贵金属 【行情复盘】美国6月恐怖零售数据表现超预期提振美元指数，而市场对新冠病例激增可能抑制全球经济复苏的担忧提振亦利多美元，在美元强劲反作用下，贵金属出现大幅回落，伦敦金现一度跌至1800美元/盎司附近，现货白银则跌至25.3美元/盎司附近。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①鲍威尔参议院听证会继续维持偏鸽的基调，为市场关于美联储即将转向的预期降温，他表示FOMC将在未来数周讨论美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）的购买事宜，相比减码QE，美联储在加息问题上所面临的考验更大。②美国6月恐怖零售销售环比意外增长0.6%，表现远超-0.3%的预期值和下修后的-1.7%的前值，提振二季经济增长加速的预期；去除汽车后，美国6月核心零售销售月率录得1.3%，表现亦远超0.4%的预期值和-0.7%的前值。零售数据表现超预期，说明美国民众的消费能力依然较强，对经济的未来走势预期强劲，对经济走势信心较强。③截至7月7日至7月13日当周，黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美联储货币政策转向预期依然存在，零售数据表现超预期利空贵金属，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，黄金上涨反而提供沽空的机会，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话。

铜 【行情复盘】新冠病例的激增引发了投资者对全球经济复苏和金属需求的担忧，美元指数走强亦使得铜承压，沪铜日内震荡走弱，跌0.68%至68740元/吨，截止18:00，伦铜跌1.08%至9326美元/吨，COMEX铜跌1.27%至4.27。
【重要资讯】宏观方面，受美国零售数据强劲和病毒反弹等影响，美元指数走强使得铜价承压；国内方面，上半年经济数据增长略不及预期，两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点，二季度增长7.9%，央行宣布降准0.5个百分点，释放资金约1万亿。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报47.08美元/吨，环比上涨0.83美元/吨，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，大冶有色40万吨新产能投产时间或将后移，2021年6月未锻轧铜及铜材进口42.84万吨，1-6月累计进口279.4万吨，累计同比减少1.6%。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】美元指数强劲利空铜价，而国内上半年经济数据表现较好，在央行超预期全面降准下市场悲观预期有所修复，但经济下半年下滑速度仍可能超出预期，央行提前采取手段来对冲经济失速的风险，国储结束第一轮2万吨抛售，较市场价小幅折价，折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，预计短期以66000-7000的区间窄幅震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价微涨，沪锌2108合约上涨0.92%至22495元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨后震荡回落，上海0#锌主流成交于22670~22790元/吨，双燕成交于22690~22810元/吨；0#锌普通对2108合约报升水180~190元/吨左右，双燕对2108合约报升水200~210元/吨；进口0#锌成交于22660~22780元/吨，1#锌主流成交于22600~22720元/吨。整体看，今日市场货量紧张有所缓解，且下游接货意愿均较差，持货商出货情绪较前期明显走强，然市场仅存长单需求，整体成交一般。
【重要资讯】美元指数走升，海外疫情反复避险情绪有所升温，有色承压有所回落。发改委再提分批次铜、铝、锌等国家储备投放
相关有色金属承压。锌价今日高位震荡，市场到货增加，其中今日进口各品牌均有报盘，叠加下游企业抛储货陆续到货，下游成交亦走弱，仅存长单需求，持货商调价出货，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水180~190元/吨。进入第二时段，锌价小幅走弱，然市场氛围不佳，市场报价保持对2108合约升水180~190元/吨。目前库存总体仍处于低位，市场上可流通货源偏紧，升水难以下调，随着价格上涨下游不愿接货，成交清淡。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存小幅下降至11.7万吨，交易所库存和仓单处于历史低位。
【操作建议】发改委再提抛储，市场预期第二批抛储量可能超过第一批。按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计维持宽幅震荡格局，短线震荡偏弱，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】7月19日，沪铝主力合约AL2108高开低走，全天震荡回调，报收于19275元/吨，下跌0.95%。长江有色A00铝锭现货价格下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，7 月份氧化铝市场受北方小幅减产影响，再次逐渐自过剩回归至平衡甚至小幅短缺附近，且北方过剩幅度小于西南地区，这也导致北方价格得以高位持稳，而西南市场现货成交清淡且与北方倒挂价差难以收窄。当前预焙阳极成本端、需求端支撑良好，行业价格维持稳定运行，后续仍存上涨预期。下游方面，明泰铝业子公司年产70万吨高性能铝板带箔项目开工建设。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。今日有消息称第二次抛储量或将超于第一次，市场有所下跌。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象。但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上建议维持高位盘整的操作思路，多单减仓，高位可适量沽空，关注云南限电事件的发展，09合约下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】强供需支撑，云锡停产检修和限电影响再起，锡价持续上涨，不断刷新历史新高，日内上涨3.32%至23.3万元，盘中一度涨至23.49万元的历史高位，整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡高位小幅回落，小跌0.4%至3.35万美元，上周已经突破3.36万美元的历史最高位，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为24.04万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.77万元，3.384万的伦锡对应的到岸价格为25.38万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单减少44吨至3377吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存降至2275吨，当前库存依然处于低位。锡精矿进口量环比下降，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行，国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。云锡部分停产检修仍在持续，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。有消息称云南省铝、锡再次接到限电通知，如今已基本确定，这将会继续提振锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，而云锡停产检修和云南限电新进展继续利多锡价，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方后不排除涨至25万上方的可能），下方第一支撑为21.6万的20日均线。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于142390，涨1.11%。震荡区域上沿压力位突破后延续震荡偏强。
【重要资讯】美元指数升至93附近，疫情反复引发避险需求回升，且市场对于欧美货币政策的预期也有差异，利于美元指数继续走升。有色金属继续表现分化，镍表现居中偏上，相对不锈钢有所补涨。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点。镍矿石价格有走升。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺升至1320元/镍点，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，LME现货镍呈现升水，海外现货市场相对收紧，注意外盘表现。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚，LME库存下降，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格37750元，继续上涨，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格继续调涨，初步的7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会被限产，因此近期大幅上涨。不锈钢仓单略降，而现货需求随着急涨转淡。
【交易策略】LME镍价突破18800美元但震荡加剧波动反复，美元指数偏强，有色整体反复节奏易承压。沪镍在冲高回落后下方注意140000元一线的支撑。关注不锈钢走势的共振变化，镍短线相对偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢高位整理，ss2108收至18705，跌0.13%。不锈钢期价高位整理，下游现货需求平淡。
【重要资讯】无锡市场300系价格稳中偏强运行，目前受限产消息以及现货资源依旧偏紧影响，午后价格持续整体偏稳运行，部分商家继续小幅上调价格。今日青山开出热轧304窄带盘价华东17600元/吨，涨幅2000元/吨。由于目前价格处于近几年的高位，目前市场报价比较凌乱，成交情况也略显冷清，市场整体观望情绪较浓。午后民营冷热轧资源涨幅100元/吨左右，大厂资源涨幅在150元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至19200-19300元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18300-18400元/吨。大厂资源主流价格至19650-19950元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达44354，降61吨，期货库存下降。市场近期拉涨不锈钢与不锈钢厂可能受限产影响相关，目前主要是江苏不锈钢厂有限产传言出现。预期7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，而出口相关需求变化后期也需关注。
【交易策略】不锈钢走阔，仓单微有回落，下游需求淡，现货强期货弱。不锈钢2108合约偏强运行，短线技术走势偏强，高位震荡已经在加剧，18300上方整体偏强格局不改，短期内或有调整意愿。同样注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近比值若有企稳不再向下延伸，继续持有买镍空不锈钢头寸。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内小幅上涨0.16%，收于5568元/吨。
现货市场：北京地区开盘上涨50左右，河钢敬业5160-5180、鑫达5160左右，下午低价资源有上涨10-20。上海地区价格上涨40左右，中天5220-5250、永钢5230-5260、三线5130-5200，商家反馈整体成交偏差，投机基本上没有。
【重要资讯】
6月份，我国钢筋产量为2475.5万吨，同比增长1.4%；1-6月累计产量为13625.0万吨，同比增长11.2%。
国家发展改革委：扎实开展钢铁、煤炭去产能“回头看”，严防过剩产能死灰复燃。
发改委持续加大期现货市场联动监管力度，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法违规价格行为，维护正常市场秩序。
工信部将配合相关部门做好大宗商品保供稳价工作，协同应对市场价格波动风险，要坚决打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为。
云南区域限电再起，同时政府下达了限产指标，各钢厂纷纷检修限产。Mysteel调研的6家长流程生产企业和1家短流程生产企，均受到限电影响，影响产量基本都在30%左右，个别钢厂高达40%。
【交易策略】
螺纹期货估值再次回到年初以来较高的水平，近期多部位又提及对大宗商品保价稳供及打击哄抬价格，因此要提防出现5月中旬相关层面的风险。基本面看，在6月经济数据公布后，宏观不确定性短期消除，粗钢减产依然是当前市场交易的主要逻辑，近期限电对部分地区钢厂生产造成影响，7月上旬粗钢日均产量降至去年同期，减产预期不断增强，而需求虽然下滑的预期也较强，但与当前供给下降的幅度对比，需求还难以给出相同甚至更高的降幅，从而使钢材供应或呈现偏紧格局，特别是进入下半年旺季后。整体看，旺季之前，减产预期预计是主要影响因素，若需求能不断好转，政策未出现较大变化，则螺纹将维持高位运行，2201合约下方支撑5450元，上方压力关注5900元/吨

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷冲高回落，热卷2110合约收盘价5926元/吨，跌0.1%。现货市场：今日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5900元/吨。

【重要资讯】1、中钢协称，我国钢铁行业已初步完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，正在继续征求各方意见。钢铁行业的减碳路径包括直接压减产量；淘汰落后和化解过剩产能；优化工艺流程结构，大幅提高短流程炼钢比例；以及提高行业集中度等。
2、国家统计局最新数据显示，2021年6月挖掘机产量27284台，同比下降25.7%；上半年累计产量261740台，同比增长25.6%。挖掘机产量同比增速已连续3个月下滑，且降幅不断扩大。

【交易策略】近期受压减粗钢产量消息影响，热卷连续增仓上行，热卷10合约涨至5月初水平，盘面压力增加。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，热卷需求仍有一定韧性，而供给端受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期盘面走势主要受限产预期影响，市场消息称江苏、安徽、甘肃等地钢厂均收到要求粗钢产量不超去年的通知，后期范围或将继续扩大，粗钢压减政策落地概率较大。但从公布的产量库存数据来看，目前需求仍处于淡季，现货成交一般，表需仍处于330万吨以下水平，基本面延续弱势，现货价格被动跟涨，热卷基差处于低位。短期价格逐渐接近前期高点，盘面压力增加，存在回调风险，中期热卷仍处于多头趋势，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场： 周初铁矿石盘面波动加剧，主力合约出现探底回升，在下方10日均线处获得支撑，日间下跌1.49%收于1225.
现货市场：近期进口矿现货价格周初集体上涨，高品矿溢价水平小幅回落。截止7月19日，青岛港PB粉现货报1485元/吨，环比上涨7元/吨，卡粉报1830元/吨，环比上涨5元/吨，杨迪粉报1225元/吨，环比上涨10元/吨。7月16日普氏62%Fe指数报221.1美金，环比下降1.2美金。
【基本面及重要资讯】
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
印度矿业巨头NMDC已将铁矿石价格每吨降低200卢比（合2.68美金）。调价后块矿的价格为7,450卢比/吨（合99.96美金），而粉矿价格为6,360卢比/吨（合85.34美金）。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
经过上周的五连涨后，周初铁矿主力合约小幅回调，在下方10日均线处的支撑力度较为明显。短期来看在1250一线或仍将有所反复，但在基本面和基差修复的配合下预计大概率会完成突破，打开新一轮上涨空间。铁矿当前的交易逻辑是其自身供需逐步改善，钢厂利润逐步修复共同驱动下的基差修复。盘面的高基差在上周已开始出现明显修复，是盘面持续上行的重要驱动。随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。而日均铁水产量也进一步恢复，上周重回230万吨以上。钢厂由于前期厂内铁矿库存水平较低，主动采购意愿有所增强，铁矿实际需求向好。随着成材消费逐步走出淡季，以及宏观层面对流动性担忧的缓解，近期成材价格涨幅也较为可观，现货涨幅大于炉料端，钢厂实际利润空间得到改善，将对铁矿后续价格再度形成正向反馈。7月以来外矿发运的持续回落，后续外矿到港量将逐步趋紧，港口库存将再度开启去库模式。力拓二季报中预计其全年发运将处于3.25-3.4亿吨的目标下限，中高品澳粉下半年供给增量有限。在粗钢减产压力加大的背景下，成材价格重心后续将逐步上移，对中高品矿的追逐热情将再度回归，中高品矿在三季度有阶段性错配的可能，现货价格有望挑战前高。从基差的角度来看，近期I2109合约有进一步修复的需求，盘面仍具上行空间。
【交易策略】
I2109合约近期有望在基差修复的驱动下进一步上行，操作上应以逢低吸纳策略为主，短期关注1250附近的压制力度。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面冲高回落，主力09合约收于3039元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格上涨明显。华北德金、石家庄玉晶出厂价格提涨，润安计划周二涨2元/重量箱。沙河受降雨影响，近日出货一般，个别厚度小板市场价略降；华东常熟耀皮、临沂蓝星、东海台玻等厂家价格上调1-3元/重量箱不等，整体交投良好，周末价格提涨落实情况尚可；华中周末部分厂家报价上调2-5元/重量箱，周一湖北明弘、亿钧、长利、三峡涨2-4元/重量箱，江西宏宇、安源涨4-5元/重量箱，湖南醴陵旗滨涨3元/重量箱，区域走货情况稍有差异；周一华南市场南宁、玉峰、八达、明轩、瑞玻报涨1-2元/重量箱；西北价格暂稳运行，前期个别厂价格小涨，市场走货变动不大；东北双辽迎新、佳星上调1元/重量箱，本溪玉晶计划周二涨1元/重量箱。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1885万重量箱，较前一周减少111万重量箱，减幅5.56%。
浮法玻璃企业库存加速下滑，下游订单饱满，存在补货刚需，原片生产企业库存基数低，拉涨情绪较高，加上业内对后期市场预期较好，中下游采购积极性有所提升，进一步带动企业出货。分区域看，华北沙河整体出货较平稳，周内沙河厂家库存小降至56万重量箱，贸易商库存小增，整体基本稳定，周边区域出货有所好转；华东整体库存延续下降趋势，受涨价提振，部分刚需集中提货，山东、江苏多数厂白玻产销基本平衡，浙江主要厂家出货略显逊色，虽库存略增，但压力不大；华中周内产销良好，玻璃厂家库存继续下降，部分降至低位，加工厂按订单采购为主，需求支撑尚可；华南整体交投平稳，市场观望氛围较浓，多数厂家稳价出货、控制库存；西北周内内蒙、陕西个别厂整体出货稍有好转，其余多数厂产销仍显一般，整体库存维持小增趋势。
【交易策略】
梅雨季期间玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静；上周企业库存首次下降，随着长江中下游出梅，需求端主动补库存，玻璃生产企业库存在本周再度下滑。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议短线多单暂时止盈，警惕高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足，需求恢复缓慢导致的高位回调风险。01合约前期跟随市场情绪大幅拉升，为生产企业布局淡季卖保提供难得机遇，建议把握。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡走跌，主力合约收于427.90 元/桶，跌2.42 %，持仓量减少8025手。OPEC+就产量政策达成一致，今年8-12月将每月增产40万桶/日，并将在明年5月提高产量基线，明年9月退出减产。
【重要资讯】
1、OPEC+就产量政策达成一致，产油国将从今年8月起每月增产至多40万桶/日，并计划在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下，全面取消580万桶/日的减产。下一次会议将于9月1日举行，并在今年12月评估市场状况和成员国的表现，力争在年底前结束生产调整。根据协议，OPEC+同意阿联酋新的原油减产基线为350万桶/日，将沙特和俄罗斯的基准石油产量调整为1150万桶/日，伊拉克和科威特的产量基线分别提高15万桶/日，总基线增幅将为163万桶/日。关于基线调整的协议将于2022年5月开始生效，关于减产的协议将延长至2022年底。
2、高盛：欧佩克+协议意味着布伦特原油价格将比夏季预测的80美元/桶上涨2美元，2022年价格比预测的75美元/桶上涨5美元/桶。
3、瑞士信贷：预计2021年WTI原油价格为约67美元/桶，此前预期为62美元/桶；2022年为66美元/桶，此前预期为63美元/桶。
4、贝克休斯公布的数据显示，截止7月16日当周，美国在线钻探油井数量380座，比前周增加2座，为2020年4月份以来最多。
【交易策略】
供应端不确定性消除，但未来增产预期以及季节性需求转弱仍然令盘面承压，短线来看，盘面预计偏弱运行，SC原油关注60日均线附近支撑。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货日内震荡小幅反弹，主力合约收于3250 元/吨，涨0.87 %，持仓量减少8140 手。
现货市场：今日国内沥青现货持稳，个别地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3500 元/吨，山东3275 元/吨，华南3440 元/吨，西北3400 元/吨，东北3600 元/吨，华北3250 元/吨，西南3650 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降，但市场供应保持充裕，下周部分炼厂复产或导致资源供应进一步增加，此外期货盘面下跌也将导致部分低价期现资源释放。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为36.90，环比变化-2.2 %;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇大范围降雨令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，终端贸易商拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，下游补货积极性较低令社会库存有一定消耗，但一定程度上加大了炼厂库存压力。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为118.16万吨，环比变化0.4%，国内33家主要沥青社会库存为91.84万吨，环比变化-1.6%。
【交易策略】
由于主力多头增仓以及空头减仓，日内沥青盘面明显拉升，但成本走弱下，沥青盘面仍受到压制，短线建议关注60日均线附近支撑情况，在原油整体上行趋势未破的情况下，沥青盘面仍有支撑。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA重心震荡上移，TA2109合约收于5162，涨幅1.26%。
现货市场：基差进一步走强，7月货源商谈在09合约升水5~20元/吨；8月货源在09+10~15附近有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，OPEC+产量调整政策落地，产油国将有序增产，短期利空逐步出尽，油价短期或企稳，后续关注需求端复苏节奏。PX收于921美元/吨，较上周五持平。
（2）从供应端来看，7月供应端损失量家偏大，现货货源流动性偏紧。逸盛新材料360万吨/年的PTA装置上周五起意外开始降负至5成运行，据悉因需更换触媒，降负时间或持续1周。此外，福海创450万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至8成，计划7月底停车检修9-10天。7月，供应端损失超市场预期，加之主力供货商此前缩减合约货供应量，现货市场货源偏紧，基差坚挺。初步来看，由于8月上旬福海创仍在检修，预计8月供应端亦压力不大。
（3）从需求端来看，短期PTA刚需强劲。终端多数企业对原料备货至7月下旬，江浙织机受高温天气、用工紧张原因而下降至80%，聚酯库存压力不大，开工率维持在93-94%，超出市场此前预期，PTA刚需向好。
（4）从库存端来看，截至7月16日（周五）PTA社会库存为310.1万吨（-2.82万吨）。7月份PTA供需压力不大，去库幅度或超20万吨，短期PTA供需面依旧偏紧。同时，8月份PTA仍有去库预期，09合约当前供需偏强。
【交易策略】
7-8月PTA供需面存去库预期，09合约供需面向好，近期国际油价有望逐步企稳，建议关注介入PTA09合约多单的机会，关注下方5000整数关口支撑；跨期方面，建议关注9/1正套机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，煤价带动乙二醇继续偏强运行，09合约收于5385，涨幅1.66%。
现货市场：基差持稳，现货升水09合约40-45。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制装置再出意外检修，叠加近期进口量不高，7月供应端压力不大。近期煤价持续走高，煤炭供应偏紧，部分地区煤化工装置再8月份存在集中检修计；同时，陕西渭河彬州30万吨/年的乙二醇装置自7月18日开始停车检修20天，煤化工开工率有望持续维持低位。下一轮新装置投产高峰或在8-9月，因此7月份供应端暂无新产能，加之7月进口量环比下降，短期供应端压力不大。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲。终端多数企业对原料备货至7月下旬，江浙织机受高温天气、用工紧张原因而下降至80%，聚酯库存压力不大，开工率维持在93%-94%，超出市场此前预期，乙二醇刚需向好。
（3）从库存端来看，截至7月19日（周一），华东主港乙二醇库存为57.8万吨（-5.64.9万吨）。近期港口到港货物偏低，预计月底之前主港暂无大幅累库压力；但7月底或8月初，随着部分美国货源抵港，进口量或开始回升，届时港口库存压力环比或增大。
 【交易策略】
近期，乙二醇华东主港库存维持低位，且短期供需中性，煤价偏强在很大程度上推涨了乙二醇近端合约上涨。操作上，近月合约已有多单可谨慎持有，期价或上探5500整数关口，若煤价见顶回落则考虑离场。中期来看，远月01合约未来面临较大的供需压力，中期存回落压力，因此可短线关注9/1正套，目标区间120-150。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，纯苯暂稳，苯乙烯震荡上涨， EB2108收于9288，涨1.90%；EB2109收于9236，涨2.01%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，现货低价惜售。江苏现货9400/9450， 7月下9400/9450，8月下9330/9360。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇预计7月27日重启，吉林石化7月15日和22日分批重启，北方华锦7月15日停车检修一个月；大庆石化7月20日停车检修15天；华泰盛富4计划月底降负运行；古雷石化60万吨/年装置推迟至7月底开车；重启大于检修，供应将回升。（2）库存，隆众数据，截至7月18日，江苏社会库存9.98（+0.72）万吨，商品库存7.33（+0.68）万吨，本周部分船货延期，若提货保持，下周预期去库。（3）下游，截至7月16日，EPS开工率59%（+2%），部分将装置重启，开工将继续回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率72.19%（-0.34%），雅仕德7月7日短停两周，惠州仁信7月10-14日短停，北方华锦7月15日停车，开工维持低位；ABS开工率83.68%（+0.33%），吉林石化58万吨/年已重启，辽通化工20万吨/年7月14日停车检修35天，开工回升，终端仍处淡季。（4）成本端，原油高位震荡，但从供需面来看，预计维持震荡走强；纯苯浙石化二期能否如期全面开工存不确定性，若按期投产则价格预期回落，否则价格将维持坚挺。
【交易策略】
纯苯新装置投产存不确定性，苯乙烯处于亏损状态，价格将相对坚挺，下游刚需有支撑且月末或有补空需求。预计苯乙烯仍偏强震荡。展望8月，纯苯和苯乙烯7月投产的产能将在8月具体体现，而需求端增量有限，苯乙烯或震荡回落，待7月下旬补空结束后，可尝试逢高做空09合约，关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤跟随成本震荡上涨，PF2109收于7278，涨0.97%。
现货市场：现货价格上涨，江苏基准价7020（+20）元/吨，以低价货源成交为主。
【重要资讯】
（1）工厂产销率33.35%（+10.88%），产销冷清。（2）装置方面，三房巷20万吨计划7月20日检修25天，华西20万吨装置检修待定；前期检修的高新、经纬和逸锦等装置预计7月重启，但目前未有进展，若三房巷检修落地，则产量将下降。（3）截至7月16日，涤纶短纤开工率98%（+2.7%）装置重启，开工率回升；工厂库存4.1天（+0.3天），需关注装置检修和重启状态。（4）截至7月16日，下游涤纱厂原料库存23.1（+1.1）天，逢低补货后，库存回升；涤纱开机率为73%（+0%），暂时持稳，纱厂订单较好。（5）截至7月16日，终端纱线库存12.1（-0.5）天，订单较好，库存震荡回落；坯布库存25（-0.4）天，在25天左右震荡。（6）成本端，原油高位震荡，但从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修和投产对冲，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，期价偏强震荡。
【交易策略】
短纤处于亏损状态，下跌空间有限，但下游原料库存充裕压制价格，预计短纤维持偏强震荡。中期来看，8月下游及终端订单仍有改善预期，预计短纤价格震荡走强，建议逢低做多。风险提示，成本走弱，需求不及预期。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格弱势运行，FU2109合约上涨-20元/吨，涨幅-0.78%，LU2109合约上涨-34元/吨，涨幅-0.99%。
【基本面及重要资讯】
1. 沙特与阿联酋达成了一项折中方案，沙特部分满足了阿联酋提高产量上限的要求，8月起，OPEC+将每月增产40万桶/日，直到所有暂停的产能恢复为止。根据该组织的一份声明，从2022年5月起，阿联酋和其他几个成员国在减产方面将适用更高的产量基线。阿联酋的产量限额将增加到350万桶/日，虽然低于其最初要求的380万桶，但高于之前320万桶的基线水平 。
2. 根据MPA数据，新加坡6月船燃销量411.3万吨，环比5月上涨1%，同比去年同期增加7.4%，其中新加坡6月低硫燃料油销量为274.6万吨，环比5月下降1.1%，而高硫重质燃料油销量则达到106万吨，环比5月上涨7.6%。
3. 根据IES数据：截至2021年7月14日，本周期新加坡燃料油库存2308.8万桶，比上周期增长26.7万桶。
【交易策略】
原油方面:沙特与阿联酋之间达成一项折中方案，使得供给端产量情况基本确定，该协议内容也符合我们此前设定的中性情景预期。燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡与富查伊拉地区燃料油库存本周小幅增加，但认为仍不改其三季度库存去库趋势。需求方面：新加坡地区最新船燃销量数据表明，高硫燃料油船燃需求量随着经济效应显现开始边际回升。 综合分析：原油方面产油国达成新的产量协议，新方案较预期有所偏空，但供给端不确定性风险消退，需求端下半年仍维持强劲复苏预期，原油供需紧平衡情况依然存在，燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求开始启动，供增需增情景下，燃料油自身基本面矛盾不明显，主要矛盾仍在成本端，建议短期维持观望，待需求端数据指引。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格偏强运行，LLDPE2109合约上涨180元/吨，涨幅2.17%，PP2109合约上涨217元/吨，涨幅2.59%。
现货市场：今日PE现货市场价格偏强运行，现货市场本周整体上涨50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8250-8600元/吨。今日PP现货市场价格稳中小涨，整体上涨幅度50-100元/吨，今日国内PP拉丝价格在8350-8700元/吨之间。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月19日，主要生产商库存水平在73.5万吨，与前一工作日相比累库3万吨，涨幅在4.26%，去年同期库存大致在75万吨。
2.据卓创资讯统计：7月16日国内PE库存环比7月9日增加1.34%，其中上游生产企业PE库存环比增加3.05%，PE样本港口库存环比增加0.34%，样本贸易企业库存环比增加0.16%。
【交易策略】短期 PE/PP 供给端变化不大，对国产供应影响有限；需求方面，农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率维持，塑编及注塑开工率增加，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存及石化库存本周小幅累库，产业链库存开始负反馈，库存在上游及中游环节累积；下游企业库存虽处低位，但刚需补库，价格连续上行，影响下游企业备货意愿及节奏，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面。利润方面：油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑，动力煤需求旺季以及供给增加影响，价格高位震荡。综合分析：在供给量短期环比变化不大，需求开始边际回升，成本驱动以及外强内弱使得价格有较强支撑，但由于产业链库存去化不畅影响价格上涨幅度，多空交织影响下，预计聚烯烃价格走势以震荡行情为主，建议观望。

液化石油气   【行情复盘】
2021年7月19日，PG09合约增仓放量上涨，截止至收盘，期价收于5039元/吨，期价上涨208元/吨，涨幅4.31%。【重要资讯】
原油方面：随着沙特与阿联酋持续两周的争执终于得到化解，OPEC+同意逐步向市场增加原油供应。OPEC+将于8月起每月增产40万桶/日。直到所有暂停的产能恢复为止。从2022年5月起，阿联酋和其他几个成员国在减产方面将适用更高的产量基线。CP方面：16日，8月份的CP预期，丙烷655美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷655美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：19日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4400元/吨。供应端：上周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月15日当周我国液化石油气平均产量73506吨/日，环比上期减少898吨/日，减少幅度1.21%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月15日当周MTBE装置开工率为55.06%，较上期下降0.33%，烷基化油装置开工率为47.23%，较上期下降0.82%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月15日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南3船冷冻货到港，合计6.5万吨，华东8船冷冻货到港，合计20.9万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，当前原油市场的波动性加剧，油价面临较大的回调风险，操作上建议液化气低位多单止盈离场。

焦煤   【行情复盘】
2021年7月19日，焦煤09合约冲高回落，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于2040.5元/吨，期价上涨11.5元/吨，涨幅0.57%，从盘面走势上看2050元/吨上方仍具有较强的压力。
【重要资讯】
上周陕西省榆林市榆阳区华瑞郝家梁矿业有限公司综采工作面发生顶板透水透沙事故，造成5人被困，榆林地区20多家煤矿停产，榆林地区虽不是炼焦煤的主产区，但由于煤矿安监趋严将会导致主焦煤供应短期仍难以大幅增加。需求方面：当前焦炭提降120元/吨已经基本落地，焦炭市场心态较差，但焦化企业利润仍维持在较高水平，整体开工率维持稳定产。上周230家独立焦化企业产能利用率为85.57%，较上期增加0.26%。日均产量61.64万吨，较上期增加0.18万吨。进口煤方面：16之后蒙煤恢复通关，但17日甘其毛都口岸检测出阳性确诊病例而再次闭关，策克口岸通关较为稳定，通关车辆短期难以大幅增加。
【交易策略】
随着供应端的逐步恢复，期价短期上涨动能稍显不足，但在澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，即使国内短期提高原煤产量，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，故焦煤并不具备趋势性下跌的基础，期价短期仍将维持高位震荡，操作上2050元/吨上方多单止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
2021年7月19日，焦炭09合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于2662.5元/吨，期价下跌5.5元/吨，跌幅0.21%，从盘面走势上看，期价短期将在20日均线附近震荡。
【重要资讯】
上周焦炭提降120元/吨已基本落地，焦化企业利润有所回落。Mysteel统计30家独立焦化企业利润为531元/吨，较上期下降151元/吨，整体仍处于较高的水平，除少数地区因政策限产外，其余焦企多保持满产开工。需求端：目前安徽、甘肃先后要求钢企填报2021年粗钢压减任务表，在压产政策的影响下，铁水产量恢复节奏有所放缓，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上期下降1.57%。日均铁水产量235.7万吨，环比增加6.78万吨。库存方面：焦炭整体库存略有增加。16日当周焦炭整体库存为681.86万吨，较上期增加2.78万吨，整体库存已经连续三周增加，其中100家独立焦化企业焦炭库存39.13万吨较上期增加5.63万吨，在下游补库积极性偏低的情况下，焦化企业库存开始有所累积。
【交易策略】
钢厂控制到货并开始二轮提降，并不支撑焦炭价格持续走高，同时随着各地出台粗钢压减政策，焦炭需求将大幅下降，焦炭仍将偏弱运行。短期由于焦煤走势偏强，盘面焦化企业已经处于亏损，故焦炭短期难以下跌，操作上等待焦煤反弹结束之后，逢高做空焦炭的机会。焦炭09合约高位空单可在2750元/吨上方轻仓试空。

甲醇   【行情回顾】
甲醇期货高开，重心窄幅下探后逐步止跌，收复至2700关口上方运行，午后盘面平稳上移，最高触及2755，创近期新高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场表现均走强，价格重心抬升。西北主产区企业报价上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2130-2150元/吨，与上周五相比涨幅在100元/吨附近。周初厂家多持有观望心态，实际出货情况有待观察。上游煤炭市场维持偏强走势，价格居高难下，甲醇成本端支撑增强。成本压力传导，甲醇厂家顺势涨价。近期受到部分装置停车检修的提振，甲醇货源供应阶段性收紧，区域内供应压力得到缓解。下游市场原料库存有所累积，维持采购节奏，追涨热情不高，港口库存未有明显累积。
【交易策略】
甲醇供需关系未发生逆转，基本面略有好转，期价震荡上移，多单谨慎持有，上方暂时关注2800关口。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅高开，重心略有下探后企稳回升，最高攀升至9395，不断刷新近期新高，录得五连阳，整体表现偏强。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛偏暖，各地区主流价格稳中有升，幅度在100元/吨附近，市场低价货源难寻。上游原料电石开工进一步下降，产量短期难以恢复，供应紧张，价格陆续上调，已经突破年内高点。成本端大幅上移，PVC生产企业出厂报价顺势上调100元/吨，当前厂家库存压力并不大。贸易商报价跟随上调，但整体成交一般，小单放量为主。下游制品厂面临亏损，生产积极性不高，刚需补货为主，高价货源成交明显受阻。最新统计数据显示，华东及华南地区社会库存窄幅波动，累积速度相对缓慢，压力不大。
【交易策略】
PVC市场仍存在利好题材，资金及情绪带动下，期价有望挑战前期高点，追涨风险较大，目前操作难度提升，可暂时观望，或考虑期权操作机会。

动力煤 【行情复盘】7月19日，动力煤主力合约ZC2109低开高走，受上周煤炭事故的影响盘面大幅上涨，报收于913.8元/吨，上涨3.54%。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格继续上行。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所增加。产地方面，周末至今，榆林地区停产煤矿数量增多，煤炭供应愈发紧缺，而下游采购需求旺盛，矿上车等煤现象严重，区域内煤价稳中小幅上涨；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况良好，煤炭公路日销量维持在112万吨/天左右，区域内煤价稳中小幅调整。港口方面，大秦线因水害严重，发运量锐减，北港调入量持续低位，库存继续回落，跌破1900万吨，港口现货资源偏紧。受产地供应收紧叠加各大发电集团被要求限期提升电厂存煤水平影响，市场涨价情绪继续升温，贸易商惜售心态较强，报价较少，下游采购需求较前期有好转，成交价格小幅上涨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。上周煤矿突发事故带来榆林地区煤矿部分停产，供应端紧张再度加剧。7月以来供应端放量不足，港口调入量不佳，盘面持续坚挺，目前又有突发事件影响，煤价易涨难跌。建议暂时观望为主，布局空单需格外谨慎，建议逐步建仓，09合约上方压力位950。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面冲高回落，主力09合约收于2311元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场高位整理，市场交投气氛温和。孟州金山厂区、海天纯碱装置已经开车，海化老线计划周二开车运行，中盐红四方计划周二开车，江西晶昊计划周二停车检修。纯碱厂家货源供应依旧偏紧，部分厂家控制接单，轻碱下游需求一般，部分下游产品盈利情况欠佳，浮法玻璃厂家原料重碱库存充足，终端用户多坚持按需采购。纯碱市场稳中有涨，厂家出货较为顺畅。
上周检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷明显下调，市场货源供应减量。据统计目前多数浮法玻璃厂家原料重碱库存天数在一个月以上，原料库存处于正常偏高区间，部分从交割库适当拿货。轻碱社会库存较低，货源供应偏紧，部分厂家封单惜售。华中、华北、华东部分厂家轻碱新单报价上涨50-100元/吨。
截至上周四国内纯碱厂家库存总量为44-45万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比下降9.3%，同比下降61.8%，累计第十周库存下降。其中重碱库存19万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下降幅度较大，供应量明显减少，纯碱厂家货源偏紧，库存持续下降。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷70.4%，较前一周大幅下降7.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工70.9%，联碱厂家加权平均开工67.7%，天然碱厂加权平均开工100%。
【交易策略】
纯碱供应近两周显著走弱，后期高温天气期间开工率或进一步下滑；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续十周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。盘面调整充分，有利于行情长期走稳，新入场头寸可择机低多单参与；现货库存持续下降有利于近月合约走好，套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。

油脂   【行情复盘】
周一国内植物油价格继续上行，主力P2109合约报收8118点，上涨64点或0.79%；Y2109合约报收8950点，上涨38点或0.43%；OI2109合约报收10622点，上涨37点或0.35%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9450元/吨-9510元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+400元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8920元/吨-8980元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+800左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10880元/吨-10940元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+200元左右。
【重要资讯】
欧盟数据显示，2020年7月1日到7月11日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为28.9万吨，油菜籽进口量约为12.1万吨，豆粕进口量约为30.5万吨，棕榈油进口量约为8.1万吨。
美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前减少9.62%，但是比去年同期提高113.64%。截至2021年7月8日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.82美元，一周前是3.12美元/蒲式耳，去年同期为1.32美元/蒲式耳。
【交易策略】
周一国内植物油价格继续上行，美豆主产区天气炒作是推动植物油价格上涨的主要因素。由于未来两周美豆主产区降雨的转弱，使得CBOT大豆价格继续上行，同时EPA对2021年美国可再生能源掺混标准尚未发布，使得CBOT豆油价格面临较多的不确定性，短期内也将继续保持在高位进行调整。在美豆和美豆油价格上涨的同时，印度对棕榈油进口数量的增长也同步推升了国际棕榈油的价格，短期内在美豆主产区天气没有出现明显好转之前，预计市场仍会进一步做多植物油价格。但是一方面美豆主产区并未有极度干旱的情况出现，对美豆本年度产量不应该报持过度的悲观，在8月天气转好的情况下美豆产量仍有望走出新高；另一方面国内植物油库存仍在攀升之中。在本年度美豆产量继续增长的情况下， 国际大豆和豆油价格难以长期维持在高位，我们建议继续观望外盘价格直至8月中上旬，在美豆灌浆期天气明确的情况下再考虑入场进行油脂的交易。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆高开小幅震荡；连粕主力 09 合约冲高回落，，前期高点附近承压，日涨幅1.45%。
现货市场:19日贸易商豆粕报价较上周五整体上调40-60元/吨，其中天津贸易商报价3610涨40，山东贸易商报价3580涨60，江苏贸易商报价3590涨50，广东贸易商报价3660涨60。
【重要资讯】
1、中国海关总署统计数据显示，2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨，比5月份的961万吨提高11.6%，也是历史第三月度高点。
2、国家统计局最新数据显示，2021年上半年，猪牛羊禽肉产量4291万吨，比上年同期增长23.0%，其中猪肉产量增长35.9%；牛奶产量同比增长7.6%，禽蛋产量下降4.1%。二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。
3、美国天气，接下来的 5 天里，中西部上游地区将出现干燥天气，而遭受干旱的北部平原只会出现小阵雨。加利福尼亚和西北部将持续炎热干燥的天气。
【交易策略】
短期天气主导推动内外盘豆类市场价格偏强走势，气象模型显示近两周南北达科他洲和爱荷华州降水低于平均值，南北达科他洲及明尼苏达洲偏干燥，在7月份USDA供需报告确认美豆新作低库存后，市场焦点转向天气，但最近几周全球大豆贸易放缓，主要归因于中国采购疲软，中国大豆、豆粕库存已经处于高位，国内猪肉、禽肉价格低位徘徊，影响短期内豆粕需求增量，因此，未来2-3个月中国对南美都采购量将下降，也将意味着10-12月置换一部分美豆出口进而制约美豆价格，美豆市场料呈现先扬后抑走势。
连粕日内冲高回落，前期高点附近承压，受高位获利了结及逢高套保锁利情绪较浓影响，短线震荡反弹对待，高位谨慎参与，压力3800元/吨，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，后期关注天气及进口大豆高成本背景下中国采购节奏影响。期权方面，09 合约价格波动率低位，连粕高位震荡为主，继续关注卖出宽跨市期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周一收长上影线阳线，收跌26点或0.85%至3086元/吨。
现货市场：周一我国国产加籽粕市场稳中有涨。广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-130~-120。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月11日，大豆优良率为59%，和一周前持平，去年同期68%。气象模型显示，未来两周美国北部部分产区降雨再次偏少，由于美豆整体供给偏紧，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，美豆期价将有较大幅度上涨动能。国内近期进口菜籽榨利小幅修复后再度恶化，长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，菜粕整体呈去库存态势，全国沿海油厂第28周菜籽库存18.9万吨，环比减少25.88%，同比减少33.45%；菜粕库存3.12万吨，环比减少9.83%，同比减少15.56%；未执行合同19.5万吨，环比减少10.47%，预计三季度菜粕库存或将见底。综上，短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动，操作上建议震荡区间内逢低偏多操作。
【重要资讯】
加拿大统计局发布的数据显示，上周加拿大的油菜籽的装船步伐继续放慢。当周油菜籽出口量为2.01万吨，低于前一周的9.06万吨，本年度迄今的出口量为1015.3万吨，同比提高7.1%。
美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前减少9.62%，但是比去年同期提高113.64%。截至2021年7月8日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.82美元，一周前是3.12美元/蒲式耳，去年同期为1.32美元/蒲式耳。
【交易策略】
下方支撑2950一线，上方压力3200一线，前期高点附近压力较强，多单部分止盈后继续持有。 未入场者暂观望，等待期价回调企稳再入多单

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内大幅下跌，跌幅2.36%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中偏弱。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2750-2780元，集装箱玉米报价2830-2850元/吨（不保毒素），一级玉米报价2880元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2550-2650元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2660-2700元/吨；华北深加工玉米价格继续走软，山东汽运到货152车，山东收购区间2760-2900元/吨，部分深加工企业停机半个月，河南2810-2900元/吨，河北2730-2820元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工消费量：2021年28周（7月8日-7月14日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.0万吨，较前一周减少0.1万吨；与去年同比减少19.4万吨，减幅18.4%。（中国汇易网）
（2）7月16日中储粮进口玉米投放量19.8万吨，实际成交量为1.25万吨，成交率为6.29%。
（3）深加工企业库存：截止7月14日加工企业玉米库存总量520.1万吨，较上周下降5.1%。
（4）市场点评：主产区天气依然是价格波动的主导因子，当下天气不确定性为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足。外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工停机再次拖累玉米消费，短期国内市场延续弱势波动。
【交易策略】
玉米09合约夜盘或继续偏弱震荡，操作方面不建议追空，关注反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内大幅回落，跌幅3.07%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格弱势下行。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较上周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨，较上周五下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3260元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第28周（7月8日-7月14日）全国玉米加工总量为48.821万吨，较上周玉米用量增加1.42万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.30万吨，较上周产量增加0.61万吨。开机率为52.93%；较上周开机率上调2.74%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月14日，玉米淀粉企业淀粉库存总量103.6万吨，较上周下降2.3万吨，降幅2.25%；月环比增幅3.03%；年同比增幅69.81%。
（3）市场点评：短期来看，下游消费对于价格的冲击较大，超越了成本支撑的影响，期价倾向于偏弱波动。
【交易策略】
淀粉09合约夜盘或继续弱势整理，操作方面不建议追空，关注反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶震荡整理，RU主力合约最高见13685元，最低见13440元，收盘微涨0.19%。20号胶NR2109最高上摸11030元，收盘略涨0.32%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为59.98%，环比上涨24.66%，同比下跌5.48%。全钢胎样本厂家开工率为63.45%，环比上涨19.05%，同比下跌7.71%。全钢胎样本厂家开工率明显提升，部分工厂为规避7、8月份环保、限电及极端天气等不确定性因素，开工提升较快。但因内外销出货仍较为缓慢，部分山东工厂仍存控产行为，限制了开工提升幅度。
【交易策略】
今日沪胶震荡整理，原油调整对胶价或有偏空影响。近期轮胎企业开工率同比继续偏低，企业成品库存较高，且原料成本居高不下，难以采取更有力度的促销手段去消化库存。不过，预计三季度汽车芯片短缺形势会有好转，8月份之后汽车生产将进入旺季。此外，近期国内外产区胶水价格稳中有升，成本提升对胶价应有支持。还有，东南亚地区疫情依然严重，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则对胶价利多。RU主力合约在13000元关口上方再次获得支撑，而14000元附近可能存在阻力。近期供需形势仍是多空交织，胶价走势频繁反复，中长期做多为宜。

白糖   【行情复盘】
今日郑糖受隔夜外盘上涨影响震荡上行，最终 SR2109 上涨 1.50%收于 5609 元/吨，SR2201 上涨 1.24%收于 5724 元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货价格上涨居多。南宁现货均价 5600 元/吨(40 元/吨)，柳州现货均价 5570 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5475元/吨(+30 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价5605元/ 吨(+30 元/吨)，漳州南华报价 5870 元/吨(+50 元/吨)，中粮 曹妃甸报价 5640 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
巴西农业部数据显示，随着开榨进度加快，截止至 6 月底， 巴西国内食糖库存达到 664.2 万吨，同比减少 11.2%(上期报告 同比减少 15.8%)，较五年平均高出 11.6%。受巴西食糖产量高于 预期的影响，宏观方面美元走强、原油大跌，原糖高位回落。ICE 糖 10 月合约在跌破 17 美分/磅之后再次得到支撑并强势反弹， 因南巴西地区再次出现霜冻预警，产量仍然具有不确定性，整体 来看巴西目前依然处于天气市炒作阶段，短期横盘高位运行概率 较大。
国内方面，海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 42 万吨， 同比增加 2.4%， 20/21 榨季累计进口 453.3 万吨，同比增加 230 万吨。工业库存仍然显著高于历史均值，在国内基本面无明显变 化前，郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观， 远月升水持续，郑糖短期陷入震荡调整行情，短线建议波段操作 为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】7月19日郑棉主力合约跌0.65%，报16750。棉纱主力合约跌0.77%，报24505。
【重要资讯】
7月19日储备棉轮出销售资源9580.08吨，实际成交9580.08吨，成交率100%。平均成交价格16695元/吨，较前一日下跌47元/吨，折3128价格17918元/吨，较前一日上涨7元/吨。（棉花信息网）
海关统计数据，2021年6月我国棉花进口量17万吨，较上月持平；较去年同期增加8万吨，增幅在89%。
纺企点价交易批量成交为主，据某纺企介绍，点价位在16700元/吨附近，纺织企业采购积极性较上周五略好, 当前基差对应CF109合约，新疆3128级皮棉新疆库基差在500元/吨左右，双29级新疆棉基差在900元/吨左右。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，近期可继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内大幅上涨3.67%，收于6608元/吨。
现货市场：期货大涨带动现货市场跟随调价，针叶浆部分牌号货源偏紧，阔叶浆暂稳观望为主，但实际成交仍无明显跟进，下游接受程度有限，部分银星含税报价6500元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场盘整为主，交投平平。纸厂报盘稳定，市场价格倒挂，成交存一定优惠政策。市场需求尚无明显改观，一单一谈为主。河南新亚近日产出食品卡，200-400g出厂参考价6000元/吨。
生活用纸部分纸企陆续公布涨价函，个别欲在本月下旬提涨100-200元/吨不等，部分纸企则计划于8月1日开始提涨200元/吨。
双胶纸纸厂订单一般，价格多持稳为主。下游经销商交投有限，操盘积极性一般，对后市多持观望态度，整体信心仍显一般。
【交易策略】
整体看当前市场整体走势与今年初相似，纸浆期货先于成品纸走强，目前纸厂开始发布涨价函，若后者涨价能够落地，则纸厂利润改善，将进一步为纸浆上涨提供空间，对大纸厂而言，木浆涨价对其更为有利，但与年初不同之处在于，去年底以来浆价大幅上涨后，大纸厂木浆库存平均成本也明显抬升，下半年成本可能会逐步体现年初的木浆价格，在此之下，后续若成品纸涨价不能落地，则大纸厂在成本端的压力也将明显增加，导致负反馈影响大于二季度，因此8月之后关键在于终端需求改善情况。针叶浆由于二季度检修较多，在三季度供应压力预计不大，不过随着木浆外盘报价持续下调，进口利润修复，或将刺激进口量增加。目前纸浆盘面估值重回高位，期货折算美元报价接近900美元，再次包含了交割品紧缺及旺季补库预期的双重逻辑，但成品纸再次提价，在此之下，旺季预期落地前，纸浆或将维持高位运行，09合约突破6600元后，上方压力7000元/吨，但在当前估值水平下，做多风险仍较大。

重要事项:

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