贵金属  【行情复盘】
美联储3月议息会议符合市场预期，对于贵金属而言均形成利空出尽影响，贵金属维持震荡走强趋势。截止16:00的日内，美元指数和美债收益率震荡走强，对贵金属形成短线利空影响，贵金属高位偏弱运行。伦敦金现整体在1926-1946美元/盎司区间偏弱运行；现货白银整体在25.13-25.45美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银方面，日内涨幅有所回落，但是依然维持强势，沪金涨0.84%至395.9元/克，沪银涨1.93%至5123元/千克。
【重要资讯】
①美联储周三决定加息25BP，并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息。在经济预期上，美联储大幅下调今年GDP预期，上调今明后三年PCE和核心PCE通胀预期，预计2022年GDP增速预期中值为2.8%，此前预期为4%。②地缘政治局势和能源危机继续冲击欧洲经济和通胀，欧元区2月CPI年率终值录得5.9%，续创纪录新高，预计仍将会继续上涨。欧洲央行管委诺特称，并不排除2022年加息两次的可能性；而欧洲央行执委施纳贝尔表示，只有出现中长期通胀预期脱离目标的迹象，才有理由出台更有力的政策回应；欧洲央行行长拉加德则重申，未来利率的调整将是渐进的。③截至3月2日至3月8日当周，黄金投机性净多头增加16766手至274388手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7349手至52297手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，政治局势明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素仍以美联储货币政策为主。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后，贵金属震荡走强，局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；若局势缓和迹象明显，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银震荡走强，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.56美元/盎司的年线（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜   【行情复盘】
3月18日，沪铜低位反弹，主力合约CU2205收于72780元/吨，涨0.8%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73280元/吨，较上一交易日涨610元/吨。洋山铜仓单报价20-40美元/吨，均价30美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价22-37美元/吨，均价29.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP4月，报价参考4月中上旬到港货源。LME0-3贴水11.5美元/吨，对04合约进口亏损在1300元/吨附近。
【重要资讯】
1、国家统计局周五公布的数据显示，中国2022年前两个月精炼铜产量为170.1万吨，同比增长4.5%。中国1-2月铅产量为115.2万吨，同比下滑0.1%。中国1-2月锌产量为105.6万吨，同比下滑1.8%。中国1-2月铜材产量为282.8万吨，同比增长5.2%。
2、截至3月18日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降3.44万吨至17.25万吨，较节前的9.87万吨增加7.38万吨，较上周五减少4.35万吨，本周去库速度较上周加快，上周仅下降1.29万吨，国内库存拐点已经出现。
3、外电3月17日消息，必和必拓（BHP）旗下的世界最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）铜矿工人工会周四威胁停工，因为集体合同中存在违约。埃斯孔迪达1号工会要求与公司高管举行紧急会议，讨论其对薪酬的不满，称资方未能遵守合同中的许多条件。工会要求尽快解决这些问题，否则将启动 "劳工行动"，这意味着停工。埃斯孔迪达的工会和资方在去年8月签署了新的集体合同，其中包括一个创造历史的福利方案，向全体工人平均分配奖金。
【操作建议】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。点阵图显示，美联储官员们预计年内再加息六次，随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。不过，当前地缘政治冲突仍悬而未决，同时已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，局势的不确定性对铜市的风险溢价仍存。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言，短期宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，当前价位可以轻仓试多，止盈73500。

锌   【行情复盘】
3月18日，沪锌低开高走，ZN2205收于25545元/吨,涨0.63%。现货方面，上海0#锌主流成交于25320~25520元/吨，双燕成交于25330~25540元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水30~10元/吨，双燕对2204合约报升水-10~0元/吨；1#锌主流成交于25250~25450/吨。
【重要资讯】
1、据SMM，由于疫情影响，下游企业长单接货为主，对于散货接货意愿极差，而部分贸易商由于核酸等问题，目前居家办公或停止业务，市场交投清淡，成交极差。
2、Nyrstar公司昨日宣布将重启2021年10月因电价持续上涨而关闭的位于法国的Auby锌冶炼厂，但电价仍在高位，接下来几周Auby锌冶炼厂将会控产运行，关注实际复产情况。
3、截至当地时间2022年3月18日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价109欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。不过随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。而前期扰动市场的地缘政治危机也出现缓和的迹象，能源价格高位回落，Nyrstar表示Auby冶炼厂将会重启并控产运行。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在110欧元/兆瓦时附近，与去年欧洲冶炼企业宣布减产时的水平接近，尚不具备全面复产的条件，不过如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，后续需进一步观察地缘风险对能源价格的支撑作用。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，后市需求端也存在不确定性。预计短期锌价在多空交织下震荡为主，考虑到当前局势容易反复，建议多看少动控制风险。

铅   【行情复盘】
周五铅价小幅走高，沪铅Pb2205收于15265元/吨，上周0.46%。上海市场1#铅报15050-15150元/吨，均价15100元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月18日，五地铅锭库存总量至11.68万吨，较11日环比下降0.53万吨，较14日下降0.21万吨。
据SMM调研，3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ，本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。
【操作建议】
本周美联储如期加息25个基点，预计年内仍将加息6次，加息节奏较快，不过从历史表现来看，加息过程中有色整体表现偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股止跌反弹，提振有色。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，有色金属逐步回归自身走势。供需方面，国内库存升势暂缓，LME库存低位震荡，且俄乌问题对外盘影响减弱，短期铅市场外强内弱局面料逆转。当前蓄电池企业正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。不过某大型原生炼厂暂停一条产线，且下游企业库存消耗明显，补库需求下现货成交不错。国内疫情下，铅上下游生产基本正常，但运输受影响。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝   【行情复盘】3月18日，沪铝主力合约AL2205高开高走，全天继续震荡上涨，报收于22830元/吨，环比上涨2.79%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨440元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨500元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-40元/吨。
【重要资讯】上游方面，当前疫情多地爆发，交通运输和管制开始严格，氧化铝的流通和原材料的补充都相对困难，区域性的流通量有所下降。供给方面，目前国内此轮疫情对国内电解铝的生产暂未造成大的影响。库存方面，3月17日，SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨，较上周四去库5.3万吨。SMM统计国内铝棒库存19万吨，较上周四去库3.5万吨。下游方面，3月17日，SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。因疫情影响，多家铝相关企业运输效率下降。废铝方面，受疫情影响，本周废铝交易量继续减少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所企稳。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，可短多参与，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡   【行情复盘】
周五锡价大幅走高，沪锡2205收于339900元/吨，上涨3.69%。上海1#锡主流成交于33.9万-34.2万元/吨，均价34.05万元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨。
【重要资讯】
据SMM数据，3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%，前值62.27%。
据SMM数据，截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨，较前一周减少1630吨。
据SMM调研，国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨，环比减少21.04%。产能利用率为65.34%环比下降17.41%。3月样本总产量预期为8610吨，较2月开工率增加21.20%。
【交易策略】
美联储启动加息并预计年内仍将加息6次，加息节奏较快，不过从历史表现来看，加息过程有色表现往往偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股持续反弹，原油价格大幅攀升，均提振锡价。供需方面，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右，不过仍低于21年同期水平。国内疫情及高锡价导致需求偏弱，库存方面，上周上期所库存回升后本周再度转降。近日随着锡价止跌反弹，沪锡近远月价差有所扩大。技术上看，下方支撑位32-32.5万。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，后续有色金属料逐步回归自身走势，当前锡市供需矛盾不明显，锡价料震荡，下方支撑32-32.5万，上方压力34万，若突破则看向36万。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍   【行情复盘】
镍价收于219620，跌0.82%。LME周五涨跌停板从8%升为12%，未来将和其它有色一致，变为15%。
【重要资讯】
青山集团公众号:青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。
从上游来看，目前菲律宾镍矿山陆续排售4月船期资源，船运需求增加远期运价坚挺，进口成本居高难下。伴随期货镍价逐渐回归理性，下游企业陆续开始询货备库，市场整体活跃度提高。工厂普遍表示对于Ni:1.4%矿CIF90美元价格的镍矿尚在议价中，预计下周将有明确成交兑现。
供给端，由于当前进口亏损较大从而俄镍、住友、挪威及镍豆均无法清关，市场纯镍稀缺。镍生铁方面，随着镍矿价格攀升，给予镍铁价格足够支撑；需求端，纯镍价格依旧居高不下导致下游存在畏高情绪，下游厂商有等待价格回归再采购的心里，据了解硫酸镍厂以及前驱体厂均有减产情况。不锈钢方面，受疫情影响运输、现货成交受限。
【交易策略】
LME重启镍交易后连续跌停，无论场内还是场外都遵循同的涨跌停限制，电子盘交易清淡，国内镍价延续较高的波动走势。现货购销依然观望浓厚，产业链对价格的接受度仍未显现。LME涨跌停板继续扩大，内外盘倒挂随着镍外盘调整，国内盘震荡反复的形式继续震荡收窄。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。月间差近期逐渐由陡峭向平缓方向有所修复。但近月偏紧无法完全证伪，结构仍可能延续back。地缘形势仍易产生扰动。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约收于20035，涨0.63%。波动反复。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑。3月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，跌100；太钢天管20300，跌100；酒钢20500，跌100；甬金四尺20400，平；北港新材料20100，平；德龙20100，平；宏旺20100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31000，平；张浦31000，平。截至3月17日无锡市场300系库存36.94万吨，周环比下降1.83%，年同比上升8.22%。其中300系冷轧周环比下降1.71%，300系热轧周环比下降2.07%。本周300系冷热轧均有降量。冷轧方面，本周大厂资源到货依旧不明显，叠加受疫情影响，无锡地区交通管控升级，进市较出市难度更大，华东部分钢厂资源到货多有延迟，周内以现货资源消化为主，同时交割仓库有部分仓单资源提货补充市场。近期吉林、福建、江苏、广西等地疫情复发，据了解高碳铬铁工厂生产暂未受到影响。除广西地区外，其余三地均有道路临时被封闭，原料及产品进出受碍，后期工厂存有减停产风险。不锈钢期货仓单75606，降61。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动，矿石价格坚挺。镍生铁报价提升后仍有较大价差表现偏强，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复，但近期交通管控导致流通不畅。海外因能源问题有减产，而镍价剧烈波动也导致部分海外不锈钢厂暂停报价，海外不锈钢价格对国内溢价明显。国内不锈钢3月供应预计增加，而伴随价格变化，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，期货2万元关口反复波动。基差正向走阔可能性存在。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1%。
现货市场：北京地区开盘价格持平昨日，河钢敬业4790-4800，上午成交不错，期现投机也比较积极，午后个别商家有上调10，目前河钢敬业4790-4810、鑫达4780-4800，全天好于昨日。上海地区价格较昨日稳中有涨10-20，中天4880-4900、永钢4900-4920、三线4740-4830，整体成交不好，比昨天强点，下午期货拉涨，期现成交为主。
【重要资讯】
受到疫情影响，山东港口辐射区域钢厂运输能力，特别是汽运运输受限严重。目前已有山东邹平某钢厂由于运输道路封闭，无法运送原料到厂，部分高炉临时关停，据Mysteel测算，大概日均影响铁水0.6万吨。其余山东钢厂中，潍坊地区要求司机48小时核酸阴性证明，可正常进厂运输、卸货；莱芜地区以铁路发运为主，暂时受疫情影响较小。省外地区暂未受到明显影响，持48小时核酸检测报告的货运司机可以正常通行。
广东大部分钢厂受到物流出货影响，部分疫情严重地级市无法正常配送及发货，多数钢厂对于疫情严重地区暂停配送，小部分地区需要司机提供48小时核酸检测阴性报告。
宝钢股份表示，目前公司并没有得到关于限产政策放松以及鼓励出口的通知，目前公司还是自主地安排生产和销售。出口方面，综合考虑国内外价差、出口退税政策、海外长期战略客户保供等多方面的影响，从企业效益最大化出发，合理安排产品出口。
【交易策略】
螺纹产量继续增加，从复产时间看，预计仍有增量，疫情继续抑制消费，类似于2020年2-3月，后续在疫情解除后，有望回补，若4月全国逐步恢复正常，则5月需求可期，但短期去库不畅对现货会有一定压制。近期政策表态较为积极，国务院金融稳定发展委员会表示对地产企业要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，预计后续涉房政策依然宽松，有望缓解房企资金问题，从1-2月地产建筑投资看，表现偏强，存量施工可能正在修复，但地产销售企稳时点仍需关注，同时当前数据依然较差，修复时间或仍偏慢。短期内，由于疫情影响需求，因此近月仍面临去库偏弱的问题，螺纹利润扩张难度较大，电炉成本以上仍会承压，库存偏高可尝试在5000以上卖保；远月主要受政策刺激下经济企稳预期影响，中期看，价格回落至电炉成本以下，特别是接近高炉成本附近建议买保。

热卷     【行情复盘】期货市场：今日热卷偏强震荡。热卷2205合约收盘价5129元/吨，涨1.2%。现货市场：今日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨50至5080元/吨。
【重要资讯】1、国家统计局公布最新产量数据显示，2022年1-2月挖掘机产量62650台，同比下降3.1%。
2、国家统计局数据显示，2022年1-2月，中国空调累计产量2925.9万台，同比增长3.9%；1-2月冰箱累计产量1194万台，同比下降2.5%；1-2月洗衣机累计产量1380.3万台，同比增长5%；1-2月彩电累计产量2543.1万台，同比增长1%。
3、本周五大品种钢材总库存量2344.34万吨，周环比减少7.28万吨。其中，钢厂库存量621.10万吨，周环比增加28.69万吨；钢材社会库存量1723.24万吨，周环比减少35.97万吨。
4、本周公布的热卷产量库存数据显示，限产因素解除热卷产量大幅回升，后期预计将继续回升；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需环比下降；热卷社会库存维持去库状态，钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】从基本面来看，短期热卷供给回升，但需求受到疫情影响下降，短期热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，上方压力5300元/吨，下方支撑4800元/吨。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，主力合约上涨3.54%收于833.5。
现货市场：本周铁矿现货市场价格走势较盘面稍弱，前期溢价持续走强的中品矿价格跌幅居前，基差在本周出现走扩。截止3月18日，青岛港PB粉现货价格报945元/吨，周环比下跌52元/吨，卡粉报1170元/吨，周环比下跌23元/吨，杨迪粉报843元/吨，周环比下跌22元/吨。普氏62%Fe指数3月17日报146.9美金，周环比下跌9.45美金。
【基本面及重要资讯】
美联储于周三如期加息，上调联邦基准利率区间25个基点至0.25-0.50%，为2018年以来首次加息。美联储官员预计2022年底利率达到1.9%，在剩余的六次会议上每次均执行加息。
香港金管局将基本利率上调至0.75%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。加上另有15座高炉逐步复产，预计进一步释放日均铁水产能约5.38万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%，房屋新开工面积14967万平方米，同比下降12.2%，也低于2019年同期水平，但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米，下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%，环比降幅进一步扩大。
今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%，前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%，前值为0.21%，制造业投资同比增长20.9%，前值为13.5%。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2 月国内社融和信贷数据不及预期。在 1 月超预期增长后，2 月人民币新增贷款仅 12300 亿，同比下降 1300 亿，其中新增居民中长期贷款转负，社融规模增量仅 11900 亿，同比下降 5343 亿。2 月 M2 同比增速为 9.2%，较上个月下降 0.6 个百分点，较去年同期下降 0.9 个百分点。M1 同比增速加快，2 月由负转正升至 4.7。M2-M1 的价差 2 月出现明显收敛。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月7日至3月13日，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨，45港到港量2099.6万吨，环比下降42.5万吨，北方六港到港总量994.6万吨，环比增加52.1万吨。
最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1640万吨，环比增加72.6万吨，发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨，环比下降249.6万吨，发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

日间铁矿盘面进一步上行，但现货市场价格有所回调，基差水平再度回落。本周铁矿进口矿库存继续去库，基本面进一步改善。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，受澳洲天气影响外矿发运旺季不旺。受地缘政治冲突影响乌克兰球团价格近期涨幅明显。日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，或将对发运至我国的铁矿形成部分分流。近期外矿到港压力下降，3月7日至3月13日，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨。需求方面，本周以来北方各地钢厂先后复产，日均铁水产量环比增加5.64万吨至220.70万吨。随着铁矿实际日耗的再度提升，钢厂主动补库意愿增强，近日港口现货日均成交量开始出现放量，本周进口矿港口库存进一步去化。同时1-2月国内宏观数据向好，固定资产投资完成额同比增长12.2%，其中基建，制造业和房地产投资增速均超预期。前期对国内上半年铁元素整体需求的悲观预期出现扭转，整个黑色系估值在本周得以提升。近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调，带动国内成材价格跟涨，对铁矿价格形成正向反馈。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好，黑色系估值水平整体回升，从产业角度来看铁矿近期供需进一步改善，成材价格上涨对其有上行驱动，以逢低吸纳策略为主。

玻璃     【行情复盘】
周五玻璃期货盘面下探回升，主力05合约平收于1916元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场价格弱势整理，部分区域价格走低。华北今部分厂价格下调，个别厂计划明日下调，整体出货一般，成交重心有所下移；华东今日主流走稳，部分厂成交实单实谈，整体出货仍显一般，个别厂报价较前期有所松动；华中今日整体出货情况一般，多数厂家报价暂稳，部分成交存商谈空间，下游需求支撑有限，库存持续增加，后期价格仍承压；华南广东昨日部分厂家报价下调2-5元/重量箱，而下游采购谨慎，加之部分外地货源补入，成交清淡，福建、广西今日多数企业价格下调，成交灵活；西南川渝多数厂价格有所下调，出货一般，市场观望较浓；东北个别厂报价下调明显。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计173125吨，较上周持平。周内产线改产1条，暂无点火及冷修线。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂新增订单仍相对有限。周内南方区域下游加工厂订单逐步有所恢复，但缺单问题仍显突出，华南多数加工厂开工率60%-90%。北方区域恢复缓慢，整体开工率仍偏低，部分区域终端施工受一定限制。整体下游加工厂订单不足，观望较浓。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱，较上周增加300万重量箱，涨幅5.91%，库存天数约25.84天，较上周增加1.4天。本周国内浮法玻璃生产企业库存延续一定涨势，周内局部走货有所好转，但近日再次放缓，部分地区运输受限，产销无明显好转。分区域来看，华北周内京津唐局部厂家出货受限，沙河周内出货转弱，目前沙河厂家库存约960万重量箱。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对；同时政策效果显现需要一定周期，推荐布局旺季09合约。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油盘中大幅拉升，主力合约收于676 元/桶，涨9.49 %，持仓量减少5239手。地缘局势反复对油市形成扰动。
【重要资讯】
1、俄罗斯驻印度大使：印度对俄罗斯的石油供应感兴趣，莫斯科打算扩大合作，实质性对话正在进行中。
4、阿卜杜拉希扬16日晚与英国外交大臣特拉斯通电话时说：“达成一个良好且持久的协议需要美国采取现实行动并不再提出新的虚假要求。如果伊朗的所有红线都得到尊重，伊朗就准备好达成最终协议。”阿卜杜拉希扬在16日早些时候举办的外国驻伊朗使节招待会上说，美国已经接受了伊朗在维也纳会谈中提出的四项主要要求中的两项。如果华盛顿对另外两项要求作出积极回应，他将前往维也纳签署协议。
3、高盛：由于合同供应和隐蔽船只仍在装货，降低了俄罗斯出口出现严重中断可能性的预测；不过要完成俄罗斯石油交易仍有挑战。预计布伦特原油第二季度平均价格为120美元/桶，但预计今年下半年将反弹至135美元/桶。
4、摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。
5、俄罗斯能源部长舒尔基诺夫在莫斯科会见了伊朗石油部长，俄罗斯能源部长表示，俄罗斯与伊朗的目标是继续进行能源合作。
【交易策略】
俄乌问题热度逐渐下降，盘面对俄乌问题的敏感性也在降低，原油溢价持续回吐后也将逐步回归对供需基本面的评估和计价。盘面上，原油连续回调后企稳反弹修复，短线上升空间预计有限，且波动区间预计收窄，操作上，短线低位多单介入，但不适合长时间持有。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅冲高后尾盘有所回落，主力合约收于3693元/吨，涨3.1 %，持仓量减少1321手。
现货市场：受成本端下跌影响，本周初中石化华东及华南主力炼厂价格下调50-100元/吨，中石油华南、西南炼厂价格下调50-200元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4000 元/吨，山东3500 元/吨，华南4015 元/吨，西北3950 元/吨，东北4075 元/吨，华北3530 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度走跌，开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.90%，环比变化-4.3 %。本周国内91家沥青样本企业装置检修量预计为82.51万吨，环比有所下降。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：因各地防控升级，终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响，沥青需求继续维持低迷。与此同时，近期全国多地遭遇雨雪天气，进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存再度增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.27万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为67.80万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
沥青盘面连跌后在60日均线附近企稳修复，短线来看，沥青走势仍会以原油为指引，原油企稳反弹修复将支撑沥青走势，短线沥青低位多单介入。

PTA     【行情复盘】
期货市场：周五，PTA跟随原油强势反弹，TA2205合约收6026，涨幅5.68%，减仓6302手。
现货市场：基差偏强，现货在05+5~10附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘政治冲突溢价逐步回吐，油价近期或企稳，后续继续关注供应端消息。对于原油，我们认为情绪溢价消退后，油价将再度回归到基本面，当前基本面对油价仍存在一定支撑，短期原油或存在一定的反弹动能，中期需关注伊朗原油回归的消息影响，若伊朗原油回归或再度打压油价。PX方面，下游PTA装置面临进一步减产的压力，PXN近期虽有修复，但空间受需求抑制，预计维持在190-220美元/吨之间运行。
（2）从供应端来看，装置检修再度跟进。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划，后续重点关注兑现程度。周初，扬子石化60万吨/年的装置已开始检修。周二，虹港石化150万吨/年的PTA装置听闻因PX供应问题而停车，该装置4月份或存技改计划，关注重启时间。此外，近期关注新凤鸣2号线250万吨/年的PTA装置何时会开启8-9天的技改。后续关注福海创450万吨/年的PTA装置是否会进一步降负至5成附近。整体来看，供应端趋于进一步收缩。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。截至本周四，聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，整体出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，3月份整体或维持高开工率运行，4月份存在下降的风险，关注聚酯工厂动态。
（4）从库存端来看，3月18日PTA社会库存为326.1万吨（-8.1万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
短期油价回吐地缘冲突溢价，成本端止跌反弹。激进者单边可背靠5700逢低买入，跟随原油节奏短线参与。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇跟随原油强势反弹，EG2205收于5311，涨幅3.11%，增仓5333手。
现货市场：基差持稳，交投一般。现货基差在05合约贴75-95元/吨，几单5200-5210元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，远洋供应正在下降，国内油制部分调整，煤制开工率稳步提升。在高油价、低煤价的能源背景下，前期观点正逐步兑现。受高效益支撑，本周煤制乙二醇开工率回升至67.8%（+6.79%），油制开工率下降至70.78%（-1.78%）。煤制开工率稳步提升，油制装置虽难调节，但边际缩量仍将由油制（国内+国外）贡献。油制调整将主要体现在以下三个部分：第一，海外或国内单套尤其是无成品油配套的装置将率先降负、停车，如中海壳牌、中国台湾南亚等装置；第二，民营大炼化装置将适度降负；第三，国有炼化装置适度降负。目前以上三方面正在逐步兑现，预计将体现在4月进口量收缩以及后续国内油制装置产量下降上，对应乙二醇整体供应压力将有所下修。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。截至本周四，聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，整体出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，3月份整体或维持高开工率运行，4月份存在下降的风险，关注聚酯工厂动态。
（3）3月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于95.9万吨（-1.1万吨）。本周到港预报为16万吨，考虑到港口受疫情影响工作效率较低，预计近期库存以平衡为主，暂未见持续去库预期。
【交易策略】
短期，原油端地缘冲突溢价已有释放，油制成本反弹修复。乙二醇供需预期目前维持宽松平衡，期价锚定原油进行变动，但空间可能会受到弱需求的限制。激进者短期可背靠5000整数关口轻仓试多，周线参考5000-5500区间，高抛低吸为主。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯在成本带动下上涨。EB04收于9699，涨178元/吨，涨幅1.87%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游观望为主，需求仍偏弱，江苏现货9660/9690， 3月下旬9670/9690，4月下旬9675/9685。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修较集中。山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月17日，周度开工率76.29%（+2.94%）。（3）需求端：疫情影响，下游库存回升，开工下降。截至3月17日，PS开工率76.45%（-2.17%），EPS开工率48.69%（-6.58%），ABS开工率95.74%（+2.26%）。（4）库存端：截至3月16日，华东港口库存14.5（-0.3）万吨，装置检修开工下降，出口装船，港口继续小幅去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求恢复缓慢，下游刚需维持，但是疫情或拖累需求。非一体化生产持续亏损，利润压缩空间有限，且不排除新增装置检修。地缘局势仍存在变数，原油反弹。苯乙烯跟随原油反弹，建议短线做多。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随成本上涨，PF05收于7742，涨264元/吨，涨幅3.53%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销回升，工厂产销124.77%（+99.40%），江苏现货价7700（+250）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月18日，直纺涤短开工率79.4%（-3.3%）。（3）需求端，下游高开机率维持，但是终端订单匮乏，叠加疫情影响，需求有走弱预期。截至3月18日，涤纱开机率为79%（+0.0%），开机率维持。涤纱厂原料库存17.8（-1.4）天，消耗自身库存为主，原料库存继续回落。纯涤纱成品库存9.9天（+1.2天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.5天（-0.4天），工厂产销低迷，成品库存窄幅波动。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。终端订单匮乏，且疫情影响，短纤需求预计回落。短纤装置检修不断增多，对价格有支撑，成本反弹，需求仍然偏弱，短纤跟随成本震荡，建议做多。

高低硫燃料油   【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格大幅上涨，FU2205合约上涨205元/吨，涨幅5.65%，收于3831元/吨，LU2206合约上涨438元/吨，涨幅9.81%，收于4903元/吨。
价差方面：截至3月18日，低高硫价差1167元/吨(+210元/吨）。
【重要资讯】
新加坡企业发展局（ESG）：截至3月16日当周，新加坡燃料油库存增加34.1万桶，至2335.5万桶的一个月高点。
根据PJK最新数据：截至3月17日当周，ARA地区燃料油库存103.2万吨，周度减少0.8万吨。
摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。同时下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。
【基本面情况】
成本端：供给方面，OPEC数据显示，2月份OPEC原油产量环比大幅增产，环比增长44万桶/日，至2847万桶/日，3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额，原油供给端逻辑发生超预期变量，总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平（其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量），虽然认为一季度原油依然存在较大供需缺口，但较此前预测缺口大幅减少，后期重点关注俄罗斯原油出口量的变化。
燃料油供需：截止到3月16日，山东地炼常减压开工率为56.08%，较上周走低1.01个百分点。具体来看，受山东疫情影响，近期部分地炼因原料供应及产品运输受限而降量，导致本周山东地炼开工率继续下滑；新加坡方面：近期高硫380远近月价差走强，市场可能在反应俄罗斯高硫及直硫燃料油出口减量导致近月走势偏强，同时近期斯里兰卡锡兰石油公司为满足国内发电需求开始采购180CST燃料油。船燃需求方面，由于价格波动剧烈，询盘量剧烈波动，时好时坏，但总体买家仍将满足船只需求，但更有可能将数量降至最低，以满足刚需加注。
【交易策略】
今日俄罗斯方面称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道是错误的，地缘风险事件抬升，同时由于以原油为主能源品一季度供需依然紧张，现货市场持续处于偏紧张局面，受此影响，供应端尤其是近月端供应缺口担忧短缺情绪再起，同时新加坡地区低硫燃料油以及布伦特原油现货市场持续维持高升水局面也表达了近月能源市场依然维持紧张局面。总的来讲，受成本端提振以及现货市场持续高升水现货价格持续坚挺背景下，低硫燃料油价格预计依然偏强运行。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格大幅反弹，LLDPE主力合约上涨186元/吨，涨幅2.10%,收于9044元/吨，PP2205合约上涨156元/吨，涨幅1.79%，收于8870元/吨。
现货市场：3月18日，LLDPE现货价格偏暖运行，各区价格上涨50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9350元/吨，PP现货市场价格以偏暖为主，波动幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8680-8730元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8830-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月17日当周，PE生产装置开工率82.52%（-3.30%），PP生产装置开工率82.29%（-4.92%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，检修损失量环比增长，本周PE检修损失量在4.17万吨，环比增加1.52万吨，随着企业检修装置增加，预计下周检修装置损失量依然呈现环比走高态势。
需求端：截至3月17日当周，农膜开工率51%（+2%）包装开工率58%（-3%），其余开工率周度持平，目前地膜处于生产旺季，工厂订单尚可，工厂订单多为前期订单，新增订单有限。棚膜需求淡季，订单偏少，加上成本压力，部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月17日当周，注塑开工率57%（+0%），塑编开工率58%（+0%）。下游企业原材料库存不断消耗，随着疫情影响逐步减弱，下周下游市场存补库需求。
库存方面：截至3月18日，石化生产商库存99万吨，周度去库2万吨。截至3月17日当周，PE港口库存31.9万吨，周度累库1.2万吨，PP港口库存1.96万吨，周度增加0.08万吨。
【交易策略】
近期油制烯烃企业利润虽小幅反弹但利润情况依然不佳，从利润估值角度来看，PE/PP估值依然处于低位，对于PE/PP，由于其利润不佳导致企业降负荷较多影响，价格可能会表现出抗跌性，近期随着疫情对产业链影响逐步减弱，随着下游企业原材料库存不断消耗，后期存在一定的补库需求，在供给边际减量，下游企业补库，成本端驱动向上背景下，预计后市聚烯烃价格可能迎来上涨行情，单边建议投资者可择机入场多单。

液化石油气 【行情复盘】
2022年3月18日，PG04合约上涨，截止至收盘，期价收于6189元/吨，期价上涨290元/吨，涨幅4.92%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月11日当周，美国商业原油库存为4.15907亿桶，较上周增加434.5万桶，汽油库存2.40991亿桶，较上周下降361.5万桶，精炼油库存1.14206亿桶，较上周增加33.2万桶，库欣原油库存2400.7万桶，较上周增加178.6万桶。库存数据略偏空，叠加地缘政治有缓和的迹象，油价继续回调，但进一步下跌的空间有限。CP方面：3月17日，4份沙特CP预期，丙烷837美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨；丁烷862美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷798美元/吨，较前一交易日涨1美元/吨；丁烷823美元/吨，较前一交易日涨1美元/吨。现货方面：18日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6748元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7100元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周小幅减少，产量方面本周期华东地区扬子检修，山东地区华星石化装置进入检修期，博兴永鑫装置检修、海科化工醚后碳四停出，个别企业有少量降负调整，华南地区海南石化进入检修区，共同导致供应量下降。卓创资讯数据显示，截至3月17日我国液化石油气平均产量75548吨/日，环比上一周减少510吨/日，减少幅度0.67%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月17日当周MTBE装置开工率为51.54%，较上周下降0.14%，烷基化油装置开工率为55.22%，较上周下降1.7%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月17日卓创统计的数据显示，3月中旬，华南7船冷冻货到港，合计19.1万吨，华东11船冷冻货到港，合计30.5万吨，华东港口码头库存为45.08%，较上周增加5.83%，华南码头库存55.74%，较上周增加0.4%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，经过此前大幅回调之后，期价继续向下的空间有限，可以考虑择机布局多单，若有低位多看则可继续持有。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤     【行情复盘】
2022年3月18日，焦煤05合约大幅上涨，截止收盘，期价收于3051元/吨，期价上涨155元/吨，涨幅5.35%。从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为619.78万吨，较上周下降0.45万吨。110家洗煤厂样本：开工率70.89%较上期值降0.23%；日均产量59.19万吨增0.03万吨。随着两会及冬残奥会结束，煤矿安监稍有放松，供应将有所恢复，但从洗煤厂开工率来看，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，同时环保限产影响减弱，开工率大幅回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过190车，本周三大口岸日均通关车辆在250车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2680.95万吨，较上周下降13.39万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响，原煤产量阶段性下滑，同时洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，焦煤期价仍将偏强运行。

焦炭     【行情复盘】
2022年3月18日，焦炭05合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于3691元/吨，期价上涨135元/吨，涨幅3.8%。
【重要资讯】
本周焦炭事轮提涨200元/吨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为244元/吨，较上周增加52元/吨。供应端：由于环保限产减弱以及焦企利润的回升，焦化企业开工率明显回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.87%， 较上期增加2.25%。全样本日均产量111.86万吨，较上期增加3.3万吨。需求端：两会及冬残奥会结束之后，此前检修的高炉均陆续复产，高炉开工率较此前明显回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；日均铁水产量220.7万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.3万吨。库存方面：3月18日当周，焦炭整体库存为1083.59万吨，较上增加37.8万吨，其中，钢厂库存较上周增加26.04万吨，港口库存较上周增加9.1万吨，焦化企业较上周增加2.66万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱。短期供需将呈现双增的局面。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭仍将偏强运行。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货窄幅跳空高开，站稳五日均线支撑，重心积极上探，重回3000关口上方运行。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，沿海地区价格整理运行，内地仍有窄幅松动。。西北主产区企业报价变动不大，内蒙古北线地区商谈2350-2400元/吨，南线地区部分商谈2360元/吨。甲醇厂家签单情况一般，部分货源供给烯烃，实际出货不多。近期有装置陆续停车检修，四月份企业仍存在检修计划，但由于检修时间不集中，预估行业开工水平窄幅波动，维持在七成以上，货源供应压力阶段性不大。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市采购积极性不高，除了刚需适量补货外，业者多持观望心态，甲醇商谈价格回落。国际油价高位调整，海外市场报价有所撤回。沿海地区甲醇库存低位窄幅波动，在75.66万吨附近，大幅低于去年同期水平13.92%，进口船货卸货入库速度缓慢。
【交易策略】
目前甲醇港口库存水平不高，未对市场造成较大压力，甲醇盘面有所上探，短期或围绕3000关口盘整，下游市场成本压力较大，盘面持续拉涨缺乏动能，操作上可考虑卖出虚值看涨期权。

PVC     【行情复盘】
PVC期货高开低走，回踩五日均线支撑后企稳回升，收复至9000关口上方运行，录得长下影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，实际成交情况略显一般。西北主产区企业部分仍存在预售订单，但新接订单情况不佳，部分厂家库存略有回升，企业面临的销售压力尚可，挺价意向消失，出厂报价多根据自身情况灵活下调。点价货源优势不明显，下游阶段性刚需补货后，多谨慎观望。成本压力增加，下游制品厂运行负荷有所下降，PVC刚需偏弱。上游原料电石市场价格连续上调后涨势暂缓，短期价格维稳运行，成本端变动有限。
【交易策略】
PVC社会库存迎来拐点，按照历年库存变化规律，后期市场将处于去库阶段，而需求端形一定拖累，基本面整体压力不大，期价高位运行为主，操作上可等待回调轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤  【行情复盘】3月18日，动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡走强，报收于829元/吨，环比上涨1.52%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比有所上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，陕蒙地区部分煤矿价格明显下调，下游买涨不买跌心态持续发酵，采购积极性下降，同时，疫情防控升级使得运煤车辆调运难度加大，多数煤矿销售转弱，库存逐步累积，市场煤价延续稳中下降态势。港口方面，铁路保持满发，港口调入、调出均在高位，库存维持小幅累积趋势，市场延续弱势，卖方低价甩货较少，煤价跌势放缓。海运费滞涨回落，后续订船需求减少，但近日沿海终端日耗持续向好，库存持续下降，预计后期下游仍有采购需求。关注后市下游日耗表现。进口煤方面，本周国内电厂招标较前期有所减少，市场观望情绪蔓延，实际成交偏少。印尼煤出口量受天气和DMO协议影响短期内仍将偏紧，后期需关注其他国家对印尼煤的需求情况。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，由于近期疫情形势严峻，坑口港口拉运热情有所下降，价格小幅回落。未来面临寒潮降温来袭，需求端有一定支撑。库存方面，目前港口库存缓慢累积。整体来说动力煤基本面有所松动，且政策面风险将有所加剧。建议维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱     【行情复盘】
周五纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨3.52%收于2526元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。湖北双环煤气化设备计划本月下旬检修，和邦一厂计划20日检修。近期浮法玻璃、光伏玻璃市场行情低迷，厂家盈利情况欠佳，对高价纯碱支撑乏力。轻碱下游需求低迷，下游用户拿货积极性不高，多谨慎观望市场为主。
本周纯碱行业负荷86.5%，较上周提升0.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.7%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58万吨左右。有消息称金山等装置陆续投产，影响盘面心态。
本周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4.7%。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，近期期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。随着玻璃需求预期企稳，叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱或短期获得支撑。建议3000元以上的生产企业卖保头寸止盈离场。

油脂     【行情复盘】
周五植物油价格小幅反弹，主力P2205合约报收11058点，收涨120点或1.1%；Y2205合约报收10436点，收涨142点或1.38%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11790元/吨-11850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+1250-1300元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12590元/吨-12650元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1300-1400左右。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至3月12日，巴西2021/22年度大豆收获进度达到63.1%，高于一周前的52.2%，也高于上年同期的48.6%。
咨询公司AgroConsult在田间实地考察后，发布产量预测报告，将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨，这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情，其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州，平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
【交易策略】
油脂基本面目前呈现强现实，弱预期的格局，预期的转变使得近期油脂期价出现大幅回落。从现实角度看，据3月份USDA报告，全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失120-130万吨/月植物油出口数量。替代油脂供给受限叠加劳工紧缺，棕榈油库存持续去化，2月底棕榈油库存152万吨，处于库存区间相对低位，全球油脂供应目前较为紧张。但近期油脂市场利空云集，预期的变化使得油脂期价的高位难以为继，出现大幅回落。一是俄乌谈判局势的总体向好使得地缘政治带来的期价升水逐步消退；二是棕榈油3月份步入增产周期，高频数据显示3月1-15日马棕产量环比增加33.2%，且5-6月份劳工紧张问题将逐步缓解。此外，印尼对于出口政策的频繁调整对油脂行情产生较大影响，印尼取消DMO政策预期是近期棕榈油期价利空因素之一，但周四收盘后，印尼宣布将上调CPO出口税和征税将从每吨375美元提高到675美元，印尼出口关税的上调使得油脂期价小幅反弹。强现实弱预期背景下棕榈油期价维持震荡走弱判断，但需关注地缘政治因素不确定性的影响。

豆粕     【行情复盘】
3月18日，连盘豆粕主力05合约继续上探前高，尾盘走势偏强，午后收于4269元/吨，上涨93元/吨，上涨2.23% 。主要原因在于国内豆粕库存较低，外盘居高不下，国内走势更强。现货方面，18日，油厂豆粕报价整体上涨，其中沿海区域油厂主流报价在4920-5040元/吨，广东4920涨20元/吨，江苏4940涨40元/吨，山东4970涨40元/吨，天津5040涨150元/吨。
【重要资讯】
外媒3月17日消息：咨询公司AgroConsult在田间实地考察后，周四发布产量预测报告，将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨，这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情，其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州，平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，低于一周前预估的1376.9万吨，也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示，截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%，高于一周前的55%，也高于去年同期的46%，继续快于至少近六年水平。　
【交易策略】
近期思路维持不变。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美国种植面积好转，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。国内豆粕方面，后期如果俄乌局势缓解及国际油价回落，美豆到港价格可能有所下降。特别是4月份部分大豆到港以后，可能会缓解国内豆粕供应紧张的情况。但是难以改变供需偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。利多释放后，豆粕价格偏高，而进一步上涨动能略显不足，多单可考虑减持。近月基差考虑回调及时点价。

菜系     【行情复盘】
期货市场：18日，郑商所菜粕2205合约日内继续偏强走势，尾盘较强，午后收于4093元/吨，上涨111元/吨，涨幅2.79%；菜油2205合约高开上行，午后收于12722元/吨涨347元/吨，涨幅2.75% 。
现货市场：3月18日，菜粕现货价格稳定，局部上涨30-70元/吨。基差报价稳中上调。黄埔4250涨70元/吨，沈阳4100涨30元/吨，南通4080涨30元/吨。防城港报价现货对05+130持稳。菜油方面，国内沿海进口四菜报价上涨300元/吨，南通13350涨300元/吨，防城港13250涨300元/吨。
【重要资讯】
外媒3月17日消息：咨询公司AgroConsult在田间实地考察后，周四发布产量预测报告，将2021/2022年度巴西大豆产量预期值调低到1.246亿吨，这要比该公司预估的上年产量1.394亿吨低了10.6个百分点。产量下调的原因在于巴西南部地区出现严重旱情，其中包括主要产区帕拉纳州和南里奥格兰德州，平均单产分别下降了38.7%和56.2%。
外媒3月16日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，低于一周前预估的1376.9万吨，也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示，截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%，高于一周前的55%，也高于去年同期的46%，继续快于至少近六年水平。
【交易策略】
菜粕方面，思路近期不变，维持观点。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。受美豆回调的影响，国内双粕价格下跌，但基本面没有明显变化。菜粕当前主要逻辑没有变化，在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，因此菜粕还面临着短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕继续看涨，多单继续持有为主。
菜油方面，日内油脂高开震荡，豆油、菜油走势更为偏强。现货基差坚挺。目前国际原油偏强走势带动国内油脂价格上涨，将油价重心整体上移，高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑，并且12330位置是前期密集震荡区间上沿，技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破，多单考虑继续持有，谨慎投资者建议考虑减仓。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五偏强震荡，收于2889元/吨，涨幅1.23%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2750-2760元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨，较周四持平；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2800-3050元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2700-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2022年3月10日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,836,400吨，比上周低了14%，但是比四周均值高出64%。该数据超过市场预期水平。
（2）玉米深加工消费量：2022年11周（3月10日-3月16日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米113.1万吨，较前一周减少2.2万吨；与去年同比增加10.6万吨，增幅10.34%。
（3）玉米加工企业库存：截止3月9日加工企业玉米库存总量566.4万吨，较上周增加2.11%。
（4）市场点评：俄乌局势缓和预期较大，期价短期进入区间震荡。外盘来看，俄乌局势缓和，期价存在修正预期，不过巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑仍在，期价整体预期延续高位震荡。国内来看，主产区受疫情以及定向稻谷的影响，现货价格表现偏弱，期货市场来看，供需紧平衡支撑仍在，不过市场突出矛盾点有所平缓，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议以回调做多思路为主。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五偏强震荡，收于3364元/吨，涨幅0.93%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月10日-3月16日）全国玉米加工总量为64.69万吨，较上周玉米用量增加1.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.61万吨，较上周产量增加0.73万吨。开机率为65.78%，较上周上调1.43%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月16日，玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨，较上周增加6.6万吨，增幅6.28%，月环比降幅4.86%；年同比增幅38.67%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然构成期货重要压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议维持短空思路。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶小幅反弹，主力RU2205合约在13310-13470元波动，收盘上涨1.32%。NR2205合约在11020-11170元波动，收盘上涨1.83%。
【重要资讯】
本周中国半钢轮胎样本企业周度开工率为63.12%，环比-4.71%，同比-9.22%；周内为配合防疫防控工作，山东威海、淄博、莱西地区轮胎企业安排停限产，其他多数样本企业开工运行平稳，对周内开工形成一定拖拽。周内山东多数地区轮胎企业出货较为缓慢，销售压力加大。
全钢轮胎样本企业周度开工率为59.09%，环比-4.85%，同比-18.26%。周内山东部分地市轮胎企业存停限产现象，山东东营地区个别企业开工小幅调整，众多因素拖拽下，整体全钢胎样本开工走低。
【交易策略】
近期沪胶表现较弱，主力合约自本月上旬反弹高点下跌了约1100元，在下探至13150元后暂时止跌。橡胶下游需求疲软是主要利空因素。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩，如果后期进口胶数量偏低，供应端对于胶价会有一定利多支持。而且，地缘冲突对于原油价格仍有支持，间接利多胶价。此外，美联储加息力度符合预期，短期影响已被市场所消化。预计近期内沪胶主力合约可能会在13000-13800元波动，但不排除继续走低的可能。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖窄幅整理，主力合约在5772-5799元波动，收盘微升0.26%。
【重要资讯】
2022年3月17日，ICE原糖主力合约收盘价为18.74美分/磅，人民币汇率为6.3475。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4965元/吨，配额外食糖进口估算成本为6325元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4918元/吨，配额外食糖进口估算成本为6262元/吨。
【交易策略】
近期郑糖回落调整，国际糖价走弱带来压力。巴西主产区将于4月份开榨，预计甘蔗及食糖产量将同比增长，但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%，预计全年产量将再次达到1000万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前，操作上暂时维持区间交易思路。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月14日至18日，郑棉主力合约涨0.49%，报21490。棉纱主力合约涨0.96%，报28380。棉花21000附近存在支撑，短期震荡。
【重要资讯】
2022年新疆植棉面积预期能否落地不能确定。初步估算仅物化成本就在1600元/亩，比去年上涨300元，超3000元的总种植成本，如果亩产在360公斤，收购价至少要在8.0元/公斤以上才能保本。
截至17日新疆皮棉累计加工529.86万吨，同比减7.61%。其中自治区329.27万吨减8.76%，兵团200.59万吨减5.66%。当日增量0.15万吨。
疫情局部较严重，已有不少纺织市场处于封闭或半封闭状态，关闭的包括织里绒布城、山东即墨批发市场、广东东莞面料市场、中山市场等。本周纱线成交量较上周略好转，以低价走货为主。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆    
【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.06%，收于6826元/吨。
现货市场：进口木浆现货报盘较为坚挺，由于外盘报价仍在上行，部分业者惜售心态浓厚。而下游多有意继续观望，采购相对谨慎，成交氛围不温不火。阿拉巴马05合约减50元/吨，银星平水05合约，凯利普05合约加100元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场维稳运行。纸企方面，目前仍存个别挺价现象，近期局部运费略涨，加之原料成本压力仍未完全缓解等，仍给部分纸企以心态支撑；下游加工厂方面采购多较理性，其自身成品订单有限，据闻局部地区后加工厂家当前开工积极性亦不高，采购原纸多以按需补进为主。
白卡纸市场交投清淡，市场稳盘观望为主。下游印刷及包装厂开工受限，加之物流运输有待恢复，市场活跃度一般。华南地区深圳、东莞开始有序复工，市场供需暂时起色不大。华东及华北局部运输不畅，成交稀少，贸易商挺价观望。纸厂开工较正常，出货整体减缓。
【交易策略】
国内纸厂近期开工整体持稳，但生活纸厂家开工率连续两周下滑，对纸浆需求较为不利。国内港口纸浆库存连续3周下降，交易所库存继续增加，总库存压力偏低。海外供应方面，芬兰造纸工会和UPM谈判持续，罢工再次延长两周，加拿大1月份针叶浆出口中国12万吨，环比增加，俄罗斯针叶浆出口中国略有好转，W-20商品浆1月出口中国同环比继续大幅减少，1-2月中国纸浆进口量微降，但结合发货情况看，预计二季度中国纸浆进口量或仍偏低。目前纸浆供应端仍面临一定不确定，特别是在欧盟制裁俄罗斯之后，对其木材出口或有影响。生产商木浆报价上涨至1000美元附近，国内纸价近期有所上调，纸厂受成本影响积极挺价，但需求一般使涨价不及去年，同时近期疫情扩散再次对需求形成抑制。整体看，纸浆价格回落后，浆、纸矛盾有所减轻，但纸厂利润较低仍会压制浆价上行空间，纸浆预计在高位运行，下方关注6600支撑，上方压力7200元。

上一篇：早盘提示20220321 下一篇：早盘提示20220318