国际宏观  【美国就业市场持续向好，货币政策调整关注通胀数据】美国至12月4日当周初请失业金人数录得18.4万人，低于21.5万的预期和22.2万的前值，续刷1969年以来的最低水平，这一数据低于两周前的骤降水平。美国就业市场持续向好，美国就业市场正在迈向全面复苏，充分就业似乎成为现实，美联储将被迫更侧重于控制通胀，这无疑是投资者持续关注的问题。美联储货币政策关注的两个目标，一个是物价稳定一个是充分就业，当就业市场持续向好之际，美联储则会重点关注通胀的表现，这是美联储货币政策调整的重要参考。12月10日21:30，美国11月CPI数据将公布，市场预计年率将从10月的6.2%进一步升至6.8%；贝莱德预计通胀数据超过华尔街预期，建议投资者对冲更高的通胀。通胀数据的表现料将影响美联储的紧缩预期。然而11月以来原油价格走弱或将会拖累通胀表现，使得通胀走升趋势放缓；若通胀维持高位或如期上涨则推动美联储加码缩债。美联储进入议息会议前的缄默期，美联储官员不再发表任何观点，因此需要重点关注通胀数据，预计美联储12月议息会议将会加码缩债。通胀数据的表现对美元和美债均会产生利好影响。
【欧洲央行可能调整PEPP再投资，并考虑临时增加定期债券购买计划】外媒援引消息人士称，欧洲央行正在考虑临时增加定期债券购买计划，当一个更大规模的抗击疫情计划在3月结束时，仍将大幅减少整体债券购买。另有消息称欧洲央行正研究是否调整紧急抗疫购债计划（PEPP）的再投资，以帮助各成员国度过未来的市场动荡。欧洲央行管委员会可能会在更长时期内对到期债权进行再投资，并在所谓PEPP再投资过程中在债券购买的地域分配方面给予更大的灵活性。欧洲疫情依然严重，内生经济增长动力不足，经济复苏程度有限，欧洲央行货币政策维持宽松的可能性比较大，我们认为2022年3月份，欧洲央行会结束PEPP购买，但是2022年加息可能性小。对于欧元而言，我们继续看空欧元。
【其他资讯与分析】①美国参议院以64票-36票通过加快提高债务上限的法案，该法案本身并没有直接提高政府债务上限，但允许民主党能够以简单多数（即51票）来再次提高债务上限，从而避免冗长辩论。②随着伊朗核协议谈判陷入僵持，拜登政府警告称正在准备对伊朗实施新一轮制裁。③由8名国会议员组成的两党小组致信美国总统拜登称，不要停止美国石油出口。该小组认为，原油出口禁令无助于降低汽油价格，而会产生反作用。

海运   【市场情况】
12月9日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为71.6元/吨，较昨日下跌2.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为62.6元/吨，较昨日下跌3.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为14.476美元/吨，较昨日上涨0.133美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为29.413美元/吨，较昨日下跌0.226美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.06美元/吨，较昨日下跌0.127美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为53.92美元/吨，较昨日下跌0.08美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为17.837美元/吨，较昨日上涨0.036美元/吨。
【重要资讯】
1、长滩和洛杉矶港第四次宣布滞箱费征收延期，至少推迟至12月13日。平均等泊时间持续高位，码头拥堵已经转移至海上。12月6日，长滩和洛杉矶港宣布第四次延期征收滞箱费，至少推迟至12月13日。11月1日至12月6日期间，长滩和洛杉矶港滞留9天以上的集装箱数量分别下降约21%和49%。受2021年11月11日排队流程新规影响，从太平洋彼岸抵达的入境集装箱船需在距离南加州海岸约150英里以外的“安全和空气品质区”等待。因此，截止至12月6日，长洛港外等候集装箱船下降至35艘，而平均等泊时间洛杉矶港为20.6天，长滩港为28.5天，码头拥堵显然已经转移至海上。
2、煤炭占中国一次能源消耗总量的55.3%，火力发电占总发电量的比例超过七成。1-10月份，全国原煤产量达33亿吨，同比增长4%，比2019年同期增长4.1%，两年平均增长2%。今年前三季度，动力煤总供给量为25.41亿吨，其中自有产量24.33亿吨，进口量1.07亿吨；炼焦煤总供给量为3.97亿吨，其中自有产量3.62亿吨，进口量0.35亿吨。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市走弱，标普500指数收低0.72%。欧洲市场也全面下挫。A50指数下跌0.36%。美元指数反弹，人民币汇率明显走低。
【重要资讯】消息面上看，美国总统批评中俄领导人破，并计划宣布进一步制裁。政治风险依然不低。国内方面，央行宣布年内第二次上调外汇存准率，离岸人民币应声大跌。盘后数据显示，11月信贷和社融基本符合预期，广义社融增速反弹，居民长贷增长明显。总体上看，数据对市场或有小幅利多。中长期来看，经济呈现持续承压走弱趋势，基本面对市场支持减弱甚至偏空，政策调整幅度，以及房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续大幅上涨，主要技术指标均明显上升，继续刷新近期高位，且短线即将挑战包括中期压力位在内的，3715点上方的密集压力区，多头情绪依然亢奋，支撑位仍在3530点以及3480点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.09%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现。
【重要资讯】
宏观方面，国家统计局公布数据显示，中国11月CPI同比上涨2.3%，预期涨2.5%，前值涨1.5%；中国11月PPI同比上涨12.9%，预期涨12%，前值涨13.5%。PPI增速高位回落，CPI增速低位回升，PPI-CPI剪刀差开始收敛。虽然物价高位对国债仍有一定压力，但从变化方向上来看，市场存在利空弱化。央行昨日公布11月金融统计数据，其中广义货币（M2）余额235.6万亿元，同比增长8.5%，预期8.7%；人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元，预期1.53万亿元。11月社融增量2.61万亿，比上年同期多4786亿元，预期2.81万亿，前值1.59万亿。11月末，社融规模存量311.9万亿元，同比增长10.1%。公开市场,昨日央行维持百亿操作模式，利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期规模。一级市场，国开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0794%、2.8029%、3.0204%，全场倍数分别为3.94、5.1、3.43；进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.641%、2.9103%、3.2129%，全场倍数分别为4.71、5.51、4.01，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内呈现股债同涨的格局，在经济下行压力加大的情况下，股债市场同向变动体现市场政策宽松预期。从债市来看，PPI高位回落，通胀对债市的扰动减轻，国债面临的核心驱动因素仍然有利，我们维持对于国债中长期牛市行情判断。操作上仍建议以多头思路逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
12月9日，沪深300指数涨1.66%，报5078.69.上证50指数涨1.68%，报3360.18。指数短期走强。
【重要资讯】
2021年11月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.2%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨1.5%。1―11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。
央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，持平上次。今日有100亿元逆回购到期。
人民币兑美元中间价较上日调升179点至6.3498。
【交易策略】
股指短线反弹。波动率略有回升，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出1月认沽期权4.9。
股指期权：卖出1月4900认沽期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.2认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数收跌，黑色、能源化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前棕榈油、铜、锌、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、动力煤、LPG等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、玉米、铜等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，新型病毒忧虑消退，市场不确定降低，波动率有望回落。
【重要资讯】
宏观市场方面，初步数据显示奥密克戎变异病毒可能不太严重。美国两党领袖就提高债务上限达成协议，拟将上限提高约2万亿美元。市场继续关注美联储政策立场的转变。国内方面，11月份，中国制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。11月社融规模增量为2.61万亿，预期为2.7万亿。CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。央行上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。
【交易策略】
在策略方面，当前黑色、化工品种博弈力度较大，短线仍可关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。中长期则可把握做空Vega的投资机会。

贵金属 【行情复盘】
美国初请失业金人数大幅下降，即将发布的通胀报告可能影响美联储的货币策略，美联储加码缩债或势在必行，美元走强，贵金属意外走弱，市场关注焦点依然是周五晚公布的美国消费者物价数据。周四现货黄金震荡下行，在1774附近有一定支撑，收跌0.37%至1775.47美元/盎司；现货白银大幅下挫，美盘出现跳水行情，最终收跌1.92%至21.96美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金小涨0.02%至366.78元/克；沪银跌1.11%至4652元/千克。
【重要资讯】
①美国至12月4日当周初请失业金人数录得18.4万人，低于21.5万的预期和22.2万的前值，续刷1969年以来的最低水平，这一数据低于两周前的骤降水平。②美国参议院以64票-36票通过加快提高债务上限的法案，该法案本身并没有直接提高政府债务上限，但允许民主党能够以简单多数（即51票）来再次提高债务上限，从而避免冗长辩论。③截至11月24日至11月30日当周，黄金投机性净多头减少8551手至225860手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少1671手至38434手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向和通胀高位回落预期令贵金属价格出现回落，非洲变异病毒的蔓延拖累白银；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后仍会偏上行。当前情况下，仍不建议趋势做空贵金属，风险偏好者，黄金仍可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可择机继续逢低做多。
短期，黄金跌破1780美元/盎司，下方核心支撑为1758，1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，跌破22美元/盎司（4700元/千克）整数关口，下方支撑位调整为21.4美元/盎司（4600元/千克），对于风险偏好者，22美元/盎司下方是买入机会；上方阻力位为23.3的20日均线（5000元/千克）。短期受突发变异病毒拖累，仍建议企稳逢低做多。当前市场关注的焦点为美国11月通胀数据。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储缩债加码或加息预期提前再度升温，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1760美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P352。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位震荡，主力合约CU2201跌0.43%，收于69400元/吨，LME铜报9540美元/吨。
【重要资讯】
1、美国12月4日当周首次申请失业救济人数 18.4万人，创1969年以来新低。上周首申数据较其前一周期减少4.3万，至18.4万人，预期为20万人，前值为22.2万人。
2、相关会议纪要显示，秘鲁政府官员周二未能达成协议，以解除对 MMG Ltd 的 Las Bambas 铜矿使用的关键分销通道的封锁。从矿山到海港的土路已被Chumbivilcas省的居民封锁了 18 天，他们正在谈判聘用当地人担任矿山司机的合同。
3、据mysteel，12月9日中国市场电解铜现货库存8.98万吨，较2日增0.68万吨，较6日增0.78万吨；其中上海库存6.61万吨，较6日增0.55万吨；广东市场库存0.96万吨，较6日增0.17万吨。
【交易策略】
因美国CPI数据、12月FOMC等重要事件即将临近，市场避险情绪再度升温，铜市低位震荡。从基本面来看，11月电力紧张状况缓解后，需求随之上升，SMM铜PMI环比进一步增加，而根据最新的海关数据，中国11月的铜进口量连续第三个月上升，创下了3月以来最高，也表明了金属需求上升的态势，后续关注全球库存的变动情况。从盘面上来看，市场观望情绪浓重，预计在风险事件落地之前（12月FOMC会议），铜市难见明显单边行情，不过在基本面强势和成本推动下，未来铜价仍保持乐观态度，短期建议期货观望，期权卖出虚值看跌。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌宽幅震荡，截至国内收盘，主力合约ZN2201涨0.26%，收于23490元/吨，LME锌报3322美元/吨。
【重要资讯】
1、发改委：推动农村居民消费升级，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。
2、据知情官员透露，欧洲央行正在研究是否调整其紧急抗疫购债计划（PEPP）的再投资方式，以帮助各国抵御未来的市场动荡。
3、据mysteel，12月9日中国主要市场锌锭社会库存11.94万吨，较本周一减少0.31万吨，较上周四减少0.25万吨。
【操作建议】
随着12月FOMC会议临近，市场避险情绪开始升温，锌市上涨动能减弱。从基本面来看，前期因锌价持续回落，已经触及国内冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格进持续抬升，当前锌价仍低于欧洲冶炼成本下方，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。预计在国内外成本支撑下，锌价短期仍维持多头思路，建议期货多单持有，期权卖出虚值看跌。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于18770元/吨，环比下跌0.53%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝同步盘整。长江有色A00铝锭现货价格下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM统计，2021年11月中国氧化铝产量623.9万吨，其中冶金级氧化铝609.9万吨，冶金级日均产量20.33万吨，环比增长4.14%，同比增长5.19%。供给方面，据SMM统计，2021年11月中国电解铝产量306.8万吨，日均产量10.2万吨，环比持平。下游方面，据SMM调研统计，11月国内铝板带箔行业开工率为79.19%，同比增长5.02%，环比增长5.99%。再生铝方面，再生铝价在原材料价格难降以及消费欠佳情形下，短期继续维持窄幅震荡为主，若后续供给再收紧、需求好转，价格或回涨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。目前煤价低位震荡，沪铝盘面波动空间较窄，建议暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，沪锡2201合约收于284640元/吨，微增0.03%，延续高位震荡格局。周四上海1#锡主流成交于293500-295000元/吨，均价294250元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。
【重要资讯】
印尼11月精炼锡出口连续第五个月同比跳增。印尼11月精炼锡出口量为6,317.93吨，同比增长38.8%，环比下降19%。
SMM调研数据显示，11月份精炼锡产量13281吨，较10月份环比减少8.05%。预计12月国内精炼锡产量在13740吨。
个旧市凯盟工贸月初进入例行检修，大约持续一个月左右，预计影响600-700吨左右的精锡产量。
据SMM调研，截止12月3日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计2652吨，较前一周减少339吨。
【操作建议】
锡市方面，广西冶炼厂检修结束带动炼厂周度开工率回升，且SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但国外库存大幅上升。宏观方面，央行全面降准后再度结构性降息，但新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，市场表现仍相对谨慎。从有色整体表现来看，铜铝价格在近两月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大。市场分歧明显，锡价高位料高波动，建议暂时观望，等待深跌后的买入机会。长期来看，锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲，锡市呈现供弱需强局面，锡价料维持高位运行状态。

铅 【行情复盘】
隔夜有色涨跌不一，铅窄幅震荡，Pb2201收于15440元/吨，持平前值。周四上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日上涨300元/吨。
【重要资讯】
据Msteel统计，9日中国主要市场铅锭库存总计12.59万吨，较6日减少0.40万吨，较2日减少0.73万吨。
SMM数据显示，11月全国再生铅产量35.77万吨，环比上升2.15%，同比增25.98%。预计12月全国再生铅产量延续上升趋势，增幅逾万吨。
SMM数据显示，11月全国原生铅产量24.87万吨，环比上升1.75%，同比下降14.24%。预计12月电解铅产量增幅超2万吨至27.5万吨。
【操作建议】
据SMM预计，12月再生铅产量增长万吨左右，原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量下，预计增产超2万吨，因此12月精铅产量有明显增长。需求端，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。库存方面，截止9日五地铅锭库存延续去库状态，但在12月供应明显增长下，预计去库放缓甚至转向累库。本周铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹至15500上方，但整体铅价处于低位宽幅震荡走势，仍然预计震荡区间14600-15500，关注15500压力位表现，若有效突破则压力位上移至16000。

镍 【行情复盘】镍价走升，主力 2202 收于 145820，跌1.36%。
【重要资讯】美元指数在 96 上方波动偏强，人民币汇率波动，有色整理，关注美联储缩减购债规模的进展。因下游需求弱化，镍表现偏弱。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口，但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产，因此即便实现也需要年份来逐步实现，对短期影响情绪提振已经在被逐步消化，后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石），并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡。从消息面来看，近期不锈钢链条整体引导偏利空，外需及出口预期弱化，价格持续阴跌，盘面利润转负，向上游原料压价采购持续，负反馈压力增加，上周镍生铁成交价最低到1360元/镍点，贸易商供货，市场报价也降至1405元/镍。周一华中及西北不锈钢厂12月有300系减产消息，需求端由下而上负向反馈持续积累，略加重偏悲观预期。硫酸镍现货报价降35250元，对盘面缺乏支持。
【交易策略】外盘镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，整体偏强，守稳60日均线，仍可能震荡向上反弹。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调关注145000附近支撑，暂不宜过度杀跌，震荡区间收窄至141000-149000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力 2201 收于 15930，涨0.25%。
【重要资讯】不锈钢现货价格继续下调，整体走势偏弱。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。9日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦17500，跌250；太钢天管17000，跌250；酒钢17000，跌300；四尺毛边基价甬金16700，跌50；北港新材料、德龙、宏旺16000，均跌450；316L四尺切边基价太钢、张浦26800，跌100。上周镍生铁成交价低至1360元/吨，本周镍生铁报价下调至1430。不锈钢成本前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄或亏损加深，不锈钢厂对原料端有报价下调倾向，但矿价较坚挺，镍生铁主动进一步下调意愿料不会太高。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端压力依然较强。
【交易策略】不锈钢下跌，降价降成本刺激需求回升循环延续，暂时延续负向反馈，但跌速可能放缓趋于整理，现货调降是否停止是行情重心止跌关键。不锈钢2201脱离低点，近期空单可考虑逢低逐渐平仓，关注16000元整数关口修复意愿。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘收于4303元/吨，上涨10元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘稳中有跌10-20，盘中有继续下调10-20，累降20-40，目前河钢敬业4640-4680不等、建龙系4590-4620。上海地区价格较昨日下跌30-60不等，中天4750、永钢4750、三线4630。全国建材日成交量15万吨。
【重要资讯】
11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%，增速比上月末高0.2%。
11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元。分部门看，住户贷款增加7337亿元，其中，短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元；企（事）业单位贷款增加5679亿元，其中，短期贷款增加410亿元，中长期贷款增加3417亿元。
【交易策略】
螺纹盘面走低，现货调整，但幅度低于期货，基差扩大。钢厂高价原料快速消化，利润回升，盘面利润近几日走低，唐山、山西产量已有回升，但螺纹钢本周产量小幅减少，临近年底电炉正常停产，同时废钢资源不足影响钢厂生产。Mysteel数据显示本周需求环比走弱，同比降幅扩大，去库放缓但幅度尚可，钢厂高利润下冬储价格未定，现货市场仍有压力，01低基差之下也存在回落压力。远月在春节前受预期影响仍较大，地产政策趋稳，11月房地产贷款投放继续回升，央行公布的金融数据显示，11月居民中长期贷款增加5821亿，处于历史同期高位，回升幅度好于季节性表现，虽然30城商品房销售面积改善不大，但居民中长期贷款较强，表明在满足合理住房需求的态度下，对地产销售的支撑增强，关注后期公布的11月商品房销售是否也出现改善。从利润和基差看，螺纹期货估值仍偏高，对政策回暖已有体现，短期波动将会加大，后续则继续关注基建、地产等中观数据表现，在高炉整体复产持续下，盘面利润仍有一定下降空间，阶段性的单边空配关注4200支撑。在未来几个月地产信贷情况持续回升的前提下，螺纹解决冬储问题后，仍有再次反弹的机会。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷继续下行，热卷05合约收盘价4427元/吨，跌1.38%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌50至4820元/吨。
【重要资讯】据中国工程机械工业协会对25家挖掘机制造企业统计，11月销售各类挖掘机20444台，同比降36.6%；其中国内14014台，同比降51.4%；出口6430台，同比增89%。
【交易策略】热卷大幅下行，周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需继续走弱，在此影响下热卷承压下行。本周钢联公布的产量库存数据显示，热卷下游需求继续走弱，同比低于去年70万吨（20%）左右。中期来看，制造业需求仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单指数显示，需求端依旧较弱。本周热卷周产量变化不大，目前同比低于去年40万吨左右，在利润驱动下冷轧和中厚板产量回升，北方地区受到采暖季环保限产的限制，热卷产量后期预计难有较大增长。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，按照目前下降速度，年末热卷总库存将高于去年30万吨左右，热卷供需依旧维持偏弱状态。中期来看主力合约主要受明年一季度需求预期影响，央行释放资金流动性，政治局会议释放维稳信号，宏观政策利好，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下中期热卷或将延续偏强震荡走势，但目前热卷基本面依旧偏弱，短期连续上行后，盘面压力增大，多单可适量减仓。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿低开后震荡走强，逐步修复跌幅，主力合约下跌0.23%收于642.5。
现货市场：经过周初以来的持续反弹后，昨日间进口矿现货价格出现小幅回调，高中低品粉矿跌幅大体一致，块矿跌幅更为明显。截止12月9日，青岛港PB粉现货报710元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报834元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报547元/吨，日环比下跌8元/吨。12月8日普氏62%Fe指数报107美金，日环比下跌1.6美金。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，制约现货价格中期反弹空间，但短期供需边际改善的预期仍会对现货价格形成阶段性上行驱动。
【基本面及重要资讯】
《河北省建设全国产业转型升级试验区“十四五”规划》发布，文件要求2022年底前完成1000立方米以下高炉，100吨以下转炉升级改造。力争2025年全省前十家钢铁企业产能占比达到70%左右。以钢铁，焦化等产业为重点，严格控制新增产能。
本周五大钢种产量环比增加15.34万吨。
据外媒报道，12月8日巴西钢铁制造商Companhia Siderurgica Nacional（CSN）的子公司CSN Mineracao表示，该公司预计在2022至2026年期间资本支出约21亿美元，以扩张其铁矿石业务。
截止11月30日，FenixResources公司位于西澳大利亚中西部地区的旗舰铁矿石项目IronRidge的高品位铁矿石销量达到了100万干吨，平均净利润为45美元/干吨。
11月29日-12月5日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1046.4万吨，环比下降85.9万吨，略低于今年平均水平。
11月29日-12月5日，澳巴19港铁矿发运总量2790.3万吨，环比增加260.8万吨，其中澳矿发运量增至1986.2万吨高位，环比增加203.1万吨，巴西矿周度发运量增至800万吨上方。
自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。

经过周初的大涨后，近两日铁矿盘面展开技术性回调。本周成材表需进一步回升，五大钢种库存延续去化，终端需求呈现淡季不淡的特征。驱动黑色系近期反弹的终端需求改善预期开始落地。而本周五大钢种产量的环比止跌回升，使得盘面再度交易做空钢厂利润的逻辑，利多铁矿价格。本轮铁矿反弹主要基于临近年底铁水产量边际回升的预期，但铁水产量近期迟迟未见回升使得市场一度担忧该预期或被证伪。本周五大钢种产量的回升使得之前的强预期有望落地为强现实，铁矿实际需求将迎来边际改善，价格反弹或将延续。但应注意的是铁矿当前基本面仍较为疲弱。海外矿山开始进入年底冲财报期，预计外矿到港压力近期将持续增加。港口库存总量矛盾凸显，虽然近期出现小幅去库的迹象，但并不是因为实际供需改善，而是唐山地区压港所致。中期来看，铁矿价格上行空间仍较为有限，但短期而言市场当前主要交易后续供需边际改善的预期。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段，价格具备阶段性走强的条件。从利润角度来看，当前钢厂盘面和实际利润均处于较高水平，随着铁水产量的回升产业链内利润将从成材向原料端传导，驱动铁矿价格上行。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面仍较为疲弱，高库存将制约其绝对价格中期的上行空间。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，在盘面交易逻辑从预期回归现实之前可维持偏多思路。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面出现小幅反弹，主力合约上涨1.56%收于8048。
现货市场：河钢本轮钢招价格下调较为明显，超出市场预期，现货市场信心再度走弱，但昨日部分主产区开始出现回暖迹象。截止12月9日，内蒙主产区价格报7800元/吨，日环比下降100元/吨，广西主产区价格均报8000元/吨，日环比上涨200元/吨，贵州主产区价格报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加15.34万吨，其中螺纹产量环比下降2.59万吨。
广西主产区电费接近8毛，部分厂家出现新停炉情况，预计后面有大规模检修出现。
内蒙部分厂家出现避峰生产，厂家有一定的库存，市场信心不足。
华南某钢厂本轮硅锰钢招定价7900元/吨，江西某钢厂本轮定价为8030元/吨。
央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
河钢集团敲定硅锰12月钢招价为8000元/吨，环比11月下降1900元/吨，同比2020年12月上涨1650元/吨。12月锰硅采量环比下降350吨至12000吨。
本周全国锰矿港口库存环比下降12.4万吨至563.8万吨，天津港进口锰矿库存环比下降4.6万吨至423万吨，钦州港库存环比下降7.8万吨至125.8万吨。
自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。
全国11月末全国锰硅产能依旧维持在1584791吨，与年初持平。月度产量环比10月增加9.9%至797269吨，全国综合开工率环比上升9.7个百分点至57.6%。
据市场消息了解，South32公布2022年1月对华锰矿装船报价：高品澳块5.9美元/吨度（环比降0.3美元/吨度），高品澳籽5.64美元/吨度，南非半碳酸为4.65美元/吨度（环比降0.25美元/吨度）。

昨日锰硅盘面止跌反弹，仍维持在年线上方运行，现货市场信心有所回暖，部分主产区报价小幅上调。河钢本轮钢招价格不及预期对盘面的短期冲击正逐步减弱。本周五大钢种产量出现止跌回升，环比增加15.34万吨，对锰硅需求回升。锰硅需求端临近年底边际改善的预期开始落地为现实。供给方面，当前宁夏主产区生产平稳运行，但内蒙部分厂家开始出现避峰生产，厂内已有一定库存，挺价信心不足。广西主产区用电成本偏高，部分厂家停炉增多，后续可能会有集中检修出现。近两周全国硅铁周度产量已出现连续回落，独立样本企业开工率和日均产量均降至近4周低位。供给端压力已有减轻迹象。预计12月锰硅产量有望环比下降，进而对价格形成支撑。原料方面，南非矿发运未出现明显扰动，锰矿价格当前仍延续阴跌趋势，锰硅成本端持续下移。从本轮钢招价格来看，主流大厂多集中在8000元/吨附近展开，以此为参考当前盘面价格已较为合理。
【交易策略】
锰硅近期将维持供需两弱的格局，经过前期持续调整后当前价格已基本匹配实际供需，短期价格进一步下行空间受限，关注年线附近支撑力度。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面窄幅整理，主力合约下跌0.07%收于8318.
现货市场：河钢本轮对锰硅钢招价格下调较为明显，一定程度上影响硅铁现货市场挺价意愿，近两日部分主产区现货价格出现松动。截止12月9日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，日环比下降100元/吨，宁夏石嘴山报价为8350元/吨，日环比持平，甘肃白银地区报8250元/吨，日环比下降200元/吨。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加15.34万吨，其中热卷产量增加1.93万吨。
江西某钢厂本轮硅铁钢招定价8800元/吨。沙钢本轮硅铁钢招价格报8850元/吨，南钢报8700元/吨，首钢水钢本轮招标价格报8840元/吨现款。
内蒙部分硅铁厂家出现新停炉情况，预计后期有限产可能。
镁锭陕西地区出厂价格进一步上调至40000元/吨，成交尚可。
自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。
11月全国硅铁产量为44.08万吨，较10月增7.64万吨，较去年同期降4.8万吨（2020年11月硅铁产量48.8万吨）。
央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
昨日硅铁盘面出现企稳，全天窄幅波动，主力合约维持年线下方运行，部分主产区现货价格继续小幅下调。北方主流大厂本轮钢招迟迟未开启，当前尚未询盘报价，其他已展开钢招的钢厂本轮采量也偏低，硅铁现货市场信心整体较为疲弱。当前已报出的本轮钢招采价多集中在8800元/吨附近。市场之前一度预期12月粗钢产量或有环比回升空间，本周五大钢种产量出现止跌回升，环比增加15.34万吨，硅铁需求端改善的预期有落地为现实的可能。当前金属镁价格仍维持高位运行，但成交有所放缓，对75硅铁需求无进一步改善。供给方面，宁夏地区厂家近期仍将维持正常有序生产，内蒙部分硅铁厂家出现新停炉情况，预计后期有限产可能。甘肃当地厂家当前生产也暂维持正常。近两周硅铁产量降幅不及锰硅，后续应密切关注供给端实际收缩力度对价格的支撑。当前电价仍维持相对高位运行，但各地有一定差异，硅铁实际生产成本短期对价格仍有一定支撑。整体而言硅铁期现市场信心仍偏弱，静待主流钢厂钢招价格指引。
【交易策略】
随着硅铁厂家停产的进一步增多，五大钢种产量止跌回升，后续供需有望逐步改善。成本端支撑力度也较强，盘面跌破年线后短期有一定的向上修复需求，当前位置不宜继续追空。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强，主力05合约涨1.1%收于1845元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场稳中探涨，下游继续有所补库，浮法厂产销维持尚可。南北差异愈加明显，北方需求逐步减弱，厂家维持出货为主，调整意向较弱，个别涨价落实情况一般。南方区域赶工支撑尚可，涨价带动浮法厂继续去库存，华中局部区域库存降至较低位。后期市场看，短期产销仍可一定成都得到维持，中长线成交存放缓预期，下周市场涨势预期放缓。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较上周削减347万重量箱，降幅9.48%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。分区域来看，华北周内产销尚可，部分厂保持小幅降库，目前沙河厂家库存约740万重量箱，贸易商库存保持在相对低位；华东市场产销平稳，多数企业库存稳步小降，下半周部分厂价格提涨较快，走货有所放缓；华中周内出货较好，库存呈现继续下降趋势，部分库存降至低位；华南市场广东本周成交略好于前期，库存小幅下降，福建、广西价格上涨提振下，多数产销好转；西南四川周内多数厂出货良好，库存小幅下降，库位基本正常；西北市场近期产销无明显好转，区域走货存差异，陕西市场出货较平稳，库存变动不大，个别低价货源产销良好；东北周内出货尚可，环比产销略减弱。卓创资讯预计，近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计下周整体库存或仍有削减，但降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，尽管产业链承压，市场情绪相对平稳。超龄服役窑炉大规模检修概率增加，窑炉检修将利于玻璃生产企业加快去库存进程。房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎，该轮回调从时间和空间看都具备一定持续性，或再度考验成本线。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡走跌，国内SC原油力合约跌0.48 %。油价连续反弹修复后，进一步上行缺乏利好支撑。
【重要资讯】
1、伊拉克石油部长：欧佩克并不以具体价格为目标，而是以供需平衡为目标。
2、美国财政部宣布将伊朗8名个人和4个实体列入海外资产控制办公室的制裁名单。伊朗方面表示，升级制裁不会为谈判创造筹码，也绝不是严肃的态度和善意。伊核谈判于11月29日在维也纳举行，12月3日宣布暂时休会，并将于9日在维也纳继续举行。
3、高盛：预计布伦特原油价格将继续攀升由于结构性供应不足继续支撑油价，布油价格在近期反弹后可能还会进一步攀升。奥密克戎变异株的出现曾使布油下跌，但目前其已经收复约一半失地。因此，建议投资者重新建立部分多头仓位。不过需要警惕的是，未来几周石油市场的波动性可能大幅增加，流动性可能减少。
4、瑞银：将明年3月底天然气预期价格从4.3美元/百万英热下调至4.0美元/百万英热。
5、美国总统拜登：释放的战略石油储备开始惠及司机们。在（降低）汽油价格上取得进展，将继续努力。
【交易策略】
近期市场风险情绪持续回升带动油价反弹修复，但当然进一步上涨缺乏利好支撑，同时原油整体趋势已经转弱，中长期操作思路转空。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约跌2.25 %。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2960 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3065 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
成本端再度走跌对沥青形成明显打压，同时沥青供需端对盘面支撑有限。从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，操作思路以反弹高点抛空为主。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格整理运行，FU2205变化-19元/吨，收于2642元/吨（-0.71%），LU2202变化-17元/吨，收于3479元/吨（-0.49%）。
现货市场：12月9日，舟山地区MGO现货价格723美元/吨，较8日上涨7美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格484美元/吨，较8日现货价格上涨2美元/吨，低硫燃料油现货价格586美元/吨，较8日价格持平。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2.泰国海关部门最新数据显示，泰国10月份燃料油出口环比增长18.83%至53,682桶/天，其中近70%的出口量运往新加坡和马来西亚。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。近期由于新加坡低硫燃料油现货价格持续升水国内价格，区域间套利窗口打开，预计12月上半月约有10.5万吨含硫0.5%船用燃料油从舟山装船运到新加坡。亚洲市场船用油以及低硫燃烧需求坚挺，燃料油裂解价差走强，短期燃料油裂解价差依然有走强倾向。近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，隔夜原油价格走跌，燃料油价格短期预计跟随原油价格为主，单边建议多单平仓离场。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格偏弱运行，L2201合约变化-149元/吨，收于8368元/吨（-1.75%），PP2201合约变化-102元/吨，收于7981元/吨（-1.26%）。
现货市场：12月9日，LLDPE市场价格多数下跌，华北大区线性个别跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区线性高价部分跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-9100元/吨。
12月9日，PP现货价格窄幅整理，无明显调整，华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8200-8370元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.12月9日，主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降0.5万吨，降幅在0.73%，去年同期库存大致在65吨。
2.12月8日，兰州石化20万吨LDPE装置检修，齐鲁石化12万吨老全密度装置检修，具体开车时间待定。
【交易策略】
供给端：截至12月03日当周，PE企业开工率86.49%，周度环比小幅下降1.43%，PP企业开工率90.37%，周度环比上涨2.29%，供给端走势出现分化，11月份开工率较低位明显回升，近期检修装置小幅增加，供给压力减轻。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。
库存方面：12月9日，石化库存去库为主，石化厂家出厂价涨跌互现，现货市场价格窄幅整理。截至12月03日当周，PE港口周度库存继续边际减少，部分船期延期至12月到港，12月到港有望增加。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：11月份PE/PP开工率回升，检修装置小幅增加，供给端周度边际转好，进口量环比继续下降，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格窄幅整理，基差处合理区间，成本端价格弹性明显增强。综合影响下，预计后市PE/PP价格呈震荡格局，建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，市场担心下游聚酯需求走弱，乙二醇反弹后回落，EG2201收于4883，跌幅1.49%，减仓1.42万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在01合约升水10元/吨附近，部分4955-4990元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置意外停车，供应预期再扭转。听闻恒力90万吨乙二醇装置昨日停车，时长预计10天。近期，受上虞疫情影响，减水剂需求受损，镇海炼化65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至满负荷，但后续受防疫及物流影响，该装置是否会停车或再度降负值得关注。此外，福炼40万吨/年和中海壳牌40万吨/年的的乙二醇装置近期重启。中科炼化周四开始停车，预计10天。煤化工方面，出于生产效益考虑，目前煤化工开工率维持在43.71%附近，暂难以出现大幅回升。新装置方面，浙石化3#80万吨/年的乙二醇装置投产时间持续推迟中。整体来看，装置重启在预期内，但镇海炼化提负、恒力停车属于预期外，整体供应端略有下降。
（2）从需求端来看，终端外单略有下达，关注疫情对江浙聚酯开工影响。近期，内贸销售清单，而部分春节后交货的春夏季海外订单有下达至织造工厂，但数量上表现一般。临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。目前物流效率有所下降，而原料价格大幅上涨，关注聚酯工厂是否会选择性降负。
（3）从库存端来看，截至12月6日（周一），主港乙二醇库存为63.7万吨（+3.8万吨）。据悉，本周到港预报在16.9万吨附近，近期镇海出货受阻，港口发货提速，预计下周港口将有可观去库，12月整月港口将延续低库存状态。但1-2月份，受需求下降影响，港口或有季节性累库。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限；但远月05合约将面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，反弹滚动抛空。
风险提示：受疫情影响乙二醇下游开工率提前下降

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受供应端缩量支撑，TA2201合约收于4690，涨幅0.86%，减仓2.8万手。
现货市场：基差持稳，主港主流货源在01升水5元/吨附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油短期价格呈技术性反弹，但暂未见利好驱动，预计反弹有限，关注均线阻力。PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨以下运行，短流程装置亏损严重，PX绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。受疫情及物流因素影响，听闻华东某160万吨/年PX装置和下游配套的360万吨/年的PTA装置（前期已降负至7成）将陆续停车，供应损失再超预期。10号，恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。
（3）从需求端来看，终端外单略有下达，关注疫情对江浙聚酯开工影响。近期，内贸销售清单，而部分春节后交货的春夏季海外订单有下达至织造工厂，但数量上表现一般。临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。目前物流效率有所下降，而原料价格大幅上涨，关注聚酯工厂是否会选择性降负。
（4）从库存端来看，12月3日（周五） PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期，PTA单边反弹，但疫情扰动下，需关注上方均线压制；跨期1/5正套正在兑现盈利；期现方面基差短期偏强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤窄幅震荡，PF2201收于6760（-0.06%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销119.75%（+77.62%），产销回升，江苏现货价6925（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。PTA供需偏弱，因宁波疫情，部分装置降负提振PTA价格；乙二醇库存低位，成本带动乙二醇偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，供应稳定。翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月1日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月3日，直纺涤短开工率81.8%（-4.1%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月3日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存21.5（-3.8）天，原料库存小幅回落，但是存在逢低补货的动作，库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3天（+1.6天），工厂产销回落，企业库存回升。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，主流品牌短纤供应偏紧，对价格有所支撑。当前成本止跌反弹，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯窄幅震荡。EB2201收于7934（+0.56%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，买盘逢低采购，江苏现货7960/8020，12月下旬7920/7960，1月下旬7860/7910。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。沙特上调对亚洲和美国油价及变异新冠病毒对经济影响缓解，原油反弹；纯苯港口累库，基本面偏弱，近期在上下游带动下，低位反弹。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌一期11月8日左右恢复生产，二期检修延期；中化泉州45万吨装置11月30日停车，检修50天。后续巴陵石化13万吨、菏泽晟原8万吨等12月将陆续重启；新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止12月3日，周度开工率76.87%（+5.02%）。（3）需求端：下游开工率涨跌互现，下游刚需暂稳。截至12月3日，PS开工率81.00%（-1.67%），EPS开工率47.59%（-4.72%），ABS开工率90.04%（+3.79%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置投产计划，供需偏弱。预计苯乙烯偏弱震荡，当前期价已反弹至下行通道上沿，建议尝试逢高做空。风险提示：原油持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG01合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于4393元/吨，期价下跌64元/吨，跌幅1.44%。
【重要资讯】
原油方面：有报道称omicron变异毒株的早期病例相当温和，缓解了对防疫封锁的担忧，与此同时，沙特阿拉伯上调了1月份对亚洲和美国客户的油价，油价低位反弹，但EIA库存数据偏空，期价短期上涨受阻。CP方面：12月8日，1月份沙特CP预期，丙烷675美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨；丁烷630美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷657美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨；丁烷612美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨。现货方面：9日现货市偏稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5488元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5250元/吨。供应端：本周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
短期油价持续上涨对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货900元/吨以上，贴水山东工业气亦超过700元/吨，上周盘面虽创出新低，但从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位反弹。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2028元/吨，期价下跌31.5元/吨，跌幅1.53%，从盘面走势上看，120日均线附近仍有较强压力。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.70%较上期值增3.79%；日均产量60.79万吨增2.80万吨，煤矿开工率略有回升，供应端持续回升。需求方面：由于主焦煤及配煤价格的下跌幅度同此前现货焦炭的下降幅度基本相同，焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%， 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，8日甘其毛都口岸通关下降至100车以内，进口量明显回落，蒙古国进口炼焦煤偏强运行。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.58万吨，较上周下降17.52万吨，整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
国内供应稳中有增，但蒙煤进口受疫情的影响大幅下滑，煤供应端压力暂不明显。当前焦化企业开工率偏低，需求端支撑依旧偏弱。整体供需矛盾暂不突出，随着现货市价格的下跌，基差已基本修复，目前期价整体维持低位宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2928元/吨，期价下跌12.5元/吨，跌幅0.43%。从盘面走势上看3000元/吨整数关口仍有较强的压力。
【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为72元/吨，较上期增加51元/吨，利润虽有所好转，但依旧偏低。近期现货市场情绪有所好转，内蒙古部分焦企提涨100-120元/吨，主流市场暂无回应。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。当前焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%， 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比下降15.62%。日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。从247家日均铁水产量，当前需求持续走弱。库存方面：12月3日当周，焦炭整体库存为604.44万吨，较上期增加0.81万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在201万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，目前期价维持底部宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货僵持整理，陷入胶着态势，上方短期均线附近承压，重心反复测试但未能向上突破，期价窄幅回落，跌破2600关口，录得三连阴。隔夜夜盘，主力合约继续窄幅震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷，价格弱势下行为主，沿海市场窄幅松动，低价货源不断增加。但与期货相比，甲醇现货市场仍处于窄幅升水状态。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2200-2250元/吨，南线地区商谈2210元/吨，部分出货顺利。期货走势不温不火，市场参与者观望情绪蔓延。上游煤炭市场价格弱稳运行，成本端有所回落，指引整体偏空，难以形成支撑。进入冬季供暖季，虽然气头装置陆续计划内停车，但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工平稳回升，整体开工达到67.52%，仍低于去年同期水平5.17个百分点，西北地区开工提升至82.53%。甲醇厂家近期签单情况欠佳，随着开工恢复，产量区域性增加，当前供应端压力尚可。下游市场刚需小单采购，高价货源成交遇阻，持货商报价灵活下调，甲醇实际商谈价格松动。下游工厂开工整体偏低，宁波富德于3日停车检修，烯烃装置负荷再度下滑，降至73.79%。传统需求行业开工多数回落，淡季影响犹存。最新统计数据显示，沿海地区库存连续三周回落，缩减至68.65万吨，主要受到部分区域数据进行修正的影响。
【交易策略】
从库存数据来看，甲醇供需矛盾未进一步激化，基本面相对平稳，短期难改盘整态势，考虑到移仓换月，操作上05合约可在2400-2450区间内轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅低开低走，重心回落至五日均线下方运行，窄幅下探意欲测试8200关口，盘面整体波动幅度不大，最终录得小阳线。隔夜夜盘，主力合约移仓换月至05合约，远月合约窄幅贴水，下探后止跌拉升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛偏冷清，业者信心不足，各地区主流价格陆续下调，低价货源有所增加。但目前现货市场仍处于升水状态，近期基差波动加大，部分点价货源存在一定优势。新增检修装置仅苏州华苏，但部分装置存在降负荷现象，PVC开工水平窄幅回落，降至76.55%，电石法开工率为79.53。12月下旬一家企业存在检修计划，大部分装置运行平稳，PVC损失产量减少，供应较前期有所恢复。西北主产区企业部分存在预售订单，而新接订单情况欠佳，出货遇阻，报价部分下调。贸易商报盘跟随下调，降价让利排货为主，心态偏弱。但下游市场主动询盘不多，逢低刚需补货，现货实际成交不理想。市场预期偏弱，下游仍存在恐跌心理，当前价位暂无补货意向。此外，下游制品厂订单一般，生产积极性不高，需求略显疲弱。上游原料电石价格稳中回落，乌海、宁夏等地电石出厂价下调，虽然电石供需略紧，但PVC市场表现低迷，形成打压。
【交易策略】
PVC基本面恢复平静，供需关系短期未有明显变化，成本端有所下滑，期价尚未打破区间震荡走势，01合约关注下方8200关口附近支撑，05合约考验8000整数大关。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡偏强，报收于675.8元/吨，上涨0.72%。夜盘高开高走，震荡走强。现货方面，找煤网市场价5500大卡蒙煤现货价格1141元/吨，环比下跌7元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量大幅减少。产地方面，前期价格下调后，榆林地区在产煤矿整体出货情况并无明显好转，下游大多仍持观望态度，仅保持刚需性采购，坑口库存累积，区域内部分矿煤价下跌10-110元/吨；受下游采购需求疲弱、降雪天气等因素影响，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况不乐观，昨日煤炭公路销量大幅下降至76万吨，日环比减少82万吨，部分矿煤价下降20-80元/吨。港口方面，港口库存小幅震荡企稳，锚地及预到船量环比基本持平，受市场预期较差影响，贸易商发运不积极，市场煤价维持小幅下跌趋势，少量需求以非电为主，成交较少，目前全国大部地区气温较常年同期偏高，日耗同比维持下降，沿海终端库存仍被动累积，后市关注电厂去库节点。进口煤方面，近期印尼降雨影响生产和运输，与此同时中国需求整体冷清，市场供需均弱，价格暂稳。由于后期市场走势仍存不确定性，当前1月船期报价略低于12月船期。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前现货价格再度走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议逢高少量试空。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约以结算价计下跌1.23%，收于2245元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场弱势下滑。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2900元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2600-2900元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2876元/吨，较上周均价下降6.9%；本周国内重碱主流送到终端价格在2800-3200元/吨。本周国内纯碱市场继续走低，厂家出货情况一般。近期减量、检修厂家不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，市场货源供应充足。烧碱价格持续走低，通用型下游味精、氧化铝等行业增加对液碱用量，纯碱厂家出货阻力较大，部分厂家执行先发货后定价策略，本周轻碱新价格下滑100-200元/吨，中东部部分厂家反映出货情况略有好转，厂家整体库存增幅有所放缓。重碱下游玻璃厂家对纯碱压价意向偏强，加上盘面价格下行，对业者心态存一定利空影响，本周重碱终端价格下滑200元/吨左右。
纯碱装置开工率高位持平。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较上周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。本周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃走势偏弱冷修预期再度升温，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续十周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议01合约3500元一线卖保头寸关注基差波动和盘面流动性谨慎持有，05合约2600元以上新的卖保头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面企稳回升，主力01合约涨1.74%收于2340元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场震荡运行，价格涨跌不一。在上周末延续尿素价格下跌后，周二起主产区尿素价格开始有止跌反弹趋势。但本周的尿素价格反弹并不强劲，在尿素日均产量短暂的下降后继续回升至14万吨上下波动，产量远超去年同期水平。另外原本西南涨价的天然气本周也出现回落，使得气头企业成本下降500元/吨左右，多重的利空因素冲击尿素市场，导致上下游对市场后期仍持谨慎悲观心态，预计近期国内尿素市场继续上涨动力不足，主产区或继续出现松动行情。
【交易策略】
供应方面，保供稳价措施坚定有力，效果显著；需求方面，农需淡季终端需求偏弱，淡储逐步发力；生产企业库存高位回落，下游观望需求集中释放阶段性推升盘面，但近月仍受到高库存的影响，谨防追高。基于年后春耕需求预期及当前保供稳价措施的持续深入，套利方面1-5反套可继续持有。

豆粕   【行情复盘】 周四夜盘国内豆粕价格略有下行，截止收盘主力合约M01报收于3279，跌4点，跌幅0.12%，持仓110.98万手，增仓6.22万手。现货方面，今日油厂豆粕报价上调，其中沿海区域油厂主流报价在3380-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3380涨50，山东3420涨40，天津3470涨60。
【重要资讯】
巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）本周预计2021/22年度该州大豆产量达到创纪录的3741万吨，基本与11月份的预测一致，比上年产量提高5.79%。不过IMEA提醒说，大豆收割时可能出现过多降雨。马托格罗索是巴西的头号大豆主产州。目前大豆播种工作已经结束，IMEA将马托格罗索州大豆播种面积预测数据上调到1085万公顷，比早先预期高出0.14%，比2020/21年度增加3.73%，这反映出大豆价格上涨以及全球需求旺盛，鼓励农户扩大播种面积。今年雨季提前到来，使得全州大豆播种进度创下历史最快的纪录。不过，气象预报显示2022年初的降雨量可能高于近几年的平均水平。考虑到大豆收获期间可能出现的天气状况，IMEA提醒农户们做好准备，降低降雨过量造成的影响。
【交易策略】
周四国内豆粕价格大幅上行，主要受到外盘美豆价格再度拉涨的影响。由于美豆短期内出口有所增长，同时南美天气干旱状况有所加剧，主要集中在巴西南部以及阿根廷主产区，美豆价格因此得到支撑。周五凌晨1点USDA发布了月度供需报告，本次报告对美豆单产和产量没有做出改动，对巴西和阿根廷大豆产量也没有做出修正，均与11月报告保持相同，本次报告对市场价格影响较小。本年度巴西整体大豆产量预计将继续增长，美豆未来仍将承受巴西新作上市带来的压力，预计价格上行的空间极为有限。国内蛋白价格的增长，可能与澳大利亚、加拿大政府联合美国外交抵制北京冬奥会有关，澳大利亚和加拿大是全球主要的菜籽产出及出口国，国内对加拿大菜籽进口的政策预计短期内难以出现改善，这也使得国内菜粕价格的涨幅明显高出豆粕。考虑到明年3月巴西大豆即将大量到港中国，国内蛋白价格上涨的空间预计较为有限，建议蛋白交易以做多菜粕2205为主。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格继续下行，主力P2201合约报收9210点，下跌60点或0.65%；Y2201合约报收9050点，下跌68点或0.75%；OI2201合约报收12658点，下跌61点或0.48%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9870元/吨-9930元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+280左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价13090元/吨-13150元/吨，较上一交易日上午盘面小跌110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
美国农业部将在美国时间周四中午（北京时间周五凌晨1点）发布供需月报。18家机构的分析师们平均预计2021/22年度（9月至次年8月）美国大豆期末库存将会调高到3.53亿蒲，高于上月预测的3.40亿蒲。分析师的预测区间为3.20到4.11亿蒲。其中StoneX公司给出的预测值最高（4.11亿蒲），美国中西部市场解决方案公司的预测值最低（3.20亿蒲）。
【交易策略】
周四国内植物油价格继续下行，整体仍保持高位震荡的走势，从技术面上来看，豆油和棕榈油的走势要明显弱于菜油，但短期内向下仍有支撑，油脂价格向下翻转的格局尚未形成，但风险亦在累积。本轮油脂价格的回落主要受到美国EPA对生物柴油掺混量下调的影响，CBOT豆油价格因此出现了较明显的下行。EPA对生柴掺混标准的修改更多的是影响美豆油的长期市场，预计远月豆油价格未来会出现持续的下行。对国内市场而言，近月油脂合约价格仍会受到年底前供需紧张带来的支撑，在未来2周时间里预计震荡会再度加剧。周五凌晨1点USDA发布了月度供需报告，本次报告对美豆单产和产量没有做出改动，对巴西和阿根廷大豆产量也没有做出修正，均与11月报告保持相同，本次报告对市场价格影响较小。周五中午马来MPOB将发布月度报告，本次报告预计马来棕榈油库存将再度下行，由于MPOA产量数据降幅要大于此前市场预期，棕榈油价格在MPOB报告利多的情况下可能再度上扬。当前植物油价格高位震荡，风险收益比开始趋向下行，在交易策略上，我们建议以做多菜油2201合约为主，同时可以考虑做空豆油2205合约进行对冲，如果本轮油脂价格再度上行，那么将给出入场做空豆油远月合约的时机。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四延续弱势运行，收跌0.88%至7928元/吨。
现货市场：本周产区花生交易略有好转后再度转慢。上周尾期东北局部低价产区价格略有好转，询价略增，河南白沙产区受带动也略有好转。但实际看来，销区市场仅有逢低少量补库意愿，高价接受能力有限，交易再度放缓。油料米继续消耗中，部分鲁花分厂继续入市，东北地区油料米到货集中。港口进口米到货较少。截止到12月9日，山东临沂地区油料花生周均价参考8140元/吨，环比上周下滑0.61%；河南油料花生周均价8200元/吨，环比上周下滑0.49%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8600元/吨，环比上周下滑1.73%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米均价参考8600元/吨，环比上周下滑0.58%。
【重要资讯】
据卓创资讯：截止到本周四，花生油厂开工负荷40.79%，环比走高14.97%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 45488 吨，环比走高 40.23%。国内规模型批发市场本周采购量环比走高 20.81%，出货量环比下滑12.50%。
据卓创资讯：周四花生油厂整体到货相对稳定，控制质量严格。定陶鲁花今日到货约25车，含2车复检。莱阳鲁花原料收购中，今日约15-16车，包括部分复检货源，基本为大车。正阳鲁花今日花生约新到20多车，另有4车复检。新沂鲁花原料今日到货44车约1260吨，包括部分复检，日均卸600吨。阜新鲁花今日约有80车，扶余鲁花约有40车，货量偏多，严控质量，昨日部分拒收。青岛嘉里约有20车，兖州嘉里10车左右。费县中粮2车。开封龙大10车左右。兴泉油脂今日约有100吨。
【交易策略】
农户因种植成本增加低价惜售情绪仍存，收获期降雨偏多新季花生上市较晚，叠加本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢，据我的农产品网数据，目前各产区出货量普遍在3-4成，落后于常年的4-5成。油厂前期收购意向较弱施压现货购销情绪，存倒挂销售现象，筛选厂和贸易商囤货情绪较弱，但近期入市收购油厂收购数量将不断增多，油料米需求转好，会对花生价格起到一定托底作用，本周油厂原料卸货量继续增加，环比走高40.23%，油厂年前有备货需求，年前花生收购量或维持稳步递增态势。相关品种方面，大宗油脂期价宽幅震荡，花生油与豆油价差处于近五年低位，对花生期价有一定支撑作用。目前花生油成交一般，花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，12月中下旬终端将开始季节性备货。综上，产区惜售叠加前期油厂收购意愿偏弱，导致供应压力略有后移施压期货价格。但据了解目前交割品纯原料成本在8100-8400，期价贴水同标准现货价格，且近期入市收购油厂不断增多，油料米需求好转，对花生现货价格将形成支撑，后续需关注元旦及春节备货节点对花生的带动作用。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅回调，收跌9点或0.32%至2789元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格跟盘上涨，防城港澳加粮油菜粕现货价格2780元/吨，环比上涨80元/吨；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+20，基差报价持稳。
【重要资讯】
气象机构Climatempo公司的专家塞尔索·奥利维拉称，受典型拉尼娜现象的影响，未来几周的降雨将主要集中在巴西北部和中部，这可能有助于当地大豆作物生长。但是本月巴西南部地区的降雨量可能低于平均水平，导致土壤水分状况恶化，加上温度偏高，从而加剧大豆和玉米作物的生长风险。
【交易策略】
12月usda报告今日凌晨公布，报告显示2021/22年度美豆期末库存3.4亿蒲，市场预期3.52亿蒲，前值3.4亿蒲，和11月持平，但低于预期。巴西新季大豆产量12月预估: 1.44亿吨 ，阿根廷预估:4950万吨，和11月持平，但高于市场预期，报告整体对市场影响中性。菜籽方面，加拿大统计局12月3日预计新季菜籽产量1260万吨，环比上次预测下调20万吨，同比去年减产35.4%。AAFC 加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨，为近15年最低出口量；国内压榨量上调100万吨至850万吨，期末库存仍为较为紧张的50万吨不变，国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损594元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存2.4万吨，环比增加34.83%，处于近年高位。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期施压菜粕期价，但进口菜籽榨利长时间亏损有修复需求，EPA提议减少混合燃料中的生物燃料数量，油粕比略有反转，菜粕期价走势较为强势，目前期价位于前期震荡区间上沿2800元/吨附近，已有多单观察期价在压力位附近表现，未入场者不建议追高，逢低可尝试做多2205合约。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘继续震荡整理，跌幅0.44%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.55%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2560-2600元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2820-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2870-2880元/吨，较周三下跌20元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2900元/吨，河南2760-2860元/吨，河北2580-2680元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署称，截至12月3日当周，美国乙醇日均产量创下一个多月来的最高水平，达到109万桶/天。
（2）深加工玉米消费量：2021年49周（12月02日-12月08日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.0万吨，较前一周减少2.2万吨；与去年同比增加1.4万吨，增幅12.4%。
（3）深加工玉米库存：截止12月8日加工企业玉米库存总量326.7万吨，较上周增加7.43%。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的种植情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑仍然较强，整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格维持相对高位继续稳定饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持高位同样稳定工业消费，目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪造成影响。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.48%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较周三下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较上周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较上周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较上周上调0.67%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较上周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪有一定松动，现货价格预期呈现阶段性回落。
【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续震荡回落走势，操作方面建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：9日夜盘沪胶有所反弹。RU2205合约最高见14530元，稍涨0.90%。NR2202合约最高见11360元，上涨2.12%。
【重要资讯】
截止12月5日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨6.14%，同比降低27.88% 。其中深色胶库存周环比小幅增加0.27%，由跌转涨，浅色胶库存周环比上涨13.31%。
【交易策略】
现货已有开始累库的迹象，11月进口天胶53万吨，环比增加11.2万吨，高于市场预期。还有，期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。11月国内重卡销量“七连降”，创出年内新低，乘用车产销形势也不乐观。另外，近日泰国胶水、杯胶等原料价格显著回落，前期因不利天气所造成割胶迟缓的局面或许得到改善，12月-2月是泰国天胶主产区的割胶旺季，供应压力可能还会增大。中期胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近。

白糖   【行情复盘】
期货市场：9日夜盘白糖期货再创新低。SR2205合约最低见5810元，下跌1.41%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
国内新糖大量上市带来供应压力。还有，上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格反弹能否持续利多糖价仍需观察，但市场需求可能增长，关注后期供需形势的变化。郑糖仍可考虑以卖出交易为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月9日，郑棉主力合约跌0.76%，报19485。棉纱主力合约跌0.23%，报26575。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳略涨。基差对应CF205在2000-2500。期货全线下跌，点价小批量成交。近期期货不稳，纺企点价减少，边观望价格边小批量采购。
郑棉走弱影响现货成交不佳，河北棉企收购积极性较低，加之棉农不接受籽棉下跌，企业日收购量较少。主流收购价4.8-4.85元/斤，较上周降0.1，较高位降0.7。
期货下跌，棉纱01合约更是跌超3%。现阶段因需求较弱，给予市场支撑不强。现货价继续下跌，商家也从暗降到明跌。部分下调价格200元/吨，普梳32S报价已在28800左右。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单继续持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜间收于5912元/吨，下跌130元/吨。
现货市场：现货市场观望气氛浓郁，市场含税参考价：银星5900-5950元/吨，部分加针5900-6000元/吨。高价成交一般。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降5.2%。
生活用纸周度开工负荷比上周微降约0.84个百分点，周产量较上周略降约1.22%。本周据悉河北秦皇岛地区纸厂有停机检修情况，同时，受制于浆价高位的成本压力，保定地区部分厂家亦有略降负荷的现象，对整体产量略有影响。
铜版纸企业挺价意向较强，下游经销商成交持续偏弱，局部受纸厂挺价态度影响，价格略有上探，产销倒挂情况略有缓解，下游印厂多维持刚需，需求暂无起色。
【交易策略】
纸浆盘面高位震荡，现货据此报价，高价成交不多，港口库存下降，短期纸浆供需情况尚可。纸浆仓库仓单增至40.4万吨，厂库仓单4万吨，总量44.4万吨，2201合约持仓11.35万手。11月纸浆进口265万吨，环比增40万吨，同比减少17万吨，11月进口受影响不大，预计12月及后续时间到港会有减量，距离加拿大BC暴雨影响运输及港口已过去两周时间，满洲里和二连浩特口岸暂停非集装箱货物进口已一周时间，日内传出二连浩特公路口岸通车的消息，截止目前对纸浆供应的影响仍难确定。11月纸厂开机率回升幅度较大，12月生活用纸开工仍小幅增加，但本周小幅下降，部分受成本高企影响，在成品纸价格提涨缓慢的情况下，纸浆大涨向下游传导仍有难度。短期看，供应担忧尚未结束，纸浆近月继续受此影响而高位运行，但成品纸涨势较慢对纸浆远月的压力仍在，供应端的问题明朗前，预计浆价高位震荡。

生猪   【行情复盘】
12月9日，生猪期货LH2201合约小幅反弹，开盘于14680，收盘于14775，较上一交易日上涨0.44%。成交量17800手（-808），持仓量29853手（-2417）。
【重要资讯】
12月9日，全国外三元生猪出栏均价16.98元/公斤，较昨日价格下跌1.34%，较上周下跌4.71%；15公斤外三元仔猪价格25.11元/公斤，与前一交易日持平，较前一周上涨1.9%。
【交易策略】
南非新毒株奥密克戎的影响力度减弱，但仍对生猪期货构成利空。从供应端来看，北方养殖端补栏积极性不高，南方仔猪市场相对坚挺。部分不稳定猪群提前出栏，屠宰企业为减少资金压力降低收购体重，生猪交易均重持续下滑。需求端来看，屠宰企业开工无明显提升，且南方高温天气对腌腊造成阻碍，猪的需求持续疲软。
生猪期货LH2203合约持仓量已达到4.7万手。分合约来看，LH2201合约有企稳迹象收于14775，LH2203合约收涨2.06%于14130。生猪期货合约价格可能处于盘整阶段。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四高位回落，收于7873元/吨，跌幅为1.12%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.16元/斤，与上周加权平均相比持平；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为2.67元/斤，与上周加权平均价格相比保持不变；
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至12月9 日，全国苹果库存量为898.57万吨，较前一周下降5万吨，低于去年同期的1134万吨，其中山东地区库存为319.25万吨，去年同期为418万吨，陕西地区为266.05万吨，去年同期为320万吨。
（2）山东烟台栖霞唐家泊镇苹果成交缓慢，较多冷库无客商包装，少量冷库包装一部分货源。80#以上三级果2.2-2.3元/斤，75#一二级主流要价2.6-2.8元/斤，三级果主流要价1.5-1.7元/斤，以质论价。好货基本无交易。
（3）陕西省延安市洛川槐柏镇晚熟富士价格基本维持稳定，70#起步果农半商品主流价格3.2-3.5元/斤，以质论价。近期有看货客商，交易量不大。
（4）市场点评：市场相对变化仍然有限，近期期价整体延续高位区间波动，现货成交继续表现一般，构成市场相对压力，不过库存数据低于往年同期对期价的支撑仍在。卓创咨讯最新的库存数据显示，截至12月9日，全国苹果库存量为898.57万吨，继续兑现入库量水平低于市场预期的情况，不过去库表现缓慢或削弱低库存的支撑，当前库存量持续处于预期之内，对期价持续拉动力有所不足，短期市场分歧较大，相对库存的持续时间或构成未来市场的压力，期价进入高位震荡。
【交易策略】
短期期价或高位反复震荡，操作方面暂时建议观望。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四大幅下跌，收跌4.7%至16030元/吨。
现货市场：产区红枣价格小幅调整，销区红枣价格以稳为主。目前产区交易逐步步入尾声，灰枣主流统货价格8-9元/公斤；销区河北特级灰枣14000元/吨，一级灰枣现货价格10500-12500元/吨。
【重要资讯】
12月9日红枣仓单+预报数量15870张，环比增加0张；仓单数量8703张，环比增加239张。
【交易策略】
新疆灰枣统货采购将逐步步入尾声，客商已陆续逐步离疆，产区统货价格呈小幅调整走势，目前主流成交8-9元/公斤。骏枣采收进行中，主流成交价格在6-7.5元/公斤，成交情况较为一般，后续市场关注的重点将由产区转向销区。销区陈季红枣价格较低，新季红枣到货量逐渐增加，现货商面对高价采购积极性一般，无囤货意愿，红枣已步入季节性消费旺季，目前成交旺季不旺，据卓创资讯销区红枣走货量同比下降3-4成，受制于原料枣采购成本高企，年前双节备货阶段预计红枣现货价格预计回调幅度有限。新季品质较好，商品率预估在85-95%，目前期货盘面仍大幅升水与仓单成本和现货价格，套保交割利润较为丰厚，产业端可结合现货头寸在盘面逢高分批锁定超越现货市场的超额利润。1-5价差仍可超额覆盖仓储及资金利息费用，可继续持有，注意需结合可申请套保头寸情况。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约周四继续下跌，收于4159元/500千克，跌幅2.46%；
现货市场：本周主产区鸡蛋均价 4.61 元/斤，较上周跌幅 1.07%。本周主销区均价 4.83 元/斤，较上周跌幅1.83%。
【重要资讯】
1、本周养殖单位淘汰老鸡积极性略有恢复，业者多担忧月底集中出栏影响市场价格，因此山东、江苏、河南、湖北等地出栏量均小幅增加；河北等个别市场由于季节性流感影响，有集中淘汰现象，因此出栏量增加明显。目前养殖单位整体补栏积极性依旧不高，部分养殖单位逢低少量补青年鸡，对鸡苗的直接需求欠佳。
2、市场需求一般，销区销量增幅不大。本周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，总计鸡蛋销量为 7632.50 吨，环比增幅 0.78%，同比增 幅 5.25%。
3、库存方面: 本周生产、流通环节库存天数环比均降，平均库存天数分别为 1.16 天、0.93 天，环比降幅分别为 1.69%、2.11%。
4、行情点评：近期鸡蛋01合约呈现大幅回落，主要是市场对于备货周期的分歧较大，今年春节在1月底，1月合约将面临备货尾声，需求或不及预期对价格形成压制。现货市场情况来看，仍处于节日消费提振当中，整体价格表现稳中偏强，不过由于鸡蛋属于生鲜品，当下的价格表现对01合约的传导力有限，整体期价维持区间震荡预期。
【交易策略】
当前市场分歧较大，01合约运行区间预期向02合约靠拢，操作方面暂时建议观望。

重要事项:

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