国际宏观  【基于通胀上涨压力，欧洲央行将以更快速度结束资产购买计划】地缘政治冲突加剧欧洲能源危机，欧洲通胀压力大幅上涨，给欧洲央行较大的压力。欧洲央行3月议息会议，维持三大利率不变，直到接近2%的通胀目标；将以更快速度结束资产购买计划，确保流动性稳定的条件；删除了在加息不久前结束资产购买计划的承诺，可能在第三季度结束资产购买计划净购买。将在4月以每月400亿欧元的速度执行APP，将在5月以每月300亿欧元的速度执行APP，6月以每月200亿欧元的速度执行APP；仍然预计第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）将在6月结束。决议公布后，市场提前了对欧洲央行首次加息的押注，预计其将在9月加息25BP；欧元区货币市场目前预计欧洲央行12月22日前加息幅度超过40BP。另外，欧洲央行大幅上调2022年的通胀预期，预计2022年通胀预期为5.1%，此前预期为3.2%；同时下调2022年GDP增速预期，预计2022年GDP增速预期为3.7%，此前预期为4.2%。欧洲央行行长在随后的讲话中表示，长期通胀预期已重新回到目标水平，能源是高通货膨胀率的主要原因，欧洲央行将采取一切必要措施保障价格稳定。她否认欧洲央行在加速正常化进程，但如果前景发生变化，欧洲央行准备更改资产购买计划时间表。欧洲央行决策者出人意料决定加速货币刺激措施的退出，表明该行目前更关注创纪录的通胀，而不是经济增长面临的威胁。欧元对美元欧洲央行政策会议之后一度上涨0.4％，但是随后下跌0.79％至1.0986；基于货币政策的比较弱势和经济受到新的冲击，欧元仍维持弱势，依然不排除跌破1%的可能。
【美国2月CPI续创40年来新高，后市将会继续飙升】周四晚21:30公布的美国CPI数据符合市场预期，美国2月CPI同比上涨7.9%，续创40年来新高；环比上涨0.8%，创2021年11月以来新高。这是美国CPI环比增速连续第21个月录得正数，其中能源和服务近期贡献了最大幅度的飙升。剔除掉食品和能源之后，2月核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨 6.4%，房租上涨和机动车等商品短缺推高了核心CPI。该报告是美联储3月决议前的最后一份重磅经济数据，而且衡量的是地缘政治升级之前的经济状况，地缘政治局势仍未出现实质性进展，原油价格持续上涨，美国通胀恐怕还远未见顶，在接下来的几个月将会继续飙升，不排除涨至9%的可能。通胀飙升将会加大美联储货币政策转向压力，美联储3月加息25BP确定性强，2022年加息5次可能性大，5-6月份开始缩表。美元指数仍有上涨空间；地缘政治依然为贵金属走势主导因素；后市仍有较大上涨空间，不追涨，整体维持逢低做多策略。
【其他资讯与分析】①美国财长耶伦表示，解决通胀问题首先是美联储的工作职责，那也是美联储工作的重中之重，相信美联储将针对通胀采取行动，拜登政府不指望欧洲大多数国家会照搬美国对俄石油的进口禁令。②美国众议院周三投票决定，向乌克兰提供136亿美元的援助资金，以及1.5万亿美元的资金维持美国政府运转到9月30日，避免政府机构本周末关门；旨在为美国政府提供财年资金的法案目前提交至参议院。③23:00，美国3月密歇根大学消费者信心指数初值；美国2月末消费者信心虽然略有回升，但仍维持在10年低点附近；随着油价飙升，滞涨担忧将进一步打击消费者信心。

海运   【市场情况】
3月10日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为58.9元/吨，较昨日上涨1.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为42.1元/吨，较昨日上涨1.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.1美元/吨，较昨日上涨0.35美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.667美元/吨，较昨日上涨2.41元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.992美元/吨，较昨日上涨0.397美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.46美元/吨，较昨日上涨1.56美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.578美元/吨，较昨日上涨0.445美元/吨。
【重要资讯】
1、印尼煤炭开采协会主席潘杜斯贾利尔表示4月或8月可能会出台新的煤炭海外销售限制措施，以确保当地发电厂有足够的燃料供应。4月正值斋月，产量较低，印尼国内发电厂可能会在某些情况下面临燃料供应短缺。按吨位计算，印尼是世界上最大的煤炭出口国，其次是澳大利亚，俄罗斯排在第三。由于俄乌局势冲突，美国及其盟友正在着力从其他地区进口煤炭。在供需错配的情况下，当前国际煤炭价格持续拉升。考虑到4月印尼政府可能再次祭出煤炭出口禁令，近期进口商会加快从印尼的强运节奏，提前提升煤炭库存，这样近期Panamax和Supramax两大船型在印尼方向的租金水平将持续拉升。
2、法国总统马克龙称俄罗斯将会对乌克兰第一大港敖德萨港采取军事行动。即便消息属实，对于海运的直接影响相对有限，主要对市场情绪会有些影响。2021年敖德萨港集装箱吞吐量仅为67万吨，相当于上海港一周的吞吐量，并且当前包括敖德萨港在内的乌克兰所有港口均已停止运营半个月之久，即便后期俄军对敖德萨采取特别军事行动也不会再对当下的港口吞吐量产生进一步影响。但是，这样的行动会对市场情绪产生一定波动。首先，会提升黑海地区的战争险的保费率，提升挂靠黑海其他国家港口的成本。并且燃料油价格会进一步上升，提升船舶运营成本。其次，敖德萨港极有可能遭受破坏，后期需要大规模重建和维修才能重新投入营运。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数收跌0.43%。欧洲市场全面走弱，德国、法国市场跌幅均接近3%。A50指数下跌0.73%。美元指数小幅上行，人民币汇率略有走升。外盘变动幅度较前期明显下降，对国内市场情绪面利空影响有限。
【重要资讯】美国2月通胀指标再创40年新高，短期通胀形势依然严峻。欧洲央行超预期宣布加快退出资产购买计划。美国将五家中概股纳入有退市风险发行人名单，引发中概股指数暴跌10%，或将拖累内盘。国内方面，国务院总理今日将在人大会议闭幕后举行记者会。此外，俄乌外长会谈未能取得新的进展，但地缘政治风险对市场影响将下降。总体上看，短期消息面变动下降内盘面临的利空压力明显减缓，市场焦点或重新转回国内，关注经济数据影响，期指振幅或将会减小。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数高开震荡，主要技术指标变动不一，短线在3150点附近支撑有效，3200点附近底部区间正形成新的中期支撑位，压力则仍位于3500点附近。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收低， 10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅上行。
【重要资讯】
基本面上，近期外贸、物价等数据陆续公布，目前工业品端通胀压力仍然较大，国内外贸保持高增长，目前经济处于筑底过程，政策环境保持宽松。尤其是近期关于央行向中央财政上缴超万亿结存利润受到市场普遍关注。从政策效果上来看，央行上缴利润将有效提升中央政府可用财力，属于财政政策范畴，而财政资金的使用又将形成流动性投放，因此在政策效果上会形成财政和货币的双重作用，对于股债市场均有利好。公开市场, 昨日央行公开市场维持地量操作，昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金仍处于供需均衡状态，资金利率波动不大。一级市场，国开行3个月、7年、10年期金融债中标收益率分别为1.5294%、2.9973%、3.0733%，全场倍数分别为5.41、6.16、2.92；进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标利率分别为1.5623%、2.5804%、2.8845%、3.18%，全场倍数分别为3.61、4.02、2.84、3.38，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
国际政治局势缓和、大宗商品价格调整，市场风险偏好明显回升，昨日早盘股债市场一度同步反弹，但随后债市再次走弱。外资流出对于金融市场压力仍存，另外近期金融仍处于高波动率阶段，在局势明朗前股、债市场难以走出震荡表现。从债市自身来看，国债期货仍面临工业品领域物价高位、年初政府债券集中发行、宽信用预期等因素的制约。近期需密切关注实体经济数据的指引。操作上，建议交易性资金等待市场调整企稳买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月10日，沪深300指数涨1.57%，报4292.83。上证50指数涨0.9%，报2933.46。受国际局势影响，指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
国家统计局9日发布2月份全国CPI和PPI数据。CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同；PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。
3月10日，央行今日进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。
人民币对美元汇率中间价报6.3105，较前一交易日上调73个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率低位震荡，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权5.0。
股指期权：卖出4月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一。原油延续大跌。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波均来到历史最高位附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场关注地缘政治风险与商品期货价格波动。俄乌谈判未取得进展。美国2月CPI同比上涨7.9%创40年来最大涨幅。欧央行加速退出超常规刺激措施。国内方面，外贸进出口和利用外资均呈现两位数增长。但当前经济下行压力仍较大。2022年地方经济发展“路线图”已明确。各地把稳增长放在更加突出的位置。央行公告依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。这相当于全面降准50BP，并增加1％的财政政策。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
当前商品期权各标的博弈较为剧烈，短期内仍将延续，可重点关注能源化工、贵金属、黑色、油脂日内的 Gamma 策略的机会。此外，受地缘政治影响，市场避险情绪上升，当前各商品标的波动率有望继续走高，中长期投资者要等待时机，把握做空 Vega 的投资机会。在交易方面，当前波动率高位，裸买或者裸卖均不适宜，方向性交易建议通过价差交易方式对高阶风险进行对冲。对于受地缘政治影响较大的能源化工、有色、贵金属等品种，有持仓的投资者建议利用期权进行短期避险，牺牲部分时间价值，获取交易的主动权，规避黑天鹅风险对持仓的不利影响。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。

贵金属 【行情复盘】
地缘政治局势继续主导贵金属行情，谈判暂时无进展，市场避险情绪再度升温，贵金属低位反弹。周四现货黄金一度重返2000美元关口，随后小幅回落，最终收涨0.25%至1997.02美元/盎司；现货白银美盘中触及26美元关口后未能站稳，最终收涨0.6%至25.92美元/盎司。地缘政治发生转变利空贵金属，但是未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体趋势。沪金沪银方面，夜盘再度走强，沪金涨0.44%至406.3元/克，沪银涨0.08至5174元/千克。
【重要资讯】
①美国2月CPI同比上涨7.9%，续创40年来新高；环比上涨0.8%，创2021年11月以来新高。这是美国CPI环比增速连续第21个月录得正数，其中能源和服务近期贡献了最大幅度的飙升。剔除掉食品和能源之后，2月核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨 6.4%，房租上涨和机动车等商品短缺推高了核心CPI。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨3点公布，鲍威尔于3:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至2月23日至3月1日当周，黄金投机性净多头增加14474手至257622手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加14646手至44948手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势紧张继续持续推升贵金属，局势一旦明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，地缘政治短期难以实质性缓解继续增加避险需求，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。若局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注2075美元/盎司的前高位置，刷新历史新高后仍有上涨空间；局势继续缓和，黄金继续震荡调整甚至是回调，短期支撑位依然为1900-1918区间。沪金上方继续关注420元/克关口和454元/克的前高位置，下方支撑位为392元/克的20日均线附近，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银高位回落，下方支撑位为24.6美元/盎司的20日均线（5000元/千克）；上方继续关注28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，贵金属回落不改强势行情，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388/ AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜小幅反弹，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2204收于72170元/吨，涨0.45%，LME3月铜报10120美元/吨。
【重要资讯】
1、据BNAmericas网站报道，秘鲁能矿部统计数据显示，1月份，该国铜产量为19.93万吨，同比增长12.7%。产量增长主要来自安塔米纳（Antamina），占秘鲁总产量的19.8%，增长3.8%。塞罗贝尔德（Cerro Verde），占19.2%，增长12.1%。班巴斯铜矿（Minera Las Bambas），增长28.4%。这三座矿山占该国铜产量得52.1%。拥有几座矿山的南方铜业公司（Southern Peru），占15.9%。秘鲁是世界第二大铜生产国。
2、据外电3月10日消息，自由港麦克莫伦公司旗下的自由港印尼发言人Riza Pratama周四表示，已申请未来12个月200万吨铜精矿出口配额。他表示，公司仍在等待相关部门处理许可证。数量与自由港2021年出口配额相同。
3、据安泰科，2022年2月22家样本企业合计生产阴极铜78.59万吨，同比增3.45%，环比增5.76%（1月产量修正后为75.17万吨）。2月国内多数企业无检修计划，且随着中铜检修结束，企业产量明显回升，但考虑到2月份自然天数环比减少3天，且春节假期及冬奥会期间环保趋严，总体看2月国内阴极铜产量环比出现较好回升。1-2月样本企业累计生产阴极铜152.89万吨，同比增长3.29%。3月国内多家企业有检修计划，不过对精炼铜产量影响相对较小，加上自然天数比2月增加3天。因此预计3月国内阴极铜产量环比维持稳中有升，22家样本企业阴极铜产量在80万吨左右。
【交易策略】
近期原油大幅下挫拖累基本金属，同时随着LME对部分交易规则的调整和伦镍的暂停交易，市场对有色金属的躁动情绪降温，铜价较高位明显回落。在挤仓情绪得到宣泄后，市场焦点仍将回归地缘政治冲突的最终动向。目前局势仍悬而未决，新一轮制裁和俄方的反制也逐步启动，已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，供应紧缺预期仍存。另外，目前LME库存下滑至7万吨附近，为2005年以来的最低位置。据统计，近四十年来LME库存仅在1988年和2004年低于过7万吨，而铜价在这两次低库存阶段均有40%以上的涨幅。而国内库存在本周开始出现止增转跌的现象，预计在下游进一步开工的背景下，库存拐点也将临近。总体而言，此轮铜价上涨的核心逻辑并未改变，不过鉴于短期局势容易反复，铜价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌止跌反弹，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2204收于25565元/吨，涨0.51%，LME3月锌报3849美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能634万吨）产量统计结果显示，2022年1-2月样本企业锌及锌合金产量为88.3万吨，同比下降2.8%。2月份单月产量为43.5万吨，同比增加2.1%，环比减少1.4万吨，日均产量环比增加7.2%。修正后的2022年1月份样本总产量为44.9万吨，同比减少7.2%。2月份恰逢春节假期，季节性的检修减产增多，以湖南、四川、内蒙古地区为主，云南等地部分产能开工率也有所下调；但也不乏部分在产企业超预期增产，增量主要体现在甘肃、陕西、辽宁等地，2月份锌价重心抬升，也是促进部分开工率提升的主要因素。
2、3月10日中国锌锭总库存26.87万吨,较（3/7）减少0.83万吨，较（3/3）减少0.80万吨；上海9.10万吨；广东5.20万吨；天津9.02万吨，山东0.58万吨；浙江2.04万吨；江苏0.92万吨。
3、截至当地时间2022年3月9日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价133欧元/兆瓦时，较上一个交易日的155欧元/兆瓦时大幅回落。
【操作建议】
近期原油、天然气等能源价格大幅下挫，带动商品集体走弱，同时随着LME对部分交易规则的调整，市场对有色金属挤仓的躁动情绪降温，锌价较高位明显回落。后市锌价的走势仍依赖于地缘政治冲突的进一步动向。如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明局势已经缓解。从基本面来看，目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在150欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，同时目前LME库存已经低于去年挤仓时期的低点15万吨，其中欧洲库存更是来到濒临枯竭的500多吨，海外锌市紧缺感将持续。而前期压制锌价的主因是需求不及预期下的国内库存大幅累积，随着本周国内库存的累库速度大幅放缓，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，库存拐点可能很快就要来临。后市仍需关注能源价格的下方支撑力度，鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周四夜间沪铅开盘后迅速爬升，而后震荡走低，沪铅Pb2204收盘价15235元/吨，下跌0.29%。隔夜伦铅收盘价2365.5美元/吨，上涨0.23%。
【重要资讯】
1）3月10日中国主要市场铅锭库存：上海1.85，广东1.34，江苏1.72，天津3.71，浙江3.60，总计12.22，较3月7日增加0.80，较3月3日增加1.02。(单位：万吨)
2）3.10日，LME铅库存39250吨
3）据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
4）据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。
【操作建议】
市场恐慌情绪有所缓解，有色金属价格整体回撤幅度较大，地缘政治扰动下的金属价格依旧处于高波动状态；供需方面，LME铅库存持续下跌，刷新逾十四年最低位；国内季节性累库，国内外库存走势分化，铅市场外强内弱局面料延续。当前蓄电池企业基本恢复正常生产，上周电池企业开工率环比回升4.8%，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。供给恢复正常，3月原生及再生铅产量大幅增长，冶炼厂周度开工率持稳，铅价高企提振再生铅企业积极性，不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本。因此暂难以评估对铅价影响。中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2204低开高走，全天震荡偏弱，报收于21735元/吨，环比下跌0.44%。夜盘高开低走；隔夜伦铝有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌560元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌470元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】库存方面，2022年3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存114.4万吨，较上周四累库2.4万吨，两地贡献主要增量，其中无锡累库1.1万吨，南海累库1万吨。国内铝棒社会库存24.19万吨，较上周四累库0.4万吨。下游方面，昨日铝棒主流市场加工费报价持续上涨，价格重心上涨50-75元/吨左右。据SMM了解，华东市场Φ90铝棒主流报价400元/吨，Φ120Φ178铝棒主流报价350元/吨，部分贸易商提出可根据采购量进行合理可议价，但基本无人问津，鲜有成交；华南市场Φ90铝棒主流报价在430元/吨，Φ120Φ178铝棒报价在400元/吨，下游观望居多，成交量清淡。上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。废铝方面，废铝价格继续跟跌，熟铝方面，下跌300元/吨，生铝方面，下跌200元/吨。由于铝价连续大幅下跌，导致废铝回收商情绪极其低落，前几日高价收的货更不愿意出。目前除了长期合作的下游生产企业要货时回收商会出售一点，其他情况回收商选择不出货。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格有所回落利空沪铝。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝反弹影响跌幅收窄，建议高位空单适量止盈，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价止跌反弹，沪锡2205收于342500元/吨，上涨0.31%。上海1#锡主流成交于34.2万-34.8万元/吨，均价34.5万元/吨，较前一交易日下跌2.35万元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，2月国内精炼锡产量为12165吨，环比减少10.48%，同比小幅增加2.84%，累计同比下降7.02%。SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。
据SMM数据，3月4日当周锡冶炼厂周度开工率为58.33%，前值59.17%。
据SMM数据，截止3月4日我国锡锭社会库存为4121吨，较前一周增加191吨。
焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。
【交易策略】
地缘政治冲突缓和，青山调配到充足现货进行交割，有色金属集体回落。不过俄铝总裁被英国加入制裁名单，当前地缘政治及伦镍市场存在高度不确定性，影响有色整体走势。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右。锡价虽回落，但仍处于高位，市场报价存在分歧。高锡价对下游需求仍有抑制，焊锡企业订单基本恢复至正常水平的九成左右。沪锡近远月价差Back程度收窄，表明现货紧张情况缓解，利空因素在累积。下方32.5-33万区间有支撑，关注有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议前期多单注意保护盈利，未入场者暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价夜盘主力恢复交易，收于222190，跌17%。LME 周五依然暂停交易。
【重要资讯】
3月9日，青山集团表示用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。
菲律宾正值雨季，镍矿出货量少。海运费处于高位，镍矿成本抬升。铁厂原料库存偏低，刚需采购支撑镍矿需求，镍矿价格走高。印尼34家样本镍铁冶炼厂2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12%，同比降低5.51%。预计3月全国电解镍产量或为1.27万吨，环比减少1.5%，同比下滑2.5%。2月全国硫酸镍产量2.5万吨金属量，实物量为11.38万实物吨，环比减4.08%，同比增66%。预计3月硫酸镍产量2.6万镍吨，环比增加4.3%，同比增长20.5%。
【交易策略】
地缘政治局势缓和，德法立场有所变化，乌克兰也表达了一定程度妥协姿态，局势缓和叠加青山表态，造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价继续高波动。目前现货购销基本停滞。伦镍暂停后开盘价格预计下对应沪镍仍可能维持偏强，但有较大回调可能性。伦镍采取种种措施，有涨跌停板10%规定出台，未来挤back也将受限，价格在可交易后有望逐渐恢复理性，伦镍大幅上调了镍等有色金属的保证金，未来也可能调整交割。近期局势快速变化，预计主力合约仍可能偏弱波动。暂观望。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2204合约夜盘继续收跌，收于19225元/吨，下跌3.63%，国内镍期货跌停，继续利空不锈钢价格。
【重要资讯】3 月10日无锡市场不锈钢卷板现货价格跌幅再破千。受到不锈钢期货跌停以及伦镍事件的影响，商家恐慌情绪加剧，提前抢跑心态主导。200 系方面冷轧跌150-200元/吨，热轧跌400元/吨，成交虽继续有可议空间，但下游仍持观望延缓采购；300 系方面民营冷热轧价格跌 1500-1600 元/吨，冷热轧价差继续缩小，资源面热轧小幅到货，大批资源还未抵达，周内仍以原有资源消耗为主。截至 3月10日，全国主流市场不锈钢社会库存总量 79.68 万吨，周环比下降 2.84%，年同比下降22.82%。其中冷轧不锈钢库存总量 51.03 万吨，周环比下降2.73%，年同比下降 13.43%，热轧不锈钢库存总量 28.64 万吨，周环比下降 3.05%，年同比下降 35.32%，本周不锈钢社会库存全系别呈去库态势，且整体去库速度较上周稍有加快。不锈钢期货仓单 77001，增加 4625。
【交易策略】镍价高位回落，国内现货市场心态谨慎，不锈钢需求在涨价后跟进有限，现货价格大幅下调，不过库存继续下降，短期看原料价格波动仍较大，不锈钢建议逢高空配，市场情绪不稳下建议控制仓位。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘反弹，上涨0.16%。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日下跌20-40，河钢敬业报价4800-4820，个别低价4780-4790，鑫达4780，上午成交不错，午后成交起来，终端有增，期现也不少，全天表现还可以。上海地区低开价格下跌30-70不等，很乱，盘中有跟随期货回涨，低价上调，全体降20-30，目前中天4870-4880、永钢4870-4880、三线4750-4870，整体成交不好，全国建材成交17万吨。
【重要资讯】
1、2月乘用车市场零售达到124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，2月零售总体走势较强。在今年春节较去年早12天的不利情况下，1-2月累计零售332.4万辆，同比21年少6万辆，总体走势较好。
2、2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。2022年1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%。
3、继周末河北出文限产后，3月7日Mysteel调研了唐山22家钢企、承德2家钢企、秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5日-6日停产，其中一座高炉是例行检修，其他均是根据限产要求停产。根据测算，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
4、受两会及冬残奥会影响，山西地区铁厂接到限产通知，要求3月6日-10日高炉闷炉。据Mysteel调研了解，目前有四家生铁企业已执行闷炉，其他生铁企业尚未执行，但可以肯定会有限产，力度待定。截止3月7日，山西地区铁厂高炉产能利用率为32.58%。
【交易策略】
从周内数据看，表观消费改善较多，同比降幅收窄至 20%（农历时间），产量继续增加，但增幅放缓，周产量接近300万吨，短期供应继续受环保限产影响，预计在 15 日以后影响将减弱，螺纹产量仍有回升空间。近期在财税新政实施后，国内废钢到货量回升有限，废钢价格维持高位，支撑电炉成本。从终端情况看，仍是基建偏好，房地产较弱，2 月国内百强地产企业融资额创2018年 1 月来新低，“两会”对房地产未有新的变化，近期各地涉房政策持续宽松，房地产中期有望企稳，但短期仍面临一定压力。 整体看， 3 月需求将会继续回升，但对高点需谨慎，产量短期受环保抑制，中旬以后回升将会加快，螺纹受政策及海外市场带动大幅上涨，而近日外盘工业品普遍回落，螺纹也需关注利多减退的影响，本周需求数据好于预期，对盘面会有支撑，同时废钢价格未明显调整，短期跌势或放缓，下方关注4700-4800附近支撑，而在需求进一步改善前，向上也暂难看到较大空间，关注5100附近压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏强震荡，热卷05合约收盘价5123元/吨，涨1.05%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌30至5100元/吨。
【重要资讯】1、据Mysteel，3月10日，唐山地区126座高炉中有82座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计74844m3；周影响产量约131.95万吨，周度产能利用率为57.32%，周环比下降5.87%，月环比上升4.57%，年同比下降13.55%。
2、本周五大品种钢材产量935.4万吨，周环比减少20.57万吨。本周钢材总库存量2351.62万吨，周环比减少66.3万吨。其中，钢厂库存量592.41万吨，周环比减少39.26万吨；钢材社会库存量1759.21万吨，周环比减少27.04万吨。
3、乘联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。
4、3月10日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量294.94万吨，环比下载22.14万吨，钢厂库存88.33万吨，环比下降3.23万吨，社会库存255.29万吨，环比下降11.5万吨，总库存343.62万吨，环比下降14.73万吨，热卷表观需求量309.67万吨，环比下降19.37万吨。
5、本周公布的产量库存数据显示，受冬残奥会影响，河北地区限产持续，热卷产量大幅下降；受期货市场带动，热卷现货价格大幅拉涨，高价格导致现货成交受阻，热卷需求环比下降；热卷库存维持去库状态，钢厂库存处于低位，整体供需有所走弱。
【交易策略】前期利多因素有所降温，叠加原料端铁矿石价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱，热卷大幅下行，但旺季需求预期以及低库存对盘面价格存在支撑，短期下方支撑5000元/吨左右，上方压力5300元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿止跌反弹，主力合约上涨4.48%收于827.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体回调，各主要矿种价格降幅均较为明显，块矿表现依旧强于粉矿。截止3月10日，青岛港PB粉现货价格报955元/吨，日环比下跌53元/吨，卡粉报1155元/吨，日环比下跌53元/吨，杨迪粉报860元/吨，日环比下跌50元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量由涨转降，成材去库出现加速，成材表需恢复速度放缓。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
BDI指数近日持续上涨，短期累计涨幅明显，创出去年12月中旬以来新高。
截止3月9日，Mysteel调研山东11家长短流程钢厂综合废钢比19.88%，周环比增加7.81%，废钢消耗总量13.76万吨，周环比增加2.27万吨。
澳大利亚总理3月9日宣布进入国家紧急状态。近日超强降雨袭击澳大利亚东部沿海地区，多地发生洪灾。
2022年2月28日-3月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1065.8万吨，周环比下降119.9万吨，处于一季度以来的平均水平。
因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。
2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，45港到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨，北方六港到港总量942.5万吨，环比增加172万吨。
本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1567.4万吨，环比减少181万吨，发往中国的量环比减少189.8万吨至1263.5万吨。巴西矿发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。
今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

昨夜盘铁矿出现止跌反弹。近期铁矿价格的阶段性走弱主因需求端短期走弱。本周五大钢种产量由升转降，结束连续三周的上行趋势。3月6日-11日，唐山地区环保限产再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产。因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。另外近期长短流程钢厂综合废钢比上升，废钢对铁水的替代效应增强。近日下游对铁矿的补库意愿再度回落，港口现货日均成交量近几日持续萎缩。供给方面，本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，但三月是传统发运旺季，后续发运节奏将逐步加快。2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，到港压力增加。铁矿供需结构出现短期宽松，预计本周港口库存出现止跌回升。但本次唐山地区的限产影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量，铁矿实际需求后续仍有上行空间，价格将重回上行趋势。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后进一步复苏，近期水泥企业出货量明显增加。本周成材去库出现加速，黑色产业链整体利润水平后续将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，产业链利润向炉料端的传导将较为顺畅，后续对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
本轮阶段性调整暂告结束，短期价格将重回上行通道，操作上以逢低做多策略为主。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面低开高走，主力合约上涨1.35%收于8870，领涨黑色系。
现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，昨日各主产区报价稳中有升，延续上行。截止3月10日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，日环比上涨100元/吨，贵州主产区价格报8400元/吨，日环比上涨50元/吨，云南主产区报8400元/吨，日环比上涨50元/吨，广西主产区报8400元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量由涨转降，成材去库出现加速，成材表需恢复速度放缓。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
印度6014锰硅出厂价格近期上涨至11.1万卢比/吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
上周五大钢种产量环比增加31.07万吨，对锰硅需求环比增加4.15%至141672吨。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。上周全国锰硅供应207886吨，周环比增加1.58%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.81%，周环比上升1.45%；日均产量为29698吨，周环比增加463吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。
外矿对华3月报盘出现止跌回升。South32对华3月装船报价出炉，高品澳矿报6.4美金/吨度（环比上涨0.59美金），南非半碳酸报4.8美金/吨度。康密劳3月对华加蓬块装船报价为5.95美金/吨度，环比上涨0.65美金/吨度，加蓬籽5.75美金/吨度，环比上涨0.65美金。康密劳2021年锰矿产量700万吨，同比增加21%。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降27.9万吨至508.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降22.8万吨至367.4万吨，钦州港库存环比下降5.1万吨至126.2万吨。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

昨日锰硅盘面低开高走，领涨黑色系，现货市场价格稳中有升，部分主产区报价进一步上调。由于近期海外矿山对锰矿报价上调，叠加海运费用回升，港口锰矿现货价格持续上涨，且涨幅扩大。叠加近期焦炭价格也出现提涨，成本端的不断走强驱动锰硅现货价格上行。近期锰硅出厂价格虽然不断上调，但下游接受度尚可，贸易商备货仍较为积极，钢厂有旺季备货需求。华东某钢厂采购价升至8700元/吨，承兑含税到厂。河钢3月锰硅招标采量报23000吨，接近1-2月的总采量，明显高于去年同期15730吨的钢招采量。二月下旬开始，粗钢产量逐步回升。虽然本周受北方地区阶段性限产影响，五大钢种产量由升转降，但本次限产预计影响较短，唐山地区12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。锰硅需求端后续仍有改善空间。供给方面，宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案，锰硅后续供应端仍面临约束。2月全国锰硅产量出现环比回落，上周产量增幅进一步收窄，不及需求端回升速度。当前锰硅日均产量和开工率已接近去年的高位，后续进一步提升空间有限。海外锰硅价格近期涨幅较为明显，也在一定程度上提振国内锰硅市场信心。
【交易策略】
锰硅实际供需有望迎来阶段性改善，成本端驱动不断增强，短期价格易涨难跌，可尝试逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面低开高走，跌幅持续收窄，主力合约下跌1.41%收于9914.
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场经过前期上涨后昨日挺价信心有所回落。3月10日，内蒙古主产区硅铁报9200元/吨，日环比持平，宁夏中卫报9200元/吨，日环比下降50元/吨，甘肃地区报9300元/吨，日环比持平。硅铁与锰硅价差进一步收敛。
【重要资讯】
2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。
本周五大钢种产量由涨转降，成材去库出现加速，成材表需恢复速度放缓。
2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
上周四不丹硅铁厂家报价上涨3万卢比/吨至17万卢比/吨，部分厂家报价17.5万卢比/吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。
上周全国硅铁产量为12.56万吨，环比增加0.25万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为51.73%，环比下降0.61个百分点，日均产量17947吨，环比增加353吨，继续刷新近8个月的高点，但增速进一步放缓。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。
宁夏主产区矿热炉元旦以来先后复产，春节前送电一台40500KVA的矿热炉，理论上可新增硅铁日产量110吨。春节前陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。近期宁夏区域众泰工贸送电一台33000KVA硅铁矿热炉，预计硅铁日产在100吨左右。3月宁夏和陕西预计还有4台炉子复产。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

昨日硅铁盘面低开高走，小幅走弱，现货市场经过前期上涨后挺价信心有所回落。对于近期硅铁现货价格的上涨，下游钢厂的接受程度不一。但镁锭价格进过一段时间的低迷后，近日再度迎来复苏，对75硅铁价格上涨的接受度尚可。近期硅铁出口有明显改善。俄罗斯作为全球第二大硅铁生产国，2021年出口硅铁总量超过40万吨，其出口的受限使得全球硅铁市场每月出现3-4万吨的供应缺口。需求方开始转至印度和中国进口，近期印度和不丹当地硅铁价格出现大幅上涨，流向国内的订单也有明显增多。从国内硅铁自身供需结构来看，五大钢种产量从2月末开始已连续三周环比增加。虽然本周受北方地区阶段性限产影响，五大钢种产量由升转降，但本次限产预计影响较短，后续钢厂端硅铁需求仍有改善空间。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季，金属镁月度产量有望回升至8万吨上方。供应方面，近期全国硅铁产量虽然延续增加趋势，但增速出现放缓，2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。当前硅铁日均产量已增至近8个月的高位，后续供应端进一步宽松空间有限。冶金焦价格短期易涨难跌，电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格也将形成一定的上行驱动。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面近期将迎来改善，成本有望逐步上移，短期价格走势偏强。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.84%收于2030元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势运行，成交一般，区域性存差异。周内北方区域价格进一步下调，下调后出货好转明显，外发较为顺畅。南方区域部分区域价格走低，调整幅度相对较小，市场观望仍浓。后期市场看，整体供需格局暂偏弱，阶段性关注下游加工厂接单情况及社会库存消化情况，短期区域间价差仍存，价格或暂偏弱整理。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产261条，日熔量共计173125吨，较前一周持平；3月8日河源旗滨一线800T按计划放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求逐步恢复中，目前下游加工厂尚未恢复正常开工状态。周内各地区加工厂接单逐步恢复，华南整体情况略好于其他区域，单尚未恢复正常开工，公共卫生事件影响局部部分工地施工。预计月中之后需求或将有相对明显恢复，但供应高位下，供需结构整体或仍存压力。关注中下游手中货源消化进度及订单强度。
玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5072万重量箱，较上周增加400万重量箱，涨幅8.56%，库存天数约24.44天，较上周增加2.1天（注：库存天数以截至当周周四样本企业在产日熔量核算）。
本周国内浮法玻璃生产企业库存仍维持一定增速，多数区域产销无明显好转，北方价格存一定优势，出货相对较好。分区域来看，华北沙河区域周内产销好转明显，浮法厂库存小幅下降，库存约996万重量箱，贸易商库存略增；华东周内产销延续淡稳走势，虽部分厂价格有所松动，但外围低价货源仍存优势，本地出货不及预期；华中下游加工厂采购谨慎，场内观望情绪较浓，玻璃厂家整体产销偏低，库存均有不同程度增加；华南本周产销一般，广东成交维持淡稳，库存缓增。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验成本线的可能。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面的短期下挫为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油冲高回落，国内SC原油主力合约收于685.8 元/桶，跌7.59 %。地缘局势反复，阿联酋呼吁增加供给，市场做多情绪有所降温。
【重要资讯】
1、德国政府官员：德国总理朔尔茨、法国总统马克龙在电话中呼吁俄罗斯总统普京立即实施停火。德国总理朔尔茨和法国总统马克龙要求在俄乌之间找到一个谈判解决方案。
法国总统府：法国总统马克龙、德国总理朔尔茨和俄罗斯总统普京同意在未来几天保持密切联系。
2、市场消息：美国众议院投票以压倒性多数通过禁止购买俄罗斯石油和其他能源产品的法案。
3、白宫新闻发言人普萨基：美国和委内瑞拉没有就石油进口问题进行积极讨论。
5、美国国务院：就与伊朗达成核协议，仍有少数几个悬而未决的问题；长达11个月的谈判已经进入最后阶段。
6、俄罗斯副总理：俄罗斯在获得4月份的石油和石油产品合同方面遇到了困难，但这些问题可以得到解决。
7、据阿联酋通讯社（WAM）：阿联酋能源部长表示，将遵守欧佩克+协议，并遵守目前的每月增产计划。相信欧佩克+为全球石油市场提供的价值，不会单独采取行动提高石油产量。
8、伊朗外长：美国提出的一些新要求没有任何逻辑上的合理性，跟美国此前提出的、旨在快速达成一个恢复遵守伊朗核协议的立场背道而驰。
【交易策略】
全球地缘局势反复，阿联酋呼吁增加供给，市场地缘政治风险溢价快速回吐，但由于当前原油供需结构仍然紧张，盘面不具备趋势下跌基础，暂时以调整对待，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变。操作上，近期市场风险较大，短线多单建议配合看跌期权做利润保护或暂时获利了结，而利用期权做多原油波动率是较优的策略。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货盘中大幅下挫，主力合约收于4132 元/吨，涨0.73 %。
现货市场：周一国内主营中石化主力炼厂价格上调150-200元/吨，周二中石油华南炼厂上调200元/吨，周三中石化各地区炼厂再度上调300元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4200 元/吨，山东4035 元/吨，华南3790 元/吨，西北3950 元/吨，东北4150 元/吨，华北3925 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.20%，环比变化2.5 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2491万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：虽然南北方气温均有所回暖，但公路项目仍未集中启动，道路沥青需求表现仍然不佳，南方等地将遭遇新一轮降雨，不利于公路项目施工，沥青刚需维持低迷。另外，由于沥青绝对价格高位，市场投机需求仍然相对谨慎。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。
【交易策略】
成本回调对沥青走势形成明显打压，同时沥青供需面疲软进一步打压沥青走势，沥青盘面趋势仍以成本驱动为主，短线多单做好利润保护或暂时离场，同时关注原油趋势变化调整仓位及风控。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格走势小幅反弹，FU2205合约上涨67元/吨，涨幅1.65%，收于4125元/吨；LU2205合约下跌94元/吨，跌幅1.74%，收于5303元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截止到3月9日，山东地炼常减压开工率为57.09%，较上周走低3.06个百分点。（金联创）
2. 俄罗斯天然气公司Gazprom：经乌克兰输往欧洲的天然气正常输送。
【交易策略】
近期EIA公布短期能源报告，原油供需平衡表数据显示，2021年4季度原油供需缺口达202万桶/日，较上月公布的四季度供需缺口调整扩大65万桶/日，EIA预测2022年1季度原油供需缺口为40万桶/日，上月公布22年1季度缺口为11万桶/日，值得一提的是，该数据是在俄乌冲突进一步扩大之前的预测。从STEO公布数据来看，基本上全线上调了供需缺口，但我们认为由于以原油为主的能源品自身需求较好，且原油短时间内可增产能较少，随着国外疫情防控逐步放松，需求也在持续走高。根据实际情况推测，初步预计一季度基础缺口至少在100万桶/日水平，叠加俄乌关系冲突影响，一季度供需缺口可能继续扩大至200万桶/日水平，从而使得以原油为主的能源品价格依然稳固。国内方面：由于受到国际油价大幅上涨影响，炼厂炼油利润大幅压缩，打压炼厂开工积极性，炼厂开工率下滑。近期能源品价格加速上行后价格出现大幅回落，市场是否充分消化利多驱动需要进一步观察，我们认为下跌的主要原因是以德国为主的欧盟国家禁止进一步禁运俄罗斯石油，使得市场对欧洲地区能源紧张预期走弱，但鉴于能源市场紧张的基本面局势，后市策略上依然建议止盈为主，布局空头时机为时尚早，未入场者保持观望，后市重点关注市场风险偏好的转变。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格小幅上涨，LLDPE主力合约上涨78元/吨，涨幅0.83%,收于9453元/吨，PP2205合约上涨81元/吨，涨幅0.87%，收于9385元/吨。
现货市场：3月10日，LLDPE现货价格大幅下跌，各区下跌300-400元/吨，国内LLDPE的主流价格在9150-9700元/吨，石化出厂价坚挺，贸易商心态不佳，纷纷让利出货，下游接盘抵触，观望居多。
3月10日，PP现货市场价格高位回落，回落幅度在300-500元/吨，华北拉丝主流价格在9080-9300元/吨，华东拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华南拉丝主流价格在9200-9400元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：近期受成本及利润变化影响，企业针对于开工率出台了相应的调整政策，截止3月 8日，PE平均开工率在89.05%，分工艺来看，乙烯制及甲醇制开工率下降最为明显，分别较上月同期下降57%和44%，其他工艺开工率较上月同期降1%-5%不等。
需求端：截至3月10日当周，农膜开工率49%（+3%），下游工厂开工率逐渐回升，但总体刚需采购为主，PE功能膜需求平淡，厂家订单相对偏少，开工维持在2-3成；地膜方面，经销商开始陆续下单，工厂订单不错，开工在5-6成，部分大厂开工稍高。截至3月4日当周，注塑开工率56%（+4%），塑编开工率58%（+4%），BOPP开工率63.35%（-1.21）。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，截至3月10日，石化生产商库存90.5万吨，日内去库1.5万吨。
【交易策略】
近期聚烯烃价格大幅下跌我们认为主要逻辑是原油价格的大幅下跌导致聚烯烃价格下挫，但我们需要注意的是现在油价依然处于高位，油制烯烃企业利润依然不佳，同时受到某大型化工集团相关企业由于利润不佳导致开始进行降负荷影响，供给端预计出现压缩。从利润估值角度来看，PE/PP估值依然处于低位，从中长期来看，如果原油价格持续下跌，给到油制烯烃企业合理利润，聚烯烃价格方向才可能会真正转向，在现阶段原油依然维持高位背景下，聚烯烃下跌以回调思路对待，耐心等待企稳机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，供应端增产预期打压油价，EG2205收于5454，跌幅0.66%，增仓5466手。
现货市场：基差略有走弱，现货基差在05合约贴80-100元/吨，几单5350-5395元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。目前已有部分远洋装置因效益问题而出现降负、计划停车等，如中国台湾、韩国、新加坡等装置，远月进口量存在较强的下降预期。国产量近期仍将延续高位运行，但部分油制装置已出现降负动作，如浙石化降负至9成，恒力石化近期亦有降负，同时近期某大型炼化集团下属乙烯负荷下降，关注后续对乙二醇供应是否会有影响。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。本周聚酯开工率负荷为93.3%，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（3）从库存端来看，3月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于97万吨（+2.5万吨）。本周到港预报为17.9万吨，近三周到港预报量偏低，远洋装置产量损失正逐步体现，预计近期港口或略有累库或维持平衡，供需面压力较此前预期有所改善。
【交易策略】
近期油价处于高波动率状态，乙二醇锚定油价波动较为剧烈，建议多单逢高减仓止盈离场，做好利润保护，暂时观望。
风险提示：油价持续下跌、下游聚酯减产规模进一步扩大

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，供应端增产预期带动油价高位大幅回落，TA2205合约收6114，跌幅0.55%，增仓1.12万手。
现货市场：基差偏弱，3月中货源在05-5~10附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，油价高位运行，地缘情绪扰动节奏。周四地缘政治冲突略有降温，原油高位大幅回吐涨幅，但当前原油近端供需表现良好，趋势性下跌仍需等待供应端增产以带动供需预期扭转，短期预计高位宽幅震荡，波动率处于高位，留意消息面变动。PX方面，近期PX-NAP价差有所修复，但下游PTA亏损严重，需求端将抑制PXN修复空间，预计整体维持在200美元/吨之间运行，PX绝对价格跟随油价但弱于油价。
（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但贸易商出货难度增大。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛等装置。若低效益延续，不排除后续行业装置检修进一步增多。短期来看，由于PTA绝对价格走至高位，资金占用增多，贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。本周聚酯开工率负荷为93.3%，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（4）从库存端来看，3月4日PTA社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
高油价下，终端订单不佳，价格传导受阻，期价近期将跟随原油，但将弱于原油。建议前期PTA多单逢高逐步止盈离场暂时观望，或持有多单加看跌期权予以利润保护。
风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本震荡，PF05收于7962，跌110元/吨，跌幅1.36%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，产销下跌，工厂产销33.45%（-45.20%），江苏现货价7950（-400）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计原油维持高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本波动。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。逸达20万吨计划3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨计划3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤8万吨3月10日停车，前期7万吨未重启。截至3月4日，直纺涤短开工率87.20 %（+2.20%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求未实质性改善。截至3月4日，涤纱开机率为75%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存6.8天（+1.5天），纯涤纱成品小幅回升，库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存9.7天（-0.5天），工厂产销较好，成品继续去库。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。涤纱运行良好，对短纤刚需有保持，但是终端需求未实质性改善，限制短纤价格涨幅。短纤供需相对偏弱，价格紧跟成本波动。原油供需偏紧格局短期难以实质性扭转，油价将高位震荡，短纤操作上建议逢低做多。风险提示，原油持续下行。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB04收于10101，涨35元/吨，涨幅0.35%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，下游不买跌，观望为主，江苏现货10020/10080， 3月下旬10050/10100，4月下旬10000/10050。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落，但是原油供应偏紧的局面短时难以扭转，预计原油维持高位震荡；纯苯装置检修增多，供应预期收缩，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格偏强。（2）供应端：装置检修较集中。浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。唐山旭阳30万吨2月27日停车，3月10日重启，安徽嘉玺35万吨2月9日停车， 3月8日重启。截止3月3日，周度开工率80.33%（-0.98%）。（3）需求端：下游开工回升，终端需求缓慢回暖。截至3月3日，PS开工率81.99%（+2.02%），EPS开工率50.66 %（-0.70%），ABS开工率94.98%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月9日，华东港口库存14.8（-1.6）万吨，港口继续小幅去库，3月装置检修增多，港口进入去库阶段。（5）生产利润：非一体化装置亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求缓慢恢复，下游开工回升，苯乙烯需求回升。非一体化生产持续亏损，不排除新增装置检修。原油供需偏紧格局短期难以实质性扭转，油价将高位震荡，苯乙烯操作上建议逢低做多。风险提示，原油持续下行。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG04合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于6588元/吨，期价上涨50元/吨，涨幅0.76%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存4.11562亿桶，较上周下降186.3万桶，汽油库存2.44606亿桶，较上周下降140.5万桶，精炼油库存1.13874亿桶，较上周下降523万桶，库欣原油库存2222.1万桶，较上周下降58.1万桶。原油库存虽下降，但地缘政治有缓和的迹象，油价高位波动。CP方面：3月9日，4份沙特CP预期，丙烷955美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷980美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷926美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷951美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨。现货方面：10日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在7448元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在7050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在8200元/吨。供应端：本周期国内整体供应量较上周小幅增加，产量方面本周期华东地区福建联合恢复外放，使得产量小幅增长，商品量方面沿江地区岳阳兴长烷基化开工，长岭商品量略有增加，其他地区装置运行基本平稳，变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月10日我国液化石油气平均产量76057吨/日，环比上一周增加466吨/日，增加幅度0.62%。需求端：工业需求维持稳定，3月10日当周MTBE装置开工率为51.68%，较上周增加1.7%，烷基化油装置开工率为56.92%，较上周下降2.64%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月10日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南8船冷冻货到港，合计15.75万吨，华东11船冷冻货到港，合计22.2万吨，华东港口码头库存为41.67%，较上周下降1.46%，华南码头库存55.34%，较上周增加5.54%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，将带动液化气大幅波动，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3143.5元/吨，期价上涨127元/吨，涨幅4.21%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.12%较上期值增0.42%；日均产量59.16万吨增0.23万吨；原煤库存232.17万吨增5.85万吨；精煤库存149.93万吨增6.40万吨。本周综合开工率小幅增加。两会期间，煤矿以安全生产为主，短期内供应进一步增量有限。但今年在煤炭保供的大背景下，预计安全生产限制整体弱于去年，国内焦煤产量相对平稳。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润改善，叠加冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。进口煤方面：9日蒙煤恢复通关，甘其毛都口岸通关车辆超过150车，三大口岸日通关车辆在220车左右，蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2757.28万吨，较上周下降43.5万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，但从洗煤厂开工率来看，供应仍难以大幅增加。冬奥会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3760元/吨，期价上涨90.5元/吨，涨幅2.47%。
【重要资讯】
焦炭三轮提涨200元/吨已全面落地，累计提涨600元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为192元/吨，较上周增加14元/吨。供应端：冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。需求端：据Mysteel 3月7日调研，近日邯郸地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产计划，预计限产期间焦炭日耗减少约1.3万吨/天（与3月3日对比）。3月6日-11日唐山地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产现象，限产期间焦炭日耗减少约3万吨/天（与3月3日对比）；本次环保限产影响较为短时，12日过后限产高炉复产计划，并且高炉复产个数大于本次限产个数，后期焦炭需求较好。后期具体落实情况，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。库存方面：3月4日当周，焦炭整体库存为1047.38万吨，较上下降47.56万吨，其中，焦化企业库存较上周下降43.37万吨，钢厂焦化较上周下降24.49万吨，港口库存较上周增加20.3万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
冬奥会结束之后，环保限产减弱，焦炭供需将双双回升，但两会及冬残奥会期间，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。

甲醇   【行情复盘】
受到国际油价大跌的拖累，甲醇期货跳空低开，回落至五日均线下方运行，重心深度下探，跌破十日均线支撑，最低触及3017，但盘面快速止跌反抽，录得长下影线。隔夜夜盘，期价高位震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛有所走弱，区域表现分化，沿海地区价格稳中有升，内地市场弱势整理。上游煤炭市场存在调控政策，上行明显承压，甲醇成本端回落，促使企业生产利润好转。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2770-2860元/吨，南线地区商谈2820元/吨，整体出货情况平稳。虽然西北、华中地区开工负荷下滑，受华北、华东地区装置运行负荷提升，甲醇开工水平小幅上涨至72.03%，西北地区开工达到84.16%，货源供应将跟随增加。在利润吸引下，企业春季检修计划时间或有所推后，目前公布的检修计划不多。持货商出货意向有所增加，但业者多谨慎观望，实际商谈成交气氛偏冷清。下游行业开工继续回升，制烯烃装置运行负荷达到84.44%，传统需求行业开工进一步恢复，市场维持刚需采购节奏，阶段性放量为主。海外市场强于国内市场，进口货源成本偏高，甲醇进口货源难有明显增量，沿海地区甲醇库存回落至75.2万吨，同比下降19.74%。重要下游工厂和华南到港量明显增多，甲醇港口库存低位波动，短期压力不大。
【交易策略】
当前市场情绪极不稳定，甲醇盘面波动加大，上行压力增加，操作上建议多单离场。

PVC 【行情复盘】
国际油价深度下挫，市场情绪扰动下，PVC期货大幅低开，跌破9000整数关口，并进一步下破十日均线，最低触及8853，但重心快速止跌震荡回升，收复至9100关口附近，录得长下影线。盘面下行受阻，夜夜夜盘期价再度冲高。
【重要资讯】
上游原料电石市场供需关系略有改善，价格企稳回升，乌海、宁夏等地电石出厂价上涨200元/吨，终端采购价推出上涨100元/吨计划。前期由于成本压力导致电石开工下滑，电石货源供应趋紧，下游PVC企业采购积极，将助推电石价格上行，成本端支撑力度增强。国内PVC现货市场气氛相对平静，期货价格回调，点价货源优势增加，市场主流价格大稳小动，低价货源成交尚可。西北主产区企业库存水平不高，部分仍存在一定预售订单，厂家心态向好，整体出货情况平稳，出厂报价相对坚挺。下游制品厂开工提升，PVC刚性需求呈现增加态势，但当前PVC价格处于偏高位置，导致下游生产利润被挤压，进而使得高价货源向下传导受阻。贸易商报价跟随下调，下游阶段性补货后，成交价格松动。华东及华南地区社会库存延续累积态势，但增速明显放缓，库存有望迎来拐点。
【交易策略】
成本端企稳回升，供应端压力不大，出口提振下， PVC期价高位震荡，仍有上探可能，关注前高附近压力。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天继续震荡走弱，报收于841元/吨，环比下跌1.29%。夜盘震荡偏强。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，下游拉运比较积极，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，基本保持产销平衡状态；受产地发运至港口利润较好影响，鄂尔多斯地区煤炭销售情况整体良好，矿上基本无库存。港口方面，铁路运量保持满发，港口库存小幅增加，现货资源仍然偏紧，市场报价高位坚挺，沿海终端日耗偏弱，下游电厂补库积极性降低，采购需求放缓，市场成交减少。铁路请车量保持高位，预计港口将保持高调入，后期累库或将加快。进口煤方面，欧洲国家继续加大采购除俄煤外的其他国家煤源，印尼煤供不应求，买家对高价接受程度较高，当前4月船期印尼（CV3800）巴拿马型船成交价在FOB120-128美元/吨附近。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口港口拉运较为积极。库存方面，目前港口库存低位偏弱，也为煤价提供了较强支撑。整体来说动力煤基本面依然偏紧，但政策面风险将有所加剧。建议高位空单减仓，维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约以结算价计涨1.15%收于2631元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场弱势震荡。国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2600-2800元/吨；国内重碱新单送到终端价格在2750-2900元/吨。
国内纯碱市场价格重心下移，交投气氛不畅。近期纯碱厂家整体开工负荷高位，市场货源供应充足。盘面价格弱势震荡，市场观望情绪浓厚，下游玻璃厂家拿货意向不高，碱厂重碱报价多持稳运行。轻碱下游开工一般，对纯碱需求低迷，纯碱厂家新单跟进情况不佳，个别厂家轻碱价格松动50元/吨左右。
本周纯碱行业负荷85.8%，较上周提升2.7个百分点。其中氨碱厂家平均开工89%，联碱厂家平均开工81.4%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为128-129万吨左右，环比增加2.4%，同比增加26.4%。其中重碱库存73-74万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，近期期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，在供给高位的情况下纯碱总体供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货主力05合约低开高走强势翻红，全天涨0.62%收于2777元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场强势上行，各地尿素价格不同程度上涨，主流市场涨幅高达130-190元/吨附近。自上周末起尿素价格呈现快速上涨，打破前期的窄幅震荡局面，主要原因春耕旺季备肥、用肥不断推进，工业刚需量较大，加之各地农业需求稳步推进。另一方面，本周多地出现疫情，造成局部运输矛盾突出，供需错配。其次，国际形势的情绪传导，原油、天然气等能源价格上涨同步利好国内尿素市场。截止本周四山东小中颗粒主流出厂2850-2880元/吨，均价较上周上涨200元/吨。周三开始，随着价格涨至高位，风险增大，下游采购积极性有所下降，市场涨势放缓，个别市场出现小幅松动迹象。当前国内尿素市场价格处于高位水平，而短期仍存在刚需，加之政策性引导并不明朗，近期供需格局尚未发生较大变化，价格区间震荡为主，暂不会出现大跌行情。
【交易策略】
供应方面，在相关部门的持续关注下保供稳价措施坚定有力，效果显著；后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，盘面压力趋弱；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
3月10日，连盘豆粕主力05合约低开上行，午后收于4130元/吨，下跌90元/吨，跌幅2.18% 。现货方面，10日油厂豆粕报价普遍小幅下调，下跌40-100元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4840-5000元/吨，湛江4980跌700元/吨，南通4900跌60元/吨，日照4840跌40元/吨，天津4860跌20元/吨。
【重要资讯】
USDA供需报告，大豆产量符合预期。全球大豆产量减少1010万吨至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，巴拉圭减少了100万吨，降至530万吨，乌拉圭减少了60万吨，降至200万吨。报告整体符合预期，报告公布后，美豆仅小幅回调。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1376.9万吨，高于一周前预估的1177万吨，但是仍然低于2021年3月份的近1500万吨。今年2月份巴西大豆出口量为939万吨，同比提高70%，创下历史同期最高水平。一周前ANEC曾估计2月份大豆出口量为720万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
【交易策略】
近期豆粕基本面看涨观点不变，3月10日凌晨公布的USDA供需报告，报告显示全球大豆产量减少1010万吨，至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，略微不及预期。报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，近期国家开始拍卖国储大豆库存，但成交量尚不能有效改善供给偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格大幅回调，主力P2205合约报收12254点，收跌464点或3.65%；Y2205合约报收10694点，收跌424点或3.81%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价12070元/吨-12130元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1400-1450元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价13570元/吨-13630元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1500左右。
【重要资讯】
德国汉堡油世界总编辑托马斯·梅尔科在吉隆坡举行的棕榈油行业会议上表示，本年度全球棕榈油产量将会提高270万吨。
【交易策略】
据MPOB报告，2月底马棕库存为152万吨，环比1月下降2.12%，但高于市场此前预期的138万吨，报告因马棕出口低于预期而中性偏空。报告公布后，油脂期价一度小幅回落，但随后高频数据显示马来西亚3月1-10日出口环比增15.6%，出口的好转对油脂期价提供一定支撑。高价对需求形成了一定抑制，但在印尼DMO规定缩紧棕榈油出口和穆斯林国家备货4月斋月的背景下，马来出口短期有一定支撑。大豆方面市场关注重点由南美转向北美，全球大豆库存消费比处于偏低位置使得市场对美豆种植容错率较低。油脂供给紧张的现实仍在持续，虽然马棕3月起转为增产周期，国储持续投放大豆和豆油补充短期油脂供应，但难以弥补目前地缘政治冲突导致黑海地区120-150万吨/月的出口损失，在地缘政治因素缓和前油脂仍将维持高位运行，如已有多单可考虑续持，未入场观望为宜。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四大幅回落，收跌2.02%至8330元/吨。
现货市场：本周国内花生价格冲高回落，受豆粕带动下花生粕价格涨至历史高位达到4300元/吨。另一方面受俄乌事件影响下，全球油脂供应偏紧，豆油棕榈油价格走强，带动花生油价格上行，达到15000元/吨。综合来看，油厂榨利明显好转，收购意向增加，收购价格普遍上调100-300元/吨，成交价格维持在7000-7500元/吨。在此背景下，油料花生带动花生市场行情整体走强，产区花生价格快速上涨，通货米最高成交价格达到4.10元/斤。但食品米消化始终偏弱，三天集中备货后，需求方高价接受力差，市场恢复冷清。截止到3月10日，花生通货米均价为7780元/吨，与上周相比上涨100元/吨，涨幅为1.28%。
【重要资讯】
截止到本周四，花生油厂开工负荷46.79%。部分统计在内的油厂原料卸货量约67713吨，环比走高29.77%。国内规模型批发市场本周采购量 7030 吨，较上周走高 11.59%，出货量 4990 吨，较上周走高 34.14%。
【交易策略】
油脂油料供给偏紧，叠加地缘政治因素导致黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失，花生油和花生粕价格近期大幅上涨，丰厚的压榨厂榨利显著提升其花生收购积极性，压榨厂花生收购价格呈现上行走势。本周部分统计在内的油厂原料卸货量约67713吨，环比走高29.77%。国内规模型批发市场本周采购量 7030 吨，较上周走高 11.59%，出货量 4990 吨，较上周走高 34.14%。市场走货情况呈现持续好转态势。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比减少概率较高，届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪，否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约价差仍将维持高位，期现套利的活跃及大宗油脂价格高位有所回落导致近期花生期价略有走弱，目前期现价差已有所收窄，丰厚榨利下压榨厂积极收购会对现货价格形成明显支撑，04期价短期预计震荡走势为主。

菜系   【行情复盘】
期货市场：3月10日，郑商所菜粕2205合约低开震荡，日内4000位置支持有效，午后收于4069跌62元/吨，跌幅1.50%，夜盘高开偏强走势；菜油2205合约高开低走，重回13000-13500高位震荡区间，午后收于13068元/吨，日内跌522元/吨，跌幅3.84% 。
现货市场：3月10日，菜粕现货价格下跌50-80元/吨不等，基差报价部分上涨。防城港报价涨50至05+150，南通包装菜粕4090跌60元/吨，沈阳4010跌50元/吨，黄埔4260跌80元/吨。9日平均价格3940.56，上周平均价格3650.22，上月平均价格3421.63元/吨；菜油现货价格稳定偏弱，南通进口四级菜油13690跌150元/吨，南通国产95型四级菜油13800元/吨持稳，防城港四级菜油报价稳定在OI205+700，11月四菜报价OI01+350，江苏四菜报价OI205+680，持稳。
【重要资讯】
郑商所3月9日发布公告：经研究决定，自2022年3月10日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在菜粕期货2205合约上单日开仓交易的最大数量为1000手。
USDA供需报告，大豆产量符合预期。全球大豆产量减少1010万吨至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，巴拉圭减少了100万吨，降至530万吨，乌拉圭减少了60万吨，降至200万吨。报告整体符合预期，报告公布后，美豆仅小幅回调。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1376.9万吨，高于一周前预估的1177万吨，但是仍然低于2021年3月份的近1500万吨。今年2月份巴西大豆出口量为939万吨，同比提高70%，创下历史同期最高水平。一周前ANEC曾估计2月份大豆出口量为720万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
印尼贸易部长周三称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。此消息将加剧全球油脂紧张程度，利多植物油价格。
【交易策略】
菜粕方面，3月10日凌晨公布的USDA供需报告，报告显示全球大豆产量减少1010万吨，至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，略微不及预期。报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。双粕尤其是菜粕涨势较猛，主要逻辑在于供应短缺近期无解。俄乌冲突、南美豆减产、加菜籽减产等因素导致全球范围内的油料供应偏紧。大豆方面，南北美主产区大豆榨利较好，当地油厂和出口商竞争激烈，致使美豆报价居高不下，同时造成我国大豆到港及装船进度缓慢。菜籽方面，12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕5月合约多单继续持有。菜粕主力合约连续2个交易日高位放量减仓，短期注意规避技术性回调。谨慎的投资者可考虑多单减仓。
菜油方面，受到国际原油价格大幅下跌的影响，植物油价格也出现高位回落走势。但整体来看，植物油基本面偏紧态势没有明显改善，植物油价格回调幅度也远不及原油。因此，整体植物油价格看涨思路不变。由于加菜籽、南美豆均收到天气影响大幅减产，造成全球范围内的油料短缺，进而造成油脂和蛋白粕供给紧张。俄乌冲突以后，葵油、菜油、葵粕出口大国的两国在黑海地区的出口几近停滞，带动全球范围内的油、粕价格拉涨。油脂前期受到国际油价飙升的带动而上涨，近期油价反弹而油脂不跟涨，在一定程度上表现出市场对于油脂的恐高心态。印尼棕榈油相对充裕，是本年度弥补油脂紧缺的关键点。但由于国际原油价格持续拉升，印尼增加其本土消费，并限制棕榈出口。市场有消息称印尼贸易部长周三表示，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效，意味着棕榈短期也不会弥补全球范围内的油脂紧缺情况。菜油2205合约高开低走，重回13000-13500高位震荡区间，短期预计继续箱体调整，国际原油价格企稳后，预计进一步上突概率较大。短期多单考虑继续减持，原油止跌后，植物油建议继续逢低买入为主。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.11%； CBOT 玉米主力合约周四收涨2.97%;
现货市场：周四玉米现货价格稳中略降。锦州新粮集港报价2720-2730元/吨，较周三降价10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2920元/吨；东北玉米价格回调为主，黑龙江深加工主流收购2460-2660元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2720元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；山东收购价2800-2950元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2720-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部2月报告对玉米的主要调整：下调阿根廷玉米产量100万吨，下调乌克兰出口量600万吨；美国出口上调190万吨，美国燃料乙醇消费上调63万吨，美国期末库存下调254万吨。整体报告调整符合预期，影响偏利多，不过俄乌关系出现缓和的消息盖过了报告的影响，外盘出现明显回落。
（2）根据市场消息，3月10日定向稻谷拍卖将要重启拍卖，投放量100万吨，北方65万吨，南方35万吨。成交率100%，底价1500，最高价1540，均价1538，平均溢价38元/吨。目前总量暂不确定，市场预估至少2000万吨左右。
（3）市场点评：俄乌局势出现缓和迹象，前期升水存在修正预期。外盘来看，USDA报告如预期下调乌克兰出口量，上调美玉米出口量以及燃料乙醇消费量，不过调整幅度较小，对期价的影响也较为缓和，俄乌局势变化，或导致外盘期价高位修正。国内市场来看，外盘相对扰动下降，虽然俄乌局势对国内的相对支撑仍在，但是边际影响同样有所减弱，叠加政策性稻谷定向拍卖消息的影响，期价短期或有调整。
【交易策略】
短期玉米期价或有调整，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月3日-3月9日）全国玉米加工总量为63.10万吨，较上周玉米用量增加2.01万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.88万吨，较上周产量增加1.10万吨。开机率为64.35%，较上周上调2.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.1万吨，较上周下降0.7万吨，降幅0.66%，月环比降幅10.67%；年同比增幅38.93%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然构成期价较强的压力。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端调整，操作方面短期建议以偏空思路对待。

生猪   【行情复盘】
周四，原油带动大宗商品价格高位回落，饲料端豆粕及玉米价格小幅跟跌，生猪期价早盘大幅冲高，午后增仓回落，日内近月收跌，远月小幅收涨。主力05合约收盘于13320元/吨，较上一交易日跌0.75%，09合约收盘18000元/吨，涨1.29%。05基差（河南）-1340元/吨，环比涨160元/吨，09基差（河南）-6020元/吨，环比跌170元/吨，59月间价差-4680元/吨，环比跌330元/吨，月间价差再度扩大。
【重要资讯】
2022年3月10日国储招标3.8万吨，收储均价21870元/吨，最终成交均价21870元/吨；此次招标比3月4日的1.96万吨收储增加1.84万吨，起报价降低180元/吨，最终成交均价多1647元/吨，流标1.6万吨。2022年3月10日，全国外三元生猪出栏均价12.16元/公斤，环比昨日涨0.12元/公斤，7公斤外三元仔猪价格270.43元/头，环比昨日跌0.09元/头；二元能繁母猪33.74元/公斤，环比前一周跌0.06元/公斤。卓创周度数据显示，上周出栏体重119.66kg，周环比增0.41kg，猪肉库容率22.83%，环比增1.35%，交易体重触底反弹。自繁利润-481.80元/头，环比涨0.02%，外购养殖利润153.33元/头，环比跌5.12%，猪料比价3.34：1，连续第7周低于5:1一级预警区间。
【交易策略】
今日国储第二阶段收储3.8万吨，中标2.2万吨，收储均价21870元/吨，折合毛猪大约16700元/吨，显著高于当前市场现货价格。但收储环节可能存在资金回款延迟问题，仍有1.6万吨流标。近期猪粮比价保持低位，但3月份开始随着政策性粮食投放市场，有望缓解饲料成本压力，猪肉收储带动远期预期回暖，但目前现货仍然较为低迷。生猪期价延续近弱远强，弱基本面强预期格局尚未扭转。现货端部分地区出现超跌反弹，全国整体现货在收储支撑下有所止跌，3月份随着气温回升，户外活动增加或将带动终端消费回暖。此外，春节前终端库存已在逐步消化，下游刚需及冷库补库逐步增强。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。基本面上，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，此后能繁存栏量高位回落。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望触底反弹。不过期价当前矛盾仍然是对现货升水过高，尤其远月合约已经较为充分的反应猪价反转乐观预期。交易上，短期近月参考基差以逢高滚动做空为主，但需要注意的是猪价整体价格重心已经处于底部区间，也已不具备趋势性做空机会，基差收敛后近月及时离场。中期，轻仓逢回调做多远月。关注近期国内疫情对终端消费对影响情况。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，国内农产品板块跟随原油高位回落，鸡蛋早盘受玉米及粕拖累大幅低开，但尾盘收回部分跌幅，全天弱势震荡。鸡蛋指数延续高位震荡盘整，59价差小幅回落，但仍处在历史同期高位。截止收盘，鸡蛋主力05收于4365元/500公斤，环比上一交易日跌0.32%，59价差-345元/500公斤，环比跌19元/500公斤；现货市场延续强势，主产区鸡蛋均价为4.16元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，主销区均价4.24元/斤，环比昨日涨0.12元/斤，全国均价4.37元/斤，环比涨0.13元/斤，鸡蛋现货价格处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.83元/斤，环比昨日涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止第10周当周，全国鸡蛋生产环节库存1.45天，环比前一周降0.18天，同比少1.14天，淘汰鸡日龄平均496天，环比持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，蛋鸡养殖利润连续3周低于养殖成本线，全国平均养殖利润-0.13元/斤，周环比涨0.02元/斤；代表销区销量7309吨，环比增436吨，同比增1414吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋现货超预期反弹，现货价格已处在历史同期偏高位置，5月基差环比走强。本周全国温度持续回升，户外出行增多带动中下游消费环比回暖，但于此同时，开产蛋鸡存栏量及产蛋率环比提高。基本面上，卓创数据显示，当前在产存栏蛋鸡依然处在历史同期偏低位置，养殖利润环比大幅走弱后，部分养殖户出现亏损，淘鸡积极性有所增加，当前淘汰鸡日龄已在下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，整体农产品板块保持强势的情况下，鸡蛋有望持续被动跟涨，但对比供需基本面来看，去年同期4500点高点亦存在较大压力，关注国内疫情形势。
【交易策略】
单边多单谨慎持有，买5抛9套利持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格；疫情因素。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：3月10日夜盘沪胶回调，主力RU2205合约最低见13890元，下跌1.42%。NR2205合约最低见11550元，下跌1.53%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.83%，环比+3.49%，同比-4.41%。全钢胎样本企业开工率为63.94%，环比+1.76%，同比-12.89%。预计下周期轮胎样本企业开工仍存微幅提升预期，
【交易策略】
原油价格冲高回落，沪胶回调整理，中线维持震荡格局。橡胶下游需求不乐观。轮胎企业开工有限，终端需求疲软。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。而且，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，泰国主产区割胶进入尾声，后期供应逐渐减少。国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机影响诸多商品供应链，美联储加息力度可能加大，需警惕商品价格冲高回落，投资者应注意风险控制。现在沪胶主力合约再次回到14000元附近，维持震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 3月10日夜盘国内白糖期货略反弹，主力合约在5860-5895元波动，略涨0.62%。
【重要资讯】
农业农村部市场预警专家委员会认为，2月份全国大部分蔗区气温显著偏低、降水显著偏多、日照明显偏少，不利于甘蔗砍运、入榨，但预计3月份气象条件较为有利。随着制糖企业生产加快，库存不断增加，加之面临传统消费淡季，国内糖价上涨幅度受限。目前，国内食糖产量、国际和国内糖价波动总体仍在预期范围内。本月对2021/22年度中国食糖供需数据不作调整。
【交易策略】
国际原油价格震荡加剧，国际糖价回调给郑糖带来压力。截至2月末国内食糖产量同比上年减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大，减产题材利多糖价。不过，食糖销售形势也不理想，国内供需矛盾并不特别突出。国际糖价相对偏高有望刺激印度扩大食糖出口，且印度食糖产量也将创出历史新高。巴西主产区是否会提前开榨还尚待观察，业内人士普遍预期巴西食糖将会增产100-200万吨。近期国际糖业组织（ISO）调低2021/22年度全球食糖供应缺口预测，产量略有上升且消费量有所下调。此外，美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。当前糖价主要受高油价的刺激走强，可能会出现剧烈震荡，而基本面未必支持糖价持续上行。技术上看，若郑糖突破整理形态确立，短线或许还会惯性冲高，六千关口可能存在阻力。若突破失败，则还将维持前期震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月10日，郑棉主力合约跌0.33%，报21370。棉纱主力合约跌0.33%，报28455。棉花21000附近存在支撑，短期震荡偏弱。
【重要资讯】
据交易市场，截至9日新疆皮棉累计加工528.92万吨，同比减7.42%。其中自治区328.4万吨减8.48%，兵团200.52万吨减5.43%。当日增量0.13万吨。
近日俄乌冲突加剧全球粮价暴涨，国际棉价却因强扩种预期震荡走低，纽期围绕120美分/磅震荡。前期印度棉花协会（CAI）预测，10个植棉邦新年度植棉面积将增加20%-25%。
棉花原料走势偏强，纺企压力增大。一方面下游需求依然较差，订单后市偏空；另一方面不补库又担心原料持续上涨，因而只能刚需小批量补库。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.36%，收于7312元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据盘面基差报价，阿拉巴马在05合约基础上减150元/吨，银星在05合约基础上平水或减100元/吨，凯利普在05合约基础上加100元/吨。市场含税参考价：阿拉巴马7150元/吨，银星7200-7300元/吨，月亮7350元/吨，凯利普7400元/吨。
【重要资讯】
巴西CMPC公司3月份桉木阔叶浆外盘提涨30美元/吨至680美元/吨。
本周青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.6%。
白卡纸厂家出口订单良好，库存暂无压力，继续推进涨价落实，由于纸厂内贸发货略有控制，加之物流等因素，市场到货量不多，部分贸易商库存偏低位，低价惜售并试探跟涨，国内需求较淡，实际出货缓慢，部分存在有价无市状态，南方由于货源偏紧，执行情况略好于北方。
生活用纸部分纸企继续积极挺价，川渝地区个别纸企本色原纸价格上调，上游成本面动力不减，局部地区疫情影响下，叠加突发因素影响，生产稍有下降，库存略去化，支撑业者信心。
【交易策略】
海外浆价继续提涨，CMPC阔叶上调30美元，绝对价升至高位，港口木浆库存连续两周回落，纸厂年后开机持续回升，对纸浆需求较为有利，也带动库存去化，1-2月国内纸浆进口同比小幅下降，供应预期目前仍偏紧。同时，在地缘冲突加剧后，市场较为担心俄罗斯针叶浆供应情况，但原油及部分金属价格大跌，表明外部环境有所缓解，因此对纸浆利多也将减弱。国内成品纸需求相对平稳，生活用纸产量增加，成品纸价格上涨幅度有限，当前价格远低于去年同期，在成本端的推动下，造纸企业继续挺价销售，利润承压。终端逐步进入旺季，“两会”过后，相关政策将逐步出台，并刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，难以大幅增加，同时在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。整体看，纸浆价格的强势仍源自供应减量，而纸厂持续复产之下，国内纸浆库存有望继续减少，但下游提涨难以落实下，需要提防纸厂减产引发的负反馈风险，当前价格下仍建议谨慎追多，等待旺季真实需求释放情况。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四下跌，收于10019元/吨，跌幅为2.25%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.12元/斤，与上周加权平均相比上涨0.09元/斤；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.85元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.28元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月10日，全国冷库苹果库存量为623.49万吨，低于去年同期的867.89万吨，其中山东地区库存量为226.98万吨，去年同期为339.46万吨，陕西地区库存量为177.17万吨，去年同期为217.03万吨。当周库存消耗量为19.82万吨，环比继续下降，同比处于中位偏下水平。整体来看，当前库存压力不大，陕西地区出货速度有所提升，不过整体走货表现一般，对价格影响依然居于中性。
（2）市场点评：新冠疫情对于消费的扰动增加，期价高位回落，不过低库存对市场的相对支撑仍在。相对支撑因素主要体现两个方面，一是年度苹果低库存对其的底线支撑，二是惜售以及炒货收敛阶段性市场压力。不过如果疫情对消费的影响扩大，下游走货持续不见好转的话，炒货形成的支撑将逐步转弱。远月来看，市场预期并不明朗，当下价格波动更多是资金面的影响。
【交易策略】
短期苹果05合约或回归偏弱波动，操作方面建议前期多单减持。

重要事项:

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