国际宏观  【关注杰克逊霍尔全球央行年会：该年会改为线上举行】具有政策拐点“晴雨表”之称的全球央行年会将于8月26日至28日召开，美联储主席鲍威尔将在年会上发表讲话。根据最新消息，美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。美国堪萨斯联储官网称，鉴于近期怀俄明州提顿县的疫情风险水平升高，堪萨斯联储举办的2021杰克逊霍尔研讨会将在8月27日以线上虚拟会议的形式举行。堪萨斯联储主席乔治表示，虽然对卫生状况问题导致不能按计划在杰克逊湖旅馆举行聚会感到遗憾，但年会的首要任务是保证客人和提顿县社区的安全。需要重点关注鲍威尔的讲话；如果鲍威尔讲话偏鹰，释放缩减购债规模的信号，美元指数和美债收益率将会上涨，那么贵金属将会出现大幅回落，但是如果意外偏鸽的话，美元指数和美债收益率将会回落，贵金属则会拉涨。然而美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。
【鹰派美联储卡普兰强调疫情风险】美联储卡普兰表示，他正在密切关注新冠病毒Delta变体对经济的任何影响，如果德尔塔病毒变种持续蔓延，经济增长大幅放缓，愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点。卡普兰此前曾表示，他希望美联储在10月份开始缩减资产购买规模。作为美联储最鹰派的代表，卡普兰一直强调缩减购债规模宜早不宜迟的观点，是美联储货币政策转向的先锋；其强调疫情风险，并表示若风险较大，愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点，这向市场传递了疫情风险的严重性，并给货币政策调整有降温的效果。当前，需要密切关注杰克逊霍尔全球央行年会。
【其他资讯与分析】①波罗的海干散货运价指数周五涨至逾11年高位，因所有船型需求坚挺。波罗的海干散货运价指数上涨116点或3%，至4092点，为2010年中以来最高，周线录得14.8%涨幅，为6月11日止当周以来最佳表现。②新西兰联储主席奥尔给出迄今为止最明确的暗示，即决策者计划在下一次会议上提高官方现金利率，即使社区中仍有新冠病例。③日本财务大臣麻生太郎表示，疫情仍会带来经济下行风险，GDP数据表明经济处于温和复苏，现在评论刺激预算还为时过早。

海运   【市场情况】
8月20日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为55.6元/吨，较昨日下跌0.7元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为46.7元/吨，较昨日下跌0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为15.557美元/吨，较昨日上涨0.222美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为35.438美元/吨，较昨日上涨0.932美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为14.615美元/吨，较昨日上涨0.16美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.008美元/吨，与昨日上涨0.125美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.267美元/吨，与昨日上涨0.823美元/吨。
【重要资讯】
1、7月我国除大米以外的粮食品种进口量均呈增长趋势，尤其是玉米进口量同比增长213.7%。分品种具体来看：小麦进口88万吨，同比减少5.2%；玉米进口286万吨，同比增长213.7%；稻米进口29万吨，同比增长99.6%；大麦进口77万吨，同比增长87.1%；高粱进口111万吨，同比增长114.2%；大豆进口867.4万吨，环比下降19.1%。1-7月我国粮食进口量达到9917.5万吨，去年同期进口7230.2万吨，同比增长37.2%。
2、随着国庆黄金周到来，中国贸易商会提前3-4周左右出货，届时中国和欧美港口拥堵情况会加剧。鉴于可遇见的拥堵，地中海航运宣布从9月1日起征收从华南地区至美国和加拿大的塞港费，费率为$800/TEU、$1000/FEU，以货物在目的港卸货时间开始生效；8月15日起将对所有从亚洲发往欧洲西北大陆的货物征收服务中断附加费，具体费率执行标准将另行通知。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市出现明显反弹，标普500指数上涨0.81%。欧洲股市也有所上涨。A50指数大幅走高1.08%。美元指数冲高回落，人民币汇率维持震荡走势。
【重要资讯】近期国内外市场焦点在两方面。海外方面主要是美联储收紧货币政策的下一步动向，市场焦点在周四的全球央行年会，这对市场而言仍是潜在的利空因素。国内方面，疫情影响消散后，继续关注经济数据走弱的程度，以及市场对此的反应。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数周线再度大幅回落，主要技术指标全面走弱，3550点附近短期压力依然强大，后期能否突破上述位置仍需关注，下方3350点支撑位也再次面临考验。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货高位调整，其中10年期主力合约周涨0.46%；5年期主力合约周涨0.28%；2年期主力合约周涨0.16%。现券市场国债活跃券收益率普遍回落。
【重要资讯】
上周国家统计局公布7月份各项实体经济数据，国内经济延续边际下行态势，7月份国内主要经济数据继续走低，且降幅超出市场预期，基本面条件依然支持国债牛市延续。周内国常会继续要求“加强跨周期调节，保持经济运行在合理区间”，针对大宗商品价格要求“做好市场保供稳价工作”。受经济数据走低以及海外货币政策收紧预期升温，大宗商品价格普遍回落，市场通胀压力走低。政策层面，美联储货币政策面临转向，Taper预期升温，美元指数反弹走高，风险资产因此承压。国内货币政策以我为主，央行货币政策在保持稳定的同时边际出现放松，LPR则连续16个月不变。近期地方政府专项债发行有所提速，但货币政策也出现相应配合，且20%左右额度预留至12月份发行，短期供应压力不会对市场形成较大影响。
【操作建议】
上周受经济国内数据以及海外货币政策收紧预期影响，市场风险偏好普遍回落，股票市场与商品市场普遍走低，大类资产中利率债配置价值明显，国债期货在小幅调整后随即继续走高。国债长期牛市格局下，地方政府专项债发行以及海外货币政策收紧对国内影响有限，操作上，不建议做空，交易性资金继续逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
8月16日至20日，沪深300指数跌3.57%，报4769.27 .上证50指数跌2.28%，报3072.75.指数疲弱，短期料维持震荡偏弱的走势。
【重要资讯】
财政部公布数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入137716亿元，同比增长20%。印花税2630亿元，增长37%。其中，证券交易印花税1664亿元，增长41.8%。全国一般公共预算支出137928亿元，增长3.3%。
北向资金上周再度大幅净流出，周五全天净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。其中沪股通今日净卖出62.36亿元，深股通净卖出45.8亿元。一周北向资金累计净卖出104.91亿元。
Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。
上周五美元/人民币报6.4984，上调（人民币贬值）131点； 欧元/人民币报7.5882，下调59点；港元/人民币报0.83426，上调17.4点；在美联储缩减购债（Taper）预期升温的背景下，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双承压。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出9月认购期权5.25。
股指期权：卖出9月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出9月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品普跌，黑色、有色、化工板块跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体有所回暖。目前PVC、锌、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月零售销售环比下降1.1%且远逊预期，加重了市场对全球经济增长放缓的担忧。美联储7月货币政策会议纪要显示，联储官认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。美国上周首次申请失业救济人数连续第四周下降。关注美联储今年缩减购债规模的可能性。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，7月数据表现低于市场预期。央行开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。中央财经委员会表示促进共同富裕，以经济高质量发展化解系统性金融风险。商务部表示中美在经贸领域保持着正常沟通。
【交易策略】
操作策略上，近期超跌品种可买入认购期权搏反弹，重点关注有色、化工、黑色的期权品种。

贵金属 【行情复盘】虽然美联储可能提早缩减购债的预期升温，美元大幅走强均施压贵金属，然担心新冠病例增加将放缓全球经济增长和阿富汗局势紧张，均增加避险需求，黄金周内维持高位偏强震荡的走势，上周伦敦金现小涨0.08%左右；而有色板块偏弱拖累白银，白银震荡走弱，伦敦银现录得2.94%的跌幅，一度跌破23美元/盎司关口。沪金沪银走势亦分化，沪金上周涨幅为2.33%，周五夜盘小跌0.07%；而白银走弱，周跌幅为0.4%，夜盘再度1%，跌破5000关口。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国7月议息会议会议纪要，大多数成员认为在2021年减码QE“可能是适宜的”，但其他几人2022年减码QE才合理。②作为美联储最鹰派的代表，卡普兰一直强调缩减购债规模宜早不宜迟的观点，是美联储货币政策转向的先锋；其强调疫情风险，并表示若风险较大，愿意调整有关美联储减码宜早不宜迟的观点，这向市场传递了疫情风险的严重性，并给货币政策调整有降温的效果。③美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】多空因素重叠，黄金维持高位震荡；而白银受有色和工业需求拖累表现弱于黄金。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变，整体适合逢高沽空操作。黄金高位偏强震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，1800（376元/克）和1830（380元/克）美元/盎司均是强阻力位；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，整体弱势趋势持续，可继续逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。对于白银而言，近期行情依然弱于黄金，跌破23重要关口（5000元/千克），下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），继续逢高做空为主。美联储货币政策转向迫切性预期再度加强，关注美联储官员的讲话，关注即将来临的杰克逊霍尔央行年会。

铜 【行情复盘】
上周五夜盘沪铜强势反弹，CU2110合约收于67510元/吨，涨1.38%，LME三个月期铜报9051.5美元/吨。
【重要资讯】
1、外电8月20日消息，国际铜业研究组织(ICSG)在最新公布的月度报告中称，2021年5月全球精炼铜市场供应过剩2000吨，4月供应短缺86000吨。ICSG表示，2021年前五个月，全球精炼铜市场供应过剩80000吨，之前一年同期为过剩121000吨。
2、8月20日消息，智利国有铜业公司(Codelco)的贸易工会联盟表示，Codelco旗下旗舰项目El Teniente铜矿五个工会多数拒绝了官方谈判期之前资方所提供的一份合同。在这个庞大的项目，工会成员几周前开始了初步谈判，但迄今尚未就新合同取代现有合同达成协议。现有合同将于10月底到期。矿业工人联合会(FTC)表示，五家工会中只有一家接受了该提议，多数工会担心该提议更多侧重于贷款，而非直接给员工提供福利。在合同到期之前，双方有一段正式的谈判时间来敲定该协议。这家国有矿商没有立即回应记者的置评请求。
3、中国7月份铜矿砂及其精矿进口量为189万吨，同比增长5.1%；1-7月份累计进口量为1338万吨，同比增加6%。中国7月份未锻轧铜及铜材进口量为424,280吨，同比减少44.3%；1-7月份累计进口量为3,219,072吨，同比减少10.6%。
【交易策略】
近期受美联储释放taper信号、中国7月经济数据不佳等利空因素影响，上周沪铜大幅下挫，但是在周五触及前期支撑位66000后又迅速反弹。从基本面来看，铜市仍存在较强支撑，第一是南方限电对7-8月冶炼生产造成明显扰动，社会库存处于五年低位，第二是东南亚疫情再度恶化，造成再生铜输入受阻，目前精废价差已经倒挂，对精铜需求形成支撑，第三是接下来消费金九银十即将到来，下游开工有望持续回暖。总体而言，前期铜的急挫偏情绪面，而供需面暂不存在转弱的条件，如果26号的全球央行年会没有超预期的重大利空因素的话，铜价仍可能会有触底反弹的机会，后续关注66600元/吨支撑位，建议暂时观望规避风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱震荡，ZN2110收于22260元/吨，跌0.4%，LME三个月期锌报2933美元/吨。
【重要资讯】
1、在近日举行的新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示：为更好发挥有效投资的关键作用，巩固投资持续恢复增长态势，下一步，国家发改委将会同有关部门和地方，重点从五方面抓好补短板稳投资工作。多措并举稳定制造业投资。积极支持先进制造业投资，不断完善和用好“揭榜挂帅”“赛马”等机制，加快补齐产业链供应链短板弱项。引导企业加大技术改造投资，加强传统制造业碳减排政策的引导和激励，推进绿色低碳投资。综合施策缓解大宗商品价格上涨压力，落实各项降成本政策，增强中下游制造业企业投资动力。
2、据SMM消息，上周压铸锌合金企业开工率整体下滑，除个别厂检修生产线，造成开工有所下调外，周内锌价走高，对终端采购需求亦产生抑制，造成合金厂订单不足。
3、据SMM消息，上周镀锌企业开工上行乏力。近期锌锭价格偏强震荡，叠加下游企业二次抛储锌锭仍有到货，下游企业接货意愿较低，企业仍以消化库存为主。
【操作建议】
近期受美联储taper预期升温、各国经济数据不佳等利空因素影响，锌市震荡偏弱。从基本面来看，近期广西的限电力度开始边际减弱，但发改委发文督促包括云南、广西在内的9省完成今年能耗降低的任务，预计三季度限电政策对于供应的扰动仍将持续。另外，呼伦贝尔驰宏突发事故停产，影响产能1万吨/月，亦对供应端造成意外减量。而接下来进入消费端马上进入金九银十开工旺季，社会库存恐仍将维持低位，锌锭短缺短期难以缓解。总体而言，维持锌价震荡偏强的判断，不过考虑到当前市场避险情绪浓厚，恐加剧锌市短期波动，建议观望回避风险。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2110低开高走，全天震荡偏强，报收于20110元/吨，上涨0.73%。夜盘震荡偏强；周五伦铝同步小幅反弹。长江有色A00铝锭现货价格上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到20元/吨。
【重要资讯】原材料方面，广西当地限电逐步趋严，同时持续数月的雨季影响当地露天矿开采，矿石供应有所下降，广西当地两家氧化铝厂减产，较减产前本省开工率下降7.2%，共计减产约110万吨年产能。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存74.1万吨，周度续增0.2万吨，巩义地区贡献主要增量，而无锡地区库存续降，主因当地到货偏少。SMM统计国内铝棒社会库存13.06万吨，较上周增加1.31万吨，佛山增量居前。上游方面，据SMM 调研了解，广西地区电力有所缓解，电解铝企业停槽暂缓，下游铝加工企业也陆续恢复中。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头增仓较多。因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续，局部或有所缓解。另外成本端氧化铝价格持续上涨。目前正值淡季，铝下游加工行业环比小幅走弱。操作上建议高抛低吸，中长线依然延续高位震荡格局，10合约上方压力位21000。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘高开低走，一度涨至23.43万元，随后走弱，截至尾盘跌0.29%至23.06万元，伦锡继续大跌4.58%至3.16万美元，对沪锡形成拖累。上周，锡进口因口岸关闭和缅甸封城有减少预期，紧张程度现货紧缺推动下，沪锡主力合约一度涨至24.49万元的历史高位；随后小幅走弱；周四，伦锡突发意外大跌接近10%，整体从3.5万上方跌回3.2-3.35万美元区间，强势行情发生逆转；沪锡亦补跌22.5万元的低位，随后收窄跌幅，依然维持2.44%的周跌幅。伦锡大跌究其原因有四，第一，马来西亚MSC炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落；第二，伦锡价近一年半保持强势上行之势，未见回调，积累了技术性回调风险；第三，锡价处于高位，多头资金退出，有恐慌性抛盘的倾向；第四，宏观恐慌情绪影响下，有色板块集体回落，持续上涨的伦锡受到的抛售力度最大。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.15万的伦锡对应的到岸价格为23.43万元，3.2万的伦锡对应的到岸价格为23.79万元。即使加上运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单持续下降至1074吨，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1860吨左右，当前库存依然处于低位。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。缅甸发布公告称邦康全城暂时封城，我国锡矿进口将会受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡突然跳水引发恐慌，内盘锡亦补跌，随后收窄跌幅。国内基本面没有发生明显变化，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，锡开盘补跌后暂时震荡看待。建议观望待行情明确，高位多单注意风险管理。关注云锡复产后的产能问题。

镍 【行情复盘】镍价整理，收于138650，跌0.82%。镍震荡偏弱暂延续，但整体交投依然谨慎。
【重要资讯】美元指数冲高回落。美联储鹰派委员表态有所缓和，会考虑疫情对经济的影响，全球央行年会转为线上会议将于8月26日召开，在此之前美元指数可能会有反复的整理，市场对有色仍存需求忧虑，此外注意钢材类反弹延续性。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价继续在1390元/镍附近，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水均趋稳定。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38500元，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。8月不锈钢排产预期下降。镍生铁有1420元/镍点的成交达成，不锈钢利润趋于不利方向变化。
【交易策略】LME镍价通道下沿附近暂获支撑企稳但波动反复，需要关注整体宏观情绪释放是否充分，否则通道下沿的支撑力度相对有限，美元指数若回落则可能企稳意愿回升。沪镍在140000附近反复，镍料继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化，暂宜短线操作为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢下跌，ss2109收至17520，跌0.4%。不锈钢通道下沿破掉延续弱势整理。
【重要资讯】从现货价格来看，8月20日无锡市场300系价格偏弱运行，昨日不锈钢期货盘面大幅下跌，商家心态受到打击，部分商家看跌心态凸显，本期库存统计显示，300系库存大幅上升，加之近日成交青况颇为冷清，为促成交，现货价格整体也呈现大幅下跌的态势。继昨日下跌之后，今日民营冷热轧价格继续大幅下调，目前出现冷热轧同价现象。早间民营冷轧跌幅300元/吨，热轧跌幅在150元/吨，大厂及甬金四尺资源跌幅在100元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18000-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18000-18350元/吨。大厂304冷轧资源主流价格至19700-20000元/吨。不锈钢期货仓单量达22901，减3593吨，期货库存出现回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存因到货增加需求转淡而有累库。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1400元/镍以上，但目前来看成本支撑被跌破，短线偏弱，期货波动大于现货，不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价大幅回落，仓单减少，下游需求偏淡，现货也在调降，期货引导现货在当前变得较为显著。不锈钢2109在17500附近偏弱整理，若不能跟随钢材系整体修复，则可能进一步震荡下挫，下档支撑17200元。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周下跌6.28%，周五止跌反弹。
现货市场：建材日成交量环比变化不大，刚需及投机需求均受抑制，期货大跌后市场心态谨慎，但低价仍有采购，刚需逐步好转。北极、上海地区现货价格分别跌100元和170元，目前在5100-5130元/吨附近。
【重要资讯】
8月16-17日，百年建筑网调研4328个项目显示，全国工程项目开工率上升至76.89%，较上期上升18.48%。全国162家施工企业，其中68家施工企业反馈今年回款情况较差，占比42.5%。84家施工企业反馈回款情况较为一般，占比52.5%。
1-7月份，中国房地产开发投资84895亿元，同比增长12.7%；比2019年1-7月份增长16.5%，两年平均增长8.0%。
发改委称，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻。
【交易策略】
期螺估值回落，目前盘面价格跌至电炉平电成本附近，电炉利润收窄，高炉利润尚可，期货小幅贴水。螺纹回落主要受需求预期进一步下调带动，房地产新开工及销售明显弱于季节性，同时7月中旬以来螺纹表观消费量同比降幅超过10%，前期减产预期使市场对下半年供需缺口预期较强，但随着需求面临超预期回落，供需缺口可能收窄甚至消失，在此之下盘面也难以给出较高利润。本周螺纹产量继续增加，不过同比仍偏低，需求降幅收窄，去库持续，交易逻辑转向现实需求后，价格再次走强需要看到成交持续增加，因此短期盘面或延续弱势整理，但产量偏低及减产持续的情况下，预计螺纹继续下探高炉成本的可能不大。而对比上一轮地产周期，当前螺纹需求或处于趋势下行前期，7月终端较差部分受疫情管控和洪涝影响，因此9月中旬到11月需求有望回补，特别是10月、11月需求值得期待，在低产量下去库有望明显加快，从而支撑现货价格，因此对后期螺纹不宜悲观，反弹机会仍在，但政策顶和基本面顶已出现，后续上方很难突破5500元。短期压力5220元，建议近期反弹后前期多单减仓或转为1/5正套，未入场可短空，关注日成交量，做多建议在看到建材日成交量连续处于20万吨之上，或在电炉平电成本下轻仓操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷低开高走，继续反弹，热卷2201合约收盘价5483元/吨，涨1.73%。现货市场：周末期间唐山钢坯涨30至4910元/吨，唐山带钢涨40至5610元/吨。
【重要资讯】本周城市总库存量为1228.47万吨，较上周环比增加1.03万吨（+0.08%）；本周热卷库存总量为275.98万吨，较上周环比减少0.96万吨（-0.35%）。
【交易策略】上周热卷连续下行风险释放后，市场情绪有所企稳，盘面小幅反弹。从需求端来看，公布的7月份下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，同时成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求也有一定影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，但随着淡季进入尾声，下游需求有环比回升的可能，需求不宜过度悲观。从供给端来看，7月份日均粗钢产量继续下降，从各地已经公布的压减粗钢产量政策以及近期粗钢产量数据来看，后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。短期盘面大幅下跌后，下周或将小幅反弹，但基本面仍是供需双弱的格局，需求悲观预期叠加热卷周度表需走弱，热卷01合约反弹空间有限，或将维持震荡偏弱运行。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿进一步反弹，主力合约上涨2.48%收于784。
现货市场：近期进口矿现货价格持续下跌，普氏指数上周末已跌至130美金附近，上周累计下调幅度明显。具体到各品种来看，近期高品卡粉价格依旧相对抗跌，MNP粉溢价再度走弱。截止8月20日，青岛港PB粉现货报1015元/吨，卡粉报1450元/吨，杨迪粉报905元/吨。
【基本面及重要资讯】
据外媒报道，2021年1至7月，乌克兰的生铁产量同比增长了7.8%至1265万吨，钢材产量同比增长7.4%至1273万吨，冷热轧同比增加6.4%至1133万吨，铁矿石出口量同比下降3.5%至2608万吨。
上周五大钢种产量环比下降1.68万吨，成材总库存环比大体持平，成材表需小幅回落。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
8月9日-15日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2276.7万吨，环比减少289.9万吨；澳洲发运量1505.2万吨，环比减少422.2万吨；其中澳洲发往中国的量1300.2万吨，环比减少194.5万吨；巴西发运量771.5万吨，环比增加132.3万吨。8月9日-15日，我国45港铁矿石到港总量2546.7万吨，环比减少116.7万吨。其中北方6港到港量环比下降275.9万吨至1150.4万吨。
据外媒报道，在铁矿石贸易量上升的带动下，7 月份美国五大湖区港口发运量同比增长近62%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
铁矿石市场的一致性看跌预期在周中达到极致后，情绪出现反转，盘面加速见底后于上周末开始出现明显的止跌回升。铁矿主力合约本轮累计跌幅已超过30%，而基本面走弱并不明显，随着周末盘面开启反弹，本轮由减产预期引发的估值回调暂告一段落。后续期现价格有逐步回归实际供需的可能，将迎来估值的逐步修复。上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.42个百分点至85.47%，日均铁水产量环比下降1.12万吨至227.52万吨，日均铁水产量近几周始终维持在230万附近，铁矿实际需求端整体维持稳定，暂未出现崩塌。上周港口库存未能延续去化，环比增加167.5万吨的，但总量矛盾并不突出。钢厂前期基本以消耗厂内铁矿库存为主，部分钢厂转售自身长协资源，使得钢厂厂内库存水平持续去化。上周港口现货日均成交量进一步下降，已至年内绝对低位水平。钢厂当前厂内烧结库存水平偏低，但近期烧结的入炉配比持续增加，旺季来临前有一定的补库需求，将对矿价形成短期提振。近期成材受7月地产新开工走弱影响需求预期走弱，价格出现明显回调，一定程度上助跌铁矿。但存量施工的韧性将减缓地产端用钢需求的下行斜率。加之基建投资增速有望加快，对于旺季用钢需求不宜过分悲观。随着下游需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。
【交易策略】
市场情绪已出现反转，本轮调整暂告结束，后续期现价格有逐步回归实际供需的预期，具备一定的反弹空间。操作上前期空单应逐步止盈离场，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面低开高走，主力合约一度突破8000整数关口，周度累计上涨2.18%收于7954。
现货市场：近期锰硅现货价格稳中有降，上周全国锰硅现货价格北高南低的格局出现扭转。截止8月20日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西和贵州主产区价格报7650元/吨。
【重要资讯】
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
上周五大钢种产量环比下降1.68万吨，成材总库存环比大体持平，成材表需小幅回落。
河钢集团公布8月硅锰招标价为7950元/吨，首轮询盘价为7800元/吨，（7月招标价为7500元/吨，去年8月招标价为6200元/吨。）
河钢集团8月硅锰采量为22350吨，环比7月减2780吨，去年同期为26720吨。8月首轮询盘价为7800元/吨，环比7月上调300元/吨。同比去年上调1600元/吨。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
近期主力合约完成换月，多单集中向远月迁移，01合约上周呈现明显的增仓放量上涨态势。另一方面当前处于用电高峰，电力供应整体处于偏紧的状态。贵州主产区近期再度出现限电，加之市场对宁夏地区限产预期再度发酵，驱动盘面走强，但现货市场价格稳中有降。当前锰硅盘面仍主要交易供给端收缩的预期，对实际产量的变动并不敏感，价格坚挺的持续时间或超预期，后续仍有阶段性走强刷新前高的可能。上周锰硅实际产量恢复明显，全国产量环比增加9.35%至179921吨，样本企业开工率环比上升5.54个百分点，日均产量环比增加2198吨至25703吨。需求方面，8月北方主流大厂钢招价格提升较为明显，短期对现货市场价格有支撑。近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定，对锰硅的周度需求环比增加0.14%至152020吨。中期来看粗钢减产压力较大，本轮河钢钢招采量环比降幅明显，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调但对合金价格的影响相对有限，供给端的扰动仍会阶段性推升锰硅期现价格。最近一期锰矿港口库存降幅扩大，但当前总量矛盾仍较为突出。且合金厂家采购意愿较为低迷，仍有打压价格意愿，近日部分锰矿港口现货价格再度出现小幅回落。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面持续走强，主力合约不断刷新前期高点，周累计上涨2.67%收于9300。
现货市场：受钢招价格以及近期供应端扰动预期提振，近期各主产区报价出现持续上调。截止8月20日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8900元/吨，周环比上调200元/吨，宁夏银川报价为8800元/吨，周环比上调150元/吨，甘肃主产区报价8700元/吨，周环比上涨150元/吨。硅铁与锰硅的现货价差在上周进一步走扩。
【重要资讯】
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
上周五大钢种产量环比下降1.68万吨，成材总库存环比大体持平，成材表需小幅回落。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
上周硅铁盘面持续放量上涨，新增多单进场较为明显。现货市场信心走强，各主产区进一步上调报价，与锰硅现货价差继续走扩。当前各主产区能耗双控压力仍较大，上周市场对宁夏地区限产预期再度发酵，提振短期看涨情绪。从硅铁自身供需来看，近期进一步改善。供给端继续小幅收缩，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本上周开工率（产能利用率）为50.52%，环比下降0.02个百分点，日均产量16468吨，环比降115吨，全国硅铁供应量上周为11.53万吨。需求方面，近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定，对硅铁的周度需求环比增加0.60%至26502吨。另一方面，北方主流大厂本轮钢招也较为理想，量价齐升，给予期现市场短期看涨信心。加之近期焦炭价格继续维持坚挺，硅铁成本端对其价格的支撑力度仍较强。中期来看粗钢减产压力较大，但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调，在供给端存在扰动的情况下钢厂对铁合金价格上涨仍可维持较高的接受度。从绝对数量上看，当前硅铁产量仍处于近年历史同期最高值。在高利润刺激下硅铁厂家开工积极性高涨，近期陕西地区新开一台36000KVA的矿热炉，预计月底开始释放产量。但当前硅铁价格主要交易供给端收缩的预期，对实际产量的变动并不敏感，当前高位价格的持续时间或超预期，后续仍有上行空间。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面低位企稳反弹，主力01合约涨3.11%收于2744元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内浮法玻璃市场价格稳中个别小涨，多数区域暂稳运行为主。华北京津唐区域走货较平稳，沙河出货一般，小板市场成交平平，部分厂部分厚度贸易商出货价格松动；华东企业挺价意向仍较强，个别厂走货略好转，但多数深加工新增订单量有限，原片提货量不多，短期市场观望情绪仍较高；华中市场维稳运行，局部出货稍有好转。下游坚持按需采购，支撑略显一般；华南市场价格以稳为主，区域产销存在差异，信义白玻涨1元/重量箱；西南市场价格暂稳，多数厂家库存低位。
供应方面，玻璃供给量稳步增加，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产267条，日熔量共计176425吨，环比前一周增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2165万重量箱，较前一周增加155万重量箱，增幅7.71%。
上周浮法玻璃企业库存延续增加态势，但累库速度有所放缓。一方面，部分区域公共卫生事件得到控制，局部运输条件得到恢复；另一方面，“金九银十”将至，刚需预期较强，加上原片价格目前较为坚挺，市场观望情绪较前期略有消退。
【交易策略】
期货盘面深度贴水现货，后期有较大概率继续走出基差修复行情。01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望强阶段性企稳。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。8月份9-1正套行情仍有空间，建议继续持有。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体走跌，国内SC原油主力合约收于405.3元/桶，周跌5.55%。美联储会议纪要进一步明确Taper预期，美元大涨打压商品，同时全球疫情形势严峻削弱石油需求前景。
【重要资讯】
1、上周三公布的美联储7月27日至28日会议纪要显示，美联储今年余下的三次政策会议中逐渐形成的共识是开始缩减美联储每月购买1200亿美元国债和抵押贷款证券的规模。多数与会者指出，如果经济的发展与他们预期的大体一致，他们认为今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的。
2、美国能源信息署数据显示，截止8月13日当周，美国原油库存量4.35544亿桶，比前一周下降323万桶；美国汽油库存总量2.28165亿桶，比前一周增长70万桶；馏分油库存量为1.37814亿桶，比前一周下降270万桶。；炼油厂开工率92.2%，比前一周增长0.4个百分点。美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加70万桶。
3、花旗：由于疫情卷土重来打压了需求，原油价格跌至三个月以来的最低水平，欧佩克可能会暂停下一次增产计划。
4、澳新银行：澳新银行预计第四季度美国原油价格将升至75-78美元/桶，尽管面临着德尔塔变种的压力，但新冠疫苗接种率将继续增长，以支持全球需求的持续复苏，预计2021年第四季度的需求将比第三季度增加260万桶/天，达到9863万桶/天，为2019年第四季度以来的最高水平。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8月20日的一周，美国在线钻探油井数量405座，比前周增加8座；比去年同期增加222座。
【交易策略】
原油盘面继续走跌，技术上形成收敛三角形突破，短线仍然看偏弱运行，建议空头思路，下方支撑位380附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡走跌，主力合约收于3014元/吨，周跌5.16%。
现货市场：上周国内中石化仅川渝价格下调140元/吨，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3125 元/吨，华南3125 元/吨，西北3400 元/吨，东北3310 元/吨，华北3075 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.60%，环比变化-1.6 %。本周齐岭南、金承石化、华东个别主力炼厂都有复产计划，整体供应预计小幅增加。从8月的排产情况来看，仅为266万吨，环比减少8.0%，同比减少22.2%。
2.需求方面：随着降雨的减少以及疫情防控级别的下降，公路项目施工预计有所恢复，沥青刚需有望好转，但整体恢复程度预计有限，加之成本端持续下跌，贸易商拿货积极性不高，整体观望情绪较重。预计9月份以后，随着降雨的减少，沥青刚需有望出现改善。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于油价持续下跌，市场看跌情绪较重，下游拿货积极性不高，导致炼厂库存继续走升，社会库存小幅下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为7.40万吨，环比变化0.2%，国内33家主要沥青社会库存为20.90万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端回落继续打压沥青走势，同时沥青供需层面仍然低迷进一步压制盘面，短线来看，沥青仍然跟随成本偏弱运行，建议空头思路，盘面跌破3000后，支撑位下移至2800附近。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘高低硫燃料油价格维持跌势，FU2201下跌19元/吨，涨幅-0.81%，LU2111合约下跌6元/吨，涨幅-0.19%。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创不完全统计，2021年7月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在107.8万吨左右，环比上涨13.35%。
2.美国能源信息署数据显示，截止8月13日当周，美国原油库存量4.35544亿桶，比前一周下降323万桶；美国汽油库存总量2.28165亿桶，比前一周增长70万桶；
3. 根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至8月16日当周录得976.9万桶，环比前一周下降108.1万桶，降幅9.96%。
【交易策略】
国内燃料油方面：低硫燃料油产量依然维持增长态势，在原油配额偏紧以及一次加工利润偏低背景下，预计燃料油进料需求增加，一定程度上提振全球燃料油市场。成本端方面：EIA公布原油库存数据出现下降，美国原油产量小幅增加，原油需求方面，受疫情扩散影响，各机构均下调原油需求预期，同时从各项指标来看，原油需求由高点逐步回落，使得后市原油供需缺口有进一步缩小预期，EIA公布库存数据原油继续延续去库表现，原油处于强现实弱预期状态，原油价格偏弱运行，预计短期燃料油价格震荡偏弱运行为主，建议燃料油空单继续持有。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘L/PP价格低位小幅回升，L2201合约上涨5元/吨，涨幅0.06%，PP2201合约上涨-65元/吨，涨幅-0.79%。
现货市场：上周五PE/PP现货市场价格偏弱运行，总体价格变动幅度50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8200-8550元/吨。国内PP主流价格在8200-8650元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至8月20日，主要生产商库存水平在70万吨，与前一工作日相比减少0.5万吨，降幅在0.71%，去年同期库存大致在67.5万吨。
2. 据国家统计局数据统计，2021年7月我国塑料制品产量为677.5万吨，同比下降1%；1-7月份我国塑料制品总产量为4605.6万吨，同比增加14.5%。
3. 国家统计局公布：7月份PE进口量112.70万吨，环比增加8.61%，同比增加-32.37%，其中LDPE进口量22.61万吨，环比增加6.95%，同比增加-20.94%，LLDPE进口量为37.20万吨，环比增加12.83%，同比增加-33.12%。

【交易策略】
上周五公布进出口数据，PE方面进口量环比小幅增加，出口量基本回归至历年均值水平，同时本周高压品国内供应以及进口有减少预期，使得高压品现货价格连续上涨，高压与线性价差也持续走扩，同时本周PE检修量较预期小幅增加，使得供给压力有所缓解。PP本周产量52.45万吨，环比减少5.525,环比小幅减少。需求端：农膜开工率继续小幅回升，本周上升3%至36%，PP下游开工率稳定维持，下游刚性需求为主。成本端：原油供给增加，需求高位回落，原油价格震荡偏弱格局显现，油制烯烃利润开始反弹；动力煤方面：动力煤近月合约期现基差矛盾较显著，动力煤价格高位震荡，煤制烯烃盘面利润低位维持，油制以及煤制烯烃利润开始分化。综合分析：油制烯烃利润低位反弹，煤制烯烃利润低位维持，PE/PP周度检修增加，短期供给压力减少，库存方面周度变化不大，从基本面驱动来看，多空交织，矛盾不明显，驱动力不强。价格走势来看，聚烯烃价格呈现明显的震荡走势，现价格运行至震荡区间下沿附近，后市价格有反弹预期，建议前期空单可止盈离场。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，受煤价反弹影响，多头增仓，乙二醇止跌反弹，EG2101收于4905，增仓3674手，涨幅0.66%。
现货市场：现货商谈升水09合约35-40元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产落地，但进口量收缩预期明确。目前，古雷石化70万吨/年的油制乙二醇装置已投产出品，负荷5成，提负中，整体进度符合市场预期，国产量继续增加。进口方面，前期沙特、美国装置陆续恢复正常，但周后期伊朗Farsa 40万吨/年、Morvarid 50万吨/年的装置因原料供气问题停车，预计影响10天。海外装置再度停车，9-10月份进口量后续下降预期较为明确，关注后续兑现情况。
（2）从需求端来看，终端新增订单依旧清淡，聚酯工厂互相监督减产，聚酯开工率已下降至86%附近，预计进一步深跌空间有限。8月下旬，预计聚酯将延续当前低开工率运行，9月份随着聚酯生产效益的回升和部分终端订单的跟进，届时开工或回升至91%附近。
（3）从库存端来看，截至8月16日（周一），华东主港乙二醇库存为53.8万，周增1.9万吨。本周主港到货预报17.1万吨，进口量仍偏低，港口近期将延续低库存状况。
【交易策略】
经过上周大跌之后，考虑到煤价短线反弹，乙二醇深跌空间有限，下方 4750-4800 存在较强支撑，上方 5150 存在均线压制。操作上，激进者可在支撑区间逢低轻仓试多；稳健者等待后续刚需回升和油价止跌反弹再尝试入场短多。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，盘面窄幅整理，TA2201合约收于4976，增仓7491手，涨幅0.28%。
现货市场：基差走弱至平水附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油破位下跌，中期趋势转弱；PX-NAP价差已处年内高位，若后续某炼厂提负，该价差存压缩预期，加之原油近期走弱，预计PX价格将跟跌为主。
（2）从供应端来看，8月中下旬装置陆续重启，关注9月份检修跟进情况。虹港150万吨/年的装置或在8月下旬由5成负荷提升至满负荷，三房巷1#120万吨/年的装置或在8月底重启；中泰石化120万吨/年的装置或在9月1日重启。此外，逸盛新材料360万吨/年的装置低负荷运行中，暂按照3-4成负荷估计。整体来看，8月下旬至9月初，PTA开工率将从77%提升至82%附近。9月份关注是否有预期外检修跟进。
（3）从需求端来看，终端新增订单依旧清淡，聚酯工厂互相监督减产，聚酯开工率已下降至86%附近，预计进一步深跌空间有限。8月下旬，预计聚酯将延续当前低开工率运行，9月份随着聚酯生产效益的回升和部分终端订单的跟进，届时开工或回升至91%附近。
（4）从库存端来看，截至8月20日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为277.46万吨（-0.66万吨）。8月中下旬，PTA供增需减，社会库存将开始累积。9月份目前存在累库7万吨的预期，关注供应端是否有预期外检修跟进。
【交易策略】
当前PTA期货价格对应布油65美元/桶，加工费600元/吨。目前国际油价仍在下跌途中，短期PTA暂缺乏利好驱动，或跟随油价偏弱整理，预计在4800附近存在较强支撑。后续止跌信号重点依次关注原油何时止跌、9月份刚需恢复进度以及供应端是否会有预期外检修发生。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤09合约止跌企稳，01合约低开高走，PF2109收于6868（-0.32%），PF2201收于7050（+0.20%）。
现货市场：企业报价稳中有降，现货价格小涨，企业低价惜售，下游逢低补货，江苏基准价6950（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）期货仓单持续流出，8月20日仓单7471（-384）张。（2）工厂产销率85.52%（+42.32%），工厂产销回升。（3）成本端，PTA供应小幅回升，下游需求转弱，且原油震荡偏弱，PTA价格震荡偏弱；乙二醇供应回升，需求转弱，期价震荡走弱。（4）装置方面，福建逸锦14.5吨/年的装置8月19日减产一个月、华西25万吨8月18日检修、融利10万吨检修待定，逸达、经纬、三房巷、德赛和仪征化纤等装置仍在检修，8月产量将明显下降。（5）截至8月20日，涤纶短纤开工率82.9%（+0.4%），部分中空、低熔点装置重启导致开工率小幅回升，但是涤短开工率下降并将维持低位；工厂库存8.3天（+0.1天），产销低迷，工厂库存持续回升。（6）下游，截至8月20日，涤纱开机率为71%（+0%），涤纱开机率维持稳定；涤纱厂原料库存24（+6.3）天，逢低补货，库存充裕；纯涤纱成品库存13..8（-0.4天）， 企业让利出货，成品库存小幅回落，但是仍处同期高位。
【交易策略】
当前仓单压力缓解，结合装置检修逐步落实，且企业挺价意愿强和中间商库存偏低，短纤近月价格止跌企稳，建议09合约的空单逐步止盈；01合约受成本拖累且终端需求未改善，将偏弱震荡，偏空思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯止跌反弹，EB2110收于8485（+1.78%）。
现货市场：企业报价继续下调，现货价格小跌，低价惜售，刚需成交。江苏现货8520/8550，8月下8520/8570，9月下8490/8510。
【重要资讯】
（1）成本端，原油供需缺口仍存，市场担忧疫情扩散影响需求，油价震荡偏弱；纯苯当前供需暂稳，远月需求预计较好，价格止跌企稳。（2）装置方面，江苏新阳30万吨装置正在重启，天津大沽50万吨8月19日停车检修20天，茂名石化10万吨装置8月20日停车检修50天，北方华锦17.7万吨装置7月15日停车检修延长至45天，产量小幅收缩。（3）下游，截至8月20日，EPS开工率61.13%（-0.05%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.55%（+3.67%），中信国安46万吨6月22日停车，8月17日验收，终端需求仍清淡；ABS开工率93.90%（-0.24%），天津大沽40万吨8月17日短停3天，海江20万吨8月10日停车检修7-10天，终端仍处淡季。（4）库存端，截至8月18日，华东港口库存8.9（+0.56）万吨，到船回升，港口缓慢累库。
【交易策略】
当前苯乙烯供需面无明显变化，价格走势受原油引导。在原油持续下跌的背景下，苯乙烯跟随走弱，建议暂时偏空思路对待，待原油止跌企稳再介入多单，关注8200-8500区间支撑。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG10合约震荡下行，期价收跌，截止至收盘，期价收于4900元/吨，期价下跌59元/吨，跌幅1.19%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月13日当周，EIA原油库存为4.35544亿桶，较上周下降323.3万桶，汽油库存2.28165亿桶，较上周增加69.6万桶，精炼油库存1.37814亿桶，较上周下降269.7万桶，库欣原油库存3359.5万桶，较上周下降98万桶。美国汽油库存意外增加，说明德尔塔毒株威胁美国的燃料需求，短期油价偏弱运行。CP方面：8月19日，9月份的CP预期，丙烷660美元/吨，较前一交易日跌20美元/吨；丁烷655美元/吨，较前一交易日跌20美元/吨。现货方面：20日现货市场稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至4648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4700元/吨。供应端：此前停出的炼厂恢复放量，供应端有所回升。卓创资讯数据显示，8月19日当周我国液化石油气平均产量71259吨/日，环比前一周期增加123吨/日，增加幅度0.17%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。8月19日当周MTBE装置开工率为46.78%，较上期下降3.85%，烷基化油装置开工率为45.41%，较上期下降2.65%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照8月19日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南3船冷冻货到港，合计8.8万吨，华东5船冷冻货到港，合计18.8万吨。短期到港量偏低。
【交易策略】
短期原油走势偏弱，现货价格有所回落，期价短期面临回调，操作上建议多单全部离场。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约大幅上涨，期价创出合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于2354/吨，上涨112元/吨，涨幅5%。从盘面走势上看，短期走势相当强势。
【重要资讯】
国家矿山安全监察局决定开展煤矿井下专项检查，时间为2021年8月19日-9月底，煤矿安监将有所趋严。汾渭能源统计的数据显示，8月20日当周，53家样本煤矿原煤产量为586.97万吨，较上周增加3.65万吨，目前原煤供应有所增加，但整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降40万吨左右，短期供应仍将偏紧。需求方面：当前焦炭四轮提涨已经落地，累计提涨480元/吨，第五轮提涨范围有所扩大，焦化企业心态有所改善，需求仍维持稳定，对原煤采购仍较为积极。本周230家独立焦化企业产能利用率为83.58%，较上期增加0.29%。日均产量60.58万吨，较上期增加0.49万吨。进口煤方面：本周两口岸日均通通关车辆在330车以上，通关车辆较前期略有回升，能否持续仍有待观察。库存方面：8月20日当周，炼焦煤整体库存为1929.5万吨，较上周下降28.82万吨，整体库存将至年内新低。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于2980元/吨，上涨152.5元/吨，涨幅5.39%。从盘面走势上看短期走势仍将维持高位在震荡。
【重要资讯】
由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润不断压缩，虽四轮提涨已经落地，但焦化企业利润依旧回落，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为182元/吨，较上周下降35元/吨。供应端：当前焦炭四轮提涨已经落地，累计提涨480元/吨，第五轮提涨范围有所扩大，焦化企业心态有所改善，上周230家独立焦化企业产能利用率为83.58%，较上期增加0.29%。日均产量60.58万吨，较上期增加0.49万吨。由于韩城市为全运会柔道项目举办地，为确保此次运动会顺利举办，部分焦化企业于8月20日至9月30日严格执行限产政策。后期局部供应将有所收紧。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比下降17.84%。日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。从统计的数据来看，短期需求有所回落。随着国家纠正“运动式减碳”，钢厂减产预期走弱，后期需求下降悲观情绪稍有缓解，后续仍需关注铁水产量。库存方面： 8月20日当周焦炭整体库存为609.36万吨，较上周下降17.41万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存33.13万吨，较上周下降0.5万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇市场呈现近弱远强走势，上周主力合约移仓换月至01合约，01合约先扬后抑，重心稳步上行，最高触及2895，意欲测试2900关口压力位，但未能成功突破，盘面承压下行，回踩20日均线附近支撑快速止跌反抽，周度下跌1.09%，周K线涨跌交互。上周五夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现平稳，气氛尚可，沿海与内地市场价格均有所抬升，市场低价货源减少。但与期货相比，甲醇现货处于深度贴水状态。受到西北、华北地区装置负荷降低的影响，甲醇行业开工水平明显回落，不足七成。后期企业检修计划偏少，随着停车装置陆续重启，甲醇开工难以持续下降，货源供应整体平稳，供应端压力阶段性好转。西北主产区企业报价上调，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2200-2220元/吨，但厂家签单情况一般。上游煤炭价格仍相对坚挺，甲醇成本端处于高位，而企业挺价意向并不强，平稳出货为主。下游市场需求跟进滞缓，维持刚需采购节奏，新兴需求及传统需求开工均回落。虽然中煤蒙大装置重启带动外采型MTO开工回升，但中天合创降负荷生产，CTO/MTO开工小幅下降至78.54%。传统需求行业表现不济，甲醛、二甲醚等开工全线走低。海外市场与国内市场走势分化，欧美等地区报价持续拉升，主要是受到装置运行不稳定的影响，货源供应收紧。进口货源成本较高，甲醇月度进口量缓慢增加。随着进口船货到港卸货，甲醇港口库存窄幅回升，累积至97.66万吨，大幅低于去年同期水平22.99%。8月下旬至9月上旬进口船货集中到港，甲醇进入缓慢累库阶段，当前库存压力尚可。
【交易策略】
供需均走弱，甲醇基本面变动有限，但近期市场情绪及资金对盘面扰动加大，主力合约恰逢回升至上行通道上沿压力位附近，短期弱势调整后，有望在下方20日均线附近企稳，激进者可轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
交割月临近，随着资金移仓，PVC主力合约在上周五完成换月，市场近强远弱，09合约呈现高位横向整理态势，重心进一步上探，最高触及9480，刷新近十年新高，表现坚挺，周度下跌0.27%；01合约在9000关口上方震荡，周度上涨0.83%。上周五夜盘，期价维持高位震荡走势。
【重要资讯】
国内PVC现货市场维持偏强走势，各地区主流价格稳中有升，市场低价货源进一步减少。期货拉升过后，PVC基差大幅收敛，但现货市场仍处于升水状态。原料电石供需紧张关系未有缓解，产量恢复缓慢，货源供应依旧偏紧，推动价格持续上涨。电石供应缺口持续存在，PVC企业库存迅速消化，加之到货不足，部分开工受限限制。电石价格居高不下，PVC生产企业尤其是外采电石企业面临较大成本压力，利润被大幅挤压。PVC新增检修不多，部分前期停车装置陆续恢复生产，但部分装置存在降负荷现象，行业开工率小幅回落至75.55%。西北主产区企业库存水平不高，预售订单仍较多，厂家心态稳定，出厂报价仍有所调涨。PVC现货市场可流通货源不多，供应端维持偏紧态势，提供一定支撑，厂家暂无销售压力。贸易商报价随行就市调涨，但整体出货一般，高价货源传导受阻。下游市场操作偏谨慎，逢低适量补货为主。下游制品厂难以摆脱亏损困境，生产积极性欠佳，加之订单一般，部分开工负荷下调，需求端较为乏力。近期出口订单有所增加，消化部分国内货源，提振业者信心。市场到货有限，华东及华南地区社会库存延续下滑趋势，缩减至11.69万吨，大幅低于去年同期水平55.52个百分点。
【交易策略】
PVC供需面压力不大，市场仍存在利好支撑，期价将延续高位运行态势，01合约下方9000关口存在较强支撑，操作上可短线试多。

动力煤 【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2201高开高走，受突发事件影响全天震荡走强，报收于793元/吨，上涨1.98%。夜盘大幅高开拉升。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所增加。港口方面，随着近期产地市场价格的止跌趋稳，在发运倒挂情况下，贸易商继续降价出货意愿减弱，报价整体维持平稳。终端日耗较前期有所回落，采购节奏随之放缓，多维持长协拉运，对市场煤采购招标压价仍较强。进口煤方面，本周进口煤报价高位企稳，当前印尼（CV3800）小船型报价FOB72-74美元/吨左右，印尼（CV3800）大船型报价FOB74-76美元/吨左右，印尼（CV4700）报价FOB104-106美元/吨左右。然而终端和贸易商存观望心态，市场实际成交有限。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。煤炭现货价格涨跌互现，坑口销售情况较为稳定，目前近月合约临近交割，价差有回归需求，投资者需注意风险。目前关于产地放量的消息不断，市场风向开始扭转。但下游电厂的绝对低库存依然制约煤价下行深度，另外宁夏突发煤矿事故也再度牵动市场神经。建议继续逢高位逐步加空，01合约上方压力位850。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面偏强震荡，主力01合约涨1.29%收于2739元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内纯碱市场个别调涨，市场交投气氛温和。昆仑碱业预计9月份减量检修，丰成盐化预计周一停车检修。近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升，多数厂家前期订单充足，陆续排单发货，个别厂家新单价格进一步调涨，市场价格高位运行。
上周国内纯碱厂家库存总量为33-34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加1.9%，同比下降59.7%。其中重碱库存18万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。上周纯碱厂家开工负荷明显提升，货源供应量增加，部分厂家库存持续下降，部分厂家库存略有增加。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.6%，较前一周提升5.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工83%，联碱厂家加权平均开工73.7%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在54万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，从夏季检修季低位逐步恢复，在当前高利润水平下开工率恢复进程有望加速。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；但值得注意的是光伏玻璃市场产量增幅同比不足10%，对纯碱需求拉动约0.5%；碳酸锂纯碱需求占比不足1%；公共卫生事件频发，线下聚餐频次回落，日用玻璃及玻璃包装容器对轻碱需求的恢复性增长态势受阻。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场在资金推动下快速冲高后的高位持续回调风险，建议1月合约2750元上方空单适量参与。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面延续高位回落态势，其中主力01合约跌3.29%收于2264元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内尿素市场走势低迷，行情继续下跌。各地农业需求结束，工业需求支撑不足，尿素价格顺势下滑。随着尿素企业的库存增加，为保证订单的持续，纷纷出台优惠政策，实际成交价格多低于预期。但快速的价格下跌，下游接货积极性较差，且对价格存有接货预期，目前市场尚未出现止跌趋势。另外出口目前尚未有利好消息出现，印标尿素招标尚不明确，而国内需求较弱明显利空尿素市场。预计近期国内尿素市场仍有下行空间。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，供需紧张态势将显著缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。现货价格较高点持续回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议01合约前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五美豆大幅走低，连粕主力01合约跟随美豆调整走势。
现货市场:20日全国沿海区域豆粕报价3620-3680元/吨，其中广东价3630平，江苏3580跌10，山东3620平。
【重要资讯】
1、Pro Farmer中西部作物巡查DAY 4：为期四天的作物巡查不会预估大豆单产，但预计明尼苏达州3 x 3平方英尺土地上大豆的平均结荚数为1027.33个，低于去年巡查团1085.84个以及三年均值的1,047.21个。明尼苏达州是受到干旱影响的西部生产州之一。
 2、USDA出口销售报告：截至8月12日当周，美国2020/2021年度大豆出口净销售为6.8万吨，前一周为9.7万吨；2021/2022年度大豆净销售214.2万吨，前一周为112万吨；美国2020/2021年度对中国大豆净销售9.2万吨，前一周为8.4万吨；2021/2022年度对中国大豆净销售103万吨，前一周为32.8万吨。
3、巴西谷物出口商协会ANEC称，8月份巴西大豆出口量可能达到624.9万吨，高于一周前预期的609.2万吨。
【交易策略】
近日国际原油大幅下挫，连豆油连续走低拖累美豆市场弱势震荡，目前Pro Farmer中西部作物巡查显示最大的大豆生产州结荚数良好，气象模型显示，未来2周美国大豆作物带天气形势好转，且干旱地区也将出现降水，美豆单产担忧减弱，短期市场交易重点也转移到消费端，虽然美国私人出口商连续10个交易日发布美豆新作销售数据，出口数据良好，但植物油市场价格调整，对美豆压榨需求担忧上升，美豆上行动能不足，短期弱势整理延续，关注天气及中国采购节奏。国内市场来看，国内需求维持低迷，全国开机稳定，大豆库存维持高位，豆粕市场库存降幅或减慢，支撑有限，连粕短期追随美豆走势，长期随着美豆批量上市及南美大豆增产兑现，粕价或将见顶回调，盘面上，01合约短线关注3500元/吨支撑有效性，下破则仍有空间，短线弱势整理为主，长期趋势等待产量确认，期权方面，短期调整预期，关注卖出虚值看涨期权策略。

油脂   【行情复盘】
周五夜盘国内植物油价格继续下行，主力P2201合约报收7990点，下跌70点或0.87%；Y2201合约报收9130点，下跌92点或1%；OI2109合约报收10620点，下跌55点或0.52%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9500元/吨-9560元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+600元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8870元/吨-8930元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+230左右。 江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10680元/吨-10740元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
咨询服务机构Pro Farmer预估，美国玉米和大豆产量将高于美国农业部（USDA）最新的预测，因为东部种植州弥补了西部偏远地区干旱的影响。经过对七大生产州的作物巡查之后，Pro Farmer预估，农户将收获151.16亿蒲式耳玉米产量，平均单产为每英亩177蒲式耳，大豆产量料为44.36亿蒲式耳，平均单产为每英亩51.2蒲式耳。 “东部玉米种植带产量强劲，”Pro Farmer编辑Brian Grete称，“我们预计玉米和大豆单产均创下纪录高位。我们认为有足够的产量。”Pro Farmer指出，若要实现其对包括伊利诺斯州、印第安纳州和内布拉斯加州在内的七个州的产量预估，则将需要季节末期出现降雨。上周美国农业部将美国大豆和玉米产量预估分别下调至43.39亿蒲式耳和147.5亿蒲式耳，主要是由于北部大平原部分地区干旱影响。
【交易策略】
上周国内植物油价格波动较大，整体呈现出先扬后抑的格局，这主要受到棕榈油价格波动带来的影响。在上周马来MPOB报告发布之后，棕榈油引领国内三大植物油价格一路上扬，但在本周出口数据的公布后，棕榈油上升态势发生了转变。根据船运调查机构的数据统计显示 ，马来1-20日棕榈油出口量环比下滑9%左右，马来棕榈油出口量的减少使得打压了价格的进一步上行。本周印度SEA发布数据显示，印度7月食用油进口量为91.7万吨，环比减少5.2万吨，降幅5.37%。虽然印度从7月开始降低了进口关税，但是由于棕榈油价格的大幅增长，使得印度7月棕榈油进口量不增反降，7月豆油进口量达到38万吨，环比增长84.18%，而棕榈油进口量为46.6万吨，环比下降20.74%。过高的棕榈油价格以及疫情的反复使得印度进口需求大幅减弱，如果马来8月单产能够有所恢复，那么棕榈油价格可能会从高位滑落。美豆方面未来两周主产区降雨预期保持良好，本周Profarmer完成了每年一度的中西部地区产量调研，Profarmer认为美国玉米和大豆产量将高于美国农业部（USDA）最新的预测，因为东部种植州弥补了西部偏远地区干旱的影响。目前美豆主力11月合约价格已经明显跌破此前的三角形调整区域，在没有明显利多的支撑下，美豆价格有望继续向下调整，短期看至1250美分/蒲式耳，国内油脂价格有望随之下行，建议做空豆油2201合约，短期目前看至8300元/吨。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五延续弱势运行，收跌1.74%至8922元/吨。
现货市场：上周国内花生市场平稳运行。新季花生收获面积有所增加，但由于产区降雨较为频繁，春花生整体上市时间有所推迟。正阳、驻马店地区受疫情影响交通管制严格，花生出货受阻，新季花生等待水分合适有效供应仍需要一定时间。河南皇路店、新野地区，少量新白沙已上市，15%水分左右通货米报价5.0-5.2元/斤，7个筛5.6元/斤，8个筛5.8元/斤。山东新泰市县、河南内黄县大花生少量上市，大杂米报价4.3-4.5元/斤。安徽白沙鲜果少量上市，报价1.70-1.80元/斤，多以当地消化为主。江西、四川地区部分新花生陆续上市，其中鲜花生果报价2.3元/斤，干花生果3元/斤左右。干花生米上货零星，6个筛报价5.7元/斤。四川自贡地区白沙成品米，12%水分报价6.0元/斤，价格偏强运行。其他产区新花生暂未收获，各产区新花生长势良好，新季花生有望丰产。
河南南部花生逐步步入收获期，收获期降雨偏多易使花生品质受到影响。短期河南降雨偏多，市场担心如若花生品质下降将导致部分食用花生流向压榨用途，导致油料花生价格下降，本周盘面价格也有所走弱。但需注意，期货基准品对应油料花生质量标准更接近于小榨，即标准较油料米稍高，本年度不同品级油料米价差可能偏大。中秋节花生和花生油备货旺季趋近，花生油厂开机率自7月中旬以来整体呈上升态势，本周油厂开机率30.1%，环比上周持平，同比增加1.13个百分点，规模型批发市场花生走货速度也较7月出现明显季节性回升，部分市场开始采购新米，本周国内规模型批发市场本周到货量增加 3.77%，出货量较上周下滑 1.34%。本年度河南新花生上市时间预计同比晚一周左右，可适当增加陈季花生销售时间窗口，花生现货价格近期小幅上行。新季花生种植面积预计减少7-10%左右，河南春地膜花生已逐步开始上市，需着重关注收获期降雨情况，目前来看，未来一周河南降雨处于偏多水平。相关品种方面，豆油期价受美生物柴油政策支撑减弱预期影响大幅回落，但大宗油脂价格仍处高位，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，对花生期价总体影响中性。
【重要资讯】
上周花生油厂开工负荷30.10%，较上周稳定。部分统计在内的油厂原料卸货量约6300 吨，环比走高 4.65%。国内规模型批发市场本周采购量较上周走高3.77%，出货量较上周下滑1.34%。
【交易策略】
下方支撑8900，上方压力9600，短期仍建议以观望为主，或轻仓谨慎持多。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约上周五晚上延续弱势运行，收跌23点或0.8%至2862元/吨。
现货市场：本周菜粕现货价格跟盘回落，防城港澳加粮油菜粕现货价格2970元/吨，环比下跌50元/吨；基差报价稳中略涨，枫叶粮油菜粕基差报价8-9月对09-90元，11-1月对01-100元；厦门银翔菜粕基差报价8-9月09-50，环比上涨10元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货600吨（停机限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
近期美豆利空消息云集，导致期价大幅走弱。Pro Farmer作物巡查预估21/22年度美豆单产为51.2，较USDA 8月供需报告预测数据高1.2蒲/英亩；未来半个月美豆产区天气良好，天气炒作时间窗口已逐步缩窄，美豆优良率有望进一步提升；美国环境保护署预计将向白宫建议，将2021 年的联邦生物燃料掺混任务降至 2020 年水平以下，这将对生物燃料行业构成打击，以上消息共振导致美豆期价近期大幅下跌，后续主要观察美豆出口数据能否为期价带来支撑，如不能则短期美豆大概率延续弱势运行。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第32周沿海油厂菜籽库存26.8万吨，环比增加1.13%，同比减少24.29%。需求端方面，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第32周沿海油厂菜粕库存0.43万吨，环比增加72%，同比减少85.07%。综上，短期菜粕期价预计延续偏强态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。
【重要资讯】
Pro Farmer作物巡查预估2021/22年度美豆产量44.36亿蒲，较USDA 8月供需报告预测数据高0.97亿蒲或2.24%；预估21/22年度大豆单产51.2蒲/英亩，较USDA 8月供需报告预测数据高1.2蒲/英亩。
【交易策略】
菜粕09合约下方支撑2750-2800，上方压力3020，期价短期预计延续弱势运行；期权方面可考虑卖出看涨期权。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘延续偏弱走势，跌幅0.67%；CBOT玉米主力合约周五收跌2.54%；
现货市场：上周玉米现货价格以稳为主。截至周五，锦州新粮集港报价2590-2620元/吨，较前一周五基本持平；广东蛇口新粮散船2860-2880元，较前一周五上涨50元/吨，集装箱一级玉米报价2940-2980元/吨，较前一周五上涨20元/吨；东北深加工玉米企业收购价格以稳为主，黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨，吉林深加工主流收购2490-2600元/吨，内蒙古主流收购2430-2590元/吨，持平于前一周五；山东收购区间2780-2890元/吨，下限较前一周五上涨20元/吨，河南2730-2820元/吨，上限较前一周五下跌110元/吨，河北2670-2860元/吨，持平于前一周五。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工企业消费量：2021年33周（8月12日-8月18日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.5万吨，较前一周减少5.0万吨；与去年同比减少17.2万吨，减幅16.74%。（我的农产品网）
（2）2021年8月20日中储粮进口玉米拍卖成交率为72%，其中非转基因玉米的成交率为100%，转基因玉米的成交率为71%。
（3）8月19日小麦、稻谷饲料粮定向销售如约而至。参与拍卖的企业有：中粮，中化，供销、华润等十家央企。从成交结果来看，约49.5万吨小麦是全部成交；约201万吨稻谷成交了近150万吨，成交率为74%。
（4）截至2021年8月15日当周，美国玉米优良率为62%，市场预估为64%，之前一周为64%，去年同期为69%。当周，美国玉米作物蜡熟率为73%，之前一周为56%，去年同期为74%，五年均值为68%。当周，美国玉米作物凹陷率为22%，去年同期为21%，五年均值为22%。
（5）市场点评：外盘市场来看，宏观情绪扰动叠加基本面预期变化有限，整体价格有所回落。近期产区天气表现平稳，产量预期变化不大，消费端仍然以稳为主，美玉米相对的低库存对价格形成支撑，不过市场进一步的提振因子仍然有限，对价格持续推动力有所不足。国内市场来看，贸易商继续面临时间与需求的博弈，深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，不过下游企业都处于低利润状态，消费持续拉动力仍然有限，价格上方存在压力，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
消息面偏空叠加情绪面的影响，玉米01合约短期或弱势波动，不过玉米市场整体支撑仍在，进一步下行动力不足，操作方面不建议追空，以等待反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.68%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较前一周五上涨40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第33周（8月12日-8月18日）全国玉米加工总量为49.76万吨，较上周玉米用量增加1.68万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.90万吨，较上周产量增加0.87万吨。开机率为54.59%；较上周开机率上调1.82%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止8月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量87.8万吨，较上周下降4.7万吨，降幅5.11%；月环比降幅14.21%；年同比增幅44.38%。
（3）市场点评：整体市场来看，下游提货增加，企业库存继续下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，削弱需求的支撑力度，在没有重大市场变化的情况下，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉主力合约预期逐步转向01合约，短期01合约或跟随玉米弱势整理，操作方面建议观望或者关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：20日夜盘沪胶探底反弹。RU2201合约最低见14165元，下跌0.17%。NR2110合约最低见11150元，下跌0.40%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210813-0819）半钢胎样本厂家开工率为61.90%，环比上涨0.81%，同比下跌6.20%。全钢胎样本厂家开工率为63.93%，环比下跌1.95%，同比下跌9.76%。海运费维持高位，出口阻力仍然较大，加之公共卫生事件影响，国内替换市场需求萧条。
【交易策略】
宏观风险的短期冲击逐渐释放，沪胶有止跌迹象。20日泰国、马来西亚等主产区天胶原料价格小幅下调，但当地疫情恶化及降雨增多可能对产胶及运输带来阻碍。马来西亚天胶第二大产地发生洪水，对割胶的影响还有待进一步消息。国内轮胎生产企业开工率同比偏低，汽车产销也处于淡季，但随着金九银十临近后期消费形势有望好转。技术上看，14000元关口可能会提供支撑。近期宏观风险聚集，供需面则多空互现，胶价阶段性波幅有所扩大。恐慌情绪释放之后，胶价仍有回升可能。下游企业可适当加大原料采购力度，而天胶生产企业则宜保持顺价销售，待胶价反弹后可通过卖出看涨期权的方式增加销售收入。

白糖   【行情复盘】
上周美糖站上 20 美分/磅，周四受原油下跌及美元兑雷亚尔大幅上涨的影响高位回落，周五连续两日维持跌势，ICE 原糖 10 月合约周四收于 19.79 美 分/磅，周环比上涨 1.28%。7 月进口数据高于预期，以及受宏观氛围 转淡大宗商品普跌的影响，郑糖周三震荡走弱，1 月合约跌破 5900 元/吨支撑位，周五收于 5892 元/吨，周环比下跌 1.91%。
【重要资讯】
8 月 19 日，巴西农业部下属的国家商品供应公司(Conab)发布 消息，巴西当前年度甘蔗产量预计为 5.92 亿吨，低于霜冻发生前 5 月份预估的 6.281 亿吨，比上一年度的产量下降 9.5%，预计糖产量 将下降至 3690 万吨，低于该机构 5 月份预估的 3890 万吨，比 2020/21 榨季年度下降 10.5%。Conab 指出，新榨季年度巴西中南部的糖产量 应达到 3390 万吨，同比上榨季下降 11.3%。此前 5 月预估巴西中南 部地区产量为 3580 万吨。
【交易策略】
当前国际糖市基本面仍然较为积极，巴西霜冻对甘蔗减产的预 期越发强烈，或将导致 21/22 榨季全球食糖供给由过剩转为平衡甚 至小幅短缺。尽管短期内宏观因素对糖价有所扰动，但整体来看我们 预计原糖中长期预期仍然乐观。
整体来说，郑糖的基本逻辑至今 发生根本改变，仍然是以外盘上 涨带动进口成本上行为主要驱动。当前消费和库存仍是压制内盘上方空 间最大的利空因素，郑糖上周五站上 6000 元/吨后，产业套保入场明显 较为积极，预计糖价短期内存在一定的回调风险，后期食糖进口量仍然 是主导市场情绪和国内库存压力的重要因素，关注郑糖1月合约是否能 够重新站上5900元/吨一线，操作上建议多单暂避观望为主，产业客户套保单可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
8月16日至20日，郑棉主力合约跌1.57%，报17590。棉纱主力合约跌3.46%，报25660。棉花棉纱前期上涨走势基本反应利多预期，需求疲弱难改，期价短期出现下行。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价稳定。郑棉下跌，点价批量成交。当前棉价企稳，部分企业销售价略下浮。各大棉企主推一口价、固定价和低基差资源。纺织淡季纺企成交增量有限。
据USDA，6-12日一周美国净签约出口新年度陆地棉54975吨（新签59171吨，取消4196吨），环比减29%；装运50145吨，增16%。中国净签约36696吨，装运5012吨。
郑棉、棉纱期货纷纷下跌，棉纱现货明显呈跟涨不跟跌走势。贸易商、纱厂报价维持，挺价情绪浓厚。但现在的价格市场成交也不多，下游难以接受。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，但短期18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱逢回调继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周下跌1.38%，收于6282元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场承压运行为主，高价成交匮乏，浆价延续区间震荡态势。进口针叶浆6314元/吨，环比下滑0.16%。
【重要资讯】
铜版纸生产企业开工负荷率较下降0.20%。双胶纸生产企业开工负荷率下降1.18%。铜版纸企业库存天数较增加0.16%，需求仍显清淡，业者心态多有偏弱。双胶纸企业库存天数增加0.23%，订单仍显清淡，下游业者大量补库积极性不高，库存水平略有上升。
生活用纸周度开工负荷比上周略回升约2.13个百分点，周产量较上周稍增约5.42个百分点。周内据悉江西、河北地区个别纸企复产，个别则略提升负荷水平。企业库存比上周略升约0.15万吨，微增约1.20%。除广西地区较多纸企仍未正常生产而少量去库外，其余地区整体出货平平。
白板纸纸厂周度开工负荷率及产量有所增加，开工负荷率较上周增加3.86%，产量环比上涨5.65%。白板纸企业库存较环比下滑7.09%。目前中小厂库存持续低位，个别规模纸厂因价格优势库存稍有缓解。
【交易策略】
成品纸价格近期多有下调，生活用纸局部提涨，纸企继续挺价，但下游谨慎，接受情况一般，导致前期涨价落地情况较差。文化纸开工率下降，生活用纸开工负荷上升，纸厂库存小幅增加，整体看木浆系纸厂开工率较低，8月回升并不明显，纸浆需求以稳为主，纸厂在出库一般、利润低位下，对木浆补库意愿不强。港口木浆库存连续两周增加，根据PPPC数据，全球商品浆生产企业库存环比增加1天，其中漂针浆库存偏高，因此国内木浆供需短期偏宽松。7月消费数据较弱，与包装纸相关的行业表现也不佳，中秋、国庆前备货临近，后续对需求或有提振，不过当前市场反馈增量不大。国外浆厂对中国美元报价均持平上一轮，目前漂针浆维持在860美元附近，盘面小幅贴水，估值中性偏高，旺季预期仍存在，但谨慎看待需求表现，短期维持偏空观点，逢高空配持续，下方支撑6000元/吨。

生猪   【行情复盘】
上周生猪现货震荡走弱，基差回归逻辑下盘面跟跌，LH2109 周五收于 15860 元/吨，环比下跌 5.14%;LH2201 收于 17775 元/吨，环比下跌 2.01%; LH2205 收于 17865 元/吨，环比下跌 4.66%。主力合约基差-1195 元/吨，环 比上涨 670 元/吨。
【重要资讯】
价格方面，截止至 8 月 20 日当周，全国外三元生猪均价 14.55 元/公 斤，环比下跌1.29%;15公斤外三元仔猪均价27.34 元/公斤(410.10 元/ 头)环比下跌 10.0%;二元母猪市场均价 46.42 元/公斤，环比下跌 1.61%。
养殖成本方面，本周生猪养殖行业连续第 12 周亏损。猪料比为 4.93 ， 上周为 4.96 ，低于比价平衡点 6.65 。育肥猪配合饲料价格 3.44 元/公斤， 环比上涨 0.58%。外购仔猪出栏成本 25.69 元/公斤，环比下降 2.10%，头均 亏损 1250 元。自繁自养出栏成本 17.52 元/公斤，环比上涨 0.28%，头均亏 损 310.52 元。
出栏体重方面，全国生猪平均交易体重 124.35 公斤，较上周下降 0.61%， 同比下降 4.67%。大猪陆续被消化，同时养殖端为保证资金流动而保持正常 的生猪出栏节奏，压栏惜售阻力偏大。
疫情方面，本周疫情程度向好，前期疫情高发如湖南四川等地也均呈好 转之势，其他区域仍是零星散发为主，未来一段时间或处于与疫情共存状态。
【交易策略】
现货方面，本周虽然新冠疫情影响有所减弱，据调查本周屠企开工率有 所提高，但终端走货依然缓慢，整体市场供应仍显宽松，屠企降价采购意愿 较强，猪价不断下跌。下周临近月底，规模场生猪出栏量或有增加，市场供 应仍较充足;疫情影响持续，大中小学校多延迟或错峰开学，短期来看，消 费难有明显增长，供需博弈，猪价或继续震荡向下盘整为主。
期货方面，在经过连续一周的下跌行情后，周五生猪盘面出现技术性反 弹，随后持卖单量明显增加，整体来看，我们预计生猪后期仍以偏空思路为 主，在供给较为充裕的大环境下，突发疫情将进一步淡化猪价季节性反弹预 期，建议前期空单继续持有，特别关注 03 和 05 合约逢高沽空的机会。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现下跌走势，跌幅为1.25%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为1.96元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.02元/斤，环比下滑1.01%；陕西白水纸袋嘎啦70#起步上周平均价格为1.5元/斤，较前一周的2.25元/斤下跌0.75元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至8月19日当周，全国苹果库存为103.6万吨，基本持平于较去年同期的103.8万吨。其中山东地区苹果库存为76.96万吨，陕西地区库存为9.53万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，8月19日当周，全国苹果冷库库存消耗量为28.69万吨，高于近五年同期均值13.5万吨。其中山东库存消耗量为15.84万吨，陕西库存消耗量为3.86万吨。
（3）市场点评：目前苹果市场趋势性驱动因子仍然有限，当下关注焦点在于早熟苹果情况运行情况。早熟苹果逐步上市，由于整体好货数量偏少，对旧季富士苹果形成提振，旧季富士走货良好以及价格稳中偏强，为期价提供支撑，不过整体库存水平偏高以及新季产量预期变化不大，近期早熟苹果价格出现回落，仍然对期价构成压力，目前苹果市场依然缺乏方向性的指引因素，更多的是供需预期的相对博弈，10合约整体延续区间波动预期。
【交易策略】
苹果10合约上周回落主要受两方面因素影响，一是商品普跌情绪，二是早熟苹果价格回落，整体来看苹果10合约仍然不具备摆脱低位区间波动的基础，整体仍然维持低位区间判断，操作方面建议以反弹做空思路为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价上周五高位弱势运行，红枣01合约收跌1.1%至13985元/吨。
现货市场：本周随着购销的进行产区好货价格偏强，持货商存惜售心理，成交有限；销区市场供应充足，近期走货较前期稍好，但目前仍属于购销淡季，疫情防控下主销区河北、河南市场购销受限，目前阿克苏一级红枣价格8000元/吨，环比上涨0元/吨，河北一级红枣价格8400元/吨，环比上涨400元/吨。
【重要资讯】
据卓创数据，本周销区样本点市场红枣成交量环比提升14.81%，较去年同期增加121.43%，较疫情前2019年增加47.62%。
【交易策略】
旧作交易方面，减产预期发酵令本年度中秋节备货提前，近期走货较前期好转，目前红枣消费并无实质性好转，更多的是投机情绪带来的库存的转移。据了解，沧州市场受疫情影响各冷库加工厂管控升级，外来客商进出销区市场受限，需谨防疫情防控政策将对红枣消费产生利空影响。广州如意坊市场成交同比仍偏弱。结转库存方面，市场尚存争议，预估为结转库存为产量的 10-20%。期初库存的增加可弥补部分减产带来的供给减少。根据天气模型看，未来15天产区天气良好。结合市场对新作开秤价预期来看，目前减产预期或已超额体现。

鸡蛋   期货市场：上周五鸡蛋主力01合约小幅回调整理。
鸡蛋现货市场：20日全国鸡蛋价格稳多涨少，局部地区上涨0.05-0.10元/斤，全国主产区鸡蛋均价为4.66元/斤，较昨日价格上涨0.03元/斤。货源正常，蛋价基本触底，下游环节采购积极性提高，局部地区市场走货好转。
【重要资讯】
1、周内主产区鸡蛋均价 4.75 元/斤，较上周跌幅 6.13%。主销区鸡蛋均价 5.01 元/斤，较上周跌幅 3.47%。
2、7月全国在产蛋鸡存栏量为11.719亿只，环比跌幅1.02%，同比跌幅9.64%。
3、博亚和讯数据显示，7月份鸡苗销量为7514万羽，环比下降4.14%，同比增加11.57%。
4、行情点评： 8月中旬以来鸡蛋现货市场价格下跌超9%，目前鸡蛋市场心态好转，蛋价整体趋稳，走货尚可，生产环节余货0-2天、个别2天以上，流通环节余货0-2天，个别略高，近2日蛋价走稳主要受需求端提振，一方面，连续跌价后市场走货有所好转；另一方面，后期中元节、学校开学及中秋的备货需求仍存，后期如果走货改善仍有反弹预期，但中秋高点或已达到，反弹高度也将边际递减。中长期来看，饲料价格高位，养殖端补栏积极性较差，目前跌价将有助于增加短期淘汰，据了解部分养殖户已考虑将500天以上老鸡淘汰，若短期蛋价跌幅较深，将利于产能去化，尤其是农历7月十五前后预计养殖端淘汰加速，减少市场供应，再结合每年元旦、春节需求为全年次高影响，也将提振远期市场行情。
【交易策略】
鸡蛋主力01合约小幅反弹测试4350元/500kg一线，阶段反弹或将延续，基本面结合淘汰绝对量及补栏积极性偏差预期，长期走势仍偏乐观，可结合市场淘汰及补栏节奏逢低轻仓参与反弹。
 

重要事项:

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