国际宏观  【欧洲三季度加息可能性较大，欧元下方空间有限】地缘政治局势继续冲击欧洲通胀和经济，欧洲货币政策正常化备受关注。欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel周三表示，欧洲央行或许能够在第二季度末结束净资产购买行动，并可能在第三季度初加息。尽管经济前景面临高度不确定性，但通胀率重返2％的可能性越来越小，对俄罗斯天然气实施禁运可能导致通胀率升至两位数，现在必须避免经济滞胀的情况发生。此前欧洲央行管委Kazaks已经表态称最快可能在7月份加息。能源危机、供应链危机以及粮食危机将会继续困扰欧洲，欧洲通胀将会继续飙升，欧洲央行采取政策应对势在必行，我们认为欧洲央行将会在9-12月加息两次，各加息25BP，对于欧元则会形成利好。对于欧元，短期利空依然在被市场消化，欧元下方空间已经相对有限，地缘政治局势出现向好趋势则利好欧元，欧洲央行收紧货币政策预期亦利多欧元，预计欧元/美元整体将会在1-1.15区间运行，可借回调之际做多欧元/美元，或做多欧元/日元。
【美国5-6月各加息50BP可能性大】美国通胀持续飙升，联储官员继续强调快速收紧货币政策的必要性。属于鸽派阵营的旧金山联储主席戴利表示，5月份加息50个基点的条件已经完全具备，经济具有韧性，可以承受利率的调整；绝对可以在5月份公布针对资产负债表的缩表行动。美联储有望在年底前将利率上调至中性水平。芝加哥联储主席埃文斯表示，通胀非常高，这需要得到解决。美联储正在研究相对连续的加息方案，将在年底前保持中性。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性较大；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。对于美元指数和美债收益率均形成利多影响，但是上涨空间已经相对有限。
【其他资讯与分析】①美联储经济状况褐皮书指出，自2月中旬以来，经济活动以温和的速度扩张。近期地缘政治发展和物价上涨带来的不确定性给未来增长前景蒙上了阴影。②加拿大3月份通胀率意外创下30年新高，丰业银行称央行有“坚实理由”6月加息75-100个基点。③日本央行表示，将在连续的几天内以0.25%的固定利率无限量购买10年期政府债券，以维护收益率目标。这是日本央行4月以来首次进行无限量购债，上一次进行这类活动是在3月最后一周。

海运   【市场情况】
4月20日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为45元/吨，较昨日上涨1.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为30.4元/吨，较昨日上涨0.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.173美元/吨，较昨日上涨0.014美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.506美元/吨，较昨日上涨0.026美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.265美元/吨，较昨日上涨0.07美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.16美元/吨，较昨日上涨0.54美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.756美元/吨，较昨日上涨0.169美元/吨。
【重要资讯】
1、交通运输部数据显示截至4月18日0时，各省份高速公路共关闭收费站206个，占收费站总数的1.91%，比4月10日减少472个，降幅69.62%；共关停服务区70个，占服务区总数的1.06%，比4月10日减少294个，降幅80.77%。天津、山西、内蒙古、福建、山东、河南、湖北、湖南、广西、海南、重庆、四川、贵州、甘肃、宁夏、北京等16个省或直辖市已无关闭关停的高速公路收费站和服务区。上海高速公路临时设置5处集卡车辆专用服务区；江苏对关停的高速路口进行适当调整，恢复其中四成。可见在中央和交通部的政策指引之下，高速公路关停情况大为改善，有利于推动供应链逐步恢复正常以及保障生活和生产物资。不过，当前长三角依然是封控的主要区域，对于外贸出口影响依然存在。只有待到疫情得到完全控制之后，供应链和生产才能得到本质恢复，集运市场才能实现大幅反弹。
2、根据交通运输部数据，今年一季度全国港口完成货物吞吐量36.31亿吨，同比增长1.6%。其中，外贸货物吞吐量录得11.06亿吨，同比下降4.7%；集装箱吞吐量6738万TEU，同比增长2.4%。上海港依然位居全国首位，第一季度完成集装箱吞吐量1226万TEU，同比增速达到8.1%，是前五大港口中增速最快的。上海是从3月28日才开始实行分区管理，所以对于上海港的吞吐量影响尚未显现。宁波舟山港位居第二，第一季度集装箱吞吐量录得7.91%，同比增速2.9%。第3-10位依次为深圳港、青岛港、广州港、天津港、厦门港、苏州港、北部湾港、日照港。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市主要指数差异较大，标普500指数收跌0.06%，道指上涨但纳指下跌。欧洲股市多有明显上行。A50指数上涨。美元指数明显走弱，人民币汇率也有所下行。外盘变动对市场影响有限，但需要关注汇率持续走弱带来的负面影响。
【重要资讯】消息面上看，美国3月旧屋销量降至2020年来最低，最近一周抵押贷款利率升至12年新高。美联储褐皮书称，美国经济直到4月中旬都在温和增长，但高通胀和地缘政治问题带来不确定性。给经济前景蒙上阴影。目前美联储内部仍是鹰派为主，市场已经预计美联储未来两次会议连续升息50BP。欧央行加息时间最早或位于7月。国内方面，楼市低迷令一季度土地出让收入大降。国家领导人今日将在博鳌论坛发表视频讲话。此外，中海油A股今日上市。总体上看隔夜消息面影响有限。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内明显回落，主要技术指标全面走弱。短线仍偏弱势3150点支撑暂有效，上方3300点依然为主要压力。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货低位震荡小幅收跌,其中10年期主力基本收平；5年期主力下跌0.08%，2年期主力下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率小幅回升，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
宏观方面，周内一季度国内实体经济数据公布，疫情冲击下国内经济下行压力增大，3月份工业、投资、消费增速均出现回落，城镇调查失业率上升，国内稳增长压力加大。政策方面，4月19日，人民银行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，会议指出，要用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济。近期国内政策支持实体经济力度明显提升，央行全面降准0.25个百分点；中国人民银行、国家外汇管理局发布加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均维持前值不变，该报价已经连续3个月未变。海外方面，美联储政策收紧速度加快，美元与美债收益率快速回升，10年期美债收益率突破2.9%，中美国债利差倒挂程度加深，国内债市相对吸引力下降。公开市场,昨日公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面保持宽松。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9522%、3.1239%，全场倍数分别为3.17、3.36；财政部2年、10年期续发国债中标收益率分别为2.246%、2.8075%，边际中标利率分别为2.2835%、2.8305%，全场倍数分别为3.37、3.58，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货走势有所企稳，因政策不及预期导致的压力基本释放，目前国内经济下行压力依然较大，政策支持力度提升，市场收益率缺乏上行基础，国债行情仍处于牛市尾端。短期国内宽信用预期、政府债券发行压力以及中美利差倒挂等因素继续制约国债表现。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月20日，沪深300指数跌0.76%，报4134.90。上证50指数跌0.91%，报2861.56。指数维持区间震荡。
【重要资讯】
国资委：将推动高负债央企降低负债率，提前安排好到期债券兑付；一季度中央企业经济运营面临较大下行压力，存在着很多困难和挑战。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
人民币对美元汇率中间价报6.3996，较前一交易日下调276个基点。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权4.0。
股指期权：卖出5月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前铁矿、棕榈油、棉花等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月核心CPI创1982年1月以来最大同比增幅，CPI同比上涨8.5%，美国3月PPI同比上涨11.2%，创2010年以来新高。强化了市场对美联储5月加息50基点的预期。多家华尔街银行认为，美国3月CPI数据预示着本轮通胀见顶。CPI报告公布后美债收益率走低。此外，美上周初请失业人数升至18.5万，3月零售销售环比增长0.5%。欧洲央行维持三大关键利率不变。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。
【交易策略】
总的来说，近期国内经济数据相继公布，工业品端通胀压力依然偏高，疫情影响下制造业与服务业均受到较大冲击。国内经济下行压力较大，政策对冲力度提升。海外方面，俄乌地缘政治局势延续，美国通胀形势严峻， PPI 与 CPI 继续飙升，美联储继续释放鹰派信号，明确缩表路径。当前市场受政策影响加大，由于国内政策背离，国内外金融与商品品种走势分化。期权市场波动率总体处于回落过程， 操作上，商品期权趋势性行情减弱，可继续通过价差交易方式参与波段性行情。商品期权做空波动率策略逐步止盈。但目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者仍可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属 【行情复盘】
布拉德超鹰派讲话和美联储加速收紧货币政策预期强化，特别是TIPS收益率触及正值影响，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，黄金一度跌至1938美元/盎司，白银亦跌破25美元/盎司关口；随着美元指数和美债收益率高位回落，叠加地缘政治进展局势依然紧张，贵金属美盘触底反弹。现货黄金止跌转涨，收涨0.4%至1957.61美元/盎司；现货白银收涨0.16%至 25.2美元/盎司。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘呈现震荡偏强走势，沪金涨0.24%至403.22元/克；沪银稳定在5183元/千克。
【重要资讯】
①欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel周三表示，欧洲央行或许能够在第二季度末结束净资产购买行动，并可能在第三季度初加息。尽管经济前景面临高度不确定性，但通胀率重返2％的可能性越来越小，对俄罗斯天然气实施禁运可能导致通胀率升至两位数，现在必须避免经济滞胀的情况发生。②受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率周二触及正值，为2020年3月以来首次，当时美联储宣布了前所未有的刺激措施，以应对新冠疫情。TIPS收益率为正值意味着，计入预期通胀因素后，投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储官员布拉德意外鹰派转向使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱震荡，主力合约CU2205跌0.27%，收于74310元/吨，LME铜3个月报10237美元/吨
【重要资讯】
1、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月废铜（铜废碎料）进口量为149,934.92吨，环比增长36.55%，同比降低12.77%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜26,793.32吨，环比增长51.66%，同比增加10.72%。
2、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。其中，智利是最大供应国。当月从智利进口铜矿砂及其精矿844,674.43吨，环比增1.53%，同比增3.46%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口491,901.78吨，环比减少4.78%，同比降低4.96%。
3、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月精炼铜进口量为323,436.89吨，环比增长13.27%，同比下降8.85%。其中，智利为最大供应国，当月从该国进口精炼铜64,935.42吨，环比增长23.32%，同比下降17.02%。
4、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。
【交易策略】
继央行降准力度小于预期以后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品涨势发力。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡盘整，主力合约ZN2205跌0.16%，收于28540元/吨，LME锌3个月报4413美元/吨
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为255,865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿42,862.53吨，环比下降25.76%，同比下降58.63%。
2、海关总署在线查询平台数据显示，中国3月精炼锌进口量为21,342.57吨，环比大增287.53%，同比下降53.63%。下图为根据中国海关总署官网数据整理的2022年3月精炼锌进口分项数据一览表。
3、截至2022年4月20日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价92.6欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
4、世界金属统计局（WBMS）最新公布的报告显示，2022年1-2月全球锌市供应过剩9.16万吨，2021年全年供应短缺10.2万吨。1-2月期间报告库存减少5.12万吨，其中上期所净增11.5万吨。LME库存较2020年底高2.07万吨。LME库存（包括非注册仓单）较2021年12月水平低6.36万吨。LME锌库存占到全球库存总量的22%。2022年1-2月全球精炼锌产量同比降0.7%，需求量减少3.8%。2022年1-2月全球锌需求较2021年同期减少8.7万吨。2月锌板产量为115.18万吨，需求量为108.23万吨。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑；另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，沪铅Pb2205收于15620元/吨，上涨0.74%，整体处于高位震荡走势。上海市场1#铅报15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日下降75元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月18日全国主要市场铅锭社会库存为10.36万吨，较14日增0.03万吨，较11日增0.24万吨。
据SMM调研，4月15日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.59%，较上周环比上涨0.21%。
据SMM调研，4月15日当周，再生铅持证冶炼企业四省周度开工为31.67%，环比上周下降4.67%。
据SMM调研，4月15日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.46%，环比上周上升2.17%。
【操作建议】
IMF下调全球经济增速预期，打压有色，但在当前高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属表现仍然偏强。铅市方面，当前疫情对铅供给及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大。铅精矿加工费保持相对稳定，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态持续抑制产出。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。不过目前受疫情影响地区复工复产已逐步启动，且物流边际改善。库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡偏弱，报收于21800元/吨，环比下跌0.52%。夜盘横盘整理；隔夜伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM了解，当前疫情防控政策严格，进口矿到港疏港和运输出港的速度开始放缓，但使用进口矿石的氧化铝厂基本还有1-2个月的矿石库存，暂未影响生产。而疫情对国产矿影响较大，据SMM了解，部分山西厂家的矿石库存不足一个月，若交通运力持续不能恢复，或面临减产风险。库存方面，2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。周一SMM统计国内铝棒社会库存较上周四下降1.2万吨至13.44万吨，其中佛山、南昌等地降幅明显。下游方面，昨日主流市场加工费小幅下调，华东市场Φ90铝棒主流报价跌30元/吨至570元/吨，华南市场Φ90铝棒主流报价跌70元/吨至530元/吨。全国乘用车市场2022年受到消费低迷的影响，一季度全国乘用车市场累计零售491.5万辆，同比下降4.5%，总体走势低于预期。且次生零部件断供影响将严重影响二季度销量。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降，但是采购意愿逐渐复苏。库存方面，周一社会库存有所去化。目前沪铝盘面高位震荡，建议逢回调适量加多，尽量不追高。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，沪锡主力2205合约收于339590元/吨，下跌0.37%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.45万-34.75万元/吨，均价34.6万元/吨，较前一交易日下降750元/吨。
【重要资讯】
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
【交易策略】
IMF下调全球经济增速预期，压制有色，但在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属表现仍然偏强。锡市方面，3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，江苏部分下游企业停工停产，且企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于234210，跌1.89%。镍显著调整。IMF降调全球经济增长1个百分点，同时调降中国经济增速至4.4%，利空人民币汇率，有色金属普现调整。国内复工复产进行中。LME镍调整回落。
【重要资讯】
IMF下调全球经济增长前景，将2022年全球经济增长预测从4.4%降至3.6%。欧元区预测的下调幅度特别大，IMF预计其2022年增速为2.8%，低于先前的3.9%。美国料受地缘政治影响较小，2022年经济增速目标在3.7%，低于之前4%的预测，反映出美联储加快紧缩的影响。中国2022年经济增速被下调至4.4%。
据中国海关数据统计，2022年3月中国镍铁进口量43.01万吨，环比增加10.55万吨，增幅32.53%；同比增加9.57万吨，增幅28.61%。其中，3月中国自印尼进口镍铁量38.67万吨，环比增加10.23万吨，增幅35.95%;同比增加10.90万吨，增幅39.24%。 2022年1-3月中国镍铁进口总量114.65万吨，同比增加17.38万吨，增幅17.86%。其中，自印尼进口镍铁量100.88万吨，同比增加20.78万吨，增幅25.95%。
3月从印尼进口的不锈钢量约19.43万吨，环比减少31.35%，同比增加29.4%。其中，热轧量约0.98万吨，环比减少3.1%，同比增加164.2%；冷轧量约6.23万吨，环比减少31.9%，同比减少34.05%；其他半制成品量约12.21万吨（方坯量约8.2万吨，板坯量约4万吨），环比减少32.7%，同比增加135.4%。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势，工业品普遍调整后震荡回落。进口深度亏损大有改善。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19890，跌1%。不锈钢随镍整理。国内第一季度数据好于预期，但后续仍面临物流影响数据变化的可能性，复工复产预期有所回升带来支持。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20900，跌100；太钢天管20550，跌100；酒钢20600，跌200；甬金四尺20600，平；北港新材料20400，平；德龙20400，平；宏旺20400，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31400，涨100；张浦31400，涨100。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单75783，降738。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元失守，此线以内再度震荡偏弱。基差走阔，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘延续涨势，小幅收涨。
现货市场：北京地区开盘价格上涨30-50，河钢敬业报价5100-5120、鑫达5100，低价成交积极，高价表现也尚可，整体积极。上海地区价格较昨日上涨20左右，中天5060-5070、永钢5060-5080、二三线4870-5000，整体成交偏好，主要是期现拿货多，还有部分投机的。全国建材成交18万吨。
【重要资讯】
4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
发改委表示，将全力做好大宗商品保供稳价工作。强化市场预期引导，及时发布市场信息，加大市场监管力度，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。
IMF下调全球经济增长预期，上调通胀预期。预计2022年全球经济将增长3.6%，较此前预测下调0.8%，并全面调降了各大主要经济体今年的增速预期。展望未来，IMF预计大宗商品价格将在2022年持续上涨，然后在2023年有所缓解。
【交易策略】
3月粗钢日均产量环比增加，发改委表示确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。结合一季度产量推算，二、三季度粗钢产量环比有一定增量，但幅度不大，螺纹供应弹性也较低，关注废钢供应能否在疫情后增加。需求方面，3月基建投资继续上升，利好疫情后需求。房地产受疫情影响，3月主要指标均明显回落，销售、新开工增速同步走低，若对比上一轮地产周期，并结合此轮政策放开时点推算，价格及销售企稳或在三季度之后，但新开工年内好转的可能不大，受基数影响四季度同比或转正。3月需求端数据依然较差，政策持续宽松，疫情结束前，政策对需求的实际影响程度仍不明朗，减产政策影响下，使炉料短期承压，利多盘面利润，但在需求弱势下，利润持续扩张的难度较大。螺纹钢继续受预期和现实逻辑频繁切换的影响，因此在盘面升水现货后注意风险，同时供应回升前下行空间也有限，关注4800元支撑，及5100元以上压力，整体看螺纹自身供需驱动不强，短期注意炉料走弱对其的拖累，升水现货下谨慎追高。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡，热卷10合约收盘价5214元/吨，跌0.19%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至5180元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。
2、钢谷网数据显示，本周热卷产量244.4万吨，环比增加8.8万吨，社会库存394.09万吨，环比增加6.8万吨，钢厂库存125万吨，环比增加11.9万吨，热卷表需225.63万吨，环比下降15.65万吨。
2、中钢协表示，在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，要适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。
3、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量321.27万吨，环比增加1.84万吨，钢厂库存99.27万吨，环比增加4.61万吨，社会库存244.35万吨，环比增加3.14万吨，总库存343.62万吨，环比增加7.75万吨，热卷表观需求量313.52万吨，环比下降7.18万吨。
【交易策略】目前热卷维持供需偏弱状态，热卷下游行业生产受到疫情影响，热卷需求偏弱，市场对需求的预期转向悲观，但受稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿小幅走强，主力合约上涨1.05%收于911。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体回调，低品矿相对抗跌，溢价继续走强，块矿表现强于粉矿。截止4月20日，青岛港PB粉现货价格报991元/吨，日环比下跌14元/吨，卡粉报1185元/吨，日环比下跌10元/吨，杨迪粉报955元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。一季度发运为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
唐山市23家钢铁企业中有2座高炉新增检修，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石日耗约1.28万吨，其中8家钢厂厂内进口矿库存在5天以下，15家钢厂厂内进口矿库存在5天以上。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。
一季度房地产开发投资同比增长0.7%，其中住宅投资增长0.7%，房屋新开工面积下降17.5%，住宅新开工面积下降20.3%。

昨夜盘铁矿小幅走强。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗预计将出现短期下降。2022年将继续开展全国粗钢产量压减，炉料端远月合约受需求下降预期影响估值回调更为明显，铁矿5-9价差持续走扩，盘面钢厂利润得以修复。但当前长流程钢厂利润仍处于低位水平，近期已开始对炉料端铁矿价格形成负反馈，限制铁矿价格短期上行空间。上周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。最近一期主流外矿发运至我国的量出现明显增加，其中澳矿周度发运至我国的环比增量超过200万吨，最近一期外矿到港量也出现明显增加。钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩，预计本周港口库存将停止去化。一季度力拓产销量不及预期，但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，二季度外矿供应压力将增加。中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿价格将有正向反馈。
【交易策略】
铁矿短期需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约下跌0.40%收于8962。
现货市场：锰硅现货市场价格经过较长时间的盘整后，部分主产区价格近日出现小幅上调，昨日间暂维持稳定。截止4月20日，内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨。
【重要资讯】
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为66.26%，周环比下降1.31%；日均产量为29140吨，周环比减少260吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加53.6万吨至575.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加57.6万吨至433.5万吨，钦州港库存环比下降4万吨至126.8万吨。

昨日间锰硅盘面维持盘整，现货市场价格日环比持平。近期锰硅自身供需结构无明显变化，上周五大钢种产量环比基本持平。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分钢厂出现被动检修，对锰硅实际需求短期或将受到影响。成本端锰矿价格上行驱动减弱，锰硅短期价格缺乏明确指引。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求仍有进一步提升空间。4月钢招基本结束，新一轮需求的释放尚未开启。4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。钢厂厂内锰硅库存较硅铁而言更为充裕，当前钢厂利润水平整体偏低，或将限制新一轮钢招价格。供应方面，近几周全国锰硅产量已明显出现短期见顶迹象。上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。近期全国主港锰矿库存再度出现大幅累库，除北方交通影响外，外矿发运节奏也出现加快。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面维持盘整，主力合约下跌0.02%收于11018。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初以来各主产区现货价格进一步上调。截止4月20日，内蒙古主产区硅铁报10450元/吨，宁夏中卫报10250元/吨，甘肃兰州报10200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
镁锭报价进一步下调，周初陕西地区现金含税出厂报价在35000-36000元/吨。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.54%，环比上升0.52个百分点，日均产量17545吨，环比增加184吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日间硅铁盘面维持稳定，现货市场挺价信心仍较强。当前硅铁社会库存较为充裕，但厂内库存以及贸易商库存较少。虽然当前4月钢招已基本结束，但近日仍有部分南方钢厂补招。5月钢招即将开启，随着粗钢产量的增加，对硅铁仍有一定的补库需求，本轮钢招价格预计维持高位运行。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。上周硅铁供需结构暂维持稳定。成材表需虽有回升，社库再度转降，厂库仍在累库中，长流程钢厂进一步提产意愿不强。短流程钢厂由于废钢供应紧张叠加当前利润空间较低，开工积极性也不高，五大钢种产量暂维持稳定。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分钢厂出现被动检修，对硅铁实际需求短期或将受到影响。镁锭报价周初进一步下调，日间虽然部分主产区报价出现止跌回升，但镁厂对75硅铁价格的上行驱动短期不明显。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。上周全国硅铁产量继续构筑阶段性顶部。近期内蒙主产区出现降负荷，后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响，合金厂家短期进一步提产空间有限。市场近期对兰炭供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，新一轮钢招即将开启，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡回升，主力09合约结算价涨0.05%收于2089元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交一般，价格稳定为主，局部有涨有跌。华北市场价格基本稳定，沙河物流进一步改善，整体车辆数量仍偏少，加之周边区域出货受限，整体成交平平；华南需求支撑有限，厂家产销一般，库存缓增；华东滕州金晶、山东金晶白玻价格小幅上调1-2元/重量箱不等，新价落实一般，受价格上涨提振，加之运输有所恢复，山东部分厂产销稍好转，其余区域走货仍平平；华中厂家出货稍有差异，部分产销偏低，库存呈现增加趋势；西南四川个别厂成交略有松动，主流基本走稳；东北走稳，近日辽宁厂家走货尚可。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较前一周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较前一周增加1.18天。
【交易策略】
此前北方部分地区物流受限，当地生产企业累库被视为利空因素；生产运输物流逐步恢复，被悲观者称作厂家库存堰塞湖释放利空市场；空头逻辑短期压制盘面表现。“旱则资舟，水则资车，以待乏也”。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，本周库存有望见顶回落，这往往意味着价格见底。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，价格刚刚启动，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油窄幅震荡，国内SC原油主力合约收于672.1 元/桶，跌0.43 %。
【重要资讯】
1、巴西石油部长：已经与美国讨论了在乌克兰危机期间提高石油产量的问题。愿意满足印度的石油需求，希望印度投资。希望油价稳定在100美元/桶以下。高油价对生产者和消费者不利。
2、当地时间20日，哈萨克斯坦能源部长阿克丘拉科夫表示，里海石油管道系统或将于本周末（24日）前完全恢复运输能力。3月20日，黑海的一场风暴损坏了哈萨克斯坦里海石油管道终端的一个码头装置，两个运输石油的浮筒因需要维修而停止工作。
3、伊拉克国营石油推销公司SOMO总经理Alaa Al-Yasiri：伊拉克（OPEC第二大成员国）正考虑加大向欧洲出口石油的力度，以期填补美西方在乌克兰战争爆发后禁止进口俄罗斯石油而造成的供应空缺。荷兰，德国，波兰都是伊拉克石油的潜在出口对象，这些西欧国家将遭遇严重的石油供应短缺。
4、德国外交部长贝尔伯克20日表示，德国到夏季从俄罗斯进口石油减半，到年底进口减至零。接着是摆脱天然气，这将遵从共同的欧洲路线图。
5、德国财长林德纳：我们已准备好对俄罗斯实施进一步的制裁。对比结束对俄罗斯天然气依赖所需的时间，可以更快结束对俄罗斯石油和煤炭的依赖。俄罗斯的美元和欧元能源合同必须得到兑现。企业不应该用卢布购买俄罗斯能源。
6、数据显示，俄罗斯4月1日至19日原油产量进一步下跌至1011万桶/日。
7、美国能源信息署数据显示，截止4月15日当周，美国原油库存总量近9.7亿桶，比前一周减少1272.1万桶；美国商业原油库存量4.13733亿桶，比前一周下降802万桶，为截止2021年4月30日的一周以来的最大单周降幅；美国汽油库存总量2.32378亿桶，比前一周下降76万桶；馏分油库存量为1.08735亿桶，比前一周下降266万桶。美国原油日均产量1190万桶，为2020年5月1日当周以来最高，比前周日均产量增加10万桶。
【交易策略】
原油非计划供应中断仍然较多，供应端仍面临不确定性，原油供需结构维持偏紧。盘面上，油价短线维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3913 元/吨，涨1.24 %。
现货市场：周一中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨，周二中石油华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3940 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

高低硫燃料油 行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2209合约上涨44元/吨，涨幅1.10%，收于4050元/吨，低硫燃料油主力合约上涨33元/吨，涨幅0.65%，收于5102元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
【后市观点】
成本端方面，EIA在4月份月报中显示，预计2022年2季度全球原油处于供需双减的态势，总体供需程度较3月份所预计出现大幅缩减，其中供给端缩量更为严重，主要由于受到地缘政治的影响导致，隔夜EIA公布数据显示，美国原油库存大幅去库，去库幅度略超预期，提振原油市场。燃料油市场方面，我们需要重点注意到，高低硫裂解价差不断走强至今年以来高点，同时新加坡地区对180CST燃料油需求依然旺盛，提振燃料油需求，欧洲买家增加中东180cst燃料油购买量以替代俄罗斯燃料油，将导致中东供给亚洲市场的燃料油供应减少，导致亚洲燃料油市场供应缩紧。燃料油自身基本面依然偏强，预计今日燃料油价格偏强运行为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌25元/吨，跌幅0.28%,收于8958元/吨，PP2209合约下跌16元/吨，跌幅0.18%，收于8856元/吨。
现货市场： 4月20日，LLDPE现货市场价格多数下跌，各区价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8930-9350元/吨。4月20日，PP现货市场价格部分松动，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8780-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PE石化企业周度开工率69.37%（-5.78%），PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PE上游企业周度开工率周度小幅下降，PP上游企业装置开工率周度小幅增加，主要是油制以及轻烃制装置开工率表现不佳，使得石化企业开工率总体维持在较低水平，供给端依然持续受限。预计四月份PE装置检修损失量达40万吨，较去年同期增加16万吨，PP装置检修损失量32万吨，较去年同期增加5.3万吨。
需求方面：截至4月15日当周，农膜开工下降4个百分点至40%，包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至50%，中空开工下降1个百分点至48%，管材开工下降1个百分点至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。华东地区需求依然表现不佳，但由于近期物流运输以及闭环复工复产政策出台，使得需求有边际好转预期。
进出口：2022年3月份PE进口量为135.22万吨，同比下降18.31%，出口量5.04万吨，同比增加7.57%。由于出口利润打开，出口量开始走高。
库存方面：4月20日，主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.35%，去年同期库存大致在88万吨。上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平。截至4月15日当周，PE社会库存20.822万吨，周度增加0.462万吨，PP样本社会库存5.128万吨，周度增加0.212万吨。由于4月份以来华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，聚烯烃开工率数据表明，整体依然受限，检修损失量依然维持在高值水平，聚烯烃进口倒挂现象依然存在，PE出口量同比小幅增加，但影响有限，现在华东地区下游开工率依然不佳，随着物流运输以及闭环复工复产政策推进，下游企业订单有好转预期，同时下游企业原材料库存低位背景下，后市有备货需求，供给依然受限，需求预期好转背景下，聚烯烃基本面依然有收紧预期，建议前期多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡运行，EG2205合约收4932，跌幅0.64%，减仓398手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水0-10。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，港口供应压力较大。周三，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。前期，受疫情及物流影响，聚酯开工率已迅速下降至78.4%，当前聚酯是处于少量装置降负和重启的阶段，一方面，后面聚酯瓶片开工率将快速提升，另一方面，部分聚酯装置因原料供应问题，存在被动减产的风险。我们认为对应整体聚酯开工率近期或逐步止跌企稳，但拐点或在五一假期之后。同时，中长期聚酯反弹的空间仍将取决于疫情控制之后需求的恢复情况。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%的开工率。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
港口库存高企，终端需求目前仍较为疲弱，预计期价近期将延续区间震荡行情，参考区间4700-5000区间。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA震荡走高，TA2209合约收6342，涨幅1.04%，增仓5.22万手。
现货市场：基差反弹，目前4月货源基差在05+60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。美元大幅走强，同时IMF下调全球经济增速，油价连续上涨后再度回落，整体延续高位震荡。PX方面，近期PX价格跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，恒力检修跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。周三，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定，该装置原计划4月15日检修，因设备受交通问题而有所延迟。考虑到后续逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存检修计划，若兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。前期，受疫情及物流影响，聚酯开工率已迅速下降至78.4%，当前聚酯是处于少量装置降负和重启的阶段，一方面，后面聚酯瓶片开工率将快速提升，另一方面，部分聚酯装置因原料供应问题，存在被动减产的风险。我们认为对应整体聚酯开工率近期或逐步止跌企稳，但拐点或在五一假期之后。同时，中长期聚酯反弹的空间仍将取决于疫情控制之后需求的恢复情况。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%的开工率。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
大厂装置检修跟进，同时下游聚酯拐点有望到来，预计基差近期或逐步走稳。单边，短期预计PTA价格将跟随原油震荡运行，运行6000-6500；中期，等待疫情控制之后，建议回调买入，布局需求修复行情。
风险提示：原油价格大幅下跌。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF06收于8014，涨22元/吨，涨幅0.28%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，现货偏紧，运输成本高企，产销一般，工厂产销34.23%（-31.72%），江苏现货价8000（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软压制价格，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。操作上，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本偏强，需求阶段性好转，苯乙烯高开高走。EB05收于9918，涨290元/吨，涨幅3.01%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本偏强，港口去库，下游补货成交，江苏现货9710/9740， 4月下旬9730/9780，5月下旬9730/9780。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯在原料和需求的阶段性提振下，表现偏强，但在运输受限，下游开工偏弱的当下，苯乙烯上行空间有限。预计当前苯乙烯仍维持在9500~10000元/吨区间震荡，建议震荡思路对待。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约收涨，截止至收盘，期价收于6169元/吨，期价上涨69元/吨，涨幅1.13%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月15日当周，美国商业原油库存为4.13733亿桶，较上周下降802万桶，汽油库存2.32378亿桶，较上周下降76.1万桶，精炼油库存1.08735亿桶，较上周下降266.4万桶，库欣原油库存2615.2万桶，较上周下降18.5万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月19日，5月份沙特CP预期，丙烷875美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷895美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷842美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷862美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。现货方面：20日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。供应端：上周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3040元/吨，期价下跌4.5元/吨，跌幅0.15%。
【重要资讯】
焦煤近期回调，主要是盘面继续消化此前消息面的利空。从焦煤自身基本面来看，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。由于原材料到货影响，此前部分焦化企业有不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸恢复通关，三大口岸仅通关在350车左右，较前期明显回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。短期利空消息对盘面有一定压制，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3932元/吨，期价下跌0元/吨，跌幅0%。
【重要资讯】
随着山东、河北等地主流钢厂接受焦炭第六轮提涨200/吨，六轮提涨全面落地，累计提涨1200元/吨。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，此前物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。焦化企业开工率将略有回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至4月20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天。疫情对需求仍存在阶段性扰动，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货回落至3000关口下方运行，盘面跳空低开，上方20日均线附近承压，重心午后继续松动，回踩五日均线暂时止跌，波动有所加剧。隔夜夜盘，期价窄幅松动。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场表现不温不火，沿海地区价格走跌，内地市场僵持整理。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2510-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨。甲醇厂家出货顺利，新签订单情况一般。由于上游煤炭市场价格波幅收窄，甲醇成本端趋于稳定，虽然甲醇价格较前期出现回落，但目前厂家面临的成本压力并不大。进入二季度，生产装置春季检修陆续启动。4月份在部分装置停车的同时，前期检修或降负荷装置恢复运行，甲醇行业开工未出现明显回落，损失产量有限。甲醇货源供应维持充裕态势，供应端支撑力度一般。持货商部分报价下调，但市场买气仍不足。下游市场入市采购积极性不高，维持刚需补货节奏。传统需求行业开工略有恢复，但仍处于低负荷运行态势。大部分煤制烯烃装置平稳运行，新兴需求开工达到高位，进一步提升空间受限。甲醇市场维持外强内弱格局，进口货源成本偏高，国内价格无竞争优势，进口利润有限，导致甲醇进口难有明显增加。虽然抵港船货增加，当前卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存低位缓慢回升。
【交易策略】
市场预期海外供应恢复后，进口货源将出现增加，而国内供需关系难以进一步改善，甲醇走势承压，操作上可考虑3000关口上方轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡回调，报收于812.4元/吨，环比下跌2%。夜盘震荡上涨。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比有所增加，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，当前下游观望情绪仍较浓，大多按需采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿库存有所增加，煤价稳中下调10-40元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况好转，昨日煤炭公路销量增加至173万吨，日环比增加23万吨，区域内煤价以稳为主。港口方面，市场情绪稳定，昨天大秦线运量恢复至125万吨，港口库存企稳略有回升，但市场高卡优质煤较少，报价较高，下游需求一般，高价不好成交，部分刚需成交价上涨。太原路局消息，原计划5月1日展开的大秦线春季集中检修提前在4月21日展开。其中4月21日至4月30日检修不会全面展开，仅对部分路段开始检修，对整体运量影响不大，自5月1日起检修将全面展开。进口煤方面，国内终端询低卡煤积极性较上周略有提高，市场情绪有所好转，当前部分印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB90美元/吨以上，由于中卡煤到岸价相较国内煤仍无优势，终端需求不高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，此前突发事件带来港口煤价以及盘面有所回暖，但疫情还未见明显好转，建议高位少量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡回调，报收于812.4元/吨，环比下跌2%。夜盘震荡反弹。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比有所增加，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，当前下游观望情绪仍较浓，大多按需采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿库存有所增加，煤价稳中下调10-40元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况好转，昨日煤炭公路销量增加至173万吨，日环比增加23万吨，区域内煤价以稳为主。港口方面，市场情绪稳定，昨天大秦线运量恢复至125万吨，港口库存企稳略有回升，但市场高卡优质煤较少，报价较高，下游需求一般，高价不好成交，部分刚需成交价上涨。太原路局消息，原计划5月1日展开的大秦线春季集中检修提前在4月21日展开。其中4月21日至4月30日检修不会全面展开，仅对部分路段开始检修，对整体运量影响不大，自5月1日起检修将全面展开。进口煤方面，国内终端询低卡煤积极性较上周略有提高，市场情绪有所好转，当前部分印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB90美元/吨以上，由于中卡煤到岸价相较国内煤仍无优势，终端需求不高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，此前突发事件带来港口煤价以及盘面有所回暖，但疫情还未见明显好转，建议逢高加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌1.89%，收于3119元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场稳中向好，交投气氛尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，多数厂家待发订单充足，部分排单至5月中旬，惜售情绪明显。终端用户坚持按需采购，对高价纯碱存一定抵触情绪。
华中地区纯碱市场稳中向好，河南地区厂家新单惜售，多封单运行，部分轻碱价格预计在2600-2650元/吨，重碱暂不接单报价，维护长期客户为主。西南地区纯碱市场稳中有涨，四川地区轻碱主流出厂价格在2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2850-2900元/吨。
【交易策略】
3月中旬以来，纯碱在光伏玻璃良好需求前景推动下，主力合约累计涨幅超20%。现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。
年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面低开震荡，主力09合约跌0.43%收于2797元/吨。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场行情窄幅整理，河南、安徽、广东等地市价上调10-20元/吨，山东市价下调10元/吨。供应面来看，检修与复产交替进行，供应端整体仍相对充足，但区域性的货源多寡情况不一。受公共卫生事件影响，局部区域运输管控，对部分上下游企业带来发运压力；不过目前主流区域工厂多有一定待发，因此心态挺价或小幅探涨，这也就导致各市场行情略有差异。需求面来看，农需阶段性空档期，需求零星，春季肥扫尾，夏季肥缓慢推进中，工业方面，多按需采购为主，夏管肥仍持续入库中。贸易商报盘多基于本区域供需现状调整，预计短时多延续窄幅波动行情。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量，疫情扰动现实偏弱；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，政策储备持续抛储，短期冲击行情下，生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。短线期价突破技术压力位，投机盘可以围绕缺口2720-2740支撑短线偏多操作。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕高开调整，走势坚挺； 美豆07合约，上突1700位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中上涨，南通4470 元/吨持稳，天津4580 元/吨涨30，日照4460 元/吨涨20，湛江4310 元/吨涨10。
【重要资讯】
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
18日，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。
外电4月18日消息，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%。
根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%，4月8日大豆收割率为85.5% 。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置，夜盘成功上突。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，短期上探第一目标位4100位置暂有压力，技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。4月以来的3次进口豆拍卖成交量均不佳，也未能有效缓解国内豆粕供需紧张态势。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200，第二目标位前高4350。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价振荡收涨，主力P2209合约报收11198点，收涨74点或0.67%；Y2209合约报收10982点，收涨42点或0.38%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11750元/吨-11810元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月20日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为610,728吨，较3月1-20日的744,841吨减少18%。
2、根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%。截至4月8日大豆收割率为85.5%。这要落后于去年同期的88.2%，也不及五年均值的88.6%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。
植物油供给短期仍然紧张，但新增利多交易题材相对匮乏，据马棕4月1-20日出口数据来看，斋月备货需求较为一般，需求端无亮眼表现，多头有一定的获利离场意愿导致周三植物油期价高位有所回调。中长期来看，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量。美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象，后续需关注美豆产区天气状况。操作上，多单部分止盈离场，需关注俄乌冲突边际效应减弱带来的回调风险。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三大幅走弱，收跌208点或2.19%至9278元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。商品米市场支撑行情力度有限，油厂收购压力有所显现，收购价格下调后，产区跟随下调报价。河南产区通货米报价4.00-4.05元/斤，成交价格以质论价；东北产区上货量有所减少，通货米报价4.00-4.15元/斤；山东产区报价通货米报价4.00-4.05元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。油料方面，今日石家庄益海油料米收购价格下调50元/吨，下调至7500元/吨。青岛益海嘉里油料米下调50元/吨，下调至7400元/吨，通货米暂停签单。鲁花油厂通货米成交价格小幅下调通货米成交价格8300-84500元/吨，油料米收购指标有所收紧，成交价格小幅下滑。
【重要资讯】
1、周三压榨厂到货情况：据卓创资讯：油厂继续卸货中。定陶鲁花花生今日约有100多车，日均限量进厂40-45车，成交参考4.00-4.25元/斤，质量要求略显严格。深州鲁花花生今日约70多车。正阳鲁花今日限量进厂25车，根据质量论价。新沂鲁花1000吨，基本可卸。新乡鲁花日均进30车左右。莱阳鲁花原料花生今日约有130多车，昨日卸货40多车。阜新鲁花日均卸货1000多吨。扶余鲁花近期日均卸货800-900吨。石家庄工厂30车左右，兖州30车。青岛工厂20多车。菏泽中粮40多车，费县工厂40多车。龙大货量约21车。
2、据卓创资讯：上周花生油厂开工负荷环比增加1个百分点。部分统计在内的油厂原料卸货量环比增加23.37%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑19.67%，出货量较上周下滑32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂开机率及收购量处于季节性高位，上周花生压榨厂开机率64.07%，环比增加1个百分点；花生收购量环比增加23.37%，远高于近五年同期，但压榨厂到货较多导致压榨厂小幅下调收购价格。叠加天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，花生现货价格或有一定回调需求。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。
操作上短期震荡思路对待，中长期建议低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约高位震荡，突破均线压制，并于均线上方短暂盘整 。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，夜盘继续沿5日均线上行位于历史新高。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货稳中上涨，南通4020元/吨持稳，宁波3930元/吨持稳，黄埔4170涨60元/吨。菜油现货价格下跌，南通13940元/吨跌40，成都14180元/吨跌40。
【重要资讯】
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
18日，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。
外电4月18日消息，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%。
根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%，4月8日大豆收割率为85.5% 。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.53%； CBOT 玉米主力合约周三收涨1.28%；
现货市场：周三玉米现货价格继续以稳为主。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2940元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2960元/吨，较周二提价10-20元/吨；东北玉米价格大大体稳定，吉林省内物流有所缓解，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）阿根廷海事港口联合会（Fempinra）周二宣布罢工，这距离谷物卡车司机的抗议活动还不到一周时间。该联合会声称，帕拉纳河（该国80%的农产品出口都是沿着该河从罗萨里奥港口运到海上）和布宜诺斯艾利斯港的维护招标出现延误。Fempinra在一份声明中说，周四（4月21日）将在（布宜诺斯艾利斯市）港口码头和出口走廊停止活动24小时。
（2）据乌克兰农业部称，今年春季乌克兰农户将会种植超过1400万公顷农作物，比上年减少17%。4月初乌克兰农业部曾预计春播面积为1340万公顷。目前除卢甘斯克以外的所有地区都已经开始春播工作。迄今为止，春小麦播种面积已达14.65万公顷，春大麦74.29万公顷，玉米12.26万公顷，葵花籽43.37万公顷，大豆2.09万公顷。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价继续维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价整体维持稳中偏强预期。
【交易策略】
短期玉米期价或继续偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.38%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时维持短多思路。

生猪   【行情复盘】
周三，国内生猪期价继大涨之后，今日集体冲高回落。生猪供需基本面环比持续改善，带动资金回流，远月期价估值得以修复至中性水平。截止收盘，05合约收盘于13430元/吨，环比上一交易日跌1.97%，主力09合约收盘17855元/吨，环比跌0.97%。05基差（河南）430元/吨，环比涨540元/吨，09基差（河南）-3995元/吨，环比涨445元/吨，59月间价差-4425元/吨，环比跌95元/吨，月间价差环比小幅走低。全国外三元生猪现货均价13.58元/公斤，环比昨日涨0.5元/公斤，全国生猪现货及仔猪价格保持震荡上涨。
【重要资讯】
国家发改委公布第五批冻肉收储4万吨将于4月24日进行。基本面重要数据，截至4月15日当周，卓创周度数据显示，第16周出栏体重118.63kg，周环比增0.13kg，猪肉库容率26.71%，环比增1.11%，同比增0.19%。交易体重稳中小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走低。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比4.38：1，环比跌1.37%，猪料比价3.23：1，环比跌1.05%；自繁出栏利润-531元/头，环比跌3.39%，同比跌117.57%；外购养殖利润-314元/头，环比跌11.53%，同比涨37.74%；本周仔猪均价24.42元/kg，环比上涨0.57%，同比下跌70.19%；二元母猪价格32.69元/kg，环比上涨0.04%，同比下跌57.99%。猪粮比连续9周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情侵扰不断，部分地区物流中断导致出栏受限。全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。饲料价格居高不下使得养殖利润持续低迷，但终端惜售情绪增加，生猪出栏体重环比稳中略增，全国现货在整体在多地收储支撑下进入季节性惯性反弹，4到5月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近端在收储支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，按照19年比较极端的现货在5-8月份60%左右的涨幅，本年度9月合约的上方压力大约在19800点左右。5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周三，鸡蛋期价近月跟随现货继续小幅上涨，远月期价冲高回落，养殖板块震荡调整。截止收盘，鸡蛋05合约收于4470元/500公斤，环比上一交易日0.25%，主力09合约收盘于4800元/500公斤，环比跌0.21%，59价差-319/500公斤，环比涨21元/500公斤；鸡蛋现货延续涨势，主产区鸡蛋均价为4.94元/斤，环比涨0.09元/斤，主销区均价5.01元/斤，环比涨0.06元/斤，全国均价4.96元/斤，环比涨0.08元/斤，鸡蛋现货跟随生鲜及动物蛋白价格冲高。淘汰鸡全国均5.35元/斤，环比涨0.1元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.72天，环比前一周降0.08天，同比降0.02天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周延后2天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.70元/斤，周环比涨0.19元/斤；本周代表销区销量7876吨，环比增1.6%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，本周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。
【交易策略】
单边转为观望，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在13355-13410元波动，略跌0.26%。20号胶主力合约在11145-11220元波动，略跌0.53%。
【重要资讯】
截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。
【交易策略】
上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势是否完成仍待观察，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，SR209合约在6013-6037元波动，微涨0.07%。
【重要资讯】
2022年4月19日，ICE原糖主力合约收盘价为19.65美分/磅，人民币汇率为6.3940。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5182元/吨，配额外食糖进口估算成本为6606元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5103元/吨，配额外食糖进口估算成本为6504元/吨。
【交易策略】
原油价格回落拖累国际糖价走低，对郑糖也有偏空压力。国内产糖榨季进入尾声，产量减幅超过预期，大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。外盘表现，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。在国内市场，4-6月是销售淡季，近期糖价基差走弱反映了现货未能跟随期货同步上行。还有，传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成，且广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。目前郑糖主力合约在6100元附近遇阻，关注6000元关口的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月20日，郑棉主力合约跌0.81%，报21570。棉纱主力合约跌0.46%，报28135。棉花短期震荡。
【重要资讯】
截至19日新疆皮棉累计加工531.32万吨，同比减8.04 %。其中自治区330.59万吨减9.25%，兵团200.73万吨减5.98%。当日增量0.04万吨。
国内棉花期货稳中略跌，点价少。现货报价平稳，棉企积极推销新疆一口价及进口棉资源。部分有资金压力企业小幅降价促销。江浙纺企棉纱销售价略涨成交略增，但继续维持刚需采购，整体成交略好于前日。
3月国内疫情防控措施不断升级，终端消费受抑制，停产减产时有发生。目前虽纺企原料库存低位，但由于对后市渐趋悲观，原料采购意向偏弱，随用随买，经营压力上升。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走强，重回7200以上。
现货市场：5月份Arauco木浆外盘报涨20-30美元/吨，其他品牌5月份外盘暂未公布，国内进口木浆现货市场报盘随行就市或疲于调价，高价放量有限。南方松7100-7150元/吨，银星、月亮7150-7200元/吨，凯利普7350元/吨，北木7500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场基本维稳整理。场内整体交投放量欠佳，其中川渝地区个别纸企执行偏灵活，但只针对大单客户可商谈空间略偏大，下游厂家采购仍维持谨慎，需求改善不足；北方地区市场活跃度不高，山东等地目前发运仍不十分顺畅，运费较高叠加成品订单不多等均对下游厂家采购原纸的热情产生制约。
铜版纸市场窄幅波动。纸浆价格高位震荡，成本有所支撑。据悉纸企部分产线有检修情况，成交策略灵活。下游经销商实单有限，多地价格震荡偏弱，华东地区物流不畅，成交几无。下游印厂订单寥寥，需求难见利好。
【交易策略】
3月针叶浆进口量季节性回升，但同比降至历年低位，阔叶浆进口量环比继续下降，3月针、阔叶进口量同比减少39万吨。近期俄罗斯ILIM宣布由于设备检修，本月针叶浆对中国市场无供应量，俄针目前已连续两个月供应减量。海外针叶浆最新的报价维持在10000美元附近，5月船期。国内需求改善有限，成品纸市场有所分化，近期生活用纸价格走低，开机率下滑，白卡纸和文化纸较为稳定。行情走势仍类似于去年同期，纸浆近日高位盘整期，但成品纸价格低于去年，纸厂成本压力在逐步增大。疫情影响持续，纸厂面临累库压力，因此弱需求对纸浆的利空依然存在，不过与去年不同的是当前纸浆供应不确定性加大，包括年初以来的罢工及西方对俄罗斯的制裁等，受此影响，和去年相比，纸浆当前下行空间也较为有限，预计维持偏高位运行，后期继续关注6600附近支撑，当前上方回到7200以上注意风险，等待疫情缓解后的需求。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三震荡整理，收于8738元/吨，跌幅为0.47%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-5.0元/斤，较周二持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.3-3.6元/斤，较周二持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月14日，全国冷库苹果库存量为473万吨，低于去年同期的714万吨，其中山东地区库存量为185万吨，去年同期为305万吨，陕西地区库存量为115万吨，去年同期为174万吨。当周库存消耗量为39.86万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果市场当前焦点主要在于两个方面，一是现货价格预期兑现，二是产区天气情况。现货市场来看，低库存以及低优果率依然是核心支撑，销区疫情带动囤货情绪叠加整体水果价格偏强运行，进一步强化利多支撑。新果方面来看，目前产区逐步进入花期，天气变化依然是市场的焦点因子，天气不确定性将使得苹果期价的波动率提升。整体来看，旧果高价预期惯性支撑仍在，叠加天气不确定性，苹果期价尚不具备形成持续下跌的基础，我们认为苹果10合约的相对支撑仍在。
【交易策略】
苹果10合约预期进入支撑区间，操作方面短期建议关注低位做多机会。

重要事项:

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