贵金属 【行情复盘】
因美元指数小幅走弱、通胀预期高企和疫情担忧，贵金属维持近期强势。截止到16：30，现货黄金涨至1810美元/盎司。现货白银接近23美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势，沪金涨0.63%至373元/克上方；沪银涨0.43%至4873元/千克。
【重要资讯】
美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，与5.7%的预期值持平，高于5%的前值，为1982年6月以来的最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.5%，刷新1989年以来新高。②截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.5元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.36的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P368。

铜 【行情复盘】
12月24日，沪铜平开低走，尾盘拉升收复部分跌幅，主力合约CU2202收于69750元/吨，跌0.3%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价69800元/吨，较上一交易日跌10元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日下调2美元/吨；提单报价68-88美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3升水26美元/吨，对01合约进口亏损550元/吨附近。
【重要资讯】
1、据外电12月24日消息，日本财务省周五公布的数据显示，日本11月已清关精炼铜出口量为45,270,095千克；1-11月已清关精炼铜出口量为557,150,370千克，同比下降21.2%。11月已清关阴极铜出口量同比下降12.8%至41,347,935千克，1-11月已清关阴极铜出口量为513,282,462千克，同比下降22.9%。
2、废铜价格持续上涨，持货商集中出货，同时了解到多家货商近期准备暂停报价，后续将持续关注。而湖南下游铜厂更多反映终端消费乏力，将继续保持按需采购的节奏。
3、12月23日中国市场电解铜现货库存7.35万吨，较16日减1.3万吨，较20日减0.84万吨；其中上海库存4.98万吨，较16日减1.19万吨，较20日减0.75万吨；广东市场库存0.91万吨，较16日减0.2万吨，较20日减0.2万吨；天津市场本周库存大增，因下游长单客户资金紧张不采购，而供应商现货周一抵达天津市场。上海市场去库依然明显，不过出库并未明显增加，因此库存下降主因现货入库少，目前冶炼企业稳长单为主散货发货少，加上进口铜清关量下降，从而使社库走低。
4、外电12月23日消息，五矿国际的Las Bambas铜矿运营负责人周四表示，秘鲁Chumbivilcas社区居民临时解除对该铜矿道路封锁的行为无法达到该矿山可以持续运营的重启条件。他呼吁各方尊重法治，创造必要的条件，可以保证该矿山的持续运营。
【操作建议】
本周欧洲能源价格再成为影响市场的核心因素，欧洲天然气、电费以及碳排放权均较10月份进一步上涨，高能耗品种减产预期升温，铝、锌领涨有色。从铜基本面来看，本周因广西部分地区突发零星疫情，导致该地区铜供应受限。国内社会库存本周五意外再度回落1.3万吨，而LME库存也未有累库的迹象，全球显性库存仍在历史低值附近，支撑仍强。预计能源危机有转机信号之前，有色维持多头思路，期货多单持有，期权卖出宽跨式期权套利。

锌 【行情复盘】
12月24日，沪锌震荡偏弱，ZN2202收于24320元/吨,跌0.41%。现货方面，上海0#锌主流成交于24250~24350元/吨，双燕成交于24280~24400元/吨；0#锌普通对2201合约报升水0~20元/吨，双燕对2201合约报升水50元/吨；1#锌主流成交于24160~24280/吨。
【重要资讯】
1、生态环境部新闻发言人刘友宾：网上有传言说冬奥会期间将大面积关停企业，这些传言不属实。关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。
2、海关总署数据显示，中国11月份锌矿砂及其精矿进口量为36.85万吨，同比增加70%，环比增加16%。澳大利亚为最大供应国，11月从该国进口13.88万吨，环比大增141%。
3、SMM12月24日讯：据SMM了解，截至本周五（12月24日），SMM七地锌锭库存总量为12.42万吨，较本周一（12月20日）持平，较上周五（12月17日）持平。
【操作建议】
本周欧洲能源价格再成为影响市场的核心因素，欧洲天然气、电费以及碳排放权均较10月份进一步上涨，高能耗品种减产预期升温，铝、锌领涨有色。展望后事，此次能源危机仍源自于欧洲较为激进的碳排目标和相关政策，目前欧洲在绿色能源完全建设以前大量弃用核能和化石能源，在冬季能源需求高峰之际，带来了结构性的能源短缺，预计在欧洲冷冬过去之前电价与相关费用将维持高价，成本倒逼相关企业减产。预计在减产预期落地之前，锌市多头情绪难退，建议多单持有，期权以卖出宽跨式期权为主。

铝 【行情复盘】12月24日，沪铝主力合约AL2202低开低走，全天震荡回调，报收于20185元/吨，环比下跌0.64%。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环保持平，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-140元/吨。 【重要资讯】供给方面，受欧洲能源供给短缺及电价骤涨影响，市场担忧年末黑山、德国等国或出现电解铝限产，据SMM统计，当前西欧电解铝产能约为500万吨，占全球总产能6%，11月末西欧电解铝运行年化产能约326万吨，平均开工率为65.2%，整体开工率水平处于年内低点。下游方面，本周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%。其中，再生铝及铝线缆版块开工率降幅较大，铝板带开工率小幅增长，其他版块暂稳。据海关数据发布，2021年11月中国铝型材出口量为8.81万吨，环比增长18%，同比增长5%。其中出口至欧盟量为0.61万吨，环比增长17%，同比增长19%，占总出口量的6.95%，占比下降0.09个百分点。库存方面，SMM数据显示，12月23日，SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，周度降库4.6万吨，无锡、南海等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区库存微增。较周一库存下降2.7万吨，无锡到货减少贡献主要去库。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四略微减少0.09万吨至7.46万吨，降幅1.19%。 【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机有所发酵，伦铝大幅上涨带动沪铝走强，目前伦铝高位企稳，沪铝小幅回调。建议暂时观望为主，寻找合适的空单入场点，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】
周五有色涨跌互现，锡价大幅走高，沪锡2202收于289200元/吨，上涨2.17%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，较前一交易日上涨2250元/吨。
【重要资讯】
20日缅甸勐阿口岸锡精矿运输恢复，预计积压锡精矿库存在4000金属吨左右。
本周上期所锡库存较上周减744吨至1345吨。
【操作建议】
从市场表现来看，市场暂时消化欧洲能源危机影响，不过能源问题仍有造成铝锌减产的可能性，提振有色。锡市方面，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比走低。需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升至1800吨，国内震荡走低，本周上期所锡库存较上周减744吨至1345吨。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。

镍 【行情复盘】镍价整理，收于148710，涨0.84%。
【重要资讯】美元指数整理反复，欧洲能源问题略有缓解，且圣诞节外盘交投放缓且提前放假，市场整体交投清淡，表现整理。LME电解镍持续去库存，高升水反复波动。11月国内进口数据显示，镍矿石及镍生铁进口均呈现环比回落。WBMS数据显示前10个月镍短缺13.31万吨。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条表现趋于好转，节前备货，以及出口需求，库存下滑，不锈钢厂报价也有回升，目前向上游原料压价采购有所缓解，镍生铁市场报价暂趋稳，近期成交价有在1260元/镍，期货盘面震荡缓反弹延续。
【交易策略】LME镍价反复波动，近期关注2万元关口附近的站稳意愿。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在恐慌情绪缓解后修复反弹暂延续，148000附近反复，上方压力位或至151000附近，多单浮动提升止赢。注意美元指数，以及欧洲增加封锁对需求端的忧虑，是否升温。

铅 【行情复盘】
周五有色金属涨跌不一，铅价走弱，Pb2202收于15480元/吨，较前一交易日下跌1.12%。上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日下跌225元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
据SMM调研，截至12月24日，五地铅锭库存总量至10.87万吨，较上周五（12月17日）环比下降0.87万吨，较周一（12月20日）下降0.53万吨。
【操作建议】
有色金属走势分化，表明市场已消化欧洲能源危机影响。美元指数冲高后96附近震荡，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期，整体来看，SMM预计12月原生+再生铅产量增长3万吨。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至不足11万吨。但在铅产量保持增长及铅蓄电池需求转弱下，预计后续去库将继续放缓甚至转向累库。技术上铅价仍处于震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202震荡走升，收于16880，涨2.55%。
【重要资讯】不锈钢现货继续调涨。不锈钢出口好转，上月数据显示欧洲需求较好，而当前欧洲价格继续上涨，存在冷轧不锈钢缺口，不过能源问题暂有缓解，关注圣诞节后是否延续。国内不锈钢有一定节前备货需求头释放。12月24日，广东佛山304冷轧2.0mm价格:太钢17550，涨100；张浦17850，涨100；酒钢17250，涨100；宏旺16850，涨150；甬金17250，平；北港新材料16850，涨150；德龙16800，涨150。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。今天现货库存无锡300系库存最新调查继续显著下降，需求端近期成交有所好转，利于价格稳定。
【交易策略】不锈钢现货库存继续下跌，减产增多，现货企稳回升，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素影响。不锈钢2202近期可能尝试上冲17000元，料会震荡延续向上。近期注意不锈钢快速上涨，面临前期下降趋势线附近压力，多单注意保护，浮动提高止赢。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4519元/吨，涨40元/吨。
现货市场：北京地区价格基本持稳，部分商家小幅下降10-20，目前河钢敬业4610-4670、建龙系4580-4610，整体成交和昨天差不多。上海地区价格较昨日高10-20，目前中天4800-4820、永钢4820-4840、三线4660-4770，成交正常偏弱。
【重要资讯】
1、近期多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。与此同时，资金保障也靠前发力。2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，河北、江西、山西、浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
2、近期第三批集中供地陆续完成出让，多个城市在第二批供地基础上优化了地块的“出让条件”，与第二批集中供地相比，流拍率得到一定控制。
【交易策略】
螺纹产量较低，复产不及预期，后续可能略有恢复，但幅度或有限。钢厂库存极低，在此之下，存在挺价动力，近期出台的冬储价格普遍高于去年，华东据悉接单较好，但北方尚待观察。需求继续回落，淡季影响放大，经过前期价格反弹及政策面的刺激后，预计钢材需求在2月中旬前会维持偏弱状态。政策面依然引导市场情绪向好，专项债提前批，各地积极部署明年的基建项目，房地产数据目前改善不大，东北地区政策支持力度提升，后期关注销售及拿地改善情况。整体看，春节前，市场可能会继续在稳增长政策的带动下，讲年后需求回暖的“故事”，支撑钢材期货，废钢上涨后，电炉成本上升，期货高点也会跟随上移，不过现货累库后价格难大涨，因此在基差进一步收窄后，盘面阻力会加大，钢价高位运行，年前回调幅度相对受限，盘面回落后可尝试多配，博弈政策预期，后期在接近北方现货价格后需要注意风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡上行，热卷05合约收盘价4616元/吨，涨1.29%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4950元/吨。
【重要资讯】1、近日邯郸市正式印发2021-2022 年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
2、12月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量289.02万吨，环比下降9.25万吨，钢厂库存86.72万吨，环比下降0.78万吨，社会库存223.32万吨，环比下降8.19吨，总库存310.04万吨，环比下降8.97万吨，热卷表观需求量298万吨，环比下降9.9万吨。
3、2021年12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46、生铁1636.33、钢材1830.52。其中，粗钢日产189.05，环比下降2.26%；生铁日产163.63，环比下降0.33%；钢材日产183.05，环比上升1.73%。
4、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷产量、表需再度下降。虽钢厂复产动力较足，但华北地区环保限产依旧较为严格，本周热卷周产量再度下降，在采暖季结束前预计热卷产量回升空间不大。热卷本周表需环比小幅下降，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力，导致热卷需求整体仍处于低位。本周热卷库存继续下降，库存压力减弱。
【交易策略】节前受需求预期好转的影响，热卷有望维持震荡上行走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿涨幅进一步扩大，再度领涨整个黑色系，主力合约上涨3.93%收于713.5。
现货市场：日间进口矿价格再度集体上涨，高品矿溢价再度走强，块矿涨幅大于粉矿。近日港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善迹象，提振现货价格。截止12月24日，青岛港PB粉现货报812元/吨，日环比上涨12元/吨，卡粉报965元/吨，日环比上涨23元/吨，杨迪粉报632元/吨，日环比上涨12元/吨。
【基本面及重要资讯】
生态环境部12月23日表示，冬奥会期间大面积关停企业的传言不属实。
2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿，河北，山西，江西，浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。
近日邯郸正式印发2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
首钢通钢2021-2022年冬储政策发布，收款价螺纹4800元/吨，盘螺5000元/吨。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。本周唐山地区126座高炉中有76座检修，检修高炉容积合计67590立方米，周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。
12月13-19日，全国45港铁矿到港量为2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中北方六港到港量1060.7万吨，环比增加129.2万吨。
据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。
12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。

日间铁矿盘面涨幅扩大，再创本轮反弹新高，领涨整个黑色系。现货市场信心进一步走强，高品矿价格日间创出近期新高。从基本面来看，虽然当前铁矿港口库存总量仍较高，但已开始出现拐点，全国45港库存本周环比下降183.7万吨至15512.6万吨。从中高品矿的库存水平来看，当前相比去年同期增量并不明显，且近期开始出现去化。由于钢厂当前利润水平较好，且后续铁水有较强的回补预期，明年一季度中高品矿供应增量相对有限，对05合约而言品种间结构性矛盾仍有可能显现。虽然近期北方各地先后开启重度污染天气响应，限产影响短期仍在，本周五大钢种产量出现环比回落，但铁水产量整体维持稳定，日均下降0.1万吨至199.01万吨，高炉炼铁产能利用率环比增加0.05%至74.33%。铁矿需求端最为低迷的时刻已过，近期港口现货日均成交量日趋活跃。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年3月开始铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，节前对铁矿有集中补库的需求，成材利润将继续向铁矿端传导，近日中高品矿溢价再度出现走强。从产业角度来看，地产端融资和销售已出现改善，明年财政前置发力将对基建投资形成支撑，成材终端需求悲观预期的扭转提振整个黑色系估值。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面受现货调降影响偏弱运行，主力05合约跌3.15%收于1751元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场部分区域价格延续下行趋势，交投仍一般。华北沙河长城今日价格下调，个别厂小板市场价略降，出货受天气影响；华东部分厂报价下调4元/重量箱左右，多数成交量大可谈；华中今日部分价格下调2-4元/重量箱，成交仍显一般；华南市场交投转弱，广东下游按需采购，成交情况一般，福建、广西市场个别报价小降，部分厂成交偏灵活；西北市场延续淡稳行情，运输部分区域受限。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求环比转弱，加工厂完成尾单交付为主。近期下游加工厂重心逐步转移至回款，按需补货为主，中下游多低仓操作。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3392万重量箱，较上周增加144万重量箱，涨幅4.43%。
【交易策略】
受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。生产企业库存止跌回升，短期行情将再度受到淡季累库预期的考验。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于478.6元/桶，涨2.05 %，持仓量增加1126手。疫情方面的利好消息以及欧洲能源供应近期提振市场情绪。
【重要资讯】
1、周四，埃克森美孚(XOM.US)位于德克萨斯州贝城的综合设施发生火灾，造成4人受伤。该综合设施是美国最大的炼油和石化设施之一。据悉，该综合设施设有一家化工厂和一家烯烃工厂，以及美国第四大炼油厂，每天能加工560500桶原油。
2、利比亚石油部长：致力于继续重开利比亚最大的油田。由于停产，利比亚石油产量下降了35万桶/日。
3、美国能源部表示，授权进行第二次战略石油储备（SPR）交易所以加强燃料供应链。
4、抗击疫情方面，继昨日辉瑞之后，默沙东新冠口服药，被称为“里程碑式事件”。奥密克戎患者住院率远低于德尔塔。诺瓦瓦克斯和阿斯利康都称其新冠疫苗对抗奥密克戎有效。苏格兰从12月26日起实施了三周聚会限制，澳大利亚部分地区重新实施戴口罩规定。英国单日确诊将近12万再创新高，意大利日增确诊创疫情爆发以来新高。
【交易策略】
消息面利好令油价受到明显提振，从技术上看，原油短线趋势有所转强，若能源问题进一步发酵，不排除油价形成技术突破，否则技术上将走出收敛三角形形态，行情趋于震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3198元/吨，涨1.2 %，持仓量减少4932手。
现货市场：今日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2970 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化0.1 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1780万吨，河北鑫海250万吨装置检修将于12月25日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：随着气温的进一步下降，公路项目施工逐步收尾，沥青刚性需求接近尾声，各地区沥青需求将进一步下降，但投机备货需求有所增加。后期关注沥青冬储需求情况，东北地区道路沥青生产厂家可能元旦后公布冬储价格。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.04万吨，环比变化-4.9%，国内33家主要沥青社会库存为11.88万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成明显提振，沥青技术上突破60日均线后短线趋势转强，但在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，PTA跟随原油窄幅上涨，TA2205合约收于4868，涨幅1.08%，减仓2.55万手。
现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，1月中在05贴水50附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格波动加剧，油价考验上方均线压力。近期为PX年约谈判期，同时恒力475万吨/年PX装置受经济性影响即日起开工率下调15-20%，恢复时间未定。叠加此前海南炼化PX检修计划，近期PX-NAP价差反弹，短期成本端支撑逐步体现，但PX绝对价格仍跟随原油。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。目前PTA检修计划已基本兑现，福海创450万吨PTA装置1月初检修20天，考虑到其他装置重启，整体来看1月份PTA产量压力仍偏大。
（3）从需求端来看，主流大厂降价促销，警惕聚酯开工率下降不及预期。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（4）从库存端来看，12月24日（周五） PTA社会库存为319.4万吨（-6.1）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，工厂挺价意愿强，且其正通过对聚酯大力促销，将PTA库存转移至下游，短期来看期价延续偏强走势。中期，PTA中枢仍取决于油价，且1月为需求淡季，后续关注大厂出货动作，建议油价有回落趋势时再考虑滚动沽空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，受煤炭传闻影响，乙二醇跟随煤化工偏强运行，EG2205收于4858，涨幅2.42%，减仓2.86万手。
现货市场：基差偏弱，现货在05合约升水0~10元/吨附近，部分4840-4860元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（2)从需求端来看，主流大厂降价促销，警惕聚酯开工率下降不及预期。近期终端外贸订单有所下达，但整体不及预期，预计部分订单将在节后下达。目前在手订单不多之下，下游工厂刚需备货谨慎。但考虑到目前聚酯生产效益已处于低位，低价之下，后续关注下游投机性备货需求。目前目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期开工整体持稳，但元旦之后存加速下跌的预期。中期需求的恢复或需等待至正月十五以后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
短期受煤炭扰动，空头离场带动期价止跌回升，但乙二醇供需预期并未改变，预计近期均线压力位震荡为主，暂时观望，后续关注煤炭消息指引。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，纯苯上涨和月末存交割补空预期，苯乙烯跳空上涨。EB2202收于8283（+5.42%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，价格上涨后，买盘跟进乏力，江苏现货8300/8350，1月下旬8250/8290，2月下旬8260/8300。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。美国原油库存超预期下降和欧洲天然气价格上涨带动原油反弹；纯苯海外炼厂火灾，推升价格走高，但是港口持续累库，基本面偏弱，预计维持弱势震荡。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月23日出货；山东玉皇20万吨装置12月23日产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨12月23日重启，计划25日产出；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月24日，周度开工率76.38%（-1.06%）。（3）需求端：下游处于淡季，开工暂稳，刚需为主。截至12月24日，PS开工率77.43%（+0.16%），EPS开工率49.26%（-0.06%），ABS开工率91.76%（+2.38%）。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，库存中偏低，下周预计到港4万吨，若提货保持，库存预计窄幅波动。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损400元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，供需偏弱。当前港口库存下降，现货略偏紧，而且纸货存在月末补空需求，推动价格反弹，但是认为强势上涨行情属于暂时性现象，建议谨慎追多，更应该在月末择机做空，关注成本走势和港口到货情况。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤上涨，PF2205收于6986（+2.13%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分企业供应仍然偏紧，下游涤纱海外订单较好，短纤工厂产销上涨，工厂产销105.83%（+22.35%），江苏现货价7000（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹， PTA和乙二醇基本面偏弱，原油带动价格反弹。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。德赛16万吨计划12月底停车，重启未定；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月24日，直纺涤短开工率82%（+0.5%）。（3）需求端，下游开工率维持高位，涤纱海外订单较好，但持续性有待观察。截至12月24日，涤纱开机率为77%（+0.0%），涤纱开机率维持高位运行，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存25.5（+1.5）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。纯涤纱成品库存8天（-4天），近期海外逢低下单集中，内销有所好转，国内部分开启节前备货，纯涤纱去库明显，但是订单的可持续性有待观察。（4）库存端，工厂库存3.7天（-0.3天），企业库存回落，部分企业供应仍紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的纯涤纱企业订单较好，去库明显，但是以逢低下单为主，订单下达的可持续性有待观察。短纤供需较好，若成本不塌陷，预计短纤价格震荡偏强，但是上涨空间取决需求的实质性改善。建议维持多头思路。风险提示：成本下跌。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格继续走强，FU2205上涨46元/吨，收于2771元/吨（1.69%），LU2203上涨62元/吨，收于3596元/吨（1.75%）。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2021年12月23日当周，新加坡燃料油库存为2094万桶，较上周基本持平，当前库存水平仍维持在季节性均值以下。
2.近日，商务部公布《2022年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量申领条件、分配原则及相关程序》，其中2022年燃料油非国营贸易进口允许量为1620万吨，与去年持平。
【交易策略】
随着冬季来临，天然气价格依旧高企，波动弹性依然很高，日韩等国家也增加了对低硫燃料油资源的采购，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。国内方面，临近年末，燃料油原料供应偏紧，地炼开工率受限。原油市场方面，EIA公布原油库存依然超预期去库，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，同时欧洲能源供应再度紧缺，再度提振市场价格，能源品依然处于强现实弱预期状态，预计燃料油价格跟随成本端继续上行，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格震荡偏强运行，L2205合约上涨102元/吨，收于8598元/吨（1.20%），PP2205合约上涨115元/吨，收于8232元/吨（1.42%）
现货市场：截至12月24日，LLDPE现货市场价格震荡偏弱，华北大区线性部分涨30-50元/吨，华东大区部分跌50元/吨，华南大区线性先涨后跌，变动幅度在50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-8950元/吨。截至12月24日，PP现货市场价格窄幅整理，华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8330-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至12月24日，主要生产商库存水平在59.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.8%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.据消息人士称，ExxonMobil位于Baytown.TX涉及100万吨/年乙烯装置，以及90万吨/年LLDPE、40万吨/年LDPE、40万吨/年HDPE聚乙烯装置因工厂发生火灾，发生不可抗力。
【交易策略】
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率87.84%(1.34%),PP周度开工率88.16%（0.02%）。
需求端：截至12月24日当周，PP下游企业：农膜开工率50%（-2%)，单丝55%（0%），薄膜54%（0%），中空49%（-1%），管材47%（-2%），农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限；地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱；PP下游塑编开工率53%（0%），BOPP开工率56.02（-5.92%），注塑开工率56%（-2%）。
库存方面：12月24日，石化库存59.5万吨，日内小幅去库，部分石化厂家下调出厂价，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。各环节库存均有向下游终端需求企业传导倾向。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合影响下，传闻国外装置发生火灾，利多塑料，事件型驱动行情下，短期价格可能偏强，且临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库。但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，预计聚烯烃结构性行情上行高度有限。单边策略建议波段参与多单，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有。

液化石油气   【行情复盘】2021年12月24日，PG02合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于4558元/吨，期价上涨187元/吨，涨幅4.28%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。CP方面：12月23日，1月份沙特CP预期，丙烷707美元/吨，较前一交易日跌2美元/吨；丁烷677美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷688美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷658美元/吨，较前一交易日涨24美元/吨。现货方面：24日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。供应端：本周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。需求端：工业需求有所回升， 12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过400元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月24日，焦煤05合约继续上涨，期价创出反弹新高，截止收盘，期价收于2327元/吨，期价上涨90元/吨，涨幅4.02%。从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为603.08万吨，较上周下降10.91万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨，与上周持平。供应端的下滑，主要受山西吕梁煤矿发生安全事故影响，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：配煤价格的上涨，导致焦化企业利润依旧维持低位，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。本周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关维持在100车左右，本周三大口岸日均通关车辆不足200车，进口量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.7万吨，较上周增加49.45万吨，库存仍再继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从盘面走势上看，供应端收紧预期仍主导行情走势，在预期不转向的情况下，焦煤期价仍将偏强运行。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月24日，焦炭05合约继续走高，截止至周五收盘，期价收于3168.5元/吨，期价上涨92元/吨，涨幅2.99%。从盘面走势上看短期走势偏强。
【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为88元/吨，较上期下降19元/吨，利润的下滑主要由于配煤价格的上涨。由于利润下滑，本周内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。供应端：焦化企业利润偏低，开工意愿不强，叠加秋冬采暖季以及冬奥会环保限产的影响，焦化企业的开工率依旧偏低。本周230家独立焦化企业产能利用率为69.72%， 较上期增加0.05%。全样本日均产量104.82万吨，较上期下降0.17万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比下降17.68%。日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.1万吨，同比下降45.53万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月24日当周，焦炭整体库存为663.3万吨，较上周增加26.87万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在成本端焦煤走势偏强的情况下，焦炭亦难以下跌，短期期价仍将偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货在2550一线支撑附近企稳，重心震荡上移，整体表现平稳，日内波动幅度不大。
【重要资讯】
期货上涨提振作用有限，国内甲醇现货市场气氛偏弱，沿海地区价格继续松动。西北主产区企业报价弱势整理运行，内蒙古北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区商谈2100元/吨。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳，但无挺价意向，保证出货节奏为主。当前甲醇开工仍不足七成，供应端压力尚可。多套生产装置处于停车或检修状态，重启恢复时间不确定，甲醇开工恢复速度缓慢。高价货源向下传导受阻，持货商报价下跌，实际商谈价格走低，但放量仍不足。下游市场刚需跟进一般，逢低适量补货。海外市场报价回落，甲醇11月进口量大增至105.34万吨。由于进口船货卸货缓慢，甲醇港口库存仍有所下滑，缩减至67.1万吨。
【交易策略】
供需均偏弱，低库存支撑下，甲醇市场矛盾未进一步激化，期价运行区间窄幅抬升，短期重心或在2530-2730区间内波动，激进者可逢低试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅上探，最高触及8571，但未能向上突破，期价承压回落至8500关口下方运行，录得十字星。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动为主，期现基差进一步收敛至116元/吨。PVC企业生产成本增加，压力向上传导，打压电石走势，乌海、宁夏等地电石出厂价下调50元/吨，华北、东北部分采购价推出跟降50元/吨计划，原料端支撑走弱。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平将窄幅回升，产量届时跟随增加。由于西北主产区企业接单情况欠佳，厂家心态一般，出厂报价灵活下调为主。贸易商降价让利排货，反应高价货源成交遇阻。虽然年关临近，但下游市场尚无备货意向，仍存恐跌心理。北方地区受到寒冷天气的影响，制品厂运行负荷降低，南方地区下游工厂开工相对稳定，但原料库存基本维持在低位，现货实际成交低迷。
【交易策略】
综合来看，市场缺乏消息面指引，供应端预期增加，而下游需求表现不济，业者信心不强，PVC期价上方8500关口承压，尚未打破区间震荡走势，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】12月24日，动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡偏强，报收于707.8元/吨，上涨0.74%。现货方面，最新公布的CCI5500大卡动力煤价格指数是930元/吨，环比下跌17元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅上升，锚地船舶数量继续减少。产地方面，受疫情管控加严影响，榆林煤炭市场整体调车情况不乐观，加之下游客户采购积极性较差，区域内在产煤矿煤炭出货不佳，煤价下跌10-100元/吨左右；当前市场看跌情绪浓厚，鄂尔多斯地区在产煤矿拉煤车仍较少，场地存煤累积，部分矿煤价下跌100元/吨左右。港口方面，市场情绪延续悲观，卖方出货意愿较强，报价继续回落，今日CCTD环渤海动力煤日度参考价5500K报909元/吨，较昨日下降36元，临近900元整数关口。下游买涨不买跌观望情绪浓厚，少量询货意向按靠泊指数价格浮动，整体市场成交较为冷清。进口煤方面，虽然印尼当地暴雨推动外矿报价依然高位，然而当前中国终端采购积极性不及预期，尤其对于远月货盘观望情绪较浓，国际市场上其他国家也在静待中国市场后期走势，买卖盘均偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议可适量逢高加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面剧烈震荡，主力05合约跌1.38%收于2293元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。据悉金大地纯碱装置开工负荷下调，和邦二厂纯碱装置检修中。近期纯碱厂家开工负荷下调，但下游需求疲软，终端用户备货积极性不高，市场中低价货源增多。
华南地区纯碱市场走势疲软，广东地区厂家轻碱主流出厂报价在2600元/吨左右，外部轻碱货源站台自提价格在2450-2600元/吨，当地重碱目前多一单一议。华东地区纯碱市场弱势运行，浙江地区厂家轻碱主流出厂报价在2530元/吨左右，部分外埠轻碱货源送到终端价格在2400-2600元/吨，重碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨。
纯碱装置开工率显著回落。本周纯碱厂家加权平均开工负荷80.3%，较上周同期下降5.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.4%，联碱厂家加权平均开工73.8%，天然碱厂加权平均开工76.3%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。本周国内纯碱厂家库存总量为170-171万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加6%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率显著下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端；春节前玻璃企业补库存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周五国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8390点，上涨264点或3.25%；Y2205合约报收8792点，上涨226点或2.64%；OI2205合约报收12222点，上涨240点或2%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9490元/吨-9550元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12660元/吨-12720元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
在对受洪水影响的州的种植园进行粗略检查后，分析师预计马来西亚半岛严重洪水对棕榈油产量的影响很小。凯南加投资银行研究团队周四表示，除非大雨持续并扩散，否则对油棕树的损害应该很小，产量不会受到实质性影响。事实上，油棕树天性喜雨，印尼和马来西亚的油棕种植园都是依赖雨水茁壮成长。因此种植业对大雨甚至洪水并不陌生。许多种植园都投资基础设施来应对大雨。而且油棕树非常坚韧，可以承受大多数洪水。事实上，油棕树非常高，四岁树龄的棕榈树就有2到3米高，10年的黄金期棕榈树高达5到6米。到目前为止，关于洪水的最常见抱怨是无法收获和收集油棕果。 到目前为止，共有8个州爆发洪水，其中一些州的洪灾面积比其他州更广泛。彭亨、雪兰莪、吉兰丹和登嘉楼的一些庄园受到洪水的影响，但除非大雨持续并蔓延，否则受影响面积估计还不到总面积的2～3%。即便如此，损害可能只是是暂时性的，而且微乎其微。
【交易策略】
周五国内植物油价格继续上行，其中豆油和棕榈油价格向上突破前期的下行趋势线，短期盘面走势表现强劲。植物油价格的上涨，主要受到了几方面因素的影响：一是美豆价格不断走高，本周CBOT大豆主力合约价格已经接近1350美分/蒲式耳，阿根廷大豆产区的持续干旱吸引了投机资金的大量涌入，在干旱情况有所好转之前美豆价格可能会涨到1400美分左右的位置；二是随着全球对奥密克戎病毒变种研究的深入，轻症患者居多的结果缓和了市场对疫情可能加剧带来的恐慌，原油价格的快速反弹使得植物油价格也因此受益；三是国内目前仍处于油脂备货的需求高峰时期，现货价格的坚挺给予盘面较强的支撑；四是马来棕榈油12月产量出现下行，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年12月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.18%。基本面的利好叠加技术形态的突破使得植物油价格短期内仍有可能保持继续上行，但是中长期植物油价格上涨幅度仍然受限：一是国内油脂备货高峰即将结束，国内豆油即将进入增库存周期；二是巴西南部虽然较为干旱，但整体产量预计大概率保持增长，阿根廷产区降雨未来仍有改善的时间和可能；三是春节后马来棕榈油将逐步转入增长周期，马来棕榈油低库存状况将发生转变。从中长期来看，油脂价格上行的空间较为有限，在巴西大豆大量供应以及美豆出口数据偏低的情况下，春节后油脂有较大的概率转向下行。短期内建议谨慎做多豆油2205，或是买入05蛋白合约更为稳妥。

豆粕   【行情复盘】
周五国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3263，涨17点，涨幅0.52%。现货方面，今日油厂豆粕报价大幅上调，其中沿海区域油厂主流报价在3490-3550元/吨，广东3520涨20，江苏3490涨30，山东3510涨20，天津3550涨40。
【重要资讯】
据阿根廷农业部发布的报告显示，截至12月15日，阿根廷农户已经销售了3,630万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了大约60万吨，但是比去年同期低了1.9%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,700万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，6月份收获完毕的2020/21年度阿根廷大豆产量为4310万吨，低于2019/20年的4900万吨。交易所预测2021/22年度大豆产量将达到4400万吨。
【交易策略】
周五国内豆粕价格继续上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。目前南美天气较为干旱，主要集中在巴西南部和整个阿根廷产区，阿根廷连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经接近1350美分/蒲式耳的物流费。美豆价格的大幅上行，推动了国内豆粕价格的上涨，但是预计美豆价格继续上行的空间较为有限，虽然巴西南部干旱较为明显，但巴西整体大豆的产量预计仍将保持增长。本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力。预计短期内国内豆粕价格仍将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周五中幅上涨，收涨28点或0.95%至2983元/吨。
现货市场：周五菜粕现货价格中幅上涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升，当地市场主流国产加籽粕报价2930元/吨，较昨日小涨30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场小幅抬升。天津港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2970元/吨，较昨日小涨20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅抬升，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小涨50元/吨。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济所（DERAL）发布的12月份产量调查报告显示，该州大豆和玉米产量预测数据分别下调了12%和13%。DERAL负责人萨拉提尔·图拉说，帕拉纳州大豆产量从早先预期的2100万吨下调到了1860万吨，因为天气干旱，尤其是帕拉纳州的西部和西南部。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，短期美豆延续偏强运行。菜粕自身基本面方面，加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损813元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，菜籽供给紧张，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周五震荡整理，收于2696元/吨，跌幅0.11%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2800-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周四下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国谷物理事会(USGC)最近发布了2021/22年度收获报告。报告显示今年美国玉米收获单产高于预期，质量良好。明年播种面积可能降低，因为化肥等成本高企。
（2）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年12月16日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为982,900吨，比上周低了50%，比四周均值低了29%。
（3）深加工玉米消费量：2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨，较前一周增加1.6万吨；与去年同比增加7.6万吨，增幅6.61%。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周五震荡整理，收于3027元/吨，涨幅0.03%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3330元/吨，较周四下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周四下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月16日-12月22日）全国玉米加工总量为65.44万吨，较上周玉米用量增加0.70万吨； 全国玉米淀粉产量为35.42万吨，较上周产量增加0.46万吨。开机率为70.79%，较上周上调0.92%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量84.5万吨，较上周增加7.6万吨，增幅9.91%，月环比增幅23.21%，年同比增幅25.96%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续呈现回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：24日沪胶冲高回落。RU2205合约在14325-14560元波动，收盘稍跌0.83%。NR2203合约在11175-11405元波动，收盘下跌1.32%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。
【交易策略】
近期沪胶走势偏弱。国内天胶现货库存继续减少，但期货仓单数量连续数周高于上年同期。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：24日白糖期货震荡整理。SR2205合约最高见5769元，收盘微跌0.02%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
近期郑糖走势震荡偏弱。11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，新糖大量上市带来供应压力。此外，巴西产区天气有利甘蔗生长，2022年巴西食糖产量有望回升，对国际糖价有偏空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月20日至24日，郑棉主力合约涨0.53%，报19985。棉纱主力合约跌0.17%，报26935。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
新疆皮棉累计加工总量452.97万吨，同比减2.1%，较上个统计期增26.94万吨，降至30万吨以内。北疆增量最多的为塔城地区，南疆为阿克苏地区。
新疆仍有少量籽棉交售，其中一部分落地棉收购价偏低5元/公斤，一部分经纪人留有手摘棉。疆棉销售进度缓慢，轧花厂寄希望于年后，但是也有部分考虑到明年3月要还贷，销售一部分。
纯棉纱市场成交不佳，成交量变化不大。多数纱厂之前采购原料基本见底，面临刚需补库。商家陆续使用新棉，成本近一步上升。按新棉目前亏损达2000元/吨以上。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5834元/吨，上涨54元/吨。
现货市场：现货在盘面走强后，跟随上调。目前银星5720-5750元/吨，部分加针5770-6100元/吨，北木6300元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场供应未明显放量，纸厂库存暂无压力，市场订单有限，疫情影响运输，下游印刷及包装厂少数开工不满，客户刚需补货为主，贸易商库存不多，多数报盘维稳，个别低价以回笼资金。
双胶纸整理为主。目前纸厂方面订单平平，报盘暂稳，部分成交策略稍显灵活；中小厂家交投平平，价格偏稳运行。经销商成交有限，操盘积极性不高，下游印厂社会需求偏淡，刚需采购。
【交易策略】
纸浆近期受供应的影响再次加大，北木高炉检修使针叶浆产量预计减少68,000至80,000吨，大约占中国针叶浆月度进口量的10%，同时UPM因工人罢工也影响短期供应，恢复时间待观察。国内纸浆需求变动较小，纸厂开机率持稳为主，其中生活用纸继续回落，且厂内库存增加，纸价略涨，前期生产商积极提涨但落实情况一般，纸厂利润承压，年底或仍有备货需求，对纸张需求有所带动，纸价预计能维持当前水平，在此之下，纸浆负反馈压力减轻，新增供应端的问题使纸浆期货维持高位，不过内外价差扩大后，需注意套利机会打开后对盘面的压制，短期减产使浆价继续偏强，在回到5800元以上要逐步注意风险。

重要事项:

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