贵金属 【行情复盘】
地缘政治局势继续支撑贵金属行情，美国通胀数据表现强劲增加美联储加快收紧货币政策预期，对贵金属形成一定的利空影响，贵金属高位偏弱运行。截止17:00，伦敦金现整体在1980-2000美元/盎司区间运行；现货白银在25.54-25.95美元/盎司区间运行。地缘政治发生转变利空贵金属，但是未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体趋势。沪金沪银方面，日内走势分化，沪金小涨0.07%至404.78元/克，沪银跌0.48%至5145元/千克。
【重要资讯】
①美国2月CPI同比上涨7.9%，续创40年来新高；环比上涨0.8%，创2021年11月以来新高。这是美国CPI环比增速连续第21个月录得正数，其中能源和服务近期贡献了最大幅度的飙升。剔除掉食品和能源之后，2月核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨 6.4%，房租上涨和机动车等商品短缺推高了核心CPI。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨3点公布，鲍威尔于3:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至2月23日至3月1日当周，黄金投机性净多头增加14474手至257622手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加14646手至44948手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势紧张继续持续推升贵金属，局势一旦明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，地缘政治短期难以实质性缓解继续增加避险需求，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。若局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注2075美元/盎司的前高位置，刷新历史新高后仍有上涨空间；局势继续缓和，黄金继续震荡调整甚至是回调，短期支撑位依然为1900-1918区间。沪金上方继续关注420元/克关口和454元/克的前高位置，下方支撑位为392元/克的20日均线附近，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银高位回落，下方支撑位为24.6美元/盎司的20日均线（5000元/千克）；上方继续关注28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，贵金属回落不改强势行情，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388/ AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
3月11日，沪铜止跌反弹，主力合约CU2204收于72150元/吨，涨0.42%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72180元/吨，较上一交易日涨160元/吨。洋山铜仓单报价15-27美元/吨，均价21美元/吨，均价较前一交易日上涨2.5美元；提单报价8-35美元/吨，均价21.5美元/吨，均价较前一交易日上涨1.5美元，QP4月，报价参考3月下旬到港货源。LME0-3贴水22美元/吨，对04合约进口亏损在600元/吨附近。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，2月份精铜制杆企业开工率为 46.42%，环比减少9.83个百分点，同比增加5.8点。其中大型企业开工率为46.01%，中型企业开工率为47.26%，小型企业开工率为46.5%。
2、据SMM调研，2022年2月电线电缆企业开工率为59.75%，环比减少3.68个百分点，同比增加17.84个百分点。其中大型企业开工率为62.33%，中型企业开工率为47.13%，小型企业开工率为62.74%。预计3月电线电缆企业开工率为77.88%。
3、截至3月11日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.14万吨至21.60万吨，较节前的9.87万吨增加11.73万吨，今年节后33个自然日的累库量要较去年的12.17万吨减少0.44万吨，实现了周度去库和累计增量减少双下降，国内库存拐点已经出现的可能性较大。
【操作建议】
随着LME对部分交易规则的调整，市场对有色金属的躁动情绪降温，铜价走势逐步企稳。未来市场焦点仍将回归地缘政治冲突的最终结果，目前局势仍悬而未决，新一轮制裁和俄方的反制也逐步启动，已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，供应不确定性仍存。另外，目前LME库存下滑至7万吨附近，为2005年以来的最低位置。据统计，近四十年来LME库存仅在1988年和2004年低于过7万吨，而铜价在这两次低库存阶段均有40%以上的涨幅。而国内库存在本周开始出现止增转跌的现象，预计在下游进一步开工的背景下，库存拐点也将临近。总体而言，此轮铜价上涨的核心逻辑并未改变，不过鉴于短期局势容易反复，铜价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
3月11日，沪锌止跌反弹，ZN2204收于25560元/吨,涨0.49%。现货方面，上海0#锌主流成交于25450~25550元/吨，双燕成交于25470~25580元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水30-0元/吨，双燕对2204合约报升水0~20元/吨；1#锌主流成交于25380~25480/吨。
【重要资讯】
1、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能634万吨）产量统计结果显示，2022年1-2月样本企业锌及锌合金产量为88.3万吨，同比下降2.8%。2月份单月产量为43.5万吨，同比增加2.1%，环比减少1.4万吨，日均产量环比增加7.2%。修正后的2022年1月份样本总产量为44.9万吨，同比减少7.2%。2月份恰逢春节假期，季节性的检修减产增多，以湖南、四川、内蒙古地区为主，云南等地部分产能开工率也有所下调；但也不乏部分在产企业超预期增产，增量主要体现在甘肃、陕西、辽宁等地，2月份锌价重心抬升，也是促进部分开工率提升的主要因素。
2、伦敦金属交易所（LME）表示，不认为将一些俄罗斯和白俄罗斯实体排除在SWIFT之外会对LME市场产生任何直接影响，权证上现有的金属库存将不受影响。
3、截至当地时间2022年3月11日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价125欧元/兆瓦时，较上一个交易日的155欧元/兆瓦时有所回落。
【操作建议】
随着LME对部分交易规则的调整，市场对有色金属挤仓的躁动情绪降温，锌价走势逐步企稳。后市锌价的走势仍依赖于俄乌局势的进一步动向。如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明局势已经缓解。从基本面来看，目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在125欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，同时目前LME库存已经低于去年挤仓时期的低点15万吨，其中欧洲库存更是来到濒临枯竭的500多吨，海外锌市紧缺感将持续。而前期压制锌价的主因是需求不及预期下的国内库存大幅累积，随着本周国内库存的累库速度大幅放缓，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，库存拐点可能很快就要来临。后市仍需关注能源价格的下方支撑力度，鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周五沪铅止跌反弹，沪铅Pb2204收盘价15275元/吨，微跌0.03%。上海市场1#铅报15000-15150元/吨，均价15075元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止3月11日，五地铅锭库存总量至12.21万吨，较4日上升1.54万吨，较7日上升1.29万吨，并刷新3个月以来的新高。
据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。
【操作建议】
地缘政治局势有所缓和，青山调配到充足的现货进行交割，目前有色金属价格自高位回撤幅度较大，不过在地缘政治扰动下的金属价格依旧处于高波动状态。供需方面，国内外库存走势分化，LME铅库存持续下跌，目前不足4万吨；而国内季节性累库，五地库存回升至12万吨水平，因此铅市场外强内弱局面料延续。当前蓄电池企业基本恢复正常生产，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。供给恢复正常，冶炼厂周度开工率持稳，3月原生及再生铅产量环比2月将有大幅增长。不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本，暂难以评估对铅价影响。中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。

铝 【行情复盘】3月11日，沪铝主力合约AL2204高开低走，全天震荡回调，报收于22035元/吨，环比上涨1.38%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨390元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨380元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存114.2万吨，较上周四累库2.2万吨至114.2万吨。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.65万吨至22.5万吨，降幅6.83%。下游方面，昨日铝棒主流市场加工费报价持续上涨，价格重心上涨50-75元/吨左右。据SMM了解，华东市场Φ90铝棒主流报价400元/吨，Φ120Φ178铝棒主流报价350元/吨，部分贸易商提出可根据采购量进行合理可议价，但基本无人问津，鲜有成交；华南市场Φ90铝棒主流报价在430元/吨，Φ120Φ178铝棒报价在400元/吨，下游观望居多，成交量清淡。上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格连续反弹利多沪铝。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝反弹影响有所反弹，建议暂时观望，等待高抛机会，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周五锡价止跌反弹，沪锡2205收于343500元/吨，上涨0.6%。上海1#锡主流成交于34.3万-34.5万元/吨，均价34.4万元/吨，较前一交易日下跌1000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，2月国内精炼锡产量为12165吨，环比减少10.48%，同比小幅增加2.84%，累计同比下降7.02%。SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。
焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。
【交易策略】
地缘政治冲突缓和，青山调配到充足现货进行交割，伦镍尚未开市，当前地缘政治及伦镍市场存在高度不确定性，影响有色整体走势。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右。高锡价对下游需求仍有抑制，焊锡企业订单基本恢复至正常水平的九成左右。沪锡近远月价差Back程度收窄，表明现货紧张情况缓解，利空因素在累积。下方32.5-33万区间有支撑，关注有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议前期多单注意保护盈利，未入场者暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价收于222190，跌17%。LME 周五依然暂停交易。
【重要资讯】
3月9日，青山集团表示用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。
菲律宾正值雨季，镍矿出货量少。海运费处于高位，镍矿成本抬升。铁厂原料库存偏低，刚需采购支撑镍矿需求，镍矿价格走高。印尼34家样本镍铁冶炼厂2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12%，同比降低5.51%。预计3月全国电解镍产量或为1.27万吨，环比减少1.5%，同比下滑2.5%。2月全国硫酸镍产量2.5万吨金属量，实物量为11.38万实物吨，环比减4.08%，同比增66%。预计3月硫酸镍产量2.6万镍吨，环比增加4.3%，同比增长20.5%。
【交易策略】
地缘局势缓和叠加青山表态，造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价继续高波动。目前现货购销基本停滞。伦镍暂停后开盘价格预计下对应沪镍仍可能维持偏强，但有较大回调可能性。伦镍采取种种措施，有涨跌停板10%规定出台，未来挤back也将受限，价格在可交易后有望逐渐恢复理性，伦镍大幅上调了镍等有色金属的保证金，未来也可能调整交割，但目前来看开盘时间仍有不确定性。近期局势快速变化，预计主力合约仍可能偏弱波动为主，但需要关注内盘内力下跌意愿是否松动。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约收于19235，跌3.58%。
【重要资讯】据Mysteel调研，3月10日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.68万吨，周环比下降2.84%，年同比下降22.82%；其中300系总量50.24万吨，周环比下降3.29%，年同比下降4.68%。社库连续两周下降，同时Mysteel依据船舶AIS系统对不锈钢专属港口码头的靠泊船只进行实时监测，不锈钢到港量数据也连续两周出现下降，主流钢厂到货资源近期并不多，或者等此轮恐慌情绪过去之后，市场恢复正常，需求将逐渐释放。不锈钢期货仓单76757，增加13546。
【交易策略】由于镍价上涨，镍生铁报价提升，不锈钢成本上移。不锈钢近期涨跌身不由己，受镍带动波动剧烈，镍涨停跌停暂停流动性不足，不锈钢充当了部分的替代交易职能。现货波动也非常剧烈，但交投转淡。不锈钢3月供应预计增加，而伴随价格变化，后续需求持续情况仍需关注，期货关注19000元附近支撑。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.92%，收于4917元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持平，但是成交极差，午后整体成交有起来一些，下午表现还可以，河钢敬业4790-4800、鑫达4780，全天表现一般，略弱于昨日。上海地区价格开盘下跌20-30，盘中成交还好，午后价格有回涨10-20，中天4860-4880、永钢4870-4880、三线4750-4870，商家反馈投机需求较多，刚需尚可。
【重要资讯】
1、3月第一周，印度各大钢厂宣布上调价格，热卷贸易价格上涨5000-6000卢比/吨（65-79美元/吨），而冷轧卷上涨7000-8000 卢比/吨（92-105美元/吨）。据悉，本周印度钢厂进一步上调价格。AM/NS India宣布其扁钢产品（包括镀锌钢卷）第二轮价格上涨幅度为4500卢比/吨（59美元/吨）。目前热轧卷有效标价为72500-73500卢比/吨（949-963美元/吨），冷轧卷为78500-79000卢比/吨（1028-1035美元/吨）。
2、3月10日唐山地区126座高炉中有82座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计74844m³；周影响产量约131.95万吨，周度产能利用率为57.32%，周环比下降5.87%，月环比上升4.57%，年同比下降13.55%。
【交易策略】
短期看，螺纹成本偏高，高炉即期成本升至高位，电炉方面，由于废钢价格坚挺，因此成本近期也未出现回落。需求在周二以后回落，表现一般，市场心态受到价格波动影响，相对谨慎。螺纹产量继续增加，已接近300万吨，后续在冬残奥会结束后，预计产量会继续回升。需求数据同比增速改善，但各地反应房建项目仍偏弱，2月份居民户新增中长期贷款降至-460亿元低位，印证当前房地产市场的弱势，整体对旺季需求强度仍偏谨慎，在产量回升后，现货端压力或将加大，而市场目前对3月降息预期增强，关注下周新一轮MLF报价，若降息落实则会再次利多市场预期。综合看，螺纹当前成本偏高，后续复产也相对利多原料，对其下跌空间有所限制，但弱需求持续下，上行仍相对乏力，高库存下后续可关注宏观利多带动盘面反弹后的卖保操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷偏强震荡，热卷05合约收盘价5137元/吨，涨1.32%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格维稳至5100元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，3月10日，唐山地区126座高炉中有82座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计74844m3；周影响产量约131.95万吨，周度产能利用率为57.32%，周环比下降5.87%，月环比上升4.57%，年同比下降13.55%。
2、本周五大品种钢材产量935.4万吨，周环比减少20.57万吨。本周钢材总库存量2351.62万吨，周环比减少66.3万吨。其中，钢厂库存量592.41万吨，周环比减少39.26万吨；钢材社会库存量1759.21万吨，周环比减少27.04万吨。
3、乘联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。
4、本周公布的产量库存数据显示，受冬残奥会影响，河北地区限产持续，热卷产量大幅下降；受期货市场带动，热卷现货价格大幅拉涨，高价格导致现货成交受阻，热卷需求环比下降；热卷库存维持去库状态，钢厂库存处于低位，整体供需有所走弱。
【交易策略】前期利多因素有所降温，叠加原料端铁矿石价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱，热卷大幅下行，但旺季需求预期以及低库存对盘面价格存在支撑，短期下方支撑5000元/吨左右，上方压力5300元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面探底回升，主力合约上涨3.79%收于822。
现货市场：本周铁矿现货市场价格波动较大，各主要矿种价格涨跌互现，中品矿溢价走强。截止3月11日，青岛港PB粉现货价格报997元/吨，周环比上涨17元/吨，卡粉报1193元/吨，周环比上涨5元/吨，杨迪粉报865元/吨，周环比下跌20元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量由涨转降，成材去库出现加速，成材表需恢复速度放缓。日均铁水产量环比下降4.7万吨至215.06万吨。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
BDI指数近日持续上涨，短期累计涨幅明显，创出去年12月中旬以来新高。
截止3月9日，Mysteel调研山东11家长短流程钢厂综合废钢比19.88%，周环比增加7.81%，废钢消耗总量13.76万吨，周环比增加2.27万吨。
澳大利亚总理3月9日宣布进入国家紧急状态。近日超强降雨袭击澳大利亚东部沿海地区，多地发生洪灾。
2022年2月28日-3月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1065.8万吨，周环比下降119.9万吨，处于一季度以来的平均水平。
因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。
2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，45港到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨，北方六港到港总量942.5万吨，环比增加172万吨。
本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1567.4万吨，环比减少181万吨，发往中国的量环比减少189.8万吨至1263.5万吨。巴西矿发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。
今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

日间铁矿盘面探底回升，午后震荡走强。近期铁矿价格的波动加大一方面受全球商品市场情绪影响，另一方面由于其下游需求出现短期走弱。本周受北方部分地区限产的影响，五大钢种产量由升转降，结束连续三周的上行趋势。日均铁水产量环比下降4.7万吨至215.06万吨。另外近期长短流程钢厂综合废钢比上升，废钢对铁水的替代效应增强。下游对铁矿的补库意愿再度回落，港口现货日均成交量近几日持续萎缩，日均疏港量环比下降21.6万吨至276.25万吨。供给方面，本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，近日超强降雨袭击澳大利亚东部沿海地区，多地发生洪灾。但三月是传统发运旺季，后续发运节奏将逐步加快。2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，到港压力增加。铁矿供需结构出现短期宽松，虽然本周港口库存延续去化，但应是受压港影响。但本次唐山地区的限产影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量，铁矿实际需求短期回落后仍有进一步改善空间，价格将重回上行趋势。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后进一步复苏，近期水泥企业出货量明显增加。本周成材去库出现加速，黑色产业链整体利润水平后续将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，产业链利润向炉料端的传导将较为顺畅，后续对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
本轮阶段性调整暂告结束，短期价格将重回上行通道，操作上以逢低做多策略为主。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面冲高回落，主力05合约涨1.52%收于2004元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场区域出货情况不一，部分价格承压下滑。华北价格基本走稳，沙河出货良好，部分厂部分小板抬价，市场价小涨；华南下游需求支撑有限，部分成交重心松动；华东今日江苏部分厂价格下调，降幅4-5元/重量箱不等，但成交仍显一般，局部运输受限；华中厂家暂稳操作，部分成交一单一议，库存继续增加；东北个别厂跟跌昨日，库存多数处于正常或偏高位；西北弱势盘整，各厂稳价观望；西南区域报价基本稳定，成交相对灵活，部分一单一议。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计173125吨，较前一周持平；3月8日河源旗滨一线800T按计划放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求逐步恢复中，目前下游加工厂尚未恢复正常开工状态。周内各地区加工厂接单逐步恢复，华南整体情况略好于其他区域，单尚未恢复正常开工，公共卫生事件影响局部部分工地施工。预计月中之后需求或将有相对明显恢复，但供应高位下，供需结构整体或仍存压力。关注中下游手中货源消化进度及订单强度。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5072万重量箱，较上周增加400万重量箱，涨幅8.56%，库存天数约24.44天，较上周增加2.1天（注：库存天数以截至当周周四样本企业在产日熔量核算）。
本周国内浮法玻璃生产企业库存仍维持一定增速，多数区域产销无明显好转，北方价格存一定优势，出货相对较好。分区域来看，华北沙河区域周内产销好转明显，浮法厂库存小幅下降，库存约996万重量箱，贸易商库存略增；华东周内产销延续淡稳走势，虽部分厂价格有所松动，但外围低价货源仍存优势，本地出货不及预期；华中下游加工厂采购谨慎，场内观望情绪较浓，玻璃厂家整体产销偏低，库存均有不同程度增加；华南本周产销一般，广东成交维持淡稳，库存缓增。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验成本线的可能。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面跌破成本区间后将为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
国内SC原油低开震荡走跌，主力合约收于683元/桶，跌7.96%，持仓量减少1432手。欧美针对俄罗斯的制裁整体不及预期令盘面做多情绪降温。
【重要资讯】
1、澳大利亚政府禁止进口俄罗斯石油、天然气和煤炭。
2、匈牙利总理欧尔班：欧盟不会针对俄罗斯的天然气或石油实施制裁。
3、泽连斯基当地时间3月10日接受德国《时代周报》采访时说，对俄制裁，首先应该是在石油、石油产品和天然气领域；世界各国港口应对俄罗斯船只关闭；货运公司应停止从俄罗斯进出口货物；当然还有将俄罗斯的所有银行排除在SWIFT系统之外。
5、美国国务院：就与伊朗达成核协议，仍有少数几个悬而未决的问题；长达11个月的谈判已经进入最后阶段。
6、白宫新闻发言人普萨基：美国和委内瑞拉没有就石油进口问题进行积极讨论。
7、据阿联酋通讯社（WAM）：阿联酋能源部长表示，将遵守欧佩克+协议，并遵守目前的每月增产计划。相信欧佩克+为全球石油市场提供的价值，不会单独采取行动提高石油产量。
8、伊朗外长：如果美国方面采取实事求是的行动并遵守协议，一项“持久的协议”将触手可及。
【交易策略】
随着欧美等国对俄罗斯的制裁相继落地，市场认为整体影响不及预期，盘面做多情绪有所降温，原油地缘政治溢价快速回吐。但当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险，而利用期权做多原油波动率是较优的策略。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货盘中大幅下探，午后有所反弹，主力合约收于3978元/吨，跌3.02 %，持仓量增加6709手。
现货市场：受成本端上涨影响，周内主营中石化主力炼厂价格上调450-600元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4200 元/吨，山东4035 元/吨，华南3790 元/吨，西北3950 元/吨，东北4150 元/吨，华北3925 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.20%，环比变化2.5 %。中国91家沥青样本企业装置检修量预计在82.51万吨，环比 下降。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：全国大部分地区气温回暖，沥青刚性需求预期恢复，年内施工项目或高于去年，但项目能否开要看资金到位情况。此外，当前成本绝对价格较高限制了市场拿货积极性，贸易商观望情绪较重，预计短期市场需求释放有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。
【交易策略】
成本回调对沥青走势形成明显打压，同时沥青供需面疲软进一步打压沥青走势，短线沥青盘面仍以成本驱动为主，多单做好利润保护或暂时离场，同时关注原油趋势变化调整仓位及风控。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，供应端增产预期带动油价高位大幅回落，TA2205合约收6064，日跌幅1.37%，日减仓5086手。
现货市场：基差偏弱，3月下货源在05-5附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，油价高位运行，地缘情绪扰动节奏。近期地缘政治冲突略有降温同时市场对供应端增产存部分预期，原油高位大幅回吐涨幅，但当前原油近端供需表现良好，趋势性下跌仍需等待供应端增产以带动供需预期扭转，短期预计高位宽幅震荡，波动率处于高位，留意消息面变动。PX方面，近期PX-NAP价差有所修复，但下游PTA亏损严重，需求端将抑制PXN修复空间，预计整体维持在200美元/吨之间运行，PX绝对价格跟随油价但弱于油价。
（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但贸易商出货难度增大。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛等装置。近期新凤鸣2号线计划在3月16日开始检修8-9天，据悉消缺为主。短期来看，由于PTA绝对价格走至高位，资金占用增多，贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。本周聚酯开工率负荷为93.3%，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（4）从库存端来看，3月11日PTA社会库存为334.2万吨（-5.5万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
高油价下，终端订单不佳，价格传导受阻，期价近期将跟随原油，但将弱于原油。建议前期PTA多单逢高逐步止盈离场暂时观望，或持有多单加看跌期权予以利润保护。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，供应端增产预期打压油价，EG2205收于5408，日跌幅1.49%，日增仓5871手。
现货市场：基差仍偏弱，现货基差在05合约贴85-100元/吨，几单5240-5300元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。目前已有部分远洋装置因效益问题而出现降负、计划停车等，如中国台湾、韩国、新加坡等装置，远月进口量存在较强的下降预期。国产量近期仍将延续高位运行，但部分油制装置已出现降负动作，如浙石化降负至9成，恒力石化近期亦有降负，同时近期某大型炼化集团下属乙烯负荷下降，关注后续对乙二醇供应影响程度。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。本周聚酯开工率负荷为93.3%，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（3）从库存端来看，3月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于97万吨（+2.5万吨）。本周到港预报为17.9万吨，近三周到港预报量偏低，远洋装置产量损失正逐步体现，预计近期港口或略有累库或维持平衡，供需面压力较此前预期有所改善。
【交易策略】
近期油价处于高波动率状态，乙二醇锚定油价波动较为剧烈，建议多单逢高减仓止盈离场，做好利润保护，暂时观望。
风险提示：油价持续下跌、下游聚酯减产规模进一步扩大

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯跟随成本重心小幅下移。EB04收于9966，跌100元/吨，跌幅0.99%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，下游观望为主，江苏现货9930/9960， 3月下旬9930/9990，4月下旬9910/9940。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计原油维持高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格偏强。（2）供应端：装置检修较集中。浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。唐山旭阳30万吨2月27日停车，3月10日重启，安徽嘉玺35万吨2月9日停车， 3月8日重启。截止3月10日，周度开工率73.35%（-6.98%）。（3）需求端：下游刚需维持。截至3月10日，PS开工率78.62%（-3.37%），EPS开工率55.27 %（+4.61%），ABS开工率93.48%（-1.50%）。（4）库存端：截至3月9日，华东港口库存14.8（-1.6）万吨，装置检修开工下降，出口装船，港口继续小幅去库。（5）生产利润：非一体化装置亏损600元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求缓慢恢复，下游刚需维持。非一体化生产持续亏损，不排除新增装置检修。原油供需偏紧格局短期难以实质性扭转，油价将高位震荡，苯乙烯操作上建议待油价止跌企稳后，逢低做多。风险提示，原油持续下行。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随成本震荡，PF05收于7918，跌154元/吨，跌幅1.91%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分逢低刚需补货，工厂产销46.68%（+13.23%），江苏现货价7900（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计原油维持高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本波动。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。逸达20万吨计划3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨计划3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤8万吨3月10日停车，前期7万吨未重启。截至3月11日，直纺涤短开工率82.70 %（-4.5%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求未实质性改善。截至3月11日，涤纱开机率为79%（+4.0%），开机率继续提升。3月4日，涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存8.7天（+0.9天），下游需求偏弱，纯涤纱成品继续回升。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.2天），工厂产销回落，成品库存窄幅回升。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。涤纱运行尚好，对短纤刚需有保持，但是终端需求未实质性改善，限制短纤价格涨幅。短纤供需相对偏弱，价格紧跟成本波动。原油供需偏紧格局短期难以实质性扭转，油价将高位震荡，短纤操作上建议待原油价格止跌企稳后逢低做多。风险提示，原油持续下行。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日燃料油价格继续回调，FU2205合约下跌10元/吨，跌幅0.25%，LU2205合约下跌282元/吨，跌幅5.23%。
【基本面及重要资讯】
1.截止到3月9日，山东地炼常减压开工率为57.09%，较上周走低3.06个百分点。（金联创）
2. 2022年1-2月份中国保税低硫重质船燃产量共计222万吨水平，同比增加34.1%，约占中国保税低硫船用重质燃料油消费量的74.7%。（隆众资讯）
3.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月9日当周，新加坡燃油库存上涨127.6万桶，至2301.4万桶。
【观点】
近期EIA公布短期能源报告，原油供需平衡表数据显示，2021年4季度原油供需缺口达202万桶/日，较上月公布的四季度供需缺口调整扩大65万桶/日，EIA预测2022年1季度原油供需缺口为40万桶/日，上月公布22年1季度缺口为11万桶/日，值得一提的是，该数据是在俄乌冲突进一步扩大之前的预测。从STEO公布数据来看，基本上全线上调了供需缺口，但我们认为由于以原油为主的能源品自身需求较好，且原油短时间内可增产能较少，随着国外疫情防控逐步放松，需求也在持续走高。根据实际情况推测，初步预计一季度基础缺口至少在100万桶/日水平，从而使得以原油为主的能源品价格依然稳固。国内方面：由于受到国际油价大幅上涨影响，炼厂炼油利润大幅压缩，打压炼厂开工积极性，炼厂开工率下滑。近期能源品价格加速上行后价格出现大幅回落，市场是否充分消化利多驱动需要进一步观察，我们认为近期大幅下跌的主要原因是以德国为主的欧盟国家禁止进一步制裁俄罗斯能源，使得市场对欧洲地区能源紧张预期走弱，但鉴于全球能源市场紧张的基本面局势，现货升水依然很高，认为市场继续深跌的概率有限，布局空头时机为时尚早，未入场者保持观望，后市重点关注市场风险偏好的转变。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格下跌为主，LLDPE主力合约下跌93元/吨，跌幅0.99%,收于9282元/吨，PP2205合约下跌109元/吨，跌幅1.17%，收于9195元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：截至3月11日当周，PE生产装置开工率85.82%（-1.31%），PP生产装置开工率87.21%（-2.99%）。随着企业利润不佳，生产企业降负荷意愿增加，PE方面，本周新增镇海乙烯3PE装置、中原石化全密度/LLDPE装置、齐鲁石化HDPE装置A线、上海金菲HDPE装置和茂名石化HDPE装置中修或大修，检修涉及到的年产能在204万吨。PP方面：周内新增绍兴三圆、中景石化、燕山石化、中韩石化等PP装置检修，开工负荷有所下降。
需求端：截至3月10日当周，农膜开工率49%（+3%），目前地膜处于生产旺季，工厂订单尚可，工厂订单多为前期订单，新增订单有限。棚膜需求淡季，订单偏少，加上成本压力，部分工厂表示生产完现有订单后停车。截至3月11日当周，注塑开工率57%（+1%），塑编开工率58%（+0%），BOPP开工率63.33%（-0.02%）。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，截至3月11日，石化生产商库存91.5万吨，周度去库3.5万吨。PE港口库存30.7万吨，周度持平，PP港口库存1.88万吨，周度增加0.15万吨。
【交易策略】
在相对低煤价，高油价背景下，边际高成本转至油头企业，近期传闻国内某大型石化装置可能要降低开工率，我们认为会使得供给端压力大幅减轻，使得检修季提前来临，综合测算我们认为PE涉及产能在160万吨，约占总产能6.24%，PP涉及产能在100万吨，约占总产能3.15%，还不包括其他大型企业的降负荷以及检修政策，各大型企业检修政策逐步加码落地，使得供给端进一步收缩预期增加。高产量压力受到检修政策对冲以后，预计3、4月份PE/PP供需开始出现缺口，对应的产业链库存预计会得到一定程度去化，价格可能会迎来一定程度上涨。未来在原油价格高位震荡或者继续走强的前提下，我们认为行业低利润甚至亏损局面不可长时间持续，随着时间的积累，市场会通过自身行业手段使得PE/PP生产企业获得一定的合理利润（企业开始减停产就是一个要利润的显著手段），因此，我们认为PE/PP两个品种依然处于相对低估态势。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月11日，PG04合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于6435元/吨，期价下跌103元/吨，跌幅1.58%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存4.11562亿桶，较上周下降186.3万桶，汽油库存2.44606亿桶，较上周下降140.5万桶，精炼油库存1.13874亿桶，较上周下降523万桶，库欣原油库存2222.1万桶，较上周下降58.1万桶。原油库存虽下降，但地缘政治有缓和的迹象，油价高位波动。CP方面：3月10日，4份沙特CP预期，丙烷914美元/吨，较前一交易日跌41美元/吨；丁烷939美元/吨，较前一交易日跌41美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷881美元/吨，较前一交易日跌45美元/吨；丁烷906美元/吨，较前一交易日跌45美元/吨。现货方面：11日现货市场有所回落，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至7348元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在7050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至8000元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周小幅增加，产量方面本周期华东地区福建联合恢复外放，使得产量小幅增长，商品量方面沿江地区岳阳兴长烷基化开工，长岭商品量略有增加，其他地区装置运行基本平稳，变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月10日我国液化石油气平均产量76057吨/日，环比上一周增加466吨/日，增加幅度0.62%。需求端：工业需求维持稳定，3月10日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上周增加1.7%，烷基化油装置开工率为56.92%，较上周下降2.64%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月10日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南8船冷冻货到港，合计15.75万吨，华东11船冷冻货到港，合计22.2万吨，华东港口码头库存为41.67%，较上周下降1.46%，华南码头库存55.34%，较上周增加5.54%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月11日，焦煤05合约高位震荡，截止周五收盘，期价收于3038元/吨，期价上涨21.5元/吨，涨幅0.71%。从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.23万吨，较上周下降8.89万吨。110家洗煤厂样本：开工率71.12%较上期值增0.42%；日均产量59.16万吨增0.23万吨。当前两会及冬残奥会期间，煤矿安监较为严格，短期供应增量仍较为有限。需求方面：焦炭三轮提涨落地，累计提涨600元/吨，焦化企业利润改善，企业开工积极性提高，但由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。本周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸恢复通关，目前甘其毛都口岸日均通关量超过150车，本周三大口岸日均通关车辆在200车以上，较前期有所回升，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2694.34万吨，较上周下降462.94万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
受煤矿安监的影响，原煤产量阶段性下滑，同时洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加。两会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月11日，焦炭05合约高位震荡，截止至收盘，期价收于3677.5元/吨，期价上涨8元/吨，涨幅0.22%。
【重要资讯】
焦炭三轮提涨200元/吨落地，累计提涨600元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为192元/吨，较上周增加14元/吨。供应端：由于两会及冬残奥会期间环保限产的影响，焦化企业开工率环保略有下降。本周230家独立焦化企业产能利用率为74.62%， 较上期下降0.22%。全样本日均产量108.56万吨，较上期下降0.46万吨。需求端：据Mysteel 3月7日调研，近日邯郸地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产计划，预计限产期间焦炭日耗减少约1.3万吨/天（与3月3日对比）。3月6日-11日唐山地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产现象，限产期间焦炭日耗减少约3万吨/天（与3月3日对比）。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.7万吨，同比下降26.54万吨。库存方面：3月11日当周，焦炭整体库存为1045.79万吨，较上下降1.59万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
两会及冬残奥会期间，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货高开低走，重心回落至五日均线下方运行，并进一步向下测试十日均线支撑，录得小阴线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格大稳小动，业者多持观望心态，实际商谈偏冷清，沿海市场窄幅整理运行，内地市场部分区域价格松动。西北主产区企业报价暂稳整理运行，北线地区商谈2650-2700元/吨，南线地区商谈2820元/吨，整体出货情况一般。上游煤炭市场表现相对疲弱，政策调控影响依旧存在，成本端变动有限，甲醇企业生产利润情况改善。甲醇开工水平小幅回升至72.03%，供应端压力暂时不大。下游工厂开工进一步提升，刚需呈现增加态势。甲醇现货市场价格快速上调后，下游市场面临的成本压力增加，部分陷入亏损，刚需补货为主，追涨情绪不高。海外市场报价坚挺，进口货源成本偏高，进口量难以提升，沿海地区库存重回跌势，缩减至75.2万吨。
【交易策略】
甲醇港口库存低位波动，短期压力不大，装置检修不集中，供应稳中增加，下游市场对高价存在一定抵触，期价继续上行阻力增加，上方关注五日均线附近压力。

PVC 【行情复盘】
PVC期货高位震荡洗盘，重心积极拉升，最高触及9375，但快速回落，跌破五日均线支撑，录得长上影线，盘面波动较为剧烈。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格继续上涨为主，现货实际成交平稳。上游原料电石市场好转，各地终端采购价基本实现100元/吨上涨，河南、山东等地部分采购价计划继续上调100元/吨，下游PVC企业到货不佳，电石价格跟涨将延续，成本端支撑走强。西北主产区企业签单顺利，出货平稳，大部分存在预售订单，暂无库存和销售压力，心态较为稳定，出厂报价大稳小动，调整幅度有限。PVC生产企业利润水平尚可，3月份装置检修计划有限，产量有所增加，但货源供应压力不大。下游制品厂订单增加，整体开工水平提升，部分企业恢复至五至八成，受到买涨不买跌心态的影响，入市采购积极。华东及华南地区社会库存延续累积态势，增加至36.9万吨，与去年同期相比增加8.56%。
【交易策略】
PVC社会库存累积速度继续放缓，随着下游需求恢复，市场有望迎来库存拐点，生产企业暂无库存压力，加之出口形势依旧向好，期价仍有上探可能，多单谨慎持有，或挑战前高压力位。

动力煤 【行情复盘】3月11日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天继续震荡走弱，报收于818元/吨，环比下跌2.73%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比暂时持平，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，下游拉运比较积极，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，基本保持产销平衡状态；受产地发运至港口利润较好影响，鄂尔多斯地区煤炭销售情况整体良好，矿上基本无库存。港口方面，铁路运量保持满发，港口库存小幅增加，现货资源仍然偏紧，市场报价高位坚挺，沿海终端日耗偏弱，下游电厂补库积极性降低，采购需求放缓，市场成交减少。铁路请车量保持高位，预计港口将保持高调入，后期累库或将加快。进口煤方面，欧洲国家继续加大采购除俄煤外的其他国家煤源，印尼煤供不应求，买家对高价接受程度较高，当前4月船期印尼（CV3800）巴拿马型船成交价在FOB120-128美元/吨附近。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口港口拉运较为积极。库存方面，目前港口库存低位偏弱，也为煤价提供了较强支撑。整体来说动力煤基本面依然偏紧，但政策面风险将有所加剧。建议高位空单谨慎续持，维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌1.08%收于2573元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场行情窄幅整理，市场交投气氛清淡。轻碱下游需求低迷，部分行业成本压力较大，对纯碱需求一般，重碱下游玻璃厂家多消耗原料重碱库存，纯碱厂家新单跟进不足，整体库存有所回升，市场价格变动不大，多以稳为主。
本周纯碱行业负荷85.8%，较上周提升2.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89%，联碱厂家平均开工81.4%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为128-129万吨左右，环比增加2.4%，同比增加26.4%。其中重碱库存73-74万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，近期期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，在供给高位的情况下纯碱总体供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周五植物油价格走势分化，主力P2205合约报收12346点，收涨92点或0.75%；Y2205合约报收10590点，收跌104点或0.97%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价12010元/吨-12070元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1400-1450元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1500左右。
【重要资讯】
巴西头号大豆产区马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）本周发布报告，预计2021/22年度马托格罗索州大豆产量将达到创纪录的3919万吨，低于上月预测的3947万吨，因为降雨过多导致单产受损。
【交易策略】
据MPOB报告，2月底马棕库存为152万吨，环比1月下降2.12%，但高于市场此前预期的138万吨，报告因马棕出口低于预期而中性偏空。但偏空的报告难抵印尼棕榈油出口收紧政策的利多影响，3月10日起印尼出口商需将其计划出口的30%按照国内固定价格国内销售，高于此前20%的比例。叠加地缘政治因素尚未有效缓解，黑海地区120万吨/月的葵花籽油和菜油出口损失仍在持续。大豆方面市场关注重点由南美转向北美，全球大豆库存消费比处于偏低位置使得市场对美豆种植容错率较低，全球油脂供应仍较为紧张。目前高价对油脂消费起到一定抑制，且马棕3月起进入增产周期，5-6月马来劳工问题将逐步缓解，下半年棕榈油期价有望见顶回落。但短期来看，穆斯林国家4月斋月有备货需求，在黑海地区地缘政治因素环节前油脂供给紧张问题可能加剧，短期不排除进一步冲高的可能。操作上棕榈油如已有多单可考虑续持，未入场观望为宜。国储抛储使得豆油供给紧张有所缓解，豆棕分化现象预计短期仍将持续。

豆粕   【行情复盘】
11日，连盘豆粕主力05合约高开偏强走势，周五午后收于4186元/吨，日内涨56元/吨，涨幅1.36% 。现货方面，11日豆粕继续上涨，油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4850-5000元/吨，广东5000元/吨稳，江苏4880跌10元/吨，山东4850元/吨稳，天津4890涨50元/吨。
【重要资讯】
USDA供需报告，大豆产量符合预期。全球大豆产量减少1010万吨至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，巴拉圭减少了100万吨，降至530万吨，乌拉圭减少了60万吨，降至200万吨。报告整体符合预期，报告公布后，美豆仅小幅回调。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1376.9万吨，高于一周前预估的1177万吨，但是仍然低于2021年3月份的近1500万吨。今年2月份巴西大豆出口量为939万吨，同比提高70%，创下历史同期最高水平。一周前ANEC曾估计2月份大豆出口量为720万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
【交易策略】
近期豆粕基本面看涨观点不变，USDA供需报告南美减产预期落地，美豆依旧保持坚挺态势。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，近期国家开始拍卖国储大豆库存，但成交量尚不能有效改善供给偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：11日，郑商所菜粕2205合约高开震荡，午后收于4084涨15元/吨，涨幅0.37元/吨。目前连续三个交易日站稳4000元/吨关键位置；菜油2205合约高开低走，午后收于12922跌146元/吨，跌幅1.12% 。
现货市场：11日，菜粕现货价格上涨，防城港报价05+150持稳，南通包装菜粕4140涨40元/吨，沈阳4060涨50元/吨，黄埔4270涨10元/吨；菜油现货稳定。南通进口四级菜油13690持稳，南通国产95型四级菜油稳定在13800元/吨，防城港四级菜油报价稳定在OI205+700，11月四菜报价OI01+350持稳，江苏四菜报价OI205+680持稳。
【重要资讯】
郑商所3月9日发布公告：经研究决定，自2022年3月10日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在菜粕期货2205合约上单日开仓交易的最大数量为1000手。
USDA供需报告，大豆产量符合预期。全球大豆产量减少1010万吨至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，巴拉圭减少了100万吨，降至530万吨，乌拉圭减少了60万吨，降至200万吨。报告整体符合预期，报告公布后，美豆仅小幅回调。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1376.9万吨，高于一周前预估的1177万吨，但是仍然低于2021年3月份的近1500万吨。今年2月份巴西大豆出口量为939万吨，同比提高70%，创下历史同期最高水平。一周前ANEC曾估计2月份大豆出口量为720万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
印尼贸易部长周三称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。此消息将加剧全球油脂紧张程度，利多植物油价格。
【交易策略】
菜粕方面， USDA供需报告预期落地，但整体符合预期。报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。双粕尤其是菜粕涨势较猛，主要逻辑在于供应短缺近期无解。俄乌冲突、南美豆减产、加菜籽减产等因素导致全球范围内的油料供应偏紧。大豆方面，南北美主产区大豆榨利较好，当地油厂和出口商竞争激烈，致使美豆报价居高不下，同时造成我国大豆到港及装船进度缓慢。菜籽方面，12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕5月合约多单继续持有。
菜油方面，思路不变，受到国际原油价格大幅下跌的影响，植物油价格也出现高位回落走势。但整体来看，植物油基本面偏紧态势没有明显改善，植物油价格回调幅度也远不及原油。因此，整体植物油价格看涨思路不变。由于加菜籽、南美豆均收到天气影响大幅减产，造成全球范围内的油料短缺，进而造成油脂和蛋白粕供给紧张。俄乌冲突以后，葵油、菜油、葵粕出口大国的两国在黑海地区的出口几近停滞，带动全球范围内的油、粕价格拉涨。印尼棕榈油相对充裕，是本年度弥补油脂紧缺的关键点。但由于国际原油价格持续拉升，印尼增加其本土消费，并限制棕榈出口。菜油2205合约高开低走，重回13000-13500高位震荡区间，短期预计继续箱体调整，国际原油价格企稳后，预计进一步上突概率较大。短期多单考虑继续减持，原油止跌后，植物油建议继续逢低买入为主。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五震荡整理，收于2860元/吨，涨幅0.11%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中略降。锦州新粮集港报价2700-2720元/吨，较周四降价10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2920元/吨；东北玉米价格回调为主，黑龙江深加工主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2700元/吨；山东收购价2750-2920元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2700-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四将2021/22年度阿根廷玉米产量预测从早先的4800万吨下调到4770万吨，因为天气干旱。
（2）玉米销售进度：截至3月10日，全国玉米主要产区售粮进度为73%，较前一周增加6%，较去年同期偏慢10%。
（3）深加工企业玉米库存：截止3月9日加工企业玉米库存总量554.7万吨，较上周增加10.54%。（钢联农产品）
（4）深加工企业玉米消费量：2022年10周（3月3日-3月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米115.3万吨，较前一周减少1.7万吨；与去年同比增加15.0万吨，增幅14.93%。
（5）市场点评：俄乌局势出现缓和迹象，前期升水存在修正预期。外盘来看，USDA报告如预期下调乌克兰出口量，上调美玉米出口量以及燃料乙醇消费量，不过调整幅度较小，对期价的影响也较为缓和，俄乌局势变化，或导致外盘期价高位修正。国内市场来看，外盘相对扰动下降，虽然俄乌局势对国内的相对支撑仍在，但是边际影响同样有所减弱，叠加政策性稻谷定向拍卖消息的影响，期价短期或有调整。
【交易策略】
短期玉米期价或有调整，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五偏强震荡，收于3380元/吨，涨幅1.41%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月3日-3月9日）全国玉米加工总量为63.10万吨，较上周玉米用量增加2.01万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.88万吨，较上周产量增加1.10万吨。开机率为64.35%，较上周上调2.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.1万吨，较上周下降0.7万吨，降幅0.66%，月环比降幅10.67%；年同比增幅38.93%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然构成期价较强的压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端震荡，操作方面短期建议关注短空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：3月11日沪胶继续回调，主力RU2205合约最低见13725元，收盘下跌1.99%。NR2205合约最低见11395元，收盘下跌2.38%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.83%，环比+3.49%，同比-4.41%。全钢胎样本企业开工率为63.94%，环比+1.76%，同比-12.89%。预计下周期轮胎样本企业开工仍存微幅提升预期，
【交易策略】
近期原油价格在高位剧烈震荡，沪胶冲高回落，中线维持震荡格局。橡胶下游需求不乐观。轮胎企业开工有限，终端需求疲软。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。而且，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，泰国主产区割胶进入尾声，后期供应逐渐减少。国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机影响诸多商品供应链，美联储加息力度可能加大，需警惕商品价格冲高回落，投资者应注意风险控制。现在沪胶主力合约在14000元附近震荡，仍有下行可能。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 3月11日国内白糖期货震荡整理，主力合约在5843-5895元波动，收盘略涨0.31%。
【重要资讯】
农业农村部市场预警专家委员会认为，2月份全国大部分蔗区气温显著偏低、降水显著偏多、日照明显偏少，不利于甘蔗砍运、入榨，但预计3月份气象条件较为有利。随着制糖企业生产加快，库存不断增加，加之面临传统消费淡季，国内糖价上涨幅度受限。目前，国内食糖产量、国际和国内糖价波动总体仍在预期范围内。本月对2021/22年度中国食糖供需数据不作调整。
【交易策略】
国际原油价格震荡加剧，国际糖价冲高后回调给郑糖带来压力。印度食糖产量高于预期，出口量可能将达到750万吨。泰国截至2月末食糖产量同比上年增加14.8%，预计全年产量将再次达到1000万吨。巴西主产区将于4月份开榨，甘蔗及食糖产量都将同比增长，但原油价格走高会影响甘蔗制糖比例，产糖进度还有待观察。本榨季国内食糖截至2月末减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大，3月份产糖情况是决定全年产量的关键因素。不过，无论国内还是国际市场，食糖供需矛盾并不特别突出，近期影响糖价的主要因素在于宏观面。美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。地缘政治危机带来的高油价对糖价有影响，若原油价格出现剧烈震荡，糖价也难以保持稳定。技术上看，若郑糖突破整理形态确立，短线或许还会惯性冲高，六千关口可能存在阻力。若突破失败，则还将维持前期震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月7日至11日，郑棉主力合约涨1.54%，报21470。棉纱主力合约涨2.18%，报28540。棉花21000附近存在支撑，短期震荡偏弱。
【重要资讯】
据交易市场，截至10日新疆皮棉累计加工529.01万吨，同比减7.49%。其自治区328.49万吨减8.56%，兵团200.53万吨减5.46%。当日增量0.1万吨。
据USDA，2.25-3.3一周美国本年度陆地棉净签约80309吨，较前周增2%；装运72870吨减9%。中国净签约38623吨，增125%；装运24675吨，减24%。
前日原油等大宗涨势如虹，郑棉、棉纱跟随上涨。虽下游需求仍无改善，但贸易商投机先行，“买涨不买跌”，棉花棉纱成交量略有所放大。昨日期货跟随其它品种回调，市场成交再归于寂寞。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.88%%，收于7222元/吨。
现货市场：现货可流通货源仍偏紧，支撑市场心态，现货报盘波动有限，业者多持价观望。原纸成交重心逐渐上移，但面对高端浆价，仍持谨慎采购心态，多按需询单。
【重要资讯】
生活用纸市场大势偏向横盘。北方地区木浆大轴市场交投活跃度一般，近期局部存在公共卫生事件不稳定因素，叠加下游对高价原纸接受度有限，厂家偏高喊价实单跟进较为乏力。
双胶纸规模纸厂报盘暂稳，个别厂家仍有调涨计划。下游经销商订单平平，价格波动有限，局部受疫情等影响，发运有所受限。
白卡纸刚需有限，到货成本增加，运输费用提升，贸易商报盘多已拉升至2月拿货价6300-6400元/吨以上，上海、广东价格已到6500-6600元/吨或以上。原料纸浆走势较强，卖方继续推进价落实，需求跟进乏力，部分市场表现有价无市。
【交易策略】
纸浆价格接近去年高点，现货成交表现一般，纸厂对木浆采购仍偏谨慎，月亮4月针叶浆价格涨至990美元，折盘面价格在7300元以上。从卓创数据看，国内纸厂开工开始分化，白卡纸、生活纸下滑，后者降幅较大，文化纸开工继续增加，成本大增对部分生活用纸厂家产生影响，但对白卡纸影响还有限。港口木浆库存继续回落，降幅2.6%，库存总量偏低，但期货仓单则继续增加。短期看，纸浆强势的主要支撑仍在供应端，生产商受物流、罢工等影响，发运受限，同时能源价格大涨抬升成本，近期在地缘冲突加剧后，市场担忧俄罗斯木浆发运，因此供应问题的影响还在，但在绝对价格升至历史高点后，仍需关注成品纸旺季表现，提防下游需求较差从而引发的负反馈风险。综合而言，纸浆回落驱动仍偏弱，但高位区间内做多注意风险。

重要事项:

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