国际宏观  【美联储纪要发出鹰派信号，明确缩债路径】美联储3月会议纪要显示，美联储一次、或多次一次性加息50BP可能是有保障的；美联储许多官员原本希望3月份加息50BP，但由于地缘政治局势升级的缘故，最终决定仅仅加息25BP。缩表方面，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始缩表。另外，较为鸽派的政策制定者的布雷纳德，此前表示，预计加息和缩表的组合拳，将使美国货币政策在今年晚些时候达到“更加中性”，对市场形成较大的冲击。本次会议纪要比市场预期略偏鹰派，释放了缩债的明确信号和缩债的路径，并且强调了加息50BP的可行性，对市场产生较大的冲击；美元指数续刷2020年5月以来高点至99.77，美债收益率持续上涨，现货黄金高位回落。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到5月加息25BP的概率为22.9%，加息50BP的概率为77.1%；到6月加息加息75BP的概率为14.7%，加息100BP的概率为57.8%，加息125BP的概率为27.6%。对于联储货币政策，我们认为5月加息50BP确定性强，6月加息25BP可能性大，亦不排除加息50BP的可能，2022年加息7-8次可能性大，5月开始缩表。美联储货币政策意外收紧短期对贵金属形成利空影响，但是中长期更多的是利空出尽的影响，依然不建议趋势性做空贵金属，把握贵金属逢低做多的机会。
【部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展】国内重要会议指出，要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。一是加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。增加支农支小再贷款，用市场化法治化办法促进金融机构向实体经济合理让利。二是研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资，推动制造业中长期贷款较快增长。三是设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，人民银行对贷款本金分别提供再贷款支持。做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力。
【其他资讯与分析】①美联储计划在4月初调整常备回购便利的对手方资格要求。通过调整，对更广泛的银行开放常备回购便利，符合委员会随着时间的推移扩大对手方资格的意图，也契合委员会确保对手方政策促进市场公平和竞争的努力。②周三卢布兑美元突破1美元兑81.16卢布，也就是2月23日、冲突前一天的收盘水平；抹去了地缘政治局势升级之后的几周内出现的巨大跌幅。③2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德将在今晚21:00就美国经济和货币政策发表讲话；芝加哥联储主席埃文斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克周五凌晨将就包容性就业发表讲话。

海运   【市场情况】

4月6日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为57.9元/吨，较上周五上涨1.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为39.2元/吨，较上周五上涨1.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.832美元/吨，较节前下跌1.944美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.477美元/吨，较节前下跌0.177美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.8美元/吨，较节前下跌0.65美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.06美元/吨，较节前下跌1.08美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.111美元/吨，较节前下跌0.233美元/吨。

【重要资讯】

1、近期新一波新冠疫情在全国范围内蔓延，上海疫情局势尤其严峻。上海港各产业公司依然保持24小时作业，集卡司机凭借48小时内核酸阴性证明和24小时抗原阴性证明（如有24小时内的核酸阴性证明则无需抗原阴性证明）可以进入上海港。上港集团生产运行保障人员很早已经就位，入住各生产单位临时宿舍，进入闭环管理中，全力守护港区防疫安全，保持全天候正常作业，保障民生和防疫物资运输畅通。本轮疫情受到影响最大的是集卡和陆运物流，由于浦江两岸隔离检测及各地区加强对于上海车辆管控，集卡无法正常在上海地区运行及进出上海，并且很多集卡司机和物流从业人员都被居家隔离，地面疏运不畅，货源损失严重。很多托运人迫于无奈只能将货物转运至宁波舟山港发运，但是近期宁波舟山港的工作人员同样出现阳性病例，导致港口大幅提升防疫等级，包括对进入宁波舟山港的集卡司机。所以，近期长三角港口运输受到较大限制。

2、近期BDI指数持续回落。从国内角度来分析，由于国内疫情再度爆发，工厂开工率不足，叠加政府相关部门加强了对于煤炭长协价格的审查力度，国内煤炭价格继续走弱，3月31日中国5500大卡中国沿海电煤采购价格指数的离岸价和成交价分别录得984元/吨和1510元/吨，周环比下降0.2%和3.1%。外贸煤炭价格已无优势，进口煤炭需求持续走弱。从海外市场来分析，由于中国需求回落，2022年3月28日-4月3日期间印尼煤炭发运量录得815.74万吨，周环比下降22%。虽然澳大利亚新南威尔士州和昆士兰州南部地区洪水所有退去，但是依然影响纽卡斯尔港口的煤炭发运。货盘减少造成两国的煤炭价格出现回调，3月25日理查德RB和纽卡斯尔NEWC动力煤现货价录得264.5和253美元/吨，周环比下降19.2%和18.2%。不过，3月25日欧洲ARA港动力煤现货价录得281.8美元/吨，周环比上涨44.5%，这与俄乌冲突导致天然气供应危机，从而急需煤炭作为替代能源有着直接关系。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下挫标普500指数收跌0.97%。欧洲市场跌幅较大，德国、法国市场跌幅均在2%左右。A50指数小幅下跌0.38%。美元指数上涨，人民币汇率继续走强。外盘表现整体或有小幅利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储会议纪要显示，其考虑每月缩表至多950亿美元，官员们支持必要时加快升息。美国将对俄罗斯最大银行实施制裁，俄债年内违约可能性接近100%。国内方面，国常会要求适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济支持，暗示降息降准等货币政策。决策层还将设立金融稳定保障基金。总体上看，隔夜消息面变动不一，美联储鹰派态度利空外盘，但国内宽松暗示有利多影响。日内波动或将加大。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数基本收平，主要技术指标继续上行。短线震荡反弹走势依然不变，预计指数仍有可能挑战3300点压力，支撑则位于3177点上方缺口和3023点。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3150点至3200点支撑区间，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收涨,其中10年期主力上涨0.08%；5年期主力上涨0.06%，2年期主力上涨0.02%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，短端下行幅度相对较大。
【重要资讯】
数据方面，昨日中国3月财新服务业PMI为42，预期49.7，前值50.2，疫情影响下服务业供需双双走弱，就业收缩，企业成本压力增加，市场乐观度减弱。此前公布的财新制造业PMI录得48.1，环比回落2.3个百分点，再度落入收缩区间。官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下。疫情冲击下，制造业、非制造业均收到较大冲击，国内经济下行压力增大，市场收益率仍处于下行过程中。政策方面，昨日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。公开市场,月初资金面宽松，昨日央行公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有4500亿元逆回购到期，因此当日净回笼4400亿元，货币市场主要期限资金利率均有回升，但仍处于政策利率下方。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.9209%、2.4237%、2.6696%，全场倍数分别为2.54、4.26、2.62；农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4178%、3.0226%，全场倍数分别为3.98、3.82，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
月初官方与财新PMI数据均好出现较大下行，且全部降至临界点下方，国内疫情对制造业和服务业均形成较大冲击，这进一步对国内经济形成较大的下行压力。当前国内基本面决定市场收益率仍处于下行过程中，国内政策仍有宽松空间，国债阶段性仍较保持强势。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月6日，沪深300指数跌0.29%，报4263.84。上证50指数跌0.41%，报2931.19。指数短期反弹。
【重要资讯】
4月5日举行的上海市疫情防控工作新闻发布会介绍，4月4日上海新增阳性感染者数量首次突破1万例，总数达到了13354例。3月以来，上海这波疫情总计报告阳性感染者超过7.3万例。
4月6日电，央行今日进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼1400亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3509，较前一交易日下调27个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3482。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认沽期权4.0。
股指期权：卖出4月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出4月2.8认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数收跌，原油跌幅居前，豆粕、菜粕延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，俄乌冲突再生变数，地缘政治不确定性仍在，美欧将对俄罗斯实施新的制裁。美债收益率倒挂发出经济衰退讯号。联储会议纪要暗示可能在5月会议上加息50基点、并开始缩表。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。但3月疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。当前经济下行压力仍较大，国常会强调“稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施”，适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持。一季度货币政策委员会例会强调“加大稳健的货币政策实施力度”，稳增长仍是今年经济重要内容。预计4月货币政策将进一步宽松，大概率有降准、降息的可能。此外，银保监会表示金融稳定保障基金设立正在推进中，主要用于系统性重大风险处置。
【交易策略】
当前俄乌冲突再生变数，但地缘政治热度持续下降。商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美联储3月会议记录比市场预期更加鹰派，美债和美元指数上涨，对贵金属形成冲击，而贵金属作为避险和通胀对冲工具的属性，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响。现货黄金周三维持震荡，美联储决议公布后先涨后跌，整体小幅收涨0.09%至1925.26美元/盎司；现货白银美盘小幅走高，收涨0.5%至24.46美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，整体先扬后抑，沪金小跌0.2%至394元/克；沪银小涨0.18%至4972元/千克。
【重要资讯】
①美联储理事布雷纳德表示，美联储可能最快将在5月快速收缩资产负债表，预计资产负债表的收缩速度会比之前的复苏速度快得多；在资产负债表方面，预计与2017-2019年相比，最高限额将大大增加，缩债期限也将缩短。美联储戴利表示，最快可以在5月会议上开始缩减资产负债表。②美联储公布的3月会议纪要显示，美联储一次、或多次一次性加息50BP可能是有保障的；美联储许多官员原本希望3月份加息50BP，但由于地缘政治局势升级的缘故，最终决定仅仅加息25BP。缩表方面，美联储认为每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始缩表。③截至3月23日至3月29日当周，黄金投机性净多头增加9564手至257596手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净增加293手至48240手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注1965美元/盎司的阻力位，若能突破继续关注2070美元/盎司的前高位置；沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，下方核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克），若跌拍则需关注23.78美元/盎司的半年均线（4850元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱运行，主力合约CU2205跌0.22%，收于73550元/吨，LME3个月铜报10312美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止4月2日当周上海保税区电解铜库存约29.3万吨，较前一周净增90吨，近三周首次录得增长。
2、外电4月5日消息，荷兰国际集团（ING）经济学家表明，上行风险仍然主导着下一季度的铜市。目前市场仍面临着围绕通胀轨迹和美联储政策路径、乌克兰战争和中国疫情卷土重来的巨大不确定性。在流动性稀少的情况下，不能排除市场波动性突然加剧。并预测，下一季度的平均铜价将在10,000美元左右；更为看涨的预测是，铜价将重试3月初的高点，然后在今年晚些时候回调。
3、据外电4月5日消息，针对铜冶炼厂的卫星监测数据显示，3月份全球铜冶炼活动小幅上升。卫星分析服务SAVANT周二发布全球铜冶炼厂月度活动指数。该指数3月微升至50.3，9月为50.2。上周有消息人士称，中国主要铜冶炼商将2022年第二季度铜精矿加工精炼费（TC/RCs）最低价敲定为每吨80美元和每磅8美分，从一季度的每吨70美元和每磅7美分上调14.3%。3月全球铜分布指数从2月的46.3升至47.9。中国不活跃产能指数从1.6升至8.7。分布指数处于50，说明冶炼厂活动处于过去12个月的平均水平。
【交易策略】
近期地缘政治风波再度出现反复，市场情绪在宏观不确定性下摇摆，与局势相关的品种走势呈现出高波动。另外市场关注的LME宣布英国仓库暂停俄部分金属存放，据我们了解LME英国的两个仓库赫尔、利物浦均已经在去年初就没有精炼铜的存放，而3月15日LME宣布从俄进口金属增加关税后继续存入英国仓库的概率更进一步的降低，因此对短期实质性的交割乃至行情影响有限，但仍需关注后续的信号效应。国内方面，因多地疫情仍未见拐点，加之上海贸易几乎停滞，清明节前后铜市上下游均一反常态大规模停产，短期供需双弱的状态恐将延续。总体而言，目前铜价在地缘局势反复和国内上基本面不确定之下宽幅震荡，期货观望，期权买入波动率策略。

锌
【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，主力合约ZN2205跌0.26%，收于27335元/吨，LME3个月锌报4267美元/吨。
【重要资讯】
1、当地时间周二（4月5日），欧盟委员会主席冯德莱恩在社交媒体表示，委员会已经提出了第五套针对俄罗斯的制裁措施。冯德莱恩称，这套制裁措施分为禁止从俄罗斯进口煤炭，禁止俄罗斯和俄企经营的船只进入欧盟港口，在关键领域实施进一步价值100亿欧元的出口禁令。
2、伦敦金属交易所（LME）锌订单增长21％，创2017年以来新高。
3、海关数据披露，2022年1-2月中国出口精锌10936吨，累计同比增加逾11倍左右，接近2019年12月的高位。
4、截至当地时间2022年4月4日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价107欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。
【操作建议】
近期地缘政治动向仍是影响锌价走势的关键，而随着西方国家对俄新一轮的制裁的制定，能源短缺的预期再度支撑外盘锌价。从供应端来看，虽然美国原油抛储缓解了短期供应忧虑，但从中长期来看仍难解决俄罗斯供应短缺来带来的缺口，目前欧洲天然气基准价格仍维持高位，也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑仍强。另外市场关注的LME宣布英国仓库暂停俄部分金属存放，据我们了解LME英国的两个仓库赫尔、利物浦均已经在2017初就没有锌库存的存放，而3月15日LME宣布度俄金属增加关税后继续存入英国仓库的概率更进一步的降低，因此对短期实质性的交割乃至行情影响有限，但仍需关注后续的信号效应。国内方面，因近期爆发本土疫情，多个产业链重要地区的上下游开工和物流已经受到影响，供需两淡的情况恐将延续一段时间。总之，短期锌价将在地缘局势反复和国内消费不确定之下宽幅震荡，建议多单可以获利减仓，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜有色集体回落，沪铅Pb2205收于15640元/吨，下跌0.76%。上海市场1#铅报15500-15650元/吨，均价15575元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
中汽协：3月汽车行业销量预计完成224.9万辆，环比增长29.5%，同比下降11%。1-3月累计预计完成651.7万辆，同比增长0.5%。
据SMM调研，4月1日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.05%，环比上涨1.65%。
据SMM调研，4月1日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.96%，环比微降0.01%。
据SMM调研，4月1日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为39.50%，环比前一周回升1.73%。
【操作建议】
美联储会议纪要较预期鹰派，给出明确缩表计划，叠加美英宣布新一轮对俄制裁措施，美元走强。3月中以来铅价震荡走高，主因供给偏紧且国内库存回落。上周再生铅炼厂开工率有所回升，但受国内疫情影响，再生铅炼厂原料仍然偏紧，产出增幅有限。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未完全恢复。需求方面，4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，且铅价走高后现货成交不佳，持货商抛售情绪升温，将抑制后续铅价上行幅度。库存方面，在供给偏弱下，国内库存持续回落，但仍高于往年同期。LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，若有效突破压力位15800，可能进一步向上。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205高开低走，全天震荡偏弱，报收于22540元/吨，环比下跌0.44%。夜盘高开低走；隔夜伦铝小幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌240元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-90元/吨。
【重要资讯】供给方面，SMM就三月份国内3978.6万吨运行产能成本测算，全国电解铝加权完全成本约为16707元/吨，较去年12月份下降4.25%，同比上升29.5%,三月份国内61.4%的电解铝产能完全成本位于平均值以下，3月全国电解铝现货均价约为22596元/吨，国内电解铝100%产能盈利。下游方面，4月3日，广东某公司熔铸二号车间9号铸井发生爆炸事故，经现场初步判断原因为铝棒在拉铸过程中，铝水泄漏到冷却水池导致事故发生。终端方面，维持此前偏空预期，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。出口方面，由于沪铝比值较低，相对较好。库存方面，3月31日，SMM统计国内电解铝社会库存104.1万吨，较上周四周度累库0.2万吨，较本周一去库1.1万吨，本周疫情反复致使交通运输不畅，多地区仓库到货出库双边受阻。社会库存受疫情影响微幅累库，利空铝价。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格企稳反弹。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存微幅累积利空盘面。目前沪铝盘面震荡偏弱，建议暂时观望为主，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色悉数走低，沪锡2205收于341420元/吨，下跌1.27%。上海1#锡主流成交于34.75万-34.9万元/吨，均价34.825万元/吨，较前一交易日上涨750元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，国内3月份样本企业锡焊料产量8221吨，较1月份环比增加26.46%。3月产能利用率为82.86%较2月回升17.29%。4月样本总产量预期为8645吨，较3月产量增加5.16%。
据SMM数据，截止4月1日，我国锡锭社会库存为3126吨，较前一周增加476吨。
据SMM调研，4月1日当周锡冶炼厂周度开工率为62.79%，前值64.15%。
【交易策略】
美联储会议纪要较预期鹰派，给出明确缩表计划，美英宣布对俄新一轮制裁，美元走高。当前能源成本抬升及供应偏紧支撑有色整体表现。锡市方面，前2个月我国锡精矿产量及进口量均大幅增长，但精练锡为净出口状态。当前精练锡进口利润明显收窄，但仍处于盈利状态，3月我国进口或增多，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，不过疫情导致运输效率降低，现货市场成交清淡。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。二季度为往年焊料企业生产淡季，4月焊料产量环比料增长5.16%，但利润下滑及疫情导致企业生产积极性不高。库存方面，3月国内累库不及预期，全球总库存低位震荡，对锡价形成支撑。综上，预计锡价震荡偏强，下方支撑33万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于219120，跌0.6%。镍震荡整理。LME镍库存波动地缘引发的制裁忧虑继续存在，偏强运行，美联储会议纪要偏鹰派美元偏强，也对有色形成一定压力。
【重要资讯】
4月6日红土镍矿FOB、CIF价格暂稳，下游工厂刚需采购后，即期多观望为主。目前MysteelNi:0.9%低铝矿CIF62美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF89-91美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF135美元/湿吨。菲律宾苏里高雨季结束，预期镍矿供应逐渐增加，国内主流镍铁厂受下游行情涨势收缓影响，多以消耗前期库存为主，即期观望情绪较强。短期海运价格略有回调，但矿山FOB价格坚挺导致贸易商持货报价让步空间有限，预计镍矿市场坚挺运行为主。 印尼能矿部发布4月镍矿内贸基准价格（MC 30%）预测值，其中Ni1.7% FOB 62.41美元/湿吨、Ni1.8% FOB 69.76美元/湿吨、Ni1.9% FOB 77.51美元/湿吨、Ni2.0% FOB 85.67美元/湿吨较2022年3月基价涨幅预计23.8%。
上周市场询报盘随着镍价的相对稳定逐步活跃。但受成本及资金、库存因素的综合影响，镍盐企业报价的差异性仍存在。据上下游综合了解，盐厂报价范围集中在4.6-4.9万元/ 吨，少数因成本问题仍高于5万元/吨的报价，也有部分因资金原因报价低于4.5万元/吨，价格区间较大。但下游普遍采购心态仍低于4.6万元/吨。双方心态虽仍有一定差异性，但价格的可成交性转好。上周主流前驱大厂入场采购，低价货源或基本已被采购完，预计本周在镍价持稳的基础上，上游盐厂因库存下滑资金压力减少而跟随成本挺价心态增强。
【交易策略】
LME镍整理反复，低库存，高保证金，低流动性，现货升水和贴水间反复，地缘风险，对于LME是否对英国以外的交割库实施对俄有色金属品牌的限制，市场会持紧张观望态度，这会继续带来风险升水。电解镍现货交投一般，硫酸镍需求有一定修复，随着低价货源采购消化，关注市场进一步的可接受程度是否提高。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂波动延续，国内主要贸易地物流未恢复正常，暂时需求也受影响。短线受市场情绪变化影响，镍的修复仍需要时间，继续震荡走势，仍可能偏强波动，存在上探25万元可能性。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20655，涨0.58%。不锈钢震荡延续。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑，但近期无锡物流受到一定物流管控，流通受到影响。4月6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21100，平；太钢天管21000，平；酒钢21050，平；甬金四尺20800，平；北港新材料20700，平；德龙20700，平；宏旺20700，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。3月31日全国主流市场不锈钢社会库存总量78.87万吨，周环比上升0.55%，年同比下降12.98%；其中300系库存总量50.67万吨，周环比上升1.0%，年同比上升16.14%。上周不锈钢社会库存小幅增加，主要体现在冷轧资源到货，佛山市场相对明显，本周国内疫情继续发酵，钢厂到货缓慢，同时大部分地区发货也停滞，无锡东方钢材城暂时封控，对华东地9区不锈钢流通影响较大。不锈钢期货仓单80721，增0。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复，物流扰动供需双弱。海外不锈钢价格上调，欧洲因能源问题减产进口需求有望继续提升，印度转向多生产低镍用量产品。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求变化有待观察，当前库存压力有限，但成交依然低迷，镍价偏强提振下，不锈钢仍在20000-22000元之间反复波动，波段思路为主。基差走势低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘走弱，下跌0.31%。
现货市场：北京地区开盘较上周五涨30左右，河钢敬业5010-5040，各家出货不一，近期北京表现好于其他地区。上海地区价格继续走高，目前中天5080-5090、永钢5090-5100、二三线4880-5070，一线成交不好，二三线以期现成交为主。全国建材日成交20万吨。
【重要资讯】
目前浙江省内钢厂大多处于不饱和生产状态，受疫情影响，钢厂物流运输受阻，下游需求有所减弱，叠加钢坯价格高位运行，部分调坯轧材厂停产检修。
疫情管控阻碍原料运输，辽宁省内10家长流程（高炉）钢厂和3家短流程（电弧炉）钢厂，仅两家钢厂正常生产，有4家钢厂由于原料运输不畅、已进入闷炉或停产状态，另有7家钢厂遭受不同程度的影响。广东突发安全检查，短流程钢厂临时停产。据了解，目前gx、sl、cs、cy以及ty等短流程厂全停，预计日均影响产量约1.3万吨，具体复产时间需等安监部门检查后是否合规后安排复工。
【交易策略】
炉料走势仍偏强，成本抬升，目前利润仍处低位，废钢到货量一般，价格继续上涨，电炉平电成本随之上行，电炉低利润下，短期产量持稳为主，短期看螺纹供应弹性偏低，但复产预期依然存在。需求持续低迷，疫情影响下，多地成交受限，但相比2020年同期，此轮疫情的影响范围收窄，节前仍有四川、福建、广西等地降库，下游存在补库空间，但价格持续上涨后，需要关注需求承接能力。政策继续利好市场预期，3月下旬的金融稳定委员会会议过后，近一周国务院和央行的表态也较为积极，新一轮跨周期和逆周期调节政策有望出台，螺纹钢盘面参考2020年同期的逻辑进行交易，对疫后需求延后释放的预期较强，同时在基建如期回升后，房地产软着陆成为主要线索，近期权益市场地产表现较强对此有所印证，不过3月份国内地产销售及拿地数据依然较弱，地产企稳时点尚需等待。综合看，疫情消退前，现有的交易逻辑或将延续，原料成本未见松动下，螺纹高位偏强运行，远月有明显回落可尝试做多，但在期现价差较低的情况下，注意风险，高位追涨需谨慎。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡偏弱，热卷10合约收盘价5250元/吨，跌0.57%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌10至5280元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，因疫情影响，江苏徐钢钢铁集团有限公司现对1280立方高炉执行检修停产计划，初步计划停产6天，日均影响产量0.5万吨/天。
2、中汽协预计，2022年3月汽车行业销量完成224.9万辆，环比增长29.5%，同比下降11%；2022年1-3月累计预计完成651.7万辆，同比增长0.5%。
3、4月6日国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。
4、钢谷网库存数据显示，本周热卷产量环比下降3.3万吨至232万吨，热卷社会库存387.5万吨，环比增加3.34万吨，钢厂库存118.5万吨，环比增加3.7万吨，总库存环比增加7.04万吨。
4、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，受唐山封控影响钢厂减产，热卷产量下降，近期唐山部分地区已开始解封，钢厂或将逐渐复产，关注热卷产量变化；受各地疫情影响，制造业生产减弱，热卷表需仍处于低位；产量大幅减少导致热卷库存下降，整体来看热卷供需偏弱。
【交易策略】近期盘面受强预期影响维持高位震荡走势，但现实需求较弱，3月制造业PMI不及预期，从分项数据来看，制造业生产和需求均有所减弱，热卷表需处于低位。受原料运输影响广东、浙江、辽宁等地钢厂检修增多，供给端同样偏弱。随着期货价格走高，盘面压力增大，但受成本和稳增长预期支撑，盘面预计下行空间也有限，短期价格预计持高位震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿出现高位滞涨，主力合约下跌0.48%收于923.5。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格延续上涨趋势，基差走扩，中低品矿走势继续强于高品矿。截止4月6日，青岛港PB粉现货价格报1016元/吨，日环比上涨6元/吨，卡粉报1200元/吨，日环比持平，杨迪粉报920元/吨，日环比上涨5元/吨。
【基本面及重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比减少8.99万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
Mysteel调研16家主流钢厂，其中5成以上预计4月份维持当前铁矿库存，近三成钢厂计划降低库存，约一成钢厂有增库计划，剩余钢厂持观望态度。近8成钢厂表示后续采购将以MNPJ粉和超特粉为主。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理。
3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
央行3月29日进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。因当日有200亿逆回购到期，实现净投放1300亿。3月25日-30日，连续四次逆回购操作达到千亿级，实现净投放4500亿元。
美国3月ADP就业人数增加45.5万人，预估为增加45万人，前值为47.5万人。美国第四季度实际GDP年化季率终值为6.9%，预期为7.1%，前值为7%。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量大幅提升。其中澳矿发运量1887.2万吨，环比增加180.7万吨，发往中国的量环比增加185.4万吨至1519.9万吨。巴西矿发运量714.4万吨，环比增加224.8万吨，发运至中国的量环比增加225万吨至384.6万吨。
3月21日至3月28日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1002.8万吨，周环比下降130万吨，略低于年初至今平均水平。
日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

昨夜盘铁矿出现高位滞涨，周初成材盘面一度出现明显升水现货，黑色系盘面短期回调风险加大。上周日均铁水产量虽然小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。随着交通的恢复，进入二季度后钢厂开工将进入旺季模式，铁水产量仍有进一步提产的空间，日均有望上升至235万吨的水平。近期钢厂厂内铁矿库存进一步去化。上周Mysteel统计全国钢厂进口铁矿库存总量为10811.67万吨，环比减少233.12万吨，低于历史同期正常水平。钢厂有短期补库需求，采购将集中在MNPJ粉和超特粉，对后续盘面价格仍有提振作用。近期铁矿石港口现货成交趋于活跃，下游采购意愿增强。上周日均疏港量小幅增加，港口库存再度去化，且压港继续缓解。供给方面，近期海外主流外矿发运量出现明显增加，国内主流可贸易中高品矿偏紧的局面后续有望得到缓解，国内铁矿市场将逐步进入供需两旺模式。当前由于长流程钢厂利润水平较低，后续对高价炉料的接受程度或有所下降，将制约铁矿价格短期上行空间。但稳增长预期下对即将到来的成材旺季需求不悲观。上周成材表需开始出现改善迹象，成材厂库开始出现去化。且近期海外成材价格出现明显上涨，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善，国内长流程钢厂利润空间将迎来修复，届时对铁矿价格仍有上行驱动。
【交易策略】
铁矿石将进入供需两旺模式，二季度矿价将维持高位运行，但当前钢厂利润水平偏低，制约铁矿短期上行空间，有阶段性回调的风险。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面结束盘整，向上突破，主力合约上涨2.92%收于8870。
现货市场：近日锰硅现货市场价格稳中有降，贸易商交投较为清淡。周初盘面涨幅较为明显，但现货市场价格仍维持稳定。截止4月6日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8450元/吨，日环比持平，广西主产区报8500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
上周五大钢种产量环比减少8.99万吨，对锰硅需求环比下降1.23%至144164吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。本周全国锰硅供应207340吨，周环比减少0.6%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.74%，周环比下降0.93%；日均产量为29620吨，周环比减少210吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加33.6万吨至531.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加37.4万吨至388.1万吨，钦州港库存环比减少3.8万吨至128.2万吨。

周初锰硅盘面结束震荡，向上突破，但现货市场价格仍维持稳定。上周五大钢种产量环比减少8.99万吨，对锰硅需求环比下降1.23%至144164吨。但需求方面的扰动正逐步淡化，进入二季度后钢厂开工仍有望进入旺季模式。当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低，河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，略好于市场预期。锰硅新一轮需求将集中释放。3月全国锰硅产量增幅较为明显，但近几周已明显出现短期见顶迹象，上周全国周度产量继续小幅回落，环比减少0.6%至207340吨。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。随着稳增长预期进一步被强化，近期黑色系估值整体提升，炉料端价格走势强劲，北方主流大厂本轮锰硅最新采价报8800元/吨，环比上涨450元/吨。锰硅远月合约持续升水近月。近期全国主港锰矿库存出现大幅累库，主要是受北方交通影响，随着运输的恢复后续将逐步去化。锰矿港口现货价格近期涨跌互现，上行趋势放缓，周初维持稳定，后续成本端对锰硅价格的上行驱动将边际减弱。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，但实际供需出现改善，随着新一轮钢招开启，短期价格走势仍将坚挺。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续走强，主力合约创年内新高，上涨3.5%收于10408。
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强。但周初盘面涨幅明显，现货市场暂维持稳定。截止4月6日，内蒙古主产区硅铁报9400元/吨，日环比持平，宁夏中卫报9500元/吨，日环比持平，甘肃兰州报9450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.17万吨，环比增加0.12万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.65%，环比上升1.25个百分点，日均产量17390吨，环比增加175吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比减少8.99万吨，对硅铁需求环比下降1.01%至24765.6吨。
昆钢硅铁本轮招标价格9900元/吨，南京钢铁本轮钢招承兑到厂价格在9800元/吨以上。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控。3月30日，唐山市曹妃甸区，遵化市，滦南县相继发布通知，有序解除封控管理
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
当前欧洲75硅铁价格3950-4300欧元/吨。伊朗75硅铁价格2000-2100美金。
陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，但下游成交一般。
根据Mysteel数据显示，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%。据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁盘面延续上行趋势，主力合约涨幅扩大，创年内新高。但现货市场并未出现明显跟涨，市场观望情绪较强。市场近期对4月中旬后兰炭的供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端将面临上移。北方主流大厂本轮钢招价格上调幅度明显，将对期现价格形成指引。上周五大钢种产量环比减少8.99万吨，对硅铁需求环比下降1.01%至24765.6吨。但硅铁下游需求的短期扰动正逐步淡化，二季度钢厂产量将进入旺季模式。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨，新一轮需求即将集中释放。金属镁价格近期出现回暖，陕西镁锭主流现金含税出厂价格40000元/吨，厂家挺价意愿较强，75硅铁需求向好。近期硅铁厂家厂内库存去化较快，现货资源趋紧。俄罗斯硅铁出口近期受限，一季度国内硅铁出口增幅较为明显。供应方面，上周全国硅铁产量出现止跌企稳，环比增加0.12万吨至12.17万吨，短期进一步提产空间有限。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，当前国内现货资源趋紧，随着下游补库的开启有望出现阶段性的供需错配，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌3.53%于2021元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃价格以稳为主，整体走货一般，局部区域厂家出货受限。华北价格走稳，部分出货受限；华东价格主流报稳，部分区域外围货源流入量减少，本地出货略好转，浙江旗滨报价小涨1元/重量箱，整体运输近期仍受限；华中价格稳定为主，局部小幅调整，下游加工厂按需采购，厂家出货情况稍有差异，广东需求支撑一般，交投略显清淡，福建、广西市场价格以稳为主，个别厂报价较节前稍有下调，产销仍偏弱；西北市场稳中小降，陕西主流报价暂稳；西南近日个别厂略涨，整体成交仍显灵活。产线方面，青岛台玻500吨浮法线6日放水冷修。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，近期在产产能缓慢回落。
上周玻璃生产企业库存拐点出现，本周或再度累积。截止到3月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5620万重量箱，较前一月增加1496万重量箱，较前一周减少25万重量箱。
【交易策略】
沙河是北方地区重要的玻璃集散地，物流通畅与否关系到玻璃产业链能否健康运转。从当前沙河当地官方信息看，尚未发现本土阳性病例，据市场消息6日发现阳性病例。疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅下跌，国内SC原油主力合约收于624.7 元/桶，跌7.3%。美联储议息会议纪要偏鹰派叠加美国等石油消费国联合释放战略石油储备，盘面受到明显打压。
【重要资讯】
1、国际能源署署长比罗尔表示，国际能源署成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中一半（6000万桶）来自美国，另一半来自其他成员国。6000万桶包含在美国此前宣布释放的1.8亿桶中，即美国独立释放的石油规模为1.2亿桶，全球释放石油总量将达到2.4亿桶。国际能源署预计，俄罗斯本月的石油产量将下降四分之一，全球能源供应将出现每天300万桶的巨大缺口。动用紧急储备将在一定程度上填补这一缺口。
2、高盛大宗商品研究主管Jeff Currie表示，对俄罗斯石油实施禁运对欧盟来说将是困难的，而天然气禁运几乎不可能实现。
3、德国副总理兼经济部长哈贝克：针对俄罗斯的煤炭禁运已经做好了准备。德国已将俄罗斯石油进口份额从35%降至25%，天然气进口份额从55%降至40%。
4、市场消息：俄罗斯石油生产商的储油罐正被快速灌满；俄罗斯生产商的闲置储存能力在3月份下降了27%。
5、英国将冻结俄罗斯最大银行Sberbank的全部资产；将在2022年底前结束对俄罗斯煤炭和石油的所有进口。英国下周将禁止向俄罗斯出口关键炼油设备。英国完全禁止对俄罗斯进行任何新的投资。
6、美国能源信息署数据显示，截止4月1日当周，美国原油库存总量减少132万桶，其中美国商业原油库存量4.12371亿桶，比前一周增长242万桶；美国汽油库存总量2.36787亿桶，比前一周下降204万桶；馏分油库存量为1.14301亿桶，比前一周增长77万桶。炼油厂开工率92.5%，比前一周增长0.4个百分点。美国原油日均产量1180万桶，为2021年12月31日当周以来最高。
【交易策略】
隔夜消息面利空打击市场情绪，同时多国释放战略石油储备将缓解原油近端偏紧的结构，从技术上看，收敛三角形形态向下突破，短线建议偏空思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3946 元/吨，跌0.58%。
现货市场：昨日中石化主力炼厂价格持稳为主，山东、华北部分炼厂价格小幅上调10-20元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3710 元/吨，华南3965 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3680 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.80%，环比变化-2.2 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2216万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均出现增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为100.70万吨，环比变化-2.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.20万吨，环比变化3.6%。
【交易策略】
虽然成本端大跌，但4月国内沥青排产低于预期支撑沥青走势，加之主力资金大幅增仓推动，在成本走跌背景下，短期沥青盘面或相对抗跌，沥青利润将修复。操作上，建议做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2209合约下跌6元/吨，跌幅0.15%，收于3905元/吨，低硫燃料油主力合约下跌84元/吨，跌幅1.66%，收于50854968元/吨。
【重要资讯】
1.对山东地炼40家炼厂装置统计，截止到4月6日，山东地炼常减压开工率为49.43%，较上周大跌3.53个百分点。（金联创）
2. 乌克兰天然气运输运营商负责人：在冲突中，三条主要的天然气管道被破坏，两个天然气分配站被摧毁。
3. 国际能源署署长比罗尔表示，国际能源署成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中一半（6000万桶）来自美国，另一半来自其他成员国。6000万桶包含在美国此前宣布释放的1.8亿桶中，即美国独立释放的石油规模为1.2亿桶，全球释放石油总量将达到2.4亿桶。国际能源署预计，俄罗斯本月的石油产量将下降四分之一，全球能源供应将出现每天300万桶的巨大缺口。动用紧急储备将在一定程度上填补这一缺口。
【后市观点】
国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。新加坡市场方面：由于气温开始逐渐升高，巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强，同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货，此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，同时近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。成本端方面，近期不确定性仍较强，地缘政治以及西方国家对俄制裁不确定性仍在持续影响市场，同时近期集中释放能源储备以弥补俄罗斯石油出口缺口，原油总体仍存在供需缺口，但供需缺口短期由于释放原油储备而缩小，维持原油宽幅震荡观点不变，对于燃料油认为在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现偏强局面，套利方面，随着国内地炼开工率持续低位，对应的高硫燃料油裂解价差可能呈现小幅走强态势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理运行，LLDPE主力合约上涨116元/吨，涨幅1.28%,收于9189元/吨，PP2205合约上涨78元/吨，涨幅0.88%，收于8893元/吨。
现货市场：4月6日，LLDPE市场价格多数小幅下跌，各地下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在9050-9450元/吨。4月6日，PP现货市场价格整理为主，华北拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8820-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月31日当周，PE开工率76.95%（-2.67%），PP周度开工率79.33%（-1.83），聚烯烃开工率继续下降，检修装置继续增加，供给端继续边际收缩，供应压力继续缓解。
需求端：截至3月31日当周，农膜开工率48%（-3%），注塑开工率56%（-1%），塑编开工率57%（0%）。现在处于地膜季节性生产旺季，经销商加大储备地膜成品力度，下单积极性提升，个别大厂开工提升至满负，多数工厂开工可达6-8成。但因突发事件，交通运输受限，影响到农膜企业的发货情况。主要涉及吉林、山东等地，部分工厂流失省外订单，个别工厂开工短期受到限制，但对农膜行业的整体开工影响不大。
库存方面：截至4月7日，石化生产商库存89万吨，日内去库3万吨。贸易商报盘小幅下降，成交商谈为主，下游工厂刚需采购为主。
【交易策略】
近期石化库存去库放缓，产业链库存向中下游传导，上游厂家检修陆续增多，聚烯烃开工率已降至2021年以来极低水平，从供需基本面估值角度来看，PE/PP依然适合多配，但近期下游需求仍未有明显好转，可能拖累价格表现，单边建议前期多单谨慎持有，套利方面，市场有物流恢复以后下游企业积极备货预期，使得近月弱现实远月强预期不断演化，后市预计远月合约表现强于近月合约，建议投资者可尝试做部分反套操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇低位震荡，EG2205收于5030，跌幅0.38%，增仓3769手。
现货市场：现货基差在05合约贴45-50元/吨，基差缓慢回归中。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，4月供应压力下修。近期，国内乙二醇装置检修与重启并行，其中通辽金煤30万吨/年、河南濮阳20万吨/年重启；荣信40万吨/年的装置降负检修、新疆天业一期5万吨/年的装置停车检修。整体来看，上述装置变化对煤制整体开工率影响不大。后续油制方面，听闻浙石化将关停其一套乙二醇装置，油制开工率后续将再度走低。此外，考虑到海外装置检修进度，预计4月份乙二醇进口量偏低。整体来看，4月份乙二醇供应下降预期相对较为明确。
（2）从需求端来看，聚酯开启减产，乙二醇刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业陆续开始检修，但对于大厂能否100%兑现减产承诺仍需要视后续疫情、聚酯库存以及效益情况而定。目前聚酯开工率为91.8%，暂预估后续开工率下降至89%-91%。
（3）从库存端来看，4月6日（周三）华东主港乙二醇库存处于100.2万吨（+3.8万吨）。4月6日至4月10日，华东主港预计到货18.6万吨，预计港口或有累库，实际库存变化还与港口物流效率有关。
【交易策略】
乙二醇供需双减，去库预期下修，在港口库存仍处高位的背景下，市场心态谨慎。考虑到隔夜国际油价大幅回落，预计乙二醇将低开偏弱运行，近期或下探4900一线。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA高位震荡，TA2205合约收6144，涨幅0.56%，减仓272手。
现货市场：基差延续强势，主港主流货源基差在05+65。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油高位宽幅震荡，PX跟随为主。就原油而言，近端供应压力略有缓和，但近端仍由地缘事件决定。当前原油市场仍处于低库存状态，近期美国和IEA分别宣布释放原油储备缓和供应紧张局面，但地缘形势仍具有较大的不确定性，预计油价近期高位宽幅震荡为主。PX方面，近期石脑油大幅让利叠加PX自身供需偏紧，PX-NAP扩大，但实际考虑原油-PX端效益整体持稳，PX绝对价格仍将跟随原油为主。
（2）从供应端来看，检修再度跟进，4月开工率仍将维持低位。上周PTA装置检修与重启并行，整体行业开工率有所提升。但目前恒力石化220万吨/年的装置计划4月15日开始检修，亚东石化75万吨/年的PTA装置因原料运输供应问题而计划周三晚停车。考虑到后续逸盛海南PTA装置仍有检修预期，因此4月份来看，PTA供应仍将处于低位。从现货市场流动性来看，目前贸易商手中货源不多，被动接受供应商货源。
（3）从需求端来看，聚酯开启减产，PTA刚需走弱。受疫情扰动，目前终端纺织服装订单不佳，坯布商春季面料亏损严重，印染、加弹、织造已纷纷开启降负，聚酯难以独善其身，高库存或倒逼企业陆续开始检修，但对于大厂能否100%兑现减产承诺仍需要视后续疫情、聚酯库存以及效益情况而定。目前聚酯开工率为91.8%，暂预估后续开工率下降至89%-91%。
（4）从库存端来看，4月1日PTA社会库存为289.5万吨（-16.5万吨）。3月去库幅度或在40万以上，4月暂有望延续去库，但幅度环比将收窄。
【交易策略】
近期PTA供需仍处于去库中，隔夜原油大幅回落，而PTA自身终端需求不佳，产业链价格承接能力有限，预计开盘后PTA将补跌为主，关注下方5800-5900区间。
风险提示：原油价格高持续回落；下游聚酯减产规模扩大等

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF05收于7810，涨76元/吨，涨幅0.98%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销上升，工厂产销127.05%（+86.58%），江苏现货价7700（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。OPEC+温和增产，IEA决定释放1.2桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至4月1日，直纺涤短开工率71.7%（-6.6%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求趋弱。截至4月1日，涤纱开机率为78.3%（-0%），开机暂稳。涤纱厂原料库存10.8（-2.3）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存13.6天（+2.4天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.5天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续上涨。EB05收于10056，涨188元/吨，涨幅1.91%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，市场成交冷清，江苏现货9970/9990， 4月下旬10000/10020，5月下旬9980/9990。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。OPEC+温和增产，IEA决定释放1.2桶原油，供应偏紧压力有所缓解，油价回落，但预计下跌空间有限；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：大型装置意外停车。浙石化120万吨装置4月6日意外停车，预计检修9天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启；上海赛科65万吨3月15日停车，3月底已重启。截止3月31日，周度开工率77.61%（+2.15%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月31日，PS开工率72.57%（-1.50%），EPS开工率45.91%（-0.87%），ABS开工率96.20%（-0.39%）。（4）库存端：截至4月6日，华东港口库存12.05（-0.59）万吨，运输受限，到货少于提货，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
浙石化装置意外检修，将给苯乙烯带来短时的供应收缩，支撑价格。但是苯乙烯的上下空间仍在于需求和成本，当前需求偏弱，成本有支撑，预计价格在9500~10500区间波动，建议区间内波段操作。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约收跌，截止至收盘，期价收于5887元/吨，期价下跌81元/吨，跌幅1.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月1日当周，美国商业原油库存为4.12371亿桶，较上周增加242.1万桶，汽油库存2.36787亿桶，较上周下降204.1万桶，精炼油库存1.14301亿桶，较上周增加77.1万桶，库欣原油库存2588.7万桶，较上周增加165.4万桶。库存数据略偏空，油价区间震荡。CP方面：4月5日，5月份沙特CP预期，丙烷852美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷872美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨。
6月份沙特CP预测，丙烷817美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷837美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨。现货方面：6日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在6648元/吨，上海石化民用气出厂价下降250元/吨至5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6600元/吨。供应端：上周内，浙江部分装置负荷调整，产量小幅增长。其他地区装置运行相对平稳，整体供应量调整不大。卓创资讯数据显示，截至3月31日我国液化石油气平均产量73431吨/日，环比上一周增加601吨/日，增加幅度0.83%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月31日当周MTBE装置开工率为50.48%，较上周下降0.62%，烷基化油装置开工率为55.78%，较上周增加0.14%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月31日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南9船冷冻货到港，合计19.7万吨，华东13船冷冻货到港，合计36.3万吨，华东港口码头库存为46%，较上周增加4%，华南码头库存66%，较上周增加2%。
【交易策略】
原油短期走势偏弱，成本端对液化气的支撑减弱，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3257.5元/吨，期价上涨44.5元/吨，涨幅1.38%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为621.05万吨，较上期增加4.5万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.65%较上期值增0.41%；日均产量59.67万吨增0.09万吨。当前煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：局部地区疫情虽对焦化企业开工率有所影响，但由于焦化企业利润回升，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，整体开工率仍继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.12%， 较上期增加0.08%。全样本日均产量112.78万吨，较上期增加0.2万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量在200车左右，上周三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但氟含量超标蒙煤口岸暂缓放行，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2576.57万吨，较上期下降31.64万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约继续上涨，盘中期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4091元/吨，期价上涨57元/吨，涨幅1.41%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润基本持平，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为258元/吨，较上期下降4元/吨，整体利润仍处于偏低水平，由于焦煤价格持续坚挺，节后部分焦化企业开始焦炭五轮提涨200元/吨。供应端：疫情对供应端有所扰动，局部地区焦化企业有所限产，但整体影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.12%， 较上期增加0.08%。全样本日均产量112.78万吨，较上期增加0.2万吨。需求端：唐山自3月19日疫情管控升级，31日解封，期间部分钢企高炉陆续检修或减产，高炉开工率出现阶段性的下滑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6%；日均铁水产量226.1万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。随着疫情影响的逐步消退，高炉开工率将逐步回升，铁水产量仍将稳中有增。库存方面：4月1日当周，焦炭整体库存为1065.64万吨，较上期增加7.5万吨，其中，钢厂库存较上期增加9.16万吨，港口库存较上期下降18.5万吨，焦化企业较上期增加16.84万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
节后归来，甲醇期货高开高走，向上测试五日均线压力位，但未能突破，盘面整体波动幅度不大，录得小阳线。隔夜夜盘，期价高位震荡。
【重要资讯】
市场参与者心态一般，国内甲醇现货市场气氛偏弱，沿海地区窄幅波动，内地市场弱势整理。上游煤炭市场僵持运行，成本端变动有限，难以提供有力支撑。甲醇企业面临的生产压力不大，西北主产区企业报价窄幅松动，内蒙古南、北线地区主流价格在2700元/吨左右，市场观望情绪较浓，实际出货有待观察。西北地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇行业开工整体提升，达到72.24%，略高于去年同期水平，西北地区开工率为83.51%。4月份企业检修计划增加，甲醇开工率或出现一定程度回落，区域性产量收紧，供应端压力不大。下游工厂面临成本压力较大，部分陷入亏损，刚需入市接货为主，对高价货源存在抵触心理。尽管持货商报价下调，但实际成交仍不活跃，下游阶段性补货后操作谨慎。从下游开工来看，虽然淡季逐步结束，但继续提升的空间有限，煤制烯烃开工已达到86.47%，传统需求行业表现不一，醋酸、MTBE开工逐步恢复，醋酸达到八成，而甲醛、二甲醚依旧维持低负荷运行态势，尚未有明显好转。沿海地区库存窄幅波动，缩减至80.7万吨，已低于去年同期水平7.23%。
【交易策略】
由于进口量偏低，沿海地区库存难以累积，4月份海外生产装置存在恢复预期，进口货源有望增加，需求端跟进乏力情况下，甲醇期货走势承压，暂时关注前低附近支撑。

PVC 【行情复盘】
节后归来，PVC期货直线拉升，上破9500关口，并进一步突破前期高点，最高触及9529，刷新年内高点，但午后重心高位回撤，跌破五日均线，盘面涨跌交互运行。隔夜夜盘，期价窄幅上探。
【重要资讯】
市场参与者心态向好，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大稳小动，市场低价货源仍不多。上游原料电石市场表现低迷，多数价格下调50元/吨，由于运输不畅，电石厂存在让利出货现象，采购价格暂稳，PVC成本端跟随走低，短期难以提供有力支撑。原料端回落，PVC企业生产利润可观，西北主产区企业心态稳定，多数报维持稳定，涨跌互存。4月份开始，生产装置检修计划增加，PVC行业开工大概率出现窄幅回落，部分产量损失。点价货源存在一定优势，贸易商点价出货为主，但下游市场多谨慎观望，入市采购积极性不高，主动询盘匮乏。PVC现货实际成交偏冷清，缺乏放量，随着期货重心调整，现货商谈价格跟随回落。到货情况略显一般，社会库存延续下滑趋势，缩减至32.69万吨，高于去年同期水平10.24%。进入二季度，市场需求存在回暖预期，PVC社会库存步入去库阶段，市场面临压力不大。
【交易策略】
部分产量随着检修启动流失，需求端有望好转，市场预期仍向好，PVC期价震荡上行为主，操作上维持逢回调低价买入思路。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡偏弱，报收于806.4元/吨，环比下跌0.35%。夜盘震荡整理。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1295元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比有所下降，锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面，假期期间，受买涨不买跌情绪影响，下游观望情绪浓厚，榆林地区整体销售情况较弱，部分煤矿库存累积，多家煤矿煤价出现下跌，累计跌幅在30-110元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭日产量维持在260万吨左右中上等水平，而煤炭公路日销量降至120万吨左右中等水平，区域内煤价延续弱势。港口方面，假期期间铁路运量保持高位，大秦线保持满发，呼局请车辆增加，港口维持小幅累库，市场较为平静。节后，部分贸易商看好后市挺价情绪增强，报价稳中偏强，但沿海终端日耗较弱，下游采购难以明显释放，另有市场消息，大秦线检修推迟到5月1日至20日，检修时间由原计划的30天缩短为20天，预计对市场情绪有较大影响，同时近日坑口市场表现偏弱，关注产地对港口支撑情况。进口煤方面，由于近期印尼煤相比国内煤价格优势减弱，部分热值已经失去价格优势，国内终端用户采购需求有所减弱。但最新公布的印尼4月动力煤参考价（HBA）为288.4美元/吨，月环比上涨84.7美元/吨，表明国际需求强劲叠加印尼煤供应偏紧对价格的支撑作用仍存。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓稍多。目前价格指数停发，现货价格下行，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运较为平静，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存微幅回升，拉运积极性较前期有所下降。整体来说动力煤基本面转淡，还需要随时关注政策面风险。建议高位空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面延续回调，主力09合约跌3.45%，收于2914元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。丰成盐化已经开车运行，节后纯碱厂家开工负荷提升。汽车运输不畅，部分厂家出货受到一定影响，同时部分下游用户开工负荷也受到一定影响。纯碱厂家出货价格变动不大，下游需求疲软，终端用户多坚持按需采购。
纯碱行业负荷83.7%，较前一周变动不大。其中氨碱厂家平均开工86%，联碱厂家平均开工79.8%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在56.2万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在129万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降3.9%。
【交易策略】
随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；能源价格及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，09合约3000元以下的位置具备安全边际，可以考虑逢低入场。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面低开高走，主力合约换月，新主力09合约涨0.74%收于2707元/吨。
【重要资讯】
现货方面，主流区域市场弱稳运行，整体成交氛围明显下降，山东临沂大跌110元/吨，不过不少运输受阻的区域，价格相对坚挺，下游刚需谨慎适量采购。农业需求市场进度已有七八成，企业新单成交量有所减少，局部疫情管控，因发运不畅，也导致厂家订单量减少。另外与此同时，日产量仍呈高位波动，整体企业库存持续回升。
【交易策略】
春耕农业用肥渐入尾声，工业需求代替农业需求成为主要变量；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
连粕主力09合约夜盘继续偏弱走势。美豆05合约走势相对疲软，重回1600-1700美分/蒲震荡区间下沿整理。
现货方面，油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4350-4430元/吨，广东4350跌100元/吨，江苏4360涨160元/吨，山东4380涨100元/吨，天津4430涨80元/吨。
【重要资讯】
4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。4月7日还将继续拍卖50万吨进口大豆，此前连拍十周的传言市场相对认可，但并无官方消息。
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
美国农业部(USDA)周四公布，美国3月1日当季大豆库存为19.31213亿蒲式耳，此前市场预估为19.02亿蒲式耳，去年同期为15.61684亿蒲式耳。
【交易策略】
4月以来，单边粕利空因素齐发，带动美豆及连粕价格高位跳水，但下方支撑明显较强，美豆假期偏强走势。目前市场主要交易逻辑在于供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料。北京时间4月1日凌晨USDA公布美国大豆播种面积，超市场预期，美豆带动连粕下挫。我国拍卖50万吨进口19年大豆，但成交率仅为50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况，关注4月7日拍卖情况。目前基差处于历史同期高位，近期以现货向下靠拢期货进行基差大幅收敛。但短期基本面并没有改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。豆粕预计难有大跌，后续关注3400-3650元/吨支撑。操作上近期观望为主，美豆技术上关注1600支撑力度。基本面关注拍卖情况及美国天气。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收10216点，收涨14点或0.14%；Y2209合约报收10340点，收跌30点或0.29%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11180元/吨-11240元/吨，较上一交易日上午盘面上涨160元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800-850元左右。贸易商780左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价12410元/吨-12470元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。
【重要资讯】
4月6日，据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-5日棕榈油出口量为100,480吨，较3月1-5日出口减少48.74%。
中国国家粮食交易中心在其网站上发布通知称，中国将于4月7日通过官网拍卖50万吨国储进口大豆。这批大豆为2019年生产，参与者仅限国内大豆压榨企业。
【交易策略】
3月份棕榈油步入增产周期，SPPOMA数据显示，2022年3月1-31日马来西亚棕榈油产量环比增加28.87%，据高频数据估算，3月份马棕期末库存预增。考虑5-6月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，马棕产量恢复速度后期将出现进一步提升。叠加USDA预估美豆新作种植面积及季度库存均超出市场此前预期，如按照趋势单产计算，美豆供需平衡表将转向宽松，产地产量恢复性增加预期使得上周油脂期价大幅回落。但清明节期间俄乌谈判无实质性进展，乌克兰植物油出口仍处于停滞（黑海地区出口损失120万吨/月），且看不到恢复的希望，因棕榈油增产幅度远难抵黑海地区出口损失，在乌克兰植物油贸易恢复正常之前全球油脂供应仍然偏紧，油脂期价大幅反弹。乌克兰葵花籽种植是在4-5月，且地缘政治冲突区域与葵花籽播种区域重合，如冲突持续至4月中下旬大概率影响新季葵花籽种植，植物油期价届时将重获上涨动力。综上，单边以高位宽幅震荡对待，套利方面多豆油空棕榈油续持。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三小幅收跌，收跌24点或0.26%至9352元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。部分产区受当地疫情影响，油厂收购量受限，其余产区到货量倍增，襄阳、定陶鲁花厂门口停放200辆车左右，油厂收购压力增加，成交价格下调50-100元/吨。基层出货意愿增加，产区报价下调。河南产区，通货米报价4.00-4.15元/斤，下调0.05-0.10元/斤；吉林产区疫情形势有所缓解，交易多以当地流通，长途物流暂时受到管控，通货米报价4.00-4.20元/斤，下调0.10元/斤；山东产区报价下调，通货米报价4.00-4.10元/斤，下调0.10元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差。油料方面，鲁花油厂通货米成交价格在8500元/吨左右，收购价格普遍下调50-100元/吨。
【重要资讯】
周三压榨厂到货情况：据卓创资讯油厂部分货量仍多，价格变动不大。定陶鲁花今日约有20多车，另有高速排队车辆。深州鲁花花生今日约100多车，3500吨，近期卸货缓慢。通货参考4.15-4.28元/斤。正阳鲁花日均限量进厂1000吨左右，根据质量论价，成交参考4.25元/斤。新沂鲁花350吨，主要为通货。襄阳鲁花车辆增加，卸货放缓。莱阳鲁花今日约有130车，3000多吨，成交参考8300-8500元/吨。阜新鲁花货量增加，扶余鲁花100多车，日均卸货1500吨。石家庄工厂十几车，兖州21车。青岛工厂50多车。龙大货量60多车。费县中粮约有40多车。
据卓创资讯：本周花生油厂开工负荷65.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 62737吨，环比减少 15.98%。国内规模型批发市场本周采购量 6050 吨，较上周下滑 4.63%，出货量4540吨，较上周走高28.98%。
【交易策略】
现货价格在阶段性供需错配的支撑下依然坚挺，吉林区域和山东部分区域疫情导致物流受阻，对基层上货量产生一定影响，其余产区农户有一定挺价心理。压榨厂收购和开机积极性仍较高，对整个市场的购销氛围起到推动作用。上周压榨厂开机率由前一周的61.14%进一步提升至65.52%，创出近四年季节性新高。油厂到货数量受疫情防控政策影响环比减少15.98%至62737吨，短期现货价格仍将偏强运行。花生期货价格上周五大幅走弱，一方面是因为美豆种植面积增幅以及高频数据对马棕产量预估均超出市场预期，油脂油料产地库存重建对同为油料的花生期价产生一定压力；另一方面是因为天气转暖后农户4月下旬至5月有季节性抛售，叠加与进口花生集中到港时间点重合，中期存阶段性供给压力使得花生期价有一定回调需求，长期来看，花生种植自动化程度较低且种植收益低于部分竞争作物，农户改种意愿较强仍将对远月合约价格形成一定支撑。短期花生期价以9200-10000区间震荡偏空对待。

菜系   【行情复盘】
期货市场：菜粕主力09合约偏弱走势，跌破上升通道。菜油主力05合约夜盘窄幅调整，12300-13500的震荡区间调整。
现货市场方面，6日，菜粕现货价格涨跌互现。南通报价3950涨50元/吨，黄埔报价3960跌30元/吨，沈阳3990涨60元/吨。防城港报价现货05+40下调30元/吨。菜油现货价格上涨440元/吨。张家港四级菜油报价13670涨440元/吨，防城港四级菜油13570涨440元/吨。
【重要资讯】
4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5% 。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。4月7日还将继续拍卖50万吨进口大豆，此前连拍十周的传言市场相对认可，但并无官方消息。
4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3% 。
美国农业部(USDA)周四公布，美国3月1日当季大豆库存为19.31213亿蒲式耳，此前市场预估为19.02亿蒲式耳，去年同期为15.61684亿蒲式耳。
【交易策略】
菜粕方面，主力09合约继续偏弱走势，技术上跌破上升通道。菜粕市场主要交易逻辑是跟随豆粕在走。一是供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料。体现在美豆播种面积超预期，远期供应紧张有缓解预期，国内大豆拍卖成交率不高未能有效缓解国内豆粕偏紧态势。而菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。菜粕预计难有大跌，企稳后继续偏强走势，后续关注3350-3500元/吨支撑。
菜油方面，俄乌局势持续偏紧，市场继续担忧黑海菜油出口情况，引发菜油价格上涨，主力05合约重回12300-13500的震荡区间。菜油自身基本面较强，但油脂整体偏弱。考虑5-6 月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，马棕产量恢复速度后期将出现进一步提升。油脂供应紧张局面中长期有望逐步缓解。由于此前南美减产、国内供应紧张等利多已交易比较充分，短期在产地库存重建的背景下油脂期价弱势运行为主。菜油基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来菜籽进口到港量同比大幅下降。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.24%； CBOT 玉米主力合约周三收跌0.62%；
现货市场：周三玉米现货价格继续以稳为主。北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港；广东蛇口新粮散船2860-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨；因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2620-2780元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2850-3040元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2770-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询机构Safras & Mercado公司预计2021/22年度巴西玉米产量有望达到创纪录的1.18155亿吨，高于2月份预测的1.15678亿吨。
（2）深加工玉米消费量：2022年13周（3月24日-3月30日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.2万吨，较前一周减少4.1万吨；与去年同比减少0.1万吨，减幅0.11%。
（3）美国农业部周一宣布，美国私人出口商报告向中国销售超过100万吨玉米，
（4）市场点评：外盘来看，当前市场关注点仍在于俄乌局势与美玉米种植面积报告，俄乌局势对春播干扰延续，依然对外盘期价形成支撑，同时美国玉米初期播种意愿低于预期强化利多支撑，短期外盘期价或继续震荡偏强波动。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议以回调做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.41%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较节前持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较节前持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较节前下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较节前持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月24日-3月30日）全国玉米加工总量为55.66万吨，较前一周玉米用量减少1.90万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.74万吨，较前一周产量减少1.27万吨。开机率为58.21%，较前一周下降2.49%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月30日，玉米淀粉企业淀粉库存总量128.2万吨，较前一周增加9.9万吨，增幅8.37%，月环比增幅6.39%；年同比增幅42.29%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑依然会给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

生猪   摘要：
【行情复盘】
清明节后周三，生猪05合约低开低走，期价继续收升水。生猪现货价格延续稳中有涨，国内养殖板块整体情绪继续回暖。截止收盘，主力05合约收盘于12745元/吨，较上一交易日跌1.62%，09合约收盘17355元/吨，环比跌0.32%。05基差（河南）-485元/吨，环比涨140元/吨，09基差（河南）-5095元/吨，环比涨45元/吨，59月间价差-4610元/吨，环比跌105元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价12.41元/公斤，环比昨日涨0.04元/公斤，全国整体呈现弱势反弹，近月基差大幅走强，05期价升水已经不高。
【重要资讯】
国家发改委第三批4万吨中央冻猪肉储备收储，已于4月2日、3日完成。如后续生猪价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。基本面重要数据，截至4月1日当周，卓创周度数据显示，第13周出栏体重118.84kg，周环比降0.31kg，猪肉库容率27.63%，环比增0.66%，同比增8.65%。交易体重稳中略降，猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示，周度猪粮比4.36：1，环比增加2.46%，猪料比价3.22：1，环比增加2.14%；自繁出栏利润-531.05元/头，环比涨3.31%，同比跌154.10%；外购养殖利润-292.39元/头，环比跌1.87%，同比跌48.42%；仔猪均价24.19元/kg，环比上涨0.65%，同比下跌72.06%；二元母猪价格32.65元/kg，环比上涨0.10%，同比下跌58.43%。猪粮比连续7周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪有所回暖。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致部分地区现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下止跌进入季节性惯性反弹，4月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期在收储预期支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
清明节后周三，鸡蛋期价主力05合约高开高走，资金移仓带动9月期价大幅上涨，鸡蛋指数强势冲高。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4398元/500公斤，环比上一交易日涨2.14%，09合约收盘于4971元/500公斤，环比上一交易日涨1.86%，59价差-573/500公斤，环比涨1元/500公斤；鸡蛋现货涨至高位后目前仍然偏强，今日主产区鸡蛋均价为4.50元/斤，环比涨0.1元/斤，主销区均价4.62元/斤，环比涨0.08元/斤，全国均价4.54元/斤，环比涨0.09元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.93元/斤，环比涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.89天，环比前一周增0.16天，同比少0.21天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格高位回落，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.25元/斤，周环比涨0.03元/斤；本周代表销区销量7568吨，环比增760吨，同比降531吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：清明节后首个交易日商品普遍大幅高开，商品市场波动剧烈，鸡蛋受玉米及豆粕大涨影响，市场情绪企稳后，资金回流带动期价估值修复。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性反弹，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，前期多单可逢高离场。
【交易策略】
前期多单逢高离场，或择机买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回调，主力合约最低下探13580元，下跌1.98%。20号胶主力合约最低见11265元，下跌1.95%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为60.65%，环比-1.20%，同比-17.38%；中国半钢胎样本企业开工率为64.56%，环比-0.51%，同比-8.64%。东营地区个别半钢胎企业因蒸汽检修，存短期停限产现象，山东东营及潍坊地区部分全钢胎工厂受原料采购运输受限、轮胎成品出货受阻影响，库存压力显现，存减产现象，共同拖拽样本企业开工率走低。
【交易策略】
国外主要产胶国进入割胶淡季，新胶上市压力减轻。近期国内进口胶库存略减，多种原因影响外胶到港数量，累库趋势能否再现有待观察，供应端对于胶价有一定利多支持。云南产区零星开割，胶水产量较低，新胶批量上市预计到等到4月中下旬。橡胶下游需求疲软的形势暂时难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。轮胎企业开工率处于近三年同期最低水平，成品库存增多对后期开工率提升不利。此外，芯片短缺依然制约汽车生产，重卡及乘用车销售前景都不乐观。还有，地缘冲突形势或有变化，原油价格波动可能会有反复，对胶价影响的不确定性增大。节后沪胶冲高回落，可能会考验3月低点的支持，不排除创年内新低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理，主力合约在5851-5882元波动，略涨0.31%。
【重要资讯】
2022年4月5日，ICE原糖主力合约收盘价为19.63美分/磅，人民币汇率为6.3620。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5122元/吨，配额外食糖进口估算成本为6528元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5104元/吨，配额外食糖进口估算成本为6505元/吨。
【交易策略】
印度、泰国产糖进展顺利，增产预期强烈，对糖价会有一定抑制作用。国际糖市后期应重点关注巴西产糖及出口进度的指引。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。国内进入产糖榨季尾声，销售形势对于糖价的影响力增强。还有，外糖进口情况也值得关注。北方甜菜种植面积可能继续偏低，而近期广西产区降雨充沛有利甘蔗种植，2022/23榨季国内食糖产量或许稳中有增。节后郑糖跟随外糖走高，但5900元附近可能存在压力，整体上预计维持震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
郑棉主力合约短期震荡。
【重要资讯】
据交易市场，截止到5日新疆皮棉累计加工总量530.95万吨，同比减7.98%。其中自治区减9.16%，兵团减5.96%。当日增量0.04万吨。
据USDA，3月25日至31日美国本年度新花分级检验0.07万吨，均为来自于得州的陆地棉，85.2％达ICE期棉交易要求。年度累计分检387.50万吨，82.7%达到交易要求。
预计4月全疆大部平均气温较常年偏高或略高，降雨较常年偏少。其中阿克苏地区、克州、喀什地区、和田地区偏高1.1～1.5℃。
【交易策略】
棉花05合约21500存支撑，期货短期震荡。
期权方面，波动率维持低位，05合约即将到期，期权暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅波动，小幅上涨。
现货市场：现货市场受到盘面支撑，同时区域运输不畅以及部分牌号现货可流通量有限，业者挺价心态浓厚，下游需求表现平平，继续按需采购，成交氛围温和。银星7000元/吨，凯利普7250元/吨，北木7450元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部仍有稳中偏弱迹象。河北地区近期发货较为困难，物流并不顺畅，部分纸企为保证资金流通，出货价较前期略有松动；广西地区个别纸企目前仍未返市；川渝地区纸企目前稳价为主，个别意向今日再涨价格的厂家略延后提涨计划，主因当前需求不乐观。
West Fraser4月5日宣布，2022年底前，将永久削减其位于阿尔伯塔省Hinton纸浆厂的海豚针叶浆产能。Hinton Pulp的两条生产线中的一条将关闭，其余生产线将生产本色浆。
智利Arauco MAPA156万吨阔叶浆项目继续推迟到2022年6月中旬，公司表示受一个主要建筑公司施工拖延影响。该项目最初计划投产时间为2021年的第二季度。
【交易策略】
国内纸厂继续落实涨价，受疫情影响，需求表现一般，上周国内纸厂部分开机下滑，生活用纸已连续多周走低，且价格也有所走弱，因此疫情结束前，成品纸涨价落地有待观察。海外市场受到能源成本大涨影响，表现较强，也带动国内纸张出口。同时，纸浆供应端仍受到较多因素影响，芬兰造纸工会对UPM的罢工延长至4月30日，年初至今罢工已持续3个月，从历史数据看，芬兰占到中国针叶浆进口量的15%左右；其他地区，俄罗斯Ilim暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。Mondi宣布其Mondi Steti漂白针叶浆暂时停止交货和接单，Arauco的阔叶浆项目投产再次延期。综合看，漂针浆后续供应将维持低位，短期由于下游需求羸弱，成品纸价格同比较低，因此在内需再度回升前，也将限制纸浆继续上涨空间，短期预计内盘浆价维持高位运行，下方支撑6600元，上方压力7300元，继续调整仍可尝试做多。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三上涨，收于8884元/吨，涨幅为5.1%；
现货价格：周三山东栖霞大柳家冷库富士纸袋富士80#以上客商货报价为4.0-4.3元/斤，与节前持平；周三陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.3-3.6元/斤，与节前持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月31日，全国冷库苹果库存量为546.3万吨，低于去年同期的795.53万吨，其中山东地区库存量为203.7万吨，去年同期为327.23万吨，陕西地区库存量为143.98万吨，去年同期为196.03万吨。当周库存消耗量为32.82万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，出货速度有所回升，库存压力不大。
（2）市场点评：整体来看，二季度是苹果市场焦点积聚的时间段，既有旧果变化的影响，也有新果预期的影响，该时间段也是价格波动剧烈的时期。当前市场情况来看，我们认为消费端大概率是稳定略偏弱表现，整体亮点有限，而供应端存在明显的博弈点，包括低库存、低优果率、天气、成本等因素的接力扰动，整体期价预期易涨难跌，一旦产区出现明显的天气扰动，很有可能会带动期价刷新高点。
【交易策略】
苹果10合约干扰因素增加的情况下，期价波动率预期也有所提升，短期倾向于认为是易涨难跌的时间段，操作方面维持偏多思路。

重要事项:

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