贵金属 周四贵金属宽幅震荡，白银偏强黄金偏弱，市场风险偏好回升，资金涌入有色能化板块，黄金吸引力相对走弱。欧美市场围绕强生疫苗是否终止使用产生讨论，加上前期美国国债拍卖表现良好，投标倍数在2.35倍，美债收益率不存在再度极速上升的热度，黄金消除最大利空，整体下方空间有限。推荐策略：短线市场的锯齿状结构明显，不应对单边行情抱有太高期待，我们预计市场风险偏好短线修复后更多会继续走弱，中线我们维持看多金银比至80，当下69，关注黄金1780-1800美元/盎司压力位，预计本周黄金波动区间355-380元/克，白银波动区间4850-5450元/千克。

铜 周四铜价大幅走高，量价齐升，沪铜2106合约收于68040，上涨2.64%，突破前期震荡区间。供需方面，虽然海外铜矿供应干扰因素减弱，但铜精矿现货TC持续处于低位，表明铜矿供应仍然偏紧。目前矿端紧俏暂未传递至电解铜端，后续予以关注。4月国内冶炼厂检修增多，但也有部分炼厂推迟检修计划，4月国内电解铜产量环比下滑但幅度不及此前预期。SMM预计4月电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%。4月国内整体消费将季节性走强，但前半个月走强幅度不及往年。空调、电子订单充足，但中汽协统计4月上旬11家重点企业汽车产量同比降5.1%。SMM调研数据显示4月精铜制杆及电线电缆企业开工率环比走高，但不及往年同期表现。因此消费整体仍受到高铜价、废铜替代、“缺芯”等因素拖累。国家电网公布2021年电网投资计划，较去年完成额同比增长2.7%，作为国内铜消费的最大板块，将拉动消费。库存方面，国内供需结构虽有改善，但尚未迎来趋势性去库，且2月底以来LME库存明显回升，抑制铜价上升幅度。技术上，沪铜站稳破67800，伦铜9150，则看做有效突破前期震荡区间，转向趋势性上涨行情，操作上建议多单继续持有。

锌 周四日盘锌价延续向上突破，日盘一度上行至21680元/吨，有色盘面共振向上风险偏好重新打开，在强基本面的情况下锌价易涨难跌，但我们依然提醒市场未来的核心预期是矿石修复带来的多翻空行情，在急涨的过程中注意上方阻力位空头的潜在抢跑效应。从逻辑的延续性上这一轮上涨的动能不强，基本面虽强但产业链下游的挺价力度有限，投机性资金的想象力也匮乏，在这种情况下我们认为短期当下位置依旧可以考虑逢低买入。但中线来说，后续预期是冲高回落的行情，逢高沽空的思路延续，目前来看，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝 4月15日，沪铝主力合约换月到AL2106，06合约高开高走，全天大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨320元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨310元/吨，A00铝锭现货平均贴水维持在20元/吨。4月14日国内铝棒主流市场加工费继续承压，价格重心整体下移10-50元/吨。SMM最新公布的电解铝库存周度下降4.5万吨。从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，建议短期多单谨慎续持，06合约上方压力位19000。

锡 美元指数走弱，有色板块整体走强，利好锡价，叠加沪锡库存去库迹象的显现，沪锡震荡上行，盘中一度突破18万整数关口，尾盘上涨1.18%至17.99万元，结算价为17.95万元，仍有上行的空间。伦锡方面，截止到16:30，伦锡跌1%至2.59万美元，依然稳定在2.5万美元上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.17万，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。库存方面，沪锡库存继续小幅下降80吨至7576吨，沪锡库存回落，去库迹象再度显现，对于锡价形成利好，伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱;随着消费旺季来临，表观需求再度走强，国内锡锭冶炼厂开工率上升，锡锭产量开始上涨，然国内锡冶炼厂停产检修使其增长缓慢；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的利空减弱，故锡价震荡走强，震荡上涨趋势将会持续；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，核心支撑位依然为17-17.5万元，上方关注18.6万-19万区间；当前关注能否持稳于18万整数关口上方。

镍 镍价震荡走弱。美元指数震荡走弱，有色金属受到支持，但强弱表现不一，镍继续处于偏弱调整。菲律宾宣布废除自2012年以来的新矿禁令，消息短期情绪上有利空，长期影响待评估。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期。LME镍库存263202吨，降24吨。国内现货市场方面，报价差异，成交不一。近期磷酸铁锂电池需求获得了较多的关注，硫酸镍价格暂稳定在31500元，暂稳定。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，后续4月会有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水持稳。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或有4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，青山新开的5月销售指导价下调400元，无锡佛山库存压力不大。国内镍生铁总体成交近期有达成，印尼镍矿石价格下调，镍生铁近期报价较稳，而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑，不锈钢表现相对偏弱。宏观情绪主导，整体调整波动。LME镍价持于16000美元。沪镍日内123000失守震荡下探。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，震荡调整可能延续，主力合约20日均线下方震荡偏弱延续，仍存在下探120000-118000元可能。

不锈钢 不锈钢震荡偏弱。现货不锈钢库存下降，价格因期价回落而松动，冷轧规格依然不全，大厂5月期货指导价下调400元，市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价较稳，成交陆续达成后再度转淡。预期不锈钢4月中下旬到货或有增加。不锈钢期货仓单量达40885吨，增182吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，据目前消息4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性，不过总体仍可能延续偏高位置。不锈钢期货基差较大，短线13900元附近波动，依然偏弱，关注后期需求反馈和不锈钢厂进一步调价变化，若继续降价，则期价下行压力仍会存在。

螺纹   期螺日内窄幅波动，螺纹周产量小幅增加，社库降幅较大，厂库去化速度一般，总库存降幅仍较大，表观消费量维持在450万吨之上，需求依然较强，但市场对高价较为谨慎，现货价格也整体持稳。目前粗钢产量同比维持高位，去产量预期仍在，目前尚未有政策措施出台，后续压力仍较大，同时也是政策层面较大风险。旺季需求与2020年四季度持平，3月小松挖掘机开工小时数同比提高7.7%，环比提高178.4%，中挖销量维持高位，建筑施工依然较好，对应螺纹旺季需求有望维持偏高水平，目前供需双强更利好原料需求，而近期部分机构调研唐山部分高炉复产，高利润刺激企业生产。预计4月在高去库支撑下，盘面走低驱动不强，高位偏强震荡，单边在旺季存在一定的多配机会，不过注意买入价格，可背靠20日均线买入，跌破4840元离场，但短期想要突破前高并进一步上行需要供需驱动增强。

热卷   今日热卷偏弱震荡，午后我的钢铁公布产量库存数据，热卷表需大幅下降，数据整体利空，盘面承压下行。本周Mysteel公布的热卷供需数据显示，热卷周产量314.14万吨，产量环比大幅下降12.96万吨，在环保限产政策影响下，热卷供给端持续受到抑制。卓钢链调研称，唐山部分钢企已整改到位，陆续恢复至文件评级限产比例生产，关注后期对热卷产量影响情况。热卷钢厂库存92.45万吨，环比下降4.29万吨，热卷社会库存249.4万吨，环比下降10.28万吨，总库存341.85万吨，环比下降14.57万吨，热卷库存下降至2018年同期水平。本周热卷表观需求328.72万吨，环比大幅下降21.64万吨，同比低于2020年2万吨左右，目前现货价格涨至历史高位，上周价格波动较大，下游观望情绪加剧，采购速度放缓，同时由于成本涨幅过大，部分下游出现停产现象，导致热卷表需大幅下降。总体从供需层面来看，热卷供给端受到环保限产影响，产量持续受到压制，库存持续下降，但价格对需求的影响需持续关注，若需求继续下降或将影响去库速度，盘面压力或将增大。短期需求边际转弱，但钢坯涨至高位，对成材价格存在支撑，盘面或将维持偏弱震荡走势。

铁矿石 日间原油价格大涨，带动商品市场集体走强，黑色系看涨情绪再度升温，铁矿继续领涨，螺矿比进一步下降，成材向炉料端进一步让渡利润。本周成材表需环比下降，但整体去库仍较为顺畅，五大钢种产量有所回落，铁矿需求端旺季不旺的特征愈发明显。但铁矿石供需平衡表的走弱对其价格利空正逐步边际减弱，当前市场开始交易钢厂高利润对炉料端价格的正反馈。钢厂在高利润下采购转向中高品矿。近期港口现货日均成交开始回暖，钢厂主动补库意愿增强，后续中高品矿溢价有望进一步增强，利多盘面价格。近期受热带气旋影响，澳矿发运再度出现明显回落，发运至我国的比例也有所回落，巴西矿发运也再度下降，短期供应压力缓解，提振市场看涨情绪。当前铁矿09合约已较为充分地计价了后续供需平衡表逐步宽松的预期，贴水现货明显，高基差下当前铁矿主力合约已具备了中期多配的价值。短期来看，当前09合约已回升至年初以来震荡箱体上沿附近，在该位置附近短期价格或将有所反复。操作上仍维持前期逢低做多的策略，期权策略上可尝试卖出看跌期权，或构建买入跨式的组合策略以做多波动率。

玻璃   周四玻璃期货盘面强势上行，主力09合约涨2.31%收于2211元。现货方面，国内浮法玻璃市场延续上涨行情，整体成交保持良好态势。华北玻璃价格基本走稳，沙河小板前期抬价较多下，近两日出货略缓，大板保持良好态势，安全计划提涨；华东芜湖信义白玻上调1元/重量箱，东台中玻上调2元/重量箱，需求尚可，库存稳步缩减；华中醴陵旗滨上调2元/重量箱，河南洛玻、中联计划上调1-2元/重量箱，下游采购积极性尚可，部分厂库存下降明显；华南市场信义、南宁厂上调1元/重量箱，华南台玻涨2元/重量箱；西南云南海生润、雲玻涨2元/重量箱，四川成都南玻超白涨100元/吨；西北市场近日暂稳，咸阳台玻计划调涨；东北营口信义涨1元/重量箱，多数厂产销平衡左右。库存数据显示，本周重点监测省份生产企业库存总量为2592万重量箱，较上周减少323万重量箱，降幅11.08%。本周浮法玻璃企业库存明显下滑，中下游具备集中补货刚需，原片厂出货放量，库位加速下滑。我们认为今年的4月行情或强于往年；往年的4月上游高库存，有降价压力；春节前后下游在极端低库存下不得不备货，后期也不敢在有旺季预期的情况下贸然去库，依然会按需采购，供需形势大概率保持平稳；厂家库存加速下滑有利于市场情绪进一步转暖，建议多单继续持有。

原油   今日国内SC原油大幅大幅上涨，主力合约收盘涨4.31%。美联储方面表示将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息，这进一步打压美元，提振商品。最新的IEA月报认为2021年石油需求料较上年增长570万桶/日，较上个月月报上调了23万桶/日。而此前，OPEC及EIA月报也上调了今年原油需求预期。本周伊朗方面表示开始将铀浓缩浓度提高到60%，这意味着伊朗在核问题谈判上可能不会退让，这给美伊核问题谈判增加了难度。EIA最新的库存报告显示，截至4月9日的一周，美国原油库存减少了590万桶，而在此之前的两周，原油库存均出现了下降，当周汽油库存增加31万桶，馏分油库存减少208万桶，当周炼厂开工率进一步回升，同时美国石油总产量增加10万桶至1100万桶/日。整体来看，近期市场消息面利多消息较多，油价获支撑，短期走势震荡偏强。

沥青   今日沥青期货大幅反弹，主力合约收涨3.5%。成本上涨提振沥青走势，但现货依然弱势。本周初国内中石化华东、山东等主力炼厂沥青价格大幅下调，但今日在成本上涨提振下，市场出现零星上调。国内沥青炼厂开工负荷在连续走升后在最近一周有所回落，但沥青资源供应仍保持充裕，最新一期炼厂库存有所下降，但社会库存仍维持增长，4月份炼厂沥青排产将进一步增加，供应端压力也将继续加大；需求方面，受资金以及天气因素影响，当前终端公路项目开工仍然较少，南方地区遭遇持续性降雨，公路施工受阻，北方地区虽然温度适宜，但仍受制于项目进度以及资金问题。目前由于下游需求较弱以及库存持续走高，贸易商整体备货积极性不高，大多按需采购。盘面来看，虽然沥青现货弱势，但成本端走高给沥青带来支撑，加之近两日沥青主力06合约上空头大幅减产也提振沥青走势，短线预计维持震荡偏强。

PTA 今日，估值低位，油端驱动走强，PTA期价强势上涨，TA2109合约收于4704，涨幅3.48%。从现货市场来看，内贸市场持续上涨，4月底现货参考05合约贴水20-25元/吨，商谈价格为4500-4560元/吨。供应端来看，4月14日PTA现货加工费为314元/吨，目前冰醋酸价格为7245元/吨，生产1吨PTA需要0.029-0.045吨醋酸，若按照0.035吨计算，辅料冰醋酸成本已至253元/吨。若我们考虑冰醋酸成本，则目前PTA现货加工费已下降至61元/吨，生产企业亏损严重。3-4月份，PTA工厂检修集中，行业开工率目前已下降至73.56%，4月份供应端缩量严重。后续关注装置重启进度，以及是否有装置出现长停，预计5月供应量将有所回升。从需求端来看，涤纶长丝普遍上涨50元/吨，经过周一产销放量之后，目前聚酯工厂库存压力较前期已有所缓解，同时目前其生产利润水平仍偏高，我们预计二季度聚酯开工率将维持在90%略偏上，整体对PTA刚需仍在，但4月终端订单跟进一般，投机性需求不足。综上，PTA当前估值已处极低位置，目前油价向上突破，成本驱动显现，参考区间4400-4900，操作上建议逢低做多，波段参与。

乙二醇 今日，国际油价强势向上突破，乙二醇跟随能化板块上涨，EG2105合约收于5083，涨幅2.15%。从现货市场来看，内贸价格仍趋上行，但基差走弱，目前现货基差下降至95-100元/吨，5170-5180元/吨有成交。从供应端来看，内蒙古荣信40万吨/年的乙二醇装置近期因故停车，预计本月20日前后重启；黔西煤化工30万吨/年的乙二醇计划4月底或5月初停车检修1个月。市场目前重点关注卫星石化和浙江石化新产能投放和远月进口量回升预期兑现程度。新装置目前消息不多，但我们认为投产确定性较大，在时间节点上，对05合约而言存在不确定性，对09合约而言确定性大。进口方面，4月份进口量将延续低位，5月份或逐步回升。从需求端来看，涤纶长丝普遍上涨50元/吨，经过周一产销放量之后，目前聚酯工厂库存压力较前期已有所缓解，同时目前其生产利润水平仍偏高，我们预计二季度聚酯开工率将维持在90%略偏上，整体对乙二醇刚需仍在，但4月终端订单跟进一般，投机性需求不足。综上，我们认为乙二醇05合约受低库存和大产能投放的不确定性或在4800-5300之间震荡，09合约近期受油价带动上涨，空单暂时规避。

苯乙烯 周四，原油大涨，苯乙烯重心继续上移，BE2105收于8954，涨2.34%，增仓7510手。装置方面，唐山旭阳30万吨/年装置原计划4月20日重启，现已打循环，近期将出料；华泰盛富45万吨/年新装置计划4月23日投料，40万吨/年PS装置延期2~3个月投产；海外的韩国HTC65万吨/年装置，原计划13~14日启动，因电力问题延期4~5天。现货方面，现货价格上涨，江苏市场现货9190/9250，4月下9130/9180，5月下8930/8960，上调120元/吨左右，下游抵触，成交一般。福建商品量不足，华南现货供应紧张。库存，截至4月14日华东地区库存6.9万吨，周-0.6万吨，港口库存9.54万吨，周-1.11万吨，库存持续下降。截至4月9日，苯乙烯开工率79.56%，周-8.89%。下游，EPS价格补涨，观望情绪浓，成交一般；PS价格上涨，成交一般；ABS价格阴跌，刚需成交。成本端，原油大幅上涨，纯苯上涨，成本支撑坚挺，加工费靠近理论成本线。综上所述，苯乙烯成本支撑坚挺，库存低位，现货趋紧，推升价格上涨，但是下游仍偏谨慎，终端需求未明显好转，装置重启和新产能投放预期，压制苯乙烯上涨空间。预计苯乙烯区间震荡，当前受成本推动，价格有望继续上探，建议多单持有，波动区间8300~9200。关注装置运行动态和下游需求跟进情况。

短纤   周四，受成本端推动和产销放量支撑，空头减仓短纤震荡上涨，PF2105收于6908，涨3.07%，减仓10759手。现货方面，短纤价格上涨，江苏基准价6750元/吨，环比涨100元/吨。工厂产销率169.62%，环比增加87.54%，工厂产销放量。截至4月8日，涤纶短纤综合开工率92.49%，周+0.1%；企业库存-0.1天，周+3.55天。截至4月9日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平；原料库存至20天，周-5天。企业库存持续增加，下游原料库存下降至20天，多可用至4月底；终端新订单未见明显好转。成本端，PTA跳空上涨，乙二醇上涨，短纤成本支撑坚挺。原油持续上涨，短纤成本上行，而且随着原料库存消耗，下游中下旬有望开启补库，近日工厂产销有所好转，预计短纤延续反弹，建议多单持有。关注下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

高低硫燃料油 今日高低硫燃料油价格继续大幅上行，上涨动力强劲，FU2109合约上涨5.75%，LU2107合约上涨4.37%。原油方面: 美国能源信息署（EIA）报告称，截止4月9日当周美国原油库存减少589万桶，为连续第三周下降，原油库存继续维持去库节奏，为价格带来支撑。OPEC+达成逐步增产协议表明，虽然短期需求受欧洲疫情影响，但市场对未来需求增长信心十足，IEA月报显示：将2021年石油需求增速预期上调23万桶/日，将今年二季度和三季度的需求预期分别上调了36万桶和37万桶。在燃料油市场方面：本周全球港口燃料油库存方面，西北欧ARA三港库存为151.7万吨，周环比下降16%，中东富查伊拉港库存为1121.1万桶，周环比上升36.1%，截止2021年4月14日的一周，新加坡燃料油库存2395.8万桶，比前周增加33.7万桶。需求方面，随着二季度开始，中东及东南亚地区发电需求抬升以及船燃需求旺季到来，使得燃料油基本面出现供需双增局面，后市着重关注各地区库存去化情况。综合分析：燃料油供需基本面估值中性，后续关注4-5月份欧洲地区解封后的柴油+航煤需求恢复情况，而绝对价格主要受原油成本端驱动，总的来说，美国快于预期的新冠疫苗接种速度和新增确诊病例大幅下滑，使得能源需求恢复持乐观预期，在EIA公布原油库存降幅超预期以及原油需求乐观情况下，均对高低硫燃料油价格产生提振，预计高低硫燃料油价格偏强运行，建议多单继续持有。

聚烯烃 今日PE/PP价格以上涨为主，L主力合约上涨1.46%，PP主力合约上涨1.99%。截至4月15日，主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.08%，去年同期库存大致在89万吨。石化库存小幅去库，部分石化厂家继续下调出厂价格。现货方面：截至4月15日，线性市场各区上涨50-100元/吨，各区主流价格在8300-8700元/吨，PP主流价格在8600-9100元/吨；据卓创跟踪，4月第2周初级聚乙烯整体进口量环比无明显变化，港口库存小幅去库，4月第2周聚丙烯到港数量环比上周有所上升，华南地区保税库库存压力上升，主流港口库存总数量环比前期有所上升。PE停车比例较昨日小幅增加，PP停车比例较昨日维持。PE/PP进口利润持续为负值，出口窗口持续打开，由于原油价格上涨，线性货源美金报盘预计企稳上涨，聚烯烃产业利润开始有所转移，煤制烯烃利润压缩严重，进一步压缩空间较小，中游贸易商以及社会库存持续高位，库存向下游传导不畅，下游企业利润小幅修复但利润压缩明显，在传统需求淡季下，对高价货源接受有限，上下游产业利润博弈延续，4月份聚烯烃投产量较大，PP4月份有105万吨产能投产计划，对价格打压明显，综合分析来看：4月份虽然处于检修旺季，但PP4月份继续大量投产，需求淡季背景下，库存开始在上中下游累积，库存消费比边际增加，临近交割月PE/PP基差拉大，后市基差有走弱预期，现货价格坚挺，期货价格有强支撑，同时受到原油价格大幅上涨影响，成本驱动较强，建议投资者观望。

液化石油气   2021年4月15日，PG05合约下跌0.1%，当前期价在3900元/吨附近震荡。原油方面：美国EIA公布的原油库存数据显示：截止至4月9日当周，美国商业原油为4.92423亿桶，较上周下降589万桶。IEA将2021年石油需求增长预测上调23万桶/日至570万桶/日，原油短期偏强。现货方面：15日现货市场稳中有涨。广州石化民用气出厂价稳定在4328元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4130元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至4900元/吨。供应端：由于炼厂季节性检修，产量供应不同程度减少。卓创资讯数据显示，4月15日当周我国液化石油气平均产量68294吨/日，环比上周期减少1314吨/日，减少幅度1.89%。需求端：工业需求稳中有增。4月15日当周MTBE装置开工率为49.84%，较上期增加0.65%，烷基化油装置开工率为48.26%，较上期增加0.49%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，4月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计41.27万吨。近期到港量略有回升，当前港口整体库存率偏高，后期随着民用气需求下滑，港口库存难以大幅下降。整体而言：油价走势偏强，炼厂检修及工业需求回升对液化气有所支撑，短期期价将随现货价格的上涨而上涨。但随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，炼厂恢复生产，液化气基本面将逐步转弱，同时CP价格的下调亦将打压期价，中期液化气仍将回落。故操作上仍以逢高做空为主。

焦煤   2021年4月15日，焦煤05合约上涨0.25%，当前期价在20日均线附近震荡。目前安全与环保检查频繁，煤矿供应短期难以大幅增加，主焦煤供应仍将维持偏紧态势。后期需关注汾渭能源的原煤产量数据来验证对于产量供应偏紧的判断。进口煤当前边际增量依旧有限。14日甘其毛都口岸和策克口岸通关合计通关车辆仍不足100辆。目前下游焦炭一轮提涨范围逐步扩大，但下游钢厂暂未接受。随着焦炭现货提涨，下游情绪有所好转，目前焦化企业去库基本结束，焦企采购积极性有所好转，短期焦煤仍将偏强运行。05合约临近交割，低位多单逐步平仓，远月09合约仍维持逢低多配。

焦炭   2021年4月15日，焦炭05合约下跌1.4%，从盘面走势上看，2500元/吨整数关口短期仍有较强的压力。目前焦炭一轮提涨范围逐步扩大，但下游钢厂暂未接受，焦钢仍处于较强的博弈阶段。按照钢联统计的五大钢材数据来看，本周钢厂数据下跌，从钢材产量数据来看，短期铁水产量难以大幅增加，进一步上涨空间有限，目前盘面提前走出了两到三轮提涨，故此时焦炭05合约以平多单为主。目前山西地区焦化企业有所限产，局部的供应收紧对焦炭有一定的支撑，焦炭短期下方空间亦有限，短期仍将维持2300-2500元/吨的区间震荡。中期而言，随着焦炭新增产能的投放，焦炭仍面临较大的下行压力。焦炭09合约2500元/吨上方可以开始布局中长期空单。

甲醇   甲醇期货继续上涨，站稳五日均线支撑，重心积极拉升，成功突破2450一线压力位，最高触及2482，录得三连阳，近期走势明显好转。国内甲醇现货市场跟随上涨，价格稳中上行。西北主产区企业报价整理运行，未有明显变动。下游市场按需采购为主，实际放量平稳。甲醇港口库存继续回落，缩减至69.26万吨，已经大幅低于去年同期水平，库存压力得到缓解。甲醇仍维持区间震荡走势，多单可继续持有，关注2500关口压力位。

PVC PVC期货主力合约移仓换月至09合约，远月合约窄幅贴水，重心继续上移，逐步站稳十日均线支撑，录得三连阳。国内PVC现货市场气氛一般，各地主流价格暂稳运行，市场低价货源仍不多。西北主产区企业出货为主，整体签单情况一般。下游市场维持刚需采购，操作偏谨慎。下游制品厂开工窄幅提升，大厂基本恢复至八成左右，中小企业仍面临成本压力。PVC期价高位反复，操作上维持逢高沽空思路。

动力煤 4月15日，动力煤主力合约ZC2105高开高走，全天继续上涨。现货方面，动力煤现货价格指数CCI继继续上行。秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所增加。港口方面，环渤海港口调出高位运行，持续去库，锚地及预到船舶量处于同期高位，随着产地市场止跌上涨，港口市场看涨情绪升温，报价继续提涨，5500大卡动力煤报价在760-770元/吨左右，5000大卡报价在660-670元/吨左右，下游补库需求增加，成交价稳步上涨。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多，建议短期多头思路，05合约上方压力位800。

纯碱   周四纯碱期货盘面继续走弱，主力09合约跌1.73%，收于1873元。现货方面，国内纯碱市场大致整理，市场交投气氛淡稳。近期部分光伏、浮法玻璃厂家入市询盘，适量拿货，对重碱用量平稳向好。轻碱下游需求变动不大，贸易商灵活接单出货，终端用户坚持按需拿货为主，纯碱厂家整体库存水平变动不大。本周纯碱企业开工率高位小幅回落，库存持稳略降。近期生产企业库存去化速度偏缓，纯碱现货及近月合约或阶段性承压。05合约在进入交割月前配置性资金离场带来的回调有一定持续性，建议前期头寸择机止盈；光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，09合约择机把握本轮回调建仓机会。

油脂   周四国内植物油价格走势有所分化，其中棕榈油价格涨幅居前，而豆菜油表现乏力。造成三种油脂价格走势变化的主要原因在于两个方面：一是隔夜原油价格大幅上涨，WTI原油周三大幅上涨3.8%，一举突破60美元/桶的关口达到63美元/桶以上，对棕榈油价格影响较深；二是国内中储粮周四进行豆菜油抛储，其中菜油抛售18604吨，豆油抛售15915吨，在国内进口大豆到港量不断增加的背景下，中储粮对豆菜油的抛储使得短期油脂供应进一步增加，从而使得国内豆菜油价格走势较弱。目前两场抛储结果尚未公布，可以通过本轮抛储的实际成交量反应出市场对供需的预期判断。本轮抛储数量相对较少，对市场实际供需影响较低，如果没有后续进一步的抛储计划推出，对当前市场更多是情绪面的指引，最终国内油脂价格的变动仍要依赖实际巴西大豆到港量的状况来定。我们预计4月底国内豆油库存将出现拐点并不断增长，而棕榈油方面仍依赖于与柴油间的价差判定，即使原油价格大幅增长，在棕榈油和柴油间价差缩小到合理范围之内前，棕榈油的价格仍受本身供需所主导。短期内预计国内植物油价格仍将保持宽幅震荡的节奏，我们建议此前空单仍可以继续持有。

豆粕   美豆跟随油价走势反弹后窄幅整理，短期市场缺乏持续驱动，巴西大豆即将成为全球大豆主力供应，巴西大豆收割接近尾声，且收割进度赶超5年均值，巴西雷亚尔贬值有利于出口，4月前6个工作日，巴西累计装出大豆578.5万吨，日均装运量达到96.4万吨，同比增加29.8%，巴西大豆集中上市压力仍存，但美豆新作库存短期暂难修复也将限制其价格跌幅，美豆短期料继续围绕1400美分/蒲附近运行，国内市场来看，巴西大豆将于4月下旬集中供应到中国市场，5-7月平均到港量近1000万吨，巨量到港压力仍存，4-5月份国内豆粕市场进入压力兑现期，需求端来看，近期猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，需求疲软，阶段性供应偏紧格局有望缓解，预计豆粕市场基差价格进入震荡筑底期，但生猪养殖恢复为大趋势，在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下，短期调整空间有限，长期方向上维持看多格局。操作上，4 月下旬将进入压力兑现期，豆粕市场基差底部也将确认，而未来天气风险升水更多体现在 09 合约上，届时可考虑逢低布局 09 合约长线多单，短期支撑3250 元/吨，压力3600元/吨，短线参与为主。期权方面，考虑卖出宽跨式策略，对于下游需求企业来说，可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。

菜粕   周四菜粕09合约止跌反弹0.88%。美国中西部寒冷天气可能令大豆种植放缓，且市场预期3月份美国国内大豆压榨量环比提升15.48%至1.79亿蒲式耳，美豆大涨带领菜粕止跌反弹。短期来看，水产养殖启动相较市场预期偏慢，主要因5-7月大豆月均大豆到港或超1000万吨，豆粕基差前期持续偏弱导致菜粕性价比缺失，菜粕成交和提货看不到明显的提振。近期油厂开机率持续提升，菜粕库存在季节性高位仍有小幅增加。但目前菜籽榨利亏损高达762元/吨，油粕比处于高位区间，菜粕下方成本支撑较强，短期菜粕期价以震荡为主。中长期看，水产养殖利润较好，今年大概率是水产养殖大年，生猪长线恢复趋势不变，预计总体饲料需求较好。全球菜籽供应偏紧，加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。我国菜籽进口进口成本连创新高，油厂前期有洗船现象，后期进口菜籽供给偏紧，国内菜籽库存目前也处于季节性低位。综上，预计短期菜粕价格仍以震荡调整为主，中长期看，远月菜粕价格重心有望震荡上移。菜粕09支撑2800一线，操作建议短期观望或逢低试多远月合约。

玉米   玉米09合约日内呈现上涨走势。现货市场情况来看，今日现货价格稳中上涨，辽宁锦州港口20年新粮价格2730-2770元/吨，较昨日持平；山东深加工企业玉米收购价2830-3020元/吨，大多较昨日上涨10-20元/吨；广东蛇口港口二等新粮2760元/吨，较昨日上涨10元/吨。整体来看，玉米市场仍然处于多空交织的局面，非洲猪瘟、其他谷物替代以及饲用小麦、稻谷等消息对需求的打压仍然存在，不过价格下跌之后利空已经有所反映，09合约下行空间有限，短期或在支撑区域内反复波动，中期来看，随着基层农户余粮供应进入尾声，市场博弈主体将转向贸易商，玉米收购成本以及进口成本对盘面的支撑将有所增强，整体仍然维持高位区间判断，操作方面考虑目前接近区间下沿，建议逢低做多思路为主。

淀粉   玉米淀粉09合约日内跟随玉米呈现上涨走势。淀粉市场影响因素继续围绕三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。目前下游需求表现一般，本周企业库存继续小幅回升，截至4月13日当周，企业淀粉库存为90.77万吨，较前一周增加1.41万吨。今日淀粉现货价格以稳为主，全国玉米淀粉均价在3524元/吨，较昨日持平。企业库存回升叠加盘面利润修复对期价形成一定压力，不过高基差以及原料价格企稳对其仍有支撑，玉米淀粉整体继续维持高位区间判断，考虑目前处于区间下沿，操作方面建议关注09合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。

橡胶   沪胶继续反弹，RU2109合约上涨1.37%，报收于13730元。NR2106合约上涨2.45%，收盘于10855元。商品普涨提振做多人气，本周轮胎开工率虽仍处于高位，但环比略有下降。据隆众资讯统计，本周半钢胎样本厂家开工率为72.77%，环比下跌0.60%，同比上涨13.05%；本周全钢胎样本厂家开工率为77.34%，环比下跌1.05%，同比上涨13.30%。轮胎出口形势较好，但内销情况仍不乐观，部分工厂因成品库存压力增大而有降低开工率的趋势。供需形势相对偏空，中线操作仍以逢高做空为宜，预计沪胶主力合约在14000元附近可能有压力。

白糖   今日郑糖主力合约SR2109今日围绕5300元/吨一线震荡，以0.7%微弱的涨幅收于5307元/吨。今日南宁现货价格较昨日下跌15元/吨至5325元/吨，昆明上涨20元/吨至5200元/吨，成交情况一般，整体消息面没有新的利好，加工糖厂维持高产高销，与此同时国内食糖库存压力掣肘糖价。
隔夜ICE纽约原糖主力合约大涨2.25%收于15.91美分/磅，今日高开触及16美分/磅后涨幅回落。近期外盘除了受到目前正处于南半球新榨季开榨前夕，整体供应压力不大，叠加欧洲中部出现较强降雪与大风天气部分甜菜产区受到影响等基本面消息提振外，原油大涨、美元走弱等宏观因素也有利于糖价上涨，短线原糖仍然偏强运行为主，但印度2、3月份食糖出口频频放量，或将对糖价继续上行形成一定压力。
策略方面，目前国内糖市基本面仍然较弱，国内消费好转前糖价区间震荡为主，5200元/吨一线底部支撑暂时较强，后期若外盘能够重新上涨至16美分/磅以上抹平配额外进口利润郑糖或有进一步上行动力。

棉花、棉纱   棉花棉纱今日双双大幅走高，涨幅超过2%。美棉亦出现上涨。基本面看，宏观面出现明显好转，美元近期持续走弱提升整体大宗商品价格。原油大涨4%提振市场做多情绪。现货方面，棉花低位震荡，点价单增多。棉纱厂库前期去化较多库存较少，近期表现较为强势。新疆棉进入种植季，由于土地等种植成本提升，农户普遍预期种植面积减少，提振棉花价格。整体来看，棉花震荡上行走势未改。15000附近仍然值得买入持有，预计后期棉花仍将震荡上涨。期权方面，短期波动率维持23%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。

纸浆   纸浆期货日内下跌，现货高价成交偏弱，市场心态受盘面影响也相对较弱。目前成品纸表现一般，4月纸厂提价落实不佳，因此通过成纸涨价带动木浆上涨的逻辑有所弱化，负反馈尚未进一步发酵，尚需观察成品纸需求，特别是海外市场表现。3月中国纸浆进口总量269万吨，同比持平，环比增加6%，1-3月纸浆累计进口802万吨，同比增加9%，与1-2月国外浆厂发货对比，3月进口量偏高，二季度到货量存在回落可能。最近一周主要港口地区木浆库存环比小幅回落，在进口量处于近两年偏高位置的情况下，港口累库并不明显，部分或转移至纸厂，不过结合W20前发货量及发往中国占比，后期针叶浆供应大增的趋势还不明显。短期，由于国内终端需求平稳，成品纸涨价难度增大，下游低利润将限制木浆上行空间，因此纸浆从供需上突破前高驱动并不强，继续注意05合约交割月过后盘面下跌风险，中期而言，在海外需求存在改善空间的预期下，针叶浆价格维持高位偏强运行。短期高位多单建议离场，同时近期若涨至前高附近远月可尝试轻仓空配。

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