贵金属 【行情复盘】
令人失望的新增就业数据提升避险需求，弱势美元亦利好贵金属；然而工资上涨和失业率下降引发通胀担忧，强化了联储最早可能在3月加息押注，美债收益率持续上涨，限制了具有零息债券属性的贵金属涨幅。贵金属震荡偏强，黄金接近1800美元，白银亦收窄跌幅。
【重要资讯】
非农新增就业人数增加19.9万，表现不及40万预期和24.9万的前值，为2021年1月来最小增幅。而失业率和薪资项表现强劲，12月失业率录得3.9%，表现强于4.1%的预期和4.2%的前值，续刷2020年2月来新低；薪资同比上涨4.7%，超过上涨4.2%的预期；强劲失业率和薪资快速上升凸显了就业向好和通胀仍会偏强的趋势。②欧洲央行首席经济学家连恩重申，2022年不太可能提高利率，通胀将会下降，但将高于长期预期水平，2020年至2022年通胀不应与历史标准相比较。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储释放鹰派信号，货币政策调整或将再度加速，使得贵金属承压回落，而非农数据表现则利多贵金属。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，受美联储释放鹰派信号影响，黄金跌破1800美元关口，短期开始反弹。黄金短期支撑位1785美元/盎司，核心支撑为1760美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），核心支撑依然为21.4美元/盎司，上方阻力位为23.47的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有12个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
1月10日，沪铜偏强震荡，主力合约CU2202收于69780元/吨，涨0.63%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价70050元/吨，较上一交易日涨255元/吨。今日仓单报价67-81美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价64-80美元/吨，均价较前一交易日不变，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水45美元/吨，对02合约进口亏损在700元/吨附近。
【重要资讯】
1、外电1月7日消息，随着与社区抗议者的紧张局势再次加剧，秘鲁总理Mitha Vasquez表示，她将在下周五（1月14日）再次前往MMG公司，以解决道路封锁与五矿国际旗下Las Bambas铜矿生产运营的社会冲突。本次访问将是Vasquez第三次前往。据路透社1月6日看到的会议纪要，一些Chumbivilcas社区表示他们拒绝协议，并呼吁Vasquez进行进一步谈判。Vasques表示，她希望通过对话倾听人们的担忧并解决任何的社会冲突。此前多次道路封锁扰乱了Las Bambas的运营。
2、据了解，天津地区由于疫情影响，目前全城全员核酸，进出城相对困难，再生铜杆厂生产和销售受到一定影响，进出城运输问题成为最大阻碍，后续情况将继续跟踪调研。
3、截至1月10日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.27万吨至8.64万吨，已经连续6周周一增库存。上周末全国各地区的库存重庆、成都和天津出现小幅减少，上海、广东和江苏库存小幅增加。沪粤两地因进口铜到货增加令库存上升；天津地区则因疫情影响到货量下降。
【操作建议】
上周五公布的非农数据不及预期，在美联储锚定就业的背景下，缓解了美联储公布12月会议纪要以来的利空情绪，后市重点关注本月下旬的FOMC会议，如透露出提前加息甚至缩表的信号，则将对大宗商品产生向下压力。从基本面来看，仍是低库存与弱需求的矛盾，元旦节后国内累库程度不及预期，社会库存继续去库，上期所库存已不到3万吨；而下游进入淡季，多个企业提前放假，加之天津疫情的扰动，当地铜杆企业也陆续停工。供需双弱下，在本月FOMC会议之前，铜市仍围绕70000一线宽幅震荡为主，期货建议观望，期权考虑卖出宽跨策略套利。

锌 【行情复盘】
1月10日，沪锌低位震荡，ZN2202收于24270元/吨,跌0.88%。现货方面，上海0#锌主流成交于24340~24370元/吨，双燕成交于24370~24440元/吨；0#锌普通对2201合约报升水140~180元/吨，双燕对2202合约报升水210元/吨；1#锌主流成交于24270~24300/吨。今日锌价下挫，早间持货商普通锌锭对均价报升水15~30元/吨，对2202合约报至升水140~150元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，截至本周一（1月10日），SMM七地锌锭库存总量为12.68万吨，较上周五（1月7日）增加1300吨，较上周二（1月4日）下降4200吨。
2、据SMM了解，截至1月7日上海保税区锌锭库存为1.51万吨，较上12月31日增加600吨。
3、2021年12月SMM中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少0.62万吨或环比减少1.2%，同比减少7.26%，2021年1至12月全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%。
【操作建议】
近期锌市存在一些超预期因素，国内主要镀锌消费地之一的天津突发奥密克戎疫情，导致该地区面临生产中断的风险，同时冬奥会临近，北方多个地区镀锌亦提前休假，需求端存在明显减量。从供应端来看，12月份精炼锌产量意外偏低，同比减7.26%，同时外强内弱下，进口维持大幅亏损状态，导致国内节后未能如预期累库，而哈萨克斯坦的抗议事件也对进口锌造成负面预期。预计多空交织下，期货建议观望，期权可考虑卖出宽跨策略套利。

铝 【行情复盘】1月10日，沪铝主力合约AL2202低开高走，全天震荡偏强，报收于21225元/吨，环比上涨0.45%。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到60元/吨。
【重要资讯】上游方面，SMM数据显示，12月（31天）中国氧化铝产量659.3万吨，其中冶金级氧化铝636.3万吨，冶金级日均产量20.53万吨，环比增加4.33%，同比增加10.68%。供给方面，欧盟最大的铝生产商法国敦刻尔克铝冶炼厂减产产能扩大至15%，约4.3万吨。SMM数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加 铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，2022年1月6日，SMM统计国内电解铝社会库存77.6万吨，周度降库2.3万吨，上海、无锡、南海、巩义消费地区贡献主要去库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面维持强势，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可酌情减仓，02合约上方压力位22000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周一锡价延续强势行情，沪锡2202收于298750元/吨，上涨0.98%。上海1#锡主流成交于303500-307000元/吨，均价305250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。
【重要资讯】
SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。
据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。
据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。
【交易策略】
锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。另外，美国12月非农数据不及预期，但十年期美债收益率继续走低，表明非农数据未改变市场对美联储提早加息的预期，利空有色。同时，欧洲能源短缺问题仍对有色形成支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 154840，涨2.5%。镍震荡偏强延续。
【重要资讯】美元指数日内整理反复。有色走势分化，镍反复震荡偏强，LME持续去库存，现货持续高升水仍带来支持。近期镍的主要利多因素还是在于低库存，已经接近10万吨，按如果算上国内的显性库存，按全球库存消费来看，库存量不足半个月需求，整体偏紧。镍后期有持续的产能释放预期，但兑现节奏有待观察，当前就是在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强震荡暂延续。LME镍现货持续高升水状态，达到125美元/吨。从国内来看，现货也较为紧张，合金下游加紧节前备货，金川镍依旧供不应求，持货商纷纷捂货惜售；挪威镍近期进口到货近千吨，但因需求高企，升水仍然居高不下；而俄镍则成交一般，开盘镍价低位时尚仍有良好的成交。而镍豆则依旧供需两弱，新进口货物尚未到货，随着镍豆自溶性价比逐渐好转，新能源下游亦开始有采购计划。不过由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期可能会比较集中和短暂。近期镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点，且有较多数量的成交产生。硫酸镍现货报价回升至36000元，下游阶段有备货，但上浮空间暂有限，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降后有所回升，不过今天又传闻山东有不锈钢冷轧厂可能减产，引发不锈钢较强回升走势。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意20000美元上方震荡偏强，外盘依然是近期主要动力源。国内跟随波动，主动上冲意愿不足。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍15万关口上方震荡偏强，近期反复试探冲击155000元，短期因为国内外现货偏紧因素偏强暂延续，但周内宜短线交易为主。

铅 【行情复盘】
周一铅价回落，整体仍处于低位震荡走势，沪铅2202收于15190元/吨，下跌91%。上海1#铅主流成交于14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌250元/吨。
【重要资讯】
SMM数据显示，2021年12月全国再生铅产量36.87万吨，环比上升3.09%，同比增12.61%，预计2022年1月再生铅产量和2021年12月基本持平。
SMM数据显示，12月全国电解铅产量26.97万吨，环比上升8.42%，同比下降5.79%。2021年全年产量累计同比上涨0.88%。预计1月电解铅产量增幅近万吨至27.9万吨。
据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。。
截至1月7日，SMM五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较1月4日基本持平。
【操作建议】
当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，关注后续增库能否持续。当前铅价受到供给增加需求走弱去库放缓、美联储可能加快加息等拖累，但欧洲能源问题提振有色，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 17400，涨3.36%。不锈钢因减产传闻上涨
【重要资讯】不锈钢因传闻某山东冷轧不锈钢厂可能减产而显著回升。10日午后江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18000，平；太钢天管17700，平；酒钢17700，平；甬金四尺17600，涨50；北港新材料17400，涨100；德龙17400，涨100；宏旺17400，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢26650，涨100；张浦26650，涨100。近期镍生铁成交价升至1340元/镍。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。仓单继续升至28071，增3899。
【交易策略】不锈钢因减产消息短期出现显著上涨，但实质现货供需两淡，交投因节日渐弱。而仓单持续回升。不锈钢主力合约17500附近偏强波动暂延续，但实质涨势持续性料会有限。多单宜短线为主。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内高位盘整，下跌34元/吨。
现货市场：北京地区部分商家继续上涨10-20，目前河钢敬业4520-4570、鑫达4530-4550、建龙系4500左右，商家整体出货表现不好，弱于上周五。上海地区价格较上周五下跌20-40，中天4680-4700、永钢4670-4700、三线4550-4650，商家反馈整体成交很差。
【重要资讯】
中钢协最新数据，12月下旬，重点钢企粗钢日均产量209.22万吨，环比增长10.67%；钢材库存量1129.69万吨，比上一旬减少227.32万吨，下降16.75%。
1月，钢厂对京津冀区域建筑钢材资源计划投放量136.4万吨，环比增加24.4万吨，同比增加23.5万吨。京津冀钢厂投放量明显增加，京津冀本地钢厂限产力度依然较大，且延续后结算的冬储政策，西北材资源加速流入，整体供应环比增加较为明显。
开年以来，包括青岛、济南、宁波、马鞍山在内的四地住房公积金调整政策落地，针对异地贷款、多孩家庭以及人才购房等有不同程度松动。
【交易策略】
钢价近期走强主要受成本带动，同时市场对需求预期逐步转好，带动冬储价格明显抬升，目前冬储量要好于前期。国内需求进入淡季，近日的全国降温及散点疫情会进一步影响需求，螺纹需求也将继续回落，同比降幅逐步走稳；供应逐步回升，华东等地高炉及轧机复产，螺纹总产量仍偏低，同时电炉利润不佳，临近春节开始停工，因此1月份产量回升幅度可能有限，2月之后北方仍可能受限产影响，在低产量、弱需求下，目前螺纹现货累库节奏较慢，累库量明显低于历年同期，螺纹钢总库存按农历时间计算同比减少170万吨，预计春节后库存高点比去年低270万吨左右。
因此，复产如期进行，短期需求尚可，后续预计明显走弱，累库将加快，近期高炉复产利多炉料，成材受成本驱动，不过随着期货价格接近北方现货价格及冬储成本，在累库加快后，期货继续上涨的阻力将增大。因此，春节前政策端支撑钢价，但持续上行的驱动仍待终端数据继续改善来配合，短期注意4600压力，下方支撑仍在4200-4300元/吨，盘面回落后可多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4632元/吨，跌0.28%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌20至4910元/吨。
【重要资讯】1、据中钢协，2021年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2301.45、生铁2074.80、钢材2156.81。其中，粗钢日产209.22，环比增长10.67%；生铁日产188.62，环比增长15.27%；钢材日产196.07，环比增长7.11%。
2、据河北省工信厅消息，河北鑫达钢铁集团有限公司拟新建1350立方米高炉1座，产能122万吨；1500立方米高炉1座，产能133万吨；100吨转炉2座，产能230万吨。
3、从供需层面来看，上周五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，热卷产量连续增加，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强，热卷总库存继续下降。
【交易策略】热卷升至震荡区间上沿，上行阻力增大，钢厂复产粗钢产量增加明显，热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，结合其自身基本面来看，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨，短线多单谨慎持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初铁矿盘面震荡走弱，主力合约下跌2.03%收于699.5。
现货市场：周初进口矿现货市场价格稳中有升，低品矿溢价再度走强，块矿价格表现强于粉矿。截止1月10日，青岛港PB粉现货报825元/吨，日环比持平，卡粉报1020元/吨，日环比持平，杨迪粉报695元/吨，日环比上涨5元/吨。普氏62%Fe指数1月7日报127.3美金，环比下降1美金。
【基本面及重要资讯】
上周唐山地区126座高炉中有62座检修，检修总容积51426立方米，周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，同比下降19.63%。
沙钢自1月7日起废钢价格上调100元/吨。
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
上周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
Mysteel数据显示，2021年12月27日-2022年1月2日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量975.3万吨，环比下降123.4万吨，处于2021年全年中等偏低水平。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露今年一季度的新增专项债发行计划。截至目前发行规模已经达到8000亿元左右。

周初黑色系整体转入盘整，铁矿现货市场价格暂维持稳定，盘面由于上周涨幅较大，周初基差有所修复。低品矿溢价再度走强，近期钢厂利润空间的回落使得其采购再度青睐低品矿。近期成材表需出现止跌回升，钢厂密集出台冬储政策，市场冬储积极性超预期，部分钢厂有自储的意愿，对于春节后成材市场预期较好。而当前成材库存水平处于低位，今年冬储价格创近年新高，使得成材现货价格出现止跌回升，给予铁矿价格上行空间。上周长流程钢厂供给端明显宽松，唐山地区126座高炉产能利用率为60.93%，周环比上升5.99%，终端需求的改善开始逐步向铁矿需求端传导。全国日均铁水产量恢复速度加快，现已回升至208.52万吨，同时日均疏港量有明显增幅，当前回到310万吨上方，为近年历史同期高位水平。港口现货日度成交量上周末突破150万吨，下游补库意愿的明显提升给予铁矿价格新一轮上行动力。供应方面，冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，主流矿后续到港压力将有阶段性缓解，港口库存近期已出现阶段性见顶迹象，且高品矿库存有再度趋紧的迹象。
【交易策略】
随着铁水产量的回升以及钢厂补库意愿的增强，铁矿价格短期易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对，短期关注盘面上方半年线附近的压制力度。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡偏强，主力05合约涨3.67%收于1894元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，部分区域厂家价格下调。华北今日价格基本走稳，京津唐个别厂价格下调2.5元/重量箱，沙河区域产销尚可，价格走稳；华东市场部分企业报价下调，降幅2元/重量箱，江浙皖多数厂成交存量大优惠政策，中下游提货量有限，节前按需采购；华中今日价格稳中局部下滑，下游加工厂部分周内放假，按需补货居多；华南福建、广西多数厂报价暂稳，个别厂价格下调2元/重量箱，产销7成上下；西南重庆赛德400吨浮法线今日放水冷修。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。重庆赛德400吨浮法线计划本月10日放水冷修，多数到期窑炉冷修计划尚不明确。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求转弱明显，加工厂按需补货，进货谨慎。周内恰逢元旦假期，加之下游加工厂在手订单有限，市场成交转弱较明显。下游加工厂目前多数订单维持生产至10-15日，15日后加工厂将陆续停工放假，后期需求进入快速下滑阶段。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较前一周增加249万重量箱，增幅7.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。据闻周五至周末销售状况有所好转，部分地区产销率大于100%。
【交易策略】
对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落，生产企业库存连续三周回升，短期行情或再度受到淡季累库预期的考验，投资者谨防追高。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于512.00 元/桶，跌0.72 %，持仓量减少9825手。近期地缘政治局势紧张及供应端利好推升油价。
【重要资讯】
1、多个迹象显示，奥密克戎比此前的变异株更加温和，对原油需求大幅下滑的担忧已经消退，且不太可能出现大规模的出行限制。
2、目前，利比亚原油日产量已降至72.9万桶，低于去年每日130万桶的高点，部分原因是管道维护工作。另外，据调查显示，刚果、赤道几内亚、尼日利亚和伊朗的产量出现下降或持稳，很可能是由于缺乏生产能力或计划外停产。
3、荷兰国际银行：欧元区通胀是否见顶很大程度上取决于油价走势。最近几周，油价波动幅度超出很多人预料，也是近期通胀的主要驱动因素。不过，以目前的天然气和石油期货价格来看，能源通胀很可能已经见顶，并将从现在开始回落。
4、中国海油9日宣布，我国最大海上油田——渤海油田，2021年原油产量达到3013.2万吨，成为我国第一大原油生产基地，原油增量约占全国增量的近50%。
5、文件显示，卡塔尔将2月海上原油官方售价定在较阿曼/迪拜均价升水1.35美元/桶；陆地原油官方售价较阿曼/迪拜均价升水2.00美元/桶。
【交易策略】
近期市场短线消息面利好也对盘面走势形成提振，但整体上涨缺乏持续性驱动，盘面涨势有所趋缓，近期警惕油价回调，建议前期多单减仓。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3358 元/吨，跌1.29 %，持仓量减少35206 手。
现货市场：今日国内中石化华东、华南、西南、山东等地炼厂沥青价格上调40-100元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3125 元/吨，华南3280 元/吨，西北3125 元/吨，东北3250 元/吨，华北3035 元/吨，西南3590 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1530万吨.从后期排产来看，2022年1月国内炼厂沥青排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，加之南方等地将遭遇集中降雨，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及今年基建的乐观预期对沥青形成明显提振，但短线成本端面临回调压力，且日内主力多头减仓明显，沥青走势或受到打压，建议前期多单减仓。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA上行动能减弱，TA2205合约收于5228，日跌幅0.23%，日减仓5.08万手。
现货市场：商谈氛围一般，基差持稳，本周仓单在05贴水50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油高位震荡，PX-NAP保持坚挺，成本端持稳但未见持续上行动力。近期由于海外指数资金多配原油，叠加地缘政治影响，原油价格表现坚挺，同时近期PX供需改善，PX-NAP价差维持在190-200元/吨运行，PTA近端成本或呈现高位震荡。
（2）从供应端来看，PTA开工率已至底部，中旬存回升预期。近期，受三房巷120万吨/年的PTA装置检修一周影响，PTA开工率回落至77.4%，目前行业检修已基本兑现，后续暂无新装置检修跟进，预计中旬附近随着三房巷装置重启，PTA开工率将回升至80%附近。此外，近期主流工厂陆续出货，现货流动性呈现边际改善，但期货市场库存仍在下降途中，但尚未至宽松局面，PTA加工费维持中高水平运行，后续终端投机性备货结束后加工费存回落空间。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。近期下游呈现涨价去库局面，随着聚合原料的上涨，聚酯工厂成本抬升，产品价格不断上调，而据悉终端订单并未见大幅跟进，新增订单略有下降，终端需求仍以投机性备货为主，目前织造厂多备货10-15天，随着价格涨至高位，预计备货需求或边际走弱。而临近春节假期，1月10号开始印染或开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。
（4）从库存端来看，1月7日（周五） PTA社会库存为325.3（+2.5万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
随着PTA供需季节性走弱，预计产业链利润将在PTA和PX之间再分配，后续关键在于PX装置是否会提负以及原油价格如何运行。短期期价将在高位震荡，上行动能渐弱，建议前期多单适当减仓，后续若原油回落或PX装置提负，则PTA或将跟随回落。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇偏弱震荡，EG2205收于5190，日跌幅0.5%，日减仓1.13万手。
现货市场：基差维持弱势，目前现货在05合约贴水80-85元/吨，5095-5125元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供应有所缩量，中期供应压力仍较大。目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），煤制为51.1%（-0.03%），油制为63.21%（-6.32%）。近期国内乙二醇装置变动较多，因裂解效益不佳，炼厂开工率多有下调，同时浙石化80万吨装置重启时间待定。此外，近期红四方30万吨装置负荷由5-6成提升至满负荷，扬子石化30万吨装置负荷3-4成，预计下周一开始停车检修1周；斯尔邦4万吨乙二醇下周计划停车检修10天；镇海炼化80万吨乙二醇即将出料投产，美国110万吨乙二醇新装置已产出成品。整体来看，短期乙二醇供应压力有下降，但后续供应压力或回升。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。近期下游呈现涨价去库局面，随着聚合原料的上涨，聚酯工厂成本抬升，产品价格不断上调，而据悉终端订单并未见大幅跟进，新增订单略有下降，终端需求仍以投机性备货为主，目前织造厂多备货10-15天，随着价格涨至高位，投机备货需求正在走弱。而临近春节假期，1月10号开始印染或开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。
（3）从库存端来看，截至1月10日（周二），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。
【交易策略】
新装置即将出料投产，需求步入季节性淡季，预计盘面进一步上冲乏力，技术面亦面临均线阻力，期价存回调压力，多单建议逢高逐步离场。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，原油暂稳，纯苯价格下跌，苯乙烯华东库存继续回升，期货减仓下行。EB2202收于8343，跌237元/吨，跌幅2.76%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，港口库存增加，企业和现货卖盘出货意向增加，江苏现货8280/8320， 2月下旬8340/8360，3月下旬8360/8390。
【重要资讯】
（1）成本端：成本暂稳。OPEC+维持增产计划，哈萨克斯坦动乱，原油震荡偏强；纯苯有去库预期，预计价格偏强。（2）供应端：开工暂稳，关注新装置投产进度。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止1月6日，周度开工率82.07%（+0.11%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至1月6日，PS开工率84.31%（+0.81%），EPS开工率45.45%（-0.34%），ABS开工率94.34%（+0.76%）。（4）库存端：截至1月10日，隆众数据，江苏社会库存8.17（+1.8）万吨，港口到货增量，预计继续累库。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需偏弱，但是苯乙烯非一体化装置持续处于亏损400元/吨左右，成本端对苯乙烯价格引导明显，在成本偏强的背景下，苯乙烯下跌空间有限，预计苯乙烯区间震荡，关注上方60日均线压制，下方8000元/吨支撑，建议区间短线高抛低吸，关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤跟随成本震荡，PF2205收于7320，跌18元/吨，跌幅0.25%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，工厂产销44.39%（-16.77%），产销清淡，江苏现货价7230（-20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下震荡偏强。（2）供应端，装置检修和重启互现，供应总体持稳。天津石化10万吨装置因疫情临时停车一周；福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至1月7日，直纺涤短开工率84.6%（+0.8%）。（3）需求端，下游开机率回落，需求预期窄幅走弱。截至1月7日，涤纱开机率为75%（-2.0%），因元旦假期和部分企业提前春节放假，开机率下滑。涤纱厂原料库存23.0（-3.7）天，上周短纤产销走弱，导致涤纱厂原料库存下降，库存总体充裕。纯涤纱成品库存3天（-2.8天），下游开始节前备货，涤纱需求较好，成品持续去库。（4）库存端，工厂库存4.0天（+0.6天），企业库存窄幅回升，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱去库明显，运行良好，但是开工回落，对短纤需求预期走弱。短纤当前走成本逻辑，预计震荡偏强，但是上行阻力增加，建议多头减仓持有，保护盈利，关注7500元/吨压力。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 [行情复盘]
今日高低硫燃料油价格整理运行，FU2205合约下跌15元/吨，跌幅0.51%，收于2923元/吨；LU2204合约下跌29元/吨，跌幅0.77%，收于3742元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.2022年中国低硫燃料油出口配额共计下放650万吨；其中中石化384万吨，中石油203万吨，中海油50万吨，中化工3万吨，浙石化10万吨。2021年第一批出口配额500万吨，2022年首批配额增加150万吨。
2.新加坡企业发展局（ESG）：截至1月5日当周，新加坡燃料油库存增加149.1万桶，至2105.5万桶的6周高点
【交易策略】
近期国内低硫燃料油价格较新加坡地区仍显低估，新加坡-中国之间套利窗口依然打开，中国货源有向新加坡地区套利的动力，同时超低硫柴油与低硫燃料油价差也在逐步走强，冬季为东亚地区低硫发电旺季，市场采购低硫燃料油需求依然偏强，2月份，日本及韩国采购低硫燃料油需求可能达到峰值，1月份预计低硫燃料油需求依然支撑市场。原油市场方面，虽然病毒病例激增后，公众对出行持谨慎态度，对成品油需求可能有所承压，但总体随着美国市场消费信心改善，且市场普遍认为病毒的影响是短暂且温和的，认为未来需求依然坚韧。通过对2021年以来，疫情大范围扩散对原油价格影响发现，在疫情扩散初期，原油价格均出现不同程度回调，但在疫情担忧情绪释放以后，能源品价格均创了新高，预计本次上涨可能会突破前期高点，预计后市能源品价格可能继续偏强运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格下跌为主，L2205合约下跌170元/吨，跌幅1.94%，收于8590元/吨，PP2205合约下跌119元/吨，跌幅1.43%，收于8223元/吨。
现货市场：1月10日，LLDPE市场价格多数回落，三个大区线性价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8950元/吨。PP市场价格小幅下跌50元/吨，华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8220-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8300-8500元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游企业塑编49%（-2%），注塑54%（-2%），BOPP开工率65.52%（4.13%）。下游企业开工率涨跌互现，BOPP企业开工负荷提升明显，未交付订单略有增加。
库存方面：1月10日，石化库存64.5万吨，周末小幅累库，社会库存方面，1月6日当周PP周度继续去库，临近春节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
PE开工率继续提升，达91.35%（2.67%），PP开工率87.78%，变动不大，PE/PP开工率高位维持，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业继续补库，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，在高产量以及成本走弱影响下，价格下跌明显，预计后市以震荡偏弱为主。

液化石油气   【行情复盘】
2022年1月10日，PG02合约高位震荡，截止至收盘，期价收于5037元/吨，期价上涨27元/吨，涨幅0.54%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。美国EIA公布的数据显示：截止至12月31日当周，美国商业原油库存为4.17851亿桶，较上周下降214.4万桶，汽油库存2.32787亿桶，较上周增加1012.8万桶，精炼油库存1.26846亿桶，较上周增加441.8万桶，库欣原油库存3730.6万桶，较上周增加257.7万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。CP方面：截止至1月7日，2月份沙特CP预期，丙烷为740美元/吨，较前一日上涨5美元/吨，丁烷710美元/吨，较前一日涨5美元/吨。3月份沙特CP预测，丙烷709美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨；丁烷679美元/吨，较前一交易日涨3美元/吨。现货方面：10日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5688元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至5800元/吨。供应端：上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。PDH装置开工率为73.85%，较上周下降2.18%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
2022年1月10日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2285.5元/吨，期价上涨19.5元/吨，涨幅0.86%，从盘面走势上看，2350元/吨上方短期依旧具有一定的压力。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为596.28万吨，较上期增加55.87万吨。原煤产量的增加主要是前期停产检修煤矿陆续恢复生产。山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，焦煤市场供应局部收紧。需求方面：焦炭二轮提涨已经落地，部分地区焦化企业开始三轮提涨，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，8日三大口岸日均通关车辆仅100车左右，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2223.42万吨，较上周增加51.58万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2022年1月10日，焦炭05合约冲高回落，期价小幅上涨，截止至收盘，期价收于3178.5元/吨，期价上涨36.5元/吨，涨幅1.16%，从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
供应端：焦炭二轮提涨已经全面落地，部分地区钢厂接受焦炭三轮提涨200元/吨，焦化企业利润有所改善，开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.19%， 较上期增加1.8%。全样本日均产量107.51万吨，较上期增加2.07万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。此前Mysteel调研统计到1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.2%，环比上周增加3.19%，同比下降16.01%。日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：1月7日当周，焦炭整体库存为700.16万吨，较上周增加7.18万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇重心积极攀升，最高触及2679，但向上突破存在阻力，盘面承压下行，回踩五日均线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场较为平稳，价格大稳小动，波动幅度不大，沿海地区价格略有松动。上游煤炭市场弱稳运行，成本端变动有限。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古南、北线地区暂无主流价格，周初厂家观望情绪较浓。当前仍有多套装置处于停车或检修状态，甲醇开工恢复相对缓慢，货源供应压力阶段性缓解。下游市场维持刚需补货节奏，随着煤制烯烃装置运行负荷提升，甲醇需求端整体平稳。国内外甲醇走势略有分化，海外报价稳中推涨，国内甲醇市场价格处于低位，进口货源流入未有明显增加，12月份进口量预估在80万吨附近，沿海地区库存未如期累积。
【交易策略】
供需相对稳定，低位库存提供一定支撑，甲醇期货小幅反弹，多单在2650一线上方可适量减持，关注前高压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货向上测试8500关口压力位，突破未果，重心承压回落，盘中出现跳水，增仓下行，最低触及8251。
【重要资讯】
市场参与者信心受挫，PVC现货市场气氛平淡，各地区主流价格稳中走低，实际成交不活跃，观望情绪蔓延。上游原料电石走势受到压制，出厂价及采购价格均有所下调，电石自身供需矛盾不突出，但考虑到PVC企业成本压力，顺势调整，幅度相对有限。西北主产区企业存在一定预售订单，当前积极出货为主，暂无挺价意向，出厂报价弱势松动。后期企业检修仍有限，PVC产量处于缓慢增加态势，供应端压力尚可。市场点价货源优势增加，但下游买气并不高，贸易商降价让利出货，部分下游节前少量备货，成交放量仍有待提升。最新统计数据显示，PVC社会库存加速回升，华东及华南地区库存增加至15.63万吨，高于去年同期水平18.32%。
【交易策略】
市场利好刺激匮乏，PVC期货尚未摆脱区间震荡走势，考虑到年关临近下游备货，预计期价调整空间受限，激进者可轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】1月10日，动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡回调，报收于700元/吨，下跌1.85%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是846元/吨，环比上涨26元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平明显下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，周末至今，在买涨不买跌情绪影响下，下游采购积极性增加，到矿车辆增多，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，区域内煤价上调10-60元/吨左右；随着市场逐渐活跃，鄂尔多斯地区在产煤矿出货顺畅，煤炭公路日销量达到207万吨左右高位水平，创近年来新高，个别煤矿多次上调煤价。港口方面，发运倒挂导致贸易商发运积极性降低，港口调出高于调入，库存继续回落，市场现货资源紧张。产地煤价不断上涨，到港成本被动抬升，促使贸易商报价不断上涨，下游需求以非电为主，高价成交较少。随着春节临近，工业企业开工将下滑，需求将进入旺季尾声，关注终端采购持续性。进口煤方面，受印尼煤炭出口禁令影响，印尼主要煤炭出口港口排队船只数量不断增加，到货延迟现象较为普遍，然而由于当前印尼煤价优势并不明显，再加上国内终端库存尚可，进口需求有限，市场暂时平稳。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。目前现货价格继续反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼禁止煤炭出口的事情市场还在观望更多进展，在情况不明朗前不建议操作。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位670。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨3.87%收于2413元，延续前期升势。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场延续疲软态势。国内轻碱新单主流出厂价格在1950-2350元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2100-2500元/吨，国内轻碱出厂均价在2239元/吨；国内重碱主流送到终端价格在2400-2700元/吨。
纯碱装置开工率回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较前一周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。上周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
纯碱厂家整体开工负荷有所提升，整体库存水平高位，市场货源供应充足。终端用户刚需采购为主，大面积节前备货尚未启动，据悉个别地区汽运较为紧张。重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场弱势运行，对重碱压价情绪不减，重碱市场价格成交重心进一步下移，轻碱下游需求清淡，局部地区用户逢低适当补货，部分纯碱厂家出货较前期有所好转。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格有所上行，主力P2205合约报收8978点，上涨120点或1.35%；Y2205合约报收9162点，上涨116点或1.28%；OI2205合约报收11968点，上涨38点或0.32%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9980元/吨-10040元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+900-950元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9860元/吨-9920元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12540元/吨-12600元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年1月1-5日期间马来西亚棕榈油产量环比降低45.75%。作为对比，SPOMMA的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.5%。此外，马来西亚棕榈油协会（MPOA）的数据显示，2021年12月份马来西亚棕榈油产量为145万吨，环比降低11.38%。其中马来西亚半岛产量环比降低13.15%，沙巴产量环比降低9.82%，沙捞越减少4.67%，东马来西亚产量降低8.58%。一项调查显示，分析师们预计12月份马来西亚棕榈油产量环比降低8.6%。
【交易策略】
周一国内植物油价格再度上行，主要受到马来MPOB报告利多的影响，周一中午马来西亚MPOB发布了1月供需报告，报告显示12月马来西亚棕榈油产量环比减少11.26%至145.09万吨，出口环比减少3.48%至141.46万吨，进口环比增加4.98%至10.28万吨，库存环比减少12.88%至158.3万吨。虽然马来西亚棕榈油12月产量下行幅度较大，但是同比仍要高于往年，产量的下行主要受到季节性因素的影响。马来西亚棕榈油12月出口量也和往年同期相差不大，但是库存的进一步下行使得棕榈油价格得到了较强的支撑，马来2021年12月棕榈油库存历史同期仅高于2020年12月。通常马来棕榈油会在3月进入季节性增长周期，因此短期内受库存偏低的影响，棕榈油价格在1-2月还将会获得较强的支撑。除了棕榈油的利多因素外，美豆价格再度回到1400美分/蒲式耳以上也对油脂价格的上涨起到了积极影响。由于南美天气的持续干旱，市场对巴西大豆产量的预期下调了1000万吨左右，而阿根廷大豆产量可能会面临进一步的下调。目前气象云图显示未来第二周阿根廷产区有望迎来较充沛的降雨，这在一定程度上放缓了美豆价格的上行。对于国内植物油而言，1-2月到港量预期偏低以及较低的进口大豆和豆油库存会在短期内继续支撑油脂价格的走势，我们预计春节前植物油价格可能仍将保持震荡上行的走势，建议油脂交易以谨慎观望为主。

豆粕   【行情复盘】
周一国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于2941，上涨6点或0.19%。现货方面，今日油厂豆粕报价上调0-90元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3540-3600元/吨；广东3540涨30元/吨，江苏3590涨90元/吨，山东3580涨70元/吨，天津3600涨70元/吨。
【重要资讯】
农业咨询机构家园农商公司（PAN）称，在巴西头号大豆产区马托格罗索州，降雨过多已经影响到巴西大豆收割工作。截至1月7日，巴西2021/22年度大豆的收获进度为0.2%，低于历史平均进度0.37%，不过要高于去年同期的0%，当时巴西多雨导致大豆收获迟迟未能展开。目前马托格罗索州是巴西唯一开始批量收获大豆的地区，但是降雨阻止农户下田收获。PAN总经理马修·佩雷拉表示，2021/22年度巴西大豆产量潜力巨大，播种进度也是历史上最快水平，但是目前收获工作难度较大。截至1月7日，马托格罗索州大豆收割只完成0.6%，而历史平均进度为0.75%，去年同期还没有开始收获大豆，而在2020年同期，马托格罗索农户收获了1.79%的大豆。
【交易策略】
周一国内豆粕价格有所上行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。由于南美天气的持续干旱，市场对巴西大豆产量的预期下调了1000万吨左右，而阿根廷大豆产量可能会面临进一步的下调，这推动了CBOT大豆价格重新回到1400美分/蒲式耳以上。目前气象云图显示未来第二周阿根廷产区有望迎来较充沛的降雨，这在一定程度上放缓了美豆价格的上行，但未来美豆价格仍有较大的概率面临进一步的上行。目前国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位，截至2022年1月7日，全国港口大豆库存为388.45万吨，较上周增加43.24万吨，增幅11.13%，同比去年减少253.59万吨，减幅50.84%；国内豆粕库存49.36万吨，较上周减少11.24万吨，减幅18.55%，同比去年减少34.67万吨，减幅41.26%。在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周一宽幅震荡，收涨3点或0.1%至2941元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格持稳为主，江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。
【重要资讯】
目前马托格罗索州是巴西唯一开始批量收获大豆的地区，但是降雨阻止农户下田收获。PAN总经理马修·佩雷拉表示，2021/22年度巴西大豆产量潜力巨大，播种进度也是历史上最快水平，但是目前收获工作难度较大。截至1月7日，马托格罗索州大豆收割只完成0.6%，而历史平均进度为0.75%，去年同期还没有开始收获大豆，而在2020年同期，马托格罗索农户收获了1.79%的大豆。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，农业资源巴西公司将2021/22年度巴西大豆产量预测值下调1000万吨至1.31亿吨。天气端的扰动叠加美豆国内需求良好，为美豆期价提供明显走强动力。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损1047元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存6.63万吨，环比增加25.09，同比增加201%，处于季节性偏高位置。综上，南美大豆产区干旱，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价支撑较为明显，但豆菜粕价差较低及菜粕季节性类库对菜粕期价仍有一定压力。操作建议：已有多单部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周一震荡整理，收于2687元/吨，涨幅0.41%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中微降。锦州新粮集港报价2580-2610元/吨，较上周五下跌20元/吨；广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2850元/吨，较上周五下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年1月5日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为77.3%，比一周前高出6.7%，但是仍然比去年同期低了8%。
（2）深加工玉米消费量：2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨，较前一周减少0.9万吨，与去年同比增加10.2万吨，增幅9.25%。
（3）美国农业部称，美国私人出口商向墨西哥销售了176,784吨玉米。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，随着春节的临近，备货支撑预期将逐步减弱，叠加生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，整体需求预期由之前强支撑转为弱支撑，目前对于玉米05期价的判断由前期的偏强转为高位震荡。
【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望或者等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一震荡整理，收于2984元/吨，跌幅0.67%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较前一周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较前一周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%，较前一周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较前一周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，整体延续利润收缩的负向传导，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月10日沪胶放量冲高。主力RU2205合约最高见15095元，收盘上涨1.90%。NR2203合约最高见11990元，收盘上涨2.05%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。个别工厂元旦期间存检修安排，加之部分工厂适度降负。全钢胎厂家出货缓慢，库存继续增加，共同拖拽整体样本开工略有下调。
【交易策略】
今日沪胶多空争夺激烈，成交明显放量，主力合约突破15000元。国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧是主要做多理由。不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。尽管房地产政策放松令长期需求有向好预期，但“公转铁”、“公转水”的趋势对于提升轮胎消费也有不利影响。而且，东南亚主产区处于割胶旺季，未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。胶价缺乏趋势性上涨的基础，不宜盲目追高。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月10日国内白糖期货探底回升。SR205合约在5679-5749元波动，收盘稍涨0.61%。
【重要资讯】
据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨。其中，产甘蔗糖197.89万吨；产甜菜糖80.66万吨。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨，累计销糖率46.2%。
【交易策略】
郑糖再次探底回升，主力合约在5700元下方数次做底。2021年12月销售情况稍好于预期，但春节假期临近，未来数月都是销售淡季，而新糖上市不断增加。除非出现异常天气的影响，否则供需前景对糖价偏空。此外，近期国际糖价回落带来压力，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年食糖产量有望回升。印度、泰国产糖进度好于预期。技术上看，关注郑糖5800元附近阻力位的表现，维持中线逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月10日，郑棉主力合约涨0.79%，报21165。棉纱主力合约涨0.83%，报28630。短期外围走好以及下游补库利多市场，但下游需求不足中长期利空棉花。
【重要资讯】
期货窄幅震荡，多数棉企报价平稳，个别低等级小幅让利。目前棉企多渠道销售，各大电商平台积极发挥作用。春节临近，企业适当回笼资金，销售积极性较强。
巴基斯坦分析师指出，2月国内新花上市或将结束。据PCGA数据，截至1月1日新年度籽棉上市量折皮棉约113.9万吨，同比大幅增长36.8%。
纱线现货成交回暖，局部小幅放量，下游织造、贸易商均有拿货，以刚需采购为主。纱厂库存稳中下降，压力有所减轻，部分规模性大厂热门品种排单至春节前后。但纱厂利润依旧处于亏损状态。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于6260元/吨，上涨46元。
现货市场：国内现货纸浆价格持续走高，针叶浆含税报价升至6100元以上，加针更高。供应问题发酵，国内现货相对紧张，但成交情况一般，临近春节下游补库意愿不强，成品纸涨价仍在进行，落地情况待观察，导致纸厂对高价木浆采购谨慎。
【重要资讯】
1、文化纸日内价格持稳，节前下游回笼资金为主，纸厂出厂价格高企，下游对此接受程度一般，也导致实际成交清淡，而在成本抬升的影响下，纸厂为应对利润回落压力，继续推进涨价。
2、据资讯机构数据显示，白卡纸均价略降，终端需求情况一般，下游包装厂订单问题，备货积极性一般，纸厂极力提涨，不过下游反应平淡，尚未出现明显的采购热情，导致总需求支撑不足，后续提涨情况有待观察。
3、生活用纸出厂价维持不变，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，下游持观望态度，需求情况一般，节日假期促销效果有限，导致纸厂也未能大幅提涨。
【交易策略】
纸浆维持偏强态势，核心在于供应问题未得到明确的解决，同时前期主要国家出现的发货问题，当前影响也未彻底结束，从而使国内现货供应相对偏紧，同时预期层面也有些紧张。上周国内木浆库存继续减少，交易所仓单量变化不大。下游开工率整体稳定，生活用纸略有下滑，纸厂积极提涨但效果一般，纸浆上涨后利润承压，不断刺激纸厂去积极落实涨价，而国内终端目前进入淡季，临近春节下游回笼资金为主，备货意愿一般，不利于纸厂提涨落地，春节前总需求改善难度较大，在此之下，低利润可能会促使一些生活用纸厂家检修，导致纸浆短期需求下滑。针叶浆内外价差逐步走高，回到高位，但供应偏紧、库存减少下，现货及盘面价格受此支撑，短期回调空间预计有限，参考去年一季度走势，成本能否向下传导更为关键，决定纸浆继续上行的空间，因此后续要注意纸厂开工继续回落的风险，谨慎持多，关注2月份国外浆厂报盘情况。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220111 下一篇：方正中期纸浆周报20220110