国际宏观  【英国央行意外加息，贝利警告通胀风险】英国央行意外将基准利率上调15BP至0.25%，以对抗通胀飙升，为疫情以来首个加息的主要央行，英镑短线拉升逾80点。决议中，加息-不变-降息的投票比例为8-1-0（11月为2-7-0），委员会一致维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。英国央行行长贝利表示，有迹象显示薪资和物价压力变得更持久，未来几个月英国通胀率可能达到6%；奥密克戎可能进一步提高通胀压力，并影响明年一季度经济。英国央行意外升息增强了交易员对明年加息的预测，但引发企业界不满，警告称此举将推升成本并抑制投资；他们认为当前通胀飙升主要是受到全球因素的推动，因此加息对遏制通胀进一步上升几乎没有作用。英国央行加息出乎意料，英镑亦出现大幅走升；然而英国疫情依然严重，经济复苏程度有限，加息对经济会形成一定的负面拖累。
【欧洲央行上调今明两年通胀预期，重申明年不太可能加息】欧洲央行在最新决议上维持维持三大关键利率不变，宣布2022年一季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP），并按原定时间在明年三月底结束该计划，符合市场预期。另外从2022年4月起，增加常规资产购买计划（APP）到400亿欧元，目前每月的购买量为200亿欧元，以平抑抗疫购债计划退场的影响。欧洲央行预计，2022年和2021年通胀预期分别为3.2%和2.6%，均较此前预期明显提高。行长拉加德表示，通胀在2022年大部分时间将超2%，但中期通胀将继续低于目标，长期通胀预期接近2%；不过重申欧洲央行不太可能在2022年加息。疫情防控措施可能会推迟经济复苏，奥密克戎变异毒株对经济影响还有待评估。我们认为欧洲央行将会在3月份结束PEPP，但是2022年不会加息，对于欧元而言虽然短期形成利好，但是长期依然偏空，我们认为欧元仍将会维持弱势。
【其他资讯与分析】①挪威央行将利率上调25个基点至0.5%，印尼央行维持7天逆回购利率在3.5%不变，菲律宾央行将关键利率维持在2%不变，瑞士央行将政策利率维持在-0.75%不变，土耳其央行将基准回购利率下调100个基点至14%，均符合预期，阿根廷央行将利率保持在38％不变，墨西哥央行加息50个基点至5.50%，市场预期为加息25个基点。②据悉，美国参议院多数党领袖舒默已经决定将拜登的经济议程审议推迟到明年。如此一来，民主党内围绕支出法案的分歧可能会加剧，许多民主党人将该法案视为2022年中期选举的关键。知情人士透露，拜登本周与西弗吉尼亚州参议员Joe Manchin谈得并不顺利。③美联储周四在固定利率逆回购中接纳了1.658万亿美元，超过了周三创下的历史纪录1.621万亿美元。逆回购的规模飙升源于机构对存放短期现金的需求，政府现金余额下降以及对突破债务上限的担忧也起到了推波助澜的作用。

海运   【市场情况】
12月16日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为68.2元/吨，较昨日下跌5.8元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为57元/吨，较昨日下跌4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.287美元/吨，较昨日下跌2.669美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为23.537美元/吨，较昨日下跌1.904美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.14美元/吨，较昨日下跌0.285美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为51.72美元/吨，较昨日下跌0.63美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.882美元/吨，较昨日下跌0.042美元/吨。
【重要资讯】
1、今年国内铁矿库存总体呈上升态势，尤其是在四季度累库趋势日益明显。12月10日，中国45大港口的铁矿库存突破1.55亿吨，相比今年年初提升3212万吨。中国铁矿总供给量呈上扬态势，但是疏港量呈下降趋势，从而导致铁矿库存不断累积。
2、今年1至11月，我国与美国、欧盟、英国的外贸额达到6826亿美元、7480亿美元、1021亿美元，分别同比增长30.3%、28.8%、23.6%。其中，中国出口至美国和欧盟分别达到5202亿美元、4658亿美元、784亿美元，分别同比增长28.3%、33%、21.9%。既然商品在中国生产，货物就会从中国出口，从而大幅增加了贸易商对于中国出口欧美的舱位需求。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市回落，标普500指数下跌0.87%。欧洲市场明显走升。A50指数下跌0.22%。美元指数回落，人民币汇率小幅上涨。
【重要资讯】消息面上看，数据显示，上周首申失业金人数小幅上升，但仍在50年低位。11月工业产值增长强劲，新屋开工数达8个月高点。12月初企业活动有所降温但依然稳固，制造商压力有所缓解。供应链打通以及就业好转均有利于经济。英国昨日宣布加息15BP超预期，并成为首个加息发达国家。欧央行明年二季度开始
临时扩大常规购债操作，以平抑紧急购债计划退场的影响。国内方面，央行表示有信心、有能力继续保持货币信贷合理增长。国务院总理称中国将加大财政金融政策支持，包括组合减税降费、降低融资成本等。此外，日本央行今日利率决策，预计维持政策不变。短期消息面多有利多出现，预计能够支持指数高位震荡或再次挑战压力。中长期来看，经济承压走弱趋势尚未扭转，基本面对市场仍无明显利多支持，继续关注政策宽松幅度，以及房地产、海外风险情况。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内明显反弹，主要技术指标变动不一，短线指数仍可能再度挑战3715点上方密集压力，同时继续关注3675点缺口的日内级别压力，支撑位于下方3638点缺口，以及3540点以及3480点附近。中期来看主要支撑上移至3350点附近，压力位于3731点前高，中期宽幅震荡走势有待突破。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货震荡走低三品种全部收跌，其中10年期主力下跌0.14%；5年期主力下跌0.05%，2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率长端上行达1bp以上。
【重要资讯】
宏观方面，美联储12月议息会议维持利率不变，将每月资产购买规模减少300亿美元，点阵图显示2022和2023年美联储将各加息三次，美联储Taper加速将带动美元和美债收益率回升， 对金融市场形成一定的估值压力。政策方面，国务院总理李克强12月15日主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持；确定加大对制造业支持的政策举措，促进实体经济稳定发展。公开市场，昨日央行公开市场维持百亿操作模式，当日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量，货币市场资金面保持稳定。一级市场，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.583%、2.8561%、3.1718%，全场倍数分别为5.28、5.49、5.19，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
虽然海外货币政策回归正常化会带动海外收益率低位回升，国内外利差收窄对于国债形成一定压力。但当前国内经济下行压力较大，国内政策环境转向宽松，预计海外政策收紧影响有限，国债牛市行情仍将延续。操作上，建议交易型资金等待调整买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月16日，沪深300指数涨0.58%，报5034.73；上证50指数涨0.36%，报3330.85。指数短期走势偏强。
【重要资讯】
统计局：11月，规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，增速比上月增长0.3个百分点。社会消费品零售总额41043亿元，同比增长3.9%；全国城镇调查失业率为5.0%，比上月上升0.1个百分点。1-11月，全国固定资产投资(不含农户)494082亿元，同比增长5.2%。
Shibor：隔夜报2.1370%，下跌3.10个基点。7天报2.2010%，下跌0.90个基点。3个月报2.4930%，无涨跌。
人民币兑美元中间价较上日调升79点至6.3637。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品大面积收涨，黑色、能化涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、锌、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，新型病毒忧虑消退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储议息会议落下帷幕，将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。宣布加速缩减购债规模，预计明年与后年各加息3次。鲍威尔称高通胀是美联储加速Taper的原因。英国央行自疫情爆发以来首次加息。拜登签署债务上限法案，以避免政府债务出现违约。国内方面，11月份，中国制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。11月社融规模增量为2.61万亿，预期为2.7万亿。CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，人民币汇率应声走弱。中央经济工作会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
【交易策略】
在策略方面，当前黑色、化工品种博弈力度较大，短线仍可关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美联储政策收紧落地，利空出尽；而英国意外加息和欧洲央行将略微收紧刺激措施，均利空美元指数和美债收益率，美元大幅回落，利好贵金属，贵金属持续上涨，预计上涨行情仍将会持续。周四现货黄金持续上涨，收涨1.26%至1799.39美元/盎司，接近千八大关。现货白银强势拉涨，收涨2.04%至22.5美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘强势上涨，沪金涨1.36%至370.78元/克；沪银涨2.8%至4805元/千克，再度回到4800元/千克上方。
【重要资讯】
①美联储12月议息会议维持利率不变，将每月资产购买规模减少300亿美元，符合市场预期。点阵图加息预期方面，预计2022和2023年美联储将各加息三次，略超市场加息两次预期。②英国央行意外将基准利率上调15BP至0.25%，以对抗通胀飙升，为疫情以来首个加息的主要央行，英镑短线拉升逾80点。决议中，加息-不变-降息的投票比例为8-1-0（11月为2-7-0），委员会一致维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属开启新一轮的上涨行情。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属则会开启一波上涨行情。黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.34的60日均线（5000元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜强势反弹，主力合约CU2201涨1.85%，收于69200元/吨，LME铜报9477.5美元/吨。
【重要资讯】
1、12月16日中国市场电解铜现货库存8.65万吨，较9日减0.33万吨，较13日减0.75万吨；其中上海库存6.17万吨，较9日减0.44万吨，较13日减0.67万吨；广东市场库存1.11万吨，较9日增0.15万吨，较13日增0.01万吨；年底冶炼企业稳定长单供应为主，散货发货少；保税区境外铜上周流入不明显，且部分铜直接走下游，因此国内社库再次出现去库态势，预计今年社库剩余两周均将表现持续下降趋势。
2、2021年10月，中国铜需求量景气指数为107.5，较上月上升17.9个点，10月份指数分布于“偏热”界限（104.2）以上，表明中国铜需求量在10月份需求较为旺盛。2021年10月份中国铜需求量指数处于“偏热”区间，环比和同比均上升。季调后本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电网基本建设投资完成额环比上升20%；空调产量当期值环比上升11%；铁路的当期固定资产投资额和传统汽车产量分别环比上升5%和6%。2021年10月份中有63%的指标呈现正增长，而去年同期中有41%的指标呈现正增长，导致2021年10月份中国铜需求量指数同比上升。
3、上海金属网讯：据市场人士反馈，中国铜业、铜陵有色、江西铜业以及金川集团与Freeport确定2022年铜精矿长单加工费Benchmark为65美元/吨与6.5美分/磅，较2021年上涨5.5美元/吨与0.55美分/磅。2021年铜精矿长单加工费Benchmark为59.5美元/吨与5.95美分/磅。
【交易策略】
12月美联储FOMC会议的鹰派态度基本在市场预期之内，同时鲍威尔强调未来加息与就业相挂钩，其实暗示了未来加息周期仍是不确定的，此次会议没有超预期的利空，对于市场来说有一个空预期买事实的动作，目前美股原油等资产已经开启反弹，表明乐观情绪正在回暖。目前短期最大的利空因素已经释放，考虑到铜价与其他资产已经提前对这次利空消息做出反应，预计铜价到明年春节之前呈重心上移的态势，中枢将站稳70000关口：一方面是中国财政政策和货币政策双重发力，超前开启基建投资，铜最大的消费端电网投资已经开始提速；另一方面冬季是空调消费旺季，11月份开始限电对下游的扰动已经消失，短期将提振精铜消费，带动铜库存进一步去库。建议期货多单持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势反弹，截至国内收盘，主力合约ZN2201涨3.41%，收于23940元/吨，LME锌报3457美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，12月16日锌锭社会库存11.48万吨，较周一增加0.01万吨，较上周四减少0.46万吨，社会库存出现增加的趋势。从本周来看，上海依旧呈小幅下降的趋势，本周出货情况不及上周，市场以出货为主，出库一般；天津地区正常到货，每日有1000多吨到库，周二周三出货较好，库存并未出现增加；佛山有价无市状态，消费价差，接货的很少，贸易市场也不活跃，库存小幅增加；宁波地区本周在疫情的影响下少量到货，出货也比较一般，整体库存变化不大。
2、英国央行将基准利率上调15个基点至0.25%。将资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。消息公布后，美元兑英镑直线跳水，美元指数也回落，目前跌幅为0.24%。
3、国际铅锌研究小组公布的数据显示，今年10月全球锌市供应短缺缩窄至6100吨，9月份供应短缺修正为38400吨。1-10月份，全球锌市供应短缺9.3万吨，去年同期为过剩47.6万吨。
【操作建议】
美联储12月FOMC会议纪要符合市场预期，利空情绪宣泄后市场风险偏好回升。从基本面来看，前期锌价再度回调至国内冶炼成本线附近，亦远低于欧洲冶炼成本，目前欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续走高，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。总体而言，锌市紧缺感仍强，目前宏观利空出尽，期货建议把握锌市回调做多的机会，期权买入波动率策略可以获利退场，考虑反手卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201低开高走，早盘开始拉升震荡走强，报收于19205元/吨，环比上涨1.29%。夜盘高开高走，继续震荡走强；隔夜伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格下跌70元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，12月14日一笔3万吨西澳氧化铝以345美元/吨FOB价格成交，船期2022年1月上旬。氧化铝西南缺乏方向大宗成交，贵州均价超过晋豫地区。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，2022年铝相关产品进出口关税无调整。SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。库存方面，最新统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。废铝方面，近期市场普遍反馈废铝供应紧张，铝价大涨并未拉开精废价差，废铝跟涨迅速。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前沪铝盘面受美元指数带动震荡走强，建议多单谨慎续持，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体走高，美元指数回落，沪锡2201合约收于284150元/吨，上涨1.72%。周四上海1#锡主流成交于291500-293500元/吨，均价292500元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。
【重要资讯】
光伏行业协会预计，2021年光伏装机预测由年初的55-65GW下调至45-55GW，预测2022年光伏装机增至75GW以上。
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。预计全年销量达到340万辆，2022年达到480万辆。
【操作建议】
美联储加快缩窄规模，点阵图显示明后年可能各加息三次，较市场预期鹰派。从美股、有色表现来看，市场出现买预期卖事实现象，不过对有色整体仍有压制。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，下游维持刚需采购，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，多空因素交织下，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属集体走高，Pb2201收于15685元/吨，上涨2.15%。周四上海1#铅主流成交于15200-15350元/吨，均价15275元/吨，较前一交易日下降50元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计12月16日全国主要市场铅锭社会库存为10.94万吨，较13日减少1.16万吨，较9日减少1.65万吨。
12月14日，Nexa Resources暂停秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿运营生产，由于自12月8日以来的道路封锁。
【操作建议】
美联储FOMC会议加快缩窄规模至300亿美元，点阵图显示明后年可能各加息三次，较市场预期鹰派，但市场出现买预期卖事实现象，有色及美股均先抑后扬。不过在美联储收紧货币政策下，有色整体仍将承压。14日秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿暂停运营生产，关注停产时间。原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止16日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于144660，涨2.11%。
【重要资讯】美元指数回落至 96附近波动，美联储议息会议结果大体符合预期略偏鹰派，英国意外加息，市场继续视同阶段利空出尽，有色金属避险情绪缓解，继续出现强劲反弹。LME电解镍持续去库存，高升水有所回落，19000美元附近支撑仍在，继续反弹回升。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价也降至1345元/镍，成交价有低至1280元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交明显改善，期货盘面反弹震荡延续。
【交易策略】LME镍价19000美元未失反弹延续，60日均线若顺利收复站上，进一步向上拓展。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。美联储议息会议没有超预期利空出现，有色修复反弹，镍上档反弹压力位145000，149000附近，高位宽震荡暂延续，短多暂持有。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202反弹，收于16100，涨0.34%。
【重要资讯】不锈钢期货整理，现货价格波动。16日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦17250，跌50；太钢天管16900，跌50；四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺16400，均跌50；316L四尺切边基价太钢、张浦26300，跌100。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1345元/镍点，镍生铁成交价继续下降，有低至1250元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查继续下降，需求端近期成交有所好转。
【交易策略】不锈钢反弹，现货交投等待继续改善，库存继续下跌，减产增多，期货已经显现见底改善信号，短期反弹发生，为了促进销售，现货弱稳，期价回升节奏也可能是波动反复的。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会继续展开震荡反弹回升。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价反弹，不锈钢低位整理。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4529元/吨，上涨88元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日持稳或涨10-20，河钢敬业4670-4700、建龙系4600-4650。上海地区价格较昨日上涨20-30，中天4800-4830、永钢4830-4840、三线4680-4780。全国建材日成交量17万吨。
【重要资讯】
Mysteel对贵州市场1家长流程生产企业和5家短流程生产企业调研发现，6家钢厂全部都有安排检修或停产计划。从调研数据看，调研样本企业日度建材产量合计2.16万吨，现日均产量只有1.03万吨，影响日均产量1.13万吨，减产比例达到66%。
黑龙江建龙钢铁2021-2022年冬储政策发布，螺纹钢收款单价4800元/吨，盘螺收款单价5000元/吨。详情>>
江苏省镔鑫钢铁2021-2022冬储政策发布，螺纹钢HRB400EΦ18-22按照4450元/吨到货价格销售，盘螺HRB400EΦ8-10按4600元/吨到货价格销售。
沙钢5800m³高炉为了配合热轧产线1450检修，于12月13日开始停产检修，到月底结束，预计影响铁水产量15万吨左右，热轧产量16.5万吨。
【交易策略】
从本周数据看，螺纹产量微降，维持低位，需求回落，同比下降17%，持平上周，去库幅度好于过去两年同期，当前库存低于去年，钢厂压力偏低，下游备货谨慎，导致投机累库量较慢。由于废钢上涨，电炉成本近期不断抬升，建龙、镔鑫出台冬储政策，价格明显高于去年，在当前的预期和库存情况下，短期钢厂有一定挺价动力，特别是产量还未快速回升，不过钢厂利润依然较高，存在兑现利润的驱动，因此基差收窄后，偏高的估值之下，要注意后期去库显著放缓甚至进入累库阶段后，钢厂挺价意愿下降对市场的影响。从11月的宏观数据看，政策回暖对预期的引导还在持续，房地产链条仍有隐忧，开工、销售降幅收窄，存量施工的恢复对螺纹需求比较有利，而销售、拿地一般，地产企业新开工的动力可能偏弱，会导致螺纹钢明年需求依然承压。目前而言，估值偏高，但春节之前政策转暖对需求预期的引导会持续，数据再次走弱前，则不容易打破这一预期，会使钢价向下调整的空间受限，震荡偏强，但钢材利润中期回落的压力不变，考虑到1月份之后供需受影响程度，卷螺价差存在低位反弹可能。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日黑色系整体走强，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4719元/吨，涨2.68%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4910元/吨。
【重要资讯】1、沙钢5800m³高炉为了配合热轧产线1450检修，于12月13日开始停产检修，到月底结束，预计影响铁水产量15万吨左右，热轧产量16.5万吨。（利多）
2、周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需走强，表需增幅较大，热卷库存下降。钢厂生产利润回升，利润驱动下本周热卷周产量环比大幅增加，但在华北地区采暖季限产的限制下预计产量后期继续回升空间有限。热卷本周表需环比大幅好转，11月PMI数据环比回升至50.1，其中新订单指数环比回升0.6至49.4，新出口订单指数环比回升1.9至48.5，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力。本周热卷库存下降速度加快，库存压力减弱。
【交易策略】节前热卷05合约走势主要受市场对于明年需求的预期影响，目前中央经济工作会议释放宏观方面利好政策，明年基建投资前置，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下热卷有望维持震荡上行走势，近期受宏观利好刺激盘面连续上行至前高附近，短期需警惕盘面的回调。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿高开高走，继续领涨黑色系，主力合约上涨4.14%收于691.5。
现货市场：昨日间进口矿价格稳中有升，中低品矿价格小幅上涨。截止12月16日，青岛港PB粉现货报720元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报858元/吨，日环比持平，杨迪粉报555元/吨，日环比上涨6元/吨。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，弱现实制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，短期价格仍有阶段性走强的动力。
【基本面及重要资讯】
12月16日12时，唐山市政府解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施。
据外媒报道，非洲加纳地质勘探局在奥蒂地区Akokrowa发现了大量铁矿床,矿石铁品位约为55.22%。
英美资源下调2022年至2023年KUMBA矿指导产量，产量由之前的4150-4250万吨下调至3900-4100万吨。主要原因为2022年Transnet公司在Saldanha港口的取料机翻新计划将影响港口容量，从而影响Kumba矿产业供应链。
本周五大钢种产量进一步回升，环比增加2.18万吨，其中螺纹环比下降1.24万吨，热卷环比增加15.71万吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%，生铁产量6173万吨，同比下降16.6%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。
12月13日全国45港铁矿库存总量为15532.09万吨，环比上周一增加32.52万吨。
12月6-12日，澳巴19港铁矿发运量为2252.8万吨，环比下降537.5万吨。其中澳矿发运量环比下降226.8万吨至1759.4万吨，发往中国的量环比下降183.6万吨至1408.3万吨。巴西矿本期发运量环比下降310.7万吨至493.4万吨。
12月6-12日，全国45港铁矿到港量为2164.2万吨，环比下降120.8万吨，其中北方六港到港量环比下降79.7万吨至931.5万吨。
2021年12月6日-12日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1086.6万吨，环比增加40.2万吨，库存总量略低于今年的平均水平。
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。

昨夜盘铁矿高开高走，逼近700关口。宏观层面美联储议息会议结束，靴子落地后市场风险偏好再度提升，基本金属板块集体走强。从本周公布的数据来看，成材消费韧性十足，淡季不淡的局面仍在持续。本周五大钢种表需进一步回升，库存去化仍较为顺畅，同时产量进一步回升，使得市场前期对成材利润后续向铁矿端传导的预期进一步强化。当前铁矿期现价格的走强仍是由强预期驱动。12月以来钢厂供给端约束确有边际放松，12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。市场预期铁矿需求将有所改善。但受北方地区限产影响现阶段日均铁水产量仍处于持续下行中，上周已跌破200万吨。虽然唐山地区已解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施，后续预计仍将有高炉焖炉。山东省聊城市，德州市，淄博市近日也均启动重度污染天气二级应急响应，今年北方采暖季铁水限产力度将强于往年。后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。港口库存总量矛盾短期有进一步加剧的可能，铁矿基本面仍较弱。。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现改善迹象，近期反弹主要受强预期驱动，后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。在市场的交易逻辑从预期切换到基本面之前，暂可维持偏多思路。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面围绕年线附近整理，主力合约下跌1.35%收于7872。
现货市场：河钢本轮锰硅钢招价格下调较为明显，超出市场预期，使得现货市场信心一度走弱。但周初以来该冲击有所减弱，各主产区现货价格开始趋于稳定。截止12月16日，内蒙主产区价格报7700元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，日环比持平。贵州主产区价格报7300元/吨，日环比下降600元/吨。
【重要资讯】
本周五大钢种产量进一步回升，环比增加2.18万吨，其中螺纹环比下降1.24万吨，热卷环比增加15.71万吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
山东省聊城市，德州市，淄博市在12月14日均启动重度污染天气二级应急响应。
12月13日，宝钢德盛率先发出《关于共同维护200系市场秩序，规范市场行为的倡议》，并承诺从平衡市场供需关系出发，调整200系产品投放量，到2022年3月前，仅维持一台高炉生产，预计整体供应量缩减60%以上。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降19.4万吨至544.4万吨，天津港进口锰矿库存环比下降16.2万吨至406.8万吨，钦州港库存环比下降3.2万吨至122.6万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为53.68%，环比下降3.95%；日均产量为24597吨，环比下降783吨。全国锰硅周度产量连续三周环比下降。
河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。

昨日间锰硅盘面延续弱势，围绕年线附近盘整。受主流大厂本轮钢招价格指引，现货市场信心周初以来企稳。宁夏主产区部分厂家已开始有提价意愿，但下游接受度并不高。近期锰硅供需开始出现改善迹象。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。本周五大钢种产量进一步回升，锰硅需求端最为疲弱的时刻已过。但近期河北和山东各地先后开启重度污染天气二级应急响应，预计明年3月份之前粗钢产量难有明显提升，对锰硅需求短期提升空间也不宜过高期待。供给方面，全国锰硅产量已连续三周环比下降。当前宁夏主产区生产平稳运行，内蒙部分厂家开始出现避峰生产，广西和甘肃产区因用电成本偏高，部分厂家已出现停炉。预计12月锰硅产量有望环比下降，进而对价格形成支撑。原料方面，最近一期锰矿库存继续去化，主因近期外矿发运节奏放缓，国内整体需求仍疲弱，库存总量矛盾仍较突出，价格持续承压。但受外矿实际到港成本支撑，后续下行空间不大。本轮钢招主流大厂多集中在8000元/吨附近展开，当前盘面价格已较为合理，进一步回落空间有限。
【交易策略】
锰硅供需开始出现改善迹象，经过前期持续调整后当前价格已基本匹配实际供需与钢招价格，短期进一步下行空间受限，可尝试背靠年线低吸。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面继续维持窄幅整理，主力合约上涨0.68%收于8306.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，现货市场前期已提前反映该预期，近日开始出现企稳迹象。截止12月16日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，宁夏石嘴山报价为8150元/吨，甘肃白银地区报8250元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量进一步回升，环比增加2.18万吨，其中螺纹环比下降1.24万吨，热卷环比增加15.71万吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为48.92%，日均产量15708吨，环比进一步提升。
山东省聊城市，德州市，淄博市在12月14日均启动重度污染天气二级应急响应。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。

昨日间硅铁盘面继续维持窄幅整理，现货市场价格维持稳定，期现市场对本轮钢招价格下调的影响已基本消化。从供需结构来看，当前达成了短期平衡，矛盾不突出。硅铁下游近期出现回暖迹象，钢厂供给端的约束确有所放松，12月上旬重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。本周五大钢种产量进一步回升，硅铁需求端最为疲弱的时刻已过。但河钢本轮钢招采量创出2018年以来历史新低，其他钢厂也大都缩量采购，对硅铁实际需求短期改善空间仍不宜有过高预期。而当前硅铁供给端尚未出现拐点，上周全国硅铁产量延续小幅上升，增至10.99万吨。当前宁夏，甘肃地区厂家仍维持正常有序生产，硅铁产量近期将基本维持稳定。金属镁价格继续维持高位运行，但成交有所放缓，对75硅铁需求无进一步改善。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定。当前电价各地有一定差异，整体仍偏高，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供需矛盾当前暂不突出，达成短期平衡。参考本轮钢招价格当前期现价格已处于合理区间，进一步下行空间有限，当前位置不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨1.22%收于1820元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨势明显减弱，成交普遍有所放缓。元月临近，经过前期一波备货后，中下游消化自身库存为主，浮法厂出货减缓，部分成交趋于灵活。后市看，淡季逼近，中下游多按需补货为主，订单仍可支撑浮法厂月内出货。预计月内多数或挺价为主，不乏商谈灵活性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求维持尚可，南北差异相对明显。北方区域刚需进一步转弱，局部区域需求基本停滞，多以完成尾单交付为主。南方区域工程赶工支撑，加工厂订单尚可。淡季逼近，经过前期补货之后，下游进货谨慎度增加，转而消化自身库存。
库存方面，本周本周重点监测省份生产企业库存总量为3248万重量箱，较上周削减64万重量箱，降幅1.93%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存维持小降趋势，较上周降幅明显收窄。周内市场走货较前期稍有放缓，其中华东、华中部分区域一定量累库，走货存区域差异。分区域看，华北周内产销不温不火，整体较前期略缓，沙河小板走货相对平稳，大板偏一般，沙河厂家库存略降至728万重量箱，贸易商库存继续保持低位；华东周内走货放缓，其中山东、安徽市场多数企业小幅累库，浙江出货受限，整体库存小增；华中本周成交尚可，临近周末出货稍有放缓，整体库存基本持稳，局部小幅增加；华南多数产销平稳，周内库存略降，两广市场成交尚可，下游加工厂订单跟进一般，采购趋缓，部分库存有所增加；西南周初出货良好，多数浮法厂降库明显，近日出货略缓；西北周内库存略降，陕西市场走货尚可，各厂库存略缩减，其余地区厂家库存稳步小增；东北当地需求有限，浮法厂省外发货积极，个别厂降库明显。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎。同时对于需求方来说，房地产市场预期大幅转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格的风险不容低估，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油主力合约涨1.88 %。市场风险情绪回升带动油价反弹。
【重要资讯】
1、联合石油数据库JODI：沙特10月原油产出环比增加11.8万桶/日至978万桶/日。沙特10月原油库存增加26.4万桶至1.36806亿桶。沙特阿拉伯10月份原油出口连续第六个月增长，达到去年4月以来的最高水平。
2、日本石油协会（PAJ）：截至12月11日当周，日本商业原油库存增加32万千升至957万千升，石脑油库存下降14万千升至116万千升，汽油库存下降1万千升至155万千升，煤油库存下降12万千升至265万千升。
3、当地时间15日晚，也门胡塞武装称向沙特南部发射五枚导弹，精准击中了哈立德国王军事基地内的战斗机停机坪。沙特方面对此予以否认。15日晚，沙特为首多国联军发布通告称，成功拦截两枚来自也门境内的弹道导弹。多国联军司令部表示，联军在导弹飞往沙特南部城市艾卜哈途中将其拦截。
4、EIA库存报告显示，截至12月10日当周，美国原油库存减少458.4万桶至4.2829亿桶，美国汽油减少71.9万桶至2.1859亿桶，馏分油库存减少290万桶至1.2376亿桶，美国战略石油储备原油库存最近一周跌至2002年12月以来的最低水平。当周原油加工量减少11.5万桶/日，炼厂产能利用率持平于之前一周。美国石油产品需求达到2320万桶/日，创历史新高。
【交易策略】
近期原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看油价趋势已经明显转弱，短线反弹空间有限，操作上，建议整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货大幅反弹，主力合约涨2.13%。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格持稳，个别地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2945 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.70%，环比变化-2.2 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：沥青刚性需求接近尾声，东北、西北地区公路项目施工基本结束，但东北焦化需求表现较好，其他地区公路项目也处在收尾阶段，沥青需求整体将进一步走弱，后期关注沥青冬储需求情况。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-3.5%，国内33家主要沥青社会库存为14.78万吨，环比变化-3.5%。
【交易策略】
成本端反弹推动沥青大涨，但缺乏进一步支撑，当前沥青供需端无明显亮点，短线跟随成本端波动，从技术上看，沥青走出双头顶形态，趋势转空，操作思路整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。
 
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格窄幅波动，FU2205变化26元/吨，收于2707元/吨（0.97%），LU2203变化-1元/吨，收于3497元/吨（-0.03%）。
现货市场：12月16日，舟山地区MGO现货价格720美元/吨，较15日价格下跌10美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格483美元/吨，较15日现货价格下跌5美元/吨，低硫燃料油现货价格585美元/吨，较15日价格下跌8美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. EIA报告显示，截至12月10日当周，美国汽油产品需求达到创纪录的2320万桶/日，精炼油库存录得减少285.3万桶，降幅创2021年10月15日当周以来最大。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。国内现货市场低高硫渣油价差走强，主要原因为国内临近年底，地炼因原料影响，加工高硫原油，所产渣油硫含量较高，不能满足焦化深加工企业对渣油品质的需求，因此焦化外采厂家将更多依赖低硫渣油资源；同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。预计后市该局面仍继续显现，原油市场方面EIA公布库存数据显示，产业链库存降幅超预期，表现现实需求依然偏强，成本端走强提振燃料油价格，预计燃料油价格继续偏强运行，单边建议多单继续持有，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格继续反弹，L2205合约变化134元/吨，收于8394元/吨（1.62%），PP2205合约变化215元/吨，收于8166元/吨（2.70%）。
现货市场：12月16日，LLDPE市场价格延续跌势，华北大区线性跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-9000元/吨。12月16日，PP现货价格偏弱运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8350元/吨。
【基本面及交易策略】
供给端：上周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率84.97%(-1.52%),PP周度开工率89.5%（-0.87%）。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编企业中大型企业开工情况尚可，但目前新订单跟进情况一般，企业依旧维持偏低利润水平，原料库存量维持在10-11天，BOPP 行业方面，膜企订单变动不大，排产多在十天左右，BOPP原料补库同样多按需采购。
库存方面：12月16日，石化库存继续去库，部分石化厂家出厂价格小幅下调。截至12月10日当周，PE/PP港口周度库存变动不大，周度小幅减少；PP贸易商库存周度小幅减少。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期受基本面影响，煤制烯烃企业开工率有所降低。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强。长周期下，2022年依然是聚烯烃投产量较大的一年，行业处增产周期。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，建议维持观望，长周期关注反弹做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受移仓换月及动力煤上涨影响，主力EG2205收于4991，涨幅1.75%，增仓1.19万手。
现货市场：基差回落，现货基差在01合约升水10-15元/吨附近，部分4940-4960元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制装置逐步回归，关注远端新装置投产进度。本周，国内煤制乙二醇开工率回升至45.7%（+1.99%）。河南同城20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下旬停车检修，近期升温重启中；华鲁恒升50万吨/年的煤制乙二醇装置重启中；安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置周初已重启，目前负荷提升中。油制装置变动不大，恒力装置仍未兑现检修。进口方面，谨慎给予12月进口量67万吨的预期。中期来看，关注明年2月份镇海炼化投产进度，以及二季度浙石化80万吨/年的投产进度，这或将施压远月供应。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近期正值主力移仓换月，01合约将走低库存现实逻辑，观望为主；05合约待主力移仓完成后，或走预期逻辑，建议等待反弹滚动沽空，待明年2月镇海炼化投产后或呈现利空出尽。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油上涨，TA2205合约收于4732，涨幅1.02%，增仓5068手。
现货市场：基差延续弱势，主港主流货源在01贴水15元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期持续被压缩，目前已至112美元/吨，随着下游开工率回升，预计该价差短线进一步下跌有限，或者逐步止跌走稳。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，装置检修陆续兑现，关注后续是否有新检修跟进。12月18日，英力士110万吨/年的PTA装置将开始检修2周。此外，目前福海创450万吨/年的PTA装置将已将负荷从7成提升至9成附近，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置目前负荷从前期4-5成恢复至6成。此外，市场传闻福海创450万吨/年的装置将在12月底检修2-3周，关注预期能否兑现，这或将在一定程度上扭转供应预期。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
技术面，PTA近期在均线附近震荡整理，暂时观望。基差如期走弱。跨期关注1/5短线反套。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡上涨，PF2205收于6884（+1.00%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分企业供应偏紧，工厂产销57.18%（+7.84%），部分企业产销较好，总体一般，江苏现货价6900（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端， PTA小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车， 12月15日升温中，预计23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月5日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤部分企业供应偏紧，且1月有装置检修计划。需求端的节前备货和新单下达值得期待。预计短纤价格震荡回升，建议做多，上方关注7500压力。风险提示：成本走弱和需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB2202收于8116（-0.31%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分地区现货仍然偏紧，成交清淡，江苏现货8100/8150，12月下旬8095/8125，1月下旬8070/8100。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。机构下调原油需求预期，原油震荡；纯苯港口持续累库，下游投产预计延期，价格回落。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；巴陵石化13万吨预计本周末重启，新装置万华65万吨装置计划下周对外销售，利华益尚无明确投产时间。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯年底和明年一季度有新装置投产预期，供需偏弱，预计价格偏弱震荡，可尝试做空。风险提示：成本持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约期价收涨，截止至收盘，期价收于4467元/吨，期价上涨195元/吨，涨幅4.56%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月10日当周，美国商业原油库存为4.28286亿桶，较上周下降458.4万桶，汽油库存2.18585亿桶，较上周下降71.9万桶，精炼油库存1.23758亿桶，较上周下降285.2万桶，库欣原油库存3221.1万桶，较上周增加129.4万桶。在原油及成品油库存下降的情况下，隔夜油价走高。CP方面：12月15日，1月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷678美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷685美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨；丁烷640美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨。现货方面：16日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5188元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至4750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。供应端：本周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，供应逐步恢复。卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。需求端：工业需求偏弱， 12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。
【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱，短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约继续上涨，期价刷新近期反弹新高。截止至收盘，期价收于2164.5元/吨，期价上涨80.5元/吨，涨幅3.86%。从盘面走势上看，短期60日均线附近有一定压力。
【重要资讯】
据央视新闻，15日23时许，山西省吕梁市孝义市西辛庄镇杜西沟村一盗采煤矿发生透水，有20余人被困。山西省相关部门为防止煤矿事故发生，加强监管力度，后期煤矿安监可能趋严。当前部分地方矿在完成全年产量计划后，生产积极性不高，大矿生产基本正常。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。本周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，16日策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量不足200车，蒙煤进口量维持低位。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨。
【交易策略】
短期的事件驱动推动盘面期价继续走高，从基本面来看，焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动减弱，短期关注60日均线附近的压力，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3078元/吨，期价上涨60.5元/吨，涨幅2%，从盘面走势上看，期价成功站上3000元/吨整数关口，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于焦化企业库存持续下降，现货市场心态明显好转。12月14日，河北、山东以及江苏徐州等地主导焦企相继调高售价，干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自2021年12月15日0时起执行，个别焦企已有成交，预计一轮提涨将较快落地。供应端：国家统计局最新发布的数据显示，2021年11月全国焦炭产量创下了新低，为3385万吨，同比下降17.4%，较2019年同期下降12.38%。近期企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。本周230家独立焦化企业产能利用率为69.67%， 较上期增加0.56%。全样本日均产量105.55万吨，较上期增加1.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，现货提涨将支撑期价继续偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货在2550一线附近徘徊整理过后，站稳40日均线支撑，午后重心直线拉升，盘面增仓上行，最高触及2650，录得强阳。隔夜夜盘，期价继续上涨。
【重要资讯】
期货上涨形成一定提振，国内甲醇现货市场气氛略有好转，区域走势分化，沿海地区重心窄幅提升，内地市场多整理运行，业者观望情绪仍较浓。近期上游煤炭市场逐步企稳回升，成本端形成一定支撑。西北主产区报价僵持整理，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2230元/吨。甲醇厂家保证出货节奏为主，暂无挺价意向，部分签单顺利。西北以及华东地区部分生产装置运行负荷降低，甲醇行业开工窄幅回落，整体开工率为66.70%，西北地区开工为81.01%。甲醇装置开工恢复缓慢，当前处于相对低位，产量平稳，货源供应压力阶段性缓解。但下游市场需求略显乏力，无论是新兴需求还传统需求，跟进均不足，维持刚需接货，市场缺乏买气，成交放量难以提升。烯烃装置大部分运行平稳，开工负荷为74.09%，煤制烯烃生产利润有限。传统需求行业中，仅有醋酸开工维持在相对高位，多数行业面临开工不足问题。进口船货到港增加，甲醇库存窄幅回升至73.17万吨，大幅低于去年同期水平31.99%，低位库存提供一定支撑，从侧面反应进口货源对市场冲击减弱。
【交易策略】
供需两弱，甲醇期价近期小幅反弹，关注上方2700压力位，震荡走势尚未改变，较为适合短线操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续测试震荡区间下沿附近支撑，盘面平开窄幅走高，但上方五日均线处阻力较大，重心承压回落，最低触及8015，午后出现拉升，继续洗盘，录得小阳线。隔夜夜盘，期价积极拉升，上破8300关口。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛欠佳，业者心态偏弱，各地区主流价格陆续下调，表现不及期货，基差窄幅收敛。上游原料电石市场受到打压，PVC企业对电石刚性需求稳定，电石产量有所提升，部分区域货源紧张态势得到缓解，电石采购价格继续回落。PVC企业面临一定成本压力，电石仍有降价可能。PVC装置未有新增检修，除了部分企业开工小幅调整外，大部分装置平稳运行，PVC开工水平维稳运行，整体开工为76.11%，电石法开工为78.31%。后期仅有一家企业存在检修计划，生产装置运行负荷仍将缓慢提升，产量跟随增加，当前供应端压力尚可。西北主产区企业新接订单情况一般，厂家排货意向增加，出厂报价继续松动。市场低价货源增加，贸易商多数降价让利出货，但实际成交冷清，主动询盘匮乏。下游制品厂成品库存累积，生产积极性不高，原料库存维持在低位，刚需谨慎采购。出口市场同样转淡，华东及华南地区社会库存缓慢累积。
【交易策略】
市场预期偏弱，利好题材匮乏，05合约维持区间震荡走势，趋势性不明显，重心波动区间8000-8500，波段操作为主。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205平开高走，全天震荡走强，报收于722.4元/吨，上涨1.29%。夜盘高开大幅走强。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1075元/吨，环比下跌14元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况延续弱势运行，部分煤矿库存有所增加，煤价承压下调10-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在164万吨左右，煤价偏弱运行。此外，昨日山西省孝义市西辛庄镇杜西沟村发生因村民违法盗采煤炭引发的透水事故，造成22人被困，后期需持续关注事故进展及产地煤矿安监力度。港口方面，虽港口优质现货资源紧张，但下游需求乏力下煤价难以支撑，基于市场看跌预期，部分贸易商着急出货，主流报价继续小幅下跌，终端继续等待煤价回落，不急于采购，市场货盘较少，海运费跌幅开始扩大。后市随着保供逐步结束，终端也将开始去库，预计市场宽松局势难改，煤价或持续面临下行压力。进口煤方面，当前进口煤市场基本平稳运行，终端对12月下旬及1月初到港的货源需求不减，然而在天气的影响下印尼煤出货量仍受限，市场成交清淡，远期货盘报价在看跌预期蔓延下继续低于即期货盘。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，但盘面受突发消息影响有所走强，建议逢高适量加空，同时要关注未来山西地区煤矿安监动向。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面延续升势，主力05合约涨2.46%收于2335元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场弱势运行。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2350-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2450-2800元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2679元/吨，较上周均价下降6.9%；本周国内重碱主流送到终端价格在2700-3000元/吨。
纯碱装置开工率高位持平。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.4%，较上周同期下降0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.9%，联碱厂家加权平均开工78%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平再创历史同期新高。本周国内纯碱厂家库存总量为161万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动持平，需求方面暂时平稳。玻璃生产企业原料库存水平偏低，节前补库需求待释放，谨防追空风险；纯碱需求方相关企业宜择机把握盘面低位买保机会。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面偏强运行，主力01合约涨3.3%收于2504元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场行情稳步上涨，多数地区尿素价格上涨50-100元/吨不等。在上周末平稳过渡后，周初起下游采购积极性有所回升，国内农业采购继续推进，其中山东、江苏，安徽、河北、河南、湖北等主要消费区域农业备肥积极性尚可。复合肥工厂原料采购推进缓慢，少批量补仓为主。整体来看本周需求的阶段性回升，推进尿素价格上涨。目前国内尿素产量依旧远超于去年同期，且未来在保供政策的倾斜下，短期尿素日均产量将保持较为可观水平。而出口方面暂无明显变化，供需依旧集中在国内。备肥阶段尿素价格的过快上涨，将制约下游备肥的推进。预计短期的涨价后，需求或将有所减量，国内尿素市场再现观望僵持行情。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放和淡储发力阶段性推升盘面，但行业仍受到高库存的影响，谨防追高。

豆粕   【行情复盘】
周四夜盘国内豆粕价格有所回落，截止收盘主力合约M05报收于3149，跌19点，跌幅0.6%。现货方面，今日油厂豆粕报价随盘上调，其中沿海区域油厂主流报价在3420-3480元/吨，其中广东3440涨30，江苏3420涨20，山东3440涨10，天津3480涨10。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到280.2万吨，高于一周前估计的258吨。今年12月份大豆出口庞大的原因在于，今年初收获的大豆产量创下历史最高纪录，而且2021/22年度新豆供应预期充足。马托格罗索州提前种植2021/22年度大豆，因此本月底该州有望收获首批新豆。相比之下，去年12月份的出口量只有10来万吨，创下六年同期最低水平，因为当时大豆供应极为紧张，以至于巴西不得不大量进口大豆。如果12月份的出口达到预期，2021年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的8690万吨，高于2020年的8230万吨。
【交易策略】
周四国内豆粕价格继续上行，目前国内豆粕价格受美豆价格走势影响较深，周四凌晨3点美联储公布了12月货币政策委员会决议，决议声明在维持0%-0.25%政策利率不变的情况下，如预期般将每月缩减债券购买计划的速度翻倍至300亿美元，点阵图预计2022年将加息3次，2023年也将加息3次。美联储鹰派声明发布之后，各类风险资产及原油价格大幅攀升，CBOT大豆价格也在周四开盘后大幅走高。美豆价格的上涨以及国内豆粕库存的下行支撑了当前蛋白价格走势强劲的表现。未来两周阿根廷大豆主产区仍旧较为干旱，预计美豆盘面价格仍将得到支撑。国内豆粕价格走势预计将继续追随CBOT大豆价格波动，在节前下游蛋白采购结束后需求会再度走弱，预计春节前国内豆粕价格难以出现持续性的上扬。从中长期来看，国内菜粕供应量会出现持续性的下滑，建议继续持有菜粕2205合约多单。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收7974点，上涨158点或2.02%；Y2205合约报收8388点，上涨102点或1.23%；OI2205合约报收12116点，上涨198点或1.66%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9400元/吨-9460元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9010元/吨-9070元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-200左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12610元/吨-12670元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
据印度商业快线（Business Line）援引印度中央油行业贸易组织（COOIT）称，2021年印度所有油菜籽主产区的播种面积显著提高，其中包括头号产区拉贾斯坦邦。目前正值印度冬季作物（rabi）播种季节，农户仍在热火朝天播种油菜籽。COOIT的总裁巴布拉·达塔（Babulal Data）发表的声明称， 2021/22年度（7月至次年6月）印度油菜籽产量将会提高到创纪录的水平，达到1000万到1100万吨。COOIT称2020/21年度的油菜籽产量为850万吨。不过，印度政府在第四次产量预测中将2020/21年度的油菜籽产量定为1011.2万吨。印度农业部的数据显示，截至2021年12月10日，油菜籽播种面积为816.6万公顷，高于上年同期的659.7万公顷。
【交易策略】
周四国内植物油价格出现较大幅度的上行，主要受到全球宏观通胀通期及原油价格大幅反弹的影响。周四凌晨3点美联储公布了12月货币政策委员会决议，决议声明在维持0%-0.25%政策利率不变的情况下，如预期般将每月缩减债券购买计划的速度翻倍至300亿美元，点阵图预计2022年将加息3次，2023年也将加息3次。美联储鹰派声明发布之后，各类风险资产及原油价格大幅攀升，市场对此的理解为利空落地，此前的各类风险对冲交易平仓了结。考虑到美联储2022年加息3次的情况下，美国基础利率也将维持在1%以下的水平，通胀环境可能会因此延续下去，在美联储实际启动加息之前，大宗商品价格仍会得到相应的支撑。对于国内植物油市场而言，基本面并未发生改变，2022年全球油料作物产量的增长将推动植物油价格中长期走向下行，因此5月合约价格上涨的空间较为有限。而近月合月仍会受到国内春节前供需收紧带来的拉升，如果年底前油脂价格还能出现一轮较强的反弹，那么将给出我们入场做空豆油05的良好机会，建议对植物油市场保持观望的态度。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四小幅震荡，收涨0.0%至8250元/吨。
现货市场：本周产区花生油料米及商品米价格均继续走低。本周部分大型油厂合同价格持续下滑，产区心态受到一定影响，部分油厂到货量仍多。商品米方面交易持续有限，批发市场采购积极性不高，产区贸易商心态不理想，报价混乱偏弱，并且受到油料下行影响。港口进口米到货较少，陈米交易有限，新米尚未批量采购，观望为主。截止到12月16日，山东临沂地区油料花生周均价参考8060元/吨，环比下滑0.98%；河南油料花生周均价8140元/吨，环比下滑0.73%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8400元/吨，环比下滑1.18%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米均价参考8560元/吨，环比下滑0.47%。
【重要资讯】
据卓创资讯：截止到本周四，花生油厂开工负荷44.24%，环比走高 7.80%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 55287 吨，环比走高 21.54%。国内规模型批发市场本周采购量环比上涨 0.41%，出货量环比增加2.39%。。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢2成左右，供应压力略有后移，目前东北花生逐渐上量，河南南部惜售情绪有所松动，其余产区农户仍较为惜售。油厂前期收购意向较弱施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，库存较低，目前主要库存仍在农户手中。但近期油厂已基本全部入市，油料米需求转好，会对花生价格起到一定托底作用，本周油厂原料卸货量继续增加，环比走高21.54%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力略有后移。部分压榨厂下调收购价格施压市场看涨情绪，据了解目前交割品纯原料成本在8100-8300，后续需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。套利方面可考虑1-4正套。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约昨夜小幅震荡，收跌6点或0.21%至2885元/吨。
现货市场：周四我国国产加籽粕市场相对平稳。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2850元/吨，较昨日持平； 广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201-0； 广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-80。我国进口菜粕市场小幅走强。 天津港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2960元/吨，较昨日小涨20元/吨。江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日小涨20元/吨。
【重要资讯】
美国全国油籽加工行业协会（NOPA）发布的月度压榨数据显示，11月份NOPA会员企业的大豆压榨量低于市场预期。NOPA数据显示，11月份的大豆压榨量为488.4万吨（1.79462亿蒲），低于分析师平均预期的494.3万吨（1.8164亿蒲），但是仍然是历史同期次高纪录，也是所有月度压榨量的第七个高点。NOPA的11月份压榨数据要比10月份的500.7万吨（1.83993亿蒲）减少2.5%，比去年11月份的492.7万吨（1.81018亿蒲）也低了0.9%。
【交易策略】
美豆需求良好和阿根廷产区略干旱使美豆期价偏强运行，对蛋白粕期价有一定提振。菜粕自身基本面方面，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损803元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，处于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，涨幅0.11%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.81%;
现货市场：周四玉米现货价格稳中微升。锦州新粮集港报价2610-2620元/吨，较周三上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周三持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：Mysteel农产品统计，2021年50周（12月09日-12月15日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.3万吨，较前一周增加2.3万吨；与去年同比增加3.3万吨，增幅2.86%。
（2）深加工玉米库存：截止12月15日加工企业玉米库存总量329.3万吨，较上周增加0.80%。
（3）美国能源信息署称，截至12月10日当周，美国乙醇日均产量为109万桶，低于一周前的水平。乙醇库存增加41.9万桶，为2088万桶。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格依然维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月9日-12月15日）全国玉米加工总量为64.74万吨，较上周玉米用量增加0.23万吨； 全国玉米淀粉产量为34.96万吨，较上周产量增加0.03万吨。开机率为69.87%，较上周上调0.06%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月15日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.9万吨，较上周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%；年同比增幅12.10%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：16日夜盘沪胶小幅走高。RU2205合约最高见14880元，略涨0.89%。NR2202合约最高见11475元，略涨0.79%。
【重要资讯】
截至2021年12月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量33.15万吨，环比缩减5.79%，加速去库。12月6-12日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.32%，环比缩减1.6个百分点，入库量不增反减，船期延迟持续影响，出库率10.02%，环比增加1.83个百分点，远超市场预期，该数据时间段天胶价格下跌刺激下游采购积极性。
【交易策略】
美联储收紧货币政策的靴子落地，短线看是利空兑现，商品大多数反弹。此外，青岛保税区现货库存继续下降有利多作用，近来东南亚至中国的海运费大幅上涨令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：16日夜盘白糖期货窄幅整理。SR2205合约在5769-5788元波动，微涨0.23%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
宏观面利空题材兑现，暂时令市场抄底热情回升。国内元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，而国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价仍以下调为主。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格近日也有反弹遇阻迹象，食糖市场需求增长的预期能否提供支持仍需观察。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月16日，郑棉主力合约涨0.92%，报19690。棉纱主力合约涨0.44%，报26505。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。棉企销售积极，继续主推一口价和进口资源。纺企纱线利润微薄，面临亏损可能，原料库存过低，多刚需采购。市场成交较前稍增。
11月底全国棉花商业库存环比大增172万吨，其中新疆仓库库存增167，内地仓库增7，保税棉库存减3。
11月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为38.01%，环比升1.95个百分点，景气指数小幅回升。但仍在50%荣枯线以下，代表市场呈持续萎缩态势。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5592元/吨，下跌48元/吨。
现货市场：针叶浆外盘提涨100美元/吨，受纸浆期货影响，据闻外盘已调整至800美元/吨以内。下游需求增量有限，浆市交投偏刚需，高价成交匮乏。
【重要资讯】
天津港纸浆库存较上周下降29.1%。保定地区纸浆库存量较上周下降3.0%，其中132仓库较上周下降3.8%，铁顺库存较上周下降1.5%。
生活用纸周度开工负荷比上周略降0.31个百分点，周产量较上周略增约1.23%。江西、河北地区有新增产能投放；河北地区个别厂家近期受原料供应偏紧掣肘，生产负荷略降。企业库存比上周上升约0.10万吨，增幅约0.77%。
文化纸企业挺价意向仍偏强，下游经销商成交不多，信心不足，操盘积极性偏低；印厂刚需补库，需求未见起色，近期价格持稳。
【交易策略】
短期纸浆市场无明显变化，下游采购积极性不高，纸厂挺价，但提涨落实情况一般，生活用纸开机率小幅下滑，纸浆上涨后，成本向下游传导并不顺畅。短期看供应问题仍存在，近日芬兰造纸工人工会已向芬欧汇川发布了歇工公告，宣布明年1月1日-1月22日对芬欧汇川旗下的工作进行停工，芬兰占到中国漂针浆进口量的12%以上，结合前期的加拿大、俄罗斯在供应端的问题，目前由于外部事件因素可能对针叶浆供应产生的影响量占比达到50%，因此纸浆供应端还未完全正常，但市场对加拿大供应链恢复的预期尚存，也导致下游对高价纸浆的采购趋于谨慎。12月金狮、雄狮价格上调110美元，月亮报价760美元，外盘普遍上涨，进口成本抬升。国内港口库存小幅下降。纸浆注册仓单量增至45.9万吨，由于下游接受度偏弱，成品纸涨价困难，成本难传导，因此纸浆在5800元以上的压力偏大，而外盘报涨及供应端影响落地前，纸浆底部区间抬升，短期盘面关注5400元/吨支撑及5800元压力，可尝试区间操作。

生猪   【行情复盘】
12月16日，生猪期货合约LH2203微幅上涨，开盘于14395，最高涨至14450，最低下探14300，收盘于14350，较上一交易日上涨0.1%。成交12449手（-1776），持仓51944手（+248）。
【重要资讯】
12月16日，全国外三元生猪出栏均价16.39元/公斤，较昨日价格上涨0.68%，较上周下跌3.53%；15公斤外三元仔猪价格24.96元/公斤，与前一交易日持平，较前一周下跌0.6%。
【交易策略】
现货端：今日北方市场盘整为主，东北散户出栏量增加，屠企存压价意向，华北地区部分散户抗价情绪高涨，但消费端支撑力度有限，预计明日市场价格或趋稳转弱。今日南方市场价格全面上涨，西南地区养殖户现惜售情绪，华南猪源供应较充足，天气转凉，走货稍有好转，但需求提振作用有限，预计明日市场或观望调整。
期货端：期货合约LH2203今日成交量小幅下跌，市场成交依旧低迷，收盘小幅上涨，持仓变化不大。目前生猪期货上涨缺乏动力，但也不具备大幅下跌的条件，后期价格预计温和震荡，趋势并不明显。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四偏弱震荡，收于8780元/吨，跌幅为0.61%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.16元/斤，与上周加权平均相比持平；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.65元/斤，与上周加权平均价格相比下滑0.02元/斤；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月16 日，全国苹果库存量为889.46万吨，较前一周下降10万吨，低于去年同期的1134万吨，其中山东地区库存为317万吨，去年同期为417万吨，陕西地区为262万吨，去年同期为319万吨。
（2）山东烟台栖霞金山镇苹果成交尚可，礼盒装货源发货尚可，近期果农货一二级货源主流成交价格80#以上3.0-3.5元/斤，报价偏高，一二级货源成交少。三级货报价1.7-2.0元/斤，以质论价。
（3）陕西洛川老庙富冷库苹果成交比较一般，近期客商主要寻找部分下捡果和高次货源，半商品货源成交量一般。近期果农报价有松动，不及之前高。70#以上果农货半商品主流报价2.8-3.2元/斤，以质论价。高次、下捡果货源质量差异比较大，以质论价。
（4）市场点评：当前市场焦点在于消费端，尤其是双节备货表现，目前产区整体表现相对平淡，市场情绪波动缓和，期价继续高位震荡。卓创咨讯最新的库存数据显示，截至12月16日，全国苹果库存量为889万吨，相对变化有限，对市场的刺激也较为有限，不过同比偏低依然构成下方支撑，近期市场处于双节备货阶段，市场表现一般，或给市场带来一定的压力，短期期价或继续高位震荡。
【交易策略】
苹果主力切换至05合约，现货情绪偏弱压制期价，短期期价或继续高位震荡，操作方面建议观望。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四小幅震荡，收涨0.2%至15070元/吨。
现货市场：产销区价格以稳为主。目前产区交易逐步步入尾声，灰枣主流统货价格7.8-9.3元/公斤，已加工成品特级14000-14500元/吨；销区河北特级灰枣13500-14500元/吨。
【重要资讯】
据卓创资讯，本周河南河北市场红枣走货量好转，环比上涨7.98%
据 Mysteel 农产品调研数据统计本周 36 家样本点物理库存在 13576 吨，环比减少 2.92%。据样本点数据显 示，新季灰枣河北、河南、广东等多数客商采购量仅占去年同期的5成左右，已采购灰枣截至12月中旬河北客商销售占比在3成左右，部分走货较好的客户销售占比或在5成左右。
【交易策略】
红枣逐步进入春节备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨50%左右，现货市场的高价被终端接受需要有一定的时间过程，终端采购目前以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，终端补货需求后移，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，红枣消费不及此前预期使得近期期价回落，仓单成本贴水已大幅减少。受今年产区货源紧张影响，据卓创、Mysteel本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力，叠加采购时原料枣成本高企，现货价格下方支撑预期较强，红枣走货季节性旺季时12月底至1月初，近期走货情况已经有所好转，年前现货价格预计稳中趋强运行，价格上涨幅度取决于现货的走货速度。目前仓单成本贴水大幅收窄，前期卖保头寸15000元/吨一线可考虑部分止盈，待逢高再次入场；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周四震荡整理，收于4112元/500千克，跌幅0.19%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价 4.59 元/斤，较上周跌幅 0.43%。本周主销区均价 4.78 元/斤，较上周跌幅1.04%。
【重要资讯】
1、受本周蛋价下滑影响，养殖单位对后市信心不足，淘汰老鸡积极性略提高。屠宰企业产品销售不佳，因此压低收购价格，进一步刺激养殖单位淘汰老鸡。鸡蛋、淘汰鸡价格偏弱运行，蛋鸡养殖盈利水平下降，多数地区养殖单位观望情绪加重，鸡苗需求一般。
2、市场需求欠佳，销区销量减少。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7282.40 吨，环比减幅 4.59%，同比增幅8.41%。
3、库存方面: 本周生产、流通环节库存天数环比均增，平均库存天数分别为 1.28 天、1.07 天，环比增幅分别为 10.34%、15.05%。
4、行情点评：鸡蛋05合约来看，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过目前产区补苗的积极性不高，在产蛋鸡存栏相对收缩对价格形成支撑，对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或进入相对的支撑区间，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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