国际宏观  【布拉德表示联储可能最早3月开始加息然后缩债，关注美国非农数据】2022年有FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能会在3月首次加息，之后开始缩表；鉴于目前存在常备回购安排，资产负债表甚至可能降至疫情前水平以下；当然如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。旧金山联储主席戴利也认为，资产负债表正常化将在提高利率之后进行。她称，长期以来，通货膨胀率一直高于其所能接受的水平。美联储12月议息会议纪要再度释放鹰派信号，美联储加息预期再度提前且升温；而美联储官员则不断强调提前加息的可能，美联储货币政策调整整体维持鹰派基调，3月结束QE后不排除加息再度提前可能（之前预期是6月加息），对美元指数和美债收益率形成利好，对贵金属形成利空，关注贵金属回落后的逢低做多机会。对于缩债政策，我们认为美联储可能会在四季度释放明确信号。美联储货币政策关注就业进展，故今日需重点关注非农数据。21:30，公布美国12月非农数据；相比于11月21万的增幅，多数投行认为12月非农进一步增加，这或能刺激美联储提前加息并削减债券购买，从而利好美元指数；关注预期差。如表现意外的强劲，贵金属将会呈现先跌后稳的趋势；依然建议利空出尽逢低做多操作。
【美国上周初请失业金人数为20.7万人】美国上周初请失业金人数录得20.7万人，预期为19.7万人，前值为19.8万人。虽然申请失业救济的人数有所上升，但近几周却徘徊在50年来的低点附近。美国就业市场的复苏趋势仍在持续，支撑着美联储货币政策的转向，对美元指数和美债收益率亦形成利好；关注今晚非农数据。
【其他资讯与分析】①美国商品和服务贸易逆差扩大至802亿美元，10月修正至671.6亿美元。美国去年11月进口增加到3044亿美元，创历史新高，出口增至2242亿美元，也刷新了新高。美国12月ISM服务业指数创逾一年半最大降幅，价格压力持续升高。②哈萨克斯坦总统托卡耶夫宣布全国进入紧急状态，大部分地区的网络被切断。最大城市阿拉木图的主要广场遭军队清场，政府军夺回对阿拉木图市政大楼和总统官邸的控制权。③世卫组织表示，omicron似乎没有先前的毒株那么严重，但仍然危险。许多美国医院预计新冠患者入院人数将达到甚至超过先前的最高纪录。

海运   【市场情况】
1月6日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为39元/吨，较昨日持平；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为34.6元/吨，较昨日上涨0.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.62美元/吨，较昨日下跌0.131美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.7美元/吨，较昨日下跌0.8元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.975美元/吨，较昨日下跌0.045美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为57.6美元/吨，较昨日上涨1.85美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为16.572美元/吨，较昨日下跌0.257美元/吨。
【重要资讯】
1、2021年全球新船订单量为4573万修正总吨。其中，中国船厂承接2280万修正总吨，占比达50%，位居全球第一；韩国船厂承接1735万修正总吨，占比达38%，位居全球第二。自2018年以来，首次被中国超越，屈居世界第二。数据显示，韩国单月承接船舶订单量去年上半年一直领先中国，但在9月发生逆转，主要是因为中国去年狂揽集装箱船订单，韩国主要承揽液化天然气运输船等高附加值订单，更加注重收益性。　
2、2021年12月中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数分别录得50.3%和52.7%，比上月上升0.2个和0.4个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，与上月持平。三大指数均位于扩张区间表明我国经济总体保持恢复态势，稳中回升。随着保供稳价和助企纾困等稳定经济政策力度加大，部分大宗商品价格回落明显，企业成本压力有所缓解，制造业景气水平连续两个月回升。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市小幅下挫，标普500指数收跌0.1%。欧洲市场明显走弱。A50指数小幅上涨0.29%。美元指数维持震荡走势，人民币汇率大幅回落。外盘利空影响明显下降。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国12月官方服务业PMI创一年半最大降幅，暗示经济结构性不稳定因素上升。美国圣路易斯联储行长预计最早3月加息，然后进行缩表，显示出极为鹰派的态度。哈萨克斯坦局势动荡，军队清场造成伤亡。关注能源价格受到的影响。国内方面，报道称银行告知大型优质房企并购贷款不再计入“
三条红线”，有助于房地产企业并购。中央政治局常委会强调坚持稳中求进工作总基调。总体上看，国内消息面小幅利好影响市场，预计利空消化后市场转向震荡走势。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数连续三天下挫，主要技术指标持续走弱，但短线3570点附近的支撑正开始起效，可继续予以关注是否超跌反弹，而主要压力位仍在3675点缺口附近。中期来看，主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收跌,其中10年期主力下跌0.20%；5年期主力下跌0.13%；2年期主力下跌0.07%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1.5bp以上。
【重要资讯】
宏观方面，昨日公布的2021年12月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI），录得53.1，较11月回升1个百分点，连续四个月位于扩张区间。此前公布的财新中国制造业PMI录得50.9，较11月回升1个百分点。月初官方与财新PMI数据均呈现回升态势，制造业与服务业景气程度均有不同程度回升，这对于国债市场形成一定的压制。公开市场,昨日央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有1100亿元逆回购到期，单日净回笼1000亿元。货币市场资金面仍然保持宽松，主要资金利率运行于政策利率下方。一级市场，国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.9532%、3.0483%，全场倍数分别为8.35、2.68；进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8251%、2.5601%、2.7992%、3.1456%，全场倍数分别为3.33、3.59、3.23、1.67，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货高位回落，一方面月初公布的官方与财新PMI数据均出现回升，经济景气程度提升对国债形成一定压制。另一方面，美联储会议纪要表态鹰派，市场对于加息和缩表预期均出现提前，海外国债收益率大幅走高，国内外利差收窄，这降低了国内债券的相对吸引力。目前市场对于国内政策独立性和国债市场独立行情仍有较强预期，国内外国债走势背离仍可延续。在经济企稳和进一步降准、降息等政策兑现前国债料保持强势。操作上，建议交易型资金等待调整买入机会，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
1月6日，沪深300指数跌1.02%，报4818.232；上证50指数跌1.35%，报3210.38。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。
1月6日，央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与此前持平。今日有1100亿元逆回购到期，实现净回笼1000亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.3728，较前一交易日上调51个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出2月认购期权5.0。
股指期权：卖出2月5000认购期权。
上证50ETF期权：卖出2月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，化工板块涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回落。目前棕榈油、玉米、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、原油、铜等处于高位。橡胶、黄金、甲醇、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储加快收紧货币政策的前景令市场承压。一位联储官员称美联储可能最早3月加息然后缩表。美国上周初请失业救济人数增加20.7万超预期。美国12月ISM制造业指数创11个月来最低增幅。关注周五的非农数据。国内方面，11、12月经济数据有所好转，但整体仍承压。中央经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。财政部表示要做好房地产税试点准备工作。关注下周的CPI、PPI数据。
【交易策略】
在策略方面，当前商品博弈较为剧烈，可重点关注黑色、化工日内的Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美联储12月份会议纪要显示美联储或比预期更早、更快加息，圣路易斯联储行长Bullard表示和旧金山联储行长表达可能提前加息和缩表可能会在首次加息后进行的观点。鹰派信号利好美债收益率和美元指数，进而利空贵金属，黄金跌破1800美元/盎司。周四现货黄金延续跌势，一度失守1790美元/盎司，刷新12月29日以来新低，最终收跌1.01%至1791.28元/盎司；现货白银一度下破22美元/盎司，刷新去年12月16日以来新低，随后有所反弹，最终收跌2.52%至22.2美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走弱，沪金跌1.22%至368.86元/克；沪银跌2.31%至4655元/千克。
【重要资讯】
①圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能会在3月首次加息，之后开始缩表；鉴于目前存在常备回购安排，资产负债表甚至可能降至疫情前水平以下；当然如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。②21:30，公布美国12月非农数据；相比于11月21万的增幅，多数投行认为12月非农进一步增加，这或能刺激美联储提前加息并削减债券购买，从而利好美元指数；关注预期差。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储再度释放鹰派信号，货币政策调整或将再度加速，使得贵金属承压回落，短期内仍有小幅回落的空间。后期在政策没有进一步转向信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，受美联储释放鹰派信号影响，贵金属回落，黄金跌破1800美元关口，短期内仍会偏弱走势。黄金短期支撑位1785美元/盎司，核心支撑为1760美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22.2美元/盎司附近，短线或仍将会走弱，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），核心支撑依然为21.4美元/盎司，上方阻力位为23.52的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有14个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱运行，截至国内收盘，主力合约CU2202收于69220元/吨，跌0.96%。LME铜报9552.55美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel调研中国78家铜板带样本企业，2021年12月中国铜板带产量为22.97万吨，环比下降2%，同比下降1.2%；产能利用率为77.75%。
2、据外媒1月5日消息，市场研究机构惠誉解决方案（Fitch Solutions）1月4日表示，预计未来几个月基本面将会走弱，因而对今年铜价的前景维持看跌态度。该机构预计，铜均价将从2021年的每吨9285美元，下跌至今年的每吨9200美元，并在2023年降至每吨8700美元，然后在2025年进一步收缩至每吨8400美元。但是惠誉预测，从长远来看，直到2030年，铜市场将继续处于短缺状态，消费继续超过供应，从而在未来几年推高铜价。需求增长的主要驱动力将是全球向绿色经济的转型。
3、1月3日，中铁资源华刚矿业生产数据统计显示，2021年总铜产量突破19万吨，同比增长25.4%，再创历史新高。
【交易策略】
最新公布的美联储议息纪要超预期偏鹰，除了最早三月加息以外，甚至谈及缩表的可能性，加之最近公布的ADP就业数据也大幅好于预期，市场对美联储提前加息的预期升温，金属再度承压。而基本面仍处于供需双弱的状态，需求端因临近春节，加之冬奥会临近，下游普遍开工维持低位，已经有加工企业提前放假；而供应端北方数个口岸通关速度仍缓慢，而废铜供应也逐步进入季节性淡季，加之哈萨克斯坦抗议也造成一定的供应忧虑。晚间关注12月美国非农就业报告，如果就业数据好于预期则意味着锚定就业的美联储将会有所行动，对大宗商品产生向下压力，在此之前期货建议观望，期权考虑买入波动率的策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌呈现先跌后涨v型走势，ZN2202收于24470元/吨，涨0.1%。LME3月锌报3565.1美元/吨。
【重要资讯】
1、韦丹塔（Vedanta Limited）近日公布了2022财年三季度（2021年10-12月）产量报告，报告期内印度锌业精炼金属总产量为26.1万吨，同比增11%，环比增25%，主要原因是设备及开采金属可用率提高。其中精炼锌产量为21.4万吨，同比增17%，环比增32%；精炼铅产量为4.7万吨，同比降10%。银产量为173吨，同比降5%，环比增14%。开采金属量为25.2万吨，同比增3%。2022财年前三季度（2021年4-12月）印度锌业精炼金属总产量70.7万吨，同比增5%。
2、节后欧洲天然气价格持续反弹，截至1月6日，荷兰TTF天然气期货98.15欧元，较12月31日的70欧元有所上涨。
3、当地时间1月5日，哈萨克斯坦总统托卡耶夫签署总统令，哈萨克斯坦全境进入紧急状态。据了解，目前位于哈萨克斯坦的矿山及冶炼厂暂未受到影响。据悉嘉能可旗下的Kazzzinc2021年前三季度累计锌锭产量21.5万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口精炼锌16.56万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口锌精矿4.64万金属吨。
【操作建议】
最新公布的美联储议息纪要偏鹰，加之ADP数据也大幅好于预期，市场对于美联储提前加息的预期再度升温，后续关注近期公布的美国非农就业数据，如果亦明显强于预期，则锚定就业的美联储可能会有所动作，届时对大宗商品将产生负面的影响。从基本面来看，锌市进入供需两淡的局面，春节前消费淡季加之冬奥会临近，北方企业提前休假的数量增多，而上游也因四环、汉中减产存在一定减量。考虑到晚间非农就业数据可能对市场造成较大影响，期货建议观望，在风险事件之前期权考虑买入波动率的策略。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开高走，全天受伦铝带动震荡上涨，报收于20685元/吨，环比上涨1.5%。夜盘高开震荡偏强；隔夜伦铝继续上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨440元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨410元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到40元/吨。
【重要资讯】供给方面，欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存80.1万吨，较上周四上升0.2万吨，南海、杭州、巩义、天津地区贡献增幅，主因当地出库力度下降，加之到货较少。上海、无锡地区小幅去库，预计下周至中旬到货增多。SMM统计最新铝棒库存数据显示，本周铝棒库存较上周四增加2.72万吨至10.75万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续走弱，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面再度发力上冲，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可谨慎试水，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌互现，锡高位窄幅震荡，沪锡2202收于295390元/吨，下跌0.16%。上海1#锡主流成交于301500-304500元/吨，均价303000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研数据，12月31日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.45%，环比上涨0.43%，其中云南开工率回升，江西下降。
据SMM调研数据，截止12月31日，锡锭社会库存为2379吨，较上周增加61吨，其中广东704吨，较上周减少310吨；上海1675吨，较上周增加371吨。
【交易策略】
欧洲能源价格高企提振有色，但美联储可能提前加息并在加息后快速启动缩表，令有色承压。当前广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增，后续料继续回升。锡价走高后，下游消费受抑，市场观望情绪较浓，现货成交清淡。当前两大交易所总库存自低位回升，但走势分化，LME持续回升，国内下降。库存绝对水平仍处于低位，且供给弹性不大，库存难以快速回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，同时高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。

铅 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，铅在万五附近获得支撑大幅反弹，沪铅2202收于15235元/吨，上涨1.03%。上海1#铅主流成交于14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，1月6日全国主要市场铅锭社会库存为10.27万吨，较30日增0.22万吨，较4日增0.46万吨。
据SMM调研，12月25日-31日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为77.81%，较前一周下降0.31%。
据SMM调研，12月25日-31日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.08%，环比上周下降0.97%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.73%，环比上涨2.11%。
【操作建议】
欧洲能源价格继续拉升，提振有色，但美联储会议纪要显示可能提前加息并考虑加息后快速启动缩表，打压有色。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑。终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购。自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，6日国内铅锭社会库存小幅回升10万上方，关注后续增库能否持续。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。短期库存由降转增，铅价走弱，但库存水平整体仍低于往年同期水平，铅价跌幅相对有限，下方支撑15000。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 149520，跌0.91%。LME镍回调试探2万美元支撑。
【重要资讯】美元指数震荡，美联储表态令市场对加息前景预期升温，3月提前加息预期有所升温。海外疫情形势依然反复，对美国12月经济数据。有色今日普遍调整，镍在关键技术位触及后展开回调。印尼某三期镍生铁项目12月投产。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点。镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点，成交万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意20000关口支撑。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍15万关口失守可能进一步调整，下档注意148000，145000支撑力度。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 16760，跌1.56%。镍回落，不锈钢跟随震荡调整。
【重要资讯】不锈钢厂价格稳定。需求涨价后略有变淡。仓单继续升至19666。6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17400，跌100；德龙17400，跌100；宏旺17400，跌100。华东某钢厂高镍铁采购成交价1340元/镍（到厂含税），较上一轮成交价上涨30元/镍，成交量上万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。
【交易策略】不锈钢下跌，现货需求转弱，镍的溢出带动弱化，上涨持续性受限。近期注意不锈钢，17000失守可能进一步下寻支撑，下档位置16800，16500。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4470元/吨，跌25元。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持平，个别涨10，河钢敬业4520-4540、鑫达4510左右，商家整体出货较昨日出入不大。上海地区报价稳中有涨，中天4700-4710、永钢4710-4730、三线4590-4670，商家反馈整体成交和昨天差不多，少部分三线下午涨10。全国建材日成交量14万吨。
【重要资讯】
唐山地区126座高炉中有62座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计51426m³；周影响产量约121.22万吨，产能利用率60.93%，周环比上升5.99%，月环比上升7.42%，较去年同期下降19.63%。
截至1月6日，山西已出冬储政策的钢厂，都已出第二波冬储政策。相比第一波政策均是上调50-100元/吨。未出冬储政策的钢厂，全是出锁价政策，根据当天的锁价来出货，无其他优惠政策。目前在统计样本的钢厂冬储接单量总计已到达141万吨，相比去年同期冬储量增加55%。另外首钢长治确定不出冬储政策，山西建龙仍在酝酿，其自储概率极高。
银保监会数据显示，11月末房地产贷款同比增长8.4%，购房者的合理住房需求得到进一步满足。
财联社从房企人士处获悉，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。
【交易策略】
钢材进入淡季现货市场成交及价格波幅均下降。从数据看，本周螺纹钢产量继续增加，华东等地限产放松，高炉及轧机复产，唐山高炉产能利用率环比增加6%，目前产量相比去年减少50万吨左右，累库量较低，且时间相比历史同期略有推后，表观消费量同比减少15%左右，降幅未继续放大。按农历时间计算，当前库存同比下降170万吨，库销比略高。低产量持续下，淡季累库量偏低，预计节后库存高点比去年低270万吨左右。由于春节前需求预期主要受政策影响，暂时难证伪，因此钢价会受成本及供应扰动，产量持续回升，随着盘面再次接近冬储价及北方地区现货价格，阻力将逐步加大，因此节前钢价不宜过分看高，可尝试继续在4200-4600元间区间操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4611元/吨，涨0.2%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨10至4930元/吨。
【重要资讯】1、1月6日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量305.82万吨，环比增加8.97万吨，钢厂库存79.45万吨，环比下降3.3万吨，社会库存220.45万吨，环比增加2吨，总库存299.9万吨，环比下降1.3万吨，热卷表观需求量307.12万吨，环比增加1.43万吨。
2、本周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI继续处于荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强热卷总库存继续下降。
【交易策略】热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期受原料端影响，热卷震荡走强，但结合其自身基本面来看， 1月份钢厂复产预期较强，供给端对盘面存在压力，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿高开低走，主力合约围绕半年线波动，上涨0.28%收于711。
现货市场：周初以来进口矿现货市场信心不断增强，日间高中低品矿价格延续集体反弹走势，PB块矿价格重回千元上方。截止1月6日，青岛港PB粉现货报817元/吨，日环比上涨12元/吨，卡粉报997元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报683元/吨，日环比上涨13元/吨。1月5日普氏62%Fe指数报125.4美金，环比上涨2.4美金。
【基本面及重要资讯】
据Mysteel不完全统计，元旦过后全国多个省市纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资约1.12万亿元。
本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
Mysteel数据显示，2021年12月27日-2022年1月2日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量975.3万吨，环比下降123.4万吨，处于2021年全年中等偏低水平。
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露今年一季度的新增专项债发行计划。截至目前发行规模已经达到8000亿元左右。

昨夜盘铁矿高开低走，主力合约遇阻上方半年线。虽然近两日河北和山东多地再度启动二级应急响应，但周初以来进口矿现货价格持续攀升，当前PB块矿价格已重回千元上方。本周成材表需出现止跌回升，五大钢种产量进一步增幅扩大，周环比增加23.67万吨。终端需求的改善开始逐步向铁矿需求端传导。对于铁矿基本面而言，虽然近期港口库存继续累库，但日均铁水产量已出现明显回升。实际需求端数据的改善接力补库需求给予铁矿市场新一轮上行动力。随着1月高炉复产的增多，日均铁水产量有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗将进一步提升，届时钢厂铁矿库存消费比将下降，为进一步补库释放空间。当前成材库存水平处于低位，冬储价格创近年新高，基差偏高，使得成材盘面近日再度走强，对铁矿价格形成提振。冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将阶段性缓解，港口库存阶段性顶部将至。印尼于2022年1月禁止煤炭出口，短期提振国内煤焦价格，也在一定程度上提振铁矿市场短期看涨情绪，操作上春节前以逢低做多思路应对。
【交易策略】
1月随着铁水产量的回升铁矿价格易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对，短期关注半年线附近的压制力度。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面止跌回升，主力合约上涨2.30%收于8260。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，部分主产区价格持续小幅上调，本周初以来暂维持稳定。截止1月6日，内蒙主产区价格报7900元/吨，广西主产区价格均报8000元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，同比去年减少15130吨，首轮询盘价格为8100元/吨，环比上调100元/吨。
本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
印尼于2022年1月禁止煤炭出口。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至542.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.1万吨至407.7万吨，钦州港库存环比下降1.3万吨至119.9万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为58.47%，环比上升1.35%；日均产量为25567吨，环比增加227吨。

昨日间黑色系集体走强，锰硅盘面止跌回升，周初以来现货市场信心尚可，各主产区报价继续维持稳定。河钢本轮钢招首轮询盘价报8100元/吨，环比上月小幅上调100元/吨，前期展开的部分钢招价格多集中在8200-8400元/吨区间，下游接受度也较好，为短期现货市场价格形成指引。北方主流大厂1-2月硅锰钢招采量为26600吨，环比上月增加14600吨，本轮钢招量价齐升。当前下游钢厂的限产路径已经逐步清晰，一月钢厂预计将维持高开工，本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。近期全国锰硅产量增速出现收窄，上周环比增加0.9%至178969吨。锰硅厂家后续供给端收缩的趋势已较为确定。北方主产区乌兰察布市半密闭矿热炉的密闭化改造逐步进行，南方主产区当前受成本倒挂影响，当地合金厂家暂无复产计划，锰硅供需1月有望出现阶段性改善。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体仍偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存整体维持稳定，锰矿港口现货价格周初以来以稳为主。1月电费有望下调，锰硅实际成本或将有所回落。
【交易策略】
1月钢招量价齐升，供需短期有一定的改善的空间，可尝试盘面逢低吸纳。近期锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，也可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面小幅走强，主力合约上涨0.58%收于8374.
现货市场：新一轮钢招即将开启，近期硅铁现货市场信心有所回暖，各主产区报价出现止跌回升，周初以来暂维持稳定。截止1月6日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，宁夏银川报8100元/吨，甘肃白银地区报8100元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河钢发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨(上月招标硅铁398吨)，唐钢新区1300吨(+1300)、邯钢900吨(+900)、承钢270吨(+138)、舞阳新宽厚760(+560)吨、石钢特殊钢166吨(+100)。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
印尼于2022年1月禁止煤炭出口。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
上周全国硅铁产量为10.66万吨，环比下降0.21万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为46.12%，日均产量15239吨。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。

昨日间黑色系集体走强，锰硅盘面的上涨一定程度上提振硅铁市场情绪，主力合约止跌回升。周初以来硅铁现货市场信心尚可，各主产区报价继续维持稳定，静待1月主流大厂钢招价格指引。硅铁基本面近期出现改善迹象。供给端进一步收缩，上周产量降幅有所扩大。但进入1月后，能耗指标对硅铁供给端的约束将有所放松，宁夏主产区合金厂家有复产预期，产量仍有再度回升的可能，这也是节后硅铁市场短期情绪偏悲观的原因。需求方面，当前钢厂限产路径已逐步清晰，一月硅铁下游将维持高开工，本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。考虑到12月主流钢厂的招标量处于历史绝对低位，节前有一定的备货需求。河钢近日发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨，硅铁需求端出现改善。1月硅铁基本面进一步走弱空间不大。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭近期价格有再度走强的迹象。但1月电费有望下调，硅铁成本端仍面临着下行压力。
【交易策略】
当前硅铁进一步下行空间有限，进入1月后，锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.49%收于1813元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，交投转弱明显。周内受节假日及刚需转弱影响，多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦有不同幅度走低。后期市场看，市场需求将进入快速下滑阶段，部分加工厂订单维持生产至10-15日，浮法厂库存偏高下，市场下行风险较大，预计后期将陆续有春节政策推出。本周华北玻璃市场产销转弱，价格多有一定下滑。本周华中浮法玻璃市场整体成交清淡，部分价格承压下滑。本周华南浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳定为主，部分小幅松动。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。重庆赛德400吨浮法线计划本月10日放水冷修，多数到期窑炉冷修计划尚不明确。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求转弱明显，加工厂按需补货，进货谨慎。周内恰逢元旦假期，加之下游加工厂在手订单有限，市场成交转弱较明显。下游加工厂目前多数订单维持生产至10-15日，15日后加工厂将陆续停工放假，后期需求进入快速下滑阶段。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较上周增加249万重量箱，涨幅7.08%。本周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。生产企业库存连续三周回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于513.1 元/桶，涨1.62 %。美国极端天气导致石油运输受阻以及哈萨克斯坦战乱导致石油产出受影响均提振油价走势。
【重要资讯】
1、由于从北达科他州到北艾伯塔省的气温低于零华氏度（-18摄氏度），TC Energy集团的Keystone管道在周二晚间关闭，寒冷的天气导致石油流动减缓，使其难以恢复服务。在北达科他州的巴肯页岩盆地，产量也开始因寒冷天气而受挫，导致当地原油价格升至11月以来的最高水平。Keystone管道每天将59万桶加拿大石油从艾伯塔省运往美国中西部。TC Energy表示正在努力恢复服务，但极寒天气影响了Hardisty终端的石油流动。与此同时，Enbridge Inc.表示正在为其横跨加拿大和美国的主要管道系统寻求原油供应，以保持其管道按预定速度运行。
2、哈萨克斯坦骚乱和利比亚原油生产中断等令油价得到提振。德国商业银行大宗商品分析师Barbara Lambrecht指出，哈萨克斯坦目前每天生产160万桶石油，目前动荡局势已蔓延该国西部的石油城市中心。雪佛龙(CVX.N)：暂时改变Tengiz油田在哈萨克斯坦的石油产量。
3、摩根士丹利：根据目前的趋势，到2022年下半年，石油市场可能同时出现低库存、低闲置产能和低投资水平。鉴于这一前景，我们重申对第三季度布伦特原油90美元/桶的预测。预计欧佩克+石油产量在今年上半年增长约25万桶/日，之后假设产量在下半年持平，除了伊朗增产50万桶/日。
【交易策略】
近期油价上涨主因在于海外指数基金年初进行头寸配置，同时短线消息面利好也对盘面走势形成提振，近期走势维持偏强运行，SC原油上方关注530附近阻力，多单持有，追涨谨慎，警惕回调。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3408 元/吨，涨2.65%。
现货市场：昨日国内沥青现货价格整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3075 元/吨，华南3255 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北3025 元/吨，西南3590 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于2021年12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，北方公路项目基本结束，沥青刚需逐步下降，而南方地区需求也将进一步萎缩。预计元旦后，炼厂将陆续公布冬储政策，预计东北地区冬储价格会在3000元/吨以上。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及2022年基建预期乐观对沥青形成明显提振，沥青期货主力多头近期大幅增仓推升沥青盘面价格，短线维持偏强运行，上方关注3500附近阻力，多单持有，追涨谨慎，警惕回调。

高低硫燃料油
【行情复盘]
夜盘高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205合约上涨76元/吨，涨幅2.66%，收于2931元/吨；LU2204合约上涨91元/吨，涨幅2.47%，收于3769元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创不完全统计，2021年中国保税低硫燃料油产量为1108.4万吨左右，同比增长42.28%。
2. 新加坡企业发展局（ESG）：截至1月5日当周，新加坡燃料油库存增加149.1万桶，至2105.5万桶的6周高点
3.高盛集团商品研究部门主管：未来六个月石油市场可能会“非常紧张”。
【交易策略】
新加坡地区燃料油库存季节性累库，现库存水平依然处于五年均值下方水平。近期天然气价格依然波动弹性很高，冬季对低硫燃料油需求依然持续支撑低硫燃料油市场，国内低硫燃料油价格相较新加坡地区依然偏低估，高硫燃料油需求相对淡季，预计低高硫价差依然处于高值水平，总体来说，近期高低硫燃料油基本面变动不明显，绝对价格变动预计仍在原油成本端，近期召开产油国会议，供给端按照原计划继续渐进增产，需求端虽然受病毒影响有所扰动，但总体需求依然较为坚挺，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势波动为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格偏强运行，L2205合约上涨132元/吨，涨幅1.53%，收于8776元/吨，PP2205合约上涨79元/吨，涨幅0.96%，收于8336元/吨。
现货市场：1月6日，LLDPE市场价格部分下跌，华北大区线性部分跌30-50元/吨；华东大区线性跌50-100元/吨；华南大区线性跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8600-8900元/吨。PP市场价格窄幅整理，华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8200-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8450元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；
库存方面：1月6日，石化库存63万吨，日内延续去库，石化厂家价格涨跌不一，社会库存方面，12月31日当周PP周度继续去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向，重点关注本周社会库存变动情况。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
PE/PP开工率小幅抬升，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业是否有继续补库动力有待观察，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，在库存良性传导以及成本驱动下，短期价格有继续上行可能。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受装置及原油影响，乙二醇表现偏强，EG2205收于5200，涨幅2.44%，增仓9200手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水70-80元/吨，5000-5070元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供应端扰动增多，中期新产能投放仍旧施压。目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），煤制乙二醇开工率为51.1%（-0.03%），油制乙二醇开工率为63.21%（-6.32%）。近期乙二醇开工率大幅下降主要是因为浙石化80万吨/年的乙二醇装置元旦临时停车，原计划一周左右重启，但目前重启时间待定。此外，台湾南亚36万吨/年的乙二醇装置因为生产效益计划1月10日长停。短期供应端扰动增多，利多供应端。但镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置将在1月中旬出料，乙二醇供应压力将持续增加。进口方面，1月份乙二醇进口量存增量预期，海外货源亦将给供应端施压。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），据悉，港口1月4日到9日预计到港量19.8万吨，港口或延续累库态势。
【交易策略】
短期乙二醇受装置扰动及国际油价冲高影响而有反弹，但后续新产能投放仍将施压同时油价上涨可持续性存疑，操作上建议暂时关注上方60日均线阻力位。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟涨原油，TA2205合约收于5194，涨幅1.41%，增仓1.28万手。
现货市场：工厂出货，基差松动，主港货源在05贴水40-50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，北美不可抗力及哈萨克斯坦地缘因素影响下原油价格大幅冲高，PX-NAP价差扩张受限。短期，受不可抗力因素影响，国际油价大幅冲高，但美联储货币政策边际收紧亦将压制油价上行空间。近期PX供需受装置检修降负以及下游PTA需求跟进影响，改善明显，PX-NAP价差强势反弹201美元/吨附近。原油及PX-NAP价差目前均处于高位状态，成本端短期偏强，但上涨的可持续性存疑。
（2）从供应端来看，1-2月份PTA产量压力较大，主流工厂已有出货动作，PTA加工费近期或有压缩。目前福海创450万吨/年的PTA装置已开始检修，时长预计20天，PTA开工率下降至75%。后续，虹港石化2#250万吨/年的PTA装置计划在1月中旬开始重启，预计届时PTA开工率将回升至79%附近。后续暂无确定性PTA装置检修计划，PTA供应压力大。此外，近期主流PTA工厂在现货端已开始出货，现货端流动性将逐步宽松。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（4）从库存端来看，12月31日（周五） PTA社会库存为322.8（+3.4万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期PTA工厂已有出货动作，现货流动性逐步宽松，但短线国际油价延续强势，PTA整体将跟随成本端偏强运行。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本跳空上涨，PF2205收于7316，涨128元/吨，涨幅1.78%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅回落，买盘观望，工厂产销19.40%（-29.37%），产销继续下降，江苏现货价7150（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下震荡偏强。（2）供应端，装置检修和重启互相，供应总体持稳。福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月31日，直纺涤短开工率83.8%（+1.8%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱需求较好，去库明显，但持续性有待观察。截至12月31日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存26.7（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存5.8天（-2.2天），近期海外订单较好，国内贸易商和下游织造企业跟进，库存转移至中下游，需求持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.4天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，成本偏强，预计短纤价格震荡偏强。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油上涨带动苯乙烯回升。EB2202收于8550，涨122元/吨，涨幅1.45%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，买盘观望为主，江苏现货8350/8450， 2月下旬8450/8480，3月下旬8460/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。OPEC+维持增产计划，哈萨克斯坦动乱，原油震荡偏强；纯苯外盘价格回落，国内港口库存压力仍在，纯苯价格回调。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置逐步提负；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；中化弘润12万吨1月5日停车，重启待定；湛江东兴6万吨，元旦停车，计划检修10天。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月31日，周度开工率81.96%（+5.58%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月31日，PS开工率83.50%（+6.07%），EPS开工率45.79%（-3.47%），ABS开工率93.58%（+1.82%）。（4）库存端：截至1月5日华东港口库存7.5（+2.1）万吨，船货到港将增量，库存又继续增加预期。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需偏弱。当前成本支撑苯乙烯偏强震荡，但预计上行空间有限，建议观望为主，激进者可少量试空，关注60日均线压力。风险提示：成本继续上涨，装置计划外检修。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约继续走高，截止至收盘，期价收于4977元/吨，期价上涨86元/吨，涨幅1.76%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。美国EIA公布的数据显示：截止至12月31日当周，美国商业原油库存为4.17851亿桶，较上周下降214.4万桶，汽油库存2.32787亿桶，较上周增加1012.8万桶，精炼油库存1.26846亿桶，较上周增加441.8万桶，库欣原油库存3730.6万桶，较上周增加257.7万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。CP方面：截止至1月5日，2月份沙特CP预期，丙烷为738美元/吨，较昨日上涨2美元/吨，丁烷708美元/吨，较昨日下跌2美元/吨。现货方面：6日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在至5638元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨。供应端：本周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约跳空低开，期价收跌，截止至收盘，期价收于2276.5元/吨，期价下跌76.5元/吨，跌幅3.25%。
【重要资讯】
印尼禁止或豁免煤炭出口，短期对国内焦煤供应影响较小，更多体现在情绪端变化。山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，且陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，焦煤市场供应持续收紧。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.77%较上期值降0.96%；日均产量58.82万吨降0.96万吨。需求方面：焦炭二轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善。当前秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2171.84万吨，较上期下降23.86万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约高位震荡，期价收跌，截止至收盘，期价收于3146元/吨，期价下跌37.5元/吨，跌幅1.18%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
焦炭二轮提涨已基本落地，累计提涨300-320元/吨。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。后期需求端仍有增量预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上期增加2.17%，同比下降16.03%。日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：12月31日当周，焦炭整体库存为692.98万吨，较上期增加29.68万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货逐步站稳2550一线支撑，重心回踩20日均线快速止跌反抽，盘面震荡走高，上破2600关口，涨跌交互上行。隔夜夜盘，期价窄幅冲高。
【重要资讯】
期货上涨带动下，国内甲醇现货市场气氛略有回暖，沿海地区价格稳中有升，内地市场暂稳整理运行。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨，较上周有所回升。近期甲醇厂家签单顺利，整体出货情况平稳，厂家挺价意愿不强。上游煤炭市场弱稳运行，成本端支撑不强。受到西北、华东、华中地区装置运行负荷小幅上涨的影响，甲醇开工水平略回升至70.72%，基本在七成附近波动。当前仍有多套装置处于停车或检修状态，开工恢复相对缓慢，货源供应压力阶段性缓解。甲醇现货价格相对疲弱，烯烃生产利润情况改善，装置检修减少。大唐重启以及沿海部分装置负荷提升，烯烃整体开工回升至77.21%，新兴需求对甲醇刚需较为稳定。而传统需求难有起色，表现不一，甲醛、醋酸开工窄幅回升，而二甲醚和MTBE装置运行负荷则有所回落。冬季是传统需求淡季，加之年关临近，对甲醇消费难有好转。国内甲醇价格处于低位，12月份进口预估大幅回落，港口库存延续窄幅回升趋势，增加至76.15万吨，累积幅度不明显，低库存压力暂时不大。海外装置存在检修预期，外盘报价相对坚挺，有望形成一定提振。
【交易策略】
甲醇重心短期或继续上探，目标位上移至2650附近，短线多单可逢高适量止盈，操作上低吸为主，追涨需谨慎。

PVC 【行情复盘】
市场多空资金博弈，PVC期货震荡洗盘，上方五日均线处存在阻力，重心承压回落，出现直线跳水，回踩20日均线快速止跌，录得十字星，延续涨跌交互态势。隔夜夜盘，期价继续弱势回落。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，业者多持观望心态，现货实际交投情况欠佳，各地区主流价格弱势松动。但与期货相比，当前现货市场仍处于窄幅升水状态。近期企业检修计划寥寥无几，新增检修仅齐鲁石化，部分装置运行负荷有所下降，乙烯法开工进一步回落，PVC行业开工水平窄幅回落。后期企业检修仍有限，开工率存在回升预期，产量增幅有限。西北主产区企业多数存在预售订单，且近期有所增加，厂家库存压力尚可，出厂报价多根据自身情况灵活调整。随着期货价格下行，点价货源优势显现，贸易商积极排货为主，报价多数下调，低价货源有所增加。针对当前价位，下游市场补货意愿不明显，延续刚需接货，原料库存基本维持在低位，高价货源向下传导存在较大阻力。北方地区制品厂开工有所回落，南方地区相对稳定，但考虑到年关临近，需求终端预期偏弱。华东及华南地区社会库存低位波动，累积尚不明显。原料电石价格下调后维稳运行，下游到货稳定，电石继续调价空间有限。
【交易策略】
短期内缺乏方向指引，PVC延续区间震荡走势，重心在8300-8500区间内波动，趋势行情不明显，较为适合短线操作，期价回落至8350下方可轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205平开低走，全天继续震荡回落，报收于697.2元/吨，下跌0.77%。夜盘震荡整理。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是797元/吨，环比上涨4元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，近日榆林地区多家煤矿小幅上调煤价，受买涨不买跌情绪影响，下游部分需求释放，部分煤矿排队车辆增多，煤价稳中上调20-60元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况持续好转，煤炭公路日销量保持在196万吨左右高位水平，全市煤炭日产量持续提升，个别矿煤价上调20元/吨左右。港口方面，发运成本较高，贸易商发运积极性差，手中货源不多，市场资源相对偏紧，报价较高，需求以部分小户及非电为主，大型电厂不急于采购，市场预期短期刚需释放后，煤价支撑将减弱，另外随着煤价上涨，下游接受度也在下降，煤价上涨持续性或不足。进口煤方面，尽管印尼煤出口政策仍不明朗，但限制中国终端用户采购积极性的主要是当前进口煤价格优势并不明显，部分煤种继续倒挂，进口煤市场较为冷清。最新发布的1月份印尼动力煤参考价为158.5美元/吨，较去年12月价格微降0.8%，表明市场看空情绪显现。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。目前现货价格有所企稳并且小幅反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，需求端整体偏空。在印尼禁止煤炭出口的消息发酵过后，盘面有所回落，而刚刚有传闻称印尼恢复了25家煤矿的出口，谨防夜盘低开。建议高位空单续持，05合约上方压力位在800一线，下方支撑位670。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.25%收于2320元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场延续疲软态势。本周国内轻碱新单主流出厂价格在1950-2350元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2100-2500元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2239元/吨，较上周均价下降5.3%；本周国内重碱主流送到终端价格在2400-2700元/吨。
本周国内纯碱市场价格持续下滑，新单跟进情况一般。本周纯碱厂家整体开工负荷有所提升，整体库存水平高位，市场货源供应充足。终端用户刚需采购为主，大面积节前备货尚未启动，据悉个别地区汽运较为紧张。重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场弱势运行，对重碱压价情绪不减，重碱市场价格成交重心进一步下移，轻碱下游需求清淡，局部地区用户逢低适当补货，部分纯碱厂家出货较前期有所好转，本周中东部联碱厂家轻碱价格下滑50-100元/吨。
纯碱装置开工率回升。本周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较上周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。本周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面偏弱运行，主力05合约跌2.02%收于2431元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场行情上行，截止本周四山东小中颗粒主流出厂价格上涨至2540-2560元/吨。进入1月份需求稳中回升，一方面疫情的发展，下游对后期物流的担忧，推动备肥提前。另一方面，复合肥工厂开工率提升，对尿素需求继续增加。即便尿素供应稳步回升，在需求的增加下，本周尿素工厂报价不断上调，下游买涨情绪明显，上半周市场成交情绪向好。不过周四开始局部成交有所放缓，板材行业短期开工率呈现下滑趋势，贸易商为规避风险，出货变现。下周随着部分气头企业的复产，尿素日均产量继续回升，需求采购预期阶段性放缓，国内尿素市场或将陷入僵持后的小幅松动。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力及动力煤方面的消息刺激阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2500元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周四夜盘国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3233，上涨18点或0.56%。现货方面，今日油厂豆粕报价较前一日下调40-50元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3500-3530元/吨，广东3500跌50，江苏3500跌40，山东3510跌40，天津3530跌40。
【重要资讯】
受人尊敬的南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，他决定将2021/22年度阿根廷大豆产量预测削减300万吨，从早先预期的4800万吨调低到4500万吨，因为阿根廷的干燥天气正在对处于播种后期的玉米和大豆作物造成缺墒压力。科尔多涅博士称，他决定本周再次大幅削减阿根廷大豆产量预期，因为目前30%的全季大豆已经进入花期，而1月上半月的天气预测令人担忧。天气预报显示1月份上半月阿根廷降雨量很少，而且干燥天气还伴随非常高的气温。因此他怀疑农户能否完成二季大豆的播种意向面积，特别是天气像天气预报那样干燥的情况下。虽然阿根廷农民仍然可以在1月底之前种植大豆，但这真的是在挑战极限。当然，干燥天气也是阿根廷北部地区处于拉尼娜现象中的典型特征。
【交易策略】
周四国内豆粕价格大幅下行，主要受到美豆价格回落的影响。由于气象云图显示未来第二周阿根廷有望迎来较强降雨，同时覆盖整个大豆主产区，美豆价格冲高回落，主力合约由1399美分/蒲式耳向下跌落20美分左右。考虑到未来第二周气象预测仍存在较多的不确定性，短期内美豆价格的下落空间有限，但随着巴西新作上市的增多，美豆价格趋向于下滑。短期内国内豆粕价格预计下行空间也较为有限，国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位。截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%；国内豆粕库存为60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格整体下挫，主力P2205合约报收8850点，上涨122点或1.4%；Y2205合约报收9042点，上涨112点或1.25%；OI2205合约报收11763点，上涨92点或0.79%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9880元/吨-9940元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950-1000元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9740元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格整体跳水，当地市场主流菜油报价12260元/吨-12320元/吨，较上一交易日上午盘面重挫460元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
马来西亚棕榈油局（MPOB）将在1月12日（下周一）发布12月份的棕榈油库存、产量以及出口数据。一项调查显示，分析师们预计12月底马来西亚棕榈油库存可能降至五个月来的最低水平，因为产量下滑。参与调查的人士估计12月底马来西亚棕榈油库存为173万吨，环比减少4.9%；12月份棕榈油产量预计为149万吨，环比减少8.6%，创下3月份以来的最低，因为12月18日以来马来西亚爆发严重洪涝灾害，油棕收获受到影响。12月份马来西亚棕榈油出口量预计为140万吨，环比减少4.9%，这也和船运调查机构的预估数据相符。星展证券（DBS Vickers Securities）分析师威廉·西马迪普特拉表示，2022年1季度棕榈油生产将进入季节性低产期，产量疲软将会支持棕榈油价格。与此同时，棕榈油价格高企，可能导致棕榈油出口低迷不振。
【交易策略】
周四国内植物油价格有所下行，主要受到两方面因素的影响：一是周四凌晨美联储公布12月会议纪要，与会者指出有必要提前或以高于与此前预期的速度提高联邦基金利率，并在开始提高联邦基金利率后，相对较短时间内开始缩减美联储资产负债表规模，会议纪要发布后风险资产大幅下行，同时美元指数走强，风险资产受其影响出现下行；二是阿根廷降雨预期出现好转，根据气象云图显示未来第二周阿根廷有望迎来较强降雨，同时覆盖整个大豆主产区，美豆价格冲高回落，主力合约由1399美分/蒲式耳向下跌落20美分左右。国内植物油价格周四虽然出现明显下滑，但趋势尚未出现真正的反转，宏观面的影响在短期内难以显现，仍是市场情绪层面的波动，而阿根廷降雨仍存在较多的不确定性，由于此前长期的干旱，市场各机构均在下调巴西和阿根廷本年度的产量。考虑到巴西大豆收获时间的提前，美豆价格上行的压力也依然存在。周三马来西亚MPOB宣称，计划2022年底在马来西亚全国推动B20项目，这推动了马盘棕榈油价格当日的走高，短期来看该计划对棕榈油价格提升有限，由于棕榈和柴油间仍然存在较大的价差，在二者价差有明显缩小之前，预计马来B20项目的推动不会顺畅，对棕榈油的利多更大可能在下半年才能体现。我们预计植物油价格将保持在高位调整，等待南美天气的转变更加清晰，春节后国内油脂下行的概率更加明确，建议短期内以观望为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四中幅下跌，收跌1.59%至8056元/吨。
现货市场：本周国内花生价格偏弱运行。节日过后，主力油厂油料米收购价格下调50-300元/吨。油料米价格的下调持续影响着市场的交易热情，终端市场消化缓慢，购销主体交投清淡。河南、山东产区农户依然不认卖，部分小贩出货心态有所松动。贸易商多以按需收购为主，部分清理库存意愿偏高，部分地区贸易商停工歇业迹象明显。截止到1月6日，花生通货米均价在7980元/吨，与上周相比下跌240元/吨，跌幅为2.91%。
【重要资讯】
据卓创资讯，截止到本周四，花生油厂开工负荷64.17%，环比走高1.34%。部分统计在内的油厂原料卸货量约63095吨，环比下滑2.59%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑15.19%，出货量环比下滑29.69%。
【交易策略】
据贸易商反馈，塞内加尔要取消花生的出口关税，取消后塞内花生进口成本将下降300-350元/吨，进口利润窗口将被打开。叠加本年度农户售粮进度较往年慢两成左右，供应压力后移，国内供应仍偏宽松。目前东北花生上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。但贸易商不看好后市，囤货意愿仍较弱。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，渠道库存均低位运行，目前超6成库存仍在农户手中。但油厂已基本全部入市，油料米流转较快。相关品种方面，花生油南北方灌装企业拿货意愿不高，究其原因主要是年内小包装走量有限，居民经过上一波储存粮油的动作后，目前对花生油的需求减弱，商超销售重新陷入压力。综上，春节备货期开启，批发市场和食品厂入市采购使得需求短期略有好转，但目前国内花生市场供应宽松，油厂接连下调收购价格施压现货市场看涨情绪，短期花生期价仍将偏弱运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜小幅震荡，收涨15点或0.51%至2933元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格稳中偏弱运行。江苏南通贸易商国产加籽粕价格保持稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体趋跌，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日小跌10元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。进口菜粕市场相对稳定。天津港口进口菜粕价格保持稳定，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2021年12月31日，沿海油厂菜籽库存25.1万吨，环比增加0%，同比减少29.1%；沿海油厂菜粕库存5.3万吨，环比增加0%，同比增加112%；未执行合同11.3万吨，环比减少13.74%。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，StoneX发布的报告显示2021/22年度巴西大豆产量可能为1.34亿吨，比12月份的预测值下调了1100万吨，这也是本季度迄今为止的最低预估，天气端的扰动为美豆市场提供天气升水，但气象预报显示1月份降水略有改善，且12日美豆关键性供需报告公布在即，资金有获利离场避险需求，短期美豆期价震荡调整概率较大。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损930元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存5.3万吨，环比持平，同比增加112%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价仍有支撑，但短期产区降水略有改善，报告公布前资金有避险需求，获利了结意愿预计较强。操作建议：多单部分止盈。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.52%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.33%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2625元/吨，较周三基本持平；广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，集装箱一级玉米报价2840-2870元/吨，较周三微幅上调；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署发布的报告显示，截至12月31日当周，美国乙醇日均产量为104.8万桶，略低于一周前的105.9万桶。自10月初以来，乙醇日均产量都超过了100万桶。乙醇库存增加3%，创下20周来的最高水平。
（2）深加工玉米消费量：2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨，较前一周减少0.9万吨，与去年同比增加10.2万吨，增幅9.25%。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，对需求预期形成一定的拖累，不过整体养殖产能以及深加工消费基础量仍在，此外，春节前备货陆续进行中，阶段性消费对玉米期价的支撑仍在。
【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面暂时建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.2%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较上周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较上周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%；较上周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较上周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月6日夜盘沪胶暂时止跌。主力RU2205合约最高见14670元，稍跌0.65%。NR2203合约最高见11595元，略跌0.69%。
【重要资讯】
截止1月2日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.07%，环比持续小幅波动，同比降低30.43%，较去年和2019年同期跌幅略有扩大，深色胶小幅低于浅色胶库存，随着浅色胶进库进入尾声，深色胶将要累库，后期二者库存存在再次扩大可能。
【交易策略】
美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。对于国内天胶市场而言，需求面较为偏空，而供应端相对利多的局面尚无明显改变。2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，且国内轮胎企业成品库存较高，加上环保因素的影响，2022年3月份之前需求疲软的状况恐怕难有明显起色。供应端看，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用，但期货仓单数量连续数周高于上年同期，市场上整体库存与2021年12月初相比基本保持稳定。这样，中线维持宽幅震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月6日夜盘国内白糖期货窄幅整理。SR205合约在5714-5734元波动，略跌0.42%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
国际糖价回落带来压力，郑糖显著调整，自2021年12月下旬起的反弹走势可能结束。广西12月产销数据都不理想，产区天气状况仍是近期重要的影响因素。近期巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。此外，美联储宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。印度、泰国产糖进度稍快于上年同期，对于国际糖价也有利空作用。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月6日，郑棉主力合约跌0.17%，报20900。棉纱主力合约涨0.09%，报28190。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
据交易市场，截止到5日新疆皮棉累计加工总量491.79万吨，同比减3%。其中自治区减2.6%，兵团减3.5%。当日增量2.16万吨。
截至12月31日新疆籽棉收购均价10.4元/公斤，较去年涨3.5。其中机采棉和手摘棉均较去年涨4，籽棉折皮棉成本24000-26000元/吨。
印度、印尼、巴基斯坦等进口纱远期报价不同程度上涨，国内纱线同步上调，幅度不及外盘，在200-300元。贸易商反映国内纱价陆续在涨，但因订单原因涨幅有限。近期虽成交好转，但仅为局部。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于6116元/吨，涨98元。
【重要资讯】
1、文化纸价格暗降，主流出厂价相比上周下调100-200元/吨，需求转淡，新接订单较少，纸厂受成本推动继续提价，终端接收能力暂时有限，因此采购情况一般。
2、白卡纸均价并未变化，终端需求不佳，下游包装企业订单持稳，对纸厂涨价情况反映有限，继续维持按需补货策略，纸厂积极推涨，落实情况待观察。
3、生活用纸出厂价维持不变，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，下游持观望态度，需求情况一般，节日假期促销效果有限，导致纸厂也未能大幅提涨。
【交易策略】
纸浆期货小幅回落，目前国内终端市场对纸厂涨价接受度一般，导致中小厂家利润承压。UPM工人罢工持续时间延长两周，海外木浆供应问题仍在，国内库存持续下降，供应短期偏紧，也刺激现货市场看多情绪。目前看，一季度纸浆进口下降概率较大，在国内纸机开工率稳定的前提下，木浆库存仍有望继续去化，支撑现货高价格。不过相比去年一季度，当前成品纸价格仍未有明显走强迹象，纸厂目前在积极推涨，但下游接受情况还不乐观，纸厂近期开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修，短期看纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，下游检修可能引发负反馈风险依然存在。春节前，市场关注点依然在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，纸厂积极推进涨价，导致纸浆价格暂维持高位偏强，目前盘面高于美元价，存在套利空间，多单谨慎持仓，空单暂时观望，下方支撑5750元/吨，继续跟踪成品纸涨价落实情况。

生猪   【行情复盘】
2022年1月6日，生猪期货合约LH2203平开后走低，开盘于14250，最高涨至14310，最低下探14050，收于14075，较上个交易日下跌1.26%。成交16827手（-1435），持仓58702手（+3330）。
【重要资讯】
2022年1月6日，全国外三元生猪出栏均价15.67元/公斤，较昨日价格上涨3.23%，较上周下跌2.79%；15公斤外三元仔猪价格26.07元/公斤，较前一交易日微涨0.08%，较上周上涨0.1%。
【交易策略】
能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。但目前春节临近，对猪肉需求旺盛，不排除短期内的反弹走高，但整体趋势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四低位回升，收于8203元/吨，涨幅为1.61%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.07元/斤，与上周加权平均相比下滑0.03元/斤，陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.56元/斤，与上周加权平均价格相比下滑0.05元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至1月6日，全国苹果库存量为855.39万吨，较前一周下降11万吨，低于去年同期的1111 万吨，其中山东地区库存为304.84万吨，去年同期为413.2万吨，陕西地区为252.95万吨，去年同期为310.98万吨。
（2）山东烟台栖霞市苏家店镇苹果近期客商包装比较多，包装量比之前多，包装好货源尚未发市场。果农货75#起步片红主流价格2.4-2.6元/斤，条红主流价格2.6-3.0元/斤。
（3）陕西省延安市洛川槐柏镇晚熟富士成交稳定，近期发货手速，运输车辆不好找，近期70#起步果农半商品主流价格3.0-3.3元/斤，以质论价。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，元旦消费一般拖累阶段性情绪，不过春节备货对市场的支撑仍在，此外，对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体高位区间波动判断不变。
【交易策略】
苹果05合约短期或进入相对支撑区间，操作方面建议观望或者以区间思路对待。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四小幅震荡，收涨0.35%至13070元/吨。
现货市场：产区交易接近尾声，销区红枣价格以稳为主。沧州市场特级红枣以质论价11500-13500元/吨，河南特级现货11800-13800元/吨，广东特级现货12500-15500元/吨。
【重要资讯】
截至1月6日红枣仓单+预报数量18836张，环比增加250张；仓单数量12917张，环比增加0张。
【交易策略】
仓单压力较大叠加多头接货能力较弱导致红枣期货大幅下跌。短期重点关注年前备货情况，目前限制现货价格因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润十分低迷，因此现货价格继续回调幅度较为有限，且随着陈季库存逐步消化，加工企业和贸易商有一定提价需求。近期重点关注1月上旬年前备货和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，据卓创数据，本年度红枣减产幅度在50%，年后二次补库后市场供给可能逐步偏紧。单边观望为主，等待情绪稳定后在择机入场，目前期货价格低于同标准现货价格，采购量不及往年同期的红枣加工企业可考虑逢低适当买保。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周四震荡整理，收于4107元/500千克，跌幅0.85%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价 4.33 元/斤，较上周跌幅 1.59%。本周主销区均价 4.55 元/斤，较上周跌幅1.30%。
【重要资讯】
1、供应端：本周养殖单位依旧以积极淘汰老鸡为主，多数市场淘汰鸡出栏量仍维持在高位，少数市场如东北、河北、湖北等由于适龄老鸡减少，因此出栏量降低。蛋鸡养殖盈利不及业者预期，养殖单位补栏积极性不高，鸡苗需求一般。
2、需求端：市场需求尚可，销区销量稍增。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7281.40 吨，环比增幅 1.92%，同比增幅5.57%。
3、库存方面:综合来看，本周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.34 天、1.04 天，环比跌幅分别为 6.29%、11.86%。
4、行情点评：鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，不过成本端维持高位构成其下方支撑，目前对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或继续低位震荡，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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