贵金属 【行情复盘】美欧英等国维持鸽派的利率政策，实际利率下降，利好贵金属，故贵金属日内继续偏强走势，伦敦金现一度涨至1821美元/盎司，白银亦涨至24.3美元/盎司；随后，美债收益率和美元指数均小幅上涨，使得贵金属高位回落。日内，伦敦金现整体在1812-1821美元/盎司区间运行；现货白银整体在24-24.31美元/盎司区间运行。市场关注的焦点在于本周的美国通胀数据。沪金沪银方面，日内维持夜盘的强势行情，沪金涨1.37%至375.9元/克；沪银涨1.94%至4983元/千克。
【重要资讯】①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②英国央行打乱了投资者对加息15个基点的预期，以7比2的投票结果维持0.1%的利率不变，也以6比3的投票结果维持8950亿英镑的国债规模，这意味着国债购买将持续到今年年底。③截至10月27日至11月2日当周，黄金投机性净多头增加569手至215129手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少4417手至33115手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期黄金一度突破1833美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成核心支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，鸽派利率政策利好贵金属，12月议息会议前贵金属将会维持震荡偏强的趋势。
短期，美联储议息会议整体偏中性，欧英等经济体央行维持宽松政策，贵金属持续走升，上方继续关注1833美元/盎司关口，沪金突破375-377元/克区间阻力后，关注382元/克。白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置和25.4美元/盎司的200日均线（沪银5326元/千克）。下方关注点为年内剩余时间关注点位。当前关注点为通胀数据，预计继续上升可能性大，短期内仍适合逢低做多行情。
年内剩余时间来看，若美联储加息预期若增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能性小。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能虽存在，但是可能性亦在下降。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，适合区间高抛低吸操作，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨和看跌期权获取期权费，建议卖出AU2112C400/AU2112P360赚取期权费。

铜 【行情复盘】
今日沪铜高开低走，尾盘回吐部分涨幅，CU2112合约收于70000元/吨，涨0.72%。现货方面，长江有色均价71000元/吨，涨470元/吨。今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日上调0.5美元/吨，QP12月；提单报价83-97美元/吨，均价较前一交易日上调1美元/吨，QP12月，报价参考11月中下旬及12月初到港货源。LME 0-3升水235美元/吨，对12合约进口亏损在50元/吨附近。
【重要资讯】
1、外电11月5日消息，秘鲁最大的铜生产商Antamina的负责人周五试图缓和与农村社区抗议者之间的紧张关系，上周的封锁迫使该公司暂停运营。Antamina的首席执行官Victor Gobitz一反此前的批判口吻，对居民表示双方应寻找“共同立场”。秘鲁是世界第二大铜生产国，最近几周该国矿工的抗议活动有所升级。Aquia地区的居民希望周五晚些时候与Antamina签署正式协议。Gobitz的出现表明解决很有可能是积极的。
2、根据海关总署今日公布数据显示，2021年10月未锻轧铜及铜材进口量41.05万吨，环比增加1.11%，同比下降33.58%。2021年1-10月累计未锻轧铜及铜材进口量为442.94万吨，同比下降21.00%。
3、截至11月8日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五微幅减少0.08万吨至9.52万吨，结束之前连续四周出现周一库存增加的情况。上周末全国各地区的库存主要增在广东和江苏地区，减量在上海、重庆、成都和天津地区，其他地区变化并不大。
【操作建议】
美国国会众议院5日通过美国史上规模最大的基础建设法案，将广泛用于公路桥梁和能源网络等美国基础设施建设，美国金属需求量将在未来将被有效推动。11月FOMC会议后，市场关注已久的taper靴子落地，同时国内能源价格也有企稳之势，预计在情绪宣泄后，铜价有望迎来反弹。期货方面可以考虑70000元/吨以下多单建仓，期权方面考虑买入深度虚值看涨期权，待沪锌价格反弹以后再获利平仓。

锌 【行情复盘】
今日沪锌偏弱震荡，ZN2112收于22920元/吨，跌0.46%。上海0#锌主流成交于22930~23030元/吨，双燕成交于22950~23050元/吨；0#锌普通对2112合约报升水30~50元/吨左右，双燕对2112合约报升水30~50元/吨；1#锌主流成交于22860~22960元/吨。
【重要资讯】
1、11月7日，据国家电网消息，经过各方的共同努力，目前国家电网经营区域电力供需形势恢复常态，保供电保民生取得阶段性成效。
2、天津市发展改革委深入贯彻中央生态文明思想，落实中央碳达峰、碳中和重大决策部署，加大节能监察力度，坚决遏制高耗能高排放(以下简称“两高”)项目盲目发展。一是全面梳理排查“两高”项目。二是深入开展重点项目节能监察。随机抽查2019年以来市级审批的15个项目，专项检查煤电、石化、煤化工、钢铁、焦化、建材、有色、化工等8个行业年综合能耗在5000吨标准煤以上的24个项目。三是严格依法督促违规项目整改。下一步，市发改委将持续加大节能监察力度，通过严格执法、主动服务，推进“两高”项目企业落实节能降碳责任，助力实现碳达峰、碳中和。
3、据SMM了解，截至本周一（11月8日），SMM七地锌锭库存总量为12.78万吨，较上周五（11月5日）下降6600吨，较上周一（11月1日）下降12900吨。
【操作建议】
随着采暖季的到来，天津河北等北方地区环保压力再度袭来，据SMM调研部分地区镀锌、氧化锌开工均受到限制。不过供应端也存在一定减量，欧洲能源危机仍未完全解决，当地冶炼成本居高不下，另一方面是国内内蒙地区的能耗双控压力再度袭来，数个矿区减产，令本月加工费再度下跌100元/吨。预计未来锌市将面临供需双弱的局面，考虑到前期情绪大幅宣泄后锌价已经在技术面超跌，短期行情以磨底为主，建议期货回调至22600左右可以配置多单，期权可以考虑买入波动率策略。

铝 【行情复盘】11月8日，沪铝主力合约AL2112高开高走，全天震荡反弹，报收于18980元/吨，环比上涨1.61%。长江有色A00铝锭现货价格上涨210元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】供给方面，电解铝方面，供给端本周蒙西传出冬奥会前后（1/28-3/13）减产消息，初步了解涉及年产能35万吨/年，影响产量将在4.2万吨左右。下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升1.7个百分点至65.8%，开工率再度抬升，主因下游限电限产持续缓解，主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电影响均出现不同程度减弱。板块方面，除却原生合金受硅价加速下跌影响加工费迅速下跌，出现明显减产外，其他板块则多因限电减少开工有所抬升。故而，若下周行情波动减少逐步企稳后，下游限电限产规模持续减少，则下游开工仍有继续回升可能。再生铝方面，本周再生铝价走势依旧较弱，环比上周五跌1300元/吨至20800元/吨，供给相对过剩而需求不佳情形下，再生铝价短期将继续承压，若铝价企稳、低价库存逐渐被消化完毕或需求转暖时，价格有望出现回涨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌并小幅走强。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周一锡价窄幅波动，并延续近强远弱格局。沪锡2112合约收于276690元/吨，上涨0.5%。SMM 1#锡均价289500元/吨，较前一交易日减少500元/吨。美元指数在94上方窄幅震荡。
【重要资讯】
10月美国新增非农就业人数53.17万人，为7月来最大增幅。
11月初锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.8万元/吨水平。
上周上期所锡库存较前一周增加247吨至1256吨，周一LME库增加50吨至720吨。
【交易策略】
上周上期所锡库存增加247吨至1256吨，但绝对水平仍处于低位，且现货供应持续紧张，处于高升水状态，对锡价仍有强支撑。但边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，11月初锡精矿加工费再走高1000元/吨，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价在一定程度抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复甚至转弱。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2112收于142740，涨0.97%。
【重要资讯】美元指数94上方波动反复，有色逐渐回归各自供需。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期镍生铁印尼铁成交价有下移，镍生铁报价均价至1495元/镍点，有所下调。且近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂料以按需采购为主，且会向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多，近期关注145000收复意愿。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后已在出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

铅 【行情复盘】
周一有色金属整体低波动，铅价走低，Pb2112收于15505元/吨，下跌0.8%。上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。美元指数在94上方震荡偏强。
【重要资讯】
美国10月新增非农就业人数53.17万人，为7月来最大增幅。
据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨；较11月1日下降0.67万吨。
据SMM调研，10月30日-11月5日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，环比前一周上升2.23%。
【操作建议】
原生铅方面，当前限电政策几无影响，但江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修，产量未见回升。再生铅方面，安徽太和地区线路改造完成，且再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅产量料逐步回升。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。库存方面，据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨，较11月1日下降0.67万吨。后续铅市将呈现供需双升局面，料供给增量大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，待月中冶炼厂检修结束，供给增长料强于需求，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，关注15500支撑位表现。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18215，涨0.03%，走势震荡。
【重要资讯】不锈钢近期下行压力在外部带跌因素缓和后有所减弱，但依然整理震荡。8日无锡市场300系冷轧不锈钢价格有所下调，304四尺切边基价张浦21200，稳；太钢天管20700，跌100；酒钢20800，跌100；四尺毛边基价甬金20550，稳；北港新材料、德龙、宏旺19550，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29700，跌50。午后继续下跌50元。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位，近期由于煤价波动较大，限产、限电缓解，镍生铁成本有所下移，近期成交价据说有。不锈钢仓单6302，降119。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡。不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。近期现货下探有待需求改善。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4312元/吨，上涨65元/吨。
现货市场：北京地区价格报价混乱，经历周末上涨和今日下跌，目前河钢敬业主流报价4710-4720，部分低价有4670-4680，鑫达4580，商家反馈整体成交偏差。上海地区价格较上周五上涨50-70，永锋4900-4930、中天4880-4910、三线4800-4900，商家反馈成交差，整体表现不行。
【重要资讯】
10月下旬重点钢企粗钢日产173.53万吨，环比下降7.43%、同比下降19.53%；钢材库存量1284.49万吨，比上一旬下降0.16万吨，下降0.01%。
2021年10月中国出口钢材449.7万吨，同比增11.3%；1-10月累计出口钢材5751.8万吨，同比增29.5%。10月进口钢材112.7万吨，同比降41.6%；1-10月累计进口钢材1184.3万吨，同比降30.3%。
21个省、4个计划单列市披露11月地方债发行计划，合计4959亿元。其中新增专项债4116亿元，新增一般债73亿元，再融资债770亿元。将11月整月计划与11月1-12日实际发行对比，11月还剩下4609亿元地方债计划待发。
国家发改委，随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加，11月份以来电厂供煤持续大于耗煤，库存日均增加160万吨，存煤水平快速提升。11月5日，电煤装车6.5万车，同比增长39%；电煤供大于耗182万吨，电厂存煤达到1.16亿吨，可用20天。
【交易策略】
钢材炉料价格开始低位震荡，上周三以来未再创新低，成本端对螺纹盘面的利空暂时减弱，目前螺纹期现价差仍较高，而现货利润明显低于盘面，产量维持低位，政策对供应影响减弱，低利润对钢企生产的影响尚需关注。消费仍较弱，同比维持30%以上降幅，11月以来30城商品房日成交面积同比减少30%，前期房贷相关政策放宽对地产销售提振尚不显著，重点城市二手房成交量也降至低位，房价环比增速放缓对情绪影响较大，地产销售则继续影响房企资金和开工。近期国内气温开始大幅下降，螺纹需求面临一定压力，关注盘面价格企稳后，建材成交能否重回20万吨以上。整体看，螺纹钢当前的交易逻辑，仍是在库销比偏高，螺纹价格需要向成本靠近，在炉料止跌的情况下，螺纹会参考现货成本定价，近期焦炭提降，导致现货成本可能有下降空间，01合约反弹受限，关注4500元压力，下方支撑4100元。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷窄幅震荡，热卷2201合约收盘价4564元/吨，涨0.37%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅上涨，上海地区热卷涨10至4960元/吨。
【重要资讯】海关总署2021年11月7日数据显示，2021年10月中国出口钢材449.7万吨，较上月减少42.3万吨，同比增长11.3%；1-10月中国累计出口钢材5751.8万吨，同比增长29.5%。10月中国进口钢材112.7万吨，较上月减少12.9万吨，同比下降41.6%；1-10月中国累计进口钢材1184.3万吨，同比下降30.3%。
【交易策略】今日热卷窄幅震荡，目前来看热卷基本面没有变化，原料端有所企稳，但钢材下游需求较差，中期下行趋势未变。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，上周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，短期受原料端影响盘面或将有所反弹，但反弹空间预计有限，操作方面仍以偏空思路对待，抄底需谨慎。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初铁矿盘面窄幅波动，主力合约上涨1.42%收于570.5。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，周初延续跌势，高品矿回调更为明显。截止11月8日，青岛港PB粉现货报680元/吨，日环比下跌17元/吨，卡粉报843元/吨，日环比下跌25元/吨，杨迪粉报530元/吨，日环比下跌3元/吨。相较而言国产矿近期价格整体跌幅略窄，上周末部分地区一度出现止跌回升。普氏62%Fe指数11月5日报92.8美金。日环比下降7美金。
【基本面及重要资讯】
印度国有钢企NMDC在今年4-10月（印度财年从4月起）期间共生产了约2104万吨铁矿石，同比增长43%。在此期间，NMDC 铁矿石销量为2208万吨，同比增长43%。
南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
周初铁矿价格涨幅收窄，市场看跌情绪仍在蔓延，进口矿现货价格集体回落。展望后市，铁矿自身供需结构将进一步宽松。供应方面，四季度由于面临年底冲量，通常是主流外矿全年的发运高峰时段。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，非主流后续的发运受矿价下行抑制或有所减量，但外矿总供给压力难以得到根本性缓解。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。需求方面，当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。国内方面，经过三季度以来的持续减产，1-9月生铁累计产量同比已实现下降。考虑到完成全年粗钢产量同步不增的目标压力已不大，年内剩余时间内钢厂减产铁水的力度或有边际减弱。但受采暖季限产影响以及考虑到冬奥会临近，对铁水产量的回升幅度仍不应有过高期待。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近，库存压力增至近年来历史同期最大。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季已临近结束，随着成材累库压力的增加，下游对铁矿价格的打压力度后续将有进一步增强。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，下行空间已被打开。
【交易策略】
操作上可继续维持逢高沽空思路，短期关注85-90美金附近的支撑力度。下游产业客户可继续维持随用随采现货的低库存策略，暂不建议在盘面进行买入套期保值。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约涨1.2%收于1688元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场偏弱运行，近日成交重心下移。华北部分区域降雨影响道路运输，沙河区域价格成交灵活，沙河部分厂价格下调；华东市场价格多数企业报价下调，降幅4-6元/重量箱不等，个别厂价格降幅较大，市场成交仍显一般，近期价格仍有调整预期；华中周末价格累计下调4-6元/重量箱不等，下游采购仍显谨慎，厂家出货一般，局部库存增加；华南部分厂家报价下调2-4元/重量箱，部分低价货源，多数成交灵活，量大优惠；西北运输受限，产销偏淡；东北部分厂下调2元/重量箱，降雪影响出货；西南近日川渝、贵州价格普遍走低，成交一般。
供应方面，上周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较前一周累库105万重量箱，涨幅2.65%，再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
上周玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格。同时玻璃产线冷修预期不利于原料纯碱；套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于532.00 元/桶，涨3.10 %，持仓量减少1440手。沙特上调官价提振市场做多情绪，但美国可能释放战略储备令市场担心供应增长。
【重要资讯】
1、据彭博社上周五消息，沙特阿拉伯下个月将提高对所有买家的原油官方售价，将其主要阿拉伯轻质原油的价格定为2.70美元/桶的溢价，供亚洲客户使用，这高于11月的1.30美元/桶。
2、美国总统拜登承认，欧佩克+成员国增加的石油产量不足以满足美国的需求，政府正在考虑包括动用战略石油储备在内的一系列选择。此前包括沙特在内的产油国拒绝了拜登大幅增产的要求。拜登周六对记者表示，他不指望欧佩克、俄罗斯和沙特会（对油价高企）做出回应。它们将开采更多的石油，但能否泵出足够的石油是另一回事。拜登称，将在适当的时候讨论调整油价的工具。此外，他正在和其他国家打交道，可以获得更多能源。
3、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月5日的一周，美国在线钻探油井数量450座，比前周增加6座；比去年同期增加224座。
4、 高盛表示，全球石油市场仍然供应不足，加之OPEC+与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧。预计美国将释放紧急储备以遏制飙升的原油和汽油价格。
【交易策略】
能源溢价逐步消退，随着美联储明确Taper时间表以及OPEC+宣布维持此前增产计划，市场消除了一些不确定性，油价走势逐步回归供需逻辑。盘面上，短线暂维持震荡观点，SC原油波动区间500-550，后期关注伊朗核谈及冬季石油消费。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于2980 元/吨，跌0.33 %，持仓量减少17782 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场全线下跌，中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格下调100-200元/吨，其他地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3095 元/吨，华南3340 元/吨，西北3325 元/吨，东北3300 元/吨，华北3175 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10%，环比变化-0.8 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少以及需求阶段性好转，近期国内沥青炼厂及社会库存均有大幅下降，但随着需求的转弱，沥青现货可能会再度累库。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化-12.1%，国内33家主要沥青社会库存为17.70万吨，环比变化-9.0%。
【交易策略】
沥青供需面短暂好转后再度转弱，后期沥青季节性需求将逐步萎缩，沥青现货支撑减弱，而在成本端偏强背景下，沥青盘面利润会维持低位甚至继续走低，沥青单边关注下方2950附近支撑，同时把握逢反弹做空沥青盘面利润的机会。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA跟随原油反弹，TA2201合约收于5128，涨幅2.52%，减仓11.4万手。
现货市场：受天气因素干扰，大连PTA运输短期受影响，基差走强，现货在01贴水80成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油短线反弹，PX-NAP维持低位。PX方面，近期PX-NAP被压缩至140美元/吨附近，处于历史极低水平。据悉，福建炼化85万吨PX目前已经降负荷至80%附近，预计周中左右开始停车检修2个月，同时产能扩大15万吨。此外，华东某炼厂虽两条线已满负荷，但其余生产线受限电因素影响，提负不及预期。且考虑到后续福海创160万吨的装置或降负至5成运行，预计近期PX-NAP价差已基本触底，但短期仍未看到大幅走强动能。
（2）从供应端来看，随着恒力装置兑现检修，目前PTA开工率下降至78.1%。后续来看，11月份计划性检修暂无，恒力检修结束后，加之中旬虹港装置重启，PTA开工率将在月中下旬逐步回升至85%附近。此外，听闻辽宁全省港口已全部停止生产作业，某主力供应商6号暂停发货，持续时间3暂定3天，近期基差略走强，但整体偏短期。
（3）从需求端来看，聚酯开工率短期或维持在85%，进一步回升空间受“双控”限制。随着近期终端开工率的回升，以及原料价格的回落，同时“双十一”即将结束，终端订单有见顶走弱的趋势，下游目前以消化前期备货为主，刚需跟进，投机性需求不足。周一，江浙涤丝产销在5-6成，涤纶短纤产销在67%，预计中上旬聚酯产销将延续清淡，聚酯成品库存延续累积。
（4）从库存端来看，11月5日（周五） PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。
【交易策略】
短期，受原油带动，期价短线反弹，但考虑到11-12月份累库格局，期价反弹高度有限，上方压力位5400。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇窄幅波动，EG2201收于5478，跌幅0.24%，减仓7676手。
现货市场：市场商谈氛围一般，现货升水01合约50-55元/吨，部分5530-5565元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，未来两周进口量或有下降，供应短期有缩量。煤制方面，受原料供应、生产效益、环保等因素限制，煤制延续低开工率运行；油制方面，华南部分乙二醇装置正在检修，同时EO/EG价差处高位，部分厂家存切换预期，EG产量或有下调；进口方面，根据最新的船期预报显示，11月8日至14日，到港预报为14万吨，整体属于偏低水平。
（2）从需求端来看，聚酯开工率短期或维持在85%，进一步回升空间受“双控”限制。随着近期终端开工率的回升，以及原料价格的回落，同时“双十一”即将结束，终端订单有见顶走弱的趋势，下游目前以消化前期备货为主，刚需跟进，投机性需求不足。周一，江浙涤丝产销在5-6成，涤纶短纤产销在67%，预计中上旬聚酯产销将延续清淡，聚酯成品库存延续累积。
（3）从库存端来看，截至11月8日（周一），主港乙二醇库存为63.8万吨（+4.8万吨）。本周到港预报14万吨，环比下降明显，预计近期港口将再度去库。
【交易策略】
考虑到近两周港口到港预报量中偏低，港口有望迎来阶段性去库，受此提振，预计期价近期或有低位反弹，支撑位5350-5400，可考虑轻仓短线试多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，原油反弹，苯乙烯震荡上涨，EB2112收于9279（+1.21%）。
现货市场：企业报价和现货价格上调，成交一般。江苏现货9360/9430，11月下旬9380/9420，12月下旬9300/9320。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油宽幅震荡；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：浙石化检修延期，多套装置预计重启，产量将回升。山东玉皇20万吨、新浦化学32万吨、新阳科技30万吨、安徽昊源26万吨、山东晟原8万吨和独山子石化32万吨等预计11月重启。截止11月5日，周度开工率75.90%（+1.06%），新阳科技30万吨10月23日停车，预计中旬重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，延长炼化12万吨11月2-4日短停。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至11月5日，PS开工率78.80%（+0.48%），EPS开工率62.20%（+3.79%），ABS开工率84.94%（-1.21%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需预期转松，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤低开高走，PF2201收于7186（+0.73%）。
现货市场：企业报价和现货价格上调，工厂产销80.56%（+35.61%），产销尚可，江苏现货价7375（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑尚可，价格偏弱震荡；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月5日，直纺涤短开工率83.7%（+0.3%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月5日，涤纱开机率为66%（-4.0%），华东和华南开工恢复至正常水平，河北地区因疫情开工下降。涤纱厂原料库存18.7（-2.3）天，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.9天（+0.1天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，区间6700-7500，关注成本走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格低位回升，FU2201合约上涨126元/吨，涨幅4.45%，收于2960元/吨，LU2201合约上涨94元/吨，涨幅2.49%，收于3868元/吨。
现货市场：11月8日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格以下跌为主，高硫燃料油收于523美元/吨，较11月5日下跌10美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于607美元/吨，较11月5日下跌14美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格724美元/吨，较11月5日下跌14美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截止2021年11月6日，年内已发放低硫燃料油出口配额共计1100万吨，而常规进行生产的中石化、中石油出口配额共计943万吨。11月份中石油出口配额已不足以支撑其常规30万吨以上的月度产量。
2. 截至2021年11月4日山东独立炼厂常减压产能利用率为70.84%，环比持平，同比下跌0.65个百分点。
3.贝克休斯公布的数据显示，截止11月5日的一周，美国在线钻探油井数量450座，比前周增加6座；比去年同期增加224座。
【交易策略】
供给端：11月4日，OPEC+会议决定维持原渐进式增产计划不变，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量按照预期边际增加，同时国内低硫燃料油出口配额趋紧，国内炼厂低硫燃料油产量走低。
库存端：最新库存数据显示，富查伊拉地区库存小幅减少，新加坡地区燃料油库存继续累库，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：目前低硫燃料油需求相对稳固，而供应端也受到汽柴油的分流以及高加氢成本的抑制影响，整体供应偏紧，低硫燃料油市场偏强运行，且有望持续到冬季。高硫方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑以及炼厂供应增长的压制。此外由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计11月份将下降20%，进一步压制高硫市场。
综合分析：今日国内高低硫燃料油现货市场价格以下跌为主，期现货市场走势出现一定程度分化，今日高低硫燃料油基本面变动不大，主要跟随成本端指引，近期产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格呈现明显的震荡整理结构，今日原油价格低位大幅回升，在成本驱动偏强情况下，预计高低硫燃料油价格走势呈震荡偏强结构，建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格冲高后小幅回落，L2201合约上涨41元/吨，涨幅0.46%，收于8901元/吨，PP2201合约上涨-29元/吨，涨幅-0.34%，收于8573元/吨。
现货市场：截至11月8日，华北大区线性涨50-150元/吨；华东大区线性部分涨50-150元/吨；华南大区线性涨100-150元/吨，国内LLDPE价格在9000-9400元/吨。PP现货市场窄幅调整，波动幅度在50-100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8600-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8630-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月8日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日累库6.5万吨，涨幅在9.70%，去年同期库存大致在68万吨。
2.截至11月5日，农膜开工率64%，环比上周持平，塑编开工率50%，周度环比持平，注塑开工率56%，周度环比持平，BOPP开工率55.33%，周度环比增加3.01个百分点。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，截至11月4日当周，PE/PP周度检修损失量环比小幅减少，但仍维持在历年中高值水平，总体上供应端依然受限。
需求端：本周PE/PP下游企业开工率稳定为主，BOPP开工率继续边际回升，下游企稳需求继续边际回升。PE下游需求明显好于PP。
库存方面：截至11月8日，石化企业库存小幅累库，石化厂家上调出厂价格，港口周度库存边际减少，社会库存也出现边际去库情况，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，行业处于低景气周期，低估值继续显现。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，PE下游需求明显好于PP，石化以及港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加，进出口数据表明，未来PE进口量尤其是LDPE进口量依然有减少预期，后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，各路径利润复杂化情况下，预计后市聚烯烃价格以震荡偏强为主，建议多单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年11月8日，PG12合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4982元/吨，期价上涨25元/吨，涨幅0.5%。
【重要资讯】
原油方面：沙特阿美上周五晚些时候将其12月对亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价提高至较阿曼/迪拜原油每桶溢价2.70美元，比本月提高了1.40美元。沙特的油价涨幅超过预期，表明沙特将继续抵制美国要求其增产的压力。短期由于库存增加以及美国、OPEC+产量的增加，油价短期依旧面临较大的回调压力。CP方面：11月5日，12月份沙特CP预期，丙烷851美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨；丁烷836美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷832美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨；丁烷817美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨。现货方面：8日现货稳市场涨跌各异，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6138元/吨，上海石化民用气出厂价下降300元/吨至5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5250元/吨。供应端：上周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望走强，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
2021年11月8日，焦煤01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2380元/吨，期价上涨12.5元/吨，涨幅0.53%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为631.68万吨，较上期增加3.3万吨，供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关仅200车左右，5日三大口岸日均通关车辆仍不足300车，短期通关量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2026.2万吨，较上期增加28.45万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。此前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经有限，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年11月8日，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3075.5元/吨，期价上涨51元/吨，涨幅1.69%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
上周焦炭首轮200元/吨提降落地之后，部分钢厂开始焦炭第二轮提降200元/吨，下游焦化企业暂未接受。目前焦化企业利润偏低，落地预计有一定的阻力。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上期下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：11月5日当周，焦炭整体库存为557.06万吨，较上周下降5.53万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货继续徘徊整理，重心横向延伸，上方短期均线处承压，录得长上影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格变动有限。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区部分商谈2600元/吨，周初业者多持观望态度。从9月份以来，甲醇行业开工维持在七成以下，货源供应压力得到一定缓解。甲醇厂家下调报价后签单情况尚可，为了保证出货节奏，暂无挺价意向。下游市场需求跟进乏力，虽然产业链利润有所修复，但下游开工未有改善。旺季下游需求呈现低迷态势，冬季需求端存在一定向好预期，而提升空间相对有限。国内、外甲醇现货报价均回撤，但国内市场仍不具备价格优势，进口货源成本偏高，甲醇月度进口量再度回落，港口库存连续三周回落。
【交易策略】
深度回调过后，甲醇期价逐步企稳，市场供需两弱，库存未如期累积，主力合约阶段性底部有望形成，操作上可轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货近期逐步止跌，盘面连续窄幅回升，上破8500关口，并触及五日均线压力位。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格变动不大。PVC现货市场处于深度升水状态，基差为890元/吨。PVC基差高位运行，目前尚未收敛。西北主产区企业报价不多，近期预售情况略有好转，基于出货考虑，暂无明显挺价意向。经过上游原料电石价格连续下调，成本端快速回落，除了部分跟降外，电石市场出现企稳迹象。原料端企稳后，仍将会形成一定支撑。PVC贸易商反应出货略有好转，但仍存在降价让利行为，点价优势有所下降。下游市场买气不足，逢低适量采购，高价货源成交依旧受阻。市场整体到货相对不多，华东及华南地区社会库存延续下降趋势，缩减至14.86万吨。PVC社会总库存四连降，处于相对低位，库存压力不大。
【交易策略】
市场避险情绪逐步释放，PVC期价暂时止跌，出口询单增加仍存在一定提振，主力合约短期或反复测试8530一线压力位，有望收复至8500-9000区间内震荡运行，激进者可考虑轻仓短线试多。

动力煤 【行情复盘】11月8日，动力煤主力合约ZC2201高开低走，日盘断崖式下跌后震荡偏弱，报收于916.2元/吨，下跌3.07%。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比小幅下跌。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，周末至今，下游大多保持刚需性采购，加之受雨雪天气影响，陕蒙地区部分煤炭运输路段受阻，矿上出货量大幅缩减，场地存煤累积，区域内煤价稳中偏弱运行。港口方面，近日北方港口大面积封航造成各主要港口库存均有不同程度累积，周末终端询货有所增加，市场维持稳中偏强运行，但今日受神华外购价格继续下调及港口限价消息影响，市场情绪受到干扰，煤价再次受到政策调控，另外国家发改委表示近日煤炭日产量最高达到1193万吨，创近年来新高，电厂存煤加快回升，预计后期煤炭价格有望继续稳步下行。进口煤方面，近期国内部分电厂陆续招标，贸易商询货开始增加，进口煤市场活跃度有所提升，然而多数终端仍在观望，谨慎采购，市场实际成交较为有限，后期市场走势仍存在不确定性。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，目前市场行情较极端，建议轻仓谨慎操作，观望为主。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏弱运行，主力01合约再度考验2500元一线，跌2.22%收于2513元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。河南骏化计划近期开车运行，云南大为尚未开车运行。轻碱下游需求疲软，下游用户多坚持随用随采，纯碱厂家出货压力增加，轻碱市场成交重心持续下移。期货盘面弱势震荡，重碱市场僵持运行，浮法玻璃厂家压价心态明显，但纯碱厂家有意稳价。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较前一周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格波动剧烈，主力P2201合约报收9238点，下行238点或2.51%；Y2201合约报收9404点，下行210点或2.18%；OI2201合约报收12378点，下行196点或1.56%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价10140元/吨-10200元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价9660元/吨-9720元/吨，较上一交易日上午盘面大跌260元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价12340元/吨-12400元/吨，较上一交易日上午盘面下跌240元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周三（11月10日）发布月度供需数据。分析师们预计这份报告可能显示10月底棕榈油库存反弹，因为当月的出口大幅降低。分析师平均预计10月底马来西亚棕榈油库存预计为181万吨，环比提高3.4%。10月份马来西亚棕榈油产量为169万吨，环比降低0.98%。这将会是产量连续第二个月下降，创下三个月来的低点。10月份的棕榈油出口量预计为141万吨，环比降低11.7%，因为马来西亚棕榈油价格上涨，供应趋紧，导致对印度和欧盟的出口放慢。
【交易策略】
周一国内植物油价格出现大幅波动，豆棕油价格在周五夜盘一度逼近跌停，此后油脂价格快速拉升，从底部上升幅度达到4%左右。市场传言油脂价格的大幅回落是受到国内豆油抛储的影响，目前尚未看到官方的相关消息公开与发布。三大油脂中菜油跌幅相对最小，至收盘只有1.56%的下滑，收盘价也回到均线以上的水平。由于10月国内大豆到港量的减少以及下游蛋白需求的减弱，国内豆油库存处于持续下滑的状态之中，不过11-12月国内大豆到港将达到800万吨以上的水平。短期内油脂供应的不足以及过高的植物油价格可能会推动国家抛售豆油储备，对植物油价格形成下行压力。但是当前时点仍未迎来年底油脂的备货高峰，国家对豆油的抛储需要看具体投放时间及数量，才能判断对市场带来的具体影响，短期内过度的下滑主要是恐慌心理所造成，从持仓变动来看多头仍有较强的买入意愿。本周市场将迎来马来MPOB和USDA月度报告，本月报告预计对市场影响较小，相关数据基本都在市场预期范围之内。棕榈油价格主要依赖外盘马来供需影响及原油价格走势的影响，而菜油国家没有额外的储备，本身供需难以有直接的解决手段。建议继续逢低买入菜油2201合约，或者选择更为稳健的买菜卖豆的套利策略。

豆粕  【行情复盘】 周一国内豆粕价格小幅反弹，截止收盘主力合约M01报收于3088，涨2，涨幅0.06%，持仓103.3万手，日减仓5.2万手。现货方面，油厂豆粕报价较上周五涨跌互现，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3270-3350元/吨，广东3280涨50，江苏3270跌10，山东3280稳定，天津3350涨20。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月3日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为7.1%，比一周前的4.6%提高了2.5个百分点。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。 交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，下个月播种全面展开。大豆收获从明年3月份开始，5月份结束。
【交易策略】
周一国内豆粕价格有所回升，主力合约2201在跌至3000元/吨的关口位置后得到一定技术性的支撑。国内方面11-12月大豆到港量有所增加，然而4季度属于国内蛋白消费的淡季，下游生猪养殖企业利润不佳叠加春节前生猪大量出栏，预计国内蛋白供应将趋向增长，国内豆粕库存有望得到提升，从而推动价格不断下行，短期内有望跌至3000元/吨一线。远期蛋白价格走势则主要取决于南美大豆产量的高低，虽然春节后国内蛋白需求有望得到增长，但是南美大豆丰产的情况下国内进口量也将大幅提升，中长期来看国内豆粕价格难以出现大幅上行的可能，建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周一大幅反弹，收涨49点或1.96%至2545元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格小幅走强。江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+80。
【重要资讯】
中国海关总署发布的统计数据显示，2021年10月份中国大豆进口量仅为511万吨，环比减少25.7%，同比降低41.2%。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月3日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为7.1%，比一周前的4.6%提高了2.5个百分点。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至10月31日加拿大菜籽累计出口量同比减少50%，较近五年均值减少34%，菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损600元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。但市场预期11月供需报告将上调新季美豆单产至51.9，高于10月的51.5，美豆期末库存仍有上调空间，美豆供给的逐步宽松将施压蛋白粕期价。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，上周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，空单前期2500元/吨一线部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一震荡整理，涨幅0.52%;
现货市场：周五玉米现货价格稳中微涨。北方港口因暴雪影响价格小幅走高，锦州新粮集港报2600-2620元/吨，较上周五提价20元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，较上周五提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2920-2950元/吨，较上周五提价30元/吨；东北玉米价格继续上涨，黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-3000元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2550-2700元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月3日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为28.4%，比一周前的27.6%高出0.8%，但是比去年同期低了2.5%。
（2）乌克兰农业部的数据显示，截至11月1日，乌克兰玉米收割完成了44%，远低于去年同期的70%。已经收获的玉米产量为1560万吨。
（3）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期等对市场的支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，短期继续维持震荡偏强判断。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持震荡偏强判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议继续以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周一震荡偏强，涨幅1.38%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格继续上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五上涨40元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3700元/吨，较上周五上涨80元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3720元/吨，较上周五上涨90元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较前一周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较前一周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%，较前一周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较前一周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价下方支撑仍在，短期偏强震荡预期不变，操作方面暂时建议维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月8日沪胶震荡整理。RU2201合约在13635-14085元波动，收盘微涨0.47%。NR2201合约在10805-11210元波动，收盘上涨1.32%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211029-1104）中国半钢胎样本厂家开工率为60.47%，环比上涨2.19%，同比下跌11.20%。中国全钢胎样本厂家开工率为59.54%，环比上涨1.80%，同比下跌16.37%。
【交易策略】
今日主力合约围绕14000元关口上下波动，急跌过后需要休整。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月8日白糖期货放量冲高。SR2201合约最高见6117元，收盘上涨1.67%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
受外糖反弹的带动，今日郑糖再次上行，主力合约突破6100元创出年内新高。原油价格坚挺对国际糖价起到提振作用，这使得进口糖成本继续上升，继而带动郑糖走高，这是近期国内外糖价走势的主要逻辑。从CFTC公布的持仓情况看，截至 2021年11月2日ICE原糖非商业净多头持仓为209061手，较上周增加了10454手。这是自8月下旬以来连续下降10周之后再次恢复上升，做多人气有所恢复。巴西进入榨季尾声，后期食糖供应要看印度、泰国生产及出口形势的指引。相对巴西而言，其他产糖国甘蔗制乙醇的比例较低，市场化也不充分，与国际原油价格走势的联动性有限。所以，油价的刺激作用不宜过分夸大，拉尼娜现象对于甘蔗产区的影响或许是未来数月的主要关注题材。国内食糖不存在短缺风险，郑糖冲高伴随大幅增仓，资金进场是重要影响因素。投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月8日，郑棉主力合约涨1.17%，报21680。棉纱主力合约涨0.24%，报29200。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
据交易市场，截至7日新疆皮棉累计加工198.42万吨，同比减14%。其中自治区112.26减18%，兵团86.16减9%。当日增量6.46万吨。
10月本年度新疆棉花质量环比提升：白棉占99.2%，环比降0.5百分比；平均长度29.3mm升0.48；断裂比强度29.12 cN/dtex升0.45；马值（A+B）占69.73%升64.65百分点；长整82.63升0.06。
棉纱现货市场成交依旧平平，价格也呈阴跌走势。 “双控”影响仍存，纱厂开机低，生产量下降；下游开机低，需求低；纱价居高不下，因此纱厂出货较少，库存缓慢爬升。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5058元/吨，上涨26元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，局部地区随期货盘面调整报盘，但实单跟涨有限，总体成交偏刚需。南方松4800-4900元/吨，银星5050元/吨，部分加针报5000-5050元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场区间内震荡整理。山东太阳纸业发布涨价函，计划提涨200元/吨。下游经销商跟涨意向较强，个别业者高位报盘，然终端采购略显谨慎，社会需求陆续释放，整体支撑一般。
白卡纸厂价格稳定，库存一般。贸易商积极出货，对外报价以稳为主，华中地区略有上移，主流报价5700-6000元/吨，出货小幅放量；华南市场交投变化不大，低克重白卡供应略显偏紧。
生活用纸市场变动暂不明显，北方局部地区个别高价缺乏批量实单跟进，下游对高价接受度降低，不利于纸价支撑；广西地区部分纸企近日走单有所减缓，加之市场有个别低价货源流通，整体重心稳中偏弱；川渝地区纸企心态较为坚挺，下游刚需询盘为主。
【交易策略】
近期国内纸张价格持续提涨，纸厂挺价意愿提升，近日文化纸发布涨价函，计划上调200元/吨，而前期生活用纸成交价也有所回升，纸厂即期利润改善，开机率低位反弹，目前成品纸、纸浆价格及厂家开机率均处于偏低水平，整体估值相匹配。港口木浆库存持稳略增，上期所纸浆仓单量增至39万吨，显性库存明显高于年初，9月海外生产商木浆库存高于去年同期，环比持平，从10月之前全球木浆库存看，供需有一定过剩。年底前国内市场面临旺季前备货，纸厂出货有望好转，但疫情影响下，需求回升预计受限，偏弱看待，纸价近期上调也受到9月以来开机率及产量大幅下降支撑，因此后续供应回升对价格预计有所压制。11月银星面价下调至710美元，折进口价约为5200元/吨，短期盘面受纸张提价带动，技术上看偏强运行，01关注5200元压力。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20211109 下一篇：方正中期纸浆期货2021年11月月报