贵金属 【行情复盘】
美联储政策收紧落地，基本符合市场预期，利空出尽，贵金属开始反弹。日内，贵金属震荡走强；伦敦金现整体在1775-1787美元/盎司区间偏强运行。现货白银整体在21.89-22.18美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内开盘如期拉涨，沪金涨0.66%至368.08元/克；沪银涨1.3%至4742元/千克。
【重要资讯】
①美联储12月议息会议维持利率不变，将每月资产购买规模减少300亿美元，符合市场预期。点阵图加息预期方面，预计2022和2023年美联储将各加息三次，略超市场加息两次预期。通胀方面，美联储政策声明不再提通胀是暂时的。②国11月零售销售月率实际录得0.30%，表现不及0.8%的预期和1.7%的前值，为7月来新低；零售销售年率录得18.20%，略高于16.31%的前值。11月核心零售销售月率实际公布0.3%，表现不及0.9%的预期和1.7%的前值。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后将会开启新一轮的上涨行情。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属则会开启一波上涨行情。黄金核心支撑为1758美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，对于风险偏好者，22美元/盎司下方是买入机会；上方阻力位为23.1的20日均线（4900元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
12月16日，沪铜低位反弹，收复夜盘跌幅，主力合约CU2201合约收于68590元/吨，跌0.1%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价68570元/吨，较上一交易日跌480元/吨。今日仓单报价94-114美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价80-100美元/吨，均价较前一交易日上调2美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3升水15美元/吨，对01合约进口亏损250元/吨附近。
【重要资讯】
1、12月16日，五矿资源发布公告，本公司通知，与 Chumbivilcas 社区进行的持续对话仍然不成功，无法达成解决方案以移除路障 ，导致矿山的关键耗材耗尽。由于进出物流运输仍然受阻，截至2021年12月18日（秘鲁时间），Las Bambas将无法继续生产铜。
2、据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为72.9%，环比增加6.33个百分点，同比增加0.81个百分点。其中大型企业开工率为73.19%，中型企业开工率为68.69%，小型企业开工率为50.73%。
3、据SMM调研数据显示，11月份铜管企业开工率为85.18%，环比上升9.23个百分点，同比上升4.55个百分点。
【操作建议】
12月美联储FOMC会议的鹰派态度基本在市场预期之内，同时鲍威尔强调未来加息与就业相挂钩，其实暗示了未来加息周期仍是不确定的，此次会议没有超预期的利空，对于市场来说有一个空预期买事实的动作，目前美股原油等资产已经开启反弹，表明乐观情绪正在回暖。目前短期最大的利空因素已经释放，考虑到铜价与其他资产已经提前对这次利空消息做出反应，预计铜价到明年春节之前呈重心上移的态势，中枢将站稳70000关口：一方面是中国财政政策和货币政策双重发力，超前开启基建投资，铜最大的消费端电网投资已经开始提速；另一方面冬季是空调消费旺季，11月份开始限电对下游的扰动已经消失，短期将提振精铜消费，带动铜库存进一步去库。建议期货多单持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。

锌 【行情复盘】
12月16日，沪锌低开高走，午后翻红，ZN2201收于23410元/吨，涨0.75%。现货方面，上海0#锌主流成交于23230~23380元/吨，双燕成交于23270~23430元/吨；0#锌普通对2201合约报升水70~80元/吨，双燕对2201合约报升水120~120元/吨；1#锌主流成交于23160~23310元/吨。
【重要资讯】
1、12月14日周二，全球第四大锌生产商Nexa Resources对外宣称由于抗议者将入口封锁，公司已临时决定暂停位于秘鲁矿区的开采活动。Cerro Lindo的锌年产量约为10万/吨左右。而此前，Nexa同样位于秘鲁的Atracocha矿山（2万吨/年）也遭受到了非法的道路封锁，并于10月份刚刚恢复。目前，Nexa仍有一个位于秘鲁的EI Porvenir（5万吨/年）矿山处于正常运营状态。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，2020年全年供应过剩61.2万吨。1-10月期间报告库存减少2600吨，其中在上海净增4.2万吨。全球精炼锌产量同比增加1.2%，需求量增加6.5%。
3、今日锌锭社会库存11.48万吨，较周一增加0.01万吨，较上周四减少0.46万吨，社会库存出现增加的趋势。从本周来看，上海依旧呈小幅下降的趋势，本周出货情况不及上周，市场以出货为主，出库一般；天津地区正常到货，每日有1000多吨到库，周二周三出货较好，库存并未出现增加；佛山有价无市状态，消费价差，接货的很少，贸易市场也不活跃，库存小幅增加；宁波地区本周在疫情的影响下少量到货，出货也比较一般，整体库存变化不大。
【操作建议】
美联储12月FOMC会议纪要公布，每月缩减的购债规模减少300亿美元，并预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次，略高于市场定价的2022年两次加息，但仍表示加息与就业挂钩，从原油、美股、黄金等市场的迅速反弹来看，此次鹰派言论符合预期。从基本面来看，近期锌价再度回调至国内冶炼成本线附近，亦远低于欧洲冶炼成本，目前欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续走高，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。总体而言，锌市紧缺感仍强，目前宏观利空出尽，期货建议把握锌市回调做多的机会，期权买入波动率策略可以获利退场，考虑反手卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】12月16日，沪铝主力合约AL2201低开高走，早盘开始拉升震荡走强，报收于19205元/吨，环比上涨1.29%。长江有色A00铝锭现货价格下跌70元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。
【重要资讯】上游方面，12月14日一笔3万吨西澳氧化铝以345美元/吨FOB价格成交，船期2022年1月上旬。氧化铝西南缺乏方向大宗成交，贵州均价超过晋豫地区。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，2022年铝相关产品进出口关税无调整。SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。库存方面，最新统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。废铝方面，近期市场普遍反馈废铝供应紧张，铝价大涨并未拉开精废价差，废铝跟涨迅速。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前沪铝盘面受宏观消息带动震荡走强，建议多单谨慎续持，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周四有色集体先抑后扬，沪锡2201合约收于281400元/吨，下跌0.69%。上海1#锡主流成交于291500-293500元/吨，均价292500元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。
【重要资讯】
光伏行业协会预计，2021年光伏装机预测由年初的55-65GW下调至45-55GW，预测2022年光伏装机增至75GW以上。
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。预计全年销量达到340万辆，2022年达到480万辆。
【操作建议】
美联储加快缩窄规模，点阵图显示明后年可能各加息三次，较市场预期鹰派。从美股、有色表现来看，市场出现买预期卖事实现象，不过对有色整体仍有压制。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，下游维持刚需采购，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，多空因素交织下，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于142950，涨0.4%。
【重要资讯】美元指数在 96上方冲高回落，美联储议息会议结果大体符合预期略偏鹰派，随着美股上涨，有色金属避险情绪缓解，普遍出现强劲反弹。LME电解镍持续去库存，高升水有所回落，19000美元附近支撑仍在，维持高位宽震荡。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目，近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价也降至1345元/镍，成交价有低至1280元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交明显改善，期货盘面反弹震荡延续。
【交易策略】LME镍价19000美元未失反弹延续，60日均线若顺利收复站上，则可能进一步向上拓展，否则震荡承压。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调，140000元未失守存在反弹可能。美联储议息会议没有超预期利空出现，有色修复反弹，镍上档反弹压力位分别在145000，149000附近，高位宽震荡暂延续。

铅 【行情复盘】
周四有色金属集体先抑后扬，Pb2201收于15425元/吨，下跌0.16%。上海1#铅主流成交于15200-15350元/吨，均价15275元/吨，较前一交易日下降50元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计12月16日全国主要市场铅锭社会库存为10.94万吨，较13日减少1.16万吨，较9日减少1.65万吨。
12月14日，Nexa Resources暂停秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿运营生产，由于自12月8日以来的道路封锁。
【操作建议】
美联储FOMC会议加快缩窄规模至300亿美元，点阵图显示明后年可能各加息三次，较市场预期鹰派，但市场出现买预期卖事实现象，有色及美股均先抑后扬，不过在美联储收紧货币政策下，有色整体仍将承压。14日秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿暂停运营生产，关注停产时间。原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止16日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000、14600，上方压力15500及16000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202反弹，收于16115，涨0.12%。
【重要资讯】不锈钢期货整理，现货价格波动。16日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦17250，跌50；太钢天管16900，跌50；四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺16400，均跌50；316L四尺切边基价太钢、张浦26300，跌100。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1345元/镍点，镍生铁成交价继续下降，有低至1250元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查继续下降，需求端近期成交有所好转。
【交易策略】不锈钢反弹，现货交投改善，库存继续下跌，减产增多，期货已经显现见底改善信号，短期反弹发生，为了促进销售，现货弱稳，期价回升节奏也可能是波动反复的。不锈钢2202近期可能会在15500-17000元之间波动，料会继续展开震荡反弹回升。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价反弹，不锈钢低位整理。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4529元/吨，上涨88元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日持稳或涨10-20，河钢敬业4670-4700、建龙系4600-4650，商家反馈整体成交比昨天略好，但是整体变化不大。上海地区价格较昨日上涨20-30，中天4800-4830、永钢4830-4840、三线4680-4780，整体成交一般。
【重要资讯】
Mysteel对贵州市场1家长流程生产企业和5家短流程生产企业调研发现，6家钢厂全部都有安排检修或停产计划。从调研数据看，调研样本企业日度建材产量合计2.16万吨，现日均产量只有1.03万吨，影响日均产量1.13万吨，减产比例达到66%。
12月14日，山东省生态环境监测中心预计12月14-16日，山东将出现一次重污染天气过程。15日上午，Mysteel调研了山东省17家样本钢厂，其中有6家钢厂因天气原因烧结限产20%-50%，复产时间暂未确认；其余11家钢厂表示暂时未有新增影响。
【交易策略】
从本周数据看，钢厂复产、检修相互抵消，螺纹产量微降，维持低位，需求回落，同比降幅持平上周，在-17%附近，去库幅度好于过去两年同期，当前库存低于去年，钢厂压力偏低，下游备货也比较谨慎，导致投机累库量较慢。由于废钢上涨，电炉成本近期不断抬升，近期已有钢厂出台冬储政策，4400元的价格低于现货价，但高于去年价格，在当前的预期和库存情况下，钢厂有一定挺价动力，特别是产量还未快速回升，不过以目前的现货和盘面价格看，钢厂利润依然较高，存在兑现利润的驱动，因此基差收窄后，偏高的估值之下，要注意后期去库显著放缓甚至进入累库阶段后，钢厂挺价意愿下降对市场的影响。从11月的宏观数据看，政策回暖后对预期的引导还在持续，地产链条仍有隐忧，但开工、销售降幅收窄，存量施工的恢复对螺纹需求比较有利，只是在销售明显回升前，地产企业新开工的动力可能偏弱，最终使螺纹钢在明年的需求依然承压。目前而言，估值虽高，但春节之前政策转暖对需求预期的引导会持续，数据再次走弱前，则不容易打破这一预期，会使钢价向下调整的空间受限，震荡偏强，从明年初可能出现的供需增速差看，钢材利润仍有一定的下降压力，考虑到1月份之后供需受影响程度，卷螺价差存在低位反弹可能。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日黑色系整体走强，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4719元/吨，涨2.68%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格维稳至4910元/吨。
【重要资讯】今日钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需走强，表需增幅较大，热卷库存下降。钢厂生产利润回升，利润驱动下本周热卷周产量环比大幅增加，但在华北地区采暖季限产的限制下预计产量后期继续回升空间有限。热卷本周表需环比大幅好转，11月PMI数据环比回升至50.1，其中新订单指数环比回升0.6至49.4，新出口订单指数环比回升1.9至48.5，目前来看制造业生产端恢复，但需求端仍面临一定压力。本周热卷库存下降速度加快，库存压力减弱。
【交易策略】节前热卷05合约走势主要受市场对于明年需求的预期影响，目前中央经济工作会议释放宏观方面利好政策，明年基建投资前置，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下热卷有望维持震荡上行走势，近期受宏观利好刺激盘面连续上行至前高附近，短期需警惕盘面的回调。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿震荡上行，领涨黑色系，主力合约上涨2.75%收于673。
现货市场：日间进口矿价格稳中有升，中低品矿价格小幅上涨。截止12月16日，青岛港PB粉现货报720元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报858元/吨，日环比持平，杨迪粉报555元/吨，日环比上涨6元/吨。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，弱现实制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，短期价格仍有阶段性走强的动力。
【基本面及重要资讯】
12月16日12时，唐山市政府解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施。
据外媒报道，非洲加纳地质勘探局在奥蒂地区Akokrowa发现了大量铁矿床,矿石铁品位约为55.22%。
英美资源下调2022年至2023年KUMBA矿指导产量，产量由之前的4150-4250万吨下调至3900-4100万吨。主要原因为2022年Transnet公司在Saldanha港口的取料机翻新计划将影响港口容量，从而影响Kumba矿产业供应链。
本周五大钢种产量进一步回升，环比增加2.18万吨，其中螺纹环比下降1.24万吨，热卷环比增加15.71万吨。
11月我国粗钢产量6931万吨，同比下降22%，生铁产量6173万吨，同比下降16.6%。12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。
12月13日全国45港铁矿库存总量为15532.09万吨，环比上周一增加32.52万吨。
12月6-12日，澳巴19港铁矿发运量为2252.8万吨，环比下降537.5万吨。其中澳矿发运量环比下降226.8万吨至1759.4万吨，发往中国的量环比下降183.6万吨至1408.3万吨。巴西矿本期发运量环比下降310.7万吨至493.4万吨。
12月6-12日，全国45港铁矿到港量为2164.2万吨，环比下降120.8万吨，其中北方六港到港量环比下降79.7万吨至931.5万吨。
2021年12月6日-12日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1086.6万吨，环比增加40.2万吨，库存总量略低于今年的平均水平。
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。

日间黑色集体走强，铁矿再度领涨。从本周公布的数据来看，成材消费韧性十足，淡季不淡的局面仍在持续。本周五大钢种表需进一步回升，库存去化仍较为顺畅，同时产量进一步回升，使得市场前期对成材利润后续向铁矿端传导的预期进一步强化，午后铁矿盘面跟随成材持续走强。近期铁矿期现价格的反弹主要是由强预期驱动。12月以来钢厂供给端约束确有边际放松，12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。市场预期铁矿需求将有所改善。但受北方地区限产影响现阶段日均铁水产量仍处于持续下行中，上周已跌破200万吨。虽然唐山地区已解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施，后续预计仍将有高炉焖炉。山东省聊城市，德州市，淄博市近日也均启动重度污染天气二级应急响应，今年北方采暖季铁水限产力度将强于往年。后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。港口库存总量矛盾短期有进一步加剧的可能，铁矿基本面仍较弱。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现改善迹象，近期反弹主要受强预期驱动，后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。在市场的交易逻辑从预期切换到基本面之前，暂可维持偏多思路。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.06%收于1808元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨势明显减弱，成交普遍有所放缓。元月临近，经过前期一波备货后，中下游消化自身库存为主，浮法厂出货减缓，部分成交趋于灵活。后市看，淡季逼近，中下游多按需补货为主，订单仍可支撑浮法厂月内出货。预计月内多数或挺价为主，不乏商谈灵活性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求维持尚可，南北差异相对明显。北方区域刚需进一步转弱，局部区域需求基本停滞，多以完成尾单交付为主。南方区域工程赶工支撑，加工厂订单尚可。淡季逼近，经过前期补货之后，下游进货谨慎度增加，转而消化自身库存。
库存方面，本周本周重点监测省份生产企业库存总量为3248万重量箱，较上周削减64万重量箱，降幅1.93%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存维持小降趋势，较上周降幅明显收窄。周内市场走货较前期稍有放缓，其中华东、华中部分区域一定量累库，走货存区域差异。分区域看，华北周内产销不温不火，整体较前期略缓，沙河小板走货相对平稳，大板偏一般，沙河厂家库存略降至728万重量箱，贸易商库存继续保持低位；华东周内走货放缓，其中山东、安徽市场多数企业小幅累库，浙江出货受限，整体库存小增；华中本周成交尚可，临近周末出货稍有放缓，整体库存基本持稳，局部小幅增加；华南多数产销平稳，周内库存略降，两广市场成交尚可，下游加工厂订单跟进一般，采购趋缓，部分库存有所增加；西南周初出货良好，多数浮法厂降库明显，近日出货略缓；西北周内库存略降，陕西市场走货尚可，各厂库存略缩减，其余地区厂家库存稳步小增；东北当地需求有限，浮法厂省外发货积极，个别厂降库明显。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎。同时对于需求方来说，房地产市场预期大幅转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格的风险不容低估，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走升，主力合约收于470.50 元/桶，涨1.88 %，持仓量减少2992手。美联储议息会议宣布加快Taper，同时明后年加息次数超预期，整体政策偏鹰派。
【重要资讯】
1、美联储发布12月议息会议声明，维持基准利率不变，且计划从明年1月开始加速削减QE，将每月资产购买规模减少300亿美元，此前为每月减少150亿美元；点阵图显示，官员们预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次。
2、日本石油协会（PAJ）：截至12月11日当周，日本商业原油库存增加32万千升至957万千升，石脑油库存下降14万千升至116万千升，汽油库存下降1万千升至155万千升，煤油库存下降12万千升至265万千升。
3、当地时间15日晚，也门胡塞武装称向沙特南部发射五枚导弹，精准击中了哈立德国王军事基地内的战斗机停机坪。沙特方面对此予以否认。15日晚，沙特为首多国联军发布通告称，成功拦截两枚来自也门境内的弹道导弹。多国联军司令部表示，联军在导弹飞往沙特南部城市艾卜哈途中将其拦截。
4、EIA库存报告显示，截至12月10日当周，美国原油库存减少458.4万桶至4.2829亿桶，美国汽油减少71.9万桶至2.1859亿桶，馏分油库存减少290万桶至1.2376亿桶，美国战略石油储备原油库存最近一周跌至2002年12月以来的最低水平。当周原油加工量减少11.5万桶/日，炼厂产能利用率持平于之前一周。美国石油产品需求达到2320万桶/日，创历史新高。
【交易策略】
近期原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看油价趋势已经明显转弱，短线反弹空间有限，操作上，建议整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货大幅反弹，主力合约收于2924 元/吨，涨4.56 %，持仓量增加1899 手。
现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，个别地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2945 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3175 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为33.70%，环比变化-2.2 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：沥青刚性需求接近尾声，东北、西北地区公路项目施工基本结束，但东北焦化需求表现较好，其他地区公路项目也处在收尾阶段，沥青需求整体将进一步走弱，后期关注沥青冬储需求情况。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-3.5%，国内33家主要沥青社会库存为14.78万吨，环比变化-3.5%。
【交易策略】
沥青日内大涨，但缺乏进一步支撑，当前沥青供需端无明显亮点，短线跟随成本端波动，从技术上看，沥青走出双头顶形态，趋势转空，操作思路整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。
 
 
 

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA跟随原油上涨，TA2205合约收于4704，日涨幅1.07%，减仓2.2万手。
现货市场：基差延续弱势，主港主流货源在01贴水15元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期持续被压缩，目前已至112美元/吨，随着下游开工率回升，预计该价差短线进一步下跌有限，或者逐步止跌走稳。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，装置检修陆续兑现，关注后续是否有新检修跟进。12月18日，英力士110万吨/年的PTA装置将开始检修2周。此外，目前福海创450万吨/年的PTA装置将已将负荷从7成提升至9成附近，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置目前负荷从前期4-5成恢复至6成。此外，市场传闻福海创450万吨/年的装置将在12月底检修2-3周，关注预期能否兑现，这或将在一定程度上扭转供应预期。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
技术面，PTA近期在均线附近震荡整理，暂时观望。基差如期走弱。跨期关注1/5短线反套。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，受移仓换月影响，主力EG2205收于4955，日涨幅0.73%，增仓2.24万手。
现货市场：基差回落，现货基差在01合约升水10-15元/吨附近，部分4940-4960元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制装置逐步回归，关注远端新装置投产进度。本周，国内煤制乙二醇开工率回升至45.7%（+1.99%）。河南同城20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下旬停车检修，近期升温重启中；华鲁恒升50万吨/年的煤制乙二醇装置重启中；安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置周初已重启，目前负荷提升中。油制装置变动不大，恒力装置仍未兑现检修。进口方面，谨慎给予12月进口量67万吨的预期。中期来看，关注明年2月份镇海炼化投产进度，以及二季度浙石化80万吨/年的投产进度，这或将施压远月供应。
（3）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近期正值主力移仓换月，01合约将走低库存现实逻辑，观望为主；05合约待主力移仓完成后，或走预期逻辑，建议反弹滚动沽空，待明年2月镇海炼化投产后或呈现利空出尽。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡。EB2202收于8162（-0.40%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，部分地区现货仍然偏紧，成交清淡，江苏现货8100/8150，12月下旬8095/8125，1月下旬8070/8100。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱。机构下调原油需求预期，原油震荡；纯苯港口持续累库，下游投产预计延期，价格回落。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；巴陵石化13万吨预计本周末重启，新装置万华65万吨装置计划下周对外销售，利华益尚无明确投产时间。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
纯苯因需求预期增加而价格上涨，对苯乙烯成本有支撑，但是苯乙烯供需仍偏弱对价格有压制，且中下旬装置重启和新装置产出将利空价格。预计苯乙烯偏弱震荡，建议观望为主，激进者可尝试逢高做空。风险提示：成本持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤低开高走，PF2205收于6854（+1.42%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分企业供应偏紧，工厂产销57.18%（+7.84%），部分企业产销较好，总体一般，江苏现货价6900（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端， PTA小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车， 12月15日升温中，预计23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月5日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。需求端的节前备货和新单下达值得期待。预计短纤近期低位窄幅震荡，建议观望为主，中期可尝试逢低布局多单，关注成本走势和需求改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，FU2205变化86元/吨，收于2709元/吨（3.28%），LU2203变化94元/吨，收于3520元/吨（2.74%）。
现货市场：12月16日，舟山地区MGO现货价格720美元/吨，较15日价格下跌10美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格483美元/吨，较15日现货价格下跌5美元/吨，低硫燃料油现货价格585美元/吨，较15日价格下跌8美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. EIA报告显示，截至12月10日当周，美国汽油产品需求达到创纪录的2320万桶/日，精炼油库存录得减少285.3万桶，降幅创2021年10月15日当周以来最大。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。国内现货市场低高硫渣油价差走强，主要原因为国内临近年底，地炼因原料影响，加工高硫原油，所产渣油硫含量较高，不能满足焦化深加工企业对渣油品质的需求，因此焦化外采厂家将更多依赖低硫渣油资源；同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。预计后市该局面仍继续显现，原油市场方面EIA公布库存数据显示，产业链库存降幅超预期，表现现实需求依然偏强，成本端走强提振燃料油价格，预计燃料油价格继续偏强运行，单边建议多单继续持有，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格低位企稳，L2205合约变化3元/吨，收于8323元/吨（0.04%），PP2205合约变化62元/吨，收于8044元/吨（0.78%）。
现货市场：12月16日，LLDPE市场价格延续跌势，华北大区线性跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8600-9000元/吨。12月16日，PP现货价格偏弱运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8350元/吨。
【基本面及交易策略】
供给端：上周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率84.97%(-1.52%),PP周度开工率89.5%（-0.87%）。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，近期棚膜需求逐步结束，经销商下单积极性降低，地膜需求缓慢启动，行业整体开工呈现回落走势。PP下游塑编企业中大型企业开工情况尚可，但目前新订单跟进情况一般，企业依旧维持偏低利润水平，原料库存量维持在10-11天，BOPP 行业方面，膜企订单变动不大，排产多在十天左右，BOPP原料补库同样多按需采购。
库存方面：12月16日，石化库存继续去库，部分石化厂家出厂价格小幅下调。截至12月10日当周，PE/PP港口周度库存变动不大，周度小幅减少；PP贸易商库存周度小幅减少。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期受基本面影响，煤制烯烃企业开工率有所降低。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强。长周期下，2022年依然是聚烯烃投产量较大的一年，行业处增产周期。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，建议维持观望，长周期关注反弹做空机会。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月16日，PG02合约低位震荡，期价收涨，截止至收盘，期价收于4309元/吨，期价上涨86元/吨，涨幅2.04%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月10日当周，美国商业原油库存为4.28286亿桶，较上周下降458.4万桶，汽油库存2.18585亿桶，较上周下降71.9万桶，精炼油库存1.23758亿桶，较上周下降285.2万桶，库欣原油库存3221.1万桶，较上周增加129.4万桶。在原油及成品油库存下降的情况下，隔夜油价走高。CP方面：12月15日，1月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨；丁烷678美元/吨，较前一交易日跌10美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷685美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨；丁烷640美元/吨，较前一交易日跌8美元/吨。现货方面：16日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5188元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至4750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。供应端：本周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，供应逐步恢复。卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。需求端：工业需求偏弱， 12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。
【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱，短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月16日，焦煤05合约大幅上涨，期价创出近期反弹新高。截止至收盘，期价收于2139.5元/吨，期价上涨98元/吨，涨幅4.8%。从盘面走势上看，短期60日均线附近有一定压力。
【重要资讯】
据央视新闻，15日23时许，山西省吕梁市孝义市西辛庄镇杜西沟村一盗采煤矿发生透水，有人员被困。后期煤矿安监可能趋严。当前部分地方矿在完成全年产量计划后，生产积极性不高，大矿生产基本正常。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，16日策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量不足200车，蒙煤进口量维持低位。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨，港口库存较上周增加58.11万吨。
【交易策略】
短期的事件驱动推动盘面期价继续走高，从基本面来看，焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动减弱，短期关注60日均线附近的压力，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月16日，焦炭05合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3053元/吨，期价上涨55元/吨，涨幅1.83%，从盘面走势上看，期价成功站上3000元/吨整数关口，短期走势偏强。
【重要资讯】
由于焦化企业库存持续下降，现货市场心态明显好转。12月14日，河北、山东以及江苏徐州等地主导焦企相继调高售价，干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自2021年12月15日0时起执行，个别焦企已有成交，预计一轮提涨将较快落地。供应端：国家统计局最新发布的数据显示，2021年11月全国焦炭产量创下了新低，为3385万吨，同比下降17.4%，较2019年同期下降12.38%。近期企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，现货提涨将支撑期价继续偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货徘徊整理过后，重心直线拉升，盘面增仓上行，最高触及2650，录得强阳。
【重要资讯】
期货上涨形成一定提振，国内甲醇现货市场气氛略有好转，区域走势分化，沿海地区重心窄幅提升，内地市场多整理运行。近期上游煤炭市场逐步企稳回升，成本端形成一定支撑。西北主产区报价僵持整理，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2230元/吨。西北以及华东地区部分生产装置运行负荷降低，甲醇行业开工窄幅回落至66.70%，西北地区开工为81.01%。但下游市场需求略显乏力，无论是新兴需求还传统需求，跟进均不足，维持刚需接货，市场缺乏买气，成交放量难以提升。进口船货到港增加，甲醇库存窄幅回升至73.17万吨，大幅低于去年同期水平31.99%，低位库存提供一定支撑，从侧面反应进口货源对市场冲击减弱。
【交易策略】
供需两弱，甲醇期价近期小幅反弹，关注上方2700压力位，震荡走势尚未改变，较为适合短线操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续测试震荡区间下沿附近支撑，盘面平开窄幅走高，但上方五日均线处阻力较大，重心承压回落，继续洗盘。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛欠佳，业者心态偏弱，各地区主流价格陆续下调，表现不及期货。上游原料电石市场受到打压，采购价格继续回落。PVC企业面临一定成本压力，电石仍有降价可能。PVC开工水平维稳运行，整体开工为76.11%，电石法开工为78.31%。后期仅有一家企业存在检修计划，生产装置运行负荷仍将缓慢提升。西北主产区企业新接订单情况一般，厂家排货意向增加，出厂报价继续松动。市场低价货源增加，贸易商多数降价让利出货，但实际成交冷清，主动询盘匮乏。下游制品厂成品库存累积，生产积极性不高，原料库存维持在低位，刚需谨慎采购。出口市场同样转淡，华东及华南地区社会库存缓慢累积。
【交易策略】
市场预期偏弱，利好题材匮乏，05合约上行承压，短期或继续考验8000支撑位，行情趋势性不明显，可暂时观望。

动力煤 【行情复盘】12月16日，动力煤主力合约ZC2205平开高走，全天震荡走强，报收于722.4元/吨，上涨1.29%。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1075元/吨，环比下跌14元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况延续弱势运行，部分煤矿库存有所增加，煤价承压下调10-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在164万吨左右，煤价偏弱运行。此外，昨日山西省孝义市西辛庄镇杜西沟村发生因村民违法盗采煤炭引发的透水事故，造成22人被困，后期需持续关注事故进展及产地煤矿安监力度。港口方面，虽港口优质现货资源紧张，但下游需求乏力下煤价难以支撑，基于市场看跌预期，部分贸易商着急出货，主流报价继续小幅下跌，终端继续等待煤价回落，不急于采购，市场货盘较少，海运费跌幅开始扩大。后市随着保供逐步结束，终端也将开始去库，预计市场宽松局势难改，煤价或持续面临下行压力。进口煤方面，当前进口煤市场基本平稳运行，终端对12月下旬及1月初到港的货源需求不减，然而在天气的影响下印尼煤出货量仍受限，市场成交清淡，远期货盘报价在看跌预期蔓延下继续低于即期货盘。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，但盘面受突发消息影响有所走强，建议逢高适量加空，同时要关注未来山西地区煤矿安监动向。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面低位回升，主力05合约涨2.11%收于2327元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场弱势运行。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2350-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2450-2800元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2679元/吨，较上周均价下降6.9%；本周国内重碱主流送到终端价格在2700-3000元/吨。
纯碱装置开工率高位持平。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.4%，较上周同期下降0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.9%，联碱厂家加权平均开工78%，天然碱厂加权平均开工84.2%。
纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平再创历史同期新高。本周国内纯碱厂家库存总量为161万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动持平，需求方面暂时平稳。玻璃生产企业原料库存水平偏低，谨防追空风险；纯碱需求方相关企业宜择机把握盘面低位买保机会。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格有所回升，主力P2205合约报收7816点，上涨138点或1.8%；Y2205合约报收8286点，上涨96点或1.17%；OI2205合约报收11918点，上涨143点或1.21%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9400元/吨-9460元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9010元/吨-9070元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-200左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12610元/吨-12670元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
据印度商业快线（Business Line）援引印度中央油行业贸易组织（COOIT）称，2021年印度所有油菜籽主产区的播种面积显著提高，其中包括头号产区拉贾斯坦邦。目前正值印度冬季作物（rabi）播种季节，农户仍在热火朝天播种油菜籽。COOIT的总裁巴布拉·达塔（Babulal Data）发表的声明称， 2021/22年度（7月至次年6月）印度油菜籽产量将会提高到创纪录的水平，达到1000万到1100万吨。COOIT称2020/21年度的油菜籽产量为850万吨。不过，印度政府在第四次产量预测中将2020/21年度的油菜籽产量定为1011.2万吨。印度农业部的数据显示，截至2021年12月10日，油菜籽播种面积为816.6万公顷，高于上年同期的659.7万公顷。
【交易策略】
周四国内植物油价格出现较大幅度的上行，主要受到全球宏观通胀通期及原油价格大幅反弹的影响。周四凌晨3点美联储公布了12月货币政策委员会决议，决议声明在维持0%-0.25%政策利率不变的情况下，如预期般将每月缩减债券购买计划的速度翻倍至300亿美元，点阵图预计2022年将加息3次，2023年也将加息3次。美联储鹰派声明发布之后，各类风险资产及原油价格大幅攀升，市场对此的理解为利空落地，此前的各类风险对冲交易平仓了结。考虑到美联储2022年加息3次的情况下，美国基础利率也将维持在1%以下的水平，通胀环境可能会因此延续下去，在美联储实际启动加息之前，大宗商品价格仍会得到相应的支撑。对于国内植物油市场而言，基本面并未发生改变，2022年全球油料作物产量的增长将推动植物油价格中长期走向下行，因此5月合约价格上涨的空间较为有限。而近月合月仍会受到国内春节前供需收紧带来的拉升，如果年底前油脂价格还能出现一轮较强的反弹，那么将给出我们入场做空豆油05的良好机会，建议对植物油市场保持观望的态度。

豆粕   【行情复盘】
周四国内豆粕价格继续上行，截止收盘主力合约M05报收于3168，涨44点，涨幅1.41%。现货方面，今日油厂豆粕报价随盘上调，其中沿海区域油厂主流报价在3420-3480元/吨，其中广东3440涨30，江苏3420涨20，山东3440涨10，天津3480涨10。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到280.2万吨，高于一周前估计的258吨。今年12月份大豆出口庞大的原因在于，今年初收获的大豆产量创下历史最高纪录，而且2021/22年度新豆供应预期充足。马托格罗索州提前种植2021/22年度大豆，因此本月底该州有望收获首批新豆。相比之下，去年12月份的出口量只有10来万吨，创下六年同期最低水平，因为当时大豆供应极为紧张，以至于巴西不得不大量进口大豆。如果12月份的出口达到预期，2021年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的8690万吨，高于2020年的8230万吨。
【交易策略】
周四国内豆粕价格继续上行，目前国内豆粕价格受美豆价格走势影响较深，周四凌晨3点美联储公布了12月货币政策委员会决议，决议声明在维持0%-0.25%政策利率不变的情况下，如预期般将每月缩减债券购买计划的速度翻倍至300亿美元，点阵图预计2022年将加息3次，2023年也将加息3次。美联储鹰派声明发布之后，各类风险资产及原油价格大幅攀升，CBOT大豆价格也在周四开盘后大幅走高。美豆价格的上涨以及国内豆粕库存的下行支撑了当前蛋白价格走势强劲的表现。未来两周阿根廷大豆主产区仍旧较为干旱，预计美豆盘面价格仍将得到支撑。国内豆粕价格走势预计将继续追随CBOT大豆价格波动，在节前下游蛋白采购结束后需求会再度走弱，预计春节前国内豆粕价格难以出现持续性的上扬。从中长期来看，国内菜粕供应量会出现持续性的下滑，建议继续持有菜粕2205合约多单。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：周四菜粕01合约小幅回调，收跌36点或1.22%至2922元/吨。
现货市场：周四我国国产加籽粕市场相对平稳。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定，当地市场主流国产加籽粕报价2850元/吨，较昨日持平； 广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201-0；  广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-80。我国进口菜粕市场小幅走强。 天津港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2960元/吨，较昨日小涨20元/吨。江苏南通港口进口菜粕价格小幅走强，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日小涨20元/吨。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济研究所(DERAL)表示，2021/22年度帕拉纳州的大豆和玉米作物状况再度变差，因为部分地区炎热少雨。 该州大豆评级优良的比例从83%降至71%，评级一般的比例从15%增至23%，6%的大豆作物评级差劣。
【交易策略】
本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损803元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，处于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周四震荡整理，收于2730元/吨，跌幅0.47%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中微升。锦州新粮集港报价2610-2620元/吨，较周三上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周三持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米消费量：Mysteel农产品统计，2021年50周（12月09日-12月15日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.3万吨，较前一周增加2.3万吨；与去年同比增加3.3万吨，增幅2.86%。
（2）深加工玉米库存：截止12月15日加工企业玉米库存总量329.3万吨，较上周增加0.80%。
（3）美国能源信息署称，截至12月10日当周，美国乙醇日均产量为109万桶，低于一周前的水平。乙醇库存增加41.9万桶，为2088万桶。
（4）市场点评：外盘市场来看，市场相对变化有限，市场焦点依然是南美的种植生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格依然维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四大幅回落，收于3108元/吨，跌幅1.61%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月9日-12月15日）全国玉米加工总量为64.74万吨，较上周玉米用量增加0.23万吨； 全国玉米淀粉产量为34.96万吨，较上周产量增加0.03万吨。开机率为69.87%，较上周上调0.06%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月15日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.9万吨，较上周增加0.3万吨，增幅0.43%，月环比增幅19.13%；年同比增幅12.10%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：16日沪胶小幅反弹。RU2205合约最高见14760元，收盘微升0.14%。NR2202合约最高见11435元，收盘微跌0.09%。
【重要资讯】
截至2021年12月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量33.15万吨，环比缩减5.79%，加速去库。12月6-12日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.32%，环比缩减1.6个百分点，入库量不增反减，船期延迟持续影响，出库率10.02%，环比增加1.83个百分点，远超市场预期，该数据时间段天胶价格下跌刺激下游采购积极性。
【交易策略】
美联储收紧货币政策的靴子落地，短线看是利空兑现，商品大多数反弹。此外，青岛保税区现货库存继续下降有利多作用，近来东南亚至中国的海运费大幅上涨令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：16日白糖期货探底反弹。SR2205合约最低见5736元，最高见5783元，收盘微跌0.34%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
宏观面利空题材兑现，暂时令市场抄底热情回升。国内元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，而国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价仍以下调为主。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格近日也有反弹遇阻迹象，食糖市场需求增长的预期能否提供支持仍需观察。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月16日，郑棉主力合约涨0.92%，报19690。棉纱主力合约涨0.44%，报26505。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价平稳。棉企销售积极，继续主推一口价和进口资源。纺企纱线利润微薄，面临亏损可能，原料库存过低，多刚需采购。市场成交较前稍增。
11月底全国棉花商业库存环比大增172万吨，其中新疆仓库库存增167，内地仓库增7，保税棉库存减3。
11月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为38.01%，环比升1.95个百分点，景气指数小幅回升。但仍在50%荣枯线以下，代表市场呈持续萎缩态势。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5640元/吨，上涨48元/吨。
现货市场：针叶浆商家按照纸浆期货2201合约+50报银星价格，加针报价参考+150元/吨。现货有限，多交付前期订单。市场阔叶浆含税报价参考：巴桉主流报价5000元/吨。
【重要资讯】
天津港纸浆库存较上周下降29.1%。保定地区纸浆库存量较上周下降3.0%，其中132仓库较上周下降3.8%，铁顺库存较上周下降1.5%。
生活用纸周度开工负荷比上周略降0.31个百分点，周产量较上周略增约1.23%。江西、河北地区有新增产能投放；河北地区个别厂家近期受原料供应偏紧掣肘，生产负荷略降。企业库存比上周上升约0.10万吨，增幅约0.77%。
文化纸企业挺价意向仍偏强，下游经销商成交不多，信心不足，操盘积极性偏低；印厂刚需补库，需求未见起色，近期价格持稳。
【交易策略】
短期市场无明显变化，下游采购积极性不高，纸厂挺价，但提涨落实情况一般，生活用纸开机率小幅下滑，纸浆上涨后，成本向下游传导并不顺畅。供应问题仍存在，近日芬兰造纸工人工会已向芬欧汇川发布了歇工公告，宣布明年1月1日-1月22日对芬欧汇川旗下的工作进行停工，除非之前能达成协议，芬兰占到中国漂针浆进口量的12%以上，结合前期的加拿大、俄罗斯在供应端的问题，目前由于外部事件因素可能对针叶浆供应产生的影响量占比达到50%，因此纸浆短期内供应端还未完全正常。12月金狮、雄狮价格上调110美元，月亮报价760美元，外盘普遍上涨，进口成本抬升。国内港口库存小幅下降。纸浆注册仓单量增至45.9万吨，由于下游接受度偏弱，成品纸涨价困难，因此纸浆在5800元以上的压力偏大，而受供应扰动及外盘报涨后，纸浆底部抬升，短期盘面维持高位震荡，关注5400元/吨支撑及5800元压力，可尝试区间操作。

重要事项:

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