贵金属 【行情复盘】
受美元走软和美债收益率回落提振，贵金属日内继续震荡偏强走势，现货黄金一度刷新近二周高点至1836美元/盎司，市场关注焦点依然是晚9:30公布的美国通胀数据，由于数据影响被提前消化，需警惕靴子落地行情，即金价可能不涨反跌。截止17:00的日内，现货黄金继续偏强运行，整体在1830-1836美元/盎司区间震荡调整；现货白银围绕23.27美元/盎司震荡调整，整体在23.17-23.41美元/盎司区间运行。近期，贵金属持续走强，主因在于四点，第一是对物价压力扩大的担忧加剧，提升了黄金作为通胀对冲工具的吸引力；第二是美联储货币政策转向预期被市场所消化，对贵金属的利空影响暂告一段落；第三是俄乌美等地缘政治依然紧张，避险需求提振贵金属行情；第四，欧洲央行鹰派转向提振欧元，利空美元指数。沪金沪银方面，日内维持夜盘强势行情，沪金涨0.37%至377.4元/克，沪银涨0.5%至4836元/千克。
【重要资讯】
①美国财政部拍卖370亿美元10年期国债，得标利率1.904%，创自2019年7月以来的最高水平，投标倍数为2.68。受此影响，10年期美债收益率周三从27个月高位一度回落至1.91%。我们认为美债收益率将会继续维持强势行情，突破2%后仍有小幅上涨空间，但是涨幅空间有限，2.3%将是上方强阻力位。②美国周四将发布1月份CPI数据，预计同比上升7.2%，创1982年以来最大涨幅。如果超出预期，可能促使美联储考虑3月份一次性升息50BP。③截至1月26日至2月1日当周，黄金投机性净多头减少48009手至172142手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少10023手至22118手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储1月议息会议和非农数据对贵金属形成利空影响，贵金属一度连续走弱。然货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属震荡走强趋势仍将会持续，白银虽前期受到工业需求偏弱预期拖累走弱，但是后市亦有较大上涨空间。后市，随着政策利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，贵金属震荡走强，强势行情将会持续。黄金短期支撑位为1800和1780美元/盎司，上方阻力位依然为1850和1868美元/盎司；沪金的强支撑位为370元/克关口，上方阻力位依然为383-387元/克压力区间，把握逢低买入机会。白银前期受政策和疫情等冲击持续下跌，下方强支撑位依然是22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为24.66美元的年线（沪银上方阻力5211元/千克的年线）；企稳后迎来逢低做多机会。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368合约。

铜 【行情复盘】
2月10日，沪铜强势上涨，主力合约CU2203收于73030元/吨，涨3.97%。现货方面，今日上海有色网1#电解铜均价72230元/吨，较上一交易日涨1740元/吨。今日仓单报价40-60美元/吨，均价较前一交易日下调9美元/吨；提单报价44-62美元/吨，均价较前一交易日不变，QP3月，报价参考2月及3月初到港货源。LME0-3升水44美元/吨。
【重要资讯】
1、国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》提出，推进统一的绿色产品认证与标识体系建设，建立绿色能源消费认证机制，推动各类社会组织采信认证结果。建立电能替代推广机制，通过完善相关标准等加强对电能替代的技术指导。完善和推广绿色电力证书交易，促进绿色电力消费。
2、2月9日LME伦铜库存降至77325吨，来到库存历史低位附近。
3、据mysteel调研54家样本企业，总计产能1332.5万吨，2022年1月全国精铜制杆产量为58.08万吨，环比下滑21.6%，同比减少10.8%；1月精铜制杆产能利用率为51.32%，环比下滑20.5%，同比减少12%；1月精铜杆产能利用率下降较为明显，其中部分地区精铜杆企业时值年关进行停炉检修，产出有明显减少；另一方面，由于春节假期的影响，精铜杆企业陆续停炉放假，虽然有部分企业并未完全停炉，但期间的产能利用率并不高。从市场成交表现来看，月内整体表现一般，期间精废铜杆价差出现明显修复，部分区域市场的精铜杆消费受到冲击强烈。
【操作建议】
今日沪铜大幅上涨，是宏观利空修复后的补涨行情，并且在基本面回暖之下，我们认为铜仍有进一步上涨的空间。美联储货币紧缩忧虑已经被市场消化。近期美联储官员表示直接3月加息50个bp的可能性不大，并且年内可能加息三次，远低于市场预期的5-7次，紧缩忧虑缓解。如果按照鲍威尔每次加息25BP，今年可能极端情况要加到125-150BP，仍很难抑制住通胀。按照“泰勒规则”，即各国央行利率与通胀之间的关系，要遏制住目前的7%通胀，需要加息6-7个百分点以上，如果今年加息程度只有预期的最多150个bp的话，那么可以认为从货币层面是控制不住通胀的。全球显性库存仍濒临枯竭。截至节后第一周，国内社会库存累库不及预期，而LME库存更是不增反降，注册仓单13连降，情形与去年10月份类似。目前全球显性库存仅剩40多万吨，几乎为过去二十年的最低水平，而铜矿增量要到下半年才会明显释放，如果一季度累库不及预期甚至出现去库，像去年10月份的挤仓行情可能会重现。期货多单继续持有，期权可以卖出虚值看跌期权，如CU2203P69000。

锌
【行情复盘】
2月10日，沪锌强势反弹，ZN2203收于25775元/吨,涨2.36%。现货方面，上海0#锌主流成交于25540~25600元/吨，双燕成交于25580~25640元/吨；0#锌普通对2203合约报贴水30~升水10元/吨，双燕对2203合约报升水10~50元/吨；1#锌主流成交于25470~25530/吨。
【重要资讯】
1、受建筑许可证问题，Korea Zinc公司预计于2021年Q4的锌冶炼厂提产项目（提产后可达30万吨/年）将推迟到2022年Q2完成。而2021年，Korea Zinc整体锌锭销量为636,299吨，据其最新财报显示，2022年其锌锭计划销量为640,000吨，基本与去年持平。
2、据mysteel，2月10日中国锌锭总库存22.54万吨,较（2/7）增加2.47万吨，较（2/3）增加7.74万吨；上海5.60万吨；广东6.14万吨；天津8.49万吨，山东0.55万吨；浙江1.11万吨；江苏0.65万吨。
3、据报道，欧洲汽车制造商协会(ACEA)表示，随着半导体供应问题的缓解，欧盟汽车销量预计今年将增长7.9%，但仍将比2019年疫情前的水平低20%左右。ACEA代表着欧洲16家主要汽车制造商，协会表示，由于半导体短缺，尤其是去年下半年，导致2021年汽车销量下降2.4%。
【操作建议】
近期LME库存持续下行引发市场关注,2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨，而节后国内锌社会库存大幅增加5.7万吨，累库程度高于去年，不过因去年多地鼓励就地过年，因此今年累库情况符合预期，总体来看全球显性库存仍处于低位，后续关注一季度累库情况。而目前俄乌问题可能导致的欧洲能源断供仍是多头逻辑的支撑来源，因俄罗斯的能源供应占据欧洲供应的三分之一，一旦发生断供，则不排除欧洲能源价格进一步上涨，对当地金属冶炼产生减产压力。而节后国内跨周期调节的政策将逐步发力，基建项目加速动工有望带动锌市需求。建议期货多单继续持有，期权卖出虚值看跌，如ZN2203P23000。

铝 【行情复盘】2月10日，沪铝主力合约AL2203高开高走，全天继续震荡上涨，报收于23290元/吨，环比上涨1.84%。长江有色A00铝锭现货价格上涨400元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】供给方面，据云南铝业相关消息显示，云铝海鑫项目二期一段春节期间投产，涉及100台电解槽，后续投产工作和建水项目落地仍需得到省委省政府的大力支持。据SMM调研了解，百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及产能50万吨左右。上游方面，山东某大型铝厂上调二月份预焙阳极采购价格，环比上调350元/吨，二月份现汇基准价执行5005元/吨，承兑价为5040元/吨。库存方面，2022年2月7日，SMM统计国内电解铝社会库存86.6万吨，较春节前累库14万吨，无锡累库7万吨，巩义累库4万吨，南海累库1.7万吨，杭州累库0.8万吨，天津和重庆各地累库0.2万吨，上海累库0.1万吨；2月7日全国铝棒库存环比增加3.83万吨至24.99万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前百色疫情的影响继续发酵，目前已有42万吨电解铝产能、120万吨氧化铝产能停产。叠加上欧洲的持续减产，全球电解铝供应继续偏紧。另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，动力煤价格维持强势，电解铝成本线继续上移。综合各方情况来看，目前盘面继续强势上行，建议短期维持多头配置，需关注百色疫情控制情况。03合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡 【行情复盘】
周四有色集体大涨，沪锡2203收于338380元/吨，上涨2.23%。上海1#锡主流成交于338000-340000元/吨，均价329000元/吨，较前一交易日上涨5000元/吨。
【重要资讯】
据SMM初步调研数据显示，1月份精炼锡产量13150吨，较12月份环比减少6.07%。春节期间安排放假的部分冶炼厂节后开工复产时间主要集中于正月十五前后，对比实际生产时间不难看出炼厂放假对2月预期产量影响将大于1月，预计2月国内精炼锡产量在11210吨。
【交易策略】
当前有色金属（除铅外）均处于低库存状态，叠加欧洲能源危机持续，全球高通胀，有色金属看涨情绪较高，铜价重回7万3，领涨有色。关注晚间公布美国1月CPI数据，若数据进一步走高，将强化市场对美联储3月加息预期，进而美元走高。锡市供需方面，SMM数据显示，1月我国精炼锡产量环比下滑6%至13150吨，2月受春节假期、检修等因素影响，产量料继续走低至11210吨。当前下游开工不足，需求尚未恢复到正常水平，叠加锡价走高市场观望情绪升温，现货市场成交整体清淡。冶炼厂及下游均受到春节假期影响，但下游在节后复工复产要慢于冶炼厂，且春节前企业备货也在一定程度透支节后需求，因此需警惕累库风险。近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升。从锡市自身基本面来看季节性累库利空锡价，但当前有色整体看多氛围浓郁，提振锡价。操作上建议观望，等待回调后买入机会。

镍 【行情复盘】周四有色集体大涨，沪镍主力2203收于173890元/吨，上涨2.23%。
【重要资讯】LME镍库存继续下降，现货高升水。格林美公告建立较完备镍供应体系。青山继续向国内装运高冰镍，目前产能释放是一个持续的过程，充分缓解市场供需紧张状况依然需要时间，因此，市场会有一个逐渐消化的过程。印尼对镍制品，镍生铁加出口税，但未公布实施时间，短期内可能会促进印尼加快出口镍铁镍生铁，后续关注出口数据变化。山东地区某大型镍铁厂受冬奥会相关政策影响2月继续降负荷生产，中高镍铁月产量下降至满负荷生产时的2/5。据Mysteel预计2月国内精炼镍总体产量仍在低位，预计达到12500吨，环比减少1.69%，同比减少8.58%。
【交易策略】当前有色金属（除铅外）均处于低库存状态，叠加欧洲能源危机持续，全球高通胀，有色金属看涨情绪浓厚，铜价重回7万3，提振镍价。从镍自身供需来看，利用高冰镍生产硫酸镍短期无法大规模释放产量，因此镍市场结构性短缺仍将延续，LME镍低库存及高升水对镍价有强支撑。镍价回到站稳17万上方后料延续强势格局，操作上建议以逢低偏多思路为主。关注美国1月CPI数据，若进一步走高，美元料反弹。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢2203日内收于18385，涨1.35%，年后持续震荡上行，同时镍价近日大涨对其产生明显利多。
【重要资讯】无锡市场日内不锈钢卷板价格继续走强，涨幅集中在50元/吨，现货市场商家基本全面复工，仓库以及加工厂也同步复工。2月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格继续上涨50元/吨，其中张浦19200，涨50；太钢天管18950，涨100；酒钢19000，涨150；甬金四尺18900，涨50；北港新材料18550，涨50；德龙18550，涨50；宏旺18550，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢28300，涨50；张浦28300，涨50。据Mysteel调研，无锡市场300系库存35.55万吨，周环比上升11.92%，年同比上升12.14%。其中300系冷轧周环比上升10.02%，300系热轧周环比上升15.46%。本周300系冷热轧均有明显增量。冷轧以TG、DL、HW、BGXCL、JG资源增量为主，热轧以TG、BGXCL、QS、SY资源增量为主。春节假期期间，华北、西北大厂铁运依旧正常发运到货，另外节前有部分华东钢厂资源以及华南钢厂仓单资源到港后，由于物流逐渐停运没来得及入库，节后复工也开始陆续入库。热轧方面，以华北大厂到货增量为主，另外华南钢厂以及广西钢厂也有部分到货增量。叠加春节期间销售停滞，现货资源无法正常消化，本周现货商家复工后，由于下游客户还没有完全复工，节后需求还没得以释放，周内成交有限，使得本周冷热轧均呈现明显增量。期货仓单64986，增14169。
【交易策略】原料供应担忧带动不锈钢价格继续走强，下游逐步复工，期货仓单大幅增加，短期镍价强势对不锈钢上涨的支持还是继续存在的，若盘面升至18400以上，则仍有一定上行空间，但期现价格相近，不宜过度追涨。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内延续反弹势头，继续收涨。
现货市场：北京地区商家报价增多，河钢敬业4920-4930少量出货，4950-4970出不动货，整体成交还没明显启动。上海地区报价和昨日差不多，个别资源有高报10-20，目前中天4830-4880、永钢4840-4890、三线没什么报价，部分报4750-4800，整体成交不好，还没起量，情绪还可以。
【重要资讯】
1、环保限产临时趋严，河南高炉相继焖炉，据近期我网调研，截止2月7日，目前河南省建筑钢材厂家产能利用率仅22%左右，处于明显偏低水平。
2、截至2月8日，年内新增专项债发行5114亿元，完成提前下达新增专项债务限额（1.46万亿元）的35%。业内人士表示，今年新增专项债发行已完成提前批额度的35%，高于去年同期。同时，今年专项债发行继续前置，主要还是政策发力、适度靠前主基调的引导。在一季度经济增长压力较大的前提下，提早发力有利于提早见效。
【交易策略】
年后市场逻辑相比节前变化不大。从数据看，华北地区冬奥限产影响持续，钢材产量大幅下降。螺纹钢在节后一周累库量低于历年同期，目前总库存同比减少600万吨以上（农历）。目前电炉利润不高，因此电炉虽然会逐步复产，但1-2周内很难明显贡献增量，3月前，螺纹需求改善预计快于供应，短期预计能看到库存拐点。钢厂库存压力较低，中下游因预期改善而存在补货意愿，因此旺季正式到来前预期和现实可能会出现短暂的共振。中期看，由于政策在去年四季度后期出现较大转变，基建、房地产再度成为稳增长关键，因此螺纹钢在今年逆周期的属性可能会更为明显，即价格走势或和经济表现相反，在国内经济数据企稳并促使宽松政策退出前，政策面会持续利多螺纹需求。因此，未来两周产量若未明显回升，螺纹价格有望维持高位，而在盘面升至电炉成本之上后，旺季复产预期随之增强，或限制其进一步上行的空间，同时需要注意政策继续对黑色商品调控的风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷偏强震荡，热卷05合约收盘价5069元/吨，涨0.72%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至5080元/吨。
【重要资讯】1、2月10日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量298.45万吨，环比下降11.34万吨，钢厂库存95.93万吨，环比增加0.38万吨，社会库存271.12万吨，环比增加29.78万吨，总库存367.05万吨，环比增加30.16万吨，热卷表观需求量268.29万吨，环比下降22.19万吨。
2、本周受环保限产政策影响，钢厂检修增加，热卷产量继续下降，热卷产量处于近年低位，短期难有回升；下游行业尚未复工，热卷表需继续下降，后期需求的释放强度较为关键；热卷社会库存和钢厂库存水平明显小于去年，库存压力不大。
【交易策略】近两日热卷处于高位震荡走势。从基本面来看，热卷供给端继续受到采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，下游需求尚未启动但市场预期较好，叠加热卷累库水平明显小于往年，因此在需求预期未有变化前，热卷或将维持高位震荡走势，短期需警惕原料端的影响，前期多单谨慎持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面再度增强，主力合约上涨3.20%收于821.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格继续回调，与盘面走势分化，基差有所收敛。截止2月10日，青岛港PB粉现货价格报935元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报1156元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报813元/吨，日环比下跌11元/吨。普氏62%Fe指数2月9日报146.8美金，日环比下降3.2美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨。
2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。
澳大利亚铁矿石生产商MineralResources在2021年7至12月的铁矿石业务中出现了运营亏损，使其铁矿石业务在此期间的经营利润率为负12个百分点。
2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。
2月8日下午，Mysteel对山东、山西、河南三省43家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能1.58亿。目前43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来三天内区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。
2月7日下午秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。在原有的限产基础上，区域内钢厂烧结机全停，预计停产4天。
2022年1月30日-2月6日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量为974.9万吨，略低于1月份以来的平均水平。
2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。
本期澳巴19港铁矿发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨，澳矿发运量为1618.9万吨，环比增加33.1万吨，其中发往中国的量环比下降39.9万吨至1294.6万吨。巴西矿发运量环比下降66.2万吨至498.7万吨。
2022年1月30日-2月6日期间，中国47港铁矿石到港量2245.4万吨，环比减少259.9万吨，45港到港量环比减少225.1万吨至2183.7万吨，北方六港到港量环比减少293.5万吨至928.8万吨。
美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。
英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。
自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。
年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。
1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。
根据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%。在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，届时开工率和产能利用率将分别降至50%和63%附近。

日间铁矿盘面再度走强，但现货市场价格延续回调，基差进一步走弱，盘面升水幅度扩大。本周成材表需恢复较为迅速，五大钢种累库幅度小于历史同期，成材产量进一步下降。当前成材低库存，低产量的格局下，后续价格弹性较好，对铁矿价格将形成一定的正向反馈。但短期来看，铁矿需求面临阶段性转弱。春节期间唐山地区高炉产能利用率由增转降。节后秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。2月8日下午山东、山西、河南三省43家钢厂高炉产能利用率为75.31%，日均生铁产量33万吨，预计未来区域内将有11家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量4.56万吨/日。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方。随着北方限产的逐步开启，铁水产量将阶段性见顶，铁矿日耗将出现回落。限产的开启一定程度上影响了钢厂节后对铁矿的补库预期，节后港口现货日均成交量持续低迷，钢厂近期将以消耗厂内库存为主。需求端对铁矿价格的上行驱动将减弱。当前盘面升水现货较为明显，基差有一定的修复需求，当前不宜继续追高。
【交易策略】
随着需求的阶段性走弱铁矿价格将面临短期承压，可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着铁矿盘面价格出现调整，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面强劲回升，05合约涨3.28%收于2359元。
【重要资讯】
现货方面，节后国内浮法玻璃市场成交快速恢复，价格陆续提涨，涨势偏强。节前加工厂备货较少，多数中小型加工厂几无备货，叠加部分贸易商节后继续补货。浮法厂产销快速恢复至放量状态，推动价格走强。短市下游加工厂集中开工，浮法厂产销多将延续良好状态，价格仍存进一步上涨预期，长线重点关注下游订单变化。华北玻璃市场节后快速启动，价格普遍上涨4-10元/重量箱不等，沙河区域贸易商进一步备货，京津唐区域部分库存快速缩减。节前贸易商、加工厂备货均显不足，初期陆续开始备货，厂家库存逐步削减，带动价格上涨。部分厂假期库存削减有效，除个别厂库存较高外，多数库存偏低位。沙河区域周内小板抬价明显，贸易商出售低价货源积极性增加。华中浮法玻璃市场交投恢复较快，各厂家价格连续上调。节后下游加工厂及贸易商补货较为积极，厂家出货良好，库存均有不同程度下降，推涨积极性较高，周内价格上调9-13元/重量箱不等。部分刚需跟进，需求端支撑仍存，厂家库存低位情况下，预计价格仍有上涨空间。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263条，日熔量共计174375吨，较节前一周减少600吨，东台中玻特种玻璃有限公司600T/D二线1月28日放水冷修。
需求方面，节后加工厂集中备货、贸易商部分继续拿货下，多数区域浮法厂产销快速恢复至放量状态。目前加工厂开工仍偏有限，多数加工厂将于10-15日恢复开工。短期市场备货性需求仍可延续，重点关注加工厂订单变化。
春节后首周，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。
【交易策略】
房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。据卓创资讯十三省口径库存数据，2022年春节期间库存增幅832万重量箱，显著低于2021年同期增加的1742万重箱及2020年同期增加的1952万重箱，玻璃供需形势进一步向好，买入套保宜逢低布局。

原油  
 【行情复盘】
今日国内SC原油低开反弹后再度回落，主力合约收于549.70 元/桶，涨0.37 %，持仓量减少2240手。EIA库存报告利好提振油价，但伊朗核问题谈判出现转机令市场看涨情绪降温。
【重要资讯】
1、美国白宫：与伊朗的核谈判已经到了迫切需要解决的问题的阶段。如果在未来几周内不能达成协议，就不可能重返伊朗核谈判。
2、美国能源信息署数据显示，截止2月4日当周，美国原油库存量4.10387亿桶，比前一周下降476万桶；美国汽油库存总量2.48393亿桶，比前一周下降164万桶；馏分油库存量为1.21814亿桶，比前一周下降93万桶。炼油厂开工率88.2%，比前一周增长1.5个百分点，为截止2021年11月5日以来最高增幅。截止2月4日当周，美国原油日均产量1160万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加60.0万桶。
3、市场人士高度关注伊核协议重启的谈判和俄罗斯与乌克兰紧张的局势。Rystad Energy公司分析师表示，美国解除对伊的制裁可能会让伊在4至6个月内每天增加100多万桶原油和凝析油产量。
4、在美国芝加哥的价格期货集团(The Price Futures Group)高级市场分析师Phil Flynn在接受媒体采访的时候表示，石油市场唯一风险因素是“伊恢复出口或俄罗斯从与乌克兰的边境撤军的可能性”。
5、据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗高级指挥官Bagheri表示，德黑兰将继续推进其弹道导弹项目。
【交易策略】
EIA库存报告利好提振油市，但此前伊朗核问题出现转机令市场利多情绪有所降温，油价高位回调，但整体仍处在上行通道中，短线重点关注伊朗核谈的走向，将对盘面带来指引。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开冲高后回落，主力合约收于3574 元/吨，跌1.92 %，持仓量减少370 手。
现货市场：受成本端上涨影响，节后沥青现货主力炼厂价格连续上调，周一中石化华东、山东、华北等地炼厂上调幅度达到50-200元/吨，周二西北、华南等地价格继续上涨，周三中石化山东地区炼厂上调150元/吨，东北低端价格上调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770 元/吨，山东3500 元/吨，华南3565 元/吨，西北3425 元/吨，东北3550 元/吨，华北3475 元/吨，西南3925 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：受春节因素影响，国内沥青炼厂装置开工率大幅走低，开工率水平整体处在历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化-4.6 %。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2515万吨，但未来一段时间，前期检修的炼厂将陆续复产，沥青供给有望回升。从炼厂沥青排产来看，2月份国内沥青总计划排产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。
2. 需求方面：节后沥青消费仍处淡季，由于公路项目尚未开工，沥青基本无刚性需求，而由于成本仍处于高位令沥青现货绝对价格偏高，市场低价资源不多，贸易商备货积极性受限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均大幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.70万吨，环比变化13.2%，国内33家主要沥青社会库存为14.28万吨，环比变化16.1%。
【交易策略】
沥青现货端累库对价格有一定压制，但在盘面走势上，成本因素仍然占据主导，原油连续回调后企稳对沥青形成支撑，短线沥青盘面仍将以跟随成本为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA高位偏弱整理，TA2205合约收于5690，跌幅0.42%，增仓1.42万手。
现货市场：基差持稳，2月主港主流货源基差在05贴水50-60商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格高位调整，PX价差偏强运行。原油当前处于低库存现实与美联储货币政策收紧的预期博弈中，短期地缘情绪有所降温，油价高位震荡运行。PX方面，尽管2月PX供应偏紧稍有缓和，但3月检修计划仍偏多，PX-NAP近期波动虽大，但短期维持坚挺。后续成本端重点关注原油走势以及PX在效益改善下检修能否兑现。
（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。2月份仅逸盛宁波200万吨/年的PTA装置检修，检修规模较小。目前因低效益，逸盛大化1号线225万吨/年的PTA生产线将在3月初检修。因此，后续需关注低加工费之下，PTA装置检修跟进的情况。
（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，据悉多数企业或在整月十五之后逐步恢复开工，目前企业对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销延续清淡。尽管今年终端订单表现预计将差与往年，但季节性订单预计仍存，关注后续订单下达情况，加之近期原料价格回调，预计中下旬织造补库或有跟进。目前预计聚酯开工率将从低位逐步回升，月底将回升至89%-90%附近，关注兑现情况。
（4）从库存端来看，2月份PTA供应仍大于需求，整体呈现季节性累库。
【交易策略】
PTA加工费处于低位，成本端原油高位调整，下游织造目前补货意愿不高，短期期价高位进行调整，单边建议观望为主，在原油价格不转向之前，中期等待回调买入。期权方面，已有多单关注备兑策略，卖出虚值看涨期权增厚收益。
风险提示：原油价格大幅下跌

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇延续跌势，EG2205收于5296，跌幅1.27%，增仓1.01万手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水95-110元/吨附近，几单5135-5165元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量或有显著回升，进口量或窄幅下降。低煤价、高油价之下，煤制生产效益改善明显，油制效益持续被压缩。尽管山西沃能30万吨/年的装置2月9日开始检修一周，但整体煤制开工率将维持上行。油制方面，茂名石化12万吨/年的乙二醇装置在2月底检修45天。当前乙二醇整体开工率仍处于高位，尽管油制产量调节效率不如煤制，但已有部分裂解装置因效益偏低降负，若能源价格不调整，未来需留意油制端潜在的降负或转产。进口方面，1-2月份海外装置检修较多，进口量或窄幅下降，谨慎给予2月65万吨的进口预估。
（2）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。春节之前，织造对原料聚酯的备货低于往年备货水平。同时，春节期间国际油价出现大幅上涨，聚酯产品价格较节前有所上涨，据悉多数企业或在整月十五之后逐步恢复开工，目前企业对原料聚酯补货积极性不高，聚酯产销延续清淡。尽管今年终端订单表现预计将差与往年，但季节性订单预计仍存，关注后续订单下达情况，加之近期原料价格回调，预计中下旬织造补库或有跟进。目前预计聚酯开工率将从低位逐步回升，月底将回升至89%-90%附近，关注兑现情况。
（3）从库存端来看，2月7日（周一）华东主港乙二醇库存处于78.7万吨（+11.3万吨）。本周预计到港21.8万吨，预计下周港口延续累库。
【交易策略】
乙二醇基本面较差，在板块中亦被作为空配，尤其当原油表现偏弱时，期价回落亦会较为明显，单边关注下方30日均线支撑，跨品种继续推荐逢低多TA空EG（当乙二醇供需预期发生扭转时，该跨品种策略则需退出）。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡。EB03收于8978，跌36元/吨，跌幅0.40%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，需求仍在恢复中，市场成交疲弱，江苏现货9000/9040， 2月下旬9020/9060，3月下旬9040/9070。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油延续供需偏紧，油价偏强震荡，但是上行至高位后波动加大；纯苯供需尚好，在成本支撑下，价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，对冲部分供应增量。山东利华益72万吨预计2月6日已产出，镇海利安德66万吨1月已产出，安徽昊源26万吨装置将于2月中旬重启。常州新日30万吨装置从1月24日开始逐步停车，检修30天；安徽嘉玺35万吨装置2月10日停车，重启待定；2月份还有浙石化60万吨和茂名石化10万吨等装置的检修计划。截止2月3日，周度开工率80.19%（-0.57%）。（3）需求端：春节后随着工厂复工，需求将回升。截至2月3日，PS开工率74.01%（-9.37%），EPS开工率1.80%（-30.78%），ABS开工率90.63%（-4.51%）。（4）库存端：截至2月9日，华东港口库存17.2（+0.65）万吨，春节期间港口到货延续，但提货偏弱，导致库存快速上升，随着下游复工，库存短期预计回落。（5）生产利润：非一体化装置亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯新装置已投产，但是2月多套装置检修，对冲部分供应增量，供应压力将缓解。当前非一体化装置生产仍处于亏损状态，成本端对苯乙烯价格起主导作用，在成本偏强的趋势下，预计苯乙烯偏强震荡，观望为主，短线在8500~9400区间高抛低吸。风险提示，原油持续回调。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡，PF05收于7730，跌68元/吨，跌幅0.87%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，下游仍在复工中，产销缓慢回升，工厂产销17.34%（+9.5%），江苏现货价7750（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油延续供需偏紧，油价偏强震荡，但是上行至高位后波动加大； PTA和乙二醇供需偏弱，均跟随成本波动。（2）供应端，部分装置已重启，但部分企业供应仍偏紧。福建逸坤6万吨1月20日重启；天津石化10万吨装置因疫情停车至春节后；德赛16万吨1月1日停车；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；福建经纬25万吨1月12日停车，2月5日升温并已外销；宁波泉迪15万吨（棉型+中空）2月8日升温，预计2月13日产出；浙江高新30万吨（棉型+中空）计划春节后停车。截至1月28日，直纺涤短开工率74%（-4.8%）。（3）需求端，下游开机率预计回升，需求回暖。截至1月28日，涤纱开机率为18%（-40%），企业开始陆续放春假，开机率快速下滑。涤纱厂原料库存15.4（-1.8）天，短纤产销继续走弱，导致涤纱厂原料库存下降，春节后存补库预期。纯涤纱成品库存6天（+1.2天），去库结束，下游织造企业放假，导致涤纱成品库存缓慢回升。（4）库存端，工厂库存9.1天（+2.1天），产销清淡，企业缓慢累库，但库存仍处相对低位，压力不大。
【交易策略】
短纤库存偏低，部分企业超卖，下游原料库存偏低，有补库需求。短纤加工费偏低，成本对价格引导明显，且需求有回暖预期，预计短纤价格沿着上行通道震荡向上，建议维持多头思路。风险提示，原油大幅回调。

高低硫燃料油 【期货复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油市场企稳反弹，FU2205合约总体下跌8元/吨，跌幅0.25%，收于3187元/吨；LU2204合约上涨65元/吨，涨幅1.55%，收于4259元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：节后迎来冬奥会的举办，京津冀周边炼厂开工受到一定限制，使得炼厂开工率下降，山东地炼常减压开工率降至59.4%附近，较节前下降3.1个百分点，低硫渣油市场供应紧张。根据普氏能源资讯的数据，2月份新加坡含硫0.5%船用燃料油裂解价差与近月迪拜掉期的平均价差为18.98美元/桶，而1月份的平均水平为15.65美元/桶。
库存端：全球各地区燃料油库存处于季节性累库阶段，但总体库存处合理水平，国内炼厂燃料油库存处相对低位，节后随着物流逐渐恢复，下游厂家有继续补库动作。
成本端：美国至2月4日当周EIA原油库存大幅下降475.6万桶至2018年10月5日当周以来最低，降幅录得2021年9月10日当周以来最大，预期为增加36.9万桶。库存端去库表明短端需求依然旺盛，同时原油供给端2月份依然处于紧张状态，后市认为回调过后价格仍有上行动力。
【交易策略】
春节过后，燃料油基本面方面受到冬奥会影响，炼厂开工率小幅下滑，产量环比减少，低硫渣油供应紧张，原油价格止跌企稳，燃料油尤其是低硫燃料油价格预计跟随成本端呈上行态势，建议继续维持多头思路。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格整理为主，LLDPE下跌76元/吨，跌幅0.83%，收于9064元/吨，PP期货价格下跌58元/吨，跌幅0.67%，收于8602元/吨。
现货市场：2月10日，国内聚烯烃现货市场下跌为主，各大区价格下跌100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格8950-9300元/吨，PP现货市场价格表现弱势，各区价格下跌100-150元/吨，华北拉丝主流价格在8430-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。
【基本面及重要资讯】
供给端：2022年2月份随着镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产出货，华东地区低压供应量将会大幅增加，同时国内检修淡季背景下，近期公布一月份产量数据，PE月度产量继续新高，供应端压力继续存在。
需求端：本周工厂陆续复工，农膜行业开工上升，而PE其他多数下游工厂复工较为缓慢，下游企业开工率预计维持季节性淡季偏弱水平。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，同时节前石化库存的大幅去库过后，2月10日石化库存99万吨，日内累库2万吨，处季节合理水平。
成本端：由于国内各路径制烯烃依然以油制为主，美国原油库存大幅去库影响，原油价格止跌企稳，使得成本端提振作用继续显现。
【交易策略】
随着油制烯烃利润低位，预计后市聚烯烃价格依然沿着油制烯烃低利润边际变化，但聚烯烃自身基本面相对偏弱，随着原油价格止跌企稳上行，在成本端影响下，聚烯烃价格可能开始边际回升，维持谨慎看涨态势，后市重点关注原油价格变动情况。

液化石油气   【行情复盘】
2022年2月10日，PG03合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5064元/吨，期价上涨6元/吨，涨幅0.12%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月4日当周，美国商业原油库存为4.10387亿桶，较上周下降475.6万桶，汽油库存2.48393亿桶，较上周下降164.4万桶，精炼油库存1.21814亿桶，较上周下降93万桶，库欣原油库存2772.7万桶，较上周下降280.1万桶。原油库存下降，油价偏强运行。CP方面：2月9日，3月份沙特CP预期，丙烷773美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨；丁烷773美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷742美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷742美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。现货方面：10日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6250元/吨。供应端：本周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。需求端：工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。民用气春节之后需求将阶段性回落。库存方面：按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。
【交易策略】
近期原油价格的强势上涨对液化气将有较强的支撑作用，但随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。

焦煤   【行情复盘】
2022年2月10日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2341.5元/吨，期价下跌60.5元/吨，跌幅2.52%，从盘面走势上看，期价维持高位震荡。
【重要资讯】
焦煤供应：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率65.02%较上期值降3.31%；日均产量53.20万吨降4.59万吨；原煤库存234.82万吨降21.82万吨；精煤库存184.10万降3.66万吨。本周综合开工率继续小幅缩减。受春节假期影响多地部分煤矿停产休假，开工率整体有所下降，市场供应稍有减少。今年煤矿放假时间依然较短，平均时长一周左右，且工人就地过年居多，复产节奏相对较快。山西地区煤矿目前已开始陆续生产，供应影响较小，内蒙地区春节期间除国有大矿及个别大型民营矿正常生产外，产地供应问题不大。蒙煤方面：9日甘其毛都口岸不足100车左右，策克口岸依旧闭关，满都拉口岸通关量在80车左右，三大口岸通关量回升至150车左右，目前通关量依旧偏低，蒙煤进口量有限。焦煤需求：焦炭二轮提降全面落地，焦化企业利润下滑，叠加冬奥会限产对焦炭均有影响，河北各地区焦企陆续落实限产，焦化厂产能利用率有所下滑，对原料煤采购积极性一般。
【交易策略】
目前供应端稳步回升，而需求阶段性偏弱，同时焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑或将倒逼焦煤降价，但低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持高位震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年2月10日，焦炭05合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于3083元/吨，期价下跌4元/吨，跌幅0.13%，从盘面走势上看，当前期价维持区间震荡。
【重要资讯】
当前焦炭二轮提降全面落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润压缩。27日Mysteel最新调研独立焦企全样本：产能利用率为75.1%，环比上月上升5.1%，同比去年下降14.9%；焦炭日均产量64.0 万吨，环比上月上升4.07万吨，同比下降10.03万吨。受环保天气及冬奥会影响，安阳地区焦钢企业停、限产严重。现安阳地区焦企保持30%-50%的限产力度，山东、山西、河北等地焦企限产，供应会出现明显下降。需求端：据Mysteel调研2月8日18时-12日8时唐山地区环保限产再次加严，个别钢厂高炉有新增检修计划，预计焦炭日耗再次减少约1万吨/天。冬奥会期间（2月4日到2月20日），虽然取消了一些区域的钢铁限产要求，但部分区域仍然要严格执行，根据Mysteel的调查，截止27日，唐山预计检修高炉共计17座，检修容积21146m³，日均影响铁水6.44万吨。此外，山东地区钢厂理论影响产量约为1万吨/日，河南地区理论影响产量约2.5万吨/日，武安地区理论影响产量约为2.1万吨/日。由此可见，2月初，247家钢厂铁水日均产量将下降至210万吨下方，需求将阶段性回落。
【交易策略】
焦炭二轮提降落地，累计提降400元/吨，现货价格的走低将打压期价。但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑。预计焦炭05合约仍将维持区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇盘面连续跳空低开，重心不断下探，最低触及2763，意欲测试20日均线支撑。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛跟随降温，价格弱势松动，市场参与者心态谨慎，观望情绪渐浓。西北主产区企业报价窄幅波动，内蒙古北线地区商谈2140-2160元/吨，南线地区参考2150元/吨，部分签单平稳。甲醇生产端受到假期影响较小，货源供应整体充裕，厂家无挺价意向。气头装置有所恢复，甲醇开工水平仍有回升可能，但依旧存在部分区域货源阶段性收紧的现象。目前下游工厂大部分尚未复工，需求端相对低迷。甲醇现货市场缺乏买气，少量刚需补货，实际成交放量不足。沿海地区库存季节性回升，增加至91.5万吨，假期库存累积不及市场预期。外盘报价高位回撤，但进口利润不乐观，1-2月份进口增量有限，甲醇港口库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
累库阶段，基本面缺乏利好刺激，甲醇期价上行承压，短期或延续弱势震荡，下方关注2730附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货承压短暂调整后继续上行，期价积极攀升，最高触及9375，上破前期高点。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛改善，各地区主流价格陆续上调，低价货源有所减少。而上游原料电石则逆势下跌，部分电石采购价继续回落，成本端不断松动，PVC企业生产情况改善。阳煤恒通停车，部分企业开工负荷小幅波动，PVC行业整体开工略下降至78.6%。后期企业检修计划不多，装置大部分平稳运行。西北主产区企业节前预售较好，多数仍保持预售，厂家库存水平不高，暂无库存和销售压力，存在挺价意向。下游市场需求仍低迷，主动询盘匮乏，贸易商报价波动不大，但难以放量，小单刚需补货为主。下游制品厂处于陆续复工状态，开工水平提升需要时间过程，且对当前高价货源存在抵触情绪，操作较为谨慎。PVC出口套利窗口处于开启状态，1月份出口量预估在10万吨以上。华东及华南地区社会库存预期内累积，增加至30万吨附近，一季度PVC社会库存将呈现持续回升态势。
【交易策略】
近期盘面增仓明显，多空资金博弈洗盘，随着下游刚需恢复，业者预期向好，PVC期价仍有冲高可能，操作上维持回调买入思路，追涨风险较大。

动力煤 【行情复盘】2月10日，动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡并小幅反弹，报收于843.6元/吨，环比上涨0.84%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是1045元/吨，环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比继续上涨，锚地船舶数量环比小幅下降。产地方面，榆林地区复工复产煤矿数量逐步增多，而在产煤矿整体排队车辆较少，多数矿好装车，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭供应逐步恢复，截止2月8日，区域内煤矿开工率为70.5%，较春节前一周回升3.7个百分点，同时，区域内煤炭出货情况持续转好，昨日煤炭公路销量增至118万吨，日环比增加21万吨，煤价稳中小幅上涨。港口方面，港口库存小幅震荡，库存回升仍较慢，市场可售货源偏紧状态持续，贸易商报价高位探涨，受政策调控风险影响，下游采购保持谨慎，整体观望为主，少量刚需成交有限。进口煤方面，随着中国春节假期的结束，市场询货积极性开始回升，但印尼煤即期货源依然较为紧张，市场上一船难寻，当前印尼（CV3800）巴拿马型船报价在FOB80美元/吨左右，预计一直到3月初报价都将处于高位。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前现货价格高位企稳，供给端很多煤矿春节放假，假日后全面复工还需时日。需求方面，由于疫情影响，下游复工会有所提前，加之节后电厂库存回落，短期还未有大幅减弱。库存方面，港口调入量持续下降，高品质煤种缺货严重，支撑现货价格。此前政府召开稳价会议，需关注政策面风险，未来各大煤企或将带头降价，05合约下方支撑位800，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面强劲攀升，主力05合约本周三度冲击终于突破3000元关口并创出新高，涨6%收于3125元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场持续上涨。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2300-2600元/吨，厂家轻碱主流送到终端新单价格2500-2700元/吨，截至今日国内轻碱出厂均价在2478元/吨，较1月27日均价上涨9.65%；本周国内重碱新单送到终端报价在2700-2800元/吨。本周国内纯碱市场涨势延续，市场交投气氛温和。节后纯碱厂家整体开工负荷较节前略降，假期期间运输受阻，纯碱厂家整体库存有所回升。近期纯碱下游实际需求变化不大，浮法玻璃厂家消化原料重碱库存为主，节后盘面价格持续走强，期现商拿货积极性较好，纯碱厂家惜售情绪明显，新单价格明显上涨，周内厂家轻碱新单报价上涨100-300元/吨，重碱终端报价上涨100-200元/吨。
利润驱动纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱厂家加权平均开工负荷83.4%，较1月27日减少0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.4%，联碱厂家加权平均开工81.2%，天然碱厂加权平均开工79.5%。
春节期间纯碱企业库存季节性累积，增幅低于市场预期。
【交易策略】
纯碱本轮行情受到下游企业、期现商补库驱动及环保担忧再起的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期玻璃企业冷修增多，需求或阶段性偏弱。盘面在利多因素影响下短期冲高，市场情绪平稳后难免受到高库存的压制。盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议生产企业卖保头寸逢高轻仓参与。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格波动不一，主力P2205合约报收9960点，上涨88点或0.89%；Y2205合约报收9870点，上涨6点或0.06%；OI2205合约报收11100点，下跌77点或0.69%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11070元/吨-11130元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1150-1200元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价11220元/吨-11280元/吨，较上一交易日上午盘面大涨300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1250-1300左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12740元/吨-12800元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。
【重要资讯】
外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为320,508吨，较1月318,928吨下滑0.5%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为318,078吨，较1月同期出口的334,750吨减少5%。
【交易策略】
周四美国农业部和马来MPOB都发布了月度供需报告，其中美国农业部下调了南美大豆产量预期，也调低了全球大豆期末库存。2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。周四中午马来西亚MPOB发布了2月供需报告，报告显示1月马来西亚棕榈油产量环比减少13.54%至125.34万吨，出口环比减少18.67%至115.8万吨，进口环比减少31.31%至7.06万吨，库存环比减少3.85%至155.2万吨。本次报告显示马来棕榈油库存出现进一步的削减，要略低于此前市场预期的159万吨左右，报告结果略微偏多。由于印尼在2月9日将其对棕榈油产品的出口许可要求扩大到包括其他衍生品，使得市场再度炒作印尼对全球市场的棕榈油供应，棕榈油价格由底部出现回升。本次报告数据虽然利多因素有限，但仍会使得棕榈油价格在短期内获得高位的支撑。不过考虑到原油价格走势有所放缓，同时过高的棕榈油价格抑制了下游消费需求的增长，马来棕榈油出口持续出现下滑，棕榈油价格可能会呈现出高位震荡的节奏，预计向上的空间和高度会逾来逾小，建议植物油交易仍保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。

豆粕   【行情复盘】
周四国内豆粕价格继续上行，截止收盘主力合约M05报收于3814，上涨66点或1.76%。现货方面，今日油厂豆粕报价上涨80-90元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4120-4400元/吨，广东4400涨80元/吨，江苏4120涨90元/吨，山东4120涨90元/吨，天津4120涨80元/吨。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展五周，截至2月5日，全国大豆收获进度达到16.8%，高于一周前的11.6%，也高于上年同期的5.5%。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年2月份巴西大豆出口量将达到750万吨，低于一周前预估的992.3万吨。作为对比，2021年2月份大豆出口量为551万吨。今年1月份巴西大豆出口量为241.8万吨。
【交易策略】
周四国内豆粕价格继续上行，周四凌晨美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，这支撑了国内豆粕价格的进一步走高。预计短期内国内豆粕价格可能会继续上行，但受美豆价格上升空间有限的抑制，国内豆粕价格预计在4000元/吨一线有较强的阻力。建议短期内继续持有豆粕2005多单，或是做空油粕比价。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周四小幅上涨，收涨24点或0.7%至3444元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格小幅上涨。今日我国国产加籽粕市场小幅抬升。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价3460元/吨，较昨日小涨30元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升，当地市场主流国产加籽粕报价3460元/吨，较昨日小涨40元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+90；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+30。天津港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价3380元/吨，较昨日小涨30元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价3370元/吨，较昨日小涨30元/吨。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展五周，截至2月5日，全国大豆收获进度达到16.8%，高于一周前的11.6%，也高于上年同期的5.5%。
美国农业部本月预计2021/22年度（9月至次年8月）美国大豆期末库存为3.25亿蒲，比1月份预测值调低4000万蒲，但是高于分析师们平均预期的3.1亿蒲。这一预测反映出美国大豆行业正在从出口驱动转为内需驱动。
【交易策略】
南美南部持续干旱叠加美豆压榨利润高企，2月USDA报告相应的调降南美大豆产量及调增美豆国内需求，预计21/22年度美豆期末库存3.25亿蒲，高于预期的3.14亿蒲，但低于上月预估的3.5亿蒲；预计全球大豆期末库存9283万吨，高于预期的9130万吨，但低于上月的9520万吨，报告数据调整利多但是市场此前已提前交易，因此实际影响较为有限。短期南美天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，在美豆出口前景改善的背景下短期美豆仍将呈现偏强态势。菜粕近期持续偏强使得进口菜籽榨利亏损幅度大幅缩窄，但受前期榨利长期持续亏损及全球菜籽供应紧张影响，菜籽库存仍处季节性偏低位置，油厂开机率偏低使得菜粕虽处季节性消费淡季但库存仍有所减少。中期来看，天气转暖后水产消费逐步转旺，有望对菜粕消费产生提振作用，菜粕仍建议多头思路，前期多单可继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周四震荡整理，收于2788元/吨，涨幅0.4%；
现货市场：周四玉米现货价格继续维持稳定。锦州新粮集港报价2600-2630元/吨；广东蛇口新粮散船2820-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2890元/吨；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2600-2800元/吨，河南2640-2810元/吨，河北2570-2670元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）基层售粮进度放缓。根据我的农产品网信息显示，截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。
（2）深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。
（3）深加工玉米消费量：2022年6周（2月3日-2月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米99.1万吨，较前一周减少3.7万吨；与去年同比增加13.0万吨，增幅15.08%。
（4）USDA2月供需报告主要调整，下调2021/22年度巴西玉米产量100万吨至1.14亿吨，阿根廷产量以及美玉米供需平衡表都未做调整，此次报告调整幅度有限，对市场影响较为平缓。
（5）市场点评：外盘市场来看，USDA 月报下调巴西玉米产量预估，符合市场偏多预期，不过调整幅度有限，对市场整体影响较缓和。全球角度来看，南美天气扰动影响仍然有待兑现，外盘期价短期或继续维持震荡偏强波动。国内市场来看，上游销售处于阶段性停滞，全面恢复大概率要到 2 月中下旬，而玉米下游饲料养殖以及深加工企业基于刚性消费的推动，节后或有一轮集中补库的需求，如果下游补库节奏快于上游售粮节奏，将会带动现货价格偏强波动，不过企业集中补库也很有可能造成需求的前置，使得现货价格在大量补库过后出现明显回落。对于玉米 05 合约来说，基于现货补库预期的提振，价格倾向于震荡偏强波动，预期运行区间 2700-2850。
【交易策略】
玉米05合约短期或继续震荡偏强表现，操作方面建议以多头思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周四冲高回落，收于3138元/吨，涨幅0.32%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3130元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3230元/吨，较周三上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月3日-2月9日）全国玉米加工总量为43.27万吨，较上周玉米用量减少3.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.18万吨，较上周产量减少2.32万吨。开机率为43.42%，较上周下调4.54%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量117.7万吨，较节前增加28.2万吨，增幅31.53%，月环比增幅30.79%；年同比增幅61.39%。
（3）市场点评：目前上游处于逐步回归的状态，下游在消费表现一般的情况下提升力度有限，企业淀粉累库或进一步限制价格，短期现货价格或在阶段性供需错配之后回归弱势震荡，期价预期也将会受到现货情绪的压制，不过玉米期价高位的成本拉力也在，期价短期或进入区间震荡，预期运行区间3150-3350。
【交易策略】
淀粉05合约期价预期延续区间震荡，操作方面短期建议观望，等待高位做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：2月10日沪胶再次上行，主力RU2205合约最高见14780元，收盘上涨1.13%。NR2204合约最高见12015元，收盘上涨1.44%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年2月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量32.93万吨，环比增加9.51%，加速累库，入库大幅增加，出库大幅缩减。
【交易策略】
沪胶继续反弹，泰国胶水、杯胶等原料普遍上涨有利多作用，且天然橡胶生产国协会（ANRPC）下调2021年全球天胶产量估值，也提振做多人气。不过，1月份现货累库幅度高于预期，若2月中旬之后外胶进口提速，库存回升对胶价会有较大压力。需求端看，轮胎企业春节假期相对较长，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给胶价带来有力支撑。当然，如果后期轮胎企业原料补库需求旺盛，对胶价会有推动作用。沪胶(RU)节后反弹重回自去年10月以来的震荡区间，主力合约上方阻力位在15000元左右，短线支撑位仍在14000元附近。20号胶（NR）近期支撑位在11000元附近。天胶上游企业可考虑趁反弹机会逢高进行卖出保值。

白糖   【行情复盘】
期货市场： 2月10日国内白糖期货继续上涨，主力合约最高见5783元，收盘上涨1.10%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2021年12月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.52万吨，环比增加1.82万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50% (税则号17029012)进口量为 1.64万吨，环比增加0.46万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.21万吨，环比减少0.08万吨。
【交易策略】
郑糖继续反弹，国际糖价回升有提振作用，且广西1月食糖同比减产26万吨也有利多影响。目前看，截至1月末云南、广西食糖同比减产约64万吨，再加上甜菜糖降幅，粗略估算国内食糖总产可能同比减少百万吨左右，这对国内糖价会有支持。进入2022年以来，广西大部分地区低温寡照，不利甘蔗糖分积累，加上降雨同比偏多也影响糖厂生产进度。不过，雨水丰沛对于提升甘蔗产量有利，全年食糖产量降幅未必会下降太多。近日国际糖价超跌反弹，根据主产国生产进度及天气状况来看，供需面的利多作用并不显著，且CFTC持仓数据显示资金做多糖价的热情空前下降。国内应继续关注产销数据的指引，制糖企业可维持逢高卖保的策略。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2月10日，郑棉主力合约跌0.44%，报21685。棉纱主力合约跌0.17%，报29000。美棉短期走弱带动郑棉回落。
【重要资讯】
截至9日新疆皮棉累计加工521.63万吨，同比减6.7%。其中自治区减7.7%，兵团减5%。当日增量0.54万吨。
国内棉花现货平稳。期货下跌，点价小批量成交。企业以销售新疆和地产一口价资源为主，新疆棉双28/29销售报价23000-23300。原料库存较低纺企少量补库，市场成交低量。
9日大部纺企已复工。虽询价量增加，实际交易未展开。纺厂涨价意愿较强，但郑棉回调，一些涨价计划暂停，准备观望下再说。企业反映下游形势仍不容乐观。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势放缓，短期观望。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内继续走强，上涨1.63%。
现货市场：进口针叶浆现货市场交投清淡，业者随期货盘面调整报价，实单起伏有限，下游纸厂谨慎观望。市场含税参考价：银星、月亮6400元/吨，凯利普6450元/吨。
【重要资讯】
1、生活用纸周度开工负荷略回升2.33个百分点，周产量较上周增长约6.46%。华东、川渝地区部分之前期检修纸企复产，河南地区部分纸企亦复工；春节至今大型纸企基本延续正常生产水平；河北地区纸企目前大多仍在检修状态，或于本月下旬方可恢复生产。
2、节后白卡纸市场交投处于恢复阶段，部分市场开始拉涨，目前250-400g平张白卡纸现金含税主流参考价5800-6000元/吨。企业库存控制较好，春节期间虽有一定增加，但近期出口订单存支撑，供应端压力增加不明显，纸厂价格继续推涨，贸易商多数库存不多，部分低价惜售，价格拉涨100-200元/吨，部分暂维持稳盘观望，下游复工初期，市场需求需进一步启动，新单不多。
3、70g木浆双胶纸市场均价为5700元/吨，较节前一周上调0.11%，规模纸厂报盘暂以稳为主，订单落实情况平平；中小纸厂部分仍有停机，多观望后市， 下游经销商陆续返市，节后市场交投恢复缓慢，价格重心起伏有限；印厂订单平平，需求面支撑不足。
【交易策略】
纸浆期货仓单继续增加5001吨。港口木浆库存假期回升10%，总量位于历年低位，部分商家开始交易，纸厂补货情况一般，整体交投有限，现货价格继续震荡。供应端的担忧还未结束，海外生产商生产、发货均有不确定，截止目前，供应减量的预期已持续两个月，且去年12月进口量明显下降，使现货供应并不宽松。成品纸厂家继续挺价，但涨价情况一般，近两个月成品纸价格波动不大，商品浆内外盘均大幅走强，纸厂成本端压力较大，对纸浆有所压制。结合去年市场表现看，当前价格及利润水平下，纸浆进一步走强亟需下游配合，即纸张需求好转且价格上涨，生活用纸开机率年后回升，纸浆刚需好转，短期供应影响继续存在，预计纸浆维持高位运行，但在国内纸张市场重启升势或纸厂涨价落地前，可能会限制浆价上方空间，短期关注6500元附近压力，追高注意风险。

纸浆   【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约日内继续走强，上涨1.63%。

现货市场：进口针叶浆现货市场交投清淡，业者随期货盘面调整报价，实单起伏有限，下游纸厂谨慎观望。市场含税参考价：银星、月亮6400元/吨，凯利普6450元/吨。

【重要资讯】

1、生活用纸周度开工负荷略回升2.33个百分点，周产量较上周增长约6.46%。华东、川渝地区部分之前期检修纸企复产，河南地区部分纸企亦复工；春节至今大型纸企基本延续正常生产水平；河北地区纸企目前大多仍在检修状态，或于本月下旬方可恢复生产。

2、节后白卡纸市场交投处于恢复阶段，部分市场开始拉涨，目前250-400g平张白卡纸现金含税主流参考价5800-6000元/吨。企业库存控制较好，春节期间虽有一定增加，但近期出口订单存支撑，供应端压力增加不明显，纸厂价格继续推涨，贸易商多数库存不多，部分低价惜售，价格拉涨100-200元/吨，部分暂维持稳盘观望，下游复工初期，市场需求需进一步启动，新单不多。

3、70g木浆双胶纸市场均价为5700元/吨，较节前一周上调0.11%，规模纸厂报盘暂以稳为主，订单落实情况平平；中小纸厂部分仍有停机，多观望后市， 下游经销商陆续返市，节后市场交投恢复缓慢，价格重心起伏有限；印厂订单平平，需求面支撑不足。

【交易策略】

纸浆期货仓单继续增加5001吨。港口木浆库存假期回升10%，总量位于历年低位，部分商家开始交易，纸厂补货情况一般，整体交投有限，现货价格继续震荡。供应端的担忧还未结束，海外生产商生产、发货均有不确定，截止目前，供应减量的预期已持续两个月，且去年12月进口量明显下降，使现货供应并不宽松。成品纸厂家继续挺价，但涨价情况一般，近两个月成品纸价格波动不大，商品浆内外盘均大幅走强，纸厂成本端压力较大，对纸浆有所压制。结合去年市场表现看，当前价格及利润水平下，纸浆进一步走强亟需下游配合，即纸张需求好转且价格上涨，生活用纸开机率年后回升，纸浆刚需好转，短期供应影响继续存在，预计纸浆维持高位运行，但在国内纸张市场重启升势或纸厂涨价落地前，可能会限制浆价上方空间，短期关注6500元附近压力，追高注意风险。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220211 下一篇：方正中期铁矿石期货日报20220210