国际宏观  【收益率曲线面临倒挂，经济衰退风险增加】地缘政治局势持续升温，对经济形成较大的冲击，经济衰退风险大增。美国方面，尽管美联储尚未开始加息，但债券市场已经显现经济衰替的信号，美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，警告美国经济衰退风险正在上升。美联储3月议息会议开启加息周期，近期倒挂趋势进一步加剧，大宗商品价格飙升令市场担心高通胀可能比预期持续更久。尽管许多经济健康指标显示美国离衰退还远，但是因为地缘政治导致的风险依然存在，对于美元而言形成利空影响，但是暂时不改美元指数的强势行情。
【美国众议院对1.5万亿美元法案的投票停滞不前】据外媒报道，由于部分美国民主党人反对削减州和地方援助，众议院对1.5万亿美元年度支出法案的投票受阻。对这个拖延已久的法案进行任何调整都可能导致脆弱的支持同盟分崩离析。众议院原定周三投票。法案包括136亿美元款项，用于应对俄乌冲突。
【其他资讯与分析】①美国周四公布2月CPI，预计同比将上升7.8%，创1982年以来最大增幅。但由于其中未完全反映俄乌战争影响，经济学家预计通胀率本月或下月最高可能达到8%-9%。②欧洲央行公布利率决议，随后21:30，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周二，市场衡量长期欧元区通胀预期的关键指标升至2.1967%，为2014年1月以来的最高水平；欧洲央行恐面临着越来越大的政策调整压力。③德法态度发生转变，主要考量还是能源问题。乌总统泽连斯基表示准备好作出一定妥协，对方也需要作出妥协。乌局势和平谈判的前景提振了市场的风险偏好，打击了避险需求。

海运   【市场情况】
3月9日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为58.9元/吨，较昨日上涨1.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为42.1元/吨，较昨日上涨1.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.75美元/吨，较昨日上涨0.413美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为28.257美元/吨，较昨日上涨1.416元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.595美元/吨，较昨日上涨0.59美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为63.9美元/吨，较昨日上涨1.6美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.133美元/吨，较昨日上涨1.166美元/吨。
【重要资讯】
1、随着俄乌冲突不断升级，国际原油价格不断攀升带动燃料油价格不断拉涨。3月7日新加坡重油(IFO380)、重油(IFO180)、轻油(MDO)价格录得702.5、734.5、830美元/吨，续创历史新高。当前由于出口量增速趋缓，集运价格处于震荡之中。3月8日拜登正式签署从俄罗斯禁止进口能源的禁令，俄罗斯官员警告称制裁持续加码有可能令全球原油价格涨至300美元/桶。随着油价成本不断攀升，班轮公司有可能在后期提升燃料附加费，从而给运价提供足够的支撑。
2、本周中国交通部公布了2021年中国沿海省际干散货运力情况。截至2021年12月31日，中国沿海省际运输干散货船（万吨以上，不含重大件船、多用途船等普通货船）共计2235艘、7494.0万载重吨，同比增加262艘、699.6万载重吨，吨位增幅10.3%。2021年全年新增运力301艘、806.3万载重吨，除强制报废船舶1艘、6.5万载重吨船舶外，企业主动进行运力调整，共有38艘、87.5万载重吨老旧船舶运力提前退出市场。沿海省际运输干散货船平均船龄11.0年，同比降低了0.1年，其中，老旧船舶（船龄18年以上）和特检船舶（船龄28年以上）分别有258艘、28艘，占总艘数的11.5%和1.3%，艘数同比分别降低了0.5%和0.1%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨2.57%，纳指涨幅超过3%。欧洲市场也明显走高，德国、法国股市涨幅高达7%以上。A50指数上涨1.23%。美元指数明显回落，人民币汇率维持震荡走势。预计外盘股市的暴涨将对今日内盘产生明显的推动。
【重要资讯】消息面上看，俄乌问题换个是隔夜市场变动的主要影响因素，乌克兰表示愿意考虑做出妥协来结束战争后，黄金、原油等大宗商品也调整明显，欧美股市强劲反弹，反映出市场风险偏好明显回升。同时阿联酋敦促OPEC+加快增产，但可能面临其他产油国反对。经济方面，美国1月职位空缺数接近历史纪录，就业形势依然非常好。美国今日将公布2月通胀数据，预计刷新40年来最高。欧洲央行今天决策，或维持利率不变。国内基本面变动不大，下一个重要数据是社融和贷款。随着俄乌局势缓和，预计内盘股指将出现明显反弹。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数再度放量下跌，主要技术指标全面下行，短线在3150点附近获得支撑，同时继续关注3200点附近，压力则仍位于3500点附近。中期来看，趋势偏向下行，风险明显上升，3150点形成新的支撑后，震荡中枢下移，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货盘中大幅走低，尾盘跌幅有所收窄，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行2bp以上。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布2月CPI、PPI数据，2月CPI同比涨0.9%，预期涨0.8%，前值涨0.9%。2月份PPI同比上涨8.8%，预期涨8.7%，前值涨9.1%，环比上涨0.5%。受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。2月份物价总体稍高于市场预期，近期大宗商品价格仍对债市形成压力。政策上，人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。央行上缴利润提升中央政府可用财力，属于财政政策范畴，对于流动性影响有限。海外方面，隔夜地缘政治局势有缓和迹象，德国阻拦欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令。乌克兰总统泽连斯基表示准备好作出一定妥协，对方也需要作出妥协。乌克兰局势和平谈判的前景提振了市场的风险偏好，打击了避险需求。隔夜全球股市普遍大幅反弹，近期大涨的原油、黄金、有色金属等大宗商品价格普遍高位大幅回落，海外主要国债收益率回升。公开市场, 昨日央行公开市场逆回购保持低位，昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金利率波动不大。一级市场，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.109%、3.1887%，全场倍数分别为3.34、3.19；财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.0271%、2.8129%，边际中标收益率分别为2.0719%、2.8381%，全场倍数分别为2.7、3.33，中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
昨日金融市场呈现股债同跌的表现，近期外资流出对于金融市场形成压力。国际政治局势不稳，大宗商品价格大幅波动，全球市场物价大幅走高，经济受到负面冲击，也对金融市场形成潜在压力。国债期货仍面临大宗商品价格继续走高、年初政府债券集中发行、宽信用预期等因素的制约。预计国际不确定性因素缓和后市场将重回基本面驱动行情。操作上，建议交易性资金等待市场调整企稳买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
3月9日，沪深300指数跌0.92%，报4226.34。上证50指数跌0.89%，报2907.17。受国际局势影响，指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
2月中国CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。而受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。俄乌局势目前并不明朗，冲突可能仍将持续，对于后期通胀将构成重大的负面冲击。全球通胀形势再度恶化，原油及基础原材料价格包括粮食价格大幅上升，将对中国通胀形势构成严峻冲击，我们预计今年上半年CPI和PPI恐仍将维持高位，下半年通胀受基数效应影响以及经济下行影响将有所回落。
人民银行3月9日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年3月9日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。
3月9日，在岸人民币兑美元16:30收报6.3163，较上一交易日跌22个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率低位震荡，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出4月认购期权5.0。
股指期权：卖出4月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出4月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势出现大面积回调。原油封跌停，化工、有色、黑色、贵金属集体下挫。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波均来到历史最高位附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场关注地缘政治风险与商品期货价格波动。乌克兰可能作出妥协的消息导致原油期货重挫。俄乌外长有望于10日举行会谈。多方措词均变温和。国内方面，外贸进出口和利用外资均呈现两位数增长。但当前经济下行压力仍较大。2022年地方经济发展“路线图”已明确。各地把稳增长放在更加突出的位置。央行公告依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。这相当于全面降准50BP，并增加1％的财政政策。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。
【交易策略】
当前商品期权各标的博弈较为剧烈，短期内仍将延续，可重点关注能源化工、贵金属、黑色、油脂日内的 Gamma 策略的机会。此外，受地缘政治影响，市场避险情绪上升，当前各商品标的波动率有望继续走高，中长期投资者要等待时机，把握做空 Vega 的投资机会。在交易方面，当前波动率高位，裸买或者裸卖均不适宜，方向性交易建议通过价差交易方式对高阶风险进行对冲。对于受地缘政治影响较大的能源化工、有色、贵金属等品种，有持仓的投资者建议利用期权进行短期避险，牺牲部分时间价值，获取交易的主动权，规避黑天鹅风险对持仓的不利影响。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。

贵金属 【行情复盘】
地缘政治局势继续主导贵金属行情，隔夜地缘政治局势出现向好迹象，市场避险情绪降温，现货黄金自2070美元/盎司高位回落。周三现货黄金高位跳水，回吐前一日所有涨幅，较日高跌近60美元，最终收跌2.83%至1991.43美元/盎司；现货白银一度跌破26美元/盎司，最终收跌2.25%至25.78美元/盎司。地缘政治发生转变利空贵金属，但是未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体趋势。沪金沪银方面，夜盘大幅走弱，沪金跌2.87%至403. 14元/克，沪银跌3.89%至5118元/千克。
【重要资讯】
①美国周四公布2月CPI，预计同比将上升7.8%，创1982年以来最大增幅。但由于其中未完全反映俄乌战争影响，经济学家预计通胀率本月或下月最高可能达到8%-9%。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨3点公布，鲍威尔于3:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至2月23日至3月1日当周，黄金投机性净多头增加14474手至257622手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加14646手至44948手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势紧张继续持续推升贵金属，局势一旦明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，地缘政治短期难以实质性缓解继续增加避险需求，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方关注2075美元/盎司的前高位置，刷新历史新高后仍有上涨空间；若局势继续缓和，黄金继续震荡调整甚至是回调，短期支撑位依然为1900-1918区间。沪金关注420元/克关口和454元/克的前高位置，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金，下方支撑位为392元/克的20日均线附近。现货白银一度接近27美元/盎司（沪银突破5400元/千克），上方关注28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.5美元/盎司的20日均线（5000元/千克）。密切关注地缘政治局势，贵金属回落不改强势行情，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P392/ AU2206P396合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续跌势，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2204收于71650元/吨，跌1.51%，LME3月铜报9977美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，3月9日讯，受3月1日执行的40号文件影响，废铜原料进项问题难以解决，江西部分铜厂反馈，原材料库存吃紧，可能面临全面停产。
2、全国政协常委、中国有色金属工业协会会长葛红林近日撰文指出，要合理开发国内有色金属资源，强化国内矿产资源“压舱石”作用和基础保障能力。要通过政策性引导，强化资源勘探。要大力开发“城市矿山”资源，通过再生铝、铜、锂、镍、钴、钨、钼等回收基地和产业聚集区建设，推进再生金属回收、拆解、加工、分类、配送一体化发展；同时，推进铜、铝等短缺资源和镍、钴、锂等“新兴矿产”的国际合作。自觉践行《中国有色金属行业自律公约》，防范有色金属产品价格恶意炒作和非理性大幅上涨，通过国际国内双循环的有机融合，全力保障国内大循环的平稳健康运行。
3、外媒3月7日消息，负责起草该国新宪法的智利制宪议会周六以13票赞成、3票反对和3票弃权批准了一项早期提案，该提案为将世界上一些最大的铜和锂矿国有化打开了大门。该提案主要针对铜、锂和黄金的大规模开采，但尚未得到全体大会三分之二的批准，才能成为智利新宪章的一部分，该宪章将于今年晚些时候提交全国公投。分析人士认为，该动议是对私人利益的直接攻击，因为智利国家已经拥有基础矿权，并给予政府一年时间将公司国有化。
【交易策略】
夜盘原油大幅下挫拖累商品，同时随着LME对部分交易规则的调整和伦镍的暂停交易，市场对有色金属的躁动情绪减弱，铜价较高位明显回落。不过在挤仓情绪得到宣泄后，市场焦点仍将回归俄乌局势进一步的影响。目前俄乌局势仍悬而未决，新一轮制裁和俄方的反制也逐步启动，已经有迹象表明海外港口货运已经受到影响，供应紧缺预期仍高烧不退。根据俄工贸部数据，2020年该国精炼铜产量约113万吨，占全球总产量约4.7%，其中大部分都用于出口，制裁的升级将对铜市供应端造成明显扰动。从基本面来看，铜市也处于左侧行情，目前LME库存下滑至7万吨附近，为2005年以来的最低位置。据统计，近四十年来LME库存仅在1988年和2004年低于过7万吨，而铜价在这两次低库存阶段均有40%以上的涨幅。而国内库存在本周开始出现止增转跌的现象，预计在下游进一步开工的背景下，未来数周将看到库存拐点的到来。总体而言，此轮铜价上涨的核心逻辑并未改变，不过鉴于短期局势容易反复，铜价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下挫，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2204收于25340元/吨，跌3.85%，LME3月锌报3886美元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所在研究了俄乌局势的市场影响以及近期多种基本金属的低库存环境后，宣布了规则调整。会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和/或无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。
2、近期受黑色价格上涨带动，市场“买涨不买跌”现象显现，镀锌管销售整体表现回暖迹象，但同时原料价格大涨导致镀锌管利润压缩严重，企业利润出现倒挂，叠加前期销售不畅下企业成品库存高位，倒逼企业缩减产线以消化成品库存为主。
3、截至当地时间2022年3月9日17点，荷兰TTF天然气近月合约报价150欧元/兆瓦时，较上一个交易日的200欧元/兆瓦时大幅回落。
【操作建议】
隔夜原油、天然气等能源价格大幅下挫，带动商品集体走弱，同时随着LME对部分交易规则的调整，市场对有色金属的躁动情绪降温，锌价较高位明显回落。后市锌价的走势仍依赖于俄乌局势的进一步动向。如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，不过目前新一轮制裁和俄方的反制正接踵而来，短期能源的回调仍不能表明局势已经缓解。从基本面来看，目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在150欧元/兆瓦时附近，仍高于欧洲冶炼企业宣布减产时的水平，尚不具备复产的条件，同时目前LME库存已经低于去年挤仓时期的低点15万吨，其中欧洲库存更是来到濒临枯竭的500多吨，海外锌市紧缺感将持续。而前期压制锌价的主因是需求不及预期下的国内库存大幅累积，随着本周国内库存的累库速度大幅放缓，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，库存拐点可能很快就要来临。总体而言，若能源价格位于高位，锌价的上涨的核心支撑就没有改变，不过鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将随之放大，期货建议多看少动，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周三夜间沪铅开盘急跌后小幅回升，沪铅Pb2204收于15290，下跌1.58%。LME有色金属全线大跌，隔夜伦铅收于2360美元/吨，大跌7.56%。
【重要资讯】
据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。
【操作建议】
伦镍继续暂停交易，地缘政治存在高度不确定性，有色也处于高波动状态。供需方面，LME铅库存持续下跌，刷新逾十四年最低位；国内季节性累库，国内外库存走势分化，铅市场外强内弱局面料延续。当前蓄电池企业基本恢复正常生产，上周电池企业开工率环比回升4.8%，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。供给恢复正常，3月原生及再生铅产量大幅增长，冶炼厂周度开工率持稳，铅价高企提振再生铅企业积极性，不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本。因此暂难以评估对铅价影响。中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2204低开高走，大幅低开后震荡整理，报收于21830元/吨，环比下跌5.52%。夜盘低开低走，继续走弱；隔夜伦铝大幅下挫。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌660元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌750元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-40元/吨。
【重要资讯】供给方面，SMM数据显示，2022年2月（28天）中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%，日均产量10.5万吨，环比增长0.19万吨，同比减少0.25万吨；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。3月，国内供给端稳步抬升为主，其中云南有望继续增加44万吨左右（包含新增产能投产），其他地区新增及复产规模约为12万吨左右，3月份国内电解铝日均产量稳步增长的情况下，电解铝产量有望达330万吨左右。库存方面，2022年3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存114.4万吨，较上周四累库2.4万吨，两地贡献主要增量，其中无锡累库1.1万吨，南海累库1万吨。国内铝棒社会库存24.19万吨，较上周四累库0.4万吨。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。分版块来看，上周原生铝合金开工率涨幅较大，主因进入传统消费旺季，企业订单量增长带动开工上行。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，首先是欧洲能源价格高涨带来的产能收缩，加之各方面对俄罗斯进行制裁进而影响其国际贸易，为其原铝出口带来较大障碍。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端氧化铝价格较前期有所回落，但煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝回调影响大幅下跌，建议高位空单谨慎续持，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体大幅回落，伦锡下跌17.6%至40375，沪锡2205收于342380元/吨，下跌7.89%。上海1#锡主流成交于36.7万-347万元/吨，均价36.85万元/吨，较前一交易日上涨2.1万元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，2月国内精炼锡产量为12165吨，环比减少10.48%，同比小幅增加2.84%，累计同比下降7.02%。SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。
据SMM数据，3月4日当周锡冶炼厂周度开工率为58.33%，前值59.17%。
据SMM数据，截止3月4日我国锡锭社会库存为4121吨，较前一周增加191吨。
焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。
【交易策略】
俄乌继续推进新一轮谈判，上期所暂停今日镍部分合约交易，有色金属多数回落。不过当前俄乌问题及伦镍市场存在高度不确定性，影响有色整体走势。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右。而高锡价对下游需求形成抑制，现货成交清淡，焊锡企业订单基本恢复至正常水平的九成。沪锡近远月价差Back程度收窄，表明现货紧张情况缓解，利空因素在累积。操作上关注有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议前期多单注意保护盈利，未入场者暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价刷新历史高点，伦镍暂停交易，预计在3月11日之前不会恢复。沪镍日内涨停未开板，2204合约收于267700，上涨17%。上期所亦有一些列举措为市场降温，近日来多次发布风险提示，调整手续费，并根据风控制度，暂停部分镍合约交易一天，夜盘可交易的合约跌停。
【重要资讯】
3月9日，青山集团表示用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。
菲律宾正值雨季，镍矿出货量少。海运费处于高位，镍矿成本抬升。铁厂原料库存偏低，刚需采购支撑镍矿需求，镍矿价格走高。印尼34家样本镍铁冶炼厂2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12%，同比降低5.51%。预计3月全国电解镍产量或为1.27万吨，环比减少1.5%，同比下滑2.5%。2月全国硫酸镍产量2.5万吨金属量，实物量为11.38万实物吨，环比减4.08%，同比增66%。预计3月硫酸镍产量2.6万镍吨，环比增加4.3%，同比增长20.5%。
【交易策略】
俄乌问题局势缓和，德法立场有所变化，乌克兰也表达了一定程度妥协姿态，局势缓和叠加青山表态，造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价继续高波动。目前现货购销基本停滞。伦镍暂停后开盘价格预计下对应沪镍仍可能维持偏强，但有较大回调可能性。伦镍采取种种措施，有涨跌停板10%规定出台，未来挤back也将受限，价格在可交易后有望逐渐恢复理性，关注进一步公告。近期局势快速变化，日内预计可交易的四个合约大概率保持跌停。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2204合约夜盘大幅下跌，收于19700元/吨，下跌12%，国内镍部分合约停止交易，可交易合约跌停，不锈钢受此带动。
【重要资讯】3月9日无锡市场300系价格偏弱运行，日内民营冷热轧价格跌幅1150-1400元/吨。昨晚MLE发布公告停牌镍交易，并取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后镍交易，引发不锈钢端恐慌。早间现货商家先是拉涨，在期货开盘之后，不锈钢期货一路大幅下跌，加之青山开出期货盘价格远低于现货价格，市场商家恐慌情绪蔓延争先抢跑，现货价格大幅回落，冷轧较热轧跌价速度更快。截至下午四点，民营304冷轧主流价格至20500-20600元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至20600-20700元/吨。3月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢排产计划290.61万吨，预计月环比排产增20.4%，同比减3.3%。国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为130.01万吨，预计环比增加14.62%，预计同比减少1.70%。不锈钢期货仓单72376，减少183。
【交易策略】镍价目前维持高位，不锈钢成本抬升，但随着LME镍停止交易，国内市场心态谨慎，需求在涨价后跟进有限，现货价格大幅下调，短期看原料价格波动仍较大，不锈钢建议转为逢高空配，市场情绪不稳建议控制仓位。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续弱势，继续调整。
现货市场：北京地区开盘价格走弱20，河钢敬业主流4880，尾盘河钢敬业报价4820-4840，但实际低价还有4810出货，鑫达4800，市场整体低价出货为主，成交较差。上海地区价格较昨日下跌20-40，中天4900-4930、永钢4910-4940、三线4770-4900，收盘个别有继续跌20-30，商家反馈成交一般。
【重要资讯】
1、2月乘用车市场零售达到124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，2月零售总体走势较强。在今年春节较去年早12天的不利情况下，1-2月累计零售332.4万辆，同比21年少6万辆，总体走势较好。
2、2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。2022年1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%。
3、继周末河北出文限产后，3月7日Mysteel调研了唐山22家钢企、承德2家钢企、秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5日-6日停产，其中一座高炉是例行检修，其他均是根据限产要求停产。根据测算，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
4、受两会及冬残奥会影响，山西地区铁厂接到限产通知，要求3月6日-10日高炉闷炉。据Mysteel调研了解，目前有四家生铁企业已执行闷炉，其他生铁企业尚未执行，但可以肯定会有限产，力度待定。截止3月7日，山西地区铁厂高炉产能利用率为32.58%。
【交易策略】
从终端市场表现看，目前全国区域下游虽有恢复，但受资金影响施工进度未见明显好转，混凝土产能利用率偏低。地缘冲突持续升级的情况下，海外商品价格大涨，目前中国热卷出口可成交价格较上周大幅上涨80美元/吨，目前报至885-890美元/吨左右，在海内外价差不断扩大的情况下，将利好国内出口。国内废钢到货量回升有限，废钢价格维持高位，支撑电炉成本。在价格大涨后，对需求有所抑制，周二开始建材日成交回落。目前地产市场仍偏弱，2月国内百强地产企业融资额创2018年1月来新低，从“两会”政策表态看，对房地产未有新的变化，近期各地政策持续宽松，在此之下，房地产从中期有望企稳，但短期仍面临一定压力。整体看， 3月需求将会继续回升，但对高点需谨慎，产量短期受环保影响，中旬以后回升将会加快，螺纹受政策及海外市场带动大幅上涨后，估值抬升，近日除原油外，外盘金属普遍下跌，因此螺纹需注意利多减退的影响，未来两周若需求恢复仍偏差，则螺纹存在走弱压力，原料端在钢厂复产预期支撑下，预计会限制盘面下行空间，近期库存偏高仍可尝试在盘面反弹后卖保，继续关注周内即将公布的产销数据。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷继续下行，热卷05合约收盘价5073元/吨，跌1.76%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌80至5130元/吨。
【重要资讯】1、2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%，已连续10个月同比下滑，但降幅已连续3个月收窄。1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%。
2、继周末河北出文限产后，3月7日Mysteel调研了唐山22家钢企、承德2家钢企、秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5日-6日停产，其中一座高炉是例行检修，其他均是根据限产要求停产。根据测算，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
3、乘联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。
【交易策略】原料端铁矿石价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱，热卷继续下行，目前热卷基本面未有较大变化，延续供需回升态势，下游处于旺季，需求环比回升幅度较大，热卷库存继续下降，目前热卷总库存低于往年，整体供需偏强，对盘面价格存在支撑。后期或将进入震荡走势，关注今日产量库存数据情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续调整，主力合约下探10日均线，下跌5.51%收于788.5。
现货市场：昨日铁矿现货市场整体维持平稳，基差进一步回升，块矿表现强于粉矿。截止3月9日，青岛港PB粉现货价格报1008元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1208元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报910元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
2022年2月28日-3月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1065.8万吨，周环比下降119.9万吨，处于一季度以来的平均水平。
因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。
2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，45港到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨，北方六港到港总量942.5万吨，环比增加172万吨。
本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1567.4万吨，环比减少181万吨，发往中国的量环比减少189.8万吨至1263.5万吨。巴西矿发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
近期BDI指数波动剧烈，一个月累计回升60%以上。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。
今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

昨夜盘铁矿进一步走弱，主力合约下探下方10日均线，跌破800关口。近期需求端受到阶段性扰动，3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产。因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。但本次唐山地区的限产影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量，铁矿实际需求后续仍有上行空间。近日下游对铁矿的补库意愿有所增强，港口现货日均成交量出现增加。供给方面，本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，但三月是传统发运旺季，后续发运节奏将逐步加快。2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，到港压力增加。铁矿供需结构出现短期宽松，预计本周港口库存出现止跌回升。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后进一步复苏，近期水泥企业出货量明显增加。上周钢厂厂内成材库存开始出现去化，黑色产业链整体利润水平将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，产业链利润向炉料端的传导将较为顺畅，后续对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
铁矿自身供需近期阶段性走弱，叠加前期价格累计涨幅较大，短期有调整的需求，操作上暂以观望为主。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约下跌0.93%收于8722。
现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，日间各主产区报价上调幅度扩大。截止3月9日，内蒙主产区锰硅价格报8300元/吨，日环比上涨100元/吨，贵州主产区价格报8350元/吨，日环比上涨200元/吨，云南主产区报8350元/吨，日环比上涨200元/吨，广西主产区报8400元/吨，日环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
印度6014锰硅出厂价格近期上涨至11.1万卢比/吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
上周五大钢种产量环比增加31.07万吨，对锰硅需求环比增加4.15%至141672吨。
全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。上周全国锰硅供应207886吨，周环比增加1.58%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为69.81%，周环比上升1.45%；日均产量为29698吨，周环比增加463吨。
河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。
2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。
外矿对华3月报盘出现止跌回升。South32对华3月装船报价出炉，高品澳矿报6.4美金/吨度（环比上涨0.59美金），南非半碳酸报4.8美金/吨度。康密劳3月对华加蓬块装船报价为5.95美金/吨度，环比上涨0.65美金/吨度，加蓬籽5.75美金/吨度，环比上涨0.65美金。康密劳2021年锰矿产量700万吨，同比增加21%。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降27.9万吨至508.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降22.8万吨至367.4万吨，钦州港库存环比下降5.1万吨至126.2万吨。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

昨日锰硅盘面维持高位盘整，现货市场信心有明显增强，各主产区报价出现200-300元/吨的上调。由于近期海外矿山对锰矿报价上调，叠加海运费用回升，港口锰矿现货价格持续上涨，日间涨幅扩大，部分矿种涨幅达到5元/吨度。另外近期焦炭价格也出现上涨，成本端的不断走强驱动锰硅现货价格上行。近期锰硅价格虽然不断上涨，但下游接受度尚可，贸易商备货仍较为积极，华东某钢厂采购价升至8700元/吨，承兑含税到厂。河钢3月锰硅招标采量报23000吨，接近1-2月的总采量，明显高于去年同期15730吨的钢招采量。二月下旬开始，粗钢产量逐步回升，3月锰硅需求将进入旺季。虽然唐山地区环保限产近日将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产。但本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。供给方面，宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案，锰硅后续供应端仍面临约束。2月全国锰硅产量出现环比回落，上周产量增幅进一步收窄，不及需求端回升速度。当前锰硅日均产量和开工率已接近去年的高位，后续进一步提升空间有限。海外锰硅价格近期涨幅较为明显，也在一定程度上提振国内锰硅市场信心。
【交易策略】
锰硅实际供需有望迎来阶段性改善，成本端驱动不断增强，短期价格易涨难跌，可尝试逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面出现回调，主力合约下跌2.69%收于9912.
现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，周初以来国内硅铁现货市场信心明显增强。3月9日内蒙古主产区硅铁报9200元/吨，宁夏银川报9250元/吨，甘肃地区报9300元/吨，日环比持平。硅铁与锰硅价差持续走扩后日间有所收敛。
【重要资讯】
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
上周四不丹硅铁厂家报价上涨3万卢比/吨至17万卢比/吨，部分厂家报价17.5万卢比/吨。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。
Mysteel预估2月下旬粗钢产量增加至2020.17万吨，日均产量252.52万吨，环比2月中旬增加6.76%,同比下降11.61%。上周五大钢种产量环比增加31.07万吨，对硅铁需求环比增加4.08%至24215吨。
上周全国硅铁产量为12.56万吨，环比增加0.25万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为51.73%，环比下降0.61个百分点，日均产量17947吨，环比增加353吨，继续刷新近8个月的高点，但增速进一步放缓。
近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。
据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。
宁夏主产区矿热炉元旦以来先后复产，春节前送电一台40500KVA的矿热炉，理论上可新增硅铁日产量110吨。春节前陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。近期宁夏区域众泰工贸送电一台33000KVA硅铁矿热炉，预计硅铁日产在100吨左右。3月宁夏和陕西预计还有4台炉子复产。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

昨日硅铁盘面出现回调，现货市场暂维持稳定，75硅铁报价多集中在9500-9800元/吨，下游贸易商仍有一定的采购意愿，但钢厂的接受程度不一。镁锭价格进过一段时间的低迷后，近日再度迎来复苏，对75硅铁价格有一定的支撑力度。近期出口有明显改善。俄罗斯作为全球第二大硅铁生产国，2021年出口硅铁总量超过40万吨，其出口的受限使得全球硅铁市场每月出现3-4万吨的供应缺口。需求方开始转至印度和中国进口，近期印度和不丹当地硅铁价格出现大幅上涨，流向国内的订单也有明显增多。从国内硅铁自身供需结构来看，五大钢种产量已连续三周环比增加。3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产。但本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季，金属镁月度产量有望回升至8万吨上方。供应方面，近期全国硅铁产量虽然延续增加趋势，但增速出现放缓，不及需求端恢复斜率。当前硅铁日均产量已增至近8个月的高位，后续供应端进一步宽松空间有限。宁夏地区厂家面临安全检查，平罗地区近日发布当地全年能耗指标，市场对供应端再度产生紧缩预期。冶金焦价格短期易涨难跌，电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格也将形成一定的上行驱动。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面近期将迎来改善，成本有望逐步上移，短期价格走势偏强。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面迅猛拉升，主力05合约涨2.97%收于1974元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中有降，成交暂无明显好转。华北价格基本走稳，沙河区域产销基本平衡，贸易商出货正常；华东局部地区价格有所下调，降幅相对明显，但市场走货仍显一般，厂家库存继续增加；华中价格暂稳，成交情况仍显一般。目前加工厂新单跟进量有限，贸易商操作谨慎，场内观望情绪较浓；华南市场主流走稳，福建、广西个别厂报价有所下调，广东下游生产推进一般，需求淡稳；西南基本走稳，市场观望浓厚。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计173925吨，较前一周持平；3月8日河源旗滨一线900T按计划放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求恢复相对缓慢，加工厂缺单问题仍显突出，多数中小型加工厂开工率40%-80%。目前中下游整体货源消化相对缓慢，南北存一定差异。北方区域中下游持货相对偏多，开工偏低，南方加工厂开工逐步恢复，部分贸易商库存已得到一定消化。后期市场看，终端资金改善不足，刚需恢复或显缓慢，短期需求仍将偏弱。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为4672万重量箱，较前一周增加548万重量箱，涨幅13.29%，库存天数约22.34天，较前一周增加2.62天。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，本周大概率继续累库，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验1800元成本线的可能。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面的短期下挫为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅下挫，国内SC原油主力合约收于700.3 元/桶，跌13%，尾盘触及跌停板。俄乌局势出现缓和，阿联酋呼吁增加供给，市场情绪受到打击。
【重要资讯】
1、阿联酋驻美国大使发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励欧佩克考虑提高产量”。
2、伊拉克石油部长表示，“我们认为OPEC+的增产足以满足需求，现在的月度产量足以满足需求，额外的释放实际上可能损害市场。只有在OPEC+整体同意这是正确决定的情况下，我们才会增加产量”。
3、乌克兰总统泽连斯基：准备好作出一定妥协，对方也需要作出妥协。谈判目的是结束冲突。只有总统之间的直接接触才能结束冲突。
4、德国反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法。还反对禁止进口俄罗斯原油和禁止俄罗斯进入港口的做法。
5、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克存在额外的石油生产和出口，估计为6%，需要获得投资才能将其推向市场。
6、美国能源信息署数据显示，截止3月4日当周，美国原油库存比前一周下降186万桶，汽油库存比前一周下降141万桶；馏分油库存比前一周下降523万桶。炼油厂开工率89.3%，比前一周增长1.6个百分点。美国原油日均产量持稳于1160万桶。
【交易策略】
俄乌局势出现缓和，阿联酋呼吁增加供给，市场地缘政治风险溢价快速回吐，但由于当前原油供需结构仍然紧张，不具备趋势下跌基础，盘面暂时以调整对待。操作上，近期市场风险较大，短线多单建议配合看跌期权做利润保护或暂时获利了结，同时利用期权做多原油波动率是较优的策略。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡走跌，主力合约收于4234 元/吨，跌3.2%，持仓量增加11666 手。
现货市场：周一国内主营中石化主力炼厂价格上调150-200元/吨，周二中石油华南炼厂上调200元/吨，周三中石化各地区炼厂再度上调300元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3760 元/吨，华南3765 元/吨，西北3575 元/吨，东北4050 元/吨，华北3775 元/吨，西南4215 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.20%，环比变化2.5 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2491万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：虽然南北方气温均有所回暖，但公路项目仍未集中启动，道路沥青需求表现仍然不佳，南方等地将遭遇新一轮降雨，不利于公路项目施工，沥青刚需维持低迷。另外，由于沥青绝对价格高位，市场投机需求仍然相对谨慎。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。
【交易策略】
成本回调对沥青走势形成明显打压，同时沥青供需面疲软进一步打压沥青走势，短线沥青盘面仍以成本驱动为主，短线多单做好利润保护，同时关注原油趋势变化调整仓位及风控。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格大幅下跌，FU2205合约下跌274元/吨，跌幅6.18%，收于4162元/吨；LU2205合约下跌187元/吨，跌幅3.19%，收于5672元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.2022年1-2月份中国保税低硫重质船燃产量共计222万吨水平，同比增加34.1%，约占中国保税低硫船用重质燃料油消费量的74.7%。（隆众资讯）
2.瑞银：持续的军事行动可能使布伦特原油价格突破150美元/桶。
【交易策略】
近期EIA公布短期能源报告，原油供需平衡表数据显示，2021年4季度原油供需缺口达202万桶/日，较上月公布的四季度供需缺口调整扩大65万桶/日，EIA预测2022年1季度原油供需缺口为40万桶/日，上月公布22年1季度缺口为11万桶/日，值得一提的是，该数据是在俄乌冲突进一步扩大之前的预测。从STEO公布数据来看，基本上全线上调了供需缺口，但我们认为由于以原油为主的能源品自身需求较好，且原油短时间内可增产能较少，随着国外疫情防控逐步放松，需求也在持续走高。根据实际情况推测，初步预计一季度基础缺口至少在100万桶/日水平，叠加俄乌关系冲突影响，一季度供需缺口可能继续扩大至200万桶/日水平，从而使得以原油为主的能源品价格依然稳固，近期能源品价格加速上行后隔夜价格大幅回落，市场是否充分消化利多驱动需要进一步观察，市场波动率明显抬升，后市策略上依然建议止盈为主，后市重点关注市场风险偏好的转变。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格大幅下跌，LLDPE主力合约下跌195元/吨，跌幅2.02%,收于9478元/吨，PP2205合约下跌229元/吨，跌幅2.37%，收于9415元/吨。
现货市场：3月9日，LLDPE现货价格涨200-350元/吨，国内LLDPE的主流价格在9600-9900元/吨，石化纷纷上调出厂价，场内看涨情绪浓厚，部分贸易商封盘不报。
3月9日，PP现货市场偏暖运行，幅度在250-350元/吨，华北拉丝主流价格在9350-9600元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9750元/吨，华南拉丝主流价格在9650-9800元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至3月4日当周，农膜开工率46%（+3%），工厂陆续复工，下游工厂开工率逐渐回升，但总体刚需采购为主，PE功能膜需求平淡，厂家订单相对偏少，开工维持在2-3成；地膜方面，经销商开始陆续下单，工厂订单不错，开工在5-6成，部分大厂开工稍高。截至3月4日当周，注塑开工率56%（+4%），塑编开工率58%（+4%），BOPP开工率63.35%（-1.21），3月9日，下游企业投机需求大幅增加，企业买货态度积极。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，截至3月9日，石化生产商库存92万吨，日内去库1万吨。
【交易策略】
夜盘聚烯烃价格大幅下跌我们认为主要逻辑是原油价格的大幅下跌导致聚烯烃价格下挫，但我们需要注意的是现在油价依然处于高位，油制烯烃企业利润依然不佳，同时受到某大型化工集团相关企业由于利润不佳导致开始进行大范围降负荷影响，供给端预计出现大幅压缩。隔夜受到原油价格下跌影响，今日聚烯烃价格预计偏弱运行，但中长期来看，如果原油价格持续下跌，给到油制烯烃企业合理利润，聚烯烃价格方向才可能会真正转向，在现阶段原油依然维持高位背景下，本次聚烯烃下跌以回调思路对待，耐心等待企稳机会，前期多单可做部分止盈操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，地缘冲突降温，油价回落，EG2205收于5556，跌幅2.65%，减仓1.61万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在05合约贴85-100元/吨，几单5685-5820元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。目前已有部分远洋装置因效益问题而出现降负、计划停车等，如中国台湾、韩国、新加坡等装置，远月进口量存在较强的下降预期。国产量近期仍将延续高位运行，但部分油制装置已出现降负动作，如浙石化降负至9成，恒力石化近期亦有降负，同时近期某大型炼化集团下属乙烯负荷下降，后续或对乙二醇供应有所影响。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。近期，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（3）从库存端来看，3月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于97万吨（+2.5万吨）。本周到港预报为17.9万吨，近三周到港预报量偏低，远洋装置产量损失正逐步体现，预计近期港口或略有累库或维持平衡，供需面压力较此前预期有所改善。
【交易策略】
油价高位大幅回落，乙二醇或跟随回吐涨幅，建议多单减仓止盈离场。风险提示：油价持续上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油高位大幅回落，TA2205合约收6242，跌幅3.64%，减仓6.43万手。
现货市场：基差持稳，3月中货源在05+0~5附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油近端基本面延续强势，市场近期聚焦地缘政治升级，油价短线维持强势，但需要警惕后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。受石脑油强势以及下游PTA减产影响，PX效益被大幅压缩，PX跟随原油但将明显弱于原油。
（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但随着资金占用提高，贸易商出货难度增大。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛、逸盛大化等装置。装置检修损失较多之下，供应商目前排货偏紧。但随着PTA绝对价格抬升，资金占用增多，近期贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。近期，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（4）从库存端来看，3月4日PTA社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
整体来看，目前PTA运行逻辑仍跟随原油，近期地缘情绪已有降温，油价开始回吐涨幅，建议PTA多单止盈离场，看跌期权继续持有。或利用期权组合做多波动率。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本下跌，PF05收于8172，跌204元/吨，跌幅2.44%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销缓慢上升，工厂产销78.65%（+10.50%），江苏现货价8350（+250）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落；PTA加工费低位，装置检修增多，加工费预期修复；乙二醇海外装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。逸达20万吨计划3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨计划3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤8万吨3月10日停车，前期7万吨未重启。截至3月4日，直纺涤短开工率87.20 %（+2.20%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求未实质性改善。截至3月4日，涤纱开机率为75%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存6.8天（+1.5天），纯涤纱成品小幅回升，库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存9.7天（-0.5天），工厂产销较好，成品继续去库。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。涤纱运行良好，对短纤刚需有保持，但是终端需求未实质性改善，限制短纤价格涨幅。当前短纤跟随成本震荡，建议多单暂时离场，规避原油回调风险。中期，原油供需偏紧格局难以实质性改善，油价将高位震荡，支撑短纤高位震荡。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油高位回调，苯乙烯低开低走。EB04收于10174，跌298元/吨，跌幅2.85%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游抵触高价，江苏现货10470/10510， 3月下旬10520/10540，4月下旬10460/10480。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。地缘冲突有缓和迹象，OPEC+或增加产量，油价高位回落；纯苯需求略偏弱，价格跟随成本震荡；乙烯装置检修降负，价格偏强。（2）供应端：装置检修较集中。浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，唐山旭阳30万吨2月27日停车计划3月9日重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。安徽嘉玺35万吨2月9日停车， 3月8日重启。截止3月3日，周度开工率80.33%（-0.98%）。（3）需求端：下游开工回升，终端需求缓慢回暖。截至3月3日，PS开工率81.99%（+2.02%），EPS开工率50.66 %（-0.70%），ABS开工率94.98%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月9日，华东港口库存14.8（-1.6）万吨，港口继续小幅去库，3月装置检修增多，港口进入去库阶段。（5）生产利润：非一体化装置亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求缓慢恢复，下游开工回升，苯乙烯需求回升。非一体化生产持续亏损，不排除新增装置检修。当前原油高位回调，苯乙烯将跟随回落，建议多单暂时离场，规避风险。中期，原油供需偏紧格局难以实质性改善，油价将高位震荡，支撑苯乙烯高位震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG04合约高位震荡，截止至收盘，期价收于6685元/吨，期价下跌205元/吨，跌跌2.98%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存4.11562亿桶，较上周下降186.3万桶，汽油库存2.44606亿桶，较上周下降140.5万桶，精炼油库存1.13874亿桶，较上周下降523万桶，库欣原油库存2222.1万桶，较上周下降58.1万桶。原油库存虽下降，但地缘政治有缓和的迹象，油价高位波动。CP方面：3月8日，4份沙特CP预期，丙烷961美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷986美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷927美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨；丁烷952美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨。现货方面：9日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至7448元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至7050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至8200元/吨。供应端：本周期山东东辰石化、潍坊弘润装置开工，沿江渝楚化工装置恢复，但东北、西北等地开工负荷有所波动，导致产量整体变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月7日我国液化石油气平均产量75591吨/日，环比上一周减少199吨/日，减少幅度0.26%。需求端：工业需求明显回升，3月3日当周MTBE装置开工率为49.98%，较上周增加2.74%，烷基化油装置开工率为59.38%，较上周增加5.69%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月3日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南5船冷冻货到港，合计7.35万吨，华东6船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东港口码头库存为43.13%，较上周增加0.25%，华南码头库存49.8%，较上周增加2.15%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治有缓和迹象，导致油价波动率明显增加，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3053.5元/吨，期价下跌50.5元/吨，跌幅1.63%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.12%较上期值增0.42%；日均产量59.16万吨增0.23万吨；原煤库存232.17万吨增5.85万吨；精煤库存149.93万吨增6.40万吨。本周综合开工率小幅增加。两会期间，煤矿以安全生产为主，短期内供应进一步增量有限。但今年在煤炭保供的大背景下，预计安全生产限制整体弱于去年，国内焦煤产量相对平稳。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润改善，叠加冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。进口煤方面：8日受节假日影响，蒙煤暂停通关，从近期蒙煤通关数量来看，有向好预期，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2757.28万吨，较上周下降43.5万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，但从洗煤厂开工率来看，供应仍难以大幅增加。冬奥会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3691元/吨，期价下跌81元/吨，跌幅2.15%。
【重要资讯】
焦炭三轮提涨200元/吨已全面落地，累计提涨600元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为178元/吨，较上周增加157元/吨。供应端：冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。需求端：据Mysteel 3月7日调研，近日邯郸地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产计划，预计限产期间焦炭日耗减少约1.3万吨/天（与3月3日对比）。3月6日-11日唐山地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产现象，限产期间焦炭日耗减少约3万吨/天（与3月3日对比）；本次环保限产影响较为短时，12日过后限产高炉复产计划，并且高炉复产个数大于本次限产个数，后期焦炭需求较好。后期具体落实情况，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。库存方面：3月4日当周，焦炭整体库存为1047.38万吨，较上下降47.56万吨，其中，焦化企业库存较上周下降43.37万吨，钢厂焦化较上周下降24.49万吨，港口库存较上周增加20.3万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
冬奥会结束之后，环保限产减弱，焦炭供需将双双回升，但两会及冬残奥会期间，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，重心继续上探，最高攀升至3370，创去年10月下旬以来新高，日内波动幅度加大，录得长上影线。甲醇上行压力增加，隔夜夜盘主力合约跳空低开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格维稳运行，但实际商谈有所走弱。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古线地区商谈2770-2860元/吨，南线地区商谈2820元/吨，出货平稳。近期甲醇现货市场价格上调较为明显，企业生产情况改善，上游煤炭市场保供稳价政策影响下，表现相对疲弱，甲醇厂家面临的成本压力不大。3月份开始前期停车的装置存在重启计划，同时企业存在少量检修计划，甲醇行业开工基本维持在七成附近，低于去年同期水平。利润得到好转，甲醇厂家公布的检修计划不多，仍有多套装置处于停车或检修状态，货源供应压力不大，部分区域产量阶段性收紧。下游市场开工逐步恢复，对甲醇刚性需求增加，当前甲醇价格处于偏高水平，业者入市采购相对谨慎，按需接货为主。下游产品价格涨幅不及原料价格，部分煤制烯烃装置存在停车或降负现象。国际油价表现坚挺，海外市场成本端支撑走强，进口货源成本居高不下，导致进口利润被挤压，甲醇进口量短期难有明显增加。沿海地区库存保持在相对低位，未能如期累积。
【交易策略】
甲醇供应端压力不大，需求逐步恢复，基本面相对尚可，情绪面及油价对盘面扰动加大，主力合约波动加剧，追涨风险较大。此外，国际油价重挫下行，建议甲醇多单离场观望。

PVC 【行情复盘】
PVC期货跟涨不积极，延续温和上涨态势，盘面窄幅高开低走，向下测试五日均线支撑后企稳回升，上破9300关口，最高触及9343，录得三连阳。隔夜夜盘，期价大幅低开。
【重要资讯】
上游原料电石市场企稳回升，乌海、宁夏等地出厂价陆续推出上涨200元/吨计划，部分采购价格跟涨，下游到货减少。电石供需关系改善，市场看涨情绪渐浓，电石价格或陆续上调，成本端抬升后形成一定支撑。PVC行业开工率小幅下降至80.13%，后期暂无检修计划，产量维持稳定，供应端压力暂时不大。国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格震荡上移，市场低价货源难寻。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，点价货源优势不明显。西北主产区企业心态向好，新签订单顺利，出货情况平稳，暂无库存和销售压力，出厂报价继续上调为主。贸易商报盘跟随上调，存在低价惜售情绪。但下游市场主动询盘积极性欠佳，对高价货源存在抵触心理，逢低适量刚需补货，整体交投气氛有所减弱。虽然下游制品厂开工恢复，但成本抬升下利润空间被挤压，高价货源传导存在一定阻力。PVC出口订单尚可，货源交付期间仍存在外贸拉动作用。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存累积速度放缓，中下旬有望迎来拐点，成本端有所企稳，PVC期价前高附近承压。国际油价深度回落，市场情绪处于极不稳定阶段，盘面将跟跌，多单建议适量减仓。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天继续回调且跌幅加大，报收于852元/吨，环比下跌5.48%。夜盘低开低走，继续下跌。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比暂时持平，锚地船舶数量环比微幅减少。产地方面，下游整体需求量较高，而近期陕蒙主产地疫情管控加严，煤炭公路外运受限，矿上调车情况不乐观，运价多有上涨，随着发运成本持续上涨，下游出现观望情绪。同时，铁路运输热度不减，煤矿及煤厂基本无库存。港口方面，贸易商请车积极，呼铁局保持满发，港口锚地船量处于绝对高位，高调出下港口累库困难。市场情绪向好，贸易商报价继续上涨，下游需求持续释放，电厂、化工等采购维持，近日沿海终端日耗有所走弱，库存有所回升，关注终端需求的持续性。进口煤方面，国际需求持续增加，印尼本国需求也在增加，然而供应受天气影响仍偏紧，印尼煤出口增量有限，支撑价格继续上扬。当前印尼（CV3800）报价在FOB125-129美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端基本已经全面复产，但受疫情影响放量有所缩减。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口港口拉运较为积极。库存方面，目前港口库存低位偏弱，也为煤价提供了较强支撑。整体来说动力煤基本面依然偏紧，市场有相关部门开会的消息，政策面风险将有所加剧。建议高位空单谨慎续持，维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面低开高走，主力05合约以结算价计涨0.31%收于2593元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛一般。期货盘面持续下跌，交割货源价格优势明显，部分终端用户从交割库接货。纯碱主要下游产品行情一般，拿货积极性不高，多谨慎观望市场为主，纯碱厂家新单接单压力增加。
华北地区纯碱市场弱势运行，河北地区厂家轻碱主流出厂价格在2700元/吨左右，部分贸易商轻碱货源送到终端价格在2650元/吨左右，重碱主流送到终端报价在2750-2900元/吨，期货交割货源价格偏低。华南地区纯碱市场窄幅整理，广东地区厂家轻碱出厂新单报价2800元/吨左右。外部轻碱货源站台自提2800元/吨左右。
纯碱厂家加权平均开工负荷83.1%，较前一周提升2.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.2%，联碱厂家加权平均开工80.1%，天然碱厂加权平均开工93%。
国内纯碱厂家库存总量为125-126万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少6.1%，同比增加22.5%。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，纯碱供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
近期国际天然气及尿素价格剧烈波动，尽管国内煤炭及天然气供给相对平稳，尿素价格仍受到国际价格攀升联动影响维持升势。周三尿素期货主力05合约高开后回落，全天跌0.65%收于2746元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场延续涨势，涨幅多在10-40元/吨。目前厂家收单较好，报盘依旧坚挺运行，但市场受持续高价影响交投相对谨慎，涨幅稍有放缓。供应方面，周内部分企业装置陆续恢复，尚未有检修、故障企业影响，因而日产水平多处于16-16.2万吨之间，供应充裕。需求方面，目前国内各个区域农需陆续启动，加之买涨不买跌心态加剧，拿货量均处于小幅增加态势，支撑各自区域行情。今日期货盘面高开低走，下午盘面稍有走低，或将影响现货场内交投心态。整体来看，国内 尿素行情或将持续高位整理运行，仍需关注政策、盘面变动。
【交易策略】
供应方面，在相关部门的持续关注下保供稳价措施坚定有力，效果显著；后期气温回暖，农业需求将稳步走高；尿素生产企业库存回落，盘面压力趋弱；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。

豆粕   近期豆粕基本面看涨观点不变。3月10日凌晨公布的USDA供需报告，报告显示全球大豆产量减少1010万吨，至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，略微不及预期。报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，近期国家开始拍卖国储大豆库存，但成交量尚不能有效改善供给偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势，多单可考虑继续持有。

油脂   【行情复盘】
昨夜国内植物油价格高位大幅回落，主力P2205合约报收12442点，下跌276点或2.17%；Y2205合约报收10804点，下跌314点或2.82%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价12220元/吨-12280元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1400-1450元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价13430元/吨-13490元/吨，较上一交易日上午盘面小涨130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1500左右。
【重要资讯】
周三午间印尼贸易部长称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。印尼政府加大对棕榈油出口数量的限制引燃了市场对植物油供给趋紧的担忧，棕榈油带领油脂期价出现大幅上涨。
【交易策略】
全球植物油供给紧张的格局依旧在持续，南美干旱使得市场预估南美大豆产量下降2420万吨，全球大豆库存消费比处于低位区间，市场对于美豆产量容错率较低，大豆价格易涨难跌；加拿大菜籽减产640万吨且菜籽种植80%集中于北半球，全球菜籽供给紧张且上半年无法得到缓解；地缘政治冲突延续，乌克兰占据了全球菜籽出口的20%及葵油出口的近50%，目前黑海地区油脂贸易受限，黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失加剧了油脂供应的紧缺程度。马棕库存目前也较为紧张，3月10日将发布2月份马拉西亚棕榈油供需数据，市场预期数据将显示2022年2月底马来西亚棕榈油库存可能降至138万吨，环比减少11.4%。周三午间印尼贸易部长称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。印尼政府加大对棕榈油出口数量的限制引燃了市场对植物油供给趋紧的担忧，周三棕榈油带领油脂期价出现大幅上涨。3月将迎来棕榈油的季节性增产周期,马来棕榈油产量可能出现上行,但当前过高的棕榈油价格已经开始打压下游消费需求,俄乌局势出现缓和，阿联酋呼吁增加供给，且昨夜俄乌局势出现缓和，阿联酋呼吁增加原油供给，原油价格大幅回落，叠加国内大豆和豆油抛储增加短期市场供应，油脂期价短期将呈现高位回调态势，但在黑海地区油脂贸易恢复正常之前难出现趋势性回落，行情或仍有反复，日内关注马来西亚月度供需报告数据。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三小幅上涨，收涨0.95%至8502元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。河南白沙产区价格基本平稳，基层上货量偏低，市场交易零星，产区多以交易油料米居多。山东多数地区价格平稳，局部弱势震荡，基层农户惜售，上货量不大，成交以质论价。东北产区基层售卖意愿不一，商贩收购热情降低。东北通货米报价3.80-3.90元/斤，河南通货米报价3.75-3.80元/斤，山东产区通货米报价3.7-3.90元/斤 。油厂收购量与收购价格较为稳定维持在7000-7400元/吨。盘锦益海油厂通货米收购价格7450元/吨，上调50元/吨。油料米收购7100元/吨，上调100元/吨。青岛嘉里油厂放宽收购指标。
【重要资讯】
周三压榨厂到货情况：据卓创资讯部分油厂到货变动不大，盘锦工厂今日通货走高50元/吨，油料涨100元/吨。兖州工厂23车，石家庄工15-16车，青岛工厂15车。定陶鲁花约有20多车，成交暂稳。延津鲁花今日花生约有33车，好货价格参考7100-7400元/吨。新沂鲁花到货约600多吨。深州鲁花约6-7车，莱阳鲁花200吨，受公共卫生事件影响，货量或维持低位。阜新鲁花近期日均1000吨左右。襄阳鲁花15车。正阳鲁花22车，货量减少。费县中粮卸货尚可，价格理想，菏泽工厂约有10多车。龙大到货30车，成交暂稳。兴泉油脂300-400吨。
【交易策略】
印尼计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。印尼出口限制加强加剧了市场对油脂供应紧缺的担忧，在俄乌地缘政治冲突解除前，黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失难以弥补，植物油价格仍将易涨难跌。且花生粕价格跟随豆粕价格重心上移，目前花生压榨厂利润处于高位，花生收购积极性明显上升，且收购价格呈现上调趋势。上周部分统计在内的油厂原料卸货量约 52180吨，环比走高115.70%。国内规模型批发市场本周采购量6300吨，环比走高11.70%，出货量3720吨，环比走高19.23%。近期市场成交有所好转，油料米价格略有走强。目前筛选厂和贸易商渠道库存较低，货源主要集中于农户手中，农户售粮进度较往年慢1-2成，面对低价不认可，依旧有惜售情绪，短期关注良好的压榨利润背景下压榨厂收购数量和价格变化趋势。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比减少概率较高，届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪，否则4-5月份存阶段性现货供给压力。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约价差仍将维持高位，压榨厂榨利丰厚利好04合约期价，但由于04合约较现货升水，且交割期逐步临近，期价预计短期呈现震荡走势，操作上建议观望。

菜系   菜粕方面，3月10日凌晨公布的USDA供需报告，报告显示全球大豆产量减少1010万吨，至3.538亿。巴西的作物产量减少了700万吨，降至1.27亿，阿根廷减少了150万吨，降至4350万吨，略微不及预期。报告公布后，美豆仅小幅下跌，依旧保持坚挺态势。双粕尤其是菜粕涨势较猛，主要逻辑在于供应短缺近期无解。俄乌冲突、南美豆减产、加菜籽减产等因素导致全球范围内的油料供应偏紧。大豆方面，南北美主产区大豆榨利较好，当地油厂和出口商竞争激烈，致使美豆报价居高不下，同时造成我国大豆到港及装船进度缓慢。菜籽方面，12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕5月合约多单继续持有。菜粕主力合约连续2个交易日高位放量减仓，短期注意规避技术性回调。谨慎的投资者可考虑多单减仓。
菜油方面，看涨观点维持不变。由于加菜籽、南美豆均收到天气影响大幅减产，造成全球范围内的油料短缺，进而造成油脂和蛋白粕供给紧张。俄乌冲突以后，葵油、菜油、葵粕出口大国的两国在黑海地区的出口几近停滞，带动全球范围内的油、粕价格拉涨。油脂前期受到国际油价飙升的带动而上涨，近期油价反弹而油脂不跟涨，在一定程度上表现出市场对于油脂的恐高心态。印尼棕榈油相对充裕，是本年度弥补油脂紧缺的关键点。但由于国际原油价格持续拉升，印尼增加其本土消费，并限制棕榈出口。市场有消息称印尼贸易部长周三表示，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效，意味着棕榈短期也不会弥补全球范围内的油脂紧缺情况。菜油主力合约技术上如预期突破前期高位震荡区间，但尾盘略显弱势，未能有效站稳13500元/吨上方，重回 前期震荡区间，多单进建议减仓回避原油跌价风险，无持仓者建议观望。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2888元/吨，跌幅0.03%；CBOT 玉米主力合约周三收跌2.69%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。锦州新粮集港报价2740-2750元/吨，较周二降价10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，集装箱一级玉米报价2920元/吨，较周二降价10元/吨；东北玉米价格以稳为主，黑龙江深加工主流收购2460-2660元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2720元/吨；山东收购价2800-2950元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2720-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）伊朗举行国际招标会，寻购240万蒲式耳饲料玉米、280万蒲式耳饲料大麦和6万吨豆粕，3月和4月船期，旨在提高国内供应。
（2）市场消息：陈稻定向拍卖3月10日启动，每周投放100万吨，且预计累计投放量达到2800万吨，
（3）市场点评：俄乌局势边际影响减弱，不过潜在干扰仍然存在。外盘来看，南美天气扰动仍在，同时俄乌局势的不确定性以及美玉米种植面积预期下滑形成接力支撑，目前仍然维持外盘支撑较强的预期。国内市场来看，外盘相对扰动下降，虽然俄乌局势对国内的相对支撑仍在，但是边际影响同样有所减弱，叠加政策性稻谷定向拍卖消息的影响，期价短期或有调整。
【交易策略】
短期玉米期价波动反复，操作方面暂时建议观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.44%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月24日-3月2日）全国玉米加工总量为61.09万吨，较前一周玉米用量增加2.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.78万吨，较前一周产量增加1.26万吨。开机率为62.20%，较前一周上调2.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月2日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.8万吨，较前一周下降14.7万吨，降幅13.89%，月环比增幅16.39%；年同比增幅43.65%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然限制期价的涨幅。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端高位反复波动，操作方面短期建议回归观望。

生猪   【行情复盘】
周三，国内大宗农产品走势分化，市场避险情绪增加，饲料端豆粕价格持续大涨，生猪期价早盘远月大幅冲高，午后回落，日内小幅收涨，05基差收敛后资金借机往远月移仓，09期价保持对近月及现货大幅升水。主力05合约收盘于13420元/吨，较上一交易日涨0.98%，09合约收盘17770元/吨，涨1.08%。05基差（河南）-1560元/吨，环比跌370元/吨，09基差（河南）-5910元/吨，环比跌430元/吨，59月间价差-4350元/吨，环比跌60元/吨。
【重要资讯】
华储网公布2022年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易3.8万吨，将于3月10号进行。2022年3月9日，全国外三元生猪出栏均价12.04元/公斤，环比昨日跌0.08元/公斤，15公斤外三元仔猪价格27.86元/公斤，环比昨日持平；二元能繁母猪33.74元/公斤，环比前一周跌0.06元/公斤。卓创周度数据显示，上周出栏体重119.66kg，周环比增0.41kg，猪肉库容率22.83%，环比增1.35%，交易体重触底反弹。自繁利润-481.80元/头，环比涨0.02%，外购养殖利润153.33元/头，环比跌5.12%，猪料比价3.34：1，连续第7周低于5:1一级预警区间。
【交易策略】
近期猪粮比价持续走低，政策性收储带动远期预期回暖，但现货仍然较为低迷。生猪期价延续近弱远强，弱基本面强预期格局尚未扭转。现货端部分地区出现超跌反弹，全国整体现货在收储支撑下有所止跌，3月份随着气温回升，户外活动增加或将带动终端消费回暖。此外，春节前终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强。国内豆粕及玉米近期受俄乌冲突以及南美减产提振持续走强，带动远期养殖成本攀升。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。基本面上，能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，此后能繁存栏量高位回落。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，对应2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。2022年5月份之后随着生猪供应量的减少，生猪价格有望触底反弹。不过期价当前矛盾仍然是对现货升水过高，尤其远月合约已经较为充分的反应猪价反转乐观预期。交易上，短期近月参考基差以逢高滚动做空为主，但需要注意的是猪价整体价格重心已经处于底部区间，也已不具备趋势性做空机会，基差收敛后近月及时离场。中期，轻仓逢回调做多远月。
【风险点】
疫病导致存栏损失，国家收储利度加大，饲料成本持续大涨。

鸡蛋   摘要：
【行情复盘】
周三，国内农产品板块走势分化，蛋白表现持续强势，谷物高位小幅回落，近月基差均在逐步回归。鸡蛋期价日内冲高回落，鸡蛋指数延续高位震荡盘整，59价差已突破历史同期高位。截止收盘，鸡蛋主力05收于4379元/500公斤，环比上一交易日跌0.48%，59价差-326元/500公斤，环比跌19元/500公斤；现货市场表现较强，主产区鸡蛋均价为4.05元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，主销区均价4.24元/斤，环比昨日涨0.12元/斤，全国均价4.11元/斤，环比涨0.12元/斤，鸡蛋现货价格处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.78元/斤，环比昨日涨0.08元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止3月7日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.45天，环比前一周降0.18天，同比少1.14天，淘汰鸡日龄平均496天，环比持平；本周豆粕价格持续震荡上涨，蛋鸡养殖利润连续3周低于养殖成本线，全国平均养殖利润-0.13元/斤，周环比涨0.02元/斤；代表销区销量7309吨，环比增436吨，同比增1414吨。全国在产蛋鸡存栏量截止2月底约为11.53亿只，环比增1.04%，同比少 4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋现货超预期反弹，现货价格已处在历史同期偏高位置，5月基差环比走强。本周全国温度持续回升，户外出行增多带动中下游消费环比回暖，但于此同时，开产蛋鸡存栏量及产蛋率环比提高。基本面上，卓创数据显示，当前在产存栏蛋鸡依然处在历史同期偏低位置，养殖利润环比大幅走弱后，部分养殖户出现亏损，淘鸡积极性有所增加，当前淘汰鸡日龄已在下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货或将延续季节性反弹，鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低，整体农产品板块保持强势的情况下，鸡蛋有望持续被动跟涨，但对比供需基本面来看，去年同期4500点高点亦存在较大压力，关注国内疫情形势。
【交易策略】
单边多单谨慎持有，买5抛9套利持有。
【风险点】
豆粕、玉米价格；疫情因素

橡胶   【行情复盘】
期货市场：3月9日夜盘沪胶震荡整理，主力RU2205合约最高见14200元，上涨0.89%。NR2205合约最高见11800元，上涨0.73%。
【重要资讯】
截至2022年3月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：39.09万吨，较上期+0.25万吨，环比+0.65%，大幅降速累库。主因统计周期内船运影响依旧比较严重，到港大幅减少，叠加公共卫生事件影响，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.7%，较上期-4.65，从高位回落，而下游实际采购维持平稳，出库得以维持，出库率5.57%，较上期+0.25，依旧维持年内低位水平。
【交易策略】
原油价格冲高回落，沪胶补涨行情能否持续有待观察。橡胶下游需求不乐观。轮胎企业开工有限，终端需求疲软。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。而且，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，泰国主产区割胶进入尾声，后期供应逐渐减少。国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机影响诸多商品供应链，美联储加息力度可能加大，需警惕商品价格冲高回落，投资者应注意风险控制。现在沪胶主力合约再次回到14000元附近，维持震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 3月9日夜盘国内白糖期货略回落，主力合约在5826-5866元波动，略跌0.59%。
【重要资讯】
印度制糖企业协会（ISMA）将2021/2022制糖期印度食糖总产量预估提升至3330万吨（此前的预估值仅为3050万吨）。ISMA 成员一致认为今年印度食糖出口将高于此前预期，预计本年度食糖出口量将达到750万吨，此前的预估为600万吨。
【交易策略】
国际原油价格震荡加剧，国际糖价回调给郑糖带来压力。截至2月末国内食糖产量同比上年减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大，减产题材利多糖价。不过，食糖销售形势也不理想，国内供需矛盾并不特别突出。国际糖价相对偏高有望刺激印度扩大食糖出口，且印度食糖产量也将创出历史新高。巴西主产区是否会提前开榨还尚待观察，业内人士普遍预期巴西食糖将会增产100-200万吨。近期国际糖业组织（ISO）调低2021/22年度全球食糖供应缺口预测，产量略有上升且消费量有所下调。此外，美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。当前糖价主要受高油价的刺激走强，可能会出现剧烈震荡，而基本面未必支持糖价持续上行。技术上看，若郑糖突破整理形态确立，短线或许还会惯性冲高，六千关口可能存在阻力。若突破失败，则还将维持前期震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月9日，郑棉主力合约涨1.79%，报21595。棉纱主力合约涨1.3%，报28725。棉花21000附近存在支撑，短期止跌企稳。
【重要资讯】
截至8日新疆皮棉累计加工528.79万吨，同比减7.34%。其中自治区328.29万吨减8.44%，兵团200.5万吨减5.39%。当日增量0.1万吨。
海关总署数据，1-2月我国纺服出口502亿美元，同比增8.9%，其中纺织品增11.9%，服装增6.1% 。
棉纱市场表现平平，以小单、散单为主，价格持稳。纺企对短期市场不看好，虽然棉花库存偏低，但也仅小批量补库，多预计后市棉价重心下移，但出现拐点时间不明确。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.46%，收于7356元/吨。
现货市场：市场商家根据基差报价，阿拉巴马在05合约基础上减150元/吨，银星在05合约基础上平水或减30-100元/吨，凯利普在05合约基础上加100元/吨。目前，阿拉巴马7180元/吨，银星7220-7320元/吨，月亮7350元/吨，凯利普7420元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场变动有限。当前纸企挺价意愿延续，但偏高价位下游暂不能完全消化，个别偏高喊价仍暂乏有效实单跟进；部分厂家仍有适量前期订单待交付；川渝地区个别厂家上调本色原纸报价，当地市场低端价位有所趋强。
双胶纸市场短线维稳。规模纸厂企稳为主。下游经销商订单增量略显有限，仍有业者高位报盘，实单成交不多，市场重心多区间整理，据闻部分业者存报盘上调计划。铜版纸市场暂无波动。纸企多以挺价为主，仍有一定库存压力。下游经销商出货较前期有所向好，价格区间整理为主。适逢传统旺季，下游印厂订单略有转好，需求面有所支撑。
【交易策略】
纸浆海外生产商仍面临供应问题，目前市场继续担心俄罗斯针叶浆供应情况，后续待观察。国内纸浆价格重回历史高位，近期内需相对平稳，纸厂开机率持续回升，生活用纸产量增加，但成品纸价格上涨幅度有限，在成本端的推动下，造纸企业继续挺价销售，利润承压。终端逐步进入旺季，“两会”过后，相关政策将逐步出台，并刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。整体看，纸浆价格的强势仍源自供应减量，而纸厂持续复产之下，国内纸浆库存有望继续减少，支撑浆价，但下游提涨难以落实下，需要提防负反馈风险，当前价格下仍建议谨慎追多，等待旺季需求情况。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三下跌，收于10122元/吨，跌幅为2.17%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上果农一二级报价为3.0-3.3元/斤，与周二持平；陕西白水冷库富士70#起步果客商货报价为3.0-3.2元/斤，与周二持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至3月3日，全国冷库苹果库存量为643.31万吨，低于去年同期的882.48万吨，其中山东地区库存量为232.17万吨，去年同期为341.83万吨，陕西地区库存量为185.7万吨，去年同期为220.4万吨。当周库存消耗量为20.97万吨，环比微幅下降，同比处于居中水平。整体来看，当前库存压力不大，陕西地区出货速度有所提升，不过整体走货表现一般，对价格影响依然居于中性。
（2）市场点评：新冠疫情对于消费的扰动增加，期价高位回落，不过低库存对市场的支撑仍在。当前苹果市场的支撑因素主要来自于两个方面，一是年度苹果低库存对其的底线支撑，二是惜售以及炒货带动现货价格上扬所形成的利多情绪。不过如果下游走货持续不见好转的话，炒货形成的情绪支撑将逐步转弱。远月来看，市场预期并不明朗，当下价格波动更多是资金面的影响。
【交易策略】
苹果05合约下方支撑仍在，操作方面建议前期多单减持。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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