贵金属 【行情复盘】因美元依然偏弱和美国10年期国债收益率回落给避险黄金带来支撑，通胀预期影响依然存在；国际金价周一延续近期强势，继续小幅上涨，当然金价仍运行在1890美元下方。上周，现货黄金突破1875美元/盎司的关键位置，最高达到1890美元/盎司，刷新1月8日以来最高价格，随后美联储最新的议息会议纪要内容鸽派程度不及市场预期，黄金价格出现小幅回落。在美债收益率下跌的推动下，金价周线仍连续三周上涨。黄金近期走势强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而经济的实质性复苏乏力等其他因素均助涨黄金。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美国PMI数据表现强劲，经济修复仍在在持续，当然通胀却呈现加速上升趋势，后期将会逐步出现滞胀现象，避险和抗通胀需求提振黄金；②美继卡普兰多次强调美联储应该尽快讨论缩减购债规模政策后，费城联储行长哈克亦加入要求讨论缩减购债规模政策调整的行列；③欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。⑤截止至5月11日至5月18日当周，黄金投机性净多头增加21514手至192255手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1862手至50981手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】黄金整体走势依然偏强，现处于上有顶下有底的状态；从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后依然偏强，将会再度上探1900美元，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，亦处于强势行情，然基于其商品属性，或受到有色板块调整的拖累，做多金银比具有较大的机会。

铜 【行情复盘】今日铜价继续回调，沪铜2107合约收于71640元/吨，下跌1.36%，LME三个月期铜震荡走低至9900美元/吨附近。
【重要资讯】宏观方面，欧洲议会通过决议冻结中欧投资协定，美国4月新屋开工数据不及预期，国内连续聚焦大宗商品价格问题，中国4月经济数据出炉，主要数据均不及预期，宏观利空明显，市场情绪持续受挫，价格走势开始回归基本面主导。供给方面，铜精矿TC价格报34.92美元/吨，环比增加1.52美元/吨，拐点基本确立，米拉多铜矿已恢复正常运营，预计铜精矿产量27万吨，菲律宾不久后将取消露天采矿禁令，秘鲁欲提高矿山税收，嘉能可计划明年在刚果民主共和国重新启动Mutanda矿的生产，年产铜最高在20万吨，智利冰川法案将在几周内投票，影响40%的铜矿生产。2021年4月废铜进口量为16.77万吨，环比下降2.5%，同比增长103%。2021年1-4月份累计进口量为53.14万吨，同比增长46.87%。需求方面，国网电线电缆板块的订单较往年明显缩水，但各地电力局订单开始释放，主要是来自输配电设备、开关柜的订单有增加，家电市场方面，海外疫情逐渐恢复，国外工厂开始复工，家电行业出口订单增速放缓，企业5月份新增订单减少。
【交易策略】我们之前分析趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才会出现，而受到Mutanda 20万吨的边际增量以及紫金矿业的卡莫阿铜矿投产加快影响，铜冶炼加工费触底反弹，显示铜矿生产已经有所恢复，流动性方面美联储收紧预期持续增加。因此趋势性下跌信号初步显现，叠加市场情绪不佳，短期铜价仍将继续回调，建议空单可继续持有，但之前铜价在高位时下游库存较少，本轮下跌将会吸引下游买货补库，国内期货仓单已经开始去化，下方有一定支撑，但今年国内基建投资不及预期，需求或长期处于淡季。

锌 【行情复盘】周五夜盘沪锌在22000-23500元高位整理，资金热度快速滑坡下新高难度较大，不过云南地区限电可能使得锌价的下跌并不流畅，因而短线的操作难度较大。整体看后续在有色板块中难走独立行情但相对偏强，可以考虑做短期跨品种的多头配置，但是中线及以上的行情的弱势将持续。
【重要资讯】基本面上看，1. 印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑，中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。2. 在有色板块中，锌实际的碳排放量排第二，将受益于相应的产业政策。3. 市场一致性预期较强，全球处于大的矿石供给周期，目前是中国缺矿全球过剩，疫情修复下远月锌普遍不看好，但是近月交易博弈激烈。盘面逻辑上看，锌实际是空头抢跑最严重的品种，也是前期有色盘面最弱的品种，由于一致性预期的存在，锌逢高卖出的资金持续，所以我们对比有色六个交易品种只有锌的成交量是远低于2020年的，那么在这样的行情中不断存在空头抢跑实际的做空力量反倒是最弱的，在前期强势品种回调后锌价的补涨也在情理之中，其上涨极其需要板块共振的力量，长线上看应该是阴跌的品种。3. 据SMM了解，截至本周五（5月21日），SMM七地锌锭库存总量为16.62万吨，较本周一（5月17日）下降5000吨，较上周五（5月14日）下降10100吨。本周国内库存继续保持去化，上海地区，进口锌流入放缓，市场消化国产锌为主，库存保持下降；广东地区，云南冶炼厂限电限产影响市场到货，仓库库存继续走低；天津地区，下游订单一般，且看跌锌价，整体维持刚需采购，库存略降。总体来看，原沪粤津三地库存下降10300吨，全国七地库存录得下降10100吨。
【操作建议】策略上看，中长线逢高沽空策略延续，短线上商品共振性回调的逻辑可能接近尾声，短线空头考虑止盈离场。后续关注沪锌21000元/吨及LME2820美元/吨的关键支撑位，一旦下破锌可能进入大的趋势性空头行情，在此之间空头仍需小心。

铝 【行情复盘】5月24日，沪铝主力合约AL2107高开低走，因为宏观消息早盘大幅跳水，报收于18105元/吨，下跌3.23%。长江有色A00铝锭现货价格下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌300元/吨，A00铝锭现货平均贴水扩大到30元/吨。
【重要资讯】因云南省内干旱持续供电形势严峻，南方电网通知5月23号前会压低云南电解铝厂用电负荷30%以上，预计持续至6月中旬。此次减产预计影响运行产能115.8万吨/年，单月产量减少近10万吨。在限电结束的前提下，由于电解槽从停电到重启需要时间，预计此次减产影响产量在10-19万吨之间，停产产能最早于7月恢复。据海关数据显示，2021年4月国内进口废铝及铝合金锭总量18.91万吨，同比大增48.75%。2021年4月未锻轧铝合金进口量8.9万吨，同比增加39.3%，环比增加14.0%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，静待企稳做多的机会，07合约下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘脱离有色板块走势表现相对强劲，然日内则是震荡走弱，最低跌2.12%至19.14万元，尾盘跌1.4%至19.3万；沪锡受宏观政策等影响，强势行情有所减弱，但是仍未结束，沪锡现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，伦锡区间震荡调整为主，小跌0.6%至2.93万美元，偏强行情仍将持续，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.21万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.99万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡库存连续减少，截止至2021年05月21日，上海期货交易所锡库存为6,024吨，较上一周减少943吨，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，去年国内大量进口海外锡锭，导致海外隐性库存大幅下降，海外现货高升水状态将有望持续，直到国内出口盈利大幅增长；亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月精锡总产量达到15298吨，预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，沪锡虽然受有色板块弱势拖累表现偏弱，但是强势行情仍未发生变化，后市涨至20万上方后仍有上涨空间。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，5月剩余时间依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后仍有上涨空间，现阶段下方支撑位18.6-19万阻力区间，关注逢低做多机会。

镍 【行情复盘】镍价收跌，收于123880跌1.82%。黑色系偏弱，有色震荡调整，镍延续调整下探，但本身供需并不差，最终脱离了低位出现反弹。
【重要资讯】美元指数反弹在90附近整理，仍有一定走弱预期存在，短线修复仍显乏力。上海交易所增加挪威大板为镍的交割品，在俄镍进口下滑情况下，有利于补充交割品货源。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格波动，现货在价格下跌后成交继续有所改善。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格维持33250元，并未有变化，整体需求较好，价格依然保持坚挺。不锈钢现货市场在货源持续紧张，部分缺货的影响下，现货价格依旧偏强趋势，日内黑色系下跌之下，不锈钢跟调的意愿并不太强烈。5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价维持1110-1130元/镍。不锈钢利润持续改善，不锈钢整体跟随黑色系波动，短期震荡有所加剧，但表现抗跌，且仓单持续流出，支持不锈钢价格或有相对偏强表现。
【交易策略】沪镍收跌，但脱离低点，下档支撑在122000-123000元之间确实表现出一定企稳意愿。镍自身在此位置缺乏主动杀跌动力，黑色系企稳意愿及有色金属共振波动影响镍的稳定意愿。后续镍或转向宽震荡，若黑色系逐渐释放压力，则对镍走势有利，镍依据供需会逐渐表现抗跌，仍可考虑逢低做多。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收至15000元跌1.19%。黑色系偏弱调整，镍价回调，不锈钢在15000元附近整理，相对抗跌。
【重要资讯】现货依然表现坚挺，向下调整200-300元左右。无锡现货规格不齐，但近期有到货市场紧张情况略有缓解。上周库存微有增加，很多为交付货源，对市场流通影响有限。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达27118吨，降2122吨，本周库存继续显著下滑。预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。现货依然较强，钢材整体调整节奏放缓，不锈钢仍可能表现震荡。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强，仍限制不锈钢调整幅度。仓单继续回落，现货消化库存节奏不错，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢震荡偏强。不锈钢在15000元附近的波动可能延续，下档较强支撑在14700-14800元附近，现货强势对不锈钢仍有支持，限制调整空间。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约周五隔夜盘下跌3.57%，收于4974元/吨。
现货市场：北京地区较上周五跌200-250，河钢敬业5200-5240、鑫达5100，商家反馈整体成交不好。上海地区价格较上周五下跌150-220，盘中价格上调10-20元，中天4840-4900、永钢4850-4910、三线4770-4820，商家反馈成交很差。
【重要资讯】
5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。
【交易策略】
钢材高位回落后，现货利润重回低位，盘面因炉料基差原因利润仍偏高。供需面看，近期产量止增，利润大幅下降后对电炉开工预计产生抑制，需求环比回落幅度较大但仍在高位，同时前期大涨和近期的回调均使下游采购放缓，因此在情绪及价格能企稳后，需求预计仍能逐步释放。但宏观及对钢市调控的影响很难快速消化，23日五部委再次约谈了相关企业，预计未来2-3周会维持弱势震荡。而大跌过后，黑色商品整体估值已接近3月上涨的起点，螺纹钢长、短流程利润大幅下降，支撑有望逐步增强。2110合约关注4750-4800元支撑，上方压力5300元，反弹仍建议空配。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日黑色系继续走弱，热卷延续跌势，热卷2110合约收盘价5316元/吨，跌3.9%。现货市场：各地现货价格继续下跌，上海价格跌230至5450元/吨。
【重要资讯】世界钢铁协会：2021年4月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.695亿吨，同比提高23.3%。4月中国粗钢产量为9790万吨，同比提高13.4%；印度粗钢产量为830万吨，同比提高152.1%；日本粗钢产量为780万吨，同比提高18.9%；美国粗钢产量为690万吨，同比提高43.0%。俄罗斯粗钢预估产量为650万吨，同比提高15.1%。
【交易策略】钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，货币政策收紧预期增强，叠加热卷需求边际走弱，产量处于高位，短期热卷10合约继续偏弱运行。中期走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初铁矿盘面跌幅有所收窄，全天下跌5.21%，收于1064。
现货市场：上周五日照港PB粉现货报1415元/吨，卡粉报1653元/吨，杨迪粉报1120元/吨。国产矿价格近日下调幅度也较为明显。5月21日，普氏62%Fe指数报200.1美金，环比下跌10.75美金，但仍处于历史绝对高位水平。
【基本面及重要资讯】
据BHP官方报道，5月20 日必和必拓（BHP）正式宣布其位于西澳大利亚州皮尔巴拉中部的South Flank矿区实现了首批铁矿石生产。
2021年3月，土耳其的铁矿石单月进口总量为82.8万吨，环比增长了108.6％，同比增长了1.3％。 铁矿石进口值达到1.38亿美元，同比增长74.6％，环比增长111.2％。2021年一季度，土耳其的铁矿石进口量为250万吨，同比增长23.9％。 其中，土耳其从巴西的铁矿石进口量为125万吨，同比增长9.77％。土耳其从俄罗斯和南非分别进口了37.17万吨和34.49万吨铁矿石。

周初黑色系跌幅收窄，铁矿主力合约在下方半年线附近获得强支撑，收出长下影线。从技术走势上看，主力合约当前尚未跌破上行趋势线，经过前期的持续回落后，铁矿盘面开始出现阶段性底部特征。铁矿本轮期现价格的大幅回调主要是受成材价格的负反馈影响，其自身供需仍在小幅改善中。上周成材表需出现明显回落，成材厂库开始累库，终端需求开始呈现出淡季特征。但由于利润空间尚可，长流程钢厂的开工意愿并未受到明显影响，上周日均铁水产量进一步上行至242.7万吨的水平，高炉炼铁产能利用率环比增加0.31%至91.18%，钢厂对铁矿的日耗进一步增加，钢厂厂内进口矿库继续下降。疏港量虽然小幅回落但由于外矿到港较为低迷，港口库存进一步去库。当前外矿的发运依旧低迷，最近一期澳巴矿新口径周度发运量环比下降9%至2258.3万吨，其中澳矿发运降幅明显，巴西矿发运量小幅回升。4月以来主流外矿供应持续偏紧，港口库存近期仍有进一步回落的空间。本轮黑色系经过短期快速调整后，估值风险已充分得到释放。中期来看，终端用钢需求韧性仍较强，粗钢压产预期下成材供需将继续维持紧平衡，长流程的钢厂利润仍将较为可观，整个黑色系的高景气度仍可延续。铁矿价格经过持续回调后，下游采购意愿开始增强，近几日港口现货日均成交量稳步回升。随着成材利润空间的再度走扩，铁矿现货价格仍将有较强韧性。当前盘面仍表现出高贴水，高基差制约其后续下行空间。
【交易策略】
经过近期的连续调整后，黑色系盘面累计跌幅近20%，高估值的风险已得到较大程度的释放，短期将进入筑底模式。当前操作上不宜继续杀跌，对于钢厂而言，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面跌破2500元关口后向上运行修复基差，主力09合约跌幅0.15%，收于2587元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场涨势较前期放缓，华北厂家价格基本稳定，沙河厂家部分厚度小板抬价减少，尤其3.5mm、3.8mm市场价格走低略明显，大板价格基本稳定，12mm市场缺货；华东、华中市场报价暂稳，近期走货稍有放缓，市场心态略有分化；华南市场华南台玻涨2元/重量箱；西南四川、云南少数厂涨2-3元/重量箱；西北市场近期多数企业价格调涨3-5元/重量箱，新价落实尚可。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为1272万重量箱，较5月13日减少269万重量箱，降幅17.46%。
【交易策略】
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性，但期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，短期现货坚挺，部分买保资金推动盘面，避免追空；可于2700一线适量逢高加仓，目标位2300元及以下。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡周高，主力合约收于414.00 元/桶，涨2.10 %，持仓量减少6720手。伊朗核问题谈判仍存阻力，但大方向达成协议的可能性较大，未来伊朗供给恢复将加大全球供给压力，另外，美国即将进入飓风季，后期关注飓风对油市的扰动。
【重要资讯】
1、伊朗宣布：国际原子能机构不能再获取核设施内监控影像，此举令恢复《伊朗核协议》的谈判空间进一步收窄。伊朗在2015年《伊朗核协议》中同意履行IAEA的附加议定书条文，IAEA可收集及分析数以十万计的影像。它们是由装置于核设施内先进的监控摄录头拍下。
2、澳新银行研究在一份报告中表示，汽油需求在驾驶季节之前保持良好，此外美国机场客流量增至185万人次，这对航空燃料需求来说是个好兆头。澳新银行表示，由于行动限制，印度不断下降的燃料需求可能在5月份进一步恶化。
3、投资银行巴克莱预计，今年布伦特原油和WTI原油均价分别为每桶66美元和62美元,预计2022年这两种原油价格每桶上涨5-6美元。尽管巴克莱下调了2021年第一季度石油需求预测,但是该银行认为，近来亚洲一些新兴市场（除中国外）感染病例激增,如果这种现象持续下去，需求有进一步下降的风险。
4、美国飓风季节通常从6月1日开始，到11月底结束。墨西哥风暴形成时，可能会撤出海上油气田员工，暂时中断油气生产。但是风暴形成也具有不确定性，气旋运行方向经常变化无常。
【交易策略】
原油在60日均线附近企稳，当前盘面方向性驱动仍然不强，维持高位震荡观点。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅冲高后有所回落，主力合约收于3228 元/吨，涨1.06 %，持仓量增加8870 。
现货市场：今日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3025 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3050 元/吨，西南3450 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比持稳，市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为45.40%，环比变化0.0 %；上周中石油温州炼厂60万吨沥青装置在检修后恢复生产，而本周江阴阿尔法80万吨沥青装置将停车检修。
2.需求：需求方面，北方地区需求整体平稳，下游需求稳步释放，但南方地区遭遇持续性降雨，公路项目施工受到阻碍，沥青刚需难以有效释放。另外近期稀释沥青消费税政策抬升沥青价格，在下游需求整体低迷的情况下，下游难以消化沥青价格的上涨，市场观望情绪加重，一定程度上抑制炼厂出货。
3.库存：国内沥青炼厂库存环比大幅走升，但社会库存同样走高，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为106.84万吨，环比变化4.0%，国内33家主要沥青社会库存为88.00万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
盘面连续回调后企稳，原油高位以及稀释沥青消费税政策继续支撑沥青走势，但供需面低迷对沥青有所拖累，单边预计维持高位震荡，套利方面建议关注做多09-12合约价差的套利机会。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA震荡偏强，TA2109合约收于4683，以收盘价计涨幅0.35%，以结算价计涨幅为1.13%。
现货市场：基差走强，5月货源在09合约贴水50-70元/吨附近有成交，现货商谈区间4560-4590元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：近期原油受供应增加和需求恢复预期影响，高位震荡；冰醋酸工厂库存低位，挺价意愿偏强，冰醋酸价格稳中有升。
（2）供应端：主流供应商缩减PTA6月合约供应量，基差走强明显。周一，逸盛、恒力分别缩减6月份合约供应量5成和4成，现货流动性收紧，市场基差走强明显。目前PTA开工率为83.83%，较4月份仍偏高，但主力供货商缩减合约供应量下，建议密切关注后续PTA大厂是否会有检修跟进，从而给6月份PTA累库预期带来转变。
（3）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，周一涤纶长丝产销清淡，整体3成偏下，聚酯开工率维持在90%~91%附近，缺乏明显起色。
（4）库存端：5月21日PTA社会库存为320.27万吨（+0.88万吨）。5月中旬附近PTA装置陆续重启，而下游聚酯开工率略降，PTA本周已步入窄幅累库，根据目前已官宣检修量，6月份存累库预期；但周一主流大厂缩减合约供应量，关注近期是否有装置检修消息公布，从而扭转累库预期。
【交易策略】
周一主流供应商缩减6月PTA合约供应量，PTA加工费有望走稳，而近期油价亦逐步止跌，短期PTA进一步下跌动能不强，激进者可沿4600附近轻仓试多，短线波段参与。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇震荡偏弱，EG2109合约收于4840，跌幅1.28%。
现货市场：基差走强至80元/吨，部分货源4925-4935元/吨成交。由于港口目前库存低，且临近月底，现货端表现坚挺。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：月底进口量逐步回升，新装置存投产预期，6月份供应压力大。上周，乙二醇实际到港8.7万吨，据悉本周主港到港预报在14.9万吨，进口量在月底附近逐步回升，6月份或进一步回升。新装置方面，卫星石化180万吨/年的乙二醇装置目前平稳运行，整体负荷7成左右；浙石化80万吨/年的乙二醇装置计划6月上旬出料；湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置已出工业级乙二醇，近期继续试车，6月份或逐步稳定供应市场。
（2）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，周一涤纶长丝产销清淡，整体3成偏下，聚酯开工率维持在90%~91%附近，缺乏明显起色。
（3）库存端：5月24日，华东主港库存为52.6万吨（-0.9万吨），上周到港量极低，但港口整体去库不及预期，随着月底附近进口量逐步回升，港口6月上旬有望迎来累库拐点。
【交易策略】
近期华东主港库存低位，累库时间被推迟至6月上旬，临近月底现货交割，现货市场短期表现坚挺。期货市场中，考虑到乙二醇6月累库压力，资金多将其作为空配，操作上维持反弹滚动沽空，暂时关注下方4600-4700区间支撑，上方压力位5000整数关口。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯重心继续下移，EB2106收于9225，跌3.10%，EB2107收于9021，跌2.30%。
现货市场：现货价格下跌，江苏市场现货9950/10050，5月下9850/9980，6月下9310/9350。
【重要资讯】
（1）装置方面，天津大沽50万吨/年原计划5月检修，现延期至8月份，检修装置已陆续重启，供应增加。（2）库存，据隆众数据，截至5月24日，江苏社会库存3.36万吨，环比降0.64万吨，商品量库存2.01万吨，环比降0.04万吨，港口库存持续下降，本周大船到货延期至6月初，预计库存继续下降。（3）截至5月21日，周度开工率87.89%，周环比+2.75%，装置重启，开工率回升。（4）下游，EPS开工率67%，开工稳定，加工利润低位震荡；PS停车装置仍未重启，开工率71%维持稳定，生产仍处于亏损；ABS开功率高位运行，接近99%，生产效益较好。（5）成本端，原油高位震荡，纯苯下跌；纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，维持高位震荡，对苯乙烯价格有所支撑。
【交易策略】
苯乙烯短期受成本端回落影响高位回调，但是库存持续低位，现货供应紧张局面未变，且月末有补空需求，价格下跌空间有限，预计苯乙烯偏强震荡，建议在EB06合约上保持观望。前期检修装置已经陆续重启，新装置满负荷生产，且新装置中化弘润12万吨/年预计5月底投产，6月供应增量，现货偏紧状态将缓解，苯乙烯价格将震荡走弱，但在成本端的支撑下预计下跌空间有限，可尝试在EB07合约反弹后逢高做空，或做空苯乙烯07/08月间价差，目标价差0-50元/吨。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤先抑后扬，PF2109收于6952，涨0.46%。
现货市场：现货价格稳定，江苏基准价6650元/吨，环比持稳，主流品牌基差报07-200自提或-150短送。
【重要资讯】
（1）截至5月20日，短纤周产销率26.76%，环比-33.89%，刚需采购为主，产销清淡。（2）装置方面，福建金纶25万吨/年短纤装置5月10日已停产检修，预计检修20天；华宏和三房巷共35万吨产能的装置检修推迟至下周，供应预期减少。（3）截至5月20日，涤纶短纤开工率87.12%，周环比-20.37%，开工率暂时稳定；国内库存2.5天，周+1.0天，由于产销清单，库存继续回升。（4）截至5月21日，下游涤纱厂原料库存28天，周环比-4天，原料库存相对充裕；涤纱开机率为75.8%，周环比-0.2%，开工率稳定。（5）终端库存，截至5月21日，纱线库存11.1天，周降0.3天，库存持续回落；坯布库存23.5天，周降0.9天，终端产销较好，库存继续回落。（6）成本端，原油高位震荡，下游聚酯检修增多，需求走弱，PTA和乙二醇或震荡走弱。
【交易策略】
短纤供应有缩量预期，加工费贴近成本线，且下游盈利较好开工稳定，对短纤价格有支撑。但是，PTA和乙二醇有震荡走弱预期，短纤进入需求淡季。预计短纤震荡走弱，建议逢高做空，关注6500支撑。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格在支撑线附近企稳反弹，FU2109合约日度涨幅1.86%，LU2108合约日度涨幅2.59%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截至2021年5月19日，本周期新加坡燃料油库存2496.0万桶，比上周期减少141.6万桶
2. 海关数据显示，2021年4月5－7号燃料油进口88.88万吨，环比减少3.44万吨或3.73%水平；同比减少59.28万吨或54.03%。2021年1-4月5-7号燃料油进口量共计355.34万吨，同比减少121.67万吨或25.51%。
3.海关数据显示，2021年4月5－7号燃料油出口189.69万吨，环比增加21.3万吨或12.65%水平；同比增加46.37或32.35%。2021年1-4月5-7号燃料油出口量共计660.03万吨，同比增加253.67万吨或62.42%。
【交易策略】
今日高低硫燃料油价格高开高走，价格偏强运行，目前燃料油市场结构维持中性偏弱态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，之前预期的中东及南亚需求旺季未大规模兑现，对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，供给端供应跟随炼厂开工回升的情况下，使得燃料油短期供需出现边际走弱。原油方面：在价格经过大幅回调之后，中长期来看，需求强预期逻辑基础仍继续存在，中长期燃料油价格有继续上行驱动力，现价格运行至强支撑位附近，可在支撑位附近逐步布局燃料油多单。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格高开低走，价格维持下跌趋势，L2109合约跌幅0.13%，PP2109合约跌幅0.06%。
现货市场：LLDPE市场价格窄幅震荡涨幅30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP现货市场窄幅整理，华北拉丝主流价格在8400-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8690-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月24日，主要生产商库存水平在78万吨，较上一工作日累库4.5万吨，涨幅在6.12%，去年同期库存大致在76万吨。
2.茂名石化25万吨/年2#LDPE装置3月18日停车，5月26日开车；35万吨/年HDPE装置3月24日开车，5月21日开车；延长中煤二期30万吨/年LDPE装置5月13日停车，计划5月31日开车；扬子石化7万吨/年HDPE装置5月15日停车，计划6月6日开车；扬子石化20万吨/年全密度装置5月20日停车，计划6月5日开车；镇海炼化45万吨/年全密度装置5月20日停车，计划5月31日开车。
【交易策略】
5月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加，供给端有边际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解，预计进口量会边际增加，出口量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。生产路径方面:近期动力煤价格下跌，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到大幅缓解。综合分析：在供给量环比边际增加，需求淡季背景下，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议空单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年5月24日，PG07合约收于4162元/吨，期价上涨101元/吨，涨幅2.49%。从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
原油方面：伊朗核协议谈判取得重要进展的消息带来压力，市场对于原油供应增加表示担忧，油价高位震荡。现货方面：下游补库意愿偏低，现货市场走势偏弱。24日广州石化民用气出厂价下跌150元/吨至3708元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4030元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4300元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月20日当周我国液化石油气平均产量70203吨/日，环比上期增加894吨/日，增加幅度1.29%。需求端：工业需求维持有降。5月20日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.19%，烷基化油装置开工率为48.42%，较上期下降0.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月下旬，华南7船冷冻货到港，合计25.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计44万吨。下旬到港量略有增加，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，目前盘面已经大幅升水现货，生产企业可以在PG07合约4150元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
2021年5月24日，焦煤09合约期价收于1723元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.23%。从盘面走势上看，焦煤09合约探底回升，60日均线附近有较强的支撑。
【重要资讯】
当前重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，后期原煤产量将稳中有增。近期甘其毛都口岸通关车辆稳步回升，22日甘其毛都口岸和策克口岸总通关车数271车，较上周同期增145车。此前供应端偏紧对期价上涨的驱动逐渐消失。但目前供应端短期难以大幅放量，故现货价格段短期仍将维持稳定。需求方面：焦炭八轮提涨已经落地，部分钢厂已经接受焦炭第九轮提涨，焦化企业利润维持高位的情况下，补库积极性增加，同时主产区环保限产减弱，焦化企业开工率稳步回升，需求端有较强的支撑。
【交易策略】
煤矿开始增产保供，此前焦煤上涨的主要驱动减弱，短期焦煤09合约将偏弱运行。目前焦煤09合约大跌之后，不宜继续追空，短期关注60日均线附近的支撑。后期需关注保供政策变化情况。

焦炭   【行情复盘】
2021年5月24日，焦炭09合约继续走低，盘中期价跌破2300元/吨，最低触及2272元/吨。截止至收盘，期价收于2381.5元/吨，下跌40.5元/吨，跌幅1.67%。从盘面走势上看，2300元/吨下方短期仍有较强的支撑。
【重要资讯】
当前焦炭八轮提涨已全面落地，累计提涨840元/吨，而第九轮提涨个别已落地执行。23日河北唐山部分钢厂通知供应商焦炭采购价下调120元/吨，焦钢博弈气氛加剧。从供需基本面角度来看，由于焦企利润进一步增加，叠加山西地区环保督察组撤离，焦化企业开工率继续回升。21日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.26%，较上期增加1.01%。230家焦炭日均产量63.2万吨，较上期增加0.69万吨。需求端：目前由于当前钢厂利润相当可观，高炉开工率维持稳定，铁水产量小幅回升。21日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上期下降0.13%，同比去年下降10.29%，日均铁水产量242.7万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。焦化企业开工率回升速率明显高于铁水产量增速，后期焦炭整体库存将有所增加。
【交易策略】
短期现货价格偏强，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，当前焦炭09合约不宜继续追空，若有高位空单可适当减仓。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，可以关注反弹之后的中期做空机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货高开低走，窄幅下探后逐步企稳，主力合约积极拉升，结束三连阴。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现却一般，价格弱势松动，区域走势分化，内地市场开始调整，沿海地区止跌。西北主产区企业报价有所下调，生产装置运行负荷稳中有升，货源供应增加。甲醇厂家库存跟随回升，无挺价意向，出货为主。持货商低价惜售，下游市场维持刚需采购节奏，现货市场交投呈现不温不火态势。下游工厂到货增加，库存逐步累积。
【交易策略】
甲醇进口量回升不明显，港口库存累积速度相对缓慢。基本面变动有限，甲醇运行区间逐步抬升，重心在震荡区间下沿附近企稳，已入场多单继续持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅高开，盘面暂时止跌，整理运行为主，波动幅度不大，最终录得小十字星。
【重要资讯】
国内PVC现货市场表现相对抗跌，价格弱势松动，但幅度相对有限。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，且价差不断扩大。市场观望情绪蔓延，西北主产区企业报价灵活下调。PVC生产装置检修增加，货源供应端压力并不大。下游市场操作偏谨慎，贸易商报价跟随下调，实际商谈气氛偏冷清。台湾台塑公布6月份PVC船货报价，价格下调150-190美元/吨。海外市场需求走弱，PVC出口预期下滑。
【交易策略】
社会库存处于低位，加之现货深度升水，PVC期货短期有望企稳，建议空单逐步止盈。

动力煤 【行情复盘】5月24日，动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天震荡小幅反弹，报收于726.6元/吨，上涨1.91%。现货方面，动力煤现货价格指数停止更新。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停止更新。
【重要资讯】产地方面，周末至今，由于下游采购节奏放缓，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况稳中偏弱，下游仅保持刚需性采购，场地存煤增加，榆林地区部分矿煤价承压下调10-120元/吨左右，鄂尔多斯地区个别矿煤价下调20-50元/吨左右。港口方面，政策调控影响持续，港口市场煤价继续回调，目前受保供政策影响，下游电厂多推迟采购，观望为主，贸易商报价继续下调，个别终端中标价较低，整体市场交易冷清。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，建议空单适量减仓，09合约下方支撑位700。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面企稳，其中主力09合约涨0.38%，收于2101元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场以稳为主，市场交投气氛温和。金山获嘉厂区纯碱装置已经开车，但尚未产出，江苏实联预计明日起停车检修。本月纯碱厂家重碱接单情况较好，华中、西南部分厂家重碱严格控制接单，轻碱下游需求变动不大，多按需采购，华东、华中部分厂家轻碱新单报价上调20-50元/吨。
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在83.1%，较前一周同期提升2.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.7%，联碱厂家加权平均开工78.6%，天然碱厂加权平均开工100%。上周纯碱厂家产量在56.3万吨左右。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对稳定，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减。光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的，纯碱基本面有所改观，建议多单继续持有；套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周一国内植物油价格波动较大。主力P2109合约报收7568点，下跌82点或1.07%；Y2109合约报收8486点，下跌26或0.31%；OI2109合约报收10282点，上涨63点或0.62%。
现货油脂市场：广东豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价9280元/吨-9340元/吨，较上一交易日上午盘面下跌170元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+800元左右。广东广州棕榈油价格全面回落，当地市场主流棕榈油报价8570元/吨-8630元/吨，较上一交易日上午盘面大跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1000-1050左右。 江苏张家港菜油价格区间波动，当地市场主流菜油报价10600元/吨-10660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，过去一周阿根廷大豆收获步伐加快，因为近几周的天气理想，有助于农户下田作业。截至5月19日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到85.4%，高于一周前的70.6%。但是比去年同期的收获进度依然低了8%。
马来西亚MPOA产量报告 ：马来西亚5月1-20日毛棕榈油产量，马来西亚毛棕榈油产量环比减少1.86%，其中西马减少3.89%，沙巴增长3.94%，沙捞越减少2.75%，马来东部增2.07%。
周五（5月21日），私人咨询机构Safras e Mercado公司发布报告，将2020/21年度巴西大豆产量预测值调高到创纪录的1.3719亿吨，比3月份的预测值高出300万吨。新的产量预测值比2019/20年度的产量提高7.9%。大豆播种面积调高到3893万公顷，比上年高出4%。
【交易策略】
周一国内植物油价格波动较大，三大植物油价格先抑后扬，豆油和棕榈油价格收盘仍然保持下行。国际大豆和豆油价格的下行以及国内植物油库存的不断升高是当前国内油脂价格承压的主要原因。由于南美大豆和豆油向国际市场供应量不断增加，且北美大豆种植进度保持良好，预计中短期内美豆价格仍有可能继续下行。国内植物油价格仍有较大的下调空间，建议此前豆油和棕榈油空单继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:CBOT大豆延续弱调整态势，连粕主力09合约震荡收星，日内3500附近有一定支撑，日跌幅0.23%。
现货市场：2021年5月24日，东莞富之源43%蛋白豆粕报价3540元/吨，较上周五下跌50元/吨。连云港益海43%蛋白豆粕报价3550元/吨，较上周五小跌50元/吨。烟台益海43%蛋白豆粕报价3580元/吨，较昨日小跌40元/吨。
【重要资讯】
1、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前提高8.0%，比去年同期提高115.2%。 截至2021年5月20日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.69美元，一周前是2.49美元/蒲式耳，去年同期为1.25美元/蒲式耳。
2、截至5月19日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到85.4%，高于一周前的70.6%。但是比去年同期的收获进度依然低了8%。
3、截至5月21日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为47.29万吨，日均成交量为9.458万吨，环比上周108.69万吨总成交量下滑61.40万吨，或环比降幅56.49%，当周基差总成交量17.50万吨，占比37.01%，现货总成交量29.79万吨，占比62.99%
【交易策略】
美国中西部天气好转叠加美豆油回调制约美豆走势，美豆价格继续弱势盘整，短期关注上行趋势线1500美分/蒲支撑有效性，国内豆粕单边走势继续跟随美豆期价波动，预计6月份之前，市场交易题材有限，上周豆粕市场成交放缓，整体在到港压力兑现与较为谨慎的提货节奏影响下，豆粕市场价格短期或继续呈现调整态势，美豆种植面积确定之前也难有大幅下跌基础，未来随着美豆偏低播种面积的确定，美国市场将进入天气市，在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，长线维持看涨预期。连粕主力09合约短线调整，关注3500元/吨附近支撑有效性，建议等待5月底至6月份布局豆粕长线多单为主，关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权策略，而对于已有豆粕多单的投资者可考虑卖出看涨期权进行保护。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周一探底回升收长下影线，收盘收涨19点或0.65%至2939元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅下跌40元/吨左右，基差小幅震荡。防城港澳加粮油菜粕报价2830元/吨，较昨日跌40元/吨。防城港枫叶粮油基差报价09-150.厦门银翔报价09-70.目前菜粕油厂福建第七日均出货350吨；广西地区日均出货1600吨，广东地区日均出货1300吨。油厂出货情况较前期有所好转，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
美豆和ICE菜籽期价在产区天气好转，大豆播种快于历史同期，美豆压榨和出口不及预期利空刺激下持续回调，近期美豆期价在1500美分/蒲附近下跌动能有所缓解。目前美豆供需平衡表偏紧的供需格局未发生变化，继续回调空间有限，短期看天气良好，降雨较前期有所改善，中期看NOAA对美国中西部天气预估降雨低于历史同期水平。如若后期产区降水偏少，美豆期价有望再度上行。国内菜籽榨利依旧严重亏损，后期菜籽进口数量大概率不及预期，导致菜籽供给偏紧。由于鱼类价格较高，陈塘鱼前期集中销售导致短期水产饲料消费同比出现回落，油厂菜粕成交不旺，部分油厂菜粕库存仍有压力，存催提现象。但国内疫情复发，市场担心疫情影响后续油厂生产及物流提货，近期蛋白粕提货持续增加，21周菜籽和菜粕库存均有所下降，库存压力预计将有所减轻。且鱼苗价格高企，反应补苗现象较多，在高额利润刺激下，后期水产消费依旧看好。综上，菜粕期价短期以震荡回调为主，中长期价格有望再度上行。
【重要资讯】
我的农产品网显示，第21周沿海油厂菜籽库存28.5万吨，环比上周下降18.8%，同比增加31.94%；菜粕库存7.39万吨，环比下降3.02%，同比上升173%。
【交易策略】
下方支撑2850一线，建议已有多单继续持有，未入场者支撑位少量布局多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内弱势整理，跌幅1.16%；
现货市场：今日玉米现货涨跌互现。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2790-2825元/吨，较上周五下降5元；广东蛇口新粮散船2980-3000元，集装箱玉米报价3040-3060元/吨，较上周五持平；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，部分企业较上周五上涨20元/吨；山东收购区间2840-3020元/吨，河南2900-3010元/吨，河北2850-2940元/吨，部分企业较上周五上涨20-40元/吨。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所的周报称，截至5月19日，阿根廷2020/21年度玉米收获进度为27.6%，高于一周前的24.6%，但是比去年同期仍然低了15.9%。交易所估计2020/21年度玉米产量为4600万吨，比上年的5150万吨减少550万吨。
美国农业部周度出口销售报告显示，截至2021年5月13日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为277,600吨，显著低于上周，但是比四周均值高出19%。本年度迄今为止，美国玉米出口销售总量已达6802万吨，比上年同期增加72.6%。
美玉米种植情况：截至5月16日当周，美玉米种植进度为80%，高于去年同期的78%，高于五年均值68%，当周美玉米的出苗率为41%，高于去年同期的40%，高于五年均值35%。
【交易策略】
国内期价日内弱势整理。美玉米播种推进较为顺利，CBOT玉米期价高位调整，不过距离美玉米产量落定仍然还有两个月的时间，天气扰动对于CBOT玉米下方支撑仍存，CBOT玉米呈现高位震荡。国内新麦上市对市场形成一定的压力，不过供应端进入季节性下滑态势为价格提供支撑，短期期价或回调，中期维持高位偏强震荡判断，操作方面建议逢回调做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约日内震荡整理，涨幅0.25%；
现货市场：今日国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第20周（5月13日-5月19日）全国玉米加工总量为58.62万吨，开机率为62.06%；较上周开机率减少0.43%。周度全国玉米淀粉产量为30.96万吨，较上周产量减少0.27万吨。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月19日，玉米淀粉企业淀粉库存总量94.9万吨，较上周下降5.5万吨，降幅5.48%；月环比增幅1.58%；年同比增幅28.77%。
【交易策略】
原料玉米期价震荡整理，带动淀粉07合约震荡整理，不过企业库存下滑以及原料玉米下方存在支撑的情况下，淀粉07合约同样存在支撑，操作建议关注回调做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶强势震荡，主力RU2109合约最低下探13545元，最高见13860元，报收于13695元，涨幅1.37%。
【重要资讯】
本周半钢胎样本厂家开工率为62.13%，环比下跌4.11%，同比下跌1.00%；周内半钢胎厂家开工率小幅走低。周内部分一线品牌及山东地区部分工厂，为控制库存压力，存适度限产现象，另外山东东营地区个别厂家存停产检修现象，拖拽整体样本开工率下行。
本周全钢胎样本厂家开工率为65.97%，环比下跌4.98%，同比下跌6.51%。周内全钢胎厂家开工率明显下调。周内山东地区部分工厂受环保及库存因素影响，开工受限，个别工厂停产检修对整体样本开工形成拖拽。
【交易策略】
经过上周探底之后，沪胶在13000元关口获得较强支撑，探底成功的可能性很大。21日一度与苹果、红枣、棉花、白糖、玉米等联袂上涨，短线资金对部分农产品的交易热情提高。今日海南胶水收购指导价格上调，其中进全乳厂价格较上周五上调600元至13000元，进浓乳厂价格上调200元至13200元。原料价格上涨提升天胶生产成本，对胶价有利多作用。天气预报本周海南部分地区有雷阵雨，但预计降雨主要集中在南部区域，对天胶割胶影响预计有限。由于全乳、浓乳原料价格差距不大，争夺资源并不强烈，或许是云南新胶上市进度较慢提振胶价。不过，近期下游需求形势不佳，轮胎企业开工率自五月上旬高点有所下滑，且浓乳成品需求不温不火，对胶价的提振作用有限。沪胶短线受资金推动的影响较明显，若主力合约有效突破13800元，则上方阻力位在14000元左右。近期胶价缺乏出现趋势性行情的基础，短线交易为宜。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】今日郑糖主力合约SR2109低开后震荡上行，最低跌至5552元/吨最终以-0.74%的跌幅收于5597 元/吨。
【重要资讯】
国产糖方面，今日南宁现货均价5615元/吨（-20元/吨），柳州现货均价5615元/吨（0 元/吨），昆明现货均价5475元/吨（0 元/吨）。加工糖方面，湛江金岭报价5615元/吨（-10 元/吨），漳州南华报价5880元/吨（50 元/吨），中粮曹妃甸报价5600元/吨（0 元/吨）。
【交易策略】因大宗商品市场经济基本指标表现不佳，多头获利了结导致原糖上涨势头趋缓回落，有消息称，印度本年度出口量有可能继续增加至650万吨，以消化过量的库存，近期关注巴西5月上半月压榨数据的公布以及疫情对印度食糖消费和出口的影响，短线关注是否能够重新站上17美分/磅一线。受外盘影响，郑糖短期内波动区间或有所放宽，SR2109若跌破5500元/吨可逢低布局多单，后期主要关注库存消化情况，疫情形势稳定的背景下餐饮消费可期，目前中长期走势仍然偏乐观。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月24日，郑棉主力合约跌1.07%，报15705；棉纱主力合约跌1.01%，报23485.
棉花棉纱短期回落，维持区间震荡走势，大宗商品整体下跌走势利空棉价。
【重要资讯】
对于后市纺企保持谨慎心态，认为市场不确定因素过多，棉价波动剧烈。东南亚疫情仍严峻，6-8月将进入青黄不接季节，市场是否走淡不得而知。（棉花信息网）
统计局消息，4月份规模以上纺织业增加值增长2.5%；1-4月规模以上纺织业增加值增长16.1%。（棉花信息网）
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，未进场的投资者可以进场做多，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持26%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌2.51%，收于6602元/吨。
现货市场：进口针叶浆市场不温不火延续，下游需求放量不足。市场含税报价：银星报7050元/吨，加针报7150-7200元/吨，南方松参考6700-6800元/吨。
【重要资讯】
2021年1季度GL100发运量同比：
北方针叶浆-1%，南方松 -11%，辐射松 -4.6%，北方阔叶浆- 4.4%，南方阔叶浆-25%，桉木浆 -3.7%。
【交易策略】
成品纸弱势继续影响纸浆需求，纸厂停机检修增加，下游采购也较为谨慎，港口库存去化放缓。3月份W20漂针浆发货量环比增加23.1%，同比增加3%，供应回升，一季度全球100国针叶浆发货量同比减少，发运产能比维持高位，考虑海外浆价大涨后与国内价差收窄，在此之下针叶浆供应转向宽松的可能仍不大。6月份海外浆厂报价均持平上轮，浆厂对盘面上涨的驱动减弱。短期内跌幅较大，期货相比美元价格贴水扩大，盘面回到前低附近，因此2109合约短线可尝试逢低买入，下方支撑6420-6500元/吨，跌破6400元则暂时离场，注意商品市场整体情绪波动。

重要事项:

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