贵金属 【行情复盘】通胀上升缓和对黄金影响相对有限，日内贵金属延续震荡调整态度，整体运行区间为1770-1786美元/盎司；白银亦维持震荡调整的趋势，整体在25.7-26.2美元/盎司区间震荡调整。之前，美联储议息会议显示美联储政策转向预期加强，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，贵金属的强势行情亦发生逆转。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②尽管美联储最关心的通胀指标创近30年新高，但通胀数据与预期基本相符，降低了市场和美联储成员对通胀失控的担忧，至少对美联储转向鹰派的焦虑情绪有所缓和。③截至6月16日至6月22日当周，黄金投机性净多头减少25822手至166214手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少12193手至39871手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美联储鹰派表态强化货币政策转向预期，美债美元指数上涨使得贵金属进入弱势行情，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，贵金属的趋势性走弱亦会持续。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金弱势行情未发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方第一阻力位位1800美元/盎司，强阻力位为1850美元/盎司，突破可能性小；在美联储释放明显的货币政策调整信号前，黄金运行区间预计为1720-1800美元/盎司或360-380元/克。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，做多要谨慎。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响，本周关注美国非农数据。

铜 【行情复盘】今日铜价偏弱震荡，沪铜2108合约收于68630元/吨，下跌0.44%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，上海电解铜现货对当月合约报于升水40~升水100元/吨，均价升水70元/吨，较前一日上升15元/吨，下游买兴在铜价高位震荡下难见明显提振，整体报价呈现高报低走之势。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登宣同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元。供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria 的 2021 年铜生产指导量至 15-15.5万吨，减少2.5万吨左右，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，5月中国进口精炼铜27.67万吨，环比减少7.04%，同比减少8.69%；1-5月共进口145.07万吨，累计同比增加0.7%，秘鲁当选总统经济顾问表示铜有一定空间提升税收。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，铜价反弹叠加精废价差扩大，精铜杆消费依旧不温不火，空调行业将逐步迈入淡季，国内龙头空调企业排产计划已经出现下降，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少。库存方面，国内社会库存持续温和去化，海外LME库存大幅增加。
【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以偏弱震荡为主，期货建议暂时观望，可卖出72000看涨期权。

锌 【行情复盘】今日锌价震荡下行，沪锌2108合约下跌0.73%至21745元/吨，伦锌在2900美元/吨附近震荡，上海0#锌主流成交于21880~22030元/吨；0#锌普通对2107合约报升水140~150元/吨，持货商基本维持高价报价，下游接受度较低。
【重要资讯】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低。基本面，国储局第一批抛储3万吨锌，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，云南地区炼厂限电陆续结束，企业已经恢复生产。罗平锌电已经开始检修，矿需求量不大，暂无采购需求，蒙自及云铜库存量较高，采购意愿不强。冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升，驰宏永昌产量恢复正常，金鼎锌业本周复产，兴安铜锌产量正常，白银两系统轮修两个月，影响持续到7月，其他企业基本正常运行。需求方面，镀锌企业开工低迷，锌锭逢低补库刚需采买，部分企业因建党献礼影响，要求停产数日，拖累开工。镀锌结构件企业整体接单表现依然较差，企业以生产原有订单为主，后续订单动力不足，预计6月镀锌开工率为71.56%，环比下降1.63 个百分点。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以偏弱震荡为主，期货市场暂时观望，期权市场可卖出23500的看涨期权。

铝 【行情复盘】6月28日，沪铝主力合约AL2108高开低走，全天震荡偏弱，报收于18895元/吨，下跌0.18%。长江有色A00铝锭现货价格上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到-10元/吨。
【重要资讯】库存方面，6月25日，SMM统计上海保税区电解铝库存为50600吨，环比上周增加11000吨。出口方面，根据海关总署公布数据显示，2021年5月我国铝线缆累计出口量在1.62万吨附近，环比增加19.3%，同比减少19.2%，2021年1-5月份国内铝线缆出口总量约为6.73万吨，同比2020年同期减少35.9%，2021年中国铝线缆出口总量难超2020年。铝棒方面，上周铝棒加工费呈现一路下滑，低位徘徊态势，就华南市场而言，周均价环比下跌16-62元/吨，接连走弱，周均价已录得五连跌
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多。社会库存周度维持去库走势，支撑铝价高位运行。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议高抛低吸，短线多单适量减仓，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约上方压力位19200。

锡 【行情复盘】沪锡连续上涨后出现技术性调整，叠加有色板块的走弱，沪锡冲高回落，日内由涨转跌，跌0.35%至20.91万元；从技术面来看，技术性回调在短期内仍存在，回调即是逢低做多的机会。上周在锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，均增加锡供应趋紧预期，叠加有色板块走强，沪锡持续走强，再度回到21万附近；锡强势行情仍将持续，行情走势符合我们的近期观点。伦锡方面，截止到7:00，伦锡小涨0.05%至3.08万美元，稳定在3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.79万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库期货仓单继续减少14吨至2995吨，上期所库存持续回落，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存稳定在2190吨，上周库存增加对伦锡价格形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，5月份锡精矿进口量环比下降（下降9.9%）加剧供应紧张预期，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产计划于6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面没有发生变化。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，支撑位依然为20万关口和19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，上方将会再刷历史新高（不排除涨至24万的可能）。我们认为锡强势行情尚未发生变化，近期回调均是逢低做多机会。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于137580跌0.04%。此前提到，镍因自身供需有亮点，有反弹，但未摆脱震荡格局，追涨需谨慎，目前来看确实上涨动力有所弱化，高位整理有所显现。
【重要资讯】美元指数整理反复，美国基建计划有反复，有色也暂陷入整理之中。俄罗斯提议镍出口加征15%关税有可能实施，但市场已经就此有所反映，近期仍可能会因为内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，周末印尼又有新镍生铁产能达产。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应，虽然仍会有缺口，但后续可能对镍豆的升贴水有一些影响。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货平淡，升水有下调。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34750元，坚挺，中间品供应依然较为紧张，7月料有缓解。不锈钢现货市场稳定个别有调降，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现震荡偏强。6月延续较高排产。不锈钢仓单回落。
【交易策略】沪镍高位整理，短期来说消息面刺激推动效应的作用时间较短显现疲态。周边若有调整，镍仍会继续波动反复，下观135000元附近支撑变化，以此为多头防御位置，线上仍显偏强。下游需求表现偏强，但未来供应预期仍在逐渐变化，且宏观面仍有不确定性。美元指数存在回升可能性，注意宏观信息进一步导向。本周关注美国就业数据传递的信息。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，ss2108收至16645，跌0.63%。现货坚挺，期货略弱。
【重要资讯】周末成交情况不佳，目前市场观望心态较浓，大厂资源受期货盘面带动影响较慢，本周有所调涨。价格方面，目前民营冷热轧资源整体持稳，民营304冷轧主流成交价至16800-17000元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至16250-16350元/吨。持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升，有个别高价成交产生，甚至不锈钢厂也采购电解镍。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达25054，降729吨，期货库存下降。在高利润下6月继续维持300系高排产。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求端变化，尤其是出口相关需求。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走势反复，注意前期高点16500元上方暂不建议追涨，此位置为多头防御，若失守则可能要调整，冲高回落，上涨势能有所弱化，注意其它黑色有色品种的共振变化带动影响。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.98%，收于5070元/吨。
现货市场：北京地区价格较上周五基本持平，部分低价有走高10元，河钢敬业4750-4770、鑫达4740-4760，市场整体成交很差。上海地区价格基本持稳，中天4820、永钢4830-4850、三线4700-4820，商家反馈成交不好。
【重要资讯】
热点二线城市中，南京、郑州、重庆、武汉、杭州、合肥等城市出现了银行房贷业务收紧的现象：部分银行暂停了二手房贷款业务，甚至有银行暂停受理新房房贷业务。
截至6月27日，地方债发行规模为32964.9亿元，其中新增地方债14377.5亿元，发行进度为32.2%。再融资债券18587.4亿元。
唐山大部分钢企表示今日下午到24:00陆续执行高炉焖炉，个别已完成超低排放的钢企进行自主限产。若执行到位，唐山焖炉容积共计111800m³，日均影响铁水量合计约33.86万吨，产能利用率将会维持在13.69%。
【交易策略】
螺纹需求受淡季影响，期货再次升水，唐山限产力度加强，开工率大幅回落，各地区也有工地停工情况，供需双弱。煤焦因调控而大幅下跌，铁矿偏强，螺纹盘面利润继续低位上行，不过仍处于春节后偏低位置，钢厂微利甚至亏损，整体估值中性，但钢厂主动减产意愿仍偏弱，需关注七一后限产政策放松后，供应回升的风险。全国多地房贷业务收紧，部分银行暂停二手房业务，地产短期销售仍不差，但中期看可能会面临一定压力，新开工在核心城市第一轮集中土拍结束后，存在阶段性好转的可能，不过仍需要数据验证。因此，短期螺纹仍处于环保限产及需求较差的博弈之下，原料下跌后成本支撑相应减弱，上涨驱动较弱，10合约压力5100-5200元，反弹后仍可尝试空配或卖保，下方支撑4800元/吨。

热卷   【行情复盘】期货市场：受环保限产消息影响，今日热卷继续走强，热卷2110合约收盘价5325元/吨，涨1.06%。现货市场：今日各地现货价格窄幅波动，上海价格跌20至5400元/吨。
【重要资讯】为了确保北京重大活动期间空气质量，6月29日零时至7月1日18时唐山地区执行红色预警，Mysteel预估各品种日均影响量如下，螺纹钢约3.21万吨，线盘约2.99万吨，热轧卷板约8.62万吨，热轧带钢约3.8万吨，型钢约0.98万吨，中厚板约0.6万吨。
【交易策略】受唐山环保限产消息影响，成材走强，盘面利润回升。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量维持在340万吨的历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但在利润驱动下，产量大幅下降的可能性不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存386万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力逐渐增加，5月份各类机械设备产量增速继续放缓，基本面驱动偏弱，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小，短期维持在5000-5500元/吨之间偏弱震荡走势，操作方面维持偏空思路，环保限产结束后关注做空10合约盘面利润。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约低开高走，上涨2.09%，收于1196.
现货市场：进口矿现货价格周初集体上涨。6月28日，青岛港PB粉现货报1491元/吨，环比上涨16元/吨，卡粉报1820元/吨，环比上涨10元/吨，杨迪粉报1190/吨，环比上涨16元/吨。6月25日，普氏62%Fe指数报218.7美金，环比上涨3.8美金。
【基本面及重要资讯】
唐山地区钢企从6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行。大部分钢厂从今日下午开始逐步进行高炉焖炉，个别已完成超低排放的钢企进行自主限产。
山西钢厂烧结于6月29日至7月1日全部停产，高炉将焖炉3天，预计将影响建筑钢材产量39.8万吨。
1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年同期增长48%，两年平均增长21.7%
1-5月我国工程机械进出口贸易额为136.22亿美元，同比增长41.3%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
周初焦煤焦炭价格大幅回调，但铁矿价格依旧维持坚挺，领涨这个黑色系。多地钢厂限产进一步趋严，唐山当前钢厂今日下午开始逐步进行高炉焖炉，个别已完成超低排放的钢企进行自主限产，从6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行。山西钢厂烧结于6月29日至7月1日全部停产，高炉将焖炉3天，影响铁矿短期需求。上周日均铁水产量环比下降1.34万吨至242.67万吨，连续三周环比下降，进一步确认铁矿短期需求顶部。南方10个省市即将迎来新一轮强降雨，将对终端用钢需求造成影响。根据钢银数据显示，6月28日全国钢市库存环比增加1.33%。终端消费淡季特征愈发明显。成材价格短期仍将继续承压，在当前的钢厂利润水平下，铁矿价格上行空间受限。供应方面，最近一期澳巴矿发运量环比增加354.1万吨至2772.3万吨，其中澳矿发运环比增加152.4万吨至1981.2万吨，发往中国的量环比增加80.5万吨至1560.3万吨。在冲财报的驱动下，本期主流矿的发运节奏明显加快。外矿到港量后续将持续回升，港口库存将进入累库模式。当前无论是从供需结构还是下游利润的角度来看铁矿短期矛盾均不突出。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，随着淡季结束后钢厂利润空间的逐步修复，铁矿价格中期有再度走强的预期。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.21%收于2842元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场稳中有涨，华北出货较平稳，多数产销平衡左右，沙河市场价格走稳；华东今日安徽凤阳价格上调2元/重量箱，多数厂产销有所好转，主要大厂产销几近平衡，滕州金晶、山东巨润价格计划7月1日上调；华中今日醴陵旗滨上调2元/重量箱，下游部分刚需补入，多数厂家产销可达平衡左右；华南市场维稳运行，个别大厂月底前有按量优惠。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2021万重量箱，较前一周增加101万重量箱，增幅5.26%。浮法玻璃企业库存增速放缓，部分前期持观望态度的加工厂开始刚需补货，此外，部分区域企业为刺激出货推出了一定政策优惠。分区域看，华北市场成交较平稳，刚需采购，沙河厂家、贸易商库存小降，目前厂家库存约73万重量箱；华东山东、浙江企业出货较上周好转，主要厂家产销恢复至8-9成，安徽、江苏产销变动不大，短期华东库存或维持小增趋势；华中下游刚需补入为主，多数备货仍显谨慎，虽部分厂家产销达平衡及以上，但整体来看，库存仍呈上涨走势，涨幅较前期放缓；华南区域受下游补货带动，部分厂家出货较前期好转，局部区域受疫情影响运输不畅，企业为刺激出货推出一定政策优惠，取得一定效果；西北产销依旧偏淡，厂家库存稳步增加，市场观望心态影响较大；西南整体产销基本平衡，白玻供应紧张问题较前期略有缓解。
【交易策略】
生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，本周生产企业累库速度放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动现货补库。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。建议新入场多头头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡走跌，主力合约收于463.90 元/桶，跌0.49 %，持仓量减少3573手。EIA原油库存连续下降，市场看好夏季需求，而伊朗核协议迟迟未有定论，机构频频看涨油价。
【重要资讯】
1、德国商业银行称,“市场气氛和价格走势仍然非常活跃。欧佩克及其减产同盟国正在讨论在7月份每日增产80万桶的计划,从8月起进一步提升产量。但这种对油价的压力被证实是暂时的,因为供应的扩大无论如何也不可能让市场脱离正轨,鉴于下半年石油市场供应缺口可能达到每日140万桶,这是不够满足需求增长的。”
2、加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师Michael Tran在报告中指出,WTI原油对布伦特原油价差大幅缩窄,从4月末的每桶4美元以上缩窄至目前的略高于2.25美元,凸显出美国需求的强劲。
3、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月25日的一周，美国在线钻探油井数量372座，比前周减少1座；比去年同期增加184座。随着油价上涨至2018年10月份以来最高，一些石油开发企业重启油气生产，美国活跃油气钻井平台已经连续11个月增加。
4、据标准普尔普氏报道，周三的一份调查显示,受生产活动回升以及油价跳涨推动，美国达拉斯联邦储备银行调查的美国能源企业高管们对市场前景乐观。达拉斯联储调查的高管称,石油和天然气生产商正在项目上投入更多资金,预计明年还会再次提高金额。
【交易策略】
原油维持上行趋势，市场看多情绪仍然较高，但短期潜在风险本周OPEC+会议宣布较大幅度增产，且原油技术上超买，存在回调压力，建议多单做好利润保护。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货日内窄幅走弱，主力合约收于3510 元/吨，涨0.63 %，持仓量减少2938 手。
现货市场：今日国内中石化山东地区炼厂报价上涨100元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3185 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3250 元/吨，华北3165 元/吨，西南3580 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度回升，市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为44.30，环比变化3.2 %；上周有120万吨沥青产能停产检修，结束时间未定。
2.需求：当前国内沥青实际需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨明显增多，南方地区降雨持续，沥青刚性需求受阻，北方地区需求也相对有限，下游大多按需采购，炼厂出货难度增加。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比均出现增长增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为111.89万吨，环比变化1.8%，国内33家主要沥青社会库存为90.34万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
成本端持续走高对沥青形成明显支撑，沥青盘面近期出现补涨但沥青供需面仍然偏弱，南北方需求整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制。盘面上，沥青持续走高刷新年内新高，短线关注上方3600附近阻力，后期仍需关注成本指引，建议多单做好利润保护，不建议新多单入场。
 

PTA 【行情复盘】
期货市场：PTA重心震荡上移，空头减仓，TA2109合约收于5196，涨幅0.85%。
现货市场：现货基差走强，7月上乍浦货源09贴水45成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期伊朗原油恐难重回市场，消费旺季下，布油触及76美元/桶，重心稳步上移；后续关注OPEC+7月初会议指引。PX方面，目前浙石化一期200万吨/年的PX生产线已重启，正常运行中；上海石化70万吨/年的PX装置开工恢复正常；韩国一套80万吨/年的PX装置上周五开始检修7-10天。PX-NAP价差已处高位，近期随着装置重启，预计该价差上行乏力，PX绝对价格跟随原油，涨幅放缓。
（2）从供应端来看，新装置近两日或有成品产出，建议关注。目前PTA开工率为83.1%，整体开工率持稳。新装置方面，6月下旬以来，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置投料，近期正在调试，近两日或有成品产出，建议密切关注进展。随着新装置的投产，行业供应压力增大，建议关注后续是否有新装置检修跟进以阶段性对冲新产能压力。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。随着聚酯原料价格的上涨，加之聚酯工厂库存压力稍有缓和，预计后续部分聚酯工厂将逐步取消月底促销优惠。整体来看，预计聚酯6月开工率为92%，7月份高开工率将延续，PTA刚需较佳。
（4）从库存端来看，截至6月25日，PTA社会库存为321.09万吨（+1.36万吨）。我们预计6月份PTA供需紧平衡，7月份紧平衡或去库，去库程度取决于装置检修兑现程度。
【交易策略】
综上，近期PTA增仓上行主要是资金推动，其自身基本面虽偏强，但并不支撑期价单边如此快速上涨。我们认为在国际油价重心抬升的背景下，PTA中期价格重心将震荡抬升。操作上维持多头思路，已有多单谨慎持有，未入场者可等待回调至5000以下滚动做多。风控方面，近期盘面波动加剧，建议密切关注资金流向，轻仓参与；中期来看，密切关注油价走势，若原油高位开始大幅回落，同样建议多单止盈离场。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇窄幅震荡，EG2109合约收于4953，跌幅0.2%。
现货市场：基差持稳，目前近月升水09合约30，7月下货源升水09合约25。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置故障后重启，新装置平稳运行，进口量环比略有下降。中化泉州50万吨/年的乙二醇装置上周因故停车，目前乙二醇已恢复满负荷运行，后期计划进一步提负。黔希30万吨/年的乙二醇装置已于近日锅炉点火重启，预计7月上旬产出乙二醇。而卫星石化、浙石化、湖北三宁三套新投乙二醇装置目前平稳运行。进口方面，华东主港本周到港量预计为15.7万吨，较上周略有下降。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。随着聚酯原料价格的上涨，加之聚酯工厂库存压力稍有缓和，预计后续部分聚酯工厂将逐步取消月底促销优惠。整体来看，预计聚酯6月开工率为92%，7月份高开工率将延续，乙二醇刚需较佳。
（3）从库存端来看，截至6月28日（周一），华东主港库存为65.1万吨（+5.5万吨）。近期乙二醇基差持续为正，下游拿货积极性一般，港口发货速度缓慢，目前来看港口延续缓慢累库状态，但绝对库存仍处历史低位。
【交易策略】
近期，石脑油制和煤制乙二醇均亏损严重，乙二醇整体估值偏低，但随着国内新装置的投产，终端淡季之下，供需面压力较大，主港正缓慢累库。因此，多空交织之下，预计乙二醇将以区间宽幅震荡为主，绝对价格将跟随煤、油变动，4800-5100区间高抛低吸，重点关注成本端煤、油价格波动节奏。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，纯苯月底货紧价格继续上涨，苯乙烯港口库存下降且在成本支撑下震荡上行，EB2108收于8986，涨1.72%。
现货市场：企业报价稳中小降，现货价格小幅上调，市场成交乏力，远月卖盘出货意向积极，江苏现货卖9150， 7月下9070/9100，8月下9000/9040。
【重要资讯】
（1）装置方面，中化泉州40万吨/年装置6月21日停车，已于6月27日重启，提负中；山东玉皇25万吨/年装置计划6月27日前停车，检修25天；安徽嘉玺35万吨/年计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年和常州东昊20万吨/年计划本周重启；装置将陆续重启，供应预计回升。（2）库存，隆众数据，截至6月27日江苏社会库存5.77（-0.73）万吨，商品量库存3.47（-1.48）万吨，上周到货延期，导致库存小幅下降，延期船货本周到港，预计下周库存回升。（3）下游，PS和EPS暂稳、ABS总体走弱，成交一般；截至6月25日，EPS开工率58.34%（-0.08%），安徽嘉玺和蓝山屯河等检修装置将在6月底7月初重启，产量或将回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率78.21%（+1.5%），中信国安仍在检修，但部分装置重启或提负，开工率将回升；ABS开工率81.97%（-11.72%），吉林石化全线停车检修，宁波台化、山东海江等装置降负检修中，后续辽通化工20万吨/年装置计划7月15日开始检修35天，终端处于淡季需求偏弱。（4）成本端，原油基本面较好，偏强震荡；纯苯7月进口增加，供应偏紧局面有望缓解，且月底补货结束，价格预计高位回落。
【交易策略】
综上所述， 7月纯苯价格有高位回调预期，苯乙烯短停装置重启和古雷石化投产，港口累库，供应回升，而需求将延续淡季偏弱的局面，预计苯乙烯价格震荡回落，建议多单逐步止盈，尝试布局空单。风险方面，原油持续上涨。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤区间震荡，PF2109收于7326，涨0.14%。
现货市场：部分企业上调报价，现货价格变动不大，江苏基准价7050（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率42.88%（-52.16%），产销一般。（2）装置方面，洛阳石化10万吨/年装置6月21日因故障检修一周，宿迁逸达计划新增一条检修产线涉及产能6万吨/年，三房巷20万吨和华西20万吨装置仍存检修计划。（3）截至6月25日，涤纶短纤开工率92.5%（-1.4%）装置检修，开工率下降；工厂库存1.9天（-2.2天），供应减量，产销好转，库存快速回落。（4）截至6月25日，下游涤纱厂原料库存24天（-0.4天），原料库存持稳；涤纱开机率为72%（-1%），高温天气下游开机率下滑，但秋冬订单提前到来，出口略好于前期。（5）终端库存，截至6月25日，纱线库存12.7天（-0.1天），坯布库存25.5天（+0.9天），消费淡季，运费高企，终端缓慢累库。（6）成本端，原油偏强震荡； PTA大厂缩减7月合约供应量，新装置试车未出产品，期价预计震荡偏强；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤低加工费成本支撑强及装置集中检修供给收缩，短纤下方支撑坚挺。但是消费淡季，下游需求偏弱，对短纤价格有压制。当前成本主导价格走势，偏强震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多，关注7400压力位。风险提示，成本高位回调。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续高位波动，FU2109合约上涨4元/吨，涨幅0.15%，LU2109合约上涨24元/吨，涨幅0.69%。
【基本面及重要资讯】
1. 据隆众资讯统计：2021年1-6月内贸船用重质燃料油批发出库量为228.3万吨，同比去年同期增加了38.4万吨，增幅20%，增量显著。
2. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到6月23日，山东地炼常减压开工率为71.71%，环比下行1.57个百分点。
3.6月25日，正在巴黎访问的美国国务卿布林肯表示，如果有关伊朗核问题的谈判久拖未决，美国将“很难”重回伊核协议。布林肯当天在与法国外长勒德里昂会谈后的记者招待会上作出上述表示。法国外长勒德里昂敦促伊朗采取行动，推动谈判进程。
4. 根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至6月23日当周录得2340.3万桶，环比前一周减少57.4万桶，降幅2.4%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油79.6万吨，出口47.3万吨，净进口量32.3万吨环比上周减少17.4万吨。
【交易策略】
供给端炼厂开工率变动不大，受环保及安全检查影响，本周淄博、东营等部分炼厂仍有降量，国内燃料油供给端小幅变化; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性发电需求预期开始逐步兑现，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面富查伊拉地区燃料油库存小幅上升，此次库存增加主要来自伊朗以及印度，新加坡地区库存继续延续降库表现。 原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，但沙特以及俄罗斯均考虑是否在未来几个月进一步增产，供给端扰动开始显现，密切关注近期举行的产油国会议。需求方面：后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，总体来看，原油供给以及需求均边际增加，但原油供需紧平衡的状态预期仍继续维持。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格继续强势运行，LLDPE2109合约上涨190元/吨，涨幅2.37%，PP2109合约上涨86元/吨，涨幅1.01%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月28日，主要生产商库存水平在66.5万吨，较前一工作日累库5.5万吨，涨幅在9.02%，去年同期库存大致在72.5万吨。
2.据卓创数据统计分析，6月25日国内PE港口库存环比6月18日环比下降2.27%；6月25日国内PE贸易商环比6月18日增加0.41%。
3.据卓创数据统计分析，周五（6月25日）国内石化企业PP库存环比6月18日下降11.88%；6月25日国内港口PP库存环比6月18日下降3.54；6月25日国内贸易企业PP库存环比6月18日下降6.46%。
【交易策略】
今日PE/PP现货市场价格以上涨为主，LLDPE/PP现货市场价格上涨50-150元/吨。供给端PE/PP近期变化不大，季节性需求开始边际回升，5月份公布高压进口量不及预期，近期传闻6、7月份高压进口量依然有减少预期，使得高压品现货价格持续上涨，结构性矛盾导致LLDPE价格上行，而从周度库存表现来看，高压库存在各大港区占比最少，且成本驱动支撑，从而短期内带动聚烯烃价格继续反弹，但受到二三季度PE/PP投产预期以及价格连续上行，下游补库节奏有所放缓影响，中长期价格依然承压，建议PE/PP价格仍以逢高减仓止盈为主，卖保企业耐心等待做空时机。

液化石油气   【行情复盘】
2021年6月28日，PG08合约冲高回落，盘中期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4779元/吨，下跌12元/吨，跌幅0.25%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月18日当周，EIA原油库存为4.5906亿桶，较上周下降761.4万桶，原油库存大幅下降，油价并未走高，短期市场对8月份OPEC+增产预期有所担忧。CP方面： 2021年6月24日，7月份的CP预期，丙烷628美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：28日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4118元/吨，上海石化民用气出厂价上周50元/吨至4000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4400元/吨。供应端：短期装置平稳运行，供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月24日当周我国液化石油气平均产量74170吨/日，环比上期增加144吨/日，增加幅度0.19%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月24日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上周增加0.76%，烷基化油装置开工率为48.5%，较上期下降1.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月24日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南7船冷冻货到港，合计22.9万吨，华东14船冷冻货到港，合计36.1万吨。短期到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，在OPEC+会议前夕，油价短期面临较大的不确定性，为规避风险，低位多单部分止盈。目前期现价差不断扩大，对于可以注册仓单的生产企业，4800元/吨上方，仍可以在盘面做部分卖保。

焦煤   【行情复盘】
2021年6月28日，焦煤09合约大幅下挫，截止至收盘，焦煤09合约收于1978元/吨，期价下跌77.5元/吨，跌幅3.77%，从盘面走势上看，短期走势开始转弱。
【重要资讯】
近期焦煤上涨的主要驱动仍来自于供应端。随着七一临近，区域性煤矿已执行停限产，原料端依旧供应偏紧，当前关于迎七一空气质量保障措施已发布，煤焦钢多数企业29号-1号处于管控阶段。汾渭能源统计的数据显示，6月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为473.31万吨，较上周下降143.62万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸和策克口岸通关车辆骤降，上周两口岸日均通关车辆不足80车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，随着时间的推移，“七一”之后，煤矿安监将减弱，供应端将有所放量，期价继续上涨的逻辑将不复存在。低位多单止盈离场，短期下方关注关注1900元/吨的支撑。

焦炭   【行情复盘】
2021年6月28日，焦炭09合约大幅走低，截止至收盘，期价收于2713.5元/吨，期价下跌114元/吨，跌幅4.03%。从盘面走势上看，期价短期走势开始转弱。
【重要资讯】
近期环保限产更加严格，山东部分地区焦化企业限产比例在30%以上，山西地区部分焦化企业也实行不同程度的限产，目前运城、临汾、吕梁等地多数焦化延长结焦时间焦炭供应局部收紧。上周230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。230家焦炭日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。需求方面：山西、唐山地区受环保政策影响，限产加剧。唐山地区钢厂收到迎七一环保限产通知，目前D级钢厂已明确限产任务，6月25日至29日期间新增停产高炉11座，合计焦炭日耗将减少1.8万吨；6月29日至7月1日将再新增停产高炉2座，日耗再减少0.4万吨。山西地区钢厂将于6月29日-7月1日面临高炉焖炉三天，目前多数钢厂已收到政府通知。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双降的局面。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。“七一”之后，焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，焦炭上涨的动能在逐步减弱，焦炭中期上涨乏力，2800元/吨上方空单可继续持有，后期重点将回到需求端。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上方2600关口附近阻力较大，重心承压回落，回吐前一交易日涨幅。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场整理运行，部分地区价格窄幅上涨。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古南北线主流价格在2100元/吨。今年甲醇生产装置检修计划推迟，从6月中下旬开始装置停车数量增加，甲醇行业开工水平呈现震荡回落态势。7月份仍有多套装置存在检修计划，装置检修期后置，有利于对冲高温淡季带来的市场压力。下游市场基本维持刚需采购，现货交投不温不火。沿海地区库存低位企稳，累积速度相对缓慢，库存压力相对不大。此外，上游煤炭价格表现强势，甲醇成本端上移。
【交易策略】
市场明显利好刺匮乏，甲醇走势略显胶着，中长期而言，期价仍处于上行趋势中，短期波段操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货企稳回升，向上突破8530一线压力位，意欲测试8700整数关口。
【重要资讯】
期货上涨提振市场参与者信心，国内PVC现货市场主流价格上移，市场低价货源依旧难寻。西北主产区企业库存压力不大，部分仍存在预售订单。生产装置大部分运行平稳，PVC行业开工水平维持在84%附近。后期企业检修计划寥寥无几，PVC货源偏紧态势将有所缓解。个别电石出厂价上涨，电石供应短期难以恢复，但综合下游接受程度，电石价格调整表现理性，PVC成本端高位整理。贸易商报盘坚挺，部分上调30元/吨左右。下游市场追涨积极性不高，主动询盘匮乏，逢低适量补货为主，实际交投较前期有所改善。
【交易策略】
供应增加、需求走弱，PVC基本面预期弱化。目前市场矛盾尚不突出，在现货高升水状态下，主力合约调整略显不畅，呈现高位震荡走势，上方暂时关注8800附近阻力，操作上建议维持偏空思路。

动力煤 【行情复盘】6月28日，动力煤主力合约ZC2109低开低走，早盘跳水全天大幅下跌，报收于790.2元/吨，下跌6.82%。现货方面，动力煤坑口现货价格继续小幅上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时企稳。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅上升，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，临近“七一”，榆林地区部分煤矿停产停售，在产煤矿生产情况亦不稳定，煤炭供应收缩，同时，近期下游需求量也有所减少，区域内煤价持稳运行。此外，神木地区部分煤矿接受交警口头通知今日起至7月1日中午12时，一律暂停对山西、河北、北京三地通过汽车运销煤炭；月底，鄂尔多斯地区部分煤矿煤管票短缺，煤炭产量缩减，煤炭公路日销量延续下降走势，昨日该值降至63万吨/天，日环比减少11万吨/天，区域内煤价以稳为主。港口方面，降雨影响，铁路运量不稳定，港口延续去库。周末相关部门及煤企为保供稳价再次发声，叠加市场有走弱迹象，港口现货报价出现松动，高位报价有所下调，现5000K报价在900-910元/吨左右，5500K报价1000元/吨左右，成交僵持。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。周末消息面影响盘面情绪，虽然动力煤基本面依然偏多，但是下游电厂库存有所上升，未来进入7月供应端或将有所好转，盘面也将偏空。我们此前已经建议多单离场，7月前可以逐步逢高布局空单，09合约下方支撑位700。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面高位回落，主力09合约跌1.46%收于2229元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场稳中小涨，市场交投气氛温和。终端用户多刚需拿货，纯碱厂家近期接单情况较好，整体库存持续下降，市场货源供应偏紧，厂家涨价意向偏强，部分新单价格进一步上涨，中东部部分厂家轻碱新单价格上涨30-80元/吨，部分厂家封单运行。上周国内重碱主流送到终端价格在2000-2100元/吨。
近期检修、减量厂家集中，轻碱产量下降明显，部分地区货源偏紧，华中地区部分厂家控制接单。西南、华东、华中地区轻碱价格上涨20-30元/吨。轻碱下游需求变动不大，终端用户坚持按需采购。重碱市场高位运行，库存持续下降，部分区域货源偏紧。交割库库存维持高位，期现商积极出货为主。浮法玻璃厂家原料重碱库存充足，目前多坚持按需采购。纯碱厂家新单报价上涨，市场成交重心不断上移。
上周国内纯碱厂家库存总量为55-56万吨，环比下降9.1%，同比下降59.6%，累计第七周库存下降。其中重碱库存22-23万吨，纯碱厂家本月订单充足，出货情况较为顺畅。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，联碱装置开工率下降显著；后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续七周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周一国内植物油价格震荡加剧，主力P2109合约报收7068点，上涨50点或0.71%；Y2109合约报收8152点，下跌52或0.63%；OI2109合约报收9977点，上涨79点或0.8%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8740元/吨-8800元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8170元/吨-8230元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右。 江苏张家港菜油价格稳中小涨，当地市场主流菜油报价10250元/吨-10310元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+300元左右。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至6月23日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到100%，高于一周前的99.4%。今年收获的大豆产量为4350万吨，和交易所的预测持平，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。
船运调查机构AmSpec Agri发布的数据显示，2021年6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,174,350吨，环比提高6.0%。船运调查机构SGS发布的数据显示，2021年6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,167,989吨，环比提高7.5%。
【交易策略】
上周五CBOT豆油价格再度下行，主力合约收盘报价大幅下跌4.9%至57.09美分/磅，盘中一度跌停，较本月高点已经下滑10个美分。这主要受到美生物燃料政策变动的影响，上周五美国最高法院就小型炼厂的一项豁免请求做出有利裁决，支持小型炼油厂豁免生物燃料配额，这将使得市场对生物燃料的需求有所减少，从而减少对豆油消费的依赖。在生柴需求下滑的同时，美豆产量的提升将会在远期进一步打压CBOT豆油价格。本月底美国农业部将公布种植面积报告，目前市场普遍预期美豆播种面积高于其最初预估，机构平均预估值为8900万英亩，而3月意向面积预估值为8760万英亩。美豆种植面积的上调将会进一步打压CBOT大豆和豆油价格，从而推动国内植物油价格的再度下行，我们建议此前豆油2109和棕榈油2109空单合约继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约震荡小幅反弹；连粕主力09合约减仓反弹，日涨幅2.1%。
现货市场：28日沿海区域油厂豆粕主流报价在3360-3440元/吨，广东3400涨40，江苏3360涨30，山东3360涨20，天津3440涨50。
【重要资讯】
1、美国最高法院的一项裁决支持小型炼油厂提出的豁免乙醇或其他生物燃料掺混义务的要求。
2、截至2021年6月17日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为141,700吨，显著高于上周以及四周均值。美国2020/2021年度大豆出口新销售6.85万吨；2021/22年度新销售为6.95万吨.
3、月末 播种面积报告发布前，机构预估美国2021年大豆种植面积的预估均值为8895.5万英亩，预估区间介于8790-9040万英亩。USDA报告3月31日预估值为8760万英亩。
【交易策略】
美豆价格短期波动加大，市场在等待6月末作物面积和季度谷物库存数据指引，在较快的播种节奏背景下，播种面积预估料上调至8900-9000万英亩附近，给予市场一定压力，美豆价格弱势盘整为主，近期美豆种植带偏干旱的南、北达科他州降水有缓解，但7月下旬至8月美豆灌浆期天气炒作仍有期待，美豆价格不排除重回升势可能，而未来美国预期收紧货币政策带来的资金推动力减弱，植物油需求减弱带来国内压榨数据的减弱程度，也将框定美豆上行空间，报告出台前价格波动将加大。国内市场，第25周，大豆库存610.64万吨，较上周增加23.7万吨，增幅4.04%，同比增35.47%；豆粕库存为116.65万吨，较上周减少2.71万吨，减幅2.27%，同比增幅28.46%，因油厂开机率下降，供应减少导致豆粕库存止增回落，连粕短期走势较外盘坚挺，而鉴于生猪养殖全面亏损及禽类养殖由盈转亏，下游备货谨慎，短期基差疲软态势难改。连粕主力09合约短线支撑3300元/吨附近，月末报告落地前谨慎参与，中期天气题材有望提供利多，叠加未来生猪市场存栏的增加在饲料端将体现，豆粕市场波段反弹仍可期，期权方面，连粕09合约波动率处于高位，短期逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周一大幅收涨，收涨53点或1.87%至2883元/吨。
现货市场：周一我国国产加籽粕现货价格大幅上涨。防城港澳加粮油2820元/吨，较昨日跌70元/吨。厦门银祥基差报价09-40。防城港枫叶粮油现货基差09-90，基差涨30，7-10月基差报价09+0，基差涨50. 目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货1700吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
上周五美最高法院超预期的掺混义务豁免利空大豆的压榨需求，叠加美豆部分产区下周将迎来有利降雨，短期大豆价格压力较大。下周四凌晨将公布美豆播种面积，目前市场普遍预期美豆种植面积将由 8760 万英亩增加 至9000万英亩左右，届时需关注报告的实际公布数据与预期的差距。中长期看，目前美豆播种顺利，但产区高达36%的干旱现象导致大豆优良率持续下调至60%为天气炒作埋下伏笔，如果截至本月底降雨仍未缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，美豆期价或将止跌反弹。国内菜粕期价主要受到豆粕类库预期所拖累。近期进口菜籽榨利持续修复，进口菜籽榨利在经历3个月的持续亏损终于转正，但前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势，预计三季度菜粕库存或将减底。综上，菜粕后续价格较为看好。
【重要资讯】
1、 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至6月23日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到100%，高于一周前的99.4%。今年收获的大豆产量为4350万吨，和交易所的预测持平，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。2020/21年度阿根廷大豆平均单产为2.67吨/公顷，比2019/20年度的单产2.96吨/公顷低了10%，比过去五年来平均安禅低了9.3%，创下五年来的次低单产水平，仅仅高于2017/18年度的平均单产2.18吨/公顷
2、 国际谷物理事会（IGC）称，由于南美产量上调，2020/21年度全球大豆产量预测值略微上调至3.63亿吨。IGC表示，由于美国和巴西大豆丰收，2020/21年度全球大豆产量将增长7%。尽管如此，由于期初库存下滑以及需求创下历史最高纪录，大豆期末库存预计收紧，其中包括美国大豆库存急剧下滑。对亚洲的大豆出口量将会创下历史新高。就2021/22年度而言，全球大豆产量预计达到创纪录的3.83亿吨，同比增加2000万吨。由于期初库存增加，因此全球大豆库存预测数据上调11%，达到5300万吨。全球大豆贸易预测数据不变，同比增长1%，再创新高。IGC表示，由于价格高企刺激了主要生产国的生产，因此IGC初步预计2021/22年度全球大豆产量将大幅增加。全球用量预计增长，而库存可能会恢复，其中主要出口国的库存将温和增加。
【交易策略】
前期多单继续持有，下方支撑2800一线，未入场逢低尝试布局多单；巴西豆集中到港，豆粕进入季节性类库阶段，品种间套利方面可考虑多菜粕空豆粕；由于三季度菜粕供给偏紧，可考虑空菜粕19价差。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内低位回升，涨幅0.97%；
现货市场：今日玉米现货价格继续回落。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2810-2830元，较上周五降价20-30元/吨，集装箱玉米报价2850-2870元/吨，较上周五降价20元；东北深加工玉米企业收购价格偏弱，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨；华北深加工玉米价格下跌居多，山东收购区间2840-2980元/吨，河南2820-2940元/吨，河北2760-2860元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止6月23日，深加工企业玉米库存总量596.8万吨，较上周增加1.9%，仍处于近三年高位水平。（我的农产品网）
（2）深加工企业消耗量：2021年25周（6月17日-6月23日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨，较前一周减少3.5万吨；与去年同比减少15.5万吨，减幅15.4%。（我的农产品网）
（3）市场点评：外盘当前焦点转向美国天气情况，近期表现良好，对价格形成一定压力，不过天气不确定性仍存以及年度需求表现良好，期价下方仍有支撑，目前对于外盘继续维持高位震荡判断。国内市场来看，当前09合约主导因子在于贸易商出货节奏，新麦上市、进口玉米投放以及期货价格的回落，使得部分贸易商出货意愿增加，施压现货价格，不过基差仍处于相对高位以及各方成本以及价格支撑增强的情况，期价继续向下空间有限，整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
玉米09合约短期进入相对支撑区间，操作方面建议关注低位短多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内跟随玉米偏强震荡，涨幅0.4%；
现货市场：今日国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3180元/吨，较上周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第25周（6月17日-6月23日）全国玉米加工总量为51.41万吨，开机率为54.43%；较上周开机率下降2.91%。周度全国玉米淀粉产量为26.88万吨，较上周产量减少1.17万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量101.2万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.70%；月环比增幅8.35%；年同比增幅26.39%。
（3）中国海关数据显示：2021年5月国内玉米淀粉出口量12343.14吨，环比增99.87%，同比降82.95%。2021年1-5月国内玉米淀粉出口累计49276.778吨，较去年同期402975.003吨减少353698.225，降幅87.77%。
（4）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，不过考虑原料玉米期价有所企稳，对其形成支撑。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续跟随玉米震荡整理，操作方面建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶震荡整理， RU主力合约在13040-13215元之间波动，收盘微跌0.04%。20号胶主力合约在10670-10825元区间波动，收盘微跌0.05%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210618-0624）半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，同比下跌8.48%。全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。
【交易策略】
上周沪胶开始反弹，主力合约回到13000元上方，今年2月底以来的调整走势可能结束，重要底部有望形成。尽管新胶上市将进入旺季，而国内汽车及轮胎生产相对疲软，且东南亚地区疫情严重影响下游企业开工，供需形势较为偏空。但是，与上年相比，全球经济正在恢复中，预计橡胶产量及消费量会双双增长。与原油、铜等重要商品相比，天胶估值较低，制胶成本对胶价构成一定支持。在供需面及宏观面尚未好转的背景下，胶价反弹力量主要来自对估值的修复。沪胶重回13000元关口上方，技术形态转为利多，中线看或许将反弹至14000-14500元。主产国陆续进入高产期，天气因素以及疫情影响都将成为重要题材。全球经济整体上正在复苏，但存在地区性差异，胶价尚未完全脱离弱势格局，中长期低位做多为主。

白糖   【行情复盘】
今日郑糖主力合约 SR2109 开盘拉升至 5584 元/吨，随后震荡走 弱，最终以 0.11%的涨幅收于 5545 元/吨。
【重要资讯】
今日产区报价普遍有所上调。南宁现货均价 5565 元/吨(+5 元 /吨)，柳州现货均价5590元/吨(+10 元/吨)，昆明现货均价5415 元/吨(+5 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5575 元/吨(+20 元 /吨)，漳州南华报价 5860 元/吨(+10 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5600 元/吨(+10 元/吨)。
【交易策略】
作为近期唯一的正在集中开榨生产的最大的食糖生产国和出口 国，巴西 6 月上旬食糖产量低于市场预期，美国“亿万美元”基建 计划 的重新提出，加上原油价格保持强势、海运费走高，市场情绪 转向乐观，原糖后期仍然震荡偏强运行为主。郑糖近半年来主要受进 口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋 势上跟随原糖 但弱于原糖。国内方面，食糖进口成本已经上涨至 5700 元/吨，进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注6- 7 月的市场需求重要窗口期，在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随 外盘意愿较强，策略方面， 我们继续推荐逢低买入 SR22O1 合约多单 并长线持有，短线投资者可在 [5500-5900]区间高抛低吸为主进行 操作。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月28日，郑棉主力合约涨0.47%，报16025；棉纱主力合约涨0.55%，报23775.
棉花棉纱短期维持震荡，16300附近存在一定压力，下方15500存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货报价涨30-50元/吨，基差较上周略上浮。郑棉上涨，点价少量成交。纺企采购较少，市场有价无市。3128级新疆机采提货15900-16500元/吨。（棉花信息网）
5月我国棉纱线出口量同比增68.15%，环比减9.43%。1-5月累计出口11.44万吨，5.14亿美元，出口量增10.34%。（棉花信息网）
棉纱现货销售趋淡明显，热门品种单期多到7月，32S常规品种现货仍少，气流、环锭纺低支纱库存缓慢上升，大部库存5-10天。棉纱总体利润较乐观，价格保持坚挺。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16300附近存在一定压力，下方15500存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约多单持有。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.95%，收于6158元/吨。
现货市场：现货市场观望气氛浓郁。部分提涨但成交稀少，业者观望气氛浓郁。银星6350元/吨，月亮6300元/吨，凯利普6400元/吨，北木6450元/吨。
【重要资讯】
据UTIPULP数据，2021年4月份欧洲化学浆消费量96.38万吨，同比增加9.28%。欧洲化学纸浆库存量72.90万吨同比下降7.13%。库存天数24天，较去年同期增加1天。
【交易策略】
进口木浆现货成交尚未好转，纸张需求及价格依然低迷，中小纸厂在低利润下，开机率回升困难。纸浆期货低位反弹后，带动现货价格回涨，但成交变化不大。据悉俄针封盘，扰动市场情绪，而从估值上看，纸浆期货与外盘价差回升，美元跌势放缓，对商品整体的利多减弱。因此短期来看，纸浆持续走高的驱动并不强，压力仍在，建议谨慎做多，仍可尝试逢高轻仓空配，或暂时观望。

重要事项:

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