贵金属 【行情复盘】
俄乌和谈存在取得进展的迹象使得贵金属大幅回落，伦敦金现一度跌1.7%至1889.98美元/盎司；然而市场对和谈进展表示怀疑，美国及其盟国计划对俄经济的更多部门实施新措施，均使得市场避险情绪升温，叠加美元指数和美债收益率均高位回落利多贵金属，贵金属震荡走强。截止17:00,现货黄金整体在1915-1929美元/盎司区间偏强运行；现货白银整体在24.68-24.93美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，日内继续收窄夜盘跌幅，沪金跌0.59%至394.74元/克；沪银跌1.46%至5061元/千克。
【重要资讯】
①美国2年期国债收益率周二自2019年以来首次超过10年期收益率，进一步强化了市场对美联储加息可能导致经济衰退的观点。2019年美债收益率曲线曾经在8月出现倒挂，再前一次持续倒挂发生在2006-2007年。短期收益率高于长期收益率是反常的，预示着随着增长放缓，短期收益率不太可能保持高位。②俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判结束后表示，俄罗斯收到了乌克兰的书面提议，确认其保持中立和无核地位的意愿，包括放弃生产和部署所有类型的大规模杀伤性武器。乌克兰放弃加入任何军事联盟，俄罗斯称不反对乌克兰加入欧盟。乌克兰谈判代表也确认，如果新的安全保障体系发挥作用，乌克兰将同意中立地位，中立地位将包括不拥有外国军事基地；乌克兰安全保障协议必须在全民公投中获得批准。③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。现货白银紧跟黄金走势，下方支撑位依然为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克），核心支撑位为24美元/盎司（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
3月30日，沪铜低开高走，午后在外盘的提振下迅速拉升，主力合约CU2205收于74210元/吨，涨0.91%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73920元/吨，较上一交易日跌245元/吨。洋山铜仓单报价12-30美元/吨，均价21美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价15-29美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中旬到港货源。LME0-3贴水2美元/吨，对05合约进口亏损在1600元/吨附近。
【重要资讯】
1、俄罗斯联邦海关总署报告，2022年1月俄罗斯的铝出口金额同比增长3.2%至4.059亿美元。出口量为17.33万吨，低于上年同期的26万吨；1月份精炼铜和未经处理的铜合金出口收入飙升4.3倍至10.8亿美元，出口量同比提高3.3倍至11.69万吨；1月份镍出口量为5.02万吨，价值9.716亿美元。
2、俄罗斯国家杜马主席沃罗金表示，提议扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括谷物、化肥、石油、金属和木材等。
3、上海金属网讯：据了解，CSPT在今日（3月30）日召开的线上会议，敲定2022年二季度铜精矿现货TC/RC指导价为80美元/吨及8.0美分/磅，此前CSPT敲定的今年一季度的现货铜精矿采购TC/RC指导价为70美元/吨及7.0美分/磅。
【操作建议】
隔夜传出地缘政治局势有缓和的迹象，与局势相关的商品存在风险溢价削弱的可能，不过随后又有消息称俄方提议扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括金属等，再度引发市场供应担忧，外盘有色大涨。另外，就算两国马上和谈，已经落地的制裁可能短期也难以立即收回，目前有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多个冶炼企业出库受阻，目前长三角等主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，目前铜价在俄乌局势风险溢价仍存和国内消费不确定之下宽幅震荡，期货观望，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
3月30日，沪锌延续涨势，ZN2205收于26775元/吨,涨0.98%。现货方面，上海0#锌主流成交于26360~26800元/吨，双燕成交于26400~26840元/吨；0#锌普通对2205合约报贴50~30元/吨，双燕对2205合约报升水-10~10元/吨；1#锌主流成交于26290~26730/吨。
【重要资讯】
1、据生态环境部官方微博消息，3月30日，生态环境部召开3月例行新闻发布会，生态环境部新闻发言人刘友宾介绍，经党中央、国务院批准，第二轮第六批中央生态环境保护督察已全面启动，组建5个督察组对河北、江苏、内蒙古、西藏、新疆等5个省(区)和新疆生产建设兵团开展督察进驻。
2、上海金属网讯：截止3月26日当周上海保税区电解铜库存约29.2万吨，较前一周净减少约3.5万吨，连续第二周录得下降。
4、截至当地时间2022年3月30日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价124欧元/兆瓦时，较上一个交易日的110欧元有所上涨。
【操作建议】
近期地缘政治风波再度出现反复，不过随后又有消息称俄方提议扩大需用卢布结算的俄罗斯出口货物清单，包括金属等，同时相关制裁在短期也可能难以松绑，风险溢价仍存。从盘面上来看，欧洲天然气基准价格维持高位，同时也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑仍强。消息面上，虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅在政府对电价补贴以后恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对供需平衡尚难以产生影响。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪很可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，当前阶段局势不确定性仍强，锌价料宽幅震荡为主，多单可以适当获利减仓，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】 周三有色多数走高，铅价重心持续上移，沪铅Pb2205收于15705元/吨，上涨0.83%。上海市场1#铅报15400-15550元/吨，均价15475元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
【重要资讯】 据SMM调研，截止3月28日，五地铅锭库存总量至10.24万吨，较25日下降0.37万吨，较21日下降1.36万吨。 据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。 据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40% ，环比上涨4.57%。
【操作建议】 俄乌谈判取得进展，原油、有色及贵金属短暂走低后快速反弹，表明在能源成本抬升、供应偏紧下，大宗商品表现偏强。近日铅价持续走高，主因供给偏紧且国内库存回落。受疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未恢复到正常水平。需求方面，3、4月为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，且铅价走高后现成成交不佳，持货商抛售情绪升温，将抑制后续铅价上行幅度。库存方面，截止28日五地铅锭库存仅10.24万吨。LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，均支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价上方空间相对有限。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，当前临近压力位15800附近，关注铅价能否突破，若突破则可能进一步向上。

铝 【行情复盘】3月30日，沪铝主力合约AL2205低开高走，全天震荡偏弱，报收于22935元/吨，环比下跌0.11%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-70元/吨。
【重要资讯】供给方面，云铝海鑫70万吨电解铝产能全面投产完成。库存方面，3月29日，LME铝库存数据更新，共减少7800吨，其中巴生和新加坡降幅最大，巴生减少5675吨，新加坡减少2250吨。本周一，SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，无锡地区累库1.1万吨，在途运输集中到货引起；巩义地区累库1万吨，疫情影响出库；南海去库0.9万吨，到货减少引起；临沂地区持平；天津地区陆续到货，入库增多导致小幅累库。下游方面，上周铝价涨势较快而ADC12价格上行动力不足，二者价差扩大至490元/吨，倒挂格局维持。从需求端看，当前汽车等终端需求较弱，除了新能源订单尚能持稳外，其余订单均表现为下滑，有企业反馈订单同比降幅在40%以上。上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%，主因疫情影响。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格受地缘政治影响波动剧烈。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，周一库存因集中到货小幅累积。目前沪铝盘面延续高位盘整，建议暂时观望为主，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周三有色多数走高，锡价窄幅震荡，沪锡2205收于346400元/吨，微增0.02%。上海1#锡主流成交于34.85万-35.1万元/吨，均价34.975万元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM数据，截止3月25日我国锡锭社会库存为2650吨，较前一周减少551吨。
据SMM调研，3月25日当周锡冶炼厂周度开工率为64.15% ，前值57.12%。
据SMM数据，2月我国锡矿砂及精矿产量为5616吨，环比下降9.67%。1-2月累计产量11833吨，同比增长18.15%。
【交易策略】
俄乌谈判取得进展，有色、原油等短暂回落后反弹，表明能源成本抬升及供应偏紧下，大宗商品表现仍然偏强。1-2月我国锡精矿产量及进口量均大幅增长，但精练锡为净出口状态。当前精练锡进口大幅盈利，3月我国进口或增多，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，不过疫情对运输造成一定影响，现货市场成交清淡。库存方面，国内累库不及预期并在近两周连续回落，截止25日我国锡锭社会库存仅2650吨，全球总库存低位震荡，对锡价形成支撑。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。综上，全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，预计锡价震荡偏强，下方支撑33万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于230050，涨3.64%。地缘风险缓解，风险资产回升，有色普涨，镍表现突出，但短期波动易有反复。LME镍价开盘后则延续震荡整理。
【重要资讯】
镍铁运输而言，疫情叠加油价上涨，陆运费用上涨的同时，下游普遍反馈车辆难找。对于需要跨省运输的钢厂而言，目前手续办理繁杂且风险度高，部分钢厂用火车运输代替部分运力，但这也拉长了到货时间。部分供货商也反馈因物流问题，货物迟迟无法交单，尤其是内陆地区的钢厂，当前原料到货问题尤其突出。如果物流问题迟迟不能解决，不排除高价采购或者因原料短缺而出现临时减产的情况。
需求端方面，目前镍豆自溶经济性尚未恢复，下游采货预期并不强烈，且当前盘面价格波动较大，贸易商几无报价。
继3月23日江阴东升码头疫情防控停止作业7日后，当前不锈钢市场在疫情影响下，29日无锡东方钢材城临时封控。短期来看，在疫情影响下游需求受到一定抑制。
【交易策略】
LME镍回升，低库存，高保证金，低流动性，地缘风险略缓解，能源价格回落，资金博弈延续。现货定价受伦镍波动影响较大，交投停滞，现货报价调整幅度略低于期货盘面。LME镍价继续带来较强扰动。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，沪伦比值已经重新从低位回到相对正常范围，但后续国内关注仓单进一步变化。短线受市场情绪变化影响 ，镍有反弹，但空间预期相对有限，不宜追涨。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会反复震荡。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20730，涨2.57%。不锈钢震荡略偏强，仓单增加较显著。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20950，平；太钢天管20850，平；酒钢20900，平；甬金四尺20600，平；北港新材料20500，平；德龙20500，平；宏旺20500，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31300，平；张浦31300，平。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，上周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单77776，增2563。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，镍价跌势放缓及反弹下，有成本支撑的不锈钢出现反弹，但22000元依然是阶段较强的压力位，波段思路为主。基差走势低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内反弹，小幅收涨。
现货市场：北京地区开盘价格走低10-20，河钢敬业报价4920-4970、鑫达4950左右，上午成交不好，部分高价下调，整体价格变化不大，全天出货偏差。上海地区价格下调10，中天4930-4940、永钢4940-4960、三线4820-4880，成交和昨天差不多。
【重要资讯】
3月29日，人民银行在其官网发布消息称，为维护季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展1500亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.10%，与上期持平。由于3月29日有200亿元逆回购到期，央行当日公开市场净投放1300亿元。值得注意的是，这是央行连续三个工作日开展千亿级逆回购操作，累计向公开市场净投放3200亿元。
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉、电炉停产检修情况，但资源发运情况有所影响。省内钢厂目前针对疫情管控区域有相关性限制发货政策，其他不受疫情影响区域基本正常发货。
受乌俄冲突影响，海外大部分买家开始放弃俄罗斯资源，目前独联体地区报热轧板卷出口价格在960美元/吨左右FOB黑海，较上周下跌20美元/吨。土耳其买家已经开始逐渐将订单转移至中国，近期，土耳其签订来自中国的热卷订单超过40万吨。
【交易策略】
地缘冲突有好转迹象，前期海外供应问题对国内钢价利多明显，因此后期提防海外走弱对国内钢价的不利影响，目前欧洲地区卷板价格仍在历史最高位，但环比略有回落。国内市场继续处于现实和预期不匹配的阶段，成交波动较大，整体要明显弱于去年，其中有疫情影响。3月份热点地区房屋销售同比下降50%以上，政策端继续宽松，但向下游传导可能仍需时间。前期产量持续回升，复产也带动炉料走强，近期由于疫情影响物料运输，导致部分高炉检修，不过复产预期仍在，因此短期对原料影响有限，废钢到货量一般，价格持续上涨，电炉成本维持高位，现货即期利润一般。从近期走势看，钢材需求预期较强下， 成本端的推动是盘面上涨的主要原因，钢材低利润也表明市场对后期需求较为谨慎，因此在国内疫情消退前，复产持续，成本对钢材支撑预计仍存在，预计10和01短期仍高位偏强运行，但低基差下注意风险，出现回落可尝试多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡上行，热卷05合约收盘价5264元/吨，跌0.42%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5180元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel：截至3月29日，唐山已有四地可有序流动，包括芦台经济开发区、海港经济开发区、迁安市、乐亭县。部分长流程钢企集中地区有望近期陆续解除封控，届时钢企运输压力将会得到缓解，唐山高炉复产步伐再度恢复。
2、钢谷网数据显示，本周热卷产量环比下降0.9万吨至235.3万吨，社会库存环比下降5万吨至384.16万吨，钢厂库存环比增加8.2万吨至114.8万吨，总库存增加3.2至498.96万吨。
3、近期公布的热卷产量库存数据显示，短期疫情对钢厂生产影响不大，热卷产量继续回升，后期若唐山疫情管控持续，热卷产量或将受到影响；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需处于低位；热卷钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需变化不大。
【交易策略】从基本面来看，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求受到影响。供给方面，唐山部分地区预计将逐步解封，关注热卷产量变化，盘面上涨至前高附近，盘面承压回落，市场对于后期需求较强盘面预计也难以大幅下跌，关注下方4900-5000元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面再度走强，主力合约上涨2.99%收于895，突破前期高点。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体回调，与盘面走势分化，基差回落，粉矿走势继续强于块矿。截止3月30日，青岛港PB粉现货价格报978元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报1190元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报885元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控，届时钢企运输压力有望得到缓解，高炉将逐步复产。
3月乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿发运量翻了一倍，达到100万吨以上。
央行3月29日进行1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。因当日有200亿逆回购到期，实现净投放1300亿。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量大幅提升。其中澳矿发运量1887.2万吨，环比增加180.7万吨，发往中国的量环比增加185.4万吨至1519.9万吨。巴西矿发运量714.4万吨，环比增加224.8万吨，发运至中国的量环比增加225万吨至384.6万吨。
3月21日至3月28日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1002.8万吨，周环比下降130万吨，略低于年初至今平均水平。
安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。广西地区因生产亏损，短流程钢厂出现自发性减产。
近期土耳其转向中国采购热卷。
日本央行坚持宽松立场，宣布以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。
3月28日，5年期美债收益率攀升9个基点至2.63%，高于30年期国债收益率，二者收益率曲线自2016年以来首次出现倒挂。
Mysteel统计全国100多个新建，改扩建铁矿项目，2021-2025年可能建成投产的原矿产能有2.5亿吨，铁精矿产能6000万吨，还有大于4000万吨的产能目前还处于研究阶段。“基石计划”中关于国产铁精粉产量较2020年增加1亿吨的目标实现可能性较大。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
日本各高炉企业用作主要原料的铁矿石采购价时隔一个季度上涨。4-6月比上季度上涨逾2成。冶金煤也供不应求，连续2个季度刷新最高价。日本各高炉企业将推进钢材涨价，转嫁原料的价格走高。
3月楼市整体成交上行，一二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比成交数据仍处于下滑状态。3月一线城市成交整体环比上升12%，其中北京升幅最高，为80.4%，广州升幅34%，紧随其后。
3月份以来多地二手房首套房贷利率已经下调至5%以下，与本月5年期以上LPR报价持平。

日间铁矿盘面再度走强，主力合约一举突破上方年线以及前期高点，近月合约已突破900关口，创近8个月以来新高。本轮疫情对铁矿需求的扰动正逐步淡化，目前唐山地区暂无新增和复产高炉，生产状态维持稳定。截止3月29日，唐山已有四地可有序流动，部分长流程钢企集中地区有望近期逐步解除封控，届时钢企运输压力有望得到缓解，高炉将逐步复产。安徽省内钢厂均处于正常生产状态，暂无高炉电炉停产检修情况。进入二季度后钢厂开工将进入旺季模式，铁水产量仍有进一步提产的空间。供给方面，近期海外主流外矿发运量出现明显增加，国内主流可贸易中高品矿偏紧的局面后续有望得到缓解，国内铁矿市场将逐步进入供需两旺模式。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库上周继续累库。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间。但对即将到来的成材旺季需求不悲观，且近期海外成材价格出现明显上涨，部分订单开始转向我国，后续成材出口有望明显改善，国内长流程钢厂利润空间将迎来修复。钢厂厂内铁矿库存前期本就处于低位，经过近期的消耗后已低于历史同期正常水平，后续有较强的补库需求，将对铁矿中期价格将形成支撑。
【交易策略】
铁矿石将进入供需两旺模式，当前长流程钢厂的低利润将制约铁矿价格短期的上行空间，随着基差完成修复，近期盘面进一步上行空间有限。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面强势上行，主力09合约涨3.51%于2125元，站稳2100元关口。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场涨跌互现。华北价格走稳，沙河区域成交不温不火，京津唐部分厂出货仍受限；华东市场报价稳定，部分企业产销良好，近日存小幅提涨计划，中下游按需提货为主，观望情绪仍较明显；华中部分厂家报价上调2元/重量箱，部分区域成交良好；华南广东出货一般，部分价格承压，广西、福建部分厂价格有所松动，降幅2元/重量箱，多数成交可谈。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较前一周减少600吨/日。信义玻璃（海南）有限公司600T/D二线3月20日放水冷修。需求方面，周内国内浮法玻璃市场刚需表现一般，南方部分区域下游加工厂存一定补货。当前市场需求逐步缓慢恢复，周内加工厂新增订单仍显不足，整体开工率仍处偏低位，周内开工率上升不明显。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5645万重量箱，较前一周增加273万重量箱，涨幅5.08%，库存天数约27.15天。华北周内京津唐部分厂出货受限明显，库存增加明显，沙河区域产销一般，厂家库存约980万重量箱，贸易商库存略增。
【交易策略】
中午前后房地产市场气氛向好，权益市场普涨。银行间交易商协会发布通知，部分房企中票注册，合计金额250亿元。
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期库存累库仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，前期多单继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡反弹，主力合约收于690.70 元/桶，涨0.77 %，持仓量减少1296手。
【重要资讯】
1、当地时间3月29日，俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，俄总统普京与乌总统泽连斯基的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。梅津斯基说，如果我们在签订条约工作上快速推进并达成相互妥协，则和平将会更早到来。
2、美国白宫：这是（俄罗斯）一次重新部署，而不是撤军。我们应该对地面发生的事情保持清醒的头脑，任何人都不应该被俄罗斯的重新部署所欺骗。我们将继续加强对俄罗斯的制裁，在短期内有很多选择。
3、波兰总理莫拉维茨基：波兰今年将采取一切措施停止进口俄罗斯石油。波兰呼吁欧盟对俄罗斯进口油气征税。
4、日本石油协会（PAJ）：截至3月26日当周，日本煤油库存下降4.8万千升，至111万千升。日本石脑油库存下降45000千升，至118万千升。日本汽油库存下降19万千升至152万千升。日本商业原油库存下降7.3万千升，至965万千升。
5、德国经济部长：德国宣布进入天然气供应紧急状态的“预警”阶段。
【交易策略】
全球地缘局势缓和令市场情绪有所降温，但近期市场非计划性供应中断加剧原油供应偏紧的局面，对油价盘面走势形成支撑，短线预计油价维持高位震荡，且波动区间预计收窄，技术上趋向收敛三角形形态，整体可操作空间缩小。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡走升，主力合约收于3975 元/吨，涨1.30 %，持仓量减少19000 手。
现货市场：周一中石化华东主力炼厂价格上调20-50元/吨，山东主力炼厂价格上调120元/吨，川渝主力炼厂价格上调50元/吨，周二华北地区下跌20元/吨，周三山东地区个别报价下跌20元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3980 元/吨，山东3725 元/吨，华南4040 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3730 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.80%，环比变化-2.2 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2226万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：各地防控措施严格、降雨天气频繁叠加终端资金面紧张，下游公路项目难以启动，炼厂发货以及运输均受到影响，沥青刚性需求继续维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为100.70万吨，环比变化-2.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.20万吨，环比变化3.6%。
【交易策略】
成本端走势对沥青形成明显驱动，在原油整体居于高位的背景下，沥青预计维持高位震荡走势，且波动区间收窄，短线可操作空间不大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，PTA跟随原油低开高走，TA2205合约收6082，涨幅0.86%，减仓7105手。
现货市场：基差延续强势，4月货源在05+60~70有成交。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，地缘情绪有所缓和，油价高位回落，但下方仍存支撑。近期，地缘冲突有所缓和，原油回吐情绪溢价。但考虑到目前原油供需基本面仍偏紧张，预计油价暂缺乏转向的基础，以回调对待。PX方面，近期石脑油价格波动导致石脑油裂解效益和PX效益重新分配，但原油-PX环节整体效益持稳，预计PX价格跟随原油为主。
（2）从供应端来看，现货市场货源紧张，基差有望延续强势。福化缩减4月份合约供应量，其下属450万吨/年的PTA装置目前8成负荷运行，月底或降负至5成运行。尽管近期逸盛宁波200万吨/年和新凤鸣250万吨/年的装置重启，但英力士125万吨的装置如期执行检修，且中泰石化120万吨/年的PTA装置因故停车，预计重启时间为4月中旬。短期来看，考虑到后续福海创进一步降负的可能，同时恒力石化、逸盛海南登装置存在检修预期，预计4月份PTA供应仍偏低，对应库消比或进一步下降，基差短期有望延续强势。
（3）从需求端来看，聚酯工厂确定减产计划。三家主流聚酯大厂合计2292万吨产能，初步计划减产25%。若完成兑现减产，则对应聚酯开工率或下降8.58%个百分点。但实际回顾历史，大厂检修兑现程度难以达100%。目前聚酯开工率在93.1%，暂给予下降90%-91%的预期。后续建议重点关注终端需求变动情况，以及聚酯工厂促销之下整体库存压力情况，库存或决定聚酯工厂减产落实程度，其次是利润。
（4）从库存端来看，3月25日PTA社会库存为306万吨（-20.1万吨），3月去库预期上修至40万吨以上，4月有望延续去库。
【交易策略】
下游聚酯减产确定，但PTA供应亦有收缩，现货目前流动性偏紧，基差走强，期价整体跟随原油为主。建议油价止跌走稳后多单试探性入场；期现方面，预计基差近期将延续强势，关注下游减产消息进展。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇窄幅震荡，EG2205收于5249，跌幅0.62%，减仓7042手。
现货市场：基差缓慢回归，目前现货基差在05合约贴55-70元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，远洋装置提前检修，后续供应下降预期较为明确。中国台湾南亚72万吨/年的乙二醇装置提前开始检修，计划检修2个月。结合此前海外装置运行动态，预计4月份开始，乙二醇进口量将有明显下降。国内方面，一方面，目前油制化工品生产效益普遍被大幅压缩，近期国内民营大炼化装置已有降负，对应国内油制乙二醇产量后续将兑现下降。另一方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，预计4月煤制乙二醇产量亦将有窄幅下降。整体来看，4月份乙二醇产量下降预期较为明确。
（2）从需求端来看，聚酯工厂确定减产计划。三家主流聚酯大厂合计2292万吨产能，初步计划减产25%。若完成兑现减产，则对应聚酯开工率或下降8.58%个百分点。但实际回顾历史，大厂检修兑现程度难以达100%。目前聚酯开工率在93.1%，暂给予下降90%-91%的预期。后续建议重点关注终端需求变动情况，以及聚酯工厂促销之下整体库存压力情况，库存或决定聚酯工厂减产落实程度，其次是利润。
（3）从库存端来看，3月28日（周一）华东主港乙二醇库存处于96.4万吨（-1.3万吨）。本周到港预报为21.9万吨，到港量偏多，理论上下周库存数据或存累库预期，但实际将取决于港口运行效率。
【交易策略】
乙二醇4-5月去库幅度或在5万吨附近，月供需环比略有改善，但难以使港口出现大幅去库，压制期价反弹高度；但高油价将给乙二醇提供油制成本支撑，预计乙二醇整体运行区间将在5000-5600之间，高抛低吸为主。
风险提示：原油大幅下跌，聚酯超预期减产等

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯在成本提振下，低位反弹。EB05收于9876，涨66元/吨，涨幅0.67%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，市场成交冷清，江苏现货9810/9840， 4月下旬9830/9870，5月下旬9810/9840。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置重启和检修互现。江苏某厂2#的21万吨装置3月30日停车，重启待定，浙石化60万吨3月7日停车，3月27日重启，安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定，山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，预计5月上旬重启，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月24日，周度开工率75.46%（-0.83%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率74.07%（-2.38%），EPS开工率46.78%（-1.91%），ABS开工率96.59%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
4月有新装置投产预期，但是在亏损压力下计划外装置检修增多；终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱。苯乙烯供需面仍偏弱，仍以成本主导价格走势，建议关注原油走势，操作上逢低做多为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤低位反弹，PF05收于7704，跌10元/吨，跌幅0.13%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，产销小幅回升，工厂产销34.33%（+14.29%），江苏现货价7650（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。河南某厂年产能15万吨，3月29日减产25%；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月25日，直纺涤短开工率78.3%（-1.1%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月25日，涤纱开机率为78.3%（-0.7%），受防控影响，部分企业被动降负，开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存13.1（-4.7）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存11.2天（+1.3天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.3天（+1.8天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本波段操作。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格低位回升，FU2205合约上涨5元/吨，涨幅0.12%，收于4044元/吨，低硫燃料油主力合约上涨31元/吨，涨幅0.61%，收于5083元/吨。
【重要资讯】
1. 截至3月30日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷52.15%，与上周期相比下滑0.41个百分点。（卓创资讯）
2. 3月份美国从中东进口的高硫燃料油总量为376万桶，高于2月份的226万桶。（金联创）
3. 德国经济部长：欧盟国家必须共同应对俄罗斯的天然气供应中断问题。 【金十数据】
【后市观点】
数据显示，3月份美国从中东进口的高硫燃料油总量为376万桶，高于2月份的226万桶。同时，伊拉克、沙特阿拉伯和科威特本月都有燃料油出口到美国，美国进口中东燃料油的增加使得新加坡地区燃料油进口量有减少预期。
需求方面，在3月27日开始的一周内表示，孟加拉国可能在4月进口约45万吨的高硫燃料油，高于3月的37.5万吨，以满足该国日益增长的发电需求，发电需求继续好转，南亚地区电厂开始进入备货节奏。鉴于欧盟旨在拜托对俄罗斯能源依赖政策的长期性，预计天然气价格依然会维持在高位水平，具有热值替代效应的燃料油边际需求依然有潜在增加的预期。
近期能源市场波动率明显加大，主要来自成本端对燃料油传导，鉴于成本端高位大幅波动以及燃料油现货市场供需依然坚挺表现，燃料油以宽幅震荡对待，建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格整理运行，LLDPE主力合约上涨47元/吨，涨幅0.51%,收于9291元/吨，PP2205合约下跌5元/吨，跌幅0.06%，收于9079元/吨。
现货市场：3月30日，LLDPE市场价格多数上涨，涨幅50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在9150-9550元/吨。 3月30日，PP现货市场价格稳中有涨，幅度在30-50元/吨，华北拉丝主流价格在8850-9000元/吨，华东拉丝主流价格在8950-9080元/吨，华南拉丝主流价格在9050-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：3月30日，洛阳石化8万吨PP装置因故障检修，开车时间待定，近期聚烯烃上游开工率继续维持在低值水平，供给端继续边际收缩。
需求端：截至3月24日当周，农膜开工率51%（+0%），注塑开工率57%（+0%），塑编开工率57%（-1%）。下游工厂开工情况稍有提升，刚需采购，另考虑受公共卫生事件影响，市场物流运输有所受限，下游企业开工率环比略低，但纤维料需求提升，提振市场表现。
库存方面：截至3月30日，石化生产商库存79万吨，日内去库6万吨，跌幅在7.06%，去年同期库存大致在81.5万吨。部分石化继续上调出厂价，场内交投气氛略有提振，贸易商报盘部分走高，终端工厂接货以刚需为主。
内外盘方面：美盘报价依旧坚挺，价差继续走扩，进口货源整体依旧偏紧，出口利润打开，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近期产业链库存总体继续边际去库，产业链库存向中下游传导，上游厂家检修陆续增多，聚烯烃开工率已降至2021年以来极低水平，从供需基本面估值角度来看，PE/PP依然适合多配，后市价格有望继续偏强运行。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月30日，PG05合约收涨，截止至收盘，期价收于6168元/吨，期价上涨51元/吨，涨幅0.83%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月25日当周，API原油库存较上周下降300万桶，汽油库存较上周下降135.7万桶，精炼油库存较上周下降21.5万桶，库存原油库存较上周下降106万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月29日，4份沙特CP预期，丙烷931美元/吨，较前一交易日涨4美元/吨；丁烷956美元/吨，较前一交易日涨4美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷879美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨；丁烷904美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨。现货方面：30日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在6548元/吨，上海石化民用气出厂价下降300元/吨至5950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周减少明显，主要是由于上上周后半周期集中检修装置较多，导致上周日均产量下滑明显，目前山东博兴永鑫、海科化工、华星石化；华东地区扬子百江；华南地区海南炼化；西北地区裕陇石化都在检修期内。卓创资讯数据显示，截至3月24日我国液化石油气平均产量72830吨/日，环比上一周减少2718吨/日，减少幅度3.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上周下降1.44%，烷基化油装置开工率为55.64%，较上周增加0.26%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月24日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计19.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计34.6万吨，华东港口码头库存为42%，较上周下降3.08%，华南码头库存64%，较上周增加8.26%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑逢低择机布局多单，若有低位多单可适当减仓，滚动操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月30日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3172元/吨，期价上涨22元/吨，涨幅0.7%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.65%较上期值增0.41%；日均产量59.67万吨增0.09吨；原煤库存201.63万吨降10.95万吨；精煤库存176.54万吨增1.05万吨。本周综合开工率小幅增长。陕西地区多数洗煤厂已逐渐复产。从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2608.21万吨，较上周下降89.35万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位偏强震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月30日，焦炭05合约继续上涨，截止至收盘，期价收于3873元/吨，期价上涨94.5元/吨，涨幅2.5%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润仍继续改善，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为262元/吨，较上周增加18元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：随着唐山地区的逐步解封，此前减产的供应将逐步恢复，供应端将小幅增加。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。需求端：唐山地区逐步解封，汽运将逐步恢复正常。两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.7%，同比去年下降7.31%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。库存方面：3月25日当周，焦炭整体库存为1058.14万吨，较上下降25.45万吨，其中，钢厂库存较上周下降48.53万吨，港口库存较上周增加8.4万吨，焦化企业较上周增加14.68万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货受挫下行，盘面跳空低开，重心跌破3000关口支撑，精准回踩40日均线支撑后止跌。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，区域走势分化，沿海市场表现平稳，内地价格弱势松动。上游煤炭市场僵持整理，成本支撑乏力。业者心态走弱，西北主产区企业报价弱势松动，内蒙古北线地区商谈2700-2720元/吨，南线地区主流2750元/吨，厂家成交一般，出货有待观察。3月底至4月份，企业存在检修计划，但同时停车装置面临恢复重启，预计甲醇开工仍维持在七成以上波动，货源供应平稳。下游市场延续刚需采购节奏，持货商报价下调。当前新兴需求企业面临成本压力增加，亏损有所扩大，对高价货源存在抵触心理。
【交易策略】
后期进口船货抵港增加，3、4月进口量将回升，库存或逐步累积，正值装置春季检修期，甲醇供需或相对平稳，缺乏利好刺激下，期价上行缺乏动能，短期高位徘徊，跌破3000关口支撑后将走弱。

PVC 【行情复盘】
PVC期货跳空低开，回踩十日均线附近支撑后企稳回升，盘面增仓上行，最高触及9435，创近期新高。
【重要资讯】
期货上涨带动下，市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格略有跟涨，低价货源依旧难寻，但高价货源向下传导遇阻，交投呈现不温不火态势。上游电石价格延续稳定，后期存在回升可能。PVC市场表现强于电石，企业生产利润有所增加，厂家心态稳定。西北主产区企业库存水平不高，仍存在部分预售订单，存在挺价意向，部分出厂报价仍存在上调现象。当前PVC生产企业检修计划不多，货源供应维持平稳。而下游追涨热情不高，刚需入市采购为主，主动询盘匮乏，操作偏谨慎，贸易商存在降价让利行为。
【交易策略】
内需偏弱，外贸拉动作用仍存在，华东及华南地区社会库存连续三周回落，去库存阶段叠加需求向好预期，PVC期价或更易实现上涨，已入场多单谨慎持有，05合约关注9500附近压力，09合约关注9400附近压力。

动力煤 【行情复盘】3月30日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡下跌，报收于814元/吨，环比下跌3.16%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1434元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比小幅上升，锚地船舶数量环比微幅增加。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，周边站台及煤厂采购量有所下滑，矿上基本保持产销平衡状态；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截至3月29日，区域内煤矿开工率为75.4%，周环比持平，而区域内煤炭出货偏弱，昨日煤炭公路销量降至122万吨，日环比减少6万吨。港口方面，铁路发运量维持高位，港口库存小幅提升，下游采购需求减少，锚地船量持续回落。市场情绪悲观，价格继续下行，贸易商出货积极性明显提升，但下游维持观望，刚需压价采购，卖方高价出货困难。目前产地市场相对港口偏强，后续关注产地市场变化对港口的影响。进口煤方面，国内电企招标价格低于市场预期，进口动力煤市场悲观情绪蔓延。当前4月船期印尼（CV3800）超灵便型船报价在FOB106-108美元/吨左右，同热值巴拿马型船报价在FOB114-116美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运较为平静，港口方面也以观望为主。库存方面，目前港口库存微幅回升，拉运积极性较前期略有下降。整体来说动力煤基本面略有松动，需要随时关注政策面风险。建议高位空单谨慎续持，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面延续本周以来的上涨态势，主力09合约盘中站稳3000元关口，涨幅超3%，符合此前预期。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。双环煤气化设备开车运行，云南大为尚未开车运行。近期山东、河北、江苏、安徽、河南部分地区汽车运输不畅，部分厂家库存有所增加。期货盘面强势上涨，但下游需求一般，业者多谨慎观望市场为主，市场主流成交价格变动不大。
上周纯碱行业负荷83.7%，较前一周下降2.8个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.5%，联碱厂家平均开工78.5%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），与前一周基本持平，同比增加55.3%。
此前市场预计博源天然碱项目一期将于2022年底投产，最新消息显示该项目明年5月份之前不能形成有效供给。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，市场消息显示，本周纯碱生产企业及交割库均显著去库。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产速度加快，纯碱升势有望保持。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

油脂   【行情复盘】
周三植物油期价中幅收跌，主力P2205合约报收11520点，收跌146点或1.25%；Y2209合约报收10028点，收跌94点或0.93%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价11020元/吨-11080元/吨，较上一交易日上午盘面小跌90元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-1000元左右。贸易商850左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12440元/吨-12500元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。
【重要资讯】
1、印尼贸易部发布公告，将4月份的毛棕榈油参考价格调高到每吨1787.5美元，高于3月份的1,432.24美元，环比增长25%。4月份的毛棕榈油出口税为每吨200美元，出口费为375美元/吨。
2、咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月25日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到76.4%，高于一周前的69.9%，也高于去年同期的66.9。过去五年的平均进度为68.9%。
【交易策略】
3月份棕榈油步入增产周期，根据高频数据来看，马棕库存预增，二季度劳工紧张问题将逐步解决，预计2022年棕榈油产量同比增加4.42%至1890万吨。但乌克兰地区植物油出口仍处于停滞状态，在黑海地区植物油出口损失120万吨/月的背景下油脂供应仍偏紧，且乌克拉葵花籽4月上旬逐步开始播种，目前劳动力数量及化肥等物农用物资运输存在一定阻碍，如4月中旬地缘政治冲突持续，将对油脂中长期供应产生一定影响。全球大豆库存消费比处于低位，市场对于美豆产量容错率较低，如后期美豆种植面积不及预期或生长期产区出现极端天气，豆油期价将重获上涨动力。在地缘政治有所缓和的预期下油脂期价高位震荡偏弱，短期仍存反复可能，操作上可考虑轻仓尝试做多09豆棕价差。

豆粕   【行情复盘】
3月30日，连盘豆粕主力05合约低开震荡，午后收于4105跌82元/吨，跌幅1.96% 。美豆05合约重回1700美分/蒲下方，跌至前期1600-1700美分/蒲区间震荡；现货方面，43%蛋白豆粕价格普遍跌回5000以下。油厂豆粕报价较昨日下调80-100元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4710-4820元/吨，广东4700跌100元/吨，江苏4620跌90元/吨，山东4650跌80元/吨，天津4740跌80元/吨。
【重要资讯】
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。
4月1日凌晨美国农业部将要公布美国玉米大豆播种面积，奠定未来价格走势。
【交易策略】
近期豆粕期货价格随着现货价格周内的走低而深度回调。主要原因在于CBOT大豆价格滞涨调整，等待4月1日USDA的美国玉米大豆播种面积报告。国内方面，前天晚间公布了进口大豆拍卖消息，并调低了拍卖保证金，50万吨的量级情绪上大于实质。市场传闻连拍10周的消息尚未被证实。目前美豆及国内豆粕基本面没有明显改变，饲用需求尚可。三季度之前全球范围内油籽偏紧情况难以缓解，即便是美豆播种面积增加，对于供给也是主要影响三季度以后。近期回调情绪大于实质。美豆目前依旧保持在1600-1700的高位区间震荡。4月1日报告USDA2月预估美国大豆为8800万英亩，较去年同期的8720增加80万英亩。其余机构预测值均在8800-9300之间，由于美国大豆玉米比价本年度走低，即玉米种植收益更高，预计面积在8800-9000之间，如果报告出炉超过9200万英亩，那么多单考虑离场观望。国内豆菜粕预计回调有限，谨慎的投资者考虑减仓或者平仓避险4月1日的报告。下游基差合同的买方企业考虑这波回调进行部分点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：30日，菜粕主力9月合约低开上行，午后收于3831元/吨，下跌80元/吨，跌幅2.05% 。主力9月合约跳水至前期上升通道下沿，形态上比豆粕走势更强30日，郑商所菜油2205合约低开高走，主要是受到国际油价与油脂价格下跌的带动，午后收于12484元/吨跌115元/吨，跌幅0.97% 。郑油5月合约低开至重心上升后的区间下沿反弹，尚未脱离12300-13500的震荡区间。
现货市场：30日，菜粕现货价格下跌50-120元/吨，基差报价稳中下调。黄埔4090跌50元/吨，沈阳4110跌50元/吨，南通4040跌60元/吨。防城港枫叶报价现货对05+30元/吨持稳。菜油方面，国内沿海进口四菜报价下跌60元/吨，南通13150跌60元/吨，防城港13050跌60元/吨，张家港13210跌240元/吨，防城港枫叶11月四菜报价01+350持稳 。
【重要资讯】
中国国家粮食交易中心周一在其网站上发布通知称，中国将于4月1日拍卖50万吨国储进口大豆。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。
美国农业部周一发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售13.2万吨美国大豆，在2021/22年度交货。
【交易策略】
菜粕方面，受美豆及豆粕的利空影响，菜粕低开。但菜粕自身基本面情况较好，并未改变，近期情绪大于实质。基本面继续维持偏紧格局。美豆偏弱走势，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。国内方面目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢。4月1日进口大豆拍卖50万吨旨在缓解国内大豆低库存状态。但从量上来看并不能实质性影响供需格局，关注后期拍卖持续性。12月底加拿大菜籽库存760万吨，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，此轮高台跳水不建议跟空，考虑企稳后逢低买入，基差合同考虑及时逢低点价。
菜油方面，日内菜油随国际油价及油脂整体下跌的带动而走弱。夜盘低开但尚未打破重心抬升后的区间。基本面并不看空。南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来进口到港量同比大幅下降。国内油脂难有大跌。目前国内豆油、菜油商业库存同比均增加10%左右，而棕榈同比减少45%，三大油脂库存同比基本持平。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2842元/吨，跌幅0.63%；
现货市场：周三玉米现货价格继续以稳为主。鲅鱼圈继续因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路继续关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较周一持平；因疫情管控，吉林省内物流继续不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2850-3000元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2820元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）北方四港库存：3月25日北方四港玉米库存共计390万吨，周比减少11万吨；当周北方四港下海量共计32.2万吨，周比减少1.9万吨。
（2）广东港口谷物库存：截止至3月25日，广东港内贸玉米库存共计72.4万吨，较上周增加6万吨；外贸库存79.1万吨，较上周增加1万吨；进口高粱77.2万吨，较上周增加15.5吨；进口大麦11.6万吨，较上周减少3.3万吨。
（3）美国农业部将于本周晚些时候发布播种意向报告以及季度库存报告。目前市场的预期，2022年美国玉米播种面积为9200万英亩，大豆播种面积为8870万英亩。相比之下，2021年美国玉米播种面积为9340万英亩，大豆8720万英亩。
（4）市场点评：俄乌局势出现缓和，期价情绪出现修正。外盘来看，当前市场关注点仍在于俄乌局势与美玉米种植面积报告，俄乌局势有缓和预期，对外盘拉力预期有所减弱，不过美国玉米播种面积预期略降的相对支撑仍在，短期外盘活进入高位震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三震荡整理，收于3361元/吨，跌幅0.36%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周二下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月17日-3月23日）全国玉米加工总量为57.56万吨，较前一周玉米用量减少7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.01万吨，较前一周产量减少2.60万吨。开机率为60.69%，较前一周下降5.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量118.3万吨，较前一周增加6.6万吨，增幅5.91%，月环比降幅1.83%；年同比增幅35.98%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑依然会给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶低开高走，主力RU2205合约在13225-13630元波动，收盘上涨1.65%。NR2205合约在11070-11420元波动，收盘上涨1.61%。
【重要资讯】
截至2022年3月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：37.07万吨，较上期-0.52万吨，环比-1.38%，小幅降速下跌。青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.25%，较上期+1.65，环比小幅增加主要原因是下半月进口较上半月相对集中；出库率7.58%，较上期+0.38，环比小幅增加主要原因是山东公共卫生事件对轮胎厂开工影响减弱，低价小幅刺激轮胎厂拿货积极性。
【交易策略】
沪胶低开高走，主力资金加速向远期合约移，空头回补较为明显。不过，橡胶下游需求疲软的形势短期难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。轮胎企业开工率虽有一定回升，但仍处于近三年同期最低水平，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶连续两周去库存，3月外胶到港量预期萎缩，供应端对于胶价会有一定利多支持。地缘冲突形势或有变化，原油价格波动可能会有反复，对胶价影响的不确定性增大。近期内沪胶主力合约可能继续在13000-13800元波动。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖略回调，主力合约最低下探5786元，收盘略跌0.33%。
【重要资讯】
2022年3月29日，ICE原糖主力合约收盘价为19.13美分/磅，人民币汇率为6.3635。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5075元/吨，配额外食糖进口估算成本为6467元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5005元/吨，配额外食糖进口估算成本为6376元/吨。
【交易策略】
近日郑糖震荡整理，主力合约继续减仓。国际糖价受原油价格走势的影响而有所回落，印度限制食糖出口的题材基本被消化，后期市场将重点关注巴西产糖及出口进度的指引。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。不过，国内食糖供应不存在短缺问题，制糖企业可适当加大卖保力度，下游食品企业按需采购为宜。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月30日，郑棉主力合约跌0.05%，报21745。棉纱主力合约跌0.37%，报28440。棉花短期反弹。
【重要资讯】
截至28日新疆皮棉累计加工530.57万吨，同比减7.89%。其中自治区减9.06%，兵团减5.92%。当日增量0.09万吨。
外棉贸易商基差报价整体偏强不变。因近期盘面快速大幅拉涨，而国内需求端无力承受当前高价，目前多品种进口棉保税现货报价与船货倒挂。
郑棉触及22000压力位后再次走弱，下游市场依然疲软，纺企成品库存持续累积，个别由于疫情纱线难以外运等原因，成品库存已接近两个月，去库意愿强烈。几家较大纱厂在江浙、广东等地局部降价抛货。
【交易策略】
棉花05合约21500存支撑，期货交易短线做多为主。
期权方面，波动率维持低位，继续下行空间不大，短期可做多波动率，可买入05合约22000看涨期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内延续弱势，跌至近期低位。
现货市场：针叶浆现货供应平稳，期货价格震荡整理，业者结合盘面进行基差报价，银星平水05合约或加30元/吨，凯利普在05合约加150-200元/吨。市场含税参考价：乌针6800元/吨，银星6820-6850元/吨，凯利普7000-7020元/吨。
【重要资讯】
2022年3月份加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价提涨130美元/吨至1030美元/吨，预计4、5月份发船。
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周增下降1.5%。
加拿大Canfor 所属的BC省加维化机浆厂（Fibreco, Taylor Pulp mill, BC）由于货物发送困难而停产延长至少六周。该厂年产能约23万吨/年，此前已经停产6周。
Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。Ust-Ilimsk目前拥有3条浆线，前期有4万-4.5万吨/月的漂白针叶浆销往中国。
生活用纸市场整体偏稳整理。近期北方地区物流不畅因素仍未得到缓解，局部纸企发运依旧不理想；河北地区电商渠道订单不足，据闻当地有部分高仿木浆大轴约在6700-6800元/吨水平，广西及川渝地区非木浆大轴市场显稳，下游业者采购多延续刚需模式，整体积极性不高。
【交易策略】
成品纸3月小幅上涨，整体看同比仍较低，纸浆价格近期高位回落，但相比成品纸而言，同比跌幅有限，导致纸厂利润还是处于承压的状态。近期由于疫情影响，需求和出货再度放缓，规模纸厂在4月仍有涨价计划，落实情况待观察，预计难度较大。同时，全球纸浆供应问题依然存在，俄针新一批长协无货，其占中国漂针浆年进口量10%，芬兰UPM罢工谈判持续，近期有好转迹象，但罢工已持续近3个月，对芬兰商品浆生产影响较大，其占中国漂针浆进口量15%，加拿大自去年12月开始受洪灾等影响，商品浆供应下降，1月出口中国针叶浆12.2万吨，低于近两年月均值19万吨。加拿大Canfor 所属的BC省加维化机浆厂由于货物发送困难而停产延长至少六周，因此后续国内漂针浆到货增量有限，大概率还是维持低位。综合看，纸浆供需双弱，近期疫情使国内造纸行业再度承压，旺季节奏被打乱，纸浆进口价重回1000美元高位，在下游涨价落地前，继续向上空间不大，但供应端改善前，预计内盘浆价维持高位区间运行，下方关注6600元支撑。

重要事项:

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