国际宏观  【英国央行如期加息25BP 英镑冲高回落】英国央行加息25BP至疫情前水平0.75%，符合市场预期，英国央行已经连续三次加息。英国央行预计第二季度通胀率约为8%，之后可能会继续攀升。本次会议决议并非全票通过，委员中有8票赞成、1票反对（副行长坎利夫）。 英国央行温和加息，预计英国经济将在一年多一点的时间内陷入衰退，英国央行可能意识到加息会增加衰落的风险，这对于英镑而言形成利多出尽的影响。利率决议公布后，市场取消了押注英国央行将在6月前加息0.5个百分点的头寸；英镑兑美元一度跌破1.31，随后有所反弹，整体呈现一种冲高回落的走势。英国央行加息过后，英镑的走势再度回归地缘政治和美元指数的影响主逻辑上，随着地缘政治向好趋势将会持续，英镑下方空间已经有限，1.3形成强支撑位，整体回归1.3-1.365区间偏强运行。
【欧元区2月通胀续创纪录新高，欧央行加息预期升温】地缘政治局势和能源危机继续冲击欧洲经济和通胀，欧元区2月CPI年率终值录得5.9%，续创纪录新高，预计仍将会继续上涨。欧洲央行管委诺特称，并不排除2022年加息两次的可能性；而欧洲央行执委施纳贝尔表示，只有出现中长期通胀预期脱离目标的迹象，才有理由出台更有力的政策回应；欧洲央行行长拉加德则重申，未来利率的调整将是渐进的。能源危机与通胀飙升，预计欧洲央行在四季度将会加息，加息的次数将会视地缘政治进展而定。对于欧元，短期利空基本被市场消化，欧元下方空间已经相对有限，地缘政治局势出现向好趋势则利好欧元，预计欧元整体将会在1-1.15区间偏强运行。
【其他资讯与分析】①3月18日11:00，日本央行公布利率决议，预计其将按兵不动，随后14:30，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。黑田东彦周四表示，在通胀目标稳定之前，日本央行将继续实施宽松的货币政策。如果通胀接近2%的目标，政策制定委员会将披露如何退出宽松政策的立场。②美国30年期抵押贷款利率飙升，自2019年以来首次超过4%。2月制造业产值创四个月最大增幅，新屋开工数反弹至2006年年中以来最高。③阿卜杜拉希扬在16日早些时候举办的外国驻伊朗使节招待会上说，美国已经接受了伊朗在维也纳会谈中提出的四项主要要求中的两项。如果华盛顿对另外两项要求作出积极回应，他将前往维也纳签署协议。

海运   【市场情况】
3月17日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为66.2元/吨，较昨日下跌3.9元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为43.8元/吨，较昨日下跌2.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.063美元/吨，较昨日下跌0.423美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.324美元/吨，较昨日下跌1.599元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.01美元/吨，较昨日下跌0.243美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为62.1美元/吨，较昨日下跌0.32美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.833美元/吨，较昨日下跌0.034美元/吨。
【重要资讯】
1、由于近期上海多个地区进行48小时封闭核酸检测，为了疫情防控需要，马士基、地中海航运以及阳明海运宣布在3月16-18日期间暂停上海柜台业务，期间所有纸质票据将延期处理，但所有网页业务并不会受到影响。上海港是全球最大的集装箱港口，此次暂停柜台业务规定一定程度会影响上海港收货进度，叠加由于疫情导致部分工厂停工和物流中断，近期上海港出货量将会受到一定影响。因此，近期集运即期市场相对冷清，运价有进一步回落的空间。
2、根据政府相关部门规定，5500大卡煤炭长协价为570-770元必须严格执行，所有煤炭企业按675元/吨基准价执行，坑口价不得超700元/吨，港口不得超900元/吨，对于各别企业通过成立子公司等拉高价格的行为会严肃追查。除了政策性限制煤价，政府采取增产能的方式从供给端缓解供需关系。随着煤价再度看跌，下游用户再度呈官网情绪，运输市场相对受冷，煤炭运价逐步回落。不过，当前国内煤炭需求正在逐步复苏，沿海八省电厂的煤炭日耗量维持在180万吨，电厂库存在15天左右，叠加近期大风和大雾封航频发，近期运价回调幅度相对有限。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500涨1.23%。欧洲市场涨跌互现，德国上涨、法国下跌。A50指数微跌0.22%。美元指数小幅回落，人民币汇率基本维持震荡走势。外盘波动开始减小。
【重要资讯】消息面上看，美国30年期抵押贷款利率飙升至4%，2月制造业产值创四个月最大增幅，新屋开工反弹至2006年来最高。欧元区2月CPI涨幅超预期，欧央行行长拉加德强调政策的灵活性。管委Knot则不排除今年加息两次。欧央行继续转向。国内方面，决策层要求疫情防控措施更有针对性。在美上市中概股再度回落，关注今日内盘情况，或存在短线冲高回落风险。中美领导人周五将就俄乌等问题通话。总体上看，隔夜消息面和外盘变动或有小幅利空影响。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续反弹走势，主要技术指标全面向好，3023点上方支撑已经形成，同时3202点缺口是日内级别支撑，预计短线将转入震荡走势，压力则仍位于3500点附近。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间或令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货小幅上涨， 10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约基本收平。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走高。
【重要资讯】
基本面上，国内经济数据基本公布完毕，虽然整体经济数据好于预期，但近期国内疫情形势较为严峻，房地产下行风险仍未解除，经济企稳回升仍需政策发力，基本面对国债市场并未形成较大压力。政策上，周内国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会上对于当前国内经济运行，以及市场普遍关心的房地产市场、中概股、平台经济以及香港市场金融稳定等问题均做出明确表态。央行、银保监会、证监会等均召开专题会议，并就做好下一步工作作出安排部署。预计国内政策将保持宽松，各项利好政策将陆续推出。海外方面，美联储3月议息会议如市场预期加息25BP，并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息，将在未来一次货币政策会议上开始缩表。美债收益率继续上行，目前中美10年期国债收益率利差已经收窄至70bp以内。公开市场, 昨日央行公开市场加大资金投放力度，共开展800亿元7天期公开市场逆回购操作，当日有100亿元逆回购期，公开市场净投放700亿元。货币市场资金利率均有不同程度下行，资金面保持宽松。一级市场，国开行3个月、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.6733%、2.9967%、3.0037%，全场倍数分别为5.86、4.48、3.59，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
金融委会议后市场情绪明显好转，股、债市场同步上涨，债市表现弱于股市。国内经济数据好于预期，降息预期落空，市场风险偏好回升会对债市形成一定压力。但当前国内经济仍未走出下行趋势，政策宽松空间仍存，国债长期牛市行情并未结束。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月17日，沪深300指数涨1.96%，报4237.69。上证50指数涨1.75%，报2877.21。指数探底反弹。
【重要资讯】
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议针对当前市场最为关心的五大热点问题，均作出明确表态。这五大问题包括宏观经济运行、房地产企业、中概股、平台经济以及香港金融市场稳定。受此影响，股市大幅反弹。
今日人民币对美元汇率中间价报6.3406，较前一交易日上调394个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3800。
今日，北向资金午后加速净流入，全天净买入53.65亿元，终结连续8日净卖出。其中，沪股通净买入4.92亿元，深股通净买入48.74亿元。
【交易策略】
股指短线反弹。波动率回到25%偏高位置，波动率后期有望维持震荡回落的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权4.6。
股指期权：卖出4月4600认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.3认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势多数收涨，原油、铁矿涨幅靠前，化工反弹。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储加息25个基点，符合市场预期。鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。俄乌继续进行第四轮谈判。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声，坚决落实金融委的工作要求，积极担当作为，把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。央行开展1年期MLF操作2000亿元，利率维持不变。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
经济数据及美联储加息会议相继落地，海外地缘政治风险出现缓和迹象，商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。 受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加 。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空 Vega 的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美联储3月议息会议基本符合市场预期，美债收益率和美元指数走弱，市场谨慎看待地缘政治进展，对于贵金属而言均形成利多影响，贵金属持续走强。周四现货黄金延续涨势，日内最高触及1949.71美元/盎司，最终收涨0.77%至1942.83美元/盎司；现货白银在25美元关口上方继续走高，最终收涨1.21%至25.37美元/盎司。沪金沪银方面，夜盘继续走强，沪金涨1.04%至396.72元/克，沪银涨2.05%至5129元/千克。
【重要资讯】
①美联储周三决定加息25BP，并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息。在经济预期上，美联储大幅下调今年GDP预期，上调今明后三年PCE和核心PCE通胀预期，预计2022年GDP增速预期中值为2.8%，此前预期为4%。②地缘政治局势和能源危机继续冲击欧洲经济和通胀，欧元区2月CPI年率终值录得5.9%，续创纪录新高，预计仍将会继续上涨。欧洲央行管委诺特称，并不排除2022年加息两次的可能性；而欧洲央行执委施纳贝尔表示，只有出现中长期通胀预期脱离目标的迹象，才有理由出台更有力的政策回应；欧洲央行行长拉加德则重申，未来利率的调整将是渐进的。③截至3月2日至3月8日当周，黄金投机性净多头增加16766手至274388手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7349手至52297手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，政治局势明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素仍以美联储货币政策为主。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后，贵金属震荡走强，局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置。若局势缓和迹象明显，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银震荡走强，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.55美元/盎司的年线（4900元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡反弹，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2205收于72810元/吨，涨0.84%，LME3月铜报10271美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM消息，3月16日晚，日本本州东岸近海接连发生6.0级、7.4级、5.6级地震，据SMM了解，三菱旗下的小名滨铜冶炼厂的生产暂无影响。另外，PPC旗下的佐贺关冶炼厂（精炼产能45万吨/年，品牌SR-P）已经结束了自1月底以来的计划外检修，目前恢复正常生产。
2、据安徽省铜陵市新冠肺炎疫情防控应急综合指挥部通报，截至3月17日6时，铜陵市新增3份区域检测样本新冠病毒核酸初筛阳性，经复核和临床专家诊断，均为无症状感染者。
3、福建省冶金行业“十四五”节能降碳实施方案提出，到2025年，通过产能置换和节能改造，全省钢铁、有色等行业能效达到标杆水平的产能比例超过30%（行业能效标杆水平与基准水平详见附件1），冶金行业整体能效水平明显提升，碳排放强度明显下降，绿色低碳发展能力显著增强。
【交易策略】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。点阵图显示，美联储官员们预计年内再加息六次，随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。不过，当前地缘政治冲突仍悬而未决，同时已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，局势的不确定性对铜市的风险溢价仍存。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言，短期宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，多单继续持有，止盈73500。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘收复跌幅，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2204收于25420元/吨，涨0.06%，LME3月锌报3825美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电3月17日消息，锌铅生产商Nyrstar周四在一份新闻稿中称，在1月因检修维护关闭Auby锌冶炼厂之后，该公司将重启该冶炼厂。“Auby将在未来几周内以较低的产能恢复生产。”Nyrstar说，高电价意味着它仍然不能以满负荷运转欧洲的冶炼厂。托克出资的的Nyrstar去年10月表示，将把欧洲冶炼厂的产量“最大削减50%”。
2、据SMM，由于疫情影响，上海地区下游企业长单接货为主，对于散货接货意愿极差，而部分贸易商由于核酸等问题，目前居家办公或停止业务，市场交投清淡，成交极差。
3、截至当地时间2022年3月17日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价105欧元/兆瓦时，与上一交易日持平。
【操作建议】
市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。不过随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。而前期扰动市场的地缘政治危机也出现缓和的迹象，能源价格高位回落，Nyrstar表示Auby冶炼厂将会重启并控产运行。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在110欧元/兆瓦时附近，与去年欧洲冶炼企业宣布减产时的水平接近，尚不具备全面复产的条件，不过如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，后续需进一步观察地缘风险对能源价格的支撑作用。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，后市需求端也存在不确定性。预计短期锌价在多空交织下震荡为主，考虑到当前局势容易反复，建议多看少动控制风险。

铅 【行情复盘】
隔夜铅价窄幅偏弱震荡，沪铅Pb2205收于15195元/吨，持平前值。上海市场1#铅报15000-15150元/吨，均价15075元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel数据，3月17日中国主要市场铅锭库存总计12.06万吨，较14日减少0.01万吨，较10日减少0.16万吨。
据SMM调研，3月11日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.2%，环比上涨0.98%。
据SMM调研，3月11日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.72%，环比上升4.88%。
【操作建议】
美联储如期加息25个基点，预计年内仍将加息6次，加息节奏较快，不过从历史表现来看，加息过程中有色整体表现偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股止跌反弹，提振有色。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，有色金属逐步回归自身走势。供需方面，国内库存升势暂缓，LME库存低位震荡，且俄乌问题对外盘影响减弱，短期铅市场外强内弱局面料逆转。当前蓄电池企业正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。不过某大型原生炼厂暂停一条产线，且下游企业库存消耗明显，补库需求下现货成交不错。国内疫情下，铅上下游生产基本正常，但运输受影响。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2205高开高走，全天继续震荡反弹，报收于22210元/吨，环比上涨1.12%。夜盘高开高走；隔夜伦铝大幅反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨370元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-20元/吨。
【重要资讯】上游方面，当前疫情多地爆发，交通运输和管制开始严格，氧化铝的流通和原材料的补充都相对困难，区域性的流通量有所下降。供给方面，目前国内此轮疫情对国内电解铝的生产暂未造成大的影响。库存方面，据SMM调研统计，3月14日国内电解铝库存112.1万吨，较上周四去库2.1万吨。3.7-3.13国内铝锭出库17.76万吨，环比增长4.11万吨。下游方面，据SMM获悉，因疫情影响，多家铝相关企业运输效率下降。据SMM调研统计，2月国内铝线缆行业开工率为33.18%，环比减少0.6个百分点，同比增长6.55个百分点。2月铝板带行业开工率为77.41%，环比减少3.4个百分点，同比增长1.35个百分点。废铝方面，受疫情影响，本周废铝交易量继续减少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所企稳。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，可短多参与，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价在33万附近窄幅震荡，沪锡2205收于329850元/吨，上涨0.62%。上海1#锡主流成交于33.6万-33.9万元/吨，均价33.75万元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨，环比减少21.04%。产能利用率为65.34%环比下降17.41%。3月样本总产量预期为8610吨，较2月开工率增加21.20%。
据SMM数据，3月11日当周锡冶炼厂周度开工率为62.27%，前值58.33%。
据SMM数据，截止3月11日我国锡锭社会库存为4831吨，较前一周增加710吨。
【交易策略】
美联储如期加息25个基点，预计年内仍将加息6次，加息节奏较快，不过从历史表现来看，加息过程有色表现往往偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股止跌反弹，提振有色。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，后续有色金属料逐步回归自身走势。供需方面，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右，不过仍低于21年同期水平。国内疫情及高锡价导致需求偏弱，锡库存回升，上周国内锡锭库存上涨710吨至4831吨。目前沪锡近远月价差Back程度较1-2月收窄，利空因素在累积。技术上看，下方支撑位32-32.5万。从历史表现来看，3月锡价表现偏弱，下跌概率大于上涨概率。操作上建议前期多单注意保护盈利。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于217790，跌1.64%。LME 跌停至41945，电子盘零星成交。周五涨跌停板从8%升为12%。
【重要资讯】
青山集团公众号:青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。
挺价情绪主导，周内菲律宾中镍矿FOB招标价格高位上行，贸易商即期拿货进口倒挂明显，下游市场暂无明确报价，个别意向报价至Ni:1.5%矿CIF100美金以上。行情走势震荡下，工厂对于原料采购议价多有延后，等待市场情绪平复后再做交易。市场在等待LME镍交易恢复再进行议价。
据SMM，镍豆，俄镍，贸易商手中普遍货源稀缺。 镍价波动异常，目前多数硫酸镍企业暂停报价谨慎观望当中，市场有零星小单成交，为前期低成本货源，现阶段市场普遍仍处于观望当中。
【交易策略】
LME重启镍交易，镍价继续高波动。美联储议息会议基本符合预期，暂对有色整体压力减小。现货购销依然观望浓厚。伦镍目前仍处于回调之中。LME涨跌停板继续扩大，有望逐渐回归理性区间，电子盘交投不活跃，仍有下跌意愿。近期局势快速变化，预计主力合约维持高波动，内外盘倒挂随着镍外盘调整，国内盘震荡反复的形式继续震荡收窄。未来一段时间沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活。月间差近期逐渐由陡峭向平缓方向有所修复。但近月偏紧无法完全证伪，结构仍可能延续back。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于19860，跌0.25%。波动反复。
【重要资讯】不锈钢仍受成本支撑，近期镍生铁较电解镍仍差距巨大，价格坚挺，对不锈钢形成支撑3月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，跌100；太钢天管20400，跌100；酒钢20600，跌100；甬金四尺20400，跌600；北港新材料20200，跌100；德龙20200，跌100；宏旺20200，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31000，平；张浦31000，平。无锡市场300系库存36.94万吨，周环比下降1.83%，年同比上升8.22%。其中300系冷轧周环比下降1.71%，300系热轧周环比下降2.07%。本周300系冷热轧均有降量。冷轧方面，本周大厂资源到货依旧不明显，叠加受疫情影响，无锡地区交通管控升级，进市较出市难度更大，华东部分钢厂资源到货多有延迟，周内以现货资源消化为主，同时交割仓库有部分仓单资源提货补充市场。不锈钢期货仓单75606，降61。
【交易策略】由于镍价前期上涨较大且仍处波动，镍生铁报价提升后仍有较大价差暂稳定，不锈钢成本上移。现货波动也非常剧烈，仍有待需求修复。海外因能源问题有减产，而镍价剧烈波动也导致部分海外不锈钢厂暂停报价。国内不锈钢3月供应预计增加，而伴随价格变化，后续需求持续情况仍需关注，当前库存压力有限，但成交依然低迷，期货2万元关口阻力位站上后失守后暂转向震荡。基差正向走阔可能性存在。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅波动。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日持平或涨10-20，河钢敬业报价4790-4800，下午个别商家下调20-30报4760-4780，目前河钢敬业主流还是4780-4800、鑫达4770-4780，整体成交较昨日有明显减少。上海地区价格较昨日整体变化不明显，中天4870-4880、永钢4880、三线4750-4840，上午成交很不好，下午开始有成交，部分投机需求，商家反馈情绪还不错。全国建材日成交量14万吨。
【重要资讯】
经Mysteel调研广东大部分钢厂受到物流出货影响，部分疫情严重地级市无法正常配送及发货，多数钢厂对于疫情严重地区暂停配送。从最新了解的情况来看，受疫情影响主要钢厂暂停配送影响比例在三成左右，不少地区继深圳、东莞、惠州之后，防控加码，如韶关、中山、珠海以及清远地区，目前珠三角地区主要就佛山和江门市暂无防疫要求。
3月17日唐山地区126座高炉中有55座检修（含长期停产），检修高炉容积合计47570m³；周影响产量约131.89万吨，周度产能利用率为57.74%，周环比上升0.42%，月环比上升5.6%，年同比下降2.53%。
【交易策略】
从钢联数据看，本周螺纹钢产量继续增加，主要是长流程复产，短流程变动较小，从北方复产时间看，预计长流程仍有上升空间，电炉利润一般增产空间有限。消费明显回落，疫情爆发后，多地物流运输受限，仓储出库受阻，终端也有停工，类似2020年2-3月，需求短期内受明显抑制，后续在疫情解除后，有望回补，若4月全国逐步恢复正常，则5月需求可期，短期下游库存面临一定压力。近期政策表态较为积极，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施，预计后续涉房政策会继续出台，有助于房企资金改善，存量施工正常化，但销售企稳时点仍需关注，而当前数据依然较差。短期看，疫情对需求的扰动，因此近月仍面临去库偏弱的问题，螺纹利润扩张难度较大，在基差走低后，压力会逐步增大，库存偏高在5000以上可逢高卖保；远月主要受政策刺激下经济企稳预期影响，中期看，价格回落至电炉成本以下，特别是接近高炉成本附近建议买保。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷05合约收盘价5098元/吨，涨0.59%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌10至5030元/吨。
【重要资讯】1、国务院金融稳定发展委员会16日召开的专题会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。
2、工信部：积极推出更多有利于稳增长的政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。要密切跟踪国际形势、疫情走势等对工业经济的影响，加强跨地区跨部门协调，切实保障重点产业链稳定运行。围绕扩大制造业有效投资，加快实施“十四五”规划重大工程。
4、本周公布的产量库存数据显示，限产因素解除热卷产量大幅回升，后期预计将继续回升；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需环比下降；热卷社会库存维持去库状态，钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需有所走弱。
【交易策略】近两日受宏观方面利好消息影响，市场预期有所好转，热卷企稳回升，但从基本面来看，短期热卷供给回升，但需求受到疫情影响下降，短期热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，上方压力5300元/吨，下方支撑4800元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿进一步走强，主力合约上涨2.73%收于827。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格反弹较为明显，近几日跌幅较大的中品矿价格涨幅居前，基差再度走扩。截止3月17日，青岛港PB粉现货价格报948元/吨，日环比上涨51元/吨，卡粉报1170元/吨，日环比上涨43元/吨，杨迪粉报845元/吨，日环比上涨45元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储于周三如期加息，上调联邦基准利率区间25个基点至0.25-0.50%，为2018年以来首次加息。美联储官员预计2022年底利率达到1.9%，在剩余的六次会议上每次均执行加息。
香港金管局将基本利率上调至0.75%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。加上另有15座高炉逐步复产，预计进一步释放日均铁水产能约5.38万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%，房屋新开工面积14967万平方米，同比下降12.2%，也低于2019年同期水平，但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米，下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%，环比降幅进一步扩大。
今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%，前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%，前值为0.21%，制造业投资同比增长20.9%，前值为13.5%。
截止3月8日，Mysteel远期现货65%乌克兰球团价格为230.3美元/干吨，较2月25日上涨33.6美元/干吨，达到本年度新高。受地缘冲突影响，进口球团价格上涨，与当前供需结构出现短期背离。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2 月国内社融和信贷数据不及预期。在 1 月超预期增长后，2 月人民币新增贷款仅 12300 亿，同比下降 1300 亿，其中新增居民中长期贷款转负，社融规模增量仅 11900 亿，同比下降 5343 亿。2 月 M2 同比增速为 9.2%，较上个月下降 0.6 个百分点，较去年同期下降 0.9 个百分点。M1 同比增速加快，2 月由负转正升至 4.7。M2-M1 的价差 2 月出现明显收敛。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月7日至3月13日，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨，45港到港量2099.6万吨，环比下降42.5万吨，北方六港到港总量994.6万吨，环比增加52.1万吨。
最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1640万吨，环比增加72.6万吨，发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨，环比下降249.6万吨，发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。

昨夜盘铁矿延续涨势。随着美联储加息靴子的落地，流动性趋紧的利空阶段性出尽。作为对美元流动性较为敏感的商品，铁矿价格短期具备宏观上行驱动。同时1-2月国内宏观数据向好，固定资产投资完成额同比增长12.2%，其中基建，制造业和房地产投资增速均超预期。前期对国内上半年铁元素整体需求的悲观预期出现扭转，整个黑色系估值近两日明显提升。另外铁矿自身供需近期也有进一步改善。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，受澳洲天气影响外矿发运旺季不旺。受地缘政治冲突影响乌克兰球团价格近期涨幅明显。日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，或将对发运至我国的铁矿形成部分分流。需求方面，本周以来北方各地钢厂先后复产，据Mysteel统计至3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西当地钢厂也逐步恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。随着铁矿实际日耗的再度提升，钢厂主动补库意愿增强，近日港口现货日均成交量开始出现放量。上周成材库存已出现拐点，近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调，带动国内成材价格跟涨，黑色产业链整体利润水平出现改善，对铁矿价格形成正向反馈。
【交易策略】
1-2月宏观数据向好，黑色系估值水平整体回升，从产业角度来看铁矿近期供需进一步改善，成材价格上涨对其有上行驱动，以逢低吸纳策略为主。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面小幅回调，主力合约下跌0.61%收于8800。
现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，累计涨幅较为明显，昨日各主产区报价维持稳定。截止3月17日，内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨，贵州主产区价格报8500元/吨，广西主产区报8650元/吨。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加19.4万吨。
美联储于周三如期加息，上调联邦基准利率区间25个基点至0.25-0.50%，为2018年以来首次加息。美联储官员预计2022年底利率达到1.9%，在剩余的六次会议上每次均执行加息。香港金管局将基本利率上调至0.75%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。
截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。本周全国锰硅供应206955吨，周环比下降0.45%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.33%，周环比下降0.48%；日均产量为29565吨，周环比减少133吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。
4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加4.2万吨至512.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加4万吨至371.4万吨，钦州港库存环比增加0.2万吨至126.4万吨。

周初以来锰硅盘面转入盘整，但当前现货市场挺价信心较强，各主产区报价周初以来稳中有升，海外报价也延续涨势。近期锰硅厂家出货顺畅，下游需求持续改善。截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。合金厂家和贸易商对后市相对乐观，预期下一轮钢招价格有望进一步上调。二月下旬开始，粗钢产量逐步回升。北方地区阶段性限产过后本周钢厂先后复产。据Mysteel统计，至3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。本周五大钢种产量环比进一步增加19.4万吨。锰硅需求端后续仍有改善空间，新一轮钢招预计月底开启。锰硅后续供应端仍面临约束。2月全国锰硅产量出现环比回落，上周产量出现拐点，供需持续改善。由于近期海外矿山对锰矿报价上调，叠加海运费用回升，港口锰矿现货价格持续上涨。叠加近期焦炭价格也出现提涨，成本端对锰硅现货价格的上行驱动较为明显。
【交易策略】
锰硅实际供需有望迎来阶段性改善，成本端驱动不断增强，短期价格易涨难跌，可尝试逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面小幅回调，主力合约下跌1.48%收于9334.
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，价格累计涨幅较为明显。截止3月16日，内蒙古主产区硅铁报9300元/吨，日环比持平，宁夏中卫报9400元/吨，日环比上涨100元/吨，甘肃地区报9400元/吨，日环比持平。周初以来硅铁与锰硅价差有所回落。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加19.4万吨。
根据海关数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。
2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。
3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。
近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。
根据Mysteel数据显示，3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%。据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。上周全国硅铁产量为12.44万吨，环比下降0.12万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.45%，环比下降1.28个百分点，日均产量17782吨，环比减少165吨。
近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。

周初以来硅铁盘面出现回调，但现货市场挺价意愿仍较强，部分厂家出现惜售情绪。一方面是由于俄罗斯硅铁出口的短期受限使得近期海外硅铁市场价格明显上涨。根据海关统计数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。国内硅铁出口得到短期提振。另一方面，国内硅铁自身供需近期持续向好。3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%，现货资源趋紧。北方地区阶段性限产后，本周逐步开始复产。据Mysteel统计，至3月14日唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。本周五大钢种产量环比进一步增加19.4万吨。钢厂现阶段厂内库存不多，临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季，金属镁月度产量有望回升至8万吨上方，75硅铁需求向好。供应方面，近期全国硅铁产量增速出现放缓，上周出现拐点。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。冶金焦价格短期易涨难跌，兰炭小料价格近期上涨，电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格将形成进一步的上行驱动。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面近期将迎来改善，成本端逐步上移，维持逢低做多的思路。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌0.73%收于1902元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，多数区域价格均有不同幅度下调。北方区域部分区域厂家发货受限，局部价格下跌较明显。华北、东北货源冲击下，南方区域价格跟跌。整体看，下游加工厂新增订单不足，缺单仍显突出，中下游观望较浓，短市预期多延续偏弱格局。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计173125吨，较上周持平。周内产线改产1条，暂无点火及冷修线。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂新增订单仍相对有限。周内南方区域下游加工厂订单逐步有所恢复，但缺单问题仍显突出，华南多数加工厂开工率60%-90%。北方区域恢复缓慢，整体开工率仍偏低，部分区域终端施工受一定限制。整体下游加工厂订单不足，观望较浓。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱，较上周增加300万重量箱，涨幅5.91%，库存天数约25.84天，较上周增加1.4天。本周国内浮法玻璃生产企业库存延续一定涨势，周内局部走货有所好转，但近日再次放缓，部分地区运输受限，产销无明显好转。分区域来看，华北周内京津唐局部厂家出货受限，沙河周内出货转弱，目前沙河厂家库存约960万重量箱。
【交易策略】
疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对，重点关注09合约。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅上涨，国内SC原油主力合约收于653.6 元/桶，涨5.86%。地缘局势反复对油市形成扰动。
【重要资讯】
1、西方官员表示，乌克兰和俄罗斯和平谈判的立场存在很大分歧。
2、当地时间17日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。
3、克里姆林宫：有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。
4、阿卜杜拉希扬16日晚与英国外交大臣特拉斯通电话时说：“达成一个良好且持久的协议需要美国采取现实行动并不再提出新的虚假要求。如果伊朗的所有红线都得到尊重，伊朗就准备好达成最终协议。”阿卜杜拉希扬在16日早些时候举办的外国驻伊朗使节招待会上说，美国已经接受了伊朗在维也纳会谈中提出的四项主要要求中的两项。如果华盛顿对另外两项要求作出积极回应，他将前往维也纳签署协议。
5、摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。
6、俄罗斯能源部长舒尔基诺夫在莫斯科会见了伊朗石油部长，俄罗斯能源部长表示，俄罗斯与伊朗的目标是继续进行能源合作。
【交易策略】
俄乌问题反复，伊朗核谈仍无定论，地缘政治扰动使得原油波动率再度走升。盘面上，油价连跌后如预期企稳反弹修复，短线多单持有。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货盘高开震荡走跌，主力合约收于3639 元/吨，涨1.59%。
现货市场：受成本端下跌影响，本周初中石化华东及华南主力炼厂价格下调50-100元/吨，中石油华南、西南炼厂价格下调50-200元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4000 元/吨，山东3500 元/吨，华南4015 元/吨，西北3950 元/吨，东北4075 元/吨，华北3530 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度走跌，开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.90%，环比变化-4.3 %。本周国内91家沥青样本企业装置检修量预计为82.51万吨，环比有所下降。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：全国大部分地区气温回暖，沥青刚性需求预期恢复，年内施工项目或高于去年，但项目能否开要看资金到位情况。此外，当前成本绝对价格较高限制了市场拿货积极性，贸易商观望情绪较重，预计短期市场需求释放有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存再度增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.27万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为67.80万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
沥青盘面连跌后在60日均线附近企稳修复，短线来看，沥青走势仍会以原油为指引，原油企稳反弹修复将支撑沥青走势，短线沥青低位多单介入。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格大幅反弹，FU2205合约上涨105元/吨，涨幅2.90%，收于3731元/吨，LU2206合约上涨325元/吨，涨幅7.28%，收于4790元/吨。
【重要资讯】
新加坡企业发展局（ESG）：截至3月16日当周，新加坡燃料油库存增加34.1万桶，至2335.5万桶的一个月高点。
摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。同时下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。
【基本面情况】
成本端：供给方面，OPEC数据显示，2月份OPEC原油产量环比大幅增产，环比增长44万桶/日，至2847万桶/日，3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额，同时近期达成伊核协议的预期越来越强，原油供给端逻辑发生超预期变量，总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平（其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量），虽然认为一季度原油依然存在较大供需缺口，但较此前预测缺口大幅减少，但原油现货较期货依然处于高升水状态。
燃料油供需：截止到3月16日，山东地炼常减压开工率为56.08%，较上周走低1.01个百分点。具体来看，受山东疫情影响，近期部分地炼因原料供应及产品运输受限而降量，导致本周山东地炼开工率继续下滑；新加坡方面：近期高硫380远近月价差走强，市场可能在反应俄罗斯高硫及直硫燃料油出口减量导致近月走势偏强，同时近期斯里兰卡锡兰石油公司为满足国内发电需求开始采购180CST燃料油。船燃需求方面，由于价格波动剧烈，询盘量剧烈波动，时好时坏，但总体买家仍将满足船只需求，但更有可能将数量降至最低，以满足刚需加注。
【交易策略】
受到国内炼厂开工率下降影响，国内燃料油裂解价差小幅走强，隔夜受地缘政治并未取得突破进展以及现货高升水结构性矛盾，原油价格大幅上涨，燃料油价格在成本端驱动下预计会出现上涨局面。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格小幅反弹，LLDPE主力合约上涨56元/吨，涨幅0.63%,收于8914元/吨，PP2205合约上涨67元/吨，涨幅0.77%，收于8781元/吨。
现货市场：3月17日，LLDPE现货价格小幅上涨，各区上涨50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8800-9300元/吨，石化出厂价挺价意愿较强，市场询盘略有好转，终端需求观望居多。
3月17日，PP现货市场价格窄幅整理为主，华北拉丝主流价格在8650-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8680-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月17日当周，PE生产装置开工率82.52%（-3.30%），PP生产装置开工率82.29%（-4.92%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，检修损失量环比增长，本周PE检修损失量在4.17万吨，环比增加1.52万吨，随着企业检修装置增加，预计下周检修装置损失量依然呈现环比走高态势。
需求端：截至3月17日当周，农膜开工率51%（+2%），目前地膜处于生产旺季，工厂订单尚可，工厂订单多为前期订单，新增订单有限。棚膜需求淡季，订单偏少，加上成本压力，部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月17日当周，注塑开工率57%（+0%），塑编开工率58%（+0%）。下游企业原材料库存不断消耗，随着疫情影响逐步减弱，下周下游市场存补库需求。
库存方面：截至3月17日，石化生产商库存100.5万吨，日度去库2.5万吨。截至3月11日当周，PE港口库存30.7万吨，周度持平，PP港口库存1.88万吨，周度增加0.15万吨。
【交易策略】
隔夜原油价格受地缘政治并未取得实质突破以及基差驱动影响，价格大幅上涨，聚烯烃价格亦小幅上行，油制烯烃企业利润依然不佳，从利润估值角度来看，PE/PP估值依然处于低位，对于PE/PP，由于其利润不佳导致企业降负荷较多影响，价格可能会表现出抗跌性，近期随着疫情对产业链影响逐步减弱，随着下游企业原材料库存不断消耗，后期存在一定的补库需求，在供给边际减量，下游企业补库，成本端驱动向上背景下，预计后市聚烯烃价格可能迎来上涨行情，单边建议投资者可择机入场多单。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅震荡，EG2205收于5173，涨幅0.43%，增仓3186手。
现货市场：基差持稳，交投一般。现货基差在05合约贴80-90元/吨，几单5060-5088元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，远洋供应正在下降，国内油制部分调整，煤制开工率稳步提升。在高油价、低煤价的能源背景下，前期观点正逐步兑现。受高效益支撑，截至本周四，煤制乙二醇开工率回升至67.8%（+6.79%），油制开工率下降至70.78%（-1.78%）。煤制开工率稳步提升，油制装置虽难调节，但边际缩量仍将由油制（国内+国外）贡献。油制调整将主要体现在以下三个部分：第一，海外或国内单套尤其是无成品油配套的装置将率先降负、停车，如中海壳牌、中国台湾南亚等装置；第二，民营大炼化装置将适度降负；第三，国有炼化装置适度降负。目前以上三方面正在逐步兑现，预计将体现在4月进口量收缩以及后续国内油制装置产量下降上，对应乙二醇整体供应压力将有所下修。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。截至本周四，聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，整体出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，近期聚酯产销清淡，库存压力大，后续工厂减产规模或进一步扩大，乙二醇刚需面临着较大的下降风险。
（3）3月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于95.9万吨（-1.1万吨）。本周到港预报为16万吨，考虑到港口受疫情影响工作效率较低，预计近期库存以平衡为主，暂未见持续去库预期。
【交易策略】
短期，原油端地缘冲突溢价已有释放，油制成本暂企稳。乙二醇供需预期目前维持宽松平衡，期价锚定原油进行变动，但空间可能会受到弱需求的限制。激进者短期可背靠5000整数关口轻仓试多，周线参考5000-5500区间，高抛低吸为主。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯减产规模进一步扩大等

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油止跌反弹，TA2205合约收5816，涨幅2%，减仓1.29万手。
现货市场：基差偏强，现货在05+5附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘政治冲突溢价逐步回吐，油价近期或企稳，后续继续关注供应端消息。对于原油，我们认为情绪溢价消退后，油价将再度回归到基本面，当前基本面对油价仍存在一定支撑，短期原油或存在一定的反弹动能，中期需关注伊朗原油回归的消息影响，若伊朗原油回归或再度打压油价。PX方面，下游PTA装置面临进一步减产的压力，PXN近期虽有修复，但空间受需求抑制，预计维持在190-220美元/吨之间运行。
（2）从供应端来看，装置检修再度跟进。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划，后续重点关注兑现程度。周初，扬子石化60万吨/年的装置已开始检修。周二，虹港石化150万吨/年的PTA装置听闻因PX供应问题而停车，该装置4月份或存技改计划，关注重启时间。此外，近期关注新凤鸣2号线250万吨/年的PTA装置何时会开启8-9天的技改。后续关注福海创450万吨/年的PTA装置是否会进一步降负至5成附近。整体来看，供应端趋于进一步收缩。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。截至本周四，聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，整体出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，近期聚酯产销清淡，库存压力大，后续工厂减产规模或进一步扩大，PTA刚需面临着较大的下降风险。
（4）从库存端来看，3月11日PTA社会库存为334.2万吨（-5.5万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
短期油价回吐地缘冲突溢价，成本端或步入震荡状态，期价近期或暂时止跌。激进者单边可背靠5600-5650区间逢低试多，跟随原油节奏短线参与。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本反弹，PF05收于7560，涨82元/吨，涨幅1.10%。
现货市场：企业报价和现货价格涨跌互现，需求疲弱，工厂产销25.36%（-29.47%），江苏现货价7450（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；逸达20万吨3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤3月15日再停2条产线，当前共有30万吨产能停车检修，重启未定。截至3月11日，直纺涤短开工率82.70 %（-4.5%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端订单匮乏，关注疫情对需求影响。截至3月11日，涤纱开机率为79%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存19.2（-2.6）天，抵触高价原料，消耗自身库存为主，原料库存回落。纯涤纱成品库存8.7天（+1.9天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.2天），工厂产销回落，成品库存窄幅回升。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。终端订单匮乏，且疫情影响，短纤需求预计回落。短纤装置检修不断增多，对价格有支撑，成本在支撑位反弹，需求仍然偏弱，短纤跟随成本震荡，建议做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油反弹，苯乙烯跳空上涨。EB04收于9617，涨96元/吨，涨幅1.01%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，下游需求偏弱，江苏现货9535/9565， 3月下旬9550/9570，4月下旬9540/9570。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。地缘冲突仍存变数，原油供应偏紧局面短时难以扭转，油价反弹；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格相对偏强。（2）供应端：装置检修较集中。山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启，浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，上海赛科65万吨3月15日停车检修1个月。截止3月17日，周度开工率76.29%（+2.94%）。（3）需求端：疫情影响，下游库存回升，开工下降。截至3月17日，PS开工率76.45%（-2.17%），EPS开工率48.69%（-6.58%），ABS开工率95.74%（+2.26%）。（4）库存端：截至3月16日，华东港口库存14.5（-0.3）万吨，装置检修开工下降，出口装船，港口继续小幅去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求恢复缓慢，下游刚需维持，但是疫情或拖累需求。非一体化生产持续亏损，利润压缩空间有限，且不排除新增装置检修。地缘局势仍存在变数，原油反弹。苯乙烯将跟随原油反弹，建议短线做多。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG04合约上涨，截止至收盘，期价收于6080元/吨，期价上涨181元/吨，涨幅3.07%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月11日当周，美国商业原油库存为4.15907亿桶，较上周增加434.5万桶，汽油库存2.40991亿桶，较上周下降361.5万桶，精炼油库存1.14206亿桶，较上周增加33.2万桶，库欣原油库存2400.7万桶，较上周增加178.6万桶。库存数据略偏空，叠加地缘政治有缓和的迹象，油价继续回调，但进一步下跌的空间有限。CP方面：3月16日，4份沙特CP预期，丙烷835美元/吨，较前一交易日涨16美元/吨；丁烷860美元/吨，较前一交易日涨16美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷797美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷822美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。现货方面：17日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6748元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在7100元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周小幅减少，产量方面本周期华东地区扬子检修，山东地区华星石化装置进入检修期，博兴永鑫装置检修、海科化工醚后碳四停出，个别企业有少量降负调整，华南地区海南石化进入检修区，共同导致供应量下降。卓创资讯数据显示，截至3月17日我国液化石油气平均产量75548吨/日，环比上一周减少510吨/日，减少幅度0.67%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，3月17日当周MTBE装置开工率为51.54%，较上周下降0.14%，烷基化油装置开工率为55.22%，较上周下降1.7%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月17日卓创统计的数据显示，3月中旬，华南7船冷冻货到港，合计19.1万吨，华东11船冷冻货到港，合计30.5万吨，华东港口码头库存为45.08%，较上周增加5.83%，华南码头库存55.74%，较上周增加0.4%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，经过此前大幅回调之后，期价继续向下的空间有限，可以考虑择机布局多单，若有低位多看则可继续持有。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约走高，截止至收盘，期价收于2984.5元/吨，期价上涨88.5元/吨，涨幅3.06%。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：2022年中国1-2月原煤产量6.866亿吨，同比增长10.3％。按照原煤的产量来看，焦煤的产量同比将有所增加。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.23万吨，较上期下降8.89万吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.89%较上期值降0.23%；日均产量59.19万吨增0.03万吨；原煤库存219.85万吨降12.32万吨；精煤库存155.33万吨增5.40万吨。需求方面：焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，但由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过180车，三大口岸日均通关车辆在240车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2694.34万吨，较上周下降462.94万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响，原煤产量阶段性下滑，同时洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约多单止盈离场，等待企稳之后的多单介入机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3613元/吨，期价上涨57元/吨，涨幅1.6%。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：1-2月份焦炭累计产量7436万吨，同比下降7.6%。随着河北主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，焦炭第四轮提涨全面落地，累计提涨800元/吨。焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为244元/吨，较上周增加52元/吨。供应端：由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。需求端：统计局公布的数据显示，1-2月份生铁产量为13213万吨，同比下降10.8%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.7万吨，同比下降26.54万吨，短期需求依旧偏弱。库存方面：3月11日当周，焦炭整体库存为1045.79万吨，较上下降1.59万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
随着两会及冬残奥会结束，环保限产对供需两端的扰动减弱。随着目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，短期焦炭的下跌更多定位为回调行情，操作上低位多单止盈离场，等待企稳之后的多单入场机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，重心横向延伸，继续测试下方40日均线支撑位，但未能向下突破，回踩后企稳回升，录得长下影线。隔夜夜盘，期价继续抬升。
【重要资讯】
期货表现不温不火，国内甲醇现货市场气氛低迷，价格偏弱整理运行，内地市场仍有部分重心继续松动。西北主产区报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2350-2400元/吨，南线地区部分商谈2360元/吨。甲醇厂家签单情况一般，成交不多，部分货源供给烯烃。上游煤炭市场价格波动幅度收窄，甲醇成本端趋于稳定，厂家面临的生产压力尚可。受西北、华东地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工继续回升，增加至73.47%，略高于去年同期水平。近期有装置陆续停车检修，四月份企业仍存在检修计划，但由于检修时间不集中，预估甲醇开工水平窄幅波动，维持在七成以上，产量维稳，货源供应压力阶段性不大。下游市场入市采购积极性欠佳，持货商暂无挺价意向，实际商谈价格松动。甲醇产业链利润分配不均衡，原料价格上涨快于下游产品，导致下游企业生产利润被挤压，刚需表现疲弱。从开工来看，无论是新兴需求还是传统需求均出现窄幅回落，其中煤制烯烃装置平均开工率略下降至83.8%。受到天气因素的影响，部分进口船货卸货时间延迟，甲醇港口库存低位波动。
【交易策略】
由于目前港口库存水平不高，并未对市场造成较大压力，从侧面反应甲醇市场供需矛盾未激化，春季检修预期下，货源供应增加有限，叠加国际油价高位运行，甲醇短期或向上测试3000整数大关。

PVC 【行情复盘】
PVC期货重心平稳抬升，盘面窄幅跳空高开，下方五日均线处存在较强支撑，期价逐步站稳9000整数大关，并进一步上探，最高触及9128，录得小阳线。隔夜夜盘，主力合约冲高回落。
【重要资讯】
期货上涨提振下，国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格跟随窄幅上涨，但实际成交情况一般，放量相对有限。上游原料电石市场供应有所增加，但PVC企业电石到货依旧不稳定，基本维持够用或略有缺口，电石价格上涨后维持稳定，市场观望情绪较浓，成本端变化不大。PVC生产装置暂无新增检修，前期减产装置陆续恢复，行业开工水平继续提升，增加至81.5%。3月下旬有两套装置存在检修计划，预计对开工影响不大。西北主产区企业多数仍存在预售订单，厂家库存水平不高，由于近期新签订单情况欠佳，挺价意向消失，出厂报价弱势松动。部分区域运输受阻，下游制品厂原料库存处于低位，但下游订单一般，导致市场买气不足。下游阶段性刚需补货后，多谨慎观望，点价货源优势不明显。当前仍有部分出口订单需要交付，占用部分国内货源，华东及华南地区社会库存连续十一周累积后迎来首降，窄幅缩减至35.33万吨。
【交易策略】
库存迎来拐点，供应端压力不大，PVC基本面仍向好，期价短暂调整后或继续抬升，已入场多单谨慎持有。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡整理，报收于816.6元/吨，环比上涨0.2%。夜盘高开低走震荡回调。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比有所上升，锚地船舶数量环比微幅减少。产地方面，陕蒙地区部分煤矿价格明显下调，下游买涨不买跌心态持续发酵，采购积极性下降，同时，疫情防控升级使得运煤车辆调运难度加大，多数煤矿销售转弱，库存逐步累积，市场煤价延续稳中下降态势。港口方面，铁路保持满发，港口调入、调出均在高位，库存维持小幅累积趋势，市场延续弱势，卖方低价甩货较少，煤价跌势放缓。海运费滞涨回落，后续订船需求减少，但近日沿海终端日耗持续向好，库存持续下降，预计后期下游仍有采购需求。关注后市下游日耗表现。进口煤方面，本周国内电厂招标较前期有所减少，市场观望情绪蔓延，实际成交偏少。印尼煤出口量受天气和DMO协议影响短期内仍将偏紧，后期需关注其他国家对印尼煤的需求情况。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，由于近期疫情形势严峻，坑口港口拉运热情有所下降，价格小幅回落。未来面临寒潮降温来袭，需求端有一定支撑。库存方面，目前港口库存缓慢累积。整体来说动力煤基本面有所松动，且政策面风险将有所加剧。建议维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.33%收于2448元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场成交重心下移。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2450-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2550-2750元/吨，3月17日国内轻碱出厂均价在2588元/吨，较3月10日均价下降1.15%；本周国内重碱新单送到终端价格在2700-2850元/吨。
本周纯碱行业负荷86.5%，较上周提升0.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89.7%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58万吨左右。有消息称金山等装置陆续投产，影响盘面心态。
本周国内纯碱厂家库存总量为134-135万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4.7%。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，近期期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。随着玻璃需求预期企稳，叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱或短期获得支撑。建议3000元以上的生产企业卖保头寸止盈离场。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.44%收于2718元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场高位震荡，北方市场价格小落后行情继续坚挺，南方市场成交重心稳步上移。主要原因华东、华北等地农业返青肥需求推进放缓，因价格涨至高位，贸易商多背靠背出货，采购积极性不高。另外疫情的发展，导致局部发运受阻，运费上涨，部分尿素工厂小幅降价补贴运费，实际到货价格并未出现明显回调。而南方因农业的推进以及尿素工厂生产的不稳定，整体货源偏紧，价格稳中上涨。截止本周四山东小中颗粒主流出厂2830-2890元/吨，均价较上周下降5元/吨。当前尿素日产维持高位，疫情发展不定，社会库存较低，整体来看，短期国内尿素市场行情涨跌两难，政策引导不明朗，局部或因供需错配出现行情涨跌不一。
春耕化肥供应事关保障农民种粮用肥需求、实现全年粮食生产目标。国家发展改革委、财政部每年均会同有关方面安排一定规模的化肥商业储备，并适时投放满足市场用肥需要。今年3月起，2022年度第1批300多万吨春耕肥储备已开始向市场投放。随着春耕自南向北推进，后续还有大量储备化肥将陆续投放市场，以保障春耕等关键时段农业生产用肥需要。下一步，国家发展改革委将密切关注化肥市场形势，会同有关方面继续做好储备化肥投放等保供稳价工作。
【交易策略】
后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，煤炭成本驱动向上；同时尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
3月17日，连盘豆粕主力05合约继续高位震荡走势，近期站稳4100位置，午后收于4176元/吨，下跌18元/吨，下跌0.43% 。主要原因在于缺乏进一步利多因素刺激，盘面维持高位震荡。现货方面，17日，油厂豆粕报价较昨日上调0-30元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4890-4930元/吨，广东4900涨20元/吨，江苏4900元/吨持稳，山东4930涨30元/吨，天津4890元/吨持稳。
【重要资讯】
外媒3月16日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，低于一周前预估的1376.9万吨，也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示，截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%，高于一周前的55%，也高于去年同期的46%，继续快于至少近六年水平。　
【交易策略】
思路维持不变。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，后市可能更为悲观，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美国种植面积好转，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。国内豆粕方面，后期如果俄乌局势缓解及国际油价回落，美豆到港价格可能有所下降。特别是4月份部分大豆到港以后，可能会缓解国内豆粕供应紧张的情况。但是难以改变供需偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。利多释放后，豆粕价格偏高，而进一步上涨动能略显不足，多单可考虑减持。近月基差考虑回调及时点价。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油价格中幅反弹，主力P2205合约报收11152点，收涨214点或1.96%；Y2205合约报收10442点，收涨148点或1.44%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价11590元/吨-11650元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+1250-1300元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价12660元/吨-12720元/吨，较上一交易日上午盘面小跌120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1400-1500左右。
【重要资讯】
1、印度尼西亚贸易部长穆罕默德·卢特菲（Muhammad Lutfi）周四在议会听证会上表示，印度尼西亚在2月14日至3月16日期间签发了351万吨棕榈油出口许可证。*许可证包括129,843 吨毛棕榈油、146万吨RBD棕榈油精和716,091吨RBD棕榈油。
2、印尼贸易部长：印尼将提高原油棕榈油出口税印尼取消棕榈油DMO ,提高CPO出口税-贸易部长印尼CPO出口税和征税将从每吨375美元提高到675美元-贸易部长。
【交易策略】
油脂基本面目前呈现强现实，弱预期的格局，预期的转变使得近期油脂期价出现大幅回落。从现实角度看，据3月份USDA报告，全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失120-130万吨/月植物油出口数量。替代油脂供给受限叠加劳工紧缺，棕榈油库存持续去化，2月底棕榈油库存152万吨，处于库存区间相对低位，全球油脂供应目前较为紧张。但近期油脂市场利空云集，预期的变化使得油脂期价的高位难以为继，出现大幅回落。一是俄乌谈判局势的向好使得市场预期黑海地区油脂贸易恢复常态化步伐或将逐步临近；二是棕榈油3月份步入增产周期，且5-6月份劳工紧张问题将逐步缓解。此外，印尼对于出口政策的频繁调整对油脂行情产生较大影响，印尼取消DMO政策预期是近期棕榈油期价利空因素之一，但周四收盘后，印尼宣布将上调CPO出口税和征税将从每吨375美元提高到675美元，印尼出口关税的上调将对大幅回调的棕榈油期价起到一定支撑作用。综上，强现实弱预期使得棕榈油期价短期呈现震荡下跌走势，受印尼上调出口关税影响，棕榈油期价或有反弹，但在地缘政治因素不进一步恶化的前提下棕榈油期价反弹幅度有限。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四震荡收跌，收跌0.19%至8544元/吨。
现货市场：国内花生市场稳中偏强运行。河南白沙产区整体涨势有所放缓，基层上货量较少，市场多以油料米交易为主。部分产区商品米走货有所加快，高价成交并不理想，通货米报价3.85-3.95元/斤。东北产区受公共卫生及降雪影响，上货量较少，实际成交偏差，通货米报价3.95-4.15元/斤。山东产区报价维持稳定，通货米报价3.80-3.85元/斤，成交所有转好。油厂收购价格维持偏强运行，报价在7000-7600元/吨，收购指标相对宽松，整体到货量增加。
【重要资讯】
周四压榨厂到货情况：据卓创资讯部分油厂到货互有增减，局部交通受限。定陶鲁花花生今日到货约有28车，成交主流7400-7600元/吨，好货高价7700-7800元/吨。河南新乡鲁花今日花生16车，成交以质论价。深州鲁花花生今日约20多车，到货量近期稳定，成交价格尚可。少量通货合同。正阳鲁花50车，成交偏好，部分通货合同。襄阳鲁花11车，成交参考7600-7800元/吨，少量通货合同价格高。菏泽中粮到货三十多车。石家庄工厂30多车，兖州工厂28车，盘锦交通受限。龙大货量33车，成交尚可。
【交易策略】
国内油脂油料供给偏紧，花生油和花生粕价格近期偏强运行，丰厚的压榨厂榨利显著提升其花生收购积极性。上周部分统计在内的油厂原料卸货量约67713吨，环比走高29.77%。国内规模型批发市场上周采购量 7030 吨，环比走高 11.59%，出货量 4990 吨，环比走高 34.14%，油料花生走货较好，食品花生走货疲弱。中期看，农户结转库存较常年偏高，农户存储条件有限，担忧天气转暖后酸价提升，4-5月份大概率有集中抛售，且时间窗口与非洲花生集中到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比减少概率较高，届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪，否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约价差仍将维持高位，压榨厂榨利丰厚，且国内多地疫情复发，利好以家庭消费为主的小包装油脂消费，花生现货价格预计短期延续偏强运行，04合约较现货升水，且交割期逐步临近，预计呈现震荡整理态势，现货企业可考虑做空04合约期现价差。

菜系   【行情复盘】
期货市场：郑商所菜粕2205合约日内窄幅偏弱走势，午后收于3982跌39元/吨，跌幅0.97%，双粕缺乏进一步利多支撑，夜盘继续高位调整为主；菜油2205合约日内下跌，连续3个交易日触碰60日均线后反弹，支撑有效，午后收于12381元/吨跌315元/吨，跌幅2.48% 。夜盘菜油随国际油价高开，随后震荡，技术有支撑、
现货市场：3月17日，菜粕现货价格稳定，局部上涨20元/吨。基差报价涨跌互现。
黄埔4180涨20元/吨，沈阳4080元/吨持稳，南通4050元/吨持稳。防城港报价现货对05+130上调10元/吨，东莞报价4180涨40或现货对05+170元/吨持稳。
【重要资讯】
外媒3月16日消息：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1290万吨，低于一周前预估的1376.9万吨，也低于2021年3月份的近1500万吨。
巴西行业咨询机构AgRural周一公布的数据显示，截至3月10日,巴西大豆作物已经收割64%，高于一周前的55%，也高于去年同期的46%，继续快于至少近六年水平。
【交易策略】
菜粕方面，思路近期不变。美豆方面前期利多因素释放的比较充分，巴西减产已成定局，三季度之前利多因素大概率还会支撑美豆维持高位，但进一步上突1700关口的驱动力不足。如果俄乌局势缓和，美豆有可能出现小幅的回落。未来基本面继续向利多方向发展的可能性不是太大，预计维持当前利多现状。受美豆回调的影响，国内双粕价格下跌，但基本面没有明显变化。菜粕当前主要逻辑没有变化，在于供应短缺近期无解。12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。短线投资者可以考虑适当多单减仓，耐心回调逢低买入，规避短期技术性回调。
菜油方面，日内油脂再度下探，菜油也出现止跌反弹走势。现货基差坚挺。目前国际原油及植物油利多因素轮番上沿，并且将油价重心整体上移，高估值下进一步上涨的驱动力不足。菜油主力05合约连续三次下探60日均线获支撑，并且12330位置是前期密集震荡区间上沿，技术支撑力度较大。目前基本面和技术面上涨趋势未破，多单考虑继续持有，谨慎投资者建议考虑减仓。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘偏强震荡，涨幅0.7%； CBOT 玉米主力合约周四收涨3.11%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2750-2760元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨；因疫情管控，吉林省内物流不畅，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2800-3050元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2700-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）周三研究机构艾伦代尔公司（Allendale）发布报告，预计美国大豆和玉米播种面积可能高于美国农业部当前预期。艾伦代尔发布的年度播种意向调查报告显示，2022年美国大豆播种面积预计为8928.1万英亩，玉米播种面积预计为9242.1万英亩。
（2）美国能源信息署称，截至3月11日当周，美国乙醇日均产量为103万桶，比一周前略微减少0.2%。乙醇库存为2595万桶，比一周前增加67.4万桶，也是近两年来的最高水平。
（3）市场点评：俄乌局势缓和预期较大，期价短期进入区间震荡。外盘来看，俄乌局势缓和，期价存在修正预期，不过巴西产量不确定性以及美玉米新季种植面积下滑预期的支撑仍在，期价整体预期延续高位震荡。国内来看，玉米主产区受疫情的影响，物流运输受到一定限制，这将使得下游购买积极性提高，为期现货价格提供支撑，整体来看，玉米供需仍然延续紧平衡状态，市场突出矛盾点平缓的情况下，玉米期价进入高位震荡波动。
【交易策略】
短期玉米期价高位震荡，操作方面建议关注调整做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.96%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月10日-3月16日）全国玉米加工总量为64.69万吨，较上周玉米用量增加1.59万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.61万吨，较上周产量增加0.73万吨。开机率为65.78%，较上周上调1.43%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月16日，玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨，较上周增加6.6万吨，增幅6.28%，月环比降幅4.86%；年同比增幅38.67%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然构成期货重要压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议维持短空思路。

生猪   【行情复盘】

周四，生猪远月期价在整个农产品板块偏弱的氛围里跌幅扩大。截止收盘，主力05合约收盘于12630元/吨，较上一交易日涨0.04%，09合约收盘16200元/吨，环比跌3.34%。05基差（河南）-960元/吨，环比跌215元/吨，09基差（河南）-4530元/吨，环比涨350元/吨，59月间价差-3570元/吨，环比涨555元/吨，月间价差环比大幅走强。

【重要资讯】

本周3月15日，据国家发展改革委监测，3月7日～3月11日当周，全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。

上周国储2022年第二批国储招标3.8万吨，收储均价21870元/吨，最终成交均价21870元/吨；此次招标比3月4日的1.96万吨收储增加1.84万吨，起报价降低180元/吨，最终成交均价多1647元/吨，流标1.6万吨。截止第11周，卓创周度数据显示，出栏体重119.5kg，周环比0.11kg，猪肉库容率 23%，环比增0.17%，交易体重稳中略降，猪肉入库率增加。博亚和讯数据显示，猪粮比4.33：1，环比减少4.47%，猪料比价3.25：1，环比减少2.68%；自繁自养利润-517.85元/头，环比跌7.48%，同比跌137.46%；外购仔猪利润-193.50元/头，环比跌26.20%，同比跌262.49%，猪粮比连续6周低于 5:1 一级预警区间。

【交易策略】

   今日生猪远月期价延续大幅下挫，期价已经跌至16000整数关口附近，国内商品整体呈现剧烈波动，农产品跟随外盘集体震荡回落。国内疫情反复给猪肉消费预期造成不利影响，生猪现货价格延续小幅回落，但全国现货整体在收储政策陆续出台后跌幅放缓，3月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库需求逐步增强。近端国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强，带动养殖成本持续攀升。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。基本面上，近端生猪出栏体重触底反弹，养殖利润持续恶化后，养殖户惜售情绪增加，储备入市收储后，带动猪肉投机性需求反弹，猪肉入库率增加；此外，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望逐步企稳。从生猪现货季节性涨幅来看，5-8月份现货平均涨幅在5元/供给附近。短期等到市场情绪稳定，资金再次回流后，远月期价可能再次回到对现货的高升水格局，操作上，近月基差已经逐步回归，空单注意及时逢低离场。远月等待低估值背景下的，中线逢低买入机会。

【风险点】

疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   摘要：
【行情复盘】
周四，国内农产品受俄乌谈判结果乐观后集体跟随外盘走弱，饲料端豆粕及玉米小幅回落，鸡蛋日内低开低走，鸡蛋指数收跌。截止收盘，鸡蛋主力05合约收于4233元/500公斤，环比上一交易日跌1.01%，09合约收盘于4721元/500公斤，环比上一交易日跌0.4%，59价差-488/500公斤，环比跌24元/500公斤；现货市场稳中偏强，部分地区延续上涨，主产区鸡蛋均价为4.18元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，主销区均价4.50元/斤，环比涨0.02元/斤，全国均价4.29元/斤，环比昨日涨0.03元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.82元/斤，环比跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止第11周当周，全国鸡蛋生产环节库存1.34天，环比前一周降0.11天，同比少1.09天，淘汰鸡日龄平均496天，环比持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，但蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.04元/斤，周环比涨0.17元/斤；本周代表销区销量7159吨，环比降250吨，同比增273吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期国内农产品板块波动较为剧烈，疫情反复令市场对消费悲观预期增加，鸡蛋期价升水压力凸显。不过近端饲料成本抬升推动鸡蛋现货超预期上涨，现货价格已处在历史同期偏高位置，5月基差环比大幅走强，当前期价已经对现货小幅贴水。基本面上，卓创数据显示，当前在产存栏蛋鸡依然处在历史同期偏低位置，养殖利润环比大幅走弱后，部分养殖户出现亏损，淘鸡积极性有所增加，当前淘汰鸡日龄已在下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，不过农产品短期集体转弱的情况下，鸡蛋可能受到较大拖累，交易上单边观望为主，或择机买5抛9。
【交易策略】
单边转为观望，买5抛9套利持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格；疫情因素。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅震荡，主力RU2205合约在13310-13435元波动，略涨0.56%。NR2205合约在11020-11155元波动，略涨0.87%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年3月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：38.55万吨，较上期-0.54万吨，环比-1.37%，止涨小幅下跌。主因到港依旧不多，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.5%，较上期-1.19，处于相对正常水平，而下游工厂对公共卫生事件存在的运输影响担忧加剧，提货量有所增加，出库率7.09%，较上期+1.51，逐渐向上恢复至正常水平。
【交易策略】
沪胶暂时止跌。橡胶下游需求不乐观。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。在这样的背景下，终端需求疲软，近日轮胎企业开工率环比、同比均有下降。此外，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。美联储加息力度符合预期，短期影响已被市场所消化。技术上关注沪胶主力合约接近13000元关口时的表现。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，主力合约在5772-5794元波动，微升0.16%。
【重要资讯】
2022年3月16日，ICE原糖主力合约收盘价为18.56美分/磅，人民币汇率为6.3495。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4921元/吨，配额外食糖进口估算成本为6266元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4866元/吨，配额外食糖进口估算成本为6195元/吨。
【交易策略】
郑糖窄幅整理，观望气氛较为浓厚。近日国际原油价格回落调整，国内外糖价走弱。巴西主产区将于4月份开榨，预计甘蔗及食糖产量将同比增长，但原油价格表现会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%，预计全年产量将再次达到1000万吨。国内本年度食糖总产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。在震荡形态被打破之前，操作上暂时维持区间交易思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月17日，郑棉主力合约涨0.61%，报21315。棉纱主力合约涨0.59%，报28145。棉花21000附近存在支撑，短期震荡。
【重要资讯】
昨国内棉花现货报价平稳，新疆3-4级白棉基差1400-2200，2-3级双29/30在1900-3500；地产淡黄染400-1000。期货上涨，点价小批量成交。棉企销售积极性较高，部分为促交易小幅下调报价。
2月底全国棉花商业库存环比继续下降14.61万吨至540.84万吨，其中新疆库存减少8.57万吨，内地库存减少1.04万吨。
棉纱下游市场仍无起色，纺企信心低落，山东、江苏等省疫情严重，给当地生产和运输物流带来负面作用。淄博企业反映由于封锁政策，当地物流已大多停滞，企业虽未停工，但降低开工或减少生产班次。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆  
【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅收涨。
现货市场：现货市场商家结合盘面进行基差报价，华南地区银星盘面主力升水10-50元/吨，加针升水150元/吨左右，河北地区俄针在05合约基础上减50元/吨。
【重要资讯】
芬欧汇川造纸厂工会于1月1日开始的造纸工人歇工仍在继续，根据芬兰造纸工人工会的最新公告，歇工将延长至4月16日，除非在此之前达成新的集体协议。
白卡纸价格稳中上移，目前成本整体维持增加趋势，到货成本增加以及运输费用提升，贸易商报盘普遍拉升至2月拿货价以上，华东及华南部分价格已达到3月份指导价6500-6600元/吨及以上，渠道库存不大，且部分地区运输不畅，市场到货量受限利于市场继续挺价，但同时市场需求减弱，局部市场有价无市。
生活用纸纸企继续推进涨价函落地，川渝地区部分纸企本周出厂价再次上调200元/吨，华东地区个别厂家周内提涨约450元/吨；局部地区个别纸企存在检修情况，供应面存在压力略缓解的预期，业者挺价心理得到一定侧面支撑，下游厂家采购较为理性，当前个别高价仍缺乏批量实单跟进。
【交易策略】
目前芬兰芬兰纸业工会和UPM的谈判持续，工会今天决定罢工将持续到4月16日，继续延长两周，目前罢工已超过2个月。国内方面，近期扩散的疫情对消费及物流产生影响，也利空成品纸需求。成品纸价格变动不大，纸浆盘面和现货均大幅回落，对纸厂利润修复有一定帮助。当前，浆、纸利润的极度不匹配是纸浆价格升至高位后面临的主要问题，相比去年同期，国内的白卡纸、文化纸和生活用纸价格均明显偏低，而纸浆价格则相差不多，不过近期纸浆价格同比降幅明显扩大，两者价差有所扩大，中小企业在木浆库存不高的情况下，生产利润不断受到挤压，而在旺季需求恢复的预期下，部分文化纸价格也有所上涨，但近期疫情影响加大，物流及终端需求均受限，国内需求回升面临较大的不确定，成品纸继续抬升难度或加大。
整体看，纸浆供应短期很难大增，浆强纸弱也会延续，近期疫情对行业整体产生利空，统计局数据显示1-2月国内消费较好，持续性待观察，纸浆转为跌势尚早，短期关注6600-6700附近支撑，价格预计仍有反复。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于9271元/吨，跌幅为0.09%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.14元/斤，与上周加权平均相比上涨0.02元/斤；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.85元/斤，与上周加权平均价格相比维持稳定
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月17日，全国冷库苹果库存量为608.7万吨，低于去年同期的850.19万吨，其中山东地区库存量为223万吨，去年同期为336.57万吨，陕西地区库存量为169万吨，去年同期为212.65万吨。当周库存消耗量为14.79万吨，环比继续下降，同比处于低位区间。整体来看，当前库存压力不大，不过出货速度有所放缓，对价格影响中性偏空。
（2）市场点评：地面果交易结束，同时新果生长尚未开始，供应端焦点依然是库存果情况，初始入库量低为供应相对收缩奠定了基础，而库存向市场的投放节奏决定着收缩力度如何体现；需求端来看，整体市场处于弱消费背景，新冠疫情的变化情况很有可能会对苹果有效销售窗口产生影响。新冠疫情不继续恶化的情况下，我们认为阶段性影响尚不能打破年度低库存支撑，不过供应压力后移将收敛前期的炒作情绪，苹果05合约整体预期延续高位区间波动。
【交易策略】
短期苹果05合约或继续偏弱波动，操作方面建议暂时观望。

重要事项:

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