国际宏观  【欧洲通胀创近十年高位，欧央行有理由尽快缩减抗疫刺激规模】欧元区8月CPI初值同比升3%，为2011年以来新高，表现远超2.7%的预期和2.2%的前值；环比升0.4%，表现亦强于0.2%的预期和0.1%的前值。核心CPI初值同比升1.6%，表现亦强于1.4%的预期和0.9%的前值。通胀前景可能已经显著改善，央行有理由尽快缩减抗疫刺激规模。欧洲央行管委诺特表示，包括欧元区通胀数据在内几乎所有最新消息都偏上行，欧元区前景允许央行放慢刺激，央行PEPP接近实现其目的，预计将于2022年3月份结束紧急抗疫购债计划（PEPP）。随着金融条件向好，央行可以放缓PEPP的实施速度。此前，欧洲央行管委霍尔茨曼称其支持第四季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买。随着欧洲疫情得到有效的控制，经济数据表现强劲，欧洲央行逐步缩减PEPP的购买亦较为合适，但是欧洲经济依然弱于美国，缩减购债将会逐步被讨论，但是具体实施依然较为缓慢，短期内提振欧元，但是因实施过程缓慢提振效果有限。
【美联储隔夜逆回购工具使用量再创纪录新高】美国货币市场的资金供应过剩，使得隔夜逆回购规模再创新高。纽约联储公布的数据显示，周二美联储的隔夜逆回购操作有82个参与者，共向该工具投入1.19万亿美元，这超过了8月25日创下的1.147万亿美元的前一个纪录高位。短债供应减少、储备上升带来的现金过剩以及超短期债券基金所获得的资金流入，均是逆回购规模大幅增加的影响因素，亦说明美联储缩减购债的必要性。美联储该工具的需求将在哪个水平见顶仍不明朗，这将取决于美国政府解决债务上限的时间。美联储货币政策转向势在必行，市场的焦点为本周美国8月非农就业报告，这是美联储货币政策转向关注的核心。我们认为9月议息会议，美联储将会释放明确的缩减购债规模的信号，明确何时及如何缩减购债，预计11-12月开始缩减购债规模，每月缩减150亿美元；下半年缩减购债规模的货币政策转向已成必然。
【其他资讯与分析】①纽约联储宣布，持有超过50亿美元美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券或总资产超过300亿美元的存款机构或可申请从2021年10月1日起成为常设回购安排的交易对手方。②据卫星新闻报道，关于组建阿富汗新政府的谈判已结束，消息人士称，将于9月3日宣布组建阿富汗新政府。据俄媒报道，阿富汗新政府关键职位将由塔利班成员担任。③20:15，将公布美国8月ADP就业人数，预测值为增加62.5万人，前值为增加33万人。20:30，将举行第20届欧佩克和非欧佩克部长级会议 ，哈萨克斯坦称其计划在欧佩克+会议上就改变欧佩克+石油生产协议的参数进行讨论。

海运   【市场情况】
8月31日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为62元/吨，较昨日上涨0.7元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为49.8元/吨，较昨日上涨1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为14.26美元/吨，较昨日下跌0.676美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为35.335美元/吨，较昨日下跌0.406美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.655美元/吨，较昨日上涨0.131美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.583美元/吨，与昨日下跌0.025美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.028367美元/吨，与昨日上涨0.039美元/吨。
【重要资讯】
1、美国西海岸两个最主要的集装箱港口洛杉矶港和长滩港的拥堵情况比2002年和2004年港口暂时关停时期还要严重。目前，超过40艘货轮正排队等待进港卸货。2002年，洛杉矶港和长滩港关停10天无法接纳集装箱船进港；2004年，两个港口则曾关停8天时间。当下美国零售业库存量减少，进一步加剧集装箱港口的卸货压力。业内人士指出，美国进口商、零售商支付的海运进口成本飙升，但港口承接能力确实有限。
2、赫伯罗特确认了一份7.5万TEU的新订单。据悉，这笔集装箱订单将在中国生产，并在今年第四季度内交付。三个月前，赫伯罗特宣布了一笔60000TEU的集装箱订单，从2020年初以来赫伯罗特累计订购了62.5万TEU的集装箱。赫伯罗特的目标是通过新订单来缓解空箱短缺的问题。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数收跌0.13%。欧洲股市也全面下挫。A50指数走弱0.19%。美元指数继续震荡，人民币汇率则小幅升值。
【重要资讯】消息面上看，数据显示，美国6月房价再创30年最大涨幅，受到低利率和供给受限推升，8月消费信心跌至六个月低点，新一轮疫情影响显著。欧元区通胀则升至十年来最高，欧央行管委释放缩减刺激信号。国内方面，住建部承诺继续稳定地价和房价，将加大楼市整治力度。监管层拟加强电商监管，知识产权侵权或被限制经营甚至吊销许可证。总体上看，隔夜消息面影响略偏空。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数刷新近期高位，但主要技术指标依然变动不一，继续关注3550点重要压力位，短线如出现调整可关注下方3350点附近的支撑位，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收跌，其中10年期主力合约下跌0.10%；5年期主力与2年期主力合约基本收平。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局将公布8月份官方制造业PMI数据，其中，8月官方制造业PMI为50.1，继续位于临界点以上，预期51.2，前值50.4；8月非制造业PMI为47.5，前值为53.3。国内制造业PMI已经连续5个月下滑，目前已经回落至枯荣分界线附近，制造业景气程度继续下降，在疫情冲击下8月份服务业PMI走弱，预计该问题将随国内疫情好转而解除。公开市场, 月末央行维持500亿元7天期逆回购操作，净投放400亿元，交易所市场资金高位回落，预计月末因素消退后资金面将重回平稳。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.154%、2.6147%、2.8211%，全场倍数分别为3.56、4.91、6.87；农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.5175%、3.2032%，全场倍数分别为5.56、3.13，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货冲高回落，早盘PMI数据走低对国债市场形成利多，但市场进一步走高动力不足。主要因素在于9月份可能迎来政府债券发行高峰，叠加近期资金面出现一定趋紧迹象，市场担忧短期供给可能对市场形成压力，叠加近期大宗商品价格走高，经济层面出现滞涨现象，这会对股、债市场均形成利空。从中长来看，国债长期牛市格局未变，操作上，建议交易性资金等待风险释放后逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
8月31日，沪深300指数跌0.16%，报4805.61 .上证50指数跌0.5%，报3097.06。指数疲弱，短期料维持震荡偏弱的走势。
【重要资讯】
中国8月官方制造业PMI为50.1，继续位于临界点以上，预期51.2，前值50.4，制造业扩张力度有所减弱。中国8月官方非制造业PMI为47.5，低于上月5.8个百分点，降至临界点以下，表明受近期多省多点疫情等因素影响，非制造业景气度明显回落。
发改委：1-7月工业品物流总额同比增长14.4%（去年同期为下降0.4%），两年平均增长6.7%，较上半年回落0.3个百分点。
央行公告称，为维护月末流动性平稳，8月31日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品延续回调，铁矿跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前动力煤、原油、塑料等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国联邦储备委员会主席鲍威尔27日说，如果美国经济发展总体符合预期，美联储在今年开始缩减资产购买计划“可能是适当的”，但加息尚需时日。目前美国经济已经朝着物价稳定目标取得“进一步的实质性进展”，在实现充分就业方面也取得明显进展。他和大部分美联储官员一致认为，如果美国经济发展总体符合预期，美联储今年或开始缩减购债规模。关注8月非农数据。欧元区通胀率水平升至十年最高。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，央行表示把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”。受疫情，水灾因素影响，中国8月PMI数据低于市场预期。中国住建部承诺将持续稳地价和房价。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。随着鲍威尔讲话落地，市场不确定有所消除，建议投资者开始空 Vega 。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】美联储主席鲍威尔中性讲话影响依然存在，美元指数跌至逾三周低点，对黄金形成利好，现货黄金震荡上行；美盘时段受美元走强影响，金价一度转跌，随后又再度回升至1810上方，最终收涨0.19%至1813.43美元/盎司；现货白银受工业需求和有色板块走弱拖累表现偏弱，跌破24关口后反弹乏力，最终收跌0.53%至23.867美元/盎司。沪金沪银夜盘走弱，白银跌幅大于黄金。美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①鲍威尔讲话整体保持中性，释放了缩债的时间安排，但是没有进一步说明合适和如何缩减购债，更多的是维持现状，继续关注德尔塔变异毒株和就业，没有出现预期的鹰派倾向，则会出现利空出尽的影响，美元指数和美债收益率均下降。②美联储的隔夜逆回购操作有82个参与者，共向该工具投入1.19万亿美元，这超过了8月25日创下的1.147万亿美元的前一个纪录高位。④截至8月18日至8月24日当周，黄金投机性净多头增加19111手至210653手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加641手至21861手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】鲍威尔讲话中性使得利空出尽，叠加阿富汗地缘政治风险再起，疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，贵金属一度涨至1820美元/盎司。在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号则会转弱。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位震荡走势，但是在货币政策转向预期下上方空间依然有限，有效突破1800美元/盎司后，1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司均是强压力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，黄金仍偏强，短期观望，中期则可择机逢高沽空，期权方面仍可以卖AU2112C400赚取期权费。白银方面，白银表现依然弱于黄金，工业需求偏弱是主因，短期内将会在23-24.7美元/盎司区间偏弱运行（5000-5300元/千克）；下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能，短期高位震荡，建议观望，中期维持区间内逢高做空观点。关注本周非农数据，若表现强劲则利空贵金属。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，CU2110合约收于70110元/吨，跌0.09%，LME铜收于9528.5美元/吨。
【重要资讯】
1、美国8月谘商会消费者信心指数录得113.8，为2月份以来的最低水平。
2、智利国家统计局（INE）周二公布的数据显示，智利7月铜产量同比增加0.5%，至470,262吨，尽管受到病毒相关限制，依然保持良好的表现。智利是全球最大的铜生产国。1-7月，智利铜产量下滑0.8%，至330万吨。
3、刚果民主共和国矿业部周二公布，该国2021年上半年铜销售量较去年同期增长10%，钴销售量攀升15%。矿业部在报告中称，上半年铜出口和当地销售量为871,956吨，钴销售量为44,654吨。
【交易策略】
美国8月谘商会消费者信心指数录得2月以来最低水平，叠加最新公布的中国8月PMI降至18个月新低，恐对市场多头情绪造成一定压制。值得注意的是，美国劳工部将于本周五（9月3日）公布8月份的美国非农就业数据，市场普遍认为这是后续美联储宣布taper进程的关键，在数据公布前后铜市波动率恐显著上升。从基本面来看，因东南亚疫情扩散，近期精废价差持续收窄甚至一度倒挂，提振精铜需求下个月起“金九银十”消费旺季即将到来，预计铜库存维持低位。综上，维持沪铜偏强震荡的观点，建议期货多单继续持有，期权以卖出67000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，ZN2110收于22325元/吨，跌0.42%，LME锌收于3000美元/吨。
【重要资讯】
1、罗平锌电近日表示，公司在保证收购工作依法规范、风控得当的情况下，会加强与云南省内外铅锌矿产资源的整合、重组和开发利用。
2、广西相关机构发布了9月压减产能的企业名单，高用电负荷类企业受到全面管控。
3、根据AutoForecast Solutions的最新预测数据，截至8月30日，全球范围内因芯片短缺导致的汽车产量损失已达688.7万辆。AFS现在预计，今年缺芯导致的全球汽车产量损失将达810.8万辆。
【操作建议】
今日市场对于鲍威尔偏鸽讲话的利多消化完毕，市场情绪再度转为观望，等待周五晚间美国非农就业数据带来的宏观指引。从基本面来看，近期广西、内蒙等地“能耗双控”的政策再度趋严，导致供应端和需求端均受到一定程度的扰动，同时注意到汽车缺锌问题已经实质上影响产出，且短期难以缓解，供需双弱下后续的关键点在于旺季库存的变动程度。总体而言，近期意外扰动因素增多下沪锌料以宽幅震荡为主，区间21600元/吨-24000元/吨，建议期货观望，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2110低开低走，全天震荡小幅回调，报收于21385元/吨，下跌0.51%。夜盘低开低走，继续震荡回调；隔夜伦铝高开高走，震荡上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨210元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】政策方面，中国有色金属工业协会召开骨干电解铝企业视频会，达成三点共识：一是做好大宗商品保供稳价工作，防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。二是继续保障供给、稳定市场预期。三是努力应对成本上升压力。库存方面，8月30日，SMM统计国内电解铝社会库存75.3万吨，较前一周四微降0.1万吨，上海、无锡地区库存小降，南海地区因到货增多表现小幅累库。铝棒方面，铝价高位下，国内铝棒市场却一片颓势，截至上周五，华南地区铝棒加工费均价已连续下跌三周，主因近期铝价冲高，下游畏高，接货不佳，铝棒加工费因此承压。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。有色协会有关稳价的会议意图给市场降温，盘面略有回调。另一方面，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议逢低买入，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，沪锡夜盘延续强势行情，开盘再度刷新历史新高，09合约突破25万关口至25.24万元，尾盘校长0.06%至24.97万，10主力合约开盘涨至24.92万元的历史高位，尾盘收于24.67万元；强势行情仍将会持续。伦锡方面，伦锡昨日冲高回落，尾盘涨0.89%至3.39万美元，盘中一度涨至3.46万美元，整体行情依然维持反弹趋势。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.6万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单今日无变化，仍为998吨，仓单依然较低，且无明显回升的趋势，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存维持在1555吨左右，较上一交易日减少30吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.15万元，依然强于期货价格。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。当前依然不建议做空，风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不缓解，锡价难跌。

镍 【行情复盘】镍价高位整理，2109收于150300，涨0.38%，2110收于148680，涨0.31%。
【重要资讯】美元指数脱离低位。我国PMI数据继续处于扩张区间但增幅收窄，有色金属延续短线偏强有分化。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格强势后转差，镍板升水回落，镍豆近期到货增加但交投一般，升水回落。LME现货镍升水，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38000元，价格调涨，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁有1450元/镍点的万吨成交达成，不锈钢成本价继续上移，不锈钢利润趋于不利方向料会延续。
【交易策略】LME跳涨，美元指数回落有支持，但上行动力仍待观察。近月合约超15万，沪镍新主力合约ni2110表现强劲也接近前期高点位置，短线强势继续受宏观因素和较强的基本面支持，但临近前高位置追涨需谨慎，且注意外盘镍价及美元表现。镍合约近强远弱暂会表现相对显著，但注意进入9月交割月，近远月合约逐渐会有月间价差的变化可能。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，ss2110收至18160，跌0.74%。不锈钢近月相对偏强延续。
【重要资讯】8月31日无锡市场300系价格偏强运行，继昨日不锈钢期货大幅拉涨后，现货价格强势跟涨。昨日大型代理及贸易商成交情况有所转好，小型商家依旧没有明显改善，今日镍价及不锈钢期货继续呈现涨势，提振现货商家心态，今日早间大厂及民营304冷轧继续小幅拉涨，涨幅在100-200元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18550-18650元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18250-18500元/吨。大厂资源在19800-20100元/吨切边基价。不锈钢期货仓单量达14879，减184吨，期货库存回落。近期现货需求整体一般，无锡库存并没有太累积。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1450元/镍，成本线上移，期货价格有所修复，但不锈钢盘面利润趋于不利。广西能耗双控有限产，有不锈钢厂产量会受到影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，黑色回落，有色偏强有分化，仓单减少，下游需求一般，现货企稳，期货近强远弱结构差异。不锈钢2109近月继续偏强，ss2110接近18500元后继续震荡，与镍的联动变化短线延续。关注美元指数及镍的进一步走势。不锈钢后续下游需求和不锈钢厂的进一步原料采购动向值得关注。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌1.07%，收于5277元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格稳中有涨10-20，盘中成交表现一般，部分商家高价有议价出货，河钢敬业5100-5120、鑫达5080-5110，市场整体出货偏弱。上海地区价格较昨日持稳，高价有降20，目前中天5200、永钢5200-5220、三线5080-5160。全国建材日成交量17万吨，前一日27万吨。
【重要资讯】
8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点。建筑业商务活动指数为60.5%，高于上月3.0个百分点。服务业商务活动指数为45.2%，低于上月7.3个百分点。
近期环保督察组进驻广东，广东地区25家短流程企业中，有14家企业接到环保督察通知，占比为56%；目前所调研企业因环保督察停产或减产影响的日产量约1.43万吨左右，约占短流程生产企业总产量的31.6%。
东北地区限产落地，目前已有9家钢厂表示已接到相关部门通知“今年粗钢产量不高于去年”。据调研，接到限产通知的样本钢厂9-12月份预计检修减产钢材共计308万吨，未接到相关减限产通知的样本钢厂影响钢材量16.5万吨，截止目前，预计总影响量在324.5万吨左右。
【交易策略】
供给端消息刺激下，盘面冲高，现货成交大增，不过在期货涨势放缓后，现货市场情绪逐步降温，建材日度成交再次回落至20万以下，目前需求季节性好转的确定性较强，但短期看高成交持续性较差，表现终端需求恢复依然一般，旺季尚未到来。两广地区减产力度增强，短流程近期部分停产，会影响阶段性供应。从近期传出的政策看，后期减产维持高强度的概率提升，结合粗钢7-8月产量，仍有下降空间，虽然从Mysteel数据看，螺纹产量同比已减少10%以上，但减产空间可能仍存在，导致供应压力较小，同时需求回升后去库也将明显加快，支撑现货市场价格。8月制造业PMI继续回落，新订单指数降至50以下，建筑业新订单指数回升1.4%，但处于最近三年低位，偏弱的PMI数据下，需提防8月份经济数据依然较差对市场情绪的影响，特别是如果9月现货需求恢复依然一般，可能会导致9月中旬后价格再次下跌。短期由于低产量下，存在旺季需求回补的预期，导致盘面很难调整至电炉成本线以下，或仍需给出一定的电炉利润，但低基差下上涨可能也需要现货端带动。前期空单可少量持有，并关注现货成交情况，若能持续在20万以上，则做空需逢低离场。

热卷   【行情复盘】期货市场：受宏观数据影响，夜盘热卷偏弱运行，热卷2201合约收盘价5560元/吨，跌1.14%。现货市场：昨日各地现货价格小幅回落，上海4.75热卷价格跌50至690元/吨。
【重要资讯】1、近期环保督察组进驻广东，据了解，广东地区25家短流程企业中，有14家企业接到环保督察通知，占比为56%；目前所调研企业因环保督察停产或减产影响的日产量约1.43万吨左右，约占短流程生产企业总产量的31.6%，且多位于河源、揭阳等地区。
2、近期环保督察组进驻四川，督察组将重点关注四川省推动高质量发展情况。川内钢厂方面，MY、GH、AS、CZ、LG、HD等短流程钢厂相继临时停产，日均影响建筑钢材产量2.01万吨。
【交易策略】8月中国官方制造业PMI报50.1，环比走弱0.3，其中新订单和生产分别继续下降0.1和1.3，整体来看制造业扩张力度继续走弱，数据不及预期，受此影响热卷午后下行。目前热卷仍处于供需两弱格局，上周公布的产量库存数据显示，钢厂检修影响下热卷周产量下降至317万吨左右，周度表需环比小幅回升，但仍处于历史同期低位，本周热卷库存下降，社会库存同比高于去年30万吨左右。中期对于供给端，随着各地压减粗钢产量政策的落实，热卷产量预计难有较大回升。从需求端来看，制造业延续疲弱，7月份热卷下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，但成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求确实有一定利空影响，汽车、家电、工程机械产销下降，造船、电梯行业维持高增长。但下游即将进入金九银十旺季，需求或将出现环比改善，并带动盘面上行，但旺季需求的持续性和强度有待观察，因此价格的上行空间预计有限，短期受供给端消息影响，盘面上行至20日均线附近，面临一定压力，叠加宏观数据不及预期，热卷存在继续走弱可能，但下方空间同样有限，关注5350元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘商品市场集体走弱，基本金属价格均呈现下跌，铁矿跌幅居前，主力合约下跌6.33%收于777。
现货市场：周初以来期现走势分化，进口矿现货市场信心持续增强，昨日间中低品矿价格延续反弹，以PB粉为代表的中品矿溢价进一步走强。截止8月31日，青岛港PB粉现货报1085元/吨，环比上涨17元/吨，卡粉报1415元/吨，环比下降12元/吨，杨迪粉报958元/吨，环比上涨11元/吨。普氏指数8月30日报157.75美金，环比下降1.3美金。
【基本面及重要资讯】
8月23日-29日，澳矿发运量进一步增至1847.2万吨，其中发运至我国的量升至1582.2万吨。同期巴西矿发运量为767.8万吨，环比下降93万吨。
8月23日-29日，我国45港铁矿石到港量为2307.6万吨，环比减少34.9万吨，其中北方六港到港量为1269.8万吨，环比减少152.3万吨。
鞍钢计划于2021年9月1日至30日对7号高炉进行检修，合计影响铁水产量约18万吨。
广西地区能耗双控近期升级，对当地钢铁企业实行限产要求。主要钢企在9月份排产计划的基础上将再压减20%的产量。另有部分钢厂要求9月产量不得超过2021年上半年平均月产量的70%，同时要求9月用电负荷不得超过今年上半年的平均月度用电负荷的70%。
俄罗斯Mechel集团发布2021年第二季度运营报告（2021年上半年运营报告），报告显示其2021年第二季度铁精粉销量为41.4万吨，环比增长27%。
加拿大矿山Baffinland计划通过Mary River矿上扩建将年产量增加到1200万吨。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
经过前期持续反弹后，周初以来铁矿盘面再度出现调整。直接驱动源于近日广西地区能耗双控的升级，再度引发市场对铁矿需求端的担忧，盘面重复前期下跌的逻辑，与现货价格走势分化。按广西地区本轮限产要求，当地主要钢企在9月份排产计划的基础上将再压减20%的产量。另有部分钢厂要求9月产量不得超过2021年上半年平均月产量的70%，同时要求9月用电负荷不得超过今年上半年的平均月度用电负荷的70%。但当前铁矿现货市场信心已明显转好，近期唐山区域主流可贸易资源近期有所下降，贸易商挺价意愿出现明显增强。周初以来以PB粉为代表的中品矿价格涨幅明显，溢价持续走强。基差进一步走扩至绝对高位，将限制盘面短期的下行空间。从上周开始，下游铁矿需求已出现明显转暖，港口现货日均成交量增幅明显。近期钢厂减产节奏出现放缓，上周日均铁水产量降幅进一步收窄，近几周始终维持在接近230万的水平。市场之前对铁矿需求端的悲观预期得到短期修正，后续铁矿价格将逐步回归自身实际供需。上周进口矿港口库存虽进一步累库，但总量矛盾并不突出。钢厂厂内铁矿库存进一步去化，当前已降至绝对低位水平。在铁水产量仍维持韧性的情况下，预计旺季来临前对铁矿有一定规模的补库需求，将对矿价形成短期提振。上周成材表需再度出现改善，总库存延续小幅去化，周初成材价格涨幅明显。对于旺季铁元素整体需求不宜过分悲观。随着下游终端需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。操作上9月铁矿供需有望迎来阶段性改善，盘面二次探底后具备再度上行的条件。
【交易策略】
短期限产预期影响平复后，铁矿期现价格将再度回归实际供需。旺季将至，价格有进一步反弹空间，操作上近期以逢低做多为主。

锰硅  
【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅继续领涨商品市场，主力合约上涨4.97%收于8654，继续刷新年内新高。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，周初随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调，昨日间涨幅扩大。截止8月31日，内蒙主产区价格报 7875元/吨，环比上涨175元/吨。广西主产区价格均报7950元/吨，环比上涨150元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，环比上涨200元/吨。随着广西地区能耗双控的升级，锰硅现货价格重回南高北低的格局。
【重要资讯】
8月30日，广西壮族自治区政府召开坚决遏制“两高”项目盲目发展暨加强能耗双控工作会议。会议指出今年以来自治区能耗强度不降反升，能耗增速高于控制目标，要求各地各部门要坚决遏制“两高”项目的盲目发展。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
昨日间锰硅盘面延续强势表现，与硅铁价差明显收窄。现货市场信心增强，近日广西主产区价格上调幅度大于北方主产区。当前盘面依旧交易广西主产区9月的限产预期。本次限产或涉及铁合金行业91家，其中9家铁合金企业属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》允许类企业，其9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的50%，其余企业均属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》限制类企业，9月份产量为0。广西区域7月锰硅产量为12.1万吨，占全国产量15.1%。 此轮限电限产预期若如期落地，对锰硅供给端的短期冲击将较为明显。钢厂减产节奏近期出现放缓，螺纹产量持续增加，五大钢种上周对锰硅的需求环比增加0.12%至152203吨。河钢9月锰硅钢招采量增幅明显，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。预期对本轮锰硅价格上涨的接受程度也应较高。9月锰硅供需可能会出现短期错配。中期来看粗钢减产压力虽较大，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，且钢厂需求较刚性，后续粗钢减产对锰硅价格的整体利空相对有限。在能耗双控背景下，供给端的扰动将逐步常态化，未来较长时间内供给端的收缩预期都将对锰硅价格形成上行驱动。行业高景气度持续的时间可能会超预期。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。短期密切关注9月广西限产的实际落地情况，谨防预期差引发盘面回调。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面收高位十字星，主力合约上涨1.16%收于10500，继续刷新历史新高。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格涨幅明显，昨日间暂维持稳定。截止8月31日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报9700元/吨，宁夏中卫报价为9650元/吨，甘肃主产区报价9600元/吨，环比均持平于上一日。硅铁与锰硅的现货价差昨日间有所收敛。
【重要资讯】
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
昨日间硅铁盘面涨幅趋缓，但受锰硅上涨提振仍继续刷新历史新高。与之前几轮上涨不同，本轮硅铁的上涨期现价格联动较好，近期各主产区现货价格上调幅度也较为明显，或意味着本轮行情持续的时间将更长。周初广西铁合金主产区能耗双控预期发酵，极大提振了锰硅看涨情绪。虽然硅铁实际产量受本轮能耗双控影响应相对有限，但受锰硅价格上涨情绪的带动，给予了硅铁价格进一步上涨的动力。能耗双控背景下，近期南北铁合金主产区限产预期轮番发酵，未来较长时间内供给端的收缩预期都将是市场交易的主要逻辑，行业高景气度持续的时间可能会超预期。近期钢厂减产节奏放缓，钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见当前对炉料端需求仍较为刚性。河钢9月对锰硅招标采量增幅明显，预计硅铁本轮钢招大概率延续量价齐升。9月硅铁供需有望阶段性改善。中期来看粗钢减产压力虽较大，硅铁需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，且钢厂需求较刚性，后续粗钢减产对硅铁价格的整体利空相对有限。焦炭价格当前仍处于绝对高位水平，硅铁成本端对其价格仍有较强的支撑力度。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面继续破位下行，主力01合约收在2600元以下，跌1.33%收于2587元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场价格大稳小动，华北沙河成交一般，部分厚度小板市场价走低，京津唐量价基本稳定；华东市场稳价出货，中下游提货一般，个别厂报价计划上调，关注执行情况；华中整体交投仍显一般，场内观望情绪较浓；华南市场走稳，刚需支撑下，整体出货尚可，但资金周转压力较大；西南市场暂稳运行，个别厂近期有试探提价意向。
供应方面，玻璃供给量高位平稳，上周产能供应小幅减少。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产266条，日熔量共计175725吨，环比前一周减少700吨。周内停产1条，改产1条，暂无点火线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2262万重量箱，较前一周增加97万重量箱，增幅4.48%。
【交易策略】
01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走低，主力合约跌0.55 %。美湾飓风登陆后强度减弱，市场认为炼厂恢复速度慢于石油开采，打压短期需求。
【重要资讯】
1、消息人士此前表示，尽管有来自美国的压力，要求其增加产量，但OPEC+可能会维持计划不变。一份文件显示，OPEC+联合技术委员会(JTC)预计，今年石油市场将保持90万桶/日的供应短缺，但随着该联盟提高产量，2022年将出现250万桶/日的供应过剩。 另外，欧佩克+联合技术委员会（JTC）此前认为经合组织的原油库存低于2015-2019年，直到2022年1月。
2、塔斯社报道，哈萨克斯坦表示，欧佩克+现有的决定足以稳定市场，欧佩克+将讨论对产量协议的调整。
3、飓风艾达周日在美国登陆时强度为四级，导致墨西哥湾近海的石油和天然气产能至少中断94%，并对路易斯安那州的电网造成了 “灾难性的 ”破坏。预计墨西哥湾的原油生产商将逐渐恢复生产，炼化工程的复工预计将更为缓慢。由于担心飓风艾达过后路易斯安那州的停电和洪水将削减炼厂的原油需求，油价承压。
4、API数据显示，截至8月27日当周，原油库存减少404.5万桶，汽油库存增加271.1万桶，精炼油库存减少196.1万桶，库欣原油库存增加212.8万桶。
【交易策略】
油价进一步反弹动力不足，SC原油维持偏弱震荡，消息面上关注OPEC+会议的相关消息的指引。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡走低，主力合约跌0.96 %。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3115 元/吨，华南2975 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3025 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.50%，环比变化1.9 %。本周华东地区江阴阿尔法计划短暂停产，河北地区鑫海石化大装置计划复产，其他地区暂无明显变化。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2. 需求方面，国内部分地区仍有持续降雨对公路项目施工形成明显抑制，同时近期部分地区将迎来环保检查也将对沥青消费形成进一步打压，短期来看，沥青终端需求仍然表现低迷，但预计随着雨季的结束，9、10月份在公路项目逐步启动的带动下，沥青消费有望改善。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均出现小幅下降，但目前整体库存水平仍处在历史高位区间。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.60万吨，环比变化-1.6%，国内33家主要沥青社会库存为21.20万吨，环比变化-0.7%。
【交易策略】
成本端承压打压沥青走势，同时沥青供需层面未有明显改善，短线来看，沥青仍然跟随成本为主，整体维持偏弱震荡走势。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格小幅下挫，FU2201上涨-16元/吨，涨幅-0.62%，收于2547元/吨。LU2111合约上涨-11元/吨，涨幅-0.32%，收于3399元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.据隆众资讯统计：2021年8月份国内炼厂燃料油商品量为55.39万吨，环比走跌35.5%；山东地区燃料油商品量为29.81万吨，环比减少12.3%，东北地区燃料油商品量量4.86万吨，环比减少71.1%，华北地区燃料油商品量13.27万吨，环比减少29.7%，华东地区燃料油商品量为4.35万吨，环比减少65.9%。
2. 美国8月27日当周API原油库存减少404.5万桶，前值减少162.2万桶。
【交易策略】
燃料油库存：新加坡地区燃料油库存继续下降，现已跌至5年均值下方，说明燃料油去库延续，且新加坡纸货价差呈现明显的近强远弱特征，现实需求偏强。
原油端：随着飓风“艾达”风力减弱，天气对原油供应端影响减弱，OPEC+将于近期举行会议，市场普遍预计产油国联盟维持前期增产计划不变。
综合分析：8月份国内炼厂燃料油商品量大幅下降，近几周来，国内低硫渣油沥青料供应收紧，北方主营炼厂渣油外放流入焦化方向居多，而根据目前其生产能力尚不足以满足现在的需求，有小部分船燃批发供应商派至炼厂拿货车辆需排队等待，整体库存处低位水平，原油方面API公布原油库存数据，原油库存维持去库。总体而言，燃料油自身基本面偏强，且API公布原油库存超预期去库，预计燃料油后市价格仍以震荡偏强为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP价格小幅下跌，L2201合约上涨-95元/吨，涨幅-1.17%，收于8005元/吨，PP2201合约上涨-47元/吨，涨幅-0.58%，收于8111元/吨。
现货市场：8月30日，LLDPE市场价格窄幅波动，国内LLDPE的主流价格在8100-8450元/吨。国内PP现货市场窄幅波动，贸易商积极出货，报盘小幅整理为主，国内PP现货市场主流价格在8200-8500元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至8月31日，主要生产商库存水平在72.5万吨，与前一工作日持平，去年同期库存大致在68.5万吨。
2.浙江石化二期45万吨/年的全密度装置计划在9月中上旬投产，而35万吨/年的高密度装置计划将会在9月下旬顺利投产，中韩石化30万吨/年2#HDPE装置，预计9月18-19日投催化剂，20日出产品，23-24日产品入库；
【交易策略】
供给端：检修周度环比减少，但8月整体检修量较7月增加，近期新增产能投放，投产预期使得预期供给压力增加，但装置检修较多使得供给端现实处合理区间。
需求端：贸易商积极出货，下游企业开工率稳定维持，订单量相对不及预期，但总体向好态势不变，下游企业刚需补库，投机需求相对冷淡。
库存方面：港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际去库，库存压力不大，石化企业价格变动不大，库存维持稳定。
利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，油制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：近期为聚烯烃投产集中期，今年价格受到持续压制，现阶段价格处于产能投放以及成本端博弈期，价格走势也出现一定程度震荡走势，后市来看，在库存有边际去库预期，利润低位情况下，后市聚烯烃价格预计在支撑位附近有上行动力，建议价格回调至支撑位附近入场多单，波段操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续弱势整理，EG2201收于4950，增仓1214手，跌幅1.14%。
现货市场：基差持稳，现货商谈01合约升水110-115元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，9月国产量继续窄幅增加，但进口有缩量，整体供应增速仍较为缓慢。国内装置方面，湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置上周短停，目前重启中，周内或出品；卫星石化180万吨/年的装置上周临时短停，目前已恢复，提负中；古雷70万吨/年的乙二醇装置周末因原料供应问题停车，重启时间待定。后续9月初，内蒙部分煤制乙二醇装置检修将跟进，关注节奏。海外装置方面，9月份进口量存在较强的下降预期。上周五，市场担心北美飓风会导致当地乙二醇装置大面积停车，但目前影响不及预期，仅有38万吨/年的产能暂时停车，利多实际兑现不及预期。
（2）从需求端来看，终端订单欠佳，关注聚酯工厂是否会二次减产，PTA刚需存进一步走弱风险。周一，聚酯工厂大幅促销，尽管产销在400%附近，但仍不及聚酯工厂700%的预期。同时，从整月情况来看，由于欠缺终端订单跟进，下游备货维持低位，周一促销之后，周二聚酯产销将再度回归平淡。整月来看，聚酯产销仍难言乐观。后续应当密切关注聚酯工厂是否会进一步深化减产，从而带动乙二醇刚需进一步走弱。
（3）从库存端来看，截至8月30日（周一），主港乙二醇库存为58.3万吨（-0.3万吨）。本周主港预报到货13.1万吨，初步评估9月份乙二醇港口仍将维持低库存状态，库存压力可能更多体现在四季度中后期。
【交易策略】
目前乙二醇有低库存支撑，但由于终端订单不佳，缺乏利多驱动，预计近期将在4870-5130之间运行，震荡思路对待。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA先抑后扬，重心趋于下移，TA2201合约收于4924，减仓2.26万手，跌幅0.89%。
现货市场：货源逐步宽松，基差延续弱势，9月货源在01贴水65成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，临近OPEC+会议，原油市场情绪谨慎，油价在均线压力位附近整理。目前NAP-原油、PX-NAP价差较前期均有了较大的压缩，进一步深压空间有限，因此近期PX价格与原油联动将更为密切。短期关注OPEC+会议，但中期来看油价趋势已走弱。
（2）从供应端来看，PTA供应压力不断增大。目前PTA开工率在79%附近，但9月初，三房巷1#120万吨/年、中泰石化120万吨/年的装置将重启。除四川晟达100万吨/年的装置周一开始停车10天外，暂无其他装置检修跟进。预计9月初PTA开工率将逐步提升至83%-84%，PTA供应压力趋于回升。
（3）从需求端来看，终端订单欠佳，关注聚酯工厂是否会二次减产，PTA刚需存进一步走弱风险。周一，聚酯工厂大幅促销，尽管产销在400%附近，但仍不及聚酯工厂700%的预期。同时，从整月情况来看，由于欠缺终端订单跟进，下游备货维持低位，周一促销之后，周二聚酯产销将再度回归平淡。整月来看，聚酯产销仍难言乐观。后续应当密切关注聚酯工厂是否会进一步深化减产，从而带动PTA刚需进一步走弱。
（4）从库存端来看，截至8月27日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为279.49万吨（+2.03万吨）。近期，近期PTA供增需减，由于9月份暂无新装置检修跟进，初步测算PTA累库20万吨偏上。
【交易策略】
近期，PTA供需偏弱，而成本端国际油价亦反弹至均线压力位附近，建议密切关注近期OPEC+会议对油价走势影响。除非油价出现大幅上涨或终端订单超预期爆发，否则PTA建议反弹滚动抛空。布油65-77水平下，PTA参考区间4700-5150。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤跟随成本小幅走弱，PF2201收于6892（-0.75%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格小幅走弱，市场成交一般，江苏基准价6925（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率61.97%（-4.42%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价偏弱震荡；乙二醇供应回升，需求转弱，期价偏弱震荡。（3）装置方面，华北某企业10万吨装置8月29日意外停车，重启待定，福建金纶20万吨计划9月15日检修一个月，洛阳实华15万吨计划8月29日检修10天，浙江恒鸣10万吨装置8月24日停车检修一个月，正在检修装置暂无重启计划，产量明显下降。（4）截至8月27日，涤纶短纤开工率81.8%（-1.1%），装置检修增多，开工率进一步下滑；工厂库存7.9天（-0.4天），工厂让利促销，库存小幅回落。（5）下游，截至8月27日，涤纱开机率为72%（+1%），涤纱开机率小幅回升；涤纱厂原料库存28（+4.0）天，逢低补货，库存增加；纯涤纱成品库存15.3（+1.5天），下游需求乏力，库存增加。
【交易策略】
短纤装置集中检修产量缩减，企业挺价意愿强，对价格有支撑。但是终端订单未实质性改善，下游按需采购，压制短纤价格。短纤下有支撑上有压力，成本主导价格走势，当前OPEC+正在召开会议，建议观望为主，等待成本端方向指引。关注，原油走势和终端订单改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯区间震荡， EB2110收于8779（+0.32%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，部分买盘跟进。华东现货价8770/8850（+20/+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，原油关注OPEC+会议对价格的影响；纯苯库存下降，需求较好，价格震荡偏强。（2）装置方面，美国Cosmar115万吨装置和AmSty95.3万吨装置因飓风短停；国内北方华锦17.7万吨装置计划8月28日重启，山东玉皇25万吨装置计划8月末9月初短停5天，仍在检修装置大多9月中上旬重启，且9月暂无新增检修计划，供应将增加。（3）下游，多套装置9月初停车检修，刚需将回落；截至8月27日，EPS开工率62.47%（+1.34%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.18%（-0.37%），中信国安已重启2条透苯，天津仁泰8月25日检修15天，英力士苯领计划9月1日检修1个月，终端需求仍清淡；ABS开工率94.12%（+0.22%），天津大沽负荷提升，吉林石化58万吨8月26日降负运行10天，乐金甬兴计划9月初停车检修，终端仍刚需为主。（4）库存端，截至8月25日，华东港口库存10.4（+1.5）万吨，到船增加，港口累库。
【交易策略】
苯乙烯加工亏损而成本偏强震荡，对价格支撑较好。但是，检修装置将陆续重启产量回升，下游9月初有装置检修刚需有走弱预期。当前，纯苯走强，原油等待OPEC+会议消息，苯乙烯将跟随成本波动，建议观望为主。中期来看，9月苯乙烯产量增加，而需求预计不及供应增量，供需偏松，价格将由成本指引。关注，原油走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG10合约窄幅震荡，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于5087元/吨，期价上涨1元/吨，涨幅0.02%。
【重要资讯】
原油方面：美国安全和环境执法局（BSEE）：因飓风“艾达”（Ida）逼近，美国海湾地区关闭了90.84%的原油产量及84.87%的天然气产量，同时墨西哥沿岸部分炼厂关闭，飓风导致供需双降，短期需关注飓风影响情况。CP方面：沙特阿美公司2021年9月CP出台，丙烷665美元/吨，较上月涨5美元/吨；丁烷665美元/吨，较上月涨10美元/吨。丙烷折合到岸成本在4956元/吨左右，丁烷4956元/吨左右。现货方面：31日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在4748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4650元/吨。供应端：上周东辰石化、博兴永鑫恢复生产，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，8月26日当周我国液化石油气平均产量72135吨/日，环比前一周期增加876吨/日，增加幅度1.23%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。8月26日当周MTBE装置开工率为42.86%，较上期下降2.8%，烷基化油装置开工率为43.26%，较上期下降2.15%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照8月26日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计31.9万吨。短期到港量维持正常水平。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，但从液化气自身基本面来看，暂未明显利好，故期价难以走出趋势性行情，期价仍将维持在4800—5250元/吨区间，操作上建议轻仓高抛低吸为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2470元/吨，期价上涨9.5元/吨，涨幅0.39%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
目前供应端依旧偏紧，汾渭能源统计的数据显示，8月27日当周，53家样本煤矿原煤产量为597.57万吨，较上周增加10.6万吨，目前原煤供应有所增加，但整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右。需求方面：当前部分焦化企业开始第八轮提涨，累计提涨960元/吨，焦化企业心态有所改善，焦化企业开工率维持稳定，需求仍维持稳定，对原煤采购仍较为积极。进口煤方面：受疫情影响，蒙煤通关量明显下降，29日两大主要口岸总通关车数较上周同期减91车，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：8月27日当周，炼焦煤整体库存为1896.43万吨，较上周下降33.07万吨，整体库存将至年内新低。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于3147.5元/吨，期价下跌6元/吨，跌幅0.19%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
目前部分地区焦化企业开始第八轮提涨，累计提涨960元/吨。近期督察组已入驻山东部分地区，部分焦企有所限产，幅度均在50%左右，据Mysteel调研，限产时间可能要延至9月26日。目前受环保限产的影响，局部供应收紧，由于此前七轮提涨落地之后，焦化企业利润有所改善，整体供应维持稳定。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比下降17.19%。日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。从统计的数据来看，短期需求稳中有降。随着全年粗钢压产的稳步推进，焦炭需求将有所下降，后续仍需关注铁水产量。库存方面： 8月27日当周焦炭整体库存为600.38万吨，较上周下降8.98万吨，整体库存已经连续三周下降，其中100家独立焦化企业焦炭库存24.87万吨，较上周下降8.26万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货表现略显僵持，重心围绕2800关口徘徊运行，上方十日均线处承压，期价盘中窄幅下探，回踩40日均线附近支撑逐企稳，录得小阴线。隔夜夜盘，期价受挫下行。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格大稳小动，沿海地区价格弱势调整。西北主产区企业报价维持稳定，内蒙古北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区主流参考2250元/吨，部分出现下调。与期货相比，甲醇现货市场处于深贴水状态。尽管上游煤炭市场坚挺运行，导致甲醇成本端上移，但企业挺价意向并不强，出货为主。甲醇开工水平近期不足七成，货源供应压力略有缓解。持货商拉高排货，而下游维持刚需接货为主，实际成交情况一般。需求端表现不温不火，难以形成提振，甲醇价格拉涨后下游生产利润被挤压，后期部分煤制烯烃存在停车可能。而传统需求行业未有明显改善，除了醋酸外，多数开工不足，对甲醇消耗难以提升。海外甲醇市场报价涨势暂缓，欧美地区重心有所回撤，近期少数装置存在重启计划。甲醇进口量预期回升，但短期内对国内市场冲击力度相对有限。沿海地区库存低位窄幅波动，累积不明显。
【交易策略】
市场缺乏明确方向指引，甲醇陷入胶着态势，短期或继续徘徊整理，PP与3MA价差处于低位，可考虑做多产业链利润套利。

PVC 【行情复盘】
PVC期货高位整理运行，表现相对平稳，主力合约平开窄幅上探，反复测试9350一线压力位，但未能向上突破，期价承压弱势调整。隔夜夜盘，主力合约延续盘整态势。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，市场可流通货源仍不多，各地区主流价格稳中有升，低价货源难寻。PVC供应端存在一定支撑，进入9月份装置检修计划增加，部分产量损失。西北主产区企业库存水平不高，预售订单提振下，暂无销售压力，厂家心态稳定，出厂报价多根据自身情况灵活调整。上游原料电石市场价格涨跌互现，由于产量短期难以快速恢复，供应缺口依旧存在。考虑到PVC企业接受程度，部分电石价格下调，但成本端依旧处于高位。PVC企业面临较大生产压力，挺价运行为主。高价货源向下传导受阻，下游制品厂同样处于亏损困境，生产积极性欠佳，开工负荷下调，对PVC刚性需求缩减。贸易商报价基本持平，但市场买气不足，实际商谈存在让利行为。PVC现货市场交投不活跃，放量难以打开。当前，市场存在部分出口订单，华东及华南地区社会库存止跌回升，处于相对低位。
【交易策略】
PVC市场仍存在一定利好提振，装置检修增加，原料高位运行，库存偏低，期价短期仍将高位震荡，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天震荡走强，报收于872元/吨，上涨0.93%。夜盘高开并震荡走强。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平暂时企稳，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，近日榆林地区调价煤矿数量有所减少，多数煤矿维持产销平衡状态，且大多按需拉运；截止8月31日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为68.9%，周环比持平，煤炭供应水平较为稳定，同时，在产煤矿整体销售情况良好，区域内煤价稳中小幅调整。港口方面，市场继续偏强运行，成本高位下，贸易商发运谨慎，港口库存低位，市场货源紧张，贸易商报价继续上涨，下游维持刚需采购，成交价被迫走高，市场预期在上游成本支撑叠加下游刚需存在下，短期煤价支撑较强。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓稍多。煤炭现货价格稳中偏强，坑口销售情况较好。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量现阶段还不理想。虽然消息面政策面的利空一直存在，但是强现实依然强势。未来进入9月，月初煤管票将较为宽松，煤炭销量也将有望环比增加。另一方面，下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑，建议暂时观望为主，整体继续逢高位逐步加空，01合约上方压力区间900-950。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.33%收于2687元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场持续向好，价格成交重心有所上移。近期纯碱厂家库存水平不高，新单价格适度上涨，目前市场价格相对高位，下游及贸易商谨慎观望心态伴随，多坚持按需拿货。目前多数纯碱厂家待发量充足，执行前期订单为主。
上周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.4%，同比下降54.5%。其中重碱库存18-19万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.9%，较前一周提升0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工80.7%，联碱厂家加权平均开工76.6%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在54.3万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；但值得注意的是光伏玻璃市场产量增幅同比不足10%，对纯碱需求拉动约0.5%；碳酸锂纯碱需求占比不足1%，尽管市场预期较好但难以影响纯碱供需格局；公共卫生事件频发，线下聚餐频次回落，日用玻璃及玻璃包装容器对轻碱需求的恢复性增长态势受阻。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲高后的持续回调风险，建议1月合约2750元上方空单持续持有。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面震荡运行，其中主力01合约涨1.64%收于2351元。
【重要资讯】
现货方面，近期国内尿素行情窄幅上调，周末至今国内尿素市场陆续有回暖迹象，主流及周边区域普涨50-100元/吨。从8月初开始，尿素市场进入下滑通道，截止到上周四主流市场降幅已达480元/吨，价格逐渐接近下游心理预期。进入9月，计划检修装置增加，并且国内一年两季区域农需开始零星备肥，工业胶板厂开工率提升，复合肥厂在目前回暖行情下也开始进场采购。传言中新一轮印标即将到来，出口流向的增加带动了国内市场信心，部分下游也在嗅到回暖迹象后少量进场抄底，上游企业因周末收单见好，部分开始限量收单，今日多家企业出现停收情况，预计短时市场多窄幅回暖运行。
【交易策略】
4-7月低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。现货价格较高点持续回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议01合约前高附近卖出保值头寸逢低止盈；目前企业库存快速累积，尿素价格缺乏持续上行动力，建议等待2100元一线买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆低开收阴，跌破1300美分/蒲整数关口；连粕主力01合约跌至3500元/吨之下，前期支撑转为短期压力。
现货市场:31日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价3590-3660元/吨，江苏3590跌10，山东3640平，天津3660平。
【重要资讯】
1、美国大豆生长情况，截至8月29日，美豆优良率为56%，这也是过去12年来的第三低评级。威斯康辛州的美豆优良率为75%，路易斯安那州美豆优良率为88%，而明尼苏达州和达科他州的作物优良率仍然很低，分别仅为31%和22%。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，美国大豆出口检验量为377,341吨，较一周前提高57.3%，但是比去年同期减少54.0%。其中对中国（大陆）装运7.1万吨，略高于前一周的装运量。
3、2021年第34周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存652.23万吨，较上周减少40.93万吨，减幅5.9%，同比去年增加97.45万吨，增幅17.57%。豆粕库存105.44万吨，较上周增加8.11万吨，增幅8.33%，同比去年减少10.93万吨，减幅9.39%。
【交易策略】
美豆方面，因担心飓风艾达导致的电力中断和给墨西哥湾作物设施带来的损害将令出口放缓，美豆下跌，气象模型显示近期降转好，市场对单产预估略有提高；南美方面，“驼峰型”拉尼娜大概率形成，可能增加南美干旱，但现在炒作时间还早。目前市场焦点转向美豆出口及压榨前景，预计短期继续震荡整理，价格重心下移。国内方面，进口大豆到港量持续降低，生猪市场产能惯性恢复，四季度国内大豆供应转向紧张，将支撑豆粕市场基差转强，连粕继续追随美豆走势，当前美豆收获压力逼近，长期看供应趋紧格局逐渐好转，内外盘豆类市场价格重心也将下移。连粕主力01合约反复测试3500元/吨，短期震荡整理，压力3700元/吨，长线等待反弹高位布局空单为主。期权方面，维持卖出宽跨式策略。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8086点，下跌220点或2.65%；Y2201合约报收8944点，下跌176或1.93%；OI2109合约报收10676点，下跌161点或1.49%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价9320元/吨-9380元/吨，较上一交易日上午盘面涨190元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1030-1060左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10900元/吨-10960元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
在巴西第三大谷物产区南里奥格兰德州，8月份的大豆和玉米生产成本比上年同期上涨约50%，因为化肥、农机和燃料价格上涨。南里奥格兰德州农业合作社协会(Fecoagro)发布的调查结果显示，玉米生产成本比上年上涨52%，其中经营成本约为每公顷5456雷亚尔。虽然成本上涨，玉米价格也创下四年来最高水平。调查结果显示，农户要想盈亏持平，每公顷玉米产量需要达到60.7袋（每袋60公斤），比上年的盈亏持平点少了16.69袋。8月份南里奥格兰德州大豆生产成本为每公顷5408雷亚尔，比上年同期上涨48.45%。每公顷需要生产35.58袋大豆，才能达到盈亏平衡，比上年高出13.72%。Fecoagro并未详细说明在核算生产成本时各种因素的权重，但是指出化肥的影响最大。过去12个月里，化肥价格上涨超过100%；柴油上涨了50%，与农用机械和设备的涨幅相当。
【交易策略】
周二国内植物油价格继续上行，短期内国内植物油仍处于震荡调整的走势。目前外盘植物油基本面表现不一，美豆和马来棕榈均处于产量上行而出口下行的格局，近日美豆价格不断震荡向下试探，预计9月USDA报告对美豆单产的修正以及马来MPOB报告对棕榈油库存的调整都会对植物油市场带来较大的影响。在美豆和棕榈油基本面走弱的同时，加拿大菜籽的减产预计将在4季度抬升整体菜油的走势，根据加拿大统计局发布的最新数据显示，2021/22年度加拿大油菜籽产量预计为1470万吨，比上年减少超过24%。国内虽然菜油库存近期不断增长，但预计进入4季度后将再度转入减库存周期，进口及压榨的减少都会削减国内菜油的供需格局。截至2021年8月27日（第34周），全国港口大豆库存为815.29万吨，较上周减少45.78万吨，减幅5.62%，同比去年增加121.81万吨，增幅17.57%；全国重点地区豆油商业库存约92.88万吨，环比上周减少0.68万吨，降幅0.73%；全国菜油库存为47.31万吨，较上周减少1.1万吨，降幅2.27%。在当前国内植物油价格处于宽幅震荡的情况下，短期内在美豆新作上市的冲击下，植物油价格仍有向下调整的空单，中长期来看菜油价格将得到加拿大菜籽减产带来的强劲支撑，可以考虑做空豆油2201合约或是做扩菜豆2201价差。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约有所上行，上涨0.32%至8656元/吨。
现货市场：今日国内花生市场平稳偏弱运行。花生各主产区降雨不断，将持续影响新花生上货量。近期多以消化冷库货源为主，新花生驻马店、南阳、安阳等地新花生普遍水分偏大，花生报价偏高，市场高价接受力较差，皇路店产区白沙通货米5.30元/斤。周口淮阳大花生报价4.3元/斤左右。其他产区报价较为平稳。江西、四川地区部分新花生缓慢上市，江西白沙通货米5.3元/斤，6个筛报价5.7元/斤。四川自贡地区白沙成品米，12%水分报价6.0元/斤，市场走货尚可。
【重要资讯】
主力油厂几乎全部停收，其他中小型企业随行就市，零星收货。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里已停止签收，到货量主要以进口米订单。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，其他油厂收购价格7000-8000元/吨。油厂收购意向减退。
【交易策略】
市场预期本年度结转库存偏高，供给压力较大，花生期价上周震荡下行。短期来看，天气的原因导致新花生迟迟不上量，上市水分普遍偏大，贸易商收购较为理性，多以消化前期库存为主。若天气好转，花生上市面积将大大增加。中秋节备货时间节点逐步临近，本周北方客户或开始刚需备货，花生油近期走货较前期好转，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率30.89%，环比走高1.96%。相关品种方面，马棕和美豆供给仍偏紧，大宗油脂价格仍处高位，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。由于结转库存偏高，市场预期套保压力可能较大，花生期价跌破前期低点后短期走势较弱，已有空单可考虑继续持有或部分止盈，但未入场者不建议追空，以观望为主，花生期价目前已跌至旧作仓单成本，或有反弹需求，等待9月上旬花生产量明晰后再择机选择方向入场。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周二夜盘有所下行，下跌35点或1.21%至2852元/吨。
现货市场：今日我国国产加籽粕市场相对平稳。江苏南通贸易商国产加籽粕价格保持稳定，当地市场主流国产加籽粕报价3210元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3060元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+230；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+130。我国进口菜粕市场偏弱调整。天津港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价3060元/吨，较昨日小跌20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格偏弱调整，当地市场主流进口菜粕报价3060元/吨，较昨日小跌20元/吨。
【重要资讯】
加拿大统计局发布的最新数据显示，2021/22年度加拿大油菜籽产量预计为1470万吨，比上年减少超过24%。一位交易商指出，多头获利平仓抛售兴趣活跃，11月期约价格仍相对高于其他食用油价格。 　　他说，一旦收割工作全面展开，加拿大统计局很有可能在下份报告中进一步下调产量预测数据，因为迄今为止的单产远远低于预期。虽然大草原地区的温度在20摄氏度左右，但是未来几天温度将会下降，同时还可能出现降雨，其中阿尔伯达省北部的雨量最大。大草原南部大部分地区依然干燥，不过曼尼托巴省南部地区本周可能出现降雨。
【交易策略】
短期内菜粕期货缺乏有效驱动，期价以震荡为主。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第34周沿海油厂菜籽库存28.1万吨，环比减少9.06%，同比减少26.63%%。需求端方面，目前豆菜粕价差合理，有利于菜粕消费，鱼类价格仍然高企，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第34周沿海菜粕库存0.43万吨，环比增加43.33%。综上，短期菜粕期价预计延续区间运行态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。菜粕01合约下方支撑2800，上方压力3020，期价短期预期延续区间震荡走势，建议短期观望或低位轻仓偏多操作，期权方面考虑卖出宽跨式策略。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，跌幅0.28%；CBOT 玉米主力合约周二收跌1.61%；
现货市场：周二玉米现货价格呈现偏弱波动。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2620-2650元/吨，鲅鱼圈一等玉米装箱2680-2700元/吨；广东蛇口新粮散船2860-2880元，较周一下跌30-40元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较周一下跌20元/吨；黑龙江深加工主流收购2500元/吨左右，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2520-2630元/吨；山东收购区间2740-2940元/吨，河南2770-2860元/吨，河北2670-2820元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年8月26日的一周，美国玉米出口检验量为562,549吨，上周745,303吨，去年同期为423,765吨。
（2）截至2021年8月29日当周，玉米优良率为60%，市场预估为59%，之前一周为60%，去年同期为62%。当周，玉米作物蜡熟率为91%，之前一周为85%，去年同期为93%，五年均值为89%。当周，玉米作物凹陷率为59%，之前一周为41%，去年同期为60%，五年均值为55%。当周，玉米作物成熟率为9%，去年同期为4%，去年同期为11%，五年均值为10%。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产与消费收缩预期的博弈，目前对于CBOT玉米期价维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米成交率有所下滑，继续反映市场供应的相对宽松，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过01合约贴水现货以及深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，期价继续下行空间有限，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
短期玉米01合约或继续偏弱震荡，操作方面短期建议观望或者中期等待反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.46%；
现货市场：周二国内玉米淀粉价格稳中上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周一上涨30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2021年第33周（8月19日-8月25日）全国玉米加工总量为52.78万吨，较上周玉米用量增加3.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.85万吨，较上周产量增加1.95万吨。开机率为58.69%；较上周开机率上调4.10%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.7万吨，较上周下降2.1万吨，降幅2.39%；月环比降幅13.21%；年同比增幅39.14%。
（3）市场点评：现货市场目前依然是需求与利润的博弈，近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，对价格形成压力，市场持续趋势性驱动因子有限，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉基本面仍然相对偏空，主力11合约短期或继续弱势震荡，不过考虑原料玉米期价下方仍有支撑，淀粉11合约继续下行空间或有限，操作方面短期建议观望或者关注中期反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：30日夜盘沪胶走势偏弱。RU2201合约最低见13760元，稍跌0.43%。NR2110合约最低见10650元，稍跌0.28%。
【重要资讯】
截至2021年8月29日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌3.15个百分点，跌幅连续两周扩大，同比跌幅继续扩大。青岛地区天然橡胶保税库存周环比下跌0.36个百分点，环比跌幅小幅收窄，同比跌幅依旧巨大，但是略有收窄。
【交易策略】
青岛地区天胶去库存趋势还在持续，8月进口胶到港量预计低于预期，对胶价理应有所支持。不过，尽管东南亚地区疫情形势仍很严峻，但新胶产量及出口尚无受到明显干扰的迹象。9-11月是割胶旺季，供应压力还会增加。虽然金九银十旺季来临，但国内汽车产销可能难以恢复到去年同期水平，芯片短缺继续对全球汽车生产造成不利影响。而且，新的排放标准实施之后，重卡销量在年底之前恐怕难有起色。技术上看，14000元关口失守之后，下个支撑位可能在13500元左右，而14500-15000元存在压力。需求端形势将指引胶价的下跌幅度，而供应端变化将决定胶价未来的反弹高度。后期以震荡操作策略为宜。

白糖   【行情复盘】
周二，国际糖价连续上涨两个交易日后从高位回落，ICE原糖10月合约收于19.85美分，较前收盘下跌0.40美分，跌幅1.98%，伦敦白糖10月合约收于483.1美元，下跌4.3美元，跌幅0.88%。郑糖夜盘受ICE原糖下跌带动，加速下行，最后收于5819，较日盘下跌52个点，跌幅0.89%，近月2109合约夜盘结束时收于5520，较周一收盘下跌49个点。
【重要资讯】
今日产区现货报价稳中走弱。南宁现货均价 5670 元/吨(-10 元 /吨)，柳州现货均价 5660 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5565 元/ 吨(-5 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5675 元/吨(0 元/吨)， 漳州南华报价 5830 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5820 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
国际市场方面，UNICA8 月上旬压榨数据基本符合预期，但全球央 行会议鲍威尔表态偏鸽导致美元走弱、原油走强，以及国际糖业组织 ISO 上调糖市缺口均利好国际原糖价格，短线关注 20 美分/磅一线争 夺。
国内方面，海关总署数据显示，8 月关税配额外原糖预报到港 43.94 万吨 下月预报到港 54.05 万吨，最新进口预报总量偏高。9 月 以后进入食糖消费淡季，国内库存压力仍然有待化解，基本面支撑较弱，关注 8 月产销数据的公布，目前整体走势继续跟随外盘。

棉花、棉纱   【行情复盘】
8月31日，郑棉主力合约跌1.65%，报17270。棉纱主力合约跌1.88%，报24780。棉花棉纱短期亮点缺乏，无新的刺激因素，价格进入震荡期。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳。郑棉主力浮动，点价批量成交。棉企积极销售，为促交易补贴短途运费及适当延长账期吸引纺企采购。纺企采购略显积极，抓住时机点价优质高基差棉花。
飓风IDA已登陆路易斯安那东南沿海，最大风速240千米/时。周二孟菲斯大部或将现暴雨，而三角洲中部及北部将遭强风及强降水，当地棉株吐絮率较高，棉农正进行抢收。
棉纱期货承压弱势，现货量价走弱明显。上周末以来贸易商降价300-500元出售较多，但成交仍不乐观。昨部分纱厂价格开始松动下调200-300。萧绍普梳32S高配环锭纺成交价27800-28000。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，但短期18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱逢回调继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌2.04%，收于5944元/吨，跌破8月低点。
现货市场：进口针叶浆现货市场刚需交易，盘面窄幅震荡整理为主。市场含税参考价：南方松5850元/吨，银星6180-6200元/吨，北木6300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场暂无明显调整。据闻河北地区个别偏高价位目前缺乏有效实单跟进，当地部分实单重心略偏低；山东、河南地区纸企目前稳价出货为主，个别纸企仍有意明日开始再次提价，但需观望实际需求配合情况；川渝地区纸企去库为主，部分延续少量省外订单，当地下游需求放量平缓；广西地区部分纸企近日消化库存为主，纯甘蔗浆大轴出货一般，部分混浆大轴适量走单。
白卡纸市场底部整理为主。市场需求不温不火，贸易商出货一般，后市信心不足。据悉，华南地区意向下月初继续拉涨。印刷厂及包装厂则以刚需补货为主，后市普遍观望。
双胶纸纸厂报价坚挺，山东某规模纸厂部分产线计划转产双胶纸，中小纸厂个别价格略有松动。经销商交投一般，业者多持观望心态。
【交易策略】
8月制造业PMI继续回落，新订单指数降至荣枯线下方，同时服务业PMI大幅回落，经济活动表现仍较差，纸浆期货跌至6000以下，折算美元报价在800下方，相比最近一期浆厂针叶浆报价贴水幅度加大。成品纸市场的弱势是近期纸浆表现较差的主要因素，纸厂积极提涨，挺价意愿较强，但终端需求恢复一般，导致涨价落实存在难度，在低利润及出货较差的情况下，纸厂对木浆也难有补库行为，国内港口木浆库存近两周再次减少，生活用纸开机回升，但文化纸开机率仍低，供需弱稳，不过欧洲港口木浆库存在7月降至历史低位，对美金价格或有支撑。短期来看由于纸厂补库一般，纸浆驱动依然向下，不过当前旺季预期还未证伪，7-8月偏弱的数据有疫情影响，后续需求有望改善，短期大幅走低有宏观数据偏弱的影响，当前估值下做空仍需谨慎，建议观望或少量持有多单，等待后期需求表现。

生猪   【行情复盘】
8月31日，今日生猪低高开低走，LH2109下跌1.85%收于13820 元/ 吨，LH2201 上涨 2.01%收于 16760 元/吨，LH2205 上涨 0.06%收于 16210 元 /吨。申万农林牧渔指数上涨 0.39 %。当日成交量 21123 手(-3116 )，持仓 量 130 手(-1451 )。
【重要资讯】
8月31日，全国外三元生猪出栏均价14.02 元/公斤，较昨日上涨0.21%， 较前一周下跌1.89%;15公斤外三元仔猪价格26.13 元/公斤，较前一日下 跌 0.57%，较前一周下跌 3.08%。
【交易策略】
今日北方市场稳中伴涨，部分区域因降雨天气，加之收储情绪影响， 散户出栏积极性减弱，养殖集团场出栏无大幅变动，屠宰端整体稳定为主， 预计明日价格预期偏强。南方市场今日震荡调整，部分区域现阶段终端消 费走货略好，价格小幅调整，预计短期内价格主线走稳，微幅整理。
目前来看，生猪供需回归正常年份，但成本仍然偏高是造成市场对于 本轮周期价格底部产生分歧的主要原因。然而高成本并未对价格形成支 撑，反而因为养殖端亏损加重放大了近月端的抛压。另一方面，二季度的 恐慌性抛售到目前为止并没有显示提前透支出栏的迹象，从 7 月的饲料销 售环比仍然维持增长这一点便得以证实，合理推测目前生猪供应不仅回归 到了正常年份，甚至有可能处于略偏高的水平，这导致近期学校开学、以 及节日端的备货需求也无法消化如此大规模的供应量，因此现货市场呈现 旺季不旺的状态。我们维持此前的观点，生猪未来仍然有较大可能跌破养 殖成本线，行业的亏损程度取决于产能过剩的幅度。当前外购仔猪育肥 6 个月后出栏成本不足 16 元/公斤，盘面养殖利润丰厚，结合母猪产能释放 的时间点，继续推荐逢高做空 01、03、05 合约。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二继续弱势震荡，跌幅0.9%；
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#以上一二级客商货片红报价为1.8-2.0元/斤，与周一持平；山东栖霞纸袋嘎啦70#起步报价为1.5-1.8元/吨，与周一持平；陕西洛川朱牛纸袋早熟富士70#起步扎点收报价为2.5-2.8 元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至8月26日当周，全国苹果库存为85.89万吨，低于去年同期的90.1万吨。其中山东地区苹果库存为70.6万吨，陕西地区库存为6.2万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，8月26日当周，全国苹果冷库库存消耗量为17.71万吨，高于近五年同期均值13.4万吨。其中山东库存消耗量为6.36万吨，陕西库存消耗量为3.33万吨。
（3）市场点评：旧果去库表现良好，为市场提供支撑。卓创咨讯的数据来看，目前旧季苹果库存已经低于去年同期，侧面印证今年走货表现好于预期，同时也对新季红富士苹果的销售形成情绪上的利好。此外，早熟嘎啦价格回升同样加强市场的支撑，不过今年新季苹果整体产量预期波幅有限，仍然限制期价的上行空间。
【交易策略】
苹果10合约整体延续区间波动，短期或继续区间内反复波动，操作方面中期建议等待反弹做空思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二偏强震荡，01合约收涨0.91%至14340元/吨。
现货市场：新疆阿克苏产区，市场变化情况不大，现货交易环节进入“真空期”，余货多集中在少数加工厂或者集团公司里，供应老客户为主，参考8.5-10.0元/公斤，主流以质论价。销区行情：沧州崔尔庄红枣市场将结束为期24天的封闭，9月1日开门营业，虽然在市场关闭后，商户通过在门口“摆摊”展示，仓库发货的模式维持着生意，但毕竟以老客户为主。重新开业将在交易氛围方面有益的提升，改善现货市场交易活跃度，增加市场更多的交流。
【重要资讯】
截至8月31日红枣仓单数量1923张，与周一持平，仓单+有效预报数量2191张，与周一持平，同比增加1437张。
【交易策略】
三大销区市场中沧州市场开门营业，市场活跃度有所增加；新郑市场受疫情防控政策影响较大，走货量低于去年同期；如意坊市场走货量据我们一线调研样本数据，77.42%档口的红枣走货速度同比出现明显下滑，其中12.9%的档口认为近期红枣销量同比下降超过50%以上。目前红枣消费并无实质性好转，前期走货好转更多的是投机情绪带来的库存的转移，谨防季节性备货过后消费转弱产生利空影响。旧枣结转库存方面，市场尚存争议，预估为结转库存为产量的10-20%。期初库存的增加可弥补部分减产带来的供给减少，新季红枣供需呈现偏紧预期，对价格形成支撑，不过当前价格已经进入高位，继续上升的动力也有所不足，目前对于红枣2101合约维持高位震荡判断。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约宽幅震荡收长下影阳线，市场分歧加大，日涨幅0.02%，10合约震荡整理，日涨幅0.29%。
鸡蛋现货市场：31日全国鸡蛋价格有稳有涨，全国主产区鸡蛋均价为4.69元/斤，较昨日价格上涨0.03元/斤。货源供应稳定，需求跟进一般，下游环节按需采购。
【重要资讯】
1、今日国主产区淘汰鸡价格多数稳定，部分涨跌调整空间在0.05元/斤，全国淘汰鸡日均价5.55元/斤，环比昨日持平，老鸡货源不多，市场消化平平。
2、7月全国在产蛋鸡存栏量为11.719亿只，环比跌幅1.02%，同比跌幅9.64%。
3、博亚和讯数据显示，7月份鸡苗销量为6574万羽，环比下降12.51%，同比增加0.66%。
4、行情点评：
因临近学校开学，多地市场流通稍快，上周末以来蛋价止跌后出现小幅反弹，但考虑市场需求平淡，蛋价缺乏持续涨势，在学校短暂备货后，市场流通或放缓，蛋价存下滑风险，预计9月鸡蛋市场价格先扬后抑，目前在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，因此供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑。因此尽管9月蛋价偏弱，但整体跌幅或有限，中长期来看，养殖效益收缩，市场补栏积极性较差，后期跌价将有助于增加短期淘汰，若短期蛋价跌幅较深，将利于产能去化，再结合每年元旦、春节需求为全年次高影响，也将提振远期市场行情，不过，鉴于高价抑制消费，后市蛋价反弹高点也难超过5元/斤，且高价持续时间将缩短，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。
【交易策略】
盘面上，10、11合约跟随现货弱势整理。01合约对应低补栏高淘汰预期，后市老鸡淘汰若加速可考虑逢低多配。支撑4200元/500kg。

重要事项:

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