国际宏观  【小非农ADP数据表现超预期，关注周五非农数据】美国1月ADP就业人数实际录得17.4万，远超5万的预期值和-12.3万的前值，企业新增工作岗位超出预期，就业市场出现向好迹象。就业市场在疫情的不利因素中继续缓慢复苏，新冠疫苗为结束这场危机和恢复正常经济生活带来了希望，但美国就业市场仍然处于紧张状态。另外，美国近期申请失业救济的人数仍保持在历史高位，这表明随着新冠疫情的持续肆虐，失业人数仍处在历史高位。在初请失业金人数和小非农ADP数据均有好转的趋势下，预计1月非农数据表现亦会超预期，需要关注周五晚公布的1月非农数据，届时将会对市场产生重要影响。
【拜登拒绝在纾困支票金额方面做出让步，调整版财政刺激通过可能性大】据悉美国总统拜登拒绝在纾困支票金额方面做出让步，但愿意考虑更严格的发放标准，不愿意降低1400美元的标准。参议员罗姆尼称如果不做出修改，没有共和党人会支持拜登的1.9万亿美元刺激计划。美国政府融资需求压力较大，美国财政部将下周的再融资债券发行金额提高到创纪录的1260亿美元；长期国债发行规模维持不变，等待新刺激方案敲定。我们认为虽然民主党掌控国会两院，众议院已经投票通过1.9万亿财政刺激计划，接下来提交参议院审议，但是过程必定艰难，局部调整可能性大，或于3月下旬通过调整版的财政刺激计划。对于美元而言短期内形成利多反弹，长期则承压下行。
【其他资讯与分析】因为欧盟此前在疫苗供应争端中威胁要实施边境管制，英国首相约翰逊威胁要暂停履行脱欧协议中关于北爱尔兰的部分内容。前欧洲央行行长德拉吉接受了意大利国家元首授权其组建新政府、以应对新冠疫情和经济深度衰退双重危机的要求。美国两党参议员均表示希望对前总统特朗普的弹劾审判速战速决。2月4日20点英国央行公布利率决议、政策声明、会议纪要和货币政策报告；市场预期英国央行将维持货币政策不变，需关注前瞻性指引。

股指   隔夜市场方面，美股涨跌互现，道指上涨纳指下挫，标普500微涨0.1%。欧洲股市也变动不一，德国上涨英国下跌，法国基本持平。A50指数涨0.09%。美元指数和人民币汇率均震荡变动不大。隔夜市场方面，数据显示，美国官方服务业PMI和ADP就业数据向好，美联储官员预计失业率会迅速下降。财政方面，总统拜登拒绝在刺激政策金额方面做出让步，仅愿考虑更严的发放标准，这仍令新一轮财政刺激难产。OPEC+承诺继续努力迅速清除疫情造成的过剩石油供应，国际油价创逾一年新高。这将继续推升全球通胀水平。国内方面，央行官员称一季度金融数据同比增速或放缓，将保持定力维持中性。总体上看，隔夜消息面变动依然不大。外盘也无明显波动，股指大概率继续震荡走势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标表现不一，3450点上方的上行趋势线支撑仍在，3200点至3152点缺口仍为重要阶段支撑，短期市场反弹幅度放慢，预计仍以震荡为主，3637点附近的短线压力仍需要关注，3684点则为中线压力，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   昨日国债期货全面收跌，市场对政策收紧仍有担忧，春节前投资氛围整体偏弱，国债市场活跃券收益率普遍上行，短端上行幅度达到5bp以上。月初银行间以及交易所市场资金面宽松，主要期限资金利率继续走低。央行公开市场昨日开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有1800亿元逆回购到期，净回笼800亿元。近期货币政策以保持狭义流动性的紧平衡为导向，广义流动性层面则面临政策退出以及地产相关融资收紧的压力。我们认为，国债期现货调整主要受市场预期影响，包括近期央行公开市场操作规模与节奏出现变化，货币市场极度宽松的状态也已经快速收敛至政策利率附近。但经济条件出现增长放缓的现象，月初官方与民间制造业和服务业PMI均显著低于市场预期且较上月水平有所回落，供给与需求端的复苏动能均出现减弱。对于债市我们认为不必悲观，当前收益率水平的配置价值较高，经济与政策条件对利率债的利多作用将逐步体现，国债期货仍可逢低买入。

股票期权  2月3日，沪深300指数跌0.29%，收于5485.2。50ETF涨0.32%，收于3.764。沪市300ETF跌0.11%，收于5.485。深市300ETF涨0.05%，收于5.470。
周三（2月3日），A股震荡走弱，创业板指冲高回落，市场赚钱效应较差，个股跌多涨少。两市成交额超9500亿元，连续6个交易日不足万亿规模；北向资金实际净买入超30亿元。Wind数据显示，北向资金先抑后扬，尾盘在指数走弱时加速进场，全天净买入34.23亿元，为连续4日净买入，早盘一度净卖出近32亿元。2月3日，人民币对美元中间价调升67个基点，报6.4669，上一交易日中间价6.4736。今日(3日)共有1800亿元逆回购到期，冲抵央行1000亿元逆回购操作，当日净回笼800亿元。根据央行此前公告，1月27日以来，央行结束此前“地量”逆回购，流动性投放渐现暖意，连续多个工作日恢复大额投放。其中，1月27日开展逆回购1800亿元，2月2日800亿元，1月28日和29日、2月1日和3日均开展逆回购1000亿元。截至3日11时，上海银行间同业拆放利率(Shibor)多个品种出现下行。其中，隔夜品种下行45.4bp至1.859%，7天期品种下行9.5bp至2.146%，14天期品种下行13bp至2.585%。由于春节临近，本周预计资金面总体仍将呈现偏紧格局。后市来看，在资金面和人民币走势暂未出现趋势性改变前，股票指数继续震荡回落的概率较大，目前股票期权以逢高做空思路为主。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持23%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出2月认购期权5.75或6.0。

商品期权  拜登刺激计划进入快车道，但在纾困支票金额仍未与共和党达成一致。美国ISM服务业数据创近两年新高，ADP就业数据也超市场预期，美联储官员称失业率或会快速下降。OPEC+承诺将清除由疫情造成的过剩石油供应，油价大涨。近期美元指数反弹，日K 走出“头肩底”。关注后续美元指数能否反弹至92关口。国内春节临近，资金利率年末资金开始逐步兑现利润，不少商品出现较大回踩。投资者要注意风险，建议轻仓过节，下游库存较多的企业则可买入看跌期权进行套保，或构建领口策略进行保值。

贵金属 美国散户社区Reddit意图进军白银引爆市场，波动十分剧烈，周三日盘时段延续低迷，不过从短线的分时图上看有站稳回升的倾向，黄金当下也回调到了一个相对较低的位置，我们更倾向于市场会出现反弹而非继续下跌值得注意的是当下的位置，无论多空都有可能，是需要发挥想象力的时间。逻辑上看，当下价位仍不建议主动做空，波动增大的情况下属于最适合日内做技术面的行情，当后续盘面打到很高的价格并且持续盘整上冲乏力的时候可能是较好的卖出套保盘入场时间。国际黄金可能会被白银的热度带起来，目前美债收益率几次冲高回落，但还不能说完全逆转，关注金价1870美元/盎司的阶段性压力。对于Comex对于持仓保证金的提升，我们认为不足以完全打压这一轮行情的热度，后续不排除出现继续强势大阳线的可能。

铜 周三铜价继续走低，隔夜止跌反弹，沪铜2103收于57700，上涨1%。近期美元指数走强，站上91，令有色集体承压。中美欧1月制造业PMI均较前值回落，表明疫情下经济复苏仍受抑制。不过美国新一轮刺激方案取得进展，提振铜价，众议院通过预算计划，考虑到参议院席位，拜登1.9万亿财政计划有望大部分获得通过。供需方面，因智利风浪及秘鲁疫情加重，导致南美地区铜矿运输受限，2月初虽有改善，但短期铜矿供应仍处于紧张状态，上周铜精矿现货TC铜价再创新低，报43.85美元/吨。消费方面，铜材加工企业表现分化，铜管、铜板带箔、铜棒等企业订单充足，铜杆企业订单下滑，总体走弱。据SMM统计2月电线电缆企业开工率为46.57%，环比下降28.25个百分点。周一国内社会库存较上周五增长0.87万吨，目前国内尚未出现连续的累库现象。下游逐步进入春节放假状态，本周消费将更显疲弱，后续累库仍是大概率事件。不过目前LME及上期所库存均处于低位，若国内未出现大规模累库，仍对铜价无明显拖累。目前铜价已连续十个月强势运行，近期铜价高位波动加大，且重心下移，关注57000支撑位表现，若跌破则看向56000。伦铜下方支撑7650，若跌破则看向7500。

锌 周三夜盘时段锌价反弹明显，一度回归至近20000元/吨附近，但这并不意味着熊市的终结，相反始终记得当下是熊市初期的弱反弹结构，注意在中国春节之前市场实际更容易出现下跌而非上涨，主要理由是2020年多单持仓过节的都出现了节后的巨亏，风险规避下大部分的多单平仓更容易节前反应，进而压低盘面，因而短线始终为逢高沽空的策略。逻辑上看，股市的回调以及铜和有色板块共振性的弱势是主因，锌价的下跌在我们预期范围之内。但在TC没有反弹的情况下，锌价的持续下滑使得冶炼厂的亏损变得更大，目前看锌冶炼亏损持续加深目前到了500元/吨以上，19500元/吨也形成了技术面的比较强的支撑位置。策略上，在股市、有色、黑色同步下行后，市场整体的空头氛围更加浓重，不过锌价在整个板块里已经超跌，尤其是TC迟迟下不去的情况下我们不建议锌价在这个位置继续追空，可以尝试下短多或者多锌空铜做保护性操作。

铅 周三夜盘是段有色共振性反弹，目前已经到15000元/吨下方，符合我们判断，目前认为跌势仍然没有止步。从长端逻辑看，铅因为重金属性和高度可再生性一直受到资金打压，除非出现重大环保问题严重影响供给，否则逢高沽空都是核心策略。在当下，疫情防控缘故导致的是供需双弱，因而并不会是单边利多，符合我们前期持续逢高沽空建议的判断。 综合看铅价的上涨更多源自河北地区的疫情管控导致物流不畅和春季备货带来的。维持推荐逢高沽空的建议，推荐沽空范围15600-16000元/吨。下方暂时看到14500元/吨

锡 沪锡在有色板块表现强劲的影响下，夜盘开逐步高走，收窄跌幅，然依旧跌0.96%至16.5万下方，下行趋势仍未改变。伦锡方面则是大幅波动，尾盘小跌0.17%，震荡回落趋势亦未结束。盘面来看，沪锡的跌势仍未结束，仍有下跌的空间，有效跌破16.5万后，或跌至16万附近，多头配置的机会逐步来临。当前成交量大幅下降，市场热度下降。基本面方面，供需矛盾依然突出，暂时没有明显变化；而沪锡库存方面，沪锡库存继续增加，日内增加577吨至6996吨，库存的持续增加对锡价形成利空。现有的供需数据方面，供需矛盾依然没有解决，但是对于当前锡价的影响有限，更多的是需要关注有色板块、锡库存与盘面的变动。全球供不应求格局依然存在，供需矛盾将会继续支撑沪锡走势。经济持续复苏、美元弱势以及贸易趋势有所缓和等宏观面的利好因素依然存在。故基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情，供不应求格局是主格局，后市将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位。但是近期沪锡进入震荡调整期，沪锡库存的增加对锡价或形成短期的利空，有效跌破16.5万后，或跌至16万附近，建议逢低做多，短期持有空单的投资者要注意保护盈利，实时获利了结。

镍 镍夜盘围绕13万元波动。美元指数反弹，近期有色也承压，龙头铜走势表现偏弱。继续关注美元指数反弹意愿，及人民币汇率贬值放缓的情况。从现货情况来看，电解镍升水继续有所收窄，镍价回落后成交积极性略有提高，期货结构维持contango，镍豆升水维持较高，近期有非免税镍豆到货现货供应略有增加。新能源电池需求较好，硫酸镍因交付长单为主，近期总体有价无市，散单量少价高。不锈钢现货规格依然不全，报价坚挺，现货不锈钢库存两地均有所回升，不锈钢现货交投实质转淡，期货仓单继续回升至77451吨，铬铁因原料、电力等问题带来成本上升支持不锈钢价格保持坚挺。LME镍价18000美元下方延续整理，龙头品种铜走势震荡略偏弱，镍短线波动反复，130000元附近波动反复，若再失守，下方支撑125000元。近期关注资金面预期及共振进一步变化。

不锈钢 不锈钢夜盘回升。铬系继续因原料、限电停产等因素，南方企业复产进度加快，但1-2月产量都会继续降。春节临近，不锈钢价格坚挺，但随着备货结束，最新库存报告显示两地300系库存均继续有所回升。现货成交近期偏淡。盘后看仓单继续回升，总量较高上77451吨。销售渠道以及到货节奏对于价格的影响还是较为明显。预期不锈钢期货价格近期震荡为主，节前工业品随着资金离场，整体调整，不锈钢短线波动14000-14500间波动。

铝 昨日沪铝主力合约AL2103高开高走，全天横盘整理。夜盘高开高走，震荡走强。长江有色A00铝锭现货价格下跌170元/吨，现货平均升水维持在0元/吨。下游方面，据统计局数据显示，2020年中国铝材产量累计5779.3万吨，同比增长8.6%。主要铝材产量地区分别是：山东地区累计产量1137.87万吨；河南累计产量为1031.56万吨；广东省累计产量为528.32万吨。再生铝方面，大型再生铝厂放假时间多集中于2月9-11号，开工多为2月16号之后，停产时长6-12天不等；废铝回收商多数计划于本周内停产放假，再生铝企业仍在继续采购一部分原铝。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，建议空单减仓，03合约上方压力位15300。

螺纹   期螺跌势放缓，现货市场需求停滞，价格也无较大波动，盘面仍基于当前的预期进行博弈。基差方面，北京基差继续向历史同期均值附近靠近，华东接近历史高点。期货交易的主要逻辑变化较小，目前大的压力来自对春节期间累库过大及节后需求恢复强度的担忧，导致期货提前去交易节后利空，同时1月制造业和建筑业PMI超预期回落，导致乐观预期转向谨慎，而从Shibor隔夜利率的大增看出，资金收紧的迹象明显，不过从高频数据看，30城地产销售仍不差，近期央行货币投放量增加，隔夜利率高位回落，节后地产用钢需求有望再次回升，同时节前部分工地提前停工可能使后期有需求回补的情况。另外工信部降低粗钢产量及碳达峰、碳中和的政策预期，在钢材盘面利润扩大后，目前已逐步回到近几年同期水平，因此需要关注相关细则，继续做多利润风险加大。综合看，春节前因宏观预期和累库过快导致乐观预期转弱，期货也将延续弱势，2105合约继续关注60日线支撑，短线压力关注4250元，节前观望或继续逢高空配，做多暂时等待情绪企稳，时间上关注节前最后一周或春节后根据实际去库情况决定。

热卷   夜盘热卷窄幅震荡。近期热卷供需面偏弱，叠加货币流动性收紧以及宏观数据不及预期，热卷盘面连续下行。临近假期，各地现货价格小幅下降。热卷盘面利润小幅回升至380附近。热卷基差维持在100附近波动。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量336.74万吨，产量环比下降0.35万吨，热卷钢厂库存119.64万吨，环比增加6.9万吨，热卷社会库存205.45万吨，环比下降1.21万吨，总库存325.09万吨，环比增加5.69万吨，周度表观消费量331.05万吨，环比下降7.64万吨。从农历数据来看，热卷产量处于历史同期高位，钢厂库存大幅高于历史同期，钢厂压力较大，热卷表观消费量同样处于同期高位，预计随着假期临近将逐渐下降。短期来看随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求下降，钢厂原料补库减弱，原料价格下跌，成本支撑减弱，叠加宏观数据不及预期，热卷05合约震荡运行。

焦煤   夜盘焦煤05合约小幅上涨，从盘面走势上看，期价下跌至前期的重要支撑区间，短期继续大幅下行的可能性不大。进入2月份，煤矿和洗煤厂开始陆续放假，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.73%较上期值降3.18%；日均产量60.63万吨降2.70万吨；原煤库存307.09万吨降24.88万吨；精煤库存202.40万吨降8.7万吨。各地出台相关就地过年政策，为响应国家号召，国有煤矿不放假居多，部分民营矿自2月8日陆续开始放假，基本放假时间在7-10天。据Mysteel测算，调研样本平均放假时间少于往年3-4天,焦煤有累库的预期。需求端：钢焦冬储补库接近尾声，下游增库至18-22天中高位水平，需求端的支撑在减弱。整体而言：焦煤提前走出了春节累库的预期，但在持续下跌之后，期价短期继续下行的空间有限，高位空单注意止盈。

焦炭   夜盘焦炭05合约窄幅震荡，当前期价仍在20日均线下方运行，走势偏弱。上周钢联统计的焦炭整体库存数据显示，焦炭整体库存为692.97万吨，较上周增加30.82万吨。焦炭库存拐点已现，期价的下跌，是盘面提前走出了需求走弱的预期。按照Mysteel统计的新增产能投放来看，1月份新增916.25万吨产能，淘汰396万吨的产能，净增加520.25万吨，2月份仍有1007万吨产能投放，当前焦化企业利润维持高位，生产积极性较高，焦炭的供应将进一步增加。需求方面：下游部分钢厂已经出现亏损，钢厂主动检修的意愿增强，高炉开工率下降，需求端支撑减弱，后期焦炭整体库存仍将稳中有增。短期焦炭上涨乏力。策略上可以多钢材空焦炭，做多钢厂利润。

锰硅   昨日锰硅盘面围绕60日均线盘整，全天波幅较窄，成交处于低位水平，市场短期观望情绪渐浓。随着供应端收缩预期的逐步淡化，近期锰硅盘面逐步回归自身实际供需，重归合理区间。对于2月锰硅市场来说，需求仍将处于偏弱的局面。从主流钢厂的2月钢招采量来看环比降幅明显。当前下游终端用钢需求已近乎停滞，钢厂多数已转入亏损，主动检修增多。上周五大钢种周度产量环比降幅扩大，对锰硅周度需求环比进一步下降1.64%至157371吨。供应方面，2月内蒙主产区合金厂家的开工仍具一定的不确定性，减产预期犹存。但从近期实际产量变动来看，却再度出现了宽松迹象。上周全国锰硅周产量环比增加2.38%至207900吨，日均产量环比增加690吨至29700吨，样本厂家开工率环比增加1.61%至61.33%。供应端预期与现实的博弈后续仍需密切关注。成本方面，由于近期南非锰矿发运受限，国内锰矿港口现货库存再度出现去化。但当前下游需求已进入节前的清淡期，实际成交价格无明显改善，部分贸易商选择节后报价，短期对锰硅价格支撑力度有限。操作上，盘面经过近期的持续回调后当前价格已趋于合理，节前将以弱势盘整走势为主。短期关注60日均线处的支撑力度，中期可布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

硅铁   硅铁盘面昨日跌势趋缓，随着供应端收缩预期的逐步淡化，近期盘面逐步回归自身实际供需，与锰硅价差逐步向合理区间靠拢。现货方面当前依旧维持偏紧格局，厂家排单已至节后，暂无低价出货的意愿。需求方面，当前硅铁相较锰硅更为坚挺。2月钢招价格和采量均反映了钢厂端需求的旺盛，但近期粗钢产量的下降使得钢厂端对硅铁短期的消耗有所下降。镁厂节前也出现了对75硅铁的主动补库。随着海外粗钢产量的恢复，硅铁出口也将逐步转暖。硅铁后续行情演绎仍将取决于供应端的实际变动情况。当前来看硅铁厂家开工率和产量仍在持续回升中。上周全国硅铁产量12.41万吨，日均产量17736吨，环比均进一步回升。样本厂家开工率回升至61.33%。成本方面，兰炭后续产量有下降的预期，预计价格有望进一步上行，主产区后续电价若再度上涨则硅铁实际生产成本的提升将较为明显。短期来看硅铁现货价格下方仍有较强支撑，盘面短期受市场情绪影响走势仍将偏弱。操作上短期可关注60日均线附近的支撑力度。

铁矿石 昨夜盘铁矿主力合约继续小幅向上修复前期跌幅，近期外矿发运大幅回升对市场情绪的短期冲击暂告结束。但由于当前下游成材需求已经基本停滞，多数钢厂已转入亏损，加之节前对铁矿的补库已基本结束，短期需求端对铁矿价格的上行驱动已经不足。节前现货大概率将以弱势盘整走势为主。对于节后铁矿价格整体并不悲观，一方面今年上半年终端用钢需求仍具韧性，节后成材去库预计会较为顺畅，随着成材价格的回升，钢厂利润逐步恢复后对原料端价格将再度形成正反馈。另一方面，一季度外矿发运仍具一定的不确定性，且海外铁矿需求仍将进一步恢复，港口库存短期累库压力不大。对于二季度国内铁矿供需平衡表仍将偏紧。当前05合约贴水现货较为明显，短期回落空间有限，节后有望逐步开启基差修复行情。操作上，短期不宜追空，节前可暂维持观望，节后仍可留意逢低多配05合约的机会。

玻璃   夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约收于1778元。国内浮法玻璃市场区域差异运行，华北地区价格继续小涨，其他区域稳中有降。华北天津中玻3日涨1元/重量箱，并计划4日再次上调2元/重量箱，5日河北安全计划上调1元/重量箱，石家庄玉晶计划上调2元/重量箱；华东稳价运行，成交偏淡，少数厂下游提货实单实谈，整体库存稳步增加；华中整体交投欠佳，武汉长利下调4元/重量箱，多数厂家稳价操作，执行保价政策；华南市场暂稳运行，成交存优惠保价。供应方面，近期分别有复产线1条和冷修线1条，供应量保持在高位；需求方面，春节前后终端需求基本停滞；库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为2471万重量箱，较1月21日增加305万重量箱，增幅14.08%。玻璃供应量居于历史高位，下游仍处于季节性淡季，春节前后库存持续累积难以避免，建议前期卖保头寸继续持有。

原油   隔夜内外盘原油再度反弹。欧佩克+部长级联合减产监督委员会（JMMC）周三在会议后发布声明称，对2021年油市复苏持“乐观态度”，虽然未来几个月经济前景和石油需求仍不确定，但全球范围内疫苗逐步普及是今年剩余时间内提振油市的积极因素，这将推动全球经济和石油需求增长。OPEC+预计，全球石油市场在整个2021年都将处于短缺状态，5月短缺程度将触及200万桶/日的峰值。此外，JMMC没有提及要改变减产政策。隔夜EIA库存报告表现中性，截至1月29日当周，美国原油库存减少100万桶，汽油库存增加了450万桶，馏分油库存则保持不变，美国原油产量持稳。整体来看，宏观层面的乐观情绪以及原油近端基本面偏强支撑油价，短线盘面仍然偏强运行，多单持有。

沥青   夜盘沥青期货主力06合约震荡反弹。受成本端上涨支撑，国内沥青现货价格整体持稳。近期国内沥青炼厂开工负率持续走低，沥青资源供应大幅减少，而随着沥青需求的走弱，炼厂及社会库存均在持续累积，尤其是当前社会库存绝对量较往年偏高很多。需求方面，随着春节的临近，沥青需求逐步萎缩，当前东北地区需求主要以焦化船燃为主，由于成本仍处于高位，沥青市场低价资源不多，贸易商冬储积极性较低，市场成交气氛逐步转淡。盘面上，原油持续走高对沥青形成成本支撑，短线在成本影响下沥青盘面预计仍将维持偏强局面。

高低硫燃料油 夜盘高低硫燃油价格稳定运行，上行结构完好。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至1月29日当周EIA原油库存变动实际公布减少99.4万桶，预期减少50万桶，前值减少991万桶。美国截至1月29日当周EIA汽油库存实际公布增加446.7万桶，预期增加130万桶，前值增加246.9万桶；EIA精炼油库存实际公布减少0.9万桶，预期减少35万桶，前值减少81.5万桶。需求方面来看,美国东北部遭受了一场强大冬季暴风雪的侵袭,风暴袭击了从宾夕法尼亚州到新英格兰的大片地区,在纽约市和其他主要城市中心造成了大范围的破坏.冬季燃料需求会在天气转冷的情况下大幅大升。新加坡企业发展局(ESG)：截止2021年1月27日的一周，新加坡燃料油库存2079.1万桶，比前周下跌120.8万桶，新加坡燃料油库存持续去库状态。综合分析：EIA库存继续超预期下降，同时受美国暴风雪影响，燃料油发电需求受到提振，在船燃需求稳定背景下，预计燃油价格仍以偏强运行。

聚烯烃 夜盘PE/PP价格继续上行。截至2月3日，主要生产商库存水平在53万吨，较上一工作日下降3万吨，降幅在5.36%，去年同期库存大致在115万吨。石化库存延续去库。现货市场方面：LLDPE市场价格涨跌互现，华北大区线性部分涨跌30-50元/吨；华东大区线性部分涨跌50元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨；LLDPE主流价格在7800-8100元/吨。生产利润方面近期油制生产线路利润依旧较好，MTO和PDH生产路线利润由低位开始小幅回升，成本支撑尚可。据卓创统计：截至1月29日当周PE企业库存录得20.3万吨，环比减少2.05万吨，PE港口库存录得27.15万吨，环比减少0.55万吨；PP企业库存录得28.389万吨，环比减少4.238万吨。企业库存连续三周维持去库，企业库存进一步减少。临近春节，部分下游工厂陆续开始放假，现货需求有所缩减，实盘成交欠佳。综合分析：临近春节，短期需求欠佳，同时国家限塑政策逐步试点落地，短期对价格有一定压制，但石化库存继续去化，企业库存低位背景下，节前价格维持震荡预期，建议投资者多单减仓。

乙二醇 夜盘，多头减仓，乙二醇期价高位松动。从现货市场来看，上方4800-5000压力区间明显，市场出货意向偏浓，现货报4875-4880元/吨，递4860-4865元/吨，商谈4865-4875元/吨，几单4835-4850元/吨成交。本周初，乙二醇华东主港库存为66.9万吨，本周预计有18.9万船货抵港，整体到港量中性。从港口发货速度来看，张家港日均发货量持续破万，主港短期难见大幅累库压力，春节期间即使受需求拖累而累库，累库幅度也会小于往年，同时节后仍有望再回去库。综上，乙二醇基本面暂时未见明显变化，但上方4800-5000压力区间压制明显，节前预计突破难度较大，暂时观望。

PTA 夜盘，PTA沿五日均线运行。从现货市场来看，市场商谈偏淡，买卖氛围一般，听闻2月底货源成交参考2105贴水160自提。从PTA走势来看，近期期价的大幅上涨主要是因为成本端PX价格抬升所致，但周三PX报价下跌，现货4月亚洲货源报价目前至732美元/吨CFR，环比略有下降。从供需面来看，供应端，福建百宏另外一条125万吨/年的生产线计划周三投料试车，宁波逸盛200万吨/年的装置计划2月5日结束检修重启；需求端，受春节假期的影响，下游聚酯开工率下降至78.87%，供需走弱之下二月份PTA累库预期明确。就PTA绝对价格，我们认为供需过剩打压PTA加工费，PTA绝对价格仍由成本端决定，短期留意中金宁波PX装置何时重启，随着市场对PX涨价的消化，PTA上方4200暂时压力较大，但4000存在一线支撑，在原油上涨的背景下，PTA成本中长期仍呈抬升趋势，长线多单可继续持有。

短纤   夜盘，短纤延续整理，跌幅为0.59%。从现货市场来看，福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D 主流6600元/吨现款短送，市场多观望。 江苏直纺涤短早盘部分报价上调50-100元 /吨，部分维稳，半光1.4D 主流6400-6600元/吨出厂或短送，下游观望。从产销来看，下游补货已于周初结束，自周二以来短纤产销再度回归清淡。周三产销在17%附近，部分工厂产销为20%，15%，20%，10%，20%，0%，10%，30%。综上，短期下游补货结束，加之原料步入高位震荡阶段，短纤涨势放缓，整体或在6600-6900之间整理。长线来看，节后旺季需求恢复仍可期，加之原油仍处于上行通道中，短纤操作上宜保持多头思路。

苯乙烯 夜盘，苯乙烯先抑后扬，收于7469，涨幅为0.82%。从本周库存数据来看，华东主港苯乙烯库存为10.9万吨，较上周增加了0.55万吨，环比增加了5.3%，同比下降了51.8%。目前华东主港步入季节性累库，下周将有3.08万吨货物抵港，整体到港量处于低位，因此春节期间尽管受下游EPS开工率走弱的拖累，但苯乙烯累库的幅度将大幅低于往年，整体累库幅度有限。节后归来，在一季度进口量维持低位的预期下，随着下游需求的恢复，苯乙烯或步入去库阶段，届时现货流动性可能进一步收紧。同时从成本端来看，近期纯苯主港将开启去库模式，纯苯价格偏强运行。综上，基于成本提振和低库存支撑，苯乙烯2月份建议维持多头思路。但短期因为临近春节假期，受避险因素影响，期价上方7600突破难度或较大，或高位震荡。

液化石油气   夜盘PG03合约小幅下跌，短期期价维持低位震荡。原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月29日当周，EIA原油库存为4.75659亿桶，较上周下降99.4万桶。库存下降的情况下，油价进一步走高，对工业气有较强的支撑，近期工业气的走势明显强于民用气。从供应的角度看：卓创资讯数据显示，上周我国液化石油气平均产量71144吨/日，环比上期增加778吨，增幅1.11%，供应依旧偏宽松。临近农历春节，需求阶段性走弱。上周除山东外，国内炼厂出现不同程度的累库，从库存角度亦可以反应需求阶段性下滑。3日，广州石化民用气出厂价稳定在3908元/吨。隆众资讯报道：沙特阿美公司2021年2月CP出台，丙烷605美元/吨，较上月涨55美元/吨；丁烷585美元/吨，较上月涨55美元/吨。丙烷折合到岸成本在4630元/吨左右，丁烷4345元/吨左右。CP价格的上涨对进口气有较强的支撑。整体而言：近期期货价格的大幅下跌提前走出了春节前需求走弱的预期。持续下跌之后，短期期价将维持低位震荡，PG03合约高位空单可适当减仓，PG04合约有需求阶段性走强的预期，期价走势明显强于PG03合约，做多仍首选PG04合约。

甲醇   甲醇期货低迷态势难改，上方五日均线处承压，重心继续下探，跌破2260一线支撑，最低触及2230，意欲测试前低附近支撑，午后减仓止跌上行，连续三个交易日收跌，录得锤子线，有望暂时企稳。国内甲醇现货市场跟随期货弱势调整，沿海地区与内地市场价格均松动，低价货源不断增加，但放量却不佳。西北主产区企业报价进一步下调，内蒙古北线地区部分新单商谈1700元/吨，南线地区商谈1650元/吨。厂家节前排货为主，心态偏弱，多根据自身情况灵活调整报价。上游煤炭价格相对坚挺，厂家面临较大生产压力。而下游市场需求不断下滑，放假企业数量增加，甲醇交投放缓，市场观望情绪蔓延。下游市场备货意向不强，逢低适量补货，尽管持货商降价让利，但实际成交有限。供需继续弱化，加之高位库存的压制，甲醇呈现僵持整理走势，隔夜夜盘低位拉升，主力合约站稳2260一线支撑后，有窄幅上探可能，适合短线交易。

PVC PVC期货高开低走，重心窄幅下探后止跌回升，收复至7350一线上方运行，午后涨势扩大，上破7400关口，尾盘时段加速上行，录得强阳，整体未摆脱横向整理态势。国内PVC现货市场交投逐步减弱，气氛平稳，市场主流价格变化不大。西北主产区企业节前销售任务基本完成，部分预售订单到3月中旬左右，暂不报价厂家数量增加，部分报价维持前期水平。PVC生产装置运行平稳，开工水平维持在高位，厂家库存压力可控。PVC企业对电石需求旺盛，电石企业出货顺畅，出厂价格维稳，山西及个别陕西电石采购价上涨50元/吨，河南地区多数推出了采购价上调50元/吨的计划，成本端存在一定支撑。随着年关临近，下游制品厂陆续停工放假，PVC刚性需求下滑明显。尽管贸易商报价上调，但参考意义不大，实际成交放量明显不足。市场参与者信心尚可，由于供需矛盾并不大，PVC期价仍有上探可能，隔夜夜盘再度上破7400关口，上方关注7530附近阻力。

动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2105低开低走，全天震荡走弱。夜盘横盘整理。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数暂停发布，现货参考价格继续大跌。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所减少。进口煤方面，最新船运数据显示，近期印尼煤发运量有所减少，主要由于印尼持续降雨导致装船困难。此外，中国终端用户节前采购节奏也有所放缓，印尼煤报价维持弱势，不排除继续下调的可能性。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议空单谨慎续持，05合约下方支撑位600。

橡胶   沪胶夜盘略有回升，上期所发布公告称，“同意海南天然橡胶集团暂停下属金晨橡胶加工分公司和金竹橡胶加工分公司生产的“宝岛”牌天然橡胶产品注册交割资格”。此举可理解为后期天胶仓单供应可能会受到影响，或许会有减少。不过，海南产区已经停割，新胶上市数量本就有限，该消息的实际影响不大。春节临近，现货需求疲软，且宏观面存在不确定性，投资者避险意愿较强。近期胶价将维持震荡走势。

纯碱   夜盘纯碱期货盘面偏强运行，主力05合约收于1635元。现货方面，国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛淡稳。近期纯碱厂家整体开工负荷上调至8成左右，下游用户多提前备货，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，由于汽运车辆越来越少，跨省发运难度增加，纯碱厂家整体库存变化不大。西南地区纯碱市场盘整运行，厂家出货情况尚可，四川地区轻碱主流出厂价格在1450-1480元/吨，重碱主流送到终端报价在1600元/吨左右。华南地区纯碱市场持续向好，货源较为紧张，福建地区轻碱主流送到终端价格在1580-1600元/吨左右，重碱主流送到终端价格在1550-1600元/吨左右，当地玻璃厂重碱价格多执行月底定价。前期库存延续去化，轻碱消费恢复及远期光伏玻璃投产预期支撑价格表现；国内纯碱厂家整体库存在79-80万吨，环比前一周减少4.7%。随着开工率的逐步回升，纯碱库存去化速度有望进一步放缓，短线多头头寸避免追高。

尿素   周三尿素期货盘面高开低走，主力05合约跌3.22%收于1981元。现货方面，国内尿素市场波动偏强，西南地区价格略显疲软。国际尿素价格持续追高，给出口带来一定利好支撑，加之近期多数工厂库存低位、待发较为充足，因此工厂心态仍以挺价或继续向上试探为主，前期报盘低的企业近日上调幅度较大；但随着春节临近，市场需求减弱迹象明显，胶板行业陆续停车、复合肥行业适量备货，农业市场采购更加谨慎；气头复产导致日产持续回升，供应端增量的预期限制了盘面表现。整体来看，短时供给处于历史性低位，生产企业库存也显著低于往年同期水平，农业需求集中释放时尿素供不应求预期推升盘面；国际、国内现货的利好支撑，尿素行情有延续的可能。建议05合约前期多单继续持有；跨期套利推荐5-9正套；跨品种套利推荐多尿素空甲醇。

白糖   郑糖夜盘回落调整，主力合约收盘在5300元下方。国际糖价走弱带来压力，且ICE原糖技术形态有转为利空的迹象。1月份云南、广西等主产区食糖销量均同比下降，预计糖厂库存压力较为沉重。进入2月份之后甘蔗产区发生霜冻的可能性大为下降，供应端缺乏利多题材的刺激。若国际糖价不能挑战前期高点，那么郑糖或将再次回到5200元去寻找支撑。

豆粕   美豆继续运行窄幅震荡区间内，当前市场即将迎来南北美大豆供应转换期，后期随着巴西大豆 收割上市，供应压力缓解也将逐步兑现，在无新的驱动下，大幅上涨动能不足，而巴西大豆收获延迟，目前收获完成 1.9%，低于去年的 8.9%，也将增加美豆出口需求，限制其价格走弱空间， 支撑看日线 60 日均线附近。关注巴西大豆产量前景及新季度美豆种植情况。国内市场来看， 国内沿海油厂大豆、豆粕处于降库存过程中，尤其是豆粕库存降幅较为显著，截止 1 月 29 日 当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 41.84 万吨，较上周的 48.2 万吨减少 6.36 万吨， 降幅在 13.20%，较去年同期 36.06 万吨增加 16.02%，但国内油厂现货榨利丰厚，国内油厂开 机率也将维持高位，目前港口大豆库存为 450 万吨，同比增加 26.8%，本周节前备货基本结束， 豆粕库存降幅放缓预期，对豆粕市场提振有限，综合看，美豆市场供需偏紧格局延续，但随着 南美大豆收割上市，预计豆粕市场价格将进入阶段弱势窗口，长期看 2021 年是养殖扩张年 份，养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下，长线维持偏多格局，关注油厂压榨节奏及下游提货节奏 影响。连粕主力 05 合约低开收星，压力 3700 元/吨，支撑暂看 3400 元/吨，短线参与，长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面，因豆粕短期上涨有压 力，前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。

生猪   生猪主力弱势整理。2 月 3 日(星期三)，生猪主力合约(LH2019)今日低开，盘中弱势震荡，最 终以-0.26%的跌幅收于 25320 元/吨。当日成交量 7046 手(-4803)，持仓量 18399 手(-432)。其中多 单持仓 9673 手(-456)，空单持仓 15573 手(-249)，净空持仓 5900 手(+207)。生猪价格北涨南跌，猪肉价格小幅反弹。2 月 3 日，全国生猪出栏均价 31.82 元/公斤，较前一日下 跌 0.38%;全国猪肉批发价 45.66 元/公斤，较前一日上涨 0.77%。分区域看，近两周来跌势汹涌的北方 地区价格有暂时企稳的迹象，而南方的华中和华东地区猪价跌幅达到 1.4%。当前距离春节假期仅剩一 个多星期，伴随生猪出栏价格大幅走跌，屠宰端开机率出现回升。猪肉市场情况也有所好转，但整体成 交仍然比较疲软，不少市场存在剩货现象。短期内生猪及猪肉市场仍然处于供过于求的状态，猪价或 将继续维持弱势，关注现货价格是否会跌破前低。生猪多单继续持有观点不变。涌益咨询调研数据显示，受非瘟疫疫情反弹的影响，2020 年 12 月能繁母猪存栏量全国环比下降 1.68%，其中东北地区下降 3.8%，华北地区下降 4.03%，华中地区下降 1.71%， 华南地区下降 1.49%，西南地区下降 1.08%，由于后备母猪产能受损，1 月能繁母猪存栏量环比或将继 续出现 2~3%的降幅，将影响到今年10 月到 11 月的生猪出栏量。因此，在母猪淘汰量没有出现连续明 显减少、且二元母猪价格始终维持高位的前提下，我们倾向于认为当前养殖端母猪产能紧缺以及结构 性问题仍然没有改善，下半年供给阶段性偏紧的情况有可能会再次出现，生猪全年价格将在盈亏平衡线之上运行，对标盘面当前价格存在低估可能。策略建议:LH2109 合约前期多单可继续持有，24500 元/吨目前支撑较强，可作为多单介入的入场点位。

苹果   苹果05合约昨日再次走弱。基本面情况来看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点，春节备货基本结束，整体备货情况远远差于往年，仍然施压价格。目前供应维持宽松仍然是价格长线压力，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至1月28日，全国苹果库存为996.2万吨，继续保持近五年高位，不过偏高幅度有所收窄，春节备货进入尾声，现货市场压力仍然较大。春节备货已经逐渐结束，向市场发货量也逐渐减少，尤其是大市场发货基本结束。目前产区周边市场的散客采购中，蓬莱大辛店地区果农货价格下滑，本次价格下滑幅度0.2元/斤，吸引散客采购。栖霞地区冷库价格基本维持稳定，多数冷库表示年前不再降价，预计在年后调整价格。产区库存高位以及走货表现不及往年，现货压力持续，价格预期延续低位弱势震荡。

油脂   周三国内植物油维持下行的走势，豆油5月合约跌至7500元/吨一线，从技术上看如果豆油继续下行并跌破这一支撑位，将跌向7200元/吨附近,夜盘价格波动不大。近期国内豆油成交有所上行，但大多是因为盘面价格下行而签订的远期基差合同，现货需求依旧低迷。豆油远期走势可能会随着巴西大豆的集中上市而趋向下行，但短期内国内的低库存状态仍将支撑价格的走势，春节后下游现货的补库将带动豆油价格的新一波反弹。棕榈油方面主要受到马来1月出口大幅下滑的影响，在原油价格上行的基础下，预期印尼仍会维持较高的出口关税，而马来棕榈油出口预期在2月会有所上行。我们认为3月前国内植物油的走势仍然没有出现翻转，供需仍然趋向于偏紧的格局。周四将迎来美豆出口数据报告，在出口数据利多的情况下，美豆价格的上涨将带动国内植物油的走强。

鸡蛋   JD2105 合约下挫后反弹，日内波动加大，留下长长下影线，现货市场跌势有所放缓，3 日 产区平均价格在 3.75 元/斤，较昨日持平，主销区平均价格 3.92 元/斤，较昨日涨 0.02 元/斤。 距离春节还有 1 周时间，食品厂备货进入尾声，部分企业开始陆续放假，销区需求将逐渐减少， 且各地呼吁减少人员聚餐，蛋商采购较为谨慎，且各环节出货意愿增强，市场氛围偏空，预计 春节前蛋价呈现稳定偏弱走势，蛋鸡养殖利润也将不断收窄且部分地区有陷入亏损的可能，整 体在 3.5 元/斤附近存在一定支撑。中长期继续关注鸡苗补栏及淘汰节奏，从鸡苗补栏情况来看， 1 月份补栏量环比增加 14.8%，同比减少 14.5%，养殖单位多倾向于春节后补栏，淘汰鸡方面， 短期持续走弱，近期适龄老鸡顺势淘汰为主，若后期鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近，淘汰将 增加，但数量有限，毕竟当前适龄老鸡占比偏低，1 月份平均占比 7.63%，环比下降 0.10%，同 时将削减养殖端春季补栏情绪，也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间。关注鸡蛋市场淘 汰节奏及高蛋价下游走货情况。期货市场来看，03 合约反映节后消费转淡预期，连续多日下跌 后，继续深跌空间也将有限，JD2105 合约短期在 4200 元/500kg 附近有支撑，待现货跌稳后可考虑低位布局长线多单。

棉花、棉纱   2月3日，棉花主力合约跌0.87%，报14880，棉纱主力合约报21675，跌0.37%。
棉花短期围绕15000震荡。棉市外强内弱格局不改。昨河北皮棉到厂销售报价上涨50元/吨。近日江浙地区皮棉现货到厂销售报价略跌50-100元/吨，高等级资源相对平稳，中低等级报价略下浮。春节临近，纺企和贸易商采购降温。棉纱市场成交不多，纱厂放假增加，开机率降低。一些纱厂反映库存有上升趋势，仅省内及周边少数地区仍发货。目前订单多在生产当中，预计年后行情仍将持续。后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。但短期美股高位回落或仍将带来较大宏观风险，此外，短期春假放假对于棉花需求短期利空，走势上棉花中上下空间均有限，中期料维持震荡格局，震荡区间14500-15500.短期需要重点关注宏观面状况。
期权方面，隐含波动率出现回落，维持在20%附近，回到较低水平。棉花中期区间震荡概率较高，波动率仍进一步回落空间，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。

菜粕   菜粕05合约夜盘小幅走高。菜粕市场影响因素仍然围绕CBOT大豆期价、国内豆粕供需以及国内菜粕供需情况三个方面。CBOT大豆期价来看，短期随着巴西大豆的逐步上市，天气炒作进入尾声，期价或进入高位震荡，不过饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对价格的支撑仍在，期价中期重心上移判断不变。国内豆粕方面，春节临近，市场购销节奏放缓，不过春节假期期间油厂基本有停产计划，油厂挺价意愿较强，不过期价回落带动市场情绪，豆粕现货价格区间震荡。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体相对宽松，沿海菜粕报价在2680-2810元/吨，部分地区跌50-60元/吨。综合来看，CBOT短期高位震荡预期下，菜粕短期或跟随震荡调整，不过中期上涨预期不变的情况下，操作方面仍然建议以等待做多机会为主。

玉米   玉米05合约夜盘震荡整理。现货情况来看，春节临近，现货购销放缓，山东玉米昨日到车量略有回升，不过期价上扬带动现货价格走高，全国玉米均价为2890元/吨，较前一日上涨18元/吨。短期来看，基层粮源仍然相对充裕，进口同比大幅增加对供应有一定补充，需求端来看，生猪节前集中出栏或影响短期需求，再加上玉米小麦价差扩大企业使用小麦替代玉米比例进一步增加，供需两端对价格有一定的压力，不过今年整体收购成本上移，再加上缺口预期所引发的囤粮情绪对价格也有支撑，短期现货价格进入区间震荡走势；CBOT玉米价格来看，全球玉米去库存为价格形成较强支撑，不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制，短期外盘或进入高位震荡，短期玉米期价在现货情绪以及CBOT玉米区间波动带动下预期也跟随区间波动。中期来看，饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对CBOT玉米价格支撑仍在，CBOT玉米目前仍然维持重心上移预期，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是缺口预期形成的市场干扰仍在，中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议关注低位做多机会为主。

淀粉   玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米高位震荡。现货情况来看，原料端价格以稳为主，随着春节的临近，市场备货进入尾声，企业淀粉报价有所回落，昨日全国玉米淀粉均价在3675元/吨，较前一日3679跌4元/吨。目前来看，淀粉现货价格相对较高，下游需求表现较为谨慎，企业库存有所增加。玉米淀粉自身供需面亮点不多，当前期价主要跟随原料玉米波动为主，短期来看，原料区间震荡或带动淀粉区间震荡。中期来看，原料玉米价格维持重心上移判断，淀粉价格也将是重心上移走势，不过上涨幅度预期不及玉米。

纸浆   纸浆期货由涨转跌，昨日现货跟随调整，临近春节，需求平淡，贸易商疲于报价，整体现货市场情绪不高，当前银星、俄针部分报价在6400元/吨。对于纸浆下跌，目前高估值和高波动并存，来自宏观情绪的波动容易引发价格调整，供需方面暂时难以看到较大变化，近一周国内木浆港口库存中常熟、高栏港减少，保定、天津港增加，后期还是着重跟踪价格大涨后浆厂供应是否增加，考虑海外需求也在恢复及针叶浆在2021年计划新增产能较少，因此出口中国增量或有限，需求上，成品纸春节前后继续提涨，部分纸厂近期停机，在纸张价格能维持上涨趋势之下，对上游纸浆价格仍有支撑。2103 合约多空减仓均较为明显，上期所纸浆注册仓单量增加4778吨至104164吨，回到上市以来高点。因此，短期节前资金离场导致价格波动加大，但供需未出现较大变化之下，对上半年纸浆价格依然看好，盘面企稳后仍建议多配，另外商品普遍走低之下，关注市场整体情绪影响。

花生   周三国内花生期货价格有所下行，主力合约PK2110价格下跌110元/吨至10304元/吨。花生期货价格的下行，主要受到两方面因素的影响：一是因为国内油脂价格连续下行，花生价格走势主要受到花生油的影响，在整体植物油价格下行的情况下，花生油价格也有所下行，从而推动油用花生价格的走弱；另一方面，花生主力合约PK2110对应的是10月交割的花生，目前本年度新季花生尚未耕种，在缺乏相应基本面因素的情况下，花生合约价格缺乏持续的上涨动能，在盘面价格接近现货花生价格之后，将回归震荡走势。在油脂价格大幅上行的情况下，花生仁期货价格有望得到同步的拉升，但因为盘面对应的是10月合约，花生仁价格超过11000元/吨后，会吸引大量的产业客户进行套保卖出，散户投机者应当避免过高位置的买入。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：方正中期股指期货日报20210204 下一篇：夜盘提示20210203