国际宏观  【美国制造业和服务业PM表现分化，整体表现依然强劲】美国7月Markit制造业PMI升至纪录高位63.1，为有数据纪录以来最高水平，订单积压量创纪录第二高，亦说明需求依然强劲，均为经济强劲复苏继续提供动力。然而受招聘难等因素制约和德尔塔变异病毒的冲击，7月服务业PMI从一个月前的64.6降至59.8，创五个月新低，服务业的复苏出现边际放缓的趋势，当然依然处于扩张修复期。7月份的PMI初值表明美国经济增长速度连续第二个月放缓，在经济重新开放并且存在诸多风险影响下，服务业增长有所放缓属于正常状态，并非意味着经济的转势。美国7月PMI数据依然可以为经济复苏提供充足的动力，这亦支撑了美元指数和美债收益率，美国在二季度录得快速增长后，将会在三季度出现同比的回落，但是依然处于繁荣期，继续支撑着美元指数和美债收益率偏强运行。
【其他资讯与分析】①美国财长耶伦就债务上限问题致信国会领导人；耶伦表示，如果国会在8月2日之前不采取行动，财政部将“需要开始采取一些额外的特别措施”来防止美国违约。美国财政部将于7月30日中午暂停发行州和地方政府债券。②俄罗斯央行将基准利率上调100个基点至6.5%，加息幅度创2014年12月以来的最大。俄罗斯央行同时警告称，由于遏制通胀飙升举步维艰，未来可能还会进一步加息。③欧委会研究新冠病毒变异株专家组举行首次会议，欧委会卫生和食品安全委员基里亚基德斯强调，欧盟内感染德尔塔变异毒株的情况正在加剧，新冠肺炎疫情仍在持续，而控制疫情的努力同样在继续，现在还不是放松警惕的时候。

海运   【市场情况】
7月23日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为50.8元/吨，较昨日下跌0.3元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为41.8元/吨，较昨日下跌0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.060美元/吨，较昨日上涨1.133美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.981美元/吨，较昨日上涨1.016美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.425美元/吨，较昨日上涨0.13美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.45美元/吨，较昨日下跌0.075美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.433美元/吨，与昨日上涨0.044美元/吨。
【重要资讯】
1、今年前6个月，中美双边贸易额达到2.21万亿元人民币，其中，美国从中国市场进口了价值1.64万亿元的商品，同比增长31.7%。这些商品主要包括机电产品（电脑、手机和家电等）和劳动密集型产品（服装、塑料制品等），交易总额分别达到1.01万亿元和3722亿元。海运以其运量大、单位成本低成为美国进口商首选的运输方式。2021年上半年，亚洲发往美国的海上运输量达到1003.7万TEU，同比大增40%，创新近17年来的最高纪录。
2、韩国航运巨头HMM在过去一年半来接收20艘新建超大型集装箱船收并投入亚欧航线运营，迄今为止已航行53艘次，实现了96%的满载启航率。这20艘新建集运船舶分别为8艘1.6万TEU级和12艘2.4万TEU级。欧洲航线是全球集运市场主干航线之一，HMM在欧洲市场占有率不断增加，竞争力正在逐步恢复，有望在今年创下公司成立以来的盈利新高。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市上涨，标普500指数上涨1%并刷新历史记录。欧洲股市也多数上行。A50指数下跌0.18%。美元指数和人民币汇率均维持震荡走势。【重要资讯】消息面上看，美国7月Markit制造业PMI升至历史最高位，分项显示需求依然强劲。但服务业PMI放缓，或受到疫情影响。俄罗斯央行宣布加息100个BP，为遏制通胀上升。总体上看，海外经济体尤其美国经济仍在复苏，这也是支持周五美股上涨的主要因素。内盘情绪或受到利好影响。国内本周重点关注企业利润和PMI数据。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线维持震荡走势，主要技术指标变动不一，方向指示弱化，短期继续关注上方3600点密集压力区，支撑仍位于3490点上方的趋势线。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】上周国债期货继续走高，市场乐观情绪仍在，其中T2109周涨0.37%，TF2109周涨0.26%，TS2109周涨0.16%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，其中短端表现好于长端。
【重要资讯】从基本面上来看，近期公布的数据显示国内经济在保持较强的增长韧性的同时，边际增长速度逐步放缓。政府债券发行方面，财政部上半年财政收支情况新闻发布会表示，下一步将指导地方合理把握发行节奏，做好信息公开，发挥专项债券资金使用效益。预计政府债券发行对市场的影响仍然较低。从避险情绪来看，德尔塔变异病毒持续蔓延引发国际市场避险情绪升温，国际金融市场波动加剧。政策方面，上周LPR已经连续15个月不变，在降准兑现后LPR报价利率加点并未下调，稍低于市场预期。央行公开市场维持100亿元7天期逆回购例行操作，税期因素消退后，货币市场资金利率小幅回落。
【交易策略】总体来看，近期在国内经济数据继续边际放缓、央行调降存准率、大宗商品高位分化等因素的集中利多下，国债期货价格大幅走高，尤其是长端10年期国债收益率向下突破3%关键位置，意味着本轮收益率下行趋势的形成。操作上，我们维持对于当前国债期货价格局部高位，中长期仍有上行空间的判断。建议交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置性资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
7月19日到7月23日，沪深300指数跌0.11%，报5089.23.上证50指数跌0.37%，报3357.37.
【重要资讯】
美国前财长萨默斯2在全球财富管理论坛2021北京峰会上表示，当前美国基础通胀率还是比较严重的，风险也更严重一些，如果结束量化宽松政策过晚，会有通胀风险；如果结束量化宽松更早，会有利率上升等其他风险。
23日人民币对美元汇率中间价报6.4650，较前一交易日上调1个基点。
7月23日，Wind数据显示，北向资金全天净流出46.59亿元，其中沪股通资金净流入4.93亿元，深股通资金净流出51.52亿元。
《人民币国际化报告2021》在京对外发布，报告显示，截至2020年底，人民币国际化指数（RII）达到5.02，同比大幅增长54.20%。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。沪深300指数期权：卖出8月购5500；
上证50ETF期权：卖出8月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出8月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出8月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品涨跌不一，黑色、农产品板块表现较弱。期权市场方面，商品期权成交量整体上行。目前动力煤、棕榈油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望继续抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场恐慌情绪缓解，目前delta毒株感染病例激增，全球经济复苏或有反复。关注疫苗接种进度及接种效力。7月25-26日美国副国务卿访华。国内方面，上半年全国财政收入近12万亿元。LPR继续保持不变。李克强指出坚持不搞“大水漫灌”，保持宏观政策连续性稳定性。更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。国家发展改革委、国家粮食和物资储备局决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。中方决定对前美商务部长罗斯等7个美方人员和实体实施制裁。
【交易策略】
操作策略上，09合约临近到期，市场波动加剧，博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色、农产品的期权品种。另外，PTA、棉花、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的中长线做多机会。

贵金属 【行情复盘】上周受美元指数走强和美债收益率底部企稳影响，贵金属小幅走弱，伦敦金现围绕1790-1811美元/盎司区间大幅波动，伦敦银现走势弱于黄金，主要是受疫情导致的工业需求下降所拖累，整体在24.7-25.7美元/盎司区间偏弱运行，周跌幅在1%以上。沪金沪银方面，夜盘则维持震荡趋势，沪银小跌0.19%至5312元/吨，依然弱于黄金。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒在全球加速蔓延，给经济复苏进展蒙上阴影。②欧洲央行7月利率决议公布，修订利率前瞻性指引，明确新通胀目标，整体维持鸽派，维持宽松政策不变，维持购债规模不变。③美国7月Markit制造业PMI升至纪录高位63.1，为有数据纪录以来最高水平，订单积压量创纪录第二高，亦说明需求依然强劲，均为经济强劲复苏继续提供动力。然而受招聘难等因素制约和德尔塔变异病毒的冲击，7月服务业PMI从一个月前的64.6降至59.8，创五个月新低。④截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】贵金属近期进入区间偏弱震荡期，黄金围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。

铜 【行情复盘】沪铜夜盘继续维持强势，涨1.12%至70360元/吨，突破7000元关口；上涨，受德尔塔变异毒株引发市场恐慌情绪上升和消退、美元指数走势等因素影响，铜价先跌后涨，整体处于小幅上涨态势，沪铜上周小涨0.66%至69670元/吨，盘中一度跌至67400元.吨、涨至70000元/吨；外盘方面，伦铜和美铜均是先跌后态势，隔夜，伦铜涨1.93%至9624美元，COMEX铜涨2.71%至4.455美元。
【重要资讯】宏观方面，受德尔塔病毒反弹影响工业需求，美元指数走势对铜价形成直接冲击。商务部近期表示，原材料价格上涨分析表明价格的国际传导是主要原因，国内外需求的快速增加又进一步加剧价格上涨势头，这给生产企业和外贸企业都带来很大压力。密切跟踪监测大宗商品的价格走势，推动进口多元化，构建大宗商品稳定外贸渠道。现货方面，昨日仓单报价34-52美元/吨，均价较前一交易日上调2美元/吨；提单报价25-39美元/吨，均价较前一交易日上调3美元/吨，QP8月，报价参考8月中上旬到港货源。LME 0-3贴水23.72美元/吨，进口亏损在300元/吨附近。供给方面，有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】大宗商品价格反弹和美元指数小幅走弱继续提振铜价，然现货市场整体偏紧，国储抛售再度开始，欧洲地区结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏强支撑，宏观略偏空，而供需基本面方面，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策。短期，有色板块走强，预计铜价短期将以66000-71000（修改区间上限为71000的60日均线，为强阻力位）的区间偏强震荡为主，可继续卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价上涨，沪锌2108合约上涨0.72%至22340元/吨，伦锌震荡略上涨，上海0#锌主流成交于22300~22440元/吨，双燕成交于22320~22450元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170元/吨左右，双燕对2108合约报升水180~190元/吨；进口0#锌成交于22280~22420元/吨，1#锌主流成交于22230~22370元/吨。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率并将在较长时间内维持低利率，美国初请失业救济人数意外超预期，市场对宏观货币宽松环境再度乐观，有色反弹幅度各异。锌价今日仍震荡整理为主，今日为长单最后一天，然市场需求并未放量，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170元/吨，均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段，锌价小幅走高，市场报价保持对2108合约升水170元/吨。整体看，今日市场成交仍无放量，市场进口锌锭报价较少，贸易商均发至下游，市场成交一般。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而因窗口不开进口量有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色跟随为主，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2109高开高走，全天震荡上涨，报收于19360元/吨，上涨1.18%。夜盘继续高开高走；伦铝同步大幅上行。长江有色A00铝锭现货价格上涨240元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨300元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】7月22日，SMM统计国内电解铝社会库存80.9万吨，周度降库2.3万吨。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比微降0.12万吨至11.96万吨，降幅0.9%，仍为小去库。下游方面，河南洪涝波及加工企业致铝加工龙头周度开工率续跌，较上周下滑4.3%，录得66.5%。7月狭义乘用车零售销量预计153.0万辆，同比下降4.3%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。第二批抛储量公布，铝为9万吨较第一批5万吨有了一定增加但仍远低于市场预期。另外河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限，令焦作万方紧急停产，影响电解铝产能37万吨。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因利多因素较多，建议短期维持多头思路，盘面震荡偏强，09合约上方压力位19500。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘继续走强，主力09合约夜盘涨1.74%至23.46万元，08合约涨1.58%至23.6万元。上周，受银漫矿业复产和锡业股份停产检修复产消息影响，叠加多头资金高位获利了结影响，锡价从23.49万的历史高位回调，最低跌至22.36万元；随后在宏观风险情绪回升、有色板块上涨和锡现货市场供应再度趋紧影响，锡价连续大涨至23.54万元，盘中一度涨至23.62万元的历史新高，周涨幅为4.38%。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡持续上涨，隔夜涨0.73%至3.435万美元，盘中一度涨至3.47万的历史新高，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.53万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.79万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，本周，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少至2663吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2235吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日将会复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方第一支撑为22.2万的20日均线。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于145600，涨2.9%。镍价继续走强上涨，宏观因素继续有支持，而不锈钢上涨后镍联动跟进。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率，美国初请失业救济人数意外超预期，市场对疫情冲击的评估仍在进行，有色反复，镍价在宏观情绪缓和再现反弹动力，本周关注美联储的进一步对货币政策的表态。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但暂时未现。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1350元/镍，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投在下跌后有所好转，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格较为坚挺，下调有限，7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下降，但后续要注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险。
【交易策略】LME镍价偏强，本周关注美联储对货币政策的表态，以及市场对于继续货币宽松的乐观程度变化，镍供需面多空因素并存，短期支撑因素在宏观缓和后继续起到作用。沪镍短期延续偏强运行，但短期要看不锈钢和镍的联动上涨动力，145000突破延续偏强，143500上方偏强延续，后续主要变化还是要看宏观变化以及镍供需相对变化与市场预期的差异。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢再度大涨，ss2108收至19645，涨2.34%。不锈钢自身基本面偏强在宏观面压力放缓后持续大幅上涨。
【重要资讯】无锡市场300系价格整体偏强运行，受沪镍带动，不锈钢期货再创新高，拉动现货资源整体上涨，本周300系库存以降库消化为主。继前几日小幅回调后，今日价格回归强势，据悉，华东钢厂周内分货正常，多以厚料资源为主。昨日整体成交情况不错，目前市场整体看涨情绪较浓，目前张浦的321冷热轧资源相对稀少，故价格持续上扬。当前，民营304冷轧主流价格至18900-19000元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18300元/吨。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达34850，降1711吨，期货库存继续下降。市场继续拉涨不锈钢与不锈钢厂限产影响相关，目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出，而镍价受国外宏观影响缓和反弹，联动钢材限产，不锈钢强势反弹。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，后续关注关税政策是否有调整。
【交易策略】不锈钢基差为负，而周五仓单继续回落，下游有转好，期货走升。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧，镍价反弹叠加现货强势再度拉升，支撑位上升至18700元以上，居于上方不锈钢延续偏强。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，继续处于低位反复之中，继不锈钢上涨后，镍再度跟进联动，比值有所回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨2.46%，周五夜盘回落。
现货市场：北京地区上周五上涨30-40，部分商家有继续上调10-30，河钢敬业5220-5250、鑫达5190-5200。上海地区上涨50-80，中天5280-5300、永钢5290-5300、三线5160-5240。
【重要资讯】
近日山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过7650万吨，要求以2020年钢铁企业产量为基础，其中粗钢产量未纳统的按调查产量，产能转移的按换算产能。
7月22日，河南部分钢厂已陆续恢复，其中沙钢永兴厂区已恢复正常通行。安阳、济源、南阳等地区的运输都有不同程度的停运，日度影响运输量预计在3万吨左右，区域内高炉开工率从96.5%降至85.7%，恢复时间暂不确定。
据Mysteel了解，江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据，严控今年全省的产量。
【交易策略】
目前减产对盘面影响持续，山东、江苏再次出现粗钢产量平控的消息，同时受限电影响，螺纹产量环比下降，同比2019及2020年减少40万吨以上，后期限电影响结束，产量预计有所恢复，但整体看供应仍较低。需求变化不大，库存因产量较低已连续两周下降，去库情况好于过去两年，需求仍在淡季且项目资金偏紧，市场对下半年需求走弱的预期较强，不过6月房地产、基建环比改善。螺纹价格和盘面利润回到高位，现货利润一般，期货估值较高，由于去产量预期源自政策端，导致炉料下跌及利润过高之下，负反馈风险下降，高利润能否持续要看产量能否继续下降。整体看，期货升水，估值较高，但减产逻辑持续，旺季前螺纹将维持高位运行，2201合约关注10日均线5500元附近支撑，上方压力5900元，维持逢低多配，但需提防政策风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷窄幅震荡，热卷2110合约收盘价5939元/吨，跌0.47%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格维稳至5200元/吨，唐山带钢价格较周五跌10至5710元/吨。
【重要资讯】钢银库存显示，本周城市总库存量为1258.16万吨，较上周环比增加33.10万吨（+2.70%）；热卷库存总量为281.02万吨，较上周环比增加15.95万吨（+6.02%）。
【交易策略】近期发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，市场情绪受到影响，盘面未进一步走强。钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，河北地区粗钢产量已实现同比下降，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观因素影响热卷或将震荡运行，中期盘面仍处于多头趋势，关注01合约逢低做多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约冲高回落，上涨0.40%收于1131.
现货市场：上周进口矿现货价格集体下跌，高品矿依旧抗跌，PB粉溢价进一步走弱。截止7月23日，青岛港PB粉现货报1400元/吨，周度环比下跌78元/吨，卡粉报1759元/吨，周度环比下跌66元/吨，杨迪粉报1145元/吨，周度环比下跌70元/吨。7月23日，普氏62%Fe指数为201.9美金，环比上涨0.4美金。
【基本面及重要资讯】
北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第二季度运营报告。2021年第二季度Cliffs钢材净产量为421万吨，同比增加359万吨，增幅585%；钢材营收为49亿美金，同比增加了39亿美金，增幅381%。2021年上半年Cliffs钢材净产量为835万吨，同比增加754万吨；钢材营收为88亿美金，同比增加74亿美金。
五大湖区铁矿石运量目前正在逐步恢复，此前疫情导致五大湖Duluth-Superior两港铁矿石运量下降将近30%。6月五大湖铁矿石发运总量为580万吨，同比2020年增长43.6%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
上周铁矿期现价格均有明显回调，直接引发因素源自近期钢厂限产预期的再度发酵，各钢铁生产大省近日进一步明确年内粗钢产量不增的目标，引发市场对炉料端再度产生悲观情绪。从上周的五大钢种产量来看也确实出现环比明显下降，但减量更多由短流程贡献，上周日均铁水产量仍维持在230万吨以上的高位运行。247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.51%至88.04%，对铁矿的实际消耗仍较为旺盛。随着市场短期悲观情绪逐步平复后，铁矿石现货市场活跃度逐步回暖，部分低库存的钢厂开始进行一定规模的采购，部分风险偏好较高的贸易商也出现主动备货的迹象。港口现货日均成交量进一步回升，疏港也有所改善。但受前期海外矿山冲财报影响，外矿到港量近期激增，使得港口库存进一步累库。成材库存上周进一步去库，连续两周环比下降，而五大钢种产量本周下降明显。成材供需转好，价格继续回升，钢厂实际利润和盘面利润均进一步改善。在铁水产量仍维持在高位水平的情况下，后续成材利润将再度向炉料端传导，进而对铁矿价格形成支撑。7月以来外矿发运持续下降，后续将逐步体现在到港量上。三大矿山二季度产销报告已先后落地，整体来看产量和发运量仍偏紧，下半年进一步改善的空间也相对有限。铁矿的品种间结构性矛盾三季度仍有可能阶段性显现。当前主力合约基差已逐步修复至正常区间，后续对盘面的上行驱动将逐步减弱，盘面走势将跟随现货波动。
【交易策略】
当前铁矿期现价格仍有一定的韧性，本周盘面累计跌幅明显，短期悲观情绪平复后盘面有一定的反弹空间。操作上当前不宜继续追空，1120下方可尝试短多。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面从高点持续回调，临近周末才出现企稳迹象，主力合约周度累计下跌2.82%至7716。
现货市场：近期盘面看涨情绪降温，但受内蒙地区用电紧张的扰动，锰硅现货市场信心有所增强，各主产区均上调报价。截止7月23日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，周度环比增加75元/吨，广西主产区价格报7600元/吨，周度环比上涨150元/吨。前期大幅走低的基差在近期有所修复。由于内蒙地区限电影响更为明显，当前锰硅现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
上周锰硅盘面看涨情绪降温，从高位持续回调，临近周末在10日均线附近暂获得支撑。但现货市场挺价意愿仍较强，各主产区报价上调，前期快速走低的基差在本周有所修复。从基本面来看，近期部分主产区的限电确对锰硅的实际生产造成了短期冲击。上周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨。样本厂家开工率环比下降12.48个百分点至38.21%，日均产量环比下降5842吨至21308吨，短期供给端的收缩较为明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨，萎缩程度不及供应端。锰硅实际供需的走强成为近期现货价格上行的主要动力。但本轮限电对锰硅价格的提振已暂告结束。从基本面角度来看，暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解，其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强，后续供应端的压力将逐步回归。随着需求的进一步走弱，当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。中期而言，锰硅供需最为紧张的时刻已经过去，下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。当前盘面高估值将难以为继，中期有再度回归实际供需的需求。操作上维持中期逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面从高位持续回调，临近周末出现止跌反弹，主力合约周度累计下跌2.71%收于8616。
现货市场：前期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限，随着近期盘面看涨情绪降温，各主产价格继续维持稳定。截止7月23日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨。锰硅与硅铁的现货价差在近期有明显收敛。主因本轮限电对锰硅供给端的实际冲击更为明显，故近期锰硅现货价格表现强于硅铁。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
上周硅铁盘面看涨情绪逐步降温，临近周末背靠下方10日均线展开反弹。现货市场各主产区报价始终维持稳定。近期硅铁盘面主要跟随锰硅波动，其自身基本面并未出现明显改善。上周全国硅铁产量为11.25万吨，独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%。本次限电对硅铁实际生产所造成的扰动明显不及锰硅，这也是近期锰硅与硅铁现货价格有所收敛的主要原因。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对硅铁的周度需求环比下降4.2%至27080吨，萎缩程度大于供应端，硅铁实际供需在上周有所走弱。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。当前处于钢招的间歇期，下游钢厂在减产的大背景下对当前价格硅铁的接受度也存疑。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，而钢厂实际利润仍处于相对低位水平，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。当前本轮限电对铁合金盘面的提振作用已临近尾声，后续硅铁盘面有进一步回调向现货价格靠拢的预期。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面高位下挫，主力01合约下然后有所收回，跌2.6%收于2957元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃均价为3002.33元/吨，较前一周（2926.51元/吨）价格上涨75.82元/吨，涨幅2.59%。上周国内浮法玻璃市场维持上行趋势。下半年需求旺季开启，加工厂订单饱满，基本维持满负荷运转，原片企业整体出货良好，受库存低位以及对未来市场良好预期支撑，价格持续上涨。上周南方市场涨势较为强劲，北方局部地区消化前期涨价为主。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%。
上周浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场未来预期较好，下游订单饱满，积极按需进行补充备货，并且在价格持续上涨带动下，原片企业总体出货良好，多数区域库存下滑。分区域看，华北沙河周内出货受降雨影响，厂家及贸易商库存均有明显增加，目前厂家库存约78万重量箱，京津唐区域出货维持较好；华东降库速度加快，江浙去库较明显，主要受原片厂价格调涨刺激，市场交投良好，部分中大型深加工进行一定量备货；华中周内下游加工厂按订单采购为主，刚需支撑尚可，玻璃厂家库存缓慢下降，局部受降雨影响，出货放缓，整体来看，交投良好；华南整体出货良好，下游刚需补货，多数厂库存已降至低位，雨水天气对局部短期出货略有干扰。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。近期高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、沙河地区外运不畅等对行情形成一定程度牵制，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议关注9-1正套机会。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油连续大跌后企稳反弹，国内SC原油主力合约收于442.3元/桶，周涨0.6%。德尔塔变异病毒蔓延引发市场对疫情的担忧，而通胀上升导致货币收紧预期进一步增强以及需求季节性走弱等均令盘面承压。
【重要资讯】
1、近期德尔塔变异毒株在全球加速蔓延，市场担心疫情冲击全球范围内的经济复苏，同时美国通胀数据飙升令货币收紧预期增强，加剧了投资者的担忧。
2、美国能源信息署数据显示，截止7月16日当周，美国原油库存量4.39687亿桶，比前一周增长211万桶；美国汽油库存下降12万桶；馏分油库存比前一周下降135万桶。炼油厂开工率91.4%，比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天709.7万桶，比前一周增长87.5万桶，美国库欣地区原油库存3671.1万桶，减少134.7万桶，为近18个月以来新低。美国原油日均产量1140万桶，与前周日均产量持平。
3、伊通社报道，重启伊核全面协议的进程被推迟，下一轮会谈要等待伊朗新一届政府成立后再举行。但有消息称，美国正在考虑对伊朗向中国出售石油实施更严格的制裁，以此来推动德黑兰方面缔结核协议，并提高放弃停滞不前的谈判的成本。
4、高盛：考虑到德尔塔变种病毒的不确定性和供应发展的缓慢速度，未来几周油价可能会继续剧烈波动。预计第三季度石油市场短缺为150万桶/日（此前为190万桶/日），第四季度为170万桶/日。预计2021年第三季度布伦特原油均价为75美元/桶，第四季度为80美元/桶。
【交易策略】
原油超跌后出现反弹修复，建议短线参与反弹行情，上方均线系统变为反弹阻力位，在经历了近期的大跌后，原油整体趋势明显转弱，中线维持高位震荡可能性较大。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡走跌，主力合约收于3140元/吨，周跌1.92%。
现货市场：上周中石化华东、华南、西南、山东等主力炼厂沥青价格大幅下调，跌幅达到50-300元/吨，地方炼厂跟随下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3185 元/吨，山东3075 元/吨，华南3165 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3175 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升，市场供应保持充裕，部分炼厂复产或导致资源供应进一步增加，此外期货盘面下跌也将导致部分低价期现资源释放。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.20，环比变化2.3 %;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，同时由于价格的下跌，市场观望情绪较重，终端拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为122.18万吨，环比变化3.4%，国内33家主要沥青社会库存为92.03万吨，环比变化0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹支撑沥青，但现阶段沥青供需面仍然低迷，现货端价格的下跌驱动基差走弱，对盘面形成一定压力，但短线在成本驱动下，盘面整体走稳。

高低硫燃料油 【行情复盘】
周五夜盘高低硫燃料油价格上行为主，FU2109合约上涨44元/吨，涨幅1.72%，LU2109合约上涨17元/吨，涨幅0.50%。
【基本面及重要资讯】
1. 据EIA报告显示，截至7月16日当周，除却战略储备的商业原油库存增加210.7万桶至4.397亿桶，增加0.5%，增幅录得2021年3月12日当周以来最大，预期值为下降446.6万桶，前值为下降789.6万桶。
2. 根据IES数据：截至2021年7月21日，本周期新加坡燃料油库存2443.4万桶，比上周期增长134.6万桶。
【交易策略】
上周周初受到德尔塔病毒扩散影响，对能源需求引发担忧，燃料油价格大幅下挫，而后EIA公布原油库存数据，原油较预期累库，但汽油库存减少，整体需求维持较好态势，能源品价格企稳反弹。燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续增加。需求方面：新加坡地区最新船燃销量数据表明，高硫燃料油船燃需求量随着经济效应显现开始边际回升。 综合分析：原油方面产油国达成新的产量协议，新方案较预期偏空，但供给端不确定性风险消退，需求端：短期受到德尔塔病毒肆虐影响，使得感染病例大幅增加，引发对原油需求担忧，EIA公布库存数据，显示原油库存开始累库，但库欣地区库存大幅减少。燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求开始启动，供增需增情景下，燃料油自身基本面矛盾不明显，主要矛盾仍在成本端，原油三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日。从能源市场来看，每次国外疫情扩散导致的价格回调均是短期影响，建议燃料油多单继续持有，FU09合约目标位2700元/吨，LU2109合约目标位3500元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘L/PP期货价格维持震荡偏弱走势，LLDPE2109合约周度上涨-80元/吨，涨幅-0.96%，PP2109合约上涨-100元/吨，涨幅-1.16%。
现货市场：上周PE现货市场价格窄幅整理为主，整体涨跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8300-8550元/吨。PP现货市场价格以上行为主，整体波动幅度150-250元/吨，国内PP拉丝价格在8350-8750元/吨之间。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月23日，主要生产商库存水平在65万吨，与上周相比下降5.5万吨，去年同期库存大致在71.5万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨，同比增长6.1%；1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨，同比增加18.2%。
3.据海关总署公布数据显示：2021年6月PP进口量40.54万吨，环比增加18.54%，同比增加-50.27%，6月PP出口量8.72万吨，环比增加-9.52万吨，增幅-48.88%。
【交易策略】
后市 PE/PP 供给端变化有所分化，7 月份 PP 检修损失量依然维持较高水平，而 PE检修高峰已过，使得 PE 供应压力大于 PP；需求方面，本周农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率小幅走弱，塑编及注塑开工率维持，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。石化库存本周去库，中游社会库存本周小幅累库，产业链库存矛盾依然在中游累积，下游企业库存虽处低位，但刚需补库，投机需求依然不强，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面。利润方面：油制烯烃低利润现象有所缓解，煤制烯烃利润进一步走弱，使得煤制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在需求开始边际回升，成本驱动以及外强内弱使得价格有较强支撑，但由于产业链库存去化不畅影响价格上涨幅度，多空交织影响下，基本面驱动力不强，预计后市聚烯烃价格走势以震荡行情为主，LLDPE 行情走势可能弱于 PP。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，乙二醇高位偏弱整理，09合约收于5345，跌幅0.67%。
现货市场：基差坚挺，目前现货升水09合约60-70。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置重启与检修并行，台风季下，进口量存在较大的不确定性。近期河南能源永城两套各20万吨/年的乙二醇装置已重启一套，另一套重启中，暂未出料。但由于当前煤炭供应偏紧，8月份内蒙地区仍有多套装置存在检修停车计划，且华鲁恒升两套合计55万吨/年的乙二醇装置近期开始检修1个月，因此煤化工开工率预计持续维持低位。进口方面，台风烟花袭击沿海，预计进口货物实际卸货时间或延迟至8月上旬，进口量虽有回升预期，但实际体现时间相对靠后。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。受台风天气影响，部分聚酯切片装置受原料供应影响而减产，但考虑体量不大，乙二醇需求损失有限。
（3）从库存端来看，截至7月22日（周四），隆众数据显示华东主港乙二醇库存为57.63万吨（+6.57万吨）。据悉，为规避未来几日港口封航，部分船只提前抵港，但考虑到封航影响，预计周一乙二醇库存仍将有所下降。
【交易策略】
市场担心台风过后乙二醇进口量回升，09合约创下新高后减仓回落，我们认为09合约受低库存支撑，缺乏大幅下跌动能，近期或在5200-5600之间高位运行；而远月01合约未来将面临较大的累库压力，等待台风烟花影响逐步走弱之后，建议对01合约反弹沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘，PTA窄幅整理，TA2109合约收于5356，跌幅0.11%。
现货市场：周五基差松动明显，贸易商之间成交为主，目前主港主流货源基差在09升水40。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：原油大跌之后，近期仍处反弹通道中，PX三季度供需压力不大，近期价格将跟随原油反弹。目前，PX收于940美元/吨，PTA成本端支撑偏强，后续关注布油年内前高附近阻力位能否突破。
（2）供应端：现货货源流动性偏紧，7-8月供应压力不大。装置方面，台风天气影响，宁波逸盛200万吨/年的PTA装置周末停车，逸盛新材料360万吨/年的装置负荷由8成下降至6成；7月27日开始福海创450万吨/年的PTA装置或将跟进检修10天。目前，现货市场货源流动性仍偏紧。
（3）需求端：短期PTA刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。周末，受台风天气影响，部分聚酯切片装置停车，体量不大，需求损失相对供应损失仍偏少。
（4）库存端：截至7月23日（周五）PTA社会库存为308.79万吨（-1.31万吨）。7月份PTA供需压力不大，去库幅度或超20万吨，短期PTA供需面依旧偏紧。同时，8月份PTA仍有去库预期，09合约当前供需偏强。
【交易策略】
7-8月份，乃至三季度，PTA存在较强的去库预期，因此对09合约来说，其当前供需向好。短期，国际油价仍在反弹途中，强供需叠加成本反弹，建议PTA多单继续持有，期价近期或上探5500一线。此外，期价连续上涨之后多空博弈剧烈，期价波动将加剧，建议前期多单购买PTA平值看跌期权做好利润保护，以避免回撤风险。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤小幅回落，PF2109收于7342，涨跌0.30%。
现货市场：企业报价和现货价格上调，但是买盘抵触高价。江苏基准价7225（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率26.65%（-24.70%），产销冷清。（2）装置方面，三房巷40万吨计划7月25日检修25天，华西20万吨装置检修待定，产量将下降。（3）截至7月23日，涤纶短纤开工率96.1%（-1.9%）随着三房巷检修落地，开工率将继续下降；工厂库存5.5天（+1.4天），工厂价格偏高，产销一般，库存回升。（4）截至7月23日，下游涤纱厂原料库存22（-1.1）天，围绕22天左右震荡，原料充裕；涤纱开机率为72%（-1%），高温和局部限电，开工有所下滑。（5）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修和投产对冲，下游需求较好，期价预计偏强震荡，近日在台风影响下，PTA强势上涨；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，期价偏强震荡。
【交易策略】
当前原油持续反弹，PTA和乙二醇震荡走强，短纤成本支撑明显，且8月下游及终端订单仍有改善预期，预计短纤价格震荡走强，建议多单持有，上方关注7400压力位。风险提示，成本回弱，需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯小幅上涨， EB2109收于9286，涨0.35%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，卖盘挺价，买盘大多观望。江苏现货9420/9480， 8月下9350/9400。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇预计7月27日重启，吉林石化7月15日和22日分批重启，古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；大庆石化7月20日停车检修15天；华泰盛富4计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，供应将回升。（2）库存截至7月21日，华东港口库存8.19（+0.14）万吨，受台风影响预计部分船货延期，下周预期去库。（3）下游，截至7月23日，EPS开工率62%（+3%），部分将装置重启，产量将继续增加，但终端需求仍偏弱；PS开工率75.08%（+2.89%），雅仕德和惠州仁信装置已重启，北方华锦仍在检修，开工率回升；ABS开工率85.75%（+2.07%），辽通化工装置仍在停车检修，供应增量有限，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变；纯苯浙石化二期已有产出，但一期因原油配额问题降负生产，供应增量不及预期。
【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置已陆续重启，刚需回升，但预计增量有限。当前，在成本支撑、月末补空拉动和台风扰动下，苯乙烯将维持偏强震荡；待补空结束进入8月，苯乙烯预期震荡回落。因此，建议09合约在9200-9300之间或以上尝试做空，下方看至8000-8500。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4995元/吨，期价上涨23元/吨，涨幅0.46%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月16日当周，EIA原油库存4.39687亿桶，较上周增加210.7万桶，汽油库存2.36414亿桶，较上周下降12.1万桶，精炼油库存1.41亿桶，较上周下降134.9万桶，库欣原油3671.1万桶，较上周下降134.7万桶。市场风险偏好改善，油价连续三个交易日反弹。CP方面：21日，8月份的CP预期，丙烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：23日现货市场稳中有升，广州石化民用气出厂价下稳定在4418元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至4500元/吨。供应端：本周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日，环比上期减少2020吨/日，减少幅度2.75%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%，较上期增加0.4%，烷基化油装置开工率为44.99%，较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月22日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南6船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东7船冷冻货到港，合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，短期期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡，操作上区间内轻仓高抛低吸。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于216元/吨，期价上涨18.5元/吨，涨幅0.8%，从盘面走势上看，短期走势仍较为强势。
【重要资讯】
目前安监依旧较为严格，而近期各地暴雨频繁，对部分煤矿生产及发运造成一定影响。同时，迎峰度夏部分国企有电煤保供任务，影响整体焦煤产量依旧偏低，尤其优质资源供应依旧紧张。汾渭能源统计的数据显示，7月23日当周，53家样本煤矿原煤产量为571.94万吨，较上周下降11.79万吨，原煤产量处于近四年同期历史低位。需求方面：20日中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察，局部地区焦化企业不同程度限产。本周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨，较上期下降1.13万吨。进口煤方面：本周蒙煤已经恢复通关，通关车辆稳中有增，三口岸日均通通关车辆在200车以上。库存方面：7月23日当周，炼焦煤整体库存为2086.95万吨，较上周下降42.51万吨。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。由于蒙煤通关持续恢复，期价大幅上涨的动能减弱，操作上2100元/吨上方多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约继续走高，期价收涨，截止至收盘，期价收于2799元/吨，期价上涨24.5元/吨，涨幅0.88%，从盘面走势上看，期价短期走势偏强。
【重要资讯】
20日中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察，吕梁孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%-50%不等。临汾地区部分焦企仍处于限产中，山东济宁、菏泽等地焦企面临检查较多，生产不稳定，限产力度有所加大。本周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨，较上期下降1.13万吨。需求端：河北、江苏等区域钢厂有减产消息，少数钢厂放慢采购节奏。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.65%，环比上周下降1.04%，同比下降15.36%。日均铁水产量234.35万吨，环比下降1.35万吨，同比下降13.41万吨。目前江苏、安徽、甘肃、山东先后出台粗钢压减产能的政策，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面：焦炭整体库存稳中有降。23日当周焦炭整体库存为651.48万吨，较上周下降30.38万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存44.84万吨较上周增加5.71万吨，在下游补库积极性偏低的情况下，焦化企业库存开始有所累积。
【交易策略】
随着各地出台粗钢压减政策，后期焦炭需求将大幅下降，焦炭仍将偏弱运行。短期由于环保限产导致供应端的收缩，以及成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于亏损，故焦炭短期难以下跌，操作上等待焦煤上涨结束之后，逢高做空焦炭的机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货涨势暂缓，进入横向洗盘阶段，重心高位剧烈波动，整体呈现先抑后扬走势，回踩十日均线附近支撑后企稳拉升，最高触及2778，周度上涨0.07%，周K线涨跌交互。上周五夜盘，主力合约低开低走。
【重要资讯】
甲醇期货价格运行至相对高位整理，市场参与者信心增强，同时提振国内现货市场走势。甲醇现货价格稳中有升，气氛改善，市场低价货源缩减。上游煤炭市场维持偏强走势，价格居高难下，导致甲醇成本端走高。受制于成本压力，西北主产区企业报价顺势上调，内蒙古北线地区商谈2150-2170元/吨，南线地区商谈2150元/吨。受到华东、华中、西南地区部分甲醇生产装置恢复运行的影响，行业开工率窄幅回升，但仍不足七成。近期仍有多套装置存在检修计划，预计甲醇开工水平难以大幅回升。近期甲醇厂家签单顺利，大部分出货平稳。企业为了保证出货节奏，挺价意向不强。下游市场刚需补货为主，现货商谈价格上移。目前，下游新兴需求开工出现明显回落。煤制烯烃大部分装置运行平稳，大唐多伦恢复运行，内蒙古久泰和中煤蒙大两套装置停车检修，导致CTO/MTO装置运行负荷下滑明显，回落至75.62%。传统需求处于淡季，甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工窄幅提升，刚需变动有限。下游工厂原料库存也有所增加，追涨热情欠佳。近期受到天气因素的影响，进口船货到港和卸货入库时间延迟，甲醇港口库存下降至81.95万吨。港口库存短期累积速度相对缓慢，压力并不大。
【交易策略】
甲醇供需均走弱，基本面变动不大，市场利好刺激相对匮乏，期价持续拉涨动能不足，但主力合约仍处于上行通道中，回调后可尝试20均线试多，上方目标关注2800关口。

PVC 【行情复盘】
PVC期货呈现冲高回落走势，短期弱势调整，周初主力合约窄幅高开，重心积极拉升，最高触及9395，创近两个月新高，但向上突破阻力较大，盘面高位下滑，回踩十日均线支撑，周度下跌0.81%，周K线结束四连阳。上周五夜盘，期价窄幅回升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有走弱，各地区主流价格陆续窄幅松动，但市场低价货源数量仍有限。PVC现货市场交投不活跃，高价货源成交遇阻，期货下跌后点价优势显现。近期停车检修装置增加，加之部分装置运行负荷降低，PVC开工水平大幅下滑至72.10%。近期装置运行略显不稳定，PVC供应端压力暂时不大。西北主产区企业虽然新接订单情况一般，但库存水平不高，出厂报价多根据自身情况灵活调整，表现依旧坚挺。电石市场供需关系维持偏紧态势，价格重心再度拉涨，陆续上调300-350元/吨，部分地区价格达到历史新高，PVC生产成本端明显增加。PVC现货价格居高难下，产业链压力逐步向下转移。下游制品厂面临亏损，生产积极性欠佳，存在降负荷现象。市场对高价货源存在抵触情绪，刚需成交为主，下游逢低适量采购。市场到货未有明显改善，华东地区库存微增，华南地区库存小幅下降。PVC社会总库存略降至14.05万吨，大幅低于去年同期水平46.88个百分点。PVC市场供应略偏紧，社会库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
在市场矛盾尚未激化情况下，PVC期价将维持高位震荡洗盘走势，市场格局远月贴水，市场预期走弱，操作上建议高位轻仓试空，波段操作为宜。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天震荡偏强，报收于911.2元/吨，上涨0.26%。夜盘低开低走，明显走弱。现货方面，动力煤坑口现货价格继续上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格继续上行。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上涨，锚地船舶数量暂时持平。产地方面，近期下游客户询货和采购均有增加，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况良好，部分煤矿排队等候装车，矿上库存低位运行，榆林、鄂尔多斯地区煤价稳中小幅上涨。港口方面，呼局请批车增至33列，产地资源向港口倾斜，北港调入明显恢复，库存止跌回升。但港口市场煤存货较少，看涨情绪偏强，报价延续小幅上涨。下游电厂日耗维持高位，补库采购积极，对价格接受度也被迫有所提高。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。上周煤矿突发事故带来榆林地区煤矿部分停产，供应端紧张再度加剧。近日北方地区接连大雨影响一定程度的煤炭发运。7月以来供应端放量不足，港口调入量不佳，但近两日港口调入量明显好转。近期盘面持续坚挺，目前又有突发事件影响，现货煤价持续上涨。建议暂时观望为主，布局空单需格外谨慎，建议逐步建仓，09合约上方压力位950。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.8%收于2349元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内纯碱市场涨势延续。国内轻碱主流出厂价格在1950-2000元/吨，主流送到终端价格2100-2150元/吨，国内轻碱出厂均价在1960元/吨，环比前一周上涨2.1%；国内重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。
上周国内纯碱市场持续上涨，货源供应紧张。虽然国内纯碱厂家整体开工负荷有所提升，但检修、减量厂家仍较为集中。纯碱厂家货源紧张，部分厂家控制接单，西南、华中、西北地区部分厂家新单报价持续上涨30-50元/吨。浮法玻璃厂家原料重碱库存维持高位，目前多坚持刚需补库为主。纯碱厂家库存不多，订单充足，多控制签单，重碱出厂报价持续上涨，部分厂家重碱出厂报价上调至2200元/吨左右。
上周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较前一周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。据统计上周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。
【交易策略】
纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续十一周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。盘面调整充分，有利于行情长期走稳，新入场头寸可择机低多单参与；现货库存持续下降有利于近月合约走好，套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。

尿素   【行情复盘】
本周尿素期货盘面波动攀升，其中主力09合约涨4.29%收于2550元。
【重要资讯】
印度RCF尿素进口招标，7月22日开标，最晚船期8月31日。收到12个供货商，总计165.11万吨货源(上一轮是181.45万吨货源)，其中东海岸71.15万吨，西海岸93.965万吨。
7月23日晚间，印度尿素招标结果公布，CFR东海岸最低509.5美元，西海岸最低516.95美元。
现货方面，本周国内尿素市场震荡运行，局部涨跌不一。周初尿素企业多观望为主报价平稳，但随着企业陆续接出口订单，加之华北农业需求增加，山东、河北等地尿素价格呈现稳中上涨。本周局部受大雨影响，其中山西、河南较为明显，尿素运输受阻，山西库存压力增加，价格呈现回落，而河南因外围货源的减少，加之当地尿素企业开工不稳，周中起尿素价格开始出现上涨。近期南方农业进入尾声，交投开始走弱，北方市场供需表现有所差异，加之印度开标在即，市场窄幅波动为主，局部地区有小涨走势。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五美豆高位继续调整，日内价格波幅增大，连粕主力 09 合约弱势调整，整体伴随大肆减仓，资金离场观望情绪较浓，主力资金继续向远月 01 合约逐渐移仓过程，01 合约弱势整理为主。
现货市场:23日全国沿海区域油厂豆粕报价在3480-3550元/吨，其中广东3550跌50，江苏3480跌50，山东3480跌40，天津3510跌30。
【重要资讯】
1、截至 2021 年 7 月 18 日当周，美国大豆生长优良率为 60%，符合市场预估均值 60%，之前一周为 59%，去年同期为 69%。
2、中国海关总署发布的数据显示，6 月份中国大豆进口量为 1072 万吨，同比减少 4%。其中巴西大豆占到 1048 万吨，相比之下，美国大豆只有 5.4 万吨。今年迄今为止，中国的大豆进口量为 4896 万吨，同比增加 9%。
3、美国农业部将发布周度出口销售报告,，分析师预计这份报告将会显示，截至 2021 年 7 月 15 日的一周，美国大豆出口净销售量23.83万吨，低于上一周的31.25万吨，20/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量3583万吨，同比增加117.9%。
【交易策略】
美豆方面，天气反复，单产仍存不确定性，不过 50.8 蒲/英亩的单产向上空间有限；巴西大豆出口高峰已过，因农户囤豆惜售+中国采购放缓，市场供应压力逐渐释放，等待 8 月份美豆定产对豆类市场价格指引，短期高位波动将加大。国内市场，周度豆粕、豆粕库存均有小幅回调，但仍处于高位水平，生猪、禽肉价格低位徘徊，多地暴雨影响水产养殖，不利于豆粕需求增量，6 月份国内饲料产量环比下降 2.8%，但生猪养殖产能惯性增加过程，养殖户仍有压栏惜售情绪，豆粕需求降幅有限，且随着 8 月之后大豆到港减少，国内豆粕供应宽松格局将逐渐转变，现货基差深跌空间有限，连粕短期跟随外盘波动，09 合约日内波动加剧，缺乏题材指引，市场信心下降，离场观望情绪较浓，暂时观望，压力 3800 元/吨，支撑 3500 元/吨，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约价格波动率低位，连粕高位震荡为主，前期卖出宽跨市期权策略持有为主。

油脂   【行情复盘】
周五夜盘国内植物油价格有所下行，主力P2109合约报收8320点，下跌6点或0.07%；Y2109合约报收8948点，下跌40点或0.45%；OI2109合约报收10348点，下跌123点或1.17%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9260元/吨，较上一交易日上涨60元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在9280元左右，较前一日上涨60。广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8840元/吨，较上一交易日上涨190元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10420元/吨，较上一交易日盘面下跌80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+60元左右，基差跌20元/吨。
【重要资讯】
UOB Kay Hian发布研报称，虽然印尼棕榈油协会（GAPKI）表示疫情大流行期间的棕榈油生产不会受到干扰，但是印尼近期的棕榈油生产可能面临物流瓶颈以及溢出效应的影响。研报称，由于爪洼岛和苏门答腊的许多地区重新实施了运动限制令，导致化肥和农业机械的运输一直延迟。
美豆周度销售数据：截至2021年7月15日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为62,000吨，显著高于上周，但是比四周均值低了22%。
南马棕果厂商公会（SPPOMA）的数据显示，7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少5.45%。作为对比，7月1-15日的产量环比减少3.50%。
【交易策略】
国内植物油价格走势上周有所分化，主要在于棕榈油价格受外盘影响提升较大，但豆油和菜油价格相对较为疲软，一方面是因为外盘美豆和美豆油的走弱对豆系和菜系价格带来压力，另一方面国内豆菜油库存不断提升。截至2021年7月16日（第28周），全国重点地区豆油商业库存约95.26万吨，环比上周增加2.04万吨，增幅2.19%。国内菜油商业库存达到35.57万吨，较之前一周增加0.5万吨或1.43%。国内豆油和菜油库存不断的增长是导致其走势弱于棕榈油价格的主要因素。由于8月国内大豆进口量预期仍将保持在较高水平，国内豆油库存将继续增长，8月大概率回升至100万吨以上。因此外盘美豆价格的走势则变得至关重要，在8月初美豆主产区降雨预期保持良好的情况下，我们建议逢高做空国内豆油2109合约。在美豆本年度产量保持继续增长的状况下，国内植物油价格存在着较大的下行空间，短期内由于美豆天气仍存在着一些不确定的因素，使得美豆价格仍能保持坚挺，我们建议未来一周仍然保持耐心观望的态势，或者轻仓入场试空。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅震荡，收涨0.37%至9304元/吨。
现货市场：上周国内花生市场平稳偏弱运行，产区库外货源所剩无几，小型贸易商库存清理结束，大部分处于歇业状态。其余持货商根据自身出货意愿调整报价，报价较为混乱。品质较差的货源报价明显偏低，品质较好的货源仍有一定的挺价心理。由于花生价格目前处于一个低位运行，库存处于高位的贸易商考虑成本的因素，存在不愿报价的情况，观望新花生上市后的行情。从销区市场的情况来看，终端需求暂无明显改善，市场、食品厂采购意向较低，实际多以按需采购，以质论价。油厂基本处于停收状态，仅有少量到货为完成前期订单。其他油厂收购意向转淡，收购价格弱势运行，收购标准较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价8050元/吨，环比偏弱0.25%；河南地区油料花生周度均价8100元/吨，环比偏弱0.25%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8150元/吨，环比回落0.85%；辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9100元/吨，环比走低1.09%。北方港口苏丹精米参考价格7600元/吨，走低250元/吨，实际成交以质论价。
短期市场看法分歧较大，导致本周内花生期价出现接近千点的宽幅频繁波动。分歧点主要在较低的旧作仓单成本和较高的结转库存下油厂对新季花生收购开秤价可能较低VS新季种植面积减少7-10%，河南河北大部分区域土壤含水量超90%的背景下，未来一旦降水偏多，可能影响新季花生产量。在我们看来，随着花生关键收获期的到来，市场注意力将逐步由旧作转移至产区的天气情况，因花生收获期一旦降水过多，易导致烂果或黄曲霉素增多等现象，将极大程度影响下一年度市场的供应，假设产区天气出现问题，那么油厂对于新季花生的收购心理也将发生改变。因此，在未来一个月天气市里，倾向于对花生期价偏多头思路。
【重要资讯】
1、上周花生油厂开工负荷22.66%，较上周走高9.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约5240吨，环比走高0.38%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场采购量环比走低5.43%，出货量较环比走低5.58%。
2、新乡花生播种面积占到河南产区总面积的6.08%。其中新乡产区花生主要种植地带是延津县。目前来看，根据本地产业人士反馈，延津地区少量低洼地带有积水现象，总体来看生长情况尚可。辉县、卫辉整体降雨量较大，或受到程度更深的影响，总体来看，辉县、卫辉占新乡花生播种面积的12.97%，新花生部分受到冲泡影响，后续有可能对产量造成不利影响，需继续关注。
3、周口地区花生播种面积占河南产区总面积的6.18%。7月23日，周口市扶沟县防汛抗旱指挥部发布6号令：至7月23日早晨6时，贾鲁河北关大闸闸下水位58.85米，流量282立方米/秒，仍然处于上涨趋势，全县防汛除险形势依然严峻。贾鲁河沿岸的扶沟、西华、黄泛区、商水、川汇区、淮阳、项城、沈丘等地升级为防汛一级应急响应。
【交易策略】
已有低位多单继续持有

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约上周五夜间延续走弱，收跌0.92%至2920元/吨。
现货市场：上周菜粕现货价格跟盘走弱，华东区域菜粕现货价格2840-2890元/吨，环比跌100-110元/吨；华南区域菜粕现货价格2810-2840元/吨，环比跌100元/吨；华北菜粕现货价格2830-2900元/吨，环比跌80-110元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
上周菜粕期价冲高回落，有两方面原因：一方面因为美国未来7天降水有所好转，土壤墒情和作物优良率可能小幅改善；另一方面，部分区域出现洪涝对水产养殖产生负面影响，对菜粕消费降产生利空作用。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产仍有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月18日，美国大豆生长优良率为60%，符合市场预估均值60%，之前一周为59%，去年同期为69%。由于美豆整体供给偏紧，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，美豆期价将有较大幅度上涨动能。国内近期进口菜籽榨利小幅修复后再度恶化，长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，菜粕整体呈去库存态势，全国沿海油厂第28周菜籽库存18.9万吨，环比减少25.88%，同比减少33.45%；菜粕库存3.12万吨，环比减少9.83%，同比减少15.56%；未执行合同19.5万吨，环比减少10.47%，预计三季度菜粕库存或将见底。综上，菜粕供给偏紧，但美豆未来一周降水改善，洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，短期菜粕走势较弱。建议已有空单可续持，未入场者观望为主。
【重要资讯】
截至2021年7月15日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为62,000吨，显著高于上周，但是比四周均值低了22%。当周出口量为164,100吨，比上周低了17%，比四周均值低了19%。
据咨询机构PátriaAgroNegócios公司(简称PAN)称，2021/22年度巴西大豆播种面积将增加6.7%，达到4085万公顷。2021/22年度(9月到次年8月)巴西大豆产量预计为1.4477亿吨，同比增加6%。该公司指出，2021/22年度大豆播种面积增幅将是2020/21年度播种面积增幅的近一倍。超过三分之二的播种面积增幅将来自低产的牧场。但是单产可能略微减少0.8%，为3544公斤/公顷，这是基于中西部、东南部和南部地区过去十年的平均增幅，以及过去五年北部和东北地区的增幅。
【交易策略】
菜粕供给偏紧，但洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，短期菜粕走势较弱。建议已有空单可续持，未入场者观望为主。上方压力3150，下方支撑2800-2900。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.4%；CBOT 玉米主力合约上周五收跌3.34%；
现货市场：上周玉米现货价格有所下滑。截至周五，锦州新粮集港报价2530-2560元/吨，较前一周五下跌80元/吨；广东蛇口新粮散船2710-2730元，较前一周五下跌50元/吨，集装箱玉米报价2830-2850元/吨，基本持平于前一周五；东北深加工玉米企业收购价格下滑，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，下限较前一周五下跌70元/吨，吉林深加工主流收购2450-2610元/吨，较前一周五下跌40-100元/吨，内蒙古主流收购2430-2580元/吨，较前一周五下跌120-230元/吨；山东收购区间2600-2820元/吨，较前一周五下跌80-210元/吨，河南2680-2780元/吨，较前一周五下跌120-130元/吨，河北2620-2720元/吨，较前一周五下跌100-110元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021年29周（7月15日-7月21日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.5万吨，较前一周增加1.5万吨；与去年同比减少16.7万吨，减幅16.00%。（我的农产品网）
（2）7月23日中储粮进口玉米拍卖结果：非转基因全部流拍，转基因玉米成交率4%，投放201350吨，成交8207吨。
（3）深加工企业库存：截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨，较上周下降3.3%。（我的农产品网）
（4）USDA作物周报：截止7月18日，美玉吐丝率为56%，去年同期为55%，五年均值为52%；美玉米蜡熟率为8%，去年同期为8%，五年均值为7%；玉米优良率维持65%，市场预估为66%，之前一周为65%，去年同期为69%。
（5）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气仍存在不确定性，为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工企业停机再次拖累玉米消费，短期国内市场延续弱势波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续偏弱震荡，操作方面不建议追空，维持反弹做空思路。

淀粉   期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.28%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格呈现下跌走势。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较前一周五下跌100元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较前一周五下跌120元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较前一周五下跌100元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：2021年第29周（7月15日-7月21日）全国玉米加工总量为51.39万吨，较上周玉米用量增加2.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨，较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%；较上周开机率上调3.51%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月21日，玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.16%；月环比增幅1.14%；年同比增幅81.18%。
（3）市场点评：短期来看，下游消费对于价格的冲击较大，超越了成本支撑的影响，期价倾向于偏弱波动。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续弱势整理，操作方面不建议追空，维持反弹做空思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沪胶窄幅整理。RU主力合约微升0.64%，20号胶NR2109微升0.37%。
【重要资讯】
本周半钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。据了解，近期部分半钢胎工厂陆续排产雪地胎，对整体开工形成支撑。不过考虑到整体库存压力以及环保等因素影响，样本企业开工提升仍较为谨慎，周内半钢胎样本厂家开工率仅小幅提升。本周全钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。周内国内一线厂家开工平稳，山东地区部分工厂产出小幅提升，加之个别工厂检修后开工适度恢复，带动周内全钢胎样本厂家开工小幅上调。
【交易策略】
原油价格反弹对天胶价格有利多带动作用，国内外天胶原料价格也有回升，但国内天胶去库存速度放缓则影响偏空。合成胶价格坚挺对天胶仍有支持作用。国外变异疫情传播加速，宏观面风险仍不能轻视。此外，近期轮胎企业开工率同比继续偏低，企业成品库存较高，且原料成本居高不下，天胶需求形势不佳。不过，预计三季度汽车芯片短缺形势会有好转，8月份之后汽车生产将进入旺季，下游消费会有改善。还有，东南亚地区疫情依然严重，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则对胶价利多。RU主力合约回到13000元上方，市场做多人气有所恢复，但随着上次反弹高点临近，关注投资者情绪的变化。总的来看，近期市场环境仍不明朗，需求相对疲软，但供应也存在不及预期的隐忧。当前胶价处于历史低位，短线观望气氛浓厚，但中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
受到巴西产区霜冻可能损及甘蔗产量的影响，上周五，ICE11号糖10月合约大涨2.61%收于18.1美分/磅，盘中触及18.28美分的日内高点，郑糖夜盘震荡运行，SR2109最终收于5628元/吨。
【重要资讯】
(S&P Global Platts)对分析师的调查显示，巴西中南部主要地区的糖产量 7 月上半月预计为 295.1 万吨，同比下降 2.6%。根据调查，甘蔗压榨量预计在 4230 万吨到 4770 万吨之间，平均预估为 4520 万吨，同比下降 3.3%。中南部地区的天气有利于 7 月上半月的压榨，降雨预计减少 0.2 天，截至7月16日，约 259-265 家糖厂开机运作。甘蔗用于制糖的比例预计从上年同期的47.9%下降到 47.4%。尽管巴西的生产商正在利用近来乙醇的高价，但长期预期是继续最大限度地提高他们的糖产出，因糖生产的利润高于乙醇生产。
【交易策略】
原油有止跌迹象，高位原油价支撑乙醇；此外，巴西当地气象机构 Somar 称，本周三早上巴西最大甘蔗生产州圣保罗出现严重霜冻。不过受到影响地区的甘蔗已经被收割，同一地区出现霜冻也不会造成更大的损害，整体来看中期美盘或继续维持 17 美分/磅以上高位震荡运行，关注近期 UNICA 双周压榨数据的公布。国内方面，20/21 榨季截至 6 月底中国累计进口食糖 453 万吨，同比增加 231 万吨，增长 1.2 倍。上周新增 7.3 万吨巴西糖发往中国，预计巴西糖到港量在 8 月份有望达到 40 万吨。目前正处于国内食糖消费旺季，下一榨季甜菜糖减产一定程度上提振乐观情绪，远月升水持续，但库存压力较大的基本面没有明显改善前，郑糖继续追随原糖走势，建议波段操作为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月19日到7月23日，郑棉主力合约涨2.02%，报17180。棉纱主力合约涨4.22%，报25810。棉花维持上涨趋势。
【重要资讯】
本周棉花受到下游补库以及减产预期影响出现上涨。短期抛储及配额利空落地，市场影响较小，后市收购价格提升的预期提振棉花走势。
7月22日储备棉轮出销售资源9575.45吨，实际成交9575.45吨，成交率100%。平均成交价格16899元/吨，较前一日上涨227元/吨，折3128价格18157元/吨，较前一日上涨287元/吨。
22日郑棉主力合约小幅上涨，最高价突破17000元/吨，纺织厂点价成交量减少。据了解，3129级新疆棉在内地库基差在1100-1200元/吨左右，一口价资源销售情况良好，双28新疆棉现货成交价大概在17500元/吨左右，点价成交基本在17300-17400元/吨左右。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，近期可继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周下跌2.17%，收于6232元/吨。
现货市场：进口木浆现货市场走势偏弱震荡整理，调整空间在50-150元/吨，局部地区部分品牌前期低价窄幅回升。进口针叶浆均价6366元/吨，环比上涨0.99%，进口阔叶浆均价4798元/吨，环比下降0.38%。
【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降4.1%。
生活用纸代表企业库存比上周略减少约0.14万吨。开工负荷比上周略下降约1.56%。
白卡纸企业库存较上周减少，降幅2.50%，开工负荷率较上周涨0.09%。
铜版纸生产企业开工负荷率较上周下降2.44%。双胶纸生产企业开工负荷率较上周下降1.31%。
【交易策略】
纸浆期货近期大幅波动，现货市场变化较小，纸厂由于出货仍较差，因此对木浆采购意愿较差。纸浆期货大幅下跌后，折算美元价格降至840美元，小幅贴水银星美元面价。纸厂开工负荷率和库存均小幅下降，终端需求一般，导致开工率难以回升。纸厂维持前期生产节奏，对木浆需求增量有限，但厂内库存压力减轻。国内港口木浆库存较上周下降4.1%，连续回落，可能受到港下降影响，5月国内纸浆大跌后，内外价差降至低位，影响进口意愿，同时二季度针叶浆检修升至高位，在此之下，三季度国内针叶浆到货量预计难以增加。综合看，供需变化不大，略有改善，纸浆交易旺季补库，与年初情况类似，后续关键仍是纸厂涨价情况，在旺季需求预期证伪前，期货重回中性估值后，可以逢低做多2110合约，下方支撑6000元/吨，上方压力6600元/吨。

生猪   【行情复盘】
上周生猪盘面先抑后扬，周前期震荡下跌，最低至 18050 元/吨，随后反弹至 18485 元/吨，周五收于 18295 元/吨，周环比下跌 0.57%。
【重要资讯】
周末猪价小幅走弱，截止至周日全国外三元生猪出栏均价15.49 元/公斤，较前一周下跌0.06%。
【交易策略】
近期北方进入汛期，养殖端被动压栏，后期可能会出现短时集中出栏的现象，现货价格或将面临一定的下行压力。另外雨季过后猪场疫情防控压力较大，但目前是否会形成较大范围的疫病传播仍有待观察，除非疫情形势超预期恶化，短期养殖端透支出栏量使得四季度商品猪出栏压力有所缓解，抬升远月预期；若疫情平稳过渡，后期预计猪价季节性走势将较为平缓。
（1）近月交易思路受现货主导，下有政策托市，但上仍有出栏压力，短线操作难度较大；整体来看 18000 元/吨附近是市场对于 9 月猪价相对一致性的预期。但是如果7月转8月猪价仍延续疲态，盘面仍然有继续去升水的可能，因此策略上我们仍然建议继续偏空为主的思路进行操作。（2）下个月LH2109开始限仓，持仓已开始向LH2201转移，1月合约短期或有一定下行压力。（3）中长期我们维持半年报的观点，虽然各地陆续开始淘汰母猪，导致能繁母猪存栏增长边际有所放缓，但主要是以降本增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能。随着养殖效率的提升，明年产能释放压力不减。（4）继续推荐提前逢高布局LH2203或者LH2205合约空单，跨期方面1-5正套继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周弱势波动，跌幅为2.72%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.18元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.07元/斤，环比下滑3.11%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.20元/斤，与前一周加权平均价相比下滑0.01元/斤，环比下滑0.45%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月22日，全国苹果库存为223.29万吨，高于去年同期的192.91万吨，其中山东地区库存为138.11万吨，陕西地区库存为27.65万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月22日当周，全国苹果库存消耗量为23.29万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为9.26万吨，陕西地区库存消耗量为4.71万吨。
（3）市场点评：本周市场变化不大，随着旧季苹果可销售时间缩短以及早熟苹果的逐步上市，客商出货意愿有所增强，现货价格弱势施压市场。整体来看，山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰，为价格提供支撑，不过整体产量预期的波动幅度有限，继续施压价格，目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
【交易策略】
现货情绪拖累近期市场，短期期价或继续弱势震荡波动，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣09合约上周五小幅反弹，收涨1.2%至8885元/吨。红枣01合约大幅上涨，收涨6.34%至12580元/吨。
现货市场：上周现货市场行情变化不大，价格稳定，行情弱稳运行。目前市场剩余社会库存仍较为充裕，加工厂、贸易商去库存速度较慢，市场货源供应充足。主销区河南万邦、新郑市场受暴雨天气影响，短时出货受阻，但目前淡季走货不多，对枣商影响不大。河北市场一级灰枣主流成交价格多在3.6-4.5 元/斤，二级灰枣主流成交价格在3.15-3.25元/斤。
红枣远月合约期价大幅上涨主要受新季红枣减产预期影响，红枣减产主要受两方面影响，一是受近年来种植收益微薄影响，本年度红枣非优势产区出现改种现象；二是在7月初新疆季节性高温期，红枣浇水较少出现了高于常年的落果现象，综合起来，本年度红枣产量预期减少30-40%。，但因落果比例较高，且落果主要为次果，单位枣果获得的养分会增加，21/22 年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序，产量有小幅恢复可能。因此盘面大幅上涨后，红枣期价波动率大幅增加，不易过分追涨，谨防天气好转后高位回调风险。09合约面对的是旧作，本年度结转库存偏高，仓单压力较大，根据郑商所规则仓单需在9月份前注销，反弹空间或受限； 01合约操作上不易过分追涨，建议逢回调做多。
【重要资讯】
未来三天南疆塔里木盆地中东部等地的部分区域有35℃以上的高温天气，其中博州东部、塔城地区、克拉玛依市、石河子市、昌吉州、巴州、吐鲁番市、哈密市等地的部分区域可达37℃以上，吐鲁番市、哈密市的局地达40℃以上，吐鲁番市局地可达45℃以上。
【交易策略】
有现货销售渠道者可考虑逢低做多09合约，单边期货交易者01不宜过分追涨，可考虑逢回调做多。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：周五鸡蛋主力09合约低开下挫，日跌幅1.44%，鸡蛋01合约日跌幅0.93%。
鸡蛋现货市场：周内主产区鸡蛋均价 4.26 元/斤，较上周涨幅 3.15%。主销区鸡蛋均价4.45元/斤，较上周涨幅4.22%。
【重要资讯】
1、本周22个代表市场的淘汰鸡总出栏量 56.21 万只，环比跌幅 3.83%，同比增幅 7.79%。
2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只，环比-0.4%，同比-10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽，环比-10.7%，同比增1.97%。
【交易策略】
周内鸡蛋产销区价格均有上涨，河南受暴雨影响阶段走货，下游备货积极性提升，蛋价涨速较前期有所加快，不过7月以来鸡蛋价格整体涨涨停停，涨幅不及往年，一方面受蛋价长期高于往年同期影响，另一方面受鸡蛋质量影响，7月蛋价涨势不强。未来市场供需转为偏紧，供应端，存栏水平维持低位，大码蛋货源略偏紧，需求方面，节日备货陆续启动，8月食品厂及餐饮行业需求增加，蔬菜供应减少利于鸡蛋消费，蛋价走势将维持上涨节奏，7月末蛋价有望达到4.5元/斤，但短期拉涨过后可能有所放缓，关注涨价后走货情况及市场淘鸡节奏影响。
鸡蛋盘面近月合约升水不断被挤出， 08合约短期挤出升水后料围绕4700元/500kg附近震荡，09合约短期支撑暂看4500元/500kg，低位谨慎追空，压力4800-4900元/500kg，反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰，淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上半年补栏同比有所减少，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场行情，01合约短线关注年内低点附近支撑，可逢低逐步布局长线多单，9-1反套随着近月高升水的挤出可逐步减持。

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