国际宏观  【联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测下调至2.6%】受地缘政治与能源危机和疫情等因素的综合冲击，全球经济增速放缓难以避免。当地时间3月24日，联合国贸发会议发布贸易和发展报告，受俄乌冲突及各国近几个月的宏观经济政策变化影响，联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%。发达经济体加息以及全球金融市场的无序变动可能对发展中经济体造成重大打击。地缘政治引发能源危机和供应危机，冲击全球经济，经济增速放缓已成必然；对于美国而言，随着利率曲线出现倒挂，经济衰退或将会出现，需要警惕经济衰退风险，提前进行资产配置的调整。
【美日货币政策差加大利空日元 日元仍有较大的下跌空间】美联储开启新一轮的加息周期，货币政策收紧速度加快；而日本央行维持超宽松政策不变，并且没有收紧政策的预期；美日政策差不断增大，叠加美债收益率上涨、日元避险属性下降以及日本经济复苏缓慢等因素的影响，日元表现弱势，破位下跌。周四日元继续下滑，触及新的六年低点，美元/日元升破122。日元兑美元在2022年下跌了约6％，在发达市场货币中表现最差。尽管俄乌冲突引发大宗商品市场动荡，加剧了全球物价上涨，但日本央行几乎毫无加息意愿，与美联储政策收紧形成明显的对比，成为核心拖累因素。除此之外，日元一定程度上失去了避险资产的属性，这意味着避险情绪也难以给日元带来提振。日元兑美元汇率已跌至六年低点左右，即便日元被低估，然日元还有进一步下跌的空间，第一阻力位为125.86。
【其他资讯与分析】①周四美国抵押贷款利率飙升至4.42%，创下2019年1月以来的最高水平。美联储理事沃勒表示，后续美国联邦公开市场委员会可能会考虑出售住房抵押贷款支持证券。②时隔一个月后，莫斯科证券交易所部分重开，俄罗斯MOEX指数一度上涨逾11%。俄罗斯央行表示，莫斯科交易所将重启MOEX指数、公司债券和欧洲债券以外的交易。③美国至3月19日当周初请失业金人数录得18.7万人，为1969年以来新低。机构分析称，由于储蓄不断减少，通胀升至几十年新高，美国人工作的财务动机不断提升，申请失业金人数应该会保持在低位。

海运   【市场情况】
3月24日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为66.1元/吨，较昨日下跌1.8元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为47.3元/吨，较昨日下跌0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.73美元/吨，较昨日上涨0.519美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.854美元/吨，较昨日上涨0.237元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.375美元/吨，较昨日上涨0.18美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.56美元/吨，较昨日上涨2.11美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.933美元/吨，较昨日上涨0.133美元/吨。
【重要资讯】
1、自从2月24日俄乌爆发争端之后，全球海运市场的基本面和情绪面就发生了颠覆性的改变。俄罗斯和乌克兰都是全球重要的能源、农业和工业中心，此次俄乌冲突及西方对于俄罗斯经济制裁造成全球海运市场的大幅波动，不过对于各大海运市场的影响各有不同。从影响程度来看，“油运市场>LNG运输市场>散运市场>集运市场”。争端期间，BDTI油运指数最大和期间涨幅最明显，分别达到109%和51%；其次是LNG1年期租船水平，涨幅均为37%，说明当时市场依然处于上升通道；第三是国际干散货运输市场，BDI涨幅分别为22%和15%；第四是集运市场，上海出口集装箱运价指数最大涨为2%，最新运价相比争端爆发前下降了2%。
2、今年1-2月中国海港集装箱吞吐量录得3885万TEU，同比增长2.9%。北美地区主要港口吞吐量录得621万TEU，同比下降22.6%。为了解决北美空箱爆满但亚洲缺箱问题，各大班轮公司调了数艘大船从美西港口拉运空箱至亚洲港口，今年前两个月洛杉矶港的空箱调运量达到67万TEU，同比增长20%；长滩港达到58万TEU，同比增长2.6%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市再度上行，标普500指数上涨1.43%。欧洲市场涨跌互现，德国、法国市场下跌，英国小幅上涨。A50指数微跌0.02%。美元指数继续上行，人民币汇率略有走升。外盘变动，或稍有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国上周首申失业金人数降至1969年来最低。3月企业活动反弹至八个月高点，但成本指标接近创纪录水平。30年期抵押贷款利率均值飙升至4.42%，创3年多来最高。芝加哥联储行长对于加息50基点持“开放态度”。美联储理事Waller表示，可能考虑出售mbs。欧洲央行今年7月开始逐步退出与疫情相关的抵押品宽松措施。美国宣布针对俄罗斯个人及实体的新一轮制裁。欧盟拒绝以卢布购买俄罗斯天然气。美国监管机构否认和中国达成审计协议。总体上看，隔夜消息面影响可能有限，但需要关注中概股相关概念利空。短期市场或仍处于窄幅波动阶段。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数偏弱震荡，主要技术指标变动不一，短线状态接近超买，上涨趋势开始放慢，继续关注3300点和3500点压力，支撑仍位于3202点缺口和3023点。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收涨，其中10年期主力合约上涨0.18%，5年期主力合约上涨0.07%，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行2bp以上。
【重要资讯】
基本面上，近期国内政策稳经济、稳资本市场意图明显，金融委会议、国务院常务会议连续释放稳定市场预期举措，股、债市场均重回稳定，阶段性呈现同涨同跌表现。目前国内经济仍未脱离底部，国内政策保持宽松，基本面决定债市仍处于牛市尾端。海外方面，周内联储官员频繁释放鹰派信号，5月份美联储加息50个基点的概率大幅提升，10年期美债收益率逼近2.4%，且10Y-5Y国债收益率出现倒挂，中美10年期国债收益率利差已经收窄至60bp以内，利差收窄对国内债市形成一定的压力。公开市场, 昨日央行公开市场开展200亿元逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，实现净回笼600亿元，货币市场资金利率小幅回升。一级市场，国开行92天、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.6853%、2.9574%、3.0106%，全场倍数分别为4.65、6.57、3.54；进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7079%、2.6199%、2.8638%、3.1575%，全场倍数分别为4、3.7、3.67、3.96，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
近期国债市场价格波动幅度加大，市场行情逐步进入本轮牛市尾端，市场波动加大，国债市场存在三方面的压力，一是政策对冲力度加大，国内宽财政、宽信用政策会对国债形成一定压制。二是全球主要央行货币政策收紧速度加快，海外国债收益率大幅走高，国内外利差收窄，这降低了国内债券的相对吸引力。三是财政前置下政府债券发行压力在上半年集中体现，会对市场形成一定的供给压力。短期债市缺乏驱动因素，在货币宽松政策进一步落地前国债期货仍将维持震荡行情。操作上，建议交易性资金等待调整买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月24日，沪深300指数跌0.59%，报4251.30。上证50指数跌0.44%，报2903.61。指数震荡。
【重要资讯】
3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。
央行今日进行200亿元逆回购操作，中标利率2.1％，持平上次。今日另有800亿元逆回购到期。当日实现净回笼600亿元。
今日人民币对美元汇率中间价报6.3640，较前一交易日下调82个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3558。
【交易策略】
股指短线回落。波动率回到高位，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权4.6。
股指期权：卖出4月4600认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.3认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，黑色、贵金属涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请人数创53年新低，提振了市场对经济复苏的信心。拜登访欧与七国集团及欧盟就食品和能源安全进行协调，并呼吁将俄罗斯逐出20国集团并可能敲定针对俄乌冲突的新措施。此外，市场继续关注美联储官员的鹰派言论。美联储戴利认为5月份可能需要加息50个基点。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声，坚决落实金融委的工作要求，积极担当作为，把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。央行开展1年期MLF操作2000亿元，利率维持不变。LPR最近报价也维持不变。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
经济数据及美联储加息会议相继落地，海外地缘政治风险出现缓和迹象，商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
地缘政治局势依然紧张，仍有进一步恶化风险，通胀高企难以缓解，均推动了对避险黄金的需求，当然美元走强和国债收益率处于高位继续限制贵金属强势行情。周四现货黄金先跌后涨，美盘中一度站上1960美元/盎司，创一周新高，最终收涨0.78%至1958.63美元/盎司；现货白银一度涨超2%，最终收涨1.91%至25.55美元/盎司；COMEX期银向上触及26美元/盎司。沪金沪银方面，夜盘继续走强，沪金涨1.25%至403.3元/克，沪银涨1.71%至5222元/千克。
【重要资讯】
①美联储官员集体转向鹰派，暗示5月加息50BP的可能性大增；叠加经济放缓与政治冲击等因素，我们认为 5、6月将会各加息50BP和25BP，2022年加息6-7次可能性大，5月开始缩表。②联合国贸发会议发布贸易和发展报告，受俄乌冲突及各国近几个月的宏观经济政策变化影响，联合国贸发会议将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%。发达经济体加息以及全球金融市场的无序变动可能对发展中经济体造成重大打击。地缘政治引发能源危机和供应危机，冲击全球经济，经济增速放缓已成必然。③截至3月9日至3月15日当周，黄金投机性净多头减少12600手至261788手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少743手至51554手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，若政治局势明朗或缓和则形成利空影响，地缘政治局势进展和美联储货币政策的新信号将继续主导贵金属行情。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后，贵金属震荡走强，局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；若局势缓和迹象明显和美联储释放鹰派信号，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银震荡走强，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2205收于73410元/吨，跌0.31%，LME3月铜报10302美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月24日消息，哈萨克斯坦统计局周四公布的数据显示，该国1-2月精炼铜产量较上年同期相比减少3.1%。
2、上期所提醒做好市场风险控制工作：近期市场面临的不确定性因素较多，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。
3、2022年2月份精炼铜管出口总量17532.033吨，同比去年减少44.375吨，降幅0.25%。2022年2月份精炼铜管进口总量1953.345吨，同比去年增加588.784吨，增幅43.15%。
【交易策略】
近期伦镍再度大幅上涨提振有色金属板块，不过从盘面走势来看，沪铜跟涨力度一般，主因还是受到国内消费不及预期的拖累。另外，LME表示没有计划禁止俄罗斯金属进入交割系统，缓解了部分供应忧虑，不过有迹象表明制裁实施以后已经有部分企业暂缓了与该国的贸易，地缘政治风波后续对供应的影响仍需进一步观察。从基本面来看，近期海外库存维持低位，而国内库存出现明显回落，部分原因是一些地区如广东逐步开启复工，但更多的原因是物流问题导致的多地入库受阻，目前多个主要消费地区下游复工仍显严峻，在疫情得到明显好转之前，供需双弱的状态料将延续。总体而言，地缘因素风险溢价仍存、美联储加息预期落地后，铜价存在反弹的动力，但国内消费受疫情影响反弹高度，当前价位可以轻仓试多，上方压力位74000。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2205收于26185元/吨，跌0.25%，LME3月锌报4012美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月24日消息，哈萨克斯坦统计局周四公布的数据显示，精炼锌产量下降2.9%，粗钢产量增加4.2%。
2、湖南省工信厅发布《湖南省工业绿色“十四五”发展规划》，提出2025年六项具体目标：1）工业产业结构明显优化。制造业增加值占地区生产总值比重达到30%以上，绿色低碳产业产值突破1万亿元；2）碳排放强度持续降低。单位地区生产总值二氧化碳排放持续降低，钢铁、有色金属、石化、化工、建材、电力等重点行业碳排放总量控制取得阶段性成果3）污染物排放强度显著下降；4）能源效率稳步提升。规模以上工业单位增加值能耗降低14.5%，水泥熟料综合能耗、铅锌铜冶炼、平板玻璃综合能耗达到或保持国内先进水平。5）资源利用水平大幅提升；6）绿色制造体系日趋完善。
3、截至当地时间2022年3月24日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价110欧元/兆瓦时，较上一交易日的107欧元/兆瓦时有所上涨。
【操作建议】
短期锌价的关键仍在于地缘政治风波的最终结果，目前局势悬而未决，欧洲能源价格高位大幅波动，对当地锌冶炼的成本支撑仍存。虽然Nyrstar重启了法国的Auby冶炼厂，但公司也表示目前仅恢复间歇性生产，尚未达成完全复产的条件，据我们了解每个月仅3000-4000吨的增量，对于已经严重紧缺的欧洲地区来说杯水车薪。目前LME总体库存低于去年10月份的低点，而LME欧洲库存更是仅剩500吨左右，如果后续供需矛盾仍未解决，挤仓情绪很可能再度卷土重来。国内方面，因沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，据悉几个重要消费地区的下游开工和物流已经受到影响，后市需求端也存在不确定性。总之，在政治风险溢价仍存和美联储加息落地的背景下，锌价仍维持高位运行，但国内需求压制上方空间，追高需谨慎，多单可以适当获利减仓。

铅 【行情复盘】
隔夜有色除镍外集体回落，沪铅Pb2205收于15300元/吨，下跌0.33%。上海市场1#铅报15150-15300元/吨，均价15225元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月21日，五地铅锭库存总量至11.6万吨，较上周五（18日）环比下降约800吨，较周一（14日）下降0.3万吨。
据SMM调研，3月18日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.05%，较11日环比微降0.67%。
据SMM调研，3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ，本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。
【操作建议】
美国计划向欧盟额外提供天然气，不过欧洲能源依然紧张，能源成本抬升仍支撑有色整体表现。受疫情影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。且某大型原生炼厂暂停一条产线。供应偏紧下，国内铅锭库存升势暂缓并转向小幅去库。LME铅库存低位震荡，均支撑铅价。当前蓄电池企业正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3、4月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行幅度。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205高开低走，全天震荡偏强，报收于23190元/吨，环比上涨0.45%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝大幅回调。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-90元/吨。
【重要资讯】游方面，区域性的供需错配、海内外价差扩大导致氧化铝出口的规模加大，不过新投产能将在4月初放量，多空因素相互博弈，静待规模性成交对价格的指引。库存方面，2022年3月21日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库2.8万吨，巩义、南海及无锡三地贡献主要减量，临沂地区持平，天津地区周末到货入库增多导致小幅累库。下游方面，昨日铝棒主流市场加工费报价微幅下调，价格重心下降20-30元/吨。废铝方面，昨日废铝价格相对稳定，疫情影响依然存在，废铝交易并不乐观。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格大幅走强。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存继续减少利多盘面。目前沪铝盘面延续高位盘整，多单可适量减仓或谨慎续持，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色除镍外集体回落，锡价沪锡2205收于343880元/吨，下跌2.45%。上海1#锡主流成交于35.3万-35.8万元/吨，均价35.55万元/吨，较前一交易日上涨10750元/吨。
【重要资讯】
中国1月和2月锡矿进口量分别为39989吨和19755吨，且较去年同期大幅增加。1-2月精练锡净出口474万吨。
据SMM数据，3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%，前值62.27%。
据SMM数据，截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨，较前一周减少1630吨。
【交易策略】
美国计划向欧盟提供额外的天然气，不过难以改变欧洲能源紧张问题，能源成本抬升仍对有色提供支持。1-2月我国锡精矿进口量同比大幅增长，但缅甸疫情影响仍存，锡精矿供应仍然偏紧。上周江西地区个别冶炼厂设备故障导致开工率回落，但预计很快可以恢复正常，国内库存回落，上周我国锡锭库存下降1630吨，整体库存处于低位震荡走势。SMM预计3月精练锡产量1.35万吨左右，低于21年同期的1.44万吨。另外1-2月我国精练锡为净出口474吨，也造成国内库存回落。当前精练锡进口大幅盈利，高达3万元，进口或增多，进而增加国内供给。需求方面，国内疫情及高锡价导致需求偏弱。近日随着锡价止跌反弹，沪锡近远月价差有所扩大。当前地缘政治仍存在较高不确定性，能源成本提升支撑有色，锡市自身供需矛盾不明显，关注有色整体表现，下方支撑位32-32.5万，上方突破压力位34万则看向36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于266650，涨13.77%，一度涨停后脱离高点。LME镍下午开盘后继续上涨，触及15%涨停，报37235。在较低的流动性下，部分的空头平仓导致价格强劲回升。
【重要资讯】
金川集团10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目计划投资8.9亿元。建成后可生产硫酸镍10万吨，金川集团将具备20万吨硫酸镍的生产能力。
进口亏损已逐渐转为盈利，目前清关到市场到货还需一段时间，市场货源短期内紧张趋势不改，升水下降主因盘面较昨日上涨叠加已至月底贸易商普遍升水下调快速出货。
受即期流通资源有限以及海运价格高企影响，近期镍矿市场整体报价水平高位，Ni:1.4%矿CIF高位报至93美元，但下游受疫情运输及行情不稳定影响实际多无明确成交。目前高镍铁市场价格坚挺至1630元/镍，即期利润空间尚可加之库存偏低，周内主流工厂开始询货，预期市场成交价格将向供方报价靠近，持续关注成交动态。
【交易策略】
LME镍再度涨停，成交有改善，但总量依然低迷，低库存，高保证金，叠加地缘风险，能源价格强势继续带来价格高波动，资金博弈属性浓厚。进口利润一度有改善，但进口清关仍需要时间，后期关注实际进入量。LME镍价继续强势继续带来较强扰动。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘走势变化，国内盘震荡反复的形式回归正常区间内，仍会有一定联动，但后续国内关注仓单进一步变化。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。暂维持短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，走势仍会反复震荡。随着进口盈利再变亏损，月间差波动延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于21290，跌1.84%。普遍调整。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦21500，跌200；太钢天管21350，跌200；酒钢21400，跌200；甬金四尺21300，跌100；北港新材料21000，跌300；德龙21000，跌300；宏旺21000，跌300。300系方面，不锈钢库存总量50.17万吨，周环比下降1.26%，年同比上升10.03%，本周300系冷热轧资源也呈现去库态势，其中热轧资源消化较为明显。冷轧资源去库以佛山市场的YJ、DL等资源为主，无锡市场及地区性市场本周有一定增加。热轧资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场，而无锡市场热轧库存有所减少。不锈钢期货仓单73793，降1761。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动，镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，美国对中国不锈钢卷板进行第一次双方日落复审立案调查。国内不锈钢3月供应预计增加，部分因运输原因原料受影响可能造成不锈钢减产，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，期货2万上方偏强，回落在22000以内，随镍波动。基差正向走阔可能性存在，但反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘小幅下跌，维持高位整理。
现货市场：北京地区开盘价格基本持稳，河钢敬业主流4820-4840，高价4850-4860、鑫达4830左右，商家反馈主流成交一般，高价出货很差，整体成交不及昨日。上海地区价格一线持稳，中天4880-4920、永钢4900-4920，成交不好，三线开盘成交也不好，跌10-30，午后有回涨10-20，报价4760-4890，整体成交一般。全国建材日成交14万吨。
【重要资讯】
截至23日山东主导几家建筑钢材的钢厂库存总量31.85万吨，总库存较上周增加，增幅23.9％。受疫情影响，山东地区交通运输受阻，贸易商入库受限，且钢厂本周产量逐步增加，钢厂库存积累。目前山东疫情逐步好转，部分地区解封，部分贸易商积极拿货，总体出货情况较上周有所好转。
唐山自19日疫情管控升级，长流程钢企在生产方面面临交通管制带来的原料进厂、成品外输影响较为严重，唐山大部分高炉3月15日左右复产后，节奏逐渐放缓，部分钢企高炉因原料告急已开始陆续检修或减产。截止到24日，唐山共计检修高炉9座，检修容积合计12322m³，日均影响铁水产量约3.61万吨。另部分未停产钢企进行了不调程度的减产操作。
【交易策略】
螺纹产量继续增加，增幅高于上周，总量增至310万吨，本周除河北、江苏因原料不足或亏损而检修外，其他多数地区延续复产，长流程继续贡献主要增量，短流程受利润及废钢到货影响，增产空间有限。河北多地疫情管控加严，根据Mysteel调研，截至24日，唐山检修高炉日影响铁水产量3.6万吨，沿江区域部分高炉焖炉，因此管控时间若超过一周，高炉检修影响量将增加，预计下周钢材产量回落。需求继续受疫情影响，运输受限，钢厂出库受阻，下游施工强度下降，对钢材备货热情下降，近两周螺纹钢消费量按农历年计算同比下降30%以上，库存转增。近期持续复产，支撑原料端煤焦、废钢价格，后者到货量回落，价格维持高位。从历史经验看，疫情影响消退后，需求会有小幅回补，但从时间上看，螺纹05合约仍面临供需阶段性宽松的风险，低基差下，若现货库存偏高，可逢高尝试卖保。10合约与当前现货市场关联较小，主要受基建、地产进一步改善的支撑，后续在回落后可逢低多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷05合约收盘价5218元/吨，涨0.5%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨30至5140元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel最新跟踪调研：唐山自19日疫情管控升级，长流程钢企在生产方面面临交通管制带来的原料进厂、成品外输影响较为严重，部分钢企高炉已开始陆续检修或减产。截止到24日，唐山共计检修高炉9座，检修容积合计12322m³，日均影响铁水产量约3.61万吨。另部分未停产钢企进行了不调程度的减产操作。整体来看，钢厂原料继续持续紧张态势，目前交通管制依然持续，加之唐山相关部门暂停办理重点工业企业运输车辆通行证，故近期高炉会有进步检修的情况发生。
2、乘联会表示，在多地疫情的影响下，车市受生产减缓、终端闭店等影响，3月第三周同比下降29%，下滑幅度较大。预计第四周市场在月末的冲量推动下将有所恢复，同比在-10%左右。
3、3月24日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量314.16万吨，环比增加7.65万吨，钢厂库存95.18万吨，环比增加2.03万吨，社会库存248.23万吨，环比下降1.91万吨，总库存343.41万吨，环比回升0.12万吨，热卷表观需求量314.04万吨，环比回升7.19万吨。
3、本周公布的热卷产量库存数据显示，短期疫情对钢厂生产影响不大，热卷产量继续回升，后期若唐山疫情管控持续，热卷产量或将受到影响；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需处于低位；热卷钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需变化不大。
【交易策略】从基本面来看，各地受疫情影响物流运输不畅，热卷需求受到影响。供给方面，目前唐山钢厂出现检修减产，预计热卷产量将受到影响，整体热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，随着价格接近前期高点，盘面压力增大。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿小幅走强，主力合约上涨1.33%收于836.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体回暖，走势强于盘面，基差小幅走扩，低品矿涨幅居前，溢价明显走强。截止3月24日，青岛港PB粉现货价格报945元/吨，日环比上涨17元/吨，卡粉报1175元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报855元/吨，日环比上涨35元/吨。
【基本面及重要资讯】
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
欧洲央行管委Olli Rehn表示，央行可能在今年年底或明年年初开始加息，具体取决于经济发展形势。3月22日，世界钢铁协会表示，2022年2月全球粗钢产量同比减少5.7%，至1.427亿吨。
唐山行政区所有道路自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知。从3月22日起在全市实施临时性全域封控管理。
目前唐山相关部门已发布为重点工业企业办理运输车辆通行证的通知，后续原料进厂和成材外输压力均将有效得到缓解。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。
3月14日至3月20日，中国47港铁矿石到港量2362.2万吨，环比增加191.5万吨，45港到港量2192.5万吨，环比增加92.9万吨，北方六港到港总量1022.7万吨，环比增加28.1万吨。
3月14日至3月20日，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量1132.8万吨，周环比增加74万吨，略高于一季度平均水平。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2196.1万吨，环比增加128.6万吨，其中澳矿发运量1706.5万吨，环比增加66.5万吨，发往中国的量环比减少68.2万吨至1334.5万吨。巴西矿发运量489.6万吨，环比增加62.1万吨，发运至中国的量环比下降93.4万吨至159.6万吨。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。Mysteel预估3月中旬粗钢产量继续小幅增长，全国产量预估值2727.91万吨，日均产量272.79万吨，环比3月中旬增加2.74%。
基石计划下国产铁矿产量今年增量预计在600万吨以上。同时在碳达峰政策下全年我国铁矿需求量预计减少1400万吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

昨夜盘铁矿小幅走强。近期局部地区疫情反复，影响到部分钢厂生产。截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。但总体来看，当前长流程钢厂开工所受冲击并不明显，五大钢种产量本周继续回升，当前电炉开工不足，预计本周铁水产量进一步增加。钢厂厂内铁矿库存本就处于相对低位，本周预计进一步去化，后续有较强的补库需求。近期由于下游终端需求短期停滞，交通受限，使得成材表需低迷，成材厂库本周继续累库。成材价格自身上行驱动不足。部分长流程钢厂利润已转负，对高价炉料接受程度下降。焦炭价格已开始出现提降，铁矿价格受到下游低利润的制约短期上行空间也较为有限。本期主流外矿发运节奏加快，外矿到港压力增加。当前澳巴7个主要港口铁矿石的库存总量已略高于一季度的平均水平。中期来看1-2月国内宏观数据向好，基建，制造业和房地产投资增速均超预期。近期终端需求虽然出现短期停滞，但对即将到来的成材旺季需求不悲观。当前成材总体库存水平处于历史同期偏低水平，叠加近期海外成材价格出现明显上涨，后续长流程钢厂利润空间有望逐步改善，后续对铁矿价格仍有上行驱动。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好，铁元素旺季需求不悲观。但当前长流程钢厂利润已转负，制约铁矿价格短期上行空间，近期将以高位盘整为主，操作上可暂维持观望。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约上涨0.02%收于8566。
现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，累计涨幅较为明显，但周初以来现货市场报价出现松动，部分主产区报价小幅下调。截止3月24日，内蒙主产区锰硅价格报8450元/吨，贵州主产区价格报8550元/吨，广西主产区报8600元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
本周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对锰硅需求环比继续增加。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。
截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。上周全国锰硅供应210490吨，周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为70.68%，周环比上升1.35%；日均产量为30070吨，周环比增加505吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。
4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比减少16.1万吨至496.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少13.5万吨至357.9万吨，钦州港库存环比减少2.6万吨至123.8万吨。

昨日间锰硅盘面维持盘整，现货市场价格维持稳定。截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。但总体来看，下游钢厂开工所受冲击并不明显，五大钢种产量本周继续回升，对锰硅实际消耗仍在增加。月底有望开启新一轮钢招，旺季临近，本轮采量有望进一步增加。但另一方面，近期炉料端价格的持续上涨使得螺纹生产利润已转负，对高价炉料的接受程度下降。炉料端焦炭价格已出现提降，对即将开启的新一轮锰硅钢招价格不宜过分乐观。供给方面，锰硅产量上周出现止跌回升，但增速不及同期需求端，后续供应端仍面临约束。
【交易策略】
锰硅实际供需后续仍有改善空间，但成本端上行驱动减弱，短期价格将转入高位盘整。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面维持盘整，主力合约上涨0.00%收于9342。
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，但经过前期的上涨后近日价格出现短期回调。截止3月24日，内蒙古主产区硅铁报9200元/吨，宁夏中卫报9200元/吨，甘肃兰州报9200元/吨，日环比持平。本周硅铁与锰硅价差进一步收敛。
【重要资讯】
中钢协数据显示，2022年3月中旬重点钢企粗钢日均产量204.93万吨，环比增加4.61%，钢材库存量1712.49万吨，旬环比增加44.29万吨，增长2.66%。
本周五大钢种产量环比增加16.77万吨，对硅铁需求环比继续增加。
截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。未停产的钢厂如果后续能恢复三分之一的运力，钢厂原料供应可以维持其7-10天的生产。
目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。
根据海关数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
根据Mysteel数据显示，3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%。据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。上周全国硅铁产量为12.39万吨，环比下降0.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.37%，环比下降0.08个百分点，日均产量17710吨，环比减少72吨。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。

昨日间硅铁盘面维持盘整，现货市场价格维持稳定。截止3月21日晚，受疫情影响唐山共两座高炉焖炉，1座高炉减产。目前山东地区严格落实防疫管控措施，物料运输受阻。截止3月22日，根据Mysteel调研，山东地区已有4座高炉焖炉，个别钢企不饱和生产。山西钢厂新增临时检修，多为2-3天左右，产能利用率小幅下降。但总体来看，下游钢厂开工所受冲击并不明显，五大钢种产量本周继续回升，对硅铁实际消耗仍在增加。近期硅铁下游需求持续转好，钢厂现阶段厂内库存不多，临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求进入3月后逐步进入旺季，金属镁价格近期上调1000元/吨左右，对75硅铁需求向好。俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%，国内硅铁出口得到短期提振。供应方面，全国硅铁产量在增速持续放缓后，近期出现拐点，上周环比进一步回落。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。近期神木地区兰炭有减产迹象，硅铁成本端有望出现止跌企稳。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面后续仍有改善空间，成本端近期有望止跌企稳，期现价格短期仍将维持高位运行。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨0.36%于1944元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，多地价格存不同幅度下跌。部分区域经过近期价格下调，利润降至较低位，调整意向有所减弱。南方中下游库存有效消化下，华南近日价格小幅探涨，下游一定量补货。整体看，新增订单仍显不足，加工厂刚需补货为主，关注成交量持续性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较上周减少600吨/日。信义玻璃（海南）有限公司600T/D二线3月20日放水冷修。需求方面，周内国内浮法玻璃市场刚需表现一般，南方部分区域下游加工厂存一定补货。当前市场需求逐步缓慢恢复，周内加工厂新增订单仍显不足，整体开工率仍处偏低位，周内开工率上升不明显。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5645万重量箱，较上周增加273万重量箱，涨幅5.08%，库存天数约27.15天，较上周增加1.31天。华北周内京津唐部分厂出货受限明显，库存增加明显，沙河区域产销一般，厂家库存约980万重量箱，贸易商库存略增。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对；同时政策效果显现需要一定周期，短期库存累库仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡走跌，国内SC原油主力合约收于718.8 元/桶，跌1.74%。
【重要资讯】
1、当地时间3月24日，奥地利总理内哈默在接受媒体采访时表示，奥地利使用的天然气80%来自俄罗斯，抵制俄罗斯石油和天然气是不切实际和错误的。
2、德国总理朔尔茨：七国集团致力于减少对俄罗斯能源的依赖。不把能源进口列入制裁计划是经过深思熟虑的决定。
3、美国气候官员：美国对欧洲的能源援助只是短期的解决办法。据英国金融时报：美国计划向欧盟供应至多150亿立方米的液化天然气。
4、国际能源署署长比罗尔：国际能源机构成员国寻求大幅减少来自俄罗斯的进口。俄罗斯天然气使用卢布结算将是安全威胁。IEA仍认为能源市场非常紧俏。IEA准备在需要时释放更多石油储备。
5、贸易商消息称，俄罗斯新罗西斯克港码头里海管道（CPC）的出口在港口运营商检查后将其中一个泊位恢复。
6、当地时间3月24日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比表示，卡塔尔拒绝对俄罗斯的石油、天然气部门实施制裁，表示“能源应远离政治”，并强调完全禁止俄罗斯向欧洲出口天然气是“不现实的”。他还说，卡塔尔在俄乌冲突中没有“选边站”。
【交易策略】
多国表态不会禁止俄罗斯能源进口打压市场情绪，但近期市场非计划性供应中断加剧原油供应偏紧的局面，对油价盘面走势形成支撑，短线预计整体易涨难跌，操作上建议把握波段机会。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货冲高回落收涨，主力合约收于3973 元/吨，涨3.25%。
现货市场：受成本端剧烈波动影响，本周中石化华东、山东、华南等地主力炼厂两次上调沥青价格，合计涨幅达到100-300元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850 元/吨，山东3585 元/吨，华南3965 元/吨，西北3900 元/吨，东北4075 元/吨，华北3580 元/吨，西南3985 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.00%，环比变化2.1 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计产能损失达到2376万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：因各地防控升级，终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响，沥青需求继续维持低迷。与此同时，近期全国多地遭遇雨雪天气，进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为103.40万吨，环比变化5.2%，国内33家主要沥青社会库存为69.70万吨，环比变化2.8%。
【交易策略】
成本端走势对沥青形成明显驱动，在原油整体走强的背景下，沥青盘面走势预计易涨难跌，操作上建议把握波段机会。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2205合约上涨3元/吨，涨幅0.07%，收于4286元/吨，LU2206合约下跌19元/吨，跌幅0.36%，收于5323元/吨。
【重要资讯】
截止到3月23日，山东地炼常减压开工率为53.34%，较上周走低2.74个百分点。【金联创】
2022年1-2月份中国保税船供油量约324.1万吨，同比增加1.09%。而新加坡方面，1-2月船用油销量753.51万吨,同比减少12.61%。【隆重资讯】
据印度《德干先驱报》（Deccan Herald）报道，印度石油公司（IOC）在3月23日的一次招标中，购买了300万桶俄产乌拉尔原油和200万桶西非原油，交割期为5月。
【基本面情况】
成本端方面：4月份受俄罗斯出口影响的石油问题可能会更加严峻，从IEA公布数据来看，俄罗斯出口量可能减少300万桶/日，对全球原油供给端冲击是显而易见的，虽然OPEC在全力的增产，2月份增产量已经大幅超预期，但是如果俄罗斯300万桶/日出口量被禁止成为现实，全球其他国家基本不可能在短时间内弥补俄罗斯的市场缺口，我们预计4月份原油市场受地缘政治的影响，原油供需缺口可能较3月份进一步扩大，预计4月份全球原油供需缺口回归至2021年4季度200万桶/日以上水平，近期受里海附近管道影响加剧了全球供给紧张局面。
燃料油供需：新加坡含硫0.5%船用燃料市场继续面临供应紧张局面，而高硫燃料油近期有需求增加迹象，市场结构仍较为坚挺。由于柴油的裂解价差强劲，部分燃料油成分，如减压柴油和轻循环油，更多的转移到柴油调和池，导致含硫0.5%船用燃料油调和组分的紧缺，进一步加剧了套利货减少导致的供应紧张局面。高硫方面，近期发电厂需求有明显的增加迹象，根据船期来看巴基斯坦3月份燃料油进口达到32万吨，同时斯里兰卡也开始询价采购高硫燃料油，在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油备货需求逐渐反弹，高硫燃料油市场需求开始边际好转。
【交易策略】
以原油为主能源品供需依然紧张，现货市场持续处于偏紧张局面，国内炼厂方面，受进口原油成本高企制约炼厂利润，炼厂开工积极性欠佳，同时受到天然气价格大幅上涨影响，具有热值替代的燃料油价格亦表现偏强。总体来看，预计低高硫燃料油后市依然呈现偏强局面

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理为主，LLDPE主力合约下跌32元/吨，跌幅0.35%,收于9098元/吨，PP2205合约下跌29元/吨，跌幅0.32%，收于8991元/吨。
现货市场：3月24日，LLDPE市场价格上涨为主，各大区线性涨100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格在9000-9450元/吨。PP现货市场偏暖运行，波动幅度50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月24日当周，PP生产装置开工率82.52%（-1.13%），PE生产装置开工率79.62%（-2.90%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，本周开工率继续下降，供给边际继续减少。
需求端：截至3月24日当周，农膜开工率51%（+0%），注塑开工率57%（+0%），塑编开工率57%（-1%）。近期疫情影响下，部分地区运输依然不畅，下游需求新增订单较少，下游企业原材料库存不断消耗，但下游对高价货源较为抵触，大规模补库意愿不强，依然维持刚需补库。
库存方面：截至3月25日，石化生产商库存82万吨，日内去库3.5万吨，截至3月17日当周，PE港口库存31.9万吨，周度累库1.2万吨，PP港口库存1.96万吨，周度增加0.08万吨。上游及中游总库存方面，主要由于下游新增订单较少，代理商降库压力较大，同时受到物流运输不畅影响，库存去化不畅。石化库存23日修证至90万吨，24日库存量在85.5万吨，库存去化超预期，石化厂家小幅涨价。
内外盘方面：价差继续走扩，出口利润打开，外盘货源有涨价迹象，现货市场内外盘套利窗口打开，外盘报价货源开始转出口至南美、东南亚市场，后市PE/PP出口量有增加预期。
【交易策略】
近两日公布石化库存数据超预期，产业链库存向中下游传导，同时原油成本端表现依然偏强，继续提振聚烯烃价格表现，预计后市聚烯烃价格在成本驱动，开工率下降以及库存去化表现下，后市价格依然偏强运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续弱势，EG2205收于5130，跌幅1.25%，增仓2375手。
现货市场：基差逐步回归中，目前现货基差在05合约贴60-75元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，供应压力正在下修，但1-2月进口量超预期压制市场心态。本周，煤制乙二醇开工率下降至65.03%（-2.77%），油制开工率下降至67.48%（-3.3%）。受生产效益影响，目前国内外油制乙二醇开工率已出现下降。煤制方面，近期气化煤重心有所上移，山西、安徽、河南等地煤制乙二醇装置生产压力扩大，部分装置出现降负以及检修动作，考虑到4月份更换催化剂检修，预计后续煤制开工率有窄幅下降，但持续时间不长。整体来看，乙二醇整体供应预期正在下修。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，后续存在一定的下降压力。截至本周四，聚酯开工率为93.4%，部分装置零星出现检修计划。二季度，我们谨慎给予聚酯89%-91%的开工水平。从终端订单来看，目前整体终端需求表现不佳。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，即使后续疫情过后有所修复，预计难以出现报复性消费，整体增速仍将延续清淡。在没有强劲需求支撑下，聚酯工厂将面临较大的库存压力，同时高油价之下聚酯利润难以修复，因此我们对二季度聚酯开工率适当下调。
（3）从库存端来看，3月21日（周一）华东主港乙二醇库存处于97.7万吨（+1.8万吨）。本周到港预报为14.4万吨，港口理论会有窄幅去库，实际库存变化还与港口物流效率有关。
【交易策略】
近期港口库存逼近100万吨，生产企业、下游工厂目前库存都处于偏高水平，现货流动性相对充裕，因此乙二醇在化工品中表现相对较弱，但考虑到油制成本仍有支撑，预计周线仍将在5000-5500区间运行，宽幅震荡为主。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA宽幅震荡，TA2205合约收6202，跌幅0.51%，减仓3179手。
现货市场：基差坚挺，3月货源在05+25附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1））从成本端来看，原油步入高位震荡区间。一方面，受强基本面支撑，短期原油暂缺乏转向基础；另一方面，远期伊核协议、OPEC+对产量政策调整预期以及近期地缘政治局势降温均施压原油远端供应预期。PX方面，二季度来看PX供需宽松平衡，供需矛盾暂不大，预计pxn围绕220美元/吨上下运行。PX绝对价格跟随原油但将弱于原油。
（2）从供应端来看，主力供应商4月合约货缩减至8成供应。据悉，该供应商3月货源7成供应，4月继续缩量供应需关注其下属PTA装置后续是否有检修计划。目前来看，新材料1号线已提升至满负荷运行，但同时逸盛宁波200万吨/年的装置重启时间不断延后。目前PTA加工费虽有窄幅修复，但企业仍普遍处于亏损状态，后续关注福海创450万吨/年的PTA装置是否会在8成的负荷基础上降负至5成，甚至是停车检修。此外，后续恒力、逸盛海南、英力士等装置仍存检修计划，关注兑现程度。整体来看，未来1-2个月PTA供应端压力仍不大，预计现货市场流动性整体将偏紧。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，后续存在一定的下降压力。截至本周四，聚酯开工率为93.4%，部分装置零星出现检修计划。二季度，我们谨慎给予聚酯89%-91%的开工水平。从终端订单来看，目前整体终端需求表现不佳。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，即使后续疫情过后有所修复，预计难以出现报复性消费，整体增速仍将延续清淡。在没有强劲需求支撑下，聚酯工厂将面临较大的库存压力，同时高油价之下聚酯利润难以修复，因此我们对二季度聚酯开工率适当下调。
（4）从库存端来看，3月18日PTA社会库存为326.1万吨（-8.1万吨），3月去库预期上修至40万吨附近，4月有望延续去库。
【交易策略】
综上，PTA供需仍处于去库预期中，但原油高位波动剧烈，建议前期多单持有并配合虚值看跌期权做好利润保护。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF05收于7804，跌48元/吨，跌幅0.61%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，需求冷清，产销继续回落，工厂产销33.32%（+11.50%），江苏现货价7850（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。因风暴损坏泊位，CPC管道石油出口下降多达100万桶/日，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价继续反弹；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月18日，直纺涤短开工率79.4%（-3.3%）。（3）需求端，下游高开机率维持，但是终端订单匮乏，叠加卫生事件影响，需求有走弱预期。截至3月18日，涤纱开机率为79%（+0.0%），开机率维持。涤纱厂原料库存17.8（-1.4）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存9.9天（+1.2天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.5天（-0.4天），工厂产销低迷，成品库存窄幅波动。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修集中，产量收缩。终端订单偏弱，且卫生事件影响，需求预计回落。短纤需求偏弱，绝对价格跟随成本波动，在原油偏强的背景下，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB05收于9978，涨42元/吨，涨幅0.42%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游跟涨乏力，部分市场出现出售原料迹象，江苏现货9970/10000， 4月下旬10000/10020，5月下旬9960/9980。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏强。因风暴损坏泊位，CPC管道石油出口下降多达100万桶/日，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价继续反弹；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：检修装置陆续重启。山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月24日，周度开工率75.46%（-0.83%）。（3）需求端：公共卫生事件影响运输，下游开工总体下降，需求偏弱。截至3月24日，PS开工率74.07%（-2.38%），EPS开工率46.78%（-1.91%），ABS开工率96.59%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月23日，华东港口库存13.68（-0.82）万吨，运输受限，到货减量，出口继续装船，港口延续去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯检修装置陆续重启，4月有新装置投产预期。终端需求恢复缓慢，下游开工回落，需求偏弱。苯乙烯仍以成本主导价格走势，在原油震荡偏强的背景下，建议保持多头思路。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6319元/吨，期价下跌13元/吨，跌幅0.21%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月18日，美国商业原油库存4.13399亿桶，较上周下降250.8万桶，汽油库存2.38043亿桶，较上周下降294.8万桶，精炼油库存1.12135亿桶，较上周下降207.1万桶，库欣原油库存2425.2万桶，较上周增加123.5万桶。库存数据利多，油价偏强运行。CP方面：3月23日，4份沙特CP预期，丙烷898美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨；丁烷923美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷865美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨；丁烷890美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨。现货方面：24日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6998元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至6650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至7750元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周减少明显，主要是由于上周后半周期集中检修装置较多，导致本周日均产量下滑明显，目前山东博兴永鑫、海科化工、华星石化；华东地区扬子百江；华南地区海南炼化；西北地区裕陇石化都在检修期内。卓创资讯数据显示，截至3月24日我国液化石油气平均产量72830吨/日，环比上一周减少2718吨/日，减少幅度3.6%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月24日当周MTBE装置开工率为50.1%，较上周下降1.44%，烷基化油装置开工率为55.64%，较上周增加0.26%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月24日卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计19.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计34.6万吨，华东港口码头库存为45.08%，较上周增加5.83%，华南码头库存55.74%，较上周增加0.4%。
【交易策略】
原油短期期价继续向下的空间有限，成本端对液化气有较强的支撑，短期可以考虑择机布局多单，若有低位多单则可适当减仓。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止至收盘，期价收于3063.5元/吨，期价上涨63.5元/吨，涨幅2.12%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.24%较上期值增0.34%；日均产量59.58万吨增0.39万吨；原煤库存212.58万吨降7.27万吨；精煤库存175.49万吨增20.16万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：受疫情影响，唐山地区6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。上周焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过200车，三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。据海关数据显示，2022年1月-2月进口炼焦煤849.7万吨，同比增33.8%。库存方面：整体炼焦煤库存为2680.95万吨，较上周下降13.39万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。焦煤期价仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约收涨，截止至收盘，期价收于3670元/吨，期价上涨68.5元/吨，涨幅1.9%。
【重要资讯】
据Mysteel调研，受疫情影响，唐山6家独立焦企有减产行为，焦炭日产减少约0.25万吨/天，影响力度较小。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。供应端维持稳中有增的趋势短期不会改变。需求端：Mysteel调研了解唐山汽运影响较大，多数钢厂焦炭汽运到货为0；三家钢厂高炉有焖炉及减产现象，焦炭日耗减少约0.8万吨/天；其他钢厂高炉生产暂时影响不大，后续需要观望管控时长以及物料到货情况。两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；日均铁水产量220.7万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.3万吨。库存方面：3月18日当周，焦炭整体库存为1083.59万吨，较上增加37.8万吨，其中，钢厂库存较上周增加26.04万吨，港口库存较上周增加9.1万吨，焦化企业较上周增加2.66万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍维持高位震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货呈现冲高回落态势，重心窄幅上探，但上行承压，期价围绕20日均线震荡运行，下方十日均线附近存在支撑，最终收跌。隔夜夜盘，期价高位徘徊。
【重要资讯】
上游煤炭市场价格波动有限，成本端趋于平稳，企业生产压力暂时不大。国内甲醇现货市场气氛略有走弱，沿海地区价格窄幅松动，内地市场区间整理运行。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2600-2650元/吨，南线地区部分商谈2630元/吨。甲醇厂家成交顺利，出货情况平稳。华北地区装置运行负荷有所下滑，甲醇行业开工水平窄幅回落至72.96，依旧保持在七成以上，高于去年同期水平1.43个百分点。3月底至4月份，部分装置存在检修计划，但由于检修时间不集中，预计对开工影响有限，货源供应相对平稳，短期压力不大。产业链利润分配不均衡，甲醇现货价格高位运行，导致下游市场生产利润被挤压。下游工厂前期刚需补货后，入市采购积极性欠佳，实际成交偏冷清。持货商存在降价让利行为，市场主流价格有所走低。安徽部分MTO装置恢复正常，煤制烯烃开工提升至85%附近，传统需求行业依旧不温不火。随着部分内地货源及进口货源抵港卸货，甲醇港口库存窄幅累积，增加至82.8万吨，不及去年同期库存。
【交易策略】
国内市场价格缺乏竞争优势，进口货源对沿海市场冲击减弱，低位库存水平下，甲醇期价短期或围绕3000关口徘徊，多单可逐步止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货高开高走，重心积极上探，最高触及9185，上行存在一定阻力，盘面冲高回落，并进一步跌破9000关口支撑，市场多空资金博弈，日内波动加大，录得小阴线。隔夜夜盘，期价窄幅走高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，市场参与者心态稳定，各地区主流价格有所上涨，部分成交改善。上游原料电石市场表现低迷，乌海、宁夏等地电石出厂价继续下调，终端采购价暂时稳定。受到运输受限的影响，电石企业出货情况欠佳，下游市场对电石刚需有所缩减，电石市场再度走弱，成本端难以形成有力支撑。西北主产区企业报价多根据自身情况灵活调整，虽然厂家仍存在部分预售订单，但近期新接单情况一般，多谨慎观望，暂无挺价意向。PVC企业库存有所回升，新增检修企业仅有唐山三友、广东东曹，部分装置运行负荷提升，导致行业开工水平回升至82.29%。后期暂无新增检修装置，PVC产量稳定，由于运输不畅，厂家库存仍有累积可能。PVC现货价格处于相对高位，下游制品厂生产压力增加，整体生产积极性不高，近期开工偏低，对PVC刚需跟进乏力。但随着气氛回暖以及政策端提振，下游需求仍存在向好预期。市场买气不足，贸易商报价存在让利现象，实际成交放量仍有待提升。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存出现拐点，下游刚性需求弱稳，叠加部分出口订单交付，PVC期价高位震荡洗盘，短期重心围绕9000关口波动，趋势行情不明显，可暂时观望。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡走弱，报收于870元/吨，环比下跌0.98%。夜盘低开高走，震荡偏强。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比微幅减少。产地方面，近期终端用煤需求明显增多，榆林地区部分煤矿排队车辆较多，整体保持产销平衡状态，场地基本无存煤；随着天气状况转好，鄂尔多斯地区煤炭销售情况好转，昨日煤炭公路销量回升至139万吨，日环比增加24万吨。港口方面，市场情绪偏稳，下游需求偏少，电厂接受价较低，贸易商报价变化不大，但高价不好出货，利润较好下出货意愿增强，市场成交有所僵持。后期日耗或季节性回落，市场预期短期煤价上涨或受限。进口煤方面，当前印尼动力煤（CV3800）巴拿马船型报价在FOB120-130美元/吨附近，同热值超灵便船型报价在FOB110-115美元/吨附近。近期终端招标积极性略有提高，但整体仍以观望为主，静待价格是否有进一步下调的可能性。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，坑口拉运热情有一定回升，港口方面相对较为谨慎。库存方面，目前港口库存持续下降，为价格提供较强支撑。整体来说动力煤基本面再度收紧，需要随时关注政策面风险。建议暂时观望为主，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面继续强势上行，主力05合约涨3.47%收于2714元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场低位震荡。国内轻碱新单主流出厂价格较上周均价下降1.5%；本周国内纯碱市场低价出货尚可，市场交投气氛有所好转，新单惜售情绪增加，华中、西北地区轻碱价格回升50元/吨左右。
本周纯碱行业负荷83.7%，较上周下降2.8个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.5%，联碱厂家平均开工78.5%，天然碱厂平均开工100%。
本周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），与上周基本持平，同比增加55.3%。
此前市场预计博源天然碱项目一期将于2022年底投产，最新消息显示该项目明年5月份之前不能形成有效供给。
【交易策略】
前期产业链高库存态势压制盘面表现，纯碱生产企业累库进程告一段落，纯碱企稳回升概率进一步增加。随着玻璃需求预期及价格利润企稳，玻璃产线大量冷修的可能性被削弱，玻璃生产企业应对疫情运输等不确定状况加快了纯碱备货节奏；叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱有望获得支撑。2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，建议纯碱需求方积极买入套保，维持多头配置建议逢低多单参与，近期多单继续持有。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡回落，主力05合约跌1.09%收于2819元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场迎来价格冲高，主因上周末山西晋城突然因环保要求，当地尿素企业不同程度减产、停产。一时引起尿素市场的较大动荡，随之推动国内尿素市场新一轮涨价，即便政策紧急调整后，晋城尿素装置陆续复产，但市场依旧顺势大幅上行。截止到本周四山东山东小中颗粒主流出厂涨至2940-2960元/吨，均价较上周上涨90元/吨。周三起国内尿素市场开始趋于稳定，个别区域出现小幅松动。近期国内因疫情局部发运不畅，导致供需错配，随着管控政策的调整，发运有所好转，将放缓因运输问题造成的推涨趋势。当前市场出现僵持，考虑到尿素日产水平逐渐推高，加之农业需求逐渐转为工业需求。预计，短期国内尿素市场行情窄幅波动，行情趋势下行。
国务院总理李克强23日到农业农村部考察，并主持召开座谈会。 在农情信息处，李克强听取春管春耕等汇报。他十分关心受去年秋汛影响播种延后的小麦苗情，得知一二类苗比例比冬前大幅提高，李克强叮嘱继续精准指导服务。他说，农情连着粮情，粮情连着民情，民以食为天，要持续加强监测，有情况和建议及时反映，促进农业稳产增产。 会上，农业农村部作了汇报，河北、黑龙江、河南省政府主要负责人视频发了言。李克强说，农业是国民经济的基础。近年来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各方面共同努力，农业农村发展取得显著成绩，粮食连年丰收。当前国际形势复杂严峻，物价大幅上涨、农产品市场波动加剧等不稳定因素增多，国内发展和农业生产面临新挑战。我国粮食和重要农产品库存充足、供给有保障，但要始终绷紧立足自身保障粮食安全这根弦，以国内稳产保供的确定性应对外部不确定性，这对稳物价、稳定经济社会发展大局至关重要。要落实党中央、国务院决策部署，贯彻新发展理念，推动高质量发展，统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，推进改革，保障14亿多人的“米袋子”“菜篮子”，夯实经济社会持续健康发展的基础。
【交易策略】
后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，煤炭成本及国际价格大幅走高驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
连盘豆粕5月合约继续踩5日均线上行。美豆05合约阶段性测试1700支撑位。现货方面，油厂豆粕报价较昨日下调10-100元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在5000-5340元/吨，广东5000跌100元/吨，江苏5200跌10元/吨，山东5260跌10元/吨，天津5340跌10元/吨。
【重要资讯】
USDA周四公布的出口销售报告现实，3月17日当周，美国21/22年度大豆出口销售净增41.22万吨，交前一周减少67%，交前四周均值减少70%，市场预估为净增50-130万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，自2022年3月25日（星期五）结算时起，豆粕期货M2209合约投机交易保证金水平由8%调整为12%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持7%不变。如遇上述交易保证金水平与现行执行的交易保证金水平不同时，则按两者中水平高的执行。请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。
【交易策略】
近期看涨思路维持不变，多单继续持有。原油上涨及俄乌谈判无明显进展，叠加前期利多因素的支撑，美豆价格一举突破1700，带动国内豆粕价格反弹，近期回测1700支撑位置力度。目前国内多地继续受公共卫生事件影响，大豆到港后卸船进度偏慢，低库存加物流问题导致多地豆粕现货价格陆续突破5000元/吨大关。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位。4月国内大豆大量到港是否能将供应充分释放还需要考虑公共卫生事件，近期国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势，回调有限。多单继续持有，近月基差考虑回调及时点价。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油价格小幅震荡，主力P2205合约报收11508点，收涨114点或1%；Y2209合约报收10174点，收跌8点或0.08%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11650元/吨-11710元/吨，较上一交易日上午盘面上涨300元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+1100-1200元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价12850元/吨-12910元/吨，较上一交易日上午盘面大涨470元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部（DERAL）表示，截至3月21日，该州2021/22年度大豆收获进度达到75%，高于一周前的68%。本年度帕拉纳州大豆面积为564.4万公顷，较2020/21年度的559万公顷增加1%。DERAL估计2021/22年度该州大豆产量为1163.5万吨，较2020/21年度的1980万吨下降41%。2021/22年度的平均单产估计为每公顷2,062公斤（34.3袋），低于2020/21年度的3,543公斤（59袋）/公顷。
据央视新闻，当地时间3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。
【交易策略】
从现实角度看，油脂供应仍较为紧张，据3月份USDA报告，全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失120-130万吨/月植物油出口数量；国内油脂库存仍处低位，棕榈油库存27.87万吨，环比降低3.7%，同比降低43.96%。豆油库存75.92万吨，环比增加1.02%，同比增加12.79%。从预期的角度看，油脂供应紧张存或将逐步缓解，棕榈油3月份步入增产周期，马来西亚劳工紧张问题在4-5月将逐步缓解；印尼取消DMO，上调CPO总体上利于棕榈油出口，棕榈油或将步入增库存周期；Informa预估2022年美国大豆播种面积为8858万英亩，高于去年播种面积8719.5万亩；4-5月我国大豆到港预计800-820万吨，疫情反复对餐饮消费产生一定利空影响，国内大豆供给紧张将逐步缓解。油脂基本面呈现强现实弱预期的格局，但乌克兰植物油贸易常态化之前油脂供应仍偏紧，马棕产量增幅不及预期使得油脂期价暂获支撑，短期油脂期价以高位震荡为主，以区间逢高偏空操作思路对待。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四冲高回落，收跌1.37%至9666元/吨。
现货市场：国内花生市场稳中偏强运行。产区方面，河南白沙产区基层上货量较少，多以油料米交易为主，市场报价维持稳定，通货米报价3.90-4.05元/斤，成品米成交一般。东北产区受公共卫生及降雪影响，上货量较少，实际成交偏差，通货米报价3.95-4.15元/斤。山东产区报价偏强运行，通货米报价3.90-4.0元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差。油料方面，兖州益海再次上调收购价格，油料花生报收7550元/吨，上调100元/吨。石家庄益海收购价格报7600元/吨，上调150元/吨。鲁花各地油厂收购指标宽松，成交价格良好，各油厂油料主流成交价格在7400-7800元/吨，通货米成交在8000-8200元/吨，整体到货量较大。
【重要资讯】
据卓创资讯，截止到本周四，花生油厂开工负荷61.14%。部分统计在内的油厂原料卸货量约74667吨，环比走高16.00%。国内规模型批发市场本周采购量6150吨，较上周走高0.71%，出货量3520吨，较上周走高32.87%。
【交易策略】
吉林区域和山东部分区域疫情导致物流受阻，其余产区农户有一定挺价心理。需求方面，食品花生需求一般，但油料花生需求较好。目前压榨厂利润丰厚，收购积极性较高，本周部分统计在内的油厂原料卸货量约74667吨，环比走高16.00%。压榨厂积极收购使得贸易商和筛选厂购销积极性较高，本周国内规模型批发市场本周采购量6150吨，较上周走高0.71%，出货量3520吨，较上周走高32.87%。在阶段性供需错配影响下，短期花生现货价格仍将偏强运行。中期来看，农户售粮节奏偏慢，4-5月份天气转暖后农户担忧酸价上升影响品质会有集中性抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比将大幅减少，但阶段性供应压力仍存。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好远月合约，2210合约以多头思路对待，但目前该合约价格升水现货较大，存明显无风险套利空间，多单压力位附近可部分止盈。未入场者不建议追高，以回调做多为主。产业端可结合现货头寸在10000元/吨一线压力位附近分批套保。

菜系   【行情复盘】
期货市场：
夜盘菜粕上踩5日均线上行。24日，郑商所菜粕2205合约冲高回落，高点上探至4364，尾盘收于4233跌48元/吨，跌幅1.12%
夜盘菜油低开后偏强走势。24日，郑商所菜油2205合约高开后冲高回落，高点上探至13184，尾盘收于12872元/吨涨251元/吨，涨幅1.99% 。
现货市场：24日，菜粕现货价格稳中下跌0-30元/吨，基差报价下调。黄埔4320跌20元/吨，沈阳4230跌30元/吨，南通4250元/吨持稳。防城港枫叶报价现货对05+130跌20元/吨。菜油方面，国内沿海进口四菜报价上涨，上涨600元/吨，南通13710涨600元/吨，防城港13610涨600元/吨，张家港13710涨600元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯地区迎来良好的降水，巴西中部和北部也迎来零星降雨，但对大豆收割并无实质性改善。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，和一周前预估持平，低于2021年3月份的1491万吨。ANCE的数据显示，今年前三个月巴西大豆出口量估计为2340万吨，高于上年同期的2048万吨。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至3月18日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到69.9%，高于一周前的60.5%，也高于去年同期的59.5%。过去五年的平均进度为61.6%。在头号大豆生产州马托格罗索，大豆收获完成99%，一周前96%，去年同期92%，五年均值94.9%。帕拉纳州收获72%，上周59%，去年同期62%，五年均值69.8%。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三称,阿根廷2021/22年度大豆产量料为4200万吨,葵花籽产量料为330万吨，均与其此前的产量预估持平。
【交易策略】
菜粕方面，受美豆高位震荡的影响，国内菜粕价格出现高位调整，基本面并无明显变化。维持看涨思路。美豆方面利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，美豆上突1700位置。菜粕当前主要逻辑没有变化，在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨，回调后多单继续持有为主。
菜油方面，由于俄乌谈判无明显进展，国际原油价格上涨，带动棕榈油大幅反弹，同时带动菜油价格大幅反弹。目前现货基差坚挺。目前油脂高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑，目前踩40日均线反弹，站上12330密集震荡区间上沿继续上行，技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破，多单考虑继续持有，谨慎投资者建议考虑减仓。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.03%； CBOT 玉米主力合约周四收跌1.19%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨，较周三持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2500-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；华北深加工玉米窄幅波动，山东收购价2850-2980元/吨，河南2820-2930元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）咨询机构Informa（目前为埃信华迈的旗下机构）发布报告，预计2022年美国大豆播种面积为8858万英亩，高于1月26日估计的8780.5万英亩，也高于去年播种面积8719.5万亩。2022年美国玉米面积预计为9141.9万英亩，低于1月26日预测的9148.9万英亩，也低于2021年的9335.7万英亩。
（2）乌克兰农业部长罗曼·拉什琴科表示，今年春季作物面积估计为700万公顷，较俄乌冲突前预计的1500万公顷减少一半以上。
（3）市场点评：俄乌局势影响延续，期价表现为有支撑。外盘来看，俄乌局势对乌克兰春播的担忧增加，叠加巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑，期价整体预期延续偏强震荡。国内来看，现货市场由于疫情影响，区域走势有所分化，整体表现较为稳定，不过定向稻谷拍卖对产区市场有一定的压制，期货市场来看，整体供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议以偏多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.09%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月17日-3月23日）全国玉米加工总量为57.56万吨，较上周玉米用量减少7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.01万吨，较上周产量减少2.60万吨。开机率为60.69%，较上周下降5.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量118.3万吨，较上周增加6.6万吨，增幅5.91%，月环比降幅1.83%；年同比增幅35.98%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，玉米市场支撑也给淀粉期价带来支撑，现货端来看，市场回归常态，消费与供应的匹配度仍然不佳，企业库存偏高仍然构成期价重要压力。
【交易策略】
淀粉07合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议回归观望。

生猪   【行情复盘】
周四，生猪现货价格止涨回落，当前现货上涨基础并不牢固，不过国内养殖板块整体情绪继续回暖，生猪期价震荡小幅收涨，生猪指数延续底部盘整，远月09短期仍被17000点整数关口压制。截止收盘，主力05合约收盘于12850元/吨，较上一交易日涨0.35%，09合约收盘16885元/吨，环比涨0.57%。05基差（河南）-760元/吨，环比跌95元/吨，09基差（河南）-4795元/吨，环比跌155元/吨，59月间价差-4035元/吨，环比跌55元/吨，月间价差维持低位。全国外三元生猪现货均价12.10元/公斤，环比昨日涨0.03元/公斤，全国整体现货持稳，部分地区连续反弹后回落。
【重要资讯】
3月22日，农业农村部在京召开部门协调会议，分析当前生猪生产形势，研究稳定生猪生产的政策措施。会议强调，各有关部门要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化部门协调配合，形成政策合力，多措并举稳定生猪生产，保障市场平稳有序供给。
基本面重要数据，截止3月21日当周，卓创周度数据显示，本周出栏体重119.3kg，周环比降0.2kg，猪肉库容率17.63%，环比增8.63%，同比降3.17%。交易体重稳中略降，猪肉入库率继续增加。博亚和讯数据显示，本周猪粮比4.25：1，环比降1.82%，猪料比价3.17：1，环比降2.43%；自繁出栏利润-547.16元/头，环比降5.66%，同比下降142.04%；外购养殖出栏利润-258.05元/头，环比降33.36%，同比减少160.16%，猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。
【交易策略】
近期饲料价格居高不下，养殖再度亏损后，养殖户积极出栏大猪，生猪出栏体重环比再度下滑，供给偏多导致生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货在整体在收储支撑下跌幅放缓，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强。国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强，带动远期养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。但基本面上，养殖利润持续恶化后，养殖户惜售情绪增加，储备入市收储后，带动猪肉投机性需求反弹，猪肉入库率增加；此外，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应 2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望逐步企稳。近月基差走强后，短期在收储预期支撑下，可能有反弹，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至4月30日实现匹配非洲猪瘟2019年的上涨幅度3000点，则4月30日现货价格15000点。因此，05合约可能逢反弹仍有做空机会。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，近期整体养殖板块情绪回暖，叠加整体农产品板块强势的情况下，建议谨慎逢低买入。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，鸡蛋期价增仓上涨，修复偏低估值，豆粕及玉米等养殖原料价格上涨向下游传导逻辑在逐步印证，鸡蛋近月05合约日内高开高走，再度逼近前期高点，远月09期价延续上涨，鸡蛋指数突破前期高点后涨幅扩大。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4424元/500公斤，环比上一交易日涨1.98%，09合约收盘于4922元/500公斤，环比上一交易日涨0.55%，59价差-498/500公斤，环比涨56元/500公斤；鸡蛋现货涨至高位后整体持稳，部分地区由于物流等因素互有涨跌，今日主产区鸡蛋均价为4.28元/斤，环比昨日持平，主销区均价4.55元/斤，环比持平，全国均价4.37元/斤，环比昨日持平，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.85元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止3月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存 1.4 天，环比前一周增 0.06天，同比少0.67天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周提高1天；本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.2元/斤，周环比涨0.16元/斤；本周代表销区销7351吨，环比增192吨,同比增414吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋期价受玉米及豆粕大涨带动，远月带动近月积极跟涨。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于 2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度 3、4 月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，淘汰鸡鸡龄低位反弹，显示淘鸡积极性有所缓和。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，期价基差已经大幅走强，近月合约已转为对现货贴水。操作上，近期整个饲料板块走势偏强及鸡蛋现货维持高位的情况下，多单谨慎持有，当然也需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险。
【交易策略】
多单谨慎持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格；疫情因素。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力RU2205合约在13400-13530元波动，略跌0.19%。NR2205合约在11090-11190元波动，微涨0.09%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为65.07%，环比+1.95%，同比-8.00%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.85%，环比+2.76%，同比-16.24%。山东公共卫生事件对轮胎开工影响减弱。
【交易策略】
近日沪胶表现平淡，主力合约主要在13300-13500元之间波动。橡胶下游需求疲软的形势短期难以改变。油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩，如果后期进口胶数量偏低，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，主力合约在5783-5811元波动，略跌0.21%。
【重要资讯】
2022年3月22日，ICE原糖主力合约收盘价为19.15美分/磅，人民币汇率为6.3665。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5063元/吨，配额外食糖进口估算成本为6452元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5013元/吨，配额外食糖进口估算成本为6387元/吨。
【交易策略】
郑糖主力合约在5800元上方遇阻。巴西主产区将于4月份开榨，预计甘蔗及食糖产量将同比增长，但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国预计3月末停榨，食糖产量估计达到960万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前，操作上暂时维持区间交易思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月24日，郑棉主力合约涨0.75%，报21600。棉纱主力合约涨0.02%，报28605。棉花21000附近存在支撑，短期震荡。
【重要资讯】
截至23日新疆皮棉累计加工530.28万吨，同比减7.78%。其中自治区减8.94%，兵团减5.81%。当日增量0.01万吨。
新疆棉农已基本订好农资，由于原材料价格上涨及俄乌冲突引发供应不足等影响，今年化肥飙涨，较去年高出至少2000元/吨。库车棉农表示，今年植棉成本达3200元，风险较高，不敢盲目扩张面积。
近日外棉和外纱上涨，内盘和国产纱价格纹丝不动。纺企表示，终端订单还是很少，因而尽量降低棉纱库存，目前常规品种处亏损状态，高支纱仍有利润，普梳40亏损500，60精梳利润800，总体能打平。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘大幅下跌，回吐周内涨幅。
现货市场：现货市场反馈供应较少，价格维持高位，下游接受度偏低。阿拉巴马在05合约减50元/吨，银星平水05合约。目前，银星7100元/吨，月亮7150元/吨，凯利普7250-7300元/吨，北木7400元/吨。
【重要资讯】
双胶纸部分纸厂积极跟进订单落实，山东地区部分中小纸厂发运受限，下游经销商成交有限，局部货运成本增加，物流不畅，市场中心波动偏窄，业者观望心态渐浓，出版订单仍有一定支撑，然社会需求增量有限，供需僵持态势仍存。
白卡纸窄幅波动，华东、华南及华北等主要市场均有不同程度货运不畅，市场出货缓慢，广东局部地区有序复工，促进出货以及渠道到货量增加，市场高价略有回落；纸厂库存整体可控，出口订单维持良好，部分企业排产较满，厂家维持挺价观望。
卓创资讯统计，本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加0.5%，结束连续3周下降。
【交易策略】
3-4月漂针浆中国市场报价升至1000美元附近，同时海外市场价格也继续提涨。中国年初以来纸浆进口量高于预期，不过漂针浆进口量下降17%，除智利外，其他主要国家漂针浆到货同比均明显减少，阔叶浆进口小幅增加，但市场仍反馈阔叶浆供应偏紧。供应端的扰动似有缓解迹象，加拿大太平洋铁路罢工已结束，持续时间较短，UPM的劳工谈判持续，调解员已要求各方在 4月14日之前对该提议作出回应，罢工已持续近3个月，对商品浆供应影响较大，海外发货下降对中国二季度纸浆进口预计仍有影响，漂针浆到货量回升或有限。与去年一季度相比，当前国内成品纸涨幅较小，仅生活用纸价格回到去年同期水平，其余纸种同比均明显下跌，中小厂家利润持续承压，而近期疫情也再度影响成品纸需求。国内木浆港口库存再度回升，纸厂原料库存一般，存在备货需求。整体看，漂针浆价格重回1000美元，但国内纸价较低将限制浆价进一步提涨幅度，供应扰动结束前，国内纸浆价格维持高位运行，当前外盘折进口成本在7400附近，盘面关注此价格附近压力，下方关注6600元支持，短期市场受消息面影响，波动加大，建议等待企稳后多配。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四上涨，收于9830元/吨，涨幅为1.61%；
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.19元/斤，与上周加权平均相比上涨0.05元/斤；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.85元/斤，与上周加权平均价格相比维持稳定。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月24日，全国冷库苹果库存量为579.12万吨，低于去年同期的827.5万吨，其中山东地区库存量为213.19万吨，去年同期为333.29万吨，陕西地区库存量为157.73万吨，去年同期为205.58万吨。当周库存消耗量为29.58万吨，环比有所回升，同比处于高位区间。整体来看，当前库存压力不大，不过出货速度有所回升，对价格影响利多。
（2）苹果出口情况： 2022年1月，我国鲜苹果出口数量为7.89万吨，减少26.32%；2022年2月，我国鲜苹果出口数量为4.29万吨，减少34.02%。
（3）市场点评：对于苹果05合约来说，本身就是存在明显支撑因子的，具体包括两个，一是冷库库存处于往年同期中低位；二是本果季优果率低。近期市场来看，产区疫情打乱了市场节奏，3月份库存消耗量相对下滑，带动期价回落，然而近期随着部分产区防疫局势好转，叠加清明节备货，市场预期再度回暖，带动苹果05合约价格回升。整体来看，我们认为低库存支撑仍然较强，不过疫情扰动所形成供应压力相对后移将收敛前期的炒作情绪，苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
苹果05合约短期波动反复，操作方面建议维持区间思路。

重要事项:

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