贵金属 【行情复盘】
美联储议息会议前，贵金属维持宽幅震荡行情，等待美联储的最新动态。日内贵金属高位震荡，截止17:00，现货黄金整体在1766-1774美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在21.82-22.06美元/盎司区间震荡运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内再度走弱，沪金跌1.13%至364.36元/克；沪银跌1.54%至4661元/千克。
【重要资讯】
①美联储议息会议将会在12月16日凌晨3点公布，鲍威尔将会在3:30对货币政策发表讲话。预计联储将讨论加码缩债至300亿美元，3-4月结束缩债可能性大。关注预期差的变化。②美国11月PPI同比增长9.6%，增幅创2010年开始统计该数据以来最大且高于9.2%的预期值；核心PPI同比增长7.7%，增幅创纪录新高并高于7.2%的预期值，突显投入成本攀升将推升已经飙升的消费物价。③截至12月1日至12月7日当周，黄金投机性净多头减少8675手至217185手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少8601手至29833手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属趋势性下跌可能性小，预计企稳后仍会偏上行。当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心；风险偏好者，黄金逢低均可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可企稳继续做多。
短期，关注美联储议息会议，若出现超预期的鹰派，贵金属将会大幅下跌，预计可能性小，并且即使出现大幅下跌注意把握低吸机会。若符合预期或者比预期偏鸽一些，贵金属则会上涨。黄金核心支撑为1758美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，跌破22美元/盎司（4650元/千克）整数关口，对于风险偏好者，22美元/盎司下方是买入机会；上方阻力位为23.1的20日均线（4900元/千克）。当前市场关注的焦点为美联储议息会议，只要没有超鹰派的表现，贵金属企稳逢低做多依然合适。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储缩债加码或加息预期比市场更加鹰派，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P356。

铜 【行情复盘】
12月15日，沪铜小幅低开后震荡运行，尾盘迅速跳水，主力合约CU2201合约收于68000元/吨，跌1.32%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价69050元/吨，较上一交易日涨40元/吨。今日仓单报价94-114美元/吨，均价较前一交易日持平；提单报价78-98美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月，报价参考12月及1月中上旬到港货源。LME 0-3贴水5.5美元/吨。
【重要资讯】
1、据安泰科调研，2021年11月份22家样本企业合计生产阴极铜74.66万吨，同比增长1.55%，环比增长1.29%（10月产量修正后为73.71万吨）。11月份国内阴极铜产量环比呈现稳中有升趋势。1-11月样本企业累计生产阴极铜836.73万吨，同比增长8.12%。12月国内冶炼企业检修力度不高，电力供应紧张问题基本得到缓解，加上年底企业为保证完成全年生产计划，部分企业赶工加快生产进度。因此预计12月份国内阴极铜产量环比将出现较好回升，22家样本企业阴极铜产量在79万吨左右。
2、据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为72.9%，环比增加6.33个百分点，同比增加0.81个百分点。其中大型企业开工率为73.19%，中型企业开工率为68.69%，小型企业开工率为50.73%。
3、据SMM调研数据显示，11月份铜管企业开工率为85.18%，环比上升9.23个百分点，同比上升4.55个百分点。
4、外电12月14日消息，智利国有矿业巨头Codelco周二表示，已与Chuquicamata矿的三个工会达成早期合同协议。工会在投票中接受了一份为期三年的新合同提议，其中工资上调1.3%，每人发奖金8,500美元。另外，双方还在谈判框架内就延长特殊工作时间、实现生产目标的奖金以及灵活激励措施达成协议。资料显示，2021年1-9月Chuquicamata的铜产量为23.9万吨，低于2020年同期的30万吨。
【操作建议】
随着12月美联储议息会议的临近，市场避险情绪升温，目前鲍威尔已经明确taper将加速，且最新公布的美国PPI数据也续创历史新高，提前加息的可能性也随之走高，如果此次会议有超预期利空因素的话，对大宗商品均可能产生剧烈影响。从基本面来看暂未有明显利空变化，秘鲁地区最大铜矿抗议仍未好转，同时全球新冠感染病例再次大幅增长，令未来铜矿供应再度陷入不确定性，同时下游也随着中国限电影响减弱而开始恢复。目前市场避险情绪浓重，在等待美联储本月决议的最终结果，建议期货观望，期权采用买入波动率策略。

锌
【行情复盘】
12月15日，沪锌大幅走弱，ZN2201收于23045元/吨，跌1.96%。现货方面，上海0#锌主流成交于23260~23370元/吨，双燕成交于23290~23390元/吨；0#锌普通对2201合约报升水80~100元/吨，双燕对2201合约报升水100~130元/吨；1#锌主流成交于23190~23300元/吨。
【重要资讯】
1、12月14日周二，全球第四大锌生产商Nexa Resources对外宣称由于抗议者将入口封锁，公司已临时决定暂停位于秘鲁矿区的开采活动。Cerro Lindo的锌年产量约为10万/吨左右。而此前，Nexa同样位于秘鲁的Atracocha矿山（2万吨/年）也遭受到了非法的道路封锁，并于10月份刚刚恢复。目前，Nexa仍有一个位于秘鲁的EI Porvenir（5万吨/年）矿山处于正常运营状态。
2、LME锌库存连续三个交易日累计增加5.88万吨，增幅达39%，增量绝大部分来自新加坡仓库。
3、美国众议院以221票赞成、209票反对通过提高债务上限的法案，债务上限将由目前的28.9万亿美元提高到31.4万亿美元。美国国会提高债务上限的法案已移交给美国总统拜登签署。
【操作建议】
随着12月FOMC议息会议临近，市场避险情绪升温，沪锌跟随有色板块走弱。从基本面来看，近期锌运行于冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，广西也有部分炼厂因环保问题意外关停，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续抬升，导致当前锌价仍低于欧洲冶炼成本，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。总体而言，锌市紧缺感仍强，考虑到近期风险事件较为集中，期货建议观望，期权可以考虑买入波动率的策略。

铝 【行情复盘】12月15日，沪铝主力合约AL2201低开低走，全天震荡走弱，报收于18990元/吨，环比下跌1.38%。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-20元/吨。
【重要资讯】上游方面，氧化铝西南缺乏方向大宗成交，贵州均价超过晋豫地区。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。库存方面，最新统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。废铝方面，近期市场普遍反馈废铝供应紧张，铝价大涨并未拉开精废价差，废铝跟涨迅速。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前沪铝盘面受外盘带动走弱，建议多单离场，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周三有色集体走弱，沪锡2201合约收于281030元/吨，下跌1.99%。上海1#锡主流成交于292000-294000元/吨，均价293000元/吨，较前一交易日下跌2250元/吨。
【重要资讯】
光伏行业协会预计，2021年光伏装机预测由年初的55-65GW下调至45-55GW，预测2022年光伏装机增至75GW以上。
印尼锡出口商协会表示，今年全年印尼锡出口量预计在7万吨左右，较去年的65,150吨高出7.4%。
中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。
据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。
【操作建议】
美国11月PPI同比增长9.6%，刷新历史记录，强化市场对美联储加快Taper、提前加息预期，谨慎情绪笼罩市场，有色美股集体走低。从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，下游维持刚需采购，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

镍 【行情复盘】镍价下跌，收于141210，跌1.5%。
【重要资讯】美元指数在 96上方波动反复，美国加快缩减购债规模的可能性有所提高，在议息会议前风险资产避险情绪升高，有色普现回落调整，镍震荡下探。LME电解镍持续去库存，高升水有所回落，60日均线日内失守，注意19000美元附近支撑。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产，市场承压，重心下移，青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。镍矿石报价坚挺，海运费上移。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价降至35000元，重心持续下移，对盘面缺乏支持。近期不锈钢链条向上游原料压价采购持续，镍生铁市场报价也降至1345元/镍，成交价有低至1280元/镍，华南镍铁厂有停产检修消息出现。不锈钢挺价出现，近期现货反弹，现货成交明显改善，期货盘面反弹震荡延续。
【交易策略】LME镍价失守60日均线，避险引发调整加剧。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调，145000失守则下档支撑141000附近，预计本周仍主要会在140000-149000元之间波动为主。美联储议息会议前，市场预期偏鹰派，提前交易避险，风险资产承压，但如果没有超预期利空出现，有色可能修复反弹，因此镍价临近下沿关口附近，不建议杀跌，空单甚至建议减仓或观望。

铅 【行情复盘】
周三有色集体走低，铅价经历大幅上涨后迅速回落，Pb2201收于15320元/吨，下跌2.67%。上海1#铅主流成交于15250-15400元/吨，均价15325元/吨，较前一交易日下降275元/吨。
【重要资讯】
12月14日，Nexa Resources暂停秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿运营生产，由于自12月8日以来的道路封锁。
据SMM调研，截至12月13日，五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五（12月10日）环比下降0.1万吨；较周一（12月6日）下降0.92万吨。
据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，环比上升0.41%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。
【操作建议】
美国11月PPI同比增长9.6%，刷新历史记录，强化市场对美联储加快Taper、提前加息预期，谨慎情绪笼罩市场，有色美股集体走低。14日秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿暂停运营生产，关注停产时间。原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。库存方面，截止13日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价走高，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000、14600，上方压力15500及16000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，收于16185，跌1.16%。
【重要资讯】不锈钢期货接连翻红，下游需求回暖，200系不锈钢钢厂联合挺价，现货价格继续走升。15日无锡市场300系冷轧不锈钢价格偏强运行，304四尺切边基价张浦17250，涨100；太钢天管16850，跌200；酒钢16850，跌200；四尺毛边基价甬金16800，涨300；北港新材料、德龙、宏旺16300，均涨300；316L四尺切边基价太钢、张浦26400，稳。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。镍生铁报价下调至1345元/镍点，镍生铁成交价有低至1280元/镍点。不锈钢成本较前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，铬铁增产价格下调，各类工艺当前情况下均是盈利波动，不锈钢厂对原料端报价下调倾向。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端近期成交有所好转。
【交易策略】不锈钢反弹，现货交投改善，库存下跌，减产增多，钢厂挺价出现，期货已经显现见底改善信号，短期反弹可能发生。不锈钢2201近期可能会在15500-17000元之间波动，料会继续展开震荡反弹回升。注意镍跌不锈钢涨的相对节奏。美联储议息会议前，风险资产回调，镍避险下探，关注实际预期差变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4441元/吨，上涨59元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日没有明显变化，河钢敬业资源4660-4690、建龙系4600左右，商家反馈成交还是偏弱一些，不过比昨天稍微好一点。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天4770-4810、永钢4810-4820、三线4660-4750，主要刚需为主，整体比昨天强。
【重要资讯】
12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%；钢材库存量1334.25万吨，比上一旬增加85.82万吨，增长6.87%。
1-11月份，商品房销售面积158131万平方米，同比增长4.8%；比2019年1-11月份增长6.2%，两年平均增长3.1%。房地产开发企业土地购置面积18287万平方米，同比下降11.2%；土地成交价款14519亿元，增长4.5%。房地产开发企业房屋施工面积959654万平方米，同比增长6.3%。房屋新开工面积182820万平方米，下降9.1%。
【交易策略】
11月钢材需求端数据整体改善，基建增速再次转负，但在今年底和明年专项债提前发的带动下，增速有望回升。地产链条的数据整体好转，其中竣工表现较强，同比增速转正，销售、新开工和施工单月增速降幅收窄，因此房地产数据好转的同时，也存在隐忧，主要是居民和房企预期能否改善，目前商品房销售和土地成交仍较差，这可能需要进一步的政策刺激。最近四个月新开工累计值同比仍下降20%，因此螺纹需求后期同比增速好转的幅度或有限，而明年上半年需求基数还偏高。11月粗钢总产量环比下降，预计全年粗钢产量同比下降4770万吨，结合前期两部委发布的停限产方案看，粗钢产量环比可能会逐步回升。近期钢材需求先于供应回升，因此，在明年冬奥会影响结束后，产量环比回升幅度可能会大于需求。整体看，春节前，政策对于需求预期向好的引导会持续，数据若未出现再次走弱，则不容易打破这一预期，使钢价调整空间有限，不易跌破去年4200附近的冬储成本，不过从明年初可能出现的供需增速差看，中期钢材利润仍有下降压力，同时节前价格在电炉成本之上会逐步承压。从后期供需影响程度看，卷螺价差存在走阔可能。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日在宏观数据影响下，热卷继续上行，热卷05合约收盘价4609元/吨，涨1.52%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨30至4890元/吨。
【重要资讯】1、1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）494082亿元，同比增长5.2%，比1-10月份回落0.9个百分点；两年平均增长3.9%，比1-10月份加快0.1个百分点；11月份环比增长0.19%。分领域看，1-11月份基础设施投资同比增长0.5%，制造业投资增长13.7%，房地产开发投资增长6.0%。
【交易策略】节前热卷05合约走势主要受市场对于明年需求的预期影响，目前中央经济工作会议释放宏观方面利好政策，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下热卷有望维持震荡上行走势，但目前热卷下游制造业仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单和出口指数显示，内需和外需依旧较弱，因此随着盘面回升仍需关注前高4800附近压力情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 日间铁矿盘面震荡下行，尾盘快速走弱，主力合约下跌2.04%收于649。
现货市场：进口矿现货价格日间多数下跌，高品矿相对抗跌。截止12月15日，青岛港PB粉现货报715元/吨，日环比下跌13元/吨，卡粉报858元/吨，日环比持平，杨迪粉报549元/吨，日环比下跌11元/吨。12月14日普氏62%Fe指数报108.3美金，日环比下跌2美金。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，弱现实制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，短期价格仍有阶段性走强的动力。
【基本面及重要资讯】
英美资源下调2022年至2023年KUMBA矿指导产量，产量由之前的4150-4250万吨下调至3900-4100万吨。主要原因为2022年Transnet公司在Saldanha港口的取料机翻新计划将影响港口容量，从而影响Kumba矿产业供应链。
今年1-10月，重点大中型钢铁企业营业收入达5.88亿，同比增加40%，利润达3450亿元，创历史新高，同比增加108%。销售利润率5.87%，同比提升1.92个百分点。
山东省开展秋冬季大气污染攻坚行动，重点管控“两高”项目。2021年12月底前，转移退出炼钢产能465万吨，炼铁产能507万吨。聊城市，德州市，淄博市在12月14日启动重度污染天气二级应急响应。
12月14日，BDI指数下跌8.83%至2932，较10月7日的5650点接近腰斩。
12月13日全国45港铁矿库存总量为15532.09万吨，环比上周一增加32.52万吨。
12月13日，宝钢德盛率先发出《关于共同维护200系市场秩序，规范市场行为的倡议》，并承诺从平衡市场供需关系出发，调整200系产品投放量，到2022年3月前，仅维持一台高炉生产，预计整体供应量缩减60%以上。
12月6-12日，澳巴19港铁矿发运量为2252.8万吨，环比下降537.5万吨。其中澳矿发运量环比下降226.8万吨至1759.4万吨，发往中国的量环比下降183.6万吨至1408.3万吨。巴西矿本期发运量环比下降310.7万吨至493.4万吨。
12月6-12日，全国45港铁矿到港量为2164.2万吨，环比下降120.8万吨，其中北方六港到港量环比下降79.7万吨至931.5万吨。
2021年12月6日-12日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1086.6万吨，环比增加40.2万吨，库存总量略低于今年的平均水平。
中国冶金报刊文称，明年生铁，粗钢产量有望同比继续下降6200万吨，1亿吨，降幅约为7.2%，10%，对应铁矿需求将下降1亿吨。钢铁产量在此基础上的增减将取决于明年的钢铁需求。
河南印发河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案通知，到2025年生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。

日间铁矿盘面维持震荡，临近尾盘出现快速回落。进口矿现货市场挺价意愿有所下降，除高品矿外日间多以下跌为主。近日海运费价格再度出现明显回落，对矿价形成了一定的情绪利空。但近期盘面上行斜率的放缓更多还是源于强预期迟迟未能落地为强现实。钢厂当前利润水平虽回升至较高水平，但由于当前日耗水平偏低，使得厂内铁矿库存消费比继续维持高位。对铁矿的主动补库意愿暂未出现明显提升，多以按需补库为主。贸易商备货也较为谨慎，观望情绪较浓。上周全国日均铁水产量降至200万吨以下，为年内新低。继唐山地区后，山东省聊城市，德州市，淄博市也均启动重度污染天气二级应急响应。今年北方采暖季铁水限产力度将强于往年，铁矿实际需求短期或难有明显改善。近期铁矿期现价格的反弹主要是由强预期驱动。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段。市场预期铁矿供需将逐步边际改善。同时考虑到当前钢厂利润水平较好，后续也有向炉料端传导的预期。后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。港口库存总量矛盾短期有进一步加剧的可能。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面尚未出现改善迹象，后续价格走势将取决于强预期与弱现实的博弈结果。在市场的交易逻辑从预期切换到现实之前，暂不具备明显的下行空间。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面走弱，主力05合约跌2.62%收于1783元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投平稳，价格稳定为主。华北价格基本走稳，沙河部分厂小板略有调整，金彪色玻计划周四上调2元/重量箱，秦皇岛耀华欧灰近日将正色；华南成交平稳，场内观望情绪增加；华东暂稳出货，局部出货一般，库存小增，市场观望情绪较浓；华中多数厂家稳价操作，出货稍有放缓，部分降幅明显；西南价格走稳，产销尚可，暂无调整意向。东北个别厂价格走低，多数厂库存偏低位；西北咸阳台玻报价上调1元/重量箱，但订单不多，其余厂暂报稳。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比前一周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较前一周削减347万重量箱，降幅9.48%。国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计本周整体库存降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，产业链压力稍减，市场情绪相对平稳。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎。同时对于需求方来说，房地产市场预期大幅转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格的风险不容低估，淡季买入套保宜逢低及时布局。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于460.00 元/桶，跌2.00 %，持仓量增加3208手。IEA月报称新变异毒株将抑制石油需求复苏，因此下调今明两年全球石油需求预期。
【重要资讯】
1、IEA月报：新冠病毒感染病例激增以及奥密克戎变异病毒的出现将会抑制全球石油需求，将2021年和2022年的石油需求预测下调约10万桶/日。如欧佩克+继续增产，明年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩，2022年第二季度将出现200万桶/日的过剩。如果欧佩克+的减产计划完全解除，沙特阿拉伯和俄罗斯可能在2022年达到创纪录的年产量水平。美国石油产量连续第二个月出现了最大的单月增长。
2、日本石油协会（PAJ）：截至12月11日当周，日本商业原油库存增加32万千升至957万千升，石脑油库存下降14万千升至116万千升，汽油库存下降1万千升至155万千升，煤油库存下降12万千升至265万千升。
3、伊朗外交部发言人：与国际原子能机构正在进行的讨论取得了进展，在几个共同关心的问题上的分歧已经缩小。伊朗有望很快与国际原子能机构达成谅解。
4、API库存数据显示，截至12月10日当周，美国原油库存减少81.5万桶，汽油库存增加42.6万桶，馏分油库存减少101.6万桶，当周库欣原油库存增加225.7万桶。
【交易策略】
近期原油市场整体跟随消息面波动，但缺乏核心驱动逻辑，从技术上看油价趋势已经明显转弱，反弹至均线位置承压，短线预计震荡走弱，操作上，建议整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，尾盘小幅拉升，主力合约收于2924 元/吨，跌0.49 %，持仓量增加408 手。
现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，东北地区个别地炼价格下调50元/吨，山东地区部分报价下调10元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3220 元/吨，山东2950 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3075 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
沥青供需端无明显亮点，短线跟随成本端波动，从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线成本走低将再度打压沥青走势，操作思路整体以反弹阻力位抛空、滚动操作为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周三，受下游减产传闻扰动及原油窄幅回落影响，PTA先抑后扬，TA2205合约收于4660，跌幅0.51%，增仓1.88万手。
现货市场：基差明显松动，主港主流货源在01贴水10-15元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PX-NAP价差近期持续被压缩，目前已至112美元/吨，PX价格跟随原油但弱于原油。整体来看，成本端支撑暂不强。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置如期兑现检修，但目前该套装置重启时间待定。近期，英力士110万吨/年的PTA装置或开始检修2周，建议关注兑现情况。疫情影响下，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至低位。整体来看，12月份供应端损失超预期，后续关注疫情对PTA装置供应的影响。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。下游备货热情不高，周三，涤纶长丝产销再度回归3-4成，涤纶短纤产销为4-5成。需求不佳，叠加江浙局部疫情影响，后续织造、聚酯开工存在提前开启季节性下降的可能，关注预期兑现情况。
（4）从库存端来看，12月10日（周五） PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
技术面，PTA反弹至均线附近偏弱运行。此外，建议关注近期两大主力供货商年约销售政策及下游接受程度。基差方面，听闻港口堆积货物较多，基差已开始松动，建议持货商积极出货为主，跨期方面关注短线1/5反套机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇高开低走，主力EG2201收于4909，日涨幅0.27%，减仓1.4万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，部分4905-4920元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置异动消息较多，但多被证伪，12月国内供应仍维持低位，但远端供应存回升预期。国内方面，已有装置未见变动，乙二醇总开工率为54.8%，煤制开工率为37.35%。此前市场传闻恒力90万吨/年的乙二醇生产线将在中旬检修，关注能否兑现。进口方面，根据港口效率以及海外装置运行状态，谨慎给予12月67万吨的进口预期。中期来看，明年一季度关注镇海炼化80万吨/年的乙二醇投产情况，二季度关注浙石化80万吨/年的装置投产情况。
（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。下游备货热情不高，周三，涤纶长丝产销再度回归3-4成，涤纶短纤产销为4-5成。需求不佳，叠加江浙局部疫情影响，后续织造、聚酯开工存在提前开启季节性下降的可能，关注预期兑现情况。
（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，警惕装置意外故障，建议暂时观望；近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空，待新产能落地后或呈现利空出尽。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡回落。EB2201收于8152（+0.00%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，部分地区现货仍然偏紧，成交清淡，江苏现货8220/8260，12月下旬8190/8230，1月下旬8150/8190。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。机构下调原油需求预期，原油回落；纯苯下游即将投产，价格上涨。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌二期12月13日左右停车，预计检修15天；巴陵石化13万吨预计本周末重启，新装置万华65万吨装置计划下周对外销售，利华益尚无明确投产时间。截止12月10日，周度开工率76.35%（-0.52%）。（3）需求端：下游开工率回升，下游刚需保持。截至12月10日，PS开工率83.01%（+2.01%），EPS开工率51.10%（+3.51%），ABS开工率89.99%（-0.05%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
纯苯因需求预期增加而价格上涨，对苯乙烯成本有支撑，但是苯乙烯供需仍偏弱对价格有压制，且中下旬装置重启和新装置产出将利空价格。预计苯乙烯偏弱震荡，建议谨慎追多，激进者可尝试逢高做空。风险提示：成本持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤跟随成本震荡走弱，PF2201收于6738（-0.85%）。
现货市场：企业报价和现货价格小幅下跌，部分企业供应偏紧，工厂产销49.34%（-2.70%），下游维持脉冲式刚需补货，江苏现货价6900（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端， PTA小幅去库，价格偏弱震荡；乙二醇供需偏弱，预计偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，部分企业供应紧张。江阴华宏58万吨计划1月下旬停车检修15天；翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月5日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月10日，直纺涤短开工率81.3%（-0.5%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月10日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存22.8（+1.3）天，刚需逢低补货，原料库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3.2天（+0.2天），企业库存缓慢回升，但部分企业供应紧张。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，部分企业供应偏紧，对价格有所支撑。若成本不崩塌，短纤下跌空间有限。但是需求无实质性改善，上行空间也受限，且浙江疫情对短纤需求有拖累。预计短纤低位窄幅震荡，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和需求改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格整理为主，FU2205变化-34元/吨，收于2623元/吨（-1.28%），LU2202变化-66元/吨，收于3448元/吨（-1.88%）。
现货市场：12月15日，舟山地区MGO现货价格730美元/吨，较14日价格下跌5美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格488美元/吨，较14日现货价格下跌4美元/吨，低硫燃料油现货价格593美元/吨，较14日价格下跌3美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2. IEA月报：如欧佩克+继续减少减产，明年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩，2022年第二季度将出现200万桶/日的过剩。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。国内现货市场低高硫渣油价差走强，主要原因为国内临近年底，地炼因原料影响，加工高硫原油，所产渣油硫含量较高，不能满足焦化深加工企业对渣油品质的需求，因此焦化外采厂家将更多依赖低硫渣油资源；同时南方地区低硫渣油多走保税船燃领域，外放量较少，北方地区资源除了满足当地需求，还需要南下补充渣油缺口，低硫渣油价格相对偏强。预计后市该局面仍继续显现，燃料油由于成本端的不确定性加强，IEA下调明年原油需求，能源市场有所承压，原油市场短期波动性依然较大，单边建议维持观望，套利策略建议多LU空FU策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格下跌为主，L2205合约变化-151元/吨，收于8236元/吨（-1.80%），PP2205合约变化-154元/吨，收于7903元/吨（-1.91%）。
现货市场：12月15日，LLDPE市场价格多数下跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性跌50元/吨；华南大区线性跌50-150元/吨，国内LLDPE的主流价格在8630-9000元/吨。12月15日，PP现货价格偏弱运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8050-8180元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8180-8400元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.12月15日，主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.99%，去年同期库存大致在68.5万吨。
【交易策略】
供给端：上周公布PE/PP开工率数据，PE周度开工率84.97%(-1.52%),PP周度开工率89.5%（-0.87%）。近期部分地区疫情反复，导致当地石化企业压减生产负荷，供给端小幅减少。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，下游需求不及往年，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。PP下游塑编企业中大型企业开工情况尚可，但目前新订单跟进情况一般，企业依旧维持偏低利润水平，原料库存量维持在10-11天，BOPP 行业方面，膜企订单变动不大，排产多在十天左右，BOPP原料补库同样多按需采购。
库存方面：12月15日，石化库存继续去库，石化厂家出厂价格变动不大。截至12月10日当周，PE/PP港口周度库存变动不大，周度小幅减少；PP贸易商库存周度小幅减少。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，近期受基本面影响，煤制烯烃企业开工率有所降低。综合分析：近期供应小幅减少，煤制烯烃开工率走低，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格整理运行，低利润环境下，成本端价格弹性明显增强。综合影响下，预计后市PE/PP价格依然呈现震荡走势，建议维持观望。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月15日，PG02合约低位震荡，截止至收盘，期价收于4203元/吨，期价下跌53元/吨，跌幅1.25%。
【重要资讯】
原油方面：IEA最新月报显示，如欧佩克+继续减少减产，明年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩，2022年第二季度将出现200万桶/日的过剩，油价承压下行。CP方面：12月14日，1月份沙特CP预期，丙烷733美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷688美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷693美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨；丁烷648美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨。现货方面：15日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。供应端：上周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为77.42%，较上周下降4.22%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
冬季盘面定价较为紊乱，短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月15日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2036元/吨，期价下跌2.5元/吨，跌幅0.12%，从盘面走势上看，120日均线附近具有较强的压力。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.37%较上期值降2.32%；日均产量58.90万吨降1.89万吨；本周综合开工率小幅缩减。部分地方矿在完成全年产量计划后，生产积极性不高，大矿生产基本正常。受冬奥会影响主产地部分煤矿有停、限产预期，且山西个别煤矿因超产有被停产整顿现象，后期供应或有所下滑。需求方面：由于配煤价格的下跌，焦化企业利润稍有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。进口煤方面：受疫情影响，15日策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸通关下降至100车左右，三大口岸累计进口量不足200车，蒙煤进口量维持低位。库存方面：整体炼焦煤库存为2120.41万吨，较上周增加122.83万吨，其中港口库存较上周增加61万吨，港口库存较上周增加58.11万吨。
【交易策略】
国内供应稳中有增，而焦化企业开工率偏低，需求偏弱，焦煤整体库存开始增加，短期焦煤向上驱动趋势减弱，短期期价仍将维持宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月15日，焦炭05合约冲高回落，期价小幅收涨，从盘面走势上看3000元/吨附近有较强的压力。由于焦化企业库存持续下降，现货市场心态明显好转。
【重要资讯】
12月14日，河北、山东以及江苏徐州等地主导焦企相继调高售价，干熄焦上调120元/吨，湿熄焦上调100元/吨，自2021年12月15日0时起执行，个别焦企已有成交，预计一轮提涨将较快落地。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.11%， 较上期增加0.99%。全样本日均产量104.52万吨，较上期增加0.03万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比上周下降1.66%，同比下降16.63%。日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。从247家日均铁水产量，铁水产量不断刷新新低，需求持续走弱。库存方面：12月10日当周，焦炭整体库存为610.04万吨，较上周增加5.6万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量不断下降，当前已经下跌至200万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，现货偏强运行对期价有较强的支撑，短期关注3000元/吨整数关口能否有效突破。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开高走，突破前期高点，向上触及2625，但重心冲高后快速震荡走低，录得长上影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格整理运行，实际成交不活跃。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2230元/吨。上游煤炭市场弱势企稳，成本端变动不大，甲醇企业仍面临一定生产压力。甲醇厂家部分签单顺利，出货情况平稳，部分货源供给烯烃。甲醇行业开工水平提升速度缓慢，目前仍不足七成，低于去年同期水平，供应端压力阶段性缓解。而下游市场需求跟进乏力，甲醇市场呈现供、需两弱局面。外盘甲醇表现偏强，刚需补货支撑下，报价止跌企稳回升。国内市场价格缺乏优势，进口货源流入难以增加，沿海地区库存未能如期累积。
【交易策略】
相对而言，虽然明显利好刺激不足，但基本面相对平稳，甲醇期价近期小幅反弹，短期关注其能否站稳2550一线支撑，震荡走势未改变，操作上维持短线思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方20日均线处阻力较大，盘面承压回落，增仓下行，结束四连阳，回吐前期涨幅。
【重要资讯】
市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛冷清，各地区主流价格继续窄幅下调，低价货源逐步增加。PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差为640元/吨，部分点价货源优势显现，但高价货源成交明显受阻。内蒙、宁夏电石出厂价小幅下调，采购价个别降。成本端近期陆续松动，但PVC企业仍面临一定成本压力。西北主产区企业新接订单情况一般，出货意向增加，部分出厂报价小幅下调。下游市场预期偏弱，存在恐跌心理，入市采购热情不高。贸易商降价让利排货，实际商谈价格不断走低。台湾台塑公布2022年1月份PVC船货报价，价格下调120-190美元/吨，PVC出口市场走弱。
【交易策略】
当前业者信心不足，加之市场缺乏利好刺激，PVC期、现同步走弱，05合约或反复测试8000关口支撑，短期关注其能否向下突破。

动力煤 【行情复盘】12月15日，动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡整理，报收于713.2元/吨，上涨0.17%。现货方面，找煤网市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1095元/吨，环比下跌16元/吨。
【重要资讯】产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况依然偏弱，下游用户基本按需采购，多数煤矿库存压力较大，煤价继续承压；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月14日，区域内煤矿开工率为73.1%，周环比持平，而下游采购积极性未有明显提升，煤炭公路日销量维持在169万吨左右，煤价偏弱运行。港口方面，市场现货资源较少，贸易商在成本支撑以及货源不足下，大幅降价意愿不足，主流报价延续小幅下跌，同时市场需求较差，下游不急于采购，看跌预期下等待煤价进一步回落，少量需求压价较低，成交冷清。进口煤方面，近期印尼煤生产和运输均受降雨影响，出口量受限，同时印尼周边国家采购需求有升温态势，支撑矿方报价坚挺。中国终端需求多集中在即期货源，然而可匹配的货盘非常有限，实际成交冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌3.18%收于2223元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，厂家出货情况淡稳。近期纯碱厂家整体开工负荷略有下调，目前厂家整体库存水平高位，市场货源充足。跌势下，终端用户多谨慎观望市场，按需拿货为主，压价意向偏强，纯碱市场价格成交重心持续下移。
纯碱装置开工率高位持平。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较前一周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。上周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。近期玻璃利润修复或削弱产线冷修预期，玻璃生产企业原料库存水平偏低，谨防追空风险。

油脂   【行情复盘】
周三国内植物油价格继续下行，主力P2205合约报收7678点，下跌150点或1.92%；Y2205合约报收8190点，下跌74点或0.9%；OI2205合约报收11775点，下跌88点或0.74%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9420元/吨-9480元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650-700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9150元/吨-9210元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价12630元/吨-12690元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为772,137吨，较11月1-15日出口的882,385吨减少12.49%。
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为772,137吨，较11月1-15日出口的882,385吨减少12.49%。
【交易策略】
周三国内植物油价格保持下行，棕榈油继续领跌三大油脂。植物油价格的反转主要受到几方面因素的影响：一是CBOT豆油价格保持下行，美国EPA对国内生物柴油掺混标准的下调是推动美豆油价格下行的主要驱动；二是马来12月棕榈油出口量继续下滑，季节性需求减少以及国际豆油价格的走弱增大了棕榈油价格的下行压力，根据航运公司数据显示马来12月1-15日棕榈油出口量环比下行9%-12%左右；三是市场预计明年油料作物产量大幅上升，除了巴西大豆增产之外，马来政府对外籍劳工入境的全面放开将加速棕榈油产量的恢复，而当前过高的菜籽价格推动了欧盟和加拿大明年菜籽种植面积的增长。当前植物油价格的下行，主要基于市场对明年植物油供需走向宽松的预期，短期内国内植物油库存仍趋向于不断收紧，在春节前备货结束前，预计现货价格都有较强的支撑。建议在当前价格适当做空棕榈2205合约，如遇价格回调至8000以上，可以积极进场。

豆粕   【行情复盘】
周三国内豆粕价格有所回升，截止收盘主力合约M05报收于3124，涨51点，涨幅1.66%。现货方面，今日油厂豆粕报价随盘上调，其中沿海区域油厂主流报价在3400-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3400涨20，山东3430涨20，天津3470涨30。
【重要资讯】
巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至12月11日，巴西大豆播种进度达到96.6%，比一周前推进了1.5%。去年同期的播种进度为94.2%。上周CONAB在12月份月报里将2021/22年度巴西大豆产量调高至创纪录的1.4279亿吨，比11月份预测值高出80万吨，同比提高4%，这是因为11月份许多主要产区的降雨良好，播种进度高于历史均值，早期作物生长条件有利。不过南部地区错过了这波降雨，导致当地作物生长面临一些压力。本月底，巴西本年度第一批大豆将在马托格罗索州收获上市。
【交易策略】
周三国内豆粕价格出现较大回升，目前国内豆粕价格走势主要跟随外盘美豆价格的变化，周二晚间美豆价格大幅上行，再度回至1260美分/蒲式耳左右。目前阿根廷大豆主产区天气较为干旱，未来两周降雨都较为稀少，预计美豆盘面价格仍将得到支撑。而国内豆粕库存上周出现较大下滑，由于部分饲料养殖企业担忧疫情反复影响物流运输，提货速度的增长加速了库存的消耗。截至2021年12月10日（第49周），全国港口大豆库存为497.63万吨，较上周增加6.81万吨，增幅1.37%，同比去年减少178.79万吨，减幅26.37%；国内豆粕库存57.23万吨，较上周减少10.02万吨，减幅14.9%，同比去年减少38.87万吨，减幅40.45%。预计国内豆粕价格难以出现持续性的上涨，在下游采购结束后需求会再度走弱，国内豆粕价格仍会受到CBOT大豆价格疲软带来的压力。建议国内蛋白交易保持观望态势，可以考虑在价格大幅下行后逢低买入菜粕2205合约。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周三大幅收涨，收涨104点或3.64%至2958元/吨。
现货市场：菜粕现货价格跟盘上涨，基差小幅走弱，南通散装澳洲菜粕贸易商报价2950元/吨，东莞菜粕2960元/吨货RM01+0；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+10，基差报价环比昨日跌10元/吨。
【重要资讯】
分析机构Safras&Mercado的调查显示，截至12月10日，巴西农户预售了32.5%的2021/22年度大豆。按照1.44712亿吨的大豆产量预期值，意味着农户已经预售4695.4万吨新豆。作为对比，11月初的预售比例为30.6%。去年同期的销售进度为56.5%，五年均值为36.7%。
【交易策略】
本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格高企。国内菜籽到港成本依旧较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损827元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，近期蛋白粕整体需求持稳，但春节前生猪集中出栏利空中期蛋白粕需求，且豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，处于季节性偏高位置。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期对菜粕期价有一定压力，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价近期走势较为强势，已有多单继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三继续偏强震荡，收于2748元/吨，涨幅0.7%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中微升。锦州新粮集港报价2600-2620元/吨，较周二上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2690-2900元/吨，河南2760-2830元/吨，河北2580-2710元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）截至2021年12月2日的一周， USDA周报显示中国采购2021/22年度美国玉米202100吨，和2021/22年度美国高粱370,100吨。
（2）据乌克兰农业部的数据显示，截至12月10日，乌克兰2021/22年度玉米出口已达776.3万吨，同比增加108.8万吨。
（3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至上周三，阿根廷玉米播种进度达到近40%。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的生长情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑明显，整体继续维持高位偏强震荡的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格依然维持相对高位尚不能明显改变饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持相对高位同样稳定工业消费，且目前还有春节前的备货支撑，因此当下主要是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪形成提振。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】

期货市场：主力01合约周三偏强震荡，收于3168元/吨，涨幅1.18%；

现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二持平。

【重要资讯】

（1）企业开机率：上周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较前一周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较前一周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较前一周上调0.67%。（我的农产品网）

（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较前一周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。

（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪继续收敛，现货价格预期继续相对回落态势。

【交易策略】

现货市场呈现稳中偏弱运行，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续占当反复走势，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：15日沪胶小幅冲高后回落。RU2205合约最高见14860元，收盘稍跌0.41%。NR2202合约最高见11565元，收盘下跌1.44%。
【重要资讯】
截至2021年12月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量33.15万吨，环比缩减5.79%，加速去库。12月6-12日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.32%，环比缩减1.6个百分点，入库量不增反减，船期延迟持续影响，出库率10.02%，环比增加1.83个百分点，远超市场预期，该数据时间段天胶价格下跌刺激下游采购积极性。
【交易策略】
近日胶价震荡整理，青岛保税区现货库存继续下降有利多作用，近来东南亚至中国的海运费大幅上涨令市场担忧后期天胶进口能否显著增加。不过，陈胶仓单注销后，新的期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。还有，11月国内汽车产销量继续同比减少，橡胶需求前景也不十分乐观。此外，美联储可能加快收紧货币政策，对于包括天胶在内的多数商品或有利空压力。中期看，多空因素胶着的局面没有明显改变，预计胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近，而15000元上方可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：15日白糖期货弱势整理。SR2205合约最低见5786元，收盘稍跌0.41%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
近日郑糖震荡偏弱，元旦、春节备货需求对糖价有潜在支持，而国内新糖大量上市带来供应压力，产区现货糖价以下调为主。由于产区天气因素存在不确定性，后期产糖进度对于糖价的影响仍很关键。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格近日也有反弹遇阻迹象，食糖市场需求增长的预期能否提供支持仍需观察。中线看郑糖维持逢高做空思路。

棉花、棉纱   【行情复盘】 12 月 15 日，郑棉主力合约涨 0.26%，报 19545。棉纱主 力合约涨 0.3%，报 26395。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反 弹。下游需求不足利空棉花。

【重要资讯】 国家统计局公布全国棉花产量数据，2021 年全国棉花产 量 573.1 万吨，比上年减少 18.0 万吨，下降 3.0%。其中新 疆产量 512.9 万吨，减少 3.2 万吨，下降 0.6%；其他地区 60.2 万吨，减少 14.7 万吨，下降 19.6%。 截至 14 日新疆皮棉累计加工 421.62 万吨，同比减 3%。 其中自治区减 2%；兵团减 5%。当日加工 4.41 万吨。 纯棉纱市场平淡，临近年末商家去库存、回笼资金心态 浓厚。各地商家均时有抛货现象，市场价格混乱，一些品种 价差达 2000 以上。商家反映订单量依然较少，部分有提前放 假计划。

【交易策略】 棉花短期震荡偏弱，棉花 05 空单持有。 期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间收于5626元/吨，下跌18元/吨。
现货市场：纸浆期货震荡整理，业者根据自身情况出货，各个浆种走势分歧仍存。商家按照纸浆期货主力合约平水报银星价格，加针报价参考+200元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场交投活跃度不佳，华东局部近来公共卫生事件影响下，物流发运等略缓；北方木浆纸企产销倒挂压力仍存，对原纸仍有挺价心理，但下游接受度较为有限；广西地区部分生产木浆生活用纸的企业近期价格有所调涨，但混浆及甘蔗浆大轴市场变动不明显。
白卡纸市场延续弱势盘整。纸厂价格稳定，开工正常，部分高松纸供应偏紧，出货尚可。下游订单量不多，市场交投偏弱，贸易商暂无库存压力，部分稳价观望，部分视单及付款有小幅让利。
双胶纸规模纸厂报盘坚挺，中小纸厂交投有限，下游经销商成交一般，部分区域受疫情影响发运不畅，业者对后市信心不足，心态维持谨慎，市场僵持，重心几无波动。
【交易策略】
芬兰造纸工人工会已向芬欧汇川发布了歇工公告，宣布对芬欧汇川即将到期的造纸业集体协议下的所有工作进行歇工，开始时间为2022年1月1日，1月22日结束，除非之前能达成协议，从历史数据看芬兰占到中国漂针浆进口量的12%以上，结合前期的加拿大、俄罗斯在供应端的问题，目前由于外部事件可能对针叶浆供应的影响量占比达到50%，持续时间未定，因此纸浆供应的不确定性仍存在，导致盘面会受此支撑，但国内纸价稳定，提涨落地情况一般，纸厂开机率有所下调，港口库存小幅下降，供需暂时稳定。纸浆注册仓单量甚至45.9万吨，近几日均有增加，当前价格水平下，结合前期的外盘价格，存在交货利润，因此在成品纸涨价难以落地的情况下，纸浆在5800元以上的压力偏大，而年底备货及供应问题使价格底部上移，短期盘面维持高位震荡，关注5400元/吨支撑及5800元压力，可尝试区间操作。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20211216 下一篇：方正中期纸浆日报20211215