贵金属 夜盘创新低后周二日盘黄金出现较为明显的反弹，如果该位置站稳则黄金的持续的调整周期将结束，核心锚点依旧是美债，综合看有一定概率企稳也是可以积极试错的时间。其余市场的表现也说明对美债收益率的担忧，这种情况下债券收益率的进一步上涨受到遏制，黄金反而更容易出现阶段性反弹行情。关注本周三1.9万亿刺激落地前后的市场动向，有可能出现较好的逢低做多黄金的机会，白银则恰恰相反要关注补跌的行情，金银比或将出现持续的上行。技术面上看，现货黄金的显著大支撑在1650-1675美元/盎司，现货白银已经出现了技术位破位，当下25美元/盎司，下方目标21.4美元/盎司，还有10-12%的空间，但是人民币汇率已有显著贬值，因而我们认为内盘的跌幅会小于外盘。推荐策略：等待市场企稳，逢低买入黄金，预计未来几个月美债收益率没有突破2%的话，内盘金价的低点可能就在350-360元/克之间，可以考虑卖看跌/买看涨期权，白银已经向下跌破确认，短线其余板块的反弹使得白银的下破速度有限，等候新的合力形成逢高沽空为主，目标位4800-5000元/千克。

铜 周二铜价先扬后抑，沪铜2104合约收于66000，下跌0.66%。近日价格波动剧烈，经过前期的快速上行后，市场分歧较大。上周铜精矿现货TC再度走低，报34.25美元/吨，尽管南美发运干扰因素基本解除，但铜矿供应仍然紧俏。3月电解铜产量预计环比增长4%至85.5万吨，供应回升。消费方面，近日铜价高位回落，下游逢低采购增多，国内累库幅度放缓，截止周一国内周度累库1.34万吨。汽车2月销量因春节和缺芯影响产销环比走弱，后续仍将有不错表现。不过下游整体新增订单仍受到一定抑制。3、4月为季节性需求旺季，铜价将影响需求旺季来临时点及其表现。目前铜价更多受到宏观情绪影响，美国即将通过1.9万亿美元财政刺激计划，但市场已充分消化。美联储未试图遏制长期美债收益率抬升的势头，在经济复苏加快背景下，十年期美债收益率仍有抬升空间，并带动美元指数走高站上92，令有色市场承压。不过全球仍处于经济复苏及通胀回升加快中，铜价上行趋势暂未证伪。不过长期美债收益率仍有上升空间，关注其上升速度及幅度，将对商品及美股走势产生影响。铜价经历快速大幅攀升后，短期仍存在回调风险，下方支撑位66000、64000。操作上建议观望或逢低轻仓试多，期权方面可考虑买入宽跨式策略做多波动率。

锌、铅 周二国内股市情绪仍然偏差，锌高开低走开盘最高到了21700附近，但back结构明显说明价格高企延续性差，高波动反复下市场的行情实际上极为难做，也是我们持续不推荐拿空单的原因。美国1.9万亿刺激落地后市场表现分化，有色品种中仅铝表现强势，铜、镍、锌都有极大幅度的回调，股市也出现了大涨大跌的轮动，至少有色板块得赚钱效应出现减弱。行情波动加剧下非常难做，我们依旧维持前期观点，阻碍我们主动做空的理由包括TC也包括铜的强势，主要做共振，在铜没有显著下跌的情况下，在TC没有显著走强的情况下，锌技术面调整不构成单边做空的理由，保值单还需要更加谨慎一些。风险偏好前期极度乐观，目前又极度悲观，市场的热度在反复，杂音过大，考虑到美国1.9万亿3月份初才开始陆续执行，情绪的转折点最快也在执行之后，目前还不到时间。
操作策略：波动显著的行情操作难度较大，预计上周可能是锌价近期低点，加工费还没有转势的情况下继续做空不可取，上方目标位依旧为22000元/吨，如果上破23000-23500将是极好的中线卖保机会。铅目前的价格下方空间或将有限，前期16000附近的空单考虑离场，后续重点关注环保题材的落地，有一定可能铅会出现突发性的急涨，如果没有的话观望为主。

镍 镍价收跌回到12万吨附近，股市黑色系共振回落带动偏空。美元反弹偏强继续带来压力，镍反弹动力不足延续偏弱震荡。LME镍库存继续在26万吨上方。青山从2021年10月起将对一些企业供货高冰镍，即从印尼当前的镍铁产线向高冰镍转产一部分供应，这将缓解一部分镍生铁过剩预期，增加硫酸镍原料供应，由于前期镍价上涨主要就是基于硫酸镍的结构性供应紧张，目前出现预期的修正和定价重估。从现货情况来看，现货市场方面，镍购销略转观望，基差缩窄。新能源电池需求较好，硫酸镍可交易资源较少报价不变偏强，镍豆溶解随着电解镍下跌经济性继续回升，升水进一步提高，内外盘窗口有打开料会吸引镍豆进口增加。不锈钢现货报价稳定，周度库存回落，铬铁因原料、电力等问题带来成本上升较坚挺，国内镍生铁下跌，镍生铁主流报价1130-1150元/镍点，较之前下跌40元/镍点后暂稳。LME镍价16000美元再失守震荡偏弱，镍表现其它有色偏弱。龙头品种铜走势高位震荡，镍相对弱势维持。沪镍预期暂偏弱波动，120000元若失守下观115000元支撑，暂时操作短线为主。

锡 受宏观情绪影响，有色板块依然偏弱、反弹无力，锡价亦受其拖累，但是韧性较强，没有出现大幅下跌；截止收盘，沪锡跌2.54%至17.08万元，结算价为17.3万元，盘面呈现震荡调整的趋势，整体依然在17-17.5万的核心区间内。当前，沪锡主力合约已经转向05合约，整体呈现近弱远强的价格结构。伦锡方面，截止到16:30，伦,跌0.84%至2.41万美元，依然位于2.4万上方，伦锡3月电子盘价格则小涨0.25%至2.42万美元，整体处于底部震荡整体趋势，进一步大幅回落的可能性不大。库存方面，沪锡库存小幅下跌100吨至8387吨，而伦锡库存则出现累库迹象，累库现象使得锡价承压。库存增加使得锡价承压，但是不是近期大跌的原因，当前并无基本面的明显变化，依然解释为宏观的压力、有色板块调整的拖累和技术面的调整。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，缅甸锡矿供应和品位都偏弱，需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，美债收益率继续上涨，美元指数再度反弹，使得大宗商品承压，经济强势复苏等宏观面的利好因素被美债美元因素所抵消，有色板块回调后，当前宏观面的影响在减弱，但是长期利好依然存在。故基本面依然支撑着沪锡，宏观面对锡价的拖累依然存在，但是长期则是利好因素，我们一直强调17-17.5万是底部建仓的机会，当前依然是，受市场情绪影响的锡价大幅下跌的可能性不大，此时是逢低逐步建仓的时机，沪锡震荡调整后将会开启新一轮的行情，空单逐步止盈离场，多头在锡价企稳后逐步加仓，密切关注有色板块的整体走势和市场情绪。

铝 3月9日，沪铝主力合约AL2104低开低走，全天继续震荡回调。长江有色A00铝锭现货价格下跌330元/吨，现货平均贴水缩小到10元/吨。据SMM数据显示，2021年2月（28天）中国电解铝产量301.7万吨，同比增长5.23%。截至3月初，全国电解铝运行产能达3968万吨，有效建成产能规模4354万吨/年，全国电解铝企业开工率91.1%。2月份云南神火、云南宏泰及内蒙古创源二期等新投产能持续贡献边际增量。SMM调研2月铝水占比59.3%，环比下降4个百分点；3月8日，SMM统计国内电解铝社会库存121.3万吨，较前一周四增4.0万吨。多地到货未有明显增量，同时下游需求表现季节性转暖，帮助电解铝社会库存增幅持续放缓。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，04合约下方支撑位16700。

螺纹   期螺日内在临近尾盘大幅下跌，持仓再次减少。现货跌幅低于盘面，北京螺纹4590跌10元，上海4700跌40元。节后的两个交易逻辑，一是旺季需求乐观，这其中又受到工业品大涨的正面影响，二是粗钢去产量及3月唐山环保政策。目前压减产量的具体措施并未公布，统计局在前期上调了2020年粗钢产量，一定程度降低今年达成压减粗钢产量目标的难度，结合两会提及“碳达峰”，因此比较看好全年粗钢产量同比持平或减少，而对05合约前期也提到一个风险，就是去产量落地时间。因此，截止当前螺纹预期博弈的状况依然未结束，供给端政策未出，同时对旺季需求强度存在疑虑，盘面在现货需求未完全恢复之下持续上涨并创出新高，对价格肯定是有所透支，伴随钢材盘面利润扩大，相应成本支撑减弱，使其波动幅度增大。3月螺纹会会进入需求验证阶段，交易逻辑将出现转变，需求较好之下现货将主动走强、基差扩大并带动期货继续上行，反之若恢复偏慢，即使是一段时间不及预期，也会引发乐观情绪向下修复，类似2018年3月的下跌。因此在去库开启前，2105合约关注4500元支撑，部分库存偏高的贸易商仍建议在低基差再次收窄后建立部分期现正套仓位以规避调整风险，而投机操作维持震荡思路。而全年的主线依然是严控粗钢产量及地产建安投资正增长，驱动螺纹偏强运行。

热卷   受原料端影响热卷大幅下行，但受环保限产以及压缩产量的预期影响，热卷盘面利润继续走高，目前05合约盘面利润800附近，10合约盘面利润950附近，预计后期仍将继续上行。唐山环保限产趋严，热卷产量已连续两周下降，上周公布的热卷周产量320万吨左右，处于2020年同期水平，据卓创资讯统计3月份钢厂检修预计影响热卷产量70万吨左右，后期热卷产量或将继续下降。热卷钢厂库存继续向社会库存转移，目前社会库存高于去年同期（农历）31万吨，但总库存增幅明显下降，同比低于去年22万吨，比其他年度的峰值高46万吨左右，预计本周热卷库存将迎来拐点。热卷表需继续回升，按照目前的增幅，本周热卷表需预计将回升至338万吨左右水平。中期来看，国内下游终端消费旺季逐渐到来，海外制造业复苏，热卷及其终端产品出口需求旺盛，热卷需求预期较好。而受唐山环保限产以及钢厂检修影响，热卷供给受到限制，供需预期较好，后期若库存下降，价格大概率将重回强势。短期价格涨至高位，叠加近期宏观情绪影响，盘面存在回调压力，关注下方4700元/吨左右支撑情况。

不锈钢 不锈钢期价受累镍下跌。不锈钢厂盘价下调，现货不锈钢库存最新显示有降库。在较长一段时间内，内蒙电价将阶梯调升，铬系继续因原料、限电停产等因素受提振，不过，3月限电略有松动，后期注意产量变化。不锈钢期货仓单量达75197吨，降1993吨。现货不锈钢随着价格出现下跌，市场有观望，后续关注现货进一步需求改善和不锈钢厂供货节奏变化，暂时压力不大，成本支撑。预期不锈钢期货基差仍有可能维持偏强。不锈钢期货受累镍跌势，但镍生铁本身调整可能有限，不锈钢跟调的幅度可能相对小，下跌导致盘面亏损加大。不锈钢单边走势失守14000元关口，下档支撑13700元，下跌仍宜低吸为主。

焦煤   2021年3月9日，商品市场整体出现回调，焦煤05合约跌幅超过3%，从盘面走势上看，短期期价将在20日均线附近震荡。当前煤矿安全检查升级，晋中、临汾等地煤矿生产受到一定限制，供应阶段性下滑。需求端：下游焦炭三轮提降已经落地，但焦化企业利润依旧较高，开工率维持高位，加之新增产能的不断投放，焦煤高需求依旧持续。进口方面：海关总署3月7日数据显示，2021年1-2月我国累计进口煤及褐煤4112.6万吨，同比下降39.5%。从进口煤炭的数据来看，进口炼焦煤的数量亦将大幅降低。当前澳煤依旧难以通关，后期焦煤同比仍将下滑。整体而言：当前焦煤供需基本面在逐步好转，期价继续向下的空间有限，后期随着终端需求的逐步好转，期价仍有可能走高，策略上120日均线附近分批布局多单。

焦炭   2021年3月9日，在铁矿大幅下跌的带动下，焦炭05合约继续下跌，期价不断刷新近期新低。3月8日晚唐山市政府召开环保紧急会议，要求9日-11日工业企业按照一级红色预警响应落实停限产措施，市场对于短期需求的回落表示担忧，但据Mysteel调研，目前唐山地区钢厂高炉生产暂无影响，部分表示运输管控严格。从供应的角度来看，当前焦炭三轮提降已经落地，但焦化企业利润依然维持高位，开工率维持高位，同时伴随的新增产能的陆续投放，焦炭整体的供应仍偏宽松，需求方面：随着焦炭价格的下跌，钢厂利润逐步好转，铁水产量维持稳定，焦炭仍维持高需求，但整体库存仍继续增加表明短期供应依旧充足。目前05合约已经提前走出了六轮提降，期价继续向下的空间有限，短期高位空单减仓，未建仓者2300元/吨附近可以布局底仓，做3月底，因4.3米焦炉退出，焦炭阶段供应偏紧的反弹行情。

铁矿石 铁矿主力合约日间大幅下调，跌破1100整数关口。铁矿自身金融属性较强，去年以来与上证指数正相关性愈发明显，故近期权益市场的大幅回调在一定程度上抑制了铁矿的看涨情绪。日间上证指数再度大幅下挫，是引发铁矿前期获利多单止盈离场的主要因素之一。另外本轮铁矿下跌的更为直接的原因来自于唐山地区环保限产再度升级。3月8日晚，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。唐山市政府上一次发布一级红色预警还是在2017年，市场对此短期反应较为强烈，使得铁矿价格短期承压。但铁矿本轮下跌并不意味着前期上涨趋势的终结。事实上当前终端用钢需求正在恢复，成材社库增速已明显放缓，钢厂厂内库存进一步去化。长流程钢厂利润的持续修复为后续炉料端价格的上涨提供了空间。近期日均铁水产量虽有小幅下降，但主要是受河北地区高炉短期限产所致，钢厂主动开工意愿仍较强。而近期港口库存的再度累库也主要是由于短期疏港受限所致，外矿整体到港压力不大。随着下游成材消费逐步进入旺季，在长流程钢厂利润持续改善的情况下，铁水产量和疏港量在短期限产影响结束后将再度进入上行通道。对于铁矿中期供需平衡表仍维持偏紧预期不变。当前05合约交割临近，而盘面仍贴水现货较为明显，高基差修复行情随着铁矿需求端逐步恢复将再度上演。本轮下调与1月末相似，快速回调至60日均线处后有望再度开启新一轮较为流畅的上涨趋势。当前操作上不应盲目杀跌，可尝试背靠60日均线逐步低吸。

玻璃   周二玻璃期货盘面延续跌势，主力05合约午后跌幅超过4%。今日国内浮法玻璃市场价格整体稳中小幅上调，走货相对平稳。华北河北金宏阳上调1元/重量箱，市场价同步跟涨，当前沙河小板市场成交良好，厂家保持抬价出货，产销平衡以上；华东市场今日浙江旗滨平湖基地上调1-2元/重量箱，德州凯盛、安徽冠盛价格上调2元/重量箱，多数企业产销仍可平衡以上，库存稳步小降；华中地区今日多数厂家稳价操作，整体交投较前期稍有减弱，产销维持平衡及以上，个别库存缓降；今日华南市场东莞信义色玻涨2元/重量箱，北海信义白玻涨2元/重量箱，下游备货较充足，企业出货速率略有下滑，调价趋谨慎；西南市场威力斯涨2元/重量箱，其他厂暂稳运行；东北佳星今日上调2元/重量箱，部分厂仍存提涨计划，近期东北厂家库存削减较快。从整体供需格局看，浮法玻璃从供不应求转向供需平衡，价格持续拉升有待下游接受和消化；接下来终端实际需求逐步恢复，价格冲高后，下游将从恐慌性补库存过渡到按需采购阶段。盘面较大概率继续考验2000元一线支撑的有效性，建议短线灵活操作，谨防持续回调风险。

原油   今日国内SC原油震荡走跌，尾盘加速下探，午后股市及商品市场普跌带动了油价的进一步下行，SC原油主力合约收盘跌2.51%。近期OPEC+维持减产计划以及沙特维持额外减产100万桶/日提振短线油价走势，同时沙特石油重镇遭遇了也门胡塞武装的无人机和导弹袭击进一步提振市场做多情绪，但沙特方面宣称无人机及导弹均被拦截，目前没有石油设施损坏及人员伤亡的报道，对油市的影响主要将表现为情绪层面，且影响较为短暂。普氏能源调查：由于沙特的生产限制，欧佩克+2月份的减产执行率从1月份的101%跃升至113.5%。整体来看，当前市场利多消息支撑油价上涨，但风险点在于油价上涨过快过高，随时面临情绪变化以及多头大面积获利了结离场，因此当前多单重要的是保护好利润，日内市场情绪有转向迹象，建议多头高位适当减仓或离场。

沥青   今日沥青期货低开震荡，尾盘加速下探，主力合约收盘跌4.42%。受成本上涨影响，本周国内沥青现货市场普涨，昨日中石化等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，地方炼厂跟随调整。近期国内沥青炼厂开工负率小幅回落，但沥青资源供应整体恢复，与此同时炼厂与沥青社会库存再度累积，但整体库存水平可控，也支持炼厂持续相加。需求方面，近期部分公路项目开始施工，沥青刚性需求有所恢复，但整体沥青需求量较少，而未来一周，南方个别地区将有明显降雨，北方部分地区有降雪天气，沥青需求释放或遇阻，近期沥青需求整体将维持偏弱局面。整体来看，原油回调对沥青形成打压，同时沥青表现仍相对弱于原油，沥青利润将被进一步压缩，短线做空沥青盘面利润仍有一定获利空间。

PTA 周二，原油回落，PTA跟跌，多头减仓离场，主力TA2105合约回落至4584。从现货市场来看，市场买卖气氛不佳，3月中下旬货源报盘参考2105贴水65自提，现货成交4522-4580自提。从成本端来看，短期原油高位回落，PX市场商谈氛围亦较为清淡，但短期受沙特减产支撑，预计成本端深跌空间亦有限，同时PTA工厂3月PX ACP价格为870美元/吨，这也在一定程度上奠定了现货的生产成本。从供需面来看，3-4月份PTA延续阶段性去库行情。除了3月6日，华彬石化140万吨装置开启1个月检修，恒力石化250万吨装置开启2周检修，3月8日中泰石化120万吨装置跟随乌鲁木齐石化PX装置检修，目前检修时长待定。从下游来看，目前聚酯工厂成品库存低位，同时生产利润尚可，聚酯开工率已回升至90.77%，PTA需求端延续旺盛。综上，短期PTA供需边际延续阶段性改善，但成本端原油短期受资金、宏观情绪面影响较大，考虑到3月PX ACP价格支撑，PTA下方支撑在4500-4600之间，中期压力位依旧在5000附近。

短纤   周二，短纤大幅下挫，PF2105收于7600，跌4.35%。市场，江苏市场基准价7600（-100）元/吨，福建市场基准价7750（-50）元/吨，浙江市场基准价7800（-150）元/吨，市场报价下调，成交清淡。产销，截至15：30工厂总体产销16.68%，环比-56.49%。上周涤纶短纤综合开工率86.74%，周-3.96%；企业库存-15.1天，周增2.2天。下游纱厂及织造厂开工率逐步回升，原料库存至39天，周降5.7天。当前下游备货可用至3月底4月初，集中补货积极性不足；供应端，短纤工厂由于负库存挺价意愿较强，但是贸易商及期现套利商现货滞销，在市场低价抛货，导致短纤价格震荡下行。综上所述，短纤现阶段仍将偏弱震荡，建议多头减仓观望，关注下方7300元支撑。中期，从下游原料库存消耗推测，补货时间或集中在3月底到4月初附近，同时市场的低价货源也逐步出清，且进入4月终端订单有望增加，届时择机做多。

乙二醇 乙二醇：周二，乙二醇结束反弹，主力2105合约转跌。从现货市场来看，随着近期乙二醇现货价格反弹至高位，市场出货增多，目前现货价格在6065-6070元/吨附近成交。从供需动态来看，本周一华东主港库存为64.2万吨，环比上期减少4.4万吨；且3月8日至14日，到港船货预报为16.9万吨，整体到港量偏低，主港显性库存仍有一定的下降空间。但目前市场担心国内大型乙二醇装置投产压力。据悉卫星石化乙烷运输船近期已在连云港完成了首次卸货，乙烷原料到位，或于3月中下旬开裂解，乙二醇投产时间或在3月底，预计正式供应市场需等待至4月份。同时，传闻浙石化二期裂解装置提前至下周开车，乙二醇预计4月中左右出料，新产能大幅施压。综上，短期乙二醇主港库存仍在下降途中，但远期供应压力预期施压，限制05合约反弹高度，同时近期权益市场表现不佳，情绪面带动下，多头获利减仓离场。前期5/9价差一度拉涨至700元以上，在没有进一步利好跟进下，盘面5/9反套正在入场，短期关注反套机会，目标位200-250。

苯乙烯 周二，苯乙烯大幅下跌，EB2105下穿5、10日均线，直抵20日均线，日内减仓5638手，收于8820，跌7.19%。现货价格，生产企业报价下调140-400元/吨，其中华东地区浙江石化报价9860元/吨，下调140元/吨；市场报价整体下调，江苏市场3月下9400/9450，4月下9230/9280，5月下9070/9100，市场买气不佳。装置，山东玉皇20万吨装置投料重启，科元10+15万吨装置检修结束，计划提负。库存，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在18.59万吨，周环比降0.86万吨；商品量库存在17.64万吨，周环比增1.59万吨，由于码头商品量库存占绝对优势，下游工厂买货积极性差；后期苯乙烯到船减量，本周开始发船增多，码头去库将加速。下游，EPS、PS报价下调，ABS报价有涨有跌，EPS部分工厂库存压力明显，下游提货速度偏缓，刚需成交。成本端，原油回调下跌，纯苯华东地区价格下调，华东市场价6650（-100）元/吨，乙烯价格坚挺，苯乙烯成本支撑尚好。期货市场，EB2105合约盘尾部分多头平仓了结，带动价格快速下挫。综上所述，苯乙烯基本面未见明显变化，多空僵持总体偏弱调整，期价预计偏弱震荡，建议多头暂时减仓观望，下方关注8400元支撑。

液化石油气   2021年3月9日，受油价高位回落的影响，液化气PG04合约冲高回落，日内期价宽幅震荡。9日现货市场运行较为平稳，下游按需采购，广州石化民用气出厂价稳定在4398元/吨。上海石化民用气稳定在3650元/吨。由于原油价格维持强势，工业气价格继续走高，齐鲁石化工业气价格上涨150元/吨至4800元/吨。供应端：3月春季检修拉开帷幕，部分炼厂进入停工状态，后期供应将阶段性走弱。卓创资讯数据显示，上周我国液化石油气平均产量71560吨/日，环比上期减少1893吨/日，降幅2.58%。需求端：当前工业需求较为稳定，MTBE装置开工率为46.61%，较上期增加1.6%，烷基化油装置开工率为44.21%，较上期下降0.41%。随着务工人员逐步返岗，民用气需求将阶段性回升，但随着气温的转暖，中期需求下降的趋势不变。船期方面：3月上旬，华南地区仅3船冷冻货到岸，合计9.6万吨，华东港口有11船冷冻后到岸合计34万吨，后期华南地区港口库存将大幅下降，而华东港口去库将较为缓慢。整体而言：当前液化气基本面仍偏乐观，PG04合约仍将维持偏强震荡，此时需警惕原油价格的高位回调，中期而言，需求季节性回落，PG05合约仍以逢高沽空为主。

甲醇   甲醇期货上行承压，盘面低开低走，跌落至2600关口下方运行。甲醇现货市场走势近期有所分化，内地市场强于沿海地区，沿海市场重心继续回撤。西北主产区企业报价暂稳整理，厂家签单较为顺利，部分新单价格上调。下游传统传统需求行业开工逐步恢复，对甲醇刚性需求将有所增加。海外生产装置运行不稳定，外盘报价处于高位，进口货源流入下滑，对国内市场的冲击减弱。甲醇供需失衡的局面未改变，连续推涨略显乏力，价格运行区间震荡抬升。对于甲醇后期走势，维持谨慎看涨观点，可考虑五日均线附近轻仓试多，上方目标暂时关注2700关口。

PVC PVC期货延续宽幅震荡走势，盘面最高触及8840，意欲测试前期高点，但午后重心逐步回落。国内PVC现货市场表现尚可，仍有部分报价上调，但实际成交情况欠佳。市场低价货源依旧难寻，业者观望情绪较浓。下游制品厂生产利润受限，对高价PVC货源存在抵触心理，主动询盘及采购积极性低迷，高价成交明显受阻，刚需接货为主。电石供需关系收紧，支撑价格走高，已接近去年高点，PVC生产成本不断增加。市场到货有所减少，PVC社会库存累积缓慢。PVC基本面变动不大，期价高位震荡洗盘，前高附近承压，追涨风险较大，可考虑卖出虚值看涨期权。

动力煤 3月9日，动力煤主力合约ZC2105全天震荡整理，重心小幅下移。现货方面，动力煤现货价格指数CCI继续上涨。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所增加。港口方面，港口虽库存高位但可流通市场煤偏少，下游日耗持续恢复，终端补库需求增多，受产地发运倒挂，成本高位影响，卖方报价继续上涨，现5500大卡动力煤报价在640-650元/吨左右，5000大卡报价在560-570元/吨左右，基于后市向好预期，卖方多不愿低价出货。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，05合约将考验650一线压力水平。

高低硫燃料油 今日高低硫燃料油价格受权益市场影响，出现减仓式下跌。石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟国周四宣布，将现有石油减产协议延长至4月底，同时俄罗斯和哈萨克斯坦被允许分别小幅增产13万桶/日和2万桶/日，沙特阿拉伯还表示，4月将继续自愿减产100万桶/日，产油国组织超预期减产持续。燃料油基本面：截止2021年3月3日的一周，新加坡燃料油库存2190.0万桶，比前周上涨150.9万桶，库存出现小幅增加。航运指数方面,截至3月8日，BDI指数1853点，继续处于高位景气区间。综合分析：OPEC产油国及俄罗斯维持3月份产量不变，3月份供给超预期减少，预计3月份原油需求继续超预期复苏，原油供减需增继续维持，成本驱动偏强，但近期沙特地区武装冲突，原油设施并未造成破坏，使得市场对供应担忧减弱，短期原油价格回调使得燃料油价格亦出现小幅回调，维持燃料油短空长多观点，待燃料油价格回调到位以后可继续布局多单。

聚烯烃 今日L/PP价格盘中震荡为主，尾盘急速下挫，PP主力合约终收9245元/吨，跌幅2.86%，L主力合约终收8930元/吨，跌幅2.03%。截至3月9日，主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日降低6万吨，降幅在6.15%，去年同期库存大致在128万吨，石化库存日内去库幅度较大，石化厂家库存低位，销售压力不大。今日国内现货市场价格小幅整理为主，LLDPE主流价格在9100-9350元/吨，PP拉丝主流价格在9300-9600元/吨。进口利润方面：截至3月8日，LLDPE进口利润-514元/吨，PP拉丝进口利润-338元/吨，进口利润较前期小幅修复，但国内价格低于仍低于海外市场价格，货源更多流向利润更高地区，目前市场主流贸易仍以转出口为主，使得3月份PE/PP进口有减少预期，对L/PP价格有较强支撑。综合分析：本周北美地区前期临时停车的聚丙烯装置逐步恢复生产，目前恢复生产装置比例约三成，在装置逐步复产预期下，进口利润有望逐步恢复，L/PP供需相对健康背景下，预计后市价格以震荡运行为主。

橡胶   今日沪胶继续整理，主力合约测试15000元关口。2月份国内重卡销量为11.2万量，是自2015年以来同期最高水平。基建工程逐渐恢复施工，今年7月1日起全面强制实施国六排放法规，这些因素刺激重卡销量增加，且重卡会带动挂车厂需求，继而对替换轮胎的需求有提振作用。国内股市继续走低，对大多数商品造成压力。沪胶供需形势依然向好，等待胶价走稳后可继续做多，14800~15000元预计存在支持，而15800~16000元附近压力较沉重，区间操作为宜。

纯碱   周二纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.16%收于1942元，次主力09合约盘中创出历史新高2125元。现货方面，国内纯碱市场窄幅整理，厂家出货情况尚可。近期随纯碱市场价格快速拉涨，纯碱厂家盈利空间不断扩大，甘肃金昌纯碱装置有望本月底开车。多数纯碱厂家订单充足，部分控制接单，据悉部分终端用户对纯碱抵触心态有所显现。华东地区纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和，江苏地区轻碱主流出厂价格在1600-1700元/吨，重碱送到终端价格在1750-1800元/吨，当地玻璃厂家多执行月底定价。华中地区纯碱市场向好运行，湖南地区外埠轻碱货源主流送到终端价格在1800元/吨左右，本月湖南地区重碱终端新单报价在1850-1900元/吨，低端为前期订单，当地用户多执行月底定价。多头趋势延续，建议前期多单谨慎持有，新入场头寸择机参与谨防追高。

豆粕   美豆电子高位震荡，今晚将公布3月份USDA供需报告，市场预期将小幅上调巴西大豆产量，若兑现预期将反映到国内豆粕市场上，而短期美豆偏紧格局带来的支撑更多的体现在油脂市场上，目前巴西大豆收割进度不断加快，也将于4月中下旬供应到中国市场，美豆价格高位风险加大，但长期上行趋势并未改变，关注巴西大豆上市节奏影响。国内市场来看，猪瘟疫情带来的短期出栏增多，蛋白需求增加不及预期令豆粕基差承压，豆粕周度库存继续回升，截止3月5日当周，豆粕总库存量85.14万吨，周比增13.73%，同比增80.61%，而3-4月份局部油厂或因缺豆停机，豆粕库存有望短暂回升后再次下降，目前美豆价格维持坚挺，4月中旬以前巴西大豆难有效供应到中国市场，短期供需双弱豆粕市场震荡延续，未来随着南美大豆集中上市，豆粕市场仍存回调风险，短期内维持油强粕弱格局，长期养殖端恢复为大趋势，可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕多单。连粕主力05合约在国猪瘟需求矛盾及豆油涨价制约下，整体走势仍较美豆偏弱，短期关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，等待调整低位布局长线多单为主。期权方面，05合约低位震荡，关注低位卖出虚值看跌期权策略及卖出宽跨式策略。

油脂  周二国内植物油价格尾盘大幅回落，其中豆油表现较为坚挺，05合约下滑0.43%，而棕榈油跌幅明显，05收盘价格下滑2.03%。植物油价格的下滑，一方面受到昨日原油价格高位回落的影响，另一方面周二国内整体大宗商品价格出现下行，植物油走势也随之出现调整。周三凌晨美国农业部将发布3月供需报告，本次报告预计改动偏小，如果本次报告美国农业部对美豆出口量不再做出修正，预期美豆价格将高位回落。随着巴西大豆的逐步上市，美豆价格已经临近利多出尽的格局。周三中午马来MPOB将发布月度报告，根据市场预期，马来2月份棕榈油产量将环比提高5.8%左右，出口环比下降5%左右，库存有望提升至142万吨。在棕榈油基本面偏空的情况下，棕榈油价格的坚挺主要来自于豆油的拉伸，一旦豆油价格进入回调走势，棕榈油价格将面临更大幅度的下行。菜油方面上周国内菜籽库存大幅增长，目前菜油价格仍然跟随豆油为主，本身缺乏足够的动能，预计中长期价格将追随豆油下行。虽然周二植物油价格尾盘大幅下滑，但并不意味着植物油价格走势出现彻底的翻转，我们建议当前状态下交易仍应该谨慎为主，可以考虑在7000点以上的位置轻仓入场做空棕榈油09合约。

白糖   今日郑糖下探新低后震荡整理，主力继续向远期合约移仓。目前国内食糖生产进入高峰阶段的后期，截至3月5日广西仍有48家糖厂开榨，去年同期为25家；云南有51家开榨，去年同期为50家；广东有15家开榨，海南有5家，而去年同期分别为7家、6家。所以，3月份到榨季结束食糖产量很可能高于去年同期水平，超过预期的1050万吨应该没有问题。郑糖走势阶段性趋弱的迹象更加明显，主力合约在5400~5450元可中线做空，5250元可能有支撑。

菜粕   周二菜粕期价大幅回调。陈季菜籽供应紧张，截至2月28日，主产国加拿大2020/21年度农户的油菜籽交货量为1341万吨，同比增加14.2%、出口量为699万吨，同比增加32%、国内用量为616万吨，同比增加2.2%；欧盟27国的1月油菜籽库存降至870万吨，低于2020年1月份的910万吨以及2019年1月份的1070万吨，利好油菜籽价格。巴西大豆收割的延迟也对菜籽期价提供支撑。国内西北菜籽减产，市场挺价心理强烈，需求上季节性消费淡季叠加非瘟抬头，豆粕的类库拖累菜粕的采购热情，近期购销两淡，油粕比的强势短期仍将对菜粕形成压制。中长期看，南方水产养殖在3月中下旬将逐渐启动，生猪养殖长期恢复趋势依然向好，均会在中长期利好菜粕期价，2800一线逢低试多。

玉米   玉米05合约日内高位回落。现货市场来看，下游观望情绪有所增加，今日现货价格继续回落，东北地区随着天气转暖，部分农户陆续出潮粮，企业上量增加，局部企业继续下跌10元/吨，山东到车量有所增加，多数企业收购价格下调10-40元/吨；南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，叠加其他谷物替代，饲料企业对于玉米采购积极性相比前期有一定程度下滑，观望情绪增加，南方港口成交清淡，广东港口二等新粮2930元/吨，较昨日持平。短期来看，农户售粮积极推进、进口同比增加形成的供应端积极影响，与生猪产能恢复节奏放缓、工业消费稳定趋弱、其他谷物替代维持高位形成的需求端消极影响对市场的压力有所增加，期价或呈现高位回调走势，不过在收购成本以及进口成本支撑下，下方空间也有限。中期来看，市场供应偏紧预期仍在，关注生猪产能恢复节奏预期变化以及其他相关谷物政策情况，整体缺口预期所形成情绪干扰仍在，期价重心上移预期仍然不变，因此操作方面仍然建议等待回调做多机会为主。

淀粉   玉米淀粉05合约日内跟随玉米高位回落。淀粉市场影响因素主要包括三个方面，一是原料波动，二是自身基差；三是盘面利润。目前来看淀粉基差较大以及盘面利润亏损对其价格有支撑，不过原料现货价格回落、下游需求不佳、企业库存回升，削弱其自身的支撑，今日淀粉全国均价在3682元/吨，较昨日的3690元/吨下跌8元/吨，原料端玉米弱势回调以及下游需求不佳对其形成压力，不过高基差对其仍有一定支撑，短期预期在3100-3300区间波动，后期继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。

棉花、棉纱   3月9日，郑棉主力合约跌1.71%，报15815；棉纱主力合约跌2.09%，报23475.
周二棉花再次下跌，短期走弱。昨国内棉花现货稳中略涨，棉企报价上调50元/吨。期货收涨，点价交易大批量成交，疆内低基差资源（200-400元/吨）较抢手，加之运输正常，运价下跌，成为现货成交主体。关总署数据，1-2月我国出口纺织品服装462亿美元，同比增54.81%。其中出口纺织纱线、织物及制品221.3亿美元，同比增60.71%；出口服装及衣着附件240.5亿美元，同比增49.8%。上周棉纱现货坚挺。前三日商家仍上调报价，周四周五少部分开始降价，幅度300元/吨。虽多数商家报价坚挺，但实单有所让利。因纱厂成品库存仍维持低位，出货压力不大，贸易商、纱厂挺价情绪依然浓厚。短期来看，需求有所减弱，炒作情绪有所降温。棉纱基本面强于棉花，纱厂棉纱库存维持低位，棉纱走势将强于棉花，做多优先考虑棉纱期货。从后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步走强。近期仍需要重点关注下游需求以及宏观面状况，维持看多观点，优先做多棉纱期货，但短期需要警惕行情大幅波动。操作上关注棉花15900-16000区间支撑力度，15800附近参与做多，棉纱23500附近可做多。期权方面，隐含波动率略有回落，维持在22%附近。棉花中期有望震荡偏强，但波动率仍有进一步回落空间，可以采用卖出极度虚值认购及认沽期权的双卖策略，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权收取权利金降低建仓成本。

纸浆   纸浆期货冲高回落，日内收跌，现货调整。强预期逻辑支撑，期货升水之下，与多数工业品相近，纸浆需求强度有待验证。供应方面，1月加拿大出口中国针叶浆总量在2020年同比减少的基础上，1月出口中国同比下降32%，环比-35.1%，幅度仍较大，智利2月出口中国针叶浆总量季节性回落，同比增2.3%，巴西1-2月同比减少26%，降幅相比1月收窄，而中国1-2月纸浆进口量同比增加14%，浆厂目前即期利润较高，产业链利润除部分纸种外，多数集中于上游，这更多是去年疫情影响下各经济体经济恢复时间的错位导致供需恢复时间不匹配，与钢铁、有色行业类似。考虑到海外疫苗接种进度，预计该情况还会持续一段时间。目前W20漂针针叶浆发运产能比回到2017年以来偏高的位置，显示短期向上的供应弹性不高。成品纸价格提涨落实情况仍要看终端需求恢复进度。供需上看对全年纸浆价格并不悲观，节后至今或最近三个月快速上涨对供需预期均有透支，同时近期风险资产普遍陷入调整，显示预期交易或暂时结束，后续会更多交易商品真实需求，预计3月纸浆转为高位震荡，下方支撑7000元/吨，操作建议：区间操作或大幅调整后买入。

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