贵金属 【行情复盘】
布拉德超鹰派讲话和美联储加速收紧货币政策预期强化，美元走强和美债收益率攀升，特别是TIPS收益率触及正值，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，贵金属日内延续回落态势；当然地缘政治进展局势依然是贵金属走势的核心支撑因素。截止17:00，现货黄金跌破1950美元/盎司，整体在1938-1952美元/盎司区间运行；现货白银跌破25美元/盎司关口，整体在24.86-25.2美元/盎司区间偏弱运行。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持弱势，沪金跌1.59%至400.06元/克；沪银跌2.7%至5147元/千克。
【重要资讯】
①2022年FOMC票委布拉德表示，美国通胀高得令人难受，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。另外，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”。②受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率周二触及正值，为2020年3月以来首次，当时美联储宣布了前所未有的刺激措施，以应对新冠疫情。TIPS收益率为正值意味着，计入预期通胀因素后，投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储官员布拉德意外鹰派转向使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
4月20日，沪铜低位震荡，主力合约CU2205收于74480元/吨，跌0.9%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74735元/吨，较上一交易日跌805元/吨。洋山仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水23美元/吨，对05合约进口亏损暂在700元/吨附近。
【重要资讯】
1、据了解，五矿资源在港交所公告称，于2022年4月14日，Fuerabamba 社区成员进入 Las Bambas 地区，以抗议其所谓未遵守其社会投资承诺， Huancuire 社区的一些成员也加入了抗议。出于安全考虑，自2022年4月20日（秘鲁时间）起，Las Bambas将无法维持铜的生产。MMG 仍致力与秘鲁政府及社区成员紧密合作，以履行其承诺，并进行透明及具建设性的对话，以达成持久协议。据SMM了解，Las Bambas2021年生产铜矿29.03万金属吨，大约占据全球铜矿供应的2%。
2、财联社4月20日电，据今天（20日）举行的上海市疫情防控新闻发布会介绍，上海全市的疫情近几天呈下降的趋势，单日新增报告100例以上的街镇已连续3日降低，社区扩散得到有效的遏制，浦东、青浦、闵行、松江和普陀等5区近3日疫情总体呈持续下降趋势，徐汇、杨浦、虹口、长宁、宝山和嘉定等6区疫情总体处于平台波动的状态，黄浦区的疫情仍有小幅的上升，静安区的疫情上升的趋势趋缓，奉贤、金山和崇明等3区疫情持续低位，金山区和崇明区首日达到社会面清零目标。
3、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续三个月不变。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
4、上海金属网讯：截止4月16日当周上海保税区电解铜库存约33万吨，较前一周净增2.3吨，连续第三周录得增长。
【操作建议】
继央行降准力度小于预期以后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，对市场造成利多出尽的影响。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月20日，沪锌震荡盘整，ZN2205收于28650元/吨,跌0.14%。现货方面，上海0#锌主流成交于28590~28750元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~10元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28520~28780/吨。
【重要资讯】
1、数据显示，今年3月，中国橡胶轮胎出口总量为64万吨，环比增加19万吨，同比下降3.9%；出口金额为104.69亿元，同比增长5.4%。
2、外电4月19日消息，Trevali宣布,其旗下位于非洲西部布基纳法索的Perkoa锌矿因上周六强降雨引发的洪水问题，某些地区洪水被淹目前矿山已暂停止运营。据悉，该矿去年年产量约为7.3万吨。
3、截至2022年4月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价95.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期央行降准、多地计划复工复产等利好消息集中，需求修复预期之下工业品受提振，其中锌市与基建相关度较高，后者又受产业链扰动的因素较少，因此成为此轮复产行情之下较为强势的品种。另外，前期推升锌价的地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，短期内风险溢价难消。因能源成本大幅抬升，Noranda Income Fund宣布下调产量预估，而目前欧洲地区已经有约150万吨的产能处于间歇性生产的状态，余下仍有80万吨左右的产能仍满产，如果地缘政治冲突在短期仍难以解决，那么随着能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。现货锌紧缺的程度也在加剧，四月以来LME锌库存持续去库，大幅超过去年10月份的低点，注销仓单大规模增加，主因是托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周三有色集体回落，沪铅Pb2205收于15405元/吨，下跌1.47%，整体处于高位震荡走势。上海市场1#铅报15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日下降75元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，4月18日全国主要市场铅锭社会库存为10.36万吨，较14日增0.03万吨，较11日增0.24万吨。
据SMM调研，4月15日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.59%，较上周环比上涨0.21%。
据SMM调研，4月15日当周，再生铅持证冶炼企业四省周度开工为31.67%，环比上周下降4.67%。
据SMM调研，4月15日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.46%，环比上周上升2.17%。
【操作建议】
IMF下调全球经济增速预期，有色回落，但在当前高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属表现仍然偏强。铅市方面，当前疫情对铅供给及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大。铅精矿加工费保持相对稳定，硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料偏紧状态持续抑制产出。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面，疫情下国内铅库存连续两周回升，LME铅库存目前持稳于近14年低点，国内外库存分化下，预计沪铅表现弱于伦铅。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
4月20日，沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡偏弱，报收于21800元/吨，环比下跌0.52%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM了解，当前疫情防控政策严格，进口矿到港疏港和运输出港的速度开始放缓，但使用进口矿石的氧化铝厂基本还有1-2个月的矿石库存，暂未影响生产。而疫情对国产矿影响较大，据SMM了解，部分山西厂家的矿石库存不足一个月，若交通运力持续不能恢复，或面临减产风险。库存方面，2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。周一SMM统计国内铝棒社会库存较上周四下降1.2万吨至13.44万吨，其中佛山、南昌等地降幅明显。下游方面，昨日主流市场加工费小幅下调，华东市场Φ90铝棒主流报价跌30元/吨至570元/吨，华南市场Φ90铝棒主流报价跌70元/吨至530元/吨。全国乘用车市场2022年受到消费低迷的影响，一季度全国乘用车市场累计零售491.5万辆，同比下降4.5%，总体走势低于预期。且次生零部件断供影响将严重影响二季度销量。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降，但是采购意愿逐渐复苏。库存方面，周一社会库存有所去化。目前沪铝盘面高位震荡，建议逢回调适量加多，尽量不追高。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周三有色集体回落，沪锡主力2205合约收于337940元/吨，下跌1.19%，整体处于高位震荡走势。上海1#锡主流成交于34.45万-34.75万元/吨，均价34.6万元/吨，较前一交易日下降750元/吨。
【重要资讯】
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
据SMM调研，截止4月15日，我国锡锭社会库存为3710吨，较前一周增长523吨。
据SMM调研，4月15日当周锡冶炼厂周度开工率为63.57%，前值61.63%，在云南稳定江西反弹的带动下整体微微上涨，预计下周开工率变动不大。
【交易策略】
IMF下调全球经济增速预期，有色集体回落，但在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属表现仍然偏强。锡市方面，3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，江苏部分下游企业停工停产，且企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于233780，跌3.04%。镍显著调整。IMF降调全球经济增长1个百分点，同时调降中国经济增速至4.4%，利空人民币汇率，有色金属普现调整。国内复工复产进行中。LME镍现货近期贴水有所增加，库存延续震荡下降。
【重要资讯】
IMF下调全球经济增长前景，将2022年全球经济增长预测从4.4%降至3.6%。欧元区预测的下调幅度特别大，IMF预计其2022年增速为2.8%，低于先前的3.9%。美国料受地缘政治影响较小，2022年经济增速目标在3.7%，低于之前4%的预测，反映出美联储加快紧缩的影响。中国2022年经济增速被下调至4.4%。
据中国海关数据统计，2022年3月中国镍铁进口量43.01万吨，环比增加10.55万吨，增幅32.53%；同比增加9.57万吨，增幅28.61%。其中，3月中国自印尼进口镍铁量38.67万吨，环比增加10.23万吨，增幅35.95%;同比增加10.90万吨，增幅39.24%。 2022年1-3月中国镍铁进口总量114.65万吨，同比增加17.38万吨，增幅17.86%。其中，自印尼进口镍铁量100.88万吨，同比增加20.78万吨，增幅25.95%。
3月从印尼进口的不锈钢量约19.43万吨，环比减少31.35%，同比增加29.4%。其中，热轧量约0.98万吨，环比减少3.1%，同比增加164.2%；冷轧量约6.23万吨，环比减少31.9%，同比减少34.05%；其他半制成品量约12.21万吨（方坯量约8.2万吨，板坯量约4万吨），环比减少32.7%，同比增加135.4%。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势，工业品普遍调整后震荡回落。进口深度亏损大有改善。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19890，跌1.66%。不锈钢随镍整理。国内第一季度数据好于预期，但后续仍面临物流影响数据变化的可能性，复工复产预期有所回升带来支持。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20900，跌100；太钢天管20550，跌100；酒钢20600，跌200；甬金四尺20600，平；北港新材料20400，平；德龙20400，平；宏旺20400，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31400，涨100；张浦31400，涨100。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。截止4月14日，不锈钢社库和在途库存合计88.53万吨，较上周增1.61万吨，周环比增加1.85%。不锈钢期货仓单75783，降738。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元再失守，此线以下再度震荡偏弱，下档强支撑19000。基差走阔，在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内冲高回落，小幅上涨。
现货市场：北京地区开盘价格上涨30-50，河钢敬业报价5100-5120、鑫达5100，低价成交积极，高价表现也尚可，整体积极。上海地区价格较昨日上涨20左右，中天5060-5070、永钢5060-5080、二三线4870-5000，整体成交偏好，主要是期现拿货多，还有部分投机的。
【重要资讯】
4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
发改委表示，将全力做好大宗商品保供稳价工作。强化市场预期引导，及时发布市场信息，加大市场监管力度，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。
IMF下调全球经济增长预期，上调通胀预期。预计2022年全球经济将增长3.6%，较此前预测下调0.8%，并全面调降了各大主要经济体今年的增速预期。展望未来，IMF预计大宗商品价格将在2022年持续上涨，然后在2023年有所缓解。
【交易策略】
3月粗钢日均产量环比增加，发改委表示确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。结合一季度产量推算，二、三季度粗钢产量环比有一定增量，但幅度不大，螺纹供应弹性也较低，关注废钢供应能否在疫情后增加。需求方面，3月基建投资继续上升，利好疫情后需求。房地产受疫情影响，3月主要指标均明显回落，销售、新开工增速同步走低，若对比上一轮地产周期，并结合此轮政策放开时点推算，价格及销售企稳或在三季度之后，但新开工年内好转的可能不大，受基数影响四季度同比或转正。3月需求端数据依然较差，政策持续宽松，疫情结束前，政策对需求的实际影响程度仍不明朗，减产政策影响下，使炉料短期承压，利多盘面利润，但在需求弱势下，利润持续扩张的难度较大。螺纹钢继续受预期和现实逻辑频繁切换的影响，因此在盘面升水现货后注意风险，同时供应回升前回落空间也有限，关注4800元支撑，及5100元以上压力，整体上其自身供需驱动不强，短期要注意炉料持续走弱对其的拖累。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价5223元/吨，涨0.42%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至5180元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。
2、钢谷网数据显示，本周热卷产量244.4万吨，环比增加8.8万吨，社会库存394.09万吨，环比增加6.8万吨，钢厂库存125万吨，环比增加11.9万吨，热卷表需225.63万吨，环比下降15.65万吨。
2、中钢协表示，在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，要适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。
3、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量321.27万吨，环比增加1.84万吨，钢厂库存99.27万吨，环比增加4.61万吨，社会库存244.35万吨，环比增加3.14万吨，总库存343.62万吨，环比增加7.75万吨，热卷表观需求量313.52万吨，环比下降7.18万吨。
【交易策略】目前热卷维持供需偏弱状态，热卷下游行业生产受到疫情影响，热卷需求偏弱，市场对需求的预期转向悲观，但受稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面冲高回落，主力合约下跌1.75%收于898。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体回调，低品矿相对抗跌，溢价继续走强，块矿表现强于粉矿。截止4月20日，青岛港PB粉现货价格报991元/吨，日环比下跌14元/吨，卡粉报1185元/吨，日环比下跌10元/吨，杨迪粉报955元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。一季度发运为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
唐山市23家钢铁企业中有2座高炉新增检修，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石日耗约1.28万吨，其中8家钢厂厂内进口矿库存在5天以下，15家钢厂厂内进口矿库存在5天以上。
4月19日6时起，唐山路北，路南，丰南，开平，玉田实施全域封控管理。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。
一季度房地产开发投资同比增长0.7%，其中住宅投资增长0.7%，房屋新开工面积下降17.5%，住宅新开工面积下降20.3%。

日间铁矿盘面冲高回落，现货市场价格集体回调。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗预计将出现短期下降。2022年将继续开展全国粗钢产量压减，炉料端远月合约受需求下降预期影响估值回调更为明显，铁矿5-9价差持续走扩，盘面钢厂利润得以修复。但当前长流程钢厂利润仍处于低位水平，近期已开始对炉料端铁矿价格形成负反馈，限制铁矿价格短期上行空间。上周成材表需虽有回升，社库再度转降，但钢厂发货仍未完全恢复，厂库仍在累库中。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。最近一期主流外矿发运至我国的量出现明显增加，其中澳矿周度发运至我国的环比增量超过200万吨，最近一期外矿到港量也出现明显增加。钢厂对铁矿的主动补库意愿开始受到抑制，铁矿港口现货日均成交量出现萎缩，预计本周港口库存将停止去化。一季度力拓产销量不及预期，但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，二季度外矿供应压力将增加。中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿价格将有正向反馈。
【交易策略】
铁矿短期需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面冲高回落，主力09合约结算价涨0.1%收于2066元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交一般，价格稳定为主，局部有涨有跌。华北市场价格基本稳定，沙河物流进一步改善，整体车辆数量仍偏少，加之周边区域出货受限，整体成交平平；华南需求支撑有限，厂家产销一般，库存缓增；华东滕州金晶、山东金晶白玻价格小幅上调1-2元/重量箱不等，新价落实一般，受价格上涨提振，加之运输有所恢复，山东部分厂产销稍好转，其余区域走货仍平平；华中厂家出货稍有差异，部分产销偏低，库存呈现增加趋势；西南四川个别厂成交略有松动，主流基本走稳；东北走稳，近日辽宁厂家走货尚可。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5958万重量箱，较前一周增加245万重量箱，增幅4.29%；库存天数约28.79天，较前一周增加1.18天。
【交易策略】
此前北方部分地区物流受限，当地生产企业累库被视为利空因素；生产运输物流逐步恢复，被悲观者称作厂家库存堰塞湖释放利空市场；空头逻辑短期压制盘面表现。“旱则资舟，水则资车，以待乏也”。我们认为，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，本周库存有望见顶回落，这往往意味着价格见底。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，价格刚刚启动，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于695.90 元/桶，跌3.63 %，持仓量减少2325手。
【重要资讯】
1、IMF：下调全球经济增长前景，提高通胀预测。将2022年全球经济增长预测从4.4%降至3.6%；将2023年全球经济增长预测从3.8%降至3.6%。
2、当地时间20日，哈萨克斯坦能源部长阿克丘拉科夫表示，里海石油管道系统或将于本周末（24日）前完全恢复运输能力。3月20日，黑海的一场风暴损坏了哈萨克斯坦里海石油管道终端的一个码头装置，两个运输石油的浮筒因需要维修而停止工作。
3、日本最大炼油企业新日本石油公司表示，在俄乌冲突所有问题解决之前，没有购买俄罗斯原油的计划。
4、据海关总署统计查询数据显示，2022年3月原油进口量为4271万吨，同比下降13.96%，环比增加17.54%。沙特仍是最大的原油供应国，3月沙特原油到货量共计685.83万吨，同比减少12.50%，环比增加3.19%。同期，中国从俄罗斯进口原油638.76万吨，同比下降14.12%，环比增加18.05%。
5、日本石油协会会长：预计美国和国际能源署（IEA）成员计划的大规模石油释放将对油价产生一定影响。
6、俄罗斯联邦自然资源部国家矿产储备委员会主席表示，俄罗斯正在讨论建设地下油库，油库容量或超1亿吨。
【交易策略】
IMF下调经济增长预期令石油需求前景蒙阴，虽然CPC管道将恢复，但欧美仍在考虑加大对俄罗斯的制裁，同时利比亚最大的油田停产，原油供应偏紧局面延续。盘面上，油价短线整体预计维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于3892 元/吨，跌2.16 %，持仓量减少16782 手。
现货市场：周一中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨，周二中石油华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3940 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
成本端大跌对沥青形成明显打压，当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA延续震荡，TA2209合约收6180，跌幅0.64%，减仓66手。
现货市场：基差反弹，目前4月货源基差在05+60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。美元大幅走强，同时IMF下调全球经济增速，油价连续上涨后再度回落，整体延续高位震荡。PX方面，近期PX价格跟随原油，但价差走弱下表现或弱于原油。
（2）从供应端来看，恒力检修跟进，4-5月PTA开工率将延续低位运行。周三，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定，该装置原计划4月15日检修，因设备受交通问题而有所延迟。考虑到后续仍有逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存在检修计划，若上述检修兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。前期，受疫情及物流影响，聚酯开工率已迅速下降至78.4%，当前聚酯是处于少量装置降负和重启的阶段，一方面，后面聚酯瓶片开工率将快速提升，另一方面，部分聚酯装置因原料供应问题，存在被动减产的风险。我们认为对应整体聚酯开工率近期或逐步止跌企稳，但拐点或在五一假期之后。同时，中长期聚酯反弹的空间仍将取决于疫情控制之后需求的恢复情况。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%的开工率。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
大厂装置检修跟进，同时下游聚酯拐点有望到来，预计基差近期或逐步走稳。单边，短期预计PTA价格将跟随原油震荡运行，运行6000-6500；中期，等待疫情控制之后，基于需求恢复预期，建议回调买入，布局修复行情。
风险提示：原油价格大幅下跌

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡运行，EG2205合约收4966，涨幅0.38%，减仓2.06万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水0-10。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，港口供应压力较大。周三，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。前期，受疫情及物流影响，聚酯开工率已迅速下降至78.4%，当前聚酯是处于少量装置降负和重启的阶段，一方面，后面聚酯瓶片开工率将快速提升，另一方面，部分聚酯装置因原料供应问题，存在被动减产的风险。我们认为对应整体聚酯开工率近期或逐步止跌企稳，但拐点或在五一假期之后。同时，中长期聚酯反弹的空间仍将取决于疫情控制之后需求的恢复情况。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%的开工率。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
港口库存高企，终端需求目前仍较为疲弱，预计期价近期将延续区间震荡行情，参考区间4700-5000。中长期，在原油不崩塌的前提下，建议等待华东疫情拐点显现后再考虑入场远月多单。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，成本支撑，港口去库，苯乙烯低开高走。EB05收于9732，涨153元/吨，涨幅1.60%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本偏强，港口去库，下游补货成交，江苏现货9710/9740， 4月下旬9730/9780，5月下旬9730/9780。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率73.24%（-4.89%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月14日，PS开工率63.60%（-1.46%），EPS开工率47.91%（+4.72%），ABS开工率74.02%（-14.63%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯短停的浙石化已经重启，产量回升。需求端在卫生防控影响下，表现偏弱。成本端，原油仍然高位运行，成本支撑仍在。综合来看，短期在装置重启和需求偏弱的压力下，苯乙烯将维持在9500~10000区间窄幅震荡。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF06收于8006，涨10元/吨，涨幅0.13%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，现货偏紧，运输成本高企，产销一般，工厂产销34.23%（-31.72%），江苏现货价8000（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软压制价格，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。操作上，建议逢低做多。

高低硫燃料油 行情复盘】
今日低高硫燃料油价格回落为主，FU2209合约下跌128元/吨，跌幅3.09%，收于4016元/吨，低硫燃料油主力合约下跌108元/吨，跌幅2.08%，收于5089元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
【后市观点】
成本端方面，EIA在4月份月报中显示，预计2022年2季度全球原油处于供需双减的态势，总体供需程度较3月份所预计出现大幅缩减，其中供给端缩量更为严重，主要由于受到地缘政治的影响导致，而近期IMF也公布全球经济预测，下调全球经济预期，使得原油需求量可能继续边际缩减，原油价格经过连续上涨以后，受需求减弱担忧价格下滑。燃料油市场方面，我们需要重点注意到，高低硫裂解价差不断走强至今年以来高点，同时新加坡地区对180CST燃料油需求依然旺盛，提振燃料油需求，欧洲买家增加中东180cst燃料油购买量以替代俄罗斯燃料油，将导致中东供给亚洲市场的燃料油供应减少，导致亚洲燃料油市场供应缩紧。燃料油自身基本面依然偏好，受成本端影响，价格出现回调，策略方面建议观望为主，套利策略可关注空燃料油裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌88元/吨，跌幅0.97%,收于8971元/吨，PP2209合约下跌65元/吨，跌幅0.73%，收于8858元/吨。
现货市场： 4月20日，LLDPE现货市场价格多数下跌，各区价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8930-9350元/吨。4月20日，PP现货市场价格部分松动，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8780-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月14日当周，PE石化企业周度开工率69.37%（-5.78%），PP石化企业周度开工率82.64%（+1.22%），PE上游企业周度开工率周度小幅下降，PP上游企业装置开工率周度小幅增加，主要是油制以及轻烃制装置开工率表现不佳，使得石化企业开工率总体维持在较低水平，供给端依然持续受限。预计四月份PE装置检修损失量达40万吨，较去年同期增加16万吨，PP装置检修损失量32万吨，较去年同期增加5.3万吨。
需求方面：截至4月15日当周，农膜开工下降4个百分点至40%，包装开工下降1个百分点至55%，单丝开工下降1个百分点至50%，中空开工下降1个百分点至48%，管材开工下降1个百分点至45%，目前下游各行业主流开工在40%-55%。华东地区需求依然表现不佳，但由于近期物流运输以及闭环复工复产政策出台，使得需求有边际好转预期。
进出口：2022年3月份PE进口量为135.22万吨，同比下降18.31%，出口量5.04万吨，同比增加7.57%。由于出口利润打开，出口量开始走高。
库存方面：4月20日，主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.35%，去年同期库存大致在88万吨。上游石化库存维持正常去库节奏，库存基本维持季节性均值水平。截至4月15日当周，PE社会库存20.822万吨，周度增加0.462万吨，PP样本社会库存5.128万吨，周度增加0.212万吨。由于4月份以来华东需求不振，原材料库存从中游向下游传导不畅。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，聚烯烃开工率数据表明，整体依然受限，检修损失量依然维持在高值水平，聚烯烃进口倒挂现象依然存在，PE出口量同比小幅增加，但影响有限，现在华东地区下游开工率依然不佳，随着物流运输以及闭环复工复产政策推进，下游企业订单有好转预期，同时下游企业原材料库存低位背景下，后市有备货需求，供给依然受限，需求预期好转背景下，聚烯烃基本面依然有收紧预期，建议前期多单继续持有，重点关注原油大幅下跌风险。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月20日，PG06合约收跌，截止至收盘，期价收于6138元/吨，期价下跌118元/吨，跌幅1.89%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至4月15日当周，API原油库存较上周下降449.6万桶，汽油库存较上周增加293.3万桶，精炼油库存较上周下降165.2万桶，库欣原油库存较上周增加9.3万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月19日，5月份沙特CP预期，丙烷875美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷895美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷842美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷862美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。现货方面：20日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。供应端：上周内山东地区华联石化、华星石化、昌邑石化、齐润化工、青岛丽东、东方宏业、海右石化；西北地区庆阳裕陇、金裕海仍在检修期内，且受油品及液化气刚需一般及原料运输不畅等因素影响，部分炼厂装置有降低装置符合，导致国内供应量下滑明显。卓创资讯数据显示，截至4月14日我国液化石油气平均产量70154吨/日，环比上一周减少1873吨/日，减少幅度2.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月14日当周MTBE装置开工率为46.58%，与上期持平，烷基化油装置开工率为52.16%，较上期下降1.62%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月14日卓创统计的数据显示，4月中旬，华南6船冷冻货到港，合计16.9万吨，华东7船冷冻货到港，合计22万吨，华东港口码头库存为39%，较上期下降8%，华南码头库存63%，与上期持平。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月20日，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于3008元/吨，期价下跌126元/吨，跌幅4.02%。
【重要资讯】
今日焦煤延续昨日跌势，主要是盘面继续消化此前消息面的利空。从焦煤自身基本面来看，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，部分焦化企业原料到货情况价差，由于库存偏低，焦化企业开始主动减弱，部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸恢复通关，三大口岸仅通关在350车左右，较前期明显回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。短期利空消息对盘面有一定压制，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月20日，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3905元/吨，期价下跌130元/吨，跌幅3.22%。
【重要资讯】
当前焦炭六轮提涨200元/吨部分钢厂已经接受，主流钢厂暂未回应。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区稍显严重部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：唐山自 3月31日解封后，前期检修停产的高炉陆续恢复生产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货回落至3000关口下方运行，盘面跳空低开，重心回踩五日均线暂时止跌，波动有所加剧。
【重要资讯】
甲醇现货市场表现不温不火，沿海地区价格走跌，内地市场僵持整理。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2510-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨。甲醇厂家出货顺利，新签订单情况一般。由于上游煤炭市场价格波幅收窄，甲醇成本端趋于稳定。进入二季度，生产装置春季检修陆续启动大，当前甲醇行业开工未出现明显回落，损失产量有限。甲醇货源供应维持充裕态势，供应端支撑力度一般。持货商部分报价下调，但市场买气仍不足。下游市场入市采购积极性不高，维持刚需补货节奏。大部分煤制烯烃装置平稳运行，新兴需求开工达到高位，进一步提升空间受限。甲醇市场维持外强内弱格局，进口货源成本偏高，国内价格无竞争优势，进口利润有限，导致甲醇进口难有明显增加。虽然抵港船货增加，当前卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存低位缓慢回升。
【交易策略】
市场预期海外供应恢复后，进口货源将出现增加，而国内供需关系难以进一步改善，甲醇走势承压，操作上可考虑3000关口上方轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
市场资金逐步向远月合约转移，目前PVC05合约成交、持仓量仍偏高，且近月合约走势偏强。
【重要资讯】
上游原料电石价格持续调整后，暂时止跌企稳。成本端短期仍偏弱，难以提供利好刺激。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中有所上涨，而幅度相对有限，市场低价货源仍不多。业者心态谨慎，市场观望情绪较浓。西北主产区企业接单情况一般，厂家库存近期出现累积，出厂报价多根据自身情况灵活调整，挺价意向不明显。PVC现货市场转为贴水状态，点价货源优势下降，贸易商报价跟随上调，但反应实际出货情况欠佳，高价货源向下传导受阻。下游制品厂订单一般，生产积极性不高，整体开工水平下降，小单刚需补货为主，现货实际成交不活跃。PVC现货价格高位波动，下游制品企业生产成本偏高，利润空间被挤压。
【交易策略】
进入二季度，下游需求改善不明显，生产装置检修不集中，PVC开工维持在八成以上，华东及华南地区社会库存消化缓慢，短期PVC走势胶着，继续围绕9000关口震荡洗盘，需求仍存向好预期，可考虑短线高抛低吸。

动力煤 【行情复盘】
4月20日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡回调，报收于812.4元/吨，环比下跌2%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比有所增加，锚地船舶数量大幅增加。产地方面，当前下游观望情绪仍较浓，大多按需采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿库存有所增加，煤价稳中下调10-40元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况好转，昨日煤炭公路销量增加至173万吨，日环比增加23万吨，区域内煤价以稳为主。港口方面，市场情绪稳定，昨天大秦线运量恢复至125万吨，港口库存企稳略有回升，但市场高卡优质煤较少，报价较高，下游需求一般，高价不好成交，部分刚需成交价上涨。太原路局消息，原计划5月1日展开的大秦线春季集中检修提前在4月21日展开。其中4月21日至4月30日检修不会全面展开，仅对部分路段开始检修，对整体运量影响不大，自5月1日起检修将全面展开。进口煤方面，国内终端询低卡煤积极性较上周略有提高，市场情绪有所好转，当前部分印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB90美元/吨以上，由于中卡煤到岸价相较国内煤仍无优势，终端需求不高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，此前突发事件带来港口煤价以及盘面有所回暖，但疫情还未见明显好转，建议空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏弱运行，主力09合约跌3.81%，收于3107元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场稳中向好，交投气氛尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，多数厂家待发订单充足，部分排单至5月中旬，惜售情绪明显。终端用户坚持按需采购，对高价纯碱存一定抵触情绪。
华中地区纯碱市场稳中向好，河南地区厂家新单惜售，多封单运行，部分轻碱价格预计在2600-2650元/吨，重碱暂不接单报价，维护长期客户为主。西南地区纯碱市场稳中有涨，四川地区轻碱主流出厂价格在2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2850-2900元/吨。
【交易策略】
3月中旬以来，纯碱在光伏玻璃良好需求前景推动下，主力合约累计涨幅超20%。现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。
年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

油脂   【行情复盘】
周三植物油期价高位大幅回调，主力P2209合约报收11124点，收跌334点或2.91%；Y2209合约报收10940点，收跌150点或1.35%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11750元/吨-11810元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月20日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为610,728吨，较3月1-20日的744,841吨减少18%。
2、根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%。截至4月8日大豆收割率为85.5%。这要落后于去年同期的88.2%，也不及五年均值的88.6%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。
植物油供给短期仍然紧张，但新增利多交易题材相对匮乏，据马棕4月1-20日出口数据来看，斋月备货需求较为一般，需求端无亮眼表现，多头有一定的获利离场意愿导致周三植物油期价高位有所回调。中长期来看，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量。美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象，后续需关注美豆产区天气状况。操作上，多单部分止盈离场，需关注俄乌冲突边际效应减弱带来的回调风险。

豆粕   【行情复盘】
2022年4月20日，豆粕2209合约午后收于4064 元/吨，上涨35 元/吨，涨幅0.87%； 美豆07合约，进一步上探1700位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中上涨，南通4470 元/吨持稳，天津4580 元/吨涨30，日照4460 元/吨涨20，湛江4310 元/吨涨10。
【重要资讯】
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
18日，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。
外电4月18日消息，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%。
根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%，4月8日大豆收割率为85.5% 。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，短期上探第一目标位4100位置暂有压力，技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。4月以来的3次进口豆拍卖成交量均不佳，也未能有效缓解国内豆粕供需紧张态势。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200，第二目标位前高4350。

菜系   【行情复盘】
期货市场：20日，菜粕主力09合约继续上行，突破均线压制，并于均线上方短暂盘整，午后收于3836元/吨，消费30元/吨，跌幅0.78% 。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，沿5日均线上行位于历史新高，目前高位整理，午后收于13353跌58元/吨，跌幅0.43% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货稳中上涨，南通4020元/吨持稳，宁波3930元/吨持稳，黄埔4170涨60元/吨。菜油现货价格下跌，南通13940元/吨跌40，成都14180元/吨跌40。
【重要资讯】
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
18日，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。
外电4月18日消息，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%。
根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%，4月8日大豆收割率为85.5% 。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三偏强震荡，收于3008元/吨，涨幅0.80%；
现货市场：周三玉米现货价格继续以稳为主。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2940元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2960元/吨，较周二提价10-20元/吨；东北玉米价格大大体稳定，吉林省内物流有所缓解，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2750-3010元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）阿根廷海事港口联合会（Fempinra）周二宣布罢工，这距离谷物卡车司机的抗议活动还不到一周时间。该联合会声称，帕拉纳河（该国80%的农产品出口都是沿着该河从罗萨里奥港口运到海上）和布宜诺斯艾利斯港的维护招标出现延误。Fempinra在一份声明中说，周四（4月21日）将在（布宜诺斯艾利斯市）港口码头和出口走廊停止活动24小时。
（2）据乌克兰农业部称，今年春季乌克兰农户将会种植超过1400万公顷农作物，比上年减少17%。4月初乌克兰农业部曾预计春播面积为1340万公顷。目前除卢甘斯克以外的所有地区都已经开始春播工作。迄今为止，春小麦播种面积已达14.65万公顷，春大麦74.29万公顷，玉米12.26万公顷，葵花籽43.37万公顷，大豆2.09万公顷。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价继续维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价整体维持稳中偏强预期。
【交易策略】
短期玉米期价或继续偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三偏强震荡，收于3424元/吨，涨幅1.48%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时维持短多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶回落调整，主力合约最低下探13360元，收盘略跌0.85%。20号胶主力合约最低见11150元，收盘下跌1.28%。
【重要资讯】
截至2022年04月17日，中国天然橡胶社会库存：114.56万吨，较上期-2.5万吨，幅度-2.14%，较去年同期-23.57万吨，幅度-17.06% 。
【交易策略】
对全球经济增长减速的担忧拖累原油价格回落，胶价也受到偏空影响。上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势是否完成仍待观察，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖减仓回落，SR209合约最低见6002元，收盘下跌0.82%。
【重要资讯】
2022年4月18日，ICE原糖主力合约收盘价为20.19美分/磅，人民币汇率为6.3666。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5270元/吨，配额外食糖进口估算成本为6722元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5191元/吨，配额外食糖进口估算成本为6619元/吨。
【交易策略】
原油价格回落拖累国际糖价走低，对郑糖也有偏空压力。国内产糖榨季进入尾声，产量减幅超过预期，大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。外盘表现，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。在国内市场，4-6月是销售淡季，近期糖价基差走弱反映了现货未能跟随期货同步上行。还有，传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成，且广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。目前郑糖主力合约在6100元附近遇阻，关注6000元关口的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月20日，郑棉主力合约跌0.81%，报21570。棉纱主力合约跌0.46%，报28135。棉花短期震荡。
【重要资讯】
截至19日新疆皮棉累计加工531.32万吨，同比减8.04 %。其中自治区330.59万吨减9.25%，兵团200.73万吨减5.98%。当日增量0.04万吨。
国内棉花期货稳中略跌，点价少。现货报价平稳，棉企积极推销新疆一口价及进口棉资源。部分有资金压力企业小幅降价促销。江浙纺企棉纱销售价略涨成交略增，但继续维持刚需采购，整体成交略好于前日。
3月国内疫情防控措施不断升级，终端消费受抑制，停产减产时有发生。目前虽纺企原料库存低位，但由于对后市渐趋悲观，原料采购意向偏弱，随用随买，经营压力上升。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内高位震荡，小幅上涨。
现货市场：5月份Arauco木浆外盘报涨20-30美元/吨，其他品牌5月份外盘暂未公布，国内进口木浆现货市场报盘随行就市或疲于调价，高价放量有限。南方松7100-7150元/吨，银星、月亮7150-7200元/吨，凯利普7350元/吨，北木7500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场基本维稳整理。场内整体交投放量欠佳，其中川渝地区个别纸企执行偏灵活，但只针对大单客户可商谈空间略偏大，下游厂家采购仍维持谨慎，需求改善不足；北方地区市场活跃度不高，山东等地目前发运仍不十分顺畅，运费较高叠加成品订单不多等均对下游厂家采购原纸的热情产生制约。
铜版纸市场窄幅波动。纸浆价格高位震荡，成本有所支撑。据悉纸企部分产线有检修情况，成交策略灵活。下游经销商实单有限，多地价格震荡偏弱，华东地区物流不畅，成交几无。下游印厂订单寥寥，需求难见利好。
【交易策略】
3月针叶浆进口量季节性回升，但同比降至历年低位，阔叶浆进口量环比继续下降，3月针、阔叶进口量同比减少39万吨。近期俄罗斯ILIM宣布由于设备检修，本月针叶浆对中国市场无供应量，俄针目前已连续两个月供应减量。海外针叶浆最新的报价维持在10000美元附近，5月船期。国内需求改善有限，成品纸市场有所分化，近期生活用纸价格走低，开机率下滑，白卡纸和文化纸较为稳定。行情走势仍类似于去年同期，纸浆近日高位盘整期，但成品纸价格低于去年，纸厂成本压力在逐步增大。疫情影响持续，纸厂面临累库压力，因此疫情结束后若下游需求恢复较差，则负反馈带动纸浆下跌的风险仍存在，不过与去年不同的是当前纸浆供应不确定性加大，包括年初以来的罢工及西方对俄罗斯的制裁等，受此影响，纸浆下行的空间也将有限，预计维持偏高位运行，后期仍关注6600附近支撑，上方在7200以上注意风险，短期高位谨慎追涨。

重要事项:

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