国际宏观  【欧洲央行官员释放新的加息信号】
欧洲 央行管委会成员霍尔茨曼表示，欧洲央行最早可能在明年年底加息，而宣布结束购债将是一个强烈信号，表明未来两个季度可能加息。
【日本推出最大规模预算计划】
日本政府敲定2022财年预算计划，约为107.6万亿日元，为纪录以来最大规模预算。日本将在2022财年发行36.9万亿日元的新债券。
【美国12月消费者信心增幅超过预期 经济复苏有一定韧性】
美国12月谘商会消费者信心指数录得115.8，高于预期的110.5。机构评论称，增幅超过预期是因美国就业和经济前景改善，暗示经济复苏有一定韧性，尽管市场对奥密克戎毒株和价格上涨的担忧有所升温。
【英国三季度GDP增速放缓， 总体经济更接近疫情前水平】
英国第三季度GDP季率终值录得1.1%，低于预期的1.3%；年率终值录得6.8%，高于预期的6.6%。英国国家统计局表示，英国第三季度GDP增速放缓，能源行业承包数据也弱于此前预期。目前的GDP增速比2019年底时低1.5％，比之前估计的差距2.1％有所改善。这种改善是由于对整个2020年数据的上修。

海运   【市场情况】
12月22日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为48.7元/吨，较昨日下跌8.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为39.2元/吨，较昨日下跌4.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.186美元/吨，较昨日下跌0.64美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为22.271美元/吨，较昨日下跌0.293美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为9.503美元/吨，较昨日上涨0.003美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为50.3美元/吨，较昨日上涨0.1美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.283美元/吨，较昨日下跌0.161美元/吨。
【重要资讯】
1、国务院关税税则委员会发布通知从2022年1月1日起，我国将对954项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，还将对区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)的9个生效成员实施降税。这些措施将有利于推动包括RECP在内的进口贸易，提升对于进口集装箱的舱位需求，有助于缓解进出口舱位箱量差距巨大，空箱调运的压力。
2、2021年东盟继续成为中国第一大贸易伙伴。海关数据显示今年1-11月中国与东盟的贸易总值达到5.11万亿元，同比增长20.6%，占中国外贸总值的14.4%。其中，中国对东盟出口2.81万亿元，增长18.9%；自东盟进口2.3万亿元，增长22.8%；对东盟贸易顺差达到5094.7亿元，增长3.8%。7—10月，尽管由于德尔塔毒株的侵袭，部分东盟国家被迫采取封城封港措施，但是中国与东盟国家间的贸易额同比仍然高速增长。随着10月疫情转好，东盟国家逐步放宽封锁措施，贸易量大幅回暖，舱位紧俏，叠加此前基数相对较低，最近1个月来东南亚航线上涨了10倍之多。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续大涨，标普500指数上涨1.02%。欧洲股市也全面走升。A50指数上涨0.42%。美元指数明显回落，人民币汇率小幅走升。外盘变动整体或仍对内盘指数有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国12月消费信心超预期上升，就业好转可能正在提振消费。国内方面，为防止西安疫情外溢，监管层对其全市小区和单位实行封闭式管理。短期可能影响经济，尤其是服务行业。此外，稀土行业加速整合，重组三方共有七家公司股权整体划入，或对有色行业带来提振。继续关注市场对12月经济数据预期以及技术面走势。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数窄幅震荡，主要技术指标依然变动不一，短线或转向震荡走势，支撑上移至3600点附近，主要支撑仍在3550点和3480点附近，上方3675点缺口则为主要压力位。中期来看主要支撑上移至3350点上方，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收涨，其中10年期主力上涨0.26%；5年期主力上涨0.18%，2年期主力上涨0.08%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，长端下行幅度达2BP以上。
【重要资讯】
宏观方面，国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。中央政治局会议以及中央经济工作会议定调2022年政策方向后，近期央行、财政部、发改委等相继发布2022年重点工作方向，目前国内经济偏弱，政策宽松的环境仍然有利于国债牛市行业延续。公开市场，央行继续以7+14天逆回购投放跨年资金，昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放100亿元。目前隔夜及7天资金利率继续下行，跨年资金利率保持高位。一级市场，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.1986%、2.4982%，全场倍数分别为3.75、3.51，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国内债市保持强势，当前经济偏弱与政策对冲力度提升的环境仍有利于国债牛市延续。虽然市场近期对宽信用有不同解读，但政策效果体现仍有一定时滞，在经济探底回升前国债仍是大类资产中配置的优质资产。在长期牛市延续的基本判断下。操作上，建议交易型资金继续逢低买入，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月22日，沪深300指数涨0.02%，报4914.45；上证50指数跌0.38%，报3260.57。指数短期走势出现回落。
【重要资讯】
国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。加强顶层设计，研究制定促进共同富裕行动纲要。
Wind数据显示，北向资金午后加速流出，全天净卖出17.45亿元，为连续四个交易日净卖出；其中沪股通净卖出17.06亿元，深股通净卖出3851万元。
12月22日，央行公开市场开展100亿元7天期和100亿元14天逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。数据显示，今日100亿元逆回购到期。
今日人民币兑美元中间价报6.3703元，较上一交易日（12月21日）的6.3729元上调26个基点。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数收涨，黑色则逆市收跌。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、原油、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，美联储会议落地，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国总统拜登督促民众接种加强针，并表示不会恢复疫情爆发初期实施的严格封锁措施。美国第三季度GDP增长2.3%，好于市场预期。国内方面，11月经济数据有所好转，但整体仍承压。央行经济工作会议表示我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。并要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。12月份LPR报价出炉，1年期利率下调5基点。
【交易策略】
在策略方面，当前商品单边行情概率较小，但黑色、化工品种短线博弈力度仍较大，可关注Gamma策略的机会。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期投资者则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美元指数走弱，通胀、变异病毒和低利率等因素支撑贵金属价格，贵金属震荡走强。伦敦金现重回1800美元/盎司上方；现货白银涨至22.7美元/盎司上方。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走强，日内将维持强势。
【重要资讯】
美国第三季度经常帐赤字扩大了165亿美元至2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字，预估为赤字2050亿美元。第三季度经常帐赤字扩大反映出服务贸易盈余减少，二次收入和商品赤字扩大，这些赤字被初次收入盈余扩大部分抵消。②美联储理事沃勒表示，美联储最早明年春季灵活调整政策，在美联储明年3月结束购债后不久加息可能有保障；并希望美联储必要情况下讨论3月加息的可能性。美联储可能准备在明年3月或5月加息。同时，沃勒认为，无需推迟调整资产负债表，敦促在美联储开始加息之后的一到两次会议上启动缩减资产负债表（缩表）的进程。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.33的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏强，主力合约CU2202涨0.6%，收于69920元/吨，LME铜报9642美元/吨。
【重要资讯】
1、根据澳大利亚政府的大宗商品预测，预计该国铜、镍和锌的产量将在未来两年内增长。首席经济学家办公室（OCE）发布的最新一期《资源和能源季度评论》（Resources and Energy Quarterly review）表示，预计铜金属出口量将从2020-21年的89.8万吨增加到2022-23年的93.4万吨。
2、12月16日，以江西铜业、铜陵有色、中国铜业以及金川集团为核心的国内冶炼厂与Freeport最终敲定2022年铜精矿加工费长单Benchmark于 65美元/吨与6.5美分/磅。据SMM了解，今日（12月22日）Antofagasta已经确认Follow此加工费。2021年铜精矿加工费长单Benchmark则为59.5美元/吨与5.95美分/磅，体现买卖双方最终对于2022年铜精矿市场较2021年有宽松态势达成一致，也给予在和矿贸易商进行长单谈判的冶炼厂压力带来一定缓解，因为Package的差异性问题，矿贸易商与冶炼厂之间的长单，双方的加工费多坐落在年度Benchmark扣减2-8美元/吨。
【交易策略】
近期欧洲能源危机愈演愈烈，欧洲天然气和电费双双续创历史新高，部分高能耗金属减产预期再度升温，铝、锌领涨有色。从基本面来看，目前铜供应存在潜在利多因素，秘鲁最大铜矿抗议事件尚无转机，五矿国际宣布暂停Las Bambas铜矿的运营。而国内方面，北方数个主要口岸因疫情的关系暂停或放缓了铜矿进口，对国内供应产生了一定的打击。而需求方面，中央经济工作会议后，稳增长的基调明确，市场对财政政策对于消费端的预期不断上修。在短期利空情绪宣泄后，铜价仍具备反弹动力，建议期货多单继续持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势上涨，截至国内收盘，主力合约ZN2202涨2.81%，收于24480元/吨，LME锌报3545美元/吨。
【重要资讯】
1、根据澳大利亚政府的大宗商品预测，预计该国铜、镍和锌的产量将在未来两年内增长。首席经济学家办公室（OCE）发布的最新一期《资源和能源季度评论》（Resources and Energy Quarterly review）表示，该国锌产量预计将从2020-21年的130万吨增至2022-23年的140万吨。
2、海关总署数据显示，中国11月精炼锌进口量为21053.58吨，环比降49%，同比降66%。澳大利亚为最大供应国，当月自该国进口精炼锌为8602.12吨，环比增43%，同比降56%。
【操作建议】
近期欧洲能源价格飙升引发当地电解铝、电解锌企业进一步减产预期，沪铝、沪锌领涨有色，随着欧洲能源价格与欧洲碳排放权（EUA）价格创历史新高,当前锌价仍低于欧洲冶炼成本；而国内电价上浮后，部分地区也存在减产压力。需求方面，11月限电解除后，锌下游开工显著回升，但春节前环保政策趋严和冬奥会临近可能引起的北方限产值得关注。总体而言，锌市紧缺感仍强，成本推动下，短中期仍有反弹空间，建议回调买入，期权卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2202高开高走，全天跟随伦铝震荡上涨，报收于20080元/吨，环比上涨2.29%。夜盘高开震荡；伦铝继续走强。长江有色A00铝锭现货价格上涨140元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-150元/吨。
【重要资讯】上游方面，周二，SMM氧化铝地区加权指数2818/吨，较周一下跌5元/吨；西南地区，长单和现货的成交较之北方地区，难度较大，当前西南的氧化铝厂虽主动寻求买家，但价格尚未达到对方的心理价位，短期内长单签署进程缓慢，现货成交十分清淡。成本方面，11月云南省内用电企业平均开工率为56.02%，其中电解铝企业月度平均开工率64.78%，环比10月增加1.25%，但同比仍然减少31.19%，进入11月后，云南省内交易电价环比提升78.4%，至0.24919元/千瓦时。铝棒方面，据SMM调研获悉，近期新疆、内蒙古等地铝棒企业出现停、减产情况，主因接近年根下游进入消费淡季，铝棒需求不佳，另外企业开工成本较大年底少量出货为主。库存方面，12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，巩义、上海地区转为累库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机有所发酵，伦铝大幅上涨带动沪铝走强，主力02合约已突破20000元关口，建议暂时观望为主，寻找合适的空单入场点，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元继续走弱，有色集体走高，沪锡2201合约收于286730元/吨，上涨0.21%。上海1#锡主流成交于294000-296000元/吨，均价295000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
20日缅甸勐阿口岸锡精矿运输恢复，预计积压锡精矿库存在4000金属吨左右。
SMM调研数据，截止12月17日，上海、广东两地锡锭社会库存合计3241吨，较前一周减少102吨。
SMM调研数据，12月17日当周，锡锭冶炼厂周度开工率55.7%，环比下降2.09%，因环保因素云南开工率下降，江西持稳。
【操作建议】
欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比走低。需求方面，四季度以来高锡价对下游消费形成明显抑制，全年光伏装机量预期由55-65GW下调至45-55GW，现货成交整体清淡，市场观望情绪较浓。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜美元走弱，有色金属集体走高，Pb2202收于15670元/吨，较前一交易日上涨1.62%。上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。
据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。
Nexa Resources秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿已恢复运营，满负荷生产。
据SMM调研，截至12月20日，五地铅锭库存总量至11.39万吨，较17日下降0.35万吨，较13日下降0.55万吨。
【操作建议】
美元指数小幅走低，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色。12月原生及再生铅产量料有3万吨左右的增长，但近两周由于区域性环保、检修等因素影响，再生及原生铅冶炼企业周度开工率环比小幅回落，造成铅库存持续回落，不过降幅有所收窄。预计后续去库将放缓甚至转向累库。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库下需求整体持稳。近期铅价宽幅震荡，基本面变化不大，铅价仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍价反弹，收于146850，涨1.17%。
【重要资讯】美元指数整理延续，避险情绪略有缓解，且欧洲能源问题依然严峻，有色金属继续回升。LME电解镍持续去库存，高升水反复，注销仓单占比近半。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。11月国内进口数据显示，镍矿石及镍生铁进口均呈现环比回落。WBMS数据显示前10个月镍短缺13.31万吨。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价暂趋稳，近期成交价有在1260元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交一般，期货盘面震荡缓反弹延续。
【交易策略】LME镍价反复波动，近期关注2万元关口压力。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在恐慌情绪缓解后修复反弹暂延续，145000收复，则继续向148000反弹。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202窄震荡延续，收于16395，涨1.52%。
【重要资讯】不锈钢现货交投平稳，市场氛围较为一般。11月不锈钢出口环比增加，进口环比下降，较为利多。近期库存下降以后，贸易商暂不急于降价进一步去库，市场暂稳定。不锈钢整体报价平稳，商家库存上周有多有明显消化跌价意愿不强，部分客户少量备货以防年前疫情反复，成交氛围尚可。22日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17450，平；太钢天管17000，平；酒钢17100，平；甬金四尺17000，平；北港新材料16750，平；德龙16750，平；宏旺16750，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续下降，需求端近期成交有所好转，但并不激进。
【交易策略】不锈钢现货交投一般，库存继续下跌，减产增多，现货企稳，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素波动影响，但较为滞跌。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会震荡延续，以时间换空间。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价与不锈钢强弱反向波动。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4438元/吨，跌35元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格走弱，河钢敬业4650-4720、建龙系4600左右，市场整体成交和昨日相近。上海地区价格开盘下跌20，收盘后继续下跌10-20，目前中天4800-4820、永钢4810-4820、三线4650-4760。全国建材日成交量14万吨。
【重要资讯】
吉林省发改委主任李国强称，要鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；长春市落实好重点高校毕业生安家费以及国家级领军人才购房补贴政策，提高进城农民购房补贴标准，有关支持政策有效期延长至2022年6月30日。
多个城市在第二批集中供地基础上进一步优化了地块的“出让条件”，对保证金比例、付款进度和捆绑要求等方面进行了调整。与第二批集中供地相比，此次房企参拍门槛下降，流拍率得到一定控制。
宁吉喆：做好政策出台前对经济发展的影响评估，及时出台有利于稳定经济运行的政策、有利于激活力增动力的改革举措，慎重出台有收缩效应的政策。
【交易策略】
找钢数据显示建材产量转增，需求继续放缓，去库量明显放缓，建材成交下降，淡季影响逐步增大。目前已有多地出台了冬储政策，东北地区价格明显高于去年。螺纹各地库存普遍要低于去年，杭州低于2019年，但北京、上海的库存仍高于2019年及以前，产量恢复偏慢，后续累库可能较缓，钢厂压力不大，但随着去库放缓并转为累库，特别在货源再次分散后，高利润下挺价意愿或不及当前。政策面仍偏宽松，央行降准、降息，地产短期可能见到政策顶，东北地区在地产政策方面宽松的节奏更快，但近期也是有所反复，因此目前地产政策大方向还是以防风险扩散为主，后续5年期LPR是否下调更为关键，以及首付比等政策能否放宽，需要关注，截止目前，商品房销售和土地成交回升还不明显，市场有传北京二手房成交增加。综合看，当前还是处在交易预期的阶段，盘面基差修复是对需求改善的体现，同时废钢持续上涨导致电炉成本重回前期高位，现货后期难继续走强，在基差收窄后，盘面上行的空间也受限，而春节前对政策端的交易还会持续，对螺纹价格有支撑，下游仍可关注回调后的多配。而复产预期下，钢材利润压缩的驱动仍存在，可关注逢高空配机会。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷05合约收盘价4541元/吨，跌0.89%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌10至4920元/吨。
【重要资讯】1、邯郸2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案要求，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。据Mysteel测算，2022年一季度该时间段内的日均铁水产量将达到8.5万吨，较四季度日均铁水产量有1.8万吨增量，但该水平较限产前日均铁水产量仍低3万吨。
2、钢之家：石横特钢计划于2022年4月份投产1条1780mm热轧板卷产线，年设计产能300万吨。
3、钢谷网：本周全国热卷产量247.97万吨，环比回升1.7万吨，社会库存277.31万吨，环比下降6.89万吨，钢厂库存78.8万吨，环比下降0.35，总库存356.11万吨，环比下降7.24万吨。
3、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需走强，表需增幅较大，热卷库存下降。钢厂生产利润回升，利润驱动下本周热卷周产量环比大幅增加，根据钢联调研，后期热卷产量或将继续增加。热卷本周表需环比大幅好转，11 月 PMI 数据环比回升至50.1，其中新订单指数环比回升 0.6 至 49.4，新出口订单指数环比回升 1.9 至 48.5，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力。本周热卷库存下降速度加快，库存压力减弱。
【交易策略】节前受需求预期好转的影响，热卷有望维持震荡上行走势，但短期钢厂复产预期较强受此影响盘面或将继续下行，关注下方4400-4500元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿震荡走弱，主力合约下跌2.51%收于679.5。
现货市场：昨日间进口矿价格延续集体上涨趋势，走势与盘面分化，各主要矿种涨幅大体一致。近日港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善，提振现货价格。截止12月22日，青岛港PB粉现货报812元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报955元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报625元/吨，日环比上涨20元/吨。
【基本面及重要资讯】
12月20日，全国45港铁矿库存总量15443.5万吨，环比下降88.59万吨。
12月13-19日，全国45港铁矿到港量为2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中北方六港到港量1060.7万吨，环比增加129.2万吨。
Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。
据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。
12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。
邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。

昨夜盘黑色系集体走弱，铁矿震荡下行，但昨日现货价格依旧延续上涨趋势。从基本面来看，虽然当前铁矿港口库存总量仍较高，但本周已开始出现拐点。随着海外矿山冲年报的结束，以及钢厂节前补库的开启，港口库存有望出现阶段性回落。铁矿供需将出现边际改善。11月下旬以来铁矿的本轮反弹主要受预期驱动，但始终处于与弱现实的博弈中，市场分歧较大，故上行斜率较缓。但近期随着铁水产量出现止跌回升迹象，港口现货日均成交量日趋活跃，需求端改善的强预期开始向强现实转化。虽然近日北方各地的限产影响仍在，但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年3月开始铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，后续对铁矿有集中补库的需求，成材利润将逐步向铁矿端传导，近日中高品矿溢价再度出现走强。成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。地产端融资和销售已出现改善，明年财政前置发力将对基建投资形成支撑，终端需求悲观预期的扭转提振整个黑色系估值。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面走弱，主力合约遇阻上方半年线，下跌3.23%收于8096。
现货市场：近期锰硅现货市场信心逐步趋于稳定，周初以来现货报价开始出现回暖迹象，昨日间虽然盘面调整较为明显，但部分主产区报价仍有小幅上调。截止12月22日，内蒙主产区价格报7750元/吨，日环比上涨50元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，贵州主产区价格报8100元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。
12月山西新泰钢铁硅锰招标价7950元/吨，招标采购量1400吨，承兑含税到厂。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为55.07%，环比上升1.39%；日均产量为24786吨，环比增加189吨。
上周河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降11.2万吨至533.2万吨，逼近17个月的低位。其中天津港进口锰矿库存环比下降9.3万吨至397.5万吨，钦州港库存环比下降1.9万吨至120.7万吨。
South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。
，厂家低价惜售心态明显，1月内蒙产量必定下降
经过周初连续反弹后，锰硅盘面昨日出现明显调整，动力煤价格近日的再度走弱一定程度上利空铁合金盘面情绪。近期现货市场信心逐步增强，周初以来报价出现回暖，昨日部分主产区报价仍有小幅上调。当前市场各方心态不一，但从基本面角度来看锰硅近期确有改善迹象。周度产量之前已连续三周下降，本周供给端再现扰动。作为全国锰硅生产核心地区之一的乌兰察布市近日要求全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造。乌兰察布市拥有30家普通硅锰生产企业，其中25000KVA以上的炉子70台，共计普通硅锰产能410余万吨。25500KVA及以上半封闭炉型7家共计9台，共计产能42.6万吨。半封闭炉型占乌兰察布市总产能10.6%，在未来2-3月内要全部完成改造。锰硅后续供给端压力将进一步缓解，1月产量大概率环比下降。需求方面，近期虽然北方地区多地开启重度污染天气二级响应，但五大钢种产量持续回升，05合约对应需求后续将逐步改善。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存继续去化，当前已降至近17个月的低位水平。前期外矿实际到港成本较高，部分锰矿港口现货价格日间开始出现止跌回升，成本端对锰硅价格的支撑力度有望提升。
【交易策略】
锰硅供应端再度出现扰动，需求有持续回暖的预期，成本端支撑力度开始增强。当前现货市场挺价意愿较强，可尝试在盘面逢低吸纳。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面下行较为明显，主力合约放量下破年线，下跌5.32%收于8192.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，对现货市场价格形成指引，近期各主产区报价出现企稳迹象。昨日虽然盘面下行明显，但各主产区报价仍维持稳定。截止12月22日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏中卫报8100元/吨，甘肃白银地区报8150元/吨。
【重要资讯】
Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。
陕西地区镁锭价格小幅下滑，报价39000-40000元/吨，大厂仍以交单为主，低价暂无成交。
河北某钢厂本轮硅铁定价8550元/吨。
据海关数据显示，2021年11月硅铁出口总量56532.096吨，较10月出口量增加25748.69吨，环比增长83.64%；较去年同期增加38870.11吨，同比增幅220.08%。
乌兰察布市要求在2021年12月底前，全市半密闭矿热炉全部完成密闭化改造工作。经相关专业机构认定，确因工艺无法密闭的特种合金矿热炉和精炼炉，在2022年1月底前完成销号。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为48.28%，日均产量15648吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。

硅铁主力合约切换至05合约，市场当前对硅铁后续供应端的压力仍有隐忧，叠加近日动力煤价格再度走弱，市场短期避险情绪发酵，在远月合约上卖保意愿增强。进入下个月，2022年能耗指标的释放将使得硅铁供给端约束有所放松，产量或将有进一步回升。但同时硅铁需求端也有望得到改善。近期虽然北方地区多地开启重度污染天气二级响应，但五大钢种产量持续回升。本轮主流钢厂招标量降幅较为明显，节前或将有一定的备货需求。金属镁价格周初以来有小幅回落，但绝对价格仍处于高位运行，对75硅铁需求暂维持稳定。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定，并有回升的迹象。当前电价各地有一定差异，整体仍处于历史偏高水平，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，进入1月有望呈现供需两旺格局。近期期现价格仍将以盘整走势为主，暂可维持观望，不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌1.15%收于1799元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分价格松动。华北交投一般，沙河正大、德金3.8mm、4.8mm价格下调0.1元/平方米，其他价格暂走稳；华中主流维稳，部分成交重心稍有松动，下游加工厂按需补货，厂家出货情况一般；广东加工厂订单跟进一般，采购趋于谨慎，交投淡稳；西南、东北价格走稳，成交尚可，近期库存变化不明显。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求维持尚可，南北差异相对明显。北方区域刚需进一步转弱，局部区域需求基本停滞，多以完成尾单交付为主。南方区域工程赶工支撑，加工厂订单尚可。淡季逼近，经过前期补货之后，下游进货谨慎度增加，转而消化自身库存。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3248万重量箱，较前一周削减64万重量箱，降幅1.93%。
上周国内浮法玻璃样本企业库存维持小降趋势，较前一周降幅明显收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约涨1.9 %。疫情方面的利好消息提振市场情绪，同时欧洲能源危机再度发酵，因供应紧缺，欧洲天然气和电力价格再度大涨，油价受到明显提振。
【重要资讯】
1、伦敦帝国理工学院周三公布的一项研究显示，感染Omicron变种的患者需要住院治疗的风险比Delta患者低40%-45%。Moderna首席执行官Stephane Bancel周二表示，该疫苗制造商预计在开发预防Omicron变种的加强针方面没有任何问题。
2、高盛：将2022年1月和2022年2月的天然气价格预测从17.60美元/百万英热上调至45美元/百万英热和25美元/百万英热，以反映近期需求的增加。
3、据外媒报道，自12月10日以来，一些原油期权的交易量已经超过了2300万桶，有人预测如此大量的期权交易可能与墨西哥国有石油公司的年度对冲计划有关，该公司一般在每年的最后几周进行此类交易。
4、美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至12月17日当周，美国原油库存减少470万桶，汽油增加550万桶，馏分油库存增加39.6万桶。
5、美国白宫表示，美国汽油价格有所下降并已经回到多年的平均水平，然而美国政府继续认为价格过高。
【交易策略】
消息面利好令油价受到明显提振，从技术上看，原油下跌趋势尚未变化，但短线60日均线能否形成强阻力是多空思路变化的重要标志，若能源问题进一步发酵，不排除油价形成技术突破，否则维持空头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约涨0.96 %。
现货市场：昨日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2960 元/吨，华南3245 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.70%，环比变化-2.2 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1980万吨，齐鲁石化100万吨产能检修将于12月19日重启，河北鑫海250万吨装置检修将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：沥青刚性需求接近尾声，东北、西北地区公路项目施工基本结束，但东北焦化需求表现较好，其他地区公路项目也处在收尾阶段，沥青需求整体将进一步走弱，后期关注沥青冬储需求情况。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂继续下降，但社会库存小幅回升。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-3.5%，国内33家主要沥青社会库存为14.78万吨，环比变化-3.5%。
【交易策略】
近期沥青期货主力多头资金大面积离场对盘面形成明显打压，但成本支撑再度增强。从技术上看，沥青在60日均线下方仍是空头格局，短线重点关注成本驱动。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格继续反弹，FU2205变化25元/吨，收于2691元/吨（0.94%），LU2203变化29元/吨，收于3482元/吨（0.84%）。
现货市场：12月22日，舟山地区MGO现货价格715美元/吨，较21日价格上涨5美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格471美元/吨，较21日现货价格持平，低硫燃料油现货价格579美元/吨，较21日价格上涨3美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至12月17日当周，美国商业原油库存减少471.5万桶，至4.236亿桶；美国战略石油储备（SPR）库存降至5.964亿桶，为2002年11月以来最低水平。
2.2021年1-11月份中国保税船供油量在1890万吨水平，同比增长约25%；而全球最大的船供油港口新加坡，1-11月份船供油量为4581.1万吨。
【交易策略】
近期低硫燃料油冬季发电需求依然支撑现货市场，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。原油市场方面，EIA公布原油库存依然超预期去库，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，同时欧洲能源供应再度紧缺，再度提振市场价格，预计燃料油价格跟随成本端继续上行，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格窄幅整理，L2205合约变化-33元/吨，收于8456元/吨（-0.39%），PP2205合约变化8元/吨，收于8070元/吨（0.10%）
现货市场：12月22日，LLDPE市场价格多数下跌，三个大区部分跌30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-9000元/吨。12月22日，PP现货市场价格偏弱整理，华北拉丝主流价格在8100-8180元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8350元/吨。
【基本面及交易策略】
进出口：12月21日公布11月份PE进口量为117.49万吨，环比增加10.37%，出口量3.36万吨，环比增加2.52%；PP进口量28.44万吨，环比增加20.05%，出口量9.34万吨，环比增加85.99%。由于出口利润持续打开，PP出口量略超预期，预计后市PP出口量依然维持较高水平，但由于总量较小，对行情影响不大。
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率86.50%(1.53%),PP周度开工率88.14%（-1.36%）。
需求端：截至12月17日当周，农膜开工率52%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编开工率53%（-1%），BOPP开工率61.94（-3.03%），注塑开工率58%（0%）
库存方面：12月22日，石化库存64万吨，日内小幅去库，石化厂家出厂价窄幅整理，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强，后市利润有走扩倾向，PP出口量略超预期，一定程度缓解国内供给压力，但相对有限。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇偏弱运行，EG2205收于4713，跌幅0.72%，增仓1.42万手。
现货市场：基差持稳，现货在05合约升水25-30元/吨附近，部分4755-4770元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及二季度浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。周三，聚酯工厂再度促销，产销略有放量，涤纶长丝产销为270%，涤纶短纤产销为110%。但整体来看，由于节前终端新增订单不及预期，目前预计订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
节前，05合约走预期逻辑，持续推荐反弹滚动沽空。中期，考虑到镇海炼化和浙石化投产时间，预计待明年2月镇海炼化投产后EG2205合约或呈现利空出尽，把握节奏。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，近月货源偏紧叠加原油强势反弹，TA2205合约收于4806，涨幅0.88%，日增仓2.36万手。现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，现货在01+10，1月上报05贴水60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，海外天然气价格再度大幅上涨，原油价格波动加剧，油价考验上方均线压力。12月以来， PX-NAP价差被压缩到极低位，目前海南炼化公布中期检修计划，且PX正值年约谈判，预计短期PX-NAP价差将止跌略反弹，短期成本略有支撑，但中期仍将跟随油价。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。上周短停的逸盛大化600万吨PTA装置正在陆续恢复正常，福建百宏250万吨PTA装置检修结束，重启提负中。目前PTA检修计划已基本兑现，后续关注福海创450万吨PTA装置是否会在12月底或1月份检修2-3周，即使兑现，预计1月供应压力仍偏大。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。周三，聚酯工厂再度促销，产销略有放量，涤纶长丝产销为270%，涤纶短纤产销为110%。但整体来看，由于节前终端新增订单不及预期，目前预计订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（4）从库存端来看，12月17日（周五） PTA社会库存为325.5万吨（-6.6）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，听闻某大厂挺价意愿偏强，但另一主流大厂已开始出货，期价近期波动将加剧，短线或偏强运行。中期来看，PTA中枢仍取决于油价，且1月为需求淡季，待后续油价有回落趋势时，建议PTA跟随滚动抛空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡，PF2205收于6814（+0.03%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分企业供应仍然偏紧，工厂产销138.15%（+95.45%），产销上涨，江苏现货价6900（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，受原油拖累， PTA和乙二醇偏弱。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。德赛16万吨计划12月底停车，重启未定；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月17日，直纺涤短开工率81.5%（+0.2%）。（3）需求端，下游开工率维持高位对短纤刚需较好，但是终端需求一般，纱厂订单未明显改善，对短纤价格驱动不足。截至12月17日，涤纱开机率为77%（+1.0%），涤纱开机率继续上升，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存24（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存4天（+0.8天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱企业订单持续性不足，且下游部分织造企业将在1月上旬提前放假，利空需求。预计短纤节前在成本带动下，偏弱窄幅震荡。中期，春节后的旺季需求或推动短纤价格上涨，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯反弹。EB2202收于7820（+0.93%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，现货略偏紧，月底有补货成交，基差扩大，江苏现货7850/7950，1月下旬7730/7770，2月下旬7760/7790。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。奥密克戎蔓延导致市场悲观，原油偏弱；纯苯港口持续累库，在原油拖累下，价格回落。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月18日已出产品，仍在调试中，未入产品罐；山东玉皇20万吨装置12月17日重启，预计本周产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨推迟至12月23日重启；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月17日，周度开工率77.44%（+1.09%）。（3）需求端：下游开工率下降，但是部分装置将重启，且PS宁波利万20万吨12月20日投产，带来刚需增量。截至12月17日，PS开工率77.27%（-5.74%），EPS开工率49.32%（-1.78%），ABS开工率89.38%（-0.61%），其中PS的中信国安46万吨12月17日提负至5透2改，宁波英力士苯领20万吨计划12月23日重启。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，港口到货减量，提货恢复，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯装置陆续重启和投产，供应压力将增加，供需偏弱。但是，当前港口库存下降，现货略偏紧，而且月末有补货需求，或推动价格反弹，建议空单暂时减仓观望，待月末补空结束后再择机做空。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4365元/吨，期价上涨29元/吨，涨幅0.67%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，隔夜油价走高。CP方面：12月21日，1月份沙特CP预期，丙烷688美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷643美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷658美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷613美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。现货方面：22日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至4850元/吨。供应端：上周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，整体供应逐步恢复。卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。需求端：工业需求偏弱， 12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。PDH装置开工率为78.98%，较上周增加1.56%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月13日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南9船冷冻货到港，合计25.25万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.4万吨，短期到港量适中。12月16日华东码头库存率较上周增加0.9%至48.76%，华南码头库存率较上周下降7.49%至60.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2226.5元/吨，期价上涨4元/吨，涨幅0.18%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨。本周综合开工率小幅缩减。山西吕梁煤矿发生安全事故，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：由于焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸日均通关车辆仅150车左右，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为2146.25万吨，较上期增加25.84万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术分析层面来看，20日期价放量收出一根长上影线，短期可能面临回调，若有多单可适当减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3065.5元/吨，期价下跌3.5元/吨，跌幅0.11%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于近期配煤价格上涨，焦化企业成本增加，内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为107元/吨，较上期增加35元/吨，利润进一步改善，但依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。供应端依旧偏低。需求端：唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，邯郸、邢台地区实行空气污染Ⅱ级响应，在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68%，环比上周下降0.14%，同比下降17.29%。日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月17日当周，焦炭整体库存为636.43万吨，较上期增加26.39万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，20日期价放量冲高回落，短期面临回调，若有多单可适当减仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势调整，主力合约窄幅跳空低开，重心冲高回落，跌破2550一线支撑，进一步回踩20日均线附近支撑后快速止跌反抽，录得十字星。隔夜夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛欠佳，价格稳中下行，沿海与内地市场重心均出现松动。上游煤炭市场窄幅盘整运行，成本端变动不大。西北主产区企业报价继续松动，内蒙古北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区商谈2100元/吨。甲醇企业仍面临一定成本压力，但厂家信心不足，暂无挺价意向，整体签单平稳，出货顺利。截至12月中旬，甲醇装置整体开工负荷为66.70%，西北地区开工负荷为81.01%，均低于去年同期水平。受西北、华东地区开工负荷下滑的影响，甲醇开工水平恢复缓慢，当前处于相对低位，产量平稳，货源供应压力阶段性缓解。但是下游市场需求跟进滞缓，维持刚需采购节奏。持货商报价下调，实际商谈价格走低。冬季属于需求淡季，传统需求行业表现乏力，开工不足问题难以解决。煤制烯烃盈利水平仍有限，整体生产积极性不高，运行负荷不足七成。进口货源成本偏高，甲醇进口量缩减，对国内市场冲击减弱，沿海地区库存未如期累积。
【交易策略】
低位库存压力不大，但需求难以形成提振，甲醇上行动能不足，短期或考验2550支撑位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货反复测试8500关口压力位，但未能突破，盘面涨跌交互，重心承压走低，回落至40日均线下方运行，多空资金博弈，震荡洗盘，向下回踩五日均线支撑位。隔夜夜盘，主力合约下破8300关口。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，受到买涨不买跌心态的影响，各地区主流价格有所回落，低价货源逐步增加。近期PVC现货市场表现不及期货市场，期现基差逐步收敛，现货仍处于窄幅升水状态，基差为246元/吨。PVC现货市场价格调整，成本压力逐步显现，打压上游原料电石走势。华北、东北部分电石采购价跟降，其余暂时稳定，电石供需关系未发生明显改变，深度下调可能性不大。西北主产区企业新接订单情况一般，销售压力增加，出厂报价陆续窄幅下调。生产装置后期检修计划寥寥无几，近期暂无新增检修，大部分装置运行平稳，PVC行业开工缓慢恢复，提升至76.11%。伴随着装置运行负荷回升，PVC货源供应预期增加。下游市场逢低适量采购，低价货源存在一定成交。贸易商心态欠佳，报价跟跌，市场缺乏买气，成交难有放量。出口市场转淡，外贸拉动作用减弱。华东及华南地区社会库存低位波动，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
基本面相对平稳，缺乏明确方向指引，PVC期货维持区间震荡走势，重心在8000-8500区间内波动，操作上高抛吸低为主。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡走弱，报收于699.6元/吨，下跌1.07%。夜盘横盘整理。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1035元/吨，环比下跌13元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量继续增加。产地方面，榆林地区煤炭销售情况一般，下游采购积极性仍不乐观，加之省内疫情管控加严后，运输管控较严，拉运车辆有所减少，部分煤矿存煤增多，煤价延续下行趋势；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月21日，区域内煤矿开工率为73.4%，周环比提升0.3个百分点，而大集团外购价公布后，市场观望情绪愈发浓厚，区域内煤炭出货情况不佳，昨日煤炭公路销量为140万吨，日环比减少24万吨，部分煤矿煤价大幅下调60-180元/吨左右。港口方面，临近月底，新年度长协价格即将执行，为引导长协价格尽快回归至限价区间内，周二大企业外购价格大幅下调，受此影响，产地煤价开始大幅下跌，到港成本将大幅下移，市场情绪悲观，卖方出货意愿较强，报价继续回落，下游买涨不买跌情绪浓厚，交易冷清。进口煤方面，多数国内电厂想赶在春节前补库，对1月底之前到港的进口煤货源询货增加，但印尼煤受降雨影响装期普遍推迟，报价仍居高不下，当前1月船期印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价普遍在FOB70美元/吨左右，1月船期印尼（CV4700）贸易商报价普遍在FOB98-100美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.69%收于2318元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛一般。华昌纯碱装置已经开车运行，重庆碱胺计划本月28日停车检修，1月份中源化学有轮修计划。近期中东部地区联碱厂家轻碱跌幅有所放缓，纯碱厂家灵活接单出货为主。重碱市场弱势下滑，浮法玻璃厂家压价力度不减，市场中低价货源增多。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.4%，较前一周同期下降0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.9%，联碱厂家加权平均开工78%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平再创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为161万吨左右，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率有所下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端，盘面对玻璃企业补充原料库存有所预期，期现价格靠拢基差修复；春节前玻璃企业补库动作存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面偏弱震荡，主力05合约跌0.96%收于2280元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内尿素行情偏弱运行，部分市场下调10-40元/吨。当前下游对于高价持抵触情绪，拿货量陆续减少，厂家出货压力渐增下，报盘小幅下调，而下游厂贸买涨不买跌心态加剧，多观望等待为主，整体成交氛围转弱，商谈重心顺势下移。对于供应面来说，前期气头企业在近期有恢复计划，日产或维持在14万吨上下，供应处于相对稳定态势。而需求方面仍有备肥、淡储等缺口，但价格方面尚未达采购预期，新单也多零星刚需小单为主。整体来看，当前供需博弈下，需求端议价话语权偏强，短时市场价格仍有小幅下行空间。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，但行业仍受到高库存的影响，谨防追高；需求方建议关注2100元附近的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
周三夜盘国内豆粕价格继续上行，截止收盘主力合约M05报收于3219，涨40点，涨幅1.26%。现货方面，今日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海油厂主流报价在3420-3460元/吨；广东3430涨10，江苏3420涨10，山东3430涨10，天津3460涨10。
【重要资讯】
咨询机构Safras e Mercado公司称，截至12月17日，巴西大豆播种进度达到97.5%，比一周前的96.8%推进了0.7%。去年同期的播种进度为95.7%，五年同期进度平均为96.8%。目前播种工作已经结束的州包括帕拉纳、马托格罗索、南马托格罗索、戈亚斯、圣保罗以及米纳斯戈亚斯。
【交易策略】
周三国内豆粕价格有所上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。目前美豆主力合约价格已经突破1300美分/蒲式耳，阿根廷大豆产区的持续干旱是造成美豆价格强势的主要因素。不过目前巴西天气较为良好，未来巴西大豆新作的上市仍会给美豆价格带来压力，预计美豆价格上行空间有限。国内豆粕目前供需状况趋向宽松，11月后大豆到港量开始稳步增长，下游 消费走弱也支撑豆粕库存开始爬升。截至2021年12月17日（第50周），国内豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%，同比去年减少39.42万吨，减幅38.19%。国内豆粕价格走势预计将继续追随CBOT大豆价格的波动，在节前下游蛋白采购结束后需求会再度走弱，春节前国内豆粕价格将保持宽幅震荡的走势。从中长期来看，国内菜粕供应量会出现持续性的下滑，建议继续持有菜粕2205合约多单。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8152点，上涨126点或1.57%；Y2205合约报收8588点，上涨118点或1.39%；OI2205合约报收12039点，上涨36点或0.3%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9460元/吨-9520元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12750元/吨-12810元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的12月份报告显示，加拿大的大豆产量高于早先预期，而油菜籽产量进一步下调。AAFC本月将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，低于上年的1948.5万吨；出口目标略微下调10万吨，为540万吨，远低于上年的1053.4万吨。截至本年度的第19周，加拿大油菜籽出口总量为261.3万吨，比实现全年出口目标所需水平高出64万吨，这意味着如果当前的预测正确，油菜籽出口步伐将很快放慢。
印度外贸监管机构表示，政府将准许自由进口精炼棕榈油的截止日期从2021年12月31日延长到2022年12月31日。印度政府发布公告，将33度精炼棕榈油和24度精炼棕榈油的基础进口税从17.5%调低至12.5%，此举旨在平抑国内食用油价格。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三小幅震荡，收涨0.12%至8102元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行，内贸市场成交维持前期现状，节日的临近并未带动市场整体的备货意愿，实际多以按需采购为主。主产区花生价格维持基本平行状态，紧大花生价格略好于白沙价格0.05-0.1元/斤。东北产区购销清淡，贸易商多以观望为主。食品米走货依然不快，多以成交油料为主，整体报价维持稳定，308通货米报价在3.8-3.9元/斤。河南产区走货情况大致相同，老百姓惜售心理明显，河南南阳产区麦茬花生通货米4.0元/斤左右，驻马店产区麦茬米通货报价3.9-4.0元/斤，开封产区大花生通米4.00-4.10元/斤。油料米方面，到货量继续增加，油厂收购指标严格。主流成交价格在7400-7600/吨，对市场情绪难有提振。
【重要资讯】
据卓创资讯：周三油厂整体到货高位，控制质量严格，价格偏弱，部分油厂今日价格继续下调。定陶鲁花今日厂外约115车，包括昨日未进厂的。近几日每日限量进厂30车，均为大车。河南新乡鲁花今日共约72车，小车居多，昨日卸货约600吨，今日新合同参考7900元/吨。新沂鲁花原料今日到货约45车1200吨，近期日均卸货600-700吨。指标控制严格，以质论价，严控出成等指标。莱阳鲁花原料收购中，今日约有二十七八车，均为大车。包括复检及压车十多车。严控酸价等质量标准。深州鲁花今日到三十多车，昨日未进厂三十多车。正阳鲁花今日共约85车，小车为主，2000吨以内。近期主流好货成交约3.70-3.80元/斤。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂近期下调收购价格严格把握收购标准施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，库存较低，目前主要库存仍在农户手中。但近期油厂已基本全部入市，油料米流转较快，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高21.54%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势；商品米需求近期较差，筛选厂采购积极性受限，市场氛围偏空。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力后移。目前6成以上货源仍在农户手中，本周部分压榨厂下调收购价格施压市场看涨情绪，短期需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。如若月底花生油走货旺季不旺，油厂对花生压价意愿预计仍旧较强，期价或延续偏弱运行。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜小幅上涨，收涨25点或0.86%至2921元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格稳中略涨。今日我国国产加籽粕市场稳中略涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2900元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场相对平稳。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格总体持稳，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的12月份报告显示，加拿大的大豆产量高于早先预期，而油菜籽产量进一步下调。AAFC本月将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，低于上年的1948.5万吨；出口目标略微下调10万吨，为540万吨，远低于上年的1053.4万吨。截至本年度的第19周，加拿大油菜籽出口总量为261.3万吨，比实现全年出口目标所需水平高出64万吨，这意味着如果当前的预测正确，油菜籽出口步伐将很快放慢。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，但美豆期价能否进一步上行需要更为良好的出口数据支持。菜粕自身基本面方面，加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损923元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.05%；CBOT 玉米主力合约周三收涨0.75%;
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2810-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，基本持平于周二；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国一家政府机构称，美国农业部在2019年向美国玉米种植户多付了约30亿美元的贸易战补贴，因为农业部高估了出口业务因贸易战而受损的程度。
（2）据美国商品期货交易委员会上周五发布的持仓报告显示，截至2021年12月14日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单345,980手，比一周前增加13,480手。
（3）咨询机构AgResource将巴西首季玉米产量预测数据下调15.6%，为2380万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，涨幅0.23%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周二下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月9日-12月15日）全国玉米加工总量为64.74万吨，较前一周玉米用量增加0.23万吨； 全国玉米淀粉产量为34.96万吨，较前一周产量增加0.03万吨。开机率为69.87%，较前一周上调0.06%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月15日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.9万吨，较前一周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%；年同比增幅12.10%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：22日夜盘沪胶震荡整理。RU2205合约最高见14480元，微涨0.42%。NR2203合约最高见11360元，稍涨0.62%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。
【交易策略】
国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线可能要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：22日夜盘白糖期货震荡整理。SR2205合约最高见5758元，微涨0.02%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，天气状况有利于糖厂生产，新糖大量上市带来供应压力。此外，国际糖价跟随原油价格出现调整，对国内糖价有利空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月22日，郑棉主力合约涨0.76%，报19870。棉纱主力合约涨0.32%，报26735。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截至21日新疆皮棉累计加工449.37万吨，同比减2%。其中自治区271.44万吨减1%，兵团177.93万吨减4%。当日增量3.79万吨。
河北棉市虽无太大起色，但随着纺企原料消耗，本周成交略好转，市场报价较乱。受疫情反复影响，各地继续加强防控，多数市场人士对后市无信心。
纯棉纱整体维持，市场较疲乏，下游织造、印染有放假情况。少数纱厂也有发放假通知，预计将提前放假。市场成交价渐企稳，商家也不愿再继续降价。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5548元/吨，上涨88元/吨。
现货市场：现货商家低价惜售，阔叶浆现货市场可外售货源不多，整体交投偏刚需居多。南方松5350元/吨，银星5450-5500元/吨，部分加针5500-5650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场大稳小动。川内个别纸企意向价位偏高，但据闻出货量欠佳，下游利润承压局面中对高价接受度偏低；北方地区木浆生活用纸市场波动不大，河北地区有部分厂家意向以6500元/吨出大轴，但下游跟单热情有限，整体成交放量不足。
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降1.7%，港口出货速度平稳，仅常熟港库存窄幅增加。
双胶纸规模纸厂仍有企稳意向，部分纸厂成交策略略显灵活。下游经销商订单仍有偏弱，价格波动不大，个别低价出现，业者操盘积极性偏低。下游印厂刚需补入。
【交易策略】
周内主要港口木浆库存小幅下降1.7%，库存连续5周回落，压力减轻，但交易所仓单量46.5万吨，相比上月同期增加3万吨，11月针叶浆进口量环比增加，同比则偏低，全年累计进口量小幅下降，由于加拿大、俄罗斯对供应的扰动主要发生在11月下旬之后，结合发货及船期，预计对明年一季度进口有一定影响，短期看供应对市场情绪的影响明显下降，但疫情等相关风险仍存在，11月下旬至今CME木材价格上涨70%。国内纸浆高价成交持续不足，纸厂受困于成本传导不畅，成品纸涨价落地并不理想，导致纸厂对高价木浆接受度下降，特别是原料库存较低的中小企业，生活用纸近期开工出现回落，白卡纸及铜版纸开工则继续上升，白卡纸厂家库存压力小，外需有支撑，但涨价也并不顺畅，临近年底，下游以回笼资金为主。纸浆进口报价上涨及期货高位回落后，内外套利的窗口关闭。整体看，纸浆在供应再次发酵前，继续受国内成品纸影响，近期成本传导不畅，浆价高位走强的驱动减弱，但进口成本抬升，国内浆价底部区间上移，建议关注5400元和5200元附近支撑，上方压力5800元/吨。

生猪   【行情复盘】
12月22日，生猪期货合约LH2203一路走低，开盘于14250，最高涨至14300，最低下探14050，收盘于14075。当日成交11639手（-5293），持仓达到56938手（+1563）。
【重要资讯】
12月22日，全国外三元生猪出栏均价16.22元/公斤，较前一日价格上涨0.62%，较上周下跌0.37%；15公斤外三元仔猪价格24.97元/公斤，与前一交易日基本持平，与上周基本持平。
【交易策略】
现货端：周三北方市场价格全线下行，养殖端出栏积极性较高，猪源供应充足，冬至节气已过，屠企宰量下滑，终端白条走货一般，短期供需失衡，预计周四市场偏弱运行。南方市场价格弱势走跌，上游标猪供应量偏多，终端仍有零星腌腊，但整体提振一般，预计周四市场弱势调整。
期货端：期货合约LH2203成交量较前一下降32%，价格也一路走低。技术面上，目前处于振幅缩窄，趋势不明状态。生猪供应充足，不具备大幅上涨的动力。受成本端支撑，也难以大幅下跌。目前以窄幅震荡思路对待后期走势。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三偏强震荡，收于8303元/吨，涨幅为0.47%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上果农一二级片红报价为3-3.1元/斤，与周二持平；陕西洛川纸袋富士70#起步果农货报价为2.8-3.2 元/斤，与周二持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12 月16 日，全国苹果库存量为889.46 万吨，较前一周下降10 万吨，低于去年同期的1134 万吨，其中山东地区库存为317 万吨，去年同期为417 万吨，陕西地区为262万吨，去年同期为319 万吨。
（2）山东烟台栖霞市苏家店镇苹果价格维持稳定，客商采购量比之前稍有增加，主要选购优质好货以及部分低价货源。果农货75#起步片红主流价格2.4-2.6元/斤，条红主流价格2.6-3.0元/斤。截止目前，冷库整体出货速度比去年快。
（3）陕西省延安市洛川杨舒乡冷库苹果价格变动不大，果农半商品货源主流成交价格70#起步半商品主流成交价格2.8-3.2元/斤，虚高报价已经很少，以质论价。近期主要成交下捡果及高次，半商品成交缓慢。
（4）市场点评：前期苹果期价大幅回落，主要是圣诞和元旦双节备货表现一般所拖累。对于苹果市场来说，当下供应端的变化量是有限的，冷库库存低于往年同期已是事实，其只能构成价格的相对支撑，不能构成上涨的推动力，当下的市场焦点已经转向消费端，目前市场成交有限，产区去库缓慢，削弱了低库存所带来的支撑，不过对于05合约来说，品质忧虑仍然存在，对其整体仍然维持区间波动预期。
【交易策略】
苹果05合约短期波动或有反复，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周三中幅下跌，收跌1.6%至14110元/吨。
现货市场：红枣现货价格持稳，崔尔庄市场看货商渐多，特级主流13400元/吨，高价在14500元/吨；新郑市场特级14000元/吨，环比昨日持平。
【重要资讯】
12月22日仓单+预报数量16644张，环比增加152张。仓单数量10875张，环比增加82张。
2021年11月红枣出口情况高于上月，总出口量较上月明显增加，同比去年出口量相当。本月出口量为1896.517吨，环比增加16.97%，同比增加0.71%。
【交易策略】
红枣逐步进入春节备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨60%左右，现货市场的高价被终端接受需要有一定的时间过程，终端采购目前以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，终端补货需求后移，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，红枣走货数量的下降和较大的仓单压力导致近期期价呈现持续回落态势，期现价差目前已修复，01合约期价低于同标准现货价格。短期重点关注年前备货情况，据卓创、Mysteel预估本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力。目前限制现货价格上涨因素主要是市场上仍存有一定量的陈季相对低价红枣库存，按照目前销区现货价格来计算贸易商销售利润较为微薄，随着陈季库存逐步消化，现货企业有一定提价需求。年前备货逐步临近，市场看货客商渐多，重点关注1月上旬备货关键期和年后二次补库市场库存去化速度和现货价格走势，目前预估红枣现货价格震荡偏强运行为主。操作上前期卖保头寸部分止盈；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周三低位回升，收于4089元/500千克，涨幅0.69%；
现货市场：周三主产区鸡蛋均价4.51元/斤，较周二均价落0.01元/斤；主销区鸡蛋均价4.70元/斤，较周二均价落0.02元/斤。
【重要资讯】
1、受蛋价下滑影响，养殖单位对后市信心不足，淘汰老鸡积极性略提高。屠宰企业产品销售不佳，因此压低收购价格，进一步刺激养殖单位淘汰老鸡。鸡蛋、淘汰鸡价格偏弱运行，蛋鸡养殖盈利水平下降，多数地区养殖单位观望情绪加重，鸡苗需求一般。
2、市场需求欠佳，销区销量减少。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7282.40 吨，环比减幅 4.59%，同比增幅8.41%。
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.28 天、1.07 天，环比增幅分别为 10.34%、15.05%。
4、行情点评：鸡蛋05合约来说，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过目前产区补苗的积极性不高，在产蛋鸡存栏相对收缩对价格形成支撑，短期现货端弱势或继续对期价形成拖累，目前对于05合约整体维持低位震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或面临一定支撑，不过整体上行动力不足，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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