贵金属 【行情复盘】
美联储12月会议纪要释放鹰派信号，强调提前加息和加速缩表可能，市场关于美联储的加息预期再度升温，美债收益率和美元指数强势行情持续，对贵金属形成短期的强利空，贵金属高位回落后维持弱势。截止16:30，伦敦金现围绕1800美元/盎司调整，整体在1795-1810美元/盎司区间偏弱运行；现货白银日内继续震荡走弱，跌幅在2%以上，整体在22.2-22.72美元/盎司区间皮弱势运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内如期补跌，沪金跌0.57%至370.64元/克；沪银跌2.05%至4694元/千克，再度跌破4700元/千克关口。
【重要资讯】
①美联储12月份会议纪要显示美联储或比预期更早、更快加息，缩表可能随后跟上。隔夜指数掉期市场显示3月份加息25基点的概率为80%。②12月美国ADP新增就业人数录得80.7万人，创2021年5月以来最大增幅，大幅高于40万的市场预期和前值。ADP首席经济学家称，因德尔塔病毒的影响消退，12月就业市场走强，然而奥密克戎毒株的影响尚未显现。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储再度释放鹰派信号，使得贵金属承压回落，短期内仍有小幅回落的空间。然而随着利空出尽，流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，受美联储释放鹰派信号影响，贵金属回落，黄金一度跌破1800美元关口，短期内仍会偏弱走势。黄金短期支撑位1791美元/盎司，核心支撑为1760美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22.5美元/盎司附近，短线或仍将会走弱，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），核心支撑依然为21.4美元/盎司，上方阻力位为23.52的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有14个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
1月6日，沪铜偏弱运行，主力合约CU2202收于69490元/吨，跌1.08%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价69980元/吨，较上一交易日跌500元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价68-82美元/吨，均价较前一交易日下调3美元/吨；提单报价64-80美元/吨，均价较前一交易日下调2美元/吨，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水10.25美元/吨，对02合约进口亏损在700元/吨附近。
【重要资讯】
1、据SMM了解，东营方圆计划2022年1月上旬将对一期粗炼产能进行停产大修，该一期项目设计产能为12万吨/年。东营方圆二期设计产能28万吨/年项目于2021年10月20日点火重启。
2、据中国有色金属工业协会，预计2021年秘鲁铜精矿产量增长6.4%至 220.7万吨，2022年增长10.4%至243万吨。
3、当地时间1月5日，哈萨克斯坦总统托卡耶夫签署总统令，哈萨克斯坦全境进入紧急状态。近日来，由于液化天然气价格上涨，哈萨克斯坦多地接连爆发数起抗议活动。哈总统托卡耶夫连续签发总统令，紧急状态从哈萨克斯坦最大城市阿拉木图等拓展至首都努尔苏丹，目前哈萨克斯坦全境进入紧急状态。据Mysteel调研反馈，目前暂时未影响哈萨克斯坦的铜精矿的发运及运输。部分冶炼厂反馈，厂内库存尚充足，暂时影响不大。2021年，预计哈萨克斯坦铜精矿产量为31万金属吨。
【操作建议】
最新公布的美联储议息纪要表明其转鹰的立场坚定，加之最近公布的ADP就业数据也大幅好于预期，市场对美联储提前加息的预期升温，金属再度承压。从基本面来看，仍处于多空交织的状态，需求端因临近春节，加之冬奥会临近，下游普遍开工维持低位，已经有加工企业提前放假；而供应端北方数个口岸通关速度仍缓慢，而废铜供应也逐步进入季节性淡季，加之哈萨克斯坦抗议也造成一定的供应忧虑。供需双弱下，铜市难见明显单边行情，期货建议观望，期权卖出宽跨套利。

锌 【行情复盘】
1月6日，沪锌震荡盘整，ZN2202收于24385元/吨,涨0.04%。上海0#锌主流成交于24470~24630元/吨，双燕成交于24480~24670元/吨；0#锌普通对2201合约报升水110~150元/吨，双燕对2202合约报升水150~160元/吨；1#锌主流成交于24400~24560/吨。
【重要资讯】
1、浙江省发改委发布关于严格能效约束推动重点领域节能降碳工作的实施方案，方案指出推动石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业等五大行业重点领域和数据中心整体能效水平明显提升、碳排放强度明显下降、绿色低碳发展能力显著增强、节能技术创新和产业发展取得积极进展。
2、当地时间1月5日，哈萨克斯坦总统托卡耶夫签署总统令，哈萨克斯坦全境进入紧急状态。据了解，目前位于哈萨克斯坦的矿山及冶炼厂暂未受到影响。据悉嘉能可旗下的Kazzzinc2021年前三季度累计锌锭产量21.5万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口精炼锌16.56万吨；2021年1-11月份中国从哈萨克斯坦进口锌精矿4.64万金属吨。
3、节后欧洲天然气价格止跌反弹，截至1月5日，荷兰TTF天然气期货96欧元，较12月31日的70欧元有所上涨。
【操作建议】
隔夜公布的美国12月ADP就业人数增加80.7万人，远高于11月的前值修正值50.5万人，以及道琼斯调查的经济学家预期中值为37.5万人，后续关注近期公布的美国非农就业数据，如果亦大幅好于预期，则锚定就业的美联储可能会提前加息，届时对大宗商品将产生负面的影响。从基本面来看，锌市进入供需两淡的局面，春节前消费淡季加之冬奥会临近，北方企业提前休假的数量增多，而上游也因四环、汉中减产存在一定减量。供需两弱下，锌市难见单边行情，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】1月6日，沪铝主力合约AL2202高开高走，全天受伦铝带动震荡上涨，报收于20685元/吨，环比上涨1.5%。长江有色A00铝锭现货价格上涨440元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨410元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到40元/吨。
【重要资讯】供给方面，欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存80.1万吨，较上周四上升0.2万吨，南海、杭州、巩义、天津地区贡献增幅，主因当地出库力度下降，加之到货较少。上海、无锡地区小幅去库，预计下周至中旬到货增多。SMM统计最新铝棒库存数据显示，本周铝棒库存较上周四增加2.72万吨至10.75万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续走弱，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面再度发力上冲，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可谨慎试水，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周四有色涨跌互现，锡高位窄幅震荡，沪锡2202收于295350元/吨，上涨0.07%。上海1#锡主流成交于301500-304500元/吨，均价303000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研数据，12月31日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.45%，环比上涨0.43%，其中云南开工率回升，江西下降。
据SMM调研数据，截止12月31日，锡锭社会库存为2379吨，较上周增加61吨，其中广东704吨，较上周减少310吨；上海1675吨，较上周增加371吨。
【交易策略】
欧洲能源价格高企提振有色，但美联储可能提前加息并在加息后快速启动缩表，令有色承压。当前广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增，后续料继续回升。锡价走高后，下游消费受抑，市场观望情绪较浓，现货成交清淡。当前两大交易所总库存自低位回升，但走势分化，LME持续回升，国内下降。库存绝对水平仍处于低位，且供给弹性不大，库存难以快速回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，同时高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 149930，跌2.3%。LME镍回调试探2万美元支撑。
【重要资讯】美元指数整理，因美国就业数据好于预期，市场对加息前景预期升温。海外疫情形势依然反复。有色今日普遍调整，镍在关键技术位触及后展开回调。印尼某三期镍生铁项目12月投产。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点。镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点，成交万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意20000关口支撑。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍15万关口失守可能进一步调整，下档注意148000，145000支撑力度。

铅 【行情复盘】
周四有色涨跌不一，铅继续走弱，沪铅2202收于15060元/吨，下跌1.38%。上海1#铅主流成交于14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，1月6日全国主要市场铅锭社会库存为10.27万吨，较30日增0.22万吨，较4日增0.46万吨。
据SMM调研，12月25日-31日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为77.81%，较前一周下降0.31%。
据SMM调研，12月25日-31日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.08%，环比上周下降0.97%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.73%，环比上涨2.11%。
【操作建议】
欧洲能源价格继续拉升，提振有色，但美联储会议纪要显示可能提前加息并考虑加息后快速启动缩表，有色、美国三大股指回落。当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑。终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购。自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，6日库存小幅回升，国内铅锭社会库存回到10万上方，关注后续增库能否持续。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。短期库存由降转增，铅价走弱，但库存水平整体仍低于往年同期水平，铅价跌幅相对有限，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 16905，跌2.03%。镍回落，不锈钢跟随震荡调整。
【重要资讯】不锈钢厂调升报价，幅度大约升100-200元。需求涨价后略有变淡。仓单继续升至19666。6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17400，跌100；德龙17400，跌100；宏旺17400，跌100。华东某钢厂高镍铁采购成交价1340元/镍（到厂含税），较上一轮成交价上涨30元/镍，成交量上万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。
【交易策略】不锈钢下跌，现货需求转弱，镍的溢出带动弱化，上涨持续性受限。近期注意不锈钢，17000失守可能进一步下寻支撑，下档位置16800，16500。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4490元/吨，上涨50元。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持平，个别涨10，河钢敬业4520-4540、鑫达4510左右，商家整体出货较昨日出入不大。上海地区报价稳中有涨，中天4700-4710、永钢4710-4730、三线4590-4670，商家反馈整体成交和昨天差不多，少部分三线下午涨10。
【重要资讯】
春节期间，福建省部分短流程钢厂计划停产时长约在29-34天左右，较去年同期减少2-3天，影响生产总量约36.12万吨。
元旦节后，全国多个省市区纷纷举行重大项目集中开工投产等活动，总投资约32085亿元。此外，河北发布695项2022年省重点建设项目，总投资1.12万亿元。
近日，多地披露一季度地方债发行计划，截至目前发行规模已达到8000亿元左右。业内认为，今年地方债发行高峰将在一季度出现，再加上去年部分已发行专项债资金会结转到今年使用，将为基建投资提供充足的资金。
【交易策略】
钢材现货市场波动不大，部分地区小幅上调10-30元/吨，进入淡季现货市场成交及价格波幅均下降。从数据看，本周螺纹钢产量继续增加，华东等地限产放松，高炉及轧机复产，目前产量相比去年减少50万吨左右，累库量较低，且时间相比历史同期略有推后，表观消费量同比减少15%左右，降幅未继续放大。按农历时间计算，当前库存同比下降170万吨，库销比略高。低产量持续下，淡季累库量偏低，预计节后库存高点比去年低270万吨左右。由于春节前需求预期主要受政策影响，因此钢价波动一定程度会受成本及供应扰动，在产量继续回升的情况下，随着盘面再次接近冬储价及北方地区现货价格，阻力将逐步加大，因此节前钢价不宜过分看高，可尝试继续在4200-4600元间区间操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：黑色系继续走强，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4638元/吨，涨2.16%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨10至4930元/吨。
【重要资讯】1、1月6日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量305.82万吨，环比增加8.97万吨，钢厂库存79.45万吨，环比下降3.3万吨，社会库存220.45万吨，环比增加2吨，总库存299.9万吨，环比下降1.3万吨，热卷表观需求量307.12万吨，环比增加1.43万吨。
2、本周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量继续增加，热卷周产量同比虽仍低于往年同期，但钢厂生产利润驱动以及政策导致的减产压力减弱，从钢厂复产计划来看，后期热卷产量或将继续增加。制造业PMI继续处于荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强热卷总库存继续下降。
【交易策略】热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期受原料端影响，热卷震荡走强，但结合其自身基本面来看， 1月份钢厂复产预期较强，供给端对盘面存在压力，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面在黑色系中依旧涨幅居前，主力合约上涨4.14%收于717。
现货市场：周初以来进口矿现货市场信心不断增强，日间高中低品矿价格延续集体反弹走势，PB块矿价格重回千元上方。截止1月6日，青岛港PB粉现货报817元/吨，日环比上涨12元/吨，卡粉报997元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报683元/吨，日环比上涨13元/吨。1月5日普氏62%Fe指数报125.4美金，环比上涨2.4美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量继续回升，增幅扩大，周环比增加23.67万吨。
河北和山东多地于1月4日启动二级应急响应，解除时间另行通知。
Mysteel数据显示，2021年12月27日-2022年1月2日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量975.3万吨，环比下降123.4万吨，处于2021年全年中等偏低水平。
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
印尼于2022年1月禁止煤炭出口。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。

日间铁矿盘面涨幅进一步扩大，创出本轮反弹新高，市场看涨情绪明显增强。虽然近两日河北和山东多地再度启动二级应急响应，但周初以来进口矿现货价格持续回升，当前PB块矿价格已重回千元上方。本周成材表需出现止跌回升，五大钢种产量增幅扩大，周环比增加23.67万吨。终端需求的改善开始逐步向铁矿需求端传导。对于铁矿基本面而言，虽然上周港口库存继续累库，但日均铁水产量出现明显回升。实际需求端数据的改善，给予铁矿市场新一轮上行动力。随着1月高炉复产的增多，日均铁水产量有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗将进一步提升，届时钢厂铁矿库存消费比将下降，为进一步补库释放空间。但当前成材库存水平处于低位，冬储价格创近年新高，基差偏高，成材价格近日再度走强，对铁矿价格形成提振。冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将阶段性缓解，港口库存阶段性顶部将至。印尼于2022年1月禁止煤炭出口，短期提振国内煤焦价格，也在一定程度上提振铁矿市场短期看涨情绪，操作上春节前以逢低做多思路应对。
【交易策略】
1月随着铁水产量的回升铁矿价格易涨难跌，操作上春节前以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面强势运行，主力05合约涨4.7%收于1806元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，交投转弱明显。周内受节假日及刚需转弱影响，多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦有不同幅度走低。后期市场看，市场需求将进入快速下滑阶段，部分加工厂订单维持生产至10-15日，浮法厂库存偏高下，市场下行风险较大，预计后期将陆续有春节政策推出。本周华北玻璃市场产销转弱，价格多有一定下滑。本周华中浮法玻璃市场整体成交清淡，部分价格承压下滑。本周华南浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳定为主，部分小幅松动。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。重庆赛德400吨浮法线计划本月10日放水冷修，多数到期窑炉冷修计划尚不明确。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求转弱明显，加工厂按需补货，进货谨慎。周内恰逢元旦假期，加之下游加工厂在手订单有限，市场成交转弱较明显。下游加工厂目前多数订单维持生产至10-15日，15日后加工厂将陆续停工放假，后期需求进入快速下滑阶段。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3766万重量箱，较上周增加249万重量箱，涨幅7.08%。本周国内浮法玻璃样本企业库存继续增加，厂家库存累库速度加快，周内虽局部区域个别厂产销尚可，但整体库存涨势不改。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。生产企业库存连续三周回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于501.00 元/桶，涨0.02 %，持仓量减少2721手。美联储会议释放鹰派信号，同时EIA汽油库存骤增，但市场对此反应平淡。
【重要资讯】
1、美国能源信息署（EIA）周三公布，截至12月31日当周，美国原油库存下降210万桶，连降第六周，此前预期降幅在440万桶，美国汽油库存增加1000万桶，创2020年4月份以来最大单周增幅，汽油需求创2020年4月份以来最大单周降幅，馏分油库存增加440万桶，二者增幅均远超预期。
2、EIA数据显示，在过去的两周里，因为奥密克戎疫情影响到航空公司人员短缺和冬季风暴天气干扰迫使数以千计的航班取消，这似乎对产品库存产生了巨大的影响，与此同时，汽油需求暴跌。
3、花旗集团大宗商品主管Morse预计到2022年底将出现石油盈余。欧佩克+产量增幅接近27万桶/日，而非计划的40万桶/日 ，但产量仍在逐步提高。如果到今年年底， 欧佩克+担心库存增加并且“不得不考虑是否将石油带出市场”，我们认为也在意料之中。如果油价达到每桶100美元，那也不会持续太久时间，这种价格将促进美国上市公司的钻探活动。
4、美联储12月会议纪要释放鹰派信号，官员们提到可以提前加息且加息速度更快，开启加息到开始缩表的间隔比预期更短，缩表速度比此前缩表周期更快等可能性。
【交易策略】
近期油价上涨主因在于海外指数基金年初进行头寸配置，从基本面看，无明显上行驱动，技术上也出现一定程度的顶背离，近期警惕回调。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌后反弹，主力合约收于3328 元/吨，涨0.06 %，持仓量增加9321 手。
现货市场：今日国内沥青现货价格整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3075 元/吨，华南3255 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北3025 元/吨，西南3590 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅上升，但整体处在历史低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.30%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于2021年12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，北方公路项目基本结束，沥青刚需逐步下降，而南方地区需求也将进一步萎缩。预计元旦后，炼厂将陆续公布冬储政策，预计东北地区冬储价格会在3000元/吨以上。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化2.5%，国内33家主要沥青社会库存为11.18万吨，环比变化0.6%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及2022年基建预期乐观对沥青形成明显提振，沥青期货主力多头近期大幅增仓推升沥青盘面价格，短线预计整体偏强运行，但需警惕成本端调整对沥青的打压。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA见顶收录阴线，TA2205合约收于5114，跌幅0.7%，减仓1.62万手。
现货市场：工厂出货，基差松动，主港货源在05贴水40-50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油行至高位，PX-NAP价差扩张受限。原油库存低位继续支撑油价，但整体未见持续上涨动力。而近期PX供需受装置检修降负以及下游PTA需求跟进影响，改善明显，PX-NAP价差强势反弹201美元/吨附近。但原油及PX-NAP价差目前均处于高位状态，成本端进一步上行空间有限。
（2）从供应端来看，1-2月份PTA产量压力较大，主流工厂已有出货动作，PTA加工费近期或有压缩。目前福海创450万吨/年的PTA装置已开始检修，时长预计20天，PTA开工率下降至75%。后续，虹港石化2#250万吨/年的PTA装置计划在1月中旬开始重启，预计届时PTA开工率将回升至79%附近。后续暂无确定性PTA装置检修计划，PTA供应压力大。此外，近期主流PTA工厂在现货端已开始出货，现货端流动性将逐步宽松。
（3）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（4）从库存端来看，12月31日（周五） PTA社会库存为322.8（+3.4万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期PTA工厂已有出货动作，现货流动性逐步宽松，同时国际油价上涨至高位，预计进一步上涨动力有限，建议PTA前期多单逐步逢高止盈；原油后续若有回落，PTA可跟随试空。节后，PTA或迎去库，届时可再度关注正套或单边逢低试多的机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，受装置消息扰动，乙二醇表现偏强，EG2205收于5145，涨幅1.54%，减仓2356手。
现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水70-80元/吨，5000-5070元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，短期供应端扰动增多，中期新产能投放仍旧施压。目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），煤制乙二醇开工率为51.1%（-0.03%），油制乙二醇开工率为63.21%（-6.32%）。近期乙二醇开工率大幅下降主要是因为浙石化80万吨/年的乙二醇装置元旦临时停车，原计划一周左右重启，但目前重启时间待定。此外，台湾南亚36万吨/年的乙二醇装置因为生产效益计划1月10日长停。短期供应端扰动增多，利多供应端。但镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置将在1月中旬出料，乙二醇供应压力将持续增加。进口方面，1月份乙二醇进口量存增量预期，海外货源亦将给供应端施压。
（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。
（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），据悉，港口1月4日到9日预计到港量19.8万吨，港口或延续累库态势。
【交易策略】
短期乙二醇受装置扰动而略有反弹，但后续新产能投放仍将施压，且成本端煤炭价格受印尼消息扰动或有回落，操作上建议反弹滚动沽空EG2205。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，原油震荡，苯乙烯在供应预期增量压力下窄幅震荡，重心下移。EB2202收于8429，跌104元/吨，跌幅1.22%，减仓6815手。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，买盘观望为主，江苏现货8350/8450， 2月下旬8450/8480，3月下旬8460/8500。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。OPEC+维持增产计划，原油偏强震荡；纯苯外盘价格回落，国内港口库存压力仍在，纯苯价格回调。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元30万吨计划1月中旬重启；巴陵石化13万吨12月23日投料；中海壳牌二期28日恢复生产。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月31日，周度开工率81.96%（+5.58%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月31日，PS开工率83.50%（+6.07%），EPS开工率45.79%（-3.47%），ABS开工率93.58%（+1.82%）。（4）库存端：截至1月5日华东港口库存7.5（+2.1）万吨，元旦假期提货降低，港口库存回升。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损300元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需偏弱。当前成本支撑苯乙烯偏强，但是原油继续上行阻力增大，而苯乙烯由于供应增加，价格下行压力增加，建议尝试空单介入，关注60日均线压力。风险提示：成本继续上涨，装置计划外检修。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤跟随成本宽幅震荡，PF2205收于7198，跌2元/吨，跌幅0.03%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅回落，买盘观望，工厂产销19.40%（-29.37%），产销继续下降，江苏现货价7150（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下偏强震荡。（2）供应端，装置检修和重启互相，供应总体持稳。福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月31日，直纺涤短开工率83.8%（+1.8%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱需求较好，去库明显，但持续性有待观察。截至12月31日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存26.7（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存5.8天（-2.2天），近期海外订单较好，国内贸易商和下游织造企业跟进，库存转移至中下游，需求持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.4天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，成本偏强，预计短纤价格震荡偏强。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油
【行情复盘]
今日高低硫燃料油价格整理运行，FU2205合约下跌17元/吨，收于2849元/吨，跌幅0.49%；LU2204合约下跌25元/吨，收于3654元/吨，跌幅0.68%。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创不完全统计，2021年中国保税低硫燃料油产量为1108.4万吨左右，同比增长42.28%。
2. 新加坡企业发展局（ESG）：截至1月5日当周，新加坡燃料油库存增加149.1万桶，至2105.5万桶的6周高点
3.高盛集团商品研究部门主管：未来六个月石油市场可能会“非常紧张”。
【交易策略】
新加坡地区燃料油库存季节性累库，现库存水平依然处于五年均值下方水平。近期天然气价格依然波动弹性很高，冬季对低硫燃料油需求依然持续支撑低硫燃料油市场，国内低硫燃料油价格相较新加坡地区依然偏低估，高硫燃料油需求相对淡季，预计低高硫价差依然处于高值水平，总体来说，近期高低硫燃料油基本面变动不明显，绝对价格变动预计仍在原油成本端，近期召开产油国会议，供给端按照原计划继续渐进增产，需求端虽然受病毒影响有所扰动，但总体需求依然较为坚挺，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势波动为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格整理运行，L2205合约上涨37元/吨，涨幅0.43%，收于8687元/吨，PP2205合约上涨31元/吨，涨幅0.38%，收于8281元/吨。
现货市场：1月6日，LLDPE市场价格部分下跌，华北大区线性部分跌30-50元/吨；华东大区线性跌50-100元/吨；华南大区线性跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8600-8900元/吨。PP市场价格窄幅整理，华北拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8200-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8450元/吨。
【基本面及重要资讯】
需求端：截至1月6日当周，PE下游企业：农膜开工率46%（-2%)，下游工厂开工率继续季节性下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；
库存方面：1月6日，石化库存63万吨，日内延续去库，石化厂家价格涨跌不一，社会库存方面，12月31日当周PP周度继续去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向，重点关注本周社会库存变动情况。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
PE/PP开工率小幅抬升，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业是否有继续补库动力有待观察，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，在库存良性传导以及成本驱动下，短期价格有继续上行可能。

液化石油气   【行情复盘】
2022年1月6日，PG02合约冲高回落，截止至收盘，期价收于4900元/吨，期价下跌7元/吨，跌幅0.08%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。美国EIA公布的数据显示：截止至12月31日当周，美国商业原油库存为4.17851亿桶，较上周下降214.4万桶，汽油库存2.32787亿桶，较上周增加1012.8万桶，精炼油库存1.26846亿桶，较上周增加441.8万桶，库欣原油库存3730.6万桶，较上周增加257.7万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。CP方面：截止至1月5日，2月份沙特CP预期，丙烷为738美元/吨，较昨日上涨2美元/吨，丁烷708美元/吨，较昨日下跌2美元/吨。现货方面：6日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在至5638元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨。供应端：本周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。需求端：工业需求稳中偏弱， 1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑。当前短期工业需求偏弱。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期5000元/吨整数关口附近存在较大阻力。

焦煤   【行情复盘】
2022年1月6日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2334元/吨，期价下跌1元/吨，跌幅0.04%，从盘面走势上看，期价突破2329元/吨，短期走势转强。
【重要资讯】
山西省从1月初起至2022年3月底，将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，当地煤矿产量继续有不同程度减少，且陕西地区召开全省煤矿安全防范会议，打击盗采等行为，焦煤市场供应持续收紧。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.77%较上期值降0.96%；日均产量58.82万吨降0.96万吨。印尼禁止煤炭出口，短期对国内焦煤供应影响较小，更多体现在情绪端利多。需求方面：焦炭一轮提涨已经落地，部分焦化企业开始二轮提涨，焦化企业利润有所改善。当前秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2171.84万吨，较上期下降23.86万吨。
【交易策略】
供应端局部收紧，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2022年1月6日，焦炭05合约冲高回落，期价收涨，截止至收盘，期价收于3185.5元/吨，期价上涨72元/吨，涨幅2.32%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
焦炭一轮提涨已全面落地，部分地区焦化企业开始二轮提涨200元/吨，下游钢厂暂未接受。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。需求端：1月4日，Mysteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。后期需求端仍有增量预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上期增加2.17%，同比下降16.03%。日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：12月31日当周，焦炭整体库存为692.98万吨，较上期增加29.68万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。短期现货价格走势偏强将支撑期价，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
甲醇重心回踩20日均线快速止跌反抽，盘面震荡走高，上破2600关口，涨跌交互上行。
【重要资讯】
期货上涨带动下，国内甲醇现货市场气氛略有回暖，沿海地区价格稳中有升，内地市场暂稳整理运行。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨，较上周有所回升。近期甲醇厂家签单顺利，整体出货情况平稳。受到西北、华东、华中地区装置运行负荷小幅上涨的影响，甲醇开工水平略回升至70.72%，基本在七成附近波动。甲醇现货价格相对疲弱，烯烃生产利润情况改善，装置检修减少。大唐重启以及沿海部分装置负荷提升，烯烃整体开工回升至77.21%，新兴需求对甲醇刚需较为稳定，而传统需求难有起色。国内甲醇价格处于低位，12月份进口预估大幅回落，港口库存延续窄幅回升趋势，增加至76.15万吨，累积幅度不明显，低库存压力暂时不大。海外装置存在检修预期，外盘报价相对坚挺，有望形成一定提振。
【交易策略】
甲醇重心短期或继续上探，目标位上移至2650附近，短线多单可逢高适量止盈，操作上低吸为主，追涨需谨慎。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，上方五日均线处存在阻力，重心承压回落，回踩20日均线快速止跌，录得十字星。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，业者多持观望心态，现货实际交投情况欠佳，各地区主流价格弱势松动。近期企业检修计划寥寥无几，新增检修仅齐鲁石化，部分装置运行负荷有所下降，乙烯法开工进一步回落，PVC行业开工水平窄幅回落。西北主产区企业多数存在预售订单，且近期有所增加，厂家库存压力尚可，出厂报价多根据自身情况灵活调整。随着期货价格下行，点价货源优势显现，贸易商积极排货为主，报价多数下调，低价货源有所增加。针对当前价位，下游市场补货意愿不明显，延续刚需接货，原料库存基本维持在低位，高价货源向下传导存在较大阻力。华东及华南地区社会库存低位波动，累积尚不明显。原料电石价格下调后维稳运行，下游到货稳定，电石继续调价空间有限。
【交易策略】
短期内缺乏方向指引，PVC延续区间震荡走势，重心在8300-8500区间内波动，趋势行情不明显，较为适合短线操作，期价回落至8350下方可轻仓试多。

动力煤 【行情复盘】1月6日，动力煤主力合约ZC2205平开低走，全天继续震荡回落，报收于697.2元/吨，下跌0.77%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是797元/吨，环比上涨4元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，近日榆林地区多家煤矿小幅上调煤价，受买涨不买跌情绪影响，下游部分需求释放，部分煤矿排队车辆增多，煤价稳中上调20-60元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况持续好转，煤炭公路日销量保持在196万吨左右高位水平，全市煤炭日产量持续提升，个别矿煤价上调20元/吨左右。港口方面，发运成本较高，贸易商发运积极性差，手中货源不多，市场资源相对偏紧，报价较高，需求以部分小户及非电为主，大型电厂不急于采购，市场预期短期刚需释放后，煤价支撑将减弱，另外随着煤价上涨，下游接受度也在下降，煤价上涨持续性或不足。进口煤方面，尽管印尼煤出口政策仍不明朗，但限制中国终端用户采购积极性的主要是当前进口煤价格优势并不明显，部分煤种继续倒挂，进口煤市场较为冷清。最新发布的1月份印尼动力煤参考价为158.5美元/吨，较去年12月价格微降0.8%，表明市场看空情绪显现。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多。目前现货价格有所企稳并且小幅反弹，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购情绪有所升温。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，需求端整体偏空。在印尼禁止煤炭出口的消息发酵过后，盘面有所回落，而刚刚有传闻称印尼恢复了25家煤矿的出口，谨防夜盘低开。建议高位空单续持，05合约上方压力位在800一线，下方支撑位670。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨3.35%收于2312元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场延续疲软态势。本周国内轻碱新单主流出厂价格在1950-2350元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2100-2500元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2239元/吨，较上周均价下降5.3%；本周国内重碱主流送到终端价格在2400-2700元/吨。
本周国内纯碱市场价格持续下滑，新单跟进情况一般。本周纯碱厂家整体开工负荷有所提升，整体库存水平高位，市场货源供应充足。终端用户刚需采购为主，大面积节前备货尚未启动，据悉个别地区汽运较为紧张。重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场弱势运行，对重碱压价情绪不减，重碱市场价格成交重心进一步下移，轻碱下游需求清淡，局部地区用户逢低适当补货，部分纯碱厂家出货较前期有所好转，本周中东部联碱厂家轻碱价格下滑50-100元/吨。
纯碱装置开工率回升。本周纯碱厂家加权平均开工负荷81.1%（剔除连云港产能130万吨），较上周同期增加6.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.5%，联碱厂家加权平均开工74%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存由升转降。本周国内纯碱厂家库存总量为177万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少0.36%。
【交易策略】
纯碱社会库存维持低位，下游需求企业补库需求待释放。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业近期可背靠支撑逢低买入套保，谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格整体下挫，主力P2205合约报收8728点，下跌88点或1%；Y2205合约报收8930点，下跌114点或1.26%；OI2205合约报收11671点，下跌126点或1.07%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9880元/吨-9940元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950-1000元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9740元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格整体跳水，当地市场主流菜油报价12260元/吨-12320元/吨，较上一交易日上午盘面重挫460元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
马来西亚棕榈油局（MPOB）将在1月12日（下周一）发布12月份的棕榈油库存、产量以及出口数据。一项调查显示，分析师们预计12月底马来西亚棕榈油库存可能降至五个月来的最低水平，因为产量下滑。参与调查的人士估计12月底马来西亚棕榈油库存为173万吨，环比减少4.9%；12月份棕榈油产量预计为149万吨，环比减少8.6%，创下3月份以来的最低，因为12月18日以来马来西亚爆发严重洪涝灾害，油棕收获受到影响。12月份马来西亚棕榈油出口量预计为140万吨，环比减少4.9%，这也和船运调查机构的预估数据相符。星展证券（DBS Vickers Securities）分析师威廉·西马迪普特拉表示，2022年1季度棕榈油生产将进入季节性低产期，产量疲软将会支持棕榈油价格。与此同时，棕榈油价格高企，可能导致棕榈油出口低迷不振。
【交易策略】
周四国内植物油价格有所下行，主要受到两方面因素的影响：一是周四凌晨美联储公布12月会议纪要，与会者指出有必要提前或以高于与此前预期的速度提高联邦基金利率，并在开始提高联邦基金利率后，相对较短时间内开始缩减美联储资产负债表规模，会议纪要发布后风险资产大幅下行，同时美元指数走强，风险资产受其影响出现下行；二是阿根廷降雨预期出现好转，根据气象云图显示未来第二周阿根廷有望迎来较强降雨，同时覆盖整个大豆主产区，美豆价格冲高回落，主力合约由1399美分/蒲式耳向下跌落20美分左右。国内植物油价格周四虽然出现明显下滑，但趋势尚未出现真正的反转，宏观面的影响在短期内难以显现，仍是市场情绪层面的波动，而阿根廷降雨仍存在较多的不确定性，由于此前长期的干旱，市场各机构均在下调巴西和阿根廷本年度的产量。考虑到巴西大豆收获时间的提前，美豆价格上行的压力也依然存在。周三马来西亚MPOB宣称，计划2022年底在马来西亚全国推动B20项目，这推动了马盘棕榈油价格当日的走高，短期来看该计划对棕榈油价格提升有限，由于棕榈和柴油间仍然存在较大的价差，在二者价差有明显缩小之前，预计马来B20项目的推动不会顺畅，对棕榈油的利多更大可能在下半年才能体现。我们预计植物油价格将保持在高位调整，等待南美天气的转变更加清晰，春节后国内油脂下行的概率更加明确，建议短期内以观望为主。

豆粕   【行情复盘】
周四国内豆粕价格有所下行，截止收盘主力合约M05报收于2918，下跌78点或2.37%。现货方面，今日油厂豆粕报价较前一日下调40-50元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3500-3530元/吨，广东3500跌50，江苏3500跌40，山东3510跌40，天津3530跌40。
【重要资讯】
受人尊敬的南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，他决定将2021/22年度阿根廷大豆产量预测削减300万吨，从早先预期的4800万吨调低到4500万吨，因为阿根廷的干燥天气正在对处于播种后期的玉米和大豆作物造成缺墒压力。科尔多涅博士称，他决定本周再次大幅削减阿根廷大豆产量预期，因为目前30%的全季大豆已经进入花期，而1月上半月的天气预测令人担忧。天气预报显示1月份上半月阿根廷降雨量很少，而且干燥天气还伴随非常高的气温。因此他怀疑农户能否完成二季大豆的播种意向面积，特别是天气像天气预报那样干燥的情况下。虽然阿根廷农民仍然可以在1月底之前种植大豆，但这真的是在挑战极限。当然，干燥天气也是阿根廷北部地区处于拉尼娜现象中的典型特征。
【交易策略】
周四国内豆粕价格大幅下行，主要受到美豆价格回落的影响。由于气象云图显示未来第二周阿根廷有望迎来较强降雨，同时覆盖整个大豆主产区，美豆价格冲高回落，主力合约由1399美分/蒲式耳向下跌落20美分左右。考虑到未来第二周气象预测仍存在较多的不确定性，短期内美豆价格的下落空间有限，但随着巴西新作上市的增多，美豆价格趋向于下滑。短期内国内豆粕价格预计下行空间也较为有限，国内进口大豆和豆粕库存仍处于低位。截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%；国内豆粕库存为60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量将处于偏低水平，国内蛋白价格可以获得较强支撑，在国内进口大豆和豆粕库存出现拐点之前，蛋白价格仍将保持震荡上行的趋势。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周四高位大幅回落，收跌78点或2.6%至2918元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格稳中偏弱运行。江苏南通贸易商国产加籽粕价格保持稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体趋跌，当地市场主流国产加籽粕报价2950元/吨，较昨日小跌10元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。进口菜粕市场相对稳定。天津港口进口菜粕价格保持稳定，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2021年12月31日，沿海油厂菜籽库存25.1万吨，环比增加0%，同比减少29.1%；沿海油厂菜粕库存5.3万吨，环比增加0%，同比增加112%；未执行合同11.3万吨，环比减少13.74%。
【交易策略】
拉尼娜现象使巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，部分区域受损严重，StoneX发布的报告显示2021/22年度巴西大豆产量可能为1.34亿吨，比12月份的预测值下调了1100万吨，这也是本季度迄今为止的最低预估，天气端的扰动为美豆市场提供天气升水，但气象预报显示1月份降水略有改善，且12日美豆关键性供需报告公布在即，资金有获利离场避险需求，短期美豆期价震荡调整概率较大。受加拿大菜籽同比减产35%以及80%菜籽种植集中在北半球影响，菜籽供给紧张格局在中期仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损930元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存5.3万吨，环比持平，同比增加112%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，对菜粕期价仍有支撑，但短期产区降水略有改善，报告公布前资金有避险需求，获利了结意愿预计较强。操作建议：多单部分止盈。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周四小幅回落，收于2676元/吨，跌幅1.04%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2625元/吨，较周三基本持平；广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，集装箱一级玉米报价2840-2870元/吨，较周三微幅上调；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨；山东收购价2650-2800元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2550-2650元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署发布的报告显示，截至12月31日当周，美国乙醇日均产量为104.8万桶，略低于一周前的105.9万桶。自10月初以来，乙醇日均产量都超过了100万桶。乙醇库存增加3%，创下20周来的最高水平。
（2）深加工玉米消费量：2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨，较前一周减少0.9万吨，与去年同比增加10.2万吨，增幅9.25%。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动仍在，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪、淀粉现货价格回落以及深加工消费微幅下滑，对需求预期形成一定的拖累，不过整体养殖产能以及深加工消费基础量仍在，此外，春节前备货陆续进行中，阶段性消费对玉米期价的支撑仍在。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑，操作方面依然建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周四小幅回落，收于2986元/吨，跌幅0.83%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月30日-1月5日）全国玉米加工总量为63.60万吨，较上周玉米用量减少1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.29万吨，较上周产量减少0.83万吨。开机率为67.12%；较上周下调1.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量90.9万吨，较上周增加1.8万吨，增幅2.08%，月环比增幅21.09%，年同比增幅49.02%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月6日沪胶回落调整。主力RU2205合约最低见14530元，收盘下跌1.99%。NR2203合约最低见11470元，收盘下跌2.51%。
【重要资讯】
截止1月2日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.07%，环比持续小幅波动，同比降低30.43%，较去年和2019年同期跌幅略有扩大，深色胶小幅低于浅色胶库存，随着浅色胶进库进入尾声，深色胶将要累库，后期二者库存存在再次扩大可能。
【交易策略】
美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。对于国内天胶市场而言，需求面较为偏空，而供应端相对利多的局面尚无明显改变。2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，且国内轮胎企业成品库存较高，加上环保因素的影响，2022年3月份之前需求疲软的状况恐怕难有明显起色。供应端看，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用，但期货仓单数量连续数周高于上年同期，市场上整体库存与2021年12月初相比基本保持稳定。这样，中线维持宽幅震荡思路。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月6日国内白糖期货显著回落。SR205合约最低下探5686元，收盘下跌1.50%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
国际糖价回落带来压力，郑糖显著调整，自2021年12月下旬起的反弹走势可能结束。广西12月产销数据都不理想，产区天气状况仍是近期重要的影响因素。近期巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。此外，美联储宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。印度、泰国产糖进度稍快于上年同期，对于国际糖价也有利空作用。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月6日，郑棉主力合约跌0.17%，报20900。棉纱主力合约涨0.09%，报28190。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
据交易市场，截止到5日新疆皮棉累计加工总量491.79万吨，同比减3%。其中自治区减2.6%，兵团减3.5%。当日增量2.16万吨。
截至12月31日新疆籽棉收购均价10.4元/公斤，较去年涨3.5。其中机采棉和手摘棉均较去年涨4，籽棉折皮棉成本24000-26000元/吨。
印度、印尼、巴基斯坦等进口纱远期报价不同程度上涨，国内纱线同步上调，幅度不及外盘，在200-300元。贸易商反映国内纱价陆续在涨，但因订单原因涨幅有限。近期虽成交好转，但仅为局部。
【交易策略】
棉花短期震荡走强，需求不及预期利空市场，棉花05合约做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于6018元/吨，跌36元。
现货市场：纸浆现货成交情况一般，针叶浆主流含税价5900-6000元/吨，部分加针报价偏高，消息面继续刺激市场情绪，但内需增量有限，下游采购积极性一般。
【重要资讯】
1、文化纸价格暗降，主流出厂价相比上周下调100-200元/吨，需求转淡，新接订单较少，纸厂受成本推动继续提价，终端接收能力暂时有限，因此采购情况一般。
2、白卡纸均价并未变化，终端需求不佳，下游包装企业订单持稳，对纸厂涨价情况反映有限，继续维持按需补货策略，纸厂积极推涨，落实情况待观察。
3、生活用纸出厂价维持不变，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，下游持观望态度，需求情况一般，节日假期促销效果有限，导致纸厂也未能大幅提涨。
【交易策略】
纸浆期货小幅下滑，目前国内终端市场对纸厂涨价接受度一般，导致中小厂家利润承压。UPM工人罢工持续时间延长两周，海外木浆供应问题仍在，国内库存持续下降，供应短期偏紧，也刺激现货市场看多情绪。目前看，一季度纸浆进口下降概率较大，在国内纸机开工率稳定的前提下，木浆库存仍有望继续去化，支撑现货高价格。不过相比去年一季度，当前成品纸价格仍未有明显走强迹象，纸厂目前在积极推涨，但下游接受情况还不乐观，纸厂近期开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修，短期看纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，下游检修可能引发负反馈风险依然存在。春节前，市场关注点依然在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，纸厂积极推进涨价，导致纸浆价格暂维持高位偏强，目前盘面高于美元价，存在套利空间，多单谨慎持仓，空单暂时观望，继续跟踪成品纸涨价落实情况。

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