贵金属 【行情复盘】市场关注焦点为鲍威尔会在年会上的讲话，释放缩减购债时间表和规划的新线索可能性大，市场对疫情的担忧情绪有所降温，美元指数企稳反弹，美债收益率大幅上涨，贵金属再度走弱。现货黄金跌破1800美元的关键支撑位，日内继续偏弱走势，整体在1782-1792美元/盎司区间偏弱运行；现货白银日内走弱，整体在23.59-23.87美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银日内走弱，黄金跌0.8%，白银跌1.05%至5070元/千克下方。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储8月25日逆回购工具使用规模为1.147万亿美元，突破23日以1.136万亿美元录得的历史纪录，说明美国金融市场流动性泛滥。②美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。③据美国贸易代表办公室官网，美国贸易代表与美中贸易全国委员会等美国两大商业团体负责人周二举行视频会议，美国贸易代表戴琦称，美国正在对美中贸易政策进行全面评估，并重申了美中贸易关系的重要性。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】疫情蔓延、经济增速放缓以及货币政策调整预期等多空因素重叠，黄金维持高位震荡；而8月白银因工业需求偏弱表现弱于黄金。当前的焦点在于鲍威尔央行年会讲话，在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号则会转弱。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限， 1800（376元/克）和 1830（380元/克）美元/盎司均是强阻力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，可择机逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。近期白银行情弱于黄金，当前将会继续在23-34美元/盎司区间运行（5000-5200元/千克）；下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），维持区间内逢高做空观点。关注即将来临的杰克逊霍尔央行年会鲍威尔讲话，若中性或者偏鸽，那么贵金属将会继续反弹；若中偏鹰，贵金属则会承压。

铜 【行情复盘】
今日沪铜低开低走，沪铜CU2110合约收于68590元/吨，跌0.98%。现货方面，8月26日长江电解铜报69440—69460元/吨，均价69450元/吨，跌350元/吨。8月26日仓单报价90-120美元/吨，均价较前一交易日不变，QP9月；提单报价85-105美元/吨，均价较前一交易日不变，QP10月，报价参考9月到港货源。LME 0-3升水6.5美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。
【重要资讯】
宏观面，中国商务部发言人高峰周四表示，扩大中美贸易合作，中美双方应共同努力，创造氛围和条件，推动落实第一阶段经贸协议。
据Mysteel消息，智利矿业部门表示，国会正在讨论的特许权使用费法案可能会关闭该国的私人采矿企业。该法案已获众议院批准，目前正在参议院进行审议，将对铜的销售征收3%的特许权使用费，随着价格的上涨，铜的销售将大幅增加。中右翼总统总统塞巴斯蒂安·皮涅拉（Sebastian Pinera）政府警告该法案可能会对经济和失业造成影响，并质疑其有效性，称其认为此类立法必须源自行政部门。
供应面，必和必拓智利Cerro Colorado铜矿工会领导人表示，工会已呼吁其成员拒绝该公司提出的最终合同提议，这为该小型铜矿的罢工铺平道路。Cerro Colorado在2020年生产了智利铜总产量的1.2%左右。
【交易策略】
今日沪铜延续夜盘的弱势，结束了上周五以来的四连涨，主因是全球央行会议上鲍威尔发声在即，市场情绪再度转为观望。从基本面来看，近期因东南亚疫情日益严峻，叠加港口周期延长，废铜到港量持续回落，精废价差开始倒挂，提振精炼铜的需求，另一方面，因国内疫情有所好转叠加旺季即将来临，铜材开工率大幅回温，两者叠加之下，广东、上海两地社会库存持续去库，支撑铜价。总之，目前全球市场聚焦27号鲍威尔的最新讲话，如果会上鲍威尔进一步透露出美联储Taper的进程的相关信息，很可能对铜市形成一定的利空，建议观望回避风险。

锌
【行情复盘】
今日沪锌宽幅震荡，ZN2110收于22510元/吨，跌0.11%。上海0#锌主流成交于22620~22740元/吨，双燕成交于22640~22760元/吨；0#锌普通对2109合约报升水130~140元/吨左右，双燕对2109合约报升水150~160元/吨；1#锌主流成交于22550~22670元/吨。
【重要资讯】
政策面，生态环境部新闻发言人刘友宾周四表示，今日起分别对吉林、山东、湖北、广东、四川省，中国有色矿业集团、中国黄金集团两家央企开展为期约1个月的督察进驻工作。督察重点关注长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保护和高质量发展等重大国家战略生态环境保护要求贯彻落实情况；碳达峰、碳中和研究部署，严格控制“两高”项目盲目上马，以及去产能“回头看”落实情况。
供应面，国城矿业8月24日晚间公告，控股子公司宇邦矿业双尖子山银铅矿选矿厂车间于8月22日发生一起生产安全事故，造成1人死亡。巴林左旗应急管理局要求宇邦矿业选矿厂、尾矿库、地表工业场地所有作业地点进行全面停产整顿。
终端需求方面，全球最大的汽车零部件供应商博世集团表示，随着全球芯片短缺加剧，汽车行业的半导体供应链已经崩溃。博世董事会成员Harald Kroeger周一接受采访时称，由于多个行业对芯片的需求激增，供应链在过去一年中已经崩溃。
【操作建议】
近期生态环境部宣布对数省开启环保督察工作，或对锌冶炼造成一定扰动。继呼伦贝尔驰宏事故停产后，宇邦矿业22日亦因生产安全事故紧急停产整顿，亦造成一定减量。另外，据SMM消息已经边际宽松的广西限电政策又有收紧的信号，进一步的造成供应紧缩的预期。而下游即将进入消费旺季，备货需求逐步抬升，同时各地疫情再度清零后，下游镀锌开工有望修复，后续社会库存能否进一步累积存在不确定性。总体而言，维持锌价震荡偏强的判断，不过考虑到当前市场屏息以待鲍威尔27号的讲话，观望情绪浓厚，建议多看少动回避风险。

铝 【行情复盘】8月26日，沪铝主力合约AL2110平开低走，全天震荡回调，报收于20415元/吨，下跌0.9%。长江有色A00铝锭现货价格下跌60元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到0元/吨。
【重要资讯】库存方面，8月25日数据统计LME铝库存减2625吨至1292500吨。昨日，生态环境部公布第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别针对五省两企开展为期约1个月的督察进驻工作。下游方面，据外媒报道，两名知情人士透露，美国官员已经批准了华为为其不断增长的汽车零部件业务购买芯片的许可证申请。中国铝业发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入为1207.36亿元，同比增加43.55%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。另外成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前淡季进入尾声，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议高抛低吸，中长线依然延续高位震荡格局，10合约下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，锡现货价格涨至24.8万附近，支撑沪锡价格，沪锡维持偏强走势，主力09合约再度上涨，一度涨至24.475万元，距离24.5的历史最高仅一步之遥，日内因有色板块走弱而受到拖累，缩减涨幅，截止尾盘沪锡涨0.54%至24.06万元，较前期22.55万的低位回升达到1.5万元，强势行情仍为发生变化。伦锡方面，截止17:00，伦锡涨0.26%至3.3万元，维持反弹趋势。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.6万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单跌破千吨关口，继续跌16吨至980吨，仓单依然较低，且无明显回升的趋势，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1660吨左右，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为24.8万元，较上一日增加2750元/吨。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡大幅回落后持续反弹，但是因为其成交量比较低，更容易被控盘，当前对内盘价格的影响相对较小。国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待。暂不建议做空，低位空单注意风险管理，9月初前风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不缓解，锡价难跌。

镍 【行情复盘】镍价整理，收于142200，跌1%。镍震荡整理回调。
【重要资讯】美元指数调整后有反弹，暂持于20日均线上方。全球央行年会转为线上会议将于8月26日召开，美联储主席讲话在周五晚间，在此之前美元指数走势反复或整理为主，会议前有色表现震荡反复，镍在关口位置回落调整，市场交投较为谨慎。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格反弹后转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水回落。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格37750元，价格较前一日持平，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。8月不锈钢排产预期下降。镍生铁有1435元/镍点的万吨成交达成，不锈钢成本价继续上移，不锈钢利润趋于不利方向变化。
【交易策略】LME镍价19200美元重要反弹压力位承压回落下寻支撑，下档较强支撑18600美元附近，美元指数反弹，镍价承压。沪镍于145000以内震荡，下档关注140000附近支撑，镍料继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化，暂宜短线操作为主，交投依然表现谨慎。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢回调，ss2109至17905，跌0.28%，ss2110收至17565，跌0.9%。不锈钢逐渐换主力，近月偏强。
【重要资讯】8月26日无锡市场300系价格稳中偏弱运行，据悉本周除周初行情上涨时成交情况尚可，最近几天价格连续小幅抬升，但成交整体依旧平淡。继昨日下跌后今日不锈钢期货较为平稳，市场整体以挺价观望为主。今日早间，民营冷热轧资源整体价格持稳。当前，民营304冷轧主流价格至18400-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18350元/吨。不锈钢期货仓单量达17189，减1732吨，期货库存出现回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存因到货增加需求转淡而有累库。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1435元/镍，成本线上移，期货价格有所修复，但不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价大幅回落后略有反弹，仓单减少，下游需求一般，现货企稳，期货反弹乏力延续震荡。不锈钢2109于18000突破乏力，则可能进一步震荡下挫，ss2110跌至17500，若再失守则可能下探17000附近。关注钢材系整体影响及美元指数波动变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内下跌2.52%，收于5108元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日开盘持稳，盘中成交差，商家有陆续下调20-40，目前河钢敬业5050-5080、鑫达5030-5050，整体成交依然偏差。上海地区价格较昨日下跌20-60不等，但低价成交也不算多，中天5100-5170、永钢5120-5170、三线5000-5100，商家反馈成交量一般。
【重要资讯】
7月，完成交通固定资产投资3179亿元，比2020年同期下降8.1%，主要受2020年7月投资基数较高影响。但与2019年同期相比，交通固定资产投资仍然增长16.5%，两年平均增长也为8.0%。
25日，江苏钢坯价格上涨30元/吨之后，和海外价格的正向价差进一步拉大，优势资源主要来自东南亚和独联体，进口钢坯优势显现；出口方面，中国热卷优势尚存，国内外价差在256元/吨，但冷系产品价差继续收窄。
唐山市空气质量综合指数“退后十”8月中旬情况评估：加快推进既定减排工程，拟关停的11座1000立方米以下高炉、5座100吨以下转炉和22台烧结机等。
8月中旬，重点钢企粗钢日均产量213.79万吨，环比增长4.60%、同比下降1.07%；钢材库存量1493.42万吨，比上一旬增加31.22万吨，增长2.13%。
【交易策略】
从周数据看，螺纹产需继续小幅改善，其中华北、华南地区增产较多，而价格反弹后，建材成交改善，表观消费环比回升，但社库降幅收窄，整体需求相比过去两年同期仍有5%降幅，需求强度依然不足。螺纹盘面利润继续回落，逐步接近6月区间，现货电炉利润回升，高炉利润依然较好，而产量的持续增加，表明当前利润下，复产热情仍较高，8月中旬粗钢日产量同比降幅收窄，供应边际利空。需求改善并不明显，社会降幅收窄显示终端需求较弱，目前对9-11月需求不宜过度悲观，房地产下滑的大趋势已经开始，对比上一轮周期，当前或处于下滑前期，螺纹钢需求略有滞后，使需求降幅依然可控，而减产持续及产量大幅下降后，若旺季需求回归将使去库加快，支撑现货价格，对进入旺季后的螺纹价格谨慎乐观，不过政策顶和基本面顶已出现，中期若无成本强势推动，高点大概率难以突破5500元。短期而言，需求较为关键，盘面继续上行需求现货带动，近期01合约回落后，空配可持有，5000以下减空，正套可逢低入场。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷大幅下行，热卷2201合约收盘价5400元/吨，跌3.4%。现货市场：今日各地现货价格继续下跌，上海4.75热卷价格跌60至5640元/吨。
【重要资讯】1、8月26日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量317.7万吨，环比下降2.93万吨，热卷社会库存294.99万吨，环比下降4.62万吨，热卷钢厂库存96.5万吨，环比下降1.4万吨，总库存391.49万吨，环比下降6.02万吨，周度表观需求323.72万吨，环比回升5.28万吨。
【交易策略】今日热卷大幅下行，盘面利润继续走弱，经过近两日的连续反弹后，盘面回升至20日均线附近，在热卷供需仍是偏弱格局下，盘面压力增大。本周公布的产量库存数据显示，钢厂检修影响下热卷周产量下降至317万吨左右，周度表需环比小幅回升，但仍处于历史同期低位，本周热卷库存下降，社会库存同比高于去年30万吨左右。中期从需求端来看，7月份热卷下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，但成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求确实有一定利空影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，挖掘机等工程机械产销走弱，整体需求延续疲软态势，随着“金九银十”旺季的临近，下游需求的表现将对盘面产生较大影响。从供给端来看，压减粗钢产量政策影响下，热卷产量维持低位，供给端压力不大，粗钢减产预期仍然对盘面存在支撑。短期在需求未有明显好转之前，热卷预计维持偏弱震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿日间盘面涨幅收窄，临近尾盘出现回落，主力合约上涨0.74%收于816.
现货市场：日间进口矿现货市场信心进一步提振，但高品矿价格小幅回落，低品杨迪粉价格涨幅居前。截止8月26日，青岛港PB粉现货报1030元/吨，环比上涨1元/吨，卡粉报1435元/吨，环比下跌5元/吨，杨迪粉报935元/吨，环比上涨12元/吨。普氏指数8月24日报149.45美金，环比上涨0.85美金。
【基本面及重要资讯】
美国钢铁公司（USSteel）计划于四季度关停印第安纳州Gary工厂和伊利诺伊州Granite City工厂里的两座高炉。
巴西能源公司科桑（Cosan）已决定与Aura Minerals控股股东成立合资企业，进入采矿领域，以勘探和运输铁矿石。
印度果阿邦政府将于2021年8月27日拍卖出售200万吨铁矿石。官方表示这些库存来自全国各个闲置矿坑。
8月16-22日，澳矿发运量为1758.4万吨，环比增加253.2万吨，巴西矿发运量为860.8万吨，环比增加89.3万吨。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
铁矿日间涨幅有所收窄，临近尾盘出现快速回落。现货市场情绪继续好转，中低品矿价格进一步走强。主力合约自本轮调整低点至今已反弹近百点。随着近期钢厂减产节奏出现放缓，市场之前对铁矿需求端的悲观预期得到短期修正。日均铁水产量近几周始终维持在230万附近，本周五大钢种产量大体仍维持稳定，预计铁水产量降幅仍不明显，铁矿实际需求端短期仍具韧性，自身估值修复行情近期仍将持续。经过前期持续调整后，当前现货市场已充释放风险，随着下游采购意愿的回暖，贸易商挺价意愿增强，现货价格短期易涨难跌。而主力合约当前仍明显贴水现货，基差处于绝对高位，充分计价后续平衡表转向宽松的预期，一旦后续出现供给端或需求端的预期差，盘面具备较强的反弹驱动。当前钢厂厂内进口矿烧结库存水平偏低，但近期烧结的入炉配比持续增加，近日来主动采购意愿已有所增强，旺季来临前有一定的补库需求，将对矿价形成短期提振。本周成材表需再度出现改善，成材社库和厂库均出现明显去化，对于旺季铁元素整体需求不宜过分悲观。随着下游终端需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。操作上本轮反弹仍有进一步上行空间，9月应以偏多思路应对。
【交易策略】
前期悲观预期得到短期修正，后续铁矿期现价格将逐步回归实际供需，进行估值修复，短期有进一步反弹空间。操作上近期应切换思路，以逢低做多为主，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面弱势运行尾盘下挫，主力01合约跌3.51%收于2611元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内浮法玻璃市场成交稍见好转，价格大稳小动。华北沙河成交良好，小板价格继续提涨，部分厚度规格涨幅较明显，大板出货亦有所好转，部分贸易商出货价格略涨，整体基本走稳；华南市场华南台玻周三涨1元/重量箱，其余厂家暂稳，整体出货尚可，多数厂家库存与上周持平，产销基本平衡；华东市场交投区域存差异，山东、安徽部分厂产销稍有好转，其余出货仍显一般，整体库存增速放缓，厂家报价暂无调整；华中厂家库存增幅有限，多数稳价操作，下游刚需补货为主，局部交投略见好转；西北咸阳中玻价格上调2-3元/重量箱，新价落实尚可；西南市场暂稳运行，四川市场成交保持灵活。
供应方面，玻璃供给量高位平稳，本周产能供应小幅减少。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产266条，日熔量共计175725吨，环比上周减少700吨。周内停产1条，改产1条，暂无点火线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2262万重量箱，较上周增加97万重量箱，增幅4.48%。
本周国内浮法玻璃企业库存维持上升趋势，但累库速度放缓。传统旺季市场看涨氛围主导，且市场订单依旧充足，多数区域近期企业出货情况逐渐好转。分区域看，周内华北沙河成交有所好转，贸易商库存削减，部分厂整体产销仍显一般，目前沙河厂家库存约220万重量箱；华东库存增速有所放缓，周初各地区交投一般，厂家产销多数保持4-7成不等，随着运输得到一定恢复，多数厂产销恢复至7-8成不等；华中本地交投一般，厂家外发情况尚可，加之部分交割货源，库存增幅有限；华南中下游补货积极性有所提升，多数厂家基本达到产销平衡，个别厂销大于产。
【交易策略】
01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。8月份9-1正套行情仍有空间，建议继续持有。

原油   【行情复盘】
国内SC原油高开震荡，主力合约收于432.70 元/桶，涨0.86 %，持仓量减少4723手。EIA库存报告释放利好提振市场。
【重要资讯】
1、美联储6月会议意外转向鹰派、暗示考虑提前加息，提振了市场对于该央行很快就会逐步收回流动性的预期。再加上最近7月会议纪要显示，大多数决策者支持在今年开始削减债券购买。外界预测，美联储主席鲍威尔最早于8月27日的杰克逊霍尔央行研讨会上就会公布削减购债的具体时间表。
2、美国截至8月20日当周EIA原油库存减少298万桶，预期减少200万桶，前值减少323.3万桶；汽油库存减少224.10万桶，预期减少110万桶，前值增加69.6万桶；精炼油库存增加64.50万桶，预期减少90万桶，前值减少269.7万桶。上周美国国内原油产量维持在1140万桶/日不变。炼油厂开工率92.4%，为6月底以来最高水平，比前一周增长0.2个百分点。
3、瑞银全球财富管理投资总监Mark Haefele：尽管波动性看来将延续下去，但我们预计油价将进一步上涨，因全球经济继续正常化，且欧佩克对原油供应保持谨慎。
4、鉴于交易员预计美国原油供应将激增，备受关注的美国基准与全球基准原油期货的价差扩大至四个月来最大。在国内炼油厂准备季节性停产检修、石油需求往往会下降的时候，美国政府计划出售7年来最大规模战略石油储备。西德州中质油价格受到拖累。
【交易策略】
原油连续反弹，从基本面来看没有太多的支撑因素，更多的认为是超跌后的反弹修复行情，因此预期反弹空间有限，整体上我们仍然看弱油价，操作上建议空头思路，反弹阻力位抛空为主。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡走跌，主力合约收于3072 元/吨，跌0.98 %，持仓量减少4735 手。
现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东3115 元/吨，华南2960 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3000 元/吨，西南3275 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.50%，环比变化1.9 %。本周齐岭南、金承石化、华东个别主力炼厂都有复产计划，整体供应预计小幅增加。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2. 需求方面，随着降雨的减少以及疫情防控级别的下降，公路项目施工预计有所恢复，沥青刚需有望好转，但整体恢复程度预计有限，加之成本端持续下跌，贸易商拿货积极性不高，整体观望情绪较重。预计9月份以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现改善。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均出现小幅下降，但目前炼厂库存仍处在历史高位区间。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.60万吨，环比变化-1.6%，国内33家主要沥青社会库存为21.20万吨，环比变化-0.7%。
【交易策略】
成本端反弹提振沥青盘面走势，但沥青供需层面仍然低迷压制盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本为主，操作上建议反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，国际油价逼近上方均线压力，加之临近周五杰克逊霍尔央行年会，市场情绪谨慎，TA2201合约收于4984，增仓3.13万手，跌幅0.91%。
现货市场：装置陆续重启，货源逐步宽松，基差松动，9月货源在01贴水50~55成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价反弹至均线压力位，或有转向向下运行压力，加之石脑油环节利润正在被压缩，PX后期或跟随成本偏弱运行。
（2）从供应端来看，近期PTA供应压力不断增大。逸盛新材料360万吨/年的PTA装置2-3号线已出品，该装置开工率已从前期的3-4成提升至8成。8月底，虹港石化1#150万吨/年将由5成负荷提升至满负荷，三房巷1#120万吨/年的装置将技改结束。9月1日，中泰石化120万吨/年的装置将重启。随着装置的陆续重启，预计9月初PTA开工率将由此前的77%提升至83%，近期供应压力趋于回升。听闻恒力9月合约货减量20%供应，折扣环比缩减，较此前而言加大了合约货供应比例，这亦表明后市行情或不太乐观。
（3）从需求端来看，近期聚酯工厂减产、促销效果不佳，据悉聚酯工厂8月份将维持当前86%的开工率运行，但9月份若库存无法下降至低位，或将再度讨论减产可能。当前终端订单仍显清淡，“金九银十”旺季预期或将落空，而需求增量预期或体现在11-12月。
（4）从库存端来看，截至8月20日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为277.46万吨（-0.66万吨）。8月中下旬，PTA供增需低，社会库存将开始累积。
【交易策略】
近期，PTA供增需低，加工费压缩至低位，绝对价格跟随原油为主。原油目前反弹至均线压力位附近，存在回落风险，且临近周五杰克逊霍尔央行年会，市场情绪较为谨慎，短期暂时观望，若后续油价转向走跌，则PTA空单跟进。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇偏弱运行，EG2101收于4869，增仓2.11手，跌幅1.5%。
现货市场：交投尚可，现货商谈01合约升水150-155元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量增加，进口量收缩。周四，江苏远东联50万吨/年的原先7成负荷运行，现下降至5成负荷运行，持续至9月底；山东利华益20万吨/年的乙二醇装置开始停车，停车时长20天。卫星石化180万吨/年的装置此前7成负荷运行，目前3-4成运行。尽管，近期古雷、华谊陆续投产，但考虑到装置检修跟进，国产增量实际较为缓慢。进口方面，8月初以来海外装置故障降负损失较多，预计9-10月份进口量存在收缩预期，关注后续兑现情况。
（2）从需求端来看，近期聚酯工厂减产、促销效果不佳，据悉聚酯工厂8月份将维持当前86%的开工率运行，但9月份若库存无法下降至低位，或将再度讨论减产可能。当前终端订单仍显清淡，“金九银十”旺季预期或将落空，而需求增量预期或体现在11-12月。
（3）从库存端来看，截至8月23日（周一），受库区统计口径变化，华东主港乙二醇库存为58.6万吨，周增4.8万吨。若按照原口径统计，则本周港口库存较上周持稳。本周港口预报到货量17.5万吨，中性水平，但受疫情防控实际卸货水平或不及预期。
【交易策略】
近期乙二醇供需表现中性，港口低库存窄幅累库中，供需面压力并不大。但原油反弹至压力位处且临近周五杰克逊霍尔央行年会，短期暂时观望，等待后续宏观和成本端煤价、油价指引。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯增仓下行，EB2110收于8352（-2.37%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，企业降价促销，买盘观望。华东现货价8450/8550（-100/-100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，原油小幅回落，供需缺口仍存，疫情扩散影响需求；纯苯库存下降，需求较好，价格偏强震荡。（2）装置方面，北方华锦17.7万吨装置计划8月28日重启，山东玉皇25万吨装置计划8月末9月初短停5天，仍在检修装置大多9月中上旬重启，且9月暂无新增检修计划，供应将增加。（3）下游，多套装置9月初停车检修，刚需将回落；截至8月20日，EPS开工率61.13%（-0.05%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.55%（+3.67%），中信国安46万吨8月23日重启，终端需求仍清淡；ABS开工率93.90%（-0.24%），天津大沽40万吨8月20日开车重启，吉林石化58万吨计划8月26日降负运行，终端仍处淡季。（4）库存端，截至8月25日，华东港口库存10.4（+1.5）万吨，到船增加，港口累库。
【交易策略】
当前苯乙烯成本端支撑尚好，但港口库存增加，现货供应较充裕，而下游需求短时有走弱预期，预计苯乙烯偏弱震荡，建议观望为主，短线可逢高做空。9月，装置检修减少，产量预计明显回升；下游检修计划少，预计刚需回暖，但预计不及供应增量，若新装置如期投产则供需将偏紧；苯乙烯价格或先抑后扬，需关注原油走势和下游投产进度。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤增仓下跌，PF2201收于6904（-2.24%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，价格下跌，部分下游补货，江苏基准价6950（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率58.43%（-13.21%），工厂产销一般，中间商成交较好。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价偏弱震荡；乙二醇供应回升，需求转弱，期价偏弱震荡。（3）装置方面，恒鸣10万吨装置8月24日停车检修一个月，福建逸锦14.5万吨装置8月19日减产一个月、华西25万吨8月18日检修，逸达、经纬、三房巷、德赛和仪征化纤等装置仍在检修，产量明显下降。（4）截至8月20日，涤纶短纤开工率82.9%（+0.4%），部分中空、低熔点装置重启导致开工率小幅回升，但是涤短开工率下降并将维持低位；工厂库存8.3天（+0.1天），产销低迷，工厂库存持续回升。（5）下游，截至8月20日，涤纱开机率为71%（+0%），涤纱开机率维持稳定；涤纱厂原料库存24（+6.3）天，逢低补货，库存充裕；纯涤纱成品库存13..8（-0.4天）， 企业让利出货，成品库存小幅回落，但是仍处同期高位。
【交易策略】
短纤装置集中检修产量缩减，且企业挺价意愿强和中间商库存偏低，对价格有支撑。但是终端订单未实质性改善，下游按需采购，压制短纤价格。当前，原油止跌反弹将对短纤价格有所提振，但清淡的需求将压制涨幅，预计短纤价格偏弱震荡，建议观望为主，短线可尝试做空，关注6800支撑。关注，原油走势和终端订单改善情况。

高低硫燃料油 行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续反弹，FU2201上涨31元/吨，涨幅1.25%，LU2111合约上涨52元/吨，涨幅1.57%。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止8月20日当周，美国原油库存量4.32564亿桶，比前一周下降298万桶；美国汽油库存总量2.25924亿桶，比前一周下降224万桶；馏分油库存量为1.38459亿桶，比前一周增长65万桶。
2. 新加坡海事和港务局的最新数据显示，7月含硫0.5%船用燃料油销量比6月下降1.68%，至270万吨。
【交易策略】
供给方面：市场普遍预计9月份进入新加坡的低硫燃料油套利到货量会低于8月份，预计到货量为190-200万吨，较8月份的210-220万吨略有下滑。需求方面，科威特对现货需求增加使得发电需求激增，科威特对燃料油进口的需求增加是因为7月份清洁燃料项目完成后国内燃料油产量减少。成本端方面：EIA公布原油库存数据，原油维持去库节奏，原油强现实情况维持，使得成本端近期表现偏强，同时墨西哥大火导致石油减产的钻井平台预计在31日恢复，供给端扰动可能结束，价格上涨也一定程度消化事件驱动影响，随着能源品价格的V型修复，认为后市价格进一步上涨压力加大，原油供需端不确定性加强，建议前期多单逐步止盈离场。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP价格下跌为主，L2201合约上涨-236元/吨，涨幅-2.82 %，PP2201合约上涨-170元/吨，涨幅-2.06%。
现货市场：8月26日，LLDPE市场价格下跌，华北大区线性跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8100-8450元/吨。国内PP现货市场偏弱整理，幅度在50-100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8530元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至8月26日，主要生产商库存水平在67.5万吨，与前一工作日相比下降0.5万吨，降幅在0.74%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.福建联合45万吨全密度装置二线25日停车检修，预计开车时间暂定9月初， 福建联合新装置一线33万吨以及新装置二线22万吨PP装置因故障停车检修，开车时间预计8月31日左右。
3.近期30万吨/年辽阳石化PP装置成功开车，目前正常产HP456J，古雷及金能下周产出合格品预期增强，新增产能逐渐释放。
【交易策略】
近期石化装置处于检修高峰，同时辽阳石化开车成功，古雷及金能下周产合格品，产能投放对冲检修损失，供给端变化不大，需求端：农膜开工率继续小幅回升，本周上升3%至36%，膜企开工率提升明显，产量增加明显，PP下游方面，中小企业订单相对偏弱，下游行业整体开工率稳定维持。成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油受事件驱动影响告一段落，原油估值得到很好体现，油制烯烃利润小幅反弹；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较显著，动力煤价格高位上行，煤制烯烃盘面利润低位维持，煤制烯烃利润偏低。综合分析：今日PE/PP价格大幅下挫，价格增仓下跌，弱势明显。但我们认为价格短期下跌主要受到需求不畅影响导致，后市在煤制烯烃利润低位维持，石化装置检修较集中，石化库存继续去库背景下，认为中长期塑料后市价格不悲观，在现实盘面下挫，基本面驱动偏多预期矛盾下，建议耐心等待价格企稳以后继续布局塑料多单。

液化石油气   【行情复盘】
2021年8月26日，PG10合约窄幅震荡，期价小幅收张，截止至收盘，期价收于5015元/吨，期价上涨42元/吨，涨幅0.84%。
【重要资讯】
原油方面：截止至8月20日当周，EIA原油库存为4.32564亿桶，较上周下降298万桶，汽油库存2.25924亿桶，较上周下降224.1万桶，精炼油库存1.38459亿桶，较上周增加64.5万桶，库欣原油库存3366.5万桶，较上周增加7万桶。EIA原油库存下降，短期需求依旧向好。CP方面：8月25日，9月份的CP预期，丙烷666美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨；丁烷661美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨。现货方面：26日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在4748元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4750元/吨。供应端：本周东辰石化、博兴永鑫恢复生产，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，8月26日当周我国液化石油气平均产量72135吨/日，环比前一周期增加876吨/日，增加幅度1.23%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。8月26日当周MTBE装置开工率为42.86%，较上期下降2.8%，烷基化油装置开工率为43.26%，较上期下降2.15%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照8月26日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.9万吨，华东12船冷冻货到港，合计31.9万吨。短期到港量维持正常水平。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，但从液化气自身基本面来看，暂未明显利好，故期价难以走出趋势性行情，期价仍将维持在4800—5250元/吨区间，操作上建议轻仓高抛低吸为主。

焦煤   【行情复盘】
2021年8月26日，焦煤01合约冲高回落，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于2536.5元/吨，期价下跌8.5元/吨，跌幅0.33%，从盘面走势上看，短期期价进入高位震荡。
【重要资讯】
在煤矿安监趋严的背景下，国内煤矿产量释放有限。从汾渭能源统计的数据来看，8月19日当周53家样本煤矿原煤产量为583.32万吨，整体产量处于近四年同期历史低位，原煤产量较6月初仍下降40万吨左右。在供应偏紧的情况下，现货价格不断走高，山西柳林主焦煤现货价格到达3350元/吨，部分低硫主焦煤现货价格更是高达3700元/吨，在现货价格的上涨支撑期价不断走高。需求端：目前焦炭六轮提涨已经完全落地，累计提涨720元/吨，市场心态明显好转。除部分焦企因环保原因限产10%-50%不等，其余地区焦企在目前高行情市场下暂无限产预期，需求仍较为稳定。进口煤方面：受蒙古国疫情影响，近期蒙煤通关量有所回落。25日两大主要口岸总通关车数较上周同期减63车。近日密切关注近期中蒙口岸疫情防控及通关政策。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年8月26日，焦炭01合约冲高回落，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于3215.5元/吨，期价下跌28.5元/吨，跌幅0.88%，从盘面走势上看，短期期价进入高位震荡。
【重要资讯】
目前焦炭六轮提涨已经完全落地，累计提涨720元/吨，市场心态明显好转。除部分焦企因环保原因限产10%-50%不等，其余地区焦企在目前高行情市场下暂无限产预期。上周230家独立焦化企业产能利用率为83.58%，较上期增加0.29%。日均产量60.58万吨，较上期增加0.49万吨，从以上数据来看，短期供应较为稳定。需求端：本周Mysteel调研五大钢材产量较上周基本持平，进而可以推导当前铁水产量基本稳定，上周247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比下降17.84%。日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。从统计的数据来看，短期需求有所回落，但整体下滑幅度不大。焦炭期价的上涨更多是由于成本端焦煤价格上涨的带动，目前在成本端维持强势的情况下，焦炭仍将偏强运行。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货涨跌交互，重心高位调整，跌破2800关口支撑，最低触及2785，录得大阴线。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛明显降温，沿海地区价格弱势松动，内地市场整理运行。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区部分商谈2180元/吨。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳，部分出现停售，但新签订单存在下调可能。生产装置停车检修与恢复重启并存，甲醇开工水平预计变动不大，货源供应平稳。但甲醇价格上涨后，下游尤其是烯烃行业利润被大幅挤压，陷入亏损状态，烯烃装置存在降负荷运行或后期停车预期。而传统需求尚未摆脱淡季影响，维持低负荷运行态势。甲醇下游刚性需求走弱，一定程度上打压甲醇走势。沿海地区甲醇库存窄幅波动，缩减至95.88万吨，大幅低于去年同期水平23.02%。甲醇港口库存累积速度相对缓慢，目前压力并不大，后期预期窄幅回升。
【交易策略】
甲醇市场缺乏利好刺激，基本面表现平平，难以形成趋势行情，但整体仍处于上行通道中，短期盘面调整后，或逐步企稳，激进者可逢低轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡走高，最高触及9350，不断创近期新高，但午后盘面出现调整，期价回踩五日均线支撑，结束四连阳。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格仍稳中小幅上调。8月底9月初，多套装置存在检修计划。近期受到部分装置运负荷下调的影响，PVC行业开水水平回落，后期产量损失将进一步增加。西北主产区企业库存水平不高，加之存在部分预售订单，挺价报盘为主。上游原料电石价格高位整理运行，成本端存在较强支撑。PVC生产成本增加，企业面临较大成本压力，尤其是外采电石企业陷入亏损。下游市场买气不足，高价PVC传导存在较大阻力，现货实际交投偏冷清。而近期PVC出口订单表现尚可，消化部分国内货源，市场到货情况未有明显改善，华东及华南地区社会库存维持在低位。
【交易策略】
PVC基本面相对偏强，利好刺激仍存在，期价将延续高位运行态势，但市场参与者心态略显谨慎，主力合约涨势有所放缓，偏强形态未改变前，维持偏多思路，建议短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】8月26日，动力煤主力合约ZC2201低开低走，全天高位震荡回调，报收于860.4元/吨，下跌2.25%。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量大幅减少。港口方面，铁路发运量提升，呼局批车增至20列以上，港口调入增加，高调出下仍去库。发运成本高位叠加政策风险以及日耗回落预期，贸易商操作谨慎，存货不多，市场低价货难寻，沿海电厂日耗回升，累库困难，下游按需采购，水泥用户对高价接受度较强。进口煤方面，国际海运费持续上涨令进口煤到岸成本相应增加，对进口煤需求有一定抑制作用，近期国内终端和贸易商采购节奏明显放缓。当前报还盘仍有一定差距，印尼（CV3800）小船型报价在FOB73-75美元/吨左右，还价在FOB70-71美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓稍多。煤炭现货价格稳中偏强，坑口销售情况较好，目前近月合约临近交割，港口高卡低硫煤源较少，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量现阶段还不理想。今又有有关部门要遏制煤价炒作的消息。进入8月下旬，煤管票趋紧，另外下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑，建议高位空单谨慎续持，整体继续逢高位逐步加空，01合约下方支撑区间700-800。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.4%收于2647元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。本周国内纯碱厂家开工负荷变动不大，轻碱下游需求一般，对高价纯碱有所抵触，部分地区轻碱货源供应紧张局面略有缓解。纯碱厂家订单充足，目前多执行前期订单为主，部分厂家轻碱新单报价明显上调。
本周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.4%，同比下降54.5%。其中重碱库存18-19万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷79.9%，较上周提升0.3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工80.7%，联碱厂家加权平均开工76.6%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在54.3万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；但值得注意的是光伏玻璃市场产量增幅同比不足10%，对纯碱需求拉动约0.5%；碳酸锂纯碱需求占比不足1%；公共卫生事件频发，线下聚餐频次回落，日用玻璃及玻璃包装容器对轻碱需求的恢复性增长态势受阻。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲高后的持续回调风险，建议1月合约2750元上方空单持续持有。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8258点，下跌32点或0.39%；Y2201合约报收9104点，下跌6点或0.07%；OI2109合约报收10834点，下跌59点或0.54%。现货油脂市场：现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9730元/吨-9790元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9220元/吨-9280元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+900左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10960元/吨-11020元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会ANEC称，8月份巴西大豆出口量可能达到598.6万吨，低于一周前预期的624.9万吨。如果预测成真，仍然高于去年8月份的大豆出口量557.4万吨。ANEC表示，8月份大豆出口最高仍有可能高达650万吨。ANEC在8月初预计2021/22年度巴西大豆出口量将提高到9430万吨，高于当前年度的出口预估值8650万吨。因为出口供应预计提高。巴西外贸秘书（SECEX）发布的数据显示，7月份巴西大豆出口量为866万吨，低于去年同期的出口量995万吨，同比下降13%。
据阿根廷农业部发布的报告显示，截至8月18日，阿根廷农户已经销售了2790万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了大约60万吨，但是比去年同期低了6.7%。根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2990万吨。
【交易策略】
周四国内植物油价格冲高回落，目前基本面并没有实际的利多可以支撑植物油价格的进一步上涨。美豆目前没有新的炒作热点，市场预估产量可能会较美国农业部8月预估出现一定的上行，因此9月美国农业部报告可能较为关键，在新的报告发布之前，美豆价格会保持震荡调整的节奏。棕榈油方面，马来增产和出口下行的数据会在短期内继续压制棕榈油价格的走势，8月马来棕榈油库存能否出现大的增长将成为棕榈油价格的拐点。宏观方面，周五鲍威尔将于美国东部时间上午10点在杰克逊霍尔年会上发表演讲，如果涉及到Taper启动的相关意向，可能会引发市场对未来流动性收紧的预期，从而对整体商品价格带来下行压力。总体来说，植物油价格在当前高位缺乏进一步的利多支撑，随着美豆新作上市的临近，中长期下行压力愈发明显，建议继续轻仓试空豆油2201合约，在美豆价格下行趋势明显后可以考虑适当增加仓位。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:今日美豆电子盘小幅震荡整理；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近小幅震荡，日涨幅0.14%。
现货市场:25日油厂豆粕报价较昨日整体稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3590-3640元/吨，广东3610涨10，江苏3590平，山东3610涨10，天津3640涨10。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月22日当周，美国大豆生长优良率为56%，市场预期为56%，去年同期为69%，此前一周为57%。
2、美国农业部出口检验数据显示，截至2021年8月19日当周，美国大豆出口检验量为214,061吨，符合市场预估，环比小幅下滑22.91%，其中对中国大陆的大豆出口检验量为69.542吨，占出口检验总量的32.49%，明显低于上周的532%，不过两周前仅为0.4%。
3、2021年第33周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，其中大豆库存693.16万吨，较上周增加31.41万吨，增幅4.75%，同比去年增加125.52万吨，增幅22.11%。豆粕库存97.33万吨，较上周增加6.61万吨，增幅7.29%，同比去年减少10.79万吨，减幅9.98%。
【交易策略】
美豆市场短期缺乏新题材驱动，进入区间震荡行情，美国作物巡查结果表现为短期利空，但美豆单产若不能大幅调增，美豆市场偏紧格局将延续，美豆价格也难有深跌，8月份美国中西部天气改善，供应端变数对价格影响逐渐减弱，消费端将逐渐主导市场，美国生物燃料掺混新目标如果得到证实，将减少美豆压榨需求量，且中国市场疲软的养殖需求可能减少对美豆的采购，均是潜在的利空因素，预计短期维持高位运行，1400美分/蒲存在一定压力，消费端变动弹性对价格影响加大。国内市场来看，沿海油厂大豆库存维持高位水平，豆粕库存止降回升，本周以来豆粕购销下降，豆粕市场降库存放缓，短期开机节奏取决于需求，短期内生猪存栏惯性增长对需求支撑仍存，8-10月大豆到港逐渐减少，国内供需转紧，支撑短期豆粕现货基差走势，但生猪养殖效益亏损，或影响后市补栏信心，肉禽养殖去产能进程持续，饲料终端需求长期支撑或不足，美豆收获压力逼近，豆粕市场供需偏紧格局也将逐渐缓解。
盘面上，连粕追随美豆走势，01合约反复测试3500元/吨，关注此线附近支撑有效性，压力3700元/吨，等待反弹压力附近试空思路参与，期权方面，短期重回震荡区，关注卖出宽夸试期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约中幅上涨，收涨43点或1.51%至2892元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格小幅上涨，防城港澳加粮油2960元/吨，环比上涨30元/吨；厦门银祥2970元/吨，环比上涨8元/吨；基差报价方面，厦门银翔10-1月01+0元/吨；枫叶粮油8-9月09-90元/吨，11-1月01-100元/吨.目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨；广西地区两家油厂日均出货1200吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
Pro Farmer作物巡查预估21/22年度美豆单产为51.2，较USDA 8月供需报告预测数据高1.2蒲/英亩；未来半个月美豆产区天气良好，USDA 9月供需报告大豆单产有上调预期。但根据周三发布的美豆生长报告看，美豆优良率下调1%至56%，远低于去年同期69%，偏低的优良率及优良率曲线斜率向下仍值得关注。长期来看，南美大豆种植面积大概率增加。目前信息来看，大豆供给后期将逐步转为宽松，短期主要观察美豆出口数据能否为期价带来支撑，如不能则短期美豆大概率延续弱势运行。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第33周沿海油厂菜籽库存20万吨，环比减少25.37%，同比减少44.9%。需求端方面，目前豆菜粕价差合理，有利于菜粕消费，鱼类价格仍然高企，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第33周沿海菜粕库存1.03万吨，环比增加139.53%，同比减少60.08%。综上，短期菜粕期价预计延续区间运行态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会ANEC称，8月份巴西大豆出口量可能达到598.6万吨，低于一周前预期的624.9万吨。如果预测成真，仍然高于去年8月份的大豆出口量557.4万吨。
据阿根廷农业部发布的报告显示，截至8月18日，阿根廷农户已经销售了2790万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了大约60万吨，但是比去年同期低了6.7%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2990万吨。
【交易策略】
菜粕01合约下方支撑2800，上方压力3020，期价短期预期延续区间震荡走势，建议短期低位多单继续持有，期权方面考虑卖出宽跨式策略。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约日内偏弱波动，跌幅0.72%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2590-2620元/吨，鲅鱼圈一等玉米装箱2690-2700元/吨，较周三持平；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较周三持平；黑龙江深加工主流收购2520-2640元/吨，吉林深加工主流收购2490-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2780-2890元/吨，河南2780-2820元/吨，河北2670-2820元/吨。
【重要资讯】
（1）北方港口库存：8月20日北方四港玉米库存共计300万吨，周比减少2万吨；当周北方四港下海量共计3.5万吨，周比减少3.5万吨。
（2）南方港口库存：8月20日，广东港口玉米内贸库存为16万吨，相比前一周下降3.3万吨；港口玉米外贸库存为55.7万吨，相比前一周下降7.6万吨；港口高粱库存为77.4万吨，相比前一周下降5.9万吨；港口大麦库存为40.3万吨，相比前一周下降4.8万吨。
（3）巴西谷物出口商协会(ANEC)称，2021年8月份巴西玉米出口量预计达到473.7万吨，高于上周预测的452.7万吨。2020年8月份出口量为668万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，整体高产预期与消费收缩预期的博弈增加， 目前对于CBOT玉米期价维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米成交率表现较稳，继续反映市场供应的相对宽松，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过01合约贴水现货以及深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，期价继续下行空间有限，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
短期玉米01合约或继续低位震荡，操作方面短期建议观望或者中期等待反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约日内增仓回落，跌幅3.12%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2021年第33周（8月19日-8月25日）全国玉米加工总量为52.78万吨，较上周玉米用量增加3.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.85万吨，较上周产量增加1.95万吨。开机率为58.69%；较上周开机率上调4.10%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.7万吨，较上周下降2.1万吨，降幅2.39%；月环比降幅13.21%；年同比增幅39.14%。
（3）市场点评：现货市场目前依然是需求与利润的博弈，近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，对价格形成压力，市场持续趋势性驱动因子有限，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉主力11合约周四大幅回落，释放需求端的利空影响，考虑原料玉米期价下方仍有支撑，淀粉11合约继续下行空间有限，操作方面短期建议观望或者中期关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：26日沪胶放量回调，下午两点后加速走低。RU2201合约最低见14050元，收盘下跌2.67%。NR2110合约最低见10900元，下跌3.11%。
【重要资讯】
截至2021年8月22日，青岛地区天然橡胶保税库存周环比下跌0.7个百分点，跌幅小幅收窄，入库不增反降，出库小幅回落。青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.96个百分点，跌幅较大幅度扩大。
【交易策略】
宏观风险再次聚集，美央行意向受到市场的关注。东南亚天胶产区疫情尚无明显好转，且预计降雨增多，可能对产胶及运输带来阻碍，但短期胶水价格表现稍弱，对投资者做多信心有影响。国内8月上中旬重点汽车企业产量同比下降了34.3%，且轮胎生产企业开工率同比偏低，再加上环保督察的影响，短期内天胶消费恐难显著回升。技术上看，RU2201合约在14000元关口的支撑再次经受考验，胶价阶段性波幅有所扩大。

白糖   【行情复盘】
今日郑糖震荡运行，主力合约 SR2201 较前一交易日下跌 0.09%收于 5857 元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货报价持稳。南宁现货均价5680元/吨(0 元/吨)，柳州 现货均价 5660 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5560 元/吨(0 元/吨)。 加工糖方面，湛江金岭报价 5675 元/吨(0 元/吨)，漳州南华报价 5850 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5820 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
国际市场方面，UNICA 最新双周数据显示，截止至 8 月上旬，南巴西 甘蔗单产同比下降 12.8%，去年同期为 86.1 吨/公顷，今年为 75.1 吨/公 顷。今年前两次霜冻天气影响的作物面积约 100 万公顷，占 2021/2022 年 可收获面积的 11.9%;吨甘蔗含糖量为 138.46 公斤，同比增加 0.71%，增 幅较上期收窄。前几日(S&P Global Platts)对分析师调查显示，预计 8 月上半月巴西中南部甘蔗主产区的糖产量预期总计为 296.3 万吨，同比下 滑 8.5%，而实际糖产量为 299.4 万吨，同比下滑 7.48%，基本符合分析师 预期。市场反应平淡，美糖震荡运行。
国内方面，7 月份我国进口数据中性偏空，环比未出现明显下降。据 巴西 Williams 船运公司消息，上周六(8 月 21 日)有史以来单批次装载 原糖数量最多的船只从巴西桑托斯港启航，运往目的地为中国，据统计该 船只装载了 108906.25 吨原糖。该公司称，该船超过 10 万吨的原糖是有史以来最大的一批次散装原糖运输案例，该船只目前正驶往中国。食糖进 口或仍然存在不确定性。短线建议多单暂避观望，产业客户套保单可继续 持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】

8月26日，郑棉主力合约涨0.14%，报17565。棉纱主力合约跌0.18%，报25640。棉花棉纱短期亮点缺乏，无新的刺激因素，价格进入震荡期。

【重要资讯】

国内棉花现货跌50-100。郑棉略跌，点价小批量成交，部分企业挂单点位接近17000。棉企下调价格，纺企因纱线走货缓慢且库存较高，担忧后市销售压力，原料采购暂缓。

商家反映纱线成本高，下游织造不乐观，开机不足，导致纯棉纱走货缓慢。佛山又出现棉纱“爆仓”，预计40万吨左右。张槎大圆机开机仅3-5成。部分贸易商让利出货200-300。

至23日一周印度古吉拉特邦植棉面积仅1841公顷，进度大幅放缓。本年度该邦累计植棉超225万公顷，同比落后1%，但比2019/20年度减16%。

【交易策略】

棉花中长线上涨趋势延续，但短期18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱逢回调继续做多。

期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌1.27%，收于6058元/吨。
现货市场：期货走低，现货跟随下调100元左右，观望气氛浓郁。市场含税参考价：南方松5900元/吨，银星6200元/吨，凯利普、北木价格略高。
【重要资讯】
2021年6月份欧洲化学浆消费量95.77万吨（针叶浆32.49万吨、阔叶浆62.02万吨、本色浆1.26万吨），同比增加11.69%。2021年6月欧洲化学纸浆库存量74.11万吨（针叶浆24.90万吨、阔叶浆48.19万吨、本色浆1.03万吨），同比下降4.84%。库存天数24天，较去年同期增加1天。
白卡纸企业发布下月提涨消息，华南区域拉涨后回落，但低价有所上移，其他区域小幅阴跌，山东局部拉涨效果不佳，下游需求存在差异性，外贸出口订单较疲软，华东部分内需略有改善，印刷及包装厂维持刚需补货为主，因此对涨价接受度有限。
生活用纸周度开工负荷比上周略回升约5.64%，周产量较上周增加约13.36%。河北地区部分纸企开工较前期略恢复，广西地区个别纸企周内复产，西北及川渝地区纸企整体开工仍未完全恢复至往年正常水平。生活用纸样本企业库存比上周略升约0.06万吨，微增约0.51%。
【交易策略】
终端需求改善偏慢，纸厂依然挺价销售，落实情况待观察。生活用纸本周开工率明显回升，但库存微增表明需求依然较差，整体看对木浆需求较为有利，但弱出库及低生产利润的情况下，纸厂对木浆补库也很难显著增加，国内港口木浆库存回落，结束两周上升趋势，供需略有改善，但全球生产商针叶浆库存则环比上升，压力仍在。7月较弱的消费数据使后期成品纸需求承压，随着疫情影响减弱，预计中秋、国庆及后续假期仍能带动需求好转，短期回升则并不明显，而当前纸厂较低的开工率也使后续在终端需求改善后，对木浆补库留有空间。综合看，需求季节性回升的预期仍存在，目前期货跌至6000元附近，较最近一期外盘报价贴水扩大，估值不高，因此继续做空需谨慎，空单可逐步离场，可尝试轻仓做多，并关注5970-6000元附近支撑，及成品纸涨价情况。

重要事项:

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