国际宏观  【美联储如期加码缩债，加息预期变化略超预期】美联储12月议息会议维持利率不变，将每月资产购买规模减少300亿美元，符合市场预期。点阵图加息预期方面，预计2022和2023年美联储将各加息三次，略超市场加息两次预期。通胀方面，美联储政策声明不再提通胀是暂时的。从美联储决议声明上看，美联储措辞特别是加息预期略偏鹰派。美联储主席鲍威尔表示，经济发展和前景证明应该加快债券缩减，通胀上升是加速缩债的原因，有望到2022年3月中结束QE。经济在实现最大化就业方面正迅速取得进展，美联储预计明年将实现充分就业。美联储将在未来的会议上讨论何时结束紧缩政策以及何时加息；当然联邦公开市场委员会的利率预测并不代表行动计划，不能认为明年加息是必然的；如果经济放缓，那么加息的速度就会放缓。鲍威尔发布会基本符合市场预期，强调缩债的必要性，淡化加息预期的影响，并且加息路径依然不清晰，这亦使得市场出现买预期卖事实的现象。美联储货币政策调整落地，预计3月结束QE，二季度末开始加息；美元指数和美债收益率短期回调不改整体的强势行情；政策转向和美指美债走势短期对贵金属形成冲击，然利空出尽，流动性泛滥影响下，贵金属依然维持企稳逢低做多思路，不建议趋势做空。
【美国11月零售不及预期，消费者支出放缓或是核心拖累因素】美国方面公布了市场关注的恐怖数据美国11月零售销售，结果该数据表现不及预期。美国11月零售销售月率实际录得0.30%，表现不及0.8%的预期和1.7%的前值，为7月来新低；零售销售年率录得18.20%，略高于16.31%的前值。11月核心零售销售月率实际公布0.3%，表现不及0.9%的预期和1.7%的前值。本次数据表现不及预期，其中消费者支出放缓，美国零售商库存过多可能是其中因素。几个月来，美国的零售商一直在为库存短缺找借口，现在销售旺季来临，零售商正试图通过承诺延长销售时间、折扣和更快交货来吸引消费者回到商店或网站上。然而随着政府补贴减少和通胀高企，消费者的购买意愿降低。随着货币政策收紧和美国政府财政补贴到期，叠加经济走弱，预计零售数据在2022年整体依然会偏弱，亦会使得经济增长动力不足。
【其他资讯与分析】①美国众议院以221票赞成、209票反对通过将债务上限提高2.5万亿美元的法案，将送交总统拜登签署。美国联邦债务上限将从目前的28.9万亿美元提高到31.4万亿美元，新的上限将支撑美国政府运作至2023年。②IMF称，全球债务去年飙升至创纪录的226万亿美元，随着利率上升，引发了对债务可持续性的担忧。IMF官员周三在一份报告中表示，快于预期的加息可能会给高负债国家带来压力，并迫使政府和企业削减债务和支出，损害经济增长。③20:45欧洲央行公布利率决议，市场普遍预计欧洲央行会维持暂时性通胀的说法。路透调查显示，经济学家预计欧洲央行将在紧急抗疫购债计划（PEPP）结束后加码资产购买计划至400亿欧元/月。

海运   【市场情况】
12月15日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为74元/吨，较昨日下跌1.4元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为61元/吨，较昨日下跌1.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.956美元/吨，较昨日下跌1.145美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.441美元/吨，较昨日下跌1.059美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.425美元/吨，较昨日下跌0.215美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为52.35美元/吨，较昨日下跌0.65美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.924美元/吨，较昨日下跌0.064美元/吨。
【重要资讯】
1、今年1-10月美国西海岸各大港口的集装箱吞吐量均实现增长，其中洛杉矶港同比提升22%，西雅图港/塔科马港提升16%，长滩港提升2%，奥克兰港提升1%。加拿大西海岸的两大主要港口分别同比增长13%和-5%。倘若不是港口拥堵问题，北美西海岸的吞吐量可以装卸更多集装箱，实现更高的吞吐量。从进口角度来看，今年前11月长滩港进口总量达到422万TEU，前10月洛杉矶港总口总量为472万TEU，温哥华港为166万TEU，分别同比增长31%、21%、9%。
2、受疫情影响，各国港务局对外籍船舶采取较为严格的检测措施，并且码头工人和物流从业者相对短缺，造成港口拥堵严重，船舶周转极为不畅，班轮准班率屡创历史新低。上半年全球10大主干航线集装箱班轮综合准班率至少还能徘徊于20%-30%之间，下半年则完全跌破20%大关，尤其在10月仅有17.04%，创历史新低值。亚洲至北欧/美西两大航线的准班率在20%上下起伏，相对而言欧洲航线略高于美西航线。不过，11月的准班率出现反弹，说明欧美航线港口的拥堵状况正在不断好转。

股指   【行情回顾】隔夜美国股市大涨，尤其是尾盘涨幅较大，标普500指数上涨1.63%。欧洲市场变动不一，英国市场回落，法国和德国上涨。A50指数微涨0.04%。美元指数冲高回落，人民币汇率走升。
【重要资讯】消息面上看，美联储宣布将加倍减码QE，并在点阵图中给出明后年各加息三次的预测。主席鲍威尔称，可能在实现充分就业前上调利率。美联储整体更加鹰派。数据显示，11月消费增幅低于预期。12月纽约联储制造业指数增长则超预期，住宅建筑商信心指数也创10个月高点。经济仍维持一定增速。国内方面，国务院部署加大制造业政策支持。上海市要求房企上报真实债务情况。此外，近期还有五家央行将公布利率决定，均料维持不变。总体上看，隔夜外盘变动对市场有利好影响。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策调整幅度，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数冲高回落，主要技术指标多数小幅下行，短线震荡走弱趋势正在形成，关注下方3638点缺口的日内支撑，以及如有调整则支撑位在3540点以及3480点附近的主要短线支撑位。压力仍位于3700点上方。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货低开震荡走高，其中10年期主力上涨0.01%；5年期主力上涨0.03%，2年期主力上涨0.02%。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布11月份实体经济数据，主要经济数据仍然偏弱，其中中国11月社会消费品零售总额同比增3.9%，预期增3.6%，前值增4.9%。中国1-11月固定资产投资同比增长5.2%，1-10月增6.1%，1-10月增6.1%。中国1-11月房地产开发投资同比增长6.0%，商品房销售面积同比增长4.8%；房地产开发企业到位资金183362亿元，同比增长7.2%。中国11月规模以上工业增加值同比增长3.8%，预期增3.7%，前值增3.5%。政策方面，昨日降准正式生效，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。对到期的9500亿元MLF进行了5000亿元缩量续作。另外公开市场操作也并未暂停，央行开展100亿元7天期逆回购操作，对冲当日到期规模。总体实现资金净投放7500亿元，短、中、长期资金搭配将有效改善金融机构资金需求。连续两次降准后需要关注20号LPR报价利率加点是否下调。一级市场，财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.2543%、2.8241%，边际中标收益率分别为2.2815%、2.8414%，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内经济数据以及央行降准和MLF续作均兑现，当前经济偏弱以及政策对冲力度提升的基本面条件仍有利于国债牛市延续。操作上，建议继续以多头思路逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月15日，沪深300指数跌0.87%，报5005.89；上证50指数跌0.94%，报3318.98。指数短期走势偏强。
【重要资讯】
12月13日，人民银行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。
中国稳增长基调推升宽松预期，周三将迎来9500亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行操作成为重要观察窗口。随着降准同日生效，预计央行续作规模为本月到期量的一半，操作利率不会下调。
在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报6.3670元，较周一夜盘收盘涨10点。成交量386.12亿美元。
【交易策略】
股指短线回落。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品大面积收跌，有色跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升。目前棕榈油、铜、锌、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，新型病毒忧虑消退，市场不确定降低，波动率有所回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储议息会议落下帷幕，将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。宣布加速缩减购债规模，预计明年与后年各加息3次。鲍威尔称高通胀是美联储加速Taper的原因。国内方面，11月份，中国制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。11月社融规模增量为2.61万亿，预期为2.7万亿。CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，人民币汇率应声走弱。中央经济工作会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
【交易策略】
在策略方面，当前黑色、化工品种博弈力度较大，短线仍可关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美联储如期加码缩债，加息预期变化略超预期，整体略显鹰派，贵金属承压回落，现货黄金一度跌1%至1752美元/盎司，白银亦跌至21.4美元/盎司关键点位，均符合我们前期预期点位。随着鲍威尔表现符合预期的观点，并淡化加息预期和影响，美元由升转跌，贵金属价格亦大幅反弹，由跌转涨。具体来看，周三现货黄金先跌后涨，决议公布后一度跌至1752附近，随后大幅反弹超20美元，收涨0.38%至1776.87美元/盎司。现货白银同样先跌后涨，最低至21.4美元附近后大幅拉升，收涨0.68%至22.07美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘维持弱势，日内开盘会补涨。
【重要资讯】
①美联储12月议息会议维持利率不变，将每月资产购买规模减少300亿美元，符合市场预期。点阵图加息预期方面，预计2022和2023年美联储将各加息三次，略超市场加息两次预期。通胀方面，美联储政策声明不再提通胀是暂时的。②国11月零售销售月率实际录得0.30%，表现不及0.8%的预期和1.7%的前值，为7月来新低；零售销售年率录得18.20%，略高于16.31%的前值。11月核心零售销售月率实际公布0.3%，表现不及0.9%的预期和1.7%的前值。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。随着美联储议息会议结束，紧缩政策落地，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后将会开启新一轮的上涨行情。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心；风险偏好者，黄金逢低均可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可企稳继续做多。
短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，贵金属则会开启一波上涨行情。黄金核心支撑为1758美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，对于风险偏好者，22美元/盎司下方是买入机会；上方阻力位为23.1的20日均线（4900元/千克）。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏弱运行，尾盘收复部分跌幅，主力合约CU2201跌1.49%，收于67640元/吨，LME铜报9244美元/吨。
【重要资讯】
1、世界金属统计局（WBMS）周三公布报告显示，2021年1-10月全球铜市供应短缺18.80万吨，2020年全年供应短缺69.19万吨。截至2021年10月底，报告库存（包括LME注销仓单）较2020年12月底水平低13.38万吨。2021年1-10月全球铜需求为2,057万吨，2020年同期为2,070万吨。同期，中国表观需求量为1,127万吨，较2020年同期下滑7.3%。
2、据SMM，根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。其中2021年和2022年的铜相关产品的进出口关税相比，仅未精炼铜、电解精炼用铜阳极（税则号：74020000）暂定税率有所变化，其余铜相关产品维持原状。2022年未精炼铜、电解精炼用铜阳极出口暂定税率取消，2021年为15%，2022年没有标记，意味将按30%的出口关税执行。2020年该商品共计出口66吨，2021年1-10月累计出口122吨。
3、美联储12月FOMC声明，将每月资产购买规模减少300亿美元；美联储点阵图显示，预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次，18名委员均认为美联储将于2022年加息。
【交易策略】
隔夜公布的美联储FOMC会议纪要公布，不再声明通胀暂时论，表示将每月缩减的购债规模减少300亿美元，预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次，略高于市场定价的2022年两次加息，但仍在预期之内，值得注意的是，美联储仍表示美国经济存在不确定性，加息仍与就业挂钩。从盘面的反应来看此次纪要已经在预期之内，纪要公布后，美股、黄金、原油均出现一定程度反弹，考虑到前期铜价已经对此次美联储鹰派决议提前做出下跌的反应，在利空出尽与基本面支撑下，进一步下跌的可能性有限，建议期货可以考虑回调企稳后多单介入，期权买入波动率策略可以获利退场，考虑反手卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅低开，尾盘反弹收复部分跌幅，截至国内收盘，主力合约ZN2201跌0.49%，收于23120元/吨，LME锌报3283美元/吨。
【重要资讯】
1、12月14日周二，全球第四大锌生产商Nexa Resources对外宣称由于抗议者将入口封锁，公司已临时决定暂停位于秘鲁矿区的开采活动。Cerro Lindo的锌年产量约为10万/吨左右。而此前，Nexa同样位于秘鲁的Atracocha矿山（2万吨/年）也遭受到了非法的道路封锁，并于10月份刚刚恢复。目前，Nexa仍有一个位于秘鲁的EI Porvenir（5万吨/年）矿山处于正常运营状态。
2、中国11月工业增加值同比增长 3.8%，预期3.7%，前值3.5%。中国1-11月工业增加值同比增长 10.1%，预期10.4%，1-10月为10.9%。
【操作建议】
美联储12月FOMC会议纪要公布，每月缩减的购债规模减少300亿美元，并预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次，略高于市场定价的2022年两次加息，但仍表示加息与就业挂钩，从原油、美股、黄金等市场的迅速反弹来看，此次鹰派言论符合预期。从基本面来看，近期锌价再度回调至国内冶炼成本线附近，亦远低于欧洲冶炼成本，目前欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续走高，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。总体而言，锌市紧缺感仍强，目前宏观利空出尽，期货建议把握锌市回调做多的机会，期权买入波动率策略可以获利退场，考虑反手卖出波动率策略。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201低开低走，全天震荡走弱，报收于18990元/吨，环比下跌1.38%。夜盘继续震荡偏弱；隔夜伦铝继续震荡走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-20元/吨。
【重要资讯】上游方面，氧化铝西南缺乏方向大宗成交，贵州均价超过晋豫地区。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。库存方面，最新统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。废铝方面，近期市场普遍反馈废铝供应紧张，铝价大涨并未拉开精废价差，废铝跟涨迅速。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前沪铝盘面受外盘带动走弱，建议逢高适量沽空，但操作空间较小，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色集体走弱，沪锡2201合约收于277470元/吨，下跌2.08%。周三上海1#锡主流成交于292000-294000元/吨，均价293000元/吨，较前一交易日下跌2250元/吨。
【重要资讯】
光伏行业协会预计，2021年光伏装机预测由年初的55-65GW下调至45-55GW，预测2022年光伏装机增至75GW以上。
印尼锡出口商协会表示，今年全年印尼锡出口量预计在7万吨左右，较去年的65,150吨高出7.4%。
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。
据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。
【操作建议】
美联储FOMC 会议如期加快Taper，点阵图显示明年可能加息三次。从美股表现来看，市场出现买预期卖事实现象，不过对有色整体仍有压制。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，下游维持刚需采购，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

铅 【行情复盘】
隔夜有色集体走低，铅价表现相对抗跌，Pb2201收于15420元/吨，下跌0.19%。周三上海1#铅主流成交于15250-15400元/吨，均价15325元/吨，较前一交易日下降275元/吨。
【重要资讯】
12月14日，Nexa Resources暂停秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿运营生产，由于自12月8日以来的道路封锁。
据SMM调研，截至12月13日，五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五（12月10日）环比下降0.1万吨；较周一（12月6日）下降0.92万吨。
据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，环比上升0.41%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。
【操作建议】
美联储FOMC 会议如期加快Taper，点阵图显示明年可能加息三次。从美股表现来看，市场出现买预期卖事实现象，不过对有色整体仍有压制。14日秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿暂停运营生产，关注停产时间。原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止13日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价走高，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000、14600，上方压力15500及16000。

镍 【行情复盘】镍价下跌，收于141240，跌0.8%。
【重要资讯】美元指数在 96上方冲高回落，美联储议息会议前风险资产避险情绪升高，有色普现回落调整，而议息会议结果大体符合预期略偏鹰派，预期有色金属避险情绪缓解。LME电解镍持续去库存，高升水有所回落，19000美元附近支撑仍在。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价也降至1345元/镍，成交价有低至1280元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交明显改善，期货盘面反弹震荡延续。
【交易策略】LME镍价19000美元不失仍存在反弹可能。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调，140000元未失守存在反弹可能。美联储议息会议没有超预期利空出现，有色可能修复反弹，因此镍价临近下沿关口附近，不建议继续杀跌，空单甚至建议减仓，短期反弹可能出现，上档149000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2202下跌，收于15935，跌0.99%。
【重要资讯】不锈钢期货接连翻红，下游需求回暖，200系不锈钢钢厂联合挺价，现货价格继续走升。15日无锡市场300系冷轧不锈钢价格偏强运行，304四尺切边基价张浦17250，涨100；太钢天管16850，跌200；酒钢16850，跌200；四尺毛边基价甬金16800，涨300；北港新材料、德龙、宏旺16300，均涨300；316L四尺切边基价太钢、张浦26400，稳。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1345元/镍点，镍生铁成交价有低至1280元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端近期成交有所好转。
【交易策略】不锈钢反弹，现货交投改善，库存下跌，减产增多，钢厂挺价出现，期货已经显现见底改善信号，短期反弹可能发生。不锈钢2201近期可能会在15500-17000元之间波动，料会继续展开震荡反弹回升。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏变化，镍价反弹，不锈钢低位整理。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4441元/吨，上涨59元/吨。
现货市场：北北京地区价格较昨日没有明显变化，河钢敬业资源4660-4690、建龙系4600左右。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天4770-4810、永钢4810-4820、三线4660-4750，主要刚需为主。全国建材日成交量17万吨。
【重要资讯】
12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%；钢材库存量1334.25万吨，比上一旬增加85.82万吨，增长6.87%。
1-11月份，商品房销售面积158131万平方米，同比增长4.8%；比2019年1-11月份增长6.2%，两年平均增长3.1%。房地产开发企业土地购置面积18287万平方米，同比下降11.2%；土地成交价款14519亿元，增长4.5%。房地产开发企业房屋施工面积959654万平方米，同比增长6.3%。房屋新开工面积182820万平方米，下降9.1%。
【交易策略】
11月钢材需求端数据整体改善。分项看，基建增速再次转负，可能是为明年初准备项目，在今年底和明年专项债提前发的带动下，增速有望回升。房地产链条的数据好转，其中竣工表现较强，同比增速转正，但地产后周期商品并未走强，销售、新开工和施工单月增速降幅收窄，目前房地产数据好转的同时，也存在隐忧，主要是居民和房企预期能否改善，目前商品房销售和土地成交仍较差，这可能需要进一步的政策刺激。最近四个月新开工累计值同比仍下降20%，因此螺纹需求后期同比增速好转的幅度或有限，而明年上半年需求基数还偏高。11月粗钢总产量环比下降，预计全年粗钢产量同比下降4770万吨，结合前期两部委发布的停限产方案看，粗钢产量环比可能会逐步回升。近期钢材需求先于供应回升，因此，在明年冬奥会影响结束后，产量环比回升幅度可能会大于需求。
整体看，春节之前政策转暖对需求预期的引导会持续，数据未出现再次走弱下，不容易打破这一预期，也会使钢价向下调整的空间受限，不易跌破去年4200附近的冬储成本，震荡偏强，不过从明年初可能出现的供需增速差看，钢材利润仍有一定的下降压力，同时节前价格在升至电炉成本之上会逐步承压，近日废钢随炉料上涨带动电炉成本上移，考虑到1月份之后供需受影响程度，卷螺价差存在低位反弹可能。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷05合约收盘价4615元/吨，涨0.41%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4890元/吨。
【重要资讯】1、1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）494082亿元，同比增长5.2%，比1-10月份回落0.9个百分点；两年平均增长3.9%，比1-10月份加快0.1个百分点；11月份环比增长0.19%。分领域看，1-11月份基础设施投资同比增长0.5%，制造业投资增长13.7%，房地产开发投资增长6.0%。
2、国常会表示，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持，实施减税降费政策要向制造业倾斜，扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模。
【交易策略】节前热卷05合约走势主要受市场对于明年需求的预期影响，目前中央经济工作会议释放宏观方面利好政策，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下热卷有望维持震荡上行走势，但目前热卷下游制造业仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单和出口指数显示，内需和外需依旧较弱，因此随着盘面回升仍需关注前高4800附近压力情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 昨夜盘铁矿窄幅震荡，小幅走强，主力合约上涨0.46%收于658。
现货市场：近日山东地区多市启动重度污染天气二级应急响应，铁矿实际需求仍较为疲弱，进口矿现货价格昨日多数下跌，高品矿相对抗跌。截止12月15日，青岛港PB粉现货报715元/吨，日环比下跌13元/吨，卡粉报858元/吨，日环比持平，杨迪粉报549元/吨，日环比下跌11元/吨。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，弱现实制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，短期价格仍有阶段性走强的动力。
【基本面及重要资讯】
英美资源下调2022年至2023年KUMBA矿指导产量，产量由之前的4150-4250万吨下调至3900-4100万吨。主要原因为2022年Transnet公司在Saldanha港口的取料机翻新计划将影响港口容量，从而影响Kumba矿产业供应链。
今年1-10月，重点大中型钢铁企业营业收入达5.88亿，同比增加40%，利润达3450亿元，创历史新高，同比增加108%。销售利润率5.87%，同比提升1.92个百分点。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。
12月14日，BDI指数下跌8.83%至2932，较10月7日的5650点接近腰斩。
12月13日全国45港铁矿库存总量为15532.09万吨，环比上周一增加32.52万吨。
12月13日，宝钢德盛率先发出《关于共同维护200系市场秩序，规范市场行为的倡议》，并承诺从平衡市场供需关系出发，调整200系产品投放量，到2022年3月前，仅维持一台高炉生产，预计整体供应量缩减60%以上。
12月6-12日，澳巴19港铁矿发运量为2252.8万吨，环比下降537.5万吨。其中澳矿发运量环比下降226.8万吨至1759.4万吨，发往中国的量环比下降183.6万吨至1408.3万吨。巴西矿本期发运量环比下降310.7万吨至493.4万吨。
12月6-12日，全国45港铁矿到港量为2164.2万吨，环比下降120.8万吨，其中北方六港到港量环比下降79.7万吨至931.5万吨。
2021年12月6日-12日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1086.6万吨，环比增加40.2万吨，库存总量略低于今年的平均水平。
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。

昨夜盘铁矿维持窄幅震荡，小幅走强。近日海运费价格再度出现明显回落，对矿价形成了一定的情绪利空。但近期盘面上行斜率的放缓更多还是源于强预期迟迟未能落地为强现实。钢厂当前利润水平虽回升至较高水平，但由于当前日耗水平偏低，使得厂内铁矿库存消费比继续维持高位。对铁矿的主动补库意愿暂未出现明显提升，多以按需补库为主。贸易商备货也较为谨慎，观望情绪较浓。上周全国日均铁水产量降至200万吨以下，为年内新低。继唐山地区后，山东省聊城市，德州市，淄博市也均启动重度污染天气二级应急响应。今年北方采暖季铁水限产力度将强于往年，铁矿实际需求短期或难有明显改善。近期铁矿期现价格的反弹主要是由强预期驱动。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段。市场预期铁矿供需将逐步边际改善。同时考虑到当前钢厂利润水平较好，后续也有向炉料端传导的预期。后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。港口库存总量矛盾短期有进一步加剧的可能。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现改善迹象，后续价格走势将取决于强预期与弱现实的博弈结果。在市场的交易逻辑从预期切换到现实之前，暂不具备明显的下行空间。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面再度下探年线，主力合约下跌2.97%收于7896。
现货市场：河钢本轮锰硅钢招价格下调较为明显，超出市场预期，使得现货市场信心一度走弱。但周初以来该冲击有所减弱，各主产区现货价格开始趋于稳定。截止12月15日，内蒙主产区价格报7700元/吨，广西主产区价格均报7900元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，日环比继续持平。
【重要资讯】
根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，硅锰铁出口仍维持20%税率。
山东省聊城市，德州市，淄博市在12月14日均启动重度污染天气二级应急响应。
12月13日，宝钢德盛率先发出《关于共同维护200系市场秩序，规范市场行为的倡议》，并承诺从平衡市场供需关系出发，调整200系产品投放量，到2022年3月前，仅维持一台高炉生产，预计整体供应量缩减60%以上。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降19.4万吨至544.4万吨，天津港进口锰矿库存环比下降16.2万吨至406.8万吨，钦州港库存环比下降3.2万吨至122.6万吨。
上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为53.68%，环比下降3.95%；日均产量为24597吨，环比下降783吨。全国锰硅周度产量连续三周环比下降。
上周五大钢种产量环比增加15.34万吨，其中螺纹产量环比下降2.59万吨。
河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
据市场消息了解，South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。

昨日间锰硅盘面再度下探至年线附近，但现货市场信心无进一步走弱，各主产区价格继续持平于周初。宁夏主产区部分厂家已开始有提价意愿，但下游接受度并不高。近期锰硅供需开始出现改善迹象。上周五大钢种产量止跌回升，对锰硅周度需求环比增加0.97%至133729吨，预计锰硅需求端最为疲弱的时刻已过。但近期河北和山东各地先后开启重度污染天气二级应急响应，预计明年3月份之前粗钢产量难有明显提升，对锰硅需求短期提升空间也不宜过高期待。供给方面，全国锰硅产量已连续三周环比下降。当前宁夏主产区生产平稳运行，内蒙部分厂家开始出现避峰生产，广西和甘肃产区因用电成本偏高，部分厂家已出现停炉。预计12月锰硅产量有望环比下降，进而对价格形成支撑。原料方面，最近一期锰矿库存继续去化，主因近期外矿发运节奏放缓，国内整体需求仍疲弱，库存总量矛盾仍较突出，价格仍不断下跌。但受外矿实际到港成本支撑，进一步下行空间也不大。本轮钢招主流大厂多集中在8000元/吨附近展开，当前盘面价格已较为合理，近期将以盘整为主。后续随供需边际改善价格有望逐步回暖。
【交易策略】
锰硅供需开始出现改善迹象，经过前期持续调整后当前价格已基本匹配实际供需与钢招价格，短期进一步下行空间受限，可尝试背靠年线低吸。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面震荡走弱，主力合约下跌1.98%收于8238.
现货市场：河钢本轮硅铁钢招报8600元/吨，环比下调2400元/吨，现货市场已提前反映该预期，近期持续回落，昨日间开始出现企稳迹象。截止12月15日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，宁夏石嘴山报价为8150元/吨，甘肃白银地区报8250元/吨，日环比均持平。
【重要资讯】
河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，本轮招标量为398吨，环比下降1051吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为48.92%，日均产量15708吨，环比进一步提升。
山东省聊城市，德州市，淄博市在12月14日均启动重度污染天气二级应急响应。
12月13日，宝钢德盛率先发出《关于共同维护200系市场秩序，规范市场行为的倡议》，并承诺从平衡市场供需关系出发，调整200系产品投放量，到2022年3月前，仅维持一台高炉生产，预计整体供应量缩减60%以上。
上周五大钢种产量环比增加15.34万吨，对硅铁的需求环比增加1.53%至23495.2吨。
内蒙部分硅铁厂家出现新停炉情况，预计后期有限产可能。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。

昨日间硅铁盘面震荡走弱，但现货市场价格出现企稳迹象。河钢公布12月硅铁钢招价格为8600元/吨，环比下降2400元/吨，但市场之前已提前消化该预期，昨日期现价格下调幅度并不明显。随着河钢本轮钢招价格敲定，其他处于观望的钢厂也开始进场采购，价格比河钢略低。以此为参考当前硅铁现货价格较为合理，进一步下行空间不大。硅铁近期需求出现回暖迹象，上周五大钢种产量环比增加15.34万吨，对硅铁的需求环比增加1.53%至23495.2吨。但河钢本轮钢招采量创出2018年以来历史新低，其他钢厂也大都缩量采购，对硅铁实际需求后续改善空间仍不宜有过高预期。硅铁供给端尚未出现拐点，上周全国硅铁产量延续小幅上升，增至10.99万吨。当前宁夏，甘肃地区厂家仍维持正常有序生产。金属镁价格仍维持高位运行，但成交有所放缓，对75硅铁需求无进一步改善。兰炭价格经过前期大幅回调后近期开始趋于稳定。当前电价各地有一定差异，整体仍偏高，硅铁实际生产成本短期对价格仍有支撑。
【交易策略】
硅铁供应端近期将趋于稳定，需求端有一定的改善预期。参考本轮钢招价格当前期现价格已处于合理区间，进一步下行空间有限，当前位置不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.28%收于1802元，再度站稳1800元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投平稳，价格稳定为主。华北价格基本走稳，沙河部分厂小板略有调整，金彪色玻计划周四上调2元/重量箱，秦皇岛耀华欧灰近日将正色；华南成交平稳，场内观望情绪增加；华东暂稳出货，局部出货一般，库存小增，市场观望情绪较浓；华中多数厂家稳价操作，出货稍有放缓，部分降幅明显；西南价格走稳，产销尚可，暂无调整意向。东北个别厂价格走低，多数厂库存偏低位；西北咸阳台玻报价上调1元/重量箱，但订单不多，其余厂暂报稳。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较前一周削减347万重量箱，降幅9.48%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计本周整体库存降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎。同时对于需求方来说，房地产市场预期大幅转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格的风险不容低估，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油低开震荡走升，国内SC原油主力合约0.43 %。美联储加快Taper，同时明后年加息次数超预期，整体政策偏鹰派。
【重要资讯】
1、美联储发表声明称，将加快缩减债券购买规模，将每月资产购买规模减少300亿美元，此前为每月减少150亿美元；并预计在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。点阵图显示，官员们预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次。
2、日本石油协会（PAJ）：截至12月11日当周，日本商业原油库存增加32万千升至957万千升，石脑油库存下降14万千升至116万千升，汽油库存下降1万千升至155万千升，煤油库存下降12万千升至265万千升。
3、伊朗外交部发言人：与国际原子能机构正在进行的讨论取得了进展，在几个共同关心的问题上的分歧已经缩小。伊朗有望很快与国际原子能机构达成谅解。
4、EIA库存报告显示，截至12月10日当周，美国原油库存减少458.4万桶至4.2829亿桶，美国汽油减少71.9万桶至2.1859亿桶，馏分油库存减少290万桶至1.2376亿桶，炼厂原油加工量减少11.5万桶/日，炼厂产能利用率持平于之前一周。美国石油产品需求达到2320万桶/日，创历史新高。美国战略石油储备原油库存最近一周跌至2002年12月以来的最低水平。
【交易策略】
近期原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看油价趋势已经明显转弱，短线反弹空间有限，操作上，建议整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡反弹，主力合约涨2.41 %。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格持稳，东北地区个别地炼价格下调50元/吨，山东地区部分报价下调10元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2950 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
沥青供需端无明显亮点，短线跟随成本端波动，从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，操作思路整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格整理为主，FU2205变化17元/吨，收于2640元/吨（0.65%），LU2202变化2元/吨，收于3475元/吨（0.06%）。
现货市场：12月15日，舟山地区MGO现货价格730美元/吨，较14日价格下跌5美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格488美元/吨，较14日现货价格下跌4美元/吨，低硫燃料油现货价格593美元/吨，较14日价格下跌3美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. EIA报告显示，截至12月10日当周，美国汽油产品需求达到创纪录的2320万桶/日，精炼油库存录得减少285.3万桶，降幅创2021年10月15日当周以来最大。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。国内现货市场低高硫渣油价差走强，主要原因为国内临近年底，地炼因原料影响，加工高硫原油，所产渣油硫含量较高，不能满足焦化深加工企业对渣油品质的需求，因此焦化外采厂家将更多依赖低硫渣油资源；同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。预计后市该局面仍继续显现，原油市场方面EIA公布库存数据显示，产业链库存降幅超预期，表现现实需求依然偏强，隔夜原油市场低位回升，提振燃料油价格，预计燃料油价格今日偏强为主，单边建议可择机布局多单，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格下跌为主，L2205合约变化-75元/吨，收于8245元/吨（-0.90%），PP2205合约变化-55元/吨，收于7927元/吨（-0.69%）。
现货市场：12月15日，LLDPE市场价格多数下跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性跌50元/吨；华南大区线性跌50-150元/吨，国内LLDPE的主流价格在8630-9000元/吨。12月15日，PP现货价格偏弱运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8050-8180元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.12月15日，主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.99%，去年同期库存大致在68.5万吨。
【交易策略】
供给端：上周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率84.97%(-1.52%),PP周度开工率89.5%（-0.87%）。近期部分地区疫情反复，导致当地石化企业压减生产负荷，供给端小幅减少。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。PP下游塑编企业中大型企业开工情况尚可，但目前新订单跟进情况一般，企业依旧维持偏低利润水平，原料库存量维持在10-11天，BOPP 行业方面，膜企订单变动不大，排产多在十天左右，BOPP原料补库同样多按需采购。
库存方面：12月15日，石化库存继续去库，石化厂家出厂价格变动不大。截至12月10日当周，PE/PP港口周度库存变动不大，周度小幅减少；PP贸易商库存周度小幅减少。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期受基本面影响，煤制烯烃企业开工率有所降低。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强。长周期下，2022年依然是聚烯烃投产量较大的一年，行业处增长周期。综合影响下，短期预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，建议维持观望，长周期关注反弹做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇反弹后回落，主力EG2201收于4859，跌幅1.22%，增仓1.21万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，部分4905-4920元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置异动消息较多，但多被证伪，12月国内供应仍维持低位，但远端供应存回升预期。国内方面，已有装置未见变动，乙二醇总开工率为54.8%，煤制开工率为37.35%。此前市场传闻恒力90万吨/年的乙二醇生产线将在中旬检修，关注能否兑现。进口方面，根据港口效率以及海外装置运行状态，谨慎给予12月67万吨的进口预期。中期来看，明年一季度关注镇海炼化80万吨/年的乙二醇投产情况，二季度关注浙石化80万吨/年的装置投产情况。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。下游备货热情不高，周三，涤纶长丝产销再度回归3-4成，涤纶短纤产销为4-5成。需求不佳，叠加江浙局部疫情影响，后续织造、聚酯开工存在提前开启季节性下降的可能，关注预期兑现情况。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，警惕装置意外故障，建议暂时观望；近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空，待新产能落地后或呈现利空出尽。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA延续弱势整理，TA2205合约收于4638，跌幅0.34%，增仓7669手。
现货市场：基差明显松动，主港主流货源在01贴水10-15元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期持续被压缩，目前已至112美元/吨，PX价格跟随原油但弱于原油。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置如期兑现检修，但目前该套装置重启时间待定。近期，英力士110万吨/年的PTA装置或开始检修2周，建议关注兑现情况。疫情影响下，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至低位。整体来看，12月份供应端损失超预期，后续关注疫情对PTA装置供应的影响。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。下游备货热情不高，周三，涤纶长丝产销再度回归3-4成，涤纶短纤产销为4-5成。需求不佳，叠加江浙局部疫情影响，后续织造、聚酯开工存在提前开启季节性下降的可能，关注预期兑现情况。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
技术面，PTA反弹至均线附近偏弱运行。此外，建议关注近期两大主力供货商年约销售政策及下游接受程度。基差方面，听闻港口堆积货物较多，基差已开始松动，建议持货商积极出货为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF2205收于6768（+0.15%），PF2201收于6834（+0.53%）。
现货市场：企业报价和现货价格小幅下跌，部分企业供应偏紧，工厂产销49.34%（-2.70%），下游维持脉冲式刚需补货，江苏现货价6900（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端， PTA小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月5日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。但是需求无实质性改善，上行空间也受限，且浙江疫情对短纤需求有拖累。预计短纤低位窄幅震荡，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB2202收于8153（-0.51%），EB2201收于8128（-0.53%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分地区现货仍然偏紧，成交清淡，江苏现货8220/8260，12月下旬8190/8230，1月下旬8150/8190。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。机构下调原油需求预期，原油回落；纯苯下游即将投产，价格上涨。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；巴陵石化13万吨预计本周末重启，新装置万华65万吨装置计划下周对外销售，利华益尚无明确投产时间。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
纯苯因需求预期增加而价格上涨，对苯乙烯成本有支撑，但是苯乙烯供需仍偏弱对价格有压制，且中下旬装置重启和新装置产出将利空价格。预计苯乙烯偏弱震荡，建议谨慎追多，激进者可尝试逢高做空。风险提示：成本持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG02合约低位震荡，截止至收盘，期价收于4234元/吨，期价上涨11元/吨，涨幅0.26%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至12月10日当周，美国商业原油库存为4.28286亿桶，较上周下降458.4万桶，汽油库存2.18585亿桶，较上周下降71.9万桶，精炼油库存1.23758亿桶，较上周下降285.2万桶，库欣原油库存3221.1万桶，较上周增加129.4万桶。在原油及成品油库存下降的情况下，隔夜油价走高。CP方面：12月14日，1月份沙特CP预期，丙烷733美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷688美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷693美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨；丁烷648美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨。现货方面：15日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。供应端：上周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为77.42%，较上周下降4.22%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱，短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2061元/吨，期价上涨19.5元/吨，涨幅0.96%，从盘面走势上看，120日均线附近具有较强的压力。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.37%较上期值降2.32%；日均产量58.90万吨降1.89万吨；本周综合开工率小幅缩减。部分地方矿在完成全年产量计划后，生产积极性不高，大矿生产基本正常。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，15日策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量不足200车，蒙煤进口量维持低位。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨，港口库存较上周增加58.11万吨。
【交易策略】
国内供应稳中有增，而焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动趋势减弱，短期期价仍将维持宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2998元/吨，期价上涨0元/吨，涨幅0%。从盘面走势上看3000元/吨附近有较强的压力。
【重要资讯】
由于焦化企业库存持续下降，现货市场心态明显好转。12月14日，河北、山东以及江苏徐州等地主导焦企相继调高售价，干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自2021年12月15日0时起执行，个别焦企已有成交，预计一轮提涨将较快落地。供应端：国家统计局最新发布的数据显示，2021年11月全国焦炭产量创下了新低，为3385万吨，同比下降17.4%，较2019年同期下降12.38%。近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，现货偏强运行对期价有较强的支撑，短期关注3000元/吨整数关口能否有效突破。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开高走，突破前期高点，向上触及2625，创近一个月新高，但重心冲高后快速震荡走低，回踩2550一线附近支撑，录得长上影线，结束三连阳。隔夜夜盘，期价弱势回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格整理运行，整体波动幅度有限，实际成交不活跃。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2230元/吨。上游煤炭市场弱势企稳，成本端变动不大，甲醇企业仍面临一定生产压力，但暂无挺价意向。甲醇厂家部分签单顺利，出货情况平稳，部分货源供给烯烃。虽然部分前期停车装置恢复运行，但冬季气头装置计划内停车，甲醇行业开工水平提升速度缓慢，目前仍不足七成，低于去年同期水平，供应端压力阶段性缓解。而下游市场需求跟进乏力，甲醇市场呈现供、需两弱局面。下游企业利润空间有限，生产积极性不高，其中煤制烯烃装置部分重启后，开工仅有73.79%，而传统需求行业在冬季缺乏亮点，多数面临开工不足问题，淡季表现更加低迷。外盘甲醇表现偏强，刚需补货支撑下，报价止跌企稳回升。国内市场价格缺乏优势，进口货源流入难以增加，沿海地区库存未能如期累积。
【交易策略】
相对而言，虽然明显利好刺激不足，但基本面相对平稳，甲醇期价近期小幅反弹，短期关注其能否站稳2550一线支撑，震荡走势未改变，操作上维持短线思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方20日均线处阻力较大，盘面承压回落，重心震荡走低，增仓下行，最低触及8050，结束四连阳，回吐前期涨幅。隔夜夜盘，重心继续下探。
【重要资讯】
市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛冷清，各地区主流价格继续窄幅下调，低价货源逐步增加。PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差为640元/吨，部分点价货源优势显现，但高价货源成交明显受阻。原料电石产量稳定，下游待卸车增加，基本够用，PVC表现疲弱打压电石走势，内蒙、宁夏电石出厂价小幅下调，采购价个别跟降。成本端近期陆续松动，但PVC企业仍面临一定成本压力。西北主产区企业新接订单情况一般，出货意向增加，部分出厂报价小幅下调。生产企业检修计划寥寥无几，随着前期停车装置恢复运行，PVC行业开工水平回升，货源供应增加，目前压力尚可。下游市场预期偏弱，存在恐跌心理，入市采购热情不高。贸易商降价让利排货，实际商谈价格不断走低，而市场主动询盘及买气匮乏，导致现货实际成交不温不火。台湾台塑公布2022年1月份PVC船货报价，价格下调120-190美元/吨，PVC出口市场走弱。
【交易策略】
当前业者信心不足，加之市场缺乏利好刺激，PVC期、现同步走弱，05合约或反复测试8000关口支撑，短期关注其能否向下突破。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡整理，报收于713.2元/吨，上涨0.17%。夜盘继续震荡走弱。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1095元/吨，环比下跌16元/吨。
【重要资讯】产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况依然偏弱，下游用户基本按需采购，多数煤矿库存压力较大，煤价继续承压；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月14日，区域内煤矿开工率为73.1%，周环比持平，而下游采购积极性未有明显提升，煤炭公路日销量维持在169万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，市场现货资源较少，贸易商在成本支撑以及货源不足下，大幅降价意愿不足，主流报价延续小幅下跌，同时市场需求较差，下游不急于采购，看跌预期下等待煤价进一步回落，少量需求压价较低，成交冷清。进口煤方面，近期印尼煤生产和运输均受降雨影响，出口量受限，同时印尼周边国家采购需求有升温态势，支撑矿方报价坚挺。中国终端需求多集中在即期货源，然而可匹配的货盘非常有限，实际成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面低位回升，主力05合约涨55元收于2278元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，厂家出货情况淡稳。近期纯碱厂家整体开工负荷略有下调，目前厂家整体库存水平高位，市场货源充足。跌势下，终端用户多谨慎观望市场，按需拿货为主，压价意向偏强，纯碱市场价格成交重心持续下移。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较前一周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。近期玻璃利润修复或削弱产线冷修预期，玻璃生产企业原料库存水平偏低，谨防追空风险；宜择机把握低位买保机会。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面偏强运行，主力01合约涨2.39%收于2441元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内尿素行情小幅上调，涨幅多在20-60元/吨。此轮价格上行的主要原因在于下游备肥陆续启动，厂家收单见好，报盘窄幅上调，带动市场重心上移。供应现状来看，国内日产维持在14.2万吨上下，近日气头企业仍有检修预期，但影响量有限，日产水平或在14万吨上下波动。需求方面来看，主流区域农需备肥以及复合肥工厂原料采购陆续启动，场内拿货量陆续增加，加之近期公共卫生事件、天气等因素对跨省运输产生一定影响，区域内多自产自销，外省低价货源流入较少，给予厂家待发订单一定支撑。短线来看，场内氛围逐渐转暖，市场价格或偏坚挺运行。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放阶段性推升盘面，但行业仍受到高库存的影响，谨防追高。

豆粕   【行情复盘】
周三夜盘国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3138，涨14点，涨幅0.45%。现货方面，今日油厂豆粕报价随盘上调，其中沿海区域油厂主流报价在3400-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3400涨20，山东3430涨20，天津3470涨30。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至12月11日，巴西大豆播种进度达到96.6%，比一周前推进了1.5%。去年同期的播种进度为94.2%。上周CONAB在12月份月报里将2021/22年度巴西大豆产量调高至创纪录的1.4279亿吨，比11月份预测值高出80万吨，同比提高4%，这是因为11月份许多主要产区的降雨良好，播种进度高于历史均值，早期作物生长条件有利。不过南部地区错过了这波降雨，导致当地作物生长面临一些压力。本月底，巴西本年度第一批大豆将在马托格罗索州收获上市。
【交易策略】
周三国内豆粕价格出现较大回升，目前国内豆粕价格走势主要跟随外盘美豆价格的变化，周二晚间美豆价格大幅上行，再度回至1260美分/蒲式耳左右。目前阿根廷大豆主产区天气较为干旱，未来两周降雨都较为稀少，预计美豆盘面价格仍将得到支撑。而国内豆粕库存上周出现较大下滑，由于部分饲料养殖企业担忧疫情反复影响物流运输，提货速度的增长加速了库存的消耗。截至2021年12月10日（第49周），全国港口大豆库存为497.63万吨，较上周增加6.81万吨，增幅1.37%，同比去年减少178.79万吨，减幅26.37%；国内豆粕库存57.23万吨，较上周减少10.02万吨，减幅14.9%，同比去年减少38.87万吨，减幅40.45%。预计国内豆粕价格难以出现持续性的上涨，在下游采购结束后需求会再度走弱，国内豆粕价格仍会受到CBOT大豆价格疲软带来的压力。建议国内蛋白交易保持观望态势，可以考虑在价格大幅下行后逢低买入菜粕2205合约。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格涨跌不一，主力P2205合约报收7646点，下跌32点或0.42%；Y2205合约报收8220点，上涨30点或0.37%；OI2205合约报收11802点，上涨27点或0.23%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9420元/吨-9480元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650-700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9150元/吨-9210元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价12630元/吨-12690元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为772,137吨，较11月1-15日出口的882,385吨减少12.49%。
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为772,137吨，较11月1-15日出口的882,385吨减少12.49%。
【交易策略】
周三国内植物油价格保持下行，棕榈油继续领跌三大油脂。植物油价格的反转主要受到几方面因素的影响：一是CBOT豆油价格保持下行，美国EPA对国内生物柴油掺混标准的下调是推动美豆油价格下行的主要驱动；二是马来12月棕榈油出口量继续下滑，季节性需求减少以及国际豆油价格的走弱增大了棕榈油价格的下行压力，根据航运公司数据显示马来12月1-15日棕榈油出口量环比下行9%-12%左右；三是市场预计明年油料作物产量大幅上升，除了巴西大豆增产之外，马来政府对外籍劳工入境的全面放开将加速棕榈油产量的恢复，而当前过高的菜籽价格推动了欧盟和加拿大明年菜籽种植面积的增长。当前植物油价格的下行，主要基于市场对明年植物油供需走向宽松的预期，短期内国内植物油库存仍趋向于不断收紧，在春节前备货结束前，预计现货价格都有较强的支撑。建议在当前价格适当做空棕榈2205合约，如遇价格回调至8000以上，可以积极进场。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周三小幅震荡，收涨0.34%至8156元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行，整体内贸市场仍未有明显改善，需求方多以按需采购。辽宁308通货米报价3.80-4.00元/斤，扒拉颗通货米4.20元/斤，吉林308通货米报价3.90-4.00元/斤。河南南阳产区麦茬花生通货米4.1-4.2元/斤，驻马店产区麦茬米通货报价4.00-4.10元/斤，开封产区大花生通米4.30-4.35元/斤，部分小贩惜售心理减弱，出货意愿增加。油料米方面，石家庄益海下调50元/吨，合同价格在7450元/吨，鲁花油厂到货量稳定，阜新、莱阳、新沂维持开机状态，主流成交价格在7400-7600元/吨，对市场情绪难有提振。
【重要资讯】
兖州某大厂价格下调50元/吨至7600元/吨。要求质量标准，1、水分：≤9.0%，如水份＞9.0%，买方有权选择接收或拒收，如买方接收，则以9.0%为基数，每超0.1%，扣10元/吨2、含油：含油≥42%，如含油＞42%，每超0.1%加10元；如含油＜42%，买方有权选择接收或拒收，如买方选择接收，则以42%为基数，每低0.1%，扣10元/吨。
莱阳鲁花原料收购中，今日约40多车，包括未进厂及未卸货30多车。严控酸价等质量标准，成交参考7600-7800元/吨左右。出油41%，水份不超12。出成60%。酸不超2，霉变1.5。价格参考8000元/吨。装置开工。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢，供应压力略有后移，据我的农产品网数据，目前各产区出货量普遍在3-4成，落后于常年的4-5成。油厂前期收购意向较弱施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，但近期入市收购油厂收购数量将不断增多，油料米需求转好，会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量继续增加，环比走高40.23%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势。相关品种方面，目前花生油成交一般，目前为春节备货旺季前的短暂需求淡季。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力略有后移。部分压榨厂下调收购价格施压期货价格。但据了解目前交割品纯原料成本在8100-8400，期价小幅贴水同标准现货价格，目前大厂几乎已全部入市收购，油料米流转较快，后续需关注元旦及春节备货节点花生和花生油走货情况。套利方面可考虑1-4正套。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅震荡，收涨5点或0.17%至2963元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格跟盘走高。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小涨50元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体走高，当地市场主流国产加籽粕报价2850元/吨，较昨日上涨60元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201-0；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201-80今日我国进口菜粕市场小幅抬升。天津港口进口菜粕价格小幅抬升，当地市场主流进口菜粕报价2940元/吨，较昨日小涨50元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格小幅上扬，当地市场主流进口菜粕报价2860元/吨，较昨日小涨50元/吨。
【重要资讯】
分析机构Safras&Mercado的调查显示，截至12月10日，巴西农户预售了32.5%的2021/22年度大豆。按照1.44712亿吨的大豆产量预期值，意味着农户已经预售4695.4万吨新豆。作为对比，11月初的预售比例为30.6%。去年同期的销售进度为56.5%，五年均值为36.7%。
【交易策略】
本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，ICE菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损803元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，处于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三夜盘震荡整理，跌幅0.26%；CBOT 玉米主力合约周三收跌0.68%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中微升。锦州新粮集港报价2600-2620元/吨，较周二上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）截至2021年12月2日的一周， USDA周报显示中国采购2021/22年度美国玉米202100吨，和2021/22年度美国高粱370,100吨。
（2）据乌克兰农业部的数据显示，截至12月10日，乌克兰2021/22年度玉米出口已达776.3万吨，同比增加108.8万吨。
（3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至上周三，阿根廷玉米播种进度达到近40%。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格依然维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周三夜盘小幅回落，跌幅0.82%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较前一周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较前一周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较前一周上调0.67%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较前一周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪继续收敛，现货价格预期继续相对回落态势。
【交易策略】
现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：15日夜盘沪胶小幅回落。RU2205合约最低见14505元，下跌1.26%。NR2202合约最低见11205元，下跌1.79%。
【重要资讯】
截至2021年12月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量33.15万吨，环比缩减5.79%，加速去库。12月6-12日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.32%，环比缩减1.6个百分点，入库量不增反减，船期延迟持续影响，出库率10.02%，环比增加1.83个百分点，远超市场预期，该数据时间段天胶价格下跌刺激下游采购积极性。
【交易策略】
近日胶价震荡整理，青岛保税区现货库存继续下降有利多作用，近来东南亚至中国的海运费大幅上涨令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。此外，美联储可能加快收紧货币政策，对于包括天胶在内的多数商品或有利空压力。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：15日夜盘白糖期货继续走低。SR2205合约最低见5736元，下跌1.02%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
近日郑糖震荡偏弱，元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，而国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价以下调为主。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格近日也有反弹遇阻迹象，食糖市场需求增长的预期能否提供支持仍需观察。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月15日，郑棉主力合约涨0.26%，报19545。棉纱主力合约涨0.3%，报26395。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国家统计局公布全国棉花产量数据，2021年全国棉花产量573.1万吨，比上年减少18.0万吨，下降3.0%。其中新疆产量512.9万吨，减少3.2万吨，下降0.6%；其他地区60.2万吨，减少14.7万吨，下降19.6%。
截至14日新疆皮棉累计加工421.62万吨，同比减3%。其中自治区减2%；兵团减5%。当日加工4.41万吨。
纯棉纱市场平淡，临近年末商家去库存、回笼资金心态浓厚。各地商家均时有抛货现象，市场价格混乱，一些品种价差达2000以上。商家反映订单量依然较少，部分有提前放假计划。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5652元/吨，上涨60元/吨。
现货市场：纸浆期货震荡整理，业者根据自身情况出货，各个浆种走势分歧仍存。商家按照纸浆期货主力合约平水报银星价格，加针报价参考+200元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场交投活跃度不佳，华东局部近来公共卫生事件影响下，物流发运等略缓；北方木浆纸企产销倒挂压力仍存，对原纸仍有挺价心理，但下游接受度较为有限；广西地区部分生产木浆生活用纸的企业近期价格有所调涨，但混浆及甘蔗浆大轴市场变动不明显。
白卡纸市场延续弱势盘整。纸厂价格稳定，开工正常，部分高松纸供应偏紧，出货尚可。下游订单量不多，市场交投偏弱，贸易商暂无库存压力，部分稳价观望，部分视单及付款有小幅让利。
双胶纸规模纸厂报盘坚挺，中小纸厂交投有限，下游经销商成交一般，部分区域受疫情影响发运不畅，业者对后市信心不足，心态维持谨慎，市场僵持，重心几无波动。
【交易策略】
芬兰造纸工人工会已向芬欧汇川发布了歇工公告，宣布对芬欧汇川旗下的工作进行停工，开始时间为2022年1月1日，计划1月22日结束，除非之前能达成协议，从历史数据看芬兰占到中国漂针浆进口量的12%以上，结合前期的加拿大、俄罗斯在供应端的问题，目前由于外部事件因素可能对针叶浆供应产生的影响量占比达到50%，持续时间未定，因此纸浆供应的不确定性仍存在，对盘面存在只支持，但近几周国内纸价稳定，纸厂提涨落地情况一般，开机率有所下调，港口库存小幅下降，供需暂时稳定。纸浆注册仓单量甚至45.9万吨，近几日不断增加，当前期现货价格下，结合前期的外盘价格，存在交货利润，因此在成品纸涨价难以落地的情况下，纸浆在5800元以上的压力偏大，而年底备货及供应问题使价格底部上移，短期盘面维持高位震荡，关注5400元/吨支撑及5800元压力，可尝试区间操作。

生猪   【行情复盘】
12月15日，生猪期货合约LH2203小幅下跌，开盘于14300，最高涨至14420，最低下探14225，收盘于14300，较上一交易日下跌0.35%。成交14225手（-6082），持仓51696手（+235）。
【重要资讯】
12月15日，全国外三元生猪出栏均价16.31元/公斤，较昨日价格上涨1.56%，较上周下跌5.23%；15公斤外三元仔猪价格24.96元/公斤，与前一交易日持平，较前一周下跌0.6%。
【交易策略】
现货端：周三北方市场盘整为主，东北散户出栏量增加，屠企存压价意向，华北地区部分散户抗价情绪高涨，但消费端支撑力度有限，预计今日市场价格或趋稳转弱。周三南方市场价格全面上涨，西南地区养殖户现惜售情绪，华南猪源供应较充足，天气转凉，走货稍有好转，但需求提振作用有限，预计今日市场或观望调整。
期货端：期货合约LH2203周三成交量大幅下跌，市场成交惨淡，收盘小幅下跌，持仓变化不大。目前生猪期货上涨缺乏动力，但也不具备大幅下跌的条件，后期价格预计温和震荡，趋势并不明显。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三震荡整理，收于8183元/吨，跌幅为0.12%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上果农一二级片红成交价为3-3.1元/斤，较周二持平；陕西白水纸袋富士70#起步果农货报价为2.3-2.6元/斤，较周二持平；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月9 日，全国苹果库存量为898.57万吨，较前一周下降5万吨，低于去年同期的1134万吨，其中山东地区库存为319.25万吨，去年同期为418万吨，陕西地区为266.05万吨，去年同期为320万吨。
（2）山东省烟台栖霞官道镇苹果价格基本稳定，80#以上果农一二级主流价格2.8-3.0元/斤，好货高价3.5元/斤；75#货源2.4-2.5元/斤，以质论价。近期贴字果需求良好，外加今年本身贴字果货量比较少，成交价格居高。
（3）陕西洛川老庙富冷库苹果成交比较一般，近期客商主要寻找部分下捡果和高次货源，半商品货源成交量一般。近期果农报价有松动，不及之前高。70#以上果农货半商品主流报价2.8-3.2元/斤，以质论价。高次、下捡果货源质量差异比较大，以质论价。
（4）市场点评：当前市场焦点在于消费端，尤其是双节备货表现，目前产区整体表现相对平淡，市场情绪波动缓和，期价继续高位震荡。卓创咨讯最新的库存数据显示，截至12月9日，全国苹果库存量为898.57万吨，相对变化有限，对市场的刺激也较为有限，不过同比偏低依然构成下方支撑，近期市场处于双节备货阶段，市场表现一般，或给市场带来一定的压力，不过施压程度尚不明显，短期期价或继续高位震荡，继续关注产区成交情况以及去库表现。
【交易策略】
短期期价或延续高位震荡，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周三大幅走弱，收跌1.96%至15040元/吨。
现货市场：产销区价格以稳为主。目前产区交易逐步步入尾声，灰枣主流统货价格8-9.3元/公斤，已加工成本特级14000-14500元/吨；销区河北特级灰枣13500-14500元/吨，一级灰枣现货价格10200-12500元/吨。
【重要资讯】
12月15日红枣仓单+预报数量15849张，环比增加15张；仓单数量9800张，环比增加111张。
根据《郑州商品交易所期货交易细则》第二十六条规定，经研究决定，自2021年12月16日起，红枣期货合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手，限价指令每次最大下单量调整为100手，市价指令每次最大下单量调整为20手。
据卓创咨询本年度客商整体收货量数据统计，显示大概是去年一半左右。
【交易策略】
红枣逐步进入春节备货旺季，但本年度全国主要销区现货价格同比上涨50%左右，现货市场的高价被终端接受需要有一定的时间过程，终端采购目前以刚性分批次补库为主，囤大货意愿较弱，终端补货需求后移，据部分贸易商反馈现货红枣的走货数量出现同比下降30%左右，红枣消费不及此前预期使得近期期价回落，仓单成本贴水已大幅减少。受今年产区货源紧张影响，据卓创资讯本年度客商整体收货量是去年一半左右，并无库存压力，叠加采购时原料枣成本高企，现货价格下方支撑预期较强，红枣走货季节性旺季时12月底至1月初，近期走货情况已经有所好转，年前现货价格预计稳中趋强运行，价格上涨幅度取决于现货的走货速度。目前仓单成本贴水大幅收窄，前期卖保头寸15000元/吨一线可考虑部分止盈，待逢高再次入场；1-5正套视可申请套保交割头寸数量可继续持有。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力05合约周三震荡整理，收于4115元/500千克，幅度0%；
现货市场：周三主产区鸡蛋均价4.55元/斤，较周二均价落0.05元/斤；主销区鸡蛋均价4.77元/斤，较周二均价落0.01元/斤。
【重要资讯】
1、上周养殖单位淘汰老鸡积极性略有恢复，业者多担忧月底集中出栏影响市场价格，因此山东、江苏、河南、湖北等地出栏量均小幅增加；河北等个别市场由于季节性流感影响，有集中淘汰现象，因此出栏量增加明显。目前养殖单位整体补栏积极性依旧不高，部分养殖单位逢低少量补青年鸡，对鸡苗的直接需求欠佳。
2、市场需求一般，销区销量增幅不大。上周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为7632.50 吨，环比增幅 0.78%，同比增 幅 5.25%。
3、库存方面: 上周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.16 天、0.93 天，环比降幅分别为 1.69%、2.11%。
4、行情点评：鸡蛋主力合约切换至05合约，对于05合约来说，需求端亮点不足，叠加生猪价格回落压制，整体上方仍有压力，不过目前产区补苗的积极性不高，在产蛋鸡存栏相对收缩对价格形成支撑，对于05合约整体维持区间震荡判断。
【交易策略】
短期05合约或进入相对的支撑区间，操作方面暂时建议观望为主。

重要事项:

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