贵金属 【行情复盘】
美元指数震荡走强，对贵金属形成冲击，而通胀、变异病毒和低利率等因素支撑贵金属价格，在没有其他重磅宏观数据和事件影响下，贵金属维持高位震荡调整走势。日内，伦敦金现1785-1792美元/盎司区间运行；现货白银整体在22.44-22.57美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持夜盘走势，沪金跌0.46%至368.9元/克；沪银涨0.9%至4816元/千克。
【重要资讯】
①美国第三季度经常帐赤字扩大了165亿美元至2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字，预估为赤字2050亿美元。第三季度经常帐赤字扩大反映出服务贸易盈余减少，二次收入和商品赤字扩大，这些赤字被初次收入盈余扩大部分抵消。②美联储理事沃勒表示，美联储最早明年春季灵活调整政策，在美联储明年3月结束购债后不久加息可能有保障；并希望美联储必要情况下讨论3月加息的可能性。美联储可能准备在明年3月或5月加息。同时，沃勒认为，无需推迟调整资产负债表，敦促在美联储开始加息之后的一到两次会议上启动缩减资产负债表（缩表）的进程。③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属上涨行情将会持续。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.33的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
12月22日，沪铜震荡偏强运行，主力合约CU2202收于69690元/吨，涨1%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价69620元/吨，较上一交易日涨120元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价87-103美元/吨，均价较前一交易日下调5美元/吨；提单报价72-92美元/吨，均价较前一交易日下调3美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3升水25.5美元/吨。
【重要资讯】
1、澳大利亚工业、科学、能源和资源部（DISER）最新发布的《资源和能源季度报告》显示，铜价在2021年大幅上涨，全年均价为每吨9,200美元。受持续的经济复苏和低排放技术应用的支撑，铜价将在2022年得到支撑。预计到2023年，随着新矿供应上线，铜价将小幅回落至每吨8,500美元。
2、2021年11月，中国有色金属产业景气指数为37.6，较上月回落2个点；先行指数73.2，较上月回落3.1个点；一致指数为85.8，较上月回落4.4个点。数据显示，产业景气指数在 “正常”区间出现回落。
3、外电12月21日消息，秘鲁总理米尔塔·瓦斯奎兹与Chumbivilcas省领导人会面时，敦促封锁MMG旗下Las Bambas铜矿使用道路的社区在本周三中午之前疏通该路线，并称该封锁给秘鲁带来重大问题。Chumbivilcas省领导人表示将于居民协商后给出答复。
【操作建议】
近期欧洲能源危机愈演愈烈，欧洲天然气和电费双双续创历史新高，部分高能耗金属减产预期再度升温，铝、锌领涨有色。从基本面来看，目前铜供应存在潜在利多因素，秘鲁最大铜矿抗议事件尚无转机，五矿国际宣布暂停Las Bambas铜矿的运营。而国内方面，北方数个主要口岸因疫情的关系暂停或放缓了铜矿进口，对国内供应产生了一定的打击。而需求方面，中央经济工作会议后，稳增长的基调明确，市场对财政政策对于消费端的预期不断上修。在短期利空情绪宣泄后，铜价仍具备反弹动力，建议期货多单继续持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
12月22日，沪锌强势反弹，ZN2202收于24025元/吨,涨2.1%。现货方面，上海0#锌主流成交于23650~23760元/吨，双燕成交于23690~23780元/吨；0#锌普通对2201合约报升水20~40元/吨，双燕对2201合约报升水40~80元/吨；1#锌主流成交于23540~23670/吨。
【重要资讯】
1、海关总署数据显示，中国11月精炼锌进口量为21053.58吨，环比降49%，同比降66%。澳大利亚为最大供应国，当月自该国进口精炼锌为8602.12吨，环比增43%，同比降56%。
2、海关总署数据显示，中国11月份锌矿砂及其精矿进口量为36.85万吨，同比增加70%，环比增加16%。澳大利亚为最大供应国，11月从该国进口13.88万吨，环比大增141%。
3、外电12月19日消息，在BusinessLine组织的“2022年基本金属市场展望”网络研讨会上，专家指出，铜、锌、铝和铅等基本金属在今年大部分时间保持热态后，可能会在未来1-2个季度企稳，然后在2022年晚些时候降温，这表明明年金属价格看跌。专家们认为，全球金属价格将面临下行压力，原因包括对全球和美国通胀的担忧、世界各国央行正在采用的加息周期，以及由于价格持续走高，工业活动从2020年的峰值开始放缓。
【操作建议】
近期欧洲能源价格飙升引发当地电解铝、电解锌企业进一步减产预期，沪铝、沪锌领涨有色，随着欧洲能源价格与欧洲碳排放权（EUA）价格创历史新高,当前锌价仍低于欧洲冶炼成本；而国内电价上浮后，部分地区也存在减产压力。需求方面，11月限电解除后，锌下游开工显著回升，但春节前环保政策趋严和冬奥会临近可能引起的北方限产值得关注。总体而言，锌市紧缺感仍强，成本推动下，短中期仍有反弹空间，建议回调买入，期权卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】12月22日，沪铝主力合约AL2202高开高走，全天跟随伦铝震荡上涨，报收于20080元/吨，环比上涨2.29%。长江有色A00铝锭现货价格上涨140元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-150元/吨。
【重要资讯】上游方面，周二，SMM氧化铝地区加权指数2818/吨，较周一下跌5元/吨；西南地区，长单和现货的成交较之北方地区，难度较大，当前西南的氧化铝厂虽主动寻求买家，但价格尚未达到对方的心理价位，短期内长单签署进程缓慢，现货成交十分清淡。成本方面，11月云南省内用电企业平均开工率为56.02%，其中电解铝企业月度平均开工率64.78%，环比10月增加1.25%，但同比仍然减少31.19%，进入11月后，云南省内交易电价环比提升78.4%，至0.24919元/千瓦时。铝棒方面，据SMM调研获悉，近期新疆、内蒙古等地铝棒企业出现停、减产情况，主因接近年根下游进入消费淡季，铝棒需求不佳，另外企业开工成本较大年底少量出货为主。库存方面，12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，巩义、上海地区转为累库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。目前电解铝产能有少量复产但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体仍然趋紧。另外环保及冬奥限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库走势，利多盘面。欧洲能源危机有所发酵，伦铝大幅上涨带动沪铝走强，主力02合约已突破20000元关口，建议暂时观望为主，寻找合适的空单入场点，02合约上方第一压力位20500，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周三有色集体走高，沪锡2201合约收于286500元/吨，上涨0.77%。上海1#锡主流成交于294000-296000元/吨，均价295000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。
【重要资讯】
20日缅甸勐阿口岸锡精矿运输恢复，预计积压锡精矿库存在4000金属吨左右。
SMM调研数据，截止12月17日，上海、广东两地锡锭社会库存合计3241吨，较前一周减少102吨。
SMM调研数据，12月17日当周，锡锭冶炼厂周度开工率55.7%，环比下降2.09%，因环保因素云南开工率下降，江西持稳。
【操作建议】
欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比走低。需求方面，四季度以来高锡价对下游消费形成明显抑制，全年光伏装机量预期由55-65GW下调至45-55GW，现货成交整体清淡，市场观望情绪较浓。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

镍 【行情复盘】镍价反弹，收于145820，涨1.87%。
【重要资讯】美元指数整理延续，避险情绪略有缓解，且欧洲能源问题依然严峻，有色金属继续回升。LME电解镍持续去库存，高升水反复，注销仓单占比近半。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。11月国内进口数据显示，镍矿石及镍生铁进口均呈现环比回落。WBMS数据显示前10个月镍短缺13.31万吨。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价暂趋稳，近期成交价有在1260元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交一般，期货盘面震荡缓反弹延续。
【交易策略】LME镍价反复波动，近期关注2万元关口压力。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍在恐慌情绪缓解后修复反弹暂延续，145000收复，则继续向148000反弹。

铅 【行情复盘】
周三有色金属集体走高，铅逆势走低，Pb2202收于15515元/吨，较前一交易日下跌0.23%。上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。
据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。
Nexa Resources秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿已恢复运营，满负荷生产。
据SMM调研，截至12月20日，五地铅锭库存总量至11.39万吨，较17日下降0.35万吨，较13日下降0.55万吨。
【操作建议】
美元指数回到阶段性高位，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强，利空有色。但欧洲能源危机及疫情忧虑缓和提振有色，然而铅价逆势走低。12月原生及再生铅产量料有3万吨左右的增长，但近两周由于区域性环保、检修等因素影响，再生及原生铅冶炼企业周度开工率环比小幅回落，造成铅库存持续回落，不过降幅有所收窄。预计后续去库将放缓甚至转向累库。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库下需求整体持稳。近期铅价宽幅震荡，基本面变化不大，铅价仍以震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202窄震荡延续，收于16250，涨0.9%。
【重要资讯】不锈钢现货交投平稳，市场氛围较为一般。11月不锈钢出口环比增加，进口环比下降，较为利多。近期库存下降以后，贸易商暂不急于降价进一步去库，市场暂稳定。不锈钢整体报价平稳，商家库存上周有多有明显消化跌价意愿不强，部分客户少量备货以防年前疫情反复，成交氛围尚可。22日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17450，平；太钢天管17000，平；酒钢17100，平；甬金四尺17000，平；北港新材料16750，平；德龙16750，平；宏旺16750，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26300，平；张浦26300，平。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价较低，南方镍生铁厂有停产检修出现，近期成交在1260元/镍点，国内铁，有所企稳。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向有所缓解。现货库存无锡300系库存最新调查继续下降，需求端近期成交有所好转，但并不激进。
【交易策略】不锈钢现货交投一般，库存继续下跌，减产增多，现货企稳，期价回升节奏波动反复，受到宏观因素波动影响，但较为滞跌。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会震荡延续，以时间换空间。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价与不锈钢强弱反向波动。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4438元/吨，跌35元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格走弱，河钢敬业4650-4720、建龙系4600左右，市场整体成交和昨日相近。上海地区价格开盘下跌20，上午成交少，收盘后有继续下跌10-20，目前中天4800-4820、永钢4810-4820、三线4650-4760。
【重要资讯】
吉林省发改委主任李国强称，要鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；长春市落实好重点高校毕业生安家费以及国家级领军人才购房补贴政策，提高进城农民购房补贴标准，有关支持政策有效期延长至2022年6月30日。
多个城市在第二批集中供地基础上进一步优化了地块的“出让条件”，对保证金比例、付款进度和捆绑要求等方面进行了调整。与第二批集中供地相比，此次房企参拍门槛下降，流拍率得到一定控制。
宁吉喆：做好政策出台前对经济发展的影响评估，及时出台有利于稳定经济运行的政策、有利于激活力增动力的改革举措，慎重出台有收缩效应的政策。
【交易策略】
钢谷网数据显示建材产量和消费量均连续两周下降，近两日建材日成交回落，淡季影响逐步加大。目前已有多地出台了冬储政策，东北地区价格明显高于去年，部分贸易商仍在观望之中。螺纹各地库存普遍要低于去年，杭州低于2019年，但北京、上海的库存仍高于2019年及以前，产量恢复偏慢，后续累库可能较缓，钢厂压力不大，但随着去库放缓并转为累库，特别在货源再次分散后，高利润下挺价意愿或不及当前。政策面仍偏宽松，央行降准、降息，地产短期可能见到政策顶，东北地区在地产政策方面宽松的节奏更快，但近期也是有所反复，因此目前地产大的政策方向还是以防风险扩散为主，后续5年期LPR是否下调更为关键，以及首付比例等政策能否放宽，需要关注，截止目前，商品房销售和土地成交回升还不明显，市场今日有传北京二手房成交增加。综合看，当前还是处在交易预期的阶段，盘面基差修复是对需求改善的体现，同时废钢持续上涨导致电炉成本重回前期高位，现货后期难走强，在基差收窄后，盘面上行的空间也受限，而春节前对政策端的交易还会持续，这也会对螺纹产生支撑，下游仍可关注回调后的多配。而复产预期下，钢材利润压缩的驱动仍存在，可继续关注。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续下行，热卷05合约收盘价4558元/吨，跌1.24%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌10至4920元/吨。
【重要资讯】1、近日邯郸市正式印发2021-2022 年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案，2022年1月1日-3月15日，原则上钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
2、钢之家：石横特钢计划于2022年4月份投产1条1780mm热轧板卷产线，年设计产能300万吨。
3、钢谷网：本周全国热卷产量247.97万吨，环比回升1.7万吨，社会库存277.31万吨，环比下降6.89万吨，钢厂库存78.8万吨，环比下降0.35，总库存356.11万吨，环比下降7.24万吨。
3、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需走强，表需增幅较大，热卷库存下降。钢厂生产利润回升，利润驱动下本周热卷周产量环比大幅增加，根据钢联调研，后期热卷产量或将继续增加。热卷本周表需环比大幅好转，11 月 PMI 数据环比回升至50.1，其中新订单指数环比回升 0.6 至 49.4，新出口订单指数环比回升 1.9 至 48.5，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力。本周热卷库存下降速度加快，库存压力减弱。
【交易策略】节前受需求预期好转的影响，热卷有望维持震荡上行走势，但短期钢厂复产预期较强受此影响盘面或将继续下行，关注下方4400-4500元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿盘面维持盘整，上行趋势暂缓，主力合约下跌0.43%收于693.5。
现货市场：昨日间进口矿价格延续集体上涨趋势，走势与盘面分化，各主要矿种涨幅大体一致。近日港口现货成交日趋活跃，下游实际需求出现改善，提振现货价格。截止12月22日，青岛港PB粉现货报812元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报955元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报625元/吨，日环比上涨20元/吨。普氏指数12月21日报123.8美金，环比上涨0.6美金。
【基本面及重要资讯】
12月21日，全国主港铁矿成交141.7万吨，环比增加41.7%。
12月20日，全国45港铁矿库存总量15443.5万吨，环比下降88.59万吨。
12月13-19日，全国45港铁矿到港量为2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中北方六港到港量1060.7万吨，环比增加129.2万吨。
Mysteel预估12月中旬全国粗钢产量2355.39万吨，日均产量235.54万吨，环比12月上旬下降0.26%，同比下降19.91%。
据巴西矿业组织Sinferbase数据显示，2021年11月份，巴西矿商淡水河谷公司(Vale)铁矿石出口量为2608万吨，环比增长7.6%，同比增长9.6%。1-11月份，淡水河谷铁矿石出口量累计2.5亿吨，同比增长3.7%。
12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。
邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。
唐山市于2021年12月19日12时再度启动全市重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知。
中国12月LPR报价出炉，1年期降至3.8%，上月为3.85%，5年期以上为4.65%，上月为4.65%。
全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。

日间铁矿盘面涨势暂缓，小幅回落，但本轮反弹尚未结束。从基本面来看，虽然当前铁矿港口库存总量仍较高，但本周已开始出现拐点。随着海外矿山冲年报的结束，以及钢厂节前补库的开启，港口库存有望出现阶段性回落。铁矿供需将出现边际改善。11月下旬以来铁矿的本轮反弹主要受预期驱动，但始终处于与弱现实的博弈中，市场分歧较大，故上行斜率较缓。但近期随着铁水产量出现止跌回升迹象，港口现货日均成交量日趋活跃，需求端改善的强预期开始向强现实转化。虽然近日北方各地的限产影响仍在，但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年3月开始铁水产量的修复将更为明显。而钢厂当前厂内铁矿库存绝对水平处于偏低位，但自身利润处于较高水平，后续对铁矿有集中补库的需求，成材利润将逐步向铁矿端传导，近日中高品矿溢价再度出现走强。成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。地产端融资和销售已出现改善，明年财政前置发力将对基建投资形成支撑，终端需求悲观预期的扭转提振整个黑色系估值。
【交易策略】
宏观层面已现转暖迹象，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，钢厂利润水平当前较好，对铁矿后续有补库预期，春节前铁矿价格将维持强势。当前继续维持逢低买入策略。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡回落，主力05合约跌0.44%收于1796元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分价格松动。华北交投一般，沙河正大、德金3.8mm、4.8mm价格下调0.1元/平方米，其他价格暂走稳；华中主流维稳，部分成交重心稍有松动，下游加工厂按需补货，厂家出货情况一般；广东加工厂订单跟进一般，采购趋于谨慎，交投淡稳；西南、东北价格走稳，成交尚可，近期库存变化不明显。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求维持尚可，南北差异相对明显。北方区域刚需进一步转弱，局部区域需求基本停滞，多以完成尾单交付为主。南方区域工程赶工支撑，加工厂订单尚可。淡季逼近，经过前期补货之后，下游进货谨慎度增加，转而消化自身库存。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3248万重量箱，较前一周削减64万重量箱，降幅1.93%。
上周国内浮法玻璃样本企业库存维持小降趋势，较前一周降幅明显收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求季节性回落。同时对于终端需求方来说，房地产市场预期显著转暖，2022年玻璃竣工需求释放预期有推升玻璃价格的可能，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油大幅反弹，主力合约收于465.6 元/桶，涨4.18%，持仓量减少595手。欧洲能源危机再度发酵，因供应紧缺，欧洲天然气和电力价格再度大涨，油价受到明显提振。
【重要资讯】
1、据外媒报道，法国核电中断迫使欧洲进一步依赖天然气，而当前正值通过一个重要管道输送的俄罗斯天然气改变方向，逆向输往波兰，欧洲天然气价格跃升至纪录高位。欧洲正在面临能源危机，公用事业机构依赖煤炭，甚至石油来保持供电。情况更糟的是，德国年底前将关停近50%的核能，上周法国电力公司表示由于计划外的工程将暂停四个核反应堆后，令供应更为紧张。本周，随着寒冷天气席卷欧洲大陆，而庞大的可再生能源网络也无法填补缺口（其中德国风电产量创五周新低）。
2、高盛：将2022年1月和2022年2月的天然气价格预测从17.60美元/百万英热上调至45美元/百万英热和25美元/百万英热，以反映近期需求的增加。
3、据外媒报道，自12月10日以来，一些原油期权的交易量已经超过了2300万桶，有人预测如此大量的期权交易可能与墨西哥国有石油公司的年度对冲计划有关，该公司一般在每年的最后几周进行此类交易。
4、美国石油学会数据显示，截止11月17日当周，美国商业原油库存4.175亿桶，比前周减少370万桶，汽油库存增加370万桶，馏分油库存增加84.9万桶。
【交易策略】
欧洲能源危机再度提升能源品溢价，油价受到明显提振，从技术上看，原油下跌趋势尚未变化，但短线60日均线能否形成强阻力是多空思路变化的重要标志，若能源问题进一步发酵，不排除油价形成技术突破，否则维持空头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货盘中大幅反弹后回吐部分涨幅，主力合约收于3118 元/吨，涨0.45%，持仓量减少11100 手。
现货市场：今日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2960 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北2965 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.70%，环比变化-2.2 %。近期，国内沥青炼厂检修量居于高位，合计产能损失1980万吨，齐鲁石化100万吨产能检修将于12月19日重启，河北鑫海250万吨装置检修将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：沥青刚性需求接近尾声，东北、西北地区公路项目施工基本结束，但东北焦化需求表现较好，其他地区公路项目也处在收尾阶段，沥青需求整体将进一步走弱，后期关注沥青冬储需求情况。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-3.5%，国内33家主要沥青社会库存为14.78万吨，环比变化-3.5%。
【交易策略】
近期沥青期货主力多头资金大面积离场对盘面形成明显打压，但成本支撑再度增强。从技术上看，沥青在60日均线下方仍是空头格局，短线重点关注成本驱动。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，近月货源偏紧叠加原油强势反弹，TA2205合约收于4784，日涨幅3.86%，日增仓2.72手。
现货市场：主流大厂动作不一，部分挺价、部分出货，基差持稳，现货在01+10，1月上报05贴水60。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，海外天然气价格再度大幅上涨，原油价格波动加剧，油价考验上方均线压力。12月以来， PX-NAP价差被压缩到极低位，目前海南炼化公布中期检修计划，且PX正值年约谈判，预计短期PX-NAP价差将止跌略反弹，短期成本略有支撑，但中期仍将跟随油价。
（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。上周短停的逸盛大化600万吨PTA装置正在陆续恢复正常，福建百宏250万吨PTA装置检修结束，重启提负中。目前PTA检修计划已基本兑现，后续关注福海创450万吨PTA装置是否会在12月底或1月份检修2-3周，即使兑现，预计1月供应压力仍偏大。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。周三，聚酯工厂再度促销，产销略有放量，涤纶长丝产销为270%，涤纶短纤产销为110%。但整体来看，由于节前终端新增订单不及预期，目前预计订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（4）从库存端来看，12月17日（周五） PTA社会库存为325.5万吨（-6.6）。12月PTA去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期为PTA年约谈判期，听闻某大厂挺价意愿偏强，但另一主流大厂已开始出货，期价近期波动将加剧，短线或偏强运行。中期来看，PTA中枢仍取决于油价，且1月为需求淡季，待后续油价有回落趋势时，建议PTA跟随滚动抛空。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇窄幅波动，EG2205收于4750，涨幅0.36%，增仓1286手。
现货市场：基差持稳，现货在05合约升水25-30元/吨附近，部分4755-4770元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及二季度浙石化投产进度，这或将压制盘面。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。周三，聚酯工厂再度促销，产销略有放量，涤纶长丝产销为270%，涤纶短纤产销为110%。但整体来看，由于节前终端新增订单不及预期，目前预计订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。
（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。
【交易策略】
节前，05合约走预期逻辑，持续推荐反弹滚动沽空。中期，考虑到镇海炼化和浙石化投产时间，预计待明年2月镇海炼化投产后EG2205合约或呈现利空出尽，把握节奏。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯继续增仓下行。EB2202收于7730（-0.99%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分补货成交，江苏现货7850/7950，1月下旬7730/7770，2月下旬7760/7790。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。奥密克戎蔓延导致市场悲观，原油偏弱；纯苯港口持续累库，在原油拖累下，价格回落。（2）供应端：装置重启和新装置投产，苯乙烯供应压力增加。新装置万华65万吨装置12月18日已出产品，仍在调试中，未入产品罐；山东玉皇20万吨装置12月17日重启，预计本周产出；宁波科元其中一套装置计划月底重启；巴陵石化13万吨推迟至12月23日重启；中海壳牌二期预计25日左右重启。1月份，利华益72万吨和镇海炼化66万吨预计投产。截止12月17日，周度开工率77.44%（+1.09%）。（3）需求端：下游开工率下降，但是部分装置将重启，且PS宁波利万20万吨12月20日投产，带来刚需增量。截至12月17日，PS开工率77.27%（-5.74%），EPS开工率49.32%（-1.78%），ABS开工率89.38%（-0.61%），其中PS的中信国安46万吨12月17日提负至5透2改，宁波英力士苯领20万吨计划12月23日重启。（4）库存端：截至12月22日华东港口库存6.76（-2.82）万吨，港口到货减量，提货恢复，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯装置重启和投产，供应压力增加，供需偏弱，且当前原油走势偏弱，预计苯乙烯震荡偏弱，建议空单继续持有。风险提示：成本上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，德赛16万吨计划12月底停车，成本带动短纤反弹，PF2205收于6816（+1.70%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分企业供应仍然偏紧，工厂产销138.15%（+95.45%），产销上涨，江苏现货价6900（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，受原油拖累， PTA和乙二醇偏弱。（2）供应端，开工率暂稳，部分企业供应紧张。德赛16万吨计划12月底停车，重启未定；江阴华宏58万吨计划1月29日停车检修15天；翔鹭18万吨12月15日升温中，预计23日出料；新凤鸣12月17日新开一条100吨/日产线，目前共5条产线；福建经纬25万吨计划1月12日至2月6日停车检修。截至12月17日，直纺涤短开工率81.5%（+0.2%）。（3）需求端，下游开工率维持高位对短纤刚需较好，但是终端需求一般，纱厂订单未明显改善，对短纤价格驱动不足。截至12月17日，涤纱开机率为77%（+1.0%），涤纱开机率继续上升，对短纤刚需有保证。涤纱厂原料库存24（+1.2）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存4天（+0.8天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划，对价格有支撑；需求端的涤纱企业订单持续性不足，且下游织造企业将在1月上旬提前放假，利空需求。预计短纤节前在成本带动下，偏弱窄幅震荡。中期，春节后的旺季需求或推动短纤价格上涨，建议逢低做多。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格继续反弹，FU2205变化52元/吨，收于2658元/吨（2.00%），LU2203变化77元/吨，收于3435元/吨（2.29%）。
现货市场：12月22日，舟山地区MGO现货价格715美元/吨，较21日价格上涨5美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格471美元/吨，较21日现货价格持平，低硫燃料油现货价格579美元/吨，较21日价格上涨3美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 美国石油学会数据显示，截止11月17日当周，美国商业原油库存4.175亿桶，比前周减少367万桶，汽油库存增加370万桶，馏分油库存增加84.9万桶。
2.2021年1-11月份中国保税船供油量在1890万吨水平，同比增长约25%；而全球最大的船供油港口新加坡，1-11月份船供油量为4581.1万吨。
【交易策略】
近期低硫燃料油冬季发电需求依然支撑现货市场，韩国区域供热公司通过招标购买了两批6万吨含硫量为0.3%的极低硫燃料油，将于1月和2月交割，以满足冬季供暖需求。同时由于国内燃料油价格较新加坡地区更具竞争力，因此，新加坡地区船燃加注需求走弱，国内加注需求上升。新加坡与国内地区低硫燃料油套利窗口打开。原油市场方面，利比亚近期由于工人罢工导致产量预计走低30万桶/日水平，API公布原油库存数据继续超预期下降，预计EIA公布原油库存依然呈去库局面，需求端，虽然奥利克戎病毒依然在扩散，但市场担忧情绪转弱，同时欧洲能源供应再度紧缺，欧洲天然气价格升至纪录高位，电力价格也大幅飙升均提振能源品价格，预计燃料油价格跟随成本端继续上行，近期燃料油宽幅震荡格局延续，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格窄幅整理，L2205合约变化-31元/吨，收于8489元/吨（-0.36%），PP2205合约变化-59元/吨，收于8062元/吨（-0.73%）
现货市场：12月22日，LLDPE市场价格多数下跌，三个大区部分跌30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-9000元/吨。12月22日，PP现货市场价格偏弱整理，华北拉丝主流价格在8100-8180元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8350元/吨。
【基本面及交易策略】
进出口：12月21日公布11月份PE进口量为117.49万吨，环比增加10.37%，出口量3.36万吨，环比增加2.52%；PP进口量28.44万吨，环比增加20.05%，出口量9.34万吨，环比增加85.99%。由于出口利润持续打开，PP出口量略超预期，预计后市PP出口量依然维持较高水平，但由于总量较小，对行情影响不大。
供给端：本周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率86.50%(1.53%),PP周度开工率88.14%（-1.36%）。
需求端：截至12月17日当周，农膜开工率52%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编开工率53%（-1%），BOPP开工率61.94（-3.03%），注塑开工率58%（0%）
库存方面：12月22日，石化库存64万吨，日内小幅去库，石化厂家出厂价窄幅整理，社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强，后市利润有走扩倾向，PP出口量略超预期，一定程度缓解国内供给压力，但相对有限。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，单边策略建议维持观望，PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LL空PP策略继续持有

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月22日，PG02合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4268元/吨，期价上涨27元/吨，涨幅0.64%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至12月17日当周，API原油库存较上周下降367万桶，汽油库存较上涨增加370.1万桶，精炼油库存较上周下降84.9万桶，库欣原油库存较上周增加127.2万桶。库存数据偏中性，油价维持区间震荡。CP方面：12月21日，1月份沙特CP预期，丙烷688美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨；丁烷643美元/吨，较前一交易日跌7美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷658美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨；丁烷613美元/吨，较前一交易日跌6美元/吨。现货方面：22日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至4850元/吨。供应端：上周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，整体供应逐步恢复。卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。需求端：工业需求偏弱， 12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。PDH装置开工率为78.98%，较上周增加1.56%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照12月13日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南9船冷冻货到港，合计25.25万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.4万吨，短期到港量适中。12月16日华东码头库存率较上周增加0.9%至48.76%，华南码头库存率较上周下降7.49%至60.18%。
【交易策略】
短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月22日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2219元/吨，期价上涨8元/吨，涨幅0.36%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.36%；日均产量58.90万吨。本周综合开工率小幅缩减。山西吕梁煤矿发生安全事故，当地安全生产趋严，并进而引发对于保供产能逐步退出的预期。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，后期供应或有所下滑。需求方面：由于焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸日均通关车辆仅150车左右，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为2146.25万吨，较上期增加25.84万吨，库存仍在继续累积。
【交易策略】
供应端有收缩预期，期价仍有上行驱动，但焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，焦煤向上驱动减弱。从技术分析层面来看，20日期价放量收出一根长上影线，短期可能面临回调，若有多单可适当减仓。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月22日，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3067元/吨，期价上涨45.5元/吨，涨幅1.51%，从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于近期配煤价格上涨，焦化企业成本增加，内蒙部分焦化企业开始提涨，下游钢厂暂未接受。上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为107元/吨，较上期增加35元/吨，利润进一步改善，但依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。供应端依旧偏低。需求端：唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，邯郸、邢台地区实行空气污染Ⅱ级响应，在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68%，环比上周下降0.14%，同比下降17.29%。日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量依旧维持在200万吨下方，需求持续走弱。库存方面：12月17日当周，焦炭整体库存为636.43万吨，较上期增加26.39万吨，整体库存有所提升主要还是由于下游铁水产量偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，期价继续上涨的驱动已稍显不足。从技术层面来看，20日期价放量冲高回落，短期面临回调，若有多单可适当减仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势调整，主力合约窄幅跳空低开，回踩20日均线附近支撑后快速止跌反抽，录得十字星。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛欠佳，价格稳中下行，沿海与内地市场重心均出现松动。西北主产区企业报价继续松动，内蒙古北线地区商谈2100-2150元/吨，南线地区商谈2100元/吨。甲醇企业仍面临一定成本压力，但厂家信心不足，暂无挺价意向，整体签单平稳，出货顺利。受西北、华东地区开工负荷下滑的影响，甲醇开工水平恢复缓慢，当前处于相对低位，产量平稳，货源供应压力阶段性缓解。但是下游市场需求跟进滞缓，维持刚需采购节奏。持货商报价下调，实际商谈价格走低。进口货源成本偏高，甲醇进口量缩减，对国内市场冲击减弱，沿海地区库存未如期累积。
【交易策略】
低位库存压力不大，但需求难以形成提振，甲醇上行动能不足，短期或考验2550支撑位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面涨跌交互，重心承压走低，回落至40日均线下方运行，震荡洗盘，向下回踩五日均线支撑位。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，受到买涨不买跌心态的影响，各地区主流价格有所回落，低价货源逐步增加。近期PVC现货市场表现不及期货市场，期现基差逐步收敛，现货仍处于窄幅升水状态，基差为246元/吨。PVC现货市场价格调整，成本压力逐步显现，打压上游原料电石走势。华北、东北部分电石采购价跟降。西北主产区企业新接订单情况一般，销售压力增加，出厂报价陆续窄幅下调。PVC行业开工缓慢恢复，货源供应预期增加。下游市场逢低适量采购，低价货源存在一定成交。贸易商心态欠佳，报价跟跌，市场缺乏买气，成交难有放量。出口市场转淡，外贸拉动作用减弱。华东及华南地区社会库存低位波动，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
基本面相对平稳，缺乏明确方向指引，PVC期货维持区间震荡走势，重心在8000-85000区间内波动，操作上高抛吸低为主。

动力煤 【行情复盘】12月22日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡走弱，报收于699.6元/吨，下跌1.07%。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1035元/吨，环比下跌13元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量继续增加。产地方面，榆林地区煤炭销售情况一般，下游采购积极性仍不乐观，加之省内疫情管控加严后，运输管控较严，拉运车辆有所减少，部分煤矿存煤增多，煤价延续下行趋势；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月21日，区域内煤矿开工率为73.4%，周环比提升0.3个百分点，而大集团外购价公布后，市场观望情绪愈发浓厚，区域内煤炭出货情况不佳，昨日煤炭公路销量为140万吨，日环比减少24万吨，部分煤矿煤价大幅下调60-180元/吨左右。港口方面，临近月底，新年度长协价格即将执行，为引导长协价格尽快回归至限价区间内，周二大企业外购价格大幅下调，受此影响，产地煤价开始大幅下跌，到港成本将大幅下移，市场情绪悲观，卖方出货意愿较强，报价继续回落，下游买涨不买跌情绪浓厚，交易冷清。进口煤方面，多数国内电厂想赶在春节前补库，对1月底之前到港的进口煤货源询货增加，但印尼煤受降雨影响装期普遍推迟，报价仍居高不下，当前1月船期印尼（CV3800）巴拿马船型贸易商报价普遍在FOB70美元/吨左右，1月船期印尼（CV4700）贸易商报价普遍在FOB98-100美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.56%收于2329元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛一般。华昌纯碱装置已经开车运行，重庆碱胺计划本月28日停车检修，1月份中源化学有轮修计划。近期中东部地区联碱厂家轻碱跌幅有所放缓，纯碱厂家灵活接单出货为主。重碱市场弱势下滑，浮法玻璃厂家压价力度不减，市场中低价货源增多。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.4%，较前一周同期下降0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.9%，联碱厂家加权平均开工78%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平再创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为161万吨左右，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率有所下滑，需求方面重碱需求平稳，轻碱需求偏弱。随着纯碱企业库存高企与价格大幅回落既成事实，市场关注焦点转向纯碱需求端，盘面对玻璃企业补充原料库存有所预期，期现价格靠拢基差修复；春节前玻璃企业补库动作存压力仍在，建议投资者轻仓试多谨慎参与。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收8026点，上涨100点或1.26%；Y2205合约报收8470点，上涨94点或1.12%；OI2205合约报收12003点，上涨21点或0.18%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9530元/吨-9590元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1050-1100元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9460元/吨-9520元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价12750元/吨-12810元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的12月份报告显示，加拿大的大豆产量高于早先预期，而油菜籽产量进一步下调。AAFC本月将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，低于上年的1948.5万吨；出口目标略微下调10万吨，为540万吨，远低于上年的1053.4万吨。截至本年度的第19周，加拿大油菜籽出口总量为261.3万吨，比实现全年出口目标所需水平高出64万吨，这意味着如果当前的预测正确，油菜籽出口步伐将很快放慢。
印度外贸监管机构表示，政府将准许自由进口精炼棕榈油的截止日期从2021年12月31日延长到2022年12月31日。印度政府发布公告，将33度精炼棕榈油和24度精炼棕榈油的基础进口税从17.5%调低至12.5%，此举旨在平抑国内食用油价格。
【交易策略】
周三国内植物油价格继续上行，当前国内植物油基本面并未发生较大的改变，油脂价格的波动主要受到外盘原油价格走势的影响。受宏观收紧预期以及奥密克戎加速传播的影响，原油价格在周一大幅下行，推动了国内植物油价格的快速下滑。在市场恐慌情绪消散后，抄底资金的涌入推动原油价格再度回升，WTI原油重新回到71美元/桶以上的位置。预计短期内国内植物油价格仍将保持震荡调整的形态，价格大幅上行的概率越来越低，虽然春节前备货开启，国内豆油库存保持下滑走势，但下行幅度过于缓慢。截至2021年12月17日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约82.42万吨，环比上周减少0.48万吨，降幅0.58%。预计进入1月中上旬后，国内植物油供需紧张的局面将得到改善，国内不会出现供需过度紧张的状况，豆油将转入增库存的周期。随着巴西本年度大豆新作上市时间的临近，外盘美豆价格也将承压逐步上行，建议未来1-2周对植物油仍保持观望态势。择机逢高做空棕榈油2205合约，可以考虑中长期持有。

豆粕   【行情复盘】
周三国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3179，涨26点，涨幅0.82%。现货方面，今日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海油厂主流报价在3420-3460元/吨；广东3430涨10，江苏3420涨10，山东3430涨10，天津3460涨10。
【重要资讯】
咨询机构Safras e Mercado公司称，截至12月17日，巴西大豆播种进度达到97.5%，比一周前的96.8%推进了0.7%。去年同期的播种进度为95.7%，五年同期进度平均为96.8%。目前播种工作已经结束的州包括帕拉纳、马托格罗索、南马托格罗索、戈亚斯、圣保罗以及米纳斯戈亚斯。
【交易策略】
周三国内豆粕价格有所上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。目前美豆主力合约价格已经突破1300美分/蒲式耳，阿根廷大豆产区的持续干旱是造成美豆价格强势的主要因素。不过目前巴西天气较为良好，未来巴西大豆新作的上市仍会给美豆价格带来压力，预计美豆价格上行空间有限。国内豆粕目前供需状况趋向宽松，11月后大豆到港量开始稳步增长，下游 消费走弱也支撑豆粕库存开始爬升。截至2021年12月17日（第50周），国内豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%，同比去年减少39.42万吨，减幅38.19%。国内豆粕价格走势预计将继续追随CBOT大豆价格的波动，在节前下游蛋白采购结束后需求会再度走弱，春节前国内豆粕价格将保持宽幅震荡的走势。从中长期来看，国内菜粕供应量会出现持续性的下滑，建议继续持有菜粕2205合约多单。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周三宽幅震荡，收涨3点或0.1%至2896元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格稳中略涨。今日我国国产加籽粕市场稳中略涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价2900元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-90。今日我国进口菜粕市场相对平稳。天津港口进口菜粕价格相对平稳，当地市场主流进口菜粕报价2950元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格总体持稳，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日持平。
【重要资讯】
加拿大农业暨农业食品部（AAFC）发布的12月份报告显示，加拿大的大豆产量高于早先预期，而油菜籽产量进一步下调。AAFC本月将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，低于上年的1948.5万吨；出口目标略微下调10万吨，为540万吨，远低于上年的1053.4万吨。截至本年度的第19周，加拿大油菜籽出口总量为261.3万吨，比实现全年出口目标所需水平高出64万吨，这意味着如果当前的预测正确，油菜籽出口步伐将很快放慢。
【交易策略】
短期市场聚焦于南美天气和美豆需求情况，产区天气方面，巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州（约占巴西大豆总产量的30%）以及阿根廷降水量仍低于常值，南美产区干旱和美豆压榨数据良好为为美豆期价提供明显支撑，但美豆期价能否进一步上行需要更为良好的出口数据支持。菜粕自身基本面方面，加拿大农业部12月报告将油菜籽产量预期下调了18.7万吨，为1259.5万吨，同比减少35.36%。出口目标略微下调10万吨，为540万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损923元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，终端饲料厂春节季节性备货对短期需求形成一定支撑，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前为水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存4.8万吨，环比增加26.32%，处于季节性偏高位置。综上，进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，叠加油粕比近期略有反转，菜粕近期期价整体强势运行，但豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，已有多单继续持有，未入场者建议逢回调入场，不建议追高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三小幅回落，收于2688元/吨，跌幅0.96%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2580-2620元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2810-2830元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨，基本持平于周二；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国一家政府机构称，美国农业部在2019年向美国玉米种植户多付了约30亿美元的贸易战补贴，因为农业部高估了出口业务因贸易战而受损的程度。
（2）据美国商品期货交易委员会上周五发布的持仓报告显示，截至2021年12月14日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单345,980手，比一周前增加13,480手。
（3）咨询机构AgResource将巴西首季玉米产量预测数据下调15.6%，为2380万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过整体养殖产能维持高位以及小麦价格高位运行尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格相对高位同样稳定工业消费，此外，目前还有节前备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏依然会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力03合约周三继续大幅回落，收于3013元/吨，跌幅1.44%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3460元/吨，较周二下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月9日-12月15日）全国玉米加工总量为64.74万吨，较前一周玉米用量增加0.23万吨； 全国玉米淀粉产量为34.96万吨，较前一周产量增加0.03万吨。开机率为69.87%，较前一周上调0.06%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月15日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.9万吨，较前一周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%；年同比增幅12.10%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求继续放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或继续震荡偏弱走势，操作方面暂时建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：22日沪胶继续反弹。RU2205合约最高见14455元，收盘上涨1.12%。NR2203合约最高见11310元，收盘上涨1.26%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。
【交易策略】
国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线可能要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖   【行情复盘】
期货市场：22日白糖期货缩量反弹。SR2205合约最高见5751元，收盘微涨0.58%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国11月份进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。2021年1-11月我国累计进口食糖527.27万吨，同比增加91.3万吨，增幅达20.94%。21/22榨季截至11月，我国累计进口食糖143.69万吨，同比减少14.94万吨，降幅达10.40%。
【交易策略】
11月进口糖数量虽然环比及同比均有减少，但仍处于历史高位附近。还有，国内处于产糖旺季，天气状况有利于糖厂生产，新糖大量上市带来供应压力。此外，国际糖价跟随原油价格出现调整，对国内糖价有利空影响。印度产糖进度稍快于上年同期，产区天气状况仍是重要影响因素。美联储政策调整靴子落地，宽松政策收紧提速，对商品市场应有长期压力。目前看，国内外糖价都缺乏冲高动力，中线维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月22日，郑棉主力合约涨0.76%，报19870。棉纱主力合约涨0.32%，报26735。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
截至21日新疆皮棉累计加工449.37万吨，同比减2%。其中自治区271.44万吨减1%，兵团177.93万吨减4%。当日增量3.79万吨。
河北棉市虽无太大起色，但随着纺企原料消耗，本周成交略好转，市场报价较乱。受疫情反复影响，各地继续加强防控，多数市场人士对后市无信心。
纯棉纱整体维持，市场较疲乏，下游织造、印染有放假情况。少数纱厂也有发放假通知，预计将提前放假。市场成交价渐企稳，商家也不愿再继续降价。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5548元/吨，上涨88元/吨。
现货市场：现货商家低价惜售，阔叶浆现货市场可外售货源不多，整体交投偏刚需居多。南方松5350元/吨，银星5450-5500元/吨，部分加针5500-5650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场大稳小动。川内个别纸企意向价位偏高，但据闻出货量欠佳，下游利润承压局面中对高价接受度偏低；北方地区木浆生活用纸市场波动不大，河北地区有部分厂家意向以6500元/吨出大轴，但下游跟单热情有限，整体成交放量不足。
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降1.7%，港口出货速度平稳，仅常熟港库存窄幅增加。
双胶纸规模纸厂仍有企稳意向，部分纸厂成交策略略显灵活。下游经销商订单仍有偏弱，价格波动不大，个别低价出现，业者操盘积极性偏低。下游印厂刚需补入。
【交易策略】
周内主要港口木浆库存小幅下降1.7%，库存连续5周回落，压力减轻，但交易所仓单量46.5万吨，相比上月同期增加3万吨，11月针叶浆进口量环比增加，同比则偏低，全年累计进口量小幅下降，由于加拿大、俄罗斯对供应的扰动主要发生在11月下旬之后，结合发货及船期，预计对明年一季度进口有一定影响，短期看供应端对市场情绪端的影响明显下降，但疫情等相关风险仍存在，11月下旬至今CME木材价格上涨70%。国内纸浆高价成交持续不足，纸厂受困于成本传导不畅，成品纸涨价落地并不理想，导致纸厂对高价木浆接受度下降，特别是原料库存较低的中小企业，生活用纸近期开工出现回落，白卡纸及铜版纸开工则继续上升，白卡纸厂家库存压力小，外需有支撑，但涨价也并不顺畅，临近年底，回笼资金为主。进口报价上涨及期货高位回落后，内外套利的窗口关闭。整体看，纸浆在供应再次发酵前，继续受国内成品纸带动，近期成本传导不畅，浆价高位走强的驱动减弱，但进口成本抬升后，底部区间上移，建议关注5400元和5200元附近支撑，上方压力5800元/吨。

重要事项:

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