国际宏观  【美国通胀继续飙升，美联储加快加息预期继续升温】美国1月通胀数据表现意外强劲，未季调CPI年率（同比增速）录得7.5%，高于7.30%的预期和7%的前值，续创40年来新高；1月未季调核心CPI年率录6%，创1982年9月以来新高。环比方面，美国1月季调后CPI月率录得0.6%，高于0.5%的预期，前值上修为0.6%。随着油价的持续上涨和生产生活成本的提升，2月通胀难以下行。持续高企的通胀数据，可能会迫使美联储考虑自2000年以来首次加息50BP；圣路易斯联储官员布拉德称，支持在7月初前累计加息100BP，包括自2000年以来首次一次性加50BP，以应对四十年来最严重的通胀。美联储掉期交易显示美联储将在7月前加息1%，3月份加息50BP的可能性约为50%；据CME“美联储观察”显示，美联储3月加息25BP的概率为5.3%，加息50BP的概率为94.7%；5月加息25BP的概率为0%，加息50BP的概率为4.1%，加息75BP的概率为75.2%，加息100BP的概率为20.6%。通胀超预期叠加美联储官员讲话，市场对3月加息50BP的预期不断加强，3月不排除加息50BP的可能，但是我们认为加息25BP的可能性依然大于50BP，或者官员召开计划外的紧急政策会议提高利率，缩表预计将会在6月前后开展。
【通胀数据和布拉德言论提振加息预期，美国指标收益率突破2%关口】美国1月通胀数据高于预期，加大美联储加快加息预期，美联储圣路易斯联储官员布拉德支持一次加息50BP，7月初前累计加息100BP观点，继续提振了人们对美联储将采取行动抗击不断上涨的物价的预期。受此影响，美国10年期国债收益率大幅上升，指标10年期美债收益率自2019年8月以来首次达到2%，最高上探2.057。市场正开始消化更激进的加息路径，这增加在某一次政策会议上可能升息50BP的可能性。我们认为美债收益率将会继续维持强势行情，突破2%后仍有小幅上涨空间，但是涨幅空间有限，2.3%将是上方强阻力位。美债收益率的上涨对贵金属形成利空影响，但是影响亦相对有限，贵金属逢低做多思路依然合适。
【其他资讯与分析】①虽然欧洲央行的一些官员开始变得更为鹰派，有一些也提出了最快今年加息的可能，但首席经济学家Philip Lane为自己的观点辩护，认为在不采取更激进行动的情况下，欧元区创纪录的通胀率将会放缓。②石油输出国组织(OPEC)周四表示，随着全球经济从疫情中强劲复苏，今年全球石油需求可能会更大幅的上升，这将为已经处于七年高位的油价提供支撑。③日本央行寻求通过固定利率无限量购债操作来控制收益率，以期打消数周以来交易员对其政策正常化的猜测。

海运   【市场情况】
2月10日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为33.5元/吨，较昨日下跌0.3元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为31元/吨，较昨日下跌0.2元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.414美元/吨，较昨日上涨1.111美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为22.693美元/吨，较昨日上涨1.769元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.04美元/吨，较昨日上涨0.345美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为52.2美元/吨，较昨日上涨1.58美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为16.033美元/吨，较昨日上涨0.877美元/吨。
【重要资讯】
1、2022年全球海运市场总体向好的大趋势并未改变，不过与2021年连续拉涨的行情不同，今年市场火热程度将所有降温，并且全球集装箱运输市场将明显好于全球干散货运输市场，集装箱运价的全年波动幅度将低于干散货运价。主要原因是全球集装箱运输市场属于寡头垄断市场，世界前10大集装箱班轮公司控制了全球84%的集装箱运力，东西两大主干集运航线几乎被2M、Ocean和THE三大集运联盟所垄断。相较而言，全球干散货运力则相对分散，没有如此高的集中度。所以，集运联盟可以根据市场运营情况，及时调整各条航线的舱位配给、停航跳港数量、挂港顺序、航线服务频次，实现综合利润的最大化。同时，正是由于集运船东收益率增速过快且集中度较高，更容易被各国海事局精准监管，今年班轮公司在制定涨价策略和收取附加费时将明显收敛。
2、海运市场具有较强季节性特点，一般与天气、节假日、财务账期有着密切关联。不过，最近几年“旺季不旺、淡季不淡”现象愈发明显，季节性影响因素正在逐步减弱，尤其在疫情期间更为凸显，长期处于缺船缺柜状态，当前市场与各国宏观政策及经济发展联系更为密切。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅下挫，标普500指数收跌1.81%。欧洲市场涨跌互现，法国股市下跌，德国和英国上涨。A50指数下跌0.28%。美元指数震荡小幅走升，人民币汇率维持震荡走势。外盘变动对市场有潜在利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国1月通胀超预期升至40年最高，圣路易斯联储行长鹰派讲话后，市场预测美联储下月升息50基点的几率高达80%。美股、美债应声下跌，10年期收益率升破2%。市场对美联储收紧步伐预期继续强化，过仍有利空影响。国内方面，盘后公布的数据显示，1月社融和M2均超季节性明显回升，其中企业和政府融资保持高位，但居民贷款尤其是居民长贷低位持稳。情况表明宏观流动性继续在政府融资带动之外，企业融资开始增长，后期需要继续关注其持续性。该消息对盘面将有一定利好影响。此外，监管部门要求资管公司协助化解金融风险，参与中小型金融机构重组。总体上看，短期消息面变动复杂，今日市场受到印象略偏多。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场暂支持有待增加，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数放慢反弹步伐，主要技术指标继续好转，短线反弹动能仍有下降态势，不排除二次探底可能，后期继续关注3350点强支撑以及上方3675点一线的压力。中期来看，主要支撑位于3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势是否转变有待观察。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收跌，其中10年期主力下跌0.01%；5年期主力基本收平，2年期主力上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅走高，变动不大。
【重要资讯】
基本面上，2月份国内经济数据较少，在月初PMI数据后，市场更加关注金融统计数据的指引，尤其是政策宽松力度较大的情况下，国内信用条件是否出现明显好转，新增信贷是否能够迎来开门红。昨日盘后央行公布数据显示，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。从数据来看，在政策支持下，货币供应出现快速回升，信用条件有望逐步回升，会对当前国内国债牛市形成一定压力。从月初PMI数据来看，国内制造业与服务业扩张步伐均有所放缓，经济下行压力仍然较大。海外方面，美国1月通胀数据爆表，美国10年期国债收益率两年来首次升破2%关键关口，短端2年期期国债收益率也逼近1.5%，创两年新高。近期海外央行相继开启货币政策正常化步伐，海外主要市场国债收益率普遍回升，美、欧、英、日等主要经济体国债收益率近期均出现大幅上行，国内外利差收窄，对于国内市场以及货币政策形成一定挑战。公开市场，昨日央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，当日净回笼1800亿元，货币市场资金面继续保持宽松。一级市场，国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7978%、2.9139%，全场倍数分别为7.36、3.6；进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3991%、2.3452%、2.5809%、3.0075%，全场倍数分别为5.38、5.18、3.87、4.37，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日大宗商品价格继续走高，通胀压力对国债市场价格形成一定的压制。在货币政策宽松预期兑现后，国债近期高位震荡。昨日盘后金融统计数据明显好于预期，宽信用将对债市形成压力，另外海外国债收益率快速回升，国内外利差收窄对于国内市场形成一定的压力。但国内政策与国债走势独立性较强，国内经济下行、政策宽松的环境仍然有利于国债长期牛市延续。国债短期波动加大，但长期牛市行情暂未发生变化，操作上，今日国债料迎来阶段调整，交易型资金可等待调整后买入机会，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
2月10日，沪深300指数涨0.26%，报4639.86；上证50指数涨0.18%，报3145.11。指数短期反弹，但中期趋势依然偏弱。
【重要资讯】
北向资金尾盘加速流入，全天净买入45.2亿元。其中，沪股通净买入52.71亿元，连续4日净买入；深股通净卖出7.5亿元，已连续6日净卖出。
2月10日，中国央行今日开展200亿元逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平 。因今日有2000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1800亿元。
人民币兑美元中间价报6.3599，较上一交易日调升54个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率低位震荡，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出3月认购期权5.0。
股指期权：卖出3月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势大面积收红，黑色、农产品板块涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前棕榈油、菜粕、原油、铁矿、聚丙烯等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PVC、铜等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、菜粕、原油、铜等处于高位。橡胶、白糖、甲醇等期权品种则处于相对低位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来新高，进一步强化了美联储加息预期。目前市场预期美联储3月加息50基点概率翻倍。另外，CPI数据公布后，10年期美债收益率突破2%关口，创两年半新高。国内方面，1月社会融资规模增量为61700亿元，预估为53850亿元，前值为23682亿元。1月货币供应量M2同比增长9.8%，预估为9.2%，前值为9%。1月新增人民币贷款39800亿元，预期为37000亿元，前值为11318亿元。国务院表示要加强宏观政策力度，把稳增长放在突出位置。预计未来仍有降准、降息的可能。此外，随着各省份陆续召开两会并发布政府工作报告，2022年地方经济发展“路线图”已明确。各地把稳增长放在更加突出的位置，坚持稳字当头、稳中求进，在扩投资、促消费，释放内需潜力方面打出更多政策“组合拳”。多地将适度超前开展基础设施投资。
【交易策略】
在策略方面，当前商品期权各标的博弈较为剧烈，短期内仍将延续，可重点关注黑色、能源化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则可把握农产品、有色的趋势性机会，建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，当前各商品标的波动率处于历史高位，中长期投资者要把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美国通胀数据高于预期，或为美联储加快紧缩政策奠定基础，美债收益率和美元指数大幅拉升，贵金属承压回落，伦敦金现一度下跌0.6%至1821美元，随后拉升至1842美元；美联储圣路易斯联储官员布拉德支持一次加息50BP，7月初前累计加息100BP观点，继续提振了人们对美联储将采取行动抗击不断上涨的物价的预期，黄金价格从逾二周高点大幅下滑，尾盘收于1827美元附近，伦敦银现亦冲高回落，最高涨至23.71美元/盎司，尾盘收跌0.48%至23.18美元/盎司。沪金沪银方面，夜盘维持强势行情，沪金涨0.13%至377.5元/克，沪银涨1.08%至4870元/千克。
【重要资讯】
①美国1月通胀数据表现意外强劲，未季调CPI年率（同比增速）录得7.5%，高于7.30%的预期和7%的前值，续创40年来新高；1月未季调核心CPI年率录6%，创1982年9月以来新高。环比方面，美国1月季调后CPI月率录得0.6%，高于0.5%的预期，前值上修为0.6%。随着油价的持续上涨和生产生活成本的提升，2月通胀难以下行。②圣路易斯联储官员布拉德称，支持在7月初前累计加息100BP，包括自2000年以来首次一次性加50BP，以应对四十年来最严重的通胀。③截至1月26日至2月1日当周，黄金投机性净多头减少48009手至172142手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少10023手至22118手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储1月议息会议、强劲的非农数据和通胀数据对贵金属形成利空影响，贵金属一度走弱。然货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属震荡走强趋势仍将会持续，白银虽前期受到工业需求偏弱预期拖累走弱，但是后市亦有较大上涨空间。后市，随着政策利空出尽，欧洲央行转鹰，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，贵金属震荡走强，强势行情将会持续。黄金短期支撑位为1800和1780美元/盎司，上方阻力位依然为1850和1868美元/盎司；沪金的强支撑位为370元/克关口，上方阻力位依然为383-387元/克压力区间，把握逢低买入机会。白银前期受政策和疫情等冲击持续下跌，下方强支撑位依然是22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为24.66美元的年线（沪银上方阻力5211元/千克的年线）；企稳后迎来逢低做多机会。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续强势，截至国内收盘，沪铜主力合约CU2203收于73390元/吨，涨1.97%，LME3月铜报10240美元/吨。
【重要资讯】
1、新华财经9日消息，美联储博斯蒂克预计，美联储今年将加息三次，个人倾向于加息四次，预计每次加息幅度为25个基点。
2、智利议会的环境委员会正在起草一份新宪法，为"铜矿、锂和其他战略资产的国有化和新的社会和环境管理"的提案开了绿灯。该提案仍将面临全体议会成员表决，以纳入最终的草案文本，今年晚些时候智利将就这份最终宪法草案进行全国公投。
3、据mysteel，本月合计调研54家样本企业，总计产能1332.5万吨，2022年1月全国精铜制杆产量为58.08万吨，环比下滑21.6%，同比减少10.8%；1月精铜制杆产能利用率为51.32%，环比下滑20.5%，同比减少12%。
【交易策略】
近期沪铜大幅上涨，是宏观利空修复后的补涨行情，并且在基本面回暖之下，我们认为铜仍有进一步上涨的空间。第一，美联储货币紧缩忧虑已经被市场消化。近期美联储官员表示直接3月加息50个bp的可能性不大，并且年内可能加息三次，远低于市场预期的5-7次，紧缩忧虑缓解。如果按照鲍威尔每次加息25BP，今年可能极端情况要加到125-150BP，仍很难抑制住通胀。按照“泰勒规则”，即各国央行利率与通胀之间的关系，要遏制住目前的7%通胀，需要加息6-7个百分点以上，如果今年加息程度只有预期的最多150个bp的话，那么可以认为从货币层面是控制不住通胀的。第二，全球显性库存濒临枯竭。截至节后第一周，国内社会库存累库不及预期，而LME库存更是不增反降，注册仓单13连降，情形与去年10月份类似。目前全球显性库存仅剩40多万吨，几乎为过去二十年的最低水平，而铜矿增量要到下半年才会明显释放，如果一季度累库不及预期甚至出现去库，像去年10月份的挤仓行情可能会重现。期货多单继续持有，期权可以卖出虚值看跌期权，如CU2203P69000。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌延续涨势，截至国内收盘，沪锌主力合约ZN2203收于25945元/吨，涨幅1.53%，LME3月锌报3702美元/吨。
【重要资讯】
1、受建筑许可证问题，Korea Zinc公司预计于2021年Q4的锌冶炼厂提产项目（提产后可达30万吨/年）将推迟到2022年Q2完成。而2021年，Korea Zinc整体锌锭销量为636,299吨，据其最新财报显示，2022年其锌锭计划销量为640,000吨，基本与去年持平。
2、据mysteel，2月10日中国锌锭总库存22.54万吨,较（2/7）增加2.47万吨，较（2/3）增加7.74万吨；上海5.60万吨；广东6.14万吨；天津8.49万吨，山东0.55万吨；浙江1.11万吨；江苏0.65万吨。
3、据报道，欧洲汽车制造商协会(ACEA)表示，随着半导体供应问题的缓解，欧盟汽车销量预计今年将增长7.9%，但仍将比2019年疫情前的水平低20%左右。ACEA代表着欧洲16家主要汽车制造商，协会表示，由于半导体短缺，尤其是去年下半年，导致2021年汽车销量下降2.4%。
【操作建议】
近期LME库存持续下行引发市场关注,2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨，而节后国内锌社会库存大幅增加5.7万吨，累库程度高于去年，不过因去年多地鼓励就地过年，因此今年累库情况符合预期，总体来看全球显性库存仍处于低位，后续关注一季度累库情况。而目前俄乌问题可能导致的欧洲能源断供仍是多头逻辑的支撑来源，因俄罗斯的能源供应占据欧洲供应的三分之一，一旦发生断供，则不排除欧洲能源价格进一步上涨，对当地金属冶炼产生减产压力。而节后国内跨周期调节的政策将逐步发力，基建项目加速动工有望带动锌市需求。建议期货多单继续持有，期权卖出虚值看跌，如ZN2203P23000。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2203高开高走，全天继续震荡上涨，报收于23290元/吨，环比上涨1.84%。夜盘震荡略有回调；隔夜伦铝高开低走，同步走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨400元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】供给方面，据云南铝业相关消息显示，云铝海鑫项目二期一段春节期间投产，涉及100台电解槽，后续投产工作和建水项目落地仍需得到省委省政府的大力支持。据SMM调研了解，百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及产能50万吨左右。上游方面，山东某大型铝厂上调二月份预焙阳极采购价格，环比上调350元/吨，二月份现汇基准价执行5005元/吨，承兑价为5040元/吨。库存方面，2022年2月7日，SMM统计国内电解铝社会库存86.6万吨，较春节前累库14万吨，无锡累库7万吨，巩义累库4万吨，南海累库1.7万吨，杭州累库0.8万吨，天津和重庆各地累库0.2万吨，上海累库0.1万吨；2月7日全国铝棒库存环比增加3.83万吨至24.99万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前百色疫情的影响继续发酵，目前已有42万吨电解铝产能、120万吨氧化铝产能停产。叠加上欧洲的持续减产，全球电解铝供应继续偏紧。另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，动力煤价格维持强势，电解铝成本线继续上移。综合各方情况来看，目前盘面继续强势上行，建议短期维持多头配置，逢低可适量加仓，需关注百色疫情控制情况。03合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色延续强势，锡刷新历史高点，沪锡2203收于341710元/吨，上涨2.06%。伦锡收于44000美元/吨，上涨2.16%。上海1#锡主流成交于338000-340000元/吨，均价329000元/吨，较前一交易日上涨5000元/吨。
【重要资讯】
据SMM初步调研数据显示，1月份精炼锡产量13150吨，较12月份环比减少6.07%。春节期间安排放假的部分冶炼厂节后开工复产时间主要集中于正月十五前后，对比实际生产时间不难看出炼厂放假对2月预期产量影响将大于1月，预计2月国内精炼锡产量在11210吨。
【交易策略】
美国1月CPI超预期，美债收益率走高，美联储加息预期进一步强化，美股回落，但高通胀提振有色及贵金属。当前有色金属整体处于低库存状态，叠加欧洲能源危机持续，中国1月社融数据大超预期，有色金属看涨情绪较高。锡市供需方面，SMM数据显示，1月我国精炼锡产量环比下滑6%至13150吨，2月受春节假期、检修等因素影响，产量料继续走低至11210吨。当前下游开工不足，需求尚未恢复到正常水平，叠加锡价走高市场观望情绪升温，现货市场成交整体清淡。冶炼厂及下游均受到春节假期影响，但下游在节后复工复产要慢于冶炼厂，且春节前企业备货也在一定程度透支节后需求，因此需警惕累库风险。近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升。从锡市自身基本面来看季节性累库利空锡价，但当前有色整体看多氛围浓郁，提振锡价。操作上建议观望，等待回调后买入机会。

镍 【行情复盘】
隔夜有色延续强势行情，沪镍主力2203收于174500元/吨，上涨0.98%。
【重要资讯】
LME镍库存继续下降，现货高升水。格林美公告建立较完备镍供应体系。青山继续向国内装运高冰镍，目前产能释放是一个持续的过程，充分缓解市场供需紧张状况依然需要时间，因此，市场会有一个逐渐消化的过程。印尼对镍制品，镍生铁加出口税，但未公布实施时间，短期内可能会促进印尼加快出口镍铁镍生铁，后续关注出口数据变化。山东地区某大型镍铁厂受冬奥会相关政策影响2月继续降负荷生产，中高镍铁月产量下降至满负荷生产时的2/5。据Mysteel预计2月国内精炼镍总体产量仍在低位，预计达到12500吨，环比减少1.69%，同比减少8.58%。
【交易策略】
美国1月CPI超预期，美债收益率走高，美联储加息预期进一步强化，美股回落，但高通胀提振有色及贵金属。当前有色金属整体处于低库存状态，叠加欧洲能源危机持续，中国1月社融数据大超预期，有色金属看涨情绪较高。从镍自身供需来看，利用高冰镍生产硫酸镍短期无法大规模释放产量，因此镍市场结构性短缺仍将延续，LME镍低库存及高升水对镍价有强支撑。镍价站稳17万上方后料延续强势格局，操作上建议以逢低偏多思路为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2203合约夜盘收于18415，涨0.63%，年后持续震荡上行，近两日镍价走强对其有明显利多。
【重要资讯】无锡市场日内不锈钢卷板价格继续走强，涨幅集中在50元/吨，现货市场商家基本全面复工，仓库以及加工厂也同步复工。2月10日无锡市场不锈钢卷板价格涨50-100元/吨，货少资源拉涨300元/吨左右。200系方面冷轧上调50元/吨，厚料规格齐全，薄料因前期钢厂联合减产而缺货；热轧上调300元/吨，稀缺规格如3mm等公差资源成交尚可；300系方面民营冷热轧价格上涨100元/吨，日内成交情况有所放量，随着物流恢复资源陆续抵达市场；400系方面430冷轧上涨100元/吨。据Mysteel调研，无锡市场300系库存35.55万吨，周环比上升11.92%，年同比上升12.14%。其中300系冷轧周环比上升10.02%，300系热轧周环比上升15.46%。本周300系冷热轧均有明显增量。冷轧以TG、DL、HW、BGXCL、JG资源增量为主，热轧以TG、BGXCL、QS、SY资源增量为主。春节假期期间，华北、西北大厂铁运依旧正常发运到货，另外节前有部分华东钢厂资源以及华南钢厂仓单资源到港后，由于物流逐渐停运没来得及入库，节后复工也开始陆续入库。热轧方面，以华北大厂到货增量为主，另外华南钢厂以及广西钢厂也有部分到货增量。叠加春节期间销售停滞，现货资源无法正常消化，本周现货商家复工后，由于下游客户还没有完全复工，节后需求还没得以释放，周内成交有限，使得本周冷热轧均呈现明显增量。期货仓单64986，增14169。
【交易策略】原料供应担忧带动不锈钢价格继续走强，下游逐步复工，期货仓单大幅增加，短期镍价强势对不锈钢上涨的支持依然存在，若盘面升至18400以上，则仍有一定上行空间，但期现价格相近，不宜过度追涨。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走强，黑色整体均受数据利多影响。
现货市场：北京地区商家报价增多，河钢敬业4920-4930少量出货，4950-4970出不动货，整体成交还没明显启动。上海地区报价和昨日差不多，个别资源有高报10-20，目前中天4830-4880、永钢4840-4890、三线没什么报价，部分报4750-4800，整体成交不好，还没起量，情绪还可以。
【重要资讯】
1、全国性的商品房预售资金监督管理办法已于近日制定出台。据了解，该管理办法明确，预售资金额度监管为“重点额度监管”。由市县级城乡建设部门根据工程造价合同等核定，能确保项目竣工所需的资金额度，当账户内资金达到监管额度后，超出额度的资金可以由房企提取自由使用。知情人士指出，此次新出台的资金监管办法保证了商品房预售资金使用的灵活性，在确保项目交付的前提下，提高商品房预售资金使用灵活性，将成为行业基本面改善和投资者信心提振的催化剂。对于此前部分地方在预售资金管理执行过程中过于严格的做法，亦将有一定的纠偏效果。
2、1月社会融资规模增量为61700亿元，创历史新高；广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%；新增人民币贷款3.98万亿元，为单月统计高点。
【交易策略】
年后市场逻辑相比节前变化不大。节后一周，华北地区冬奥限产影响持续，钢材产量大幅下降。螺纹钢在节后一周累库量低于历年同期，目前总库存同比减少600万吨以上（农历）。目前电炉利润不高，因此电炉虽然会逐步复产，但1-2周内很难明显贡献增量，3月前，螺纹需求改善预计快于供应，短期预计能看到库存拐点。钢厂库存压力较低，中下游因预期改善而存在补货意愿，因此旺季正式到来前预期和现实可能会出现短暂的共振。中期看，由于政策在去年四季度后期出现较大转变，基建、房地产再度成为稳增长关键，因此螺纹钢在今年逆周期的属性可能会更为明显，即价格走势或和经济表现相反，在国内经济数据企稳并促使宽松政策退出前，政策面会持续利多螺纹需求。因此，未来两周产量若未明显回升，螺纹价格有望维持高位。
1月社融增量明显超预期，宽松政策正在落地，但居民部门新增中长期贷款数据一般，表明房地产销售可能仍偏弱，在盘面升至电炉成本之上后，旺季复产预期随之增强，同时需要注意政策继续对黑色商品调控的风险，关注盘面回落后的多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷高开高走，继续上涨，热卷05合约收盘价5131元/吨，涨2.05%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至5080元/吨。
【重要资讯】1、2月10日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量298.45万吨，环比下降11.34万吨，钢厂库存95.93万吨，环比增加0.38万吨，社会库存271.12万吨，环比增加29.78万吨，总库存367.05万吨，环比增加30.16万吨，热卷表观需求量268.29万吨，环比下降22.19万吨。
2、1月社会融资规模增量为61700亿元，创历史新高；广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%；新增人民币贷款3.98万亿元，为单月统计高点。
3、本周受环保限产政策影响，钢厂检修增加，热卷产量继续下降，热卷产量处于近年低位，短期难有回升；下游行业尚未复工，热卷表需继续下降，后期需求的释放强度较为关键；热卷社会库存和钢厂库存水平明显小于去年，库存压力不大。
【交易策略】夜盘受社融数据利好，热卷偏强运行，从基本面来看，热卷供给端继续受到采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，下游需求尚未启动但市场预期较好，叠加热卷累库水平明显小于往年，因此在需求预期未有变化前，热卷或将维持偏强震荡走势，短期需警惕原料端的影响，前期多单谨慎持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘跳空高开，主力合约上涨5.48%收于846.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格继续回调，与盘面走势分化，基差有所收敛。截止2月10日，青岛港PB粉现货价格报935元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报1156元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报813元/吨，日环比下跌11元/吨。
【基本面及重要资讯】
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨。
2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。
2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。
2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。
2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。
2月7日下午秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。在原有的限产基础上，区域内钢厂烧结机全停，预计停产4天。
2022年1月30日-2月6日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量为974.9万吨，略低于1月份以来的平均水平。
2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。
本期澳巴19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨，澳矿发运量为1618.9万吨，环比增加33.1万吨，其中发往中国的量环比下降39.9万吨至1294.6万吨。巴西矿发运量环比下降66.2万吨至498.7万吨。
2022年1月30日-2月6日期间，中国47港铁矿石到港量2245.4万吨，环比减少259.9万吨，45港到港量环比减少225.1万吨至2183.7万吨，北方六港到港量环比减少293.5万吨至928.8万吨。
美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。
英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。
自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。
年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。
1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。

1月宏观数据超预期，宽货币向宽信用的传导开始显现，提振受国内需求影响较大的黑色系板块估值。昨夜盘铁矿跳空高开高走，市场交易主线转向宏观逻辑，淡化短期需求走弱的产业逻辑。但昨日现货市场价格延续回调，基差进一步走弱，盘面升水幅度扩大，下行风险正在累积。短期来看，铁矿需求面临阶段性转弱。春节期间唐山地区高炉产能利用率由增转降。节后秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。2月8日下午山东、山西、河南三省43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方。随着北方限产的逐步开启，铁水产量将阶段性见顶，铁矿日耗将出现回落。限产的开启一定程度上影响了钢厂节后对铁矿的补库预期，节后港口现货日均成交量持续低迷，钢厂近期将以消耗厂内库存为主。需求端对铁矿价格的上行驱动将减弱。但待宏观利多情绪逐步消化后，铁矿价格受需求阶段性走弱的影响有短期调整的需求。
【交易策略】
待宏观利多情绪逐步消化后，铁矿价格受需求阶段性走弱的影响有短期调整的需求。可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着铁矿盘面价格出现调整，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落，主力合约上涨0.10%，收于8334。
现货市场：节后锰硅现货市场成交较为清淡，价格以稳为主。截止2月10日，内蒙主产区锰硅价格报8100元/吨，贵州主产区价格报8000元/吨，广西主产区价格报8200元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨。
印度6516硅锰价格现在11万卢比左右，出口价约1500美金。印度6516硅锰出口报1570美金，Kolkata港口。
2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。
全国1月锰硅产能1584791吨，产量823652吨，环比12月增2.3%或18685吨，同比下降8.2%。
2021年全球64国和地区粗钢产量合计19.119亿吨，同比增3.6%，创历史新高。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降19.4万吨至520.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下18.8万吨至363.1万吨，钦州港库存环比下降0.6万吨至142.2万吨。
节前最后一周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为59.72%，环比下降上升2.09%；日均产量为26070吨，环比增加795吨。全国锰硅产量环比增加3.15%至182490吨。节前最后一周五大钢种对锰硅的需求环比下降0.03%至133281吨。
根据Mysteel测算和估计，唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，本轮采价8200元/吨，环比上调200元/吨。
康密劳2022年2月对华锰矿装船价报出，加蓬块环比下降0.08美金至5.3美元/吨度，加蓬籽环比下降0.18美金至5美元/吨度。
Jupiter公布2022年2月对华锰矿装船报价，高品南非半碳酸块为4.52美元/吨度（环比下降0.1美元/吨度）。

昨日间黑色系集体走强，锰硅盘面企稳，现货市场价格维持稳定。南方部分钢厂已开始进行询盘，但北方受限产影响钢厂短期对锰硅的补库积极性不高。本周成材表需恢复较为迅速，五大钢种累库幅度小于历史同期，成材产量进一步下降。锰硅总需求短期转弱。节后北方地区限产逐步开启，预计2月底北方锰硅需求才会迎来新一轮释放。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，锰硅后续需求改善空间有限。前期持续收缩的锰硅供应近期出现拐点，节前全国锰硅周产量环比增加3.15%至182490吨。随着宁夏主产区半封闭炉改造临近结束，后续锰硅产量将逐步趋于稳定。但近期广西主产区受高电价和疫情影响产量可能受限。原料方面，全国主港锰矿库存延续去化，部分矿种价格节后进一步上调，锰矿价格短期将维持偏强走势。1月宏观数据超预期，社融规模增量和新增人民币贷款大增，宽货币向宽信用的传导开始显现，短期将提振受国内需求影响较大的黑色系估值。
【交易策略】
宏观层面短期对黑色系整体利多，但锰硅供需近期有望进一步宽松，价格短期上行空间有限，暂不具备持续性。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面小幅走强，主力合约上涨1.22%收于9258.
现货市场：节后硅铁现货市场信心进一步增强，各主产区报价稳中有升。2月10日内蒙古主产区硅铁报8300元/吨，宁夏中卫报8350元/吨，青海地区报8300元/吨，日环比均持平。节后硅铁现货价格走势强于锰硅。
【重要资讯】
1月全国硅铁产量50.07万吨，环比增加2.48万吨，同比下降3.26万吨。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨。
不丹硅铁出厂报价14.5万努扎姆。
陕西地区镁锭成交43000元/吨，厂家对后市较为看好。
2021年全球64国和地区粗钢产量合计19.119亿吨，同比增3.6%，创历史新高。
据海关数据显示，2021年12月含硅量低于99.99%的硅出口总量为63191吨，环比增加5037吨。
宁夏主产区矿热炉元旦以来先后复产，节前又送电一台40500KVA的矿热炉，理论上可新增硅铁日产量110吨。节前陕西产区也点火一台40500KVA的矿热炉。
根据Mysteel测算和估计，唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。
最近一期全国硅铁产量为11.32万吨，环比增加0.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.67%，环比下降0.06个百分点，日均产量16174吨，环比增加60吨。
8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。
河钢1-2月硅铁招标价格为8700元/吨，较上月招标价格上调100元/吨。
河钢1-2月硅铁招标量为3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。

昨日间黑色系集体走强，硅铁盘面再度走强，现货市场价格暂维持稳定。当前华东地区部分钢厂的2月份钢招已开启，南方部分钢厂也开始询盘，但当前北方钢厂厂内合金库存相对充裕，随着限产的逐步开启北方钢厂短期补库积极性不高，预计2月底才会有新一轮需求释放。本周成材表需恢复较为迅速，五大钢种累库幅度小于历史同期，成材产量进一步下降，硅铁总需求短期转弱。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方，硅铁后续需求改善空间有限。供应端，进入1月后能耗指标对硅铁供给端的约束边际放松，宁夏主产区矿热炉元旦以来先后复产，节前又送电一台40500KVA的矿热炉，理论上可新增硅铁日产量110吨。后续仍有炉子待点火，硅铁供应端仍有宽松空间。1月宏观数据超预期，社融规模增量和新增人民币贷款大增，宽货币向宽信用的传导开始显现，短期将提振受国内需求影响较大的黑色系估值。
【交易策略】
短期宏观逻辑大于产业逻辑，硅铁价格具备阶段性上行动力。但近期供需有望进一步宽松，短期上行空间有限，暂不具备持续性。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面延续涨势，05合约涨1.28%收于2375元。
【重要资讯】
现货方面，节后国内浮法玻璃市场成交快速恢复，价格陆续提涨，涨势偏强。节前加工厂备货较少，多数中小型加工厂几无备货，叠加部分贸易商节后继续补货。浮法厂产销快速恢复至放量状态，推动价格走强。短市下游加工厂集中开工，浮法厂产销多将延续良好状态，价格仍存进一步上涨预期，长线重点关注下游订单变化。华北玻璃市场节后快速启动，价格普遍上涨4-10元/重量箱不等，沙河区域贸易商进一步备货，京津唐区域部分库存快速缩减。节前贸易商、加工厂备货均显不足，初期陆续开始备货，厂家库存逐步削减，带动价格上涨。部分厂假期库存削减有效，除个别厂库存较高外，多数库存偏低位。沙河区域周内小板抬价明显，贸易商出售低价货源积极性增加。华中浮法玻璃市场交投恢复较快，各厂家价格连续上调。节后下游加工厂及贸易商补货较为积极，厂家出货良好，库存均有不同程度下降，推涨积极性较高，周内价格上调9-13元/重量箱不等。部分刚需跟进，需求端支撑仍存，厂家库存低位情况下，预计价格仍有上涨空间。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263条，日熔量共计174375吨，较节前一周减少600吨，东台中玻特种玻璃有限公司600T/D二线1月28日放水冷修。
需求方面，节后加工厂集中备货、贸易商部分继续拿货下，多数区域浮法厂产销快速恢复至放量状态。目前加工厂开工仍偏有限，多数加工厂将于10-15日恢复开工。短期市场备货性需求仍可延续，重点关注加工厂订单变化。
春节后首周，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。
【交易策略】
房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。据卓创资讯十三省口径库存数据，2022年春节期间库存增幅832万重量箱，显著低于2021年同期增加的1742万重箱、2020年同期增加的1952万重箱及2019年同期增加的1220万重箱，玻璃供需形势进一步向好，买入套保宜逢低布局。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于555.7 元/桶，涨1.24 %。美国通胀水平创40年来新高令加息预期进一步增强，流动性压力将令油价承压。
【重要资讯】
1、美国1月CPI年率录得7.50%，创1982年2月以来新高，意味着美国消费者已经连续第八个月忍受超过5%的通胀，持续爆/表的通胀也令市场将目光对准了美联储加息，很多分析师预测美联储将在3月份开始加息。圣路易斯联储主席布拉德美东时间周四表示，支持在7月初前累计加息100个基点，其中包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。
2欧佩克月报：将2021年全球原油需求增速预测小幅上调1.7万桶，至570万桶/日。将2022年全球原油需求增速预测维持在420万桶/日不变。将2022年对欧佩克原油需求预期上调10万桶/日。将2022年非欧佩克原油供应增速预期维持不变。经合组织12月份石油库存下降3120万桶，至27.2亿桶。
3、OPEC报告显示，1月份OPEC石油产量仅增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，未达到该组织协议中允许的增产25.4万桶/日的目标。
4、俄罗斯克里姆林宫特使：周四举行的四方和平会谈进行了将近9个小时，没有取得任何明显的成果。乌克兰总统助理Yermak：我们未能就签署一项联合文件达成一致。
【交易策略】
美国即将步入加息周期，流动性压力进一步增强，或对油价形成中长期打压。短线来看，东欧局势仍无缓和迹象，伊朗核谈尚无定论，油价走势面临诸多不确定性，短线高位震荡等待相关消息落地，操作上可考虑做多波动率。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3666元/吨，涨1.61 %。
现货市场：受成本端上涨影响，节后沥青现货主力炼厂价格连续上调，周一中石化华东、山东、华北等地炼厂上调幅度达到50-200元/吨，周二西北、华南等地价格继续上涨，周三中石化山东地区炼厂上调150元/吨，东北低端价格上调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770 元/吨，山东3500 元/吨，华南3565 元/吨，西北3425 元/吨，东北3550 元/吨，华北3475 元/吨，西南3925 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：受春节因素影响，国内沥青炼厂装置开工率大幅走低，开工率水平整体处在历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化-4.6 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2515万吨，但未来一段时间，前期检修的炼厂将陆续复产，沥青供给有望回升。从炼厂沥青排产来看，2月份国内沥青总计划排产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。
2. 需求方面：节后沥青消费仍处淡季，由于公路项目尚未开工，沥青基本无刚性需求，而由于成本仍处于高位令沥青现货绝对价格偏高，市场低价资源不多，贸易商备货积极性受限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均大幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.70万吨，环比变化13.2%，国内33家主要沥青社会库存为14.28万吨，环比变化16.1%。
【交易策略】
沥青现货端累库对价格有一定压制，但在盘面走势上，成本因素仍然占据主导，原油连续回调后企稳对沥青形成支撑，短线沥青盘面仍将以跟随成本为主。

高低硫燃料油 【期货复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油市场上涨为主，FU2205合约总体上涨44元/吨，涨幅1.38%，收于3227元/吨；LU2204合约上涨120元/吨，涨幅2.83%，收于4360元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：节后迎来冬奥会的举办，京津冀周边炼厂开工受到一定限制，使得炼厂开工率下降，山东地炼常减压开工率降至59.4%附近，较节前下降3.1个百分点，低硫渣油市场供应紧张。根据普氏能源资讯的数据，2月份新加坡含硫0.5%船用燃料油裂解价差与近月迪拜掉期的平均价差为18.98美元/桶，而1月份的平均水平为15.65美元/桶。
库存端：全球各地区燃料油库存处于季节性累库阶段，但总体库存处合理水平，国内炼厂燃料油库存处相对低位，节后随着物流逐渐恢复，下游厂家有继续补库动作。
成本端：美国至2月4日当周EIA原油库存大幅下降475.6万桶至2018年10月5日当周以来最低，降幅录得2021年9月10日当周以来最大，预期为增加36.9万桶。库存端去库表明短端需求依然旺盛，同时欧佩克月报显示，1月份欧佩克原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，低于欧佩克+协议中承诺的增产额度。原油供给端2月份依然处于紧张状态，后市认为原油价格仍有上行动力。
【交易策略】
春节过后，燃料油基本面方面受到冬奥会影响，炼厂开工率小幅下滑，产量环比减少，低硫渣油供应紧张，原油价格企稳上行，虽然美国总统强调正努力降低汽油价格，但在政策措施出台之前，预计成品油价格依然呈偏强态势，燃料油价格预计跟随成本端呈上行态势，建议继续维持多头思路。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘LLDPE期货价格整理为主，LLDPE上涨40元/吨，涨幅0.44%，收于9101元/吨，PP期货价格上涨49元/吨，涨幅0.57%，收于8644元/吨。
现货市场：2月10日，国内聚烯烃现货市场下跌为主，各大区价格下跌100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格8950-9300元/吨，PP现货市场价格表现弱势，各区价格下跌100-150元/吨，华北拉丝主流价格在8430-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：2022年2月份随着镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产出货，华东地区低压供应量将会大幅增加，同时国内检修淡季背景下，近期公布一月份产量数据，PE月度产量继续新高，供应端压力继续存在。
需求端：本周工厂陆续复工，农膜行业开工上升，而PE其他多数下游工厂复工较为缓慢，下游企业开工率预计维持季节性淡季偏弱水平。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，同时节前石化库存的大幅去库过后，2月10日石化库存99万吨，日内累库2万吨，处季节合理水平。
成本端：由于国内各路径制烯烃依然以油制为主，美国原油库存大幅去库以及供给端增量始终不及预期，原油价格偏强整理，使得成本端提振作用继续显现。
【交易策略】
随着油制烯烃利润低位，预计后市聚烯烃价格依然沿着油制烯烃低利润边际变化，但聚烯烃自身基本面相对偏弱，随着原油价格止跌企稳，在成本端影响下，聚烯烃价格可能开始边际回升，维持谨慎看涨态势，后市重点关注原油价格变动情况。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇止跌反弹，EG2205收于5327，跌幅0.89%，减仓1.09万手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水95-110元/吨附近，几单5135-5165元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量或有显著回升，进口量或窄幅下降。低煤价、高油价之下，煤制生产效益改善明显，油制效益持续被压缩。尽管山西沃能30万吨/年的装置2月9日开始检修一周，但整体煤制开工率将维持上行。油制方面，茂名石化12万吨/年的乙二醇装置在2月底检修45天。当前乙二醇整体开工率仍处于高位，尽管油制产量调节效率不如煤制，但已有部分裂解装置因效益偏低降负，若能源价格不调整，未来需留意油制端潜在的降负或转产。进口方面，1-2月份海外装置检修较多，进口量或窄幅下降，谨慎给予2月65万吨的进口预估。
（2）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，据悉多数企业或在整月十五之后逐步恢复开工，目前企业对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销延续清淡。尽管今年终端订单表现预计将差与往年，但季节性订单预计仍存，关注后续订单下达情况，加之近期原料价格回调，预计中下旬织造补库或有跟进。目前预计聚酯开工率将从低位逐步回升，月底将回升至89%-90%附近，关注兑现情况。
（3）从库存端来看，2月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于78.7万吨（+11.3万吨）。本周预计到港21.8万吨，预计下周港口延续累库。
【交易策略】
乙二醇基本面较差，在板块中亦被作为空配，尤其当原油表现偏弱时，期价回落亦会较为明显。考虑到目前国际油价仍处高位，单边关注下方30日均线支撑，跨品种继续推荐逢低多TA空EG（当乙二醇供需预期发生扭转时，该跨品种策略则需退出）。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA偏强运行，TA2205合约收于5766，涨幅1.48%，增仓1.59万手。
现货市场：基差持稳，2月主港主流货源基差在05贴水50-60商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格高位调整，PX价差偏强运行。原油当前处于低库存现实与美联储货币政策收紧的预期博弈中，短期地缘情绪有所降温，油价高位震荡运行。PX方面，尽管2月PX供应偏紧稍有缓和，但3月检修计划仍偏多，PX-NAP近期波动虽大，但短期维持坚挺。后续成本端重点关注原油走势以及PX在效益改善下检修能否兑现。
（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。2月份仅逸盛宁波200万吨/年的PTA装置检修，检修规模较小。目前因低效益，逸盛大化1号线225万吨/年的PTA生产线将在3月初检修。因此，后续需关注低加工费之下，PTA装置检修跟进的情况。
（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，据悉多数企业或在整月十五之后逐步恢复开工，目前企业对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销延续清淡。尽管今年终端订单表现预计将差与往年，但季节性订单预计仍存，关注后续订单下达情况，加之近期原料价格回调，预计中下旬织造补库或有跟进。目前预计聚酯开工率将从低位逐步回升，月底将回升至89%-90%附近，关注兑现情况。
（4）从库存端来看，2月份PTA供应仍大于需求，整体呈现季节性累库。
【交易策略】
PTA加工费处于低位，成本端原油高位调整，下游织造目前补货意愿不高，短期期价高位进行调整，单边建议观望为主，在原油价格不转向之前，中期等待回调买入。期权方面，已有多单关注备兑策略。
风险提示：原油价格大幅下跌

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本带动短纤上涨，PF05收于7812，涨98元/吨，涨幅1.27%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，下游仍在复工中，产销缓慢回升，工厂产销17.34%（+9.5%），江苏现货价7750（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油延续供需偏紧，油价偏强震荡，但是上行至高位后波动加大； PTA和乙二醇供需偏弱，均跟随成本波动。（2）供应端，部分装置已重启，但部分企业供应仍偏紧。福建逸坤6万吨1月20日重启；天津石化10万吨装置因疫情停车至春节后；德赛16万吨1月1日停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨1月12日停车，2月5日升温并已外销；宁波泉迪15万吨（棉型+中空）2月8日升温，预计2月13日产出；浙江高新30万吨（棉型+中空）计划春节后停车。截至1月28日，直纺涤短开工率74%（-4.8%）。（3）需求端，下游开机率预计回升，需求回暖。截至1月28日，涤纱开机率为18%（-40%），企业开始陆续放春假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库存15.4（-1.8）天，短纤产销继续走弱，导致涤纱厂原料库存下降，春节后存补库预期。纯涤纱成品库存6天（+1.2天），去库结束，下游织造企业放假，导致涤纱成品库存缓慢回升。（4）库存端，工厂库存9.1天（+2.1天），产销清淡，企业缓慢累库，但库存仍处相对低位，压力不大。
【交易策略】
短纤库存偏低，部分企业超卖，下游原料库存偏低，有补库需求。短纤加工费偏低，成本对价格引导明显，且需求有回暖预期，预计短纤价格沿着上行通道震荡向上，建议维持多头思路。风险提示，原油大幅回调。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB03收于9028，涨27元/吨，涨幅0.30%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，需求仍在恢复中，市场成交疲弱，江苏现货9000/9040， 2月下旬9020/9060，3月下旬9040/9070。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油延续供需偏紧，油价偏强震荡，但是上行至高位后波动加大；纯苯供需尚好，在成本支撑下，价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，对冲部分供应增量。山东利华益72万吨预计2月6日已产出，镇海利安德66万吨1月已产出，安徽昊源26万吨装置将于2月中旬重启。常州新日30万吨装置从1月24日开始逐步停车，检修30天；安徽嘉玺35万吨装置2月10日停车，重启待定；2月份还有浙石化60万吨和茂名石化10万吨等装置的检修计划。截止2月3日，周度开工率80.19%（-0.57%）。（3）需求端：春节后随着工厂复工，需求将回升。截至2月3日，PS开工率74.01%（-9.37%），EPS开工率1.80%（-30.78%），ABS开工率90.63%（-4.51%）。（4）库存端：截至2月9日，华东港口库存17.2（+0.65）万吨，春节期间港口到货延续，但提货偏弱，导致库存快速上升，随着下游复工，库存短期预计回落。（5）生产利润：非一体化装置亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯新装置已投产，但是2月多套装置检修，对冲部分供应增量，供应压力将缓解。当前非一体化装置生产仍处于亏损状态，成本端对苯乙烯价格起主导作用，在成本偏强的趋势下，预计苯乙烯偏强震荡，观望为主，短线逢低做多。风险提示，原油大幅回调。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG03合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5136元/吨，期价上涨103元/吨，涨幅2.05%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月4日当周，美国商业原油库存为4.10387亿桶，较上周下降475.6万桶，汽油库存2.48393亿桶，较上周下降164.4万桶，精炼油库存1.21814亿桶，较上周下降93万桶，库欣原油库存2772.7万桶，较上周下降280.1万桶。原油库存下降，油价偏强运行。CP方面：2月9日，3月份沙特CP预期，丙烷773美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨；丁烷773美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷742美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷742美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。现货方面：10日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6250元/吨。供应端：本周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。需求端：工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。民用气春节之后需求将阶段性回落。库存方面：按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。
【交易策略】
近期原油价格的强势上涨对液化气将有较强的支撑作用，但随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约跳空高开，期价收涨，截止至收盘，期价收于2425元/吨，期价上涨108.5元/吨，涨幅4.68%，从盘面走势上看，期价维持高位震荡。
【重要资讯】
焦煤供应：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率65.02%较上期值降3.31%；日均产量53.20万吨降4.59万吨；原煤库存234.82万吨降21.82万吨；精煤库存184.10万降3.66万吨。本周综合开工率继续小幅缩减。受春节假期影响多地部分煤矿停产休假，开工率整体有所下降，市场供应稍有减少。今年煤矿放假时间依然较短，平均时长一周左右，且工人就地过年居多，复产节奏相对较快。山西地区煤矿目前已开始陆续生产，供应影响较小，内蒙地区春节期间除国有大矿及个别大型民营矿正常生产外，产地供应问题不大。蒙煤方面：9日甘其毛都口岸不足100车左右，策克口岸依旧闭关，满都拉口岸通关量在80车左右，三大口岸通关量回升至150车左右，目前通关量依旧偏低，蒙煤进口量有限。焦煤需求：焦炭二轮提降全面落地，焦化企业利润下滑，叠加冬奥会限产对焦炭均有影响，各地区焦企不同程度限产，焦化厂产能利用率有所下滑，对原料煤采购积极性一般。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，而需求阶段性偏弱，同时焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑或将倒逼焦煤降价，但低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约跳空高开，截止至收盘，期价收于3178元/吨，期价上涨154.5元/吨，涨幅5.11%，从盘面走势上看，当前期价维持区间震荡。
【重要资讯】
当前焦炭二轮提降全面落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润压缩，Mysteel调研30家独立焦化企业利润为-84元/吨，企业已经出现亏损。27日Mysteel最新调研独立焦企全样本：产能利用率为75.1%，环比上月上升5.1%，同比去年下降14.9%；焦炭日均产量64.0 万吨，环比上月上升4.07万吨，同比下降10.03万吨。受环保天气及冬奥会影响，安阳地区焦钢企业停、限产严重。现安阳地区焦企保持30%-50%的限产力度，山东、山西、河北等地焦企限产，供应会出现明显下降。需求端：据Mysteel调研2月8日18时-12日8时唐山地区环保限产再次加严，个别钢厂高炉有新增检修计划，预计焦炭日耗再次减少约1万吨/天。冬奥会期间（2月4日到2月20日），虽然取消了一些区域的钢铁限产要求，但部分区域仍然要严格执行，根据Mysteel的调查，截止27日，唐山预计检修高炉共计17座，检修容积21146m³，日均影响铁水6.44万吨。此外，山东地区钢厂理论影响产量约为1万吨/日，河南地区理论影响产量约2.5万吨/日，武安地区理论影响产量约为2.1万吨/日。由此可见，2月初，247家钢厂铁水日均产量将下降至210万吨下方，需求将阶段性回落。
【交易策略】
焦炭二轮提降落地，累计提降400元/吨，现货价格的走低将打压期价。但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑。预计焦炭05合约仍将维持区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续调整态势，盘面连续跳空低开，重心不断下探，最低触及2763，意欲测试20日均线支撑，近期走势转弱，录得小阳线。隔夜夜盘，期价继续震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛跟随降温，价格弱势松动，市场参与者心态谨慎，观望情绪渐浓。沿海市场表现不及内地市场，跨区域价差收窄。西北主产区企业报价窄幅波动，内蒙古北线地区商谈2140-2160元/吨，南线地区参考2150元/吨，部分签单平稳。甲醇生产端受到假期影响较小，货源供应整体充裕，厂家无挺价意向，灵活调整报价为主，实际出货情况有待跟进。气头装置有所恢复，甲醇开工水平仍有回升可能，但依旧存在部分区域货源阶段性收紧的现象。目前下游工厂大部分尚未复工，需求端相对低迷。同时受到环保等因素的影响，传统需求行业恢复进程或有所推迟。甲醇现货市场缺乏买气，少量刚需补货，实际成交放量不足。沿海地区库存季节性回升，增加至91.5万吨，假期累积9.5万吨，但依旧低于去年同期水平4.39%，不及市场预期。外盘报价高位回撤，但进口利润不乐观，1-2月份进口增量有限，甲醇港口库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
累库阶段，基本面缺乏利好刺激，甲醇期价上行承压，短期或延续弱势震荡，下方关注2730附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货节后归来拉升至9300关口附近涨势放缓，重心承压短暂调整后继续上行，期价积极攀升，最高触及9375，上破前期高点。隔夜夜盘，期价跳空高开。
【重要资讯】
期货上涨带动下，业者心态向好，国内PVC现货市场气氛改善，各地区主流价格陆续上调，低价货源有所减少。而上游原料电石则逆势下跌，部分电石采购价继续回落，成本端不断松动，PVC企业生产情况改善。由于PVC企业电石到货增加，供需关系趋松，导致电石表现疲弱，成本端支撑乏力。阳煤恒通停车，部分企业开工负荷小幅波动，PVC行业整体开工略下降至78.6%。后期企业检修计划不多，装置大部分平稳运行，PVC开工率基本维持在八成附近，货源供应整体稳定。西北主产区企业节前预售较好，多数仍保持预售，厂家库存水平不高，暂无库存和销售压力，存在挺价意向。下游市场需求仍低迷，主动询盘匮乏，贸易商报价波动不大，但难以放量，小单刚需补货为主。下游制品厂处于陆续复工状态，开工水平提升需要时间过程，且对当前高价货源存在抵触情绪，操作较为谨慎。PVC出口套利窗口处于开启状态，1月份出口量预估在10万吨以上。华东及华南地区社会库存预期内累积，增加至30万吨附近，一季度PVC社会库存将呈现持续回升态势。
【交易策略】
近期盘面增仓明显，多空资金博弈洗盘，随着下游刚需恢复，业者预期向好，PVC期价仍有冲高可能，操作上维持回调买入思路，追涨风险较大。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天大幅回调，报收于836.6元/吨，环比下跌4.58%。夜盘高开低走，震荡整理。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是1045元/吨，环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比大幅上涨，锚地船舶数量环比微幅增加。产地方面，榆林地区复工复产煤矿逐渐增多，同时，在产煤矿出货情况开始好转，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭供应持续恢复，全市煤炭日产量回升至220万吨以上，同时，昨日煤炭公路销量增至138万吨，日环比增加20万吨，受近期政策调控影响，部分矿煤价下调95-195元/吨左右。港口方面，昨日大秦线运量增至120万吨，港口调入量增加，库存小幅回升。受政策调控影响，市场看涨情绪转弱，观望情绪增强，政策压制下煤价稳中小幅回落，市场成交不多。目前上游复工偏慢，昨天发改委召开会议也提出要求要加快煤矿生产，后续关注产地复工进度以及港口库存回升情况。进口煤方面，外矿报价居高不下，中国终端询货虽有增加，但由于报还盘差距较大，市场实际成交不多。当前印尼矿商普遍缺少现货货源，基本以处理前期积压货源为主，供应紧张的情况预计仍会持续一段时间。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前指数价格高位企稳，供给端很多煤矿春节放假，假日后全面复工还需时日。需求方面，由于疫情影响，下游复工会有所提前，加之节后电厂库存回落，短期还未有大幅减弱。库存方面，港口调入量持续下降，高品质煤种缺货严重，支撑现货价格。此前政府召开稳价会议，需关注政策面风险，未来各大煤企或将带头降价，05合约下方支撑位800，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨2.49%收于3129元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场持续上涨。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2300-2600元/吨，厂家轻碱主流送到终端新单价格2500-2700元/吨，截至今日国内轻碱出厂均价在2478元/吨，较1月27日均价上涨9.65%；本周国内重碱新单送到终端报价在2700-2800元/吨。本周国内纯碱市场涨势延续，市场交投气氛温和。节后纯碱厂家整体开工负荷较节前略降，假期期间运输受阻，纯碱厂家整体库存有所回升。近期纯碱下游实际需求变化不大，浮法玻璃厂家消化原料重碱库存为主，节后盘面价格持续走强，期现商拿货积极性较好，纯碱厂家惜售情绪明显，新单价格明显上涨，周内厂家轻碱新单报价上涨100-300元/吨，重碱终端报价上涨100-200元/吨。
利润驱动纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱厂家加权平均开工负荷83.4%，较1月27日减少0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.4%，联碱厂家加权平均开工81.2%，天然碱厂加权平均开工79.5%。
春节期间纯碱企业库存季节性累积，增幅低于市场预期。
【交易策略】
纯碱本轮行情受到下游企业、期现商补库驱动及环保担忧再起的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期玻璃企业冷修增多，需求或阶段性偏弱。盘面在利多因素影响下短期冲高，市场情绪平稳后难免受到高库存的压制。盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议生产企业卖保头寸逢高轻仓参与。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨1.55%收于2689元。
【重要资讯】
现货方面，春节假期归来，国内尿素市场整体向好，期货盘面率先拉涨两日，情绪利好现货市场，在下游询单逐渐增加的情况下，尿素工厂也顺势上调报价。截止本周四山东小中颗粒主流出厂2650-2660元/吨，均价较节前上涨55元/吨。但随着现货市场的快速上行，而尿素日均产量处于高位震荡，下游逐渐对高价出现抵触情绪，采购量回升放缓。周四西南气头突发限气减量生产，但根据工厂的调整，尿素日产量影响并不大。随着市场对利好消息面的消化，继续追高将要保持谨慎。当前各地需求启动有所差异，预计下周国内尿素市场或出现冲高后的企稳观望。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的动向阶段性推升盘面；尿素生产企业建议顺价出售或把握逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周四夜盘国内豆粕价格继续上行，截止收盘主力合约M05报收于3903，上涨89点或2.33%。现货方面，今日油厂豆粕报价上涨80-90元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4120-4400元/吨，广东4400涨80元/吨，江苏4120涨90元/吨，山东4120涨90元/吨，天津4120涨80元/吨。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展五周，截至2月5日，全国大豆收获进度达到16.8%，高于一周前的11.6%，也高于上年同期的5.5%。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年2月份巴西大豆出口量将达到750万吨，低于一周前预估的992.3万吨。作为对比，2021年2月份大豆出口量为551万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
【交易策略】
周四国内豆粕价格继续上行，周四凌晨美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，这支撑了国内豆粕价格的进一步走高。预计短期内国内豆粕价格可能会继续上行，但受美豆价格上升空间有限的抑制，国内豆粕价格预计在4000元/吨一线有较强的阻力。建议短期内继续持有豆粕2005多单，或是做空油粕比价。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2205合约报收10006点，上涨46点或0.46%；Y2205合约报收9928点，上涨58点或0.59%；OI2205合约报收12083点，上涨71点或0.59%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11070元/吨-11130元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1150-1200元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价11220元/吨-11280元/吨，较上一交易日上午盘面大涨300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1250-1300左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12740元/吨-12800元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。
【重要资讯】
外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为320,508吨，较1月318,928吨下滑0.5%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为318,078吨，较1月同期出口的334,750吨减少5%。
【交易策略】
周四美国农业部和马来MPOB都发布了月度供需报告，其中美国农业部下调了南美大豆产量预期，也调低了全球大豆期末库存。2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。周四中午马来西亚MPOB发布了2月供需报告，报告显示1月马来西亚棕榈油产量环比减少13.54%至125.34万吨，出口环比减少18.67%至115.8万吨，进口环比减少31.31%至7.06万吨，库存环比减少3.85%至155.2万吨。本次报告显示马来棕榈油库存出现进一步的削减，要略低于此前市场预期的159万吨左右，报告结果略微偏多。由于印尼在2月9日将其对棕榈油产品的出口许可要求扩大到包括其他衍生品，使得市场再度炒作印尼对全球市场的棕榈油供应，棕榈油价格由底部出现回升。本次报告数据虽然利多因素有限，但仍会使得棕榈油价格在短期内获得高位的支撑。不过考虑到原油价格走势有所放缓，同时过高的棕榈油价格抑制了下游消费需求的增长，马来棕榈油出口持续出现下滑，棕榈油价格可能会呈现出高位震荡的节奏，预计向上的空间和高度会逾来逾小，建议植物油交易仍保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四小幅下跌，收跌0.32%至8098元/吨。
现货市场：节后复工后，产区贸易商陆续开业，价格小幅波动。本周产区交易缓慢恢复，大杂、大花生产区恢复偏慢，部分油厂陆续入市中。批发市场节后开业少量补库后产区上货增加，带动局部白沙价格略有波动，河南白沙偏强后走低，东北白沙报价偏强节前。进口米方面，部分新米有报价，零星到港中。贸易商整体采购积极性有限。截止到2月10日，山东临沂地区油料花生周均价7438元/吨，环比走高0.51%；河南油料花生周均价7494元/吨，环比走高0.25%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价7644元/吨，环比下滑0.007%；辽宁姜屯白沙7个筛上精米均价7800元/吨。进口米方面，苏丹精米新米7450-7500元/吨，价格变动不大。
【重要资讯】
目前油厂多数尚未开始入市收购原料花生。临沂本地企业陆续收购，目前金胜、玉皇、兴泉油脂均开收中，价格持平节前。费县中粮及菏泽中粮工厂自2月10日起开始收购。
北方港口进口米苏丹精米新米价格参考7450-7500元/吨，到货不多，陈米也较少。苏丹精米CNF价格参考1020-1030美元/吨。近期陆续有少量到货。塞内加尔油料预计3月中旬前后到货。
【交易策略】
短期来看，年后花生交易将陆续恢复.供给端河南局部白沙产区供应增加，其余地区农户仍较为惜售，基层上量依旧有限；进口花生到港较少，塞内油料预计3月中旬到港。需求端油厂逐步入市收购，批发市场和筛选厂渠道库存低位有一定补货需求，花生价格暂有支撑或小幅反弹。中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，届时若花生油消费无明显好转，或贸易商仍无明显囤货情绪，中期花生价格恐将再次走弱。长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于竞争作物玉米、小麦、红薯等，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约走势预计继续分化，04合约暂承压于60日均线附近，10合约建议多头思路，但未入场者不建议追高。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜延续涨势，收涨74点或2.15%至3518元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格小幅上涨。今日我国国产加籽粕市场小幅抬升。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价3460元/吨，较昨日小涨30元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升，当地市场主流国产加籽粕报价3460元/吨，较昨日小涨40元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+90；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价3380元/吨，较昨日小涨30元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价3370元/吨，较昨日小涨30元/吨。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展五周，截至2月5日，全国大豆收获进度达到16.8%，高于一周前的11.6%，也高于上年同期的5.5%。
美国农业部本月预计2021/22年度（9月至次年8月）美国大豆期末库存为3.25亿蒲，比1月份预测值调低4000万蒲，但是高于分析师们平均预期的3.1亿蒲。这一预测反映出美国大豆行业正在从出口驱动转为内需驱动。
【交易策略】
南美南部持续干旱叠加美豆压榨利润高企，2月USDA报告相应的调降南美大豆产量及调增美豆国内需求，预计21/22年度美豆期末库存3.25亿蒲，高于预期的3.14亿蒲，但低于上月预估的3.5亿蒲；预计全球大豆期末库存9283万吨，高于预期的9130万吨，但低于上月的9520万吨，报告数据调整利多但是市场此前已提前交易，因此实际影响较为有限。短期南美天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，在美豆出口前景改善的背景下短期美豆仍将呈现偏强态势。菜粕近期持续偏强使得进口菜籽榨利亏损幅度大幅缩窄，但受前期榨利长期持续亏损及全球菜籽供应紧张影响，菜籽库存仍处季节性偏低位置，油厂开机率偏低使得菜粕虽处季节性消费淡季但库存仍有所减少。中期来看，天气转暖后水产消费逐步转旺，有望对菜粕消费产生提振作用，操作上前期多单部分止盈。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.25%； CBOT 玉米主力合约周四收跌0.7%;
现货市场：周四玉米现货价格继续维持稳定。锦州新粮集港报价2600-2630元/吨；广东蛇口新粮散船2820-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2890元/吨；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2600-2800元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）基层售粮进度放缓。根据我的农产品网信息显示，截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。
（2）深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。
（3）深加工玉米消费量：2022年6周（2月3日-2月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米99.1万吨，较前一周减少3.7万吨；与去年同比增加13.0万吨，增幅15.08%。
（4）USDA2月供需报告主要调整，下调2021/22年度巴西玉米产量100万吨至1.14亿吨，阿根廷产量以及美玉米供需平衡表都未做调整，此次报告调整幅度有限，对市场影响较为平缓。
（5）市场点评：外盘市场来看，USDA 月报下调巴西玉米产量预估，符合市场偏多预期，不过调整幅度有限，对市场整体影响较缓和。全球角度来看，南美天气扰动影响仍然有待兑现，外盘期价短期或继续维持震荡偏强波动。国内市场来看，上游销售处于阶段性停滞，全面恢复大概率要到 2 月中下旬，而玉米下游饲料养殖以及深加工企业基于刚性消费的推动，节后或有一轮集中补库的需求，如果下游补库节奏快于上游售粮节奏，将会带动现货价格偏强波动，不过企业集中补库也很有可能造成需求的前置，使得现货价格在大量补库过后出现明显回落。对于玉米 05 合约来说，基于现货补库预期的提振，价格倾向于震荡偏强波动，预期运行区间 2700-2850。
【交易策略】
玉米05合约短期或继续震荡偏强表现，操作方面建议以多头思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘偏弱波动，跌幅0.92%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3130元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3230元/吨，较周三上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月3日-2月9日）全国玉米加工总量为43.27万吨，较上周玉米用量减少3.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.18万吨，较上周产量减少2.32万吨。开机率为43.42%，较上周下调4.54%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量117.7万吨，较节前增加28.2万吨，增幅31.53%，月环比增幅30.79%；年同比增幅61.39%。
（3）市场点评：目前上游处于逐步回归的状态，下游在消费表现一般的情况下提升力度有限，企业淀粉累库或进一步限制价格，短期现货价格或在阶段性供需错配之后回归弱势震荡，期价预期也将会受到现货情绪的压制，不过玉米期价高位的成本拉力也在，期价短期或进入区间震荡，预期运行区间3150-3350。
【交易策略】
淀粉05合约期价预期延续区间震荡，操作方面短期建议观望，等待高位做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：2月10日夜盘沪胶震荡整理，主力RU2205合约最高见14805元，微涨0.24%。NR2204合约最高见12040元，略涨0.80%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年2月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量32.93万吨，环比增加9.51%，加速累库，入库大幅增加，出库大幅缩减。
【交易策略】
沪胶高位震荡，泰国胶水、杯胶等原料普遍上涨有利多作用，且天然橡胶生产国协会（ANRPC）下调2021年全球天胶产量估值，也提振做多人气。不过，1月份现货累库幅度高于预期，若2月中旬之后外胶进口提速，库存回升对胶价会有较大压力。需求端看，轮胎企业春节假期相对较长，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给胶价带来有力支撑。当然，如果后期轮胎企业原料补库需求旺盛，对胶价会有推动作用。沪胶(RU)节后反弹重回自去年10月以来的震荡区间，主力合约上方阻力位在15000元左右，短线支撑位仍在14000元附近。20号胶（NR）近期支撑位在11000元附近。天胶上游企业可考虑趁反弹机会逢高进行卖出保值。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 2月10日夜盘国内白糖期货高位震荡，主力合约最高见5792元，微涨0.16%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2021年12月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.52万吨，环比增加1.82万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50% (税则号17029012)进口量为 1.64万吨，环比增加0.46万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.21万吨，环比减少0.08万吨。
【交易策略】
目前看，截至1月末云南、广西食糖同比减产约64万吨，再加上甜菜糖降幅，粗略估算国内食糖总产可能同比减少百万吨左右，这对国内糖价会有支持。进入2022年以来，广西大部分地区低温寡照，不利甘蔗糖分积累，加上降雨同比偏多也影响糖厂生产进度。不过，雨水丰沛对于提升甘蔗产量有利，全年食糖产量降幅未必会下降太多。近日国际糖价超跌反弹，根据主产国生产进度及天气状况来看，供需面的利多作用并不显著，且CFTC持仓数据显示资金做多糖价的热情空前下降，而美通胀数据高企使得美联储加息进程可能加快。国内应继续关注产销数据的指引，制糖企业可维持逢高卖保的策略。

棉花、棉纱   【行情复盘】
夜盘棉花维持震荡态势，短期高位徘徊，基本面多空因素交织，难以走出趋势性行情。
【重要资讯】
截至9日新疆皮棉累计加工521.63万吨，同比减6.7%。其中自治区减7.7%，兵团减5%。当日增量0.54万吨。
国内棉花现货平稳。期货下跌，点价小批量成交。企业以销售新疆和地产一口价资源为主，新疆棉双28/29销售报价23000-23300。原料库存较低纺企少量补库，市场成交低量。
9日大部纺企已复工。虽询价量增加，实际交易未展开。纺厂涨价意愿较强，但郑棉回调，一些涨价计划暂停，准备观望下再说。企业反映下游形势仍不容乐观。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势放缓，短期观望。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，小幅下跌。
现货市场：进口针叶浆现货市场交投清淡，业者随期货盘面调整报价，实单起伏有限，下游纸厂谨慎观望。市场含税参考价：银星、月亮6400元/吨，凯利普6450元/吨。
【重要资讯】
1、生活用纸周度开工负荷略回升2.33个百分点，周产量较上周增长约6.46%。华东、川渝地区部分之前期检修纸企复产，河南地区部分纸企亦复工；春节至今大型纸企基本延续正常生产水平；河北地区纸企目前大多仍在检修状态，或于本月下旬方可恢复生产。
2、节后白卡纸市场交投处于恢复阶段，部分市场开始拉涨，目前250-400g平张白卡纸现金含税主流参考价5800-6000元/吨。企业库存控制较好，春节期间虽有一定增加，但近期出口订单存支撑，供应端压力增加不明显，纸厂价格继续推涨，贸易商多数库存不多，部分低价惜售，价格拉涨100-200元/吨，部分暂维持稳盘观望，下游复工初期，市场需求需进一步启动，新单不多。
3、70g木浆双胶纸市场均价为5700元/吨，较节前一周上调0.11%，规模纸厂报盘暂以稳为主，订单落实情况平平；中小纸厂部分仍有停机，多观望后市， 下游经销商陆续返市，节后市场交投恢复缓慢，价格重心起伏有限；印厂订单平平，需求面支撑不足。
【交易策略】
纸浆期货仓单继续增加5001吨。港口木浆库存假期回升10%，总量位于历年低位，部分商家开始交易，纸厂补货情况一般，整体交投有限，现货价格继续震荡。供应端的担忧还未结束，海外生产商生产、发货均有不确定，截止目前，供应减量的预期已持续两个月，且去年12月进口量明显下降，使现货供应并不宽松。成品纸厂家继续挺价，但涨价情况一般，近两个月成品纸价格波动不大，商品浆内外盘均大幅走强，纸厂成本端压力较大，对纸浆有所压制。结合去年市场表现看，当前价格及利润水平下，纸浆进一步走强亟需下游配合，即纸张需求好转且价格上涨，生活用纸开机率年后回升，纸浆刚需好转，短期供应影响继续存在，预计纸浆维持高位运行，但在国内纸张市场重启升势或纸厂涨价落地前，可能会限制浆价上方空间，短期关注6500元附近压力，追高注意风险。

生猪   【行情复盘】
2022年2月10日，生猪期货主力合约LH2205低开低收，LH2205开盘于14575，最高涨至14700，最低下探14370，收于14630，较上个交易日下跌0.71%。成交27590手（+3072），持仓64446手（+3177）。
【重要资讯】
2022年2月10日，全国外三元生猪出栏均价13.36元/公斤，较昨日价格上涨2.38%，较上周下跌3.19%；15公斤外三元仔猪价格26.25元/公斤，与前一交易日下跌持平，较上周下跌0.5%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份生猪的潜在供应量会达到峰值。且2022年5月份的生猪供应依旧会处于高位，再结合生猪价格的季节性特点，2月份生猪价格下跌的年份较多，这些因素都会限制生猪价格的上行空间。但考虑到目前猪肉价格较低，有成本端支撑，故生猪期货价格大概率处于窄幅震荡状态，趋势不明。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于8979元/吨，跌幅为0.62%；
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.99元/斤，与上周加权平均相比维持稳定；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.50元/斤，与上周加权平均价格相比维持稳定；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月27日，全国苹果库存量为719.26万吨，较前一周下降26.41万吨，继续低于去年同期的972.35万吨，其中山东地区库存为255.83万吨，去年同期为368.29万吨，陕西地区为214.42万吨，去年同期为258.76万吨。
（2）市场点评：苹果市场当前的焦点依然在于消费端。新冠疫情对消费拖累仍然延续，春节期间消费延续弱预期，仍然施压盘面价格。整体基本面情况来看，供应端相对压力不大，价格下方支撑也不会动摇，不过消费端对价格波动的持续性有较大影响，考虑当前矛盾点有限，苹果05合约预期延续8300-9500高位区间运行，操作方面建议维持区间思路。
【交易策略】
苹果05合约短期区间内反复波动，操作方面暂时建议观望。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：周四鸡蛋主力 05 合约午后增仓拉涨，盘中一度突破 4300 点整数关口，收于 4289 元/500 公斤，环比上一日涨 1.16%；35 价差-306 元/500 公斤，环比跌 21 元/500 公斤。鸡蛋期价跟涨豆粕、玉米较为明显；现货市场：周五早晨全国主产区鸡蛋均价为 3.80元/斤，环比昨日微涨 0.1元/斤；主销区均价 3.93元/斤，环比昨日涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、供应端：卓创资讯数据显示，1 月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.41 亿只，环比减幅 0.78%，同比跌幅 4.81%。在产存栏量仍然同往年相比偏低。隔夜美豆尾盘大幅跳水，预计今日豆类低开或将拖累鸡蛋。
2、行情点评：今晨鸡蛋现货报价主题增加，市场逐步开市，上游试探性调价，但养殖端在春节期间均有不同程度库存积累，供给阶段性较为宽松；期价积极响应豆粕及玉米价格上涨，带动鸡蛋基差显著走弱，03 对现货小幅升水，5 月合约升水扩大。基本面上，当前在产存栏蛋鸡依然处在历史同期偏低位置，但基于 2021 年四季度补栏鸡苗数据，推测本年度一季度开产蛋鸡同环比将有显著回升，本年度大概率不会出现 2021 年一季度存栏蛋鸡偏紧局面，此外，当前养殖利润较为乐观，养殖户存在延淘及惜淘情绪。消费上，目前学生尚未开学及销区没有完全复工，消费处于季节性淡季，上中下游均已消耗节前库存为主。综合来看，2 月上旬鸡蛋市场将呈现供强需弱，鸡蛋期价绝对估值偏高，相对饲料板块估值偏低，矛盾并不尖锐，当前现货偏弱叠加生猪等整体动物蛋白不景气的背景下，期价反弹高度可能也将受限，不过存栏压力不大的背景下，3900 点附近养殖成本支撑亦较为坚实，短期预计鸡蛋05 合约在 4000-4350 元/500kg 区间偏强震荡。
【交易策略】
短期转为观望，激进投资者逢高偏空配置。
【风险点】
豆粕玉米价格大涨；疫情造成存栏损失。

重要事项:

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