国际宏观  【美国4月核心PCE指数创1992年来最大涨幅】美国通胀及通胀预期持续上涨，美联储关注度最高的PCE指数再度刷新新高。具体而言，美国4月PCE物价指数同比录得3.6%，表现超过3.5%的预期和2.3%的前值；核心PCE物价指数同比升3.1%，表现超过2.9%的预期和1.8%的前值，创1992年7月以来新高。受助于经济重启之际被压抑的需求和供应限制，以及美国超宽松的经济政策刺激和低基数影响，美国4月消费者物价急升，大幅突破美联储2%的通胀目标，并创下1992年以来最大同比涨幅；扣除波动较大的食品和能源的核心PCE物价指数较前月上升0.7%，商品和服务价格均强劲增长，这也是自2001年10月以来核心PCE物价指数的最大环比涨幅。美联储关注的核心指标PCE出现大幅上涨，这对于美联储货币政策调整的即将到来是一种支撑，将会加快美联储就联储缩减购债规模的讨论，届时对大宗商品市场会产生重大的负面影响。美联储一旦释放缩减购债规模信号的讨论，贵金属则会面临回调趋势。对于通胀而言，二季度通胀仍有进一步上涨的空间，但是上涨的斜率有所下降，下半年则会高位小幅回落。
【拜登向国会提交6万亿美元的2022财年预算】美国总统拜登在首份预算报告中表示，寻求实施6万亿美元预算，要求赤字占GDP比重在2022财年达到7.8%，债务占GDP比重为111.8%。拜登将其预算的重点放在了部分优先领域，包括基础设施、教育、研究、公共卫生、带薪休假和儿童保育等。拜登预算案预计2021年美国实际GDP增长率为5.2%，2022年为4.3%，2023年为2.2%。拜登的预算案是建立在经济预测偏低的水平之上的，故一旦实施可能带来美国经济过热风险，不利于经济的健康运行。并且，拜登提出的巨额财政预算会遭到民主党和共和党的一致反对，巨额预算赤字将会加大政府的压力，难以在国会获得通过，后期必然会进行相应的大幅额度调整，故期对市场的影响暂时依然有限，不宜过于解读。
【其他资讯与分析】①世贸组织发布报告称，在消费者需求强劲的情况下，全球商品贸易广泛复苏的势头可能加速。世贸组织季度商品贸易指数升至109.7，最新数据大致符合世贸组织目前的贸易预测，即2021年商品贸易量预计增长8%。②欧洲央行执委施纳贝尔表示，过早取消欧洲央行支持措施将是一个巨大错误，紧急抗疫购债计划剩余规模相当大，现在还不是讨论增加规模的时候；目前不需要下调存款利率等措施。③日本央行行长黑田东彦表示，日本经济将在年底恢复疫情前水平，将在货币政策讨论中考虑气候因素；比特币用于投机交易，波动性很大。

股指   【行情复盘】上周五晚间美国股市上涨，标普500指数涨0.08%。欧洲市场也全面上涨。A50指数上涨0.27%。美元指数反弹，而人民币汇率继续升值。【重要资讯】消息面上看，数据显示美国5月消费信心恶化，通胀担忧加剧。欧元区5月经济信心则升至3年最高。拜登预算案将下一财年联邦支出提高至逾6万亿美元，前财长警告这可能带来经济过热风险。国内方面，官媒周末继续引导汇率预期，原人行官员称人民币快速升值不可持续。总体上看，周末消息面对内盘影响有限，外盘则可能有小幅利多。此外，今天将公布国内5月PMI数据，预计制造业PMI持稳，服务业PMI增长。数据一旦弱于预期，可能产生新的利空风险，需要保持关注。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数周K线大幅上升，向上突破震荡通道，主要技术指标也走升，短线继续关注3630点附近压力，支撑位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，再度挑战压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债  【行情复盘】上周国债期货冲高回落，其中T2106周跌0.30%，TF2106周跌0.16%，TS2106周跌0.10%。在中长期乐观预期下，短期市场价格累积涨幅较大，连续上涨后获利回吐压力明显增加，高位套保需求也快速释放。
【重要资讯】从基本面角度来讲，4月份经济数据进一步印证了国内经济高点已过，边际增速下行的基本判断，这也强化了市场对于国债期现券市场中长期乐观的判断。前期连续大涨的大宗商品价格在5月份也出现明显的高位回落，市场通胀预期明显降温。以上因素分别有利于实际收益率和名义收益率的回落，从而对国债期现券市场形成利好。金融层面，随着M2与社融增速快速下滑，国内已经进入紧信用阶段，“稳货币+紧信用”将是年内的政策导向。实体流动性偏紧，银行间流动性偏松的政策环境对于利率品种形成利好，债券市场配置行为将向高信用等级转移，利率品种配置价值仍然较为明显。利率债发行融资方面，5月份政府债券供给有所增加，但由于去年专项债大规模发型，资金闲置问题突出，年内专项债项目审核严格，这也限制了专项债的发行和使用。预计年内政府债券发行将相对分散，将根据资金需求均衡发债节奏，对市场的冲击也将明显下降。从国内外债市相对配置价值来看，截止5月末，10年期美债收益率处于1.6%附近，我国10年期国债收益率在3.07%左右，中美10年期国债利差水平仍有降近150BP的差距，显著高于100BP的安全范围。叠加人民币升值因素，我国国债市场的相对配置价值和吸引力仍较为明显。
【交易策略】展望后市，我们依然看好国债期现券市场中长期投资机会。目前债市主导逻辑中，国内经济边际增速下降，货币政策保持稳健中性，政府债券发行提升但压力低于去年，市场通胀压力暂时降温。国债期现券市场面临的核心驱动逻辑仍然乐观。近期国债收益率呈现震荡回落表现，尤其是10年期国债收益率已经跌破3.1%重要关口，下一步目标将向3%靠拢。预计3%将是10年期国债收益率的重要阻力位，下半年市场收益率继续走低则需要经济层面、政策层面以及通胀方面进一步的信号出现。操作上，交易型资金避免追高，可等待市场调整买入机会，配置型资金可继续利用国债期货进行多头替代以及久期管理。

股票期权  【行情复盘】
2021年5月24日至28日，沪深300指数涨3.64%，报5321.09点；上证50指数涨5.01%，报3659.30，股指近期上涨主要与人民币重回升值趋势有关。美元连续大幅贬值推升人民币估值，人民币创下近3年新高，利好国内资产价格上行。
【重要资讯】
在岸和离岸人民币周三双双突破1美元兑6.40元关位，目前处于2018年6月6日以来高位；
周四，北向资金尾盘加速流入，全天再度大幅净买入146.28亿元，近四个交易日累计净买入超470亿元。若以余额计，尾盘时北向资金净买入额一度超过300亿元。国际指数编制公司MSCI 2021年5月的指数季度调整结果于今日收盘后生效，北向资金尾盘异动与之关联明显。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5200点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5500；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
周五夜盘大宗商品大面积收红，黑色、有色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回落，玉米、铜、铝等期权成交量跌幅靠前。目前铁矿、PVC、铜、玉米等认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤期权持仓PCR大幅回落，但整体仍在高位。白糖、橡胶、黄金、PTA、锌等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国GDP与劳动力市场数据强劲。拜登拟提出6万亿美元的基建预算。美国财长耶伦呼吁加大支出，强调通胀上升是暂时的。中美两国贸易代表通话。美国俄罗斯首脑将于6月16日在日内瓦举行首次峰会。疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，全国外汇市场自律机制第七次工作会议在京召开。会议认为，当前外汇市场总体平衡。未来，影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。总的来看，当前全球货币政策在宽松的基调下分化加速，西方发达经济体政策宽松幅度前所未有。海外通胀预期依旧。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。短线或可关注做多机会。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】美国4月PCE表现超预期，通胀强势预期提振黄金，美元指数收窄日内涨幅，美债收益率小幅走低，意味着持有黄金的机会成本降低，黄金价格走强，现货黄金尾盘收于1904美元附近，自1月7日以来，首次收在1900美元之上，白银亦接近28美元/盎司关口。上周，诸因素推动贵金属继续上涨，黄金最高涨至1912.7美元/盎司，白银最高涨至28.23美元/盎司。黄金近期走势依然强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而经济的实质性复苏乏力等其他因素均助涨黄金。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国通胀及通胀预期持续上涨，美联储关注度最高的PCE指数再度刷新新高；②美联储逆回购工具使用规模连续八天激增，已经达到历史最高，美联储理事夸尔斯表示未来会议上可讨论减码宽松；③欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。④美国总统拜登在首份预算报告中表示，寻求实施6万亿美元预算，要求赤字占GDP比重在2022财年达到7.8%，债务占GDP比重为111.8%。⑤截至5月19日至5月25日当周，黄金投机性净多头增加15753手至214642手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少499手至50482手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】黄金整体走势依然偏强，技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后依然偏强，涨至1900美元上方，上方的强阻力在1960美元/盎司附近；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，亦处于强势行情，暂时以区间偏强震荡为主。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。

铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价小幅上涨，沪铜2107合约收于73940元/吨，上涨0.83%，LME三个月期铜收于10274美元/吨。
【重要资讯】宏观方面，美联储多位官员表示将可能讨论缩减购债规模，拜登政府公布的预算案将令下一财年联邦开支跃增至6万亿美元，用于基础设施、教育和医疗保健方面，未来十年的年赤字额超过1.3万亿美元。供给方面，铜精矿TC价格报34.92美元/吨，环比增加1.52美元/吨，拐点基本确立，据我的有色网调研国内铜冶炼厂原料结构转换仍需较长时间，高盛表示智利矿业特许权使用费法案通过的可能性很高，哈萨克斯坦Zhezkazgan铜冶炼厂因火灾暂停生产，BHP 表示将对智利的经营采取应急措施，以应对智利的Spence和Escondida矿远程运营中心的罢工事件，卡莫阿铜矿有望获得出口豁免。需求方面，南方电网错峰用电力度加大，对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜，终端表现也一般。据奥维数据，家电4月全品类线上销额同比+1.1%，线下销额同比-12%，空调出货、零售表现一般，冰箱洗衣机相对较好。
【交易策略】美国总统拜登再放大招，推出6万亿美元预算，强推基建计划，预案一旦落地将对铜价产生极大刺激，但实际来看拜登的这一“雄伟计划”能否实施，有很大的未知性，国会通过难度较大，目前铜市场主导因素切换为铜矿市场的供需平衡情况和美国基建计划能否落地，铜矿市场的紧张继续缓解，但智利铜矿出现罢工问题，还有正在讨论的冰川法案和矿业权法案，供给仍存扰动，拜登的基建计划尽管庞大，但能否落地仍有很大程度的不确定性，因此预计短期铜价在71000-74500元/吨区间内宽幅震荡，等待两方面事件落地后才会明确方向，建议短线多单止盈，后续以区间高抛低吸操作为主。

锌 【行情复盘】周五夜盘沪锌小幅上涨至23000元/吨一线，在美国新一轮刺激下商品城下共振性反弹，不过对于这轮行情的高度可能有限，云南地区限电使得锌价的下跌并不流畅，可以考虑做短期跨品种的多头配置。
【重要资讯】基本面上看，1. 印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑，中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。2. 在有色板块中，锌实际的碳排放量排第二，将受益于相应的产业政策。3. 市场一致性预期较强，全球处于大的矿石供给周期，目前是中国缺矿全球过剩，疫情修复下远月锌普遍不看好，但是近月交易博弈激烈。盘面逻辑上看，锌实际是空头抢跑最严重的品种，也是前期有色盘面最弱的品种，由于一致性预期的存在，锌逢高卖出的资金持续，所以我们对比有色六个交易品种只有锌的成交量是远低于2020年的，那么在这样的行情中不断存在空头抢跑实际的做空力量反倒是最弱的，在前期强势品种回调后锌价的补涨也在情理之中，其上涨极其需要板块共振的力量，长线上看应该是阴跌的品种。4. 据SMM了解，截至5月28日，社会库存继续小幅下降，上海地区，进口锌流入放缓，市场消化国产锌为主，库存保持下降；广东地区，云南冶炼厂限电限产影响市场到货，仓库库存继续走低；天津地区，下游订单一般，且看跌锌价，整体维持刚需采购，库存略降。
【操作建议】策略上看，中长线逢高沽空策略延续，上方23500-24000元/吨强阻力位延续，不过短线整体偏强，目前仅建议窄止损试仓，相对而言当下价位多空均没有性价比。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2107继续震荡走强，报收于18670元/吨，上涨1.03%。夜盘继续走强；隔夜伦铝同步上涨。长江有色A00铝锭现货价格大涨450元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨380元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。
【重要资讯】电解铝方面，内蒙古电力交易中心有限公司将按照通知组织调整年度交易电价及第一批年度用户企业的新能源配置比例，涉及铝企包括包头铝业，东方希望包头稀土铝业，内蒙古创源金属等3家铝企业，针对第一批年度用户企业，调整其年度交易剩余电量比例从2021年5月开始执行，调整原则为年度用户交易合同上涨不超过0.02元/千瓦时。SMM调研了解，因南方电网电力紧张及自备电问题，广西百矿田林、德保两厂暂停启动，复产时间待定。库存方面，昨日SMM统计国内电解铝社会库存96.2万吨，旺季背景加持下，周度大降5.8万吨；消费地铝棒库存8.83万吨，周度小降0.02万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议多单续持，07合约上方压力位19000。

锡 【行情复盘】在有色板块继续走强背景下，沪锡价格突破20万整数关口后继续走强，周五夜盘继续涨1.69%至20.89万元，强势行情仍在持续。上周，受益于供应收紧、良好的经济前景以及宽松政策维持下的货币超发带动的需求强劲，并且华尔街坚持对大宗商品价格将会上涨的乐观看法提振，另外关于美国总统拜登将公布6万亿美元预算案的消息也提振了市场人气；有色金属大涨，沪锡库存和伦锡库存均继续下降亦提振沪锡，沪锡继续上涨，上周沪锡涨6.24%至20.8万，再度回到20万上方；沪锡强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡继续走强，涨至3万上方，接近3.1万，周涨幅达到4.94%，偏强行情仍未结束，对于沪锡而言形成有效提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.33万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡库存连续减少，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，去年国内大量进口海外锡锭，导致海外隐性库存大幅下降，海外现货高升水状态将有望持续，直到国内出口盈利大幅增长；亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月精锡总产量达到15298吨，预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。根据WBMS统计，2021年2月份，锡累计值为盈余0.56万吨；从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较高水平。这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，沪锡强势行情仍未发生变化，涨至20万上方后仍有上涨空间。虽然有负面影响，但是当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，特别是伦锡强势明显背景下，近期依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，沪锡突破20万整数关口后仍有上涨空间，现阶段下方支撑位18.6-19万阻力区间，关注逢低做多机会。当前需要关注美元走势，美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。

镍 【行情复盘】镍价周五夜盘收涨，收于132400涨1.35%。有色普现回升。
【重要资讯】美元指数在90附近波动，人民币升值进6.4以内，美国提6万亿基建计划，华尔街看涨，继续对有色形成支持，国内继续跟随上行。上海交易所增加挪威大板为镍的交割品，在俄镍进口下滑情况下，有利于补充交割品货源。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格波动，现货交投有所转淡。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳。硫酸镍价格33250元，报价稳定。不锈钢现货市场部分缺货，有新货源补充，近期黑色系整体调整后波动，不锈钢期价则震荡波动，现货也自高位下调了300-400元左右，总体依然持坚。5月不锈钢整体排产预期较高，对原料采购报价维持较高均价，需求较强。预期六月延续高排产。
【交易策略】沪镍继续走升，周边情绪好转有带动。镍或转向宽震荡，会继续受龙头品种影响。黑色系逐渐释放压力反弹，则对镍走势有利，铜走势转好提振镍，但短期过快反弹后也面临资金获利了结波动。短线多头支撑位在132000附近，线上延续偏强波动，多头继续据此线继续持多。注意共振延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢周五夜盘回升，至15655元涨2.05%。黑色系及镍价走升，不锈钢在15000元上方震荡回升。
【重要资讯】现货价格弱稳为主。主流大厂调涨不锈钢7月期货指导价500元。无锡现货规格不齐，但近期有到货市场紧张情况略有缓解。本周库存有所下滑，整体供需情况良好。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达23954吨，降58吨，库存继续下滑。预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响。现货依然较强，钢材整体调整节奏放缓反弹，不锈钢跟随波动。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强，仍限制不锈钢调整幅度，14700-148000支撑有效，仓单继续回落，现货消化库存节奏不错，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢震荡受黑色系影响延续，15000上方震荡略偏强，但短期多头不宜追涨，或可逢冲高继续考虑减仓。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约周五隔夜盘上涨2.95%，收于5052元/吨。
现货市场：周末唐山带钢上涨220元，钢坯上涨200元，市场情绪再次改善。
【重要资讯】
美国总统拜登当地时间5月28日提出了总值6万亿美元的2022财年预算，其预算的重点放在了部分优先领域，包括基础设施、教育、研究、公共卫生、带薪休假和儿童保育等。
两院院士会议：保持宏观政策必要支持力度，注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题。
【交易策略】
螺纹钢估值回落，绝对价格最低跌至唐山3月份限产开始前。上周碳达峰碳中和被再次提及，中钢协也表示钢价不具备大涨大跌的基础，使得情绪利空减弱，不过上期所及其他部门则继续关注过度投机及炒作的行为。产需方面，价格企稳后市场成交随之好转，刚需在淡季前仍存在，电炉开工率环比回落，总产量暂稳。市场下跌压力减轻，但5月13日以来压制盘面下跌的利空依然存在，一是房地产新开工超季节性回落对需求预期的影响，二是粗钢压减的信心和期待下降，两个因素也将制约盘面反弹空间，因此未来一个月仍难以给出较大的上涨空间，短期可右侧参与反弹交易，在周末现货钢坯及带钢再次大涨后，周一期货将跟随走强，但大涨后建议关注需求跟随情况，继续做多风险加大。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五热卷继续反弹，热卷2110合约收盘价5437元/吨，涨2.84%。现货市场：周末期间，唐山地区钢坯价格累涨200至5000元/吨。
【重要资讯】据产业在线数据，4月空调产量1596万台，环比下降5.2%，同比增长9.9%。4月冰箱产量720万台，环比下降13.6%，同比增长6.4%。4月洗衣机产量535万台，环比下降8.9%，同比增长11.7%。
【交易策略】热卷连续回升，期现货价格大幅下跌后，市场情绪好转，下游采购意愿转好，但从周四的产量库存数据来看，热卷产量处于高位，库存下降速度减慢，供需层面出现边际走弱现象，短期盘面回升空间有限预计维持震荡运行，上方压力5700左右。中期走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约延续反弹，上涨3.76%，收于1090.
现货市场：上周现货价格先于盘面止跌回升。5月28日，青岛港PB粉现货报1316元/吨，周环比下降134元/吨，卡粉报1610元/吨，周环比下降48元/吨，杨迪粉报1050元/吨，周环比下降80元/吨。高品矿依旧抗跌，但低品矿价格的走势开始强于中品矿。随着钢厂利润空间被明显压缩，其采购将逐步转向低品矿，尤其是杨迪粉将更为受青睐，低品矿溢价后续有望逐步走强。5月28日，普氏62%Fe指数报189.55美金，环比上涨1.9美金。
【基本面及重要资讯】
澳大利亚必和必拓矿业公司（BHP）针对其皮尔巴拉矿区火车司机存在短缺的情况，将其司机数量增加45%来提高其铁矿石出口率。通过额外招聘的200名火车司机的动作也表明BHP没有计划跟随其他澳洲主流矿山一样推进铁路自动化。
5月26日，福建港口集团罗屿港40万吨级码头建成投产，来自巴西并载有淡水河谷铁矿石的40万吨级矿石船“远福海”轮首靠罗屿港9号泊位并顺利作业。罗屿港成为福建首个、我国第六个满足世界最大40万吨矿石船靠泊接卸的港口，也是宁波港以南唯一正式开港经营40万吨级泊位的港口。
上周铁矿盘面跟随成材波动，整体呈现探底回升的走势，最终收于60日均线上方。从技术走势上看，本轮黑色系的调整临近尾声，阶段性底部区域渐显。铁矿本轮调整除去情绪驱动外，自身供需的转弱也是主要原因之一。上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。高炉开工积极性虽暂未受影响，上周日均铁水产量进一步上行，但近期铁水产量的增速已明显放缓，铁矿短期需求正逐步见顶。而供应方面，近期外矿发运开始显露出季节性旺季特征，澳矿发运增幅明显，巴西矿周度产量更是创出年内新高，外矿到港量也出现环比增加。疏港变化不大，依旧维持在290万吨附近。港口库存重新进入累库模式，上周环比增加111.56万吨至12622.16万吨，铁矿实际供需开始出现拐点。钢厂由于近期利润空间被明显压缩，其采购意愿开始逐步转向中低品矿，尤其杨迪粉，后续需求有望逐步走强。当前铁矿中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续也有望逐步得到改善。随着市场情绪的平复以及自身供需的转弱，铁矿短期将进入盘整模式，依托下方60日均线进行筑底。中期来看，国内成材终端需求仍具韧性，生产端粗钢压产预期仍在，钢厂利润水平仍将较为可观，对铁矿价格仍有较强的支撑力度。当前铁矿盘面贴水现货仍较为明显，留意后续可能出现的基差修复行情。
【交易策略】
经过近期的连续调整后，黑色系高估值的风险已得到较大程度的释放，盘面开始出现止跌反弹迹象。但短期来看尚不具备开启新一轮上涨的动能，将以盘整走势为主，操作上可暂维持观望。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约反弹明显，上涨3.49%，收于7464。
现货市场：现货市场价格上周进一步上调。周末内蒙主产区价格报 7150元/吨，周环比上涨25元/吨，广西主产区价格报 7200 元/吨，周环比上周50元/吨。由于南方主产区当前用电紧张，故锰硅价格仍维持南高北低的格局。
【重要资讯】
4月我国锰矿进口量环比下降14.25%至224.66万吨。
江西某钢厂进行5月钢招补招，询盘价格报7450元/吨，相较5月钢招价格增加270元/吨。
河钢集团敲定5月锰硅招标价格为7250元/吨，同比下降250元/吨，环比上涨450元/吨，首轮询盘价为7100元/吨。
上周锰硅盘面持续下行，临近周末出现止跌反弹，一举收复前期跌幅。现货市场信心仍较强，主要是基于对6月钢招价格相对乐观的预期。当前北方主产区厂家多以排单生产为主，现货供应整体偏紧，且市场对宁夏地区的限产仍有预期。南方主产区电力资源趋紧，一定程度上抑制厂家开工。上周全国周度产量环比下降3.38%至207970吨。样本厂家开工率环比下降3.31个百分点至62.12%，日均产量环比下降1040吨至29710吨。供应端收缩幅度较为明显，支撑锰硅价格高位运行。需求方面，上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量环比下降3.13万吨，对锰硅周度需求下降0.13%至166590吨，锰硅供需短期得到改善。随着钢招的逐步展开，需求将迎来集中释放，6月是钢厂传统生产旺季，锰硅需求端短期仍具韧性。中期来看，4月地产新开工数据回落较为明显，将影响后续螺纹需求，进而利空锰硅需求端。长期来看，1-4月全国粗钢产量同比增速仍较为明显，在全年粗钢压产预期下，后续锰硅的高需求将难以为继。随着供应端扰动效应的逐步减弱，锰硅供需平衡表后续将逐步宽松。锰矿方面，最近一期天津港港口库存环比增加7.6万吨至473.9万吨，当前北方主产区需求尚可，南方主产区采购意愿仍不强。随着高价锰矿资源逐步到港，锰硅成本端的支撑力度有望逐步增强。
【交易策略】
短期而言，锰硅限产预期仍在，6月钢招即将开启，现货价格仍具韧性。但中期来看，供需平衡表有逐步走扩的预期，价格重心将缓步下移，维持短多长空的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周五硅铁主力合约出现明显反弹，上涨4.39%，收于7934。
现货市场：现货市场价格上涨小幅上调。周末内蒙鄂尔多斯地区价格报7600元/吨，周环比上涨200元/吨，宁夏中卫地区报7550元/吨，周环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
某钢厂6月钢招采价7950元/吨，采量1800吨。
4月中国含硅量大于55%的硅铁出口量环比下降5306吨至46357吨，环比降幅为10.26%，同比增12.78%。
4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，较去年同期增11.03万吨。
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
上周硅铁盘面探底回升，在下方60日均线处获得支撑，临近周末出现较强的反弹。现货市场信心仍较为坚挺，周初以来价格小幅上调。近期现货市场信心主要是基于对本轮钢招价格上涨的预期以及当前合金厂家的低库存现状。从前期已展开的6月钢招价格来看，多落在8000元/吨上方，对硅铁现货价格的支撑力度较为明显。本轮钢招价格的进一步上涨主要还是由于市场对后续宁夏地区的限产仍有预期，加之钢厂有旺季备货的需求，故对本轮硅铁价格上涨的接受程度较好。但从实际产量来看，上周全国硅铁产量再度回升，硅铁厂家在利润的刺激下开工积极性较高，供应端收缩的预期仍未落地为现实。上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。五大钢种产量环比下降3.13万吨，钢厂端硅铁短期需求正逐步见顶。近期现货资源的偏紧主要是由于硅铁远月合约升水，故合金厂家多选择期现结合，将现货转抛至远月合约盘面。厂内库存持续向社库库存转移，当前社库已至高位水平，后续有流向现货市场的可能。中期硅铁供应较为充裕，供需平衡表将呈现逐步宽松的格局。
【交易策略】
当前厂家低库存，加之钢招价格支撑，现货价格仍具韧性。从中期来看供需平衡表将呈现宽松格局，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱。盘面价格上涨的持续性存疑，操作上中长期以逢高沽空思路应对。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘延续回升态势，主力09合约收于2713元，涨幅4.55%。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃均价为2768.49元/吨，较前一周（2677.11元/吨）价格上涨91.38元/吨，涨幅3.41%。
上周国内浮法玻璃市场涨势较前期放缓，华北、东北部分市场价有所松动，其他区域价格坚挺，维持上行趋势。企业整体库位较前期有小幅回升，但仍处于低位，部分市场原片供应依旧偏紧。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1310万重量箱，较5月20日增加38万重量箱，增幅2.99%。其中主产地湖北、河北、福建等地库存略有累积带动玻璃库存低位回升。
【交易策略】
从行业自身供需态势看，此前上游供应增量有限而下游维持刚需补库，但玻璃现货市场的高景气度逐步受到期货盘面影响。期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，短期盘面坚挺，部分买保及空头回补资金支撑盘面，避免追空；建议2700一线把握逢高加仓机会，目标位维持2300元及以下。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体震荡反弹，SC原油主力合约涨6.02%。伊朗核问题谈判仍存阻力，但大方向达成协议的可能性较大，未来伊朗供给恢复将加大全球供给压力。EIA库存报告释放利好以及机构频频上调油价预期提振市场。
【重要资讯】
1、市场继续关注伊朗和美国重返伊核协议谈判，如果美国解除对伊朗制裁，估计每日将增加100-200万桶原油供应到全球市场，另外，据彭博援引 E.A.Gibson Shipbrokers 的估计，当美国解除对伊朗原油出口的制裁时，伊朗可能有大约 6900 万桶的浮仓等待油轮运往买家，而花旗方面认为伊朗可能有 6500 万桶石油储存在海上，另有 5400 万桶储存在岸上；
2.、上周EIA库存报告表现利好，上周美国原油库存下降了166万桶，汽油库存下降了175万桶，精炼油库存下降了301万桶；
3、近期各大投行进一步看涨油价，高盛表示，预计今年第四季度油价将攀升至每桶80美元，市场也低估了需求反弹，摩根大通分别将2021年布伦特原油、WTI原油均价预期上调2美元至70美元/桶和67美元/桶；投资银行巴克莱预计，今年布伦特原油和WTI原油均价分别为每桶66美元和62美元。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月28日的一周，美国在线钻探油井数量359座，比前周增加3座；比去年同期增加137座。
【交易策略】
整体来看，原油油价连续回升，短线关注前高附近阻力，上破驱动不强，整体仍维持高位震荡观点。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货冲高回落，主力合约收于3142 元/吨，周跌1.63%。
现货市场：上周国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3035 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3050 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比小幅回升，市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为48.70%，环比变化3.3 %；上周中石油温州炼厂60万吨沥青装置在检修后恢复生产，而本周江阴阿尔法80万吨沥青装置将停车检修。
2.需求：需求方面，北方地区需求整体平稳，下游需求稳步释放，但南方地区遭遇持续性降雨，公路项目施工受到阻碍，沥青刚需难以有效释放。另外近期稀释沥青消费税政策抬升沥青价格，在下游需求整体低迷的情况下，下游难以消化沥青价格的上涨，市场观望情绪加重，一定程度上抑制炼厂出货。
3.库存：国内沥青炼厂库存环比大幅走升，但社会库存环比下降，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为112.70万吨，环比变化5.5%，国内33家主要沥青社会库存为86.73万吨，环比变化-1.4%。
【交易策略】
沥青盘面再度走跌，供需面低迷对沥青有所拖累，但原油高位以及稀释沥青消费税政策继续支撑沥青走势，盘面来看，整体波动区间趋于收窄，短线或维持高位震荡。

高低硫燃料油 【行情复盘】
周五夜盘高低硫燃料油价格窄幅波动，但延续上涨趋势。
【基本面及重要资讯】
1.高盛：预计欧佩克+将在2021年下半年停止增产两个月，以抵销伊朗产出的增加。
2.根据IES数据：截至2021年5月26日，本周期新加坡燃料油库存2287.5万桶，比上周期减少208.5万桶。
3.美国能源信息署数据显示，截止5月21日当周，美国原油库存总量11.1283亿桶，下降了331万桶，美国商业原油库存量4.84349亿桶，比前一周下降166万桶；美国汽油库存总量2.32481亿桶，比前一周下降175万桶；馏分油库存量为1.29082亿桶，比前一周下降301万桶。
【交易策略】 目前燃料油市场结构维持中性偏强态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，近期虽未兑现，但发电旺季需求预期持续存在，对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，新加坡地区库存连续三周下降，使得库存压力缓解，去库预期持续维持。原油方面：高盛：预计欧佩克+将在2021年下半年停止增产两个月，以抵销伊朗产出的增加，年底前全球原油需求有望增长460万桶/日，多数增幅来自于未来三个月。从高盛发布预估情况来看，中长期来看，供给端OPEC+成员国依然起到拖底作用，而需求强预期逻辑基础仍继续存在，使得燃料油价格有继续上行驱动力，同时流动性泛滥也加剧了价格上行幅度。安全边际来看：价格运行至强支撑位附近后强势反弹，前期低点为燃料油安全边际位置。综合分析：在成本端驱动以及流动性作用下，建议燃料油多单继续持有，关注高硫2600元/吨目标位。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘L/PP期货价格继续呈偏弱走势状态。
现货市场：周五LLDPE市场价格以下跌为主，各区跌幅50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7800-8400元/吨。PP现货市场窄幅整理，华北拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月28日，主要生产商库存水平在67万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.19%，去年同期库存大致在70.5万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年4月我国塑料制品产量为706.9万吨，同比增长9.5%；1-4月份我国塑料制品总产量为2473.5万吨，同比增加25%。
3.茂名石化25万吨/年2#LDPE装置3月18日停车，5月26日开车；35万吨/年HDPE装置3月24日开车，5月21日开车；延长中煤二期30万吨/年LDPE装置5月13日停车，计划5月31日开车；扬子石化7万吨/年HDPE装置5月15日停车，计划6月6日开车；扬子石化20万吨/年全密度装置5月20日停车，计划6月5日开车；镇海炼化45万吨/年全密度装置5月20日停车，计划5月31日开车。
【交易策略】
5月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加，供给端有边际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解，预计进口量会边际增加，出口量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到大幅缓解。综合分析：在供给量环比边际增加，需求淡季，成本驱动减弱背景下，聚烯烃基本面仍显弱势，建议空单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇偏强运行，EG2109合约收于5000，涨幅1.56%。
现货市场：基差持稳，现货升水09合约40-45元/吨，部分货源4950元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：5月29日上午，上海石化2号乙烯裂解装置在检修时候发生闪爆，据悉，上海石化下有2条乙二醇生产线，其中1号线产能23万吨/年，此前已转产环氧乙烷（EO），于4月下旬停车检修；2号线产能38万吨/年，目前主产EG，于5月5日附近停车检修，原计划6月7日附近升温重启，受此次意外事故影响，不排除检修时间延长。若2号线6月份难以重启，按照检修前2号线负荷6-7成计算，则上海石化乙二醇月产量损失约2.1万吨附近，较预期多损失1.7万吨。
（2）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，聚酯阶段性促销以调节库存压力。由于上周部分聚酯装置重启，聚酯开工率目前回升至92.5%附近。但考虑到目前终端仍处淡季，对6月份聚酯开工率我们谨慎给予91%的开工率水平估值。
（3）库存端：5月24日，华东主港库存为52.6万吨（-0.9万吨）。目前初步预计6月份乙二醇进口量在78万吨附近，集中在6月上旬，因此预计月初港口存累库压力。但考虑到6月中下旬国内煤化工检修跟进，预计届时港口库存压力或有缓和。
【交易策略】
短期乙二醇库存处于低位，而近期供应端意外消息频发，低库存下期价弹性增大。受周末上海石化2号线意外事故影响，预计周一开盘盘面偏强运行为主，上方压力位5200。后续需密切关注该装置重启时间以及新装置投产进度。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，布油逼近70美元/桶，PTA窄幅波动，TA2109合约收于4702，跌幅0.04%。
现货市场：基差松动，现货商谈09合约贴水45-50元/吨，现货市场流动性依旧偏紧。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：原油短期高位震荡，近期多受消息面指引，中期上行趋势未变；冰醋酸工厂无出货压力，报盘持稳，下游刚需跟进，交投重心持稳。
（2）供应端：近期，恒力正式官宣5号线250万吨/年的PTA装置将自6月1日起检修半个月，虹港石化1号线150万吨/年的PTA装置计划在6月8日开始检修2周，后续关注新凤鸣2号线250万吨/年的装置是否有检修跟进。目前来看，随着大厂检修跟进，6月份供应端压力预期正在下修。
（3）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，周四涤纶长丝产销延续清淡，整体3-4成附近。由于本周部分聚酯装置重启，聚酯开工率目前回升至92.5%附近。近期关注下游短纤工厂是否有减产动作。
（4）库存端：5月28日PTA社会库存为321.68万吨（+1.41万吨）。6月份PTA装置检修计划逐渐公布，若考虑恒力、新凤鸣、虹港PTA装置检修计划，则月内PTA或小幅累库3-4万吨，累库幅度较此前明显收窄，供需面基本处于紧平衡状态。
【交易策略】
由于近期PTA装置检修计划陆续跟进，6月份PTA累库幅度较前期大幅收窄，预计6月供需面将维持紧平衡状态，PTA现货加工费将走稳，期价将跟随原油波动，操作上维持多头思路，参考区间4600-5000。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤高开低走，PF2109收于6842，跌0.18%。
现货市场：现货价格上涨25元/吨，江苏基准价6680元/吨，环比+30元/吨，主流品牌基差报07-180到-200自提或-100到-150短送。
【重要资讯】
（1）截至5月27日，产销率22.98%，周环比-3.78%，工厂产销持续清淡。（2）装置方面，福建金纶25万吨/年短纤装置计划6月初重启；华宏和三房巷共35万吨产能装置检修继续推迟至6月中旬，供应预期减少。（3）截至5月27日，涤纶短纤开工率88.72%，周环比+1.60%，开工率暂时稳定；国内库存3.3天，周+0.8天，由于产销清淡，库存继续回升。（4）截至5月28日，下游涤纱厂原料库存24.1天，周环比-3.9天，原料库存继续回落，但仍较充裕；涤纱开机率为74%，周环比-1%，开工率连续三周回落。（5）终端库存，截至5月28日，纱线库存11天，周降0.1天，库存微降；坯布库存23.5天，与上周持平。（6）成本端，原油高位震荡，PTA和乙二醇区间震荡；PTA新增装置检修，供需偏紧，期价将跟随原油波动；乙二醇供应预期增加，进口回升库存将迎来累库拐点，期价预计维持偏弱震荡。
【交易策略】
福建金纶计划6月初重启，预计进一步施压短纤价格，华宏和三房巷装置检修推迟至6月中旬，届时供应预计减少，且在成本端支撑下，短纤或迎来反弹。但是短纤已进入需求淡季，总体上震荡走弱趋势不变，建议逢高做空，关注6500支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯低开高走，EB2107收于8662，涨0.58%。
现货市场：现货价格下跌100-250元/吨，江苏市场现货9800/9850，6月下9020/9070，7月下8600/8650，现货跟随期货下跌。
【重要资讯】
（1）装置方面，上周九江石化8万吨/年装置已重启，天津大沽50万吨/年原计划5月检修，现延期至8月份，中化弘润12万吨/年预计6月初投产，检修装置已陆续重启，供应增加。（2）库存，截至5月26日，华东港口库存为4.29万吨，周环比+0.57万吨，大船到货延期至6月初，预计下周库存回升。（3）截至5月28日，周度开工率90.23%，周环比+2.34%，装置重启，开工率继续回升。（4）下游，截至5月28日，EPS开工率65%，周环比-2%，部分区域限电，开工率有所下降；PS开工率72.28%，周环比+1.53%，部分装置重启，开工率回升；ABS开工率97.18%，周环比+0.16%，开工维持稳定。（5）成本端，原油高位震荡，纯苯价格回落。纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，维持高位震荡，对苯乙烯价格有所支撑。
【交易策略】
6月苯乙烯产量和进口量预计增加，而下游ABS进入需求淡季，EPS终端需求走弱，供需偏松，预计苯乙烯震荡走弱，建议空单持有，关注第一支撑位8500，第二支撑位7700。套利方面，供应预计回升，月差将收敛，建议做空07/08价差，目标价差0-50元/吨。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约上涨，盘中期价最高触及4300元/吨上方，刷新合约上市以来新高。截止至收盘，期价收于4347元/吨，上涨101元/吨，涨幅2.38%。从盘面走势上看，短期期价仍将震荡偏强。
【重要资讯】
原油方面：EIA公布的原油库存数据显示，截止至5月21日度当周，EIA原油库存4.84349亿桶，较上周下降166.2万桶，库存数据利多，市场对需求前景持乐观态度，油价走高。现货方面：28日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至3858元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至3930元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下跌50元/吨至4300元/吨。供应端：随着此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月27日当周我国液化石油气平均产量71815吨/日，环比上期增加1612吨/日，增加幅度2.3%。需求端：工业调油需求增加，MTBE和烷基化油装置开工率增加。5月27日当周MTBE装置开工率为49.49%，较上期增加0.7%，烷基化油装置开工率为50.59%，较上期增加2.17%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照5月27日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南9船冷冻货到港，合计20万吨，华东20船冷冻货到港，合计56.1万吨。下旬到港量略有增加，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但工业气需求强劲，期价下行空间有限。短期期价仍以高位震荡走势为主，生产企业可以在PG07合约4300元/吨上方分批适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，截止至夜盘收盘，期价收于1794元/吨，期价上涨6.5元/吨，涨幅0.36%，从盘面走势上看，短期期价已经止跌企稳。
【重要资讯】
5月26日23时06分，枣矿集团新安煤矿掘进工作面突发冒顶，造成6名矿工被困。枣矿集团旗下省内煤矿全部暂时停产，涉及产能约1500万吨，旗下煤矿主产气煤、1/3焦煤、气肥煤、动力煤等煤种。当前重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，煤矿事故给保供又蒙上了一层阴影。汾渭能源统计的数据显示，5月27日当周，53家样本煤矿原煤产量为615.96万吨，较上期增加2.2万吨。短期供应端虽有所增加，但仍难以大幅放量。需求方面：此前山西地区焦化企业开工率明显提升，但整体增幅有限。上周230家独立焦化企业产能利用率为89.19%，较上期下降0.07%。焦化企业开工率连续三周上升之后，首次出现下降。21日当周230家焦炭日均产量63.33万吨，较上期增加0.13万吨。进口煤方面：蒙煤通关车辆稳步回升，本周两口岸日均合计通关车辆在340车左右，较上周增加80车，整体通关量虽有所恢复，但整体仍处于偏低水平。库存方面：28日当周，炼焦煤整体库存为2184.32万吨，较上期下降16.49万吨。
【交易策略】
当前供应端短期难以出现大幅放量，故焦煤现货价格难以大幅走低，在现货走势偏强的情况下，期价继续下行空间有限。而随着新增焦化产能逐渐投产，焦煤后期需求仍有向好预期。目前高位空单离场，未建仓者，40日均线附近可以逢低试多。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约低开高走，期价收涨，截止夜盘收盘，期价收于2490.5元/吨，期价上涨72元/吨，涨幅2.98%，从盘面走势上看，短期期价已经止跌企稳。
【重要资讯】
上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利886元。较上周下降7元/吨。在利润维持高位的情况下，焦化企业开工率较为稳定。28日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.19%，较上期下降0.07%。230家焦炭日均产量63.33万吨，较上期增加0.13万吨。需求端：近期钢材市场降价幅度过大，钢厂利润被快速压缩，成本压力逐渐显现，但钢厂并未主动检修，高炉开工率维持稳定。28日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.99%，环比上期增加0.78%，同比去年下降10.03%，日均铁水产量243.31万吨，环比增加0.61万吨，同比增加0.07万吨。库存方面：当前铁水产量仍稳中有增，而焦化企业开工率维持稳定，故焦炭整体库存仍继续下降。28日当周焦炭整体库存为686.69万吨，较上周下降7.66万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存已经连续10周下降，当前库存仅22.6万吨。
【交易策略】
短期现货价格偏强，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，当前焦炭09合约不宜继续追空，若有高位空单可适当减仓。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以关注反弹之后的中期做空机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇上周期货逐步止跌，站稳2530一线支撑，重心震荡上移，受到消息面的刺激，盘面积极拉涨，最高触及2696，意欲测试2700关口压力位，但未能向上突破，期价承压回落，整体维持区间震荡走势，周度涨幅为2.11%。上周五夜盘，主力合约窄幅震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场价格大稳小动，气氛相对平稳，部分区域价格仍有所抬升。西北主产区企业报价暂稳整理运行，内蒙古北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区商谈2250元/吨。虽然上游煤炭价格理性回落，但依旧处于相对高位，甲醇成本端上移。生产企业签单顺利，出货相对平稳。近期现货市场表现略强，与期货相比处于升水状态，且基差不断扩大。虽然华东地区部分装置停车，但西北等地区部分装置恢复运行，甲醇行业开工水平略有提升，货源供应整体平稳。贸易商持货成本增加，存在惜售情绪，低价货源难寻，而高价货源成交遇阻，导致现货市场实际成交呈现不温不火态势。下游市场维持刚需采购节奏，追涨意向不强。受到神华新疆停车的影响，煤制烯烃开工水平有所回落。传统需求行业中，甲醛、二甲醚以及MTBE开工窄幅提升，醋酸开工已经达到高位。甲醇需求端提升受限，由于抵港船货数量不多，沿海地区库存继续回落，缩减至74.51万吨。下游工厂到货增多，工厂库存有望持续累积。
【交易策略】
甲醇供需面变动不大，期价短期维持区间震荡走势，重心在2530-2700波动，适合波段操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周呈现横向延伸态势，走势略显胶着，上方60日均线处明显承压，盘面拉涨动能不足，但回调亦受阻，下方8500关口存在较强支撑，价格波动幅度收窄，周度涨幅为0.23%，周K线录得三连阴。上周五夜盘，主力合约窄幅拉升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛继续降温，各地区主流价格陆续松动，市场低价货源有所增加。但下调价格后，市场实际成交并未有明显改善。西北主产区企业交付预售订单为主，库存压力暂时不大，但新签订单情况一般，出厂报价跟随调整。5月中下旬开始，装置检修数量明显增加，且时间较为集中，加之部分装置临时停车，PVC行业开工水平大幅回落，下降至75.95%，损失产量增加。后期仍有装置存在检修计划，PVC供应端提供有力支撑。PVC企业检修导致电石刚性需求缩减，电石可流通货源增加，厂家出货受阻，出厂价及采购价格均下调，成本端走弱。PVC现货价格调整幅度相对有限，处于深度升水状态，下游制品厂仍面临较大成本。部分制品厂开工受限，高价PVC货源向下传导受阻，业者观望情绪较浓。由于市场到货并不多，华东及华南地区社会库存依旧处于低位。
【交易策略】
基本面尚可，PVC市场矛盾不突出，期价在8500关口附近企稳后，短期有望窄幅回升以修复基差，但走势已经转弱，操作上维持偏空思路。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天继续震荡偏强，报收于751元/吨，上涨0.89%。夜盘继续震荡走强。现货方面，动力煤现货价格CCI指数跌幅有所收窄。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价840元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况略有好转，方家畔、神树畔等大矿排队拉煤车辆增多，其他煤矿到矿好装基本不排队，区域内调价煤矿数量较少，且煤价仍以降为主，降幅在8-70元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应偏紧，煤炭公路日销量维持在100万吨/天左右中低位水平，区域内煤价延续弱势。港口方面，近日港口价格止跌趋稳，市场情绪有所好转，贸易商低价出货意愿减弱，报价坚挺。下游终端用户日耗维持高位，补库需求日益迫切，港口询货采购积极性增加。市场商谈氛围转好，成交增多。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，建议多单谨慎续持，09合约上方压力位830。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏强，其中主力09合约涨0.88%，收于2187元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内轻碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。盐湖镁业开工负荷提升 ，实联停车检修，双环煤气化设备检修，国内纯碱厂家加权平均开工负荷下调至81.7%。轻碱下游需求变动不大，终端用户多坚持按需采购。部分纯碱厂家增加重碱产量，压缩轻碱产量，多数厂家已经接单至6月中旬。6月份华东地区计划检修厂家集中，当地轻碱新单价格上调30-50元/吨。其他地区轻碱价格变动不大，厂家出货较为顺畅，部分厂家控制接单。国内轻碱主流出厂价格在1680-1800元/吨，主流终端价格在1780-1900元/吨。国内轻碱出厂均价在1740.4元/吨，较前一周均价上涨0.65%。
国内重碱市场持续向好，市场成交重心上移。浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量增加，其原料重碱库存天数维持在20-60天。纯碱厂家重碱订单充足，库存持续下降，部分厂家仍有涨价意向，但浮法玻璃厂家有所抵触。部分玻璃厂家重碱新单成交价格有所上调，期货盘面震荡上行，期现商出货价格有所上调，期现商重碱主流自提报价在1900-2000元/吨，据悉交割库库存维持高位。国内重碱主流送到终端价格在1950-2000元/吨。
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在81.7%，较前一周同期下降1.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.4%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工100%。检修、减量厂家涉及产能697万吨左右，预计影响产量11.32万吨左右，纯碱厂家产量在55.5万吨左右。近期国内纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，库存持续下降。初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在79万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比上周减少7.6%，同比减少54%，其中重碱库存35-36万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减，下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的。纯碱连续三周去库，后市有库存持续下降预期，基本面有所改观。长期逻辑和短期逻辑共振，建议多单继续持有；套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面宽幅震荡，尿素主力07合约周度涨幅3.71%收于2199元。
【重要资讯】
5月18日印度RCF发布尿素新一轮进口招标，5月25日开标，有效期至6月2日，最晚船期6月30日。5月27日下午详细情况公布：东海岸最低价格来自KOCH：408.88CFR美元/吨，其东海岸投标量12万吨；西海岸最低价格来自亚美：418 CFR美元/吨，其西海岸投标量5.15万吨。
现货方面，国内尿素市场延续稳步拉涨态势。南方、西北用肥正当时，加上东北区域农需逐步开启，支撑区内以及内蒙古价格大幅拉涨，同时也支撑对标价格稍低的区域价格拉涨，其他区域跟涨，这种涨价氛围以及用肥刚需使得下游提货积极性持续高涨。印标尚未官宣，预期价格或稍低于或持平当前市场价格，预计出货量不会太大，但在心态上形成明显利好。市场供应方面，伴随突发故障以及计划检修装置不断，供应量提升受阻，小幅低于上周水平。企业库存量继续降低，企业发运状况良好，暂无与压力。整体看来，在印标、低库存以及低供应的支撑下，国内尿素市场仍将延续拉涨态势，但目前已涨至高位，继续拉涨幅度或有所减缓。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑后两项支撑力度有所减弱，低库存向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱，将带动尿素回调。建议生产流通企业把握难得的市场机遇，择机卖保，规避后期现货价格大幅波动风险。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五CBOT大豆高开震荡整理，连粕主力09合约增仓震荡收小阳线。
现货市场：2021年5月28日，张家港东海43%蛋白豆粕报价8-9月M109+80。日照黄海43%蛋白豆粕报价5-6月M2109-40,7月M2109+30,8-9月M2109+90。湛江渤海43%蛋白豆粕报价3560元/吨，较昨日上涨60元/吨。
【重要资讯】
1、美国农业部周四发布的周度出口销售报告显示，截至5月20日当周，美国新作和旧作大豆出口销售合计净增30.42万吨，符合预估的275-80万吨。
2、ANEC周二预期巴西5月大豆出口量将达到1490万吨，前一周预期为1619万吨；预期豆粕5月豆粕出口190万吨，前一周预期为180万吨。
3、2021年第20周全国港口大豆库存为475.9万吨，周比增加23.76吨，增幅5.26%，同比增加142.2万吨，增幅42. 61%；豆粕库存为67.71，周比增加5.22万吨，增幅8.35%，同比增加30万吨，增幅79.55%。
【交易策略】
上周五美玉米拉涨溢价效应，美豆反弹，目前美豆产区降雨缓解旱情提升作物产量前景，但预计北部产区南、北达科塔州地区干旱将会加剧且将持续到6月初，天气潜在威胁仍存，现在确认美豆产量还为时尚早，6月之前市场交易题材有限，美豆料维持震荡整理态势；国内豆粕单边走势继续跟随美豆期价波动，进口大豆供应逐渐充裕，而近期我国生猪市场养殖效益显著下滑不利于市场新增产能布局，饲料终端谨慎备货，本周以来豆粕市场提货量维持低位，豆粕累库风险仍存，整体在到港压力兑现与需求疲软背景下，豆粕市场价格继续震荡寻底，未来不确定性仍在于美新作产量前景及出口预期，待美豆种植面积确定，将进入7、8月份美豆生长关键期，届时在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，叠加国内生猪养殖产能逐渐恢复，中期维持看涨预期。连粕主力09合约短线受美豆提振反弹，短线继续关注3500元/吨附近支撑有效性，等待低位布局豆粕长线多单为主，关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2109合约报收7626点，下跌8点或0.1%；Y2109合约报收8608点，上涨2点或0.02%；OI2109合约报收10485点，上涨44或0.42%。
现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9600元/吨-9660元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+900元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价8810元/吨-8870元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右（工厂）。江苏张家港菜油价格升幅明显，当地市场主流菜油报价10900元/吨-10960元/吨，较上一交易日上午盘面大涨220元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比增长1.42倍，前一周同比增加1.45倍。截止到2020年5月20日，2020/21年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3500万吨，高于去年同期的1272万吨。当周美国对中国装运1.27万吨大豆，前一周对中国装运0.52万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为70.2万吨，低于一周前的70.8万吨，低于去年同期的202.4万吨。2020/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3570万吨，同比增加142.1%，上周是同比提高145.3%，两周前同比提高158.4%。过去一周中国买入2万吨新豆，新豆采购量累计为308.2万吨。美国农业部在2021年5月份供需报告里预计2020/21年度（10月至次年9月）中国大豆进口量预计为1亿吨，和4月份预测持平。2021/22年度中国大豆进口量预计为1.03亿吨。
【交易策略】
周四美国提出一项6万亿美元的预算，使得市场对通胀预期再度加强，整体大宗商品价格再度拉升。CBOT大豆价格一度回升至1550美分/蒲式耳之上，在美豆价格再度上行的基础下，国内植物油价格也由此拉升。目前市场对通胀预期的押注，使得大宗商品价格再度偏移基本面供需的影响，预期短期内国内植物油价格波动会再度加剧，建议短期内植物油交易转向观望为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五收涨0.22%至10062元/吨。
现货市场：油料米方面国内油料陆续减少，油厂收购或陆续扫尾，油料继续低位运行。商品米目前产区交易较少，部分报价偏乱，根据出货意愿论价。总体来看，交易仍迟缓，随着麦收的陆续开始，短时间内基层上货减少，筛选厂冷风 库中货源低价惜售。下游市场今年持续维持快进快出策略，批发市场压货较少，端午节对商品米提振作用或有限。山东临沂地区油料花生周度均价8700元/吨，环比走低0.57%；河南地区油料花生周度均价8760元/吨，环比走低 0.45%，河南驻马店地区白沙通货米周度均价9120元/吨，环比回落2.08%。辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9920元/吨，环比走低1.20%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格9050元/吨，小幅偏弱100元/吨.
上周河南天气转好，花生期价天气升水迅速消减，由于期价升水旧作掺混仓单成本，盘面套保压力较大，花生期价重返弱势。供需方面，随着麦收临近，农户季节性抛售进入尾声，短期油厂油料米库存充足，收购价整体稳中趋弱，目前已执行前期进口米合同为主，阶段性供大于求。贸易商大多处于亏损状态，尚有货源者大多有挺价惜售心理。新季花生种植面积市场分歧较大，预计持平略减少。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月初，后期随着货源减少，花生现货价格预计以稳为主。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，或将承压运行。
【重要资讯】
1、本周内贸市场到货、出货仍偏慢。因产区价格稳中偏弱，加上下游要货一般，批发市场采购积极性一般。根据卓创资讯监测数据，截止本周四，国内规模型批发市场本周到货量较上周下滑 18.00%左右，出货量较上周走低 16.71%。
2、本周油厂开工率整体维持高位。近期油厂集中供应进口合同米，定陶鲁花、莱阳鲁花本周正常开 工，金胜粮油装置暂停。目前花生油出货速度偏慢， 花生粕整体出货速度不快，但目前油厂原料供应仍 充足，短线开工率维持高位。本周开工率 64.69%，较上周走高5.45点。
【交易策略】
基本面偏空，目前期价临近下方支撑10000元/吨。如期价有效跌破关键支撑位，建议偏空操作，否则建议短期观望。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约上周五夜间收涨0.13%至2967元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅震荡。防城港澳加粮油菜粕报价2860元/吨，较昨日涨0元/吨。防城港枫叶粮油基差报价09-150.厦门银翔报价09-70.目前菜粕油厂福建第七日均出货350吨；广西地区日均出货1600吨，广东地区日均出货1300吨。油厂出货情况较前期有所好转，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
由于国内进口菜籽榨利严重亏损和美豆期价大幅反弹，菜粕期价周五同步跟涨。目前美豆播种进度快于去年同期和五年均值，但低于市场预期，产区降水充足，有利于作物生长。美豆期价周四大幅反弹主要是美玉米的外溢效应，周度销售报告显示美玉米出口需求依然强劲，引发了市场空头回补和技术性买盘。中期看NOAA对美国中西部天气预估降雨低于历史同期水平，如若后期产区降水偏少，美豆期价有望再度上行。国内进口菜籽压榨利润近几日略有修复，但仍亏损1079元/吨，后期菜籽进口数量大概率不及预期，导致菜籽供给偏紧。巴西豆集中到港压力下，豆粕有类库预期，预计后期蛋白粕基差涨势将放缓甚至出现回调。需求端水产养殖逐步步入旺季，生猪养殖恢复大势未变，5月份以来蛋白粕提货量明显好转，后期需求较为看好。综上，菜粕期价短期以震荡筑底为主，中长期价格有望再度上行。
【重要资讯】
南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士预计今年美国大豆播种面积可能不会高于美国农业部3月31日发布的播种意向面积，2021年美国大豆播种面积在8700到8800万英亩之间，和美国农业部发布的播种意向面积相符。
【交易策略】
已有多单续持，下方支撑2850一线，支撑位逢低布局多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘小幅走高，涨幅0.86%；CBOT玉米周五下跌1.28%；
现货市场：上周玉米现货价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2770-2795元/吨，较前一周五下跌20-35元/吨；广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较前一周五下跌30元/吨，集装箱玉米报价3000-3030元/吨，较前一周五下跌30-40元/吨；黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，基本较前一周五持平；山东收购区间2840-3060元/吨，上沿较前一周五上涨50元/吨，河南报价区间2900-3010元/吨，上沿较前一周五上涨40元/吨，河北2850-2940元/吨，下沿较前一周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）5月25日，国家发展改革委印发《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》明确，健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。
（2）本年度迄今为止，乌克兰玉米出口量为2040.9万吨，同比减少748.2万吨。
（3）美玉米种植情况：截至5月23日当周，美玉米种植进度为90%，高于去年同期的87%，高于五年均值80%，当周美玉米的出苗率为64%，高于去年同期的61%，高于五年均值54%。
（4）市场点评：外盘高位回落以及贸易商资金压力导致出货意愿增加，给玉米期价带来压力。美玉米播种推进较为顺利，CBOT玉米期价短期面临一定压力，不过距离美玉米产量落定仍然还有两个月的时间，CBOT玉米下方仍然有一定支撑，尚不具备长线下跌的基础。国内新麦即将上市以及宏观面对玉米市场形成一定的压力，但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力，此外，整体供应逐步下滑对玉米市场同样形成支撑。
【交易策略】
玉米09合约下方仍有支撑，短期或呈现窄幅震荡走势，不过整体进入支撑区间，操作方面建议关注低位做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘偏强波动，涨幅0.35%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格稳中微降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较前一周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较前一周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第21周（5月20日-5月26日）全国玉米加工总量为57.89万吨，开机率为61.29%；较上周开机率下降0.77%。周度全国玉米淀粉产量为30.55万吨，较上周产量减少0.41万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月26日，玉米淀粉企业淀粉库存总量93.4万吨，较上周下降1.5万吨，降幅1.58%；月环比降幅1.94%；年同比增幅24.87%。
（3）玉米淀粉出口情况：海关总署数据显示，4月份玉米淀粉进口量为6175.57吨，环比增长6.18%，1-4月累计出口量为36933吨。
（4）市场点评：原料玉米期价震荡回落，给淀粉07合约带来压力，不过原料玉米下方仍然存在支撑以及现货价格平稳的情况下，淀粉07合约下方同样存在支撑.
【交易策略】
玉米下方支撑同样为提供支撑，短期期价或震荡整理，不过目前已经进入支撑区间，操作建议关注低位做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：上周沪胶窄幅整理，28日夜盘主力RU2109合约最高上摸13740元，最低下探13640元，报收于13685元，微跌0.40%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌6.19%，同比下跌6.11%。周内半钢胎厂家开工小幅走低。半钢胎内销出货缓慢，外销亦存较大压力，为缓解库存压力，工厂适度限制排产。另外环保、热电厂检修等因素拖拽，整体样本开工下滑。
上周全钢胎样本厂家开工率为57.80%，环比下跌8.17%，同比下跌13.29%。周内全钢胎厂家开工明显下行。山东东营地区西水热电厂检修，周边工厂存3天左右停产现象。另外，潍坊台头镇高压线路更换，周边工厂存错峰停产，加之环保因素限制，山东东营地区部分工厂存停产现象，对整体样本开工形成拖拽。
【交易策略】
上周沪胶窄幅整理，周五波幅略有扩大，但主力合约仍未有效突破13800元，而接近13500元时则再次获得支持。云南新胶上市相对缓慢，预计6月初全面开割。据预测海南今年天胶可能增产10%，浓乳与全乳争夺胶水的现象依然存在，近日收购价差扩大至800元。下游消费一般，本周轮胎企业开工率降至60%下方，同比、环比都在降低。此外，汽车生产也在同比下降。尽管橡胶库存持续减少，但去库存速度正在放缓。技术上看，近期胶价缺乏出现趋势性行情的基础，可能继续在13300-13800元之间震荡。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】
昨夜国际糖价震荡上行，ICE原糖7月合约最高17.69美分/磅，随后涨幅有所回落，较前一交易日上涨1.46%，收于17.37美分/磅。郑糖9月合约夜盘受原糖上涨高开低走，收于5547元/吨。
【重要资讯】
印度马邦糖厂已经全部收榨，本榨季开榨190家，平均开机时长140天，甘蔗入榨量10120万吨，产糖1063万吨，产糖率为10.5%，产糖量创18/19榨季以来新高，当时产糖量为1070万吨。截至5月15日马邦已支付2142.94亿卢比的蔗款，仍未支付145.87亿卢比，支付率达到蔗款总额的93.63%。
【操作策略】
尽管上周 UNICA 双周数据中性偏空，但是乙醇折糖价已经连续两周高于原糖价格，意味着巴西未来仍然有可能降低制糖比去生产乙醇，原糖短期回调空间可能较为有限，短线关注17美分/磅一线争夺。国内方面，郑糖在库存压力未缓解前仍然跟随外盘波动为主，目前来看5500元/吨一线存在支撑，二季度后期销量和进口将成为焦点，消费旺季临近预期仍然偏乐观，中长线维持逢低买入的观点。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月24日至28日，郑棉主力合约跌4.01%，报15420；棉纱主力合约跌2.89%，报23205.
棉花棉纱短期回落，维持区间震荡走势，下游需求逐步恢复，棉花下行空间有限 。
【重要资讯】
周五棉花现货跌50-100元。郑棉下跌，点价批量成交。纺企逢低采买，现货成交量增加。近期新疆运棉车辆减少致运费上涨，疆内资源价格坚挺，中小纺企转向内地库采购。（棉花信息网）
纯棉纱现货成交偏少，纱厂仍执行订单。萧绍贸易商反映，目前下游织造原料库存充足，郑棉破位下跌，下游观望情绪浓厚。山东纺企因棉纱库存不高，无压力不调价。（棉花信息网）
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，未进场的投资者可以进场做多，棉纱09合约23400附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持25%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五隔夜盘上涨1.59%，收于6256元/吨。
现货市场：进口针叶浆周均价6762元/吨，环比下滑3.96%，进口阔叶浆周均价5072元/吨，环比下降2.01%。业者报盘积极性降低，浆市成交僵持，局部地区现无价无市状态。新一轮已公布进口针叶浆、阔叶浆外盘报平，成本面承压，传统贸易商疲于报盘，谨慎观望后市。
【重要资讯】
5月27日，巴西金鱼公司宣布6月份桉木浆欧洲和北美市场继续提涨，欧洲面价提涨50美元到1140美元/吨，北美市场面价提涨60美元到1380美元/吨，估算折合净价后均小幅超过中国市场的现价780美元。据悉金鱼桉木浆中国市场6月份保持780美元不变。
瑞士Model集团将收购StoraEnso集团旗下德国Sachsen纸厂，该厂年产能31万吨新闻纸和印刷纸，主要使用废纸原料。Model 计划将在18个月后转产再生瓦楞箱板纸RCCM。
【交易策略】
对于此轮大幅下跌，主要是国内原纸市场表现持续较差，提涨未能落地且价格走弱，下游低利润引发的负反馈传导至上游市场，同时与其他多数工业品相似，中小纸厂因利润较低而停产，导致纸浆也受到较大程度的外部因素压制。纸浆期货大跌过后，回到年初价格区间附近，盘面折算美元价格也降至700美元，显著低于近一轮外盘面价980美元，以美元价计算也回到去年12月份。随着浆价大跌，纸价与浆价差值再次扩大，生活用纸与针叶浆价差相比5月中旬低点回升明显，木浆在产业链中估值逐渐转向中性，后续可以关注纸厂开机率能否回升。供应方面，1-4月国内针叶浆进口量小幅增加，同时一季度全球100个国家针叶浆发货量同比下降，发运产能比维持高位。上期所纸浆仓单量日增加515吨，总量降至11.84万吨，高于前期的10万吨均值。当前在商品市场情绪整体改善及纸浆估值大幅回落后，不看好其继续下跌，调整后做多为主，继续关注6000元支撑情况。

生猪   【行情复盘】
上周五，生猪主力合约LH2109高开低走，较前一交易日下跌0.64%收于22485元/吨。
【重要资讯】
周末，全国生猪价格继续走弱。2021年5月30日标准体重生猪平均价格为17.36元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤，跌幅为0.69%，较20年同期29.30元/公斤下跌11.82元/公斤，跌幅为40.75%。屠宰企业生猪采购顺畅度较为良好，由于大肥白条销售难度大，一些企业有主动下调采购体重的现象。
【交易策略】
目前大肥猪存栏仍然是生猪行情最大的利空因素，消费端对大肥接受度不高，屠企严格控制收猪体重，北方局地屠企拒收超280斤的商品猪，预计近期猪价仍有跌价风险。短期内肥猪存栏消化无解，猪价下跌幅度超预期，盘面继续跟跌可能性较大。5月肥标价格倒挂二次育肥显著减少，后期出栏体重可能出现逆转，但在价格以下跌为主的后周期时代，建议投资者等待现货价格明朗后再进行操作。除非 5-6 月南方疫情严峻，行业对三季度反弹高点应当有所下调，建议产业客户等待后期期现价格反弹后及时参与卖保以管理价格风险。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现高位震荡走势，周度涨幅为0.47%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.15元/斤，与前一周加权平均相比微涨0.01元/斤，环比上涨0.47%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.03元/斤，与前一周加权平均价相比下滑0.01元/斤，环比下滑0.49%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至5月27日，全国苹果库存为431.13万吨，高于去年同期的382.44万吨，其中山东地区库存为209.94万吨，陕西地区库存为92.14万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，5月27日当周，全国苹果库存消耗量为42.79万吨，环比增加1.69万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为14.1 万吨，陕西地区库存消耗量为14.23万吨。
（3）市场点评：苹果市场当前主要交易点在于新果产量预期，目前部分存在天气扰动，对价格形成了支撑，不过实际减产情况仍有待进一步证实。旧果依然面临降价去库存仍然不能摆脱的难题；新果逐步进入套袋期，天气的影响程度仍需进一步验证；交割标准放宽之后的价值重心预期下移，整体来看，期价或面临一定的天气干扰，但是持续性仍然有限，对期价整体维持低位区间判断。
【交易策略】
苹果10合约短期反复震荡，不过基本面情况未发生明显转折的情况，仍然维持逢高空的建议。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：周五鸡蛋主力09合约宽幅震荡收长上下影小阴线，日内波幅加大。
鸡蛋现货市场：截至5月28日，主产区鸡蛋均价4.13元/斤，较昨日价格降低0.02元/斤。主销区鸡蛋均价4.35元/斤，较昨日价格降低0.01元/斤。
【重要资讯】
1、4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
2、4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
3、目前多数企业鸡苗订单排至6月份，种蛋利用率多在80%-100%，部分在50%左右。
【交易策略】
周末期间鸡蛋现货市场持稳为主，目前供应端整体变化不大，但南方即将进入梅雨季节，不利于鸡蛋储存，出货压力增大；蛋鸡养殖利润良好，但饲料成本坚挺，养殖端补栏积极性依旧偏低，预计5月份鸡苗补栏量将小于4月份，而延淘结构持续，从绝对数量来看，5月份在产蛋鸡存栏将继续下降，但考虑延淘后整体存栏或略有增加；需求端来看，市场消费平淡，后期随着端午节、618电商平台备货的启动，有望支撑蛋价缓慢反弹态势，关注鸡蛋市场补栏及淘汰节奏。操作上，维持近弱远强格局，07合约临近交割月，跟随现货弱势波动为主，但当前低价也难有深跌空间，等待反弹试空思路，主力09合约在上行趋势线4700元/500kg受到支撑反弹，提前释放端午节备货利好，但需求端尚未看到明显放量，反弹空间也将有限，09合约作为强势合约，维持回调参与反弹策略。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：【玻璃】玻璃反弹 恐惧还是贪婪 下一篇：夜盘提示20210528