国际宏观  【圣诞假期，海外主要商品和金融市场休市】美国和德国等海外多个国家商品和金融市场因圣诞假期休市或提前休市，美国和德国股市周五休市，英国和法国股市虽然开市但均提前收市，且成交清淡，当日波动不大。周五纽约原油期货暂停交易，布伦特原油期货半日市，主力合约收盘跌1.37%，报75.59美元/桶。
【日本2022年财政预算继续刷新历史新高】疫情冲击和经济弱势背景下，日本2022财年预算总规模达107.6万亿日元（约合人民币6万亿元），连续10年创新高。然而日本2022财年税收收入预计为65.2万亿日元，存在加大的收支缺口。为弥补收支缺口，政府拟新发36.9万亿日元国债。故日本将会继续维持宽松的财政政策，但是对经济的快速复苏影响有限，日本经济仍将会偏弱运行。

海运   【市场情况】
12月24日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为40.1元/吨，较昨日下跌3.8元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为31.5元/吨，较昨日下跌3.6元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为8.819美元/吨，较昨日下跌0.277美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为21.556美元/吨，较昨日下跌0.498美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.768美元/吨，较昨日上涨0.078美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为52.06美元/吨，较昨日上涨0.94美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.306美元/吨，较昨日上涨0.026美元/吨。
【重要资讯】
1、2022年欧美集运市场总体向好的趋势并未改变，运力依然相对紧缺，运价维持高位。不过与2021年连续拉涨的行情不同，明年市场将以高位震荡为主。明年疫情总体将呈现出“多轮反复、逐步趋缓”态势，港口作业效率将回升，有利于加快船舶周转效率。今年长协价基数偏低，明年长协价将大幅回升，但即期运价涨幅相对有限，甚至全年均值将低于今年。今年市场暴涨促使新船订单大增，为2023年市场运价大幅回落埋下伏笔。
2、今年全球各大港口长期处于拥堵状态，船舶周转不及，缺箱缺柜情况严重，诸多航线服务被迫取消。从航线维度来分析，亚洲至美西航线停航次数最多，上半年达到393次；从月度维度来分析，停航数量逐渐增多，11-12月达到了183个航次。

股指   【行情回顾】上周五晚间美国股市因假期休市。欧洲部分市场休市，法国和英国市场缩短交易时间且最终收跌。A50指数也略有调整。美元指数和人民币汇率窄幅震荡。外盘表现预计对国内影响有限。
【重要资讯】消息面上看，上周五和周末是欧美圣诞假期，市场消息变动不大。国内方面，2022年全国两会将在明年3月4日召开。住建部继续强调满足刚需、满足改需，努力做到稳地价、稳房价、稳预期。央行货币政策委员会四季度例会显示，央行对经济预期更加谨慎，稳增长措施或继续发力，明年上半年仍是进一步降准和降息的窗口期。此外，部分城市受疫情影响封城，对经济带来短期局部影响仍需关注。周末以来消息面影响或略偏多。还需要关注周五公布的PMI数据。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数周K线继续震荡，主要技术指标多数回落，短线位于关键技术压力下方的震荡走势，显示上方3675点缺口等压力位依然巨大，支撑仍位于3600点附近。中期来看主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】上周国债期货震荡上行，其中10年期主力周涨0.27%；5年期主力周涨0.10%，2年期主力周涨0.02%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低。
【重要资讯】宏观方面，近期主要经济数据仍然偏弱，2022年上半年稳增长压力较大，风险主要来自于地产投资下滑，居民消费疲弱以及外贸高增后面临向下修复压力，在经济企稳回升之前市场收益率仍处于下行过程中。政策方面，中央经济工作会议定调后，近期国内对冲性政策相继出台，上周国务院常务会议，确定跨周期调节措施，推动外贸稳定发展。国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。央行操作方面，上周LPR报价利率时隔20个月首度调整。此前央行连续两次降准，显著降低了商业银行资金成本，此次LPR下调并未政策型金融工具利率下调带动，而是银行减少加点向实体经济让利。且一年期LPR宣告下调5BP，五年期LPR则维持不变。下调一年期LPR更有利于降低企业和居民短期融资成本，结合目前企业部门经营压力看，更多支持短期经营性流动性。公开市场，央行时隔逾两个月重启14天期逆回购操作，提前布局年末流动性，上周连续以7+14天逆回购投放跨年资金，当周央行公开市场共有500亿元逆回购操作，央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，当周净投放500亿元。货币市场资金利率逐步走高，尤其是跨年资金相对偏紧。
【交易策略】总体来看，在政策定调后，当前经济偏弱与政策对冲力度提升的环境仍有利于国债牛市延续。市场分歧在于财政与货币政策双宽松在债市行情上有对冲性影响，当前财政发力前置与信用放松对国债行情形成一定压力，但近期连续降准、调降支农支小再贷款、LPR报价利率等，货币政策也继续放松则支持债市行情。政策效果体现仍有一定时滞，在经济探底回升前国债仍是大类资产中配置的优质资产。在长期牛市延续的基本判断下。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月20日至24日，沪深300指数跌0.67%，报4921.34；上证50指数涨0.35%，报3290.23。指数短期走势偏弱。
【重要资讯】
财政部公布数据显示，1-11月，国有企业营业总收入673406.6亿元，同比增长21.4%；国有企业利润总额41434.9亿元，增长40.2%，两年平均增长13.8%。11月末，国有企业资产负债率64.3%，中央企业67.0%，地方国有企业62.7%，均与上年持平。
央行12月24日开展100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元，本周累计净投放500亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，下周三还有700亿元国库现金定存到期。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3700，较上一交易日涨2个基点，本周累计上涨42个基点。人民币兑美元中间价报6.3692，调贬41个基点，本周累计调贬41个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.8。
股指期权：卖出1月4800认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.0认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品大面积收涨，能源化工涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、原油、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，疫情担忧有所减退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国总统拜登督促民众接种加强针，并表示不会恢复疫情爆发初期实施的严格封锁措施。研究也显示奥密克戎感染者的住院风险低于其他毒株，缓解了投资者对该病毒的担忧。美国11月核心PCE物价指创1989年以来新高。美国第三季度GDP增长2.3%，好于市场预期。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。央行经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
上周，美元指数震荡偏弱、通胀预期高企和疫情担忧，贵金属维持近期强势，伦敦金现涨至1800美元/盎司上方；伦敦白银小幅上涨，接近23美元/盎司。黄金盘中一度涨至1810美元/盎司，尾盘收于1800美元/盎司上方；周涨幅达到0.55%。现货白银接近23美元/盎司，上周涨幅为2.35%。沪金沪银方面，沪金沪银周五夜盘均小幅上涨，沪金涨0.18%至373.5元/克上方；沪银涨0.1%至4865元/千克。
【重要资讯】
①美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，与5.7%的预期值持平，高于5%的前值，为1982年6月以来的最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.5%，刷新1989年以来新高。②截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.5元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.36的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜探底回升，尾盘翻红，主力合约CU2202涨0.07%，收于69840元/吨，LME铜报9597美元/吨。
【重要资讯】
1、2021年12月24日，江西铜业与中国有色集团敲定2022年粗铜加工费 Benchmark为155美元/吨，较2021年145美元/吨增加10美元/吨。
2、本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为67.08%，较上周减少1.55个百分比。
3、上期所12月24日发布公告称，经研究决定，自2022年1月8日起至2023年1月8日止：铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银、天然橡胶、纸浆、燃料油、石油沥青期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。
【交易策略】
本周欧洲能源价格再成为影响市场的核心因素，欧洲天然气、电费以及碳排放权均较10月份进一步上涨，高能耗品种减产预期升温，铝、锌领涨有色。从铜基本面来看，本周因广西部分地区突发零星疫情，导致该地区铜供应受限。国内社会库存本周五意外再度回落1.3万吨，而LME库存也未有累库的迹象，全球显性库存仍在历史低值附近，支撑仍强。预计能源危机有转机信号之前，有色维持多头思路，期货多单持有，期权卖出宽跨式期权套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘翻红，截至国内收盘，主力合约ZN2202涨0.1%，收于24295元/吨，LME锌报3517美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月23日消息，一些能源密集型产业协会（金属产业协会、钢铁协会等）已敦促欧盟政策层面有必要采取紧急行动解决能源价格飙升的问题，他们称：“能源价格长期上涨将导致公司的严重亏损，创世纪的成本已经打击他们的竞争力，并可能促使欧洲公司迁离欧洲。欧盟层面有必要采取紧急行动使得相关企业能克服这些问题，并继续投资于欧洲的能源转型。”目前欧盟27个成员国中约有20个国家推出紧急措施以应对能源价格飙升，包括能源税减免和消费者补贴等。
2、生态环境部新闻发言人刘友宾：网上有传言说冬奥会期间将大面积关停企业，这些传言不属实。关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。
【操作建议】
近期欧洲能源价格再成为影响市场的核心因素，欧洲天然气、电费以及碳排放权均较10月份进一步上涨，高能耗品种减产预期升温，铝、锌领涨有色。展望后市，此次能源危机源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高位，成本倒逼相关企业减产。考虑到当前锌价仍低于欧洲冶炼盈亏平衡线，预计在减产预期落地之前，锌市多头情绪难退，建议多单持有，期权以卖出宽跨式期权为主。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2202低开低走，全天震荡回调，报收于20185元/吨，环比下跌0.64%。夜盘高开低走，继续震荡走弱；周五伦铝同步回调。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环保持平，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-140元/吨。
【重要资讯】供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，本周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。据海关数据发布，2021年11月中国铝型材出口量为8.81万吨，环比增长18%，同比增长5%。其中出口至欧盟量为0.61万吨，环比增长17%，同比增长19%，占总出口量的6.95%，占比下降0.09个百分点。库存方面，SMM数据显示，12月23日，SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，周度降库4.6万吨，无锡、南海等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区库存微增。较周一库存下降2.7万吨，无锡到货减少贡献主要去库。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四略微减少0.09万吨至7.46万吨，降幅1.19%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机有所发酵，伦铝大幅上涨带动沪铝走强，目前伦铝高位企稳，沪铝小幅回调。建议可适量逢高加空，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周五晚有色涨跌互现，锡价小幅走高，沪锡2202收于28860元/吨，上涨0.52%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，较前一交易日上涨2250元/吨。
【重要资讯】
SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。
SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。
【操作建议】
从市场表现来看，市场暂时消化欧洲能源危机影响，不过能源问题仍有造成铝锌减产的可能性，提振有色。锡市方面，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅走低。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

铅 【行情复盘】
周五晚有色金属涨跌不一，铅价走弱，Pb2202收于15360元/吨，较前一交易日下跌0.58%。上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日下跌225元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
据SMM调研，12月18日-24日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.05%，环比上周下降0.84%。
据SMM调研，12月18日-24日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，较上周基本维稳。
据SMM调研，截至12月24日，五地铅锭库存总量至10.87万吨，较17日环比下降0.87万吨，较20日下降0.53万吨。
【操作建议】
有色金属走势分化，表明市场已消化欧洲能源危机影响。美元指数冲高后96附近震荡，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。铅蓄电池周度开工率持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至不足11万吨，预计后续去库将放缓甚至转向累库。当前供需矛盾不明显，铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

镍 【行情复盘】镍价周五夜盘收于147710跌0.41%。表现整理
【重要资讯】美元指数96附近波动，美国经济数据表现良好，美国PCE数据创1989年以来新高，美联储关注点会继续关注通胀，近期能源问题在欧洲发酵，引发铝、锌大涨，其它有色跟随波动。圣诞节假期交投转淡。国内转向稳增长，国内边际流动性出现改善。工业品整体压力暂时较小，反复波动震荡，依基本面不同幅度不同。LME电解镍持续去库存，高升水自高位有所回落。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加，不过由于近期市场并未有显著的供给改善和降价意愿，市场处于较强现实和弱预期暂未明显过渡的震荡期。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能3万吨扩至6万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，整理延续，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹，且欧洲对亚洲不锈钢进口需求存在，国内不锈钢11月出口数据良好，向上游原料压价压力减少，成交价至1260元/镍，暂稳。近期或继续处于震荡修复过程，整理延续。
【交易策略】LME镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，2万元站稳拓展与否需关注圣诞节后欧洲能源及现货升贴水变化。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍短期注意149000-151000附近压力，若宏观及有色金属共振带动延续则会突破压制，但若外力弱化，镍调整也会相对快速。外盘变化仍主导走势。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202周五夜盘收于16760，涨0.36%。冲高回落，一度到达17000上方。
【重要资讯】不锈钢现货继续调涨。不锈钢出口好转，上月数据显示欧洲需求较好，而当前欧洲价格继续上涨，存在冷轧不锈钢缺口，不过能源问题暂有缓解，关注圣诞节后是否延续。国内不锈钢有一定节前备货需求头释放。12月24日，广东佛山304冷轧2.0mm价格:太钢17550，涨100；张浦17850，涨100；酒钢17250，涨100；宏旺16850，涨150；甬金17250，平；北港新材料16850，涨150；德龙16800，涨150。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。今天现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素影响。不锈钢17000元附近波动，若现货需求延续好转，则震荡延续向上，但若现货需求转弱，或海外溢出带动弱化，则上涨持续性会受限。低位多单注意保护，若无法回到16800上方则注意止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周收于4519元/吨，涨14元/吨。
现货市场：上周五北京地区开盘价格持稳，随后价格陆续下调40左右，目前河钢敬业4600-4620、建龙系4590左右，整体成交还是偏弱。上海地区价格较昨日下跌10-20，目前中天4780-4800、永钢4790-4820、三线4640-4740。
【重要资讯】
近期多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。与此同时，资金保障也靠前发力。2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，河北、江西、山西、浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
吉林省日前召开新闻发布会，吉林省发改委主任李国强称，鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房。
近期第三批集中供地陆续完成出让，多个城市在第二批供地基础上优化了地块的“出让条件”，与第二批集中供地相比，流拍率得到一定控制。
【交易策略】
河北地区限产加严，上周螺纹产量继续减少，本周各别非限产区域企业着手复产，预计产量略有上升，但幅度有限。螺纹钢需求继续回落，淡季影响放大，成交减少，同比降幅扩大至20%，经过前期价格反弹及政策面的刺激后，预计钢材需求在2月中旬前会维持偏弱状态。目前螺纹厂库压力极低，对钢厂而言，低产量、低库存状态下，存在挺价动力，也支持其出台较高的冬储价格，近一周冬储政策陆续公布，价格则高于去年，华东接单据悉较好。政策面依然引导市场情绪向好，专项债提前批，各地积极部署明年的基建项目，基建回升可期，房地产数据目前改善不大，东北地区政策支持力度提升，后期关注销售及拿地改善情况。整体看，春节前，市场可能会继续在稳增长政策的带动下，讲年后需求回暖的“故事”，支撑钢材期货，废钢上涨后，电炉成本上升，期货高点也会跟随上移，不过现货累库后价格难涨，因此在基差进一步的收窄后，盘面压力会有所加大，钢价高位运行，年前回调幅度相对受限，下方关注4300元支撑，盘面回落后可尝试多配，上方在接近北方现货价格后注意风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷震荡下行，热卷05合约收盘价4529元/吨，跌1.95%。现货市场：本周多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格本周涨10至4950元/吨。
【重要资讯】1、近日邯郸市正式印发2021-2022 年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
2、12月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量289.02万吨，环比下降9.25万吨，钢厂库存86.72万吨，环比下降0.78万吨，社会库存223.32万吨，环比下降8.19吨，总库存310.04万吨，环比下降8.97万吨，热卷表观需求量298万吨，环比下降9.9万吨。
3、2021年12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46、生铁1636.33、钢材1830.52。其中，粗钢日产189.05，环比下降2.26%；生铁日产163.63，环比下降0.33%；钢材日产183.05，环比上升1.73%。
4、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷产量、表需再度下降。虽钢厂复产动力较足，但华北地区环保限产依旧较为严格，本周热卷周产量再度下降，在采暖季结束前预计热卷产量回升空间不大。热卷本周表需环比小幅下降，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力，导致热卷需求整体仍处于低位。本周热卷库存继续下降，库存压力减弱。
【交易策略】节前受需求预期好转的影响，热卷有望维持震荡上行走势，运行区间4400-4800元/吨。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 上周五夜盘铁矿冲高回落，临近尾盘出现快速回调，主力合约收盘价报706.5，持平于前一日结算价。
现货市场：上周进口矿价格集体上涨，周度累计涨幅较为明显。中高品矿溢价出现走强迹象，块矿涨幅大于粉矿。港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善迹象，提振现货价格。截止12月24日，青岛港PB粉现货报812元/吨，周环比上涨57元/吨，卡粉报965元/吨，周环比上涨62元/吨，杨迪粉报632元/吨，周环比上涨52元/吨。
【基本面及重要资讯】
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

上周铁矿期现价格均有明显涨幅，不断创出本轮反弹的新高。从基本面来看，铁矿石供需出现改善迹象，港口库存出现拐点。从利润角度来看，上周下游钢厂对铁矿补库意愿有所增强，港口现货日均成交日趋活跃，成材利润逐步向铁矿端传导。上周全国45港库存环比下降183.7万吨至15512.6万吨。从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，后续采购将再度转向中高品矿。明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。近期北方各地先后开启重度污染天气响应，钢厂限产对铁矿需求的短期影响仍在。上周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。五大钢种周度产量出现环比回落，但铁水产量整体维持稳定，日均下降0.1万吨至199.01万吨，高炉炼铁产能利用率环比增加0.05%至74.33%。铁矿需求端最为低迷的时刻已过，铁水产量后续将逐步回升，3月后修复的斜率将更为明显。钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，节前对铁矿补库需求仍在，铁矿价格短期仍将易涨难跌。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面震荡走强，主力合约累计上涨4.85%收于8338。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，开始出现回暖迹象，上周部分主产区报价周度小幅上调。截止12月24日，内蒙主产区价格报7700元/吨，周环比持平，广西主产区价格均报7900元/吨，周环比持平，贵州主产区价格报8000元/吨，周环比上涨100元/吨。
【重要资讯】
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为57.12%，环比上升2.05%；日均产量为25340吨，环比增加554吨。
据Mysteel调研结果显示，截止12月23日，63家独立锰硅企业库存为115050吨，较12月9日调查结果增加19900吨，刷新5月份以来最高值。
上周五大钢种产量环比下降23.41万吨至885.12万吨，其中螺纹产量下降8.42万吨，热卷产量下降9.25万吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。上周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降11.2万吨至533.2万吨，逼近17个月的低位。其中天津港进口锰矿库存环比下降9.3万吨至397.5万吨，钦州港库存环比下降1.9万吨至120.7万吨。

上周锰硅盘面震荡走强，波动较大，现货市场信心逐步增强，厂家挺价意愿较为明显，部分主产区报价有小幅上调。乌兰察布市半密闭矿热炉密闭化改造的计划改变市场对后续锰硅产量的预期，基于供给端压力下降的预期，看涨情绪再度发酵。上周全国锰硅产量虽然环比进一步增加，但当前南方主产区成本倒挂，有主动检修需求，叠加乌兰察布市当地半密闭矿热炉密闭化改造的开启，全国锰硅产量在1月预计环比下降。需求方面，近期北方各地先后开启重度污染天气响应，钢厂限产对锰硅需求的短期影响仍在。上周五大钢种产量出现环比回落，对锰硅的需求环比下降2.63%至130512吨。但钢厂节前仍有一定的补库需求，预计1月钢招采量将有所回升，新一轮需求即将释放。对05合约而言，3月后粗钢产量有回补预期，对后续需求不宜过分悲观。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存继续去化，当前已降至近17个月的低位水平。前期外矿实际到港成本较高，部分锰矿港口现货价格近日开始出现止跌回升。另外焦炭价格本周反弹较为明显，锰硅价格后续来自成本端的支撑力度有望增强。
【交易策略】
锰硅供应端再度出现扰动，需求有持续回暖的预期，成本端支撑力度开始增强。当前现货市场挺价意愿较强，可尝试在盘面逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面维持盘整，主力合约收于8446，周环比基本持平.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，对现货市场价格形成指引，近期各主产区报价出现企稳迹象，跌幅收窄。截止12月24日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8200元/吨，周环比下降100元/吨，宁夏中卫报8050元/吨，周环比下降50元/吨，甘肃白银地区报8050元/吨，周环比下降50元/吨。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比下降23.41万吨，对硅铁需求环比下降2.84%至22545吨。
上周全国硅铁产量为10.87万吨，环比下降0.08万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.61%，日均产量15534吨。
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
陕西地区镁锭价格小幅下滑，报价39000-40000元/吨，大厂仍以交单为主，低价暂无成交。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。上周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
河钢12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

上周硅铁主力合约完成换月，远月合约上卖保意愿增强，周中盘面一度承压下行，临近周末出现较为明显反弹，基本修复前期跌幅。现货市场上周整体维持稳定，各主产区报价跌幅均不明显。硅铁基本面近期呈现供需两弱。上周全国周度硅铁产量环比小幅下降至10.87万吨，样本厂家开工率降至47.61%。五大钢种产量环比下降23.41万吨，对硅铁需求环比下降2.84%至22545吨。进入下个月后，能耗指标对硅铁供给端的约束将有所放松，市场预期后续产量或将有进一步回升。但同时硅铁需求端也有望得到改善。从本轮主流钢厂的招标量来看，降幅较为明显，节前将有一定的备货需求，预计1月钢招采量将有所回升。硅铁基本面进一步走弱的空间不大。对05合约而言，3月后粗钢产量有回补预期，对后续需求不宜过分悲观。金属镁价格上周有小幅回落，但绝对价格仍处于高位运行，对75硅铁需求暂维持稳定。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定，并有回升的迹象。后续若限产预期落地，价格有望进一步上行。当前电价各地有一定差异，1月或有小幅下降，但仍将处于历史偏高水平，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，进入1月预计供需出现同步回暖。近期期现价格仍将以盘整走势为主，缺乏明确的方向指引，暂可维持观望。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面受现货调降影响继续偏弱运行，主力05合约跌1.41%收于1743元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内浮法玻璃市场部分区域价格延续下行趋势，交投仍一般。华北沙河长城价格下调，个别厂小板市场价略降，出货受天气影响；华东部分厂报价下调4元/重量箱左右，多数成交量大可谈；华中部分价格下调2-4元/重量箱，成交仍显一般；华南市场交投转弱，广东下游按需采购，成交情况一般，福建、广西市场个别报价小降，部分厂成交偏灵活；西北市场延续淡稳行情，运输部分区域受限。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较前一周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。上周生产企业库存止跌回升，短期行情再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
上周五国内SC原油震荡反弹，主力合约收于478.60 元/桶，涨2.05 %，持仓量增加1126手，上周五夜盘大幅冲高后回落，涨0.04%。欧洲天然气价格大幅回落令能源品溢价有所消退。
【重要资讯】
1、欧洲天然气价格连续第三天大幅下跌，因为越来越多的天然气从美国运往欧洲。不过，供应方面的担忧在最近几天变得更加严重，原因是来自最大天然气供应国俄罗斯的天然气输送量下降，再加上法国的核反应堆停止运行，以及德国的风力发电量减少。欧洲仍深陷数十年来最严重的能源危机，汽油价格今年已飙升逾五倍，推动电力成本升至纪录高位，并推高通胀。这迫使各行业限制产量，并引发了供应商的崩溃。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：预计石油需求将在2022年底恢复到大流行前的水平。 预计明年油价将在75美元/桶左右。俄罗斯计划在明年4月至5月前将石油和凝析油的产量恢复到大流行前水平。
3、伊朗外长阿卜杜拉希扬说，伊朗将带着诚意继续参加在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议相关方谈判。第七轮美伊恢复履约谈判形成了新的案文和统一议程，这是一个重要进展。伊朗认为参与谈判的英国、法国和德国等欧洲三国的立场不具有建设性，在谈判中也没有表现出主动性，但欧盟代表的作用是积极的。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月23日的一周，美国在线钻探油井数量480座，为2020年4月以来最高水平；比前周增加5座；比去年同期增加216座。
【交易策略】
近期盘面跟随消息面波动，技术上看，油价连续反弹后短线趋势有所转强，但整体上行动力显示不足，盘面整体走势预计趋于震荡，短线观望。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周五国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3184 元/吨，涨0.97 %，持仓量减少985 手，上周五夜盘大幅下探后反弹，跌0.06%。
现货市场：上周国内中石化华南炼厂沥青价格上调50元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东2985 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修将于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，但在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘高低硫燃料油价格窄幅整理，FU2205上涨10元/吨，收于2775元/吨（0.36%），LU2203上涨20元/吨，收于3587元/吨（0.56%）。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2021年12月23日当周，新加坡燃料油库存为2094万桶，较上周基本持平，当前库存水平仍维持在季节性均值以下。
2.近日，商务部公布《2022年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则及相关程序》，其中2022年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨，与去年持平。
【交易策略】
随着冬季来临，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，日韩等国家也增加了对低硫燃料油资源的采购，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。国内方面，临近年末，燃料油原料供应偏紧，地炼开工率受限。原油市场方面，EIA公布原油库存依然超预期去库，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，同时欧洲能源供应再度紧缺，再度提振市场价格，能源品依然处于强现实弱预期状态，预计燃料油价格继续跟随成本端走势，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘L/PP价格震荡偏强运行，L2205合约上涨41元/吨，收于8626元/吨（0.48%），PP2205合约变化-17元/吨，收于8200元/吨（-0.21%）
现货市场：截至12月24日，LLDPE现货市场价格震荡偏弱，华北大区线性部分涨30-50元/吨，华东大区部分跌50元/吨，华南大区线性先涨后跌，变动幅度在50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8950元/吨。截至12月24日，PP现货市场价格窄幅整理，华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8330-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至12月24日，主要生产商库存水平在59.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.8%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.据消息人士称，ExxonMobil位于Baytown.TX涉及100万吨/年乙烯装置，以及90万吨/年LLDPE、40万吨/年LDPE、40万吨/年HDPE聚乙烯装置因工厂发生火灾，发生不可抗力。
【交易策略】
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PP下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月24日，石化库存59.5万吨，日内小幅去库，部分石化厂家下调出厂价，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。各环节库存均有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合影响下，传闻国外装置发生火灾，利多塑料，事件型驱动行情下，短期价格可能偏强，且临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库。但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，预计聚烯烃结构性行情上行高度有限。单边策略建议波段参与多单，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇窄幅波动，EG2205收于4859，涨幅0.33%，减仓2120手。
现货市场：基差偏弱，现货在05合约升水0~10元/吨附近，部分4840-4860元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（2)从需求端来看，主流大厂降价促销，警惕聚酯开工率下降不及预期。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
乙二醇供需弱预期并未改变，但价格行至低位，叠加煤炭消息扰动，预计近期均线压力位震荡为主，暂时观望。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，工厂挺价，PTA窄幅上涨，TA2205合约收于4896，涨幅0.82%，增仓1.46万手。
现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，1月中在05贴水50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受欧洲能源危机影响，近期原油价格波动加剧，短期偏强，但可持续性存疑。近期为PX年约谈判期，同时恒力475万吨/年PX装置受经济性影响即日起开工率下调15-20%，恢复时间未定。叠加此前海南炼化PX检修计划，近期PX-NAP价差反弹，短期成本端支撑逐步体现，但PX绝对价格仍跟随原油。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。目前PTA检修计划已基本兑现，福海创450万吨PTA装置1月初检修20天，考虑到其他装置重启，整体来看1月份PTA产量压力仍偏大。
（3）从需求端来看，主流大厂降价促销，警惕聚酯开工率下降不及预期。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂出货意愿低，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价延续偏强走势，关注上方5000整数关口。中期，PTA中仍取决于油价，且1月为需求淡季，关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡，PF2205收于6980（+0.35%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分企业供应仍然偏紧，下游涤纱海外订单较好，短纤工厂产销上涨，工厂产销105.83%（+22.35%），江苏现货价7000（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹， PTA和乙二醇基本面偏弱，原油带动价格反弹。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。德赛16万吨计划12月底停车，重启未定；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯窄幅震荡。EB2202收于8305（+0.94%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，价格上涨后，买盘跟进乏力，江苏现货8300/8350，1月下旬8250/8290，2月下旬8260/8300。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。美国原油库存超预期下降和欧洲天然气价格上涨带动原油反弹；纯苯海外炼厂火灾，推升价格走高，但是港口持续累库，基本面偏弱，预计维持弱势震荡。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，库存中偏低，下周预计到港4万吨，若提货保持，库存预计窄幅波动。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，供需偏弱。当前港口库存下降，现货略偏紧，而且纸货存在月末补空需求，推动价格反弹，但是认为强势上涨行情属于暂时性现象，建议谨慎追多，更应该在月末择机做空，关注成本走势和港口到货情况。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG02合约冲高回落，截止至收盘，期价收于4503元/吨，期价上涨42元/吨，涨幅0.94%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月23日，1月份沙特CP预期，丙烷707美元/吨，较前一交易日跌2美元/吨；丁烷677美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷688美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷658美元/吨，较前一交易日涨24美元/吨。现货方面：24日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。供应端：上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过400元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤05合约高开低走，期价收跌，截止收盘，期价收于2248元/吨，期价下跌37.5元/吨，跌幅1.64%。从盘面走势上看，短期面临回调。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.08万吨，较上周下降10.91万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨，与上周持平。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，上周三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍再继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术角度来看，盘面从低位反弹超过800元/吨，短期继续向上的空间已经有限，若有低位多单可部分止盈。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭05合约高开低走，截止至收盘，期价收于3064.5元/吨，期价下跌65元/吨，跌幅2.08%。从盘面走势上看，短期面临回调。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，利润的下滑主要由于配煤价格的上涨。由于利润下滑，本周内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，期价从低位反弹超过40%，短期继续上行的空间有限，若有低位多单可部分止盈。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上破2700关口，最高触及2732，创近一个月新高，但未能向上突破，上周重心冲高回落，跌至20日均线附近逐步企稳，反复测试2550一线支撑位。上周五夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷，价格弱势下行，沿海与内地市场表现均不佳，重心继续松动。上游煤炭市场弱稳运行，成本端变动有限，支撑力度偏弱。西北主产区企业报价震荡走低，内蒙古北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区商谈2100元/吨。甲醇厂家无挺价意向，报价下调后，整体签单顺利，出货顺利。受到西北、华北地区装置运行负荷上涨的影响，甲醇开工负荷窄幅抬升至68.64。当前甲醇开工仍不足七成，供应端压力尚可。多套生产装置处于停车或检修状态，重启恢复时间不确定，甲醇开工恢复速度缓慢。高价货源向下传导受阻，持货商报价下跌，实际商谈价格走低，但放量仍不足。下游市场刚需跟进一般，逢低适量补货。虽然甲醇现货价格回落，但下游生产利润仍有限且部分面临亏损，整体生产积极性不高。除了鲁南地区个别装置降负荷外，煤制烯烃装置运行平稳，平均开工负荷为73.82%，大幅低于去年同期水平。传统需求行业难有起色，冬季属于季节性淡季，对甲醇刚需提升空间受限。海外市场报价回落，甲醇11月进口量大增至105.34万吨。由于进口船货卸货缓慢，甲醇港口库存仍有所下滑，缩减至67.1万吨，同比下降40.28%。甲醇港口库存未如期累积，处于偏低水平，库存压力不大。
【交易策略】
供需均偏弱，低库存支撑下，甲醇市场矛盾未进一步激化，期价运行区间窄幅抬升，短期重心或在2530-2730区间内波动，激进者可逢低试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周震荡走高，盘面涨跌交互，重心依附于五日均线抬升，上涨至8500关口附近涨势暂缓，反复向上测试，但未能成功突破。上周五夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
国内PVC现货市场表现欠佳，业者多持观望态度，气氛偏冷清。现货市场跟涨有限，各地区主流价格弱势松动为主，低价货源不断增加。近期PVC期现走势分化，期货强于现货，基差不断收敛，缩小至116元/吨。上游原料电石走弱，价格不断下调，降幅平均为100-150元/吨。电石企业开工相对稳定，下游刚需采购，但基于PVC企业成本压力增加，压力向上传导，电石走势受到打压，价格陆续跟降，部分采购价推出新的跟降计划，原料端支撑走弱。PVC新增检修企业有宁波韩华、乐山永祥、阳煤恒通，损失产量略有增加，但部分企业开工负荷有所提升，行业开工变化不大，整体开工率为76.02%，电石法开工负荷为79.11%。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平将窄幅回升，产量届时跟随增加，当前供应端压力不大。由于西北主产区企业接单情况欠佳，厂家心态一般，出厂报价灵活下调为主。贸易商降价让利排货，反应高价货源成交遇阻。虽然年关临近，但下游市场尚无备货意向，仍存恐跌心理。北方地区受到寒冷天气的影响，制品厂运行负荷降低，南方地区下游工厂开工相对稳定，但原料库存基本维持在低位，现货实际成交低迷。此外，出口市场也走弱，华东及华南地区库存步入缓慢累积阶段，短期低位波动为主，总库存为12.40万吨。
【交易策略】
综合来看，市场缺乏消息面指引，供应端预期增加，而下游需求表现不济，业者信心不强，PVC期价上方8500关口承压，尚未打破区间震荡走势，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡偏强，报收于707.8元/吨，上涨0.74%。夜盘高开低走，有所回调。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是930元/吨，环比下跌17元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅上升，锚地船舶数量继续减少。产地方面，受疫情管控加严影响，榆林煤炭市场整体调车情况不乐观，加之下游客户采购积极性较差，区域内在产煤矿煤炭出货不佳，煤价下跌10-100元/吨左右；当前市场看跌情绪浓厚，鄂尔多斯地区在产煤矿拉煤车仍较少，场地存煤累积，部分矿煤价下跌100元/吨左右。港口方面，市场情绪延续悲观，卖方出货意愿较强，报价继续回落，今日CCTD环渤海动力煤日度参考价5500K报909元/吨，较昨日下降36元，临近900元整数关口。下游买涨不买跌观望情绪浓厚，少量询货意向按靠泊指数价格浮动，整体市场成交较为冷清。进口煤方面，虽然印尼当地暴雨推动外矿报价依然高位，然而当前中国终端采购积极性不及预期，尤其对于远月货盘观望情绪较浓，国际市场上其他国家也在静待中国市场后期走势，买卖盘均偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议可适量逢高加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏弱，主力05合约跌0.96%收于2278元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。据悉金大地纯碱装置开工负荷下调，和邦二厂纯碱装置检修中。近期纯碱厂家开工负荷下调，但下游需求疲软，终端用户备货积极性不高，市场中低价货源增多。
纯碱装置开工率显著回落。上周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，环比下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面震荡回升，主力05合约涨0.75%收于2428元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场行情偏弱，价格呈现稳中下滑，上周五有所企稳。山东、河南、山西、安徽等地尿素价格陆续回调，内蒙因两家气头企业停车的影响暂时挺价为主，但贸易商降价抛货。西南地区因尿素企业停车数量较多，部分尿素企业暂停接单，需求维持不温不火的局面。国内尿素日产量维持在13.3万吨附近，后期伴随着部分尿素企业的复产，尿素日产量将会呈现震荡回升趋势。出口继续阻断，短期来看暂无利好消息释放，供需依旧主要集中在国内。元旦前国内工业需求较为平稳，下游依旧继续补仓，农业或阶段性选择少量买入，支撑尿素市场放缓下跌速度。预计，尿素现货价格将维持区间震荡。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，复合肥需求走高，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，保供稳价态势下出口量相对有限，需求方谨防追高；尿素生产企业建议把握2400元上方的逢高卖保机会，需求方建议关注低位区间的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周五夜盘国内豆粕价格略有下行，截止收盘主力合约M05报收于3256，跌7点，跌幅0.21%。现货方面，今日油厂豆粕报价大幅上调，其中沿海区域油厂主流报价在3490-3550元/吨，广东3520涨20，江苏3490涨30，山东3510涨20，天津3550涨40。
【重要资讯】
据阿根廷农业部发布的报告显示，截至12月15日，阿根廷农户已经销售了3,630万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了大约60万吨，但是比去年同期低了1.9%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,700万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，6月份收获完毕的2020/21年度阿根廷大豆产量为4310万吨，低于2019/20年的4900万吨。交易所预测2021/22年度大豆产量将达到4400万吨。
【交易策略】
周五国内豆粕价格继续上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。目前南美天气较为干旱，主要集中在巴西南部和整个阿根廷产区，阿根廷连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经接近1350美分/蒲式耳的物流费。美豆价格的大幅上行，推动了国内豆粕价格的上涨，但是预计美豆价格继续上行的空间较为有限，虽然巴西南部干旱较为明显，但巴西整体大豆的产量预计仍将保持增长。本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力。预计短期内国内豆粕价格仍将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。

油脂   【行情复盘】
周五夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8414点，上涨24点或0.29%；Y2205合约报收8816点，上涨24点或0.27%；OI2205合约报收12241点，上涨19点或0.16%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9490元/吨-9550元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12660元/吨-12720元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
在对受洪水影响的州的种植园进行粗略检查后，分析师预计马来西亚半岛严重洪水对棕榈油产量的影响很小。凯南加投资银行研究团队周四表示，除非大雨持续并扩散，否则对油棕树的损害应该很小，产量不会受到实质性影响。事实上，油棕树天性喜雨，印尼和马来西亚的油棕种植园都是依赖雨水茁壮成长。因此种植业对大雨甚至洪水并不陌生。许多种植园都投资基础设施来应对大雨。而且油棕树非常坚韧，可以承受大多数洪水。事实上，油棕树非常高，四岁树龄的棕榈树就有2到3米高，10年的黄金期棕榈树高达5到6米。到目前为止，关于洪水的最常见抱怨是无法收获和收集油棕果。 到目前为止，共有8个州爆发洪水，其中一些州的洪灾面积比其他州更广泛。彭亨、雪兰莪、吉兰丹和登嘉楼的一些庄园受到洪水的影响，但除非大雨持续并蔓延，否则受影响面积估计还不到总面积的2～3%。即便如此，损害可能只是是暂时性的，而且微乎其微。
【交易策略】
周五国内植物油价格继续上行，其中豆油和棕榈油价格向上突破前期的下行趋势线，短期盘面走势表现强劲。植物油价格的上涨，主要受到了几方面因素的影响：一是美豆价格不断走高，本周CBOT大豆主力合约价格已经接近1350美分/蒲式耳，阿根廷大豆产区的持续干旱吸引了投机资金的大量涌入，在干旱情况有所好转之前美豆价格可能会涨到1400美分左右的位置；二是随着全球对奥密克戎病毒变种研究的深入，轻症患者居多的结果缓和了市场对疫情可能加剧带来的恐慌，原油价格的快速反弹使得植物油价格也因此受益；三是国内目前仍处于油脂备货的需求高峰时期，现货价格的坚挺给予盘面较强的支撑；四是马来棕榈油12月产量出现下行，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年12月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.18%。基本面的利好叠加技术形态的突破使得植物油价格短期内仍有可能保持继续上行，但是中长期植物油价格上涨幅度仍然受限：一是国内油脂备货高峰即将结束，国内豆油即将进入增库存周期；二是巴西南部虽然较为干旱，但整体产量预计大概率保持增长，阿根廷产区降雨未来仍有改善的时间和可能；三是春节后马来棕榈油将逐步转入增长周期，马来棕榈油低库存状况将发生转变。从中长期来看，油脂价格上行的空间较为有限，在巴西大豆大量供应以及美豆出口数据偏低的情况下，春节后油脂有较大的概率转向下行。短期内建议谨慎做多豆油2205，或是买入05蛋白合约更为稳妥。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约上周五小幅上涨，收涨0.42%至8174元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行，部分地区市场走货略有好转，但近期情况仍难以带动市场。油厂到货压力增加，收购量有限，收购积极性一般。东北产区购销清淡，贸易商多以观望为主。食品米走货依然不快，多以成交油料为主，整体报价维持稳定，308通货米报价在3.8-3.9元/斤。河南产区走货情况大致相同，老百姓惜售心理明显，河南南阳产区麦茬花生通货米4.0元/斤左右，驻马店产区麦茬米通货报价3.9-4.0元/斤，开封产区大花生通米4.00-4.10元/斤。油料米主流成交价格在7400-7600/吨，对市场情绪难有提振。
【重要资讯】
据卓创资讯：花生油厂开工负荷55.55%，环比走高 25.57%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 68990 吨，环比走高 24.79%。国内规模型批发市场本周采购量环比下滑 4.04%，出货量环比下滑3.84。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，筛选厂和贸易商不敢拿货，库存均低位运行，目前主要库存仍在农户手中。但近期油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高24.79%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势；商品米需求近期较差，筛选厂采购积极性受限，市场氛围偏空。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力后移。目前6成以上货源仍在农户手中，近期部分压榨厂下调收购价格施压市场看涨情绪，短期需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况，目前来看走货环比出现改善。如若月底花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，花生期价难有明显上行动力。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约上周五中幅上涨，收涨28点或0.95%至2983元/吨。
现货市场：上周五菜粕现货价格中幅上涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日小涨30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场小幅抬升。天津港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2970元/吨，较昨日小涨20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅抬升，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小涨50元/吨。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济所（DERAL）发布的12月份产量调查报告显示，该州大豆和玉米产量预测数据分别下调了12%和13%。DERAL负责人萨拉提尔·图拉说，帕拉纳州大豆产量从早先预期的2100万吨下调到了1860万吨，因为天气干旱，尤其是帕拉纳州的西部和西南部。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行。菜粕自身基本面方面，加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损813元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.22%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周四下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国谷物理事会(USGC)最近发布了2021/22年度收获报告。报告显示今年美国玉米收获单产高于预期，质量良好。明年播种面积可能降低，因为化肥等成本高企。
（2）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年12月16日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为982,900吨，比上周低了50%，比四周均值低了29%。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.5%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3330元/吨，较周四下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周四下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较前一周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较前一周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较前一周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较前一周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：24日沪胶夜盘走势较弱。RU2205合约在14260-14420元波动，下跌1.28%。NR2203合约在11060-11220元波动，下跌1.81%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本厂家开工率为65.35%，环比下跌0.24%，同比上涨14.47%。全钢胎样本厂家开工率为64.06%，环比下跌0.40%，同比上涨10.83%。工厂内外销出货缓慢，销售压力凸显。
【交易策略】
近期沪胶走势偏弱。国内天胶现货库存继续减少，但期货仓单数量连续数周高于上年同期。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：24日夜盘白糖期货走势先抑后扬。SR2205合约在5702-5779元波动，微升0.24%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖走势震荡偏弱。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月20日至24日，郑棉主力合约涨0.53%，报19985。棉纱主力合约跌0.17%，报26935。周五夜盘棉花涨0.1%，报20040。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
新疆皮棉累计加工总量452.97万吨，同比减2.1%，较上个统计期增26.94万吨，降至30万吨以内。北疆增量最多的为塔城地区，南疆为阿克苏地区。
新疆仍有少量籽棉交售，其中一部分落地棉收购价偏低5元/公斤，一部分经纪人留有手摘棉。疆棉销售进度缓慢，轧花厂寄希望于年后，但是也有部分考虑到明年3月要还贷，销售一部分。
纯棉纱市场成交不佳，成交量变化不大。多数纱厂之前采购原料基本见底，面临刚需补库。商家陆续使用新棉，成本近一步上升。按新棉目前亏损达2000元/吨以上。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周五收于5808元/吨，下跌26元。
现货市场：现货针叶浆价格上涨90-500元/吨，阔叶浆维持高位。木浆外盘接连回升，据传加针780美元/吨有成交，提振市场信心，国内现货市场可流通货源不多，商家低价惜售。
【重要资讯】
白卡纸市场供应未明显放量，纸厂库存暂无压力，市场订单有限，疫情影响运输，下游印刷及包装厂少数开工不满，客户刚需补货为主，贸易商库存不多，多数报盘维稳，个别低价以回笼资金。
生活用纸湖北、河南等地仍有个别涨价函发出，纸企挺价心理仍存，木浆价格止跌，成本高企，加工厂利润继续承压，采购热情有限，限制原纸价格上涨。
文化纸厂家报盘暂稳，下游经销商成交仍显弱势，局部受纸厂挺价带动，重心略有上浮，出货不甚理想，印厂备货意向偏低，加之受疫情影响，需求暂无起色。
【交易策略】
近期木浆市场再度受供应扰动，由于加拿大Canfor Pulp位于BC省的北木浆厂高炉检修，延长停机时间约为85至100天，针叶浆产量预计减少68,000至80,000吨，大约占中国针叶浆月度进口量的10%，同时UPM因工人罢工也影响短期供应，恢复时间待观察，供应缩减预期再次加强，带动纸浆盘面反弹。内需波动小于供应，白卡纸厂开工率及产量略增，但变动不大，库存小幅减少，压力不大，对价格有支撑；文化纸开工率增减各异，库存增量偏高，下游备货不多，导致纸厂累库；生活用纸开工率继续下降，且库存持续回升，压力渐增。近期国内纸张价格持稳，部分区域小涨，前期生产商涨价落地情况一般，在纸浆大涨后，纸厂利润承压，后期成本传导情顺畅与否依然是纸浆能否维持高位甚至继续走强的关键，短期看临近春节，终端回笼资金为主，年底或有一轮备货需求，对纸张需求有所带动，纸价预计能维持当前水平，在此之下，纸浆负反馈压力减轻，北木减产引发的供应问题对市场的影响会持续，使纸浆期货维持高位，不过期货再次走强后，内外价差扩大，需注意套利机会打开后对盘面的影响，短期内新增的减产使浆价继续偏强，在5800元以上要逐步注意风险。

生猪   【行情复盘】
截至12月24日，上周生猪期货合约LH2203震荡走高，开盘于14150，最高涨至14760，最低下探13920，收盘于14580，较前一周上涨2.75%。上周成交91743手（-203），周五收盘持仓达到54175手（-704）。
【重要资讯】
12月24日，全国外三元生猪出栏均价15.72元/公斤，较昨日价格上涨0.51%，较前一周下跌3.85%；15公斤外三元仔猪价格25.2元/公斤，较前一交易日上涨1%，较前一周上周1%。
【交易策略】
现货端：上周全国生猪出栏周均价16.06元/公斤，周跌幅7.59%，月跌幅8.28%，同比回落51.79%。经历前一周末连续跌价后本上周猪价抵触性反弹，社会猪场降量明显，且冬至临近有出栏后移倾向；养殖公司正常走量，处于释放产能过程，成为生猪市场供应主体。上周全国平均出栏体重为126.05公斤，周均重回落0.71%，月跌幅0.29%，同比降低3.50%。北方个别省份降重较明显，主要影响源为部分猪场出栏体重调整；南方腌腊区域大猪持续性需求支撑，标肥价差保持偏高水平。上周样本企业屠宰量延续上行，周环比增长4.28%。本周初猪价抬头一定程度刺激下游市场客户增加拿货，但持续有限，企业整体订单增幅提升5%-10%；华中市场重新增加腌腊需求，两湖市场订单增多10%-25%，部分区域或在冬至后缩量。
期货端：期货合约LH2203本周震荡上行，上涨的交易日成交量皆较大，下跌的交易日成交量较低。从技术面看，期货价格出现企稳，短期内扰动因素较多，中长期以震荡上行思路对待。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约上周呈现震荡整理走势，收于8462元/吨，周度跌幅为0.77%；
现货价格：山东地区纸袋富士80以上一二级货源上周成交加权平均价为3.14 元/斤，与前一周加权平均价相比下滑0.02元/斤；陕西纸袋富士70以上半商品货源上周加权平均价为2.65元/斤，与前一周持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月23日，全国苹果库存量为877.12万吨，较前一周下降12.34万吨，低于去年同期的1139.07 万吨，其中山东地区库存为312.26万吨，去年同期为419.26 万吨，陕西地区为258.17万吨，去年同期为322.56万吨。
（2）山东烟台栖霞市桃村镇冷库近期正常走货，走货速度不及蓬莱地区，部分冷库采购蓬莱货源在当地冷库包装。80#以上三级果果农货1.7-1.9元/斤，客商货主流价格2.0-2.2元/斤，以质论价。个别客商货成交价格微幅松动，暂未出现明显降价。
（3）陕西洛川老庙富冷库苹果成交比较一般，近期客商主要寻找部分下捡果和高次货源。70#以上果农货半商品主流报价2.8-3.2元/斤，以质论价。高次、下捡果货源质量差异比较大，以质论价。
（4）市场点评：对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，本周去库表现好于预期，继续支撑盘面，此外对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，整体仍然维持高位区间波动判断。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五宽幅波动，收跌0.18%至14085元/吨。
现货市场：产区交易接近尾声，销区红枣价格持稳，沧州市场特级现货13250元/吨，河南特级13400元/吨。
【重要资讯】
12月24日仓单+预报数量17280张，环比增加536张。仓单数量11435张，环比增加254张。
据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在13040吨，较上周减少526吨，环比减少3.87%，据样本企业数据显示，本周产区走货速度放缓，价格小幅松动；销区市场冬至后走货略显好转，其中广东市场大级别低价货出货尚可，但成本较高的高价货走货仍未见起色，河北、河南市场小级别货源及等外品、骏枣皮皮枣出货良好，皮皮枣价格小幅回升后企稳。
【交易策略】
仓单数量大幅增加，叠加终端对高价接受需要一定时间过程，备货节奏后移导致现货成交及价格不及市场此前预期致使近期期价持续偏弱运行，期现价差目前已修复，期价已略低于同标准现货价格。短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润低迷，随着陈季库存逐步消化，加工企业和贸易商有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，后期市场供给可能逐步偏紧，预估红枣现货价格震荡偏强运行为主。操作上前期卖保头寸可考虑止盈；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有，无交割资质正套客户建议止盈离场。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约上周呈现低位震荡走势，收于4118元/500千克，周度跌幅0.15%；
现货市场：上周主产区鸡蛋均价 4.51 元/斤，较前一周跌幅 1.74%。上周主销区均价 4.71 元/斤，较前一周跌幅1.46%。
【重要资讯】
1、供应端：鸡蛋价格上涨乏力，养殖单位对后市信心不足，淘鸡积极性提升。且淘汰鸡价格持续走低，进一步加快养殖单位淘鸡速度。鸡蛋、淘汰鸡价格继续下调，多数地区养殖单位对后市依旧持观望态度，对鸡苗、青年鸡的需求均有限。
2、需求端：上周全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7442.10 吨，环比增幅 2.19%，同比减幅 1.76%。（卓创资讯）
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.36 天、1.13 天，环比增幅分别为 6.25%、5.61%。
4、行情点评：鸡蛋05合约来说，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过成本高位对价格形成支撑，短期现货端弱势或继续对期价形成拖累，目前对于05合约整体维持低位震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或面临一定支撑，不过整体上行动力不足，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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