贵金属 【行情复盘】
尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，美元指数和美债收益率走强，对贵金属形成负面冲击；然而地缘政治依然紧张和本周即将公布的通胀数据将会继续飙升，贵金属作为避险和通胀对冲工具的属性，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持震荡走强态势。截止17:00，现货黄金整体在1939-1959美元/盎司区间偏强运行，涨幅在0.5%左右；现货白银整体在24.64-25.1美元/盎司区间运行，盘中一度突破25美元/盎司关口。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势，沪金涨0.83%至399.6元/克；沪银涨1.5%至5083元/千克。
【重要资讯】
①关注美国3月通胀数据，毫无疑问是当前市场最关注的数据；该数据完全包含了地缘政治升级以来对通胀的影响，能源危机、粮 食危机和供应链危机将会继续推升美国通胀水平，继续刷新近四十年高位，推动美联储加速收紧货币政策。②美联储公布的3月会议纪要显示，美联储一次、或多次一次性加息50BP可能是有保障的。缩表方面，美联储认为每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始缩表。③截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注1970美元/盎司的阻力位，若能突破继续关注2070美元/盎司的前高位置；若美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
4月11日，沪铜震荡偏弱，主力合约CU2205收于73230元/吨，跌0.39%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73715元/吨，较上一交易日跌45元/吨。洋山铜仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水18.75美元/吨，对05合约进口亏损在1000元/吨附近。
【重要资讯】
1、截至4月11日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.50万吨至13.53万吨，连续六周周一库存下降，近期全国各地均受疫情影响，都出现不同程度的交通管制，受此影响各仓库的入库量仍偏少。
2、芝商所近期宣布将于2022年5月2日推出微型铜期货（正待监管审查），从而扩大其金属产品微型合约组合。微型铜期货将以现金结算，规模为标准铜期货合约的十分之一。
3、阿富汗矿产部表示，阿方已同中国中冶公司签署协议，中国可继续经营阿最大的艾娜克铜矿项目。该铜矿据称是世界上最大的未被开发矿床之一，储藏价值高达1000亿美元的铜矿资源。由中冶江铜艾娜克矿业有限公司拥有艾娜克铜矿100%的开采权。上述矿区资源总量为矿石量7.05亿吨，平均含铜1.56％，含铜金属量1,100万吨，为特大型铜矿床。
【操作建议】
近期市场关注的地缘政治冲突仍未有好转的迹象，同时欧盟新一轮制裁已经提出，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情仍未见拐点，加之上海及周边贸易几乎停滞，清明节前后铜市上下游均一反常态大规模停产，短期供需双弱的状态恐将延续。总体而言，目前铜价在地缘局势反复和国内上基本面不确定之下宽幅震荡，期货观望，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月11日，沪锌高开低走，ZN2205收于27240元/吨,涨0.68%。现货方面，上海0#锌主流成交于27250~27410元/吨，双燕成交于27290~27460元/吨；0#锌普通对2205合约报贴20~0元/吨，双燕对2205合约报升水30~40元/吨；1#锌主流成交于27180~27340/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，截至本周一（4月11日），SMM七地锌锭库存总量为28.04万吨，较上周五（4月8日）增加2400吨，较上周三（4月6日）增加2700吨。
2、秘鲁能源与矿业部近日发布的报告显示，秘鲁2月锌产量为116,884吨，较2021年2月生产的134,092吨减少12.8%。秘鲁能源与矿业部表示，产量下降主要是受Compania Minera Antamina S.A.（下降4.4%）和Nexa Resources Peru S.A.A.（下降2.3%）减产影响。
3、截至当地时间2022年4月11日9点，荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期LME锌库存持续去库，已经超过去年10月份的低点，且注册仓单出现大规模流出的情况，引发市场挤仓忧虑，不过LME相应提高保证金并表示相关举措正在进行，而中国方面库存因疫情去库态势放缓，短期重现上个月伦镍行情的可能性较低。从供应端来看，市场关注的地缘政治风险仍未见好转，目前欧洲天然气基准价格仍维持高位，也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑仍强。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，短期锌价将在地缘局势反复和国内消费不确定之下宽幅震荡，建议多单可以获利减仓，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周一有色涨跌不一，铅价走低，沪铅Pb2205收于15385元/吨，下跌0.74%。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月11日，五地铅锭库存总量至10.12万吨，较1日上升1300吨，较6日上升1800吨。
SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。
SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。
据SMM调研，4月8日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.38%，环比下降2.67%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工为36.34%，环比上周下降3.16%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.29%，较4月1日大降10.67%。
【操作建议】
当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，下游受影响更大，铅基本面边际走弱。上周再生铅及原生铅冶炼厂开工率均有所回落，但下降幅度小于铅蓄电池。4月铅精矿供应继续改善，原生铅大体持稳。不过再生铅原料仍然偏紧，产出增幅有限。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。库存方面，国内铅市场转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。另外，美元指数处于高位，令有色整体承压。不过能源成本高企及海外低库存仍支撑有色整体表现。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】4月11日，沪铝主力合约AL2205低开低走，早盘开始快速下行，报收于21005元/吨，环比下跌3.76%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌560元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌540元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，SMM数据显示，3月（31天）中国氧化铝产量654.8万吨，其中冶金级氧化铝634.2万吨，冶金级日均产量20.46万吨，环比增长20.42%，同比增长4.44%。供给方面，SMM数据显示，2022年3月（31天）中国电解铝产331.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。分版块来看，铝板带、铝箔、铝线缆及再生合金板块开工率均有小幅下滑，主因周内疫情继续发酵使得江苏等地封控措施趋严，当地企业进出货困难，原料短缺导致产量被迫减少；原生合金板块开工率相对持稳，疫情虽对运输影响较大但产量尚可维持；而铝型材开工率在企业复产带动下则有明显提升，前期因疫情停产的企业本周生产基本恢复，订单亦表现良好。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响持续发酵，加工行业开工环比下降。库存方面，上周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡下行，建议维持偏空思路，逢低可适量止盈。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
周一有色涨跌不一，沪锡主力2205合约收于337360元/吨，上涨0.21%。上海1#锡主流成交于34.3万-34.5万元/吨，均价34.4万元/吨，较前一交易日下跌2500元/吨。
【重要资讯】
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
据SMM调研，截止4月8日，我国锡锭社会库存为3187吨，较前一周增长61吨。
据SMM调研，4月8日当周锡冶炼厂周度开工率为61.63%，前值62.79%。
【交易策略】
3月精练锡进口高盈利，预计我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。库存方面，3月国内累库不及预期，目前全球仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。另外，美联储货币政策收紧速度或快于市场预期，支撑美元指数处于高位，令有色整体承压。同时疫情导致国内有色金属库存回升，利空有色，不过当前能源成本高企及国外低库存仍支撑有色整体表现。综上，当前需求走弱及美元强势压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成支撑。技术上，锡价下方支撑33-32万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于210900，跌2.95%。镍显著回落。LME镍库存波动，美元强劲，国内工业品需求修复受到疫情扰动，也对有色形成一定压力。
【重要资讯】
目前上海地区疫情暂未缓解，提货运输依旧困难，下游工厂普遍从北方仓库提货，导致目前北方市场纯镍货源稀缺，据SMM了解，目前北方市场升水明显高于上海地区。镍豆货源稀缺趋势不改，下游暂无采购心里。
3月国内新能源汽车产量16.5万辆，环比增长25.4%，同比增长 114.8%。1-3月国内新能源汽车产量129.3万辆，同比增长 142%。3月国内新能源汽车销量48.4万辆，环比增长43.9%，同比增长 114.1%。1-3月国内新能源汽车销量125.7万辆，同比增长 138.6%。
据SMM，进入4月份，随着镍价的逐步平稳，刚需采购下市场活跃度渐起。硫酸镍价格受成本及资金状况等综合因素影响下，差异性明显。进口原料MHP/MSP生产的主流大厂当前报价仍位于4.7万元/吨附近。但部分废料生产企业，成本优势相对明显，部分企业报价低至4.4-4.5万元/吨。综合看，硫酸镍供需当前仍相对偏紧，在镍价影响消退，硫酸镍逐步回归基本面逻辑后，有继续上涨的可能性。
【交易策略】
LME镍整理反复，低库存，高保证金，现货升水和贴水间反复。对于LME是否对英国以外的交割库实施对俄有色金属品牌的限制，市场会持紧张观望态度，这会继续带来风险升水。电解镍现货交投一般，硫酸镍需求有一定修复，随着低价货源采购消化，硫酸镍市场接受度仍可能偏高。国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响，需求或有被继续延缓，盘面短期反映对于需求修复延期的压力。短线受市场情绪变化影响继续宽波动震荡走势，外强内弱，进口深度亏损。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19330，跌4.28%。不锈钢显著调整回落，近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复预期延迟引发盘面调整
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑，无锡物流管控逐渐有所好转，但物流依然影响流通和需求，继续引发盘面工业品的普遍波动。4月11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，跌100；太钢天管20700，跌100；酒钢20750，跌100；甬金四尺20400，跌200；北港新材料19800，跌500；德龙19800，跌500；宏旺19800，跌500。清明节后不锈钢价格小幅走强，但无锡的主流市场由于疫情管控加工及物流及其不顺畅，加之大部分不锈钢厂生产相对正常，产量月环比明显提升，市场到货增加，多方因素下，本周市场库存出现明显垒库。据Mysteel调研，4月7日全国主流市场不锈钢社会库存总量83.49万吨，周环比增5.86%，年同比下降9.58%；其中300系库存总量52.3万吨，周环比上升3.21%，年同比上升20.72%。不锈钢期货仓单80731，减731。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复，物流扰动供需双弱。海外不锈钢价格上调，印度转向多生产低镍用量产品，高价对需求负向反馈也在发生。国内不锈钢4月供应预期和3月相近，物流阶段不畅，当前库存有累积，成交依然低迷，当前来看需求仍受到物流不畅影响，并影响市场需求恢复预期，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段为主，近期19000附近或有成本支撑，但仍要看需求预期变化。基差走阔后再波动。仍在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内继续调整，下跌3%以上。
现货市场：北京地区报价下跌40-60，开盘成交不佳，盘中低价出货为主，河钢敬业4920-4940、鑫达4920左右、新抚钢4880，低价抛货情绪浓，整体成交偏差。上海地区价格下跌50-80，中天4970-4990部分甩货4950-4960、永钢4980-4990部分甩货4970、二三线4740-4900，期现低价出货，投机不多。
【重要资讯】
3月末，广义货币(M2)余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5%和0.3%；狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4%。
1-3月，汽车产销累计648.4万辆和650.9万辆，同比增长2.0%和0.2%。3月，汽车产销数据分别为224.1万辆和223.4万辆，同比下滑9.1%和11.7%。
【交易策略】
对于此轮螺纹高位回落，核心仍在于持续未见修复的终端及超预期的疫情。疫情持续时间较长，将会使螺纹需求恢复的时间可能延后，而6月之后南方进入梅雨季，需求又将面临季节性下滑，因此4-5月需求若仍未能摆脱疫情干扰并进入旺季，则三季度前现货库存压力将明显加大，同时自去年12月至今，预期交易已持续4个月，但截至目前房地产修复程度一般，导致需求预期有所松动，受此影响，远月合约估值将承压下行，基差有望走扩，近月则可能仍有原料成本支撑，同时现货交割对价差影响增大，因此月间价差在交割前也有望扩大，不过今年大的逻辑框架尚未转变，稳增长持续，因此对疫情结束后的螺纹需求不应特别悲观，在粗钢产量调控政策放开前，供应向上弹性有限，也将限制螺纹下跌空间，能否引发负反馈尚需关注原料端煤焦、废钢供应放量情况。综合看，短期市场对交易逻辑切换的担忧将使螺纹10合约承压，关注疫情发展及近期公布的基建地产数据，中期钢价仍可能在偏高的区间运行。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷大幅下行，热卷10合约收盘价5038元/吨，跌3.06%。现货市场：今日多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌80至5100元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel调研，唐山地区解封后，短期内多数钢企能够恢复正常生产，仅个别由于运输问题有压减负荷现象；多数有稳定到货的焦企也在陆续提产，个别焦企为货源问题担忧。
2、根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年3月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品37085台，同比下降53.1%。其中，国内市场销量26556台，同比下降63.6%；出口销量10529台，同比增长73.5%。2022年1-3月，共计销售各类挖掘机械产品77175台，同比下降39.2%。其中，国内市场销量51886台，同比下降54.3%；出口销量25289台，同比增长88.6%。
3、4月7日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.43万吨，环比增加12.13万吨，钢厂库存94.66万吨，环比增加1.18万吨，社会库存241.21万吨，环比下降2.45万吨，总库存335.87万吨，环比下降1.27万吨，热卷表观需求量320.7万吨，环比增加7.13万吨。
4、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需好转，唐山部分地区解封，原料运输好转，钢厂逐渐复产，热卷产量环比增加；上周热卷表需同样好转，同比仍处于低位，能否持续回升仍需观察；热卷库存维持小幅去库状态。
【交易策略】今日黑色系整体走弱，疫情导致物流受限，需求预期转向悲观，叠加美联储释放鹰派信号，热卷近期自高位回落。短期盘面或将延续偏弱运行，但受成本和稳增长预期支撑，盘面预计下行空间也有限，短期关注下方4800-4900元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初铁矿盘面大幅回调，主力合约下探至年线附近，下跌4.56%收于868.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格涨跌互现，低品矿溢价继续走强，中高品矿价格集体下跌，品种间价差收敛。截止4月11日，青岛港PB粉现货价格报995元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报1180元/吨，日环比下跌20元/吨，杨迪粉报938元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
Mysteel调研16家主流钢厂，其中5成以上预计4月份维持当前铁矿库存，近三成钢厂计划降低库存，约一成钢厂有增库计划，剩余钢厂持观望态度。近8成钢厂表示后续采购将以MNPJ粉和超特粉为主。
3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
美国3月ADP就业人数增加45.5万人，预估为增加45万人，前值为47.5万人。美国第四季度实际GDP年化季率终值为6.9%，预期为7.1%，前值为7%。
3月28日至4月3日，中国47港铁矿石到港量2148.4万吨，环比增加87.9万吨，45港铁矿石到港量2019万吨，环比增加93.4万吨，北方六港到港量904.9万吨，环比增加37.5万吨。
3月28日至4月3日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1073.3万吨，周环比增加70.5万吨，处于今年的平均水平。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

日间黑色系集体回调，铁矿主力合约回落至下方年线附近。成材盘面前期的坚挺主要受乐观预期支撑，现实层面仍面临着反季节性的累库，终端需求恢复速度不及预期。而供给端近期开始恢复，上周五大钢种产量环比增加24.97万吨。唐山市自4月11日零时起解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。唐山市内物流慢慢好转，部分因疫情停产的高炉逐步复产。市场预期后续供给端的压力将进一步增加，且3月地产销售未出现明显改善的迹象，周初成材交易逻辑逐步从预期回归现实，价格出现明显回调，带动整个黑色系集体下跌。长流程钢厂当前利润水平已被压缩至低位，对炉料端价格进一步上涨的接受度不高。铁矿港口现货日均成交量经过短期的恢复后再度出现下降。虽然短期铁水产量仍将维持高位运行，但钢厂对铁矿的主动补库意愿将受到抑制，钢厂低利润制约铁矿价格短期上行空间。日间权益市场出现明显回调，一定程度上影响了商品市场的风险偏好。但中期来看，稳增长预期下对即将到来的成材旺季需求不悲观。2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。近期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润空间后续有望逐步回升，届时对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化，但当前钢厂利润水平偏低，制约铁矿短期上行空间，前期多单可暂止盈。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.15%于2027元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格零星调整，涨跌互现。华北局部厂家开始恢复发货，目前出货暂有限，价格主流走稳；华东市场稳中小幅调整，山东个别厂报价较前期稍有松动，东台中玻、浙江旗滨绍兴基地白玻价格报涨1-3元/重量箱；华中整体交投平稳，厂家稳价操作居多，区域出货情况稍有差异；广东下游适量补货，交投稍减好转，个别厂家库存小幅下降；西南川渝出货尚可，价格暂稳，个别厂去库明显；东北价格暂稳，整体成交灵活。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周减少500吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线。台玻集团青岛浮法玻璃有限公司500T/D一线4月6日放水冷修，初步预计8月点火复产。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求改善不明显，部分区域经过前期一波补库后，出货有所放缓。周内市场不确定因素升温，部分区域物流等受影响较明显。下游加工厂订单暂无明显改善，观望略浓。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5713万重量箱，较前一周增加89万重量箱，涨幅1.58%，库存天数约27.61天，较前一周增加0.56天。国内浮法玻璃生产企业库存略有增加，区域间分化显著。北方市场走货受限库存增速明显，华中地区疫情防控态势良好库存延续去化。沙河厂家库存整体增加至1024万重量箱，贸易商库存略降。
【交易策略】
沙河是北方地区重要的玻璃集散地，物流通畅与否关系到玻璃产业链能否健康运转，物流运输畅通得到交通运输部重视，沙河等地摸清底数后有望尽快恢复高速通行。疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，但北方地区高库存短期仍考验近月合约的成本支撑力度，建议把握回调机会，逢低布局旺季09合约。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中震荡走跌，午后收回部分跌幅，主力合约收于624.60 元/桶，涨1.15 %，持仓量减少2729手。美国等石油消费国将联合释放战略石油储备令油价受到明显打压。
【重要资讯】
1、美国国家安全顾问沙利文：美国不断努力使欧洲与俄罗斯能源脱钩。 拜登正与欧洲盟友谈论减少对俄罗斯石油的依赖。美国会增加对欧洲的天然气供应，将欧洲摆脱对俄罗斯能源的依赖作为首要任务。
2、当地时间10日，伊朗外长阿卜杜拉希扬在外交部会议的讲话中表示，伊朗正在寻求美国解除对伊制裁，但相关的谈判必须维护伊朗尊严，且能够达成一份稳定和良好的协议。他提到，在不久前访问俄罗斯期间，伊朗与俄罗斯达成一致，即如果各方能在维也纳会谈中达成相关协议，“俄罗斯不会成为其中的障碍。”
3、科威特将5月面向亚洲的原油价格定为升水9.30美元/桶，为创纪录水平。
4、瑞银：在全球需求复苏之际，释放战略石油储备并不能解决多年投资不足导致的石油市场结构性失衡。预计6月和9月WTI原油对布伦特原油的贴现水平将扩大（从3美元/桶升至4美元/桶），以帮助美国出口部分战略石油储备。将6月油价预测下调10美元/桶，将12月和明年3月的油价预测上调10美元/桶；布伦特原油的所有预测现在都为115美元/桶。
【交易策略】
多国释放战略石油储备将缓解当前原油供需偏紧的局面，走势上，原油短期偏弱，连续大跌后SC原油继续关注下方60日均线附近支撑，整体波动区间高点将不断下移。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡，主力合约收于3712 元/吨，跌1.59 %，持仓量增加483 手。
现货市场：今日中石化华东、华南主力价格下调50-100元/吨不等，其他区域价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3700 元/吨，华南3965 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3700 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.60%，环比变化0.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为101.60万吨，环比变化0.9%，国内33家主要沥青社会库存为72.40万吨，环比变化0.3%。
【交易策略】
成本端走弱对沥青走势形成明显打压，加之沥青需求维持低迷，在供应减少的背景下，沥青供需结构改善有限。短线来说，沥青单边仍会跟随成本波动，技术上寻求60日均线支撑，关注成本指引。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA震荡走低，TA2205合约收5920，跌幅1.5%，减仓5.53万手。
现货市场：基差延续强势，主港主流货源基差在05+85。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，布伦特原油围绕100美元/桶震荡运行，PX表现较原油强。近期，受美国及IEA抛储影响，原油供应端紧张局面有所缓和，市场对其远期供需平衡表亦逐步修为累库。在经历过上周的大幅下跌后，原油近期或围绕100美元/桶震荡运行为主。PX3月下旬以来检修较多，PX供需偏紧，PX价格跟随原油但较原油表现相对偏强。
（2）从供应端来看，不可抗力影响下，4月PTA开工率仍将维持低位。四川能投100万吨/年的PTA装置计划周二重启，但中泰石化120万吨/年的PTA装置原计划4月中旬重启，目前推迟至4月下旬。考虑到4月15日，恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置或跟进检修，预计4月份PTA装置开工率将维持低位。现货流动性方面需重点关注物流疏通情况以及大厂出货动作。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负。目前已有新凤鸣、桐昆、盛虹三家大厂宣布执行减产计划，目前聚酯开工率为88%，后续低点或进一步下降至84%附近。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。
（4）从库存端来看，4月8日PTA社会库存为281万吨（-8.5万吨）。由于近期聚酯开工率降负较快，若后续聚酯开工率下降至85%附近，则PTA将不再去库或转为累库。
【交易策略】
下游聚酯大厂执行减产，PTA去库预期幅度不断收窄，后续存在累库风险，考虑到原油近期表现亦相对疲弱，预计PTA近期或偏弱运行，运行区间关注5700-6300。期权方面，推荐滚动卖出虚值看涨期权，行权价参考6300及以上。
风险：原油价格大幅上涨，聚酯工厂减产不及预期

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇延续下探，EG2205合约收4825，跌幅4.7%，增仓3.8万手。
现货市场：现货基差在05合约贴5-15元/吨，基差缓慢回归中。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力较此前有所上修。近期，神华榆林40万吨/年、安徽红四方30万吨/年的煤制乙二醇装置故障排除后重启，煤制开工率较周五将有所回升。而油制方面，随着原油价格高位回落，油制生产效益边际略有好转，整体虽仍处于亏损状态，但中海壳牌40万吨/年的乙二醇装置即将重启，油制供应损失或不及预期。此外，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，4月份乙二醇供应损失不及市场此前预期，供应量较前期需适度上修。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负。目前已有新凤鸣、桐昆、盛虹三家大厂宣布执行减产计划，目前聚酯开工率为88%，后续低点或进一步下降至84%附近。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。
（3）从库存端来看，4月11日（周一）华东主港乙二醇库存为108.6万吨（+8.4万吨）。听闻，近期港口到货集中，但出货较慢，港口近期累库为主。
【交易策略】
乙二醇供应损失不及市场预期，但下游聚酯已有减产，对应港口库存近期存累库预期，期价近期或延续低迷，关注下方4800-4900区间支撑，若跌破或继续下探，未来反弹或主要依靠原油。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯减仓下行。EB05收于9760，跌180元/吨，跌幅1.81%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，市场出货意向提升，江苏现货9760/9790， 4月下旬9780/9810，5月下旬9765/9785。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。OPEC+温和增产，美国和IEA成员决定释放共计2.4桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修增多。大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；浙石化120万吨装置4月6日意外停车，预计检修9天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率78.13%（+0.52%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月7日，PS开工率65.06%（-7.51%），EPS开工率43.19%（-2.72%），ABS开工率88.65%（-7.55%）。（4）库存端：截至4月6日，华东港口库存12.05（-0.59）万吨，运输受限，到货少于提货，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置短停增加，将导致供应收缩，支撑价格，而且持续处于亏损状态，价格相对抗跌。但是苯乙烯的上下空间仍在于需求和成本，当前需求偏弱，成本支撑尚好，预计价格在9500~10500区间波动，建议区间内波段操作。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤重心继续下移。PF05收于7566，跌130元/吨，跌幅1.69%。
现货市场：企业报价和现货价格下调，产销疲软，工厂产销28.71%（-3.20%），江苏现货价7625（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。OPEC+温和增产，美国和IEA成员决定释放共计2.4桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格反弹为主，FU2209合约上涨29元/吨，涨幅0.78%，收于3770元/吨，低硫燃料油主力合约上涨136元/吨，涨幅2.84%，收于4931元/吨。
【重要资讯】
1.2022年一季度中国炼厂低硫燃料油（保税船用低硫重质燃料油）产量总计335.2万吨，同比增长23.7%。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月6日当周，新加坡燃油库存2040万桶，上周为2093.7万桶。
3. 德国外长贝尔伯克：欧盟将逐步停止从俄罗斯进口所有化石燃料；爱尔兰外交部长：欧盟委员会正在努力对俄罗斯实施石油禁运，这是下一个潜在制裁方案的一部分。
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强至历史高值区间，同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，近期不确定性仍较强，地缘政治以及西方国家对俄制裁不确定性仍在持续影响市场，同时近期西方国家释放战略原油储备，原油现货升水局面也大幅缓解，原油成本端不确定性加大，价格也回落至冲突爆发前水平。对于燃料油认为在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现相对偏强局面，但总体受成本端影响价格依然维持宽幅震荡观点。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日聚烯烃价格下跌为主，LLDPE主力合约下跌108元/吨，跌幅1.20%,收于8877元/吨，PP主力合约下跌133元/吨，跌幅1.52%，收于8594元/吨。
现货市场：4月11日，LLDPE现货市场价格下跌为主，各区下跌50-150元/吨，国内LLDPE的主流价格在8800-9300元/吨。 4月11日，PP现货市场价格下跌为主，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月7日当周，PE石化企业周度开工率75.15%（-1.8%），PP石化企业周度开工率81.42%（+2.09%）。同时受到上海地区物流不畅影响，部分石化企业高压品出货受到一定影响，尤其是上海石化、上海赛科、上海金菲聚乙烯生产企业的货物发货困难，同时高压品进口也受到一定幅度影响，短期高压品现货市场出现一定程度短缺。
需求端：截至4月8日当周，农膜开工率44%（-4%），管材开工率46%（0%），其余装置稳定为主，注塑开工率55%（-1%），塑编开工率54%（-3%）。本周聚烯烃开工率继续下降，受物流影响，需求依然表现不佳，拖累价格表现，不过订单整体有边际好转迹象，BOPP、纤维、薄壁小幅好转，其余暂无明显改变。
库存方面：截至4月11日，石化生产商库存94万吨，较前一工作日累库7万吨，涨幅在8.05%，去年同期库存大致在89万吨。截至4月8日当周，PE样本总库存100.965万吨，周度增加2.46万吨，PP样本总库存53.388万吨，周度增加3.63万吨。主要由于下游新增订单不佳，贸易商降库压力较大，同时受到物流运输不畅影响，库存从上游向中游环节累积。
美金市场：海外部分装置仍处集中检修期，外盘价格普遍较内盘价格偏高，对华销售热情有限，报盘一般，受内外盘价差依然显著影响出口窗口持续打开，但港口较为拥堵，整体出口行情或受一定影响，主流港口库存总数量环比前期变动有限。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，供给端依然受限，而需求受到物流运输影响依然表现不佳，同时出口利润依然打开，石化库存处于合理水平，总体供需双弱格局继续维持，预计短期聚烯烃价格震荡运行为主。但同时我们需要注意到物流也开始影响到上游石化企业出货情况，同时下游企业原料库存依然偏低，物流缓解以后，复工复产预期下，下游企业有补库预期，后市我们重点关注部分地区疫情拐点的时间节点，疫情拐点出现以后，价格拐点可能也会相应出现，近月弱现实远月强预期依然存在，建议投资者反套策略继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月11日，PG05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5804元/吨，期价上涨91元/吨，涨幅1.59%，从盘面走势上看，60日均线附近短期有较强的支撑。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月1日当周，美国商业原油库存为4.12371亿桶，较上周增加242.1万桶，汽油库存2.36787亿桶，较上周下降204.1万桶，精炼油库存1.14301亿桶，较上周增加77.1万桶，库欣原油库存2588.7万桶，较上周增加165.4万桶。库存数据略偏空，油价区间震荡。CP方面：4月8日，5月份沙特CP预期，丙烷813美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷833美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷783美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨；丁烷803美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨。现货方面：11日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降200元/吨至6248元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至6400元/吨。供应端：本周内山东地区昌邑石化、齐润化工装置全面停工，沿江地区九江石化短暂停工，导致国内整体供应量出现较大程度的降低趋势。卓创资讯数据显示，截至4月7日我国液化石油气平均产量72027吨/日，环比上一周减少1404吨/日，减少幅度1.91%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月7日当周MTBE装置开工率为46.58%，较上周下降3.9%，烷基化油装置开工率为53.78%，较上周下降2%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月6日卓创统计的数据显示，4月山西，华南7船冷冻货到港，合计16.5万吨，华东11船冷冻货到港，合计29.3万吨，华东港口码头库存为47%，较上周增加1%，华南码头库存63%，较上周下降3%。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，成本端对液化气的支撑减弱，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月11日，焦煤05合约下跌，截止至收盘，期价收于3106元/吨，期价下跌114.5元/吨，跌幅3.56%。
【重要资讯】
当前山西地区疫情管控加严，汽运发货受阻，整体运输不畅。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.69万吨，较上期下降11.36万吨。110家洗煤厂样本：开工率69.07%较上期值降2.58%；日均产量57.63万吨降2.04万吨。受疫情影响，部分地区煤矿生产受到影响，原煤供应有所下滑。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：局部地区疫情虽对焦化企业开工率有所影响，但由于焦化企业利润较此前低位回升，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，整体开工率仍继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车左右，三大口岸日均通关车辆在280车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2548.57万吨，较上期下降28万吨，库存连续十周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡，焦煤05合约临近交割，低位多单可逐步平仓。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月11日，焦炭05合约下跌，截止至收盘，期价收于3929.5元/吨，期价下跌131.5元/吨，跌幅3.24%。
【重要资讯】
上周五Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为239元/吨，在焦炭五轮提涨落地之后，焦化企业利润继续改善。供应端：疫情对供应端有所扰动，局部地区焦化企业有所限产，但整体影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。需求端：此前唐山地区部分钢企检修或减产高炉陆续复产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上期增加1.82%，同比去年下降4.59%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着时间推移，疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：4月8日当周，焦炭整体库存为1063.29万吨，较上期下降2.35万吨，其中，钢厂库存较上期下降12.38万吨，港口库存较上期增加5.8万吨，焦化企业较上周增加4.23万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，低位多单可逐步平仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货连续低开，跌破2850一线支撑，重心持续下探，最低触及2774，创3月份以来新低，走势转弱，录得三连阴。
【重要资讯】
期货近期受挫下行，市场参与者心态偏弱，国内甲醇现货市场气氛欠佳，价格震荡下行，低价货源有所增加。西北主产区企业报价弱势下调，内蒙古南、北线地区主流价格在2500元/吨左右，与上周五相比跌幅超过100元/吨。周初市场观望情绪较浓，甲醇厂家出货情况有待观察。受西北地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇行业开工窄幅提升至71.87%。4月份虽然企业存在检修计划，但同时部分停车装置面临重启，加之装置检修并不集中，开工率维持在七成以上。按照历年情况看，一般春季检修季，甲醇行业开工会出现明显回落，当前市场尚未显现。上游煤炭市场波动有限，甲醇成本端维稳，随着甲醇自身价格调整，生产利润有一定缩减。下游市场仍面临较大生产压力，入市采购热情不高，多持谨慎观望态度。持货商报盘下跌，实际成交小单为主，缺乏放量。下游新兴需求煤制烯烃装置平均开工负荷为87.83%，达到高位，进一步提升空间有限。进入二季度，传统需求行业仍存在恢复预期，但甲醇消费由烯烃主导，刚需跟进乏力。进口船货卸货缓慢，甲醇港口库存低位波动，不足80万吨，与去年基本持平。
【交易策略】
国内货源供应稳定，进口货源存在增加预期，而需求端支撑一般，基本面弱化，甲醇走势承压，考虑到移仓换月，09合约短期考验关键支撑位，或存在反弹，操作上可等待机会考虑09合约轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货平开低走，重心继续下探，跌破20日均线支撑，最低触及8990，录得长下影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略显疲弱，各地区主流价格跟随松动，低价货源较前期增加。PVC现货市场处于升水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场弱势未改，电石企业积极出货为主，成本端支撑乏力。西北主产企业生产压力不大，但随着预售缩减，厂家库存有所增加。PVC厂家新接订单一般，部分出厂报价下调50-100元/吨，多持观望心态。PVC开工未发生明显变动，达到82.42%，货源供应稳定。下游制品厂订单一般，部分开工出现回落，对高价PVC存在抵触心理，阶段性刚需补货为主。PVC需求端恢复情况不及市场预期，部分区域成交冷清，华东及华南地区社会库存四连降后再度回升。
【交易策略】
需求端走弱，PVC启动去库存初期，消化速度缓慢，装置检修刺激不足，PVC期价上行乏力，短期高位震荡洗盘，关注下方9000关口附近支撑。

动力煤 【行情复盘】4月11日，动力煤主力合约ZC2205平开高走，全天震荡偏强，报收于805元/吨，环比上涨0.22%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1270元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，周末至今，受疫情影响，下游部分用煤企业出现停工停产现象，终端用煤需求减弱，加之买涨不买跌心态持续发酵，下游观望情绪仍较浓，此外，各地疫情管控加严使得主产地煤炭外运受阻，受以上因素影响，陕、蒙主产地煤炭销售情况一般，下游采购拉运以刚需为主，坑口库存小幅增加，煤价延续弱势。港口方面，市场维持弱势运行，港口延续小幅累库态势，锚地船量持续回落表明下游拉运需求预期减弱。受港口累库，下游消费下滑，产地煤价走弱等因素影响，港口煤价支撑不足，贸易商报价较上周五下跌70元/吨左右，今日下游询货有所释放，但接受价较卖方报价低20-50元/吨，成交较少，关注下游需求释放情况。进口煤方面，进口煤市场继续平稳偏弱运行，国内电厂陆续招标，但对高价接受程度不高，除中国外的其他市场需求仍存，支撑外矿继续挺价。市场实际成交偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存继续回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，还需要随时关注政策面风险。建议高位空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.75%，收于2947元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场盘整运行，局部汽车发运不畅。河南骏化纯碱装置周末短停，龙山化工今日起停车检修三天，金山化工整体开工负荷有所提升。前期纯碱厂家接单情况较好，部分厂家待发订单充足，下游按需拿货为主，市场主流成交价格变动不大。
上周纯碱行业负荷83.4%，较前一周略降0.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工84.4%，联碱厂家平均开工82.8%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在129-130万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.2%。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，多头配置头寸可逢低多单参与。09合约3000元以下的位置具备安全边际，可以考虑逢低入场。

油脂   【行情复盘】
周一植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收10302点，收跌60点或0.58%；Y2209合约报收10482点，收跌14点或0.13%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅调整，当地市场主流豆油报价11200元/吨-11260元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600-650元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价12490元/吨-12550元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。
【重要资讯】
4月11日，据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为278,621吨，较3月1-10日出口的374,422吨减少25.6%。
4月MPOB报告中预期3月份马来西亚棕榈油产量141.1万吨，环比增加24.07%，同比减少0.85%，高于三大机构此前预估的132-134万吨；3月份马来西亚棕榈油进口数量8.4万吨，环比减少43.34%，低于三大机构预估的10万吨左右；3月份马来西亚棕榈油出口量126.5万吨，环比增加14.14%，同比增加7.05%，高于三大机构预估的117-120万吨；由于进口量低于预估，而出口数据表现较好，3月份马来西亚棕榈油期末库存147.3万吨，环比减少3%，同比增加1.86%，低于此前三大机构预估的149-156万吨，报告数据中性偏多。
【交易策略】
棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，4月MPOB报告显示马棕期末库存为147.3万吨，环比减少3%，低于此前三大机构预估的149-156万吨；4月USDA报告将2021/22年美豆结转库存预估从2.85亿蒲降至2.54亿蒲，在乌克兰局势缓解前，短期大宗油脂供给仍偏紧。中长期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加；美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象；乌克兰葵花籽4-5月种植，地缘政治冲突可能对乌克兰新季葵花籽和菜籽种植产生不利影响。总体上讲中长期供给有宽松预期，但仍存不确定性因素。操作上，单边以高位区间逢低偏多思路对待，套利方面多豆油空棕榈油续持。

豆粕   【行情复盘】
11日，连粕主力09合约继续偏强走势，或上探4000压力位，午后收于3939涨59元/吨，涨幅达1.52%。美豆05合约在1600-1700美分/蒲震荡区间上沿调整，上攻1700位置暂受阻。
现货方面，油厂豆粕报价较上周涨50-160元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4320-4720元/吨，广东4320涨50元/吨，江苏4600涨100元/吨，山东4600涨160元/吨，天津4720涨160元/吨。
【重要资讯】
北京时间4月9日凌晨USDA将公布4月供需报告，报告符合市场预期，中性偏多利多，主要体现为巴西、巴拉圭产量继续调降，其中巴西产量从1.27亿吨下调至1.24亿吨。
4月7日国家粮食交易中心官网拍卖进口大豆50.15万吨，实际成交量24.29万吨，成交率48.45%，成交均价4870.46元/吨。4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。4月15日公布继续拍卖50万吨大豆。
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
【交易策略】
近期豆粕期现货价格均呈现抗跌走势，下方支撑明显较强。美豆近期偏强走势，带动国内豆粕偏强。目前市场主要交易逻辑不变，在于供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料，其中供给短缺为主导因素。北京时间4月9日凌晨，USDA4月供需报告显示巴西产量继续下调，期末库存继续下降，但巴西期初库存则有所上调，整体表现为为中性偏多，下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，近期以现货向下靠拢期货进行基差大幅收敛。但短期基本面并没有改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主。美豆技术上或继续上攻1700。

菜系   【行情复盘】
期货市场：11日，菜粕主力09合约高开震荡，连续三个交易日收涨，午后收于3765上涨20元/吨，涨幅0.53%，在3500-3600位置支撑力度明显，继续上探前高，10日及20日均线有压制。菜油方面，主力09合约下跌，午后收于12529跌101元/吨，跌幅达0.80% 。
现货市场方面，11日，菜粕现货价格普涨。南通报价4080上涨30吨，黄埔报价4090上涨20元/吨。防城港报价现货05-30元/吨下调40元/吨。菜油下跌70元/吨。张家港四级菜油报价13110跌70元/吨，防城港四级菜油13080跌70元/吨。
【重要资讯】
北京时间4月9日凌晨USDA将公布4月供需报告，报告符合市场预期，中性偏多利多，主要体现为巴西、巴拉圭产量继续调降，其中巴西产量从1.27亿吨下调至1.24亿吨。
4月7日国家粮食交易中心官网拍卖进口大豆50.15万吨，实际成交量24.29万吨，成交率48.45%，成交均价4870.46元/吨。4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。4月15日公布继续拍卖50万吨大豆。
4月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚3月棕榈油进口为84871吨，环比减少43.34%。马来西亚3月棕榈油出口为1265379吨，环比增长14.14%。马来西亚3月棕榈油产量为1411215吨，环比增长24.07%。马来西亚3月棕榈油库存量为1472810吨，环比减少2.99%。
【交易策略】
菜粕方面，近期走势明显抗跌，且强于豆粕。目前菜粕市场主要是跟随豆粕行情波动。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。美豆播种面积超预期，远期供应紧张有缓解预期，国内大豆拍卖成交率不高未能有效缓解国内豆粕偏紧态势。而菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，企稳后继续偏强走势，预计上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高，重心上移，但连续三个交易日上攻发力。尽管菜油自身基本面较强，但油脂整体偏弱。考虑5-6 月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，马棕产量恢复速度后期将出现进一步提升。油脂供应紧张局面中长期有望逐步缓解。周一午间MPOB公布了4月份马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕库存继续下降，且低于市场预期，报告影响偏多。由于此前南美减产、国内供应紧张等利多已交易比较充分，短期在产地库存重建的背景下油脂期价弱势运行为主。菜油基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一偏弱震荡，收于2914元/吨，跌幅0.48%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中略涨。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2880-2920元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较上周五上涨20元/吨；因疫情管控，吉林省内和辽宁局部物流不畅，但铁路和水路运输受影响相对较小，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2850-3040元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer称，法国玉米播种工作刚刚开始。截至4月4日，玉米播种完成了4%，高于一周前的2%，不过比上年同期落后4%。
（2） 2021/22年度美国玉米的饲料及其它用量调整被乙醇行业的玉米用量调整所抵消，期末库存不变。根据12月到2月的用量，玉米的饲料和其它用量调低至56.25亿蒲，较上月调低2500万蒲。根据谷物加工及制成品月报以及能源信息署3月份乙醇生产周报，乙醇行业的玉米用量调高2500万蒲。由于用量调整相互抵消，期末库存不变，仍为14.4亿蒲。全球贸易调整主要包括乌克兰、塞尔维亚和巴拉圭的玉米出口调低，巴西、加拿大和印度的出口调高。中国、智利和孟加拉的玉米进口调低，伊朗进口调高。海外玉米期末库存调高，主要因为乌克兰、塞尔维亚、欧盟和印尼的库存调高。全球玉米期末库存调高至3.055亿吨，较上月上调450万吨。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，市场对于巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气对市场的干扰仍然存在，不过边际效应减弱；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场普遍预期乌克兰以及美国种植面积下滑，相对利多有一定延续，市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价或延续震荡偏强波动。国内来看，深加工开工率下滑以及小麦价格回落，对市场情绪有一定拖累，期价短期或有回调，不过养殖端的整体支撑仍在，回调空间或有限。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一高位回落，收于3299元/吨，跌幅1.17%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨，较上周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月31日-4月6日）全国玉米加工总量为52.21万吨，较前一周玉米用量减少3.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.80万吨，较前一周产量减少1.94万吨。开机率为54.41%，较前一周下降3.80%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月6日，玉米淀粉企业淀粉库存总量132.5万吨，较前一周增加4.3万吨，增幅3.35%，月环比增幅26.02%；年同比增幅42.27%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
淀粉07合约短期或高位回落，操作方面短期建议维持偏空思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理，主力合约在13470-13620元波动，收盘略升0.18%。20号胶主力合约在11255-11450元波动，收盘略涨0.44%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为59.43%，环比-5.13%，同比-13.94%。全钢胎样本企业开工率为54.17%，环比-6.48%，同比-24.22%。多地实行道路管控，企业出货缓慢，内销订单交付延迟，库存高位承压下，山东东营、潍坊等地区部分全钢胎企业存停限产现象，拖拽周内全钢胎样本开工下滑。
【交易策略】
近期沪胶震荡偏弱，下游需求持续低迷有不利影响。近来国内轮胎企业开工率处于近三年同期最低水平，成品库存增多对后期开工率提升不利。此外，3月份国内汽车预估销量约225万辆，同比下跌11%，而重卡销量同比下降了67%。还有，疫情防控严格及高油价对物流运输和人员出行有抑制作用，轮胎替换需求也有减弱。此外，全球芯片平均交付周期（芯片从订购到交付的周期）达到26.6周，创历史新高。还有，国内天胶期现货库存稳中有增，云南产区即将全面开割，新胶供应会逐渐增加。技术上看，沪胶主力合约近期支撑位在13300元附近，如果利空因素继续发酵，或许有下探13000元甚至更低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖继续上行，SR209合约最高见6053元，收盘略涨0.48%。
【重要资讯】
2022年4月8日，ICE原糖主力合约收盘价为20.35美分/磅，人民币汇率为6.3644。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5308元/吨，配额外食糖进口估算成本为6771元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5230元/吨，配额外食糖进口估算成本为6670元/吨。
【交易策略】
近日郑糖增仓上行，一方面受国际糖价走强的提振，另一方面国内食糖减产幅度超过预期也有利多作用。从全球市场来看，印度食糖增产及出口超过之前预期的可能性很大，但高油价对糖价仍有利多支持。后期应重点关注巴西产糖及出口进度的指引。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，本年度食糖产量可能低于1000万吨，或许在980万吨左右，较上年度减产近90万吨。不过，4-6月是销售淡季，且传闻今年内蒙甜菜种植面积将同比扩大约四成。还有，广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。技术上看郑糖SR209合约突破6000元关口，可顺势操作。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月11日，郑棉主力合约跌0.07%，报21555。棉纱主力合约跌2.25%，报27380。棉花短期震荡。
【重要资讯】
截止到4月10日新疆皮棉累计加工531.11万吨，同比减8.02%。其中自治区330.44万吨减9.21%，兵团200.67万吨减5.99%。当日增量0.02万吨。
据USDA 4月全球棉花供需预测报告，2021/22年度全球棉花总产环比微幅调增，消费量微幅调减，进出口贸易量小幅调减，期末库存增加。
上周国内疫情形势严峻，纺企走货不佳，降价出货增加，小单走货，观望心态为主，对后市信心不足。由于纱线库存持续升高，资金占用愈发紧张，因而减产甚至停产现象不断增加。对棉花随用随买。
【交易策略】
棉花05合约21500存支撑，期货短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，05合约即将到期，期权暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位反弹，上涨3%。
现货市场：现货需求跟进有限，交投不温不火，但江浙沪以及华南市场现货可流通货源偏紧，继续支撑价格高位，其余市场随行就市，部分随盘面灵活报价，下游按需询单。银星、月亮平水或升水05合约30元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场暂显维稳。近期市场整体交投稍显迟缓，局部地区运输的不顺畅继续制约纸企出货速度，且一定程度上对部分纸企业者心态产生扰动。北方地区整体氛围偏淡，市场成交规模不大，山东等地部分厂家反映物流车辆仍较难寻找；川渝及广西地区纸企近期稳价为主，然下游需求跟进欠佳。
双胶纸部分规模纸厂订单部分落实，山东地区发运仍有不畅，下游经销商订单平平，个别价格跟涨，然实单不佳，市场观望气氛较浓，出版订单仍有一定支撑，社会订单仍显清淡，整体需求支撑一般。
【交易策略】
纸浆反弹，不过供需面波动较小。海外市场供应仍受影响，芬兰纸业工会已经通知UPM罢工将持续至4月30日，目前罢工已进行3个月，月均影响10万吨左右，历史看芬兰占中国漂针浆进口15%；俄罗斯ILIM集团乌斯齐浆厂最新一批长协供应漂针浆无货，加拿大据悉仍存在运力不足的情况，Canfor 公司宣布旗下加维化机浆厂将延长停产至少6周。根据纸浆纸张产品理事会的数据，1-2月W-20出口中国商品浆下降9.4%，已连续数月同比下滑，预计二季度国内漂针浆进口增量有限，低供应的情况可能延续。同时，疫情对国内需求影响也较大，厂家出库放缓，库存压力增加，开机率和价格均有所走弱，不过近期下游囤货意愿增加，对生活纸的需求可能会形成提振，相应利多纸浆需求。纸厂开工方面，白卡纸小幅增加，年后至今生产基本稳定，生活用纸继续下降。整体看，纸浆供应很难快速缓解，但国内需求恢复因疫情受阻，生活用纸短期需求增加对后期需求会产生透支，因此在成品纸涨价落地前，纸浆大涨驱动减弱，预计维持高位盘整，关注7200以上压力，下方支撑6600元。

重要事项:

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