国际宏观    【美国5年和30年期国债收益率曲线自2006年以来首次出现倒挂】随着市场押注美联储将冒经济增长持续放缓的风险，迅速收紧货币政策，5月和6月各加息50BP的预期概率上涨，周一5年期国债收益率攀升9BP至2.63%，高于30年期国债收益率，收益率曲线自2016年来首次出现倒挂。美国10年和2年期国债收益率息差收窄至10个基点以内。从历史数据来看，美国国债收益率曲线的倒挂一直被视为经济衰退的预警信号，美国部分国债收益率曲线倒挂，当前风险即将再次出现，这亦符合地缘政治与经济增速放缓的现状。地缘政治冲击下，应发能源危机的加剧和经贸的下降，引发市场对经济衰退的担忧；随着美联储加速加息抑制通胀，不排除引发经济衰退的可能。
【日本超宽松政策持续，日元持续走弱】日本10年期国债收益率升至0.25%，触及日本央行政策区间的上沿；日本央行将于3月29日至31日以固定利率购债，购债规模为645亿日元，并表达了无限购债的观点。美元兑日元盘中大涨2.5%至125.108，达到2015年8月以来的最高水平，也是2020年3月以来的最大单日涨幅；美元兑日元尾盘上涨1.48%至123.89。日元3月份的跌幅超过7%，将创下2016年以来的最大单月和季度跌幅。日本央行今日两次进行无限量购债操作未能压低收益率，同时还加大了日元的压力；叠加美联储加息预期升温以及能源价格上升不利于日本经济；预计美元兑日元USD/JPY有进一步上行的空间。美元兑日元技术线型中的下一个主要阻力位是近20年高位125.86；跌破后将会继续走弱，中期不排除跌至130，长期不排除跌至150的可能。
【其他资讯与分析】①英国央行行长贝利表示，今年来自能源价格的冲击将超过上世纪70年代以来的任何一年，我们开始看到增长和需求放缓的迹象。当前情况下，收紧政策是适当的。标普将英国2022年GDP增速预期下调至3.5％，因其预计通胀飙升。②拜登周一公布的总体预算案达到5.8万亿美元，拟议加税金额创历史新高，预计提案获得国会通过的可能性很小。③欧佩克+暗示，尽管俄乌冲突令市场面临数十年来最大动荡，但他们仍然认为没有必要调整石油供应计划。

海运     【市场情况】
3月28日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为60.4元/吨，较上周五下跌1.9元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为43.8元/吨，较上周五下跌2.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.444美元/吨，较上周五下跌0.17美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.553美元/吨，较上周五下跌0.2美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.392美元/吨，较上周五持平；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.64美元/吨，较上周五上涨0.3美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.444美元/吨，较上周五下跌0.445美元/吨。
【重要资讯】
1、虽然上海的浦东和浦西采取分区隔离全员核酸检测，相互之间不能互通交通，但是上海港各产业公司依然保持24小时作业，集卡司机凭借48小时内核酸阴性证明可以进入上海港。上港集团生产运行保障人员已经就位，入住各生产单位临时宿舍，进入闭环管理中，全力守护港区防疫安全，保持全天候正常作业，保障民生和防疫物资运输畅通。不过，浦东部分物流企业已发布通知，暂停进仓收货、发货业务，直至4月1日5时恢复。作为全球第一大集装箱港口，上海的分区隔离措施还是会对出货量产生较大影响，尤其是长三角货物，这些货物需要转运至宁波舟山港或其他周边港口发运。
2、3月27日，招商轮船发布2021年年度报告。年报显示公司实现营业收入244.12亿元,同比增长12.97%;净利润36.09亿元,同比增长19.52%。油轮运输、散货运输、集装箱运输滚装运输毛利率分别为-8.98%、24.49%、32.43%和11.25%。虽然去年全球海运市场遇到了十年一遇的牛市行情，但是细分至每个行业情况迥异。2021年受油轮市场持续深度低迷影响,公司油轮船队收入暴跌,VLCC船队出现公司设立以来的首次明显经营亏损,油轮船队亏损额达5.14亿元。

股指     【行情回顾】隔夜市场方面，美国市场继续收涨，标普500指数上涨0.71%。欧洲继续涨跌互现，德国、法国上涨，英国股市下跌。A50指数上涨0.44%。美元指数继续走升，人民币汇率维持震荡。外盘表现整体略有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国2月商品贸易逆差从创纪录水平略微收窄，为有纪录以来的第二高。 旧金山联储研究显示，财政刺激可能是导致美国通胀高企的重要原因。美国公布的预算案中拟加税额创历史新高。G7拒绝以卢布支付俄罗斯天然气款项。OPEC+暗示周四会议将维持温和增产。报道称上海浦东严格管控期间中芯国际、和硕等工厂将维持生产。此外，仍有中国企业赴美上市获中国证监会无异议回复。总体上看，隔夜消息面变动不大，国内疫情仍是短期内市场面临的重要负面影响。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数低开高走，但主要技术指标多数表现偏弱，短线回补缺口后有企稳的态势，压力仍位于3300点下方以及3500点附近，支撑则位于3177点上方缺口和3023点。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货窄幅震荡，其中10年期主力合约上涨0.01%，5年期主力合约下跌0.02%，2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1bp以内。
【重要资讯】
基本面上，今年前2月中国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大。国家统计局表示，要继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。海外方面，3月份美联储正式开启加息周期，且近期联储官员频繁释放鹰派信号，5月份美联储加息50个基点的概率大幅提升，美债收益率连续回升，短端上行幅度明显高于长端，在10Y-5Y国债收益率出现倒挂后30Y-5Y收益率也出现倒挂，中美10年期国债收益率利差已经收窄至40bp以内，利差收窄对国内债市形成一定的压力。公开市场, 为维护季末流动性平稳，昨日央行公开市场开展1500亿元逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，实现净投放1200亿元，货币市场资金利率波动有所加大。一级市场，农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.7973%、2.8329%，全场倍数分别为2.5、5.15，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
国债期货延续震荡表现，当前国内经济下行压力较大，政策环境保持宽松，国内债市收益率并不具备大幅上行基础。但同时市场也面临宽信用预期、政府债券发行压力、国内外利差收窄等因素的制约，这降低了国内债券的相对吸引力。我们认为短期债市缺乏驱动因素，在货币宽松政策进一步落地前国债期货仍将维持震荡行情。操作上，建议交易性资金等待调整买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权    【行情复盘】
3月28日，沪深300指数跌0.63%，报4148.46。上证50指数跌0.11%，报2853.18。指数震荡。
【重要资讯】
中国1-2月工业企业利润同比增长5%，高于去年12月4.2%的增幅，主要因为能源和原材料行业利润大幅增长，得益于大宗商品价格上涨。
中国银保监会：处置重大风险的金融稳定保障基金定于9月底前完成筹集。
北向资金净流入超70亿元，其中沪股通净流入37.34亿元，深股通净流入32.94亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3732，较前一交易日上调7个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3739。
【交易策略】
股指短线回落。波动率回到高位，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权4.6。
股指期权：卖出4月4600认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.3认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数下跌，能源化工、农产品跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前棕榈油、菜粕、铜等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请人数创53年新低，提振了市场对经济复苏的信心。乌俄新一轮谈判将在土耳其举行。黄金与原油期货价格大幅下跌。拜登周一提出5.8万亿美元预算案，其建议加税金额将创历史新高。此外，市场继续关注美联储官员的鹰派言论。美联储戴利认为5月份可能需要加息50个基点。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声，坚决落实金融委的工作要求，积极担当作为，把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。此外，银保监会表示金融稳定保障基金设立正在推进中，主要用于系统性重大风险处置。
【交易策略】
当前海外地缘政治风险出现缓和迹象，商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属  【行情复盘】
本周俄乌新一轮和谈持续，取得进展的可能冲击黄金的避险需求；市场对美联储连续加息50BP的预期升温，美债收益率持续走高，十年期美债涨至2.5%上方，美元重回99上方，对贵金属形成明显的利空影响，贵金属高位大幅回落。周一现货黄金大幅下挫，美盘中加速下跌，一度失守1920美元/盎司，较日高跌逾40美元，最终收跌1.76%至1922.88美元/盎司；现货白银失守25美元关口，最终收跌2.26%至24.88美元/盎司。沪金沪银方面，夜盘继续走弱，沪金跌0.85%至397.26元/克；沪银跌1.06%至5137元/千克。
【重要资讯】
①随着市场押注美联储将冒经济增长持续放缓的风险，迅速收紧货币政策，5月和6月各加息50BP的预期概率上涨，周一5年期国债收益率攀升9BP至2.63%，高于30年期国债收益率，收益率曲线自2016年来首次出现倒挂。美国10年和2年期国债收益率息差收窄至10个基点以内。从历史数据来看，美国国债收益率曲线的倒挂一直被视为经济衰退的预警信号。②日本10年期国债收益率升至0.25%，触及日本央行政策区间的上沿；日本央行将于3月29日至31日以固定利率购债，购债规模为645亿日元，并表达了无限购债的观点。美元兑日元盘中大涨2.5%至125.108，达到2015年8月以来的最高水平，也是2020年3月以来的最大单日涨幅。③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向明显，地缘局势缓和迹象明显，贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银亦高位回落，下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2205收于73630元/吨，涨0.81%，LME3月铜报10355美元/吨。
【重要资讯】
1、截至3月28日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.66万吨至14.22万吨，连续四周周一库存下降，但本周末库存下降的速度有所放缓。
2、据SMM消息,目前江苏地区作为中国电线电缆生产大省因疫情影响，物流受到严格管控，企业原材料采购和成品发运都面临较大问题，除了铜杆采购受到一定影响外，周内江苏泰州（全国主要化工生产基地）受到疫情封锁导致部分线缆企业绝缘护套、电缆粒子等采购困难，另外江苏常州地区疫情也较为严重，按市政府要求大部分线缆企业暂停生产，仅少部分企业维持生产。整体来看，疫情防控导致物流发运问题、人员到岗问题、终端工地封锁等问题导致当地线缆企业开工率不足，若疫情持续发酵多数企业将面临停产危机。
3、外电3月27日消息，代表MMG旗下Las Bambas工人工会宣布发起抗议行动，并要求审查矿业公司支付给员工的年终利润金额。
【交易策略】
近期多个美联储重要官员再度发表对通胀担忧，并且透露出进一步升高利率的可能性，紧缩忧虑再度升温。另外，LME表示没有计划禁止俄罗斯金属进入交割系统，也缓解了部分供应忧虑。不过有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多个冶炼企业出库受阻，目前长三角等主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，当前地缘因素风险溢价仍存与国内消费受疫情扰动的状态下宽幅震荡，期货建议观望，期权可进行卖出虚值看涨赚取期权费。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2205收于26445元/吨，涨0.76%，LME3月锌报4098美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，截至本周一（3月28日），SMM七地锌锭库存总量为27.39万吨，较上周五（3月25日）增加1300吨，较上周一（3月21日）减少3000吨。
2、据SMM调研了解，目前镀锌企业的现状是：一、周内华南地区疫情有所缓解，企业生产有所恢复，但交通管制仍延续，48小时核酸证明方可通行已成常态。二、华北地区疫情影响有所扩大，特别是唐山地区，作为钢厂的主要集中地，受疫情管控影响，市内轧钢厂基本停产，高炉焖炉较多，镀锌企业除了隔离厂区之内有员工和原料库存充足的企业外，其他企业基本从20号以后陆续减停产。三、受唐山轧钢厂停产影响，周边及以唐山地区为主要采购地的镀锌企业原料采购受限，部分企业因此被迫减停产，已有企业考虑其他疫情较轻的钢厂采购，同时终端消费地亦受疫情管控，运输、施工受限需求减少，且钢材价格持续上涨且绝对价格偏高，终端企业和贸易商考虑到高价格和对未来消费的不确定性，备货意愿不足，仅维持刚需采买，整体造成镀锌厂成品库存增加。
3、截至当地时间2022年3月28日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价108.9欧元/兆瓦时，较上一交易日的110欧元/兆瓦时持平。
【操作建议】
近期美欧达成天然气供应协议的消息引发市场关注，不过从协议来看，每年供应150亿立方米的年供应量对于俄向欧洲每年供应2000亿立方米的量来说杯水车薪，从盘面上来看，欧洲天然气基准价格维持高位，同时也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑扔存。消息面上，虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对供需平衡尚难以产生影响。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪很可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，在政治风险溢价仍存和美联储加息落地的背景下，锌价仍维持高位运行，但国内需求压制上方空间，追高需谨慎，多单可以适当获利减仓。

铅   【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，铅价继续走高，沪铅Pb2205收于15565元/吨，上涨0.74%。上海市场1#铅报15200-15350元/吨，均价15275元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月28日，五地铅锭库存总量至10.24万吨，较25日下降0.37万吨，较21日下降1.36万吨。
据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。
据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40% ，环比上涨4.57%。
【操作建议】
供给偏紧且国内库存回落提振铅价。受疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未恢复到正常水平。需求方面，3、4月为电池更换淡季，叠加疫情，国内铅蓄电池消费偏弱，抑制铅价上行幅度。不过在供应偏紧下，国内铅锭库存升连续去库，截止28日五地铅锭库存仅10.24万吨。LME铅库存低位震荡，目前不足4万吨，均支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价上方空间相对有限。短期铅价料震荡偏强。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205高开低走，全天震荡偏弱，报收于23030元/吨，环比下跌0.26%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝同步走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-70元/吨。
【重要资讯】上游方面，据中国海关数据，我国预焙阳极1月份出口量为15.41万吨，同比增长15.5%。2月份预焙阳极出口量为16.34万吨，同比增长20.97%。1-2月份国内预焙阳极累计出口总量为31.75万吨，同比增长18.3%。库存方面，3月25日SMM统计上海保税区电解铝库存为73,800吨，环比上周减少1,200吨。电解铝库存：2022年3月24日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四周度去库5万吨至103.9万吨。预计下周铝锭到货量小幅增多，但是库存整体延续去库态势，持续观察疫情对到货量及出库的影响。下游方面，上周铝价涨势较快而ADC12价格上行动力不足，二者价差扩大至490元/吨，倒挂格局维持，从需求端看，当前汽车等终端需求较弱，除了新能源订单尚能持稳外，其余订单均表现为下滑，有企业反馈订单同比降幅在40%以上。上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%，主因疫情影响。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格呈现盘整局面。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，上周社会库存继续减少利多盘面。目前沪铝盘面延续高位盘整，多单可适量减仓，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡   【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，锡止跌反弹，沪锡2205收于347950元/吨，上涨2%。
【重要资讯】
据SMM数据，截止3月25日我国锡锭社会库存为2650吨，较前一周减少551吨。
据SMM调研，3月25日当周锡冶炼厂周度开工率为64.15% ，前值57.12%。
中国1月和2月锡矿进口量分别为39989吨和19755吨，且较去年同期大幅增加。1-2月精练锡净出口474吨。
【交易策略】
1-2月我国锡精矿进口量同比大幅增长，但缅甸疫情影响仍存，锡精矿供应仍然偏紧。上周广西锡冶炼厂开工率回升明显带动全国开工率环比走高，后续料持稳。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右，低于21年同期的1.44万吨。另外1-2月我国精练锡净出口474吨。当前精练锡进口大幅盈利，我国进口或增多，有效补充国内供应。国内库存连续两周回落，截止25日我国锡锭社会库存仅2650吨，目前国内外总库存底位震荡，对锡价形成支撑。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。近日随着锡价止跌反弹，沪锡近远月价差有所扩大。全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，下方支撑33万，上方压力36万。关注俄乌谈判。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍   【行情复盘】
镍价收于221870，跌6.51%。LME镍因夏令时调整，开盘时间提前至北京时间15：00，下跌调整暂延续。
【重要资讯】
2022年3月24日，青山印尼weda bay园区H区华科项目中的36号电炉成功出铁，标志着园区的生产建设正稳步前进。该项目计划投建4*48000kvaRKEF镍铁产线，目前为首条投产出铁的产线。另据SMM调研统计，weda bay园区至今已投产线已有35条。
目前据SMM调研了解，当前期镍背景下，镍相关各环节现货市场买卖盘均基本停滞。镍价不合理波动主要影响以下两个方面：1 以盘面为定价基准，尤其以LME镍为计价基准下，原料被动跟涨，进口亏损明显的情况下下游拒绝散单采购，长单结算周期及结算方式也多处于另外商谈过程中。 2 市场情绪波动较大，方向性不明朗，上下游报价出货心态均较为谨慎，主要以观望状态为主。但目前已临近月末，部份企业仍有采购需求，镍价如此波动的情况下，采购周期被迫延迟，企业生产及订单交付或面临挑战。
目前MysteelNi:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF87-89美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF132美元/湿吨。近期菲律宾低镍高铁矿成交较上轮下跌至FOB25美元，但海运价格整体仍在高位，折算到岸价格仍维持上涨趋势。中高镍矿方面，沪镍价格开盘走跌，国内市场在疫情影响下物流运输困难，市场多观望等待，暂无新成交价作为参考。
【交易策略】
LME镍调整，低库存，高保证金，叠加地缘风险，能源价格强势继续带来价格高波动，资金博弈属性浓厚。现货定价受伦镍波动影响较大，交投停滞。LME镍价继续带来较强扰动。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，仍会有一定联动，但后续国内关注仓单进一步变化。短线来看调整料延续，近期关注20万支撑。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会反复震荡。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于20230，跌1.44%。不锈钢先于镍调整，但幅度相对温和。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21100，跌100；太钢天管21000，跌100；酒钢21050，跌100；甬金四尺20700，跌200；北港新材料20500，跌300；德龙20500，跌300；宏旺20500，跌300。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，上周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单75939，涨1650。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，回落在22000以内，暂时震荡整理，近期关注20000支撑，失守则可能进一步走弱。基差正向走阔可能性存在，但表现反复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走高，上涨0.48%。
现货市场：北京地区从周末开始拉涨，今日继续持高，较上周五上涨80-100，目前河钢敬业4930-4950、鑫达4930，整体成交还可以，和上周差不多。上海地区价格较上周五上涨20-30，中天4930-4940、永钢4940-4960、三线4770-4900，整体成交不好，刚需不好。全国建材成交23万吨。
【重要资讯】
据Mysteel调研，截至28日，唐山疫情管控依旧严格，虽多数钢厂的车辆通行证已申办成功，但同一企业通行证数量有限，车辆数量较少，加之多数司机处于居家隔离状态，司乘人员不足，通行效率仍旧偏低，对钢厂物料运输压力缓解程度有限。目前唐山地区暂无新增检修/复产高炉，生产状态维持稳定。
恒大集团召开复工复产保交楼周工作例会，会上披露了集团复工复产的最新情况。截至3月27日，全国要求复工复产项目771个，已复工734个，复工率达95%。其中有424个项目已恢复至正常施工水平，占比55%。全国复工总人数达到15.4万人。
深圳市商务局近日宣布实施2022年“以旧换新”汽车购置奖励，为通过“以旧换新”方式购车的消费者发放3000或5000元不等的奖励。
【交易策略】
螺纹盘面继续受预期带动，政策刺激下，市场对需求回升的信心较强。现货价格走高，基差维持低位。供应端，截至28日，超过20家钢厂发布检修计划，唐山9座高炉检修，影响铁水日产量3.61万吨。由于疫情管控仍在持续，预计产量回升放缓，近一周可能环比下降。需求同比降幅较大，近两周在疫情的影响下，终端采购减少，物流受阻影响出库，目前厂库和社会库存回到疫情前的正常水平。原料成本偏强，废钢到货减少后价格再度上涨，电炉成本维持高位，钢厂利润不高。综合看，当前市场的交易逻辑和2020年同期相近，即疫情后的需求回补和政策利多，进而对钢价形成支撑，远月预期暂难证伪，10及01仍偏强，回调多配并持有，关注基建、地产进一步修复情况。05需提防疫情持续时间过长的风险，低基差下，对现货部分库存仍可尝试逢高卖保，市场预期较强下轻仓操作。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价5289元/吨，跌0.08%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至5220元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel不完全统计，截至3月28日超20家钢厂发布检修计划。其中，检修时间最长的是湖北金盛兰，计划自3月17日对2#高炉进行检修两个月，预计影响铁水产量约0.4万吨/天，复产时间5月16日。
2、国家统计局表示，下阶段，继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。
3、上周五大品种钢材表观消费量970.41万吨，周环比增加8.33万吨。上周钢材总库存量2345.5万吨，周环比增加1.16万吨。其中，钢厂库存量637.24万吨，周环比增加16.14万吨；钢材社会库存量1708.26万吨，周环比减少14.98万吨。
3、上周公布的热卷产量库存数据显示，短期疫情对钢厂生产影响不大，热卷产量继续回升，后期若唐山疫情管控持续，热卷产量或将受到影响；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需处于低位；热卷钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需变化不大。
【交易策略】从基本面来看，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求受到影响。供给方面，目前唐山钢厂出现检修和减产，预计热卷产量将受到影响，整体热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，关注上方5300-5400元/吨附近压力情况。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿涨势趋缓，主力合约遇阻上方年线，上涨1.10%收于872.5。
现货市场：周初铁矿现货市场价格集体上涨，近期块矿较粉矿溢价出现持续走强。截止3月28日，青岛港PB粉现货价格报975元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1190元/吨，日环比上涨25元/吨，杨迪粉报880元/吨，日环比上涨20元/吨。
【基本面及重要资讯】
唐山自3月19日疫情管控升级，长流程钢厂原料进厂和成材出厂的运输压力增加，部分高炉开始检修或减产。截止3月24日，唐山共计检修高炉9座，影响日均铁水产量约3.61万吨。
截止3月24日，东北地区2座高炉因溶剂等辅料无法正常到厂而关停，另有一座高炉检修1天，影响日均铁水产量1万吨。大部分矿山，球团厂生产正常，汽运无法跨省市送货，以本地消耗为主。鲅鱼圈港日均疏港量最低下降至7万吨。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。从3月22日起在全市实施临时性全域封控管理。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。
3月14日至3月20日，中国47港铁矿石到港量2362.2万吨，环比增加191.5万吨，45港到港量2192.5万吨，环比增加92.9万吨，北方六港到港总量1022.7万吨，环比增加28.1万吨。
3月14日至3月20日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1132.8万吨，周环比增加74万吨，略高于一季度平均水平。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2196.1万吨，环比增加128.6万吨，其中澳矿发运量1706.5万吨，环比增加66.5万吨，发往中国的量环比减少68.2万吨至1334.5万吨。巴西矿发运量489.6万吨，环比增加62.1万吨，发运至中国的量环比下降93.4万吨至159.6万吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续小幅增长，全国产量预估值2727.91万吨，日均产量272.79万吨，环比3月中旬增加2.74%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

周初铁矿石主力合约完成换月，一度突破上方年线和前期高点，昨夜盘涨势趋缓。超特粉价格表现坚挺，当前盘面仍小幅贴水。近期唐山地区长流程钢厂因原料进厂和成材出厂的运输压力增加，部分高炉开始检修或减产。截止3月24日，唐山共计检修高炉9座，影响日均铁水产量约3.61万吨。东北也有部分高炉因溶剂等辅料无法正常到厂而关停，鲅鱼圈港铁矿石日均疏港量最低下降至7万吨。但总体来看下游钢厂对铁矿的日耗仍处于回升状态。上周全国日均铁水产量继续上升，环比增加9.57万吨，重回230万吨上方，为年初以来高点。钢厂厂内铁矿库存本就处于低位，经过近期的消耗后将有较强的补库需求。近期主流外矿发运节奏加快，上周外矿到港压力增加。当前澳巴7个主要港口铁矿石的库存总量已略高于一季度的平均水平。上周全国45港港口库存累库20.63万吨，压港进一步加剧。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库上周继续累库。成材价格自身上行驱动不足。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间。但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格将再度形成上行驱动。
【交易策略】
铁矿石需求端回升速度加快，将进入供需两旺模式，但当前长流程钢厂的低利润将制约铁矿价格短期的上行空间，近期维持震荡偏强思路。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面小幅走强，主力合约上涨0.85%收于8766。
现货市场：周初锰硅现货市场价格维持平稳，贸易商交投较为清淡，市场静待新一轮钢招开启。截止3月28日，内蒙主产区锰硅价格报8450元/吨，贵州主产区价格报8550元/吨，广西主产区报8600元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
上周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对锰硅需求环比增加2.3%至145953吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。
截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.67%，周环比下降1.01%；日均产量为29830吨，周环比减少240吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。
4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加1万吨至497.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少7.2万吨至350.7万吨，钦州港库存环比减少8.2万吨至132万吨。

昨日锰硅盘面小幅走强，跟涨硅铁，现货市场价格维持稳定。近期局部地区疫情出现反复，但对钢厂生产端影响整体不大。上周五大钢种产量进一步增加，对锰硅需求环比增加2.3%至145953吨。近期由于运输受到短期影响，锰硅厂家厂内库存出现累库。截止3月24日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为182550吨，环比增加43900吨。而当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低。3月国内钢厂厂内硅锰库存均值为21.39天，环比降5.14%，同比降12.08%。旺季将至，后续对锰硅有补库需求，本轮钢招采量有望进一步增加。锰硅供给端仍面临约束，短期难有明显宽松。上周全国锰硅供应208600吨，周环比减少0.9%，锰硅基本面进一步走强。但另一方面，近期炉料端价格的持续上涨使得螺纹生产利润已转负，对高价炉料的接受程度下降。炉料端焦炭价格已出现提降，对即将开启的新一轮锰硅钢招价格不宜过分乐观。锰矿价格上周出现回调，本周初维持稳定，成本端对锰硅价格的上行驱动逐步减弱。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，但实际供需出现改善，新一轮钢招即将开启，短期价格走势仍将坚挺。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续走强，主力合约上探半年线，上涨3.34%收于9914。
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，短期回调后周初再度上涨。截止3月28日，内蒙古主产区硅铁报9250元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报9250元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报9300元/吨，日环比上涨100元/吨。周初硅铁与锰硅价差再度走扩。
【重要资讯】
根据Mysteel数据显示，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%。据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。上周全国硅铁产量为12.05万吨，环比下降0.34万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为49.4%，环比下降0.08个百分点，日均产量17215吨，环比减少495吨。
上周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对硅铁需求环比增加1.81%至25017.5吨。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。
根据海关数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
河钢3月对72硅铁钢招采量为1798吨，钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。

昨日硅铁盘面上涨较为明显，主力合约上探半年线，一度突破万元关口，现货市场价格经过短期回调后再度走强。近期局部地区疫情出现反复，但对钢厂生产端影响整体不大。上周五大钢种产量进一步增加，对硅铁需求环比增加1.81%至25017.5吨。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，据Mysteel调研，3月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.94天，环比降5.81%，同比降18.41%。近期硅铁日耗持续回升，由于近期局部地区炉料端运输受限，使得钢厂厂内硅铁库存进一步被消耗。临近月底新一轮钢招即将开启，本轮有补库需求，采量预计环比增加。金属镁下游需求进入3月后逐步进入旺季，金属镁价格近期出现回暖，对75硅铁需求向好。近期硅铁厂家厂内库存去化较快，3月25日全国60家独立硅铁企业库存为4.38万吨，较上期下降31.87%，现货资源趋紧。俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%，国内硅铁出口得到短期提振。供应方面，全国硅铁产量在增速持续放缓后，近期出现拐点，近两周环比持续下降。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。近期神木地区兰炭有减产迹象，硅铁成本端有望出现止跌企稳。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，当前国内现货资源趋紧，随着下游补库的开启有望出现阶段性的供需错配，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.35%于2040元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场涨跌互现，成交情况不一。华北周末部分调整后，价格暂稳，贸易商出货偏一般；华东多数稳价操作，个别厂价格成交灵活度较高，企业出货情况不一，部分区域运输仍受限；华中多数厂家报价稳定，个别上调2元/重量箱，下游按需补货为主，成交一般；华南出货稍有放缓，部分厂成交略松动；西北部分厂近日价格下调2-4元/重量箱不等，市场反馈一般，深加工开工偏低；西南周末以来多厂价格有所下调，成交重心进一步下移，部分出货好转。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较前一周减少600吨/日。信义玻璃（海南）有限公司600T/D二线3月20日放水冷修。需求方面，周内国内浮法玻璃市场刚需表现一般，南方部分区域下游加工厂存一定补货。当前市场需求逐步缓慢恢复，周内加工厂新增订单仍显不足，整体开工率仍处偏低位，周内开工率上升不明显。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5645万重量箱，较前一周增加273万重量箱，涨幅5.08%，库存天数约27.15天，较上周增加1.31天。华北周内京津唐部分厂出货受限明显，库存增加明显，沙河区域产销一般，厂家库存约980万重量箱，贸易商库存略增。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期库存累库仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，套利关注5-9反套。

原油     【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅下跌，国内SC原油主力合约收于683.6 元/桶，跌4.22 %。
【重要资讯】
1、欧佩克+暗示，尽管俄乌冲突令市场面临数十年来最大动荡，但他们仍然认为没有必要调整石油供应计划。阿联酋能源大臣周一在迪拜一个会议上表示，“如果市场供需平衡，而且资源在市场上，我们不会再增加资源”。他补充说，欧佩克+并没有关注俄罗斯石油出口减少是否导致失衡。多位代表私下表示，他们预计欧佩克+将坚持他们的长期计划，并在周四开会时再次批准温和增产。阿联酋表示与俄罗斯的合作关系依然稳固。沙特能源大臣表示，“俄罗斯是欧佩克+的重要成员”，很可能会继续留在欧佩克。这是我们需要的一个联盟。”
2、德国经济部长：七国集团拒绝了普京提出的用卢布购买俄罗斯能源的要求。七国集团坚持与俄罗斯签订的能源合同要得到遵守。（当被问及俄罗斯可能停止能源出口时）我们对所有情况都做好了准备。
3、消息人士称，欧佩克+成员国2月产量协议执行率达136%，其中欧佩克成员国136%，非欧佩克成员国135%。
4、克里姆林宫：举行面对面俄乌会谈非常重要。此前会谈没有取得实质性的成就或突破。正在制定俄罗斯天然气出口以卢布结算的办法。各方将就（以卢布结算）达成明确框架。
5、阿联酋能源部长：如果我们不采取任何措施，未来的能源账单将翻倍或变成三倍。阿联酋不会脱离欧佩克+或采取单独行动。我们正在投资并将产能提高到500万桶。没有任何一个国家的石油能取代俄罗斯的石油。
【交易策略】
俄乌谈判可能出现转机令市场情绪有所降温，但近期市场非计划性供应中断加剧原油供应偏紧的局面，对油价盘面走势形成支撑，短线盘面整体预计维持高位震荡，操作上建议把握波段机会。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3909元/吨，跌2.18%。
现货市场：周一中石化华东主力炼厂价格上调20-50元/吨，山东主力炼厂价格上调120元/吨，川渝主力炼厂价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3930 元/吨，山东3675 元/吨，华南4015 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3630 元/吨，西南4060 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.00%，环比变化2.1 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2226万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：各地防控措施严格、降雨天气频繁叠加终端资金面紧张，下游公路项目难以启动，炼厂发货以及运输均受到影响，沥青刚性需求继续维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.40万吨，环比变化5.2%，国内33家主要沥青社会库存为69.70万吨，环比变化2.8%。
【交易策略】
成本端走势对沥青形成明显驱动，在原油整体维持高位的背景下，沥青预计维持高位震荡走势，操作上建议把握波段机会。

高低硫燃料油   【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格下跌为主，FU2205合约下跌174元/吨，跌幅4.16%，收于4006元/吨，低硫燃料油主力合约下跌216元/吨，跌幅4.14%，收于5003元/吨。
【重要资讯】
1.阿联酋能源部长：我们需要补充这些石油，一些国家减产了10%或15%，所以我们每年至少需要补充500万到800万桶石油，并确保有投资以保持产量不变，阿联酋会将天然气生产能力提高30%，以扩大液化天然气出口。
2. SEB银行首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示，与“正常”水平相比，中国4月份的石油需求预计将减少80万桶/日。
3.新加坡燃料油库存在截至3月23日当周录得2240.6万桶，环比前一周下降94.9万桶，降幅4%。【IES】
【后市观点】
近期燃料油价格呈高位震荡走势，成本端方面，美国以及OPEC成员国频繁强调要增加原油产量以快速弥补全球原油供需缺口，同时国内受到疫情防控收紧影响，原油需求预计下滑，使得4月份原油供需缺口收窄，但预计仍有120万桶/日缺口。燃料油现货市场方面，由于低硫原料正流向柴油调和池，降硫原料的库存不足，“含硫0.2%-0.3%的原料供应仍然非常紧张，高硫方面，随着美国炼油厂从中东进口高硫燃料油代替俄罗斯燃料油，来自中东的高硫燃料油流入量将下降。3月美联储议息会议首次加息之后，近期鲍威尔又暗示5月加息50BP，推升美债收益率持续升高，使得风险资产有所回落，隔夜受国际原油价格下挫影响，预计今日燃料油价格偏弱运行，建议投资者保持观望。

聚烯烃 
【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理为主，LLDPE主力合约上涨17元/吨，涨幅0.19%,收于9199元/吨，PP2205合约下跌39元/吨，跌幅0.43%，收于9046元/吨。
现货市场：3月28日，LLDPE市场价格多数上涨，华北大区线性涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-150元/吨；华南大区线性涨50-150元/吨。国内LLDPE的主流价格在9050-9450元/吨。 3月28日，PP现货市场价格稳中有涨，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8880-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8950-9050元/吨，华南拉丝主流价格在9030-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月25日当周，PP生产装置开工率81.16%（-1.13%），PE生产装置开工率79.62%（-2.90%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，开工率继续下降，现PE/PP开工率已下降至2021年以来极低值水平，3月28日新增金能化学45万吨PP装置停车检修，计划4月中旬开车，供给边际继续减少。
需求端：截至3月24日当周，农膜开工率51%（+0%），注塑开工率57%（+0%），塑编开工率57%（-1%）。近期疫情影响下，部分地区运输依然不畅，下游需求新增订单较少，下游企业原材料库存不断消耗，但下游对高价货源较为抵触，大规模补库意愿不强，依然维持刚需补库。
库存方面：截至3月28日，石化生产商库存91万吨，周末累库9万吨，截至3月25日当周，PE港口库存31.7万吨，周度去库0.2万吨，PP港口库存1.91万吨，周度减少0.05万吨。
内外盘方面：价差继续走扩，进口货源整体依旧偏紧，出口利润打开，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近期产业链库存总体边际去库，产业链库存向中下游传导，上游厂家检修陆续增多，聚烯烃开工率已降至2021年以来极低水平，从供需基本面估值角度来看，PE/PP依然适合多配，但外盘原油价格大幅回调可能拖累聚烯烃价格表现，短期聚烯烃价格预计震荡运行，短线观望。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅震荡，EG2205收于5277，跌幅0.6%，减仓2030手。
现货市场：基差缓慢回归，但表现偏弱，目前现货基差在05合约贴65-75元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，供应压力正在下修。近期，煤制乙二醇开工率下降至65.03%（-2.77%），油制开工率下降至67.48%（-3.3%）。受生产效益影响，目前国内外油制乙二醇开工率已出现下降，后续国产油制乙二醇和进口乙二醇均存在下降的预期。煤制方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，部分装置出现降负以及检修动作，考虑到4月份更换催化剂检修，预计后续煤制开工率有窄幅下降，但持续时间不长。整体来看，乙二醇整体供应预期正在下修。
（2）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注后续执行程度。周一，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。目前来看，暂无官方确认该消息，但从当前聚酯高库存和低效益状态，我们预计聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着乙二醇近端需求面临走弱的预期，且将对市场心态形成一定的打压。
（3）从库存端来看，3月28日（周一）华东主港乙二醇库存处于96.4万吨（-1.3万吨）。本周到港预报为21.9万吨，到港量偏多，理论上下周库存数据或存累库预期，但实际将取决于港口运行效率。
【交易策略】
短期聚酯减产传闻以及油价高位回落利空市场心态，建议前期多单离场观望，以防利润回吐。目前周线运行区间5000-5600区间暂时未破，关注下方整数关口支撑。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟跌原油，TA2205合约收6014，跌幅2.43%，增仓2571手。
现货市场：基差较为坚挺，3月货源在05+35~45附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，地缘情绪有所缓和，油价高位回落。近期，地缘冲突有所缓和，同时也门胡塞武装宣布开始单方面停火，此外高油价引发的通胀遭到了欧洲部分地区居民的抗议，短期油价面临一定的回调压力。但考虑到目前原油供需基本面仍偏紧张，预计油价暂缺乏转向的基础。PX方面，近期石脑油价格波动导致石脑油裂解效益和PX效益重新分配，但原油-PX环节整体效益持稳，预计PX价格跟随原油为主。
（2）从供应端来看，装置重启与检修并行，供应延续低位 。目前逸盛宁波200万吨/年、新凤鸣250万吨/年的PTA装置已重启，但英力士125万吨/年的PTA装置如期执行检修，此外中泰石化120万吨/年的PTA装置因故停车预计重启时间为4月中旬。短期来看，PTA开工率有一定回升，但考虑到后续恒力石化、逸盛海南等装置仍存在检修预期，预计4月份PTA开工率仍将维持低位。但远月5-6月份检修预期尚不明朗，后续需关注加工费情况。
（3）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注后续执行程度。周一，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。目前来看，暂无官方确认该消息，但从当前聚酯高库存和低效益状态，我们预计聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着PTA近端需求面临走弱的预期，且将对市场心态形成一定的打压。
（4）从库存端来看，3月25日PTA社会库存为306万吨（-20.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。
【交易策略】
聚酯大厂减产传闻以及油价高位回落利空市场心态，建议前期PTA多单暂时离场，空单短线试探性入场。期权方面，期货多单加看跌期权组合可继续持有。后续建议密切关注聚酯减产消息进展。
风险提示：原油大幅上涨，聚酯减产不及预期等

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本回调，短纤下跌，PF05收于7702，跌164元/吨，跌幅2.08%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，产销回落，工厂产销37.68%（-12.38%），江苏现货价7825（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月25日，直纺涤短开工率78.3%（-1.1%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月25日，涤纱开机率为78.3%（-0.7%），受防控影响，部分企业被动降负，开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存13.1（-4.7）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存11.2天（+1.3天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.3天（+1.8天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本波段操作。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油回调，苯乙烯低开低走。EB05收于9758，跌138元/吨，跌幅1.39%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，现货成交冷清，江苏现货9870/9900， 4月下旬9895/9925，5月下旬9865/9895。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：检修装置陆续重启。浙石化60万吨3月7日停车，3月27日重启，安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定，山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月24日，周度开工率75.46%（-0.83%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率74.07%（-2.38%），EPS开工率46.78%（-1.91%），ABS开工率96.59%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯检修装置陆续重启，4月有新装置投产预期；终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱，苯乙烯供需面趋弱。但是在亏损背景下，苯乙烯仍以成本主导价格走势，建议关注原油走势，跟随高抛低吸。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约收跌，截止至收盘，期价收于6115元/吨，期价下跌131元/吨，跌幅2.1%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月18日，美国商业原油库存4.13399亿桶，较上周下降250.8万桶，汽油库存2.38043亿桶，较上周下降294.8万桶，精炼油库存1.12135亿桶，较上周下降207.1万桶，库欣原油库存2425.2万桶，较上周增加123.5万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月25日，4份沙特CP预期，丙烷923美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷948美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷884美元/吨，较前一交易日跌14美元/吨；丁烷909美元/吨，较前一交易日跌14美元/吨。现货方面：28日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下跌250元/吨至6748元/吨，上海石化民用气出厂价下降250元/吨至6400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降500元/吨至7000元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周减少明显，主要是由于上上周后半周期集中检修装置较多，导致上周日均产量下滑明显，目前山东博兴永鑫、海科化工、华星石化；华东地区扬子百江；华南地区海南炼化；西北地区裕陇石化都在检修期内。卓创资讯数据显示，截至3月24日我国液化石油气平均产量72830吨/日，环比上一周减少2718吨/日，减少幅度3.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上周下降1.44%，烷基化油装置开工率为55.64%，较上周增加0.26%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月24日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计19.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计34.6万吨，华东港口码头库存为42%，较上周下降3.08%，华南码头库存64%，较上周增加8.26%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑逢低择机布局多单，若有低位多单可适当减仓，滚动操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3154元/吨，期价上涨60.5元/吨，涨幅1.96%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.55万吨，较上周下降3.23万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.24%较上期值增0.34%；日均产量59.58万吨增0.39万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2608.21万吨，较上周下降89.35万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位震荡。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3775元/吨，期价上涨59.5元/吨，涨幅1.6%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润仍继续改善，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为262元/吨，较上周增加18元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动，受疫情影响，唐山6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。需求端：唐山自19日疫情管控升级，部分钢企高炉已开始陆续检修或减产。然两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.7%，同比去年下降7.31%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。库存方面：3月25日当周，焦炭整体库存为1058.14万吨，较上下降25.45万吨，其中，钢厂库存较上周下降48.53万吨，港口库存较上周增加8.4万吨，焦化企业较上周增加14.68万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开高走，重心大幅上探，最高触及3168，但午后盘面受挫下行，跌落至五日均线附近，录得长上影线。隔夜夜盘，主力合约低开低走。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，沿海地区价格窄幅波动，内地市场重心上移。受到保供稳价及政策调控的影响，上游煤炭市场价格维稳运行，成本端变动不大。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2750元/吨左右，周初业者多持观望心态，实际出货情况有待跟进。甲醇现货价格上调后，生产企业面临的成本压力尚可。受到华北地区部分装置运行负荷降低的影响，甲醇行业开工率窄幅下滑至72.96%，较去年同期上涨1.43个百分点，西北地区开工负荷达到85.16%，对产量影响不大。3月底至4月份，企业存在检修计划，但同时停车装置面临恢复重启，预计甲醇开工仍维持在七成以上波动，货源供应平稳。下游市场入市采购积极性不高，刚需接货为主，沿海地区商谈价格在3000元/吨附近波动。原料价格高企，下游工厂生产利润被挤压，需求端跟进滞缓。海外市场走势偏强，货源多流向高价区域进行套利，甲醇进口量偏低，部分国产货源进行补充。
【交易策略】
下游开工进一步提升空间有限，需求支撑偏弱，装置检修陆续启动后，货源供应将阶段性收紧，甲醇期价或维持高位运行态势，上方缺口3200-3230附近存在一定阻力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货下方五日均线处存在有力支撑，盘面窄幅低开高走，重心平稳上移，最高攀升至9365，意欲测试前高压力位，但未能突破，期价冲高回落，录得长上影线。隔夜夜盘，主力合约高位震荡。
【重要资讯】
期货上涨提振下，市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛稳定，各地区主流价格上涨为主，低价货源缩减，但高价货源成交一般。西北主产区企业仍存在部分预售订单，厂家库存有所下滑，存在挺价惜售情绪，出厂报价陆续上调。新增检修企业有唐山三友、广东东曹，部分装置运行负荷有所提升，PVC行业开工水平继续提升至82.29%。4月份有四套装置存在检修计划，由于停车时间并不集中，PVC行业开工难以大幅回落，货源供应稳中走弱。受到买涨不买跌心态的影响，下游制品厂刚需采购积极性略有增加，贸易商报价多次调整，实际商谈价格走高，但放量遇阻。下游制品厂开工处于恢复阶段，由于PVC现货价格高位运行，导致企业成本压力增加，原料库存消耗量仍不足，主要是下游订单情况也欠佳。华东及华南地区社会库存连续三周回落，缩减至32.88万吨，但与去年同期相比仍增加3.27%。
【交易策略】
PVC社会库存季节性累积后迎来拐点，装置春季检修启动后，社会库存在后期较长一段时间或延续去库态势，需求端存在向好预期，PVC期货三角形形态整理后或向上突破，操作上建议维持偏多思路，上方暂时关注9500关口压力位。

动力煤  【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡回调，报收于847.4元/吨，环比下跌2.1%。夜盘震荡整理。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量环比减少。产地方面，周末至今，受疫情管控影响，多地拉运受限，榆林地区部分煤矿长途车辆缩减，调车情况不乐观；随着港口消极情绪向产地传导，鄂尔多斯地区煤炭产、销情况均稍有转弱，其中，全市生产煤炭日产量减少至260万吨以下，煤炭公路日销量回落至136万吨中等水平。港口方面，港口锚地船舶数量减少，拉运需求减弱，港口库存小幅累积。近期政策利空因素较多，叠加大集团外购价格下调及在大秦线检修推迟影响下，市场情绪较弱，主流报价继续下调，下游日耗季节性走弱，采购需求降低，市场观望情绪较浓。进口煤方面，周初进口煤市场较为平静，近期国内电厂招标虽有增多，但是招标价格低于市场预期，而外矿因即期货源较为稀缺报价居高不下，实际成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运受疫情影响有一定回落，港口方面相对较为谨慎。库存方面，目前港口库存持续下降，为价格提供较强支撑。整体来说动力煤基本面略有松动，需要随时关注政策面风险。建议采取逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.38%收于2894元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场偏强整理，厂家接单情况尚可。近期盘面价格高位运行，带动现货成交气氛，厂家新单出货情况有所好转，惜售情绪增加。局部地区汽运条件仍不畅，下游主要产品盈利情况一般，整体需求变动不大，按需拿货为主。
华中地区纯碱市场偏强整理，河南地区轻碱主流出厂价格2450-2600元/吨，重碱主流出厂价格在2600-2800元/吨，个别更高价格同存。华东地区纯碱市场盘整为主，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2500-2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2800元/吨左右。
上周纯碱行业负荷83.7%，较前一周下降2.8个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.5%，联碱厂家平均开工78.5%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），与前一周基本持平，同比增加55.3%。
此前市场预计博源天然碱项目一期将于2022年底投产，最新消息显示该项目明年5月份之前不能形成有效供给。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，纯碱生产企业累库进程告一段落，纯碱企稳回升概率进一步增加。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱有望获得支撑。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

尿素     【行情复盘】周一尿素期货盘面低开高走，主力05合约跌0.36% 收于 2781 元。
【重要资讯】现货方面，周末至周一国内尿素价格松动下行，山东、江苏、广东、河南、安徽等市场下调 30-60 元/吨。近日国内尿素装置恢复较多，日产逐渐提升中，但是部分地区受社会公共卫生事件影响，流通存在一定阻力，但多数上游厂家发运多有政策性流通机制，市场货流供需平衡逐渐缓和。上游企业虽前期收单尚可，但是随着待发量的消耗，新单成交压力有增，下游需求方面，昨日部分地区低端成交略有好转，但是整体需求较前期放缓。短时行情多稳中窄幅波动运行。
【交易策略】后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕     【行情复盘】
夜盘豆粕主力05合约大幅回调。美豆05合约阶段性测试1700支撑位后下挫至1661，尾盘非常弱。现货方面，油厂豆粕报价较上周五大跌100-340元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4850-5000元/吨，广东4850跌100元/吨，江苏4890跌150元/吨，山东4900跌290元/吨，天津5000跌340元/吨。
【重要资讯】
美国农业部周五发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售13.2万吨美国大豆，在2021/22年度交货。
USDA最新出口销售数据显示，3月17日当周，美国大豆对华出口装船船161686吨大豆，较上周减少56.32%；近四周累计出口装船124.71万吨。2021/22年度累计对华出口装船2578.80万吨，较去年同期减少25.71%；占美国大豆出口装船比例为24.75%。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
【交易策略】
美豆尾盘走势非常弱。豆粕夜间回调的原因在于：一方面是国家粮食交易中心夜间公布了4月1日2019年进口大豆50万吨拍卖。另一方面在于原油大幅下跌带动大宗下跌，美豆联动下跌的影响。关注4200的支撑。近期基本面看涨思路维持不变，多单避险。关注4月1日美豆播种面积报告。并且近期关注豆粕5月合约4200支撑位。CBOT大豆期价暂时跌破1700美分/蒲，但基本面尚无明显变化，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。国内方面目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢，低库存加物流问题导致多地豆粕现货价格陆续突破5000元/吨大关。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位。4月国内大豆大量到港是否能将供应充分释放还需要考虑公共卫生事件，近期国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势，回调有限。多单暂时避险，不建议目前做空。近月基差考虑回调及时点价。

油脂     【行情复盘】
昨夜植物油价格振荡收跌，主力P2205合约报收11510点，收跌70点或0.6%；Y2209合约报收10050点，收跌80点或0.79%。现货油脂市场：广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价11430元/吨-11490元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨-80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-1000元左右。贸易商850左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12680元/吨-12740元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截至2022年3月25日（第12周），全国重点地区棕榈油商业库存约25.78万吨，较上周减少2.09万吨，减幅7.5%；同比2021年第12周棕榈油商业库存减少25.05万吨，降幅49.28%。
3月28日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油单产增加13.8%，出油率增加0.29%，产量增加15.33%。
【交易策略】
国储抛储，对短期国内豆油供应紧张有所缓解。3月份棕榈油步入增产周期，根据高频数据来看，马棕库存预增。但地缘政治仍未缓和，乌克兰地区植物油出口仍处于停滞状态，在黑海地区植物油出口损失120万吨/月的背景下油脂供应仍偏紧。南美大豆大幅减产，市场对于美豆产量容错率较低，如后期美豆种植面积不及预期或生长期产区出现极端天气，豆油期价将重获上涨动力。且乌克兰春季葵花籽将于四月上旬开始逐步播种，入地缘政治冲突四月中旬仍未结束，将影响新季葵花籽种植，对油脂产量产生长期影响。短期植物油期价高位震荡为主，操作上可考虑轻仓尝试做多09豆棕价差。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一震荡收涨，收涨82点或0.85%至9700元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。各产区受疫情影响，交通受阻，部分未受影响产区走货加快。河南产区再次上调收购价格，种植户惜售心理明显，通货米报价4.0-4.20元/斤。东北产区受疫情暂无转好，成交量有限，通货米报价4.0-4.20元/斤。山东产区报价偏强运行，通货米报价4.0-4.20元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差。油料方面，油厂成交价格再次上调，收购意向良好，油料主流成交价格在7400-7900元/吨，通货米成交在8000-8500元/吨，整体到货量较大。
【重要资讯】
据卓创资讯，上周花生油厂开工负荷61.14%。部分统计在内的油厂原料卸货量约74667吨，环比走高16.00%。国内规模型批发市场本周采购量6150吨，较上周走高0.71%，出货量3520吨，较上周走高32.87%。
周一压榨厂到货情况：据卓创资讯油厂部分成交价格向好。定陶鲁花今日30多车。部分通货成交参考4.10-4.25元/斤。河南新乡鲁花今日花生26车，货量不多。好货价格高。深州鲁花花生今日约500多吨，成交价格尚可。正阳鲁花约有65车，包括复检，近期成交偏好。新沂鲁花350吨，主要为通货。襄阳鲁花到货约有43车成交尚可，通货成交参考4.15-4.25元/斤。菏泽中粮到十几车。费县中粮30车。石家庄工厂到货10多车，兖州25车，盘锦工厂货量不多。龙大24-25车。临沂局部交通受限。
【交易策略】
吉林区域和山东部分区域疫情导致物流受阻，其余产区农户有一定挺价心理。需求方面，食品花生需求一般，但油料花生需求较好。目前压榨厂利润丰厚，收购积极性较高，上周部分统计在内的油厂原料卸货量约74667吨，环比走高16.00%。压榨厂积极收购使得贸易商和筛选厂购销积极性较高，上周国内规模型批发市场本周采购量6150吨，较上周走高0.71%，出货量3520吨，较上周走高32.87%。在阶段性供需错配影响下，短期花生现货价格仍将偏强运行。中期来看，农户售粮节奏偏慢，4-5月份天气转暖后农户担忧酸价上升影响品质会有集中性抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比将大幅减少，但阶段性供应压力仍存。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好远月合约，2210合约以多头思路对待，但目前该合约价格升水现货较大，存明显无风险套利空间，多单10000一线部分止盈后继续持有。产业端可结合现货头寸在10000元/吨一线压力位附近分批套保。

菜系     【行情复盘】
期货市场：菜粕主力合约换月至9月。28日，郑商所菜粕2209合约继续高位回调走势。主要是受到临池豆粕及美豆的影响。菜粕09合约午后收于3906跌34元/吨，跌幅0.86% 。夜盘低开震荡。
28日，郑商所菜油2205合约滞涨回调，尾盘收于12726元/吨跌164元/吨，跌幅1.27% 。夜盘跌幅较大。
现货市场：28日，菜粕现货价格下跌50-80元/吨，基差报价下调。黄埔4260跌70元/吨，沈阳4160跌50元/吨，南通4200跌50元/吨。防城港枫叶报价现货对05+80跌50元/吨。菜油方面，国内沿海进口四菜报价下跌90元/吨，南通13450跌90元/吨，防城港13350跌90元/吨，张家港13450跌90元/吨，防城港枫叶11月四菜报价01+350 。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯地区迎来良好的降水，巴西中部和北部也迎来零星降雨，但对大豆收割并无实质性改善。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。ANCE的数据显示，今年前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。在头号大豆生产州马托格罗索，大豆收获完成99%，一周前96%，去年同期92%，五年均值94.9%。帕拉纳州收获72%，上周59%，去年同期62%，五年均值69.8%。。
【交易策略】
夜间菜粕菜油回调的原因在于：一方面是国家粮食交易中心夜间公布了4月1日2019年进口大豆50万吨拍卖。另一方面在于原油大幅下跌带动大宗下跌，美豆联动下跌的影响。近期CBOT大豆期价或延续1700美分/蒲上下震荡运行为主，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。12月底加拿大菜籽库存760万吨，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。预计菜粕回调有限，回调后考虑多单继续持有为主。
菜油方面，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来进口到港量同比大幅下降。国内油脂难有大跌。目前国内豆油、菜油商业库存同比均增加10%左右，而棕榈同比减少45%，三大油脂库存同比基本持平。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘弱势震荡，跌幅0.73%； CBOT 玉米主力合约周一收跌0.93%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较上周五持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2500-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2850-2980元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）农场期货杂志本周对农户进行的一项调查显示，由于玉米种植成本高企，今年美国农户可能种植9037.9万英亩玉米，同比减少近300万英亩。艾伦代尔公司的年度播种意向调查报告显示，2022年美国玉米播种面积预计为9242.1万英亩。作为对比，美国农业部2月份在年度展望论坛上预测美国玉米播种面积为9200万英亩。2021年美国玉米播种面积为9335.7万英亩。
（2）深加工消费量：2022年12周（3月17日-3月23日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米 105.4 万吨，较前一周减少 7.7 万吨；与去年同比增加 1.9 万吨，增幅 1.87%。
（3）市场点评：俄乌局势影响延续，期价表现为有支撑。外盘来看，俄乌局势对乌克兰春播的担忧增加，叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑，期价整体预期延续偏强震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注逢低做多机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.73%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月17日-3月23日）全国玉米加工总量为57.56万吨，较前一周玉米用量减少7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.01万吨，较前一周产量减少2.60万吨。开机率为60.69%，较前一周下降5.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量118.3万吨，较前一周增加6.6万吨，增幅5.91%，月环比降幅1.83%；年同比增幅35.98%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑也给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪现货价格延续小幅反弹，国内养殖板块整体情绪继续回暖，生猪指数小幅收涨，截止收盘，主力05合约收盘于12645元/吨，较上一交易日涨0.47%，09合约收盘17100元/吨，环比涨1.3%。05基差（河南）-635元/吨，环比涨10元/吨，09基差（河南）-5090元/吨，环比跌270元/吨，59月间价差-4455元/吨，环比跌380元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价12.10元/公斤，环比昨日涨0.02元/公斤，全国整体现货持稳，部分地区呈现弱势反弹。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至3月25日当周，卓创周度数据显示，本周出栏体重119.15kg，周环比降0.15kg，猪肉库容率26.97%，环比增1.05%，同比增8.65%。交易体重稳中略降，猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示，本周猪粮比4.26：1，环比涨0.13%，猪料比价3.15：1，环比减少0.63%；自繁出栏利润-549.21元/头，环比跌0.38%，同比跌147.00%；外购养殖利润-287.03元/头，环比跌11.23%，同比跌48.42%；本周仔猪均价24.04元/kg，环比上涨0.36，同比跌72.37%；二元母猪价格32.62元/kg，环比上涨0.07%，同比下跌58.53%。猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪有所回暖。饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下止跌进入季节性惯性反弹，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期在收储预期支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月底实现匹配非洲猪瘟2019年的最大上涨幅度3000点，则5月份现货价格15000点。因此，05合约上方空间可能不会太高。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，建议谨慎逢低买入为主。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价近月05合约日内高开低走，远月09期价延续小幅上涨，鸡蛋指数突破前期高点后震荡盘整。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4346元/500公斤，环比上一交易日跌0.41%，09合约收盘于4909元/500公斤，环比上一交易日涨0.1%，59价差-540/500公斤，环比跌23元/500公斤；鸡蛋现货涨至高位后整体持稳，部分地区由于疫情造成物流等因素互有涨跌，今日主产区鸡蛋均价为4.30元/斤，环比昨日跌0.1元/斤，主销区均价4.55元/斤，环比持平，全国均价4.38元/斤，环比昨日跌0.01元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.83元/斤，环比昨日跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止3月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.71天，环比前一周增0.33天，同比少0.21天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.22元/斤，周环比涨0.02元/斤；本周代表销区销量6808吨，环比降543吨，同比降838吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期国内宏观因素仍然扰动较多，商品市场波动剧烈，但鸡蛋整体受外盘影响较小，资金情绪企稳后，资金回流带动期价估值修复。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性有所缓和。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，操作上，近期整个饲料板块走势偏强及鸡蛋现货维持高位的情况下，多单谨慎持有，当然也需要警惕疫情因素消费前置情况下，现货高位回落的风险。
【交易策略】
激进投资者谨慎逢低买入为主，或择机买5抛9。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力RU2205合约在13340-13440元波动，略跌0.26%。NR2205合约在11140-11230元波动，微升0.22%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.07%，环比+1.95%，同比-8.00%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.85%，环比+2.76%，同比-16.24%。山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱。
【交易策略】
沪胶震荡整理，橡胶下游需求疲软的形势短期难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩，如果后期进口胶数量偏低，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略有回调，主力合约在5817-5849元波动，略跌0.43%。
【重要资讯】
2022年3月25日，ICE原糖主力合约收盘价为19.56美分/磅，人民币汇率为6.3663。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5179元/吨，配额外食糖进口估算成本为6603元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5109元/吨，配额外食糖进口估算成本为6512元/吨。
【交易策略】
周一郑糖放量上涨，国际糖价受印度将限制食糖出口规模传闻的刺激走高带来利多支持。本榨季印度食糖生产正进入尾声，预计全年产量可能达到3330万吨，出口量或许为750万吨，如果本年度实现前面的预期，则印度食糖产量和出口量都将创出历史新高。当前传闻印度可能将本年度食糖出口量限制在800万吨以内，这样的出口规模是空前的，即使不加以这样的限制，印度也难以有多余的糖用于出口。所以，这个题材对糖市的现实影响有限，而4月份之后巴西产糖及出口进度才是更重要的影响因素。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。不过，国内食糖供应不存在短缺问题，对于外糖的影响宜理性看待，目前可以短线交易为主，注意风险控制。制糖企业可适当加大卖保力度，下游食品企业按需采购为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月28日，郑棉主力合约涨0.9%，报21875。棉纱主力合约涨0.07%，报28815。棉花短期反弹，22000附近存较大压力。
【重要资讯】
截至3月27日新疆皮棉累计加工530.49万吨，同比减7.89%。其中自治区减9.06%，兵团减5.91%。当日增量0.03万吨。
近期基差略下调，新疆3-4级白棉对CF205基差1150-2000，2-3级双29/30在1800-3000。期货震荡上涨，现货平稳，购销低迷，一口价少量成交。受疫情影响棉纺物流不畅，需求不佳。
外棉贸易商基差报价整体偏强。内外价差持续倒挂，加之疫情影响，部分地区贸易商仓库看货受限，纺企需求疲软，仅出于生产需要随买随用，市场整体成交极为有限。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，小幅收涨。
现货市场：针叶浆现货市场随行就市调整，其中江浙沪地区针叶浆现货稀缺，业者反馈银星、南方松、月亮等一货难求，偶有报价，业者升水报价居多。阿拉巴马在05合约基础上减70元/吨，银星平水05合约，出货价格略低；凯利普在05合约基础上加150-200元/吨。
【重要资讯】
生活用纸波动较小。据闻河北、河南、山东、东北、华东等地局部近期物流发运仍未能完全恢复，部分纸企出货方面仍存一定压力；下游加工厂近期亦存检修情况，不利于纸企原纸的消耗；局部地区市场价格偏乱，部分货源根据品质参差存在窄幅价差；广西及川渝地区部分纸企近日企稳为主，高价成交暂不理想。
双胶纸市场大稳小动。规模纸厂挺价为主，据悉华南新增产能已投放；中小纸厂价格暂稳，订单一般。下游经销商交投有限，个别经销商喊涨，然实单不多，市场重心区间整理，市场观望气氛犹存。铜版纸市场持稳运行。上游纸浆价格高位震荡，成本面存利好支撑。纸企稳价为主。下游经销商成交寥寥，市场信心持续偏弱，价格波动有限，业者操盘积极性不高，供需僵持局面延续。
【交易策略】
国内成品纸需求近期受疫情影响，再度走弱，纸厂计划4月上调报价，主因成本高企。从年后至近的涨价情况看，目前除生活用纸价格回到去年同期附近，白卡纸、文化纸价格明显低于去年同期，纸浆价格则持续上涨，近两周虽有较大波动，但均价维持在高位，中小厂家利润明显承压，对大厂而言原料库存平均成本也将逐步抬升，而国内疫情短期未有好转迹象，因此纸厂涨价落实待观察，难度仍大。但同时，全球纸浆供应问题依然存在，据了解俄针新一批长协无货，其占中国年进口量10%，UPM罢工谈判持续，似有缓解迹象，但罢工已持续近3个月，对芬兰商品浆生产影响较大，其占中国漂针浆进口量15%，加拿大自去年12月开始受洪灾等影响，商品浆供应下降，1月出口中国针叶浆12.2万吨，低于近两年月均值19万吨。从发货情况估算，二季度国内纸浆供应回升或有限，低供应预计持续。整体看，针叶浆进口报价重回1000美元，但成品纸表现一般，制约纸浆进一步上涨空间、但供应问题尚未解决，预计内盘纸浆价格将维持高位运行，结合最近两期进口到岸成本看，下方关注6600附近支撑，上方关注7300附近压力。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周一震荡整理，收于9869元/吨，涨幅为0.08%；
现货价格：周一山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.0-3.5元/斤，与上周五持平；周一陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.3-3.6元/斤，与上周五上涨0.1元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月24日，全国冷库苹果库存量为579.12万吨，低于去年同期的827.5万吨，其中山东地区库存量为213.19万吨，去年同期为333.29万吨，陕西地区库存量为157.73万吨，去年同期为205.58万吨。当周库存消耗量为29.58万吨，环比有所回升，同比处于高位区间。整体来看，当前库存压力不大，不过出货速度有所回升，对价格影响利多。
（2）市场点评：对于苹果05合约来说，本身就是存在明显支撑因子的，具体包括两个，一是冷库库存处于往年同期中低位；二是本果季优果率低。近期市场来看，产区疫情打乱了市场节奏，3月份库存消耗量相对下滑，带动期价回落，然而近期随着部分产区防疫局势好转，叠加清明节备货，市场预期再度回暖，带动苹果05合约价格回升。整体来看，我们认为低库存支撑仍然较强，不过疫情扰动所形成供应压力相对后移将收敛前期的炒作情绪，苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
苹果05合约短期波动反复，操作方面建议关注逢低做多机会。

重要事项:

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