国际宏观  【美元指数如期突破100关口，短期仍有上涨空间】2021年初以来，美元指数亦从89.2的位置持续上涨，盘中一度突破100关口，达到100.193，涨幅达到12.3%。近一年以来，美联储货币政策转向预期不断加强，从货币政策调整预期加强、缩减购债、开启加息周期至当前加速加息和缩表预期，货币政策预期与走势支撑着美元指数。与此同时，美国货币政策比欧洲偏鹰，美国疫情控制比欧洲更有效，美国经济比欧洲强劲且有韧性，地缘政治冲击下欧元英镑持续走弱和避险需求，均利好美元。当前来看，上述因素的影响依然存在，美元指数仍有一定的上涨空间，关注103的前高位置，该位置是强阻力位，突破持续上涨的概率偏小。从中期来看，美联储货币政策转向虽然仍偏鹰，但是加速收紧预期被市场消化和5-6月明确路径后亦容易出现利多出尽影响；美国经济在全球的占比在下降，货币超发严重冲击美元信用体系；地缘政治冲突明朗和欧洲货币政开始释放收紧信号后（美欧货币政策出现转向）均支撑欧元走强，亦会利空美指；美元下半年震荡偏弱可能性大，强阻力位在90附近。对于美指而言，我们维持2022年美指运行区间为90-103的观点，整体呈现前高后低态势。美元指数走强，对于美元计价的大宗而言形成利空影响，但是影响已经相对有限。美联储货币政策鹰派收紧短期对贵金属形成利空影响，但是中长期更多的是利空出尽影响，依然不建议趋势性做空贵金属，把握贵金属逢低做多的机会。
【其他资讯与分析】①俄罗斯央行将基准利率下调300个基点至17%。俄罗斯央行表示，俄经济面临的外部环境仍然充满挑战，经济活动受到严重限制；由于基数效应，俄罗斯通胀将继续上升，但在卢布汇率走强等因素作用下，当前物价上涨速度显著放缓。②德国总理朔尔茨周五表示，德国2022年可能停止从俄罗斯进口石油，有必要从俄罗斯以外的供应商那里获得化石燃料，德国2022年将能够替代俄罗斯进口的石油。③美国总统拜登签署关于进口俄罗斯石油和暂停两国间正常贸易往来的禁令。

海运   【市场情况】
4月8日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为55.4元/吨，较昨日下跌2.3元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为37.2元/吨，较昨日下跌1.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.144美元/吨，较昨日上涨0.318美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.279美元/吨，较昨日下跌0.122元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.26美元/吨，较昨日下跌0.18美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为64.9美元/吨，较昨日下跌0.22美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.638美元/吨，较昨日下跌0.206美元/吨。
【重要资讯】
1、欧盟即将宣布对俄罗斯第五轮制裁，并且首次涉及到能源领域，欧盟将禁止进口俄罗斯的煤炭。由于俄欧双方的煤炭依存度非常高，这样的制裁措施对于双方都是一把双刃剑。对于俄罗斯而言，每年1/3的煤炭出口至欧盟，贸易额达到40亿欧元，制裁措施将严重损伤俄罗斯本就不充裕的外汇收入和外汇储备。对于欧盟而言，每年的煤炭进口量中46%来源于俄罗斯，甚至高于40%的俄罗斯天然气占欧盟进口比重。所以，制裁消息曝光的当日ICE鹿特丹煤炭期货主力合约上冲至295美元/吨，单日涨幅达到12.6%，欧盟未来用煤成本将大幅提升。由于德国的强烈反对，原定于7月中旬的禁运令被延期至8月中旬。未来数个月，欧盟需要寻找新的煤炭进口来源。2020年世界煤炭储备量约为1万亿吨，其中美国、俄罗斯和澳大利亚占据前三，分占23%、15%、14%。不过，美国表示不可能在短期内大幅扩充煤炭开采量，因此欧盟更有可能寻找印尼和澳大利亚作为替代，两国是全球前两大煤炭出口国。尤其澳大利亚在2020年四季度被中国商务部禁运之后，急需寻找新的大型买家，欧盟正好是非常重要的潜在客户。未来南北航线的Capesize煤炭运输需求将会大幅增加。

2、根据Xeneta统计显示，过去3个月已签订的亚洲-北欧地区长期合同平均价格约为1.19万美元/FEU，较2021年的长协价增长3倍左右。近期正处于美线长协价格的集中签约季，几乎所有集装箱运输企业2022年长约运价将出现大幅上涨。根据上海国际航运中心统计，其中65%的集装箱运输企业表示2022年其公司长协运价较2021年将基本实现翻番，25%的集装箱运输企业则表示2022年公司长协运价将增长200%至300%，甚至还有5%的集装箱运输企业表示2022年公司长协运价最高将增长400%。以马士基为例，据其年报显示，2021年公司长期合同所覆盖的比例增至65%，2022将上升到70%。虽然近期由于新冠疫情，中国市场略微疲软，即期运价下降，但是船公司较高的长约份额以及较高的长约运价将进一步提升今年集运市场的整体运价水平。

股指   【行情回顾】上周五晚间美国股市涨跌互现，标普500指数微跌0.27%，道指上涨但纳指下跌。欧洲市场多数出现明显走升，德国、英国、法国股市涨幅均超过1%。A50指数下跌0.34%。美元指数继续小幅上行的步伐并突破100点关口，人民币汇率略有回落。总体上看，外盘尤其美股涨跌互现，但欧洲市场明显走升，情绪面或有微弱利多影响。但资金流向上看影响偏空。
【重要资讯】消息面上看，海外变动不大，市场焦点仍在于美联储加速紧缩的步伐，目前市场对5月加息50BP接近但尚未完全定价，对外盘尤其美股仍有小幅压力。另外，俄罗斯央行将基准利率下调300个基点至17%，卢布汇率已经回稳，后期俄罗斯在谈判中态度易强难弱。国内方面，国务院召开座谈会指出，当前环境有超预期突发因素，经济面临更大不确定性。要主动作为、着力稳增长，政策靠前发力，适时加力。消息暗示决策层将有新一轮宽松政策出台，不排除4月再度降息或降准的可能性。此外，近期省会城市放松住房限购措施不断，二三线城市也多有松绑，但疫情仍对房地产销售有负面影响，销售恢复时点或在主要一线城市解除封闭管理措施之后。证监会表示，将稳步扩大沪深港通标的范围。短期消息偏空影响主要来自疫情，这一点需要持续警惕。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线走向震荡，主要技术指标变动不一。短线反弹趋势放缓，继续关注3300点压力，以及3177点和3023点支撑。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货震荡走高,其中10年期主力上涨0.19%；5年期主力上涨0.10%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债收益率普遍走低。
【重要资讯】
基本面上，月初国内官方与财新PMI数据均出现较大下行，且全部降至临界点下方，国内疫情对制造业和服务业形成较大冲击，这进一步加大国内经济的下行压力。政策上，国务院常务会议部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。会议指出，要加大稳健的货币政策实施力度；研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资；设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，央行对贷款本金分别提供再贷款支持。预计4月份货币政策宽松力度有望加码，重点关注15号MLF操作利率是否下调。公开市场，月初资金面宽松，央行连续回笼此前月末投放的资金，上周央行公开市场共有6100亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了300亿元逆回购操作，单周净回笼5800亿元。海外方面，美联储会议纪要发出鹰派信号，明确缩债路径。美元指数续刷2020年5月以来高点，逼近100附近，美债收益率持续上涨，收益率曲线严重平坦化，主要期现均出现收益率倒挂，远期经济衰退风险增大。10年期美债收益率走高至2.66%，为2019年3月以来的最高水平。中美10年期国债利差水平降至20bp以内，2-3-5年关键期限均出现倒挂。利差收窄降低我国国债相关吸引力，影响海外资金配置热情，但基于当前全球经济与政策错位的条件，海外收益率回升并不会决定国内收益率的变动趋势。后期利差水平不排除继续压缩，甚至10年期倒挂的可能性。
【交易策略】
总体来看，当前经济下行压力增大，政策宽松力度提升，国债仍处于牛市过程中，从时间周期来看，我们认为目前市场处于牛市尾端。虽然国内外利差收窄、宽信用预期、政府债券发行等因素对债市仍有一定压力。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
上周，沪深300指数跌1.06%，报4230.76。上证50指数跌0.55%，报3828.67。指数短期震荡。
【重要资讯】
国务院要求千方百计稳定和扩大就业，加快推进相关政策落地见效；市场预测二季度存在降准可能性，市场对降息仍有期待。
央行公告称，3月末连续4个交易日开展1500亿元逆回购后，4月1日以来的5个交易日逆回购操作规模又回归到100亿元水平，中标利率保持2.1%。
上周五,人民币对美元汇率中间价报6.3653,较前一交易日上调6个基点。前一交易日,人民币对美元汇率中间价报6.3659。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认沽期权4.0。
股指期权：卖出4月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出4月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势涨跌不一，能源化工、有色跌幅居前，周五夜盘仍延续弱势。农产品则多数收红。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场关注美联储鹰派政策立场对债券市场的影响。美联储官员布拉德赞成今年将利率上调至3%-3.25%以对抗通胀。美国国会决定取消俄贸易最惠国待遇，并通过禁止进口俄罗斯能源产品的法案。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。但3月疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。当前经济下行压力仍较大，国常会强调“稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施”，适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持。一季度货币政策委员会例会强调“加大稳健的货币政策实施力度”，稳增长仍是今年经济重要内容。预计4月货币政策将进一步宽松，大概率有降准、降息的可能。此外，银保监会和央行均表示金融稳定保障基金设立正在推进中，主要用于系统性重大风险处置。
【交易策略】
当前俄乌冲突再生变数，但地缘政治热度持续下降。商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大能化、农产品、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
上周黄金运行逻辑依然较为清晰，美联储货币政策加速收紧预期不断增强，美元指数和美债收益率走强，对贵金属形成负面冲击；然而地缘政治和高通胀影响下，贵金属作为避险和通胀对冲工具的属性，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持震荡走强态势。上周，现货黄金整体在1924-1949美元/盎司区间偏强运行，周涨幅为1.15%；现货白银整体在24.1-24.95美元/盎司区间运行，周涨幅为0.54%。沪金沪银方面，沪金沪银整体紧跟国际贵金属走势，沪金上周小跌0.16%至396.04元/克，周五夜盘涨0.67%至398.98元/克；沪银上周小跌0.34%至5030元/千克，周五夜盘涨1.32%至5074元/千克。
【重要资讯】
①2021年初以来，美元指数亦从89.2的位置持续上涨，盘中一度突破100关口，达到100.193，涨幅达到12.3%。近一年以来，美联储货币政策转向预期不断加强，支撑美元指数。与此同时，美国货币政策比欧洲偏鹰，美国疫情控制比欧洲更有效，美国经济比欧洲强劲且有韧性，地缘政治冲击下欧元英镑持续走弱和避险需求，均利好美元。美元指数仍有一定的上涨空间，关注103的前高位置，该位置是强阻力位，突破持续上涨的概率偏小。②美联储公布的3月会议纪要显示，美联储一次、或多次一次性加息50BP可能是有保障的。缩表方面，美联储认为每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始缩表。③截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注1965美元/盎司的阻力位，若能突破继续关注2070美元/盎司的前高位置；沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克），若跌破则需关注23.78美元/盎司的半年均线（4850元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡盘整，主力合约CU2205涨0.16%，收于73640元/吨，LME3个月铜报10344美元/吨。
【重要资讯】
1、据彭博社报道称，目前整个LME库存已经降至“危险地带”，六种主要合约的可用库存位于1997年以来的最低水平，这增加了从铝到锌等价格进一步飙升的风险。其中高盛集团周四警告称，铜正在“梦游着迈向缺货”。并且由于托克集团的大量预订，锌的可用库存在不到三周的时间内减少超过60%。再加上，伦镍本身仍旧面临进一步动荡的风险。
2、4月气温将逐渐升高，相信疫情有望逐步好转，而且随着各地的疫情防控逐渐常态化，对废铜回收、运输影响可能会降低。此外，近期废铜制杆订单表现也尚可，若疫情稍有好转，订单或会进一步改善，因此，SMM认为废铜制杆企业再进一步减产的动机不大，反而伺机恢复生产的意愿会持续增强。
3、据SMM调研，华北疫情依旧困扰着当地铜市场，消费始终维持在低位，不过因原材料到货量也不多，供需维持紧平衡。预计近期华北升水都将维持平稳，不会有太大的波动。
4、本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为42.15%，较上周大幅回落15.21个百分比。
【交易策略】
最新公布的美联储议息纪要意外偏鹰，紧缩忧虑之下美元指数继续上移，压制金属上行动能，接下来五月FOMC会议临近，需警惕货币因素带来的负面影响。同时，近期地缘政治风波再度出现反复，市场情绪在宏观不确定性下摇摆，与局势相关的品种走势呈现出高波动。另外市场关注的LME宣布英国仓库暂停俄部分金属存放，据我们了解LME英国的两个仓库赫尔、利物浦均已经在去年初就没有精炼铜的存放，而3月15日LME宣布从俄进口金属增加关税后继续存入英国仓库的概率更进一步的降低，因此对短期实质性的交割乃至行情影响有限，但仍需关注后续的信号效应。国内方面，因多地疫情仍未见拐点，加之上海贸易几乎停滞，清明节前后铜市上下游均一反常态大规模停产，短期供需双弱的状态恐将延续。总体而言，目前铜价在地缘局势反复和国内上基本面不确定之下宽幅震荡，期货观望，期权买入波动率策略。

锌
【行情复盘】
夜盘沪锌大幅上涨，主力合约ZN2205涨1.61%，收于27490元/吨，LME3个月锌报4297美元/吨。
【重要资讯】
1、据彭博社报道称，目前整个LME库存已经降至“危险地带”，六种主要合约的可用库存位于1997年以来的最低水平，这增加了从铝到锌等价格进一步飙升的风险。其中高盛集团周四警告称，铜正在“梦游着迈向缺货”。并且由于托克集团的大量预订，锌的可用库存在不到三周的时间内减少超过60%。再加上，伦镍本身仍旧面临进一步动荡的风险。
2、LME公布的数据显示，LME锌注销仓单最近出现大幅抬升，最高升至84575吨，昨日略有回落，注销占比仍然高位运行，目前为64.09%。
3、据SMM调研数据，本周氧化锌开工率为48.9%，较上周上升2%。
4、截至当地时间2022年4月8日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。
【操作建议】
近期地缘政治因素仍是影响锌价走势的核心因素，目前局势仍悬而未决，而美欧国家也正在酝酿对俄新的一轮制裁，短期内风险溢价难消。从供应端来看，虽然美国原油抛储缓解了短期供应忧虑，但从中长期来看仍难解决俄罗斯供应短缺来带来的缺口，目前欧洲天然气基准价格仍维持高位，也超过去年大规模停产时期的水平，欧洲地区尚不存在全面复产的条件。另外市场关注的LME宣布英国仓库暂停俄部分金属存放，据我们了解LME英国的两个仓库赫尔、利物浦均已经在2017初就没有锌库存的存放，而3月15日LME宣布度俄金属增加关税后继续存入英国仓库的概率更进一步的降低，因此对短期实质性的交割乃至行情影响有限，但仍需关注后续的信号效应。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，短期锌价将在地缘局势反复和国内消费不确定之下宽幅震荡，建议多单可以获利减仓，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周五晚有色涨跌不一，铅价震荡偏弱，沪铅Pb2205收于15450元/吨，下跌0.32%。
【重要资讯】
SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。
SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。1-3月累计同比上升11.87%。
据SMM调研，截止4月8日，五地铅锭库存总量至9.98万吨，较1日上升400余吨，较6日上升约500吨。
据SMM调研，4月8日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.38%，环比下降2.67%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工为36.34%，环比上周下降3.16%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.29%，较4月1日大降10.67%。
【操作建议】
当前美元指数处于高位，一度站上100整数关口，令有色整体承压。不过能源成本高企及海外低库存仍支撑有色整体表现。当前疫情对铅生产及需求均造成冲击，下游受影响更大。上周再生铅及原生铅冶炼厂开工率均有所回落，但下降幅度小于铅蓄电池。4月铅精矿供应继续改善，原生铅大体持稳。不过再生铅原料仍然偏紧，产出增幅有限。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。库存方面，国内铅市场去库放缓并转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2205低开高走，全天震荡整理，报收于218125元/吨，环比上涨0.05%。夜盘震荡偏弱；周五伦铝震荡回调。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌230元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌130元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-50元/吨。
【重要资讯】供给方面，山西近期新增确诊有所上升，当地政府管控严格，省内运输效率严重下滑。此番疫情，国内电解铝厂多措并举均能维持正常连续生产，部分下游铝液直供企业减产，行业铸锭量增大，企业普遍存在铝锭及铝中间制品发货困难的情况，汽运难寻汽运价格暴涨情况短时间难以解决。下游方面，本周铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。分版块来看，铝板带、铝箔、铝线缆及再生合金板块开工率均有小幅下滑，主因周内疫情继续发酵使得江苏等地封控措施趋严，当地企业进出货困难，原料短缺导致产量被迫减少；原生合金板块开工率相对持稳，疫情虽对运输影响较大但产量尚可维持；而铝型材开工率在企业复产带动下则有明显提升，前期因疫情停产的企业本周生产基本恢复，订单亦表现良好。库存方面，2022年4月7日，SMM统计国内电解铝社会库存106.6万吨，较上周四周度累库2.5万吨，无锡地区贡献主要增量，该地区受疫情影响，汽运受阻，仓库无法正常提货出库，到货方面，铁路运输正常叠加个别持有48小时阴性核酸报告及通行证的司乘人员驾驶汽运陆续到货，共累库3.6万吨，致使电解铝库存总体呈现累库状态。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格支撑较强。需求方面，目前疫情影响程度有所扩大，加工行业开工环比下降。库存方面，本周社会库存小幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡下行，建议维持偏空思路，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周五晚有色涨跌不一，沪锡主力2205合约在34万附近窄幅震荡，收于340000元/吨，上涨1%。
【重要资讯】
SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，较2月份环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。
据SMM调研，截止4月8日，我国锡锭社会库存为3187吨，较前一周增长61吨。
据SMM调研，4月8日当周锡冶炼厂周度开工率为61.63%，前值62.79%。
【交易策略】
美联储货币政策收紧速度或快于市场预期，支撑美元指数处于高位，一度站上100整数关口，令有色整体承压。同时疫情导致国内有色金属库存回升，利空有色，不过当前能源成本高企及国外低库存仍支撑有色整体表现。锡市方面，3月精练锡进口高盈利，预计我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。库存方面，3月国内累库不及预期，目前全球仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前需求压制锡价上方空间，上周库存虽有回升，但绝对水平仍处于低位，对锡价形成支撑。技术上，锡价下方支撑33-32万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于215810，跌0.69%。镍震荡回落。LME镍库存波动，近期降库放缓甚至出现增加，美联储会议纪要偏鹰派，也对有色形成一定压力，外盘显著强于内盘。
【重要资讯】
目前上海地区疫情还未缓解，上海地区纯镍现货贸易较为困难，目前主流贸易形式为甘肃提货以及上海地区仓库库存过户，但因盘面居高近期现货交易偏弱。镍豆方面，长期进口亏损导致市场货源稀缺，此外，下游硫酸镍厂商与前驱体厂间心理接受价存在差异，因此纯镍的高价难以传导至下游，从而导致目前硫酸镍厂家采购并不积极，镍豆近期几无成交。
据Mysteel了解，本周国内部分300系主流钢厂自国内某大型镍铁厂采购高镍铁，成交价1640-1650元/镍（到厂含税），量级均在上万吨。
近期4月三元前驱体长单陆续交货，但定价机制仍未谈拢，价格仍在博弈中。而下游消费市场非常清淡，市场成交零星，不少中小前驱体企业考虑4月减产或甚至停产。三元材料价格持稳。前驱体及锂盐成本相对稳定。供应端，高镍产量受订单波及下滑，中低镍偏稳。需求端，小动及数码减量显著，动力端需求小跌。受成本支撑，价格暂稳，后续随镍价回落或小幅回调。
【交易策略】
LME镍整理反复，低库存，高保证金，现货升水和贴水间反复。对于LME是否对英国以外的交割库实施对俄有色金属品牌的限制，市场会持紧张观望态度，这会继续带来风险升水。电解镍现货交投一般，硫酸镍需求有一定修复，随着低价货源采购消化，关注市场进一步的可接受程度是否提高。国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响，需求或有被继续延缓。短线受市场情绪变化影响继续宽波动震荡走势，外强内弱。外盘注意，在其它有色金属异动下镍可能会借机增加波动。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于19570，跌3.09%。不锈钢一度出现调整回落，近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑，无锡物流管控逐渐有所好转，但物流依然影响流通和需求，继续引发波动。4月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21150，平；太钢天管21050，平；酒钢21100，平；甬金四尺20800，跌100；北港新材料20650，跌100；德龙20650，跌100；宏旺20650，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31400，涨100；张浦31400，涨100。清明节后不锈钢价格小幅走强，但无锡的主流市场由于疫情管控加工及物流及其不顺畅，加之大部分不锈钢厂生产相对正常，产量月环比明显提升，市场到货增加，多方因素下，本周市场库存出现明显垒库。据Mysteel调研，4月7日全国主流市场不锈钢社会库存总量83.49万吨，周环比增5.86%，年同比下降9.58%；其中300系库存总量52.3万吨，周环比上升3.21%，年同比上升20.72%。不锈钢期货仓单81442，增965。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复，物流扰动供需双弱。海外不锈钢价格上调，印度转向多生产低镍用量产品，高价对需求负向反馈也在发生。国内不锈钢3月供应增加，物流阶段不畅，当前库存有累积，成交依然低迷，当前来看需求仍受到物流不畅影响，不锈钢料在19000-22000元之间反复波动，波段思路为主。基差走势低位或有走阔可能。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力周五夜盘延续弱势，下跌1.09%。
现货市场：现货成交变动不大，阶段性上行至20万吨，但随后再次走弱，北方需求表现略强，北京、上海螺纹钢价格均维持在5000元以上。
【重要资讯】
2月份，起重机、挖掘机作业时间量同比上升32.7%、3.5%，3月份平均作业量较前两月继续稳步提升。三一重工与树根互联公司近期联合公布的“挖掘机指数”显示，虽然受疫情等多重因素影响，今年以来，我国各类工程机械累计开工时长保持稳步增长，基建投资加快复苏。
2022年3月，共计销售各类挖掘机械产品37,085台，同比下降53.1%。其中，国内市场销量26,556台，同比下降63.6%；出口销量10,529台，同比增长73.5%，1-3月共计销售各类挖掘机械产品77,175台，同比下降39.2%。
4月7日，唐山地区126座高炉中有57座检修（含长期停产），检修高炉容积合计40620m³；周影响产量约94.56万吨，周度产能利用率为70.31%，周环比上升3.04%，月环比上升12.99%，年同比上升12.48%。
【交易策略】
上周钢产量再度回升，但现货电炉利润仍较低，废钢到货情况一般，因此复产预期仍在，但供应上升的空间可能已有限，关注今年减产政策是否有新的变化。需求继续羸弱，疫情和下游修复较差对实际需求影响较大，螺纹钢周度消费量已连续4周同比减少30%以上，相比2020年影响范围有所收窄，不过截至目前疫情持续时间已超预期，对全国物流影响也较大，因此对螺纹需求的影响的程度也在加大。
政策面的宽松仍未结束，新的逆周期和跨周期政策仍会出现，房地产中期有望见底。不过自去年12月至今预期交易已持续4个月，从基差和利润看螺纹盘面对此已有体现，虽然对政策刺激下的疫情后实际需求难以准确预估，但此轮疫情的影响在时间上已超预期，同时当前地产数据改善情况一般，因此要提防资金提前交易疫后需求低于预期的风险，不过能否出现产业链层面的负反馈则需关注煤焦、废钢供应情况，目前看原料供应短期难放量，因此在螺纹钢供应弹性增加前，预计深度调整的概率偏低，关注4800-4900元附近支撑，考虑到疫情影响程度，现货库存偏高可再度尝试在期货上逢高进行期现正套。中期看，政策退出前，盘面超跌后仍尝试逢低多配，关注即将公布的3月份经济数据。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷震荡下行，热卷10合约收盘价5150元/吨，跌0.9%。现货市场：上周多地热卷现货价格维稳，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、据中钢协数据显示，2022年3月下旬，重点钢企粗钢日均产量216.01万吨，环比增长5.41%；钢材库存量1661.99万吨，比上一旬减少50.49万吨，下降2.95%。
2、中汽协预计，2022年3月汽车行业销量完成224.9万辆，环比增长29.5%，同比下降11%；2022年1-3月累计预计完成651.7万辆，同比增长0.5%。
3、4月6日国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。
4、4月7日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.43万吨，环比增加12.13万吨，钢厂库存94.66万吨，环比增加1.18万吨，社会库存241.21万吨，环比下降2.45万吨，总库存335.87万吨，环比下降1.27万吨，热卷表观需求量320.7万吨，环比增加7.13万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，上周热卷供需略有好转，唐山部分地区解封，原料运输好转，钢厂逐渐复产，热卷产量环比增加；上周热卷表需同样好转，同比仍处于低位，在制造业偏弱的影响下，热卷表需能否持续回升仍有待关注；产量增幅较大，热卷去库缓慢。
【交易策略】上周热卷偏弱震荡，一方面周初公布的制造业PMI不及预期，热卷下游需求偏弱，市场的乐观预期有所降温。另一方面，美联储释放鹰派信号，海外需求面临走弱风险，在上述因素影响下热卷震荡下行。目前期货价格涨至前期压力位附近，现实需求偏弱，价格难以突破前期高点，但受成本和稳增长预期支撑，盘面预计下行空间也有限，短期价格预计持高位震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿震荡走弱，主力合约下跌1.32%收于898。
现货市场：上周铁矿现货市场价格冲高回落，但整体走势强于盘面，基差走扩。低品矿溢价继续走强，粉矿价格走势强于块矿。截止4月8日，青岛港PB粉现货价格报1005元/吨，周环比上涨12元/吨，卡粉报1200元/吨，周环比上涨12元/吨，杨迪粉报933元/吨，周环比上涨33元/吨。
【基本面及重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加24.97万吨。
俄罗斯计划将废钢出口关税提高近三倍，旨在增加国内市场废钢供应量，并抑制钢铁产品价格上涨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
Mysteel调研16家主流钢厂，其中5成以上预计4月份维持当前铁矿库存，近三成钢厂计划降低库存，约一成钢厂有增库计划，剩余钢厂持观望态度。近8成钢厂表示后续采购将以MNPJ粉和超特粉为主。
3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
美国3月ADP就业人数增加45.5万人，预估为增加45万人，前值为47.5万人。美国第四季度实际GDP年化季率终值为6.9%，预期为7.1%，前值为7%。
3月28日至4月3日，中国47港铁矿石到港量2148.4万吨，环比增加87.9万吨，45港铁矿石到港量2019万吨，环比增加93.4万吨，北方六港到港量904.9万吨，环比增加37.5万吨。
3月28日至4月3日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1073.3万吨，周环比增加70.5万吨，处于今年的平均水平。
日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

上周五铁矿夜盘震荡走弱。随着交通的逐步恢复，上周长流程钢厂产量重回上行趋势，日均铁水产量环比增加3.21万吨至229.32万吨。铁矿日耗增加，钢厂主动补库意愿增强，疏港改善明显，日均疏港量重回300万吨上方，港口现货成交也进一步活跃。需求的改善支持铁矿价格仍维持高位运行。但当前下游终端需求恢复不畅，上周成材表需再度出现回落，钢厂厂内成材库存再度累库，成材价格面临短期承压。当前长流程钢厂的低利润短期已无法对高矿价形成进一步提振。但中期来看，稳增长预期下对即将到来的成材旺季需求不悲观。且近期海外钢材供应出现缺口，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善。国内长流程钢厂利润空间后续随着交通的恢复将逐步回升，待钢厂利润水平恢复后对铁矿价格仍有正向反馈。旺季铁水产量仍有进一步提产的空间，日均有望上升至235万吨的水平。近期钢厂厂内铁矿库存进一步去化，低于历史同期正常水平，后续有补库需求，采购将集中在MNPJ粉和超特粉，对盘面价格仍有提振作用。近期外矿到港压力下降，港口库存持续去化，中高品矿的溢价后续有望逐步走强。
【交易策略】
铁矿石近期供需进一步改善，库存延续去化，支撑矿价维持高位运行。但当前钢厂利润水平偏低，制约铁矿短期上行空间，前期多单可暂止盈。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面震荡走强，主力合约累计上涨1.94%收于8810。
现货市场：近日锰硅现货市场价格稳中有降，贸易商交投较为清淡，上周各主产区现货价格维持稳定。截止4月8日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，周环比持平，贵州主产区价格报8450元/吨，周环比持平，广西主产区报8500元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨，对锰硅的需求环比增加2.57%至147863吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。上周全国锰硅供应205800吨，周环比减少0.74%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比下降1.17%；日均产量为29400吨，周环比减少220吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加33.6万吨至531.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加37.4万吨至388.1万吨，钦州港库存环比减少3.8万吨至128.2万吨。

上周锰硅盘面震荡走强，但现货市场价格仍维持稳定。随着交通运输的恢复，下游钢厂产量回升，五大钢种产量上周环比增加24.97万吨，对锰硅的需求环比增加2.57%至147863吨。锰硅厂家库存出现去化，至4月7日，63家独立样本厂家库存量环比下降48550吨至134000吨。河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，略好于市场预期。锰硅新一轮需求将集中释放。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求有进一步提升空间。3月全国锰硅产量增幅较为明显，但近几周已明显出现短期见顶迹象，上周全国周度产量继续小幅回落，周环比减少0.74%至205800吨。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，近期黑色系远月估值整体提升，锰硅远月合约持续升水近月。北方主流大厂本轮锰硅最新采价报8800元/吨，环比上涨450元/吨，将对短期期现价格形成指引。近期全国主港锰矿库存出现大幅累库，主要是受北方交通影响，随着运输的恢复后续将逐步去化。锰矿港口现货价格近期涨跌互现，上行趋势放缓，后续成本端对锰硅价格的上行驱动将边际减弱。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，但实际供需出现改善，随着新一轮钢招开启，短期价格走势仍将坚挺。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面持续走强，主力合约累计上涨4.7%收于10770。
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，上周各主产区现货价格均有进一步上调。截止4月8日，内蒙古主产区硅铁报9550元/吨，周环比上涨150元/吨，宁夏中卫报9650元/吨，周环比上涨200元/吨，甘肃兰州报9750元/吨，周环比上涨300元/吨。
【重要资讯】
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.02%，环比下降0.53个百分点，日均产量17361吨，环比减少29吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加24.97万吨，对硅铁的需求环比增加1.86%至25227.3吨。
昆钢硅铁本轮招标价格9900元/吨，南京钢铁本轮钢招承兑到厂价格在9800元/吨以上。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，但下游成交一般。
根据Mysteel数据显示，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%。据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

上周硅铁盘面持续走强，主力合约不断创年内新高。北方主流大厂本轮钢招价格上调幅度明显，采价超过万元每吨，提振现货市场情绪，各主产区报价上周均有明显上调。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端将面临上移。硅铁自身供需上周趋紧。本周五大钢种产量环比增加24.97万吨，对硅铁的需求环比增加1.86%至25227.3吨。二季度钢厂产量将进入旺季模式，硅铁需求有进一步改善空间。钢厂前期厂内硅铁库存水平偏低，有一定补库需求，河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨，新一轮需求即将集中释放。金属镁价格近期出现回暖，厂家挺价意愿较强，3月全国产量突破8万吨，对75硅铁需求增加。近期硅铁厂家厂内库存去化较快，现货资源趋紧。由于俄罗斯硅铁出口受限，一季度国内硅铁出口增幅较为明显，二季度出口仍将维持高位。供应方面，上周全国硅铁产量为12.15万吨，环比下降0.02万吨，产量已至阶段性顶部。后续能耗指标对硅铁供应端的约束将逐步增强，合金厂家进一步提产空间有限。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需进一步趋紧，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.1%于2026元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交仍显灵活。部分区域下游补货暂告一段落，周内多数区域库存有所增加。近日市场不确定影响因素升温，部分区域出货受限，市场观望偏浓。需求改善不足，整体市场预期仍偏弱，利润微薄下，短期调整空间暂受限，关注后期物流及成交变化。周四晚间消息显示，湖北地区部分企业价格调涨2-5元每重量箱不等。周五湖南地区报价跟涨，周末期间北方地区价格企稳。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周减少500吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线。台玻集团青岛浮法玻璃有限公司500T/D一线4月6日放水冷修，初步预计8月点火复产。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求改善不明显，部分区域经过前期一波补库后，出货有所放缓。周内市场不确定因素升温，部分区域物流等受影响较明显。下游加工厂订单暂无明显改善，观望略浓。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5713万重量箱，较前一周增加89万重量箱，涨幅1.58%，库存天数约27.61天，较前一周增加0.56天。国内浮法玻璃生产企业库存略有增加，区域间分化显著。北方市场走货受限库存增速明显，华中地区疫情防控态势良好库存延续去化。沙河厂家库存整体增加至1024万重量箱，贸易商库存略降。
【交易策略】
沙河是北方地区重要的玻璃集散地，物流通畅与否关系到玻璃产业链能否健康运转，物流运输畅通得到交通运输部重视，沙河等地摸清底数后有望尽快恢复高速通行。疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，房地产需求回升预期利好远月，但北方地区高库存短期仍考验近月合约的成本支撑力度，建议把握回调机会，逢低布局旺季09合约。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体震荡走跌，SC原油主力合约收于625.3元/桶，周跌3.56%。周五夜盘内外盘原油小幅反弹。
【重要资讯】
1、美国等石油消费国联合释放战略石油储备，总量将达到2.4亿桶，其中美国将释放1.8亿桶，其他成员国共计释放6000万桶，日本将释放1500万桶，韩国将释放723万桶，德国将释放648万桶，法国将释放605万桶原油储备。另外，IEA预计俄罗斯本月的石油产量将下降四分之一，全球能源供应将出现每天300万桶的巨大缺口，IEA成员国释放战略石油储备一定程度上会弥补供应缺口。
2、欧洲仍寻求加大对俄罗斯的制裁，欧盟方面表示正在探讨对俄罗斯石油、煤炭征收高额进口关税的可能性，以鼓励成员国减少俄石油、煤炭的使用。英国方面表示将敦促G7就停止俄罗斯石油和天然气进口达成明确的时间表。德国方面针对俄罗斯的煤炭禁运已经做好了准备，已将俄罗斯石油进口份额从35%降至25%，天然气进口份额从55%降至40%。法国准备将对俄制裁范围扩大到石油和煤炭。波兰可能会禁止从俄罗斯进口液化石油气。
3、美国能源信息署数据显示，截止4月1日当周，美国原油库存比前一周增长242万桶，美国汽油比前一周下降204万桶，馏分油库存比前一周增长77万桶。炼油厂开工率92.5%，比前一周增长0.4个百分点。美国原油日均产量1180万桶，为2021年12月31日当周以来最高。
【交易策略】
多国释放战略石油储备将缓解当前原油供需偏紧的局面，走势上，原油连跌后在60均线附近有一定支撑，短线或反弹修复，但整体波动区间高点将不断下移。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡后走跌，主力合约收于3745元/吨，周跌2.35%。周五夜盘延续震荡走跌。
现货市场：上周中石化主力炼厂价格持稳，山东、华北部分炼厂价格小幅下调，华南地区个别炼厂价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3700 元/吨，华南3965 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3700 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.60%，环比变化0.8 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2401万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温的逐步回升有利于公路项目施工以及沥青需求的释放，但是各地防控措施仍然对公路施工以及物流运行形成限制，炼厂出货以及沥青终端需求均受到抑制，加之资金面偏紧，沥青需求整体释放有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为101.60万吨，环比变化0.9%，国内33家主要沥青社会库存为72.40万吨，环比变化0.3%。
【交易策略】
受成本走势影响，沥青盘面连续走跌，但短线原油有望企稳反弹或带动沥青止跌，短线有望企稳反弹，但受制于原油走势，沥青反弹空间有限。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2209合约下跌1元/吨，跌幅0.03%，收于3740元/吨，低硫燃料油主力合约上涨31元/吨，涨幅0.65%，收于4826元/吨。
新加坡现货市场：截至4月7日当周，新加坡地区低高硫燃料油价格继续延续下跌走势，高硫燃料油周度下跌14.29美元/吨，收于637.06美元/吨，新加坡0.5%船用燃料油价格周度下跌18美元/吨，收于812.50美元/吨。
【重要资讯】
1. 当地时间4月8日，美国总统拜登正式签署了终止与俄罗斯和白俄罗斯正常贸易关系的法案。白宫在当天下午的一份新闻稿中宣布，拜登还签署了一项禁止进口俄罗斯石油的法案。
2. 截至4月4日，富查伊拉的重质馏分油（包括船用燃料油和发电燃油）库存为1069.1万桶，较一周前增长4.9%，创三周新高。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月6日当周，新加坡燃油库存2040万桶，上周为2093.7万桶。
4. 贝克休斯数据显示：截止4月8日当周，美国石油和天然气钻机数量689座，比前周增加16座，继续创造2020年4月以来最高，比去年同期增加257座，增加幅度59.49%。其中石油钻井平台546座，比前周增加13座；天然气钻井平台141座，增加3座。
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：由于气温开始逐渐升高，巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强，同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，同时近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，近期不确定性仍较强，地缘政治以及西方国家对俄制裁不确定性仍在持续影响市场，同时近期西方国家释放战略原油储备，短期打压原油价格，原油现货升水局面也大幅缓解，维持原油宽幅震荡观点不变，对于燃料油认为在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现相对偏强局面，但总体依然维持宽幅震荡观点。套利方面，随着国内地炼开工率持续低位，以及新加坡地区高硫燃料油发电需求增加，对应的高硫燃料油裂解价差可能呈现小幅走强态势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘LLDPE主力合约下跌60元/吨，跌幅0.67%,收于8925元/吨，PP主力合约下跌47元/吨，跌幅0.54%，收于8680元/吨。
现货市场：截至4月8日当周，LLDPE现货市场价格下跌为主，各区下跌100-150元/吨，本周国内LLDPE的主流价格在8900-9500元/吨。 截至4月8日当周，PP现货市场价格下跌为主，幅度在100-150元/吨，华北拉丝主流价格在8600-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8680-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8730-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至4月7日当周，PE石化企业周度开工率75.15%（-1.8%），PP石化企业周度开工率81.42%（+2.09%）。本周新增海国龙油全密度装置、茂名石化全密度装置、中沙天津HDPE装置、中天合创釜式法LDPE装置、大庆石化老LDPE装置、塔里木石化HDPE装置、兰化榆林全密度装置、兰州石化新全密度装置、连云港石化HDPE装置中修或大修，涉及到的年产能在626.5万吨，环比增加110.5万吨；目前PE检修损失量在9.4万吨，环比增加2.05万吨。
需求端：截至4月7日当周，农膜开工率44%（-4%），管材开工率46%（0%），其余装置稳定为主，注塑开工率55%（-1%），塑编开工率54%（-3%）。本周聚烯烃开工率继续下降，受物流影响，需求依然表现不佳，拖累价格表现。
库存方面：截至4月10日，石化生产商库存92万吨，周度累库5万吨。PE样本总库存100.965万吨，周度增加2.46万吨，PP样本总库存53.388万吨，周度增加3.63万吨。主要由于下游新增订单较少，代理商降库压力较大，同时受到物流运输不畅影响，库存从上游向中游环节累积。
美金市场：海外部分装置仍处集中检修期，外盘价格普遍较内盘价格偏高，对华销售热情有限，报盘一般，受内外盘价差依然显著影响出口窗口持续打开，但港口较为拥堵，整体出口行情或受一定影响，主流港口库存总数量环比前期变动有限。
【交易策略】
近期公布供需数据显示，供给端依然受限，而需求受到物流运输影响依然表现不佳，同时出口利润依然打开，石化库存处于合理水平，总体供需双弱格局继续维持，预计短期聚烯烃价格震荡运行为主。后市重点关注物流缓解以后的需求表现，同时我们需要重点关注部分地区疫情拐点的时间节点，疫情拐点出现以后，价格拐点可能也会相应出现，近月弱现实远月强预期依然存在，后市预计远月合约表现强于近月合约，建议投资者反套策略继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇进一步下探，EG2205合约收4921，跌幅2.08%，增仓1.69万手。
现货市场：现货基差在05合约贴25-40元/吨，基差缓慢回归中。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，油制重启，进口到货集中，供应压力或有上修。截至上周五，国内乙二醇总开工率为64.63%（-2.05%），其中油制为68.06%（+0.35%）、煤制为58.62%（-5.03%）。近期国内煤制装置一方面故障停车角度，另一方面受气化煤价格抬升影响，装置主动检修亦较多。油制方面，物流不畅导致EO出货不佳，部分油制装置被迫降低EO负荷提升EG负荷，同时近期油价回落，油制生产效益虽亏损但环比有所改善，中海壳牌40万吨/年的油制乙二醇装置计划近期重启，因此实际油制开工率降负不及预期。进口方面，沙特合约船货近期集中抵港，进口货源供应提升。整体来看，油制损失不及预期，同时进口货到港较为集中，供应缩量主要体现在煤制装置，4月份供应压力较前期需适度上修。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负，后续重点在于聚酯大厂与小厂之间的博弈。上周五聚酯开工率回落至88%，后续或进一步回落至85%-87%。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。
（3）从库存端来看，4月6日（周三）华东主港乙二醇库存为100.2万吨（+3.8万吨）。4月6日至4月10日，华东主港预计到货18.6万吨。近期港口到货集中，但出货较慢，预计累库为主。
【交易策略】
乙二醇供应损失不及市场预期，但下游聚酯已有减产，对应港口库存近期存累库预期，期价近期或延续低迷，或进一步下探下方4800-4900区间，而未来反弹或主要依靠原油。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，PTA跟震荡走低，TA2205合约收5968，跌幅0.7%，减仓1.28万手。
现货市场：基差较为坚挺，主港主流货源基差在05+75~80。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油或有技术性反弹但空间有限，PX跟随原油为主。近期，受美国及IEA抛储影响，原油供应端紧张局面有所缓和，市场对其远期供需平衡表亦逐步修为累库。在经历过上周的大幅下跌后，60日均线附近或有一定的技术性反弹，但供需预期转弱下预计反弹高度受限。PX3月下旬以来检修较多，PX供需偏紧，在原油回落的背景下，PX价格跟随原油但较原油表现相对偏强。
（2）从供应端来看，不可抗力影响下，4月PTA开工率仍将维持低位。上周，受物流、装置故障等因素影响，亚东停车、四川能投停车、逸盛部分装置降负，目前PTA行业开工率再度回落至72.4%。考虑到4月15日，恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置或跟进检修，若前述装置难以重启，则行业开工率或进一步下降。现货流动性方面需重点关注物流疏通情况以及大厂出货动作。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或进一步下降，PTA刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业进一步降负，后续重点在于聚酯大厂与小厂之间的博弈。上周五聚酯开工率回落至88%，后续或进一步回落至85%-87%。中长期来看，后续华东疫情拐点显现后，聚酯开工率或逐步回升。
（4）从库存端来看，4月8日PTA社会库存为281万吨（-8.5万吨）。4月暂有望延续去库，但幅度环比将收窄，或在10万吨偏上。
【交易策略】
综上，近期PTA仍处于去库格局中，加工费已修复至相对正常的水平，期价整体将跟随原油波动，整体运行区间或在5700-6300，震荡思路对待。考虑到终端需求不佳，期权方面，建议滚动卖出虚值看涨期权，行权价参考6300及以上。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤重心继续下移。PF05收于7608，跌88元/吨，跌幅1.14%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分工厂惜售挺价，产销一般，工厂产销31.91%（+6.11%），江苏现货价7700（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。OPEC+温和增产，IEA决定释放1.2桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月8日，直纺涤短开工率66.7%（-5.0%）。（3）需求端，下游开工暂稳，但终端需求疲弱，压制下游备货积极性。截至4月8日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存11（+0.2）天，企业适量补库，原料库存窄幅回升。纯涤纱成品库存16.2天（+2.6天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.6天（-0.2天），周内产销短时上涨，带动库存窄幅回落。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡。EB05收于9905，跌35元/吨，跌幅0.35%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，华北补涨，华东交投有限，江苏现货9905/9935， 4月下旬9930/9950，5月下旬9910/9930。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。OPEC+温和增产，IEA决定释放1.2桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修增多。大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；浙石化120万吨装置4月6日意外停车，预计检修9天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月7日，周度开工率78.13%（+0.52%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至4月7日，PS开工率65.06%（-7.51%），EPS开工率43.19%（-2.72%），ABS开工率88.65%（-7.55%）。（4）库存端：截至4月6日，华东港口库存12.05（-0.59）万吨，运输受限，到货少于提货，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置短停增加，将导致供应收缩，支撑价格，而且持续处于亏损状态，价格相对抗跌。但是苯乙烯的上下空间仍在于需求和成本，当前需求偏弱，成本支撑尚好，预计价格在9500~10500区间波动，建议区间内波段操作。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于5722元/吨，期价上涨9元/吨，涨幅0.16%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月1日当周，美国商业原油库存为4.12371亿桶，较上周增加242.1万桶，汽油库存2.36787亿桶，较上周下降204.1万桶，精炼油库存1.14301亿桶，较上周增加77.1万桶，库欣原油库存2588.7万桶，较上周增加165.4万桶。库存数据略偏空，油价区间震荡。CP方面：4月7日，5月份沙特CP预期，丙烷808美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨；丁烷828美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷772美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨；丁烷792美元/吨，较前一交易日跌39美元/吨。现货方面：8日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6448元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6600元/吨。供应端：本周内山东地区昌邑石化、齐润化工装置全面停工，沿江地区九江石化短暂停工，导致国内整体供应量出现较大程度的降低趋势。卓创资讯数据显示，截至4月7日我国液化石油气平均产量72027吨/日，环比上一周减少1404吨/日，减少幅度1.91%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月7日当周MTBE装置开工率为46.58%，较上周下降3.9%，烷基化油装置开工率为53.78%，较上周下降2%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月6日卓创统计的数据显示，4月山西，华南7船冷冻货到港，合计16.5万吨，华东11船冷冻货到港，合计29.3万吨，华东港口码头库存为47%，较上周增加1%，华南码头库存63%，较上周下降3%。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，成本端对液化气的支撑减弱，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约小幅下跌，截止收盘，期价收于3173.5元/吨，期价下跌47元/吨，跌幅1.46%。从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.69万吨，较上期下降11.36万吨。110家洗煤厂样本：开工率69.07%较上期值降2.58%；日均产量57.63万吨降2.04万吨。受疫情影响，部分地区煤矿生产受到影响，原煤供应有所下滑。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：局部地区疫情虽对焦化企业开工率有所影响，但由于焦化企业利润较此前低位回升，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，整体开工率仍继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车左右，上周三大口岸日均通关车辆在280车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2548.57万吨，较上期下降28万吨，库存连续十周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。焦煤05合约临近交割，低位多单可逐步平仓。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于4030.5元/吨，期价下跌30.5元/吨，跌幅0.75%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润略有下降，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为239元/吨，较上期下降19元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动，局部地区焦化企业有所限产，但整体影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.34%， 较上期增加0.22%。全样本日均产量113.25万吨，较上期增加0.47万吨。需求端：唐山自 3月31日解封后，部分钢企高炉陆续检修或减产，高炉开工率明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上期增加1.82%，同比去年下降4.59%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：4月8日当周，焦炭整体库存为1063.29万吨，较上期下降2.35万吨，其中，钢厂库存较上期下降12.38万吨，港口库存较上期增加5.8万吨，焦化企业较上周增加4.23万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。焦炭05合约临近交割，低位多单可逐步平仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周表现低迷，进入调整阶段，重心窄幅上探，测试3000关口压力位，盘面承压下行，逐步回落至五日均线下方波动。上周五夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛转弱，价格震荡回落为主，沿海与内地市场均松动。西北主产区企业报价小幅下调，内蒙古北线地区商谈2600-2680元/吨，南线地区商谈2650元/吨，部分签单平稳，整体出货情况一般。甲醇厂家生产压力不大，上游煤炭市场窄幅波动，成本端变动有限。此外，国际油价近期也有所调整。受西北地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇行业开工窄幅提升至71.87%。4月份，虽然企业存在检修计划，但同时部分停车装置面临重启，加之装置检修并不集中，行业开工维持在七成以上。甲醇产量基本未受到明显影响，货源供应稳定。部分区域内装置停车，甲醇供应出现阶段性收紧情况，但支撑力度偏弱。下游市场仍面临较大生产压力，入市补货积极性不高，现货交投呈现不温不火态势，且成交重心下移。下游市场开工稳中有升，新兴需求行业开工达到高位，传统需求行业仍有提升空间。受到山东地区两套MTO装置重启及恢复满负荷运行的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷达到87.83%。进入二季度，传统需求行业仍存在恢复预期，当前开工仍处于恢复中，对甲醇消耗增量有限。沿海地区库存低位波动，缩减至79.85万吨，与去年基本持平。4月上中旬船货到港增多，但卸货速度缓慢，甲醇港口难以快速累积。
【交易策略】
随着海外市场供应恢复，国内进口预期回升，但需求跟进有限，甲醇走势承压，考虑到移仓换月，操作上可考虑09合约3000附近轻仓试空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周呈现冲高回落态势，节后归来主力合约积极拉升，突破前期高点，最高触及9529，创年内新高，但未能企稳，重心高位调整。上周五夜盘，期价继续下行。
【重要资讯】
随着期货弱势松动，市场参与者信心不足，国内PVC现货市场气氛降温。业者观望情绪较浓，各地区主流报价跟随下调，但低价货源数量仍有限。PVC现货市场再度转为升水状态，部分点价货源存在优势。上游原料电石价格重心下移，多数出厂及下游采购价下调100元/吨。电石企业开工稳定，积极出货为主，存在降价让利现象。PVC企业待卸车量增加，各地采购价均陆续实现下调或是计划下调。电石货源供应偏松，短期维持低迷态势，成本端难以提供有力支撑。从3月下旬开始，PVC生产企业检修计划增加，装置陆续停车，但多为短停或时间不集中，PVC开工率未发生明显变化，小幅提升至82.42%。PVC损失产量不多，货源供应基本稳定。西北主产区企业近期接单情况略显一般，加之部分区域运输受阻，厂家库存有所增加，面临的销售压力不大，暂无挺价意向，多根据自身情况灵活调整报价。市场买气不足，贸易商报价多数下调，但实际成交仍偏冷清。下游制品厂订单不多，虽然整体开工有所提升，但对高价货源存在抵触情绪，生产压力较大，延续阶段性刚需补货节奏。下游需求跟进滞缓，华东及华南地区社会库存窄幅回落，缩减至32.88万吨，但仍高于去年同期水平3.27%。
【交易策略】
PVC社会库存出现拐点后，二季度一般处于持续去库阶段，虽然需求存在回暖预期，而当前业者操作谨慎，PVC期价上行动能不足，短期高位震荡洗盘，关注下方9000关口附近支撑。

动力煤 【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天横盘整理，报收于803.2元/吨，环比上涨0.15%，上周五夜盘震荡偏弱。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1295元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量环比小幅增加。产地方面，近日，榆林地区在产煤矿整体销售情况维持弱势，周边站台及煤厂拉运积极性较低，部分煤矿库存持续增加，区域内煤价稳中下调5-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，昨日煤炭公路销量为146万吨，环比上月同期下降12.7%，部分矿煤价下调20-100元/吨左右。港口方面，北港调入高位，库存继续增加，锚地船量持续减少，预计后期港口继续累库。沿海终端日耗明显回落，库存保持累积趋势，下游采购需求不足，以拉运长协煤为主。受下游需求未能跟进以及大秦线检修推迟影响，市场情绪再度转弱，贸易商报价下跌，市场维持观望，成交较少。进口煤方面，国内终端不急于采购，进口煤市场较为冷清，印尼煤报价相比节前有所下调。当前4月下旬船期印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB103-108美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运较为平静，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存微幅回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，还需要随时关注政策面风险。建议高位空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.44%，收于2938元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场偏强整理。上周国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，4月7日国内轻碱出厂均价在2595元/吨，较3月31日均价上涨0.97%；上周国内重碱新单送到终端价格在2750-2900元/吨。
国内纯碱市场稳中小涨，市场交投气氛温和。近期纯碱市场供应相对平稳，本月部分纯碱厂家接单情况较好，待发量充足，华北、华中、西北部分厂家轻碱新单价格上调50元/吨左右。华北、华东、华中地区汽运不畅，厂家整体库存水平变化不大。近期盘面价格有所回落，中间商拿货积极性下降，周内一条浮法玻璃产线冷修，对重碱用量减少，轻碱下游产品盈利情况一般，对高价纯碱存一定抵触情绪，多随用随采。
上周纯碱行业负荷83.4%，较前一周略降0.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工84.4%，联碱厂家平均开工82.8%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在129-130万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.2%。
【交易策略】
此前玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，多头配置头寸可逢低多单参与。09合约3000元以下的位置具备安全边际，可以考虑逢低入场。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面跟随煤化工整体调整，新主力09合约周度冲高回落跌2.06%收于2612元/吨。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场各地根据实际供需情况，价格出现涨跌不一，其中西南地区因装置停车增加，上游工厂货源偏紧，价格相对坚挺稳定。北方因供应集中在上游，尿素价格小幅下滑。截止上周五山东中小颗粒主流出厂2760-2900元/吨，均价较上周下跌75元/吨。预计，尿素现货市场行情继续小幅震荡，局部行情僵持。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，北方农业基本少量采购，西南地区农业备肥继续推进，工业需求代替农业需求成为主要变量；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期疫情冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会，下游企业可以等待2500附近买保机会。

豆粕   【行情复盘】
本周，连粕主力09合约窄幅偏强走势，午后收于3880涨72元/吨，涨幅达1.89%。美豆05合约周内走势连续偏强，重回1600-1700美分/蒲震荡区间中部，周五收涨于1689美分/蒲。
现货方面，油厂豆粕报价上涨，其中沿海区域油厂主流报价在4270-4560元/吨，天津4560周涨40元/吨，山东4440周涨40元/吨，江苏4500周涨50元/吨，广东4270周涨90元/吨。
【重要资讯】
北京时间4月9日凌晨USDA将公布4月供需报告，报告符合市场预期，中性偏多利多，主要体现为巴西、巴拉圭产量继续调降，其中巴西产量从1.27亿吨下调至1.24亿吨。
4月7日国家粮食交易中心官网拍卖进口大豆50.15万吨，实际成交量24.29万吨，成交率48.45%，成交均价4870.46元/吨。4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。4月15日公布继续拍卖50万吨大豆。
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
【交易策略】
近期豆粕期现货价格均呈现抗跌走势。近期单边粕利空因素齐发，带动美豆及连粕价格高位回落，但下方支撑明显较强。美豆节后偏强走势。目前市场主要交易逻辑在于供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料，其中供给短缺为主导因素。北京时间4月9日凌晨，USDA4月供需报告显示巴西产量继续下调，期末库存继续下降，但巴西期初库存则有所上调，整体表现为为中性偏多，下半年全球油籽偏紧态势难改。我国4月以来连续拍卖2次供给100万吨进口大豆，但两次成交率均不足50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。目前基差处于历史同期高位，近期以现货向下靠拢期货进行基差大幅收敛。但短期基本面并没有改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，关注4000元/吨压力位，操作上3800上下逢低买入为主。美豆技术上或继续上攻1700。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间植物油期价震荡收涨，主力P2209合约报收10406点，收涨44点或0.42%；Y2209合约报收10538点，收涨42点或0.4%。现货油脂市场：上周广东豆油价格大幅上涨，当地市场主流豆油报价11230元/吨-11290元/吨，环比上涨210元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750-850元左右，基差环比跌50。贸易商750-780左右。上周广东广州棕榈油价格中幅上涨，当地市场主流棕榈油报价12460元/吨-12520元/吨，环比上涨140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。
【重要资讯】
4月11日将公布4月份马来西亚月度供需报告，各资讯机构预测方面，路透预测数据: 产量132万吨(+16.4%)，进口11.7万吨，出口117万吨（+6.3%），消费26.6万吨，库存153万吨(+0.5%)；彭博预测数据：产量134万吨(+17.5%)，进口10万吨，出口 120万吨 (+9.1%)，消费: 18-30万吨，库存 149万吨（-2.0%）；CIMB预测数据，产量134万吨 (+17.9%），进口10万吨，出口117万吨 (+6.9%)，消费22.5万吨，库存156万吨 (+2.8%)。三大机构预计马来3月产量集中在132-134万吨左右，出口量集中在117-120万吨，进口集中在10万吨左右，库存在149-156万吨。届时需关注报告实际数据指引，如报告显示库存超过160万吨，则对棕榈油期价形成利空。反之，如库存低于150万吨，则将对盘面形成利多效应。
【交易策略】
上周油脂期价大幅走强受到三方面因素影响：一是清明节期间地缘政治因素再度恶化，乌克兰植物油出口恢复暂看不到希望；二是因马来西亚棕榈油进口减少，出口增加，导致马棕库存增幅或不及市场此前预期，目前预估3月马棕期末库存为149-156万吨；三是市场预估4月USDA报告利多。上星期六凌晨，USDA公布了4月份月度供需报告，对美豆出口数据和种用量进行了上调，21/22年度美豆期末库存2.6亿蒲，低于市场预期的2.62亿蒲和前值2.85亿蒲。报告对市场影响偏多。中期来看，5-6月份马来将引入3.2万名劳工，或带来22万吨/月棕榈油产量增量，棕榈油产量后期将逐步增加。美豆种植面积预增，按趋势单产计算美豆供需平衡表将转向宽松。但全球大豆库存消费比低位的背景下，美豆产区如有异常天气条件，仍易产生天气炒作现象。乌克兰葵花籽4-5月种植，地缘政治冲突对乌克兰新季葵花籽和菜籽大概率将产生不利影响，植物油供给紧张的局面或仍将持续。综上，俄乌局势缓和前植物油期价单边以区间偏多思路对待，套利方面多豆油空棕榈油续持。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅震荡，收涨16点或0.17%至9390元/吨。
现货市场：上周花生现货价格小幅走弱。山东临沂地区油料花生周均价8065元/吨，周内累计下滑70元/吨；河南油料花生周均价8183元/吨，周内累计下滑45元/吨；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8350元/吨，周内累计下滑350元/吨；辽宁姜屯白沙7个筛上精米均价8688元/吨，陆续恢复报价。进口米苏丹精米8200元/吨，环比下滑1.80%。塞内加尔货源有固定流向。
【重要资讯】
据卓创资讯：花生油厂开工负荷63.07%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 10.57 万吨，环比增加 68.44%。国内规模型批发市场本周采购量 4860 吨，较上周下滑 19.67%，出货量 3050 吨，较上周下滑 32.82%。
【交易策略】
短期来看，压榨厂收购意愿仍较为强烈，上周部分统计在内的油厂原料卸货量约10.57万吨，环比增加 68.44%，处于单周季节性历史高位。但天气逐步转暖，农户担忧天气转暖花生酸价提升品质受损，未来一个月农户惜售心理将逐步转弱，叠加进口花生少量到港，花生现货价格有一定回调需求。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强利好远月合约。4月USDA报告再次调低全球和美豆库存消费比，叠加地缘种植冲突导致乌克兰植物油出口和新季葵花籽种植受阻，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。操作上短期花生期价以震荡为主，中长期低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：USDA报告预期利多，周五晚间夜盘菜粕随美豆上行。本周，菜粕主力09合约继续下跌，打破了上升通道，午后收于3745元/吨，周上涨121元/吨，涨幅3.34%，在3500-3600位置支撑力度明显。
夜盘菜油震荡调整。本周，菜油主力09合约偏强走势，午后收于12630元/吨，周上涨483元/吨，涨幅达3.98% ，目前基于12100支撑上探前高。
现货市场方面，本周，菜粕现货价格普涨。南通报价4050周上涨150吨，黄埔报价4070周上涨80元/吨。防城港报价现货05+60元/吨下调10元/吨。菜油周内下跌20-60元/吨。张家港四级菜油报价13180跌50元/吨，防城港四级菜油13150跌20元/吨。
【重要资讯】
北京时间4月9日凌晨USDA将公布4月供需报告，报告符合市场预期，中性偏多利多，主要体现为巴西、巴拉圭产量继续调降，其中巴西产量从1.27亿吨下调至1.24亿吨。
4月7日国家粮食交易中心官网拍卖进口大豆50.15万吨，实际成交量24.29万吨，成交率48.45%，成交均价4870.46元/吨。4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。4月15日公布继续拍卖50万吨大豆。
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
【交易策略】
菜粕方面，技术上跌破上升通道，但近期走势明显抗跌，且如预期强于豆粕。菜粕市场主要交易逻辑是跟随豆粕在走。供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料。体现在美豆播种面积超预期，远期供应紧张有缓解预期，国内大豆拍卖成交率不高未能有效缓解国内豆粕偏紧态势。而菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。9月菜粕预计难有大跌，企稳后继续偏强走势，预计上探前高。
菜油方面，主力09合约基于12100支撑上探前高。菜油自身基本面较强，但油脂整体偏弱。考虑5-6 月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，马棕产量恢复速度后期将出现进一步提升。油脂供应紧张局面中长期有望逐步缓解。由于此前南美减产、国内供应紧张等利多已交易比较充分，短期在产地库存重建的背景下油脂期价弱势运行为主。菜油基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.2%；CBOT玉米主力合约上周五收涨1.27%；
现货市场：上周玉米现货价格以稳为主。截至周五，北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2860-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较前一周五上涨10元/吨；因疫情管控，吉林省内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，较前一周五小幅上涨；山东收购价2850-3040元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨，整体表现为窄幅震荡。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米销售进度：截至4月7日，全国玉米主要产区售粮进度为84%，较前一周增加2%，较去年同期偏慢8%。（我的农产品网）
（2）深加工玉米消费量：2022年14周（3月31日-4月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米95.7万吨，较前一周减少5.3万吨；与去年同比减少4.1万吨，减幅4.09%。（Mysteel农产品）
（3）深加工玉米库存：截止4月6日加工企业玉米库存总量441.2万吨，较前一周减少8.41%。（我的农产品网）
（4）市场点评：外盘来看，当前市场关注点仍在于俄乌局势与美玉米种植面积，俄乌局势对春播干扰延续，依然对外盘期价形成明显支撑，同时美国玉米初期播种意愿低于预期强化利多影响，市场利多支撑仍然较强，期价或继续高位震荡偏强波动。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.42%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格小幅下降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较前一周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月31日-4月6日）全国玉米加工总量为52.21万吨，较前一周玉米用量减少3.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.80万吨，较前一周产量减少1.94万吨。开机率为54.41%，较前一周下降3.80%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月6日，玉米淀粉企业淀粉库存总量132.5万吨，较前一周增加4.3万吨，增幅3.35%，月环比增幅26.02%；年同比增幅42.27%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
淀粉07合约整体维持高位区间判断，操作方面整体维持区间思路，短期建议关注回调做多机会。

生猪   【行情复盘】
清明节后一周生猪05合约低开低走，期价继续收升水，生猪现货价格延续稳中略涨。截止收盘，主力05合约收盘于12675元/吨，较上上周跌2.16%，09合约收盘17365元/吨，环比跌0.26%。05基差（河南）-475元/吨，环比涨270元/吨，09基差（河南）-5160元/吨，环比跌40元/吨，59月间价差-4685元/吨，环比跌75元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价12.43元/公斤，环比涨0.08元/公斤，全国整体呈现弱势反弹，近月基差大幅走强，05期价升水已经不高。
【重要资讯】
4月8日晚间，发展改革委会公告，年内第四批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日再收储4万吨冻猪肉。如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，并指导地方抓紧收储，推动生猪价格尽快回归合理区间。
基本面重要数据，截至4月8日当周，卓创周度数据显示，第15周出栏体重118.5kg，周环比降0.34kg，猪肉库容率26.52%，环比降1.11%，同比增8.2%。交易体重稳中持续下降，冻肉库存环比小幅走低。博亚和讯数据显示，第15周猪粮比4.44：1，环比增加1.75%，猪料比价3.26：1，环比增加1.33%；自繁出栏利润-511.57元/头，环比涨3.67%，同比跌171.57%；外购养殖利润-282.58元/头，环比涨3.36%，同比跌48.35%；本周仔猪均价24.28元/kg，环比上涨0.34%，同比下跌71.45%；二元母猪价格32.68元/kg，环比上涨0.08%，同比下跌58.22%。猪粮比连续8周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情侵扰不断，部分地区物流中断导致出栏受限。全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪有所回暖。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致部分地区现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下止跌进入季节性惯性反弹，4月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期在收储预期支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
存栏的惯性增涨、疫情导致终端消费大幅不及市场预期、饲料成本大幅回落。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：清明节后一周，鸡蛋期价主力换至09,全周鸡蛋期间高位宽幅震荡上涨。截止周五收盘，鸡蛋主力09合约收于4913元/500公斤，环比上一交易日涨0.68%，05合约收盘于4397元/500公斤，环比上一交易日涨2.11%，59价差-516/500公斤，环比涨58元/500公斤；鸡蛋现货涨至高位后销区略有转弱，周末现货整体持稳，主产区鸡蛋均价为4.50元/斤，环比上周涨0.1元/斤，主销区均价4.62元/斤，环比持平，全国均价4.54元/斤，环比涨0.09元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.93元/斤，环比上周涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月8日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.8天，环比前一周降0.09天，同比增0.02天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中偏弱，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.51元/斤，周环比涨0.26元/斤；本周代表销区销量7751吨，环比增184吨，同比降343吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：清明节后商品普遍大幅高开，商品市场波动剧烈，鸡蛋受玉米及豆粕大涨影响，市场情绪企稳后，资金回流带动期价估值修复。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性反弹，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
前期多单逢高离场，或择机买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在13525-13590元波动，略升0.18%。20号胶主力合约在11335-13450元波动，上涨0.84%。
【重要资讯】
截止4月3日，中国天然橡胶社会现货库存116.93万吨，环比上涨0.31%，止跌小涨，同比降低18.88%，小幅收窄，深色胶较浅色胶库存差扩大12.98% 。
【交易策略】
近期沪胶走势偏弱，国际原油价格回调以及美联储鹰派态度对胶价有压力，此外下游需求持续低迷也有不利影响。3月份全球芯片平均交付周期（芯片从订购到交付的周期）增加了两天，至26.6周，创历史新高。还有，上海地区封控令当地汽车减产，物流运输也有萎缩。近期国内轮胎企业开工率处于近三年同期最低水平，成品库存增多对后期开工率提升不利。需求疲软的影响超过供应端压力减轻所带来的利多作用，胶价弱势短期内恐难改变。沪胶主力合约近期支撑位在13300元附近，如果利空因素继续发酵，或许有下探13000元甚至更低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续上行，SR209合约最高见6048元，上涨0.57%。
【重要资讯】
2022年4月7日，ICE原糖主力合约收盘价为19.88美分/磅，人民币汇率为6.3599。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5210元/吨，配额外食糖进口估算成本为6644元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5133元/吨，配额外食糖进口估算成本为6542元/吨。
【交易策略】
近日郑糖增仓上行，一方面受国际糖价走强的提振，另一方面国内食糖减产幅度超过预期也有利多作用。从全球市场来看，尽管印度、泰国产糖进展顺利，增产预期强烈，但高油价对糖价仍有利多支持。后期应重点关注巴西产糖及出口进度的指引。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。在国内市场，本年度食糖产量低于1000万吨的可能性很大，或许在980万吨左右，较上年度减产近90万吨。不过，4-6月是销售淡季，且近期广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，整体供需形势并未过分失衡。技术上看郑糖SR209合约突破6000元关口，可顺势操作。

棉花、棉纱   【行情复盘】
上周，郑棉主力合约涨0.55%，报21605。棉纱主力合约跌1.66%，报27860。棉花短期震荡。
【重要资讯】
截至4月7日新疆皮棉累计加工总量531.03万吨，同比减7.99%。其中自治区减9.17%，兵团减5.97%。当日增量0.02万吨。
巴西国内现货报价已经突破150美分/磅一线，至4日高达155.7，创十一年新高。贸易商采购和纺企补库意愿均不强，因此现货成交整体清淡。
南通疫情加重，部分地区封路，一些纺织市场暂行关闭，且物流管制较多，棉纱卸车不畅，因而生产和运输受阻。部分纱厂和织厂利用清明节多放几天假，市场开机率不佳。
【交易策略】
棉花05合约21500存支撑，期货短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，05合约即将到期，期权暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘继续下调，下跌1.84%。
现货市场：现货市场多空博弈，浆价震荡整理，进口木浆外盘成本面居高不下，业者低价惜售，市场含税价：南方松6800元/吨，银星6880元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部略显偏弱，生活用纸产量减少约2.82%，河北地区部分纸企发运仍较困难，个别厂家为回笼货款，出货价较前期略松动，局部地区部分厂家近期自主调整生产原料，部分混浆或半木浆等质量偏差货源成交偏低，华北、华东、华南、西南等地物流运输仍不顺畅，制约纸企出货，进而影响业者心态。
白卡纸厂内库存暂无压力，维持涨价态度，行业周度开工负荷率较上周增加2.26%，产量增加3.04%，本周个别厂家检修结束，企业生产整体稳定，部分厂家排产较满。
双胶纸部分规模纸厂订单部分落实，山东地区发运仍有不畅，下游经销商订单平平，个别价格跟涨，然实单不佳，市场观望气氛较浓，出版订单仍有一定支撑，社会订单仍显清淡，整体需求支撑一般。
【交易策略】
本周纸厂开工率变化各异，白卡纸开工小幅增加，年后至今生产基本稳定，部分排产较满。生活用纸开工率继续下降，河南、江浙、河北地区均有停机检修情况。纸浆需求一般，商家惜售，下游按需补库。港口库存增加1.8%，3月以来环比下降，处于历年低位。海外受能源价格上涨带动，浆、纸表现偏强，供应端的扰动持续，芬兰纸业工人协会已经通知UPM罢工将持续到4月30日，据此罢工已进行3个月，月均商品浆影响量10万吨左右，历史看芬兰占中国漂针浆进口15%；俄罗斯ILIM集团乌斯齐浆厂最新一批长协供应漂针浆无货，俄针1月出口中国9.3万吨；加拿大据悉仍存在运力不足的情况，Canfor 公司宣布旗下加维化机浆厂将延长停产至少6周。根据纸浆纸张产品理事会的数据，1-2月W-20出口中国商品浆下降9.4%，已连续数月同比下滑，预计二季度国内漂针浆进口量回升有限，低供应可能会持续。综合看，纸浆供应依然较低，海外市场偏强，但国内受疫情影响需求恢复受阻，纸浆大涨驱动减弱，预计维持高位运行，下方关注6600支撑。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现高位震荡走势，收于8931元/吨，周度涨幅为3.06%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源本周成交加权平均价为 3.66 元/斤，与前一周加权平均相比上涨 0.19 元/斤，环比上涨 5.48%；上周陕西地区纸袋富士 70#以上半商品货源本周加权平均价格为 3.07 元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.10 元/斤，环比上涨 3.37%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月7日，全国冷库苹果库存量为513.04万吨，低于去年同期的762.61万吨，其中山东地区库存量为194.82万吨，去年同期为320.63万吨，陕西地区库存量为129.83万吨，去年同期为185.77万吨。当周库存消耗量为33.26万吨，环比继续回升，同比处于中位区间。整体来看，出货速度较为稳定，库存压力不大。
（2）市场点评：近月进入交割盈利区间，市场情绪出现修正，带动期价回落，整体来看基本面的相对变化有限，上周四的回落暂理解回调，尚不认为转势。整体维持前期观点，当前阶段是苹果市场扰动较强的阶段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，是价格波动剧烈的时期。我们认为供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，同时销区疫情又提振苹果阶段性消费，进一步强化支撑，期价持续下行空间或有限，当前时间段依然是易涨难跌的时期，继续关注产区天气情况。
【交易策略】
苹果10合约下方支撑仍在，操作方面建议维持偏多思路。

重要事项:

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