贵金属 【行情复盘】
地缘政治危机恶化继续主导贵金属行情，隔夜现货黄金一度涨至2070美元/盎司，接近2075美元/盎司历史新高，日内维持高位运行。截止17:00，现货黄金整体在2024-2060美元/盎司区间震荡运行；现货白银表现强于黄金，整体在25.97-26.77美元/盎司区间运行。地缘政治未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体趋势。沪金沪银方面，日内维持强势，沪金涨3.35%至417. 16元/克，沪银涨4.23%至5371元/千克，盘中一度涨至5424元/千克的高位。
【重要资讯】
①地缘政治影响下，原油价格强势持续，通胀预期持续走强，预计2月通胀将会继续上涨，3月通胀则会全面反映能源价格的飙升影响。3月9日9:30，将公布中国2月CPI年率，预期值为0.8%，前值为0.9%；通胀表现超预期可能性比较大，此前，政府工作报告将CPI涨幅设定在3%左右。3月9日21:30将公布美国2月CPI数据，预计CPI数据将会进一步飙升，对具有抗通胀属性的贵金属而言形成利好影响。②美联储3月议息会议结果将会在3月17日凌晨3点公布，鲍威尔于3:30召开新闻发布会；美联储3月加息确定性强，2022年加息4-5次可能性大；缩表预计将会在5-6月开展；需要重点关注缩表的相关措辞和点阵图的变化。③截至2月23日至3月1日当周，黄金投机性净多头增加14474手至257622手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加14646手至44948手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。
【交易策略】
政治局势紧张继续持续推升贵金属，局势一旦明朗或缓和则形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素再度回归美联储货币政策。后市，地缘政治短期难以缓解继续增加避险需求，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
短期，地缘政治局势继续扰动贵金属。局势进一步恶化升级，黄金上探2070美元/盎司关口，上方关注2075美元/盎司的前高位置，刷新历史新高后仍有上涨空间；若局势缓和，黄金继续震荡调整甚至是回调，短期支撑位依然为1900-1918区间。沪金持续上涨，突破410元/克关口，沪金关注420元/克关口和454元/克的前高位置，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金，下方支撑位为390元/克的20日均线附近。现货白银一度接近27美元/盎司（沪银突破5400元/千克），有效突破该位置后将会继续维持强势行情，上方关注28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.5美元/盎司的20日均线（5000元/千克）。密切关注地缘政治局势，贵金属强势行情将会持续，但是不追涨，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P392/ AU2206P396合约。

铜 【行情复盘】
3月9日，沪铜低位震荡，主力合约CU2204收于72720元/吨，跌1.09%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价73090元/吨，较上一交易日涨145元/吨。洋山铜仓单报价0-18美元/吨，均价9美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价8-27美元/吨，均价17.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP4月，报价参考3月下旬到港货源。LME0-3贴水-48.25美元/吨，对04合约进口亏损收缩在850元/吨附近。
【重要资讯】
1、据mysteel，3月9日讯，受3月1日执行的40号文件影响，废铜原料进项问题难以解决，江西部分铜厂反馈，原材料库存吃紧，可能面临全面停产。
2、全国政协常委、中国有色金属工业协会会长葛红林近日撰文指出，要合理开发国内有色金属资源，强化国内矿产资源“压舱石”作用和基础保障能力。要通过政策性引导，强化资源勘探。要大力开发“城市矿山”资源，通过再生铝、铜、锂、镍、钴、钨、钼等回收基地和产业聚集区建设，推进再生金属回收、拆解、加工、分类、配送一体化发展；同时，推进铜、铝等短缺资源和镍、钴、锂等“新兴矿产”的国际合作。自觉践行《中国有色金属行业自律公约》，防范有色金属产品价格恶意炒作和非理性大幅上涨，通过国际国内双循环的有机融合，全力保障国内大循环的平稳健康运行。
3、外媒3月7日消息，负责起草该国新宪法的智利制宪议会周六以13票赞成、3票反对和3票弃权批准了一项早期提案，该提案为将世界上一些最大的铜和锂矿国有化打开了大门。该提案主要针对铜、锂和黄金的大规模开采，但尚未得到全体大会三分之二的批准，才能成为智利新宪章的一部分，该宪章将于今年晚些时候提交全国公投。分析人士认为，该动议是对私人利益的直接攻击，因为智利国家已经拥有基础矿权，并给予政府一年时间将公司国有化。
【操作建议】
随着LME对部分交易规则的调整，伦镍已经暂停交易，市场对有色金属的躁动情绪减弱，铜价较高位明显回落。不过在挤仓情绪得到宣泄后，市场焦点仍将回归俄乌局势进一步的影响。目前俄乌局势仍悬而未决，新一轮制裁和俄方的反制也逐步启动，已经有迹象表明海外港口货运已经受到影响，供应紧缺预期仍高烧不退。根据俄工贸部数据，2020年该国精炼铜产量约113万吨，占全球总产量约4.7%，其中大部分都用于出口，制裁的升级将对铜市供应端造成明显扰动。从基本面来看，铜市也处于左侧行情，目前LME库存下滑至7万吨附近，为2005年以来的最低位置。据统计，近四十年来LME库存仅在1988年和2004年低于过7万吨，而铜价在这两次低库存阶段均有40%以上的涨幅。而国内库存在本周开始出现止增转跌的现象，预计在下游进一步开工的背景下，未来数周将看到库存拐点的到来。总体而言，如果短期局势仍未明朗，铜有望维持偏强震荡的走势。操作上，鉴于短期局势容易反复，铜价波动率恐持续放大，期货做空风险大于做多，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
3月9日，沪锌高位大幅回落，ZN2204收于26130元/吨,涨3.31%。现货方面，上海0#锌主流成交于26290~26670元/吨，双燕成交于26300~26670元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水80-70元/吨，双燕对2204合约报贴水60元/吨；1#锌主流成交于26220~26600/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所在研究了俄乌局势的市场影响以及近期多种基本金属的低库存环境后，宣布了规则调整。会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和/或无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。
2、近期受黑色价格上涨带动，市场“买涨不买跌”现象显现，镀锌管销售整体表现回暖迹象，但同时原料价格大涨导致镀锌管利润压缩严重，企业利润出现倒挂，叠加前期销售不畅下企业成品库存高位，倒逼企业缩减产线以消化成品库存为主。
3、截至当地时间2022年3月9日8点，荷兰TTF天然气近月合约报价175欧元/兆瓦时，较上一个交易日的255欧元/兆瓦时有所回落。
【操作建议】
随着LME对部分交易规则的调整，伦镍已经暂停交易，市场对有色金属的躁动情绪减弱，锌价较高位明显回落。不过此轮锌价上涨的核心逻辑仍没有改变，未来走势仍需聚焦于俄乌局势的进一步动向。目前新一轮制裁和俄方的反制也逐步启动，原油价格继续飙升，将对欧洲等地区的冶炼成本造成持续压力。欧洲冶炼产量占到全球锌冶炼的18%左右，因过去一年以来欧洲能源价格大幅上涨，已经有超过一半的冶炼产能减产或检修，对锌供应造成不小打击。目前荷兰TTF天然气近月期价仍在200欧元/兆瓦时附近，远超前期高点，在成本压力之下，欧洲冶炼企业继续减产的概率大幅增加。此外，海外库存持续去库也预示着锌市的紧缺感将持续，目前LME库存已经低于去年挤仓时期的低点15万吨，其中欧洲库存更是来到濒临枯竭的500多吨。而前期压制锌价的主因是需求不及预期下的国内库存大幅累计，随着本周国内库存的累库速度大幅放缓，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，库存拐点可能很快就要来临。总体而言，若能源价格位于高位，锌价料将维持震荡上行走势，不过鉴于当前局势容易出现反复，锌价波动亦将显著放大，期货做空风险大于做多，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周三沪铅开盘后一路震荡下跌，沪铅Pb2204收于15410，下跌1.97%。SMM 1#铅锭报15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，2月全国电解铅产量23.79万吨，环比下降13.5%，同比下降5.01%。SMM预计3月全国电解铅产量预期环比上升超4万吨，至28.5万吨。
据SMM调研，2月全国再生铅产量32.03万吨，环比下降8.77%，同比增52.15%，1-2月累计同比上升24.90%。
【操作建议】
伦镍继续暂停交易，地缘政治存在高度不确定性，有色也处于高波动状态。供需方面，LME铅库存持续下跌，刷新逾十四年最低位；国内季节性累库，国内外库存走势分化，铅市场外强内弱局面料延续。当前蓄电池企业基本恢复正常生产，上周电池企业开工率环比回升4.8%，不过3月为生产淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。供给恢复正常，3月原生及再生铅产量大幅增长，冶炼厂周度开工率持稳，铅价高企提振再生铅企业积极性，不过财税40号文实施后，再生铅产业链不同环节受影响不同，废电池回收企业成本明显上升，而再生铅冶炼方面上升幅度则取决于地方增值税返的情况，原本就无法享受增值税返还的再生铅冶炼企业反而会因该政策获得进项税抵扣，从而降低其赋税成本。因此暂难以评估对铅价影响。中长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限。短期跟随有色整体走势，上方压力位15800-16000。

铝 【行情复盘】3月9日，沪铝主力合约AL2204低开高走，大幅低开后震荡整理，报收于21830元/吨，环比下跌5.52%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌660元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌750元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-40元/吨。
【重要资讯】供给方面，SMM数据显示，2022年2月（28天）中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%，日均产量10.5万吨，环比增长0.19万吨，同比减少0.25万吨；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。3月，国内供给端稳步抬升为主，其中云南有望继续增加44万吨左右（包含新增产能投产），其他地区新增及复产规模约为12万吨左右，3月份国内电解铝日均产量稳步增长的情况下，电解铝产量有望达330万吨左右。库存方面，2022年3月7日，SMM统计国内电解铝社会库存114.4万吨，较上周四累库2.4万吨，两地贡献主要增量，其中无锡累库1.1万吨，南海累库1万吨。国内铝棒社会库存24.19万吨，较上周四累库0.4万吨。下游方面，上周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比前一周再小幅增长1.7%至69.8%。分版块来看，上周原生铝合金开工率涨幅较大，主因进入传统消费旺季，企业订单量增长带动开工上行。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势。目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，首先是欧洲能源价格高涨带来的产能收缩，加之各方面对俄罗斯进行制裁进而影响其国际贸易，为其原铝出口带来较大障碍。需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。成本端氧化铝价格较前期有所回落，但煤价依然维持高位甚至走强，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面受伦铝回调影响大幅下跌，建议高位空单适量止盈，需关注地缘政治问题的最新发展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周三伦镍继续暂停交易，有色多数回落，锡价日间回吐大部分涨幅，沪锡2205收于356880元/吨，上涨0.35%。上海1#锡主流成交于36.7万-347万元/吨，均价36.85万元/吨，较前一交易日上涨2.1万元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，2月国内精炼锡产量为12165吨，环比减少10.48%，同比小幅增加2.84%，累计同比下降7.02%。SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。
据SMM数据，3月4日当周锡冶炼厂周度开工率为58.33%，前值59.17%。
据SMM数据，截止3月4日我国锡锭社会库存为4121吨，较前一周增加191吨。
焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。
【交易策略】
伦镍继续暂停交易，有色金属多数回落，当前俄乌问题及伦镍市场存在高度不确定性，影响有色整体走势。锡自身供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右。而高锡价对下游需求形成抑制，现货成交清淡，焊锡企业订单基本恢复至正常水平的九成。沪锡近远月价差Back程度收窄，表明现货紧张情况缓解，利空因素在累积。操作上关注有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议前期多单继续持有，未入场者暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。

镍 【行情复盘】
镍价刷新历史高点，伦镍暂停交易，预计在3月11日之前不会恢复。沪镍日内涨停未开板，2204合约收于267700，上涨17%。上期所亦有一系列举措为市场降温，近日来多次发布风险提示，调整手续费，今日除沪镍外其他有色金属期价均有所回调。
【重要资讯】
菲律宾正值雨季，镍矿出货量少。海运费处于高位，镍矿成本抬升。铁厂原料库存偏低，刚需采购支撑镍矿需求，镍矿价格走高。印尼34家样本镍铁冶炼厂2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12%，同比降低5.51%。预计3月全国电解镍产量或为1.27万吨，环比减少1.5%，同比下滑2.5%。2月全国硫酸镍产量2.5万吨金属量，实物量为11.38万实物吨，环比减4.08%，同比增66%。预计3月硫酸镍产量2.6万镍吨，环比增加4.3%，同比增长20.5%。
【交易策略】
俄乌问题持续发酵，多家国际航运巨头暂停俄罗斯运输业务，俄罗斯为重要的镍生产及出口国，引发供应担忧。关注俄乌问题演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振镍价，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成镍价高位回落，总之不确定性将造成镍价高波动。镍自身基本面良好，也对镍价有支撑。由于硫酸镍原料供应不足，镍豆库存持续回落，带动LME镍库存走低。俄镍贸易流通受阻进一步加剧欧洲镍现货紧张情况，现货升水处于高位。国内外库存走势分化及俄乌问题导致外盘表现明显强于内盘，镍进口亏损扩大，将影响国内进口量，且我国硫酸镍原料主要来自进口，因此国内镍供给整体偏紧。伦镍当前价格下对应沪镍仍可能维持偏强。伦镍采取种种措施，未来可能有涨跌停板规定出台，挤back也将受限，价格有望逐渐恢复理性，国内受联动影响继续连续涨停压力料缓解，但由于lme短期可组织交割货源有效，价格仍可能偏强运行，关注俄镍进一步面临的贸易形势变化。近期建议各方观望为主，避免左侧交易。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2204合约日内高位回落，收于21070元/吨，下跌2.27%，国内镍继续涨停，LME镍停止交易。
【重要资讯】3月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺21300，跌1200；北港新材料20800，跌1000；20800，跌1000；20800，跌1000。上午青山开盘较上轮盘价上涨，但普遍低于现货价格，市场恐慌情绪蔓延，贸易商低价抛货，日内不锈钢现货市场价格大幅下跌，市场304冷轧最高跌幅超2000元/吨，民营冷轧毛基最低19900-20000元/吨，现货成交差，市场表现冷清。3月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢排产计划290.61万吨，预计月环比排产增20.4%，同比减3.3%。国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为130.01万吨，预计环比增加14.62%，预计同比减少1.70%。不锈钢期货仓单72376，减少183。
【交易策略】镍价目前维持高位，不锈钢成本抬升，但市场心态谨慎，现货价格大幅下调，由于LME镍继续停止交易，因此短期成本波动仍大，不锈钢建议暂时观望。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续回落。
现货市场：北京地区开盘价格走弱20，河钢敬业主流4880，尾盘河钢敬业报价4820-4840，但实际低价还有4810出货，鑫达4800，市场整体低价出货为主，成交较差。上海地区价格较昨日下跌20-40，中天4900-4930、永钢4910-4940、三线4770-4900，收盘个别有继续跌20-30，商家反馈成交一般。
【重要资讯】
1、2月乘用车市场零售达到124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%，2月零售总体走势较强。在今年春节较去年早12天的不利情况下，1-2月累计零售332.4万辆，同比21年少6万辆，总体走势较好。
2、2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%；其中国内17052台，同比下降30.5%；出口7431台，同比增长97.7%。2022年1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%。
3、继周末河北出文限产后，3月7日Mysteel调研了唐山22家钢企、承德2家钢企、秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5日-6日停产，其中一座高炉是例行检修，其他均是根据限产要求停产。根据测算，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
4、受两会及冬残奥会影响，山西地区铁厂接到限产通知，要求3月6日-10日高炉闷炉。据Mysteel调研了解，目前有四家生铁企业已执行闷炉，其他生铁企业尚未执行，但可以肯定会有限产，力度待定。截止3月7日，山西地区铁厂高炉产能利用率为32.58%。
【交易策略】
从终端市场表现看，目前全国区域下游虽有恢复，但受资金影响施工进度未见明显好转，混凝土产能利用率偏低。地缘冲突持续升级的情况下，海外商品价格大涨，目前中国热卷出口可成交价格较上周大幅上涨80美元/吨，目前报至885-890美元/吨左右，在海内外价差不断扩大的情况下，将利好国内出口。国内废钢到货量回升有限，废钢价格维持高位，支撑电炉成本。在价格大涨后，对需求有所抑制，周二开始建材日成交回落。目前地产市场仍偏弱，2月国内百强地产企业融资额创2018年1月来新低，从“两会”政策表态看，对房地产未有新的变化，近期各地政策持续宽松，在此之下，房地产从中期有望企稳，但短期仍面临一定压力。整体看， 3月需求将会继续回升，但对高点需谨慎，产量短期受环保影响，中旬以后回升将会加快，螺纹受政策及海外市场带动大幅上涨后，估值抬升，近日除原油外，外盘金属普遍下跌，因此螺纹需注意利多减退的影响，未来两周若需求恢复仍偏差，则螺纹也存在走弱压力，但原料受钢厂复产及到货影响，相对较强，预计会限制盘面下行空间，近期若库存偏高仍可尝试在盘面反弹后卖保，继续关注周内即将公布的产销数据。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续下行，热卷05合约收盘价5121元/吨，跌2.2%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌80至5130元/吨。
【重要资讯】1、2022年2月销售各类挖掘机24483台，同比下降13.5%，已连续10个月同比下滑，但降幅已连续3个月收窄。1-2月，共销售挖掘机40090台，同比下降16.3%。
2、继周末河北出文限产后，3月7日Mysteel调研了唐山22家钢企、承德2家钢企、秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5日-6日停产，其中一座高炉是例行检修，其他均是根据限产要求停产。根据测算，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
3、乘联会数据显示，2022年2月狭义乘用车市场零售124.6万辆，同比上涨4.2%，环比下降40%。2月新能源乘用车市场零售达到27.2万辆，同比上涨180.5%，环比下降22.6%。
【交易策略】今日受原料端铁矿石影响，热卷继续下行，目前热卷基本面未有较大变化，延续供需回升态势，需求回升幅度较大，热卷库存继续下降，目前热卷总库存低于往年，整体供需偏强，对盘面价格存在支撑。短期盘面涨至高位后，市场监管趋严，盘面大幅减仓，后期或将进入偏弱震荡走势，短期关注需求端的变化。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面出现回调，主力合约下跌3.85%收于812.5。
现货市场：日间铁矿现货市场整体维持平稳，基差进一步回升，块矿表现强于粉矿。截止3月9日，青岛港PB粉现货价格报1008元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1208元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报910元/吨，日环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
2022年2月28日-3月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1065.8万吨，周环比下降119.9万吨，处于一季度以来的平均水平。
因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。
2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，45港到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨，北方六港到港总量942.5万吨，环比增加172万吨。
本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1567.4万吨，环比减少181万吨，发往中国的量环比减少189.8万吨至1263.5万吨。巴西矿发运量677.1万吨，环比增加124.3万吨。
3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产，本次限产预计影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量。
3月7日Mysteel调研唐山22家钢企，承德2家钢企，秦皇岛3家钢企，累计16座高炉于3月5-6日限产，预计影响铁水产能7.45万吨/天。
近期BDI指数波动剧烈，一个月累计回升60%以上。
2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。
2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。
为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。
今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

日间铁矿盘面出现回调，临近尾盘出现加速下行。近期需求端受到阶段性扰动，3月6日-11日，唐山地区环保限产将再度趋严，部分钢厂高炉将新增闷炉限产。因环保原因，天钢3月6日-10日3200立方高炉进行焖炉，预计影响铁水产量每日9000吨，总量4.5万吨。但本次唐山地区的限产影响较短，12日过后将逐步复产，且复产数量预计大于本次限产数量，铁矿实际需求后续仍有上行空间。近日下游对铁矿的补库意愿有所增强，港口现货日均成交量出现增加。供给方面，本期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，但三月是传统发运旺季，后续发运节奏将逐步加快。2月28日至3月6日，中国47港铁矿石到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨，到港压力增加。铁矿供需结构出现短期宽松，预计本周港口库存出现止跌回升。从利润角度来看，2月PMI数据好于预期，建筑业景气度回升，稳增长效果开始显现，部分地区已完成提前下达的专项债额度，基建投资提前发力。国内下游终端需求进入3月后进一步复苏，近期水泥企业出货量明显增加。上周钢厂厂内成材库存开始出现去化，黑色产业链整体利润水平将逐步改善。随着铁水产量的回升以及钢厂主动补库意愿的增强，产业链利润向炉料端的传导将较为顺畅，后续对铁矿价格仍有正向反馈。
【交易策略】
近期全球商品市场整体风险偏好提升，但铁矿自身供需阶段性走弱，叠加前期价格涨幅较大，短期有调整的需求，操作上暂以观望为主。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌2.54%收于1878元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中有降，成交暂无明显好转。华北价格基本走稳，沙河区域产销基本平衡，贸易商出货正常；华东局部地区价格有所下调，降幅相对明显，但市场走货仍显一般，厂家库存继续增加；华中价格暂稳，成交情况仍显一般。目前加工厂新单跟进量有限，贸易商操作谨慎，场内观望情绪较浓；华南市场主流走稳，福建、广西个别厂报价有所下调，广东下游生产推进一般，需求淡稳；西南基本走稳，市场观望浓厚。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计173925吨，较前一周持平；3月8日河源旗滨一线900T按计划放水冷修。玻璃盘面深幅调整后，冷修预期升温。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求恢复相对缓慢，加工厂缺单问题仍显突出，多数中小型加工厂开工率40%-80%。目前中下游整体货源消化相对缓慢，南北存一定差异。北方区域中下游持货相对偏多，开工偏低，南方加工厂开工逐步恢复，部分贸易商库存已得到一定消化。后期市场看，终端资金改善不足，刚需恢复或显缓慢，短期需求仍将偏弱。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为4672万重量箱，较前一周增加548万重量箱，涨幅13.29%，库存天数约22.34天，较前一周增加2.62天。
【交易策略】
库存累积与情绪偏弱共振，有驱动玻璃期货价格进一步回落考验1800元成本线的可能。同时从房地产需求端回暖的角度看，玻璃不具备持续深跌的基础，亏损前景将驱动玻璃生产企业加快制定冷修计划，以促使供需平衡点的早日到来。期货盘面的短期下挫将为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中冲高回落后反弹，主力合约收于806.60 元/桶，涨5.59 %，持仓量减少758手。美国、英国宣布停止进口俄罗斯石油提振市场做多情绪。
【重要资讯】
1、美国宣布禁止美国进口俄罗斯的石油、天然气能源，英国宣布计划将在2022年底前停止进口俄罗斯石油和相应石油产品，英国尚未宣布是否停止从俄罗斯进口天然气。
2、华盛顿方面认为，如果放松对委瑞内拉实施的石油制裁，委瑞内拉将向美国直接供应石油。
3、美国能源安全顾问Amos Hochstein（就释放战略石油储备问题）：拜登政府阻碍美国能源生产的说法纯属无稽之谈。如果我们需要与盟友再次合作，我们会这么做。
4、高盛：由于俄罗斯在乌克兰开展特别军事行动，石油市场正面临二战以来最大的供应冲击之一。尽管装货数据波动较大，但报告显示，3月逾一半的货物仍未售出。这意味着俄罗斯海上原油和石油产品的出口量将减少300万桶/日，这是自二战以来第五大单月中断量。
5、欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟今年冬天不需要俄罗斯的天然气。我们购买了如此多的液化天然气，以至于我们将脱离俄罗斯的天然气直至今年冬季结束。
【交易策略】
欧美部分国家宣布停止进口俄罗斯石油引发市场担忧，并进一步提振市场做多情绪，短期市场主导因素仍然在俄乌问题上，盘面预计延续强势，潜在风险点在于伊朗核谈。操作上，近期市场风险较大，多单建议配合看跌期权做利润保护，同时建议利用期权做多原油波动率，不建议空。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅拉升触及涨停板，主力合约收于4408 元/吨，涨7.99 %，持仓量增加11666 手。
现货市场：周一国内主营中石化主力炼厂价格上调150-200元/吨，周二中石油华南炼厂上调200元/吨，周三中石化各地区炼厂再度上调300元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3760 元/吨，华南3765 元/吨，西北3575 元/吨，东北4050 元/吨，华北3775 元/吨，西南4215 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为29.20%，环比变化2.5 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2491万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。
2. 需求方面：虽然南北方气温均有所回暖，但公路项目仍未集中启动，道路沥青需求表现仍然不佳，南方等地将遭遇新一轮降雨，不利于公路项目施工，沥青刚需维持低迷。另外，由于沥青绝对价格高位，市场投机需求仍然相对谨慎。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。
【交易策略】
成本强势对沥青走势形成明显支撑，随着现货主营价格上调，叠加日内主力多头继续增仓，沥青盘面继续补涨，盘面预计维持强势。操作上，多单安全边际相对更高，风险点在于原油趋势变化。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，低加工费叠加高油价，TA2205合约收6552，涨幅4.6%，增仓2.07万手。
现货市场：基差持稳，3月中货源在05+0~5附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘冲突继续带动原油高位运行。原油近端基本面延续强势，市场近期聚焦地缘政治升级，油价短线维持强势，但需要警惕后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。受石脑油强势以及下游PTA减产影响，PX效益被大幅压缩，PX跟随原油但将明显弱于原油。
（2）从供应端来看，3月份检修损失较多，但随着资金占用提高，贸易商出货难度增大。受低效益影响，PTA行业已有多套装置公布了3月份降负、检修计划，包括福海创、恒力石化、扬子石化、珠海英力士、宁波逸盛、逸盛大化等装置。装置检修损失较多之下，供应商目前排货偏紧。但随着PTA绝对价格抬升，资金占用增多，近期贸易商出货难度增大，基差进一步走强受限。
（3）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。近期，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（4）从库存端来看，3月4日PTA社会库存为339.7万吨（-4.6万吨），3月PTA存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
整体来看，目前PTA运行逻辑仍跟随原油，建议持有PTA多单并购买虚值看跌期权予以利润保护。后续重点关注原油价格走向，以及警惕下游聚酯减产规模是否会进一步扩大。
风险提示：原油价格冲高回落、聚酯大规模减产

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，油制损失增多预期叠加油价上涨，EG2205收于5790，涨幅3.73%，增仓1686手。
现货市场：基差走弱，现货基差在05合约贴85-100元/吨，几单5685-5820元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应压力正逐步下修。在高油价、低煤价的能源背景下，我们认为煤制装置将延续高生产效益，而油制装置生产效益将延续低位。尽管油制产能调节效率较慢，但未来边际缩量仍将依靠油制装置。目前已有部分远洋装置因效益问题而出现降负、计划停车等，如中国台湾、韩国、新加坡等装置，远月进口量存在较强的下降预期。国产量近期仍将延续高位运行，但部分油制装置已出现降负动作，如浙石化降负至9成，恒力石化近期亦有降负，同时近期某大型炼化集团下属乙烯负荷下降，后续或对乙二醇供应有所影响。
（2）从需求端来看，聚酯负荷或见顶回落，警惕后续检修规模扩大。近期，已有部分聚酯工厂因库存和生产效益而计划在3月中下旬陆续停车。对此，我们认为聚酯开工率或已见顶，目前大厂尚未参与检修，但若能源价格一直高企并上行，价格难以传导之下，后续下游亏损或进一步加剧，中期需警惕聚酯负荷是否会进一步下降。
（3）从库存端来看，3月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于97万吨（+2.5万吨）。本周到港预报为17.9万吨，近三周到港预报量偏低，远洋装置产量损失正逐步体现，预计近期港口或略有累库或维持平衡，供需面压力较此前预期有所改善。
【交易策略】
近期乙二醇供需预期略有修复，期价逐步锚定原油，但整体会明显弱于原油，建议维持多头思路。
风险提示：原油价格持续下跌、聚酯大面积减产等

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB04收于10510，涨223元/吨，涨幅2.17%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游抵触高价，江苏现货10470/10510， 3月下旬10520/10540，4月下旬10460/10480。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡走强。原油延续供需偏紧，地缘冲突，油价震荡上行；纯苯需求略偏弱，价格跟随下游偏强震荡；乙烯装置检修降负，价格偏强。（2）供应端：装置检修较集中。浙石化60万吨3月7日停车检修20天左右，茂名石化10万吨2月28日停车，预计5月上旬重启，唐山旭阳30万吨2月27日停车计划3月9日重启，山东玉皇20万吨2月27日左右停车重启未定，镇海利安德62万吨3月2日-17日检修，后续还有上海赛科65万吨3月中旬检修计划。安徽嘉玺35万吨2月9日停车， 3月8日重启。截止3月3日，周度开工率80.33%（-0.98%）。（3）需求端：下游开工回升，终端需求缓慢回暖。截至3月3日，PS开工率81.99%（+2.02%），EPS开工率50.66 %（-0.70%），ABS开工率94.98%（+0.85%）。（4）库存端：截至3月9日，华东港口库存14.8（-1.6）万吨，港口继续小幅去库，3月装置检修增多，港口进入去库阶段。（5）生产利润：非一体化装置亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求缓慢恢复，下游开工回升，苯乙烯需求回升。非一体化生产持续亏损，不排除新增装置检修。当前原油震荡偏强，带动苯乙烯震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，原油高位回落。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤跟随成本上涨，PF05收于8480，涨350元/吨，涨幅4.31%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，产销缓慢上升，工厂产销78.65%（+10.50%），江苏现货价8350（+250）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。原油延续供需偏紧，地缘冲突升级，油价震荡冲高；PTA加工费低位，装置检修增多，加工费预期修复；乙二醇海外装置检修增多，供应预期收紧，价格跟随成本震荡。（2）供应端，在亏损压力下，装置检修增加。逸达20万吨计划3月11日检修，前期有20万吨未重启；三房巷20万吨计划3月13日检修，前期20万吨未重启；滁州兴邦20万吨计划3月底检修20-25天；洛阳石化10万吨3月3日停车，计划3月15日左右重启；仪征化纤8万吨3月10日停车，前期7万吨未重启。截至3月4日，直纺涤短开工率87.20 %（+2.20%）。（3）需求端，下游开机回升，对短纤刚需保持，终端需求未实质性改善。截至3月4日，涤纱开机率为75%（+4.0%），开机率继续提升。涤纱厂原料库存21.8（+0.8）天，下游补库，原料库存回升。纯涤纱成品库存6.8天（+1.5天），纯涤纱成品小幅回升，库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存9.7天（-0.5天），工厂产销较好，成品继续去库。
【交易策略】
短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。涤纱运行良好，对短纤刚需有保持，但是终端需求未实质性改善，限制短纤价格涨幅。当前短纤跟随成本偏强震荡，建议维持多头思路。风险提示，原油高位回落。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格继续大幅上涨，FU2205合约上涨326元/吨，涨幅7.84%，收于4486元/吨；LU2205合约上涨433元/吨，涨幅7.84%，收于5957元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.2022年1-2月份中国保税低硫重质船燃产量共计222万吨水平，同比增加34.1%，约占中国保税低硫船用重质燃料油消费量的74.7%。（隆众资讯）
2.瑞银：持续的军事行动可能使布伦特原油价格突破150美元/桶。 【金十数据】
【交易策略】
近期EIA公布短期能源报告，原油供需平衡表数据显示，2021年4季度原油供需缺口达202万桶/日，较上月公布的四季度供需缺口调整扩大65万桶/日，EIA预测2022年1季度原油供需缺口为40万桶/日，上月公布22年1季度缺口为11万桶/日，值得一提的是，该数据是在俄乌冲突进一步扩大之前的预测。从STEO公布数据来看，基本上全线上调了供需缺口，但我们认为由于以原油为主的能源品自身需求较好，且原油短时间内可增产能较少，随着国外疫情防控逐步放松，需求也在持续走高。根据实际情况推测，初步预计一季度基础缺口至少在100万桶/日水平，叠加俄乌关系冲突影响，一季度供需缺口可能继续扩大至200万桶/日水平，从而使得以原油为主的能源品价格依然稳固，同时美国汽柴油价格也创造了2008年以来新高，原油成本端对燃料油价格推动作用显而易见。高低硫燃料油自身基本面方面，新加坡地区低硫燃料油价格依然维持高升水局面，同时新加坡进口来自俄罗斯的燃料油连续第二周保持在零水平，燃料油供给端继续受到扰动，继续推升燃料油价格表现。从成本端以及整个能源品产业链来看，高低硫燃料油价格依然表现强势，后市燃料油方向判断上仍坚持多头思维，短期仍不建议摸顶思路。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格大幅上涨，LLDPE主力合约上涨396元/吨，涨幅4.26%,收于9693元/吨，PP2205合约上涨361元/吨，涨幅3.88%，收于9676元/吨。
现货市场：3月9日，LLDPE现货价格涨200-350元/吨，国内LLDPE的主流价格在9600-9900元/吨，石化纷纷上调出厂价，场内看涨情绪浓厚，部分贸易商封盘不报。
3月9日，PP现货市场偏暖运行，幅度在250-350元/吨，华北拉丝主流价格在9350-9600元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9750元/吨，华南拉丝主流价格在9650-9800元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至3月4日当周，农膜开工率46%（+3%），工厂陆续复工，下游工厂开工率逐渐回升，但总体刚需采购为主，PE功能膜需求平淡，厂家订单相对偏少，开工维持在2-3成；地膜方面，经销商开始陆续下单，工厂订单不错，开工在5-6成，部分大厂开工稍高。截至3月4日当周，注塑开工率56%（+4%），塑编开工率58%（+4%），BOPP开工率63.35%（-1.21），3月9日，下游企业投机需求大幅增加，企业买货态度积极。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，截至3月9日，石化生产商库存92万吨，日内去库1万吨。
【交易策略】
今日聚烯烃价格大幅上涨，我们认为主要逻辑依然是坚挺的原油基本面以及原油价格走势，边际高成本转至油头，成本驱动带动聚烯烃价格大幅上行。同时受到某大型化工集团相关企业由于利润不佳导致开始进行大范围降负荷影响，供给端预计出现大幅压缩，成本驱动以及供给压缩双向驱动下，借鉴2021年煤炭价格大幅上涨，带动下游聚烯烃市场价格大幅上行，而我国煤制烯烃企业产能占比25%-30%左右，与此对应的是国内油制烯烃企业油制占比50%以上，边际高成本转换至油头，聚烯烃价格可能会继续上行，在此逻辑背景下，单边建议聚烯烃仍以多头思路为主操作。

液化石油气   【行情复盘】
2022年3月9日，PG04合约高位震荡，截止至收盘，期价收于6905元/吨，期价上涨139元/吨，涨跌2.05%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月4日当周，API原油库存较上周增加281.1万桶，汽油库存较上周下降198.8万桶，精炼油库存较上周下降548.5万桶，库欣原油库存较上周下降36.7万桶。原油库存虽小幅增加，但美国和英国签署对俄罗斯原油进口禁令，油价基本面依旧偏强。CP方面：3月8日，4份沙特CP预期，丙烷961美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷986美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷927美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨；丁烷952美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨。现货方面：9日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至7448元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至7050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至8200元/吨。供应端：本周期山东东辰石化、潍坊弘润装置开工，沿江渝楚化工装置恢复，但东北、西北等地开工负荷有所波动，导致产量整体变化不大。卓创资讯数据显示，截至3月7日我国液化石油气平均产量75591吨/日，环比上一周减少199吨/日，减少幅度0.26%。需求端：工业需求明显回升，3月3日当周MTBE装置开工率为49.98%，较上周增加2.74%，烷基化油装置开工率为59.38%，较上周增加5.69%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照3月3日卓创统计的数据显示，3月上旬，华南5船冷冻货到港，合计7.35万吨，华东6船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东港口码头库存为43.13%，较上周增加0.25%，华南码头库存49.8%，较上周增加2.15%。
【交易策略】
PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上仍以多头思路为主，由于短期期价上涨过快，同时地缘政治导致油价波动率明显增加，短期低位多单可适当收紧止盈。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年3月9日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3106元/吨，期价上涨40元/吨，涨幅1.32%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.12%较上期值增0.42%；日均产量59.16万吨增0.23万吨；原煤库存232.17万吨增5.85万吨；精煤库存149.93万吨增6.40万吨。本周综合开工率小幅增加。两会期间，煤矿以安全生产为主，短期内供应进一步增量有限。但今年在煤炭保供的大背景下，预计安全生产限制整体弱于去年，国内焦煤产量相对平稳。需求方面：焦炭三轮提涨落地，焦化企业利润改善，叠加冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。进口煤方面：8日受节假日影响，蒙煤暂停通关，从近期蒙煤通关数量来看，有向好预期，但蒙煤边际供应量有限。库存方面：整体炼焦煤库存为2757.28万吨，较上周下降43.5万吨，库存处于同期低位。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，但从洗煤厂开工率来看，供应仍难以大幅增加。冬奥会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

焦炭   【行情复盘】
2022年3月9日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3770.5元/吨，期价上涨14.5元/吨，涨幅0.39%。
【重要资讯】
焦炭三轮提涨200元/吨落地已部分落地，累计提涨600元/吨，焦化企业利润有所改善，但整体利润依旧偏低。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为178元/吨，较上周增加157元/吨。供应端：冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为74.84%， 较上期增加2.17%。全样本日均产量109.02万吨，较上期增加2.12万吨。需求端：据Mysteel 3月7日调研，近日邯郸地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产计划，预计限产期间焦炭日耗减少约1.3万吨/天（与3月3日对比）。3月6日-11日唐山地区环保限产再次加严，部分钢厂高炉有新增闷炉限产现象，限产期间焦炭日耗减少约3万吨/天（与3月3日对比）；本次环保限产影响较为短时，12日过后限产高炉复产计划，并且高炉复产个数大于本次限产个数，后期焦炭需求较好。后期具体落实情况，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。库存方面：3月4日当周，焦炭整体库存为1047.38万吨，较上下降47.56万吨，其中，焦化企业库存较上周下降43.37万吨，钢厂焦化较上周下降24.49万吨，港口库存较上周增加20.3万吨，整体库存处于同期低位水平。
【交易策略】
冬奥会结束之后，环保限产减弱，焦炭供需将双双回升，但两会及冬残奥会期间，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互运行，重心继续上探，创去年10月下旬以来新高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格维稳运行，但实际商谈有所走弱。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古线地区商谈2770-2860元/吨，南线地区商谈2820元/吨，出货平稳。近期甲醇现货市场价格上调较为明显，厂家面临的成本压力不大。甲醇厂家公布的检修计划不多，仍有多套装置处于停车或检修状态，货源供应压力不大，部分区域产量阶段性收紧。下游市场开工逐步恢复，对甲醇刚性需求增加，当前甲醇价格处于偏高水平，业者入市采购相对谨慎，按需接货为主。下游产品价格涨幅不及原料价格，部分煤制烯烃装置存在停车或降负现象。国际油价表现坚挺，海外市场成本端支撑走强，进口货源成本居高不下，导致进口利润被挤压，甲醇进口量短期难有明显增加，沿海地区库存保持在相对低位。
【交易策略】
甲醇供应端压力不大，需求逐步恢复，基本面相对尚可，情绪面及油价对盘面扰动加大，主力合约波动加剧，短期仍存在上探可能，追涨风险较大，可等待期价回调轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货跟涨不积极，延续温和上涨态势，盘面窄幅高开低走，向下测试五日均线支撑后企稳回升，录得三连阳。
【重要资讯】
国际油价坚挺运行，仍形成利好提振。上游原料电石市场企稳回升，乌海、宁夏等地出厂价陆续推出上涨200元/吨计划，成本端抬升后形成一定支撑。国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格震荡上移，市场低价货源难寻。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅升水状态，点价货源优势不明显。西北主产区企业心态向好，新签订单顺利，出货情况平稳，暂无库存和销售压力，出厂报价继续上调为主。贸易商报盘跟随上调，存在低价惜售情绪。但下游市场主动询盘积极性欠佳，对高价货源存在抵触心理，逢低适量刚需补货，整体交投气氛有所减弱。虽然下游制品厂开工恢复，但成本抬升下利润空间被挤压，高价货源传导存在一定阻力。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存累积速度放缓，中下旬有望迎来拐点，叠加成本端走高，PVC期价或稳步上移，意欲挑战前期高点，多单可谨慎持有。

动力煤 【行情复盘】3月9日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天继续回调且跌幅加大，报收于852元/吨，环比下跌5.48%。现货方面，煤炭现货价格指数多家都已暂时停止发布。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比暂时持平，锚地船舶数量环比微幅减少。产地方面，下游整体需求量较高，而近期陕蒙主产地疫情管控加严，煤炭公路外运受限，矿上调车情况不乐观，运价多有上涨，随着发运成本持续上涨，下游出现观望情绪。同时，铁路运输热度不减，煤矿及煤厂基本无库存。港口方面，贸易商请车积极，呼铁局保持满发，港口锚地船量处于绝对高位，高调出下港口累库困难。市场情绪向好，贸易商报价继续上涨，下游需求持续释放，电厂、化工等采购维持，近日沿海终端日耗有所走弱，库存有所回升，关注终端需求的持续性。进口煤方面，国际需求持续增加，印尼本国需求也在增加，然而供应受天气影响仍偏紧，印尼煤出口增量有限，支撑价格继续上扬。当前印尼（CV3800）报价在FOB125-129美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前价格指数价格停发，供给端基本已经全面复产，但受疫情影响放量有所缩减。需求方面，由于下游复工复产需求持续释放，以及内贸煤的价格优势，坑口港口拉运较为积极。库存方面，目前港口库存低位偏弱，也为煤价提供了较强支撑。整体来说动力煤基本面依然偏紧，市场有相关部门开会的消息，政策面风险将有所加剧。建议高位空单适量减仓，维持逢高沽空的操作思路，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面延续弱势，主力05合约跌5.08%收于2505元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛一般。期货盘面持续下跌，交割货源价格优势明显，部分终端用户从交割库接货。纯碱主要下游产品行情一般，拿货积极性不高，多谨慎观望市场为主，纯碱厂家新单接单压力增加。
华北地区纯碱市场弱势运行，河北地区厂家轻碱主流出厂价格在2700元/吨左右，部分贸易商轻碱货源送到终端价格在2650元/吨左右，重碱主流送到终端报价在2750-2900元/吨，期货交割货源价格偏低。华南地区纯碱市场窄幅整理，广东地区厂家轻碱出厂新单报价2800元/吨左右。外部轻碱货源站台自提2800元/吨左右。
纯碱厂家加权平均开工负荷83.1%，较前一周提升2.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.2%，联碱厂家加权平均开工80.1%，天然碱厂加权平均开工93%。
国内纯碱厂家库存总量为125-126万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少6.1%，同比增加22.5%。
【交易策略】
从供需角度看，纯碱从3100元上方的高位回落的态势难言结束。纯碱生产企业库存水平偏高，期现价差逆转，贸易商移库力度减弱转为抛售现货。玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，尽管光伏玻璃投产预期升温，纯碱供需相对平稳。建议3000元以上的生产企业卖保头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格大幅上涨，主力P2205合约报收12718点，上涨752点或6.28%；Y2205合约报收11118点，上涨284点或2.62%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价12220元/吨-12280元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1400-1450元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价13430元/吨-13490元/吨，较上一交易日上午盘面小涨130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1500左右。
【重要资讯】
周三午间印尼贸易部长称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。印尼政府加大对棕榈油出口数量的限制引燃了市场对植物油供给趋紧的担忧，棕榈油带领油脂期价出现大幅上涨。
【交易策略】
全球植物油供给紧张的格局依旧在持续，南美干旱使得市场预估南美大豆产量下降2420万吨，全球大豆库存消费比处于低位区间，市场对于美豆产量容错率较低，大豆价格易涨难跌；加拿大菜籽减产640万吨且菜籽种植80%集中于北半球，全球菜籽供给紧张且上半年无法得到缓解；地缘政治冲突延续，乌克兰占据了全球菜籽出口的20%及葵油出口的近50%，目前黑海地区油脂贸易受限，黑海地区120-150万吨/月植物油出口损失加剧了油脂供应的紧缺程度。马棕库存目前也较为紧张，3月10日将发布2月份马拉西亚棕榈油供需数据，市场预期数据将显示2022年2月底马来西亚棕榈油库存可能降至138万吨，环比减少11.4%。周三午间印尼贸易部长称，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效。印尼政府加大对棕榈油出口数量的限制引燃了市场对植物油供给趋紧的担忧，棕榈油带领油脂期价出现大幅上涨。3月将迎来棕榈油的季节性增产周期,马来棕榈油产量可能出现上行,当前过高的棕榈油价格已经开始打压下游消费需求,但在乌克兰问题得到解决之前，预计全球植物油供需依旧紧张，油脂价格易涨难跌，单边已有多单继续持有，未入场者观望待马来西亚棕榈油月度供需报告指引，套利油粕比空单离场。

豆粕   近期豆粕基本面看涨观点不变，3月10日（今晚）凌晨将要公布的USDA供需报告有较大概率继续下调南美大豆产量，CBOT美豆价格持续坚挺，带动国内连粕价格上涨。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，近期国家开始拍卖国储大豆库存，但成交量尚不能有效改善供给偏紧的情况。在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。前期多单可考虑适当减仓，等待USDA供需报告指引，以便后期灵活调整仓位。

菜系   菜粕方面，3月10日（今晚）凌晨将要公布的USDA供需报告有较大概率继续下调南美大豆产量，CBOT美豆价格持续坚挺。双粕尤其是菜粕涨势较猛，主要逻辑在于供应短缺近期无解。俄乌冲突、南美豆减产、加菜籽减产等因素导致全球范围内的油料供应偏紧。大豆方面，南北美主产区大豆榨利较好，当地油厂和出口商竞争激烈，致使美豆报价居高不下，同时造成我国大豆到港及装船进度缓慢。菜籽方面，12月底加拿大菜籽库存760万吨，按加菜籽每月60-70万吨压榨量，每月40-50万吨出口量测算，预计6-7月底加菜籽库存几近见底。我国进口菜籽利润倒挂，油厂买船不积极，可交割菜粕数量较少。交割角度来看，目前郑商所菜粕交割品为进口加菜籽压榨的菜粕，到2301合约进口颗粒粕才可以进行交割，因此菜粕还面临着交割品短缺的问题，引发资金进一步流入菜粕市场。菜粕5月合约多单继续持有，谨慎的投资者可考虑多单减仓避险今晚报告，等预期落地后继续逢低买入操作为主。菜粕主力合约连续2个交易日高位放量减仓，短期注意规避技术性回调。
菜油方面，看涨观点维持不变。由于加菜籽、南美豆均收到天气影响大幅减产，造成全球范围内的油料短缺，进而造成油脂和蛋白粕供给紧张。俄乌冲突以后，葵油、菜油、葵粕出口大国的两国在黑海地区的出口几近停滞，带动全球范围内的油、粕价格拉涨。油脂前期受到国际油价飙升的带动而上涨，近期油价反弹而油脂不跟涨，在一定程度上表现出市场对于油脂的恐高心态。印尼棕榈油相对充裕，是本年度弥补油脂紧缺的关键点。但由于国际原油价格持续拉升，印尼增加其本土消费，并限制棕榈出口。市场有消息称印尼贸易部长周三表示，该国要求自本周四起，出口商将计划出口棕榈油数量的30%在国内按照固定价格销售，而目前该国政府规定的该比率为20%。新的30%出口规则将在“情况正常化”之前一直有效，意味着棕榈短期也不会弥补全球范围内的油脂紧缺情况。菜油主力合约技术上如预期突破前期高位震荡区间，但尾盘略显弱势，近期关注是否能够有效站稳13500元/吨上方，如果站稳则进一步上涨的概率较大。关注今晚USDA供需报告。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于2888元/吨，跌幅0.07%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。锦州新粮集港报价2740-2750元/吨，较周二降价10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2890元/吨，集装箱一级玉米报价2920元/吨，较周二降价10元/吨；东北玉米价格以稳为主，黑龙江深加工主流收购2460-2660元/吨，吉林深加工主流收购2550-2660元/吨，内蒙古主流收购2550-2720元/吨；山东收购价2800-2950元/吨，河南2820-2900元/吨，河北2720-2760元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）伊朗举行国际招标会，寻购240万蒲式耳饲料玉米、280万蒲式耳饲料大麦和6万吨豆粕，3月和4月船期，旨在提高国内供应。
（2）市场消息：陈稻定向拍卖3月10日启动，每周投放100万吨，且预计累计投放量达到2800万吨，
（3）市场点评：俄乌局势边际影响减弱，不过潜在干扰仍然存在。外盘来看，南美天气扰动仍在，同时俄乌局势的不确定性以及美玉米种植面积预期下滑形成接力支撑，目前仍然维持外盘支撑较强的预期。国内市场来看，外盘相对扰动下降，虽然俄乌局势对国内的相对支撑仍在，但是边际影响同样有所减弱，叠加政策性稻谷定向拍卖消息的影响，期价短期或有调整。
【交易策略】
短期玉米期价波动反复，操作方面暂时建议观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三偏弱波动，收于3379元/吨，跌幅1.11%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月24日-3月2日）全国玉米加工总量为61.09万吨，较前一周玉米用量增加2.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.78万吨，较前一周产量增加1.26万吨。开机率为62.20%，较前一周上调2.46%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月2日，玉米淀粉企业淀粉库存总量105.8万吨，较前一周下降14.7万吨，降幅13.89%，月环比增幅16.39%；年同比增幅43.65%。
（3）市场点评：淀粉期价短期受成本端影响较为明显，俄乌局势打破了原有市场节奏，给淀粉市场预期也产生一些变化，现货端来看，上游处于逐步回归的状态，下游延续季节性回升，企业库存偏高仍然限制期价的涨幅。
【交易策略】
淀粉05合约短期跟随成本端高位反复波动，操作方面短期建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：3月9日沪胶放量反弹，主力RU2205合约最高见14270元，收盘上涨3.80%。NR2205合约最高见11875元，收盘上涨2.92%。
【重要资讯】
截至2022年3月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：39.09万吨，较上期+0.25万吨，环比+0.65%，大幅降速累库。主因统计周期内船运影响依旧比较严重，到港大幅减少，叠加公共卫生事件影响，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.7%，较上期-4.65，从高位回落，而下游实际采购维持平稳，出库得以维持，出库率5.57%，较上期+0.25，依旧维持年内低位水平。
【交易策略】
原油价格坚挺带动合成胶价格上行，进而刺激沪胶反弹，空头回补也推波助澜。与多数商品相比，近来胶价持续在低位震荡，有补涨可能。不过，橡胶下游需求不乐观。轮胎企业开工有限，终端需求疲软。油价上涨推高物流运输成本，但运费难以上调，车多货少的局面仍无显著改善。而且，芯片短缺依然制约汽车生产。不过，泰国主产区割胶进入尾声，后期供应逐渐减少。国内进口胶累库速度放缓，3月到港预期萎缩。但是，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。宏观面看，地缘政治危机影响诸多商品供应链，商品价格波动剧烈，板块轮动效应对胶价有一定利多作用。不过，美联储加息力度可能加大，需警惕商品价格冲高回落，投资者应注意风险控制。现在沪胶主力合约再次回到14000元附近，维持震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 3月9日国内白糖期货震荡偏强，主力合约在5850-5920元波动，收盘略涨0.73%。
【重要资讯】
印度制糖企业协会（ISMA）将2021/2022制糖期印度食糖总产量预估提升至3330万吨（此前的预估值仅为3050万吨）。ISMA 成员一致认为今年印度食糖出口将高于此前预期，预计本年度食糖出口量将达到750万吨，此前的预估为600万吨。
【交易策略】
国际原油价格坚挺给糖价带来支持。而且，截至2月末国内食糖产量同比上年减产了150万吨，本年度累计食糖产量低于1000万吨的可能性增大，减产题材利多糖价。不过，食糖销售形势也不理想，国内供需矛盾并不特别突出。国际市场上，糖价走高有望刺激印度扩大食糖出口，且印度食糖产量也有望创出历史新高。巴西主产区是否会提前开榨还尚待观察。近期国际糖业组织（ISO）调低2021/22年度全球食糖供应缺口预测，产量略有上升且消费量有所下调。此外，美联储本月加息基本落实，只是幅度大小还不确定。当前糖价主要受高油价的刺激走强，可能会出现剧烈震荡，而基本面未必支持糖价持续上行。技术上看，若郑糖突破整理形态确立，短线或许还会惯性冲高，六千关口可能存在阻力。若突破失败，则还将维持前期震荡格局。

棉花、棉纱   【行情复盘】
3月9日，郑棉主力合约涨1.79%，报21595。棉纱主力合约涨1.3%，报28725。棉花21000附近存在支撑，短期止跌企稳。
【重要资讯】
截至8日新疆皮棉累计加工528.79万吨，同比减7.34%。其中自治区328.29万吨减8.44%，兵团200.5万吨减5.39%。当日增量0.1万吨。
海关总署数据，1-2月我国纺服出口502亿美元，同比增8.9%，其中纺织品增11.9%，服装增6.1% 。
棉纱市场表现平平，以小单、散单为主，价格持稳。纺企对短期市场不看好，虽然棉花库存偏低，但也仅小批量补库，多预计后市棉价重心下移，但出现拐点时间不明确。
【交易策略】
棉花中期有望维持20500-22000宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间上涨4.23%，收于7438元/吨。
现货市场：市场商家根据基差报价，阿拉巴马在05合约基础上减150元/吨，银星在05合约基础上平水或减30-100元/吨，凯利普在05合约基础上加100元/吨。目前，阿拉巴马7180元/吨，银星7220-7320元/吨，月亮7350元/吨，凯利普7420元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场价格暂维持区间整理。随着仓储及运输成本增加，贸易商意向挺价。由于下游订单偏弱，高价成交乏力，目前市场报盘价格不一，部分尚处于倒挂状态。据悉纸厂库存不大，出口订单较稳定。原料纸浆价格继续向上调整，对市场形成利好支撑，但短期需求放量不大，市场存观望心态，继续关注涨价落实情况。
【交易策略】
海外生产商仍面临供应问题，目前市场仍较为担忧俄罗斯针叶浆供应情况，后续待观察。国内纸浆价格重回历史高位，内需相对平稳，纸厂开机率持续回升，生活用纸产量持续增加，但价格上涨幅度有限，在成本端的推动下，企业继续挺价销售，利润承压。终端逐步进入旺季，“两会”过后，预计会有政策出台，刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。整体看，去年底以来支撑纸浆价格上涨的逻辑还未结束，供应端的不确定延续，而纸厂持续复产之下，国内纸浆库存有望继续减少，但下游涨价难以落实下，提防负反馈风险，当前价格暂时观望，多单谨慎做多，等待旺季需求情况。

重要事项:

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