贵金属 【行情复盘】
美联储加速收紧货币政策预期强化，美债收益率回升，超过了地缘政治的利多影响，贵金属高位回落，日内维持弱势运行。截止17:00，现货黄金整体在1942-1958美元/盎司区间偏弱运行；现货白银整体在 24.88-25.19美元/盎司区间偏弱运行。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势分化，沪金涨0.7%至405.06元/克；沪银小跌0.17%至5174元/千克。
【重要资讯】
①欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel周三表示，欧洲央行或许能够在第二季度末结束净资产购买行动，并可能在第三季度初加息。尽管经济前景面临高度不确定性，但通胀率重返2％的可能性越来越小，对俄罗斯天然气实施禁运可能导致通胀率升至两位数，现在必须避免经济滞胀的情况发生。②受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率周二触及正值，为2020年3月以来首次，当时美联储宣布了前所未有的刺激措施，以应对新冠疫情。TIPS收益率为正值意味着，计入预期通胀因素后，投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
4月21日，沪铜冲高回落，主力合约CU2205收于74480元/吨，跌0.04%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74885元/吨，较上一交易日涨150元/吨。洋山仓单报价13-33美元/吨，均价23美元/吨，均价较前一交易日上涨3美元/吨，提单报价12-30美元/吨，均价21美元/吨，均价较前一交易日上涨0.5美元/吨，QP5月，报价参考4月下旬5月初到港货源。LME0-3贴水27美元/吨，对05合约进口亏损在500元/吨附近。
【重要资讯】
1、必和必拓集团季报显示，2022年一季度铜产量为36.97万吨，同比下降6%，环比增加1%。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。
3、高昂的金属价格和加速的总体通胀正在助长秘鲁的资源民族主义和社会动荡。截至本周三，随着五矿资源MMG的Las Bambas矿与Southern Copper Corp. 的Cuajone一起屈服于社区抗议，该国约五分之一的铜产量将停产。与此同时，矿产资源丰富的库斯科地区的工会正在针对价格上涨举行罢工，而嘉能可铜矿附近的居民正准备恢复抗议活动。
4、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。中国3月精炼铜进口量为323,436.89吨，环比增长13.27%，同比下降8.85%。中国3月废铜（铜废碎料）进口量为149,934.92吨，环比增长36.55%，同比降低12.77%。
【操作建议】
继央行降准力度小于预期以后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品涨势发力。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月21日，沪冲高回落，ZN2205收于28370元/吨,跌0.75%。现货方面，上海0#锌主流成交于28530~28680元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~20元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28460~28610/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为255,865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿42,862.53吨，环比下降25.76%，同比下降58.63%。中国3月精炼锌进口量为21,342.57吨，环比大增287.53%，同比下降53.63%。
2、国家统计局公布数据显示，中国3月锌产量为59.1万吨，同比增长5.7%。上月，此前检修停产的冶炼厂生产恢复，锌产量如期出现增加，不过也有小部分冶炼厂检修减产，增幅相对有限。
3、截至2022年4月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑；另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周四有色多数走低，铅独涨，沪铅Pb2205收于15680元/吨，上涨1.13%，整体处于高位震荡走势。上海市场1#铅报15450-15550元/吨，均价15500元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月21日全国主要市场铅锭社会库存为9.37万吨，较18日减0.99万吨，较14日减0.96万吨。
中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%。
【操作建议】
IMF下调全球及中国经济增速预期，有色回落，但在当前高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。铅市方面，疫情对铅供给及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大，不过疫情地区在逐步复工复产，物流运输也将逐步改善，提振铅价。但预计铅价上方高度仍然有限，当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面， LME铅库存目前持稳于近4万吨附近，国内库存本周由升转降，对铅价形成支撑。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
4月21日，沪铝主力合约AL2206低开高走再回落，全天震荡偏弱，报收于21775元/吨，环比下跌0.11%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】
供给方面，据海关最新数据显示，中国2022年3月原铝进口量约为3.94万吨，环比增长115%，同比下降55.1%。国际铝业协会(IAI)周三公布数据显示，全球3月原铝产量同比减少1.5%至569.3万吨，其中中国3月原铝产量为329万吨。库存方面，2022年4月21日，SMM统计国内电解铝社会库存102.1万吨，较上周四库存减少4.2万吨。其中，无锡地区仍受运输限制，提货不畅，较上周四库存小幅增加0.2万吨。而其他地区，出货量增加，库存均处于降库状态。下游方面，据海关数据显示，2022年3月未锻轧铝合金进口量12.06万吨，同比增加54.5%，出口量为1.83万吨，同比增加2.1%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓稍多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，采购意愿逐渐复苏。库存方面，周四社会库存再度去化支撑铝价。目前沪铝盘面高位震荡，建议逢回调适量加多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周四有色多数回落，沪锡主力2205合约收于336870元/吨，下跌1.17%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.25万-34.45万元/吨，均价34.35万元/吨，较前一交易日下降2500元/吨。
【重要资讯】
WBMS：1-2月全球锡市供应过剩2600吨。
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
【交易策略】
IMF下调全球及中国经济增速预期，有色集体回落，但在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。锡市方面，3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，江苏部分下游企业停工停产，且企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。不过目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于235930，跌1.17%。镍震荡调整。人民币汇率贬值，对有色金属暂形成压力，因对国内进口需求不利。国内复工复产进行中。
【重要资讯】
镍价高位震荡运行，进口窗口仍为关闭状态。国内纯镍现货紧张的问题尚未得到有效解决。纯镍价格高位下市场仍仅为刚需采购，去库持续。
海关总署在线查询平台数据显示，中国3月镍矿砂及其精矿进口量1,704,405吨，环比增37.10%，同比下降8.39%。 其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口1,244,949吨，环比增29.59%，同比降25.87%。
2022年4月20日，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，镍供应在2022年1月至2月期间出现短缺，表观需求超过产量1.74万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损波动延续。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方仍为强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19965，跌0.62%。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺20450，跌50；北港新材料20250，跌50；德龙20250，跌50；宏旺20250，跌50。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单72858，降2925。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元以内震荡偏弱，关注收复意愿。基差走阔，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内冲高回落，小幅下跌。
现货市场：北京地区开盘价格持平，河钢敬业报价5100-5120、鑫达5100左右，但商家成交不好，市场有低10-20兑现，午后期货走低，成交受限，整体偏差。上海地区价格较昨日持平，中天5060-5070、永钢5070-5080、二三线4880-5000，上午期现收货，单边投机很少，整体表现一般。
【重要资讯】
21日全国废钢市场震荡为主。富宝跟踪报价的308家钢企中，10家钢厂上调废钢采购价，涨幅20-60元；11家钢厂下跌废钢采购价，跌幅20-50元。
截至目前，恒大地产珠三角公司63个在建项目已全面实现复工复产，复工率达100%。广州、佛山、清远、肇庆、惠州、阳江、梅州、揭阳等多地项目陆续交付。
央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务。要因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。
【交易策略】
螺纹钢本周产量微降，同比仍减少50万吨，山东、广西设备复产，江苏、辽宁有产线检修，电炉成本较高，废钢到货量下降，短期增产空间不大。钢厂出货较前期好转，库存下降，需求回升且同比降幅收窄，近期虽有地区解封，但同时也有新增城市加强管控，疫情影响持续。发改委指出确保全年粗钢产量下降，由于一季度产量同比降幅较大，因此二、三季度粗钢日均产量仍有回升空间，但受利润、政策等影响，后期螺纹钢供应弹性已不高。目前政策落地效果尚不明朗，但从数据看，基建和疫情后下游补库是后期影响螺纹需求的关键因素，而房地产企稳大概率在三季度以后，短期对需求仍是拖累。因此，疫情结束前，低供应持续下，螺纹预计跟随原料成本波动，减产政策虽利多利润，但缺乏需求支持，扩大空间预计有限，轻仓参与。
螺纹钢依然是受预期和现实的反复影响，五一过后现实对市场的影响会继续加大，因此当前在盘面升水后注意追高风险，同时低供应对盘面的支撑仍在，关注5100元以上压力，下方支撑4800元，整体看自身供需驱动不强，关注铁水产量见顶时点。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡下行，热卷10合约收盘价5152元/吨，跌1.38%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。
2、中钢协表示，在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，要适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。
3、交通运输部：2022年1-3月我国公路水路交通固定资产投资近5120亿元，同比增长11.4%。其中公路建投资达4810亿元，同比增长11.8%；内河建设投资达145亿元，同比增长11.9%；沿海建设投资达159亿元，同比下降2.3%。
3、4月21日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量322.08万吨，环比增加0.81万吨，钢厂库存105.11万吨，环比增加5.84万吨，社会库存243.12万吨，环比下降1.23万吨，总库存348.23万吨，环比增加4.61万吨，热卷表观需求量317.47万吨，环比增加3.95万吨。
4、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需维持偏弱状态，热卷产量环比增加，近期唐山再度实行封控措施，关注供给端变化。热卷需求受到疫情影响持续低位，短期预计难有改善，供需宽松导致热卷库存增加。
【交易策略】今日热卷震荡下行，短期在供需偏弱和稳增长预期共同影响下，热卷预计维持区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面收高位十字星，主力合约继续盘整，上涨0.28%收于904。
现货市场：日间铁矿现货市场价格稳中有降，整体变化不大，中品澳矿价格小幅回落，高低品矿价格日环比持平，基差维持稳定。截止4月21日，青岛港PB粉现货价格报987元/吨，日环比下跌4元/吨，卡粉报1185元/吨，日环比持平，杨迪粉报955元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。主要是由于其旧矿山持续枯竭，替代产能没有及时释放。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，年内剩余时间有较强的发运回补预期。一季度发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。维持全年3.2-3.25亿吨的产量目标。
必和必拓一季度皮尔巴拉业务铁矿产量6667吨，环比减少10%，同比基本持平，一季度产量的下降主要受疫情和检修计划影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。一季度销量6711万吨，环比减少8%，同比增加2%。维持2022财年2.78-2.88亿吨的目标产量不变，当前已完成2.11万吨。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
唐山市23家钢铁企业中有2座高炉新增检修，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石日耗约1.28万吨，其中8家钢厂厂内进口矿库存在5天以下，15家钢厂厂内进口矿库存在5天以上。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
铁矿日间盘面收出十字星，继续维持高位盘整。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗预计将出现短期下降。今年1-3月，全国生铁累计产量20091万吨，同比下降11%。但近期铁水产量恢复较为明显，日均已升至230万吨附近，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。但考虑到2022年将继续维持全国粗钢产量同比压减，预计铁水产量难有大幅提产空间，预计二季度日均高点难以超过240万吨。一季度海外主要矿山产销量整体不及预期，且受海外需求分流影响使得我国年初以来外矿到港压力不大，在一定程度上支撑国内矿价维持高位运行。从已公布的三大矿山一季度产量销量变化来看，淡水河谷降幅最为明显，而必和必拓供应相对宽松。淡水河谷一季度主要受当地强降雨影响，同时面临矿区运营许可和北部矿区的开采问题。而必和必拓在一季度虽然也受到疫情和检修计划的影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。整体来看虽然一季度三大矿山供应整体偏紧，但均维持全年发运目标不变，二季度发运节奏将加快，下半年供应将趋于宽松。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。近期受部分地区疫情反复的影响，成材表需恢复速度不及预期，旺季不旺，钢厂厂内成材库存出现累库。但中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿的主动补库意愿将增强，对价格将产生正向反馈。
【交易策略】
铁矿短期需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面偏弱震荡，主力09合约跌0.91%收于2069元。
【重要资讯】
现货方面，本周华北玻璃市场价格基本稳定，成交情况好转。沙河区域物流改善，成交好转，沙河厂家个别厂库存高位，整体看车辆暂偏少，运费上涨明显。京津唐区域出货情况不一，部分出货良好，个别出货仍受限明显，周内价格走稳。整体看，华北市场压力仍体现个别厂高位库存，预计短日产销可得到延续，价格调整动力偏弱，关注后期浮法厂产销持续性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6182万重量箱，较上周增加224万重量箱，涨幅3.76%，库存天数约29.88天，较上周增加1.09天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于682.40 元/桶，涨1.10 %，持仓量减少506手。
【重要资讯】
1、巴西石油部长：已经与美国讨论了在乌克兰危机期间提高石油产量的问题。愿意满足印度的石油需求，希望印度投资。希望油价稳定在100美元/桶以下。高油价对生产者和消费者不利。
2、当地时间20日，哈萨克斯坦能源部长阿克丘拉科夫表示，里海石油管道系统或将于本周末前完全恢复运输能力。3月20日，黑海的一场风暴损坏了哈萨克斯坦里海石油管道终端的一个码头装置，两个运输石油的浮筒因需要维修而停止工作。
3、伊拉克国营石油推销公司SOMO总经理Alaa Al-Yasiri：伊拉克（OPEC第二大成员国）正考虑加大向欧洲出口石油的力度，以期填补美西方在乌克兰战争爆发后禁止进口俄罗斯石油而造成的供应空缺。荷兰，德国，波兰都是伊拉克石油的潜在出口对象，这些西欧国家将遭遇严重的石油供应短缺。
4、数据显示，俄罗斯4月1日至19日原油产量进一步下跌至1011万桶/日。
5、美国能源信息署数据显示，截止4月15日当周，美国商业原油库存比前一周下降802万桶，为截止2021年4月30日的一周以来的最大单周降幅；美国汽油库存总量2.32378亿桶，比前一周下降76万桶；馏分油库存量为1.08735亿桶，比前一周下降266万桶。美国原油日均产量1190万桶，为2020年5月1日当周以来最高，比前周日均产量增加10万桶。
【交易策略】
原油非计划供应中断仍然较多，供应端面临不确定性，当前原油供需结构维持偏紧。盘面上，油价短线维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3968 元/吨，涨2.66 %，持仓量增加26521 手。
现货市场：周一中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨，周二中石油华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3950 元/吨，西北3850 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA震荡走高，TA2209合约收6228，涨幅0.81%，增仓6.87万手。
现货市场：基差持稳，目前主港主流货源基差在05+55。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。原油市场当前供需现实仍偏紧，这构成了油价下方的支撑，但远期由于供应端不确定性较大，预计近期油价延续高位震荡。PX方面，海南炼化PX装置延期重启，纸货行情影响下，近期PX-NAP表现偏强，PTA成本端相对原油较为坚挺。
（2）从供应端来看，检修与重启并行，4-5月PTA开工率将延续低位运行。目前，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定。宁波逸盛PTA装置已逐步提负，华东物流情况正逐步好转。但考虑到后续逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存检修计划，若兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
随着下游聚酯开工率逐步止跌，后续PTA有望逐步恢复至供需平衡状态，预计基差亦将逐步止跌走稳。单边，预计PTA将跟随原油震荡，运行区间6000-6500。中期，09合约建议回调买入，布局需求修复行情。跨品种考虑回调多TA空EG。
风险提示：原油价格大幅下跌。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇震荡运行，EG2205合约收4930，跌幅0.68%，减仓7017手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水0-5。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，但港口供应压力较大。目前，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
尽管下游需求存回升预期，但港口短期难实现大幅去库，且后续存在一定的胀库风险，预计近期期价将延续低位震荡，参考区间4700-5000。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯先扬后抑。EB05收于9768，涨140元/吨，涨幅1.45%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本偏强，下游存补货需求，但是价升量缩，江苏现货9800/9850， 5月下旬9820/9850，6月下旬9800/9830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯在原料偏强，月末补货和节前备货的提振下，表现偏强，但下游开工总体上偏弱的当下，苯乙烯上行空间有限。预计当前苯乙烯仍维持在9500~10000元/吨区间震荡，建议震荡思路对待。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF06收于7992，涨0元/吨，涨幅0.00%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，现货偏紧，运输成本高企，产销一般，工厂产销42.60%（+8.37%），江苏现货价8025（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。汇维仕15万吨4月19日检修一周；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软压制价格，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。操作上，建议逢低做多。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格大幅走强，FU2209合约上涨124元/吨，涨幅3.10%，收于4130元/吨，低硫燃料油主力合约上涨83元/吨，涨幅1.64%，收于5152元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
【后市观点】
原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，原油需求依然坚韧，需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，但现在供给端减量占据主导，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。
操作策略：从基本面表现来看，燃料油依然以多配为主，重点关注时机以及空间选择；四月份燃料油裂解价差预计依然维持偏强格局，可择机参与多高硫燃料油空原油策略。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌25元/吨，跌幅0.31%,收于8955元/吨，PP2209合约下跌11元/吨，跌幅0.12%，收于8861元/吨。
现货市场：4月21日，LLDPE现货市场价格整理为主，各区价格下跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8900-9300元/吨。4月21日，PP现货市场价格窄幅整理，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8770-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.国家统计局：2022年3月我国塑料制品产量为787.8万吨，同比上涨6.3%；1-3月份我国塑料制品总产量为1926.3万吨，同比增加5.0%。
2.2022年4月21日，主要生产商库存水平在79.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.45%，去年同期库存大致在87万吨，昨日库存修正至81.5万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），管材开工率45%（0%），塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%）。
4.2022年4月21日当周，PE开工负荷率72.39%(+3.02%),PP开工负荷率80.57%（-2.07%）。
【交易策略】
近期装置负荷以及检修装置仍较为集中，开工负荷继续维持低位水平，在高成本压力下，新增产能投放预计有所放缓，供给端依然受限，需求方面来看，虽然需求最差的时候已经过去，但局部区域物流不畅因素犹在，下游新增订单有限开工部分继续下滑，虽原料库存虽较低，但入市采购意愿欠佳，短期需求改善力度略不及预期。同时成本端支撑尤在，价格依然有较强支撑，在供需双弱格局下，短期预计聚烯烃价格以窄幅整理为主，中期依然适合多配，建议多单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月21日，PG06合约收涨，截止至收盘，期价收于6244元/吨，期价上涨144元/吨，涨幅2.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月15日当周，美国商业原油库存为4.13733亿桶，较上周下降802万桶，汽油库存2.32378亿桶，较上周下降76.1万桶，精炼油库存1.08735亿桶，较上周下降266.4万桶，库欣原油库存2615.2万桶，较上周下降18.5万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月20日，5月份沙特CP预期，丙烷853美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨；丁烷873美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷824美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷844美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6400元/吨。供应端：本周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月21日，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3063元/吨，期价上涨18.5元/吨，涨幅0.61%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。由于原材料到货影响，此前部分焦化企业有不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸恢复通关，三大口岸仅通关在350车左右，较前期明显回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。短期利空消息对盘面有一定压制，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月21日，焦炭09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3964.5元/吨，期价上涨32.5元/吨，涨幅0.83%。
【重要资讯】
随着山东、河北等地主流钢厂接受焦炭第六轮提涨200/吨，六轮提涨全面落地，累计提涨1200元/吨。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，此前物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。焦化企业开工率将略有回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至4月20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天。疫情对需求仍存在阶段性扰动，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续整理态势，盘面连续低开，重心窄幅下探，走势略显胶着，录得三连阴。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛一般，价格弱势松动，沿海地区重心继续下调。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2510-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨，部分出货顺利。上游煤炭市场价格波动有限，成本端基本稳定，但甲醇价格出现回落，企业生产利润有所降低。受到西北、华南、华北地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工率跌破七成，下降至69.69%。在装置春季检修阶段，甲醇行业开工易跌难涨，当前货源供应相对平稳。下游市场心态偏空，入市采购热情欠佳，持货商为了保证出货，存在降价让利行为，实际商谈气氛仍偏冷清。下游工厂开工也有所回落。
【交易策略】
甲醇市场供、需均走弱，沿海地区库存缓慢累积，随着进口增加，后期将有所回升，甲醇走势增加，3000关口上方入场空单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货主力合约移仓换月至09合约，盘面涨跌交互运行，重心在9000关口上方徘徊整理，短期均线走平。
【重要资讯】
业者多持谨慎观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中略有下跌，但低价货源数量仍不多。电石供需偏弱，PVC成本端回落。PVC自身价格坚挺运行，生产利润尚可。西北主产区企业新接单情况一般，厂家库存有所增加，挺价意向不强。生产装置检修增加，PVC行业开工率下降至80.46%，但依旧维持在八成以上，部分产量损失，货源供应整体充裕。后期企业检修计划仍较多，PVC供应端有望阶段性收紧。贸易商积极排货为主，高价货源向下传导存在一定阻力，点价货源优势增加，下游刚需补货为主，实际成交放量不足。统计数据显示，3月份PVC出口量达到22万吨，部分出口订单交付占用国内货源，华东及华南地区社会库存窄幅波动。
【交易策略】
下游制品厂订单欠佳，生产积极性不高，随着政策端刺激，下游需求仍存在向好预期，PVC期价维持高位运行态势，操作上可考虑9000关口下方轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】
4月21日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡反弹，报收于825.8元/吨，环比上涨1.65%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。秦皇岛港库存水平环比大幅上涨，锚地船舶数量继续增加。产地方面，受煤价仍高位运行、运输受限等因素影响，下游除刚需性企业采购外，其他用户大多持观望态度，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，个别煤矿对销售不畅的煤种价格进行小幅下调，市场整体以稳为主。港口方面，北港调入恢复至高位，而调出处于偏低水平，港口累库有所加快，下游在日耗偏低下继续累库，叠加政策上也有压制，导致市场情绪有所回落，下游需求不足，压价意愿增强。目前临近5月政策限价以及大秦线检修，在多重因素影响下，市场参与者对于后市看法有分歧。进口煤方面，近期进口煤市场逐渐回暖，终端用户对进口煤报价的接受程度有所提升，但内外贸煤价格倒挂的情况仍然存在，市场实际成交依然较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格再度偏弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，在疫情还未见明显好转前，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面延续弱势，主力09合约跌1.89%，收于3119元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场偏强整理。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2750吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，4月21日国内轻碱出厂均价在2689元/吨，较4月14日均价上涨2%；本周国内重碱新单送到终端价格在2850-2950元/吨。
本周国内纯碱市场中低价货源减少，厂家接单情况尚可。本周纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，厂家待发量充足，多数库存有所下降，新单惜售，周内国内轻碱新单报价上涨50-100元/吨，部分厂家封单运行。本周部分光伏玻璃产线点火，对重碱需求支撑向好，浮法玻璃出货一般，部分轻碱下游产品盈利情况欠佳，对纯碱多按需采购。周后段，盘面价格弱势调整，业者观望情绪增加。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。本周纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
本周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

油脂   【行情复盘】
周四植物油期价小幅收涨，主力P2209合约报收11206点，收涨82点或0.74%；Y2209合约报收11038点，收涨98点或0.9%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11750元/吨-11810元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月21日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增长6.52%，出油率增加0.09%，产量增长7.00%。
2、印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，2022年2月份印尼的棕榈油以及精炼产品出口量为209.8万吨，比上年同期提高1.35%。2月份的棕榈油以及精炼产品产量同比提高13.8%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。
棕榈油高频数据表现较为平淡，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量，棕榈油库存有望止跌回升。市场短期关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气和新作播种进展，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，多单部分止盈后继续持有。

豆粕   【行情复盘】
2022年4月21日，豆粕2209合约午后收于4118 元/吨，上涨54 元/吨，涨幅1.33%； 美豆07合约，进一步上探1700位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价大多稳定，局部小幅上涨，南通4470 元/吨持稳，天津4580 元/吨持稳，日照4460 元/吨持稳，防城4290 元/吨涨10，湛江4310 元/吨持稳。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置，目前暂时站稳1700上方。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，涨至4100元/吨第一目标位置，站稳4100后预计上探前高，且有望重回前期上市通道中。技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。4月以来的3次进口豆拍卖成交量均不佳，也未能有效缓解国内豆粕供需紧张态势。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200已达成，第二目标位前高4350可期。

菜系   【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力09合约继续踩多个均线偏强上行，已经突破前期均线压制，午后收于3862元/吨，上涨26元/吨，涨幅0.68% 。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，沿5日均线上行位于历史新高，继续偏强走势，午后收于13456涨103元/吨，涨幅0.77% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通4020元/吨持稳，合肥3950元/吨涨20，黄埔4120跌40元/吨。菜油现货价格下跌，南通14240元/涨300，成都14480元/吨涨300。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于3014元/吨，涨幅0.53%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏强运行。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较周三继续提价10元/吨；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格小幅走强，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）乌克兰总理杰尼斯·什米加尔周三表示，2022年乌克兰农民将种植约1420万公顷的春季农作物，同比减少20%。
（2）联合国世界粮食计划署表示，乌克兰谷物仓储能力不足，甚至不足以应对2022年预期减产的谷物收成。
（3）据美国能源信息署的数据显示，截至4月15日当周，美国乙醇日均产量为94.7万桶，低于一周前的99.5万桶以及分析师的预期。乙醇库存减少50万桶，为2434万桶，不过与分析师的预期相一致。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价继续维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价整体维持稳中偏强预期。
【交易策略】
短期玉米期价或继续偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四偏强震荡，收于3445元/吨，涨幅1.12%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时维持短多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶创出近期新低，主力合约最低下探13205元，收盘下跌1.04%。20号胶主力合约最低下探11075元，收盘略跌0.76%。
【重要资讯】
截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。
【交易策略】
沪胶继续走低，RU2205合约一度非常接近13000元关口。上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势尚未结束，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖弱势整理，SR209合约在6001-6037元波动，收盘微跌0.17%。
【重要资讯】
2022年4月20日，ICE原糖主力合约收盘价为19.57美分/磅，人民币汇率为6.4200。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5190元/吨，配额外食糖进口估算成本为6617元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5105元/吨，配额外食糖进口估算成本为6507元/吨。
【交易策略】
近日郑糖跟随国际糖价走弱，主力合约屡次考验6000元支撑。国内产糖榨季进入尾声，本年度累计产量大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。4-6月是销售淡季，近期糖价基差走软反映了现货表现弱于期货。后期需关注今年糖料作物种植情况的指引。外盘方面，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。目前郑糖主力合约在6100元附近遇阻，关注6000元关口的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月21日，郑棉主力合约涨0.12%，报21445。棉纱主力合约涨0.45%，报28200。棉花短期震荡。
【重要资讯】
甘肃敦煌市5万亩棉花播种工作全面展开，各镇进一步优化品种结构，大力推广高效节水滴灌和机采棉种植模式，促进棉花种植提质增效。
昨外棉贸易商基差报价维持偏强。前日纽期近月逼近跌停，但因下游需求未转好，基差报价未见上调。近期受下游需求疲软或贸易商让利走货回笼资金等因素影响，保税资源报价本就偏低。
广东市场出现微幅好转后，前期受疫情管控较严的江浙市场也逐渐放开，宁波等港口开始卸货，流通环节压力有所缓解，下游织机开机有所恢复，棉纱少量补库，总体成交较前略好转。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内延续涨势。
现货市场：现货市场货源供应持续紧俏，物流运输限制，成交延续清淡格局，市场含税参考价：南方松7150元/吨，银星、月亮7200元/吨，凯利普7400元/吨，北木7500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场整体氛围欠佳，环比趋弱。各地物流恢复尚不乐观，河南、河北、东北、山东、江浙等地部分业者继续反馈运输不畅，制约出货；个别大型厂家执行略灵活，部分可商谈空间略放宽，进一步影响业者心态，下游加工厂采购多较谨慎，较多仍维持按订单刚需补进，积极性不高。
双胶纸有所松动。70g木浆双胶纸市场均价为6228元/吨，环比下调0.16%，规模纸厂成交略显灵活；中小纸厂发运受限，部分产线停机检修，报盘暂稳，华东地区物流持续不畅，市场交投清淡，重心盘整；华南地区成交情况略显不佳，实单价格窄幅下挫，下游印厂部分停机。
【交易策略】
成品纸市场继续转弱，部分地区价格小幅下跌，需求一般，纸厂出库受阻。3月针叶浆进口量季节性回升，但同比降至历年低位，阔叶浆进口量环比继续下降，3月针、阔叶进口量同比减少39万吨。俄罗斯ILIM宣布由于设备检修，本月针叶浆对中国市场无供应量，俄针目前已连续两个月供应减量，其他主要供应国发货也受不同因素影响，漂针浆外盘报价维持在1000美元附近，5月船期，环比持平或小增。截止目前，纸浆行情走势类似于去年同期，持续上涨后转入高位盘整，但成品纸价格低于去年，后期若纸价未继续上涨，则纸厂成本压力将逐步增大。疫情影响持续，因此弱需求对纸浆的利空依然存在，不过与去年相比，当前纸浆供应不确定性加大，受此影响，若出现负反馈则下行的空间也将低于去年，整体看纸浆二季度在偏高区间运行，后期继续关注6600附近支撑，当前上方回到7200元以上注意追涨风险，等待疫情缓解后的需求释放。

重要事项:

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贵金属 【行情复盘】
美联储加速收紧货币政策预期强化，美债收益率回升，超过了地缘政治的利多影响，贵金属高位回落，日内维持弱势运行。截止17:00，现货黄金整体在1942-1958美元/盎司区间偏弱运行；现货白银整体在 24.88-25.19美元/盎司区间偏弱运行。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势分化，沪金涨0.7%至405.06元/克；沪银小跌0.17%至5174元/千克。
【重要资讯】
①欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel周三表示，欧洲央行或许能够在第二季度末结束净资产购买行动，并可能在第三季度初加息。尽管经济前景面临高度不确定性，但通胀率重返2％的可能性越来越小，对俄罗斯天然气实施禁运可能导致通胀率升至两位数，现在必须避免经济滞胀的情况发生。②受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率周二触及正值，为2020年3月以来首次，当时美联储宣布了前所未有的刺激措施，以应对新冠疫情。TIPS收益率为正值意味着，计入预期通胀因素后，投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
4月21日，沪铜冲高回落，主力合约CU2205收于74480元/吨，跌0.04%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74885元/吨，较上一交易日涨150元/吨。洋山仓单报价13-33美元/吨，均价23美元/吨，均价较前一交易日上涨3美元/吨，提单报价12-30美元/吨，均价21美元/吨，均价较前一交易日上涨0.5美元/吨，QP5月，报价参考4月下旬5月初到港货源。LME0-3贴水27美元/吨，对05合约进口亏损在500元/吨附近。
【重要资讯】
1、必和必拓集团季报显示，2022年一季度铜产量为36.97万吨，同比下降6%，环比增加1%。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。
3、高昂的金属价格和加速的总体通胀正在助长秘鲁的资源民族主义和社会动荡。截至本周三，随着五矿资源MMG的Las Bambas矿与Southern Copper Corp. 的Cuajone一起屈服于社区抗议，该国约五分之一的铜产量将停产。与此同时，矿产资源丰富的库斯科地区的工会正在针对价格上涨举行罢工，而嘉能可铜矿附近的居民正准备恢复抗议活动。
4、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。中国3月精炼铜进口量为323,436.89吨，环比增长13.27%，同比下降8.85%。中国3月废铜（铜废碎料）进口量为149,934.92吨，环比增长36.55%，同比降低12.77%。
【操作建议】
继央行降准力度小于预期以后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品涨势发力。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月21日，沪冲高回落，ZN2205收于28370元/吨,跌0.75%。现货方面，上海0#锌主流成交于28530~28680元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~20元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28460~28610/吨。
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为255,865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿42,862.53吨，环比下降25.76%，同比下降58.63%。中国3月精炼锌进口量为21,342.57吨，环比大增287.53%，同比下降53.63%。
2、国家统计局公布数据显示，中国3月锌产量为59.1万吨，同比增长5.7%。上月，此前检修停产的冶炼厂生产恢复，锌产量如期出现增加，不过也有小部分冶炼厂检修减产，增幅相对有限。
3、截至2022年4月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑；另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周四有色多数走低，铅独涨，沪铅Pb2205收于15680元/吨，上涨1.13%，整体处于高位震荡走势。上海市场1#铅报15450-15550元/吨，均价15500元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月21日全国主要市场铅锭社会库存为9.37万吨，较18日减0.99万吨，较14日减0.96万吨。
中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%。
【操作建议】
IMF下调全球及中国经济增速预期，有色回落，但在当前高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。铅市方面，疫情对铅供给及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大，不过疫情地区在逐步复工复产，物流运输也将逐步改善，提振铅价。但预计铅价上方高度仍然有限，当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面， LME铅库存目前持稳于近4万吨附近，国内库存本周由升转降，对铅价形成支撑。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
4月21日，沪铝主力合约AL2206低开高走再回落，全天震荡偏弱，报收于21775元/吨，环比下跌0.11%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】
供给方面，据海关最新数据显示，中国2022年3月原铝进口量约为3.94万吨，环比增长115%，同比下降55.1%。国际铝业协会(IAI)周三公布数据显示，全球3月原铝产量同比减少1.5%至569.3万吨，其中中国3月原铝产量为329万吨。库存方面，2022年4月21日，SMM统计国内电解铝社会库存102.1万吨，较上周四库存减少4.2万吨。其中，无锡地区仍受运输限制，提货不畅，较上周四库存小幅增加0.2万吨。而其他地区，出货量增加，库存均处于降库状态。下游方面，据海关数据显示，2022年3月未锻轧铝合金进口量12.06万吨，同比增加54.5%，出口量为1.83万吨，同比增加2.1%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓稍多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，采购意愿逐渐复苏。库存方面，周四社会库存再度去化支撑铝价。目前沪铝盘面高位震荡，建议逢回调适量加多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周四有色多数回落，沪锡主力2205合约收于336870元/吨，下跌1.17%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.25万-34.45万元/吨，均价34.35万元/吨，较前一交易日下降2500元/吨。
【重要资讯】
WBMS：1-2月全球锡市供应过剩2600吨。
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
【交易策略】
IMF下调全球及中国经济增速预期，有色集体回落，但在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。锡市方面，3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，江苏部分下游企业停工停产，且企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。不过目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于235930，跌1.17%。镍震荡调整。人民币汇率贬值，对有色金属暂形成压力，因对国内进口需求不利。国内复工复产进行中。
【重要资讯】
镍价高位震荡运行，进口窗口仍为关闭状态。国内纯镍现货紧张的问题尚未得到有效解决。纯镍价格高位下市场仍仅为刚需采购，去库持续。
海关总署在线查询平台数据显示，中国3月镍矿砂及其精矿进口量1,704,405吨，环比增37.10%，同比下降8.39%。 其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口1,244,949吨，环比增29.59%，同比降25.87%。
2022年4月20日，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，镍供应在2022年1月至2月期间出现短缺，表观需求超过产量1.74万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损波动延续。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方仍为强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19965，跌0.62%。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺20450，跌50；北港新材料20250，跌50；德龙20250，跌50；宏旺20250，跌50。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单72858，降2925。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元以内震荡偏弱，关注收复意愿。基差走阔，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内冲高回落，小幅下跌。
现货市场：北京地区开盘价格持平，河钢敬业报价5100-5120、鑫达5100左右，但商家成交不好，市场有低10-20兑现，午后期货走低，成交受限，整体偏差。上海地区价格较昨日持平，中天5060-5070、永钢5070-5080、二三线4880-5000，上午期现收货，单边投机很少，整体表现一般。
【重要资讯】
21日全国废钢市场震荡为主。富宝跟踪报价的308家钢企中，10家钢厂上调废钢采购价，涨幅20-60元；11家钢厂下跌废钢采购价，跌幅20-50元。
截至目前，恒大地产珠三角公司63个在建项目已全面实现复工复产，复工率达100%。广州、佛山、清远、肇庆、惠州、阳江、梅州、揭阳等多地项目陆续交付。
央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务。要因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。
【交易策略】
螺纹钢本周产量微降，同比仍减少50万吨，山东、广西设备复产，江苏、辽宁有产线检修，电炉成本较高，废钢到货量下降，短期增产空间不大。钢厂出货较前期好转，库存下降，需求回升且同比降幅收窄，近期虽有地区解封，但同时也有新增城市加强管控，疫情影响持续。发改委指出确保全年粗钢产量下降，由于一季度产量同比降幅较大，因此二、三季度粗钢日均产量仍有回升空间，但受利润、政策等影响，后期螺纹钢供应弹性已不高。目前政策落地效果尚不明朗，但从数据看，基建和疫情后下游补库是后期影响螺纹需求的关键因素，而房地产企稳大概率在三季度以后，短期对需求仍是拖累。因此，疫情结束前，低供应持续下，螺纹预计跟随原料成本波动，减产政策虽利多利润，但缺乏需求支持，扩大空间预计有限，轻仓参与。
螺纹钢依然是受预期和现实的反复影响，五一过后现实对市场的影响会继续加大，因此当前在盘面升水后注意追高风险，同时低供应对盘面的支撑仍在，关注5100元以上压力，下方支撑4800元，整体看自身供需驱动不强，关注铁水产量见顶时点。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡下行，热卷10合约收盘价5152元/吨，跌1.38%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。
2、中钢协表示，在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，要适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。
3、交通运输部：2022年1-3月我国公路水路交通固定资产投资近5120亿元，同比增长11.4%。其中公路建投资达4810亿元，同比增长11.8%；内河建设投资达145亿元，同比增长11.9%；沿海建设投资达159亿元，同比下降2.3%。
3、4月21日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量322.08万吨，环比增加0.81万吨，钢厂库存105.11万吨，环比增加5.84万吨，社会库存243.12万吨，环比下降1.23万吨，总库存348.23万吨，环比增加4.61万吨，热卷表观需求量317.47万吨，环比增加3.95万吨。
4、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需维持偏弱状态，热卷产量环比增加，近期唐山再度实行封控措施，关注供给端变化。热卷需求受到疫情影响持续低位，短期预计难有改善，供需宽松导致热卷库存增加。
【交易策略】今日热卷震荡下行，短期在供需偏弱和稳增长预期共同影响下，热卷预计维持区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面收高位十字星，主力合约继续盘整，上涨0.28%收于904。
现货市场：日间铁矿现货市场价格稳中有降，整体变化不大，中品澳矿价格小幅回落，高低品矿价格日环比持平，基差维持稳定。截止4月21日，青岛港PB粉现货价格报987元/吨，日环比下跌4元/吨，卡粉报1185元/吨，日环比持平，杨迪粉报955元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。主要是由于其旧矿山持续枯竭，替代产能没有及时释放。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，年内剩余时间有较强的发运回补预期。一季度发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。维持全年3.2-3.25亿吨的产量目标。
必和必拓一季度皮尔巴拉业务铁矿产量6667吨，环比减少10%，同比基本持平，一季度产量的下降主要受疫情和检修计划影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。一季度销量6711万吨，环比减少8%，同比增加2%。维持2022财年2.78-2.88亿吨的目标产量不变，当前已完成2.11万吨。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
唐山市23家钢铁企业中有2座高炉新增检修，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石日耗约1.28万吨，其中8家钢厂厂内进口矿库存在5天以下，15家钢厂厂内进口矿库存在5天以上。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
铁矿日间盘面收出十字星，继续维持高位盘整。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗预计将出现短期下降。今年1-3月，全国生铁累计产量20091万吨，同比下降11%。但近期铁水产量恢复较为明显，日均已升至230万吨附近，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。但考虑到2022年将继续维持全国粗钢产量同比压减，预计铁水产量难有大幅提产空间，预计二季度日均高点难以超过240万吨。一季度海外主要矿山产销量整体不及预期，且受海外需求分流影响使得我国年初以来外矿到港压力不大，在一定程度上支撑国内矿价维持高位运行。从已公布的三大矿山一季度产量销量变化来看，淡水河谷降幅最为明显，而必和必拓供应相对宽松。淡水河谷一季度主要受当地强降雨影响，同时面临矿区运营许可和北部矿区的开采问题。而必和必拓在一季度虽然也受到疫情和检修计划的影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。整体来看虽然一季度三大矿山供应整体偏紧，但均维持全年发运目标不变，二季度发运节奏将加快，下半年供应将趋于宽松。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。近期受部分地区疫情反复的影响，成材表需恢复速度不及预期，旺季不旺，钢厂厂内成材库存出现累库。但中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿的主动补库意愿将增强，对价格将产生正向反馈。
【交易策略】
铁矿短期需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面偏弱震荡，主力09合约跌0.91%收于2069元。
【重要资讯】
现货方面，本周华北玻璃市场价格基本稳定，成交情况好转。沙河区域物流改善，成交好转，沙河厂家个别厂库存高位，整体看车辆暂偏少，运费上涨明显。京津唐区域出货情况不一，部分出货良好，个别出货仍受限明显，周内价格走稳。整体看，华北市场压力仍体现个别厂高位库存，预计短日产销可得到延续，价格调整动力偏弱，关注后期浮法厂产销持续性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6182万重量箱，较上周增加224万重量箱，涨幅3.76%，库存天数约29.88天，较上周增加1.09天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于682.40 元/桶，涨1.10 %，持仓量减少506手。
【重要资讯】
1、巴西石油部长：已经与美国讨论了在乌克兰危机期间提高石油产量的问题。愿意满足印度的石油需求，希望印度投资。希望油价稳定在100美元/桶以下。高油价对生产者和消费者不利。
2、当地时间20日，哈萨克斯坦能源部长阿克丘拉科夫表示，里海石油管道系统或将于本周末前完全恢复运输能力。3月20日，黑海的一场风暴损坏了哈萨克斯坦里海石油管道终端的一个码头装置，两个运输石油的浮筒因需要维修而停止工作。
3、伊拉克国营石油推销公司SOMO总经理Alaa Al-Yasiri：伊拉克（OPEC第二大成员国）正考虑加大向欧洲出口石油的力度，以期填补美西方在乌克兰战争爆发后禁止进口俄罗斯石油而造成的供应空缺。荷兰，德国，波兰都是伊拉克石油的潜在出口对象，这些西欧国家将遭遇严重的石油供应短缺。
4、数据显示，俄罗斯4月1日至19日原油产量进一步下跌至1011万桶/日。
5、美国能源信息署数据显示，截止4月15日当周，美国商业原油库存比前一周下降802万桶，为截止2021年4月30日的一周以来的最大单周降幅；美国汽油库存总量2.32378亿桶，比前一周下降76万桶；馏分油库存量为1.08735亿桶，比前一周下降266万桶。美国原油日均产量1190万桶，为2020年5月1日当周以来最高，比前周日均产量增加10万桶。
【交易策略】
原油非计划供应中断仍然较多，供应端面临不确定性，当前原油供需结构维持偏紧。盘面上，油价短线维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3968 元/吨，涨2.66 %，持仓量增加26521 手。
现货市场：周一中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨，周二中石油华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3950 元/吨，西北3850 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA震荡走高，TA2209合约收6228，涨幅0.81%，增仓6.87万手。
现货市场：基差持稳，目前主港主流货源基差在05+55。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。原油市场当前供需现实仍偏紧，这构成了油价下方的支撑，但远期由于供应端不确定性较大，预计近期油价延续高位震荡。PX方面，海南炼化PX装置延期重启，纸货行情影响下，近期PX-NAP表现偏强，PTA成本端相对原油较为坚挺。
（2）从供应端来看，检修与重启并行，4-5月PTA开工率将延续低位运行。目前，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定。宁波逸盛PTA装置已逐步提负，华东物流情况正逐步好转。但考虑到后续逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存检修计划，若兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
随着下游聚酯开工率逐步止跌，后续PTA有望逐步恢复至供需平衡状态，预计基差亦将逐步止跌走稳。单边，预计PTA将跟随原油震荡，运行区间6000-6500。中期，09合约建议回调买入，布局需求修复行情。跨品种考虑回调多TA空EG。
风险提示：原油价格大幅下跌。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇震荡运行，EG2205合约收4930，跌幅0.68%，减仓7017手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水0-5。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，但港口供应压力较大。目前，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
尽管下游需求存回升预期，但港口短期难实现大幅去库，且后续存在一定的胀库风险，预计近期期价将延续低位震荡，参考区间4700-5000。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯先扬后抑。EB05收于9768，涨140元/吨，涨幅1.45%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本偏强，下游存补货需求，但是价升量缩，江苏现货9800/9850， 5月下旬9820/9850，6月下旬9800/9830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯在原料偏强，月末补货和节前备货的提振下，表现偏强，但下游开工总体上偏弱的当下，苯乙烯上行空间有限。预计当前苯乙烯仍维持在9500~10000元/吨区间震荡，建议震荡思路对待。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF06收于7992，涨0元/吨，涨幅0.00%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，现货偏紧，运输成本高企，产销一般，工厂产销42.60%（+8.37%），江苏现货价8025（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。汇维仕15万吨4月19日检修一周；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软压制价格，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。操作上，建议逢低做多。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格大幅走强，FU2209合约上涨124元/吨，涨幅3.10%，收于4130元/吨，低硫燃料油主力合约上涨83元/吨，涨幅1.64%，收于5152元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
【后市观点】
原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，原油需求依然坚韧，需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，但现在供给端减量占据主导，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。
操作策略：从基本面表现来看，燃料油依然以多配为主，重点关注时机以及空间选择；四月份燃料油裂解价差预计依然维持偏强格局，可择机参与多高硫燃料油空原油策略。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌25元/吨，跌幅0.31%,收于8955元/吨，PP2209合约下跌11元/吨，跌幅0.12%，收于8861元/吨。
现货市场：4月21日，LLDPE现货市场价格整理为主，各区价格下跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8900-9300元/吨。4月21日，PP现货市场价格窄幅整理，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8770-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.国家统计局：2022年3月我国塑料制品产量为787.8万吨，同比上涨6.3%；1-3月份我国塑料制品总产量为1926.3万吨，同比增加5.0%。
2.2022年4月21日，主要生产商库存水平在79.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.45%，去年同期库存大致在87万吨，昨日库存修正至81.5万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），管材开工率45%（0%），塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%）。
4.2022年4月21日当周，PE开工负荷率72.39%(+3.02%),PP开工负荷率80.57%（-2.07%）。
【交易策略】
近期装置负荷以及检修装置仍较为集中，开工负荷继续维持低位水平，在高成本压力下，新增产能投放预计有所放缓，供给端依然受限，需求方面来看，虽然需求最差的时候已经过去，但局部区域物流不畅因素犹在，下游新增订单有限开工部分继续下滑，虽原料库存虽较低，但入市采购意愿欠佳，短期需求改善力度略不及预期。同时成本端支撑尤在，价格依然有较强支撑，在供需双弱格局下，短期预计聚烯烃价格以窄幅整理为主，中期依然适合多配，建议多单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月21日，PG06合约收涨，截止至收盘，期价收于6244元/吨，期价上涨144元/吨，涨幅2.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月15日当周，美国商业原油库存为4.13733亿桶，较上周下降802万桶，汽油库存2.32378亿桶，较上周下降76.1万桶，精炼油库存1.08735亿桶，较上周下降266.4万桶，库欣原油库存2615.2万桶，较上周下降18.5万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月20日，5月份沙特CP预期，丙烷853美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨；丁烷873美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷824美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷844美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6400元/吨。供应端：本周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月21日，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3063元/吨，期价上涨18.5元/吨，涨幅0.61%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。由于原材料到货影响，此前部分焦化企业有不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸恢复通关，三大口岸仅通关在350车左右，较前期明显回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。短期利空消息对盘面有一定压制，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月21日，焦炭09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3964.5元/吨，期价上涨32.5元/吨，涨幅0.83%。
【重要资讯】
随着山东、河北等地主流钢厂接受焦炭第六轮提涨200/吨，六轮提涨全面落地，累计提涨1200元/吨。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，此前物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。焦化企业开工率将略有回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至4月20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天。疫情对需求仍存在阶段性扰动，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续整理态势，盘面连续低开，重心窄幅下探，走势略显胶着，录得三连阴。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛一般，价格弱势松动，沿海地区重心继续下调。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2510-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨，部分出货顺利。上游煤炭市场价格波动有限，成本端基本稳定，但甲醇价格出现回落，企业生产利润有所降低。受到西北、华南、华北地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工率跌破七成，下降至69.69%。在装置春季检修阶段，甲醇行业开工易跌难涨，当前货源供应相对平稳。下游市场心态偏空，入市采购热情欠佳，持货商为了保证出货，存在降价让利行为，实际商谈气氛仍偏冷清。下游工厂开工也有所回落。
【交易策略】
甲醇市场供、需均走弱，沿海地区库存缓慢累积，随着进口增加，后期将有所回升，甲醇走势增加，3000关口上方入场空单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货主力合约移仓换月至09合约，盘面涨跌交互运行，重心在9000关口上方徘徊整理，短期均线走平。
【重要资讯】
业者多持谨慎观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中略有下跌，但低价货源数量仍不多。电石供需偏弱，PVC成本端回落。PVC自身价格坚挺运行，生产利润尚可。西北主产区企业新接单情况一般，厂家库存有所增加，挺价意向不强。生产装置检修增加，PVC行业开工率下降至80.46%，但依旧维持在八成以上，部分产量损失，货源供应整体充裕。后期企业检修计划仍较多，PVC供应端有望阶段性收紧。贸易商积极排货为主，高价货源向下传导存在一定阻力，点价货源优势增加，下游刚需补货为主，实际成交放量不足。统计数据显示，3月份PVC出口量达到22万吨，部分出口订单交付占用国内货源，华东及华南地区社会库存窄幅波动。
【交易策略】
下游制品厂订单欠佳，生产积极性不高，随着政策端刺激，下游需求仍存在向好预期，PVC期价维持高位运行态势，操作上可考虑9000关口下方轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】
4月21日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡反弹，报收于825.8元/吨，环比上涨1.65%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。秦皇岛港库存水平环比大幅上涨，锚地船舶数量继续增加。产地方面，受煤价仍高位运行、运输受限等因素影响，下游除刚需性企业采购外，其他用户大多持观望态度，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，个别煤矿对销售不畅的煤种价格进行小幅下调，市场整体以稳为主。港口方面，北港调入恢复至高位，而调出处于偏低水平，港口累库有所加快，下游在日耗偏低下继续累库，叠加政策上也有压制，导致市场情绪有所回落，下游需求不足，压价意愿增强。目前临近5月政策限价以及大秦线检修，在多重因素影响下，市场参与者对于后市看法有分歧。进口煤方面，近期进口煤市场逐渐回暖，终端用户对进口煤报价的接受程度有所提升，但内外贸煤价格倒挂的情况仍然存在，市场实际成交依然较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格再度偏弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，在疫情还未见明显好转前，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面延续弱势，主力09合约跌1.89%，收于3119元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场偏强整理。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2750吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，4月21日国内轻碱出厂均价在2689元/吨，较4月14日均价上涨2%；本周国内重碱新单送到终端价格在2850-2950元/吨。
本周国内纯碱市场中低价货源减少，厂家接单情况尚可。本周纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，厂家待发量充足，多数库存有所下降，新单惜售，周内国内轻碱新单报价上涨50-100元/吨，部分厂家封单运行。本周部分光伏玻璃产线点火，对重碱需求支撑向好，浮法玻璃出货一般，部分轻碱下游产品盈利情况欠佳，对纯碱多按需采购。周后段，盘面价格弱势调整，业者观望情绪增加。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。本周纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
本周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

油脂   【行情复盘】
周四植物油期价小幅收涨，主力P2209合约报收11206点，收涨82点或0.74%；Y2209合约报收11038点，收涨98点或0.9%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11750元/吨-11810元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月21日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增长6.52%，出油率增加0.09%，产量增长7.00%。
2、印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，2022年2月份印尼的棕榈油以及精炼产品出口量为209.8万吨，比上年同期提高1.35%。2月份的棕榈油以及精炼产品产量同比提高13.8%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。
棕榈油高频数据表现较为平淡，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量，棕榈油库存有望止跌回升。市场短期关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气和新作播种进展，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，多单部分止盈后继续持有。

豆粕   【行情复盘】
2022年4月21日，豆粕2209合约午后收于4118 元/吨，上涨54 元/吨，涨幅1.33%； 美豆07合约，进一步上探1700位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价大多稳定，局部小幅上涨，南通4470 元/吨持稳，天津4580 元/吨持稳，日照4460 元/吨持稳，防城4290 元/吨涨10，湛江4310 元/吨持稳。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置，目前暂时站稳1700上方。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，涨至4100元/吨第一目标位置，站稳4100后预计上探前高，且有望重回前期上市通道中。技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。4月以来的3次进口豆拍卖成交量均不佳，也未能有效缓解国内豆粕供需紧张态势。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200已达成，第二目标位前高4350可期。

菜系   【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力09合约继续踩多个均线偏强上行，已经突破前期均线压制，午后收于3862元/吨，上涨26元/吨，涨幅0.68% 。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，沿5日均线上行位于历史新高，继续偏强走势，午后收于13456涨103元/吨，涨幅0.77% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通4020元/吨持稳，合肥3950元/吨涨20，黄埔4120跌40元/吨。菜油现货价格下跌，南通14240元/涨300，成都14480元/吨涨300。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于3014元/吨，涨幅0.53%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏强运行。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较周三继续提价10元/吨；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格小幅走强，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）乌克兰总理杰尼斯·什米加尔周三表示，2022年乌克兰农民将种植约1420万公顷的春季农作物，同比减少20%。
（2）联合国世界粮食计划署表示，乌克兰谷物仓储能力不足，甚至不足以应对2022年预期减产的谷物收成。
（3）据美国能源信息署的数据显示，截至4月15日当周，美国乙醇日均产量为94.7万桶，低于一周前的99.5万桶以及分析师的预期。乙醇库存减少50万桶，为2434万桶，不过与分析师的预期相一致。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价继续维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价整体维持稳中偏强预期。
【交易策略】
短期玉米期价或继续偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四偏强震荡，收于3445元/吨，涨幅1.12%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时维持短多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶创出近期新低，主力合约最低下探13205元，收盘下跌1.04%。20号胶主力合约最低下探11075元，收盘略跌0.76%。
【重要资讯】
截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。
【交易策略】
沪胶继续走低，RU2205合约一度非常接近13000元关口。上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势尚未结束，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖弱势整理，SR209合约在6001-6037元波动，收盘微跌0.17%。
【重要资讯】
2022年4月20日，ICE原糖主力合约收盘价为19.57美分/磅，人民币汇率为6.4200。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5190元/吨，配额外食糖进口估算成本为6617元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5105元/吨，配额外食糖进口估算成本为6507元/吨。
【交易策略】
近日郑糖跟随国际糖价走弱，主力合约屡次考验6000元支撑。国内产糖榨季进入尾声，本年度累计产量大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。4-6月是销售淡季，近期糖价基差走软反映了现货表现弱于期货。后期需关注今年糖料作物种植情况的指引。外盘方面，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。目前郑糖主力合约在6100元附近遇阻，关注6000元关口的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月21日，郑棉主力合约涨0.12%，报21445。棉纱主力合约涨0.45%，报28200。棉花短期震荡。
【重要资讯】
甘肃敦煌市5万亩棉花播种工作全面展开，各镇进一步优化品种结构，大力推广高效节水滴灌和机采棉种植模式，促进棉花种植提质增效。
昨外棉贸易商基差报价维持偏强。前日纽期近月逼近跌停，但因下游需求未转好，基差报价未见上调。近期受下游需求疲软或贸易商让利走货回笼资金等因素影响，保税资源报价本就偏低。
广东市场出现微幅好转后，前期受疫情管控较严的江浙市场也逐渐放开，宁波等港口开始卸货，流通环节压力有所缓解，下游织机开机有所恢复，棉纱少量补库，总体成交较前略好转。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内延续涨势。
现货市场：现货市场货源供应持续紧俏，物流运输限制，成交延续清淡格局，市场含税参考价：南方松7150元/吨，银星、月亮7200元/吨，凯利普7400元/吨，北木7500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场整体氛围欠佳，环比趋弱。各地物流恢复尚不乐观，河南、河北、东北、山东、江浙等地部分业者继续反馈运输不畅，制约出货；个别大型厂家执行略灵活，部分可商谈空间略放宽，进一步影响业者心态，下游加工厂采购多较谨慎，较多仍维持按订单刚需补进，积极性不高。
双胶纸有所松动。70g木浆双胶纸市场均价为6228元/吨，环比下调0.16%，规模纸厂成交略显灵活；中小纸厂发运受限，部分产线停机检修，报盘暂稳，华东地区物流持续不畅，市场交投清淡，重心盘整；华南地区成交情况略显不佳，实单价格窄幅下挫，下游印厂部分停机。
【交易策略】
成品纸市场继续转弱，部分地区价格小幅下跌，需求一般，纸厂出库受阻。3月针叶浆进口量季节性回升，但同比降至历年低位，阔叶浆进口量环比继续下降，3月针、阔叶进口量同比减少39万吨。俄罗斯ILIM宣布由于设备检修，本月针叶浆对中国市场无供应量，俄针目前已连续两个月供应减量，其他主要供应国发货也受不同因素影响，漂针浆外盘报价维持在1000美元附近，5月船期，环比持平或小增。截止目前，纸浆行情走势类似于去年同期，持续上涨后转入高位盘整，但成品纸价格低于去年，后期若纸价未继续上涨，则纸厂成本压力将逐步增大。疫情影响持续，因此弱需求对纸浆的利空依然存在，不过与去年相比，当前纸浆供应不确定性加大，受此影响，若出现负反馈则下行的空间也将低于去年，整体看纸浆二季度在偏高区间运行，后期继续关注6600附近支撑，当前上方回到7200元以上注意追涨风险，等待疫情缓解后的需求释放。

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