贵金属 【行情复盘】
变异病毒担忧降温继续降低市场恐慌情绪，美债收益率下滑提振贵金属，但美元震荡走升限制了贵金属升势，市场关注焦点依然是周五晚公布的美国消费者物价数据。周四现货贵金属继续震荡调整，伦敦金现维持震荡偏强走势，整体在1781-1788美元/盎司区间偏强运行。现货白银维持震荡偏弱运行，整体在22.25-22.47美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银方面，沪金沪银维持弱势，沪金跌0.27%至366.72元/克；沪银跌1.08%至4678元/千克。
【重要资讯】
①美国众议院周二以222票对212票通过了一项立法，该法案将允许参议院只要简单多数票即可提高美国债务上限。根据该法案的条款，民主党将获得一次性的快速审批权力，以提高美国债务上限，增加的金额可能足以支付到2022年的借款。②英国首相约翰逊宣布英国将实施新的防疫措施，其中包括从周五开始，大多数公共室内场所都将强制要求戴口罩；下周一开始，建议有条件的人居家办公；下周三开始进入人群聚集场所将强制要求出示疫苗接种证明。③截至11月24日至11月30日当周，黄金投机性净多头减少8551手至225860手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少1671手至38434手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
鲍威尔鹰派转向和通胀高位回落预期令贵金属价格出现回落，非洲变异病毒的蔓延拖累白银；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后仍会偏上行。当前情况下，仍不建议趋势做空贵金属，风险偏好者，黄金仍可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可择机继续逢低做多。
短期，黄金一度跌破1780美元/盎司，下方核心支撑为1758，1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，跌破23美元/盎司（4750元/千克）整数关口，一度接近22美元/盎司，下方支撑位为22美元/盎司（4650元/千克），对于风险偏好者，22-22.5附近是买入机会；上方阻力位为24的20日均线（5000元/千克）。短期受突发变异病毒拖累，仍建议企稳逢低做多。当前市场关注的焦点为美国11月通胀数据。
年内剩余时间和2022年1月，若美联储缩债加码或加息预期提前再度升温，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1760美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，22整数关口（4650元/千克）为强支撑位，跌至22.5美元/盎司（4700）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P352。

铜 【行情复盘】
12月9日，沪铜震荡盘整，截至日间收盘，主力合约CU2201合约收于69710元/吨，持平。现货方面，今日长江有色网1#铜均价70120元/吨，较上一交易日涨120元/吨。今日仓单报价92-112美元/吨，均价较前一交易日涨3美元/吨，QP12月；提单报价78-98美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月初到港货源。LME 0-3升水2.25美元/吨。
【重要资讯】
1、相关会议纪要显示，秘鲁政府官员周二未能达成协议，以解除对 MMG Ltd 的 Las Bambas 铜矿使用的关键分销通道的封锁。从矿山到海港的土路已被Chumbivilcas省的居民封锁了 18 天，他们正在谈判聘用当地人担任矿山司机的合同。
2、国家统计局数据显示，11月，从环比看，PPI由上月上涨2.5%转为持平。其中，生产资料价格由上涨3.3%转为下降0.1%；生活资料价格上涨0.4%，涨幅扩大0.3个百分点。
3、国务院印发通知：严禁下达罚没指标，不得一刀切责令停产停业
【操作建议】
本周宏观迎来情绪底，美国11月份非农数据不及预期，为美联储提前结束QE带来不确定性，此外前期打压市场情绪的Omicron变种病毒也被证实治病率和致死率要低于Delta，恐慌情绪暂且宣泄。而中国方面，近期央行的降准和政治局会议再度强调积极的财政政策，也为铜市带来进一步的乐观情绪。从基本面来看，11月电力紧张状况缓解后，需求随之上升，SMM铜PMI环比进一步增加，根据最新的海关数据，中国11月的铜进口量连续第三个月上升，创下了3月以来最高，也表明了金属需求上升的态势。在利空情绪宣泄以后，铜市短期仍以多头思路看待，建议期货多单持有，期权卖出虚值看跌。

锌 【行情复盘】
12月9日，沪锌延续涨势，ZN2201收于23505元/吨，涨1.69%。现货方面，上海0#锌主流成交于23550~23630元/吨，双燕成交于23570~23650元/吨；0#锌普通对2201合约报升水100~110元/吨，双燕对2201合约报升水120~130元/吨；1#锌主流成交于23370~23460元/吨。
【重要资讯】
1、12月8日，乘车联会发布数据显示，11月广义乘用车市场零售184.5万辆，同比下降12.5%，环比增长6.2%。“三季度汽车芯片供给的至暗时刻已过，原预计芯片供给改善促使生产回升到去年11月水平，实际环比增长14%左右，但仍未回到去年水平，供给不透明的瓶颈因素仍在。
2、近日，贵州省自然资源厅出台支持赫章县实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接若干措施文件。文件进一步明确，对赫章县要持续开展定点帮扶，支持赫章县推进矿产资源勘查开发利用，协同指导赫章县依托猪拱塘超大型铅锌矿床，做大铅锌产业体量，推动铅锌锗绿色产业园建设。
3、中国人民银行：初步统计，2021年11月社会融资规模增量为2.61万亿元，比上年同期多4786亿元，比2019年同期多6204亿元。
【操作建议】
中国央行降准靴子落地，加之前期市场担忧的新型毒株Omicron被认为致病性不如Delta，市场情绪回暖。从基本面来看，前期因锌价持续回落，已经触及国内冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格进持续抬升，当前锌价仍低于欧洲冶炼成本下方，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。预计在当前宏观情绪拐点和成本支撑下，锌价短期仍维持多头思路，建议期货多单持有，期权卖出虚值看跌。

铝 【行情复盘】12月9日，沪铝主力合约AL2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于18770元/吨，环比下跌0.53%。长江有色A00铝锭现货价格下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM统计，2021年11月中国氧化铝产量623.9万吨，其中冶金级氧化铝609.9万吨，冶金级日均产量20.33万吨，环比增长4.14%，同比增长5.19%。供给方面，据SMM统计，2021年11月中国电解铝产量306.8万吨，日均产量10.2万吨，环比持平。下游方面，据SMM调研统计，11月国内铝板带箔行业开工率为79.19%，同比增长5.02%，环比增长5.99%。再生铝方面，再生铝价在原材料价格难降以及消费欠佳情形下，短期继续维持窄幅震荡为主，若后续供给再收紧、需求好转，价格或回涨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。目前煤价低位震荡，沪铝盘面波动空间较窄，建议暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周四有色涨跌不一，沪锡2201合约收于284330元/吨，微增0.05%，延续高位震荡格局。上海1#锡主流成交于293500-295000元/吨，均价294250元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。
【重要资讯】
印尼11月精炼锡出口连续第五个月同比跳增。印尼11月精炼锡出口量为6,317.93吨，同比增长38.8%，环比下降19%。
SMM调研数据显示，11月份精炼锡产量13281吨，较10月份环比减少8.05%。预计12月国内精炼锡产量在13740吨。
个旧市凯盟工贸月初进入例行检修，大约持续一个月左右，预计影响600-700吨左右的精锡产量。
据SMM调研，截止12月3日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计2652吨，较前一周减少339吨。
【操作建议】
锡市方面，广西冶炼厂检修结束带动炼厂周度开工率回升，且SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但国外库存大幅上升。宏观方面，央行全面降准后再度结构性降息，但新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，市场表现仍相对谨慎。从有色整体表现来看，铜铝价格在近两月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大。市场分歧明显，锡价高位料高波动，建议暂时观望，等待深跌后的买入机会。长期来看，锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲，锡市呈现供弱需强局面，锡价料维持强势运行状态。

镍 【行情复盘】镍价走升，主力 2202 收于 146120，跌1.54%。
【重要资讯】美元指数在 96 上方波动，人民币升值外盘强于内盘。因下游需求弱化，镍表现偏弱。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。印尼青山园区首条高冰镍产线正式投产。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口，但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产，因此即便实现也需要年份来逐步实现，对短期影响情绪提振已经在被逐步消化，后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石），并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。青山高冰镍要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡。从消息面来看，近期不锈钢链条整体引导偏利空，外需及出口预期弱化，价格持续阴跌，盘面利润转负，向上游原料压价采购持续，负反馈压力增加，上周镍生铁成交价最低到1360元/镍点，贸易商供货，市场报价也降至1405元/镍。周一华中及西北不锈钢厂12月有300系减产消息，需求端由下而上负向反馈持续积累，略加重偏悲观预期。硫酸镍现货报价降35250元，对盘面缺乏支持。
【交易策略】外盘镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，整体偏强，守稳60日均线，仍可能震荡向上反弹。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍回调关注145000附近支撑，空头减仓之下暂过度杀跌，若有反弹近期上方压力位再度下移至149000-150000附近.

铅 【行情复盘】
周四有色涨跌不一，铅锌领涨，Pb2201收于15520元/吨，上涨2.85%。上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日上涨300元/吨。
【重要资讯】
据Msteel统计，9日中国主要市场铅锭库存总计12.59万吨，较6日减少0.40万吨，较2日减少0.73万吨。
SMM数据显示，11月全国再生铅产量35.77万吨，环比上升2.15%，同比增25.98%。预计12月全国再生铅产量延续上升趋势，增幅逾万吨。
SMM数据显示，11月全国原生铅产量24.87万吨，环比上升1.75%，同比下降14.24%。预计12月电解铅产量增幅超2万吨至27.5万吨。
【操作建议】
据SMM预计，12月再生铅产量增长万吨左右，原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量下，预计增产超2万吨，因此12月精铅产量有明显增长。需求端，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。库存方面，截止9日五地铅锭库存延续去库状态，但在12月供应明显增长下，预计去库放缓甚至转向累库。本周铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹至15500上方，但整体铅价处于低位宽幅震荡走势，仍然预计震荡区间14600-15500，关注15500压力位表现，若有效突破则压力位上移至16000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力 2201 收于 15865，跌2.94%。
【重要资讯】不锈钢现货价格继续下调，整体走势偏弱。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。9日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价张浦17500，跌250；太钢天管17000，跌250；酒钢17000，跌300；四尺毛边基价甬金16700，跌50；北港新材料、德龙、宏旺16000，均跌450；316L四尺切边基价太钢、张浦26800，跌100。上周镍生铁成交价低至1360元/吨，本周镍生铁报价下调至1430。不锈钢成本前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄或亏损加深，不锈钢厂对原料端有报价下调倾向，但矿价较坚挺，镍生铁主动进一步下调意愿料不会太高。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端压力依然较强。
【交易策略】不锈钢下跌，降价降成本刺激需求回升循环延续，暂时延续负向反馈，但跌速可能放缓趋于整理，现货调降是否停止是行情重心止跌关键。不锈钢2201脱离低点，近期空单可考虑逢低逐渐平仓，关注16000元整数关口修复意愿。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4293元/吨，下跌57元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘稳中有跌10-20，盘中有继续下调10-20，累降20-40，目前河钢敬业4640-4680不等、建龙系4590-4620，整体成交较昨日继续有走弱，市场不积极。上海地区价格较昨日下跌30-60不等，中天4750、永钢4750、三线4630，商家反馈全天表现不佳，下午盘面下来更甚，出货差。
【重要资讯】
11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%，增速比上月末高0.2%。
11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元。分部门看，住户贷款增加7337亿元，其中，短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元；企（事）业单位贷款增加5679亿元，其中，短期贷款增加410亿元，中长期贷款增加3417亿元。
【交易策略】
螺纹盘面走低，现货调整，但幅度低于期货，基差扩大。钢厂高价原料快速消化，利润回升，盘面利润近几日走低，唐山、山西产量已有回升，但螺纹钢本周产量小幅减少，临近年底电炉正常停产，同时废钢资源不足影响钢厂生产。
需求环比走弱，同比降幅扩大，去库放缓但幅度尚可，钢厂高利润下冬储价格未定，现货市场仍有压力，01低基差之下也存在回落压力。远月在春节前受预期影响仍较大，地产政策趋稳，11月房地产贷款投放继续回升，央行公布的金融数据显示，11月居民中长期贷款增加5821亿，处于历史同期高位，回升幅度好于季节性表现，虽然30城商品房销售面积改善不大，但居民中长期贷款较强，表明在满足合理住房需求的态度下，对地产销售的支撑增强，关注后期公布的11月商品房销售是否也出现改善。从利润和基差看，螺纹期货估值仍偏高，对政策回暖已有体现，短期波动将会加大，后续则继续关注基建、地产等中观数据表现，在高炉整体复产持续下，盘面利润仍有一定下降空间，阶段性的单边空配可持有，下方关注4200支撑。在未来几个月地产信贷情况持续回升的前提下，螺纹在解决冬储问题后，仍有再次反弹的机会。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷大幅下行，热卷05合约收盘价4443元/吨，跌3.29%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌50至4820元/吨。
【重要资讯】12月9日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量282.56万吨，环比回升1.93万吨，钢厂库存88.66万吨，环比下降1.54万吨，社会库存239.98万吨，环比回升2.89吨，总库存328.64万吨，环比回升1.35万吨，热卷表观需求量281.21万吨，环比下降2.95万吨。
【交易策略】今日热卷大幅下行，今日钢联公布的产量库存数据显示，热卷供需继续走弱，在此影响下热卷承压下行。本周钢联公布的产量库存数据显示，热卷下游需求继续走弱，同比低于去年70万吨（20%）左右。中期来看，制造业需求仍面临一定压力，11月PMI数据回升至荣枯线上方，但新订单指数显示，需求端依旧较弱。本周热卷周产量变化不大，目前同比低于去年40万吨左右，在利润驱动下冷轧和中厚板产量回升，北方地区受到采暖季环保限产的限制，热卷产量后期预计难有较大增长。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，按照目前下降速度，年末热卷总库存将高于去年30万吨左右，热卷供需依旧维持偏弱状态。中期来看主力合约主要受明年一季度需求预期影响，央行释放资金流动性，政治局会议释放维稳信号，宏观政策利好，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下中期热卷或将延续偏强震荡走势，但目前热卷基本面依旧偏弱，短期连续上行后，盘面压力增大，多单可适量减仓。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿延续调整，跌幅进一步扩大，主力合约下跌3.17%收于642.5。
现货市场：经过周初以来的持续反弹后，日间进口矿现货价格出现小幅回调，高中低品粉矿跌幅大体一致，块矿跌幅更为明显。截止12月9日，青岛港PB粉现货报710元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报834元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报547元/吨，日环比下跌8元/吨。12月8日普氏62%Fe指数报107美金，日环比下跌1.6美金。当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，制约现货价格中期反弹空间，但短期供需边际改善的预期仍会对现货价格形成阶段性上行驱动。
【基本面及重要资讯】
《河北省建设全国产业转型升级试验区“十四五”规划》发布，文件要求2022年底前完成1000立方米以下高炉，100吨以下转炉升级改造。力争2025年全省前十家钢铁企业产能占比达到70%左右。以钢铁，焦化等产业为重点，严格控制新增产能。
本周五大钢种产量环比增加15.34万吨。
据外媒报道，12月8日巴西钢铁制造商Companhia Siderurgica Nacional（CSN）的子公司CSN Mineracao表示，该公司预计在2022至2026年期间资本支出约21亿美元，以扩张其铁矿石业务。
截止11月30日，FenixResources公司位于西澳大利亚中西部地区的旗舰铁矿石项目IronRidge的高品位铁矿石销量达到了100万干吨，平均净利润为45美元/干吨。
11月29日-12月5日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1046.4万吨，环比下降85.9万吨，略低于今年平均水平。
11月29日-12月5日，澳巴19港铁矿发运总量2790.3万吨，环比增加260.8万吨，其中澳矿发运量增至1986.2万吨高位，环比增加203.1万吨，巴西矿周度发运量增至800万吨上方。
自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。

本周成材表需进一步回升，五大钢种库存延续去化，终端需求呈现淡季不淡的特征。驱动黑色系近期反弹的终端需求改善的强预期逐步落地。但本周五大钢种产量环比止跌回升，使得午后成材盘面弱于铁矿，盘面出现再度交易做空钢厂利润的迹象。本轮铁矿反弹主要基于临近年底铁水产量边际回升的预期，但铁水产量近期迟迟未见回升使得市场一度担忧该预期或被证伪。本周五大钢种产量的回升使得之前的强预期有望落地为强现实，铁矿实际需求将迎来边际改善，价格反弹或将延续。但应注意的是铁矿当前基本面仍较为疲弱。海外矿山开始进入年底冲财报期，预计外矿到港压力近期将持续增加。港口库存总量矛盾凸显，虽然近期出现小幅去库的迹象，但并不是因为实际供需改善，而是唐山地区压港所致。中期来看，铁矿价格上行空间仍较为有限，但短期而言市场当前主要交易后续供需边际改善的预期。对05合约而言，明年二季度铁水产量有望回补，届时外矿到港压力将处于年内相对较小的时段，价格具备阶段性走强的条件。从利润角度来看，当前钢厂盘面和实际利润均处于较高水平，具备对铁矿价格形成正反馈的条件。在市场交易逻辑从预期回归现实之前可维持偏多思路。
【交易策略】
总体而言铁矿当前基本面仍较为疲弱，高库存将制约其绝对价格中期的上行空间。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，在盘面交易逻辑从预期回归现实之前可维持偏多思路。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡企稳，主力01合约涨0.11%收于1825元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场稳中探涨，下游继续有所补库，浮法厂产销维持尚可。南北差异愈加明显，北方需求逐步减弱，厂家维持出货为主，调整意向较弱，个别涨价落实情况一般。南方区域赶工支撑尚可，涨价带动浮法厂继续去库存，华中局部区域库存降至较低位。后期市场看，短期产销仍可一定成都得到维持，中长线成交存放缓预期，下周市场涨势预期放缓。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产265条，日熔量共计175725吨，环比上周减少1050吨。台玻东海玻璃有限公司二线550T/D浮法线12月8日点火复产。湖北亿钧耀能新材有限公司亿钧三线900T/D产线12月4日放水冷修。广东玉峰玻璃集团有限公司玉峰三线700T/D产线12月8日放水冷修。
需求方面，本周国内浮法玻璃需求相对平稳，赶工支撑下，下游加工厂订单尚可。周内加工厂订单支撑，仍有所补库，支撑浮法厂继续去库。但整体订单情况表现一般，中长线继续补库动力不足。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为3312万重量箱，较上周削减347万重量箱，降幅9.48%。本周国内浮法玻璃样本企业库存削减维持，降幅略有收窄。近期下游市场刚需提货延续，短期原片企业库存维持小降趋势，部分厂库存降至低位水平。分区域来看，华北周内产销尚可，部分厂保持小幅降库，目前沙河厂家库存约740万重量箱，贸易商库存保持在相对低位；华东市场产销平稳，多数企业库存稳步小降，下半周部分厂价格提涨较快，走货有所放缓；华中周内出货较好，库存呈现继续下降趋势，部分库存降至低位；华南市场广东本周成交略好于前期，库存小幅下降，福建、广西价格上涨提振下，多数产销好转；西南四川周内多数厂出货良好，库存小幅下降，库位基本正常；西北市场近期产销无明显好转，区域走货存差异，陕西市场出货较平稳，库存变动不大，个别低价货源产销良好；东北周内出货尚可，环比产销略减弱。卓创资讯预计，近期市场刚需提货虽延续，但深加工厂订单新增量不多，下游提货动力有限，预计下周整体库存或仍有削减，但降幅将有所收窄。
【交易策略】
生产企业库存从高位连续回落，尽管产业链承压，市场情绪相对平稳。超龄服役窑炉大规模检修概率增加，窑炉检修将利于玻璃生产企业加快去库存进程。房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎，该轮回调或再度考验成本线。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡反弹，主力合约收于477.70 元/桶，涨0.91 %，持仓量减少3128手。市场对新变异毒株的担忧缓解令盘面避险情绪有所降温。
【重要资讯】
1、研究表明，现有的疫苗对新病毒变种有效，消除了对燃料需求暴跌的担忧。
2、普氏能源资讯调查显示，欧佩克11月石油产量为2785万桶/日，沙特、伊拉克和尼日利亚的产量增幅居前。
3、美国财政部宣布将伊朗8名个人和4个实体列入海外资产控制办公室的制裁名单。伊朗方面表示，升级制裁不会为谈判创造筹码，也绝不是严肃的态度和善意。伊核谈判于11月29日在维也纳举行，12月3日宣布暂时休会，并将于9日在维也纳继续举行。
4、美国能源信息署（EIA）：12月3日当周，美国EIA原油库存下降24.1万桶，汽油库存增加338.2万桶，精炼油库存增加273.3万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存录得增加237.3万桶，为2月19日当周以来最大库存增幅。上周美国国内原油产量增加10万桶至1170万桶/日，为2020年5月1日当周以来最高。上周美国战略石油储备（SPR）库存跌至2003年5月以来的最低水平。
5、美国国务院：美国伊朗问题特使Malley计划参加周末在维也纳举行的伊朗核谈判。
6、市场消息：花旗下调2022年布伦特原油价格预期2美元至69美元/桶。
【交易策略】
市场风险情绪持续回升带动油价反弹修复，但原油整体趋势已经转弱，短线反弹并非反转，操作上不建议追涨，中长期操作思路转空。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货高开震荡，主力合约收于2950 元/吨，跌0.42 %，持仓量减少758 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2960 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3065 元/吨，西南3400 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.90%，环比变化-4.0 %。近期，国内沥青炼厂检修进一步增加，合计产能损失2140万吨，河北鑫海250万吨装置停产检修，并将于12月20日重启。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。
2. 需求方面：当前北方地区遭遇雨雪天气，东北、西北地区公路项目施工基本结束，其他地区公路项目也处在收尾阶段，而南方地区需求整体表现一般。随着气温的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.10万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为16.08万吨，环比变化-9.5%。
【交易策略】
成本端企稳反弹对沥青形成一定支撑，但无论是成本端还是沥青供需端，上行驱动均比较有限。从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线跟随成本反弹空间有限，操作上建议反弹高点抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，受装置停车消息带动，TA2201合约收于4706，涨幅2.26%，减仓11万手。
现货市场：基差持稳，主港主流货源在01升水5元/吨附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油短期价格呈技术性反弹，但暂未见利好驱动，预计反弹有限，关注均线阻力。PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨以下运行，短流程装置亏损严重，PX绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。
（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。受疫情及物流因素影响，听闻华东某160万吨/年PX装置和下游配套的360万吨/年的PTA装置（前期已降负至7成）将陆续停车，供应损失再超预期。10号，恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。
（3）从需求端来看，终端外单略有下达，关注疫情对江浙聚酯开工影响。近期，内贸销售清单，而部分春节后交货的春夏季海外订单有下达至织造工厂，但数量上表现一般。临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。目前物流效率有所下降，而原料价格大幅上涨，关注聚酯工厂是否会选择性降负。
（4）从库存端来看，12月3日（周五） PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。
【交易策略】
近期，PTA单边反弹，但疫情扰动下，需关注上方均线压制；跨期1/5正套正在兑现盈利；期现方面基差短期偏强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。
风险提示：受疫情影响PTA下游开工率提前下降

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，受装置意外停车影响，乙二醇延续反弹，EG2201收于4937，涨幅0.86%，减仓1.04万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在01合约升水10元/吨附近，部分4955-4990元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置意外停车，供应预期再扭转。听闻恒力90万吨乙二醇装置昨日停车，时长预计10天。近期，受上虞疫情影响，减水剂需求受损，镇海炼化65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至满负荷，但后续受防疫及物流影响，该装置是否会停车或再度降负值得关注。此外，福炼40万吨/年和中海壳牌40万吨/年的的乙二醇装置近期重启。中科炼化周四开始停车，预计10天。煤化工方面，出于生产效益考虑，目前煤化工开工率维持在43.71%附近，暂难以出现大幅回升。新装置方面，浙石化3#80万吨/年的乙二醇装置投产时间持续推迟中。整体来看，装置重启在预期内，但镇海炼化提负、恒力停车属于预期外，整体供应端略有下降。
（2）从需求端来看，终端外单略有下达，关注疫情对江浙聚酯开工影响。近期，内贸销售清单，而部分春节后交货的春夏季海外订单有下达至织造工厂，但数量上表现一般。临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。目前物流效率有所下降，而原料价格大幅上涨，关注聚酯工厂是否会选择性降负。
（3）从库存端来看，截至12月6日（周一），主港乙二醇库存为63.7万吨（+3.8万吨）。据悉，本周到港预报在16.9万吨附近，近期镇海出货受阻，港口发货提速，预计下周港口将有可观去库，12月整月港口将延续低库存状态。但1-2月份，受需求下降影响，港口或有季节性累库。
【交易策略】
近月01合约临近交割月，低库存下预计维持坚挺；但远月05合约将面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，或相对偏弱；关注1/5正套机会。
风险提示：受疫情影响乙二醇下游开工率提前下降

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯高开低走。EB2201收于7863（-2.14%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，买盘逢低采购，江苏现货7960/8020，12月下旬7920/7960，1月下旬7860/7910。
【重要资讯】
（1）成本端：成本反弹。沙特上调对亚洲和美国油价及变异新冠病毒对经济影响缓解，原油反弹；纯苯港口累库，基本面偏弱，近期在上下游带动下，低位反弹。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中海壳牌一期11月8日左右恢复生产，二期检修延期；中化泉州45万吨装置11月30日停车，检修50天。后续巴陵石化13万吨、菏泽晟原8万吨等12月将陆续重启；新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止12月3日，周度开工率76.87%（+5.02%）。（3）需求端：下游开工率涨跌互现，下游刚需暂稳。截至12月3日，PS开工率81.00%（-1.67%），EPS开工率47.59%（-4.72%），ABS开工率90.04%（+3.79%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
检修装置陆续重启并有新装置投产计划，供需偏弱。预计苯乙烯偏弱震荡，当前期价已反弹至下行通道上沿，建议尝试逢高做空。风险提示：原油持续上涨及新增装置停车或装置投产不及预期。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，在PTA带动下，短纤低开高走，PF2201收于6788（+1.59%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销119.75%（+77.62%），产销回升，江苏现货价6925（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本反弹。PTA供需偏弱，因宁波疫情，部分装置降负提振PTA价格；乙二醇库存低位，成本带动乙二醇偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，供应稳定。翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月1日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月3日，直纺涤短开工率81.8%（-4.1%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月3日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存21.5（-3.8）天，原料库存小幅回落，但是存在逢低补货的动作，库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3天（+1.6天），工厂产销回落，企业库存回升。
【交易策略】
短纤需求无实质性改善，供需一般，主流品牌短纤供应偏紧，对价格有所支撑。当前成本止跌反弹，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和装置动态。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格偏强运行，FU2205上涨52元/吨，收于2635元/吨（+1.98%），LU2202上涨24元/吨，收于3513元/吨（+0.69%）。
现货市场：12月9日，舟山地区MGO现货价格723美元/吨，较8日上涨7美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格484美元/吨，较8日现货价格上涨2美元/吨，低硫燃料油现货价格586美元/吨，较8日价格持平。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。
2.泰国海关部门最新数据显示，泰国10月份燃料油出口环比增长18.83%至53,682桶/天，其中近70%的出口量运往新加坡和马来西亚。
【交易策略】
最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。近期由于新加坡低硫燃料油现货价格持续升水国内价格，区域间套利窗口打开，预计12月上半月约有10.5万吨含硫0.5%船用燃料油从舟山装船运到新加坡。亚洲市场船用油以及低硫燃烧需求坚挺，燃料油裂解价差走强，短期燃料油裂解价差依然有走强倾向。近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，原油价格继续向上修复，燃料油价格短期预计跟随原油价格上行为主，单边建议多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格偏弱运行，L2201合约变化-72元/吨，收于8460元/吨（-0.84%），PP2201合约变化-56元/吨，收于8012元/吨（-0.69%）。
现货市场：12月9日，LLDPE市场价格多数下跌，华北大区线性个别跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区线性高价部分跌50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8650-9100元/吨。
12月9日，PP现货价格窄幅整理，无明显调整，华北拉丝主流价格在8100-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华南拉丝主流价格在8200-8370元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.12月9日，主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降0.5万吨，降幅在0.73%，去年同期库存大致在65吨。
2.12月8日，兰州石化20万吨LDPE装置检修，齐鲁石化12万吨老全密度装置检修，具体开车时间待定。
【交易策略】
供给端：截至12月03日当周，PE企业开工率86.49%，周度环比小幅下降1.43%，PP企业开工率90.37%，周度环比上涨2.29%，供给端走势出现分化，11月份开工率较低位明显回升，近期检修装置小幅增加，供给压力减轻。
需求端：截至12月9日当周，农膜开工率54%，周度继续降低2%，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。
库存方面：12月9日，石化库存去库为主，石化厂家出厂价涨跌互现，现货市场价格窄幅整理。截至12月03日当周，PE港口周度库存继续边际减少，部分船期延期至12月到港，12月到港有望增加。
利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感。综合分析：11月份PE/PP开工率回升，检修装置小幅增加，供给端周度边际转好，进口量环比继续下降，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格窄幅整理，基差处合理区间，成本端价格弹性明显增强，综合影响下，预计后市PE/PP价格呈震荡格局，建议维持观望。

液化石油气   【行情复盘】
2021年12月9日，PG01合约下跌，截止至收盘，期价收于4365元/吨，期价下跌171元/吨，跌幅3.77%。
【重要资讯】
原油方面：有报道称omicron变异毒株的早期病例相当温和，缓解了对防疫封锁的担忧，与此同时，沙特阿拉伯上调了1月份对亚洲和美国客户的油价，油价低位反弹，但EIA库存数据偏空，期价短期上涨受阻。CP方面：12月8日，1月份沙特CP预期，丙烷675美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨；丁烷630美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷657美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨；丁烷612美元/吨，较前一交易日涨0美元/吨。现货方面：9日现货市偏稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5488元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5250元/吨。供应端：本周国内部分装置检修，湖北天源化工以及安徽益沣停工，金陵民用气短暂停出，供应有所下滑。卓创资讯数据显示，截至12月9日我国液化石油气平均产量71947吨/日，环比前一周期较少1357吨/日，减少幅度1.85%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率依旧维持低位。12月9日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.81%，烷基化油装置开工率为45.04%，较上期增加0.54%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月9日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南7船冷冻货到港，合计28.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计27.1万吨，短期到港量适中。
【交易策略】
短期油价持续上涨对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货900元/吨以上，贴水山东工业气亦超过700元/吨，上周盘面虽创出新低，但从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位反弹。

焦煤   【行情复盘】
2021年12月9日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2044元/吨，期价下跌29.5元/吨，跌幅1.42%，从盘面走势上看，120日均线附近仍有较强压力。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.70%较上期值增3.79%；日均产量60.79万吨增2.80万吨，煤矿开工率略有回升，供应端持续回升。需求方面：由于主焦煤及配煤价格的下跌幅度同此前现货焦炭的下降幅度基本相同，焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%， 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，8日甘其毛都口岸通关下降至100车以内，进口量明显回落，蒙古国进口炼焦煤偏强运行。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.58万吨，较上周下降17.52万吨，整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
国内供应稳中有增，但蒙煤进口受疫情的影响大幅下滑，煤供应端压力暂不明显。当前焦化企业开工率偏低，需求端支撑依旧偏弱。整体供需矛盾暂不突出，随着现货市价格的下跌，基差已基本修复，目前期价整体维持低位宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年12月9日，焦炭05合约冲高回落，期价震荡收星，截止至收盘，期价收于2920.5元/吨，期价下跌35元/吨，跌幅1.18%。从盘面走势上看3000元/吨整数关口仍有较强的压力。
【重要资讯】
上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为21元/吨，较上期增加27元/吨，当前焦化企业利润依旧偏低。近期现货市场情绪有所好转，内蒙古部分焦企提涨100-120元/吨，主流市场暂无回应。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。当前焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%， 较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比下降15.62%。日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。从247家日均铁水产量，当前需求持续走弱。库存方面：12月3日当周，焦炭整体库存为604.44万吨，较上期增加0.81万吨，整体库存依旧偏低。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在201万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业利润偏低的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，目前期价维持底部宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货僵持整理，陷入胶着态势，上方短期均线附近承压，期价窄幅回落，跌破2600关口。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷，价格弱势下行为主，沿海市场窄幅松动，低价货源不断增加。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2200-2250元/吨，南线地区商谈2210元/吨，部分出货顺利。上游煤炭市场价格弱稳运行，成本端有所回落，指引整体偏空，难以形成支撑。进入冬季供暖季，虽然气头装置陆续计划内停车，但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工平稳回升。甲醇厂家近期签单情况欠佳，随着开工恢复，产量区域性增加，当前供应端压力尚可。下游工厂开工整体偏低，刚需小单采购，高价货源成交遇阻，持货商报价灵活下调，甲醇实际商谈价格松动。最新统计数据显示，沿海地区库存连续三周回落，缩减至68.65万吨，主要受到部分区域数据进行修正的影响。
【交易策略】
从库存数据来看，甲醇供需矛盾未进一步激化，基本面相对平稳，短期难改盘整态势，考虑到移仓换月，操作上05合约可在2400-2450区间内轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅低开低走，重心回落至五日均线下方运行，窄幅下探意欲测试8200关口，盘面整体波动幅度不大。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛偏冷清，业者信心不足，各地区主流价格陆续下调，低价货源有所增加。但目前现货市场仍处于升水状态，近期基差波动加大，部分点价货源存在一定优势。12月下旬一家企业存在检修计划，大部分装置运行平稳，PVC损失产量减少，供应较前期有所恢复。西北主产区企业部分存在预售订单，而新接订单情况欠佳，出货遇阻，报价部分下调。贸易商报盘跟随下调，降价让利排货为主，心态偏弱。但下游市场主动询盘不多，逢低刚需补货，现货实际成交不理想。市场预期偏弱，下游仍存在恐跌心理，当前价位暂无补货意向。此外，下游制品厂订单一般，生产积极性不高，需求略显疲弱。
【交易策略】
PVC基本面恢复平静，供需关系短期未有明显变化，成本端有所下滑，期价尚未打破区间震荡走势，01合约关注下方8200关口附近支撑，05合约考验8000整数大关。

动力煤 【行情复盘】12月9日，动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡偏强，报收于675.8元/吨，上涨0.72%。现货方面，找煤网市场价5500大卡蒙煤现货价格1141元/吨，环比下跌7元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量大幅减少。产地方面，前期价格下调后，榆林地区在产煤矿整体出货情况并无明显好转，下游大多仍持观望态度，仅保持刚需性采购，坑口库存累积，区域内部分矿煤价下跌10-110元/吨；受下游采购需求疲弱、降雪天气等因素影响，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况不乐观，昨日煤炭公路销量大幅下降至76万吨，日环比减少82万吨，部分矿煤价下降20-80元/吨。港口方面，港口库存小幅震荡企稳，锚地及预到船量环比基本持平，受市场预期较差影响，贸易商发运不积极，市场煤价维持小幅下跌趋势，少量需求以非电为主，成交较少，目前全国大部地区气温较常年同期偏高，日耗同比维持下降，沿海终端库存仍被动累积，后市关注电厂去库节点。进口煤方面，近期印尼降雨影响生产和运输，与此同时中国需求整体冷清，市场供需均弱，价格暂稳。由于后期市场走势仍存不确定性，当前1月船期报价略低于12月船期。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前现货价格再度走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱主力05合约再度下跌8.91%，盘中跌破2250元一线，最低探至2229元考验2200元关口的支撑力度，尾盘收于2238元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场弱势下滑。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2900元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2600-2900元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2876元/吨，较上周均价下降6.9%；本周国内重碱主流送到终端价格在2800-3200元/吨。本周国内纯碱市场继续走低，厂家出货情况一般。近期减量、检修厂家不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，市场货源供应充足。烧碱价格持续走低，通用型下游味精、氧化铝等行业增加对液碱用量，纯碱厂家出货阻力较大，部分厂家执行先发货后定价策略，本周轻碱新价格下滑100-200元/吨，中东部部分厂家反映出货情况略有好转，厂家整体库存增幅有所放缓。重碱下游玻璃厂家对纯碱压价意向偏强，加上盘面价格下行，对业者心态存一定利空影响，本周重碱终端价格下滑200元/吨左右。
纯碱装置开工率高位持平。本周纯碱厂家加权平均开工负荷85.7%，较上周同期下降0.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创历史同期新高。本周国内纯碱厂家库存总量为145-146万吨，环比增加16.6%，同比增加2.4%。
【交易策略】
纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃走势偏弱冷修预期再度升温，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续十周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议01合约3500元一线卖保头寸关注基差波动和盘面流动性谨慎持有，05合约2600元以上新的卖保头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格继续下行，主力P2201合约报收9270点，下跌100点或1.07%；Y2201合约报收8248点，下跌28点或0.34%；OI2201合约报收12719点，下跌110点或0.86%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9870元/吨-9930元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+280左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价13090元/吨-13150元/吨，较上一交易日上午盘面小跌110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。
【重要资讯】
美国农业部将在美国时间周四中午（北京时间周五凌晨1点）发布供需月报。18家机构的分析师们平均预计2021/22年度（9月至次年8月）美国大豆期末库存将会调高到3.53亿蒲，高于上月预测的3.40亿蒲。分析师的预测区间为3.20到4.11亿蒲。其中StoneX公司给出的预测值最高（4.11亿蒲），美国中西部市场解决方案公司的预测值最低（3.20亿蒲）。
【交易策略】
周四国内植物油价格继续下行，整体仍保持高位震荡的走势，从技术面上来看，豆油和棕榈油的走势要明显弱于菜油，但短期内向下仍有支撑，油脂价格向下翻转的格局尚未形成，但风险亦在累积。本轮油脂价格的回落主要受到美国EPA对生物柴油掺混量下调的影响，CBOT豆油价格因此出现了较明显的下行。EPA对生柴掺混标准的修改更多的是影响美豆油的长期市场，预计远月豆油价格未来会出现持续的下行。对国内市场而言，近月油脂合约价格仍会受到年底前供需紧张带来的支撑，在未来2周时间里预计震荡会再度加剧。本周五将迎来马来MPOB报告和USDA月度报告，其中USDA报告预计相关数据改动不大，不会对市场带来较大影响，但有可能会调整美国国内豆油的消费用量，CBOT豆油价格可能因此出现下行；MPOB报告预计马来棕榈油库存将再度下行，由于MPOA产量数据降幅要大于此前市场预期，棕榈油价格在MPOB报告利多的情况下可能再度上扬。当前植物油价格高位震荡，风险收益比开始趋向下行，在交易策略上，我们建议以做多菜油2201合约为主，同时可以考虑做空豆油2205合约进行对冲，如果本轮油脂价格再度上行，那么将给出入场做空豆油远月合约的时机。

豆粕  【行情复盘】 周四国内豆粕价格大幅上行，截止收盘主力合约M01报收于3283，涨63点，涨幅1.96%，持仓110.98万手，增仓6.22万手。现货方面，今日油厂豆粕报价上调，其中沿海区域油厂主流报价在3380-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3380涨50，山东3420涨40，天津3470涨60。
【重要资讯】
巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）本周预计2021/22年度该州大豆产量达到创纪录的3741万吨，基本与11月份的预测一致，比上年产量提高5.79%。不过IMEA提醒说，大豆收割时可能出现过多降雨。马托格罗索是巴西的头号大豆主产州。目前大豆播种工作已经结束，IMEA将马托格罗索州大豆播种面积预测数据上调到1085万公顷，比早先预期高出0.14%，比2020/21年度增加3.73%，这反映出大豆价格上涨以及全球需求旺盛，鼓励农户扩大播种面积。今年雨季提前到来，使得全州大豆播种进度创下历史最快的纪录。不过，气象预报显示2022年初的降雨量可能高于近几年的平均水平。考虑到大豆收获期间可能出现的天气状况，IMEA提醒农户们做好准备，降低降雨过量造成的影响。
【交易策略】
周四国内豆粕价格大幅上行，主要受到外盘美豆价格再度拉涨的影响。由于美豆短期内出口有所增长，同时南美天气干旱状况有所加剧，主要集中在巴西南部以及阿根廷主产区，美豆价格因此得到支撑。周五晚上1点美国农业部将发布月度供需报告，本次报告预计改动数据不大，可能会再度上周美豆库存，同时下调美豆油生物柴油用量，整体偏空程度较大。本年度巴西整体大豆产量预计将继续增长，美豆未来仍将承受巴西新作上市带来的压力，预计价格上行的空间极为有限。国内蛋白价格的增长，可能与澳大利亚、加拿大政府联合美国外交抵制北京冬奥会有关，澳大利亚和加拿大是全球主要的菜籽产出及出口国，国内对加拿大菜籽进口的政策预计短期内难以出现改善，这也使得国内菜粕价格的涨幅明显高出豆粕。考虑到明年3月巴西大豆即将大量到港中国，国内蛋白价格上涨的空间预计较为有限，建议蛋白交易以做多菜粕2205为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周四大幅上涨，收涨103点或3.82%至2798元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格跟盘上涨，防城港澳加粮油菜粕现货价格2780元/吨，环比上涨80元/吨；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+20，基差报价持稳。
【重要资讯】
气象机构Climatempo公司的专家塞尔索·奥利维拉称，受典型拉尼娜现象的影响，未来几周的降雨将主要集中在巴西北部和中部，这可能有助于当地大豆作物生长。但是本月巴西南部地区的降雨量可能低于平均水平，导致土壤水分状况恶化，加上温度偏高，从而加剧大豆和玉米作物的生长风险。
【交易策略】
加拿大统计局12月3日预计新季菜籽产量1260万吨，环比上次预测下调20万吨，同比去年减产35.4%。AAFC 加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨，为近15年最低出口量；国内压榨量上调100万吨至850万吨，期末库存仍为较为紧张的50万吨不变，国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损594元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存2.4万吨，环比增加34.83%，处于近年高位。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期施压菜粕期价，但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑，进口菜籽榨利长期亏损有修复需求，目前期价位于前期震荡区间上沿2800元/吨附近，需观察压力位附近表现，已有多单可考虑部分止盈，未入场者以观望为主，等待12月USDA供需报告指引。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力05合约周四继续震荡整理，收于2694元/吨，跌幅0.55%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2560-2600元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2820-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2870-2880元/吨，较周三下跌20元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2420-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2900元/吨，河南2760-2860元/吨，河北2580-2680元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署称，截至12月3日当周，美国乙醇日均产量创下一个多月来的最高水平，达到109万桶/天。
（2）深加工玉米消费量：2021年49周（12月02日-12月08日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.0万吨，较前一周减少2.2万吨；与去年同比增加1.4万吨，增幅12.4%。
（3）深加工玉米库存：截止12月8日加工企业玉米库存总量326.7万吨，较上周增加7.43%。
（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的种植情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方支撑仍然较强，整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格维持相对高位继续稳定饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持高位同样稳定工业消费，目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪造成影响。
【交易策略】
玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四震荡整理，收于3119元/吨，涨幅0.74%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3480元/吨，较周三下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月2日-12月8日）全国玉米加工总量为64.52万吨，较上周玉米用量增加0.44万吨； 全国玉米淀粉产量为34.93万吨，较上周产量增加0.34万吨。开机率为69.81%，较上周上调0.67%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量76.6万吨，较上周增加4.3万吨，周环比增幅5.89%，月环比增幅26.35%；年同比增幅15.32%。
（3）市场点评：玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游需求有所放缓，企业淀粉库存继续增加，前期利多情绪有一定松动，现货价格预期呈现阶段性回落。
【交易策略】
现货市场偏紧局面缓解，消费有提前透支的表现，供应端平稳回升的情况下，现货价格的回落将施压期价，短期淀粉期价或延续震荡回落走势，操作方面建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：9日沪胶再次走低。RU2205合约最低见14275元，收盘下跌1.68%。NR2202合约最低见11000元，收盘下跌1.19%。
【重要资讯】
截至2021年12月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量35.18万吨，环比缩减2.33%，跌幅小幅收窄。11月29日-12月5日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率5.92%，环比缩减0.12个百分点，入库量依旧处于低位，船期延迟持续影响，出库率8.19%，环比缩减0.43个百分点，该数据时间段内天胶期货价格下跌刺激下游观望气氛，叠加下游轮胎开工环比止涨微跌，出库情况有所缩减。
【交易策略】
沪胶继续下行，11月国内重卡销量“七连降”，创出年内新低，乘用车产销形势也不乐观。此外，11月进口天胶53万吨，环比增加11.2万吨，高于市场预期。虽然现货尚无明显的累库迹象，但以往规律是9月-来年2月现货库存止跌回升，库存增长应只是时间问题。还有，期货仓单数量持续回升，实盘压力有所增大。另外，近日泰国胶水、杯胶等原料价格显著回落，前期因不利天气所造成割胶迟缓的局面或许得到改善，12月-2月是泰国天胶主产区的割胶旺季，供应压力可能还会增大。中期胶价依然维持宽幅震荡形态，主力合约下方支撑位或许在14000元附近。

白糖   【行情复盘】
期货市场：9日白糖期货有所反弹。SR2205合约最高见5942元，收盘稍涨0.51%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。
2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。
【交易策略】
国际糖价反弹对郑糖有利多提振。不过，国内糖厂进入开榨旺季，除非发生严重灾害性天气，否则新糖大量上市会带来供应压力。还有，上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险。巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格反弹能否持续利多糖价仍需观察，但市场需求可能增长，关注后期供需形势的变化。郑糖主力近期在5800元附近获得支撑，如果糖价反弹至6000元左右仍可考虑以卖出交易为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
12月9日，郑棉主力合约跌0.76%，报19485。棉纱主力合约跌0.23%，报26575。由于抛储暂停，棉花棉纱短期反弹。下游需求不足利空棉花。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳略涨。基差对应CF205在2000-2500。期货全线下跌，点价小批量成交。近期期货不稳，纺企点价减少，边观望价格边小批量采购。
郑棉走弱影响现货成交不佳，河北棉企收购积极性较低，加之棉农不接受籽棉下跌，企业日收购量较少。主流收购价4.8-4.85元/斤，较上周降0.1，较高位降0.7。
期货下跌，棉纱01合约更是跌超3%。现阶段因需求较弱，给予市场支撑不强。现货价继续下跌，商家也从暗降到明跌。部分下调价格200元/吨，普梳32S报价已在28800左右。
【交易策略】
棉花短期震荡偏弱，棉花05空单继续持有。
期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于6042元/吨，下跌62元/吨。
现货市场：现货市场观望气氛浓郁，市场含税参考价：银星5900-5950元/吨，部分加针5900-6000元/吨。高价成交一般。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降5.2%。
生活用纸周度开工负荷比上周微降约0.84个百分点，周产量较上周略降约1.22%。本周据悉河北秦皇岛地区纸厂有停机检修情况，同时，受制于浆价高位的成本压力，保定地区部分厂家亦有略降负荷的现象，对整体产量略有影响。
铜版纸企业挺价意向较强，下游经销商成交持续偏弱，局部受纸厂挺价态度影响，价格略有上探，产销倒挂情况略有缓解，下游印厂多维持刚需，需求暂无起色。
【交易策略】
纸浆盘面高位震荡，现货据此报价，高价成交不多，港口库存下降，短期纸浆供需情况尚可。纸浆仓库仓单增至40.4万吨，厂库仓单4万吨，总量44.4万吨，2201合约持仓11.35万手。11月纸浆进口265万吨，环比增40万吨，同比减少17万吨，11月进口受影响不大，预计12月及后续时间到港会有减量，距离加拿大BC暴雨影响运输及港口已过去两周时间，满洲里和二连浩特口岸暂停非集装箱货物进口已一周时间，日内传出二连浩特公路口岸通车的消息，截止目前对纸浆供应的影响仍难确定。11月纸厂开机率回升幅度较大，12月生活用纸开工仍小幅增加，但本周小幅下降，部分受成本高企影响，在成品纸价格提涨缓慢的情况下，纸浆大涨向下游传导仍有难度。短期看，供应担忧尚未结束，纸浆近月继续受此影响而高位运行，成品纸涨势较慢对远月的压力仍在，供应问题结束前，做空还需谨慎。

重要事项:

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