贵金属 周三日盘黄金波动有限，白银跟随有色小幅上行，值得注意的是下午收盘后有色和原油板块出现共振性行情，大选的博弈还是非常强，市场自身选择方向的愿望并不强，一旦出现黄金的热度打开则可能出现很大的波动，这也是我们在盘中反复提醒增加盯盘强度的原因，大选前后接受各种可能性，市场可能出现非常大的意外。当下除了外盘黄金的关键价位外，人民币汇率的波动也是影响黄金的另一关键要素，目前看两者结合下左侧的难度过大，右侧交易为最佳选择，耐心等待入场机会。对于白银目前策略很有限，波动大的品种在这个当下波动可能更大，逻辑上看空，但是同黄金一样，推荐右侧交易。

铜 周三铜价小幅走强，沪铜2012收于51840，上涨0.6%。昨日白宫放弃大选前达成财政刺激协议，但基本符合预期，市场反应相对平淡，且特朗普预计大选后仍将达成抗疫刺激协议。目前临近美国大选，且海外疫情形势严峻，市场谨慎情绪占据主导。供需方面，尽管电解铜进口窗口自7月以来多数时间处于关闭状态，我国9月电解铜进口量继续大幅增长，国内连续数月高进口量将加大国内库存压力。周三LME铜库存再度减少2175吨至174900吨，连续数日下降，不过由于保税区库存增长及LME库存自9月底以来连续几日大幅增长，目前全球显性库存已高于去年同期水平。另外，9月我国铜精矿进口量同比大增35.3%。铜精矿现货TC缓步回升，均表明海外铜矿供应持续改善。11月1日起废铜进口将以符合新标准自由进口及批文两种形式并存，但再生铜及黄涛的进口实施细节仍需试验，国内废铜进口量显著升高还需等待一段时间，不过预期废铜后续供应将回升，持货商出货意愿走高，利废企业接货意愿不足，利空精铜消费及铜价。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量料继续回升。同时，除汽车产销旺盛外，十月国内消费整体无明显好转但表现尚可，前9个月电网投资累计同比-1.8%，后续仍有加速释放投资的可能，因此对11、12月需求预期相对乐观。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速，叠加大选前谨慎情绪，因此我们认为短期铜价或有回调压力，不过在宽松方向不变下，铜价下方空间有限，以震荡偏弱为主，沪铜下方支撑51000，伦铜支撑6700。

锌 周三日盘锌走势强劲，主力合约一度站上20100元/吨，现在关注的是能否冲破前高，这表明市场对矿石供应问题的故事有多强的信心。锌价从绝对价位上并不低，也有可能是贸易因素带来的涨价去库存，做好多空双面的准备。人民币汇率的贬值是当下市场的另一个要素，一方面汇率导致的购买力平价利多锌价，另一方面可能导致外资在中国市场的进进出出，在贬值阶段形成利空，这也是内盘反复的另一原因。策略上，技术面的共振情况下如果不能有效突破前高锌价面临大幅回调的概率很大，下方强支撑上移至19200-19400元/吨，建议多单以此为止损点。现在关注20200-20500元/吨的支撑是否有效，另外小心大选前的共振性波动。

镍 镍价强势上涨，矿石出口国菲律宾双台风引发的供应忧虑，以及国外疫情引发关停矿山对于矿石供应影响忧虑引发资金关注，但是雨季将至，关停实际影响相对有限，注意资金后续跟进。目前电解镍在期价再度回升后现货交投再转观望，9月进口数据显示环比回升，同比下降，但镍矿石和镍铁进口量均大增。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存下滑，现货企业提货增多。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，镍铁价格略有回升，镍价大涨提振镍铁挺价心态。不锈钢价格略有下调，新一期库存数据显示库存增加，需求情况较平稳，但到货预期增加，因成本因素利润下滑，不锈钢厂仍较挺价。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。此外，据SMM，因镍中间品，明年供应长协在谈，预期计价基数可能上调。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2012于12万关口迅速修复大涨至12.5万附近震荡，但注意利多因素提振短期性，不宜过度追涨。后续美元指数及汇率波动依然可能影响有色整体波动，仍存在反复可能性。

不锈钢 不锈钢期价跟随镍价反弹。由于缺矿忧虑有所升温，镍铁厂报价持坚，与不锈钢厂博弈延续。不锈钢现货价格持稳，部分不锈钢厂调升报价，不锈钢厂目的仍以稳价出货为主。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，但库存出现继续的回升，需求总体一般，最近钢厂调整11月产量生产的信息零星出现，但真实性有待考证，不过如果弱需求和高成本继续，则减产可能性会增加。不锈钢ss2012上行但，短期资金拉升延续性仍待观，15000元附近阻力较大，仍需防冲高回落。

铝 10月28日，沪铝主力合约AL2012低开低走，全天震荡下行。长江有色A00铝锭现货价格下跌150元/吨，现货平均升水扩大到160元/吨。最新数据显示，2020年9月我国共进口铝土矿836.59万吨，同比续增24.41%，环比第二个月下降，降幅18.99%。虽然铝土矿进口国家前三甲地位稳固，但澳洲超越几内亚成为月度进口量最大的国家，主因澳洲进口量较为稳定，同时几内亚8-9月正值雨季，抑制9月至中国到港量。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，建议可逢高少量试空，12合约下方支撑位14000。

螺纹   期螺日内上涨，现货跟随，成交相对活跃，刚需采购增加。螺纹维持旺季需求，杭州出库较好，北京及杭州降库均较快，预计周产量维持近期低位，支撑现货价格，期货在去库放缓前也难有大跌驱动。但对于上涨空间依然谨慎，淡季需求下滑及宏观数据引发的需求转弱预期仍在，在10月数据公布前，宏观面影响将持续，而旺季需求较好很难产生较大的预期差，价格大幅拉涨后仍面临后期需求回落及产量转增的风险，同时库存维持高位。因此，短期预计螺纹维持震荡走势，01合约贴近3700元仍建议空配，下方支撑可暂时上调至3600元。

热卷   今日黑色系整体走强，铁矿石领涨，成材小幅行，热卷连续震荡上行，周三钢谷网公布库存数据显示，热卷产量库存均环比下降，上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量320.69万吨，产量环比下降3.42万吨，热卷钢厂库存111.95万吨，环比下降7.43万吨，热卷社会库存286.8万吨，环比增下降7.82万吨，总库存398.75万吨，环比下降15.25万吨，周度表观消费量335.94万吨，环比下降8.88万吨。9月份四大家电产量加速增长，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，受秋冬季环保限产影响，热卷产量连续下降，唐山地区高炉开工率有所下降，下游需求同样有所下降，总库存继续下降。从近期公布的下游各行业数据以及宏观经济数据来看，热卷下游需求依旧较强，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在产业数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，热卷维持偏强走势，操作方面仍以逢低入多为主，关注明日库存数据情况。

焦煤   2020年10月28日，焦煤01合约探底回升，期价小幅收跌，短期期价依旧维持高位区间震荡。目前煤矿安监和环保趋严，供应端短期有收紧的迹象。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.93%较上期值减1.68%；日均产量63.02万吨减1.74万吨；原煤库存400.77万吨减0.61万吨；精煤库存227.21万吨增1.45万吨。部分洗煤厂设备检修及煤种短缺是造成洗煤厂开工率下降的主要原因。目前在焦炭五轮提涨迅速落地之后，部分焦化企业开始酝酿第六轮提涨，短期关于第六轮提涨分歧仍较大。在焦化企业利润处于高位的情况下，焦炉开工率依旧维持高位，需求端支撑仍在。焦煤短期基本面仍有支撑。从9月份煤炭资源网公布的供需数据来看，1-9月份我国炼焦煤累计产量为35546万吨，同比增加1.96%。1-9月份累计净进口5876万吨，同比下降3.34%。1-9月份炼焦煤累计消耗41215万吨，同比增加0.17%。焦煤整体供应依旧维持偏宽松，这也是制约焦煤进一步上涨的主要原因。短期在下游焦炭偏强势的情况下，焦煤01合约依旧以逢低做多的思路为主，短期关注1320元/吨附近的支撑作用。

焦炭   2020年10月28日，焦炭01合约冲高回落，期价小幅收跌。山西去产能稳步推进，目前10月已确认关停5家企业共计440万，目前根据文件要求仍有23家焦企共计1432万待关停，其中部分已经开始停装煤，其余处于生产观望状态，另外10月份山西共新投产出焦3座焦炉，共计218万，且目前尚未满产。焦炭局部供应偏紧的情况依旧存在。在焦炭五轮提涨落地之后，部分焦化企业开始酝酿六轮提涨。当前焦化企业库存偏低，现货走势偏强，对焦炭期价有较强的支撑。随着4.3米焦炭有序退出，焦炭四季度供应存在缺口已成定局，焦炭中期看涨的思路依旧不变。在近期持续上涨之后，短期焦炭01合约将有所调整，策略上多单可以继续持有，未有多单仍可回调继续做多，短期关注2200元/吨附近的压力。

铁矿石 经过在前期底部区域的连续盘整后，日间铁矿盘面再度出现上涨，一度反弹至790附近，临近午盘前期空单开始出现离场。本期外矿发运量的再度明显下滑在一定程度上提振了市场的短期看涨信心。加之近期铁矿价格出现筑底的趋势，下游部分钢厂开始进行了小规模的补库，使得现货市场情绪出现了一定程度的转好。但四季度外矿发运逐步宽松的大趋势难以改变，后续到港压力仍将持续增加。当前成材库存水平仍明显偏高，钢厂为修复利润空间后续仍有进一步主动减产的预期，对炉料的需求将进一步下降。在当前焦炭和废钢供应均偏紧的情况下，铁矿价格后续的回落空间将更为明显。短期来看钢厂减产铁水的预期对铁矿盘面仍将形成压制，暂不具备趋势性走强的条件。只有待钢厂利润水平进一步修复，对铁矿展开新一轮的集中补库时，高基差对盘面才能形成明显的上行驱动，届时将出现再度布局多单的机会。当前操作仍继续维持逢高沽空的策略，短期关注上方800一线的压制力度。

玻璃   周三玻璃期货盘面偏弱，主力01合约跌0.52%收于1730元。现货方面，国内浮法玻璃市场主流走稳，市场交投区域存差异。华北稳价出货，贸易商外销稳定，拿货积极性尚可，原片企业整体产销尚可；华东市场近期产销良好，多数厂产销维持平衡以上，库存削减，芜湖信义今日超白价格上调60元/吨；华中会议今日召开，会议精神倡导小幅提涨。目前下游随采随用为主，价格上调支撑平平；华南个别大厂今日推出月底前量大让利政策，近日整体出货一般，部分厂优惠政策利好较为有限；西南市场价格走稳，个别厂存小幅让利政策，整体出货尚可；东北产销良好，企业库存偏低位；西北走货较平稳，局部需求一般。玻璃四季度供给后期没有明显增量；前期高利润导致玻璃产线高强度运行，接下来在环保或炉况压力下停炉保窑行为陆续出现将难以避免，玻璃的供需偏紧现状有所加剧；供需紧张状况将支撑1月合约高位运行。建议前期多单继续持有。

原油   今日国内SC原油盘中大跌后反弹。美湾再遭飓风袭击提振油市，但全球疫情持续发酵以及偏利空的API库存数据打压油价。飓风“泽塔”将在周三给墨西哥湾北部部分地区带来飓风，这导致美国墨西哥湾关闭49.45%的原油产能以及55.35%的天然气产能。另外，API库存数据表现偏利空，美国上周原油库存增加460万桶至约4.952亿桶，汽油库存增加225万桶，精炼油库存减少533万桶。而全球疫情持续发酵打压经济及需求前景，美国新增病例持续处于高位，而欧洲二次疫情爆发，这将抑制原油需求的恢复。整体来看，目前原油市场多空因素交织，建议关注今晚EIA库存报告的指引。

沥青   今日国内沥青现货持稳。近期现货市场成交气氛出现好转，炼厂及贸易商推涨价格。当前国内沥青炼厂开工负荷高位持稳，整体资源供应保持充裕。需求方面，随着北方地区气温的逐步下降，东北地区项目需求进入收尾阶段，沥青刚性需求将明显萎缩，同时北方地区沥青资源将逐步南下，流入华东及华南市场，但由于整体需求增长有限，南方地区价格持续上涨难度较大，北方地区在需求走弱下价格将承压。库存方面来看，上周炼厂库存整体变动不大，但库存水平较历史同期偏高。从盘面走势上看，虽然成本端下跌，但近期现货端成交氛围较好将支撑盘面，预计短期整体维持低位震荡。

PTA 周四，PTA期价继续下行。当前PTA市场供应充足，同时市场对远期过剩有较强的预期，PTA加工费正不断被压缩。从现货市场表现来看，基差继续走弱，现货报价参考2101贴水200自提，现货成交3250自提。短期，检修将阶段性对冲新产能释放，但难改中长期PTA过剩格局。四季度尚有1265吨/年的PTA装置尚未进行检修，若按照检修2周计算，四季度PTA检修损失量为53.13万吨，约17.71万吨/月。而新凤鸣220万吨/年的PTA装置全面投产后，理论增加PTA产量19.8万吨/月。因此，检修只能在10-11月份短期缓和PTA供应压力。四季度末以及2021年年初，PTA仍有大量的产能投放计划，加上需求端受春节假期的影响，有季节性走弱的压力，因此届时PTA累库压力明显。中长线操作上，建议PTA维持反弹空滚动操作。

短纤   今日，短纤期货价格窄幅整理。从现货市场来看，产销依旧清淡，市场卖盘较多，但卖盘较少。行业平均产销为21%，部分工厂产销为20%，20%，60%，40%，15%，10%，20%。下游纱厂由于前期原料备货较多，目前处于消化阶段，短纤高价之下，观望居多，目前市场预计月底补货需求或推迟至下月初。江苏地区短纤半光1.4D 主流5750-5850元/吨出厂或短送，较低5700附近。综上，目前短纤工厂库存仍处于低位，工厂以交付前期订单为主，下游工厂原料备货库存较高，但正在逐步消化，同时随着原料PTA和乙二醇价格的下跌，短纤盘面利润仍处于较高位置。短期市场买气不足，预计短纤价格或继续调整，直至绝对价格处于低位，吸引下游市场补货或者期现贸易商入市采购。暂时关注下方6000整数关口。

乙二醇 今日，乙二醇期价重心继续下移。从现货市场来看，盘重心震荡调整，市场交投一般。目前现货报3775-3785元/吨，递3765-3770元/吨，商谈3770-3775元/吨，下午几单3755-3790元/吨成交。10-11月，由于进口量偏低，乙二醇华东主港预计会持续去库，但考虑到今年的新增产能，去库幅度和速度不及往年，12月份乙二醇有望实现供需平衡。从中长期来看，国内仍有巨大的产能投放计划，据悉中科炼化40万吨/年的乙二醇上游环节已于10月27日开车，新疆天业60万吨/年的乙二醇装置计划近期重启，河南龙宇20万吨/年的乙二醇装置计划10月试车。随着以上装置的投产，远期乙二醇供应压力仍巨大。短期，暂时关注乙二醇下方120日均线3770一线支撑，短线空单可适当逢低止盈。未入场者，等待期价反弹滚动做空。

苯乙烯 周四，苯乙烯期价继续上探。从周三主港库存来看，28日华东主港库存下降至21.10万吨，较上周下降2.7万吨，环比下降11.3%，同比上涨108.7%。本周主港库存下降主要是因为进口量持续维持低位，根据目前的船报数据来看，下周进口量依旧偏低，华东主港有望持续去库。目前，现货市场货源偏紧状态有望持续到11月中旬附近。周三，主流生产企业纷纷提价，提价幅度在0~250元/吨不等，中石化华东报价至6700元/吨。从现货市场表现来看，听闻现货有在6880元/吨成交，交投热情高。综上，我们认为当前苯乙烯已站稳6400，将上探6800压力位。

液化石油气    2020年10月28日PG12合约小幅放量增仓下行，短期期价有所走弱，从盘面走势上来看，3800元/吨短期仍有较大的压力。28日华南广州石化民用气现货价格维持在3548元/吨。PG12合约盘面升水现货175元/吨。当前基差变动较为稳定。近期液化气自身基本面未有明显变化，期价近几个交易日主要是跟随原油走势。当前利比亚原油产量增加，从8月份日均产量10万桶，未来几周将增加至100万桶/日，短期市场难以消化这部分增量。当前欧洲二次疫情全面爆发，欧洲主要股票指数，原油价格均大幅回落，市场对疫情导致经济复苏放缓的担忧仍在。短期油价下跌，对液化气仍有一定的拖累作用。随着时间的推移，天气逐渐转冷，民用气消耗将加快，以及拉尼娜现象，民用气需求增加的预期仍在。PG12和PG01合约把握住旺季不做空这一主要逻辑，前期低位多单可做好利润保护，部分止盈离场。等待回调企稳之后的多单重新介入机会，短期需重点关注Brent 40元美元/桶的一线的支撑。

甲醇   甲醇期货实现修复性反弹，积极拉涨，上破2050一线。沿海地区近期表现偏强，价格继续推涨。西北主产区企业报价暂稳整理，部分略有上调。厂家部分签单平稳，出货情况顺利，区域内部分装置降低运行负荷。持货商拉高报价排货，但实际放量略显一般，小单成交为主。甲醇终端需求跟进乏力，下游市场维持刚需采购。甲醇产量稳定，需求增量有限，随着进口船货集中到港，港口库存再度累积，高库存成为市场常态。虽然甲醇期价有所回升，但缺乏基本面支撑，难以持续，短多为主。

PVC PVC期货维持偏强走势，重心不断抬升，最高触及6920，逼近前期高点，录得三连阳。国内PVC现货市场气氛有所改善，各地主流价格稳中有升，整体交投情况向好，市场低价货源难寻。西北主产区企业货源不多，存在挺价意向。下游市场心态偏谨慎，维持刚需采购，接货积极性欠佳。虽然部分贸易商报价调涨100元/吨左右，但高价交投不畅，业者多逢低适量补货。市场到货未有改善，整体可流通货源不多。此外，原料电石近期采购价也抬升，陕西、山西、河南地区电石采购价上涨50元/吨，电石供应略显不稳，但需求有所增加，促使供需偏紧。基本面偏强，PVC期价上扬，短期关注能否突破前期高点。

动力煤 10月28日，动力煤主力合约ZC2101高开低走，全天震荡整理。现货方面，环渤海动力煤现货价格微幅上升。秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量有所增加。近期主产地动力煤市场稳中小幅波动运行，晋陕地区煤矿生产稳定，销售良好，整体库存低位，价格以稳为主。内蒙古鄂尔多斯地区整体开工率维持高位，多数煤矿价格稳定，少数矿因需求有所减少，开始积压库存，加之某煤企外购价下调10元，使得部分矿价格下调5-13元不等。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，01合约上方压力位590。

高低硫燃料油 API原油库存大增，国际原油弱势下行。预计今晚EIA库存数据偏悲观。此外欧美新冠病毒肺炎病例继续激增继续打压市场气氛。燃油方面，380CST高硫燃料油比低硫燃料油更为强势，新加坡含硫0.5%船用燃料油和380CST高硫燃料油评估价差从10月23日的45天低点53.66美元/吨反弹至近期的56.06美元/吨，新加坡低硫船用燃料油的下游需求对于一些船用燃料供应商来说略低于高硫船用燃料油的需求。此外低硫燃料油受到了来自船用柴油的竞争，目前这两种产品之间的价差几乎为零。数据显示，截至目前10月，这两种产品送到价的价差平均已达到5.33美元/吨，较9月份的18.09美元/吨有所收窄，这使得含硫0.1%船用柴油对一些船东更有吸引力。短期内原油库存继续增长将带来较大下行压力，燃料油预计下跌为主。 

聚烯烃 油价持续弱势下行，成本端支撑不足。线性期货高开高位震荡，市场气氛略有提振，贸易商家随行报盘居多，价格试探为主，部分小幅松动，交投气氛一般，下游工厂接货谨慎，按需采购，成交一单一谈。聚丙烯基本面方面，月底合同户按计划完成任务，石化去库存较顺畅，石化厂价稳中有涨，成本支撑尚可，下游工厂按需采购为主，刚需正常，预计近期仍偏震荡格局。

橡胶   沪胶继续放量冲高，大多数合约下午两点前后封住涨停并持续到收盘。基本面并无新的变化，下游企业观望情绪浓厚，现货采购按需为主。技术上看，沪胶进入加速冲高阶段，大部分合约封住涨停或许很快就将见顶，且5号胶与20号胶的价差再创新高，预计沪胶主力合约上方阻力位可能在18000元及20000大关。目前出现罕见极端行情，风险控制是投资者首要任务。

纯碱   周三纯碱期货市场震荡运行，主力01合约跌0.25%收于1610元。现货方面，纯碱市场弱势运行，厂家出货情况一般。昨日夜间山东海化、河南骏化纯碱装置短暂停车，目前装置恢复中。近期纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，跌势下下游入市积极性不高，多数纯碱厂家难以产销平衡，整体库存压力明显上涨，多灵活接单出货，市场低价有所增加。西南地区纯碱市场趋弱运行，轻碱周边主流出厂价格在1700-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1900-2050元/吨。华北地区纯碱市场行情低迷，轻碱周边主流出厂价格在1750-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在1750-2050元/吨。技术面略有支撑，后期在基差作用下或有反弹，但不改下行趋势。

豆粕   美豆价格高位调整，美豆收获完成83%，收割压力减弱，市场关注焦点继续围绕美豆出口及南美种植期天气因素影响，截至10月22日一周，美豆出口检验量较去年同期提高近七成美豆出口继续保持良好预期；截至10月23日，巴西2020/21年度大豆播种进度为16.3%，巴西大豆产区近期出现降雨，南美大豆主产区将在 10 月最后一周迎来更多降雨，但多数产区土壤缺墒情况没有实质转变，预计市场对于收获延迟的炒作仍将贯穿大豆生长季。国内市场来看，短期供需面未发生较大变化，成本端仍有支撑，国内油厂高压榨持续，豆粕周度库存止降回升，短期大豆、豆粕库存供应充足，对短期基差走势仍有压力，但盘面榨利已明显亏损，关注压榨节奏影响。四季度畜禽养殖需求仍看好，南美天气炒作及全球通胀预期难消，叠加国内畜禽养殖需求向好，豆粕价格整体后市仍震荡偏强运行。连粕主力2101 合约震荡收星，短期缺乏持续利多推动，不排除高位调整可能，但空间有限，关注跳空缺口上沿 3200 附近支撑，压力 3400-3500 元/吨附近，短线参与。基于若南美天气炒作则利多远月市场影响，后期可关注 1-5 反套，同时可考虑 05 合约单边行情，支撑3000元/吨。

油脂   10月28日国内油脂期货价格走势有所分化，其中棕榈油和菜油价格保持上行，而豆油略有回调。豆油价格的走弱主要受到外盘美豆价格回调的影响，近期美豆价格持续上行，目前已经接近前期目标位1100美分/蒲式耳，向上空间较为有限，加上巴西大豆种植进度的快速推近以及美国大选临近的影响，短期内继续上冲的动能开始有所减退，虽然中长期价格继续上行的趋势不变，但是短期内震荡调整的格局也会加剧。

棕榈油价格的坚挺仍受益于近期的市场消息，一方面船运公司数据显示马来10月1-25日出口量环比增长7%左右，另一方面西马南方数据显示同期产量下行13%。虽然短期内的数据利好棕榈油，但在全球疫情再度加剧以及原油价格没有起色之前，我们不认为棕榈油价格4季度能有较大的上涨空间。植物油交易仍应以做多豆油为主，在USDA11月报告发布之前，可以考虑豆油2101合约逢低买入的策略，不宜过分追高。

白糖   郑糖走势先抑后扬，主力合约继续在5200元附近波动。现货市场稳中有降，阶段性供需相对利空。传闻今年云南开榨可能早于广西，11、12月份供应压力可能继续增大。不过，国际糖价创新高应有提振作用，郑糖在5200元附近获得支持的可能性也在加大。

菜粕   外盘美豆高位回调，菜粕主力合约跟随高位调整。基本面情况来看，菜粕市场目前主要影响因素在于CBOT大豆期价、豆粕期价以及自身的基本面情况三个方面。CBOT大豆价格来看，美豆出口延续良好态势，整体上行基础仍在，不过巴西天气有利于大豆播种部分削弱利多提振，此外短期存在美豆集中上市的干扰，外盘出现阶段性调整也在合理范围之内，目前仍未打破中期上涨预期。国内豆粕方面，目前主要关注点在于进口美豆情况以及生猪产能恢复情况，近期到港量维持高位，现货供应表现宽松，不过随着生猪产能恢复进程的加快，供需边际呈现改善预期。菜粕自身，供应端由于中加贸易关系的影响进口量维持低位，需求端来看水产养殖逐步进入淡季，处于供需双低的局面，整体影响较为温和。综合来看，菜粕期价整体运行区间继续维持2250-2600判断，由于市场进入多空博弈加剧的时期，短期价格波幅可能会放大，不过中期上涨趋势仍然不变，操作方面建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有买入行权价为2300的看涨期权。

玉米   市场博弈加剧，玉米期价继续高位震荡。东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节引发强烈缺口预期，现场市场囤粮情绪以及惜售情绪刺激现货价格偏强波动，近期随着新粮供应的增加，华北价格持续上涨后刺激基层一波卖粮，企业上量快速增加，现货价格涨幅有所收敛，今日全国玉米均价为2452元/吨，较昨日上涨1元/吨，不过整体看涨氛围仍然没有改变。此外，美玉米出口表现良好以及拉尼娜天气扰动继续提振美玉米偏强波动，进一步提振国内的看多情绪，不过处在新粮上市的节点，市场仍然存在集中销售的隐忧，因此当前市场主要关注点依然在于进口情况以及农户售粮心态，中美贸易关系依然是进口影响的关键因素，目前对美玉米的采购仍然延续，如果当前进口态势延续并且能够顺利到岸的话，进口量对于缺口的弥补力度还是比较强的，或削价格的上行幅度，此外，农户以及贸易商的售粮意愿的变化对有效供应的影响较大，一旦出现集中销售，价格很有可能会阶段性回落，短期市场博弈进一步加剧，价格或呈现高位震荡，操作方面建议继续关注回调做多机会为主。

淀粉   玉米期价继续高位震荡以及淀粉现货价格跟涨动力不足，玉米淀粉期价继续高位震荡。现货市场来看，原料玉米现货持续拉破新高之后市场采购较为谨慎，不过近日山东早间玉米到车依旧不多，市场看涨情绪仍在，今日山东深加工企业收购价整体稳定，局部继续涨10-20元/吨，个别企业因厂内库存不多，且近期有停机计划，令今日淀粉价格小幅抬升，全国玉米淀粉均价在3031元/吨，较昨日3031持平。后期来看，淀粉依然跟随玉米期价波动为主，不过随着淀粉开机率的回升以及现货跟涨动力的下降，整体上行力度或弱于玉米。

棉花、棉纱    10月28日周三，棉花主力合约报14680，涨幅1.21%，棉纱主力合约报21445，涨0.54%。棉花自上周回落后维持震荡走势。棉花产业链下游需求开始恢复，供应链各环节都试图增加库存。因此，零售端和纺织各环节的复苏对棉花价格的长期健康上涨至关重要。2020年9月，我国进口棉花21.03万吨，环比增长48.26%；同比增长152.52%。2020年1-9月，我国累计进口棉花139.87万吨，同比下降7.82%。2020/21年度，我国累计进口棉花21.03万吨，同比增长152.52%。今年新疆总体种植面积预计少于去年，但单产增加高于去年水平，棉花总产量预计与去年持平或略高于去年。总体来看，棉花供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期上下的动能均较为疲弱，预计维持震荡。中期内仍需关注下游消费情况。期权方面，波动率维持高位，维持在25%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用做空波动率的策略。短期依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。

纸浆   纸浆期货窄幅震荡后再次下跌，现货价格暂稳，银星含税价4580-4600元，成交一般，市场心态受盘面影响。成品纸继续提涨，经销商按需采购，并关注后期需求验证情况，供应持稳，9月进口较高，从主要国家发货看针叶浆后期到货量或将减少，但阔叶浆压力仍大，需求方面，则需要看纸厂在11月之后出货情况，近期成品纸价格持续上涨，对上游木浆价格有一定支撑。当下海外疫情持续转弱，原油再次大跌，市场对冬季需求预期谨慎，纸浆远月合约承压，但国内供需改善趋势未变，因此在操作上建议关注原油等表现，短期暂时观望规避风险资产大幅波动的风险。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20201029 下一篇：方正中期纸浆日评20201028