贵金属 【行情复盘】
本周俄乌新一轮和谈持续，取得进展的可能冲击黄金的避险需求；美联储官员持续发表鹰派讲话，市场对连续加息50BP的预期升温，美债收益率持续走高，十年期美债涨至2.5%上方，美元重回99上方，对贵金属形成明显的利空影响，贵金属高位回落。截止17：00，现货黄金整体在1926-1961美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在1.5%左右；现货白银整体在24.97-25.59美元/盎司区间弱势运行，跌幅在1.8%左右。沪金沪银方面，日内走弱，沪金跌1.12%至397.68元/克；沪银跌1.36%至5152元/千克。
【重要资讯】
①美联储官员集体转向鹰派，暗示5月加息50BP的可能性大增；叠加经济放缓与政治冲击等因素，我们认为 5、6月将会各加息50BP和25BP，2022年加息7次可能性大，5月开始缩表。②对于美债收益率，高盛集团表示2年期美债收益率到年底将升至2.9％，2023年底将升至3.15％；对2022年底10年期美债收益率的预测上修至2.7％。受联储加息和联储官员鹰派讲话影响，美债美元均表现强劲，美债收益率接近2.5%，仍有一定的上涨空间，上方阻力位进一步上调至2.8%关口，突破该关口的可能性小。③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储官员鹰派转向明显，地缘局势缓和迹象明显，贵金属承压，黄金进入调整态势，短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银亦高位回落，下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
3月28日，沪铜震荡下行，主力合约CU2205收于72940元/吨，跌0.86%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73360元/吨，较上一交易日跌420元/吨。洋山铜仓单仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持稳；提单报价15-29美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中旬到港货源。LME0-3贴水18美元/吨，对05合约进口亏损在1000元/吨附近。
【重要资讯】
1、截至3月28日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.66万吨至14.22万吨，连续四周周一库存下降，但本周末库存下降的速度有所放缓。
2、据SMM消息,目前江苏地区作为中国电线电缆生产大省因疫情影响，物流受到严格管控，企业原材料采购和成品发运都面临较大问题，除了铜杆采购受到一定影响外，周内江苏泰州（全国主要化工生产基地）受到疫情封锁导致部分线缆企业绝缘护套、电缆粒子等采购困难，另外江苏常州地区疫情也较为严重，按市政府要求大部分线缆企业暂停生产，仅少部分企业维持生产。整体来看，疫情防控导致物流发运问题、人员到岗问题、终端工地封锁等问题导致当地线缆企业开工率不足，若疫情持续发酵多数企业将面临停产危机。
3、外电3月27日消息，代表MMG旗下Las Bambas工人工会宣布发起抗议行动，并要求审查矿业公司支付给员工的年终利润金额。
【操作建议】
近期多个美联储重要官员再度发表对通胀担忧，并且透露出进一步升高利率的可能性，紧缩忧虑再度升温。另外，LME表示没有计划禁止俄罗斯金属进入交割系统，也缓解了部分供应忧虑。不过有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多个冶炼企业出库受阻，目前长三角等主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，当前地缘因素风险溢价仍存与国内消费受疫情扰动的状态下宽幅震荡，期货建议观望，期权可进行卖出虚值看涨赚取期权费。

锌 【行情复盘】
3月28日，沪锌宽幅震荡，尾盘收红，ZN2205收于26315元/吨,涨0.19%。现货方面，上海0#锌主流成交于26140~26330元/吨，双燕成交于26180~26360元/吨；0#锌普通对2204合约报升水0~10元/吨，双燕对2204合约报升水30~50元/吨；1#锌主流成交于26070~26260/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，截至本周一（3月28日），SMM七地锌锭库存总量为27.39万吨，较上周五（3月25日）增加1300吨，较上周一（3月21日）减少3000吨。
2、据SMM调研了解，目前镀锌企业的现状是：一、周内华南地区疫情有所缓解，企业生产有所恢复，但交通管制仍延续，48小时核酸证明方可通行已成常态。二、华北地区疫情影响有所扩大，特别是唐山地区，作为钢厂的主要集中地，受疫情管控影响，市内轧钢厂基本停产，高炉焖炉较多，镀锌企业除了隔离厂区之内有员工和原料库存充足的企业外，其他企业基本从20号以后陆续减停产。三、受唐山轧钢厂停产影响，周边及以唐山地区为主要采购地的镀锌企业原料采购受限，部分企业因此被迫减停产，已有企业考虑其他疫情较轻的钢厂采购，同时终端消费地亦受疫情管控，运输、施工受限需求减少，且钢材价格持续上涨且绝对价格偏高，终端企业和贸易商考虑到高价格和对未来消费的不确定性，备货意愿不足，仅维持刚需采买，整体造成镀锌厂成品库存增加。
3、截至当地时间2022年3月28日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价102欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期美欧达成天然气供应协议的消息引发市场关注，不过从协议来看，每年供应150亿立方米的年供应量对于俄向欧洲每年供应2000亿立方米的量来说杯水车薪，从盘面上来看，欧洲天然气基准价格维持高位，同时也超过去年大规模停产时期的水平，能源问题对锌市的成本支撑扔存。消息面上，虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对供需平衡尚难以产生影响。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪很可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，在政治风险溢价仍存和美联储加息落地的背景下，锌价仍维持高位运行，但国内需求压制上方空间，追高需谨慎，多单可以适当获利减仓。

铅 【行情复盘】
周一有色涨跌不一，铅价继续走高，沪铅Pb2205收于15480元/吨，上涨0.78%。上海市场1#铅报15200-15350元/吨，均价15275元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月28日，五地铅锭库存总量至10.24万吨，较25日下降0.37万吨，较21日下降1.36万吨。
据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。
据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40% ，环比上涨4.57%。
【操作建议】
当前供给偏紧提振铅价。受疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未恢复到正常水平。需求方面，3、4月为电池更换淡季，叠加疫情，国内铅蓄电池消费偏弱，抑制铅价上行幅度。不过在供应偏紧下，国内铅锭库存升势暂缓并转向去库，上周五地铅锭库存下降1.08万吨。LME铅库存低位震荡，目前不足4万吨，均支撑铅价。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强。技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】3月28日，沪铝主力合约AL2205高开低走，全天震荡偏弱，报收于23030元/吨，环比下跌0.26%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-70元/吨。
【重要资讯】上游方面，据中国海关数据，我国预焙阳极1月份出口量为15.41万吨，同比增长15.5%。2月份预焙阳极出口量为16.34万吨，同比增长20.97%。1-2月份国内预焙阳极累计出口总量为31.75万吨，同比增长18.3%。库存方面，3月25日SMM统计上海保税区电解铝库存为73,800吨，环比上周减少1,200吨。电解铝库存：2022年3月24日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四周度去库5万吨至103.9万吨。预计下周铝锭到货量小幅增多，但是库存整体延续去库态势，持续观察疫情对到货量及出库的影响。下游方面，上周铝价涨势较快而ADC12价格上行动力不足，二者价差扩大至490元/吨，倒挂格局维持，从需求端看，当前汽车等终端需求较弱，除了新能源订单尚能持稳外，其余订单均表现为下滑，有企业反馈订单同比降幅在40%以上。上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.6个百分点至68.6%，主因疫情影响。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格呈现盘整局面。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，上周社会库存继续减少利多盘面。目前沪铝盘面延续高位盘整，多单可适量减仓，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周一有色涨跌不一，锡价连续两日回落，沪锡2205收于342750元/吨，下跌0.87%。上海1#锡主流成交于34.45万-34.65万元/吨，均价34.55万元/吨，较前一交易日下跌3250元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据，截止3月25日我国锡锭社会库存为2650吨，较前一周减少551吨。
据SMM调研，3月25日当周锡冶炼厂周度开工率为64.15% ，前值57.12%。
中国1月和2月锡矿进口量分别为39989吨和19755吨，且较去年同期大幅增加。1-2月精练锡净出口474吨。
【交易策略】
1-2月我国锡精矿进口量同比大幅增长，但缅甸疫情影响仍存，锡精矿供应仍然偏紧。上周广西锡冶炼厂开工率回升明显带动全国开工率环比走高，后续料持稳。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右，低于21年同期的1.44万吨。另外1-2月我国精练锡净出口474吨。当前精练锡进口大幅盈利，我国进口或增多，有效补充国内供应。国内库存连续两周回落，截止25日我国锡锭社会库存仅2650吨，目前国内外总库存底位震荡，对锡价形成支撑。需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，但不同领域对锡价敏感度不同，1-2月镀锡板产量较去年同期下滑1万吨，而新增光伏装机7.6GW，去年同期为2.2GW。近日随着锡价止跌反弹，沪锡近远月价差有所扩大。全球能源成本提升支撑有色整体表现，锡市低库存对锡价形成支持，但高锡价对下游影响将抑制上涨空间，下方支撑33万，上方压力36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于224380，跌13.86%。LME镍因夏令时调整，开盘时间提前至北京时间15：00，开盘后下跌调整。
【重要资讯】
2022年3月24日，青山印尼weda bay园区H区华科项目中的36号电炉成功出铁，标志着园区的生产建设正稳步前进。该项目计划投建4*48000kvaRKEF镍铁产线，目前为首条投产出铁的产线。另据SMM调研统计，weda bay园区至今已投产线已有35条。
目前据SMM调研了解，当前期镍背景下，镍相关各环节现货市场买卖盘均基本停滞。镍价不合理波动主要影响以下两个方面：1 以盘面为定价基准，尤其以LME镍为计价基准下，原料被动跟涨，进口亏损明显的情况下下游拒绝散单采购，长单结算周期及结算方式也多处于另外商谈过程中。 2 市场情绪波动较大，方向性不明朗，上下游报价出货心态均较为谨慎，主要以观望状态为主。但目前已临近月末，部份企业仍有采购需求，镍价如此波动的情况下，采购周期被迫延迟，企业生产及订单交付或面临挑战。
目前MysteelNi:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF87-89美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF132美元/湿吨。近期菲律宾低镍高铁矿成交较上轮下跌至FOB25美元，但海运价格整体仍在高位，折算到岸价格仍维持上涨趋势。中高镍矿方面，沪镍价格开盘走跌，国内市场在疫情影响下物流运输困难，市场多观望等待，暂无新成交价作为参考。
【交易策略】
LME镍调整，低库存，高保证金，叠加地缘风险，能源价格强势继续带来价格高波动，资金博弈属性浓厚。现货定价受伦镍波动影响较大，交投停滞。LME镍价继续带来较强扰动。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，仍会有一定联动，但后续国内关注仓单进一步变化。短线来看调整料延续，近期关注20万支撑。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会反复震荡。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于20245，跌6.6%。不锈钢先于镍调整，但幅度相对温和。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21100，跌100；太钢天管21000，跌100；酒钢21050，跌100；甬金四尺20700，跌200；北港新材料20500，跌300；德龙20500，跌300；宏旺20500，跌300。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，上周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单75939，涨1650。
【交易策略】镍价波动，镍生铁报价提升后与电解镍仍有较大价差相对稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，回落在22000以内，暂时震荡整理，近期关注20000支撑，失守则可能进一步走弱。基差正向走阔可能性存在，但表现反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续走高，上涨1.59%。
现货市场：北京地区从周末开始拉涨，今日继续持高，较上周五上涨80-100，目前河钢敬业4930-4950、鑫达4930，整体成交还可以，和上周差不多。上海地区价格较上周五上涨20-30，中天4930-4940、永钢4940-4960、三线4770-4900，整体成交不好，刚需不好。
【重要资讯】
由于原材料成本上升，印度主导钢铁生产商JSW于3月25日上调了热轧卷和冷轧卷的价格，上调幅度达2000印度卢比/吨（26美元/吨）。
中指研究院监测数据显示，三月楼市整体成交上行，一、二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比，成交数据仍为下滑状态。3月以来，各地陆续调整房贷利率，据Mysteel不完全整理发现，多地二手房的首套房贷款利率已经下调至5%以下，个别地区开始出现4.6%的利率，与本月5年期以上LPR报价持平。
广西短流程钢厂广西桂鑫钢铁集团、广西贵丰特钢、广西桂林平钢已开始陆续停产，且据了解广西桂鑫已于3月25日开始停产，复产日期暂未确定；桂林平钢于3月26日晚开始停产，计划停产至4月10日。
【交易策略】
螺纹盘面继续受预期带动，政策刺激下，市场对需求回升的信心较强。现货需求波动不大，价格走高，基差维持低位。供应端，截至28日，超过20家钢厂发布检修计划，唐山9座高炉检修，影响铁水日产量3.61万吨。由于疫情管控仍在持续，预计产量回升放缓，近一周可能环比下降。需求同比降幅较大，近两周在疫情的影响下，终端采购减少，物流受阻影响出库，目前厂库和社会库存回到疫情前的正常水平。原料成本仍偏强，废钢到货减少后价格再度上涨，电炉成本维持高位，钢厂利润一般。综合看，当前市场在交易2020年同期的逻辑，即疫情后的需求回补和政策利多，对钢价形成支撑，远月预期暂难证伪，10及01仍偏强，回调多配并持有，关注基建、地产进一步修复情况，05需提防疫情持续时间过长的风险，低基差下，对现货部分库存仍可尝试逢高卖保。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续上行，热卷05合约收盘价5304元/吨，涨1.3%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至5220元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel不完全统计，截至3月28日超20家钢厂发布检修计划。其中，检修时间最长的是湖北金盛兰，计划自3月17日对2#高炉进行检修两个月，预计影响铁水产量约0.4万吨/天，复产时间5月16日。
2、国家统计局表示，下阶段，继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。
3、上周五大品种钢材表观消费量970.41万吨，周环比增加8.33万吨。上周钢材总库存量2345.5万吨，周环比增加1.16万吨。其中，钢厂库存量637.24万吨，周环比增加16.14万吨；钢材社会库存量1708.26万吨，周环比减少14.98万吨。
3、上周公布的热卷产量库存数据显示，短期疫情对钢厂生产影响不大，热卷产量继续回升，后期若唐山疫情管控持续，热卷产量或将受到影响；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需处于低位；热卷钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需变化不大。
【交易策略】从基本面来看，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求受到影响。供给方面，目前唐山钢厂出现检修和减产，预计热卷产量将受到影响，整体热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，关注上方5300-5400元/吨附近压力情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约完成换月，上涨4.44%收于870。
现货市场：周初铁矿现货市场价格集体上涨，近期块矿较粉矿溢价出现持续走强。截止3月28日，青岛港PB粉现货价格报975元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1190元/吨，日环比上涨25元/吨，杨迪粉报880元/吨，日环比上涨20元/吨。
【基本面及重要资讯】
唐山自3月19日疫情管控升级，长流程钢厂原料进厂和成材出厂的运输压力增加，部分高炉开始检修或减产。截止3月24日，唐山共计检修高炉9座，影响日均铁水产量约3.61万吨。
截止3月24日，东北地区2座高炉因溶剂等辅料无法正常到厂而关停，另有一座高炉检修1天，影响日均铁水产量1万吨。大部分矿山，球团厂生产正常，汽运无法跨省市送货，以本地消耗为主。鲅鱼圈港日均疏港量最低下降至7万吨。
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。从3月22日起在全市实施临时性全域封控管理。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。
3月14日至3月20日，中国47港铁矿石到港量2362.2万吨，环比增加191.5万吨，45港到港量2192.5万吨，环比增加92.9万吨，北方六港到港总量1022.7万吨，环比增加28.1万吨。
3月14日至3月20日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1132.8万吨，周环比增加74万吨，略高于一季度平均水平。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2196.1万吨，环比增加128.6万吨，其中澳矿发运量1706.5万吨，环比增加66.5万吨，发往中国的量环比减少68.2万吨至1334.5万吨。巴西矿发运量489.6万吨，环比增加62.1万吨，发运至中国的量环比下降93.4万吨至159.6万吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续小幅增长，全国产量预估值2727.91万吨，日均产量272.79万吨，环比3月中旬增加2.74%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

周初铁矿石主力合约完成换月，上行速度加快，一度突破上方年线和前期高点。近期唐山地区长流程钢厂因原料进厂和成材出厂的运输压力增加，部分高炉开始检修或减产。截止3月24日，唐山共计检修高炉9座，影响日均铁水产量约3.61万吨。东北也有部分高炉因溶剂等辅料无法正常到厂而关停，鲅鱼圈港铁矿石日均疏港量最低下降至7万吨。但总体来看下游钢厂对铁矿的日耗仍处于回升状态。上周全国日均铁水产量继续上升，环比增加9.57万吨，重回230万吨上方，为年初以来高点。钢厂厂内铁矿库存本就处于低位，经过近期的消耗后将有较强的补库需求。近期主流外矿发运节奏加快，上周外矿到港压力增加。当前澳巴7个主要港口铁矿石的库存总量已略高于一季度的平均水平。上周全国45港港口库存累库20.63万吨，压港进一步加剧。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库上周继续累库。成材价格自身上行驱动不足。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降，将制约铁矿价格短期上行空间。但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格将再度形成上行驱动。
【交易策略】
铁矿石需求端回升速度加快，将进入供需两旺模式，但当前长流程钢厂的低利润将制约铁矿价格短期的上行空间，近期维持震荡偏强思路。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.49%于2056元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场涨跌互现，成交情况不一。华北周末部分调整后，价格暂稳，贸易商出货偏一般；华东多数稳价操作，个别厂价格成交灵活度较高，企业出货情况不一，部分区域运输仍受限；华中多数厂家报价稳定，个别上调2元/重量箱，下游按需补货为主，成交一般；华南出货稍有放缓，部分厂成交略松动；西北部分厂近日价格下调2-4元/重量箱不等，市场反馈一般，深加工开工偏低；西南周末以来多厂价格有所下调，成交重心进一步下移，部分出货好转。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较前一周减少600吨/日。信义玻璃（海南）有限公司600T/D二线3月20日放水冷修。需求方面，周内国内浮法玻璃市场刚需表现一般，南方部分区域下游加工厂存一定补货。当前市场需求逐步缓慢恢复，周内加工厂新增订单仍显不足，整体开工率仍处偏低位，周内开工率上升不明显。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5645万重量箱，较前一周增加273万重量箱，涨幅5.08%，库存天数约27.15天，较上周增加1.31天。华北周内京津唐部分厂出货受限明显，库存增加明显，沙河区域产销一般，厂家库存约980万重量箱，贸易商库存略增。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期库存累库仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，套利关注5-9反套。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中冲高回落，主力合约收于704.90 元/桶，跌2.52 %，持仓量减少3281手。
【重要资讯】
1、也门胡塞武装宣布，从当地时间27日18时起开始为期三天的单方面停火，将停止针对沙特境内的弹道导弹和无人机袭击，停止全部陆海空军事行动，以及停止在也门境内陆上的全部进攻型军事行动。胡塞武装还表示，如果沙特方面也停止封锁和空袭等相关行动，停火承诺将延长为长期承诺。
2、航运情报公司Kpler数据显示，上周俄罗斯海上石油出口降至近8个月来最低水平，此前两周出口仍维持强劲。欧洲受到强烈的影响，柴油价格已经飙升。
3、 欧盟外交事务与安全政策高级代表约瑟夫·博雷尔日前在接受采访时表示，欧洲对俄罗斯的天然气和石油资源依赖非常严重，预计在两年内可停止从俄罗斯进口油气。目前欧盟并不寻求彻底切断与俄罗斯的能源往来，而是致力于使来源更加多样化，中东地区将在其中扮演更加重要的角色。同时，发展可再生能源也有助于减少相关资源的消耗。
4、伊朗最高领袖哈梅内伊高级顾问：核协议即将达成，但取决于美国的政治意愿。
5、阿联酋能源部长：如果我们不采取任何措施，未来的能源账单将翻倍或变成三倍。阿联酋不会脱离欧佩克+或采取单独行动。我们正在投资并将产能提高到500万桶。没有任何一个国家的石油能取代俄罗斯的石油。
【交易策略】
胡塞武装宣布停火令市场情绪有所降温，但近期市场非计划性供应中断加剧原油供应偏紧的局面，对油价盘面走势形成支撑，短线盘面整体预计维持震荡，操作上建议把握波段机会。

沥青  
【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于3982 元/吨，跌0.13 %，持仓量减少10710 手。
现货市场：周一中石化华东主力炼厂价格上调20-50元/吨，山东主力炼厂价格上调120元/吨，川渝主力炼厂价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3930 元/吨，山东3675 元/吨，华南4015 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3630 元/吨，西南4060 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.00%，环比变化2.1 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所减少，合计产能损失达到2226万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：各地防控措施严格、降雨天气频繁叠加终端资金面紧张，下游公路项目难以启动，炼厂发货以及运输均受到影响，沥青刚性需求继续维持低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.40万吨，环比变化5.2%，国内33家主要沥青社会库存为69.70万吨，环比变化2.8%。
【交易策略】
成本端走势对沥青形成明显驱动，在原油整体维持高位的背景下，沥青预计维持高位震荡走势，操作上建议把握波段机会。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，受下游聚酯减产消息影响，PTA高位回落，TA2205合约收6078，跌幅2.09%，减仓9.45万手。
现货市场：基差较为坚挺，3月货源在05+35~45附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，地缘情绪有所缓和，油价高位回落。近期，地缘冲突有所缓和，同时也门胡塞武装宣布开始单方面停火，此外高油价引发的通胀遭到了欧洲部分地区居民的抗议，短期油价面临一定的回调压力。但考虑到目前原油供需基本面仍偏紧张，预计油价暂缺乏转向的基础。PX方面，近期石脑油价格波动导致石脑油裂解效益和PX效益重新分配，但原油-PX环节整体效益持稳，预计PX价格跟随原油为主。
（2）从供应端来看，装置重启与检修并行，供应延续低位 。目前逸盛宁波200万吨/年、新凤鸣250万吨/年的PTA装置已重启，但英力士125万吨/年的PTA装置如期执行检修，此外中泰石化120万吨/年的PTA装置因故停车预计重启时间为4月中旬。短期来看，PTA开工率有一定回升，但考虑到后续恒力石化、逸盛海南等装置仍存在检修预期，预计4月份PTA开工率仍将维持低位。但远月5-6月份检修预期尚不明朗，后续需关注加工费情况。
（3）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注后续执行程度。周一，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。目前来看，暂无官方确认该消息，但从当前聚酯高库存和低效益状态，我们预计聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着PTA近端需求面临走弱的预期，且将对市场心态形成一定的打压。
（4）从库存端来看，3月25日PTA社会库存为306万吨（-20.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。
【交易策略】
聚酯大厂减产传闻利空市场心态，建议前期PTA多单暂时离场，空单短线试探性入场，波段参与。期权方面，期货多单加看跌期权组合可继续持有。后续建议密切关注聚酯减产消息进展。
风险提示：原油大幅上涨，聚酯减产不及预期等

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，受聚酯减产传闻影响，乙二醇冲高回落，EG2205收于5254，涨幅2.28%，减仓1.07万手。
现货市场：基差缓慢回归，但表现偏弱，目前现货基差在05合约贴65-75元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，供应压力正在下修。近期，煤制乙二醇开工率下降至65.03%（-2.77%），油制开工率下降至67.48%（-3.3%）。受生产效益影响，目前国内外油制乙二醇开工率已出现下降，后续国产油制乙二醇和进口乙二醇均存在下降的预期。煤制方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，部分装置出现降负以及检修动作，考虑到4月份更换催化剂检修，预计后续煤制开工率有窄幅下降，但持续时间不长。整体来看，乙二醇整体供应预期正在下修。
（2）从需求端来看，聚酯存降负传闻，关注后续执行程度。周一，市场传闻四家聚酯工厂计划减产25%，若完全兑现检修，对应聚酯开工率或下降8.8个百分点。目前来看，暂无官方确认该消息，但从当前聚酯高库存和低效益状态，我们预计聚酯开工率或已至顶部，二季度存在减产降负的预期，但降负程度待观察，预计难以达到8.8个百分点。聚酯降负意味着乙二醇近端需求面临走弱的预期，且将对市场心态形成一定的打压。
（3）从库存端来看，3月28日（周一）华东主港乙二醇库存处于96.4万吨（-1.3万吨）。本周到港预报为21.9万吨，到港量偏多，理论上下周库存数据或存累库预期，但实际将取决于港口运行效率。
【交易策略】
短期聚酯减产传闻利空市场心态，建议前期多单适当减仓观望，以防利润回吐。目前周线运行区间5000-5600区间暂时未破，关注下方整数关口支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯窄幅震荡。EB05收于9884，跌71元/吨，跌幅0.17%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，现货成交冷清，江苏现货9870/9900， 4月下旬9895/9925，5月下旬9865/9895。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：检修装置陆续重启。浙石化60万吨3月7日停车，3月27日重启，安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定，山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月24日，周度开工率75.46%（-0.83%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率74.07%（-2.38%），EPS开工率46.78%（-1.91%），ABS开工率96.59%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯检修装置陆续重启，4月有新装置投产预期；终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱，苯乙烯供需面趋弱。但是在亏损背景下，苯乙烯仍以成本主导价格走势，建议关注原油走势，跟随高抛低吸。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤震荡，PF05收于7776，跌60元/吨，跌幅0.77%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，产销回落，工厂产销37.68%（-12.38%），江苏现货价7800（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍在，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月25日，直纺涤短开工率78.3%（-1.1%）。（3）需求端，下游开工窄幅回落，终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月25日，涤纱开机率为78.3%（-0.7%），受防控影响，部分企业被动降负，开机率窄幅回落。涤纱厂原料库存13.1（-4.7）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存11.2天（+1.3天），终端需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存12.3天（+1.8天），工厂产销低迷，短纤库存增加。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本波段操作。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格小幅回落，FU2205合约下跌109元/吨，跌幅2.56%，收于4147元/吨，低硫燃料油主力合约下跌105元/吨，跌幅1.98%，收于5197元/吨。
【重要资讯】
1.阿联酋能源部长：我们需要补充这些石油，一些国家减产了10%或15%，所以我们每年至少需要补充500万到800万桶石油，并确保有投资以保持产量不变，阿联酋会将天然气生产能力提高30%，以扩大液化天然气出口。
2.美国官员：美国致力于增加石油产量，确保国内和全球市场有足够的供应。
3.新加坡燃料油库存在截至3月23日当周录得2240.6万桶，环比前一周下降94.9万桶，降幅4%。【IES】
【后市观点】
近期燃料油价格呈高位震荡走势，成本端方面，美国以及OPEC成员国频繁强调要增加原油产量以快速弥补全球原油供需缺口，但我们认为短时间内弥补缺口能力有限，4月份原油依然存在较为严重的供需缺口，燃料油现货市场方面，由于低硫原料正流向柴油调和池，降硫原料的库存不足，“含硫0.2%-0.3%的原料供应仍然非常紧张，高硫方面，随着美国炼油厂从中东进口高硫燃料油代替俄罗斯燃料油，来自中东的高硫燃料油流入量将下降。后市认为燃料油市场价格依然维持偏强局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:3月28日，LLDPE期货价格低位上行为主，LLDPE主力合约上涨121元/吨，涨幅1.33%,收于9219元/吨，PP2205合约上涨115元/吨，涨幅1.28%，收于9121元/吨。
现货市场：3月28日，LLDPE市场价格多数上涨，华北大区线性涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-150元/吨；华南大区线性涨50-150元/吨。国内LLDPE的主流价格在9050-9450元/吨。 3月28日，PP现货市场价格稳中有涨，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8880-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8950-9050元/吨，华南拉丝主流价格在9030-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月25日当周，PP生产装置开工率81.16%（-1.13%），PE生产装置开工率79.62%（-2.90%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，开工率继续下降，现PE/PP开工率已下降至2021年以来极低值水平，3月28日新增金能化学45万吨PP装置停车检修，计划4月中旬开车，供给边际继续减少。
需求端：截至3月24日当周，农膜开工率51%（+0%），注塑开工率57%（+0%），塑编开工率57%（-1%）。近期疫情影响下，部分地区运输依然不畅，下游需求新增订单较少，下游企业原材料库存不断消耗，但下游对高价货源较为抵触，大规模补库意愿不强，依然维持刚需补库。
库存方面：截至3月28日，石化生产商库存91万吨，周末累库9万吨，截至3月25日当周，PE港口库存31.7万吨，周度去库0.2万吨，PP港口库存1.91万吨，周度减少0.05万吨。
内外盘方面：价差继续走扩，进口货源整体依旧偏紧，出口利润打开，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近期产业链库存总体边际去库，产业链库存向中下游传导，同时原油成本端表现依然偏强，继续提振聚烯烃价格表现，预计后市聚烯烃价格在成本驱动，开工率下降以及库存去化表现下，后市价格依然偏强运行。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月28日，PG05合约收跌，截止至收盘，期价收于6146元/吨，期价下跌146元/吨，跌幅2.32%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月18日，美国商业原油库存4.13399亿桶，较上周下降250.8万桶，汽油库存2.38043亿桶，较上周下降294.8万桶，精炼油库存1.12135亿桶，较上周下降207.1万桶，库欣原油库存2425.2万桶，较上周增加123.5万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月25日，4份沙特CP预期，丙烷923美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷948美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷884美元/吨，较前一交易日跌14美元/吨；丁烷909美元/吨，较前一交易日跌14美元/吨。现货方面：28日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下跌250元/吨至6748元/吨，上海石化民用气出厂价下降250元/吨至6400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降500元/吨至7000元/吨。供应端：上周期国内整体供应量较上周减少明显，主要是由于上上周后半周期集中检修装置较多，导致上周日均产量下滑明显，目前山东博兴永鑫、海科化工、华星石化；华东地区扬子百江；华南地区海南炼化；西北地区裕陇石化都在检修期内。卓创资讯数据显示，截至3月24日我国液化石油气平均产量72830吨/日，环比上一周减少2718吨/日，减少幅度3.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上周下降1.44%，烷基化油装置开工率为55.64%，较上周增加0.26%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月24日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计19.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计34.6万吨，华东港口码头库存为42%，较上周下降3.08%，华南码头库存64%，较上周增加8.26%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑逢低择机布局多单，若有低位多单可适当减仓，滚动操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月28日，焦煤05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3100.5元/吨，期价上涨37元/吨，涨幅1.21%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.55万吨，较上周下降3.23万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.24%较上期值增0.34%；日均产量59.58万吨增0.39万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2608.21万吨，较上周下降89.35万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月28日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3718元/吨，期价上涨32元/吨，涨幅0.87%。
【重要资讯】
上周焦化企业利润仍继续改善，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为262元/吨，较上周增加18元/吨，整体利润仍处于偏低水平。供应端：疫情对供应端有所扰动，受疫情影响，唐山6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为78.04%， 较上期增加1.17%。全样本日均产量112.58万吨，较上期增加0.72万吨。需求端：唐山自19日疫情管控升级，部分钢企高炉已开始陆续检修或减产。然两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.21%，环比上周下降0.7%，同比去年下降7.31%；日均铁水产量230.27万吨，环比增加9.57万吨，同比下降5.77万吨。库存方面：3月25日当周，焦炭整体库存为1058.14万吨，较上下降25.45万吨，其中，钢厂库存较上周下降48.53万吨，港口库存较上周增加8.4万吨，焦化企业较上周增加14.68万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇重心大幅上探，最高触及3168，但午后盘面受挫下行，跌落至五日均线附近。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，沿海地区价格窄幅波动，内地市场重心上移。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端变动不大。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2750元/吨左右，周初业者多持观望心态。受到华北地区部分装置运行负荷降低的影响，甲醇行业开工率窄幅下滑至72.96%。3月底至4月份，企业存在检修计划，但同时停车装置面临恢复重启，预计甲醇开工仍维持在七成以上波动，货源供应平稳。下游市场入市采购积极性不高，刚需接货为主，沿海地区商谈价格在3000元/吨附近波动。原料价格高企，下游工厂生产利润被挤压，需求端跟进滞缓。
【交易策略】
下游开工进一步提升空间有限，需求支撑偏弱，装置检修陆续启动后，货源供应将阶段性收紧，甲醇期价或维持高位运行态势，上方缺口3200-3230附近存在一定阻力。

PVC 【行情复盘】
PVC期货下方五日均线处存在有力支撑，重心平稳上移，最高攀升至9365，意欲测试前高压力位。
【重要资讯】
市场参与者心态好转，国内PVC现货市场气氛稳定，各地区主流价格上涨为主。西北主产区企业仍存在部分预售订单，厂家库存有所下滑，存在挺价惜售情绪，出厂报价陆续上调。4月份有四套装置存在检修计划，由于停车时间并不集中，PVC行业开工难以大幅回落，货源供应稳中走弱。受到买涨不买跌心态的影响，下游制品厂刚需采购积极性略有增加，贸易商报价多次调整，实际商谈价格走高。下游制品厂开工处于恢复阶段，由于PVC现货价格高位运行，导致企业成本压力增加。华东及华南地区社会库存连续三周回落，缩减至32.88万吨，但与去年同期相比仍增加3.27%。
【交易策略】
PVC社会库存季节性累积后迎来拐点，装置春季检修启动后，社会库存在后期较长一段时间或延续去库态势，需求端存在向好预期，PVC期货三角形形态整理后或向上突破，操作上建议维持偏多思路，上方暂时关注9500关口压力位。

动力煤 【行情复盘】3月28日，动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡回调，报收于847.4元/吨，环比下跌2.1%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量环比减少。产地方面，周末至今，受疫情管控影响，多地拉运受限，榆林地区部分煤矿长途车辆缩减，调车情况不乐观；随着港口消极情绪向产地传导，鄂尔多斯地区煤炭产、销情况均稍有转弱，其中，全市生产煤炭日产量减少至260万吨以下，煤炭公路日销量回落至136万吨中等水平。港口方面，港口锚地船舶数量减少，拉运需求减弱，港口库存小幅累积。近期政策利空因素较多，叠加大集团外购价格下调及在大秦线检修推迟影响下，市场情绪较弱，主流报价继续下调，下游日耗季节性走弱，采购需求降低，市场观望情绪较浓。进口煤方面，周初进口煤市场较为平静，近期国内电厂招标虽有增多，但是招标价格低于市场预期，而外矿因即期货源较为稀缺报价居高不下，实际成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运受疫情影响有一定回落，港口方面相对较为谨慎。库存方面，目前港口库存持续下降，为价格提供较强支撑。整体来说动力煤基本面略有松动，需要随时关注政策面风险。建议采取逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨1.08%收于2907元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场偏强整理，厂家接单情况尚可。近期盘面价格高位运行，带动现货成交气氛，厂家新单出货情况有所好转，惜售情绪增加。局部地区汽运条件仍不畅，下游主要产品盈利情况一般，整体需求变动不大，按需拿货为主。
华中地区纯碱市场偏强整理，河南地区轻碱主流出厂价格2450-2600元/吨，重碱主流出厂价格在2600-2800元/吨，个别更高价格同存。华东地区纯碱市场盘整为主，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2500-2700元/吨，重碱主流送到终端价格在2800元/吨左右。
本周纯碱行业负荷83.7%，较上周下降2.8个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.5%，联碱厂家平均开工78.5%，天然碱厂平均开工100%。
本周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），与上周基本持平，同比增加55.3%。
此前市场预计博源天然碱项目一期将于2022年底投产，最新消息显示该项目明年5月份之前不能形成有效供给。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，纯碱生产企业累库进程告一段落，纯碱企稳回升概率进一步增加。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业、期现商应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱有望获得支撑。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

油脂   【行情复盘】
周一植物油价格呈震荡走势，主力P2205合约报收11580点，收涨2点或0.02%；Y2209合约报收10130点，收涨28点或0.28%。现货油脂市场：广东豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价11430元/吨-11490元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨-80元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-1000元左右。贸易商850左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12680元/吨-12740元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截至2022年3月25日（第12周），全国重点地区棕榈油商业库存约25.78万吨，较上周减少2.09万吨，减幅7.5%；同比2021年第12周棕榈油商业库存减少25.05万吨，降幅49.28%。
3月28日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油单产增加13.8%，出油率增加0.29%，产量增加15.33%。
【交易策略】
3月份棕榈油步入增产周期，根据高频数据来看，马棕库存预增。但地缘政治仍未缓和，乌克兰地区植物油出口仍处于停滞状态，在黑海地区植物油出口损失120万吨/月的背景下油脂供应仍偏紧。南美大豆大幅减产，市场对于美豆产量容错率较低，如后期美豆种植面积不及预期或生长期产区出现极端天气，豆油期价将重获上涨动力。短期植物油期价高位震荡为主，操作上可考虑轻仓尝试做多09豆棕价差。

豆粕   【行情复盘】
3月28日，连盘豆粕主力05合约滞涨回调，主要是受大豆拍卖传言及美豆下跌的影响，连盘豆粕5月合约午后收于4260元/吨，下跌87元/吨，跌幅2.00%。美豆05合约阶段性测试1700支撑位，上下有反复。现货方面，油厂豆粕报价较上周五大跌100-340元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4850-5000元/吨，广东4850跌100元/吨，江苏4890跌150元/吨，山东4900跌290元/吨，天津5000跌340元/吨。
【重要资讯】
美国农业部周五发布的单日出口销售报告称，私人出口商报告对中国销售13.2万吨美国大豆，在2021/22年度交货。
USDA最新出口销售数据显示，3月17日当周，美国大豆对华出口装船船161686吨大豆，较上周减少56.32%；近四周累计出口装船124.71万吨。2021/22年度累计对华出口装船2578.80万吨，较去年同期减少25.71%；占美国大豆出口装船比例为24.75%。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
【交易策略】
近期看涨思路维持不变，多单继续持有，近期关注豆粕5月合约4200支撑位。近期CBOT大豆期价或延续1700美分/蒲上下震荡运行为主，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。国内方面目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢，低库存加物流问题导致多地豆粕现货价格陆续突破5000元/吨大关。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位。4月国内大豆大量到港是否能将供应充分释放还需要考虑公共卫生事件，近期国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势，回调有限。多单继续持有，近月基差考虑回调及时点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：菜粕主力合约换月至9月。28日，郑商所菜粕2209合约继续高位回调走势。主要是受到临池豆粕及美豆的影响。菜粕09合约午后收于3906跌34元/吨，跌幅0.86% 。
28日，郑商所菜油2205合约滞涨回调，尾盘收于12726元/吨跌164元/吨，跌幅1.27% 。
现货市场：28日，菜粕现货价格下跌50-80元/吨，基差报价下调。黄埔4260跌70元/吨，沈阳4160跌50元/吨，南通4200跌50元/吨。防城港枫叶报价现货对05+80跌50元/吨。菜油方面，国内沿海进口四菜报价下跌90元/吨，南通13450跌90元/吨，防城港13350跌90元/吨，张家港13450跌90元/吨，防城港枫叶11月四菜报价01+350 。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯地区迎来良好的降水，巴西中部和北部也迎来零星降雨，但对大豆收割并无实质性改善。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。ANCE的数据显示，今年前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。在头号大豆生产州马托格罗索，大豆收获完成99%，一周前96%，去年同期92%，五年均值94.9%。帕拉纳州收获72%，上周59%，去年同期62%，五年均值69.8%。。
【交易策略】
菜粕方面，受美豆高位震荡的影响，国内菜粕价格出现高位调整，基本面并无明显变化。维持看涨思路。近期CBOT大豆期价或延续1700美分/蒲上下震荡运行为主，一是目前宏观环境的不确定性对国际大豆仍构成一定支持；二是月底即将到来的USDA大豆种植面积意向报告同样存不确定性。市场近期观望情绪渐浓。12月底加拿大菜籽库存760万吨，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨，回调后多单继续持有为主。
菜油方面，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺，俄乌局势造成黑海菜籽、菜油、葵油出口受阻。本年度重心预计维持高位。国内大豆、油菜籽库存同比下降50%，远月买船不积极，未来进口到港量同比大幅下降。国内油脂难有大跌。目前国内豆油、菜油商业库存同比均增加10%左右，而棕榈同比减少45%，三大油脂库存同比基本持平。考虑到棕榈油二三季度迎来增产周期，叠加原油下跌风险，高价位下，油脂进一步向上的驱动力不足。菜油预计维持高位区间震荡为主，5月合约震荡区间为12350-13500元/吨，9月合约震荡区间预计为11800-13000元/吨。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一弱势震荡，收于2863元/吨，跌幅1.11%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较上周五持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2500-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2850-2980元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）农场期货杂志本周对农户进行的一项调查显示，由于玉米种植成本高企，今年美国农户可能种植9037.9万英亩玉米，同比减少近300万英亩。艾伦代尔公司的年度播种意向调查报告显示，2022年美国玉米播种面积预计为9242.1万英亩。作为对比，美国农业部2月份在年度展望论坛上预测美国玉米播种面积为9200万英亩。2021年美国玉米播种面积为9335.7万英亩。
（2）深加工消费量：2022年12周（3月17日-3月23日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米 105.4 万吨，较前一周减少 7.7 万吨；与去年同比增加 1.9 万吨，增幅 1.87%。
（3）市场点评：俄乌局势影响延续，期价表现为有支撑。外盘来看，俄乌局势对乌克兰春播的担忧增加，叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑，期价整体预期延续偏强震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注逢低做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一偏弱震荡，收于3388元/吨，跌幅1.65%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（3月17日-3月23日）全国玉米加工总量为57.56万吨，较前一周玉米用量减少7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.01万吨，较前一周产量减少2.60万吨。开机率为60.69%，较前一周下降5.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量118.3万吨，较前一周增加6.6万吨，增幅5.91%，月环比降幅1.83%；年同比增幅35.98%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑也给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶回落调整，主力RU2205合约最低下探13250元，收盘略跌0.52%。NR2205合约最低下探10990元，收盘微升0.09%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.07%，环比+1.95%，同比-8.00%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.85%，环比+2.76%，同比-16.24%。山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱。
【交易策略】
沪胶走势偏弱，橡胶下游需求疲软的形势短期难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩，如果后期进口胶数量偏低，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖放量上涨，主力合约最高上摸5876元，收盘略涨0.88%。
【重要资讯】
2022年3月25日，ICE原糖主力合约收盘价为19.56美分/磅，人民币汇率为6.3663。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5179元/吨，配额外食糖进口估算成本为6603元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5109元/吨，配额外食糖进口估算成本为6512元/吨。
【交易策略】
今日郑糖放量上涨，国际糖价受印度将限制食糖出口规模传闻的刺激走高带来利多支持。本榨季印度食糖生产正进入尾声，预计全年产量可能达到3330万吨，出口量或许为750万吨，而上年度印度糖产量及出口量分别为3067万吨和720万吨，如果本年度实现前面的预期，则印度食糖产量和出口量都将创出历史新高。当前传闻印度可能将本年度食糖出口量限制在800万吨以内，这样的出口规模是空前的，即使不加以这样的限制，印度也难以有多余的糖用于出口。所以，这个题材对糖市的现实影响有限，而4月份之后巴西产糖及出口进度才是更重要的影响因素。此外，欧洲因地缘政治危机的影响本年度甜菜种植情况也应密切关注。不过，国内食糖供应不存在短缺问题，对于外糖的影响宜理性看待，目前可以短线交易为主，注意风险控制。制糖企业可适当加大卖保力度，下游食品企业按需采购为宜。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月28日，郑棉主力合约涨0.9%，报21875。棉纱主力合约涨0.07%，报28815。棉花短期反弹，22000附近存较大压力。
【重要资讯】
截至3月27日新疆皮棉累计加工530.49万吨，同比减7.89%。其中自治区减9.06%，兵团减5.91%。当日增量0.03万吨。
近期基差略下调，新疆3-4级白棉对CF205基差1150-2000，2-3级双29/30在1800-3000。期货震荡上涨，现货平稳，购销低迷，一口价少量成交。受疫情影响棉纺物流不畅，需求不佳。
外棉贸易商基差报价整体偏强。内外价差持续倒挂，加之疫情影响，部分地区贸易商仓库看货受限，纺企需求疲软，仅出于生产需要随买随用，市场整体成交极为有限。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内走高，上涨2.69%。
现货市场：针叶浆现货市场随行就市调整，其中江浙沪地区针叶浆现货稀缺，业者反馈银星、南方松、月亮等一货难求，偶有报价，业者升水报价居多。阿拉巴马在05合约基础上减70元/吨，银星平水05合约，出货价格略低；凯利普在05合约基础上加150-200元/吨。
【重要资讯】
生活用纸波动较小。据闻河北、河南、山东、东北、华东等地局部近期物流发运仍未能完全恢复，部分纸企出货方面仍存一定压力；下游加工厂近期亦存检修情况，不利于纸企原纸的消耗；局部地区市场价格偏乱，部分货源根据品质参差存在窄幅价差；广西及川渝地区部分纸企近日企稳为主，高价成交暂不理想。
双胶纸市场大稳小动。规模纸厂挺价为主，据悉华南新增产能已投放；中小纸厂价格暂稳，订单一般。下游经销商交投有限，个别经销商喊涨，然实单不多，市场重心区间整理，市场观望气氛犹存。铜版纸市场持稳运行。上游纸浆价格高位震荡，成本面存利好支撑。纸企稳价为主。下游经销商成交寥寥，市场信心持续偏弱，价格波动有限，业者操盘积极性不高，供需僵持局面延续。
【交易策略】
国内成品纸需求近期受疫情影响，再度走弱，纸厂计划4月上调报价，主因成本高企。从年后至近的涨价情况看，目前除生活用纸价格回到去年同期附近，白卡纸、文化纸价格明显低于去年同期，纸浆价格则持续上涨，近两周虽有较大波动，但均价维持在高位，中小厂家利润明显承压，对大厂而言原料库存平均成本也将逐步抬升，而国内疫情短期未有好转迹象，因此纸厂涨价落实待观察，难度仍大。但同时，全球纸浆供应问题依然存在，据了解俄针新一批长协无货，其占中国年进口量10%，UPM罢工谈判持续，似有缓解迹象，但罢工已持续近3个月，对芬兰商品浆生产影响较大，其占中国漂针浆进口量15%，加拿大自去年12月开始受洪灾等影响，商品浆供应下降，1月出口中国针叶浆12.2万吨，低于近两年月均值19万吨。从发货情况估算，二季度国内纸浆供应回升或有限，低供应预计持续。整体看，针叶浆进口报价重回1000美元，但成品纸表现一般，制约纸浆进一步上涨空间、但供应问题尚未解决，预计内盘纸浆价格将维持高位运行，结合最近两期进口到岸成本看，下方关注6600附近支撑，上方关注7300附近压力。

重要事项:

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