国际宏观  【美国4月零售意外不及预期，然后是表现依然强劲可能性大】有“恐怖数据”之称的美国4月零售销售数据，表现不及预期，美债美元均出现小幅回落，黄金则顺势涨至1840美元/盎司上方。具体数据方面，美国4月零售销售月率录得零增长，表现不及1%的预期和9.8%的前值；核心零售销售月率方面，录得-0.8%，表现远不及0.7%的预期和8.4%的前值；零售总额为创纪录的6199亿美元，这为经济学家对今年年内家庭支出将保持强劲的预测提供了直接证据。13个零售类别中有8类销售额在4月下降，其中服装店下降幅度最大，饭店和汽车经销商的零售额上升；剔除了食品服务、汽车经销商、建材及加油站销售数据的美国零售销售“控制组”环比下降1.5%。美国4月零售销售停滞，主要是受高基数的影响，当时的疫情救济金让数百万美国人消费能力大增，另外虽然服务业所发生的消费持续上涨，但是其不包括在零售销售中，故对零售数据影响有限。美国财政刺激支持持续，高需求的推动和储蓄增加所带来的消费的释放，其零售和食品服务销售额将会继续上升。叠加通胀的超预期表现，我们依然维持美联储将会在下半年释放缩减购债规模的信号和具体的实施，这也是联储官员卡普兰近期不断重申的政策诉求。
【通胀预期上涨使美国消费者信心骤降，对未来一年通胀预期升至十年最高】除美国4月零售数据表现不及预期以外，美国5月初消费者信心意外恶化，因为通胀上升日益让人们感到担忧。周五公布的数据显示，密歇根大学5月消费者信心指数初值录得82.8，远不及市场预期和88.3的前值；而消费者预期未来一年通胀率将升至4.6%，为十年来最高，43%的受访者预期价格可能至少涨5%。因此，更多消费者预期通胀会比收入涨得更快，这对消费者支出构成风险。
【其他资讯与分析】①世卫组织总干事谭德塞表示，印度疫情仍然令人担忧；预计新冠疫情的第二年会比第一年致命得多，接种疫苗并采取公共卫生措施是结束新冠肺炎大流行的唯一途径。②国际金融协会称，受发达市场下滑推动，全球第一季债务水平出现两年半来首次下降，但发展中经济体的债务水平创下新高。全球债务总额下降1.7万亿美元至289万亿美元，其中金融类债务占了降幅的近一半，而政府负债继续增加。

股指   【行情复盘】上周五晚间美国股市继续反弹，标普500指数上涨1.49%。欧洲股市也均呈现较大涨幅。A50指数上涨0.59%。美元指数明显回落，人民币汇率走升。
【重要资讯】消息面上看，美国4月零售数据表现不及预期，部分受到基数抬升的影响，同时也和前期就业数据走弱有关，预计未来仍存改善可能性。此外，世卫组织对新一轮疫情表示担忧。但疫情尚未影响经济，未来仍需持续关注。短期来看，外盘走强有利于国内市场维持震荡上涨趋势，周一需要重点关注国内宏观经济数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线反弹至震荡区间上沿，主要技术指标均有所回升，短线或仍有惯性上冲，预计指数能确认突破3490点附近压力，支撑仍在3400点左右，下方3350点附近支撑也可继续关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货震荡走高，其中T2106周涨0.42%，TF2106周涨0.15%，TS2106周涨0.07%，债市表现相对较为乐观和稳定。近期债市表现仍然具有较强韧性，尤其是对经济数据以及大宗商品价格上涨反应较为钝化。这说明市场中长期乐观预期在不断强化，尤其是在经济边际趋弱，政策收紧信用的条件下，利率债配置价值和交易价值将得到体现。
【重要资讯】
上周国内外金融市场大幅波动，随着大宗商品不断上涨，通胀压力快速上行，国内PPI同比达到6.8%，美国核心CPI甚至升值3%，这引发市场对于货币政策收紧担忧，金融市场亦因此大幅波动。国务院常务会议要求“应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”，商品期货价格均高位显著回落。从金融市场来看，避险情绪升温以及商品价格回落对债市形成相对利好。数据上，4月份M2与新增社融增长均显著低于市场预期，国内仍处于信用收缩周期，这有利于利率品种的表现。
【操作建议】
我们继续看好国债期现券市场中长期表现，但短期仍需关注大宗商品价格变化以及政府债券发行所导致压力，若连续大涨的大宗商品价格出现快速降温，则将为债市提供更多助力。操作上，建议继续以配置思路逢低买入。

股票期权  【行情复盘】
2021年5月10日至14日，沪深300指数涨2.29%，报5110.59点；上证50指数涨2.61%，报3503.04，指数出现反弹，人民币短期走强支撑指数，短期指数有望逐步走强。
【重要资讯】
央行公告称，5月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日无逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.3bp报1.951%，7天期下行4.9bp报2.029%，14天期上行4.6bp报2.032%，1个月期下行0.3bp报2.429%。
人民币兑美元中间价报6.4258，调贬4个基点。前一交易日中间价报6.4254，在岸人民币16:30收盘价报6.4270，23:30夜盘收报6.4283。
北向资金尾盘随指数回流，全天小幅净卖出4.28亿元，早盘一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入5.03亿元，深股通净卖出9.31亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5300；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
上周大宗商品波动剧烈，周五则迎来全面回调。商品期权成交量随着市场回调，热度也开始下降，PTA、豆粕、玉米期权跌幅居前。铁矿、动力煤、铜认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，白糖、橡胶、黄金则处于相对低位。在波动率方面，黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于历史高位。
【重要资讯】
海外美股止跌反弹，美国4月CPI创13年以来最大涨幅，加剧市场对通胀上行的担忧。4月PPI同比上涨6.2%，进一步佐证通胀压力提高。美国上周首次申领失业金人数降至疫情爆发以来的新低。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，经济复苏前景或有反复。巴以暴力冲突未见缓和，中东局势复杂多变，中方邀请双方到中国直接对话。国内方面，4月CPI同比增长0.9%，预期增长1%。4月PPI同比增长6.8%，预期增长6.5%，前值增长4.4%。社融、M2均低于市场预期。央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告，称全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。此外，国常会召开会议，要求要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

贵金属 【行情复盘】美国CPI录得近12年来最大升幅，PPI亦超预期大幅上涨，但美联储官方继续强调维持宽松政策不变，另外美国零售数据表现不及预期，巴以冲突再度恶化，印度疫情仍在加重，抗通胀和避险需求均提振黄金价格，当然美债和美元的走势则一定程度上限制了金价的上涨空间。现货黄金延续上周涨势，收高0.65%至1843.1美元/盎司，盘中一度创2月11日以来新高至1846美元/盎司；整体运行区间为1808-1846美元/盎司。白银基本持平上周收盘价，盘中一度涨至27.786美元/盎司。美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，然而通胀上升亦加强了美债收益率走强的趋势，市场担心美联储可能不久需要收紧货币政策，对于贵金属而言形成利空。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①有“恐怖数据”之称的美国4月零售销售数据，表现不及预期，美债美元均出现小幅回落。②美国4月未季调CPI年率录得4.20%，大幅高于预期值和前值，为2008年9月以来最高值；美国4月核心CPI未季调年率录得3%，同样远高于预期值和前值，刷新近十年来最高值。③通胀预期上涨使美国消费者信心骤降，对未来一年通胀预期升至十年最高。④截止至5月5日至5月11日当周，黄金投机性净多头增加21514手合约至192255手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加4976手合约，至52843合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】黄金突破1800-1810美元/盎司关键阻力区间后，整体走势依然偏强，现处于上有顶下有底的状态，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间，随着美债收益率回升，黄金在上探核心阻力位前或将会继续面临小幅回落；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有；预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克，维持逢低做多观点。白银方面，近期铜铝等工业金属高位调整，美元和美债收益率反弹，白银金融和商品属性都承压，5700附近可轻仓试空，注意止盈。关注美联储官员对通胀的态度和美债收益率的走势问题。

铜 【行情复盘】上周五夜盘铜价延续调整，沪铜2106合约收于74350元/吨，下跌0.6%，LME三个月期铜跌至10233.5美元/吨。
【重要资讯】宏观方面，美国4月CPI和PPI数据超出预期，市场预期美联储加息时间提前，拜登政府正审查关税对大宗商品涨价和通胀的影响，国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨，中国4月信贷数据不及预期，信贷拐点基本确立。基本面铜精矿TC价格报33.4美元/吨，紫金矿业卡莫阿-卡库拉铜矿投产进展较快，产量将超出预期，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，BHP铜矿罢工事件触发调解程序 公司或利用程序漏洞避免运营中断，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端仍有干扰。近期调研了解，北方地区铜冶炼厂出货不佳，在期货市场交割增多，赤峰金剑厂内库存积压过多，据了解已有超过3万吨库存，销售渠道受阻，下游接货很少。需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，中小型电线电缆企业被迫停产，甚至个别线缆企业因资金周转不灵、成品销售受阻等实际问题，SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为89.41%。
【交易策略】铜价延续调整行情，美国开始审查关税对大宗商品影响，国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨，黑色市场大幅下跌，带崩整体商品市场，一方面我们看到整个商品市场同涨同跌迹象明显，说明以机构为主的投机资金炒作力量较大，另一方面也说明在政策压制下投机资金将逐步退去，市场未来以基本面主导，产业资金开始回归，我们一直强调就铜而言趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才可能出现，目前美联储还未明确表态，但市场的货币收紧预期增加，而TC加工费触底反弹，非洲卡莫阿等铜矿开采进展较快，因此趋势向下拐点有迹象出现但还不明确，短期市场情绪较弱叠加国外市场增加保证金打压投机力量，铜价将继续承压，行情反复性较大，建议投资者继续观望，关注伦铜能否守住10000美元/吨重要关口。

锌 【行情复盘】周五夜盘沪锌小幅反弹报收22000元/吨上方，鉴于多品种已开始大幅回撤，后续的行情惯性减弱操作难度将大大增加。难言短线直接转入跌势，行情反复性较强，短线操作建议保守。
【重要资讯】据SMM了解，截至周五（5月14日），SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨，较本周一（5月10日）下降11600吨，较上周五（5月7日）下降6000吨。本周国内库存整体下降，上海地区，周内锌价下跌时，下游补货情况尚可，带动去库；广东地区，市场到货有所改善，下游在低价位采购，库存继续走低；天津地区，下游担忧价格继续走高，逢价格回落时采购量提升，库存降幅明显。总体来看，原沪粤津三地库存下降6000吨，全国七地库存录得下降6000吨。
【交易策略】当下无论多空的空间都充足需要很大的想象力，锌价前期突破前高后上方空间打开下方也有充足的空间，在市场方向不明的情况下锌波动会非常剧烈，进入最难交易的时段，保值单入场的话可能需要较多的资金扛短线波动。中线上多个品种进入高波动率区间，债券、股市、商品的错配将在后面出现修复性行情，商品将迎来共振的多翻空机会。从长线来看，这轮急涨将带来最好的长线卖保机会，通过期权等策略尽量把卖保成本抬到22500元/吨以上，推荐选择2108及以后合约。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约换月到AL2107，07合约低开低走，继续回调，报收于19295元/吨，下跌1.73%。夜盘高开高走，有所反弹；伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格下跌140元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌180元/吨，A00铝锭现货平均贴水扩大到10元/吨。
【重要资讯】5月13日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，周度降库5.4万吨，无锡、南海及巩义等地均表现顺畅去库；5月13日，国内铝棒社会库存10.52万吨，周度降库2.97万吨，五地均表现去库，其中湖州、佛山两地降幅较大。据SMM调研统计，原生铝合金4月开工率下降至54.51%，环比下降3.05个百分点，同比上升个0.61百分点，芯片短缺导致的汽车行业疲软已逐渐显现且未见好转。多重因素将持续制约原生铝合金行业发展，二季度原生铝合金产销量、开工率恐难有起色。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力多头增仓较多，建议可适量逢低加多，07合约下方支撑位18500。

锡 【行情复盘】沪锡显性库存去库持续，前期调整结束，沪锡夜盘大涨2.18%至19.68万元，再度回归上涨行情；沪锡现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，伦锡由跌转涨，涨0.54%至2.94万美元；3万关口压力较大突破乏力，短暂突破3万关口后回落，但整体偏强行情仍未发生逆转，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为23.31万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.09万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡库存较上一周减少1289吨至6967吨，消费旺季去库趋势将会持续。对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月精锡总产量达到15298吨，预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，沪锡下探19万后再度走强；锡整体强势行情未发生变化，后市涨至20万上方的可能依然非常大。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨，现阶段下方依然关注18.6-19万阻力区间。

镍 【行情复盘】镍价周五夜盘收涨，收于130590涨1.82%，LME镍价也领涨外盘有色。黑色系偏弱，有色走势分化。
【重要资讯】宏观面来说，美联储表态不会很快收紧货币政策安抚市场，美元指数走弱，有色有所修复纷纷脱离低位。青美邦印尼湿法项目的高压釜设备于2021年5月15日正式启运，预计10月工程试验釜投产，2022年3月份项目投产。投产后主要产品为MHP（氢氧化镍钴），计划年产镍金属量为5万吨。随着镍铁产能释放，以及下半年电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺趋于逐渐缓解，预期过剩。但阶段来说镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格回调，现货升水略走阔，成交好转。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格33250元。不锈钢新库存数据显示显著增库存，不锈钢现货市场在货源持续紧张，部分缺货的影响下，现货价格依旧有走高趋势。5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价有提升。不锈钢利润持续改善，盘面交仓继续微有回升，不锈钢整体跟随黑色系波动，短期震荡有所加剧，从过往情况来看，期货走势领先于现货，整体自低位修复，但暂时仍待观察企稳意愿。
【交易策略】沪镍短线反弹，收复130000元，但其它品种联动性暂不强劲，镍独自强劲的支持力度有限，仍需要共振，下方镍价主要支撑位125000-126000元附近，周一共振延续性，近期操作宜轻仓，不追涨，逢低做多。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收至15235元涨0.69%。周五镍价回升，但黑色疲弱，不锈钢跟随反弹但幅度一般，暂时反复整理。
【重要资讯】现货依然表现坚挺，现货规格不齐。本周的库存显现明显降库，近期价格上涨后不锈钢走货明显好转。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价上涨，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于出口关税上调，供需改善，铬铁后续虽有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁后续有进一步下降空间，只是近期由于煤炭上涨提升了铬铁成本。不锈钢期货仓单量达34822吨，降181吨。从最新了解的排产情况来看，预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。正如我们之前所说，在利润改善回升以及成本降的情况下，可能限制不锈钢持续回升空间，目前由于现货依然较强暂不太明显，钢材整体调整节奏继续影响不锈钢走势。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强，基差走阔。仓单周末略有回落，现货节后消化库存节奏不错，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢在热轧等龙头黑色品种整理走势未明显改变下仍会表现震荡跟随。短期继续关注15000元支撑防御，若不利甚至可能下探14500元附近，线上则延续震荡偏强，但不建议追涨。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约上周五隔夜盘下跌3.26%，收于5573元/吨。
现货市场：现货市场波动同样较大，唐山带钢周一涨至6400元/吨，周五降至5900元。螺纹钢北方地区现货最高涨至6350元，而后又跌至6020元/吨。成交在前期相对较好，但最后两日成交较差，下游采购更为谨慎。
【重要资讯】
5月12日，李克强主持召开国务院常务会议，会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高，预期升3.6%，前值升2.6%。货币市场显示，到2022年12月，美联储加息25个基点的概率为100%，CPI公布前为88%。
近期铁矿石和钢材等价格持续大幅上涨，各方高度关注。为进一步做好市场形势分析工作，国家发改委和市场监管总局于近日赴河北进行联合调研。
2021年4月全国各地共开工项目8713个项目，总投资额40902.88亿元。4月开工项目数量同上月环比降55.67%；总投资额环比降67.41%，同去年同期相比增40.35%。
【交易策略】
螺纹钢大跌是对近期宏观及政策层面调整的体现，包括美联储加息预期升温及国内政策层面对商品及钢材调控的力度及频次均提升。但其核心逻辑并未出现较大变化，一是碳达峰之下的压减粗钢产量目标并未改变，二是海外钢价维持高位，地产后周期相关商品需求偏强，三是国内地产销售较高，地产建安投资短时间内大幅走低的概率较小。因此在减产预期被证伪前，供需仍存缺口的可能，周一公布的4月投资数据对下半年需求有一定指引，前期我们在考虑到部分热点城市改为集中供地后，二季度房地产新开工面临增速回落，若地产开工增速能够稳住，未继续低于预期，则在价格已提前大幅下跌后，对螺纹价格有望形成支撑。因此，当前的行情可以说是金融溢价正被挤压，不过粗钢缺口预期被证伪前，钢材基本面上仍存在支撑，周末现货继续走弱将导致期货进一步调整，之后转为震荡，再次上涨预计要在宏观利空消退后，如美联储安抚市场情绪。操作建议，在5400元的电炉成本附近可小仓位做多，近期波动率提升，控制风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：上周热卷冲高回落，周前期热卷大幅上涨，周后期受宏观面影响黑色系整体走弱，热卷多头大幅减仓，价格回到周初附近，热卷2110合约收盘价6135元/吨，周跌2.27%。现货市场：本周现货价格大幅波动，上海热卷现货价格较周初跌30至6200元/吨。
【重要资讯】1、5月14日唐山市市场监督管理局、发展和改革委员会、工业和信息化局就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。约谈要求各钢铁生产企业严格执行《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》等价格法律、法规，加强自律，守法经营，不得相互串通，不得捏造、散布涨价信息，自觉维护钢材市场价格秩序和公众利益。对相互串通、操纵市场价格，捏造、散布涨价信息，囤积居奇居、哄抬价格等违法行为，将按照《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》有关规定，依法依规严厉查处，情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照，并公开曝光。
【交易策略】市场对于美联储加息的预期增强，宏观面影响工业品普遍回调，同时钢材价格快速大幅上涨后引发监管层关注，黑色系多头大幅减仓，价格回调。从周四公布的热卷产量库存数据来看，热卷供需边际走强，库存压力减弱。从供需端来看，目前国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格大幅上涨，外需和国内制造业需求依旧较强；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，热卷基本面未有较大变化，中期上行趋势未变，短期受政策和宏观面影响，盘面或将进入高位震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿主力合约跌势放缓，下跌1.35%，收于1170.5。
现货市场：相较盘面而言，上周进口矿现货价格较为坚挺。周末青岛港PB粉现货报1595元/吨，累计上涨145元/吨，卡粉报1780元/吨，累计95元/吨，杨迪粉报1240元/吨，累计上涨85元/吨。国产矿价格出现补涨，本周走势强于进口矿。
【基本面及重要资讯】
中国宏桥集团控股的巴西子公司Sul Americana de Metais（SAM）将于今年年底前为其位于米纳斯吉拉斯州价值21亿美元的8号铁矿石矿区取得环保许可证。
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2021年第一季度运营报告，一季度公司球团产量为61.6万吨，环比增加13.7万吨（28.6%），一季度公司球团销量为55.6万吨，环比减少19.8万吨（26.3%）。
巴西矿业公司CSN公司发布2021年第一季度产销报告，一季度自产铁矿石总产量为840万吨，环比增长7%，同比增长42.4%。一季度铁矿石总销量为822.5万吨，环比上季度下降4.7%，同比增长46.6%。

上周整个黑色系出现高位回落，且从周中以来累计跌幅较为明显。前期涨幅最为明显的铁矿盘面本轮调整幅度更为剧烈。但主力合约临近周末在下方20日均线处附近获得明显支撑，跌幅收窄，新增多单有再度进场的迹象，技术走势和情绪上看尚未出现趋势性扭转。从基本面的角度来看，上周铁矿供需进一步趋紧，港口现货价格仍维持坚挺，走势强于盘面，基差再度走扩。从最近一期的主流外矿发运量来看，仍未出现明显回升。其中当前需求最为旺盛的巴西矿发运量降幅明显，结合一季度淡水河谷产量的不及预期，高品矿后续的实际供应仍具有不确定性，短期到港压力不大。日均铁水产量进一步上行，上周环比增加0.74万吨至241.87万吨。铁矿实际需求向好，进口矿日均疏港量重回300万吨上方，港口库存出现明显去库，上周环比大幅下降424.88万吨至12532.9万吨，品种间结构性矛盾进一步累积。当前成材价格仍维持坚挺，对炉料端价格的支撑力度仍较为明显，钢厂利润空间仍处于高位水平。钢厂开工意愿仍较为积极，对矿价的接受程度较强。从终端需求来看，当前成材表需依旧坚挺，钢厂出货仍较为顺畅，淡季特征尚未显现。对铁矿盘面的回落应以短期技术性调整来看待，是对前期涨幅过大的风险集中释放。盘面价格尚不具备趋势性走弱的条件。

【交易策略】
从技术走势上看，本轮盘面的回调尚未下破20日均线。基本面也暂未出现趋势性拐点，操作上应以短期技术性调整来看待，可尝试轻仓试多。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周五锰硅主力合约下跌4.25%，收于7118。
现货市场：上周各主产区价格集体上调，内蒙地区现货价格周末报7125元/吨，环比累计上涨175元/吨，广西主产区价格周末报7150元/吨，环比累计上涨100元/吨。南北主产区价差本周小幅收敛。
【重要资讯】
康密劳2021年6月对华锰矿装船报价加蓬块为4.6美元/吨度（环比下降0.25美元/吨度）。
河钢集团敲定5月锰硅招标价格为7250元/吨，同比下降250元/吨，环比上涨450元/吨，首轮询盘价为7100元/吨。
上周锰硅盘面波动较大，临期周末出现放量大跌，前期多单出现止盈离场。随着河钢5月钢招价格的落地，市场力度情绪逐步出尽，盘面走势回归自身供需基本面。锰硅自身供需进一步宽松。产量方面，全国上周锰硅周度产量环比增加1.28%至215530吨。政策端无进一步升级，内蒙主产区部分厂家开始复工。当前终端需求尚未出现转弱迹象。上周成材表需依旧坚挺，螺纹表需也重回470万吨以上，但螺纹产量出现环比下降。五大钢种产量增幅放缓，对锰硅的周度需求环比小幅下降0.08%至166840吨。在粗钢压产预期下，加之成材消费淡季临近，后续锰硅的高需求将难以为继，主流钢厂本轮钢招产量环比再度回落。河钢集团本周敲定5月锰硅招标价格为7250元/吨，同比下降250元/吨，环比上涨450元/吨，首轮询盘价为7100元/吨。从主流钢厂的钢招价格来看，当前钢厂对锰硅价格的接受程度不如硅铁，故近期硅铁—锰硅价差进一步走扩。中期来看，锰硅供需平衡表将逐步宽松，价格不具备趋势性上行的基础。锰矿最近一期港口库存再度累库且外矿对华6月报盘再度下调，港口现货价格将再度承压。操作上，随着短期看涨情绪的褪去，盘面逐步回归自身供需。中期来看，供需平衡表有逐步走扩的预期，价格重心将缓步下移，维持逢高沽空的策略。
【交易策略】
随着短期看涨情绪的褪去，盘面逐步回归自身供需，出现高位回落。中期来看，供需平衡表有逐步走扩的预期，价格重心将缓步下移，维持逢高沽空的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周五硅铁主力合约下跌1.56%，收于8062。
现货市场：上周现货市场报价集体上调。周末内蒙鄂尔多斯地区价格报7200元/吨，环比累计上调400元/吨，宁夏中卫地区报7450元/吨，环比累计上调650元/吨。
【重要资讯】
4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，较去年同期增11.03万吨。
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
上周硅铁盘面冲高回落明显，周中一度创出历史新高，但受黑色系集体回调及锰硅盘面大幅回落的影响，硅铁看涨情绪动摇，周中开始前期多单出现止盈离场，盘面出现明显回落。周初硅铁看涨情绪的再度发酵主要是源于5月钢招价格的坚挺，主流钢厂5月钢招价格多维持在7600元/吨上方，现货价格受此提振涨幅明显。但随着主流钢招价格的逐步敲定，利多预期兑现，对盘面的上行驱动暂告结束。短期来看下游终端需求仍具韧性，上周成材表需依旧坚挺，其中热卷需求增幅明显，产量进一步提升。但中期来看，在粗钢压产的预期下，加之成材消费淡季临近，后续硅铁的高需求将难以为继。供应方面，宁夏地区当前尚未出台明确的限产计划，内蒙地区厂家复产逐步开启，上周全国硅铁产量进一步回升。另外由于硅铁远月合约升水，故合金厂家多选择将现货转抛至远月合约盘面，使得社库库存持续累库，后续有流向现货市场的可能。中期来看，对其后续价格上涨空间和持续性仍需谨慎看待。金属镁近期价格近期再度上行，对75硅铁需求有所提振。但后续出口的回落将进一步增加国内的实际供给。操作上以短多长空的思路应对。
【交易策略】
短期受5月钢招价格上调支撑，盘面走势较强，卖出套保操作的增加，使得社库持续累库。从中期来看供需平衡表将呈现宽松格局，价格上涨持续性存疑。操作上以短多长空的思路应对。

玻璃   【行情复盘】
周五晚间玻璃期货盘面冲高回落，主力09合约收盘涨1.66%收于2823元。
【重要资讯】
周末期间玻璃现货价格延续升势，部分厂家继续调涨。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1541万重量箱，较前一周减少638万重量箱，降幅29.28%。浮法玻璃库存削减明显，尤其北方区域多数厂基本为零库存水平，南方区域库存天数基本为个位数。月内随着沙河区域量价齐升，市场缺货范围逐步扩大，多地库存大幅下降。虽中下游存一定备货行为，但资金及浮法厂库存低位下，实际备货量有限。中短期市场仍将处于供不应求状态。
国内浮法玻璃均价为2470.4元/吨，较前一周（2387.71元/吨）价格上涨82.39元/吨，涨幅3.45%。
国内浮法玻璃市场涨势较强，北方区域涨势强于南方，南北价格倒挂明显。五一假期华北区域率先提涨，强势上涨下带动周边区域持续大幅度上调价格。目前多数区域库存低位，北方多数厂家基本为零库存状态，市场缺货问题突出。
【交易策略】
从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方逢高参与，严格止损。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体震荡走弱，周五国内原油遭遇大跌，国内SC原油主力合约收于414.4元/桶，周跌2.68%。美国通胀预期上升令市场担忧美国宽松的货币政策可能提前收紧或转向，另外美国最大成品油管道运营商在遭遇勒索后恢复管道运行，但据悉当地加油站仍然断供，但后期有望逐步缓解。
【重要资讯】
1、Colonial管道公司周四晚间宣称,已经恢复整个管线系统的运营,并在其所有市场开始输送燃料。这是连接墨西哥湾炼ㄏ和美国东海岸的主要管道。尽管美国Colonial管道重启,但美国首都华盛顿特区周五汽油几乎断供。数据追踪公司Gas Buddy称,周五华盛顿特区加油站断供的比例从前一天的79%攀升至87%。
2、IEA月报：将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/日。IEA表示，石油需求已经超过供应，即使伊朗增加出口，缺口预计仍将进一步扩大。
3、欧佩克在其5月月报中维持了对其原油的需求预测：预计2021年全球原油需求增速预期维持为595万桶/日，OPEC认为中国和美国的增长抵消了新冠病毒危机对印度的影响。
4、EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为542万桶/日，此前预计为550万桶/日。
5、EIA公布的库存数据显示,美国原油库存减少了43万桶，汽油库存增加了38万桶，精炼油库存减少了173万桶，炼油厂开工率86.1%，比前一周下降0.4个百分点，上周美国国内的原油产量增加了10万桶，重新回到了1100万桶/天。
【交易策略】
受市场普跌情绪带动，国内原油周五大跌，而原油近期同样受到通胀预期上升担忧叠加成品油管道恢复打压，短线盘面承压，但整体仍维持高位震荡观点。

沥青   【行情复盘】
期货市场：受成本以及市场普跌带动，上周沥青期货冲高回落，周五日盘遭遇大跌，主力合约收于2962元/吨，周跌4.08%，但周五夜盘受消费税政策影响主力合约涨超5%。
现货市场：本周初国内中石化山东、华东、华南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2950 元/吨，华南3175 元/吨，西北3350 元/吨，东北3125 元/吨，华北2965 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比出现下降，但市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为45.40%，环比变化-1.5 %；
2.需求：沥青需求整体表现一般，南方地区降雨持续，影响公路项目施工，并抑制沥青刚需释放，北方地区需求相对平稳，未来南方等地降雨或进一步扩大，沥青刚需难有起色。
3.库存：由于近期炼厂开工负荷下降，国内沥青炼厂库存环比走低，但社会库存维持增长，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为102.77万吨，环比变化-2.4%，国内33家主要沥青社会库存为87.90万吨，环比变化2.4%。
4、财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对稀释沥青视同燃料油按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税，国内部分地方炼厂以稀释沥青作为沥青的生产原料，对其征收消费税将提高沥青的生产成本，但长期来看，稀释沥青进口成本增加也将倒逼炼厂选择其他替代原料。
【交易策略】
国家将对稀释沥青进口征收消费税将抬升沥青的生产成本，利多沥青盘面，但油价高位震荡以及沥青供需面偏弱压制沥青。操作上，建议短线参与上冲行情，技术上关注前高附近阻力，套利方面建议做多沥青盘面利润，即多沥青空原油的套利操作。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格高开高走，FU2109合约夜盘涨幅0.86%，LU2108合约夜盘涨幅1.29%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截至2021年5月12日，本周期新加坡燃料油库存2640万桶，比上周期减少82.8万桶。
2. 美国能源信息署(EIA)表示，美国原油库存和馏分油库存下降，而汽油库存上升。上周原油库存减少42.7万桶至4.847亿桶。
3. IEA月报：随着欧佩克+提高产出，4月至12月全球石油供应将增加380万桶/日，同时将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/，受疫情影响，印度5月原油需求减少82.5万桶/日，尽管下调了对印度的需求预测，但石油供应过剩的情况已经不复存在。
4. 美国最大燃料管道系统在关闭六日后于周四恢复，运输了首批数百万加仑汽油中的一部分，这次严重的网络攻击导致东海岸各州出现燃料短缺。
【交易策略】
BDI干散货指数回调，低硫船燃需求刚需维持，新加坡燃料油库存小幅下降，体现了燃油需求不及预期的现状，后期中东及南亚地区发电需求进入旺季，预期需求并不悲观，在弱现实以及强预期背景下，燃料油总体估值略显中性，绝对价格主要受原油成本端影响，随着OPEC、IEA月报预期下半年原油需求前景向好，美国ColonialPipeline重启输油管道网络，印度等地区新冠疫情持续恶化及5月OPEC+增产加剧油价震荡幅度，预计后市原油价格仍在弱现实以及强预期博弈下震荡上行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格小幅波动，L2109合约夜盘涨幅0.35%，PP2109合约夜盘涨幅0.48%。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月14日，主要生产商库存水平在74.5万吨，较上周下降6万吨，去年同期库存大致在92万吨。
2.据卓创资讯估算，2021年4月份国内PP开工负荷率在86.02%，较2021年3月份下降4.79百分点，较去年4月份上升2.40个百分点。2021年4月国内PP产量在223.81万吨，环比2021年3月下跌6.55%，同比去年4月份增加11.72%。2021年1-4月份PP累计产量在925.85万吨，较去年同期增加15.67
3.据卓创资讯统计，2021年4月国内PE产量175.26万吨，环比3月下降11.29%，同比增加4.47%。其中LLDPE产量73.08万吨，LDPE产量22.14万吨，HDPE产量80.04万吨。2021年4月份国内PE累积产量750.27万吨，较去年同期增加13.44%。
【交易策略】
目前虽处于检修旺季，但因去年新投装置较多，PE年产能达到350万吨，目前的月度检修损失量尚低于去年新投装置的月度产量，对国产料供应影响有限。上游生产厂家库存稳步去库，整体销售压力不大，中游社会库存未明显去化，下游企业库存小幅补库，但补库力度不大。生产路径方面:动力煤以及原油价格回调，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，进口聚丙烯操作空间拓宽。综合分析：在检修旺季，需求淡季背景下，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议多单平仓离场，套利建议多PP09合约空LLDPE09合约。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，煤价弱势调整，乙二醇重心继续下移，EG2109合约收于4903，跌幅0.71%。
现货市场：港口库存低位，基差略有走强，现货升水09合约0-5元/吨，4870-4900元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：5月中旬供应压力一般，但月底或6月份供应端压力将增大。5月初以来，煤化工和油制乙二醇执行检修，阶段性对冲了卫星石化新装置投产压力。加之进口货源预计月底集中抵港，因此中旬附近，现货端供应压力不大。但考虑到浙石化80万吨/年和湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置分别计划在月下旬和月底附近投产，以及月底进口量回升压力，6月份供应端压力将增大。
（2）需求端：聚酯大厂减产，乙二醇刚需略走弱。5月份以来，聚酯工厂库存压力大，多次促销之后现金流被压缩，部分聚酯产品如切片、FDY陷入亏损，近期部分工厂亦陆续公布检修计划，月下旬聚酯开工率或下降至90%附近。考虑到聚酯产能基数亦在不断提高，乙二醇刚需会略有走弱，同时远期供应压力大，市场投机性需求亦不足。
（3）库存端：5月10日，华东主港库存为57.7万吨（+1.3万吨）。考虑到进口货源计划在本月底集中抵港，而近期因国内部分装置检修，港口发货速度加快，预计未来两周港口或处于去库状态，但月底或6月初开始，港口或开始累库。
【交易策略】
近期乙二醇价格受煤价影响大，价格波动剧烈。短期，煤价、油价均高位回落，乙二醇上涨驱动不再，且考虑到远期供需端压力，资金多将其作为空配。中期建议反弹滚动沽空，近期或探下方120日均线4700一线。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随油价止跌，TA2109合约收于4664，涨幅0.52%。
现货市场：日内基差先弱后强，整体波动范围为-105~-90元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：短期偏弱，关注油价何时止跌走稳。近期原油冲高受阻，高位回落；冰醋酸受装置重启影响，持货商出货让利，重心下移。
（2）供应端：装置陆续重启，关注是否有检修跟进。目前四川能投100万吨/年、逸盛宁波65万吨/年的装置已重启，新凤鸣1#250万吨/年的装置计划本周末重启。前期装置检修已陆续重启，后续关注恒力5号线250万吨/年、新凤鸣2号线250万吨/年的装置是否会检修跟进。若无，则供应端压力将逐步回升。
（3）需求端：聚酯大厂减产，PTA刚需略走弱。5月份以来，聚酯工厂库存压力大，多次促销之后现金流被压缩，部分聚酯产品如切片、FDY陷入亏损，近期部分工厂亦陆续公布检修计划，月下旬聚酯开工率或下降至90%附近。考虑到聚酯产能基数亦在不断提高，PTA刚需会略有走弱。
（4）库存端：5月14日PTA社会库存为319.39万吨（-9.16万吨）。考虑到装置重启和部分聚酯减产，若无更多PTA装置检修跟进，短期PTA去库速度将放缓，6月或重回累库。
【交易策略】
PTA自身供需边际走弱打压加工费，行业加工费将重回300元/吨。我们认为在低加工费时代下，PTA估值端打压程度有限，定价核心在于成本端，建议密切关注原油价格走势，待原油价格止跌走稳后回调买入，波段参与。

短纤   行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤区间震荡，主力合约PF2109收于6984，跌0.26%。
现货市场：上周五现货价格跟随期货下调100-300元/吨，江苏基准价6550元/吨，环比跌275元/吨，主流品牌基差07-330至350元/吨自提。
【重要资讯】
（1）产销率28.37%，环比下降50.03%，工厂产销清淡，点价货源成交较好。（2）装置方面，本周福建金纶25万吨/年短纤装置5月10日停产检修，预计检修20天；5月中旬华宏和三房巷共35万吨产能的装置计划检修，供应预期减少。（3）截至5月13日，涤纶短纤开工率87.49%，周环比-2.45%，主要由于福建金纶停产检修导致；国内库存1.5天，周+0.1天，库存继续小幅回升。（4）截至5月14日，下游涤纱厂原料库存32天，周环比+1.5天；涤纱开机率为76%，周环比-1%，开工率稳定。（5）终端库存，截至5月14日，纱线库存11.4天，周降1.0天，库存持续回落；坯布库存24.4天，周降0.9天，库存小幅回落。（6）成本端，原油和PTA高位回调，乙二醇冲高回落，下游聚酯检修增多，需求走弱，PTA和乙二醇或震荡走弱。
【交易策略】
成本端受宏观和自身供需影响或震荡回调，但是短纤供应存减少预期，且价格接近成本线，部分中下游企业开始陆续逢低补货，支撑短纤价格。预计短纤仍区间震荡，建议成本端待止跌企稳时逢低做多，主力09合约波动区间6800-7600。关注成本端走势、装置动态和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯跳空高开，EB2106收于9870，涨1.88%。
现货市场：上周五现货价格小幅下跌，江苏市场现货10355/10400，5月下10190/10240，6月下97355/9775，市场成交增量。
【重要资讯】
（1）装置方面，宁波大榭夜盘36万吨/年装置计划5月14日出产品；华泰盛富45万吨/年装置目前负荷7成，缓慢提负中；中化弘润12万吨/年装置乙苯已合格，近期将出苯乙烯。（2）库存，卓创数据，截至5月12日，华东港口库存5.15万吨，周环比-1.35万吨，5月20日前华东码头有1.5万吨发船，预计港口延续去库。（3）截至5月14日，周度开工率85.14%，周环比-2.18%，后续新装置提负和装置重启，开工率有望回升。（4）下游，EPS装置五一期间短停后逐渐重启复产，开工率回升至67%，生产利润贴近成本线；PS停车装置仍未重启，开工率维持在70%左右，生产仍处于亏损；ABS开功率继续上升，接近99%，生产效益较好。（5）成本端，原油高位震荡，纯苯供应偏紧，价格偏强震荡，成本支撑坚挺。
【交易策略】
苯乙烯港口仍有去库预期现货流通偏紧，成本支撑坚挺，且月末有补空需求，虽有装置重启和新装置提负或投产的预期，预计苯乙烯仍偏强震荡，建议多单持有。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求变化情况。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，增仓上涨，截止至夜盘收盘，PG06合约收于4283元/吨，期价上涨176元/吨，涨幅4.29%。从盘面走势上看，短期走势偏强。
【重要资讯】
原油方面：当前美国管线已经恢复，同时印度疫情加重，油价短期难以上涨依旧维持高位震荡。现货方面：14日现货市场运行较为稳定。广州石化民用气出厂价稳定在3858元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4030元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4450元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月13日当周我国液化石油气平均产量69309吨/日，环比上期期增加253吨/日，增加幅度0.37%。需求端：工业需求维持有降。5月13日当周MTBE装置开工率为48.98%，较上期下降0.98%，烷基化油装置开工率为48.74%，较上期下降3.14%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东11船冷冻货到港，合计42.9万吨。中旬到港量适中，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
原油价格短期偏强对液化气有一定支撑。随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，目前盘面已经升水现货，生产企业可以在PG07合约4200元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘焦煤09合约窄幅震荡，截止至夜盘收盘，焦煤09合约收于1937元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.36%。从盘面走势上看，短期期价将进入调整。
【重要资讯】
当前煤矿安监依旧较为严格和频繁，原煤供应持续偏紧的局面暂未改变。汾渭能源统计的数据显示，5月13日当周，53家样本煤矿原煤产量为612.2万吨，较上期下降2.2万吨。由于原煤持续供应偏紧，上周精煤价格继续上涨，多数地区炼焦煤品牌价上调30-220元/吨，部分煤种均创近年以来高位。需求方面：环保督察组已经撤离山西，山西地区焦化企业开工率明显提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为88.25%，较上期增加3.58%。焦化企业开工率连续两周回升。14日当周230家焦炭日均产量62.51万吨，较上期增加2.53万吨。进口煤方面：5月6甘其毛都口岸已经恢复通关；策克口岸整体通关正常，两口岸日均合计通关车辆在240车左右。整体通关量虽有所恢复，但整体仍处于偏低水平。短期供应偏紧的局面难以缓解。
【交易策略】
由于煤矿安监影响，供应端难以出现大幅放量，而下游开工有继续增加预期，带动炼焦煤整体消耗量上升，短期焦煤仍将偏强运行，目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓，当前位置新开多单需谨慎。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘焦炭09合约继续下行，期价整体走势偏弱。截止至夜盘收盘，焦炭09合约期价收于2597.5元/吨，下跌64元/吨，跌幅2.4%。从盘面走势上看，短期期价仍将继续调整。
【重要资讯】
上周焦炭六轮轮提涨已经落地，累计提涨600-720元/吨，部分地区开始实施第七轮提涨。Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利742元。较上期增加135元/吨。由于焦企利润明显改善，叠加山西地区环保督察组撤离，焦化企业开工率有所回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为88.25%，较上期增加3.58%。230家焦炭日均产量62.51万吨，较上期增加2.53万吨。需求端：目前由于当前钢厂利润相当可观，部分未限产钢铁企业，高炉开工率有所增加，铁水产量小幅回升。14日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比上期下降0.13%，同比去年下降9.51%，日均铁水产量241.87万吨，环比增加0.74万吨，同比增加2.46万吨。库存方面：14日当周焦炭整体库存为716.08万吨，较上期下降15.52万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存已经连续8周下降，当前库存仅27.97万吨。
【交易策略】
短期而言，现货价格偏强，焦化企业库存维持低位，以及本支撑仍在，期价短期仍将偏强运行。但由于短期消息面的影响，导致目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以开始关注中期做空的机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续上涨态势，并成功向上突破。主力合约反复测试前期高点压力位，在市场情绪带动及资金追捧下，盘面出现补涨，重心积极上探，迎来久违涨停，多头信心增强，向上最高触及2852，但上行压力渐显，随着商品普遍跳水，期价冲高回落，回踩五日均线附近支撑止跌反抽。周K线录得长上影线，周度上涨6.17%。上周五夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
期货上涨带动下，国内甲醇现货市场气氛好转，价格重心整体上移。内地市场报价陆续上调，沿海市场先扬后抑，表现略弱。与期货相比，甲醇现货市场处于升水状态。西北主产区企业报价较前期明显上调，内蒙古北线地区2350-2370元/吨，南线地区商谈2350元/吨。尽管甲醇价格上涨，但厂家整体签单顺利，出货情况平稳。上游煤炭价格相对坚挺，甲醇生产成本不断增加，成本推动下企业顺势涨价。受西北等地区部分生产装置停车检修的影响，甲醇行业开工水平出现回落。5月中下旬仍有装置存在检修计划，但存在推迟情况，预计开工率窄幅波动为主，甲醇供应阶段性收紧，货源整体充裕。下游市场接受程度尚可，刚需采购稳定。延长中煤二期装置停车，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至86.01%。传统需求行业变动不大，维持不温不火态势，甲醛、二甲醚和MTBE开工出现不同程度回落，醋酸表现良好，装置运行负荷超过90%。进口船货陆续抵港，排队卸货速度缓慢，甲醇港口库存窄幅波动，窄幅下降至79.7万吨。
【交易策略】
港口库存累积速度较为缓慢，压力暂时不大。供需关系阶段性好转，甲醇期价运行区间抬升，仍有冲高可能，上方压力位2850-2870，逢回调可短线试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨势暂缓，呈现冲高回落态势，周初主力合约积极拉升，最高触及9435，创近十年新高，随着多头减仓，盘面承压走低，弱势调整。盘面涨跌交互，重心逐步回落至五日均线下方运行，受到商品集体跳水的影响，期价受挫下行，跌破9000关口，最低触及8885，周度跌幅为1.83%。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛有所走弱，各地区主流价格窄幅松动，但市场低价货源依旧难寻。与期货相比，PVC处于深度升水状态。西北主产区企业库存水平不高，部分仍存在预售订单，厂家暂无库存和销售压力，出厂报价相对稳定。PVC行业开工水平窄幅下降，货源供应稳中下滑。5月中下旬开始，生产装置检修计划较为集中，PVC开工率仍有下降可能，供应端存在一定支撑。但下游市场刚性需求采购积极性明显降低，由于PVC现货价格居高不下，导致下游制品厂面临较大成本压力。尤其是中小企业，制品调价难度较大，自身陷入亏损局面，大型制品厂开工基本维持在七、八成。由于下游制品订单一般，因此原料库存多维持在低位，逢低适量补货为主。高价货源成交明显受阻，低价货源放量一般，PVC华东及华南地区社会库存窄幅回升，增加至22.54万吨。市场可流通货源不多，PVC社会库存难以快速累积，维持低库存态势。原料电石供应尚未恢复，货源略显紧张，但需求预期走弱，采购价格变动不大，成本端趋于稳定。
【交易策略】
PVC市场矛盾当前并未激化，期价将延续高位震荡洗盘走势，下方9000关口存在支撑，进一步上冲动能不足，短线波段操作为宜。

动力煤 【行情复盘】上周五动力煤主力合约ZC2109低开低走，受政策面指引继续下行，报收于847.8元/吨，下跌3.99%。上周五夜盘，继续走弱。现货方面，动力煤现货价格指数停止更新。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停止更新。
【重要资讯】产地方面，主产地调价煤矿数量有所减少，在产煤矿大多出货顺畅，多数煤矿车辆仍持续排长队装车。港口方面，国务院对大宗商品高价格的关注引发市场强烈避险情绪，动力煤期货主力合约价格盘中触及跌停。港口恐高心态增多，部分贸易商开始降价出货。下游询货需求明显转弱，市场观望氛围渐起，成交较为冷清。进口煤方面，虽然当前印尼本国需求有限，印度受疫情加剧影响需求冷清，东南亚其他国家采购印尼煤需求也没有明显提高，然而中国终端用户询货增加，推动近期印尼煤价高位徘徊，短期内印尼煤价或将易涨难跌。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望等待盘面企稳。中长期来看，维持回调买入的操作思路，09合约下方支撑位750。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面波动上行，主力09合约涨2.66%，收于2275元。
【重要资讯】
上周国内重碱市场稳中有涨，厂家出货情况较为顺畅。浮法玻璃市场行情持续上涨，盈利情况较好，虽光伏玻璃市场行情黯淡，但新增产能陆续释放市场，浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量保持增长态势。4月下旬开始期货盘面强势拉涨，期限商拿货热情提升，对重碱现货市场也起到较强的提振作用。本月部分纯碱厂家重碱报价上调50元/吨，部分浮法玻璃厂家重碱成交价格上调20-50元/吨不等。上周期货盘面震荡上行，期限商出货价格上涨至1900-2000元/吨。国内重碱主流送到终端价格在1920-2000元/吨。
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在80.9%，较5月6日下降4.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工81.3%，联碱厂家加权平均开工78.1%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.7万吨左右。
国内纯碱厂家开工负荷明显下调，货源供应量减少。在期货盘面带动下，纯碱厂家接单情况明显好转，本周厂家整体库存下降，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在91万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比减少5.9%，同比减少47.2%，其中重碱库存43万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对稳定，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减。光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的，纯碱基本面有所改观，建议多单继续持有；套利方面推荐空玻璃多纯碱入场。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货盘面冲高后回调，主力07合约周度涨幅4.46%，收于2216元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场持续大幅走高，全国价格全面飘红。上周初始市场僵持运行，而期货盘面受大宗商品整体走势影响大幅攀高，此时国内尿素装置计划检修以及突发故障不断，使得供应量上行受阻，加上东北以及南方市场仍有空缺，市场各渠道库存量都维持低位。受盘面的带动现货市场价格也开始大幅拉涨，日拉涨幅度也是逐步走高，且涨价热潮向弱势区域辐射，周涨幅在60-160元/吨。上周日供应量从15.4万吨增加至15.9万吨，企业库存量相比前一周走低4.15万吨至17.47万吨，待发量由前一周的7.35日增加至8.35日。整体企业接单情况良好，且高端价格持续成交，企业惜售情绪升温，因此后期价格有望偏强运行。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润共同推动行情向纵深发展。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。今年尿素走出逆季节性趋势行情，有着坚实的基本面支撑。随着北方农业需求的放缓，尿素定价逻辑将向工业需求靠拢。短期动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱，带动尿素回调；中期来看，煤炭现货价格高企而生产企业库存持续低位运行，低库存高成本态势下，尿素仍有企稳反弹基础。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:目前CBOT大豆呈现高位下挫后震荡整理态势，价格高位波动风险增加，连粕主力09合约同样下挫后小幅整理，下跌过程中伴随大幅减仓，前期多单获利了结情绪较浓。
现货市场：2021年5月14日，东莞富之源43%蛋白豆粕报价3650元/吨，较昨日下跌80元/吨；青岛渤海43%蛋白豆粕报价3600元/吨，较昨日小跌30元/吨；石家庄地区豆粕经销商报价较昨日回落，部分品牌跌幅40-70元/吨，黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3550元/吨；天津邦基43%蛋白豆粕报价3560元/吨；临沂达孚43%蛋白豆粕报价3500元/吨（46+160）；龙口香驰43%蛋白豆粕报价3510元/吨；博兴香驰43%蛋白豆粕报价3520元/吨；济宁嘉冠46%蛋白豆粕报价3690元/吨（计划提货）；镇江中储粮43%蛋白豆粕报价3480元/吨，泰州汇福43%蛋白豆粕报价3470元/吨。
【重要资讯】
1、5月份USDA供需报告中2021/22年度美豆数据：美豆种植面积8760万英亩（上年8310万英亩），单产50.8蒲/英亩（上年50.2），产量44.05亿蒲（上年41.35），出口20.75亿蒲（上年22.80），压榨22.25亿蒲（上年21.9），期末库存1.4亿蒲（上年1.2）。全球大豆期末存预估为9110万吨（上年8655）。
2、巴西国家谷物出口商协会（Anec）周二公布的数据显示，巴西大豆5月份的出口量可能达到1530万吨，如果得到确认，将接近4月份创纪录的1563万吨。
3、巴西船运代理机构Cargonave公司发布的数据显示，5月份将有128,500吨巴西大豆离开巴西港口，启程运往美国，因美国大豆库存极为紧张。
【交易策略】
 国内豆粕市场价格走势较外盘偏弱，主要基于成本端支撑弱化及国内豆粕需求疲软拖累，5月份南美大豆的庞大的到港及开机回升，豆粕累库风险增加，而需求端未见持续放量，养殖端对非瘟疫情的担忧仍存，补栏意愿存在延后，下游企业对豆粕补库相对谨慎，短期大豆到港增加供应压力兑现期制约豆粕走势，而美豆价格在涨至近8年新高后出现调整，5月USDA报告落地利多兑现挤出部分风险升水，报告显示美新作产量增加，期末库存仍为1.4亿蒲的低位，美豆新作出口和产量前景仍待考证，天气市即将到来，美豆价格料维持坚挺，关注1500整数关口支撑，价格高位风险加剧，综合来看，预计豆粕市场价格短期跟随外盘走势波动，连粕主力09合约短线调整，但空间有限，关注3500元/吨附近支撑，操作上，等待调整低位布局长线多单为主，关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权策略。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘国内植物油价格有所下行。主力P2109合约报收8136点，上涨158点1.94%；Y2109合约报收9092，下跌128点或1.43%；OI2109合约报收10766点，上涨62点或0.58%。
现货油脂市场：广东豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价9700元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700元左右。广东广州棕榈油价格小幅波动，当地市场主流棕榈油报价9160元/吨-9220元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+970左右。 江苏张家港菜油价格回调明显，当地市场主流菜油报价11280元/吨-11340元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+500元左右。
【重要资讯】
美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比增长1.58倍，前一周同比增加1.64倍。 截止到2020年5月6日，2020/21年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3498万吨，高于去年同期的1264万吨。当周美国对中国装运1.04万吨大豆，前一周对中国装运2.73万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为72.1万吨，低于一周前的72.9万吨，低于去年同期的117.1万吨。 2020/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3570万吨，同比增加158.4%，上周是同比提高163.7%，两周前同比提高169.5%。过去一周中国没有买入新豆，新豆采购量累计为306.2万吨。美国农业部在2021年5月份供需报告里预计2020/21年度（10月至次年9月）中国大豆进口量预计为1亿吨，和4月份预测持平。2019/20年度中国大豆进口量预计为9,853万吨，比2018/19年度提高19.4%。
【交易策略】
受外盘CBOT大豆价格周四大幅回撤的影响，周五国内植物油价格出现了明显下行。本周三美国公布了4月末季调CPI年率，录得4.2%，为2008年9月以来最高值，也远高于预期的3.6%。由于美国CPI指数的快速回升，使得市场对美国通胀担忧开始加剧，市场开始提升对美联储在2022年加息的押注，带来的影响是全球股市和大宗商品市场纷纷出现回撤。虽然商品价格的回撤并不代表着价格走势的立即翻转，但却可以反应出在宏观环境发生改变时，商品价格的走势将重新回归基本面之上，受投机资金大幅推动的品种其过高的价格难以长期维系。我们建议当前植物油多单择机平仓获利了结，由于上方空间已经较为有限，而风险收益比却在不断增加，需要谨防市场走势的突发变化以带来不必要的过多损失。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅下跌，收跌0.78%至10128元/吨。
现货市场：花生价格维持平稳运行， 成品米与油料米已呈现分层化走势。由于近期走货有所好转，东北、河南产区带动白沙品种有小幅走高。但需求方并无追涨心理，拿货较为谨慎，产区成交有所下滑。白沙花生价格有所回落，持货商追涨心理较为理性，并没有一味的挺价。目前大部分贸易商高价存货都已放入冷库，等待后期市场，现在多以成交现收货源为主。山东产区大花生通货收购价4.1-4.6元/斤，成交略有好转。河南产区贸易商手中库存量较大，基层上货量不大，近期询价问货增多，通货米报价4.50-4.70元/吨，7个筛均价5.00元/斤，8个筛报价5.15元/斤。 油料米方面：主力油厂到货量维持稳定，成交价格偏弱运行，质量指标要求较为严格，收购积极性有所减退；近期收购主要以签收进口米为主。中小型企业收购积极性并不大，主要以订单情况有策略性收购，并无大量收购意向。今日益海嘉里收购价稳定9200元/吨，鲁花收购价8200-8600元/吨。
上周花生期价持续走弱一方面是受美国月度供需报告的利空影响，另一方面是受期货价格升水导致的套利盘增加影响。花生10合约虽主要对应是新季花生，但据交易所和产业权威人士解答用旧作掺混的方式可以制作出满足交割条件的低成本仓单（成本大概是9600-10000，例如可用用东北 308 和美国一级果掺混），短期预计套保压力仍存。目前油厂到货量仍偏大，油料米行情短期暂无利好；商品米方面目前下游需求支撑力度仍有限，短暂出货好转后近期出货速度偏缓，对产区高价接受能力有限，短线来看，花生现货价格以稳为主。但需关注今年油脂供应偏紧，目前花生压榨利润高达600-800元/吨，6月份起市场花生可流通货源将有限，如若油厂油厂后期花生油走货较好，油厂在高利润的刺激下维持高开机率，花生后期供给可能偏紧。新作花生种植方面，根据调研显示，由于种植收益相较竞争作物边际减少，新季花生种植面积预计减少3%。在新作花生种植面积减少以及油厂榨利丰厚的前提下，不易过分看空花生期价。
【重要资讯】
1、本周内贸市场到货、出货较上周明显好转。受产区价格上涨带动，销区采购有所增加。根据卓创资讯监测数据，截止本周四，国内规模型批发市场本周到货量较上周增加18.66%左右，出货量较上周增加30.18%。
2、本周部分油厂到货较五一期间明显增加，较五一之前的一周略有减少。卓创统计本周部分油厂原料卸货量约 46360 吨，环比五一期间走高 68.03%。
3、目前花生油出货速度偏慢，花生粕出货相对平稳，整体来看近期处于油厂持续开工消耗原料的阶段，短线开工率大幅走低可能性不大。本周开工率59.62%，较节前一周走低10.35点。
【交易策略】
短期延续偏弱走势，下方支撑10000元/吨一线

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约期价上周五晚小幅震荡，收跌0.1%至3005元/吨。
现货市场：中谷碧陆停机不报，厦门银祥09-100，东莞沈恒暂无报价，枫叶5月RM09-150，澳加粮油广西现货2900元/吨跌70元/吨，6-9月09-100；澳加海南6-10月09-50。目前银翔油厂日均出货500吨；枫叶油厂日均出货500吨；澳加油厂日均出货900吨，沈恒油厂日均出货1000吨。油厂出货情况较前期有所好转，局部地区饲料厂涨价，下游提货积极，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
上周菜粕期价大幅下跌主要是受美国月度供需报告的利空影响，叠加ICE菜籽期价在前期大幅上涨后已超买，存技术性调整需求。美国月度供需报告具体调整项上：20/21年度美豆期末库存维持1.2亿蒲，不及预期的1.17亿蒲、21/22年度美豆期末库存调增至1.4亿蒲。此外，水产消费不及市场预期，根据昨日饲料工业协会公布数据显示，2021年4月，水产饲料产量155万吨，虽环比增长18%，但同比下降11.6%。两份报告的利空影响使得菜粕期价出现明显回调。但全球油料目前总体供应仍然偏紧，20/21年度加拿大油菜籽结转库存70万吨已创下2013年以来最低水平。新季菜籽播种方面，加拿大播种面积预计增加4%至880万公顷。但市场一直传闻今年油菜籽播种面积将低于近来政府的预期，大草原地区天气干燥，农户可能改种更加抗旱的农作物。未来14天加拿大降雨依旧偏少，天气炒作现象后期仍可能阶段性出现，目前菜籽榨利严重亏损，菜籽供给偏紧从成本端对菜粕期价仍有所支撑。
【重要资讯】
1、 美国农业部在5月份全球农业产量报告里预计，2021/22年度欧盟27国的油菜籽产量将达到1660万吨，比上年提高40万吨，但是比5年均值低6%。油菜籽收获面积估计为520万公顷，比上年提高1%或35，000公顷，但是比五年均值低了10%。单产预计为每公顷3.19吨，较上年增长2%，比5年均值增长4%。
2、 欧盟油菜籽收获面积估计为520万公顷，比上年提高1%或35，000公顷，但是比五年均值低了10%。单产预计为每公顷3.19吨，较上年增长2%，比5年均值增长4%。
【交易策略】
多单3200一线止盈后暂观望，待回调至2900一线可再次尝试多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘冲高回落，涨幅0.22%；CBOT玉米周五大幅下跌，跌幅4.45%；
现货市场：上周玉米现货价格有所上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，锦州新粮集港报价2790-2830元/吨，较前一周五上涨20-30元/吨；广东蛇口新粮散船2980-3030元/吨，较前一周五上涨10-40元/吨；黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨，较前一周五上涨40-60元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，较前一周五持平；山东收购区间2840-3010元/吨，较前一周五上涨40-90元/吨；河南报价区间2900-2950元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
美玉米种植情况：截至5月9日，美国玉米播种进度为67%，高于一周前的46%，去年同期65%，五年同期均值为52%。 在中西部主产区。伊利诺伊州玉米播种完成74%，历史均值61%；印第安纳播种46%，历史均值40%；衣阿华播种86%，历史均值65%。此外，美国玉米出苗率为20%，上周8%，去年同期22%，历史均值19%。
港口库存情况：中国汇易网信息显示，截至5月7日，北方港口玉米库存约为312万吨，较上周微幅下降16万吨，较去年同期下降44.6万吨。南方港口玉米库存17.6万吨，较上周微幅下降0.8万吨，较去年同期下降9.9万吨。
【交易策略】
USDA5月报告美玉米新作期末库存高于预期，市场情绪有所降温，部分头寸高位获利了结，外盘大幅回调，拖累国内盘面，不过美玉米仍处于播种期，天气对于供应端的扰动仍然存在，外盘整体仍然维持偏强判断，国内面临季节性供应下滑的支撑，因此期价短期回落仍然以回调对待，下方支撑预期在2680-2720附近，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘高位回落，跌幅0.4%；
现货市场：上周国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较前一周五下跌120元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较前一周五上涨40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3470元/吨，较前周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第18周（4月30日-5月5日）全国玉米加工总量为59.45万吨，开机率为62.94%，较前一周开机率增加0.68%。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月6日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.1万吨，较前一周增加7.9万吨，增幅8.24%；月环比增幅10.74%；年同比增幅46.74%。
【交易策略】
原料玉米期价高位回调以及下游需求有所回落，带动淀粉07合约高位回落，不过原料端玉米下方支撑仍在，淀粉07合约下跌空间也相对有限，下方支撑预期在3080-3100附近，操作建议关注回调做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：14日夜盘沪胶窄幅整理，主力RU2109合约最高上摸13415元，最低下探13380元，微跌0.52%。
【重要资讯】
本周期（20210507-0513）半钢胎样本厂家开工率为66.24%，环比上涨11.88%，同比上涨15.31%；本周全钢胎样本厂家开工率为70.95%，环比上涨14.36%，同比上涨1.34%。
【交易策略】
上周沪胶深幅回调，主力合约一度跌破13000元关口创年内新低。美国通胀压力增大，宽松货币政策或许将有调整。宏观面利多形势出现动摇，且天胶下游需求较为疲软，全球汽车生产持续遭受 “缺芯”困扰。而从供应端看，东南亚地区新胶开割逐渐进入旺季，物候条件基本正常，天胶供应压力将越来越大。总之，供需形势继续向偏空方向发展，且宏观利多因素可能出现动摇，后期胶价难改弱势格局，还有再创新低的可能。不过，短线已有超跌迹象，或许需要进行暂时休整。技术上看13700元附近可能存在压力，而若13000元关口被有效跌破，下一个支撑位是12400元。建议继续逢高做空为主。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】周五郑糖主力合约 SR2109 震荡下跌，收于 5650 元/吨，纽约 ICE 原糖主力合约低开低走，收于16.96美分/磅。
【重要资讯】因防疫措施放宽，巴西生物燃料消费激增，乙醇价格继续大幅上涨，乙醇折糖价近一年来首次超过原糖价格。截止至 5月14日当周，巴西圣保罗州含水乙醇生产价格为 3.0488 雷亚尔/升，环比上周上涨 4.19%，美元兑雷亚尔为5.26，环比上周下跌 1.51%。由此我们计算本周乙醇折糖价为 18.09 美分 /磅，对应纽约原糖主力合约结算价升水 1.13 美分/磅，意味着巴西糖厂生产乙醇的利润已经超过生产食糖。
【操作策略】国际市场方面，Unica 数据显示,4 月下半月，巴西中南部压 榨甘蔗 2959.4 万吨甘蔗，同比下降 22.51%。产糖 151.5 万吨，同比下降 25.49%。制糖比44.54%，基本符合市场预期。近日原糖大幅上涨后投机资金获利了结，糖价陆续回调，但乙醇折糖价上涨对原糖运行底部或有所支撑，短线关注17美分/磅争夺。郑糖短期同样存在回调需求，但从持仓情况来看多头没有出现大幅减仓的迹象，短期行情波动或加剧。后期关注库存消化情况，中长期走势仍然偏乐观，若空仓不建议追高，长线思路仍然以逢回调买入为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月10日至14日，郑棉主力合约跌2.56%，报15610；棉纱主力合约跌0.82%，报23475.
受商品整体下跌影响，棉花棉纱维持短期回落，美棉跌4.31%，报85.69。
【重要资讯】
11日南疆阿克苏遭遇大风天气，库车、沙雅、新和棉区影响较大。沙雅农户反馈，影响较大棉田地膜滴灌带被吹起，棉苗叶片焦枯，只能抓紧时间重播，对今年产量质量有一定影响。（棉花信息网）
国内棉花现货涨150-200元/吨，基差略下浮。郑棉上涨，点价批量成交。棉商跟随期货上调报价，纺企继续根据订单随用随买逢低入手，成交量有所下滑。（棉花信息网）
13号凌晨USDA发布5月月报。对本年度出口上调，期末库存再度下降。2021/22年度，虽全球产量预计明显恢复，但同样调增的消费和下调的出口抵消产量增长，全球期末库存调减。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆主力合约上周五隔夜盘下跌0.03%，收于7104元/吨。
现货市场：除了针叶浆报盘坚挺以外，其余浆种价格维持相对弱势整理态势。进口针叶浆周均价7178元/吨，较上周涨0.66%，进口阔叶浆周均价5271元/吨，较上周下降2.52%。
【重要资讯】
巴西金鱼公司宣布批准新的纸浆厂：年产能230万吨桉木浆的Ribas do Rio Pardo，又称“Cerrado Project”, 塞拉多项目。总投资28亿美元，计划2024年投产。
美国1季度生活用纸数据：产量同比下降1.2%。其中3月份产量同比下降3.2%。2020年全年生活纸产量比2019年上升了4.6%，达802.6万吨。
【交易策略】
纸浆现货市场改观较小，成品纸来到月中表现仍一般，纸厂月初提价后落实情况不好，生活用纸厂家为加快去库仍有降价情况，近期贸易商开始积极贯彻涨价，不过下游需求淡季，维持了按需采购。针叶浆供应回升情况一般，预计依然偏紧，支撑其价格，特别是交割品类的价格，这对于交割月前期货走势较为有利。总体上，下游低利润且成本传导不畅，仍会限制纸浆上涨空间，同时近期宏观层面有一些变化，一是美国通胀数据超预期引发市场对美联储加息的担忧，二是国内4月M1和M2增速大幅回落，商品整体估值承压，因此对纸浆而言，周内大跌过后估值层面压力减轻，下方也逐步接近前期支撑位，短期继续下调的空间预计有限，但上涨难度仍较大，建议反弹后做空2107、 2108合约，上方压力在7300元和7250元/吨。

生猪   【行情复盘】
上周一，受现货疲软以及资金炒作影响，生猪主力合约 LH210 当日大幅跌逾 6 个点，随后围绕 25000 元/吨一线弱势震荡，周五最终收于 24970 元/吨，周环比下跌 7.17%。
【重要资讯】
价格方面，截止至5月16日当周，全国外三元生猪均价18.52 元/公斤，环比下跌7.91%；15 公斤外三元仔猪均价 75.18 元/公斤(1127.7 元/头)环比下跌6.76%；二元母猪市场均价 77.20 元/公斤，环比下跌0.27%。猪价超跌，市场有价无市，养殖场封栏抗价，东北猪价率先反 弹；北方大猪消化缓慢，南方大猪出现往河南、山东等地调运现象，大 猪持续拖累市场，猪价反弹力度不大。
养殖成本方面，本周，育肥猪配合饲料价格 3.44 元/公斤，环比上涨 1.18%。外购仔猪出栏成本 26.22 元/公斤，环比上涨 0.26%，头均亏损高达794.25 元。自繁自养出栏成本 17.09 元/公斤，环比上涨0.31%，头均盈利仅255.08 元。随着猪价逐步靠近自繁自养成本线，养殖端对 后市预期悲观，仔猪补栏清淡，部分规模场暂停外购仔猪，种猪场仔猪 降价促销，但效果不佳，部分地区仔猪价格已经跌破“千元”关口。近期华南及四川地区非瘟疫情复发，养殖场补栏谨慎，存在空栏情况。
出栏体重方面，本周全国生猪交易均重继续上升，全国生猪平均交易体 重 135.1 公斤，较节前一周上涨 0.58%，同比上涨 3.26%。随温度不断升高，肥猪交易阻力或继续加大，且雨热同期或导致疫病风险提升，养殖方出栏体重或略有下滑。
【交易策略】
5 月部分地区散户仍然存在大肥出栏的压力，若南方疫情复发引发新一轮抛售，则猪价不排除出现二次探底的可能。尽管短期我们认为盘面继续向下空间有限，下方支撑关注前期低点 24500 元/吨一线，但若生猪现货价格出现超跌或上涨预期迟迟不兑现，盘面不排除出现跌破支撑下沿的可能，操作上建议观望为主，冬季疫情导致的产能受损预期与二次育肥带来的猪肉边际增量之间的博弈成为后期关注的重点。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现低位震荡走势，跌幅0.21%；
现货价格： 山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为2.20元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.02元/斤；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源上周成交加权平均价格为2.11元/斤，与前一周加权平均价相比下滑0.12元/斤。
【重要资讯】
库存情况：卓创资讯数据显示，截至5月13日，全国苹果库存为515.02万吨，较前一周下降43.83万吨，高于去年同期的443.08万吨，其中山东地区库存为238.55万吨，陕西地区库存为120.03万吨。
周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，5月13日当周，全国苹果库存消耗量为43.83万吨，环比下滑5.75万吨，仍然为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为15.94万吨，陕西地区库存消耗量为12.95万吨。
【交易策略】
现货延续清库表现，上周产区走货量维持相对高位，新果生长推进良好，整体市场相对平淡。对于10合约来说，产区天气表现相对平稳以及交割标准放宽，仍然是其价格的重要阻碍，目前新果仍处于生长期，产量的兑现路径还存在不确定性，价格进入阶段性低位之后，容易出现反复波动，不过在没有实质的因素提振的情况，比如产区产量大幅受损或者消费明显好转等，其价格仍然承压运行，目前对于苹果10合约整体仍然维持逢高做空的思路。参考区间6300-6500。

鸡蛋   【行情复盘】
    期货市场：周五鸡蛋主力09合约低开反弹，继续呈现4800-5000元/500kg区间震荡。
鸡蛋现货市场：周末期间鸡蛋现货市场价格普遍上涨，红蛋价格偏强，主产区鸡蛋均价4.17元/斤；主销区鸡蛋均价4.36元/斤。
【重要资讯】
1、4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
2、4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
3、近几日产地走货速度稍慢，但库存压力均不大，当前生产环节余货大多在0.5-2天，流通环节余货大多在0.5-2天，局部略多。
【交易策略】
目前经过前期跌价谨慎备货后，下游企业低库存有补库需求，且端午节备货零星启动，支撑周末期间蛋价小幅反弹，而供应压力不大，基于蛋鸡养殖存栏不高，且伴随着气温回升，蛋鸡产蛋率将有所下降，整体供应压力将逐渐缓解，短期缺乏题材打破当前平衡，蛋价继续小幅整理为主，等待端午节备货需求增量的提振，价格波动空间在0.1-0.2元/斤。后期随着端午节备货启动，有望支撑5月下旬市场价格，整体蛋价料呈现缓慢上涨态势，关注5月份鸡蛋市场补栏及淘汰节奏。
06、07合约对应南方梅雨季不利于储存，且为裸蛋计价，走势继续偏弱，但当前低价也难有深跌空间，07合约压力4700-4800区，等待反弹试空思路，主力09合约5000附近承压调整，支撑4600附近，维持回调参与反弹思路。

重要事项:

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