贵金属 【行情复盘】美元指数依然偏弱，通胀预期仍较强，现货黄金延续近期强势，突破1875美元/盎司的关键位置，最高达到1890美元/盎司，随后美联储最新的议息会议纪要内容鸽派程度不及市场预期，黄金价格有小幅回落，整体运行区间为1865-1880美元|盎司。现货白银在27-28美元/盎司区间波动，整体不弱。黄金近期走势强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而经济的实质性复苏乏力等其他因素均助涨黄金。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①非农、零售等美国核心经济数据显示就业及消费增长不及预期，然通胀却呈现加速上升趋势之际，美国经济出现“滞胀”的前期迹象，避险和抗通胀需求提振黄金；②美联储公布最新的议息会议纪要内容，结果该纪要内容鸽派程度不及市场预期，尤其是纪要中显示几位委员预期即将召开的会议可能会讨论减码宽松；③地缘政治风险再起，巴以冲突持续紧张，并且暂时没有任何好转的迹象；印度疫情持续恶化，变异毒株不断出现，印度周边国家受到冲击，全球疫情仍处于恶化中；地缘政治风险和疫情恶化带来的避险需求持续推升黄金；④欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。⑤截止至5月5日至5月11日当周，黄金投机性净多头增加21514手合约至192255手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加4976手合约，至52843合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】黄金整体走势依然偏强，现处于上有顶下有底的状态；从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后依然偏强，将会再度上探1900美元，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，亦处于强势行情，然基于其商品属性，或受到有色板块调整的拖累，做多金银比具有较大的机会。

铜 【行情复盘】今日铜价继续回调，沪铜2107合约收于72160元/吨，下跌1.25%，LME三个月期铜跌破10000美元/吨重要关口。

【重要资讯】宏观方面，欧洲议会通过决议冻结中欧投资协定，美国4月新屋开工数据不及预期，国内连续聚焦大宗商品价格问题，中国4月经济数据出炉，主要数据均不及预期，宏观利空明显，市场情绪持续受挫，价格走势开始回归基本面主导。供给方面，铜精矿TC价格报34.92美元/吨，环比增加1.52美元/吨，拐点基本确立，秘鲁总统候选人欲提高矿山税收，嘉能可计划明年在刚果民主共和国重新启动Mutanda矿的生产，年产铜最高在20万吨，全球最大铜矿-智利Escondida铜矿工会表示，将准备进行一场漫长的罢工，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响。需求方面，国网电线电缆板块的订单较往年有所缩水，各地电力局订单开始释放，主要是来自输配电设备、开关柜的订单有增加，家电市场方面，海外疫情逐渐恢复，国外工厂开始复工，家电行业出口订单增速放缓，企业5月份新增订单减少。库存方面上期所库存较上周减少8055吨至221124吨，社会库存环比小幅增加。
【交易策略】我们之前分析趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才会出现，而受到Mutanda 20万吨的边际增量以及紫金矿业的卡莫阿铜矿投产加快影响，铜冶炼加工费触底反弹，显示铜矿生产已经有所恢复，流动性方面美联储收紧预期持续增加，因此趋势性下跌信号初步显现，叠加市场情绪不佳，短期铜价仍将继续回调，建议空单可继续持有，但之前铜价在高位时下游库存较少，本轮下跌将会吸引下游买货补库，关注71000元/吨附近的支撑情况，该位置可适当止盈。

锌 【行情复盘】周五日盘沪锌在22000-23500元高位整理，资金热度快速滑坡下新高难度较大，不过云南地区限电可能使得锌价的下跌并不流畅，因而短线的操作难度较大。
【重要资讯】基本面上看，1. 印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑，中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。2. 在有色板块中，锌实际的碳排放量排第二，将受益于相应的产业政策。3. 市场一致性预期较强，全球处于大的矿石供给周期，目前是中国缺矿全球过剩，疫情修复下远月锌普遍不看好，但是近月交易博弈激烈。盘面逻辑上看，锌实际是空头抢跑最严重的品种，也是前期有色盘面最弱的品种，由于一致性预期的存在，锌逢高卖出的资金持续，所以我们对比有色六个交易品种只有锌的成交量是远低于2020年的，那么在这样的行情中不断存在空头抢跑实际的做空力量反倒是最弱的，在前期强势品种回调后锌价的补涨也在情理之中，其上涨极其需要板块共振的力量，长线上看应该是阴跌的品种。3. 据SMM了解，截至本周五（5月21日），SMM七地锌锭库存总量为16.62万吨，较本周一（5月17日）下降5000吨，较上周五（5月14日）下降10100吨。本周国内库存继续保持去化，上海地区，进口锌流入放缓，市场消化国产锌为主，库存保持下降；广东地区，云南冶炼厂限电限产影响市场到货，仓库库存继续走低；天津地区，下游订单一般，且看跌锌价，整体维持刚需采购，库存略降。总体来看，原沪粤津三地库存下降10300吨，全国七地库存录得下降10100吨。
【操作建议】策略上看，中长线逢高沽空策略延续，短线上商品共振性回调的逻辑可能接近尾声，短线空头考虑止盈离场。

铝 【行情复盘】本周沪铝先扬后抑，整体呈现持续下行的态势，并且跌幅进一步加大。主力07合约周五收盘在18710元/吨，周跌幅3.03%。
【重要资讯】从铝锭库存方面来看，SMM统计国内电解铝社会库存102.0万吨，较前一周四下降4.1万吨；百川资讯十二地铝锭社会库存107.49万吨，较上周四下降3.76万吨，铝锭社会库存维持去库走势。供给方面，云南电网5月10日发布的一则应急错峰准备的预通知显示，当前云南主力水库透支严重，火电存煤持续下滑，发电严重不及预期。据悉，目前云南已对省内电解铝企业实施高峰错峰措施，削减铝厂最高用电负荷。2021年4月末云南运行电解铝产能386万吨，此次限电影响预计在7.6-38（降低负荷约2%-10%）万吨产能左右，影响周期预计约1个月，若电解铝厂被迫采用停槽方式降低负荷10%，由于重启需要时间，届时影响周期预计将超过1个月。下游方面，虽然消费旺季加工行业整体开工依然良好。但是面对当前超高的铝价，部分下游企业畏高情绪渐浓，备货节奏拉长且相对谨慎，多以按需采购为主。由于价格向下传导不顺畅，部分加工企业亏损严重，开工率或将在5月有所下降。这种负反馈或将作用到上游，铝价也将相对承压。
【交易策略】整体来看，虽然基本面利多因素占主导地位，但是消息面的利空较为明显，因此工业品原材料大都处于回调周期之中，建议维持短空的操作思路，中长期可等盘面企稳后再布局多单，主要运行区间在17500-18500之间。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权，以获取额外权利金收益。

锡 【行情复盘】受以铜铝为核心的有色板块弱势影响，沪锡夜盘高开低走，然日内尾盘拉涨，收涨1.33%至19.73万元。虽然有色偏弱，但是沪锡强势行情仍未结束；沪锡现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，伦锡围绕2.9-3万美元区间偏强震荡调整，偏强行情仍将持续，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为23.19万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为23.97万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡库存连续减少，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，去年国内大量进口海外锡锭，导致海外隐性库存大幅下降，海外现货高升水状态将有望持续，直到国内出口盈利大幅增长；亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月精锡总产量达到15298吨，预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，沪锡虽然受有色板块弱势拖累，但是强势行情仍未发生变化，涨至20万上方后仍有上涨空间。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，5月剩余时间依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨，现阶段下方依然关注18.6-19万阻力区间，关注逢低做多机会。

镍 【行情复盘】镍价收跌，收于124270跌3.2%。黑色系偏弱，有色整理，镍延续调整下探。
【重要资讯】美元指数在90附近整理，黑色系原料端，以及有色仍在震荡延续调整。交易所增加挪威大板为镍的交割品，在俄镍进口下滑情况下，有利于补充交割品货源。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格波动，现货在价格下跌后成交有所改善。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格维持33250元，并未有变化，整体需求较好，价格依然保持坚挺。不锈钢现货市场在货源持续紧张，部分缺货的影响下，现货价格依旧偏强趋势，日内黑色系下跌之下，调整幅度并不大。5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价有提升。不锈钢利润持续改善，不锈钢整体跟随黑色系波动，短期震荡有所加剧，但表现抗跌，且仓单持续流出，支持不锈钢价格或有相对偏强表现。
【交易策略】沪镍收跌，镍跌破125000元，下档支撑在123000元附近。镍自身在此位置缺乏主动杀跌动力，黑色系企稳意愿及有色金属共振波动影响镍的稳定意愿。

不锈钢 【行情复盘】镍价收跌，收于124270跌3.2%。黑色系偏弱，有色整理，镍延续调整下探。
【重要资讯】美元指数在90附近整理，黑色系原料端，以及有色仍在震荡延续调整。交易所增加挪威大板为镍的交割品，在俄镍进口下滑情况下，有利于补充交割品货源。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格波动，现货在价格下跌后成交有所改善。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格维持33250元，并未有变化，整体需求较好，价格依然保持坚挺。不锈钢现货市场在货源持续紧张，部分缺货的影响下，现货价格依旧偏强趋势，日内黑色系下跌之下，调整幅度并不大。5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价有提升。不锈钢利润持续改善，不锈钢整体跟随黑色系波动，短期震荡有所加剧，但表现抗跌，且仓单持续流出，支持不锈钢价格或有相对偏强表现。
【交易策略】沪镍收跌，镍跌破125000元，下档支撑在123000元附近。镍自身在此位置缺乏主动杀跌动力，黑色系企稳意愿及有色金属共振波动影响镍的稳定意愿。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约日内下跌0.74%，收于5112元/吨。
现货市场：全国61个主要城市螺纹钢价格，上涨城市15个，占比25%；下跌城市34个，占比56%；持平城市12个，占比19%；从全国范围看，开盘时少数市场回涨，超过半数城市下跌，其它区域盘整；午后，多数观望，少数调整。（西本新干线）
【重要资讯】
中钢协：协助会员企业调整出口产品结构，增强市场竞争能力，为会员企业优化对外贸易布局，及时调整营销策略提供支持。
5月狭义乘用车零售销量预计166万辆，同比增长3.3%。
【交易策略】
螺纹钢高位回落后，自身估值进入中性区间，后续进一步调整需要更强利空或原料下跌。产量止增，需求环比大幅减少，不过和日度成交数据对比需求表现仍不差，距离淡季还有2-3周时间，价格下跌中压制的需求有望伴随价格企稳而逐步释放，但宏观及政策的影响短期可能无法彻底消除，因此预计未来一个月，螺纹钢再次趋势性上涨的难度较大，大跌过后伴随价格企稳、刚需回升，有望短线反弹，上方压力5600元/吨，建议逢高空配。对于现货套保，若在钢价较高时已接订单，则在此轮大跌后可适量逢低买入2201合约保值，锁定成本。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷窄幅震荡，原料价格回落，盘面利润回升，热卷2110合约收盘价5493元/吨，涨0.02%。现货市场：各地现货价格小幅波动，上海价格跌20至5680元/吨。
【重要资讯】1、本周五大品种钢材产量1098.10万吨，周环比增加1.11万吨，表观消费量1170.38万吨，周环比减少82.99万吨，总库存量2040.71万吨，周环比减少72.28万吨。
【交易策略】短期钢材价格大幅上涨后引发市场关注，同时市场对于后期压减粗钢产量的政策预期有所转弱，市场炒作逐渐降温，多头集中减仓，热卷期货价格已回落至4月中旬位置，现货利润下降至500元/吨附近。从中期来看，国内制造业PMI环比回落，但仍处于扩张区间，海外制造业加速复苏，外需强劲，热卷需求维持谨慎乐观，供需层面对价格仍有支撑。短期来看盘面或将继续偏弱运行，关注逢高入空机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约进一步下挫，下跌3.39%，收于1096.5。
现货市场：昨日现货市场信心依旧疲弱，进口矿价格跌幅扩大。日照港MNPJ粉价格日间下跌70元/吨。PB粉现货报1455元/吨，卡粉报1653元/吨，杨迪粉报1130元/吨。高品和低品矿价格相对抗跌，中品澳粉溢价走弱。国产矿价格同步下调，河北主产区精粉价格昨日下跌65元/吨。5月20日，普氏62%Fe指数报210.85美金，环比下跌4.6美金，但仍处于历史绝对高位水平。
【基本面及重要资讯】
据BHP官方报道，5月20 日必和必拓（BHP）正式宣布其位于西澳大利亚州皮尔巴拉中部的South Flank矿区实现了首批铁矿石生产。
2021年3月，土耳其的铁矿石单月进口总量为82.8万吨，环比增长了108.6％，同比增长了1.3％。 铁矿石进口值达到1.38亿美元，同比增长74.6％，环比增长111.2％。2021年一季度，土耳其的铁矿石进口量为250万吨，同比增长23.9％。 其中，土耳其从巴西的铁矿石进口量为125万吨，同比增长9.77％。土耳其从俄罗斯和南非分别进口了37.17万吨和34.49万吨铁矿石。

日间铁矿盘面再度走弱，午后有新增空单入场，主力合约下探至上一轮调整的底部区域附近。本轮黑色系的调整系由成材引发，螺纹和热卷近期期现价格累计跌幅明显，进而对炉料端进行传导，加之市场情绪驱动较为明显，致使铁矿价格短期调整较为剧烈。但从铁矿实际供需来看，当前尚未出现明显走弱的迹象。本周成材表需出现明显回落，社库去库放缓，厂库开始累库，终端需求的淡季特征开始显现。但由于当前利润水平仍较为可观，长流程钢厂的开工意愿并未受到明显影响，本周日均铁水产量进一步上行至242.7万吨的水平，高炉炼铁产能利用率环比增加0.31%至91.18%。钢厂对铁矿的日耗进一步增加，厂内和港口库存水平均进一步回落，铁矿实际供需当前仍在改善中。近期的回调主要是受成材价格的负反馈影响。相较海外成材价格而言国内成材价格仍属于洼地，且地产和制造业后续韧性犹存。中期来看，粗钢压产预期下成材供需仍将维持紧平衡，长流程的钢厂利润仍将较为可观，整个黑色系的高景气度仍可延续。铁矿价格经过持续回调后，下游采购意愿开始增强，近几日港口现货日均成交量稳步回升。贸易商一方面由于美金货价格较高，另一方面基于钢厂当前的高利润，暂无低价甩货的意愿。总体而言，黑色系前期高估值短期得到明显下滑，下行风险得以释放。中期来看，铁矿现货价格仍将有较强韧性，当前盘面贴水现货，高基差制约其后续下行空间。操作上不宜盲目杀跌，对于钢厂而言，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。
【交易策略】
随着成材消费步入淡季，黑色系高估值出现回调，技术上看当前铁矿走势已破位。但经过近期的连续调整后，风险已得到较大程度的释放，操作上不宜盲目杀跌。对于钢厂而言，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面延续弱势，主力09合约跌幅1.04%，收于2558元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃价格稳中有涨，交投尚可。华北玻璃价格基本稳定，沙河昨日5mm大板受期货交割影响略下调后，今日再次回调，目前5mm大板市场主流价33-34元/平方米，个别厂价格较低；华东部分厂价格调涨2-5元/重量箱，滕州金晶色玻价格上调5元/重量箱，整体交投尚可，部分产品缺货；华中多数厂家稳价操作，整体产销尚可；华南广东少数厂涨2-3元/重量箱，其他厂暂稳运行；西南云南部分厂涨2-3元/重量箱，四川个别涨5-7元/重量箱；西北今日神木瑞诚、兰州蓝天、青海耀华白玻价格调涨2-5元/重量箱。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为1272万重量箱，较5月13日减少269万重量箱，降幅17.46%。本周浮法玻璃库存继续削减明显，部分区域厂家基本处于零库存水平，企业整体库存水平处于历史低位，尽管原片价格高位，但中下游仍有采购需求，市场存在缺货问题。预计中短期市场仍将处于供不应求状态。分区域看，周内华北沙河价格高位下，市场成交略缓，厂家出货整体维持较好，沙河厂家库存基本保持零库存状态，贸易商19日起出货有所好转；华东市场库存维持继续降库节奏，个别产能较大厂家库存削减明显，前期多数厂库存已处极低水平，周内库存削减有所放缓；华南周内供应稍增，但多数厂库存在10天以内或极低，推动价格上涨；西北近期刚需支撑较强，原片厂持续低库位运行，周内部分厂库存继续下滑；西南周内库存继续下滑，加之云贵相对闭塞，缺货导致价格涨幅较大。
【交易策略】
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性，但期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，可适量逢高加仓，目标位2300元及以下。

原油   【行情复盘】
国内SC原油低开震荡，主力合约收于400.20 元/桶，跌2.77 %，持仓量增加1550手。全球通胀水平上升令货币政策转向的预期增强，而伊朗核谈判不断释放利好消息令市场担忧伊朗供给恢复将加大全球供给压力，而欧洲疫情缓和下部分国家逐步放开封锁，燃油需求受到提振，但印度疫情形势严峻打压该国石油需求前景。
【重要资讯】
1、美联储公布最新的4月会议的纪要内容，结果该纪要内容鸽派程度不及市场预期，整体略偏鹰，尤其是纪要中显示几位委员预期即将召开的会议可能进行缩减购债规模的讨论。
2、伊朗总统鲁哈尼表示，已经就伊朗核协议的主要部分达成一致。西方已经同意解除对伊朗的主要制裁，如石油、石化、航运、保险和中央银行。在达成最终协议之前，只需要解决一些细节问题。
3、路透社报道，欧盟负责协调维也纳伊核协议谈判的外交官员Enrique Mora表示，各方预计在6月18日伊朗总统选举之前重返协议。这意味着，伊朗最快有望从6月起开始向全球市场增加出口原油。此外，还有报道说，伊朗将于下个月从霍尔木兹海峡外的Jask码头开始出口原油。
4、5月19日，亚洲能源官员表示，日前国际能源署（IEA）呼吁的不应再为新的石油、天然气和煤炭供应项目提供资金，以在2050年之前实现净零碳排放的倡议太过狭隘。
【交易策略】
原油连续回调夜盘击穿60日均线，若有效跌破60日均线将导致趋势转弱，短期关注市场情绪变化对盘面的影响。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货低开震荡，主力合约收于3094 元/吨，跌2.21 %，持仓量减少19271 手。
现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3050 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3050 元/吨，西南3450 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比持稳，市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为45.40%，环比变化0.0 %；
2.需求：需求方面，北方地区需求整体平稳，下游需求稳步释放，但南方地区遭遇持续性降雨，公路项目施工受到阻碍，沥青刚需难以有效释放。另外近期稀释沥青消费税政策抬升沥青价格，在下游需求整体低迷的情况下，下游难以消化沥青价格的上涨，市场观望情绪加重，一定程度上抑制炼厂出货。
3.库存：国内沥青炼厂库存环比大幅走升，但社会库存同样走高，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为106.84万吨，环比变化4.0%，国内33家主要沥青社会库存为88.00万吨，环比变化0.1%。
4、财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对稀释沥青视同燃料油按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税，国内部分炼厂以稀释沥青作为沥青的生产原料，对其征收消费税将提高沥青的生产成本，与此同时，这也将倒逼部分地炼选择其他替代原料，重油需求以及原油进口配额需求将相应增加，这也会间接抬高沥青生产成本。
【交易策略】
市场情绪释放后，沥青盘面回吐涨幅，建议多单离场，若盘面连续回调，沥青技术上将形成双头顶，趋势上更加不利，套利方面建议做空沥青6-9价差。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，PTA窄幅波动，TA2109合约收于4586，跌幅0.52%。
现货市场：基差坚挺持稳，5月底货源在09合约贴水75元/吨附近有成交，现货商谈区间4500-4540元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：布伦特原油延续跌势，但跌幅收窄，逼近65美元/桶；石脑油和PX商谈氛围亦走弱；冰醋酸局部报价略有反弹，但下游成本压力较大，刚需跟进。
（2）供应端：逸盛宁波65万吨/年的PTA装置自5月21日开始检修1周，目前PTA开工率下调至83.3%。同时，逸盛新材料350万吨/年的PTA装置投产时间延迟，卓创初步预估可能在6月中下旬试车，实际平稳运行或待7月份。目前来看，6月份仅有亚东石化70万吨/年的PTA装置有检修计划，恒力5号线和新凤鸣2号线检修待定。若无大厂检修跟进，预计PTA供应端压力依旧很大。
（3）需求端：周五聚酯大厂再度开启降价促销模式，江浙涤丝产销放量明显，日产销率在320-330%附近。目前，终端已步入淡季，坯布工厂库存压力大，现金流偏紧；织机开工率局部下滑，其对原料聚酯备货亦下降；负反馈之下，聚酯工厂库存压力大，聚酯开工率已下降至90.6%附近，淡季阶段性促销调控库存压力或成为常态。
（4）库存端：5月14日PTA社会库存为320.27万吨（+0.88万吨）。5月中旬附近PTA装置陆续重启，而下游聚酯开工率略降，PTA本周已步入窄幅累库，按照目前已官宣的检修计划，6月份PTA将重回累库。
【交易策略】
累库压力下，PTA加工费回落至400元/吨附近，后期或打压至300元/吨附近，进一步打压空间十分有限，我们认为未来PTA的定价权仍在于成本端原油价格，短线油价偏弱，PTA或延续弱势整理，关注下方4400支撑，操作上建议等待油价止跌走稳后介入多单，波段持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，月底现货交割乙二醇表现坚挺，EG2109合约收于4902，以结算价计涨幅1.55%，以收盘价计涨幅0.1%。
现货市场：基差走强至45-55元元/吨，部分货源4955-4970元/吨成交。由于港口目前库存低，且临近月底，现货端表现坚挺。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：新装置方面，卫星石化180万吨/年的乙二醇装置目前平稳运行，整体负荷7成左右；浙石化80万吨/年的乙二醇装置此前计划5月下旬投料试车，听闻因上游氧气装置问题，开车时间推迟至5月底，预计6月上旬出料。进口方面，4月进口量为73万吨，较3月份基本持平；5月进口货源集中在月底附近，近两周主港到港预报量偏低。近端供应压力不大，但6月新装置投产以及进口量回升预期下，整体供应压力大。
（2）需求端：周五聚酯大厂再度开启降价促销模式，江浙涤丝产销放量明显，日产销率在320-330%附近。目前，终端已步入淡季，坯布工厂库存压力大，现金流偏紧；织机开工率局部下滑，其对原料聚酯备货亦下降；负反馈之下，聚酯工厂库存压力大，聚酯开工率已下降至90.6%附近，淡季阶段性促销调控库存压力或成为常态。
（3）库存端：5月17日，华东主港库存为53.5万吨（-4.2万吨）。本周到港预报为10.5万吨，到港依旧偏低，预计本周港口将持续去库。进口货物或集中在月底附近抵港，结合浙石化新装置投产时间推迟一周，乙二醇累库时间或推迟至6上旬。
【交易策略】
目前华东主港库存低位，进口货源集中在月底附近，现货端呈近强远弱格局。期货市场中，考虑到乙二醇远期累库压力，资金多将其作为空配，操作上维持反弹滚动沽空，暂时关注下方4600-4700区间支撑，上方压力位5000整数关口。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场：周五，由于原油回调，成本走弱，苯乙烯高位回落，EB2106收于9301，跌4.16%，EB2107收于9080，跌3.54%。
现货市场：现货价格回落，江苏市场现货10150/10275，5月下10100/10130，6月下9520/9550。
【重要资讯】
（1）装置方面，大榭36万吨/年满负荷生产，安徽昊源26万吨/年已于5月17日投料重启，巴陵石化13万吨/年已于5月18日重启，燕山石化8万吨/年已重启并有货源外销，九江石化8万吨/年计划5月23日出产品，新装置华泰盛富45万吨/年满负荷生产，检修装置本周陆续重启，供应增加。（2）库存，截至5月19日，华东港口库存2.5万吨，周环比-1.0万吨，港口到货偏少，低位库存将维持到月底。（3）截至5月21日，周度开工率87.89%，周环比+2.75%，装置重启，开工率回升。（4）下游，EPS开工率67%，开工稳定，加工利润低位震荡；PS停车装置仍未重启，开工率71%维持稳定，生产仍处于亏损；ABS开功率高位运行，接近99%，生产效益较好。（5）成本端，原油高位回落，纯苯受原油回调和外盘回落带动下跌；纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，维持高位震荡，对苯乙烯价格有所支撑。
【交易策略】
苯乙烯短期受成本端回落和多单移仓换月的影响高位回调，但是库存持续低位，现货供应紧张局面未变，且月末有补空需求，价格下跌空间有限，预计下周偏强震荡，建议在EB06合约上保持观望。前期检修装置已经陆续重启，新装置满负荷生产，且新装置中化弘润12万吨/年预计5月底投产，6月苯乙烯供应增量，现货偏紧状态将缓解，苯乙烯价格将震荡走弱，但在成本端的支撑下预计下跌空间有限，可尝试在EB07合约反弹后逢高做空，或做空苯乙烯07/08月间价差，目标价差回归至0-50元/吨。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤区间震荡，PF2109收于6906，涨0.79%。
现货市场：现货价格小幅上涨，江苏基准价6650元/吨，涨100元/吨。
【重要资讯】
（1）产销率62.68%，环比上升38.62%，产销平平。（2）装置方面，福建金纶25万吨/年短纤装置5月10日已停产检修，预计检修20天；华宏和三房巷共35万吨产能的装置检修推迟至下周，供应预期减少。（3）截至5月20日，涤纶短纤开工率87.12%，周环比-20.37%，开工率暂时稳定；国内库存2.5天，周+1.0天，由于产销清单，库存继续回升。（4）截至5月20日，下游纯涤纱厂原料库存22.03天，周环比+2.1天，原料库存相对充裕；涤纱开机率为75.8%，周环比-0.2%，开工率稳定。（5）终端库存，截至5月21日，纱线库存11.1天，周降0.3天，库存持续回落；坯布库存23.5天，周降0.9天，终端产销较好，库存继续回落。（6）成本端，原油高位回调，下游聚酯检修增多，需求走弱，PTA和乙二醇或震荡走弱。
【交易策略】
短纤供应有缩量预期，加工费贴近成本线，且下游盈利较好开工稳定，对短纤价格有支撑。但是，原油回调，PTA和乙二醇有震荡走弱预期，带动短纤下行。预计短纤跟随成本震荡走弱，建议观望，或逢高做空，关注6500支撑。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续维持弱势，FU2109合约跌幅2.35%，LU2108合约日度跌幅2.70%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截至2021年5月12日，本周期新加坡燃料油库存2640万桶，比上周期减少82.8万桶。
2. 伊朗副外长：过去两周，我们已经成功地推进了很多事情。我们现在可以说，我们已经达成了一项协议的框架或结构。我们希望下周重启谈判时，各方代表团将做出达成核协议的决定。
3. 波罗的海整体干散货运价指数上涨23点，或0.8%，至2,824点。
【交易策略】
今日高低硫燃料油价格均维持弱势，目前燃料油市场结构维持中性偏弱态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，之前预期的中东及南亚需求旺季未大规模兑现，对于低硫燃料油来说，船燃需求虽然刚需维持，但近期航运指数的大幅回调，使得船燃需求有边际减弱态势，供给端供应跟随炼厂开工回升的情况下，使得燃料油短期供需出现走弱。原油方面：在伊核协议取得重大积极进展以及EIA公布原油库存不及预期同时美联储偏鹰货币政策情况下，使得原油价格短期进一步承压。综合来看：燃料油成本驱动走弱，燃料油需求迟迟未能兑现，是燃料油价格大幅下挫的主因，短期预计燃料油价格仍以偏弱运行为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格偏弱运行为主，价格维持下跌趋势，L2109合约跌幅0.06%，PP2109合约跌幅1.46%。
现货市场：LLDPE市场价格延续跌势，跌幅50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP现货市场偏弱整理，幅度在50-100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8700-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月21日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较上一工作日降低1.5万吨，降幅在2.00%，去年同期库存大致在76.5万吨。
2.据海关总署公布数据显示：2021年4月国内PE进口量123.77万吨，环比3月减少25.23%，同比减少9.25%。其中LLDPE进口量43.79万吨，环比减少26.53%，同比增加7.62%；LDPE进口量在25.55万吨，环比减少30.91%，同比减少1.84%；HDPE进口量54.43万吨，环比减少21.07%，同比减少21.87%。
3.据海关总署公布数据显示：2021年4月国内PP进口量35.3万吨，环比2021年3月减少12.12万吨，环比下降25.56%，同比去年4月份减少21.24%。
4.2021年4月PE出口量7.29万吨，环比增加55.77%，同比增加225.45%。2021年4月PP出口量26.68万吨，环比增幅3.77%，同比涨幅487.66%。
【交易策略】
海关总署公布4月份PE/PP进出口数据说明，由于4月份内外价差较大，进口利润持续负值，出口利润较高，导致4月份PE/PP进口量大幅减少以及出口量大幅增加，进出口数据基本符合预期，5月份随着内外价差矛盾解决，预计进口量会大幅增加，出口量也会回归至合理区间。上游生产厂家库存小幅去化，部分石化继续下调出库价，场内交投气氛整体偏清淡，中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。生产路径方面:近期动力煤以及原油价格下跌，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到解决。综合分析：在供给量环比边际增加，需求淡季背景下，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议空单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2021年5月21日，PG07合约收于4090元/吨，期价上涨24元/吨，涨幅0.59%。从盘面走势上看，短期走势将进入调整。
【重要资讯】
原油方面：伊朗核协议谈判取得重要进展的消息带来压力，市场对于原油供应增加表示担忧，油价高位回落。现货方面：21日现货市场运行较为稳定。广州石化民用气出厂价稳定在3858元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4030元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至4300元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月20日当周我国液化石油气平均产量70203吨/日，环比上期增加894吨/日，增加幅度1.29%。需求端：工业需求维持有降。5月20日当周MTBE装置开工率为48.79%，较上期下降0.19%，烷基化油装置开工率为48.42%，较上期下降0.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月下旬，华南7船冷冻货到港，合计25.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计44万吨。下旬到港量略有增加，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，目前盘面已经升水现货，生产企业可以在PG07合约4100元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
2021年5月21日，焦煤09合约继续下跌，期价跌破前高1750元/吨的重要支撑。截止至收盘，期价收于1701元/吨，下跌103.5元/吨，跌幅5.74%。从盘面走势上看，短期走势明显转弱。
【重要资讯】
期价大幅下跌主要是供应端的预期发生变化。19日会议表示，发挥我国煤炭资源丰富优势，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，后期原煤产量将稳中有增。此前供应端偏紧对期价上涨的驱动消失。汾渭能源统计的数据显示，5月20日当周，53家样本煤矿原煤产量为613.77万吨，较上周增加1.57万吨。供应有增加继续。需求方面：环保督察组已经撤离山西，而在高利润下，山西地区焦化企业开工率明显提升。本周230家独立焦化企业产能利用率为89.26%，较上期增加1.01%。焦化企业开工率连续三周回升。21日当周230家焦炭日均产量63.2万吨，较上期增加0.69万吨。进口煤方面：蒙煤通关车辆稳步回升，本周两口岸日均合计通关车辆在260车左右。整体通关量虽有所恢复，但整体仍处于偏低水平。库存方面：21日当周，炼焦煤整体库存为2184.32万吨，较上周下降16.49万吨。
【交易策略】
煤矿开始增产保供，此前焦煤上涨的主要驱动减弱，短期焦煤09合约将偏弱运行。目前焦煤09合约大跌之后，不宜继续追空，短期关注60日均线附近的支撑。后期需关注保供政策变化情况。

焦炭   【行情复盘】
2021年5月21日，焦炭09合约大幅走低，期价跌破2400元/吨整数关口。截止至收盘，期价收于2371元/吨，下跌106.5元/吨，跌幅4.3%。从盘面走势上看短期期价仍将继续调整。
【重要资讯】
本周焦炭八轮轮提涨已经落地，累计提涨840-960元/吨，部分地区开始实施第九轮提涨。本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利893元。较上周增加151元/吨。由于焦企利润进一步增加，叠加山西地区环保督察组撤离，焦化企业开工率继续回升。21日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.26%，较上期增加1.01%。230家焦炭日均产量63.2万吨，较上期增加0.69万吨。需求端：目前由于当前钢厂利润相当可观，高炉开工率维持稳定，铁水产量小幅回升。21日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周下降0.13%，同比去年下降10.29%，日均铁水产量242.7万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。库存方面：21日当周焦炭整体库存为694.35万吨，较上周下降21.73万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存已经连续9周下降，当前库存仅23.88万吨。
【交易策略】
短期现货价格偏强，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，当前焦炭09合约不宜继续追空。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以关注反弹之后的中期做空机会。后期需关注焦炭供应与需求端政策变化对市场造成的影响。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续调整态势，跌破20日均线支撑，市场参与者信心受挫，重心震荡下跌，最低触及2486，录得三连阴。
【重要资讯】
国内甲醇现货稳中走弱，沿海地区价格仍有所松动，业者观望情绪蔓延。西北主产区企业签单情况一般，部分出货顺利，报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2370-2380元/吨，南线地区商谈2380元/吨。下游市场主动询盘匮乏，买气走弱，操作偏谨慎。持货商积极排货为主，存在降价让利行为，但依旧难以放量。
【交易策略】
业者心态走弱，甲醇仍有回调可能，下方有力支撑在2430-2450附近，激进者可逐步轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货低开低走，重心深度下探，跌破60日均线支撑，最低触及8565，录得三连阴。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛走弱，各地区主流价格陆续松动，市场低价货源有所增加。西北主产区企业暂无库存压力，部分仍存在预售订单，但出货意向增加。下游制品厂成本压力凸显，利润被大幅挤压，生产积极性下滑，且终端订单情况一般。虽然原料电石供应尚未恢复，但需求预期走低，部分采购价格下调，成本端炒作题材消退。
【交易策略】
PVC供需矛盾目前并不突出，出口仍存在一定支撑，期价调整空间受限，下方暂时关注8500关口附近支撑。

动力煤 【行情复盘】5月21日，动力煤主力合约ZC2109低开低走，大幅下跌并跌停封板，报收于779.4元/吨，下跌8.39%。现货方面，动力煤现货价格指数停止更新。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停止更新。
【重要资讯】产地方面，目前产地市场整体持续弱稳运行。受买涨不买跌情绪影响，下游多持观望态度，以刚需性采购为主，榆林地区在产煤矿整体销售情况偏弱，区域内部分矿煤价下调10-161元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货减缓，昨日公路销量为101万吨/天，日环比减少3万吨/天，个别矿煤价下调5-130元/吨左右。港口方面，市场恐高情绪明显，部分贸易商开始降价出货，报价大幅下调。在煤价仍偏高情况下，终端用户采购较为谨慎，市场成交稀少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多，建议短期空单可继续持有，09合约下方支撑位660。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡运行，其中主力09合约涨0.53%，收于2087元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场平稳运行，厂家出货情况淡稳。云南云维纯碱装置昨日起停车检修，预计持续一个月时间，江苏实联计划下周起停车检修，近期纯碱厂家整体开工负荷维持8成以上，货源供应充足。多数纯碱厂家本月接单情况较好，轻碱下游需求变动不大，刚需拿货为主。
华北地区纯碱市场盘整为主，安徽地区厂家轻碱主流出厂价格在1700-1720元/吨，当地重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右。华南纯碱市场窄幅整理，广东地区外部轻碱到站自提价格在1900-1950元/吨，重碱主流终端报价在2000-2050元/吨，当地玻璃厂实际多执行月底定价。
本周国内纯碱厂家开工负荷小幅提升，货源供应量略有增加。本月纯碱厂家订单已经基本接完，纯碱厂家整体库存延续下降态势。初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在85-86万吨，环比减少5.6%，同比减少50.2%，其中重碱库存41-42万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在83.1%，较上周同期提升2.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.7%，联碱厂家加权平均开工78.6%，天然碱厂加权平均开工100%。本周纯碱厂家产量在56.3万吨左右。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对稳定，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减。光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的，纯碱基本面有所改观，建议多单继续持有；套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五国内植物油价格继续下行。主力P2109合约报收7650点，下跌452点或5.58%；Y2109合约报收8512点，下跌368点或4.14%；OI2109合约报收10219点，下跌247点或2.36%。
现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价9450元/吨-9510元/吨，较上一交易日上午盘面大跌220元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+800元左右。广东广州棕榈油价格大幅跌落，当地市场主流棕榈油报价8770元/吨-8830元/吨，较上一交易日上午盘面重挫280元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10620元/吨-10680元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
欧盟委员会称，2021年欧盟27国大豆播种面积首次超过100万公顷，同比增加9.5%，比长期均值增加约12%，创下历史新高。过去12年里欧盟大豆播种面积增加了两倍。
周四中国海关发布的数据显示，4月份中国从巴西进口的大豆数量较上月激增，因为今年早些时候订购的大豆船货最终到货，此前巴西的降雨导致大豆收获和装船推迟。海关总署的数据显示，中国在4月份从巴西进口了508万吨大豆，远高于3月份的315,334吨，但低于去年同期的593.9万吨。4月份中国进口了215万吨美国大豆，是去年同期进口量665,591吨的三倍多，但是远低于3月份的718万吨。4月份中国大豆进口总量为745万吨，比上年同期增长11％。
【交易策略】
周五国内植物油价格大幅下行，棕榈油和豆油跌幅居前。由于外盘CBOT大豆、CBOT豆油以及原油价格均出现了持续性的回落，使得国内植物油价格走势也开始逐步回归供需面之上。外盘CBOT大豆和豆油价格在5月一度接近历史高点，然而全球大豆供需却逐步走向宽松，在没有进一步利好出现的情况下难以支撑价格的持续上行。在美豆种植进度保持良好的情况下，宏观环境也开始转向收紧，市场开始不断提升对美联储加息的投注。在外盘价格回落的同时，国内植物油库存也开始不断攀升，我们预计中短期内国内植物油价格将面临进一步的回调，国内植物油可以考虑逢高做空的策略，可以选择豆油2109和棕榈2109合约卖出并耐心持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:CBOT大豆今日单子盘震荡收阴，延续调整态势，连粕主力09合约弱势调整，日跌幅0.56%。
现货市场：2021年5月21日，东莞富之源43%蛋白豆粕报价3590元/吨，较昨日小涨20元/吨.石家庄豆粕经销商报价小跌，部分品牌小跌10-20元/吨，黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3540元/吨。华北地区豆粕经销商报价略降，部分品牌较昨日跌幅为10元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕报价区间3550-3560元/吨。
【重要资讯】
1、截至5月16日，美豆播种进度为61%，较去年同期的51%提高10%，较五年均值37%高出24%，并且创下12年来最快速度。
2、美国近期天气以温暖湿润为主，未来一周美国中西部西部降雨相对有利并伴随高温，有利于夏季作物发芽和早期生产；而延续到下周的降水将大大改善北达科他州干旱地区的土壤水分状况以及中西部北部的干旱局面。
3、美国农业部周四公布的数据显示，截至2021年5月13日当周，美国大豆出口销售合计净增18.02万吨，为3月中旬以来最低，此前预估净减少10万吨至净增加60万吨。
【交易策略】
目前美国天气形势好转，美豆播种加快及国际油价下跌制约美豆走势，美豆价格高位弱势盘整，短期关注上行趋势线1500美分/蒲支撑有效性，国内豆粕单边走势追随美豆期价波动，预计6月份之前，市场交易题材有限，市场关注焦点转向庞大的大豆到港与需求增量的匹配，本周生猪养殖效益下降可能延缓产能恢复节奏，周内豆粕成交放缓，整体在到港压力兑现与较为谨慎的提货节奏影响下，豆粕市场价格短期或继续呈现调整态势，而后期随着美豆偏低播种面积的确定，美国市场将进入天气市，叠加美豆超低旧作库存和全球大豆偏低库存支撑，容易迎来市场合力做多，长线维持看涨预期。连粕主力09合约短线调整，关注3500元/吨附近支撑有效性，建议等待5月底至6月份布局豆粕长线多单为主，关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权策略，而对于已有豆粕多单的投资者可考虑卖出看涨期权进行保护。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约期价周五大幅下跌，收跌62点或2.08%至2920元/吨。
现货市场： 现货价格小幅震荡，以稳为主。其中厦门银祥基差报价09-80，基差涨0；防城港枫叶粮油5月菜粕报价09-150；防城港澳加粮油现货报价2870元/吨，较昨日涨0元/吨，6-9月基差报价09-100.
本周菜粕价格持续走弱主要是受油料端大豆和菜籽期价不断下行的利空影响。本周大豆期价可谓利空消息云集，美豆产区天气迎来有利降雨；受美豆粕需求较差和陈豆供给紧张影响，NOPA显示4月大豆压榨量仅为1.6亿蒲；美豆出口数据较差。美豆期价在利多消息匮乏的影响下持续震荡回调，从成本端利空蛋白粕期价。但美豆供需平衡表偏紧的供需格局未发生变化，继续回调空间有限，预计美豆期价在1500美分附近支撑较强。目前 6-7 月份产区预期干旱难以证伪，美豆期价后期在天气炒作预期下仍有望再度上行。国内菜籽榨利依旧严重亏损，后期菜籽进口数量大概率不及预期，导致菜籽供给偏紧。由于鱼类价格较高，陈塘鱼前期集中销售导致短期水产饲料消费同比出现回落，油厂菜粕成交不旺，部分油厂菜粕库存仍有压力，存催提现象。但国内疫情复发，市场担心疫情影响后续油厂生产及物流提货，近几日蛋白粕提货持续增加，库存压力预计将有所减轻。且鱼苗价格高企，反应补苗现象较多， 在高额利润刺激下，后期水产消费依旧看好。综上，菜粕期价短期以震荡回调为主，中长期价格有望再度上行。
【重要资讯】
美豆周度出口销售报告显示，截至2021年5月13日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为84,200吨，比上周低了11%，比四周均值低了45%。待回调至2800-2900尝试多单。
【交易策略】
菜粕期价短期以震荡回调为主，暂观望；中长期价格有望再度上行，中长线交易者可在2800-2900尝试多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内震荡整理，涨幅0.44%；
现货市场：今日玉米现货以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2790-2830元/吨，较周四持平；广东蛇口新粮散船2980-3000元，集装箱玉米报价3040-3060元/吨，较周四持平；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较周四持平；山东收购区间2840-3010元/吨，河南2900-2970元/吨，河北2830-2940元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
咨询机构AgroConsult称，2020/21年度巴西二季玉米产量预计为6620万吨，比3月份预测的7830万吨低15%，因为天气干旱。
阿根廷港口和海事商会（CAPyM）总经理吉列尔莫·韦德表示，由于港口工人未能获得疫苗接种，导致工人举行罢工，令阿根廷谷物出口陷入瘫痪。
美玉米种植情况：截至5月16日当周，美玉米种植进度为80%，高于去年同期的78%，高于五年均值68%，当周美玉米的出苗率为41%，高于去年同期的40%，高于五年均值35%。
【交易策略】
国内期价日内震荡整理。维持前期观点，美玉米产区天气良好，播种推进较为顺利，CBOT玉米期价短期或继续高位调整，不过天气对于期价的影响刚刚拉开序幕，5月报告中库存实现对于美玉米单产的要求还是较高的，较好的开篇预估压缩了后期的上调空间，增加了后期出现天气扰动下调的可能性，CBOT玉米下方支撑仍存。国内需求端利空已经有所消化，供应端进入季节性下滑态势为价格提供支撑，操作方面建议逢回调做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约日内小幅走高，涨幅1.22%；
现货市场：今日国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3520元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第19周（5月6日-5月12日）全国玉米加工总量为59.03万吨，开机率为62.49%；较上周开机率减少0.44%。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月12日，玉米淀粉企业淀粉库存总量100.4万吨，较上周下降2.7万吨，降幅2.62%；月环比增幅10.45%；年同比增幅41.41%。
【交易策略】
原料玉米期价震荡整理，带动淀粉07合约震荡整理，不过企业库存下滑以及原料玉米下方存在支撑的情况下，淀粉07合约同样存在支撑，操作建议关注回调做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶放量反弹，临近中午跟随棉花、白糖、玉米等农产品联袂上涨。主力RU2109合约最高见13795元，报收于13675元，涨幅3.56%。
【重要资讯】
本周半钢胎样本厂家开工率为62.13%，环比下跌4.11%，同比下跌1.00%；周内半钢胎厂家开工率小幅走低。周内部分一线品牌及山东地区部分工厂，为控制库存压力，存适度限产现象，另外山东东营地区个别厂家存停产检修现象，拖拽整体样本开工率下行。
本周全钢胎样本厂家开工率为65.97%，环比下跌4.98%，同比下跌6.51%。周内全钢胎厂家开工率明显下调。周内山东地区部分工厂受环保及库存因素影响，开工受限，个别工厂停产检修对整体样本开工形成拖拽。
【交易策略】
本月沪胶曾两次跌破13000元关口但都在收盘前出现反弹，技术上看该点位存在较强支撑。今日上午天胶与苹果、红枣、棉花、白糖、玉米等联袂上涨，短线资金涌入起到推动作用。天胶、棉花都表现为上游是农产品，而下游消费是重要工业原料。市场热点轮换，部分农产品阶段性走强。由于以上品种缺乏内在联动性，恐怕齐涨局面难以持久。近来泰国天胶原料价格稳中略升，国内产区新胶开割进度不及预期，对胶价或有一定支持。不过，随着新胶上市增多，供应压力仍将显现。下游方面，轮胎企业开工率上周短暂回升之后本周再次回落，成品库存压力较为明显，抑制后期天胶需求。此外，芯片短缺对汽车生产的影响越来越显著。沪胶整体弱势难改，但13000元关口存在技术性支撑，而上方阻力位约在13800元附近。近期可进行区间交易。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】今日郑糖主力合约SR2109震荡上行，最终以0.46%的涨幅收于5639 元/吨。
【重要资讯】
国产糖方面，今日南宁现货均价5620元/吨（-20元/吨），柳州现货均价5615元/吨（10 元/吨），昆明现货均价5475元/吨（20 元/吨）。加工糖方面，湛江金岭报价5625元/吨（0 元/吨），漳州南华报价5830元/吨（80 元/吨），中粮曹妃甸报价5600元/吨（0 元/吨）。
国际方面，5月20日起，印度政府宣布，鉴于全球市场价格的上涨，将食糖出口补贴从每吨6000卢比降低至每吨4000卢比，政策适用于5月20日或之后的出口合同，到现在为止，印度已经签订了出口570万吨糖的合同，超过今年出口配额的90%，因此对本榨季印度食糖出口不会有太大影响，但会抬升下一榨季印度食糖出口成本。
【交易策略】国际糖价在冲高后存在技术性 回调需求，印度疫情严峻或影响国内食糖消费从而加大出口去库存，短线关注 17 美分/磅争夺。目前乙醇折糖价已经高于糖价，5 月南巴西甘蔗压榨量以及制糖比的变化都将影响糖价后期高度。受外盘影响，郑糖短期内波动区间或有所放宽。短期内空头有明显减仓的迹象，郑糖止跌反弹，后期主要关注库存消化情况，疫情形势稳定的背景下餐饮消费可期，目前中长期走 势仍然偏乐观，长线仍然建议逢回调买入。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月17日至21日，郑棉主力合约涨2.91%，报16065；棉纱主力合约涨1.79%，报23895.
棉花棉纱短期反弹，下游去库加速，支撑棉价。
【重要资讯】
近期用棉企业反馈出疆棉公路运输缓慢。本网调查，主要因进疆物资少、运价低，导致货车减少。目前瓜果上市，在司机和车源都紧张情况下，近两周运价上涨仍供不应求。（棉花信息网）
新疆岳普湖县3月底播种以来已遭遇多场大风。受16日风沙影响，某农户正经历第四次重播，面积占其植棉1/2，选用120天早熟种，预计单产难达去年水平。（棉花信息网）
棉花现货平稳。郑棉略涨，点价批量成交。部分棉企推出特价资源促销。多数纺企保持刚需采购，小批多单为主。总成交量平稳。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，未进场的投资者可以进场做多，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌1.26%，收于6738元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者疲于报盘，现货价格承压整理。部分含税参考价：银星6950元/吨，部分加针7000-7100元/吨。
【重要资讯】
Arauco 6月报价持平与上月：银星$980，金星$850，明星$ 800，均为面价。
【交易策略】
成品纸表现不佳，纸浆需求未有改善，价格小幅走低。国内港口库存去化放缓，一季度针叶浆进口小幅减少1.5%，阔叶浆增加12.6%，海外价格持续上调，W20针叶浆3月份发货量增加，但针叶浆年内明显宽松的难度依然较大。成品纸利润较低且成本传导不畅，继续限制纸浆上涨空间，同时宏观面相比前期明显转差，在国内成品纸重新走强前，纸浆价格仍难有较好表现。近期在内外政策影响之下，纸浆跟随商品大跌，较美金报价贴水扩大，建议谨慎追空，2109合约仍可短线参与情绪企稳后的做多机会。

重要事项:

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