贵金属 【行情复盘】
元旦假期后，美联储提前加息的押注刺激美国10年期国债收益率和美元指数上涨，导致黄金价格从1830美元/盎司的高位回落，但是仍稳定于1800美元/盎司上方，白银亦跌破23美元/盎司关口。截止17:40，贵金属维持震荡行情；现货黄金小幅上涨，整体在1800-1808美元/盎司区间偏强运行；现货白银小幅走弱，整体在22.68-23.03美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内补跌，沪金跌0.42%至371.74元/克；沪银跌1.47%至4774元/千克。
【重要资讯】
①美国流动性泛滥问题依然严重，12月31日，美联储固定利率逆回购工具使用规模达到1.905万亿美元，突破12月20日的1.758万亿美元，再度刷新历史新高。②本周关注焦点有三个：第一，周二将举行24届OPEC和非OPEC产油国部长级会议，讨论2月份产量水平。市场预计，OPEC+可能会在会上坚持现行的逐月增产40万桶/日计划。第二，美联储将于周四公布上月货币政策会议纪要，美联储多名官员将公开发表讲话，关注货币政策转向的新线索。第三，美国12月非农就业数据将于周五公布，预计本次非农就业人数将新增40万人，远超21万的前值。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡偏强行情仍将会持续。当前美联储提前加息的押注刺激美国10年期国债收益率上升，导致黄金回落，但是暂不改贵金属的整体走势，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，黄金在1800美元上方企稳后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.3元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.54的120日均线（5000元/千克）。
2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有16个交易日，可卖出AU2202P364。

铜 【行情复盘】
1月4日，沪铜高开低走，主力合约CU2202收于69730元/吨，跌0.56%。现货方面，今日上海有色网1#铜均价69840元/吨，较上一交易日跌80元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价75-90美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月；提单报价65-85美元/吨，均价较前一交易日不变，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水20.13美元/吨，对02合约进口亏损在500元/吨附近。
【重要资讯】
1、五矿资源公告称，就有关在秘鲁Chumbivilcas省距Las Bambas矿山200公里的公共道路运输受阻事宜，MMG欢迎于2021年12月30日在Chumbivilcas省举行的会议之后拆除路障，公司代表、国家、地区及地方政府官员、民选及社区代表出席该会议。于会议结束后，各方达成协议，持续进行由政府主导的与社区的对话。自2021年12月31日起，Las Bambas已开始逐步恢复采矿、生产及精矿运输至正常运营。该矿山自2021年12月31日起已全面运营，及预计采矿将在2022年1月3日(秘鲁时间)达到全面运营。
2、惠誉将2022年铜价预测从此前的8000美元/吨上调至9200美元/吨，原因是预计伦敦金属交易所（LME）铜库存将趋紧，而消费应该会保持稳定。但由于未来几个月基本面走弱，该机构仍将其看跌前景。随着可再生能源行业的扩张，“绿色能源需求”上升，铜价应该会受到支撑。
3、截至1月4日周二，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.8万吨至9.49万吨，已经连续5周周一增库存，且重上 9万吨大关。上周末全国各地区的库存仅江苏和重庆出现小幅减少，其他地区都是增加的，其中增幅最明显的是上海和广东地区。
【操作建议】
随着国内12月经济数据的好转，宏观政策底进一步确信，以及奥米克戎的利空情绪逐步被消化，市场风险偏好回温。从基本面来看，仍处于多空交织的状态，需求端因临近春节，加之冬奥会临近，下游普遍开工维持低位，已经有加工企业提前放假，而供应端北方数个口岸通关仍放缓，而智利、秘鲁矿业增税的议案也进一步抬高远端成本。供需双弱下，铜市难见明显单边行情，期货建议观望，期权卖出宽跨套利。

锌 【行情复盘】
1月4日，沪锌震荡走弱，ZN2202收于24050元/吨,跌0.76%。上海0#锌主流成交于24140~24280元/吨，双燕成交于24180~24320元/吨；0#锌普通对2201合约报升水130~180元/吨，双燕对2202合约报升水150~200元/吨；1#锌主流成交于24070~24210/吨。
【重要资讯】
1、商务部等22部门关于印发的《“十四五”国内贸易发展规划》指出，完善工作协调机制和应急管理制度，建立健全政府储备与社会储备、中央储备与地方储备、常规储备与临时储备、实物储备与能力储备有机结合的储备体系，建立大宗基础产品的集中与分散储备机制，合理确定重要民生商品储备品种和规模。
2、唐山发布微信称，启动重污染天气橙色预警，根据气象预测，自1月3日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警级别。
3、据SMM了解，截至本周二（1月4日），SMM七地锌锭库存总量为13.1万吨，较上周五（12月31日）增加10900吨，较上周一（12月27日）增加4300吨。
【操作建议】
随着其他地区天然气能源陆续输入至欧洲，以及近期暖冬的意外到来，短期能源短缺的预期缓解，欧洲天然气大幅回落，减产预期下的多头逻辑或减弱。不过从中长期来看，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺或仍可能在卷土重来。从基本面来看供需双弱，上游从1月开始出现一定减量，汉中、四环处于减产状态，而下游因采暖季叠加冬奥会临近，北方多个地区的镀锌、氧化锌企业提前停工，亦对需求产生一定减量。考虑到前期事件交易的能源危机支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。

铝 【行情复盘】1月4日，沪铝主力合约AL2202高开低走，全天震荡回调，报收于20210元/吨，环比下跌0.83%。长江有色A00铝锭现货价格下跌250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-40元/吨。
【重要资讯】上游方面，上周北方地区的氧化铝产能受限，价格止跌反弹，西南地区氧化铝过剩程度超过北方，价格仍处于下行通道。下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有明显回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。假日期间欧洲天然气价格大幅下跌，带来盘面回调，建议暂时观望为主，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周二锡价高位回落，沪锡2202收于289960元/吨，下跌1.3%。上海1#锡主流成交于298000-300000元/吨，均价299000元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研数据，12月31日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.45%，环比上涨0.43%，其中云南开工率回升，江西下降。
据SMM调研数据，截止12月31日，锡锭社会库存为2379吨，较上周增加61吨，其中广东704吨，较上周减少310吨；上海1675吨，较上周增加371吨。
【交易策略】
当前广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增，后续料继续回升。节前锡价走高，市场观望情绪较浓，现货成交清淡转向贴水，表明高锡价向下游传导不畅。当前两大交易所总库存自低位回升，但走势分化，LME持续回升，国内下降。当前期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，同时高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。

镍 【行情复盘】镍主力 2202 收于 152570，涨0.65%。LME镍守于2万美元上方延续震荡偏强走势。
【重要资讯】美元指数96附近波动整理，节后延续偏强走势。能源扰动，海外有色偏强运行的意愿依然较高，对国内形成输入性带动影响。LME镍继续降库存，逐渐接近10万吨关口。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点。菲律宾结束露天采矿禁令以重振产业；菲律宾台风造成影响，或影响阶段的镍矿石供应，但目前铁厂采购意愿不高，镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，2万元站稳仍意欲上探，上方注意21000附近，11月高点以来形成的下降趋势线压力。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍站上152000元，暂时来看仍有向上意愿，海外能源问题，LME持续降库存的变化仍有偏强支持，多单持有，注意浮动提升止赢。

铅 【行情复盘】
周二有色多数走低，铅价冲高回落，沪铅2202收于15385元/吨，微增0.1%。上海1#铅主流成交于15150-15250元/吨，均价15200元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截至1月4日，五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较12月27日下降0.69万吨。
据SMM调研，12月25日-31日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为77.81%，较前一周下降0.31%。
据SMM调研，12月25日-31日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.08%，环比上周下降0.97%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.73%，环比上涨2.11%。
【操作建议】
自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，截止1月4日五地铅锭库存降至10万吨下方，支撑铅价。当前原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑，不过节后预计恢复。终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购，关注后续去库是否放缓或转向增库。从长期来看，铅消费无新增领域保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力收于 17230，涨0.61%。盘中一度触及17500元后回落，不过仍保持偏强震荡。
【重要资讯】不锈钢不锈钢厂调升报价，幅度大约升100-200元。节前备货释放了一些需求。近期库存显示了持续下滑。4日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18100，涨50；太钢天管17700，平；酒钢17750，平；甬金四尺17400，涨50；北港新材料17300，涨50；德龙17300，涨50；宏旺17300，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26400，涨100；张浦26400，涨100。华东某钢厂高镍铁采购成交价1340元/镍（到厂含税），较上一轮成交价上涨30元/镍，成交量上万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。上周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。不锈钢仓单继续略有增加，至12064吨。
【交易策略】不锈钢则震荡延续向上，近期关注17500元突破意愿，但若现货需求转弱，或海外或镍的溢出带动弱化，则上涨持续性会受限。近期注意不锈钢，低位多单持有注意保护，浮动提高止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约收于4395元/吨，上涨80元。
现货市场：北京地区价格走高10-20，目前河钢敬业4520-4530、鑫达4500左右、建龙系4465-4480，商家反馈整体成交和节前变化不大。上海地区价格稳中有涨10，中天4690-4700、永钢4700-4710、三线 4580-4660。
【重要资讯】
江苏样本企业2022年1月份高炉铁水计划产量621.9万吨，其中螺纹钢计划产量348.4万吨，盘、线计划产量191.6万吨，经测算螺纹钢影响正常产量约20%，盘线影响正常产量约18%。
山西晋钢郑州区域冬储政策：螺纹钢锁价执行价4430元/吨，盘螺锁价执行价4670元/吨。螺纹钢保值执行价4510元/吨，盘螺保值执行价4750元/吨。
福建大东海浙江区域冬储政策：汽运订单螺纹基价4400元/吨，盘螺基价4550元/吨；船板订单螺纹基价4450元/吨，盘螺基价4600元/吨。
江西省：“十四五”期间全力保持房地产健康平稳发展，力争完成房地产开发投资12500亿元，新建城镇住房总套数264.42万套，总建筑面积30028万平方米。
【交易策略】
受到炉料端事件的带动，成材盘面偏强。现货多持稳，淡季波动下降。12月财新中国制造业PMI重回扩张区间，美、欧制造业PMI放缓，内需低位回升、外需则开始减弱，对卷、螺价差走势的影响会逐步显现，暂时不建议多卷、螺价差。河南、山西、福建多家钢厂公布冬储政策，螺纹钢锁价执行价在4400-4450元/吨，近期公布的冬储价多在此附近。上周开始华东复产，螺纹产量增加，1月全国范围内复产可能加快，但北方地区因冬奥会影响存在不确定，同时电炉厂放假，因此螺纹产量增加或有限。需求持续下滑，春节前将维持弱势。总库存开始转增，但钢厂库存极低，由于当前产量偏低，导致今年累库节奏较慢，后期若复产未明显超预期，预计假期累库量不会很高。整体看，前期因估值修复及复产预期较强，导致盘面回落，目前压力仍在，而春节前稳增长政策会支撑需求预期，同时随现货下跌，预计下游仍有备货意愿，期货贴水增加后，对盘面也有所支撑，但12月PMI和地产数据均反映当前需求回升的幅度一般，政策效果还不明显，也将使淡季价格向上的驱动和空不足，预计偏震荡的走势将延续。可暂时关注4200元支撑，及上方4600元压力。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日受原料端煤炭带动热卷小幅上行，热卷05合约收盘价4499元/吨，涨1.83%。现货市场：今日多地热卷现货价格有涨有跌，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4890元/吨。
【重要资讯】1、唐山自1月3日12时全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。此外，唐山丰润区已完成超低验收公示的轧钢企业、唐山市圣中机械装备制造有限公司暂缓执行重污染天气应急响应措施。
2、Mysteel：柳钢于2021年12月30日起对厂内一座2000m3高炉停产检修，日均影响产量约0.52万吨，复产日期待定。
3、上周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量增加， 钢厂复产预期导致盘面承压。具体到热卷来看，产量 继续增加，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所 减弱。1月份钢厂复产预期较强，热卷产量或将小幅回 升。热卷现货价格有所下降，春节前下游备货叠加制造业生产端情况好转，导致热卷需求继续走强，库存 继续下降，整体来看热卷供需有所好转。
【交易策略】钢厂复产预期较强，盘面有所承压，但热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，短期受原料端影响，热卷震荡走强，但结合其自身基本面来看，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面领涨黑色系，主力合约上涨2.23%收于689。
现货市场：周初进口矿现货市场信心增强，高中低品矿价格集体反弹。截止1月4日，青岛港PB粉现货报793元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报970元/吨，日环比上涨7元/吨，杨迪粉报660元/吨，日环比上涨10元/吨。1月3日，普氏62%Fe指数环比上涨0.5美金至119.5美金。
【基本面及重要资讯】
本周央行公开市场将有7000亿元逆回购到期，由于元旦假期因素，1月4日到期2700亿元，5-7日分别到期2100亿元，1100亿元，1100亿元。
唐山自1月3日12时起全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。
Mysteel预估12月下旬全国粗钢预估产量2629.18万吨，日均产量239.02万吨，环比12月中旬上升1.48%，同比下降18.86%。
据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。
印尼于2022年1月禁止煤炭出口。
12月30日央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，有100亿元逆回购到期，实现净投放900亿元。
12月24日至明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停产检修，产能约6万吨/天。若如期停复产预计明年1月日均铁水产量将会恢复至205-207万吨/天。
截止12月26日，12个省市已披露2022年地方政府债券发行计划，一季度地方政府债券拟发行金额超过6000亿，其中新增专项债券发行金额约4500亿。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。

周初铁矿盘面领涨整个黑色系，虽然唐山地区再度启动重污染天气橙色预警，但现货市场挺价信心仍较强。近期成材消费淡季特征逐步显现，上周五大钢种社库降幅明显收窄，钢厂厂内库存小幅累库。随着钢厂限产路径的清晰，市场对1月钢厂供给端的压力产生担忧。加之贸易商冬储意愿不足，钢厂近期大面积下调钢材价格，长流程钢厂利润空间被压缩，对铁矿价格的上行驱动减弱。另外经过近期的补库后，当前钢厂厂内进口矿库存水平已回升至11月初水平，短期补库的积极性有所回落，重回按需采购，也使得铁矿价格上行斜率放缓。但对于铁矿基本面而言，自身供需最为疲软的时刻已经过去，虽然上周港口库存再度出现累库，但日均铁水产量已有明显回升，且港口现货日均成交临近周末再度趋于活跃。随着需求端数据的改善，铁矿市场看涨情绪再度发酵。随着1月高炉复产的增多，日均铁水产量有望回升至205-207万吨附近，铁矿日耗将进一步提升。冲年报后外矿发运即将转入季节性淡季，供应端压力后续将阶段性缓解，港口库存阶段性顶部将至。印尼于2022年1月禁止煤炭出口，短期提振国内焦炭价格，进而提振铁矿市场短期看涨情绪，操作上春节前以逢低做多思路应对。
【交易策略】
1月随着铁水产量的回升铁矿有望展开新一轮上涨行情，操作上春节前以逢低做多思路应对。期权策略上可尝试卖出看跌期权以收取权利金，或构建买入跨式组合策略做多波动率。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌0.58%收于1703元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格延续偏弱走势，整体产销一般。华北假期部分厂价格下调，京津唐部分下调幅度较大，沙河产销平平，贸易商部分处理库存；华东个别厂报价有所松动，降幅3-4元/重量箱不等，出货一般；华中假期期间价格下调3-5元/重量箱不等，下游加工厂仍按需补货，成交情况一般；华南广东暂稳操作，交投平稳，福建、广西多数暂报稳，个别厂前期优惠政策稍有调整。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产264条，日熔量共计174825吨，环比前一周减少900吨/日。周内产线冷修1条，暂无点火及改产线，具体如下。冷修线：广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线12月28日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求尚可，赶工支撑暂存。下游加工厂目前仍有一定赶工订单，整体开工相对正常，中小型加工厂订单多数可维持至1月10日，部分大型加工厂订单可维持至20日前后。目前加工厂回款为主，部分付款条件欠佳订单生产积极性不高。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3517万重量箱，较前一周增加125万重量箱，涨幅3.69%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存再度回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。从竣工和新开工变化周期看，多玻璃空螺纹是2022年值得参与的对冲性策略。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于494.10 元/桶，跌0.52 %，持仓量增加30206手。市场关注OPEC+会议，预期维持40万桶/日的增产。
【重要资讯】
1、欧佩克新当选秘书长表示，当务之急是支持将欧佩克+协定延续到2023年。预计到2022年底，全球石油需求将恢复到大流行前的水平。欧佩克+联合技术委员会（JTC）会议将于维也纳时间11点（北京时间18点）举行，欧佩克+会议将于14点（北京时间21点）举行。
2、加拿大皇家分析师表示，鉴于目前的油价前景、拜登政府要求增加供应的压力，以及新冠肺炎疫情限制的变化不大，欧佩克+不太可能改变路线。如果西方和俄罗斯在乌克兰问题上的紧张关系爆发并影响到燃料供应，或者伊朗与美国的核谈判取得进展，从而结束对伊朗的石油制裁，欧佩克+可能不得不改变策略。
3、花旗：过去一年，石油库存下降，供不应求，今年形势开始有所不同，预计不晚于今年第二季度，石油库存就会开始在全球加速增加。因此，我们预计油价今年会下跌而非上涨。预计，到今年第四季度，布伦特原油的平均价格将较逾75美元/桶降低10美元、12美元甚至15美元/桶。
4、荷兰合作银行大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice：人们广泛预期石油需求将在2022年创下每日1亿桶以上的新高，鉴于最近出现的生产问题，全球供需平衡料将持续吃紧。
【交易策略】
油价连续反弹后运行至60日均线重要阻力位附近，从基本面来看，进一步上行驱动不强，预计技术上突破难度较大，消息面上关注OPEC+会议消息。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3320 元/吨，涨0.67 %，持仓量减少5402 手。
现货市场：今日国内中石化华东、山东、西南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3035 元/吨，华南3220 元/吨，西北3125 元/吨，东北3175 元/吨，华北3000 元/吨，西南3490 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，整体处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.20%，环比变化-1.6 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修于12月28日重启。另外，从后期排产来看，12月排产量为225.57，环比增长1.8%，同比下降17%，1月排产量为208万吨，环比下降7.8%，同比下降19.5%。
2. 需求方面：今年一季度基建投资增速将显著高于往年同期，财政前置将令上半年基建资金充裕，对公路项目建设带来资金支持，利好沥青需求。而从季节性角度来看，随着气温的逐步下降，北方公路项目基本结束，沥青刚需逐步下降，而南方地区需求也将进一步萎缩。预计元旦后，炼厂将陆续公布冬储政策，预计东北地区冬储价格会在3000元/吨以上。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.10万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为12.08万吨，环比变化1.2%。
【交易策略】
近期成本端反弹以及2022年基建预期乐观对沥青形成明显提振，沥青期货主力多头近期大幅增仓推升沥青盘面价格，短线预计偏强运行，但需警惕成本端调整对沥青的打压。
 

PTA 【行情复盘】
期货市场：周二，PTA重心震荡抬升，TA2205合约收于5046，涨幅0.88%，增仓3.90万手。
现货市场：市场商谈氛围一般，仓单在01+3~5附近商谈，1月下货源在05贴水45有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油重心高位坚挺，PX-NAP价差偏强运行。原油库存低位继续支撑油价，但整体未见持续上涨动力。近期受恒力、海南炼化PX装置降负、检修影响，叠加下游PTA开工率逐步回升，PX供需改善，PX-NAP价差企稳反弹至152美元/吨附近。整体来看，成本端近期表现偏强，但上行空间受原油压制。
（2）从供应端来看，福海创检修跟进，PTA开工回落至75.5%。据悉，福海创450万吨/年的PTA装置已在假期开始计划性检修，时长预计20天。后续来看，虹港石化2#250万吨/年的PTA装置计划在1月中旬开始重启，预计届时PTA开工率将回升至79.3%附近。后续来看，暂无确定性PTA装置检修计划，整体PTA供应端压力仍偏大。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为84%。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制下游订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计下游开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。而对聚酯开工率来说，目前部分聚酯大厂开工率有所提升，其余部分聚酯工厂虽有检修计划，但考虑到大厂提负，春节期间聚酯开工率虽有下降预期，但整体降负或有限。
（4）从库存端来看，12月31日（周五） PTA社会库存为322.8（+3.4万吨）。1-2月份PTA存在季节性累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期，PTA工厂控量出货，且下游聚酯开工率下降速度缓慢，叠加原油价格高位坚挺，预计近期PTA延续坚挺偏强态势。从后续节奏上来说，基于1-2月份PTA季节性累库预期，若有原油价格回落配合，则PTA在节前有回调预期；节后，PTA或迎接去库，届时可关注正套或单边逢低试多的机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，受煤炭上涨影响，乙二醇低位反弹，EG2205收于5051，日涨幅2.43%，增仓5106手。
现货市场：基差持稳，现货在05合约贴水55-60元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，上周国内乙二醇开工率为62.82%（-0.77%），煤制乙二醇开工率为51.13%（-1.59%），油制乙二醇开工率为69.53%（-0.54%）。后续来看，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置或在2月投产，同时1月开始乙二醇进口量开始回升，05合约在上述利空兑现前供应压力较大。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为84%。目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制下游订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计下游开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。而对聚酯开工率来说，目前部分聚酯大厂开工率有所提升，其余部分聚酯工厂虽有检修计划，但考虑到大厂提负，春节期间聚酯开工率虽有下降预期，但整体降负或有限。
（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），预计近期港口延续累库态势。
【交易策略】
受印尼禁止煤炭出口一个月影响，近期煤炭价格有所回升，乙二醇成本端支撑偏强，短期期价重心或延续反弹，暂时关注上方5250压力位。中期来看，1月中旬开始下游开工率将有下降，叠加进口量回升，乙二醇供需面存在较强的累库预期，供需弱预期将压制期价反弹高度，建议持货商等待煤炭上涨情绪消化后，关注反弹抛空机会。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯冲高回落。EB2202收于8606（+0.84%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，江苏港口库存回升，买盘观望为，主江苏现货8580/8600，1月下旬8540/8570，2月下旬8570/8580。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。对疫情担忧缓解和美国原油库存下降，原油偏强震荡，关注OPEC+会议；纯苯美国装置降负，国内长江引航员受疫情影响导致进口船卸货延期，价格震荡偏强。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日投料；中海壳牌二期28日恢复生产。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月31日，周度开工率81.96%（+5.58%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月31日，PS开工率83.50%（+6.07%），EPS开工率45.79%（-3.47%），ABS开工率93.58%（+1.82%）。（4）库存端：截至12月29日华东港口库存5.4（-1.36）万吨，进口到货不及预期，提货保持，库存继续下降。（5）生产利润：非一体化装置生产亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，下游处于淡季，以刚需为主，供需偏弱。当前成本偏强和华东库存偏低，将支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议观望，关注OPEC+会议。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，短纤震荡，PF2205收于7108（+0.59%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分品牌现货偏紧，工厂产销92.95%（+44.08%），部分企业产销较好，江苏现货价7025（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨， PTA现货偏紧，乙二醇基本面偏弱，均在成本带动下上涨。（2）供应端，装置检修和重启互相，供应总体持稳。福建逸锦7万吨计划1月上旬重启；德赛16万吨1月1日停车；仪征化纤10万吨计划1月5日重启；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月27日重启；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月31日，直纺涤短开工率83.8%（+1.8%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱需求较好，去库明显，但持续性有待观察。截至12月31日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存26.7（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存5.8天（-2.2天），近期海外订单较好，国内贸易商和下游织造企业跟进，库存转移至中下游，需求持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.4天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，成本偏强，预计短纤价格震荡偏强。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油
【行情复盘]
今日高低硫燃料油价格整理运行，FU2205合约上涨1元/吨，收于2855元/吨，涨幅0.04%；LU2204合约下跌19元/吨，收于3647元/吨，跌幅0.52%。
【基本面及重要资讯】
1. 2022年第一批低硫燃料油出口配额下发共计650万吨，同比增长30%。其中，中石油低硫船用燃料油出口配额203万吨。中石化低硫船用燃料油出口配额384万吨。中海油低硫船用燃料油出口配额50万吨。中国中化低硫船用燃料油出口配额3万吨。浙江石油化工有限公司低硫船用燃料油出口配额10万吨。
2.新加坡企业发展局(ESG)：截至12月29日当周，新加坡燃料油库存下降137.1万桶至1956.4万桶。
【交易策略】
全球库存方面，新加坡地区燃料油库存小幅去库，现库存水平依然处于五年均值下方水平。近期天然气价格依然波动弹性很高，冬季对低硫燃料油需求依然持续支撑低硫燃料油市场，预计低高硫价差依然处于高值水平，近期高低硫燃料油基本面变动不明显，预计后市燃料油价格继续跟随成本端走势波动。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格偏强运行，L2205合约上涨199元/吨，收于8736元/吨（2.33%），PP2205合约上涨151元/吨，收于8287元/吨（1.86%）
【基本面及重要资讯】
需求端：截至12月30日当周，PE下游企业：农膜开工率48%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜53%（-1%），中空49%（0%），管材45%（-2%），下游工厂开工率总体下滑，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；
库存方面：1月4日，石化库存72.5万吨，假期大幅累库，石化厂家出厂价小幅上调，社会库存方面，12月31日当周PP周度继续去库，临近双节，部分下游企业继续补库动作，产业链库存有向下游终端需求企业传导倾向，重点关注本周社会库存变动情况。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。
【交易策略】
PE/PP开工率小幅抬升，供给端依然承压，需求继续季节性走弱，基差回归背景下，供需基本面边际走弱，元旦过后，下游企业是否有继续补库动力有待观察，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库，库存方面开始良性发展，印尼禁止出口煤矿一个月，可能会从成本端传导至聚烯烃价格，后期价格走势预计震荡偏强。

液化石油气   【行情复盘】
2022年1月4日，PG02合约上涨，截止至收盘，期价收于4875元/吨，期价上涨238元/吨，涨幅5.13%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月24日当周，美国商业原油库存为4.19995亿桶，较上周下降357.6万桶，汽油库存2.22659亿桶，较上周下降145.9万桶，精炼油库存1.22428亿桶，较上周下降172.6万桶，库欣原油库存3472.9万桶，较上周增加105.5万桶。库存数据偏利多，油价偏强运行。CP方面：截止至1月3日，2月份沙特CP预期，丙烷为725美元/吨，丁烷707美元/吨。现货方面：4日现货市偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5488元/吨，上海石化民用气出厂价上涨150元/吨至5100元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5200元/吨。供应端：上周长岭以及九江石化商品量略减，汇丰石化民用气改为自用，海科石化工业气自用停出，整体供应略有下滑。卓创资讯数据显示，截至12月30日我国液化石油气平均产量73292吨/日，环比前一周期减少564吨/日，减少幅度0.76%。需求端：工业需求稳中偏弱， 12月30日当周MTBE装置开工率为52.18%，较上期下降1.34%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月30日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.68万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.4万吨，短期到港量适中。【交易策略】
当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑。当前短期工业需求偏弱。从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过300元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期仍将偏强运行。

焦煤   【行情复盘】
2022年1月4日，焦煤05合约跳空高开，截止至收盘，期价收于2337元/吨，上涨125.5元/吨，涨幅5.67%，从盘面走势上看，期价突破2329元/吨，短期走势转强。
【重要资讯】
焦煤价格的上涨主要是受消息面的刺激。印尼能矿部日前表示，为缓解当前煤炭供应紧缺问题，优先国内电力需求，自2022年1月1日至1月31日，印尼禁止煤炭出口，包括正在装的以及未装完的煤船，都应供给国家电厂。我国从印尼进口炼焦煤数量极少，短期对国内焦煤供应影响较小，更多体现在情绪端利多。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为540.41万吨，较上期下降62.67万吨。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严。近期山西将开展地毯式、拉网式、滚动式安全生产领域风险隐患大排查大整治“百日攻坚”集中行动，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2171.84万吨，较上期下降23.86万吨。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。策略上多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2022年1月4日，焦炭05合约跳空高开，截止至收盘，期价收于3047元/吨，期价上涨140元/吨，涨幅4.82%，从盘面走势上看，期价站上20日均线，短期有转强迹象。
【重要资讯】
焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为70.39%， 较上期增加0.67%。全样本日均产量105.44万吨，较上期增加0.62万吨。需求端：唐山自1月3日12时全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。环保限产对需求端的短期扰动仍在。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。后期需求端仍有增量预期。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.04%，环比上期增加2.17%，同比下降16.03%。日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。从247家日均铁水产量，需求逐步恢复。库存方面：12月31日当周，焦炭整体库存为692.98万吨，较上期增加29.68万吨，整体库存仍稳中有增。
【交易策略】
当前焦炭供需双双有所回升，但两者的产量较同期水平依旧偏低。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，需求短期亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。期价更多跟随成本端焦煤走势，操作上若有低位多单可逐步止盈离场。

甲醇   【行情复盘】
2022年首个交易日，甲醇期货大幅高开，重心直线拉升，上破2600关口，录得强阳，收复节前跌势。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛好转，大部分地区价格窄幅反弹。上游煤炭市场受到消息面的刺激，表现强劲，成本端跟随抬升，形成一定利好刺激。西北主产区企业报价止跌回升，内蒙古北线地区部分商谈1950元/吨，南线地区部分商谈1900元/吨，整体出货情况顺利。甲醇厂家挺价意向并不强烈，保证出货为主。甲醇开工率提升至七成，当前仍有多套装置处于停车或检修状态中。持货商稳价排货，下游市场需求跟进滞缓，刚需拿货为主，放量难以提升。近期甲醇现货价格回落，下游企业生产压力得以缓解，利润水平出现窄幅修复。年关临近，下游市场暂无备货意向，需求端预期偏弱。近期甲醇进口量有所回升，12月底至1月中旬进口船货抵港增加而卸货入库速度缓慢，沿海地区库存累积至72.95万吨，大幅低于去年同期水平。
【交易策略】
甲醇开工恢复速度较为缓慢，货源供应压力暂时不大，下游市场刚需为主，供需矛盾未进一步激化，期价短期或继续上探，已入场多单可在2650附近逐步减仓。

PVC 【行情复盘】
节后归来首个交易日，煤炭板块集体上扬，PVC期货高开高走，成功突破8500关口压力位，最高触及8636，创近一个月新高。
【重要资讯】
期货大涨提振下，市场参与者心态改善，国内PVC现货市场气氛好转，成交活跃度有所提升，现货价格跟涨明显。西北主产区企业仍存在一定预售，出厂报价窄幅上调，积极出货为主。电石市场观望情绪较浓，成本端变动不大。PVC行业开工水平窄幅提升，后期企业暂无检修计划，装置大部分平稳运行，伴随着开工水平提升，PVC产量将增加。下游市场追涨热情不高，维持刚需采购节奏，持货商报价跟随上调，实际商谈重心抬升。随着期货价格拉涨，点价货源优势消失。PVC需求端支撑力度偏弱，市场到货稳定，华东及华南地区社会库存窄幅增加至12.74万吨，累积速度相对缓慢。
【交易策略】
基本面较为平稳，短期在消息面和情绪面带动下，PVC期价仍有冲高可能，上方暂时关注8850附近阻力，低位多单可逢高适量减持，不宜过度追涨。

动力煤 【行情复盘】1月4日，动力煤主力合约ZC2205受印尼煤炭出口禁令影响大幅高开，之后高位横盘整理，报收于713.8元/吨，上涨6.19%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是793元/吨，环比下跌0元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续大幅下降，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，假期至今，榆林地区在产煤矿价格涨跌互现，其中，部分煤矿出货好转，煤价小幅上调10-30元/吨左右，其他煤矿因销售不乐观致使库存渐增，煤价承压下调10-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止1月4日，区域内煤矿开工率为73.5%，周环比持平，而在产煤矿整体销售情况好转，昨日煤炭公路销量为185万吨，日环比增加23万吨，煤价稳中小幅涨跌。港口方面，贸易商发运积极性较低，铁路运量维持低位，假期期间港口库存降幅扩大，市场高卡低硫资源稀少，受印尼煤1月禁止出口事件影响，市场情绪得到提振，贸易商挺价情绪增强，报价上涨，但下游除刚需外接受度不高，少量成交价出现上涨。进口煤方面，近期印尼煤炭出口禁令对市场情绪造成一定影响，但目前来看对国内进口煤市场影响较为有限，市场暂时平稳，电厂基本保持观望态度，静待印尼煤政策是否还会出现变化。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。目前现货价格持续走弱，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购态度以观望为主。旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。新年假期印尼禁止煤炭出口一个月的消息持续发酵，盘面首次提振大幅高开，但后续政策有可能会变化还需进一步关注事态发展。建议暂时观望为主，05合约上方压力位在800一线。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡，主力05合约涨0.23%收于2221元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场延续疲弱态势，市场交投气氛清淡。金大地纯碱装置基本恢复，和邦二期纯碱装置开车运行，天津碱厂开工负荷恢复至6成左右，近期纯碱厂家整体开工负荷略有提升。终端用户目前仍多刚需采购，局部地区出货有所好转，但春节备货尚未大面积启动，纯碱厂家出货压力仍存，市场价格成交重心继续下移。
华东地区纯碱市场行情低迷，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2100-2400元/吨，重碱主流送到终端报价在2600元/吨左右。华中地区纯碱市场弱势运行，湖北地区厂家轻碱主流出厂价格在2150-2200元/吨，低端外发；湖北地区重碱主流终端报价在2500-2600元/吨，近期重碱多先发货后定价，当地部分玻璃厂家尚未定价。
纯碱装置开工率继续显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.9%，较前一周同期下降5.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工83%，联碱厂家加权平均开工66.9%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平继续创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为177-178万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加4%。
【交易策略】
纯碱现货市场短期跌势延续，预计后期纯碱市场仍承受一定下行压力。供应方面金山舞阳一期纯碱装置预计近两日将提负荷，四川和邦二期预计元旦假期后开车，重庆碱胺计划1月上旬检修，纯碱厂家加权平均开工负荷或有望从当前低位回升至8成以上。 部分玻璃企业纯碱库存数据显示，上周企业原料库存天数下降接近3天，维持30.5天左右。尽管玻璃纯碱企业博弈持续，但随着时间的流逝，玻璃企业春节前补库的紧迫性正在逐步提升。纯碱需求企业可待行情企稳后，背靠支撑逢低买入套保。

油脂   【行情复盘】
周二国内植物油价格涨跌不一，主力P2205合约报收8682点，上涨132点或1.54%；Y2205合约报收8914点，上涨34点或0.38%；OI2205合约报收12039点，下跌259点或2.11%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9840元/吨-9900元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+950-1000元左右。广东广州棕榈油价格小幅抬升，当地市场主流棕榈油报价9720元/吨-9780元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12880元/吨-12940元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+300元左右。
【重要资讯】
据作物分析公司（Planalytics）发布的报告称，2021/22年度阿根廷大豆平均单产预计为2.89吨/公顷，略低于早先预期的2.92吨/公顷。其中布宜诺斯艾利斯的大豆单产预计为每公顷2.75吨，高于早先预期的2.79吨/公顷；圣塔菲的大豆平均单产预计为3.20吨/公顷，低于早先预期的3.24吨/公顷；康多巴的大豆平均单产预计为3.20吨/公顷，低于早先预期的3.23吨/公顷。
据作物分析公司（Planalytics）发布的报告称，2021/22年度巴西大豆平均单产预计为3.52吨/公顷，略低于早先预期的3.53吨/公顷。其中马托格罗索的大豆单产预计为每公顷3.62吨，高于早先预期的3.56吨/公顷；帕拉纳州大豆平均单产预计为3.41吨/公顷，低于早先预期的3.58吨/公顷；南里奥格兰德大豆平均单产预计为3.18吨/公顷，低于早先预期的3.29吨/公顷；戈亚斯州大豆单产预计为3.73吨/公顷，高于早先预期的3.63吨/公顷。【交易策略】
周二国内植物油价格涨跌不一，国内油脂基本面短期内并没有较大的改变。进入1月后，国内油脂备货已经基本结束，预计豆油将逐步进入增库存周期，但在巴西大豆新作大量供应中国之前，国内油脂库存不会出现迅速的爬升。短期内国内植物油价格仍趋向于震荡上行的走势，一方面阿根廷天气依旧干旱，市场对南美大豆减产的炒作在继续推升美豆价格的上行；另一方面马来棕榈油12月产量预计下行，12月棕榈油库存预计仍将保持在较低水平，同时印尼对煤炭出口的禁令使得市场有所联想，去年印尼宣称将禁止毛棕榈油的出口，这可能会在未来拉动棕榈油价格的上行。周二菜油价格出现较大下滑，市场传言可能是四川省内菜油抛储打压了菜油价格的走势，但是本次四川省内菜油抛储仅7555.4吨，对市场供需影响极其有限，在豆油和棕榈油价格保持强势的情况下，预计菜油价格下行空间有限。预计国内植物油价格短期内将继续攀升，在美豆价格上涨结束之前，植物油价格反转的时机尚未到来，还需耐心等待。

豆粕   【行情复盘】
周二国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3250，上涨61点或1.91%。现货方面，今日油厂豆粕报价较节前上调30-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3510-3540元/吨，广东3510涨60，江苏3510涨30，山东3520涨50，天津3540涨50。
【重要资讯】
南美农业专家迈克尔.科尔多涅博士称，2021/22年度阿根廷大豆产量预测数据下调到4800万吨，比早先预测值下调100万吨。上周阿根廷的降雨主要集中在南部和西部地区，最干燥的地区是中北部和东部一带。虽然周末降雨几率提高，但可能不足以改变整体形势。截至上周晚些时候，2021/22年度大豆播种工作完成了73.3%，比一周前提高8.6%。相比之下，上年同期为77.2%，五年平均进度为81.1%。大豆差劣率为3%，平均率为26%，优良率为71%。优良率比一周前下滑16%。约20%的大豆产区土壤水分短缺到非常短缺。80%的大豆产区土壤水分良好到理想，比一周前下滑10%。
【交易策略】
节后国内豆粕价格大幅回升，这主要受到了美豆价格再度上行的影响。虽然上周阿根廷大豆产区迎来降雨，但降雨量较为有限，难以扭转当前阿根廷产区过于干旱的状态，且未来两周降雨将再度变得稀少。美豆价格因此再度走高，周二主力合约价格已经回升至1360美分/蒲式耳以上。同时国内豆粕供应也走向紧缩，进口大豆和豆粕库存保持继续下行。截至2021年12月31日（第52周），全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%；国内豆粕库存为60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。由于在巴西新作大量上市前，国内进口大豆到港量处于偏低水平，国内蛋白价格将保持不断上行，考虑到加拿大菜籽本年度的大幅减产，菜粕的走势会强于豆粕，建议继续持有菜粕2205合约直至春节后再做进一步的判断。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周二大幅上涨，收涨69点或2.37%至2981元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格中幅上涨，江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2940元/吨，较昨日小涨40元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+50；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205-40。今日我国进口菜粕市场小幅上扬。江苏南通港口进口菜粕价格小幅上扬，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小涨50元/吨。
【重要资讯】
据作物分析公司(Planalytics)发布的报告称，2021/22年度巴西大豆平均单产预计为3.52吨/公顷，略低于早先预期的3.53吨/公顷。其中马托格罗索的大豆单产预计为每公顷3.62吨，高于早先预期的3.56吨/公顷;帕拉纳州大豆平均单产预计为3.41吨/公顷，低于早先预期的3.58吨/公顷;南里奥格兰德大豆平均单产预计为3.18吨/公顷，低于早先预期的3.29吨/公顷;戈亚斯州大豆单产预计为3.73吨/公顷，高于早先预期的3.63吨/公顷。
据作物分析公司(Planalytics)发布的报告称，2021/22年度阿根廷大豆平均单产预计为2.89吨/公顷，略低于早先预期的2.92吨/公顷。
【交易策略】
巴西南部以及阿根廷降水量低于常值，市场对南美单产的下调使得近期美豆期价偏强运行，但巴西马托格罗索州大豆同比提前20天开始收购将挤压美豆出口时间窗口，短期美豆进一步上行空间受限。加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损885元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存5.3万吨，环比增加10.42%，同比增加194%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，操作建议：已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二偏强震荡，收于2702元/吨，涨幅1.08%；
现货市场：周二玉米现货价格多数下滑。锦州新粮集港报价2600-2610元/吨，较上周五提价10元/吨；广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较上周五下降10-20元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2400元/吨，吉林深加工主流收购2400-2550元/吨，内蒙古主流收购2500-2700元/吨，较上周五小幅下滑；山东收购价2650-2850元/吨，河南2720-2810元/吨，河北2580-2650元/吨，部分区域较上周五微幅下滑。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）传闻2022年黑龙江省将落实中央下达的1000万亩大豆扩种任务。同时，2022年生产者补贴、轮作补贴等政策也将向大豆种植有所倾斜。
（2）托市麦拍卖恢复：2022年1月5日最低收购价小麦托市拍卖计划投放50万吨，其中，安徽地区拍卖底价三等粮2000元/吨，其他地区三等拍卖底价2350元/吨，等级价差40元/吨，仅限于面粉加工企业拍卖。
（3）市场点评：外盘市场来看，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气略有缓解以及期价高位获利了结，导致期价出现一定付的回调，不过天气扰动并未结束，同时美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价整体仍然维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进有所加快，但是仍然低于去年，需求端来看，近期生猪以及淀粉现货价格回落，对需求预期形成一定的拖累，不过养殖产能维持高位以及深加工季节性消费支撑仍在，此外，春节前备货陆续进行中，当下消费支撑仍在，阶段性利多情绪或继续提振玉米期价。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议关注低位做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周二震荡偏强波动，收于3005元/吨，涨幅1.01%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五下跌100元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3220元/吨，较上周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月23日-12月29日）全国玉米加工总量为64.81万吨，较前一周玉米用量减少0.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.13万吨，较前一周产量减少0.3万吨。开机率为68.76%，较前一周下调0.58%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月29日，玉米淀粉企业淀粉库存总量89.1万吨，较前一周增加4.5万吨，增幅5.36%，月环比增幅29.81%；年同比增幅45.74%。
（3）市场点评：下游需求不佳向上游传导，玉米淀粉企业开机率环比微幅下滑，企业淀粉库存延续增态势加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期对淀粉期价仍然维持相对偏弱的判断，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 1月4日沪胶遇阻回落。主力RU2205合约最高见14980元，收盘下跌0.91%。NR2203合约最高见11840元，收盘稍跌0.56%。
【重要资讯】
截止2021年12月26日，中国天然橡胶社会现货库存环比下跌0.64%，环比持续小幅波动，同比降低30.11%，较2020年和2019年同期跌幅略有扩大。深色胶较浅色胶库存差继续收窄，二者将近触及持平状态，后期存在浅色胶库存高于深色胶库存可能。
【交易策略】
元旦后首个交易日沪胶冲高回落。2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，终端需求疲软的局面短期内难以得到有效改善。青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用，但期货仓单数量连续数周高于2020年同期，市场上整体库存基本保持稳定。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较2021年11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：1月4日国内白糖期货有所冲高。SR205合约最高见5838元，收盘略涨0.78%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
元旦后郑糖主力合约突破5800元阻力位，广西陈糖基本清库以及前期寒潮天气可能带来不利影响，且春节备货有启动迹象，这些因素对于糖价有利多刺激。不过，国内处于产糖旺季，关注2021年12月产销数据的指引。国外市场，近期巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度、泰国产糖进度稍快于2020年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
1月4日，郑棉主力合约涨0.49%，报20670。棉纱主力合约涨0.9%，报27980。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
据交易市场，截至1月3日新疆皮棉累计加工487.45万吨，同比减2.7%。其中自治区减2.3%，兵团减3.4%。当日增量2.31万吨。
国内棉花现货企业报价涨100。新疆中高等级对应CF205基差2000-2500，中低等级450-700。报价提涨，但销售依然不佳，成交以贸易商少量采购为主，大中纺织企业仍观望。
棉纱期货偏强，现货下游节前有备货需求，销售回暖。纱厂库存未继续上升，部分下降明显。贸易商、纱厂均以去库存、回笼资金为主，出货心态较浓厚，价格企稳，周五成交重心略上浮。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有，未入场者做空为主。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于6078元/吨，涨22元。
现货市场：现货成交存在商谈空间，银星5900-6000元，北美6300元，其他加针6000元左右。针叶浆市场受情绪影响，阔叶浆因供应问题偏紧。
【重要资讯】
铜版纸报价无变化，前期规模纸厂计划1月份提价，前期纸厂已多次提涨，下游接受程度一般，实单落实仍有难度，下游备货意愿不高，多数节前已回笼资金为主，市场继续博弈。
白卡纸均价小幅下降，终端需求一般，下游订单稳定，备货积极性不高，纸厂积极提涨，但中、下游反应平淡，继续按需补货，12月以来已有三家纸厂白卡纸出纸，后续市场供应增加的担忧仍在，影响下游补库意愿。
生活用纸出厂价环比持平，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，成交变化不大，下游刚需采购。
【交易策略】
纸浆期货上行，现货高位运行，期现价差较小，外盘报价陆续公布，主流贴水国内报价。供应问题仍存在，但影响量尚待评估，近期港口库存小幅回落，而从厂家开工率看，内需基本稳定，或源自到货减少影响。从影响持续时间及船期计算，一季度纸浆进口下降概率较大，在国内纸机开工率稳定的前提下，木浆库存仍有望继续去化，支撑现货高价格。相比去年一季度，当前成品纸价格仍未有明显走强迹象，这也导致纸浆上涨不断挤压下游利润，纸厂近1-2周开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修，因此纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，负反馈风险依然存在。短期看，市场关注点集中在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，规模纸厂计划提价，导致纸浆价格暂维持高位偏强，以最近一期的针叶浆美元报价计算，目前盘面已存套利空间，多单谨慎持仓，空单暂时观望，继续跟踪成品纸涨价落实情况。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220105 下一篇：方正中期纸浆周报20220104