贵金属    周二日盘金银再次探底回升，目前看市场存在一致性回落的预期，多头投资者务必小心后续潜在的深跌危险，整体来看从多头形态转为震荡形态已较为稳定。周一国内股市整体偏弱，上周四五美国股市的暴跌，我们认为当下有一定概率重演三月的多品种共振的行情，所以除非做对冲配置盘，金银单品种的避险逻辑非常有限，尤其是白银，不排除后续出现突发性下跌的风险。从相对比价上看，白银的相对比价最高，做空优先空白银，做多优先多黄金。9月开始我们更多建议投资者进行日内交易，买保和卖保都推荐按需保值，大选前市场充分博弈后预计波动会非常大，隔夜持仓很难做。目前看黄金白银更多容易形成弱反弹，但一旦下跌就是深跌，仍然不建议多头资金过早入场。

铜 周二铜价偏强震荡，延续高位震荡走势。智利8月铜出口额环比下滑11%至27.6亿美元，录得1月以来最大跌幅。智利Codelco工人威胁将采取行动应对疫情威胁。上周进口铜精矿现货加工费TC继续走弱，且连续8周低于50美元/吨，海外矿山生产干扰事件此起彼伏，导致TC回升乏力。需求方面，虽已进入9月，但国内消费淡季效应仍然存在，线缆企业反映尚未看到订单好转迹象，SMM预计9月电线电缆企业开工率为98.68%，环比增加1.66个百分点，同比上升5.23个百分点。预计9月精铜制杆企业开工率为71.64%，环比减少1.02%，同比减少5.16%。汽车行业较为乐观，预计9月销量有较大涨幅。国内库存持续回升，整体下游消费预计要到9月中下旬后才可明显改善，对铜价上行构成压力。整体来看，供应干扰因素不断，需求旺季不旺，美元指数震荡上行，美股波动加大，多空因素交织，维持铜价9月震荡后走强观点，目前暂以震荡思路对待，中下旬后有望突破前高53500。由于LME库存持续下降，现货维持高升水，伦铜表现持续强于沪铜，进口铜大幅亏损，今日LME库存再降1000吨至7.6万吨，外强内弱局面料延续。

锌 周二日盘锌震荡整理，走的更多是宏观共振的逻辑，自身的驱动很有限。从与各地投资者的交流来看，市场普遍看多锌价，尤其是基本面方面觉得锌价出现了众多利好，但不确定这是否是价格的持续上涨带来的反身性的作用，因为现在产业链上中下游都有利润，但都因为政策预期和美元走弱的双重逻辑一致看多。考虑到国内股市的冲关未果，我们认为后续市场仍有较大可能维持整理势。策略上，整体上我们看到美元指数在92-93之间频繁反复，市场情绪受影响严重，多个品种在技术形态上呈现若干次假突破，因而虽然我们对金九银十有所期待，也建议客户做两手准备。目前维持谨慎看多，但一旦跌破19300-19500元/吨就要考虑止损，多头不要随意扛单，图形破位下市场的风险在增大，上方暂时看向22500元/吨。 

镍 镍价继续整理波动，美元指数震荡走升影响略偏空。菲律宾镍矿石价格偏强暂稳，不过港口库存因到货增加有所回升。矿石供应紧张逻辑继续支撑，由于雨季临近，镍铁厂补原料库存需求较强，镍铁厂报价坚挺，但大厂高位采购意愿弱化，镍铁报价依然较为坚挺。从供需来看，近期电解镍国内外库存继续略降，lme贴水收窄，显示实货需求转好，国内依然现货需求略淡，内外盘倒挂进口窗口缺乏，进口节奏缓慢。不锈钢现货略有松动略调降，现货需求偏淡，库存积累暂未明显显现。LME镍价一度回撤至15200美元以内，镍2011于12万元下方暂整理延续，11.8万附近也是近期快速上涨通道支撑附近，关注美元指数，汇率波动引导，窄区间内暂观望。

不锈钢    不锈钢期货小幅回升。据市场消息，江苏德龙今日对华东市场304冷轧报盘14800元/吨，环比持平。有部分贸易商报价较低，或是因为目前镍价与不锈钢合约走弱的趋势下，在出售前期低价货源，但目前钢厂出价平稳，且成交方面虽因价格下行受到一定影响，但整体表现尚可。不锈钢ss201114800元-15000元之间暂时整理反复。

铝 9月8日，沪铝主力合约AL2010高开高走，全天震荡横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格下跌20元/吨，现货平均升水维持在100元/吨。最新数据显示，2020年8月中国未锻轧铝及铝材出口量共39.54万吨，环比增加5.9%，同比减少15.15%。2020年1-8月累计未锻轧铝及铝材出口量313.45万吨，同比去年同期减少80.35万吨出口量，同比低20.4%。出口量虽在缓慢回升，但预计9月难以大幅提升，大概率仍位于45万吨以下。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，10上方压力位14800。

螺纹  螺纹期货延续弱势，现货相对稳定，成交环比下滑。对螺纹而言，9月进入需求旺季，相比前期受高温降雨影响需求低迷，当前在外部因素影响消退后，需求变化更为关键，上周需求基本符合预期，但同比连续两周负增长，较为影响市场信心，2101合约涉及到冬储定价的问题，除了交易9-11月旺季需求外，还交易明年春节过后的需求，3800元以上已经在平电成本之上，甚至接近电炉全成本，在需求未见明显改善前，市场心态谨慎较为正常。结合8月的PMI及地产销售、土地成交数据看，对短期需求并不悲观，旺季预期兑现可能较大，不过前期一直提到的问题目前仍需注意，一是产量过高，影响去库，二是基差较低，反应乐观预期在盘面已有体现。因此期货进一步上涨需求现货配合，而后者走强的驱动因素是需求回升及去库存加速，当前还未能看到，而水泥数据较好，高于去年同期，表征建筑行业需求继续恢复。因此，在需求兑现前，预计盘面维持震荡走势，2101合约下方支撑3700元，当前维持回调买入思路。

热卷  热卷今日继续下行，宏观风险增加叠加基本面走弱，热卷短期回调，但尚未跌破20日均线支撑。上周我的钢铁公布数据显示，热卷周产量330.1万吨，产量环比增加0.07万吨，热卷钢厂库存120.21万吨，环比下降1.04万吨，热卷社会库存272.96万吨，环比增加8.08万吨，总库存393.17万吨，环比增加7.04万吨，周度表观消费量323.06万吨，环比下降7.91万吨。从上周的数据来看，热卷需求环比走弱，表观消费量下降至220万吨以下，供给端热卷产量在330万左右，目前仍属于历史中高位，社会库存增加，总库存环比增加。上周数据整体利空，需求下降明显，但从下游行业的产销月度数据来看，机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长，8月重卡销量同比增长75%，挖掘机销量同比增长50%左右，汽车行业同样逐渐好转，8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；海外制造业逐渐复产，7月份机电产品出口增加；冷热轧价格扩大，热卷下游目前仍处于持续回暖趋势，中长期来看下游需求对热卷价格依旧存在较强支撑，短期关注下方3800元/吨处能否获得支撑，操作仍以逢低入多为主。

焦煤  2020年9月8日，黑色系出现明显回调。焦煤01合约高开低走，期价收跌，跌幅靠前。从当前的基本面来看，焦美的基本面暂未出现明显的变化，而焦煤近期的走势主要仍是跟随着焦炭走低而走低，短期焦炭价格的下跌主要是由于唐山地区环保限产，需求回落。当前焦煤供应端依旧维持稳定，从跟踪的洗煤厂开工率数据来看，当前洗煤厂开工率稳定在75%以上的水平。在焦炭二轮提涨落地之后，下游焦化企业开工率依旧维持稳定，但由于4.3米焦炉淘汰，新增产能增量不及淘汰量，从四季度的需求来看，焦煤的需求将出现一定程度的下滑。但由于进口煤政策的影响，部分港口配额基本用尽，澳煤后期进口量将出现稳中有降的趋势，蒙煤通关量将稳中有增，但难以弥补由于澳煤进口缺口。后期进口煤的下滑同需求下滑基本相抵消。焦煤中期走势仍需关注焦炭走势，在焦炭偏强的情况下，焦煤01合约仍以偏多思路为主。短期焦煤01合约小幅调整，前期低位多单可适当减仓。

焦炭  2020年9月8日，焦炭01合约出现大幅回调，焦炭期价的回调主要是基于环保限产的影响。昨日唐山环保”零点行动“，其中丰南区两个高炉被扒炉，一个高炉被焖炉，涉及两家钢厂，由于限产时间不确定，且此次环保力度有所加大，涉及钢厂今日早会表示由于日耗降低，个别钢厂日耗甚至降低近30%，目前厂内焦炭库存尚可，对于原料采购变为按需采购，不追高库存。焦炭当前属于利多出尽，叠加当前期货升水，些许利空消息，将导致期价走低。不过从基本面分析来看，当前在焦炭二轮提涨落地之后，现货价格的走强对期价有较强的支撑作用。但由于下游钢厂利润偏低，焦炭短期进一步提涨难度较大。四季度由于4.3米焦炉的淘汰，焦炭供应仍存在一定的缺口，故焦炭中期仍以偏强的走势为主。短期由于环保限产利空影响，回调暂未结束，策略上前期多单可适当减仓，未有多单可考虑20日均线附近的多单介入机会。

铁矿石    日间铁矿临近尾盘出现跳水，带动整个黑色系盘面集体回落。一方面是受原油价格临近尾盘时快速下行的带动，另一方面唐山地区新一轮的限产也再度影响到了铁矿盘面的短期做多情绪。从9月7日0时到9月14日，唐山地区将集中开展为期一周的“零点”行动。7日晚间丰南地区已有3座高炉有检修计划，检修预计将持续到月底，对铁水产量会造成短期影响。当前唐山地区的高炉开工率相比月初已出现小幅下降，但在旺季预期下对铁矿的需求端不应悲观。近期成材表需已开始转好，且成材厂库开始明显向社库转移，下游已开始出现备货现象，随着钢厂利润开始出现修复，后续对铁矿价格仍有正反馈的预期。供应方面，澳矿发运近期仍将受到检修与海浪的阶段性扰动。非主流矿方面，印度NMDC近期将铁矿石价格每吨上调了4.08美金，随着低品粉矿性价比的下降，MNPJ粉后续可能会再度受到追捧。铁矿库存总量和结构性的矛盾短期仍将存在。操作上当前对01合约仍维持看涨预期，可背靠下方20日均线进行逢低吸纳。

玻璃  9月8日玻璃主力01震荡偏弱，下跌10元或0.57%，收于1747元。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，厂家稳价出货为主，局部部分厂上涨。华北沙河市场成交尚可，多数厂产销平衡；华东多数厂报价维稳，个别厂少量合格品参与处理，价格较低，一等品货源价格暂无调整，市场仍维持少量补货节奏；华中市场近日湖北部分厂合格品价格小幅下调，但整体库存占比不大，一等品报价无调整，当前市场深加工厂开始定量补货；华南市场走稳，厂家整体出货一般，个别厂价格松动后，出货较前几日有所减缓；西南市场暂稳，个别厂仍有近日提涨意向，促进客户补货为主；西北今日咸阳台玻、兰州蓝天、青海耀华价格上调2.5-5元/重量箱不等。主产地湖北库存连续两周上行后，华中地区市场信心明显走弱，后期或向其他地区蔓延。建议05合约套保头寸继续持有。

原油  今日国内SC原油再度大跌，主力合约跌幅超3%。从宏观角度看，前期支撑油价的宏观因素出现变化，即美元短线走强以及美股高位回落；从原油供需层面看环比也有所转弱，产油国仍按部就班减产，减产执行率尚可，但全球原油需求进一步恢复遭遇瓶颈，尤其是中国上半年低价集中大量进口原油对后期进口需求有一定透支，而从季节性角度看，9月份以后美国进入消费淡季，炼厂加工需求开始下滑，供需层面累积了一定的下行压力。此外，上周末沙特阿美下调销往亚洲、美国以及欧洲地区的原油官价，反应油市看法转向悲观。从油价走势来看，短期利空因素叠加将继续压制油价，大跌风险仍未解除，SC原油跌破280后将向下寻求260附近支撑，操作上预计下跌行情会比较快速，空头快进快出为宜，长线多头把握大跌后的低接机会。

沥青  今日国内现货市场整体持稳，仅东北、华北地区价格出现小幅度下跌。近期国内沥青供应保持充裕，8、9月份三桶油及地炼沥青排产仍然较高，9月份单月沥青产量有望再创新高，供给整体维持增势。需求方面，近期国内大部分地区天气出现好转，适合公路项目施工，但目前需求尚未集中释放，而东北地区受台风及强降雨影响，沥青需求持续偏弱，西南地区仍有持续降雨，需求仍未改善。虽然9月份以后来随着天气的逐步好转，沥青需求有改善的预期，但当前预期尚未变为现实，市场心态仍不乐观，短期现货端仍然偏弱。从盘面上看，成本端回调以及现货弱势打压沥青价格，但在需求向好预期下，不建议过分看空，短线主力合约关注下方2500-2550区间支撑。

PTA   今日，PTA延续震荡行情，期价收于3740，涨幅为0.48%。近期随着PTA仓单的快速注销，现货市场货源供应充足，同时下游聚酯开工率保持平稳，市场缺乏可追踪的亮点，期价表现平淡。供应端来看，9月份PTA检修主要以宁波逸盛220万吨/年的装置为主，由于当前PTA加工费处于高位，多套装置将检修时间推迟，在需求端维持平稳之下，9月份PTA预计以小幅累库为主。而后期需要警惕的风险点在于，当前PTA处于过剩阶段，尤其是四季度仍将有新凤鸣、福建百宏等装置投产，现货市场流动性依旧处于过剩状态，9月中旬过后，预计期货盘面仓单将再度快速增加，期价远期仍将承压。操作上，单边轮动做空为主，跨期上1/5价差在-100以上介入反套，期权上宽跨式卖权策略继续持有，震荡行情下，赚取时间价值流逝带来的权利金收入。

乙二醇    乙二醇现货表现偏强，期价短期仍将维持强劲。尽管近期煤化工装置陆续重启，但由于此前煤化工装置停车时间过长，生产企业库存均维持偏低位置，短期现货市场供应难以快速增加。周二，内盘现货商谈价格小幅上涨至3950-3955元/吨，较昨日上涨50元/吨。装置动态方面，国内红四方30万吨/年的乙二醇装置重启中，预计9月12日附近乙二醇将出料；新杭能源40万吨/年的乙二醇装置已出料，当前负荷5成左右。短期煤制乙二醇装置陆续重启，主港发货速度放缓，但进口量正逐步减少，本周主港到货量在19.3万吨，低于此前数周。因此，短期煤化工重启将抵消进口缩量，乙二醇供需仍维持紧平衡状态。预计待9月底附近，随着新装置产量陆续释放，以及10月份之后终端需求逐步走弱，届时乙二醇方有较强的下行动力，短期乙二醇仍将维持强势，运行区间或在3950-4150。中长期来看，4150-4200缺口附近突破难度较大，若期价可反弹至此，关注布局中线空单的机会。

苯乙烯    新装置投产打压市场情绪，期价走弱。今日，期价收于5636，跌幅为1.54%，从技术走势来看，均线或在5570附近粘合，后期或有方向产生。从苯乙烯基本面来看，直接原材料纯苯和乙烯价格近两日波动不大，原油短线大幅回调，但中长期上行趋势仍不变。供应端来看，据悉辽宁宝来35万吨/年的苯乙烯装置已出品，但尚未公布产品各项指标情况。但目前进口量存在较强的下降预期，根据最新华东主港苯乙烯船报，9月份华东主港到货量各为4.75万吨、3.6万吨、2万吨和2.3万吨。考虑到部分国产及近洋船货未在船报中体现，预计9月份华东主港周平均到货量在3.5万吨附近，且中下旬有去库可能。综上，考虑到9月后期去库预期，预计近期期价或逐步止跌，操作上均线粘合处5570以下可适当介入短线多单。

液化石油气  2020年9月8日，PG11合约缩量调整，震荡收星，短期盘面走势依旧偏弱。近期外盘原油价格持续走低，市场对原油需求的担忧仍在。沙特阿美下调了10月份出口到亚洲和美国的石油价格，这一迹象表明，随着疫情的持续影响，沙特这个世界最大石油出口国或认为燃料需求将出现波动。。在原油下跌的情况下，化工板块仍将偏弱。虽然液化气季节性较强，与原油关联度不高，但若原油价格短期大幅下行的情况下，PG11合约难以独善其身。从现货的较来看，8日华南地区现货价格小幅回升，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至2898元/吨，当前基差-623元/吨。目前现货供需面未出现明显变化。当前PG11合约运行的逻辑依旧是基差修复的逻辑，通过5年华南现货走势情况来看，现货价格的启动一般在9月中下旬，故后期一段时间就需重点关注华南地区现货的情况，看能否如期启动，若启动的时间越慢，越临近交割，PG11合约上方的空间就越有限。短期PG11合约依旧维持震荡偏弱的走势，操作上依旧以短线高抛低吸为主。近期需关注原油价格的走势，若油价下跌造成液化气盘面恐慌性的大幅下跌，盘面给出3400以下的极端位置，仍可以尝试部分空单。

甲醇  甲醇期货冲高回落，跌破五日均线支撑。国内甲醇现货市场表现不一，涨跌互现，气氛平稳。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区部分商谈1400元/吨，南线地区商谈1450元/吨。厂家成交平稳，部分出货顺利。甲醇价格窄幅回升后，企业生产压力一定程度上得到缓解，企业仍以出货为主。期货价格受挫下行，影响市场参与者心态，甲醇商谈多集中在中低端。下游刚需采购为主，需求端变化不大。供需宽松格局未发生实质性改变，甲醇难以形成单边行情。近期市场表现略有好转，推动期价运行区间上移，短期不排除甲醇走势反复，若回落至2000-2010附近可考虑轻仓试多。

PVC   PVC延续窄幅调整趋势，重心不断下探，跌破6530一线，回踩40日均线附近支撑逐步止跌回升。PVC现货市场气氛略显不佳，各地主流价格有所松动。原料电石产量增加，下游企业到货基本够用，采购价格持稳，成本端变化不大，PVC行业生产利润尚可。西北主产区企业库存水平不高，部分存在预售订单，销售和库存压力均不大，厂家根据自身情况灵活调整报价，涨跌互现。下游市场刚需采购为主，逢低适量补货，暂无备货意向，操作偏谨慎，对高价货源接受程度不高。市场缺乏利好刺激，PVC期价理性调整，短期关注能否向下突破6530附近支撑。

动力煤    9月8日，动力煤主力合约ZC2011高开高走，全天震荡走强。现货方面，环渤海动力煤现货价格涨幅扩大。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量微幅减少。港口方面，部分大型电企因进口煤额度所剩不多、未签月度长协等因素，阶段释放采购需求，并推升上游市场看涨预期，而上游有现货资源的贸易商惜售待涨，也有部分贸易商参照期货近期合约报价上浮20元左右，但下游对过高的价格接受程度有限，供需心态分歧，成交僵持。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头大幅增持，建议多单谨慎续持，11合约上方压力位600。

高低硫燃料油   国际油价弱势下行，燃油整体跟随下跌。根据最新数据，8月中国炼厂生产低硫船燃总量在69.2万吨左右，环比减少23.5%。目前生产低硫船用燃料油的效益偏差，国内炼厂生产积极性都有所下降。具体来看，8月中石化炼厂低硫燃料油产量下降明显，中石化旗下部分炼厂已有降量操作甚至个别炼厂暂停生产低硫船燃。目前由于生产效益偏低，国内炼厂生产低硫船燃的积极性不高，部分炼厂仍有降量操作，预计9月低硫燃料油产量多维持在70万吨左右。此外，进口资源流入量也将维持偏低水平。不过由于目前各地区燃料油库存仍维持高位，故而9月保税船用油供应量依旧充裕。短期内来看，目前空头趋势明显，需等待9月底转折，注意观察近期去库情况。

聚烯烃    基本面看，上游原油下跌，部分出厂价走低，成本支撑减弱。随着PP现货价格持续走低，贸易商不乏让利以促成交，下游谨慎观望，刚需采购为主。PE前期市场价格大幅拉涨，下游消化能力有限，加之近日线性期货走势较为疲软，市场价格窄幅回调。近期石化库存仍处相对低位，且进口货源较为紧张，同时适逢“金九银十”传统下游需求旺季，市场仍存上涨动力，但近期受期货影响或将继续维持窄幅回调态势。

橡胶  沪胶缩量整理，观望气氛浓厚。8月份橡胶进口小幅增加，终端消费相对乐观，整体供应依然充足。部分轮胎企业上调产品售价，下游能否顺利消化仍需观察。传闻8月份国内汽车产量同比增幅11%，有望实现“五连涨”。不过，汽车销售形势也需关注，若经销商库存继续显著增长则后期会抑制工厂的生产。近期沪胶预计继续震荡。

纯碱  9月8日纯碱01合约盘面回调，下跌19元收于1762元。国内纯碱市场向好整理，市场交投气氛温和。江苏实联纯碱装置开工负荷提升中，陕西兴化纯碱装置已出产品，江苏井神计划明日停车检修，云南云维计划本月26日开车运行。部分纯碱厂家前期订单仍在执行，加上整体供应减量，市场货源偏紧。青海发投碱业纯碱装置开工5-6成，轻碱周边主流出厂报价在1700元/吨，重碱主流出厂报价在1700元/吨，实盘可谈，出货尚可。湖北双环纯碱装置开工基本正常，订单充足，厂家封单不接。纯碱企业库存连续三周去库超过10万吨，阶段性供不应求态势延续；随着玻璃产线陆续点火，下游需求持续向好，纯碱价格得到支撑。建议前期多单继续持有；警惕玻璃价格弱势向纯碱蔓延，可逢高分步止盈。

豆粕  连粕高开再次测试3000整数关口压力，美豆出口及单产前景进入验证期，当前中国对于美豆的周度买货量已经超过至贸易战之前的水平，截至8月27日当周，中国采购101万吨2020/2021年度美豆，周比增加70.6%，且周五美农报告称，私人出口商报告对中国售出2020/2021年度交货的318,000吨大豆，国际市场大豆采购主体逐渐转向美国市场，出口预期偏乐观持续提振市场，同时，当前市场等待9月11日USDA供需报告指引，市场已在交易49-51蒲/英亩的预估区间，关注报告数据与市场预估的偏差给市场带来的影响，报告出台前预计价格维持高位；国内市场来看，国内油厂进口大豆9月船期采购目标基本完成，10月船期完成大约80%，未来2个月国内大豆供应充足，因此压榨节奏决定短期供应，上周油厂压榨下降，豆粕库存周比下降3.35%，近期美豆盘面榨利良好，后期压榨有望继续维持高位，短期豆粕高库存继续施压现货市场价格，而10月之后进口量仍不确定，且未来进口美豆若不能有效流入压榨企业，可供压榨的大豆或偏紧，当前市场受进口成本端支撑明显，豆粕价格短期方向上维持偏多思路，远期市场来看，巴西、美豆丰产，但国内猪料需求维持趋增态势，供需双增预期，不过巴西市场当前天气偏干旱，若影响后期巴西大豆的种植及产量前景，远期豆粕市场价格涨势或更为顺畅。连粕主力2101合约短期关注上破300压力有效性，若未能有效突破，前期多单部分可在高位设置止盈，M2105合约2800元/吨以下逐步布局多单，期权套保，可以考虑参与备兑看涨期权策略。

油脂  9月8日国内油脂价格再度上行，豆油和棕榈油价格均表现强劲。目前来看，植物油基本面并没有发生较大的改变，豆油价格仍是推动整体油脂上行的主要因素。由于此前国内下游市场节前备货，加上部分油厂因豆粕胀库停机所至，国内豆油库存有所下行。截至9月4日，国内豆油商业库存总量127.495万吨，较上周的130.745万吨降3.25万吨，降幅为2.49%，较上个月同期124.52万吨增2.975万吨，增幅为2.39%，较去年同期的133.23万吨降5.735万吨，降幅4.3%，五年同期均值135.963万吨。短期来看，国内豆油供给依旧充足，随着节前备货的结束，豆油价格继续向上突破的动能不大，加上近期原油价格出现较大的回调，豆油价格短期内可能将回归调整。10月对美豆进口的实际状况将决定豆油价格4季度的上涨高度。

棕榈油方面价格虽然出现继续上涨，但潜在利多依旧难以显现。9月10日即将迎来MPOB月度供需报告，预期本次报告马来棕榈油库存将转而上升，结果大概率利空。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2020年8月，马来西亚毛棕榈油产量环比增加3.79%，其中马来半岛增2.43%，沙巴增4.61%，沙捞越增9.85%，马来东部增6.3%。除了产量继续保持在高位以外，出口的下滑是制约棕榈油价格上涨的主要原因。在6-7月大量进口植物油完成补库之后，印度对棕榈油的进口需求预期在9月会出现较大的下滑。此外，近期外盘原油价格出现连续下行，也将给棕榈油价格的走势带来负面影响。在棕榈油进入季节性减产之前，预计难以出现支撑棕榈油价格向上的相关信息，短期内都将保持震荡调整的趋势。

白糖  郑糖主力合约放量上涨，突破近期整理创反弹新高。广西、云南糖厂库存趋紧，惜售情绪逐渐浓厚，近日现货报价多次上调。北方甜菜基本售罄，新糖上市一般要等到10月份，大规模上市则要等到12月份。中秋、国庆假期需求旺盛，而9月份又是传统的翘尾行情多发季，资金参与热情较高。相对而言，近月合约升幅较明显，仓单数量偏低以及基差修复对期价有提振作用。SR2101合约若能有效突破5250元，则下一个阻力位预计在5400元附近。

菜粕  市场消息面平淡，菜粕期价日内窄幅震荡。整体延续前期观点，美豆产区天气扰动，优良率连续下调，或会引发9月报告下调单产，提振CBOT大豆期价，此外目前美豆出口稳步推进，2020/21年度美豆市场整体供需边际改善预期不变，CBOT大豆预期延续震荡偏强走势。豆粕市场来看，中美贸易关系近期表现较为平和，对市场的扰动略有减弱，不过并未消失，大豆进口有序推进，进口节奏预期逐步趋缓，下游生猪产能延续恢复态势，整体供需边际也是改善预期。菜粕自身来看，进口量同比略有回升VS水产养殖同比下滑，今年供需情况较去年宽松，不过由于油菜籽进口政策影响，其进口量难以出现大幅度增长，因此相对宽松对价格的施压有限。整体来看，菜粕走势主要追随豆粕为主，豆粕震荡偏强预期下，菜粕预期也将跟随震荡偏强。操作方面建议低位多单逢高减持，未入场者目前建议以回调做多思路为主，期权方面建议谨慎持有买入行权价为2300的看涨期权。

玉米  9月8日，玉米期货主力1月合约高位震荡，台风干扰主产区所引发的减产忧虑继续提振市场情绪。短期市场主要还是在炒作台风对于玉米产量的影响，近期东北主产区接连受到台风登陆影响，降雨和大风已使得部分玉米地块出现倒伏，其中，哈尔滨、绥化、 五大连池、松原、公主岭、榆树、辽源等在受灾严重，今年主产区玉米或出现一定幅度的减产提振市场，本周还将有“海神”登录，最大风力可达16级，或对东北玉米造成二次伤害，关注产区进一步的调研情况。此外，除去台风的影响之外，临储拍卖粮出库、新粮逐步上市、进口同比增加定向销售临储水稻、小麦等阶段性压力仍在，或限制玉米期价的涨幅。全国玉米均价为2233元/吨，较昨日上涨2元/吨。短期玉米市场主要交易台风所引发减产忧虑，期价或继续高位整理。操作方面短期建议观望为主，不建议追高。

淀粉  9月8日，淀粉主力01合约跟随玉米高位震荡。国内玉米淀粉价格止跌回升，全国淀粉均价在2705元/吨，较上周2697涨8元/吨，涨幅在0.30%，较去年同期2435涨270元/吨，涨幅在11.09%。随着各大院校开学，以及中秋及国庆双节临近，市场需求略有增加，部分下游企业也陆续拿货，部分企业仍在以执行前期合同，山东地区企业表示出货速度有所放快，部分企业需要排队拿货，截止9月1日当周（第36周），玉米淀粉企业淀粉库存总量达61.11万吨，较上周62.01万吨减0.9万吨，降幅为1.45%，较去年同期69.72万吨减少8.61万吨，降幅为12.35%。目前淀粉企业库存止升反降，给淀粉市场增添利好，或制约淀粉跌幅。整体来看，现货有所好转以及玉米期价走高提振淀粉市场，短期或延续震荡上行走势。操作方面建议观望为主，不建议追高。

棉花、棉纱   2020年9月8号，棉花主力合约报12960，涨幅0.35%，棉纱主力合约报19755，涨0.41%。棉花短期维持弱势震荡。国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的9月份全球产需预测显示，疫情之下棉花市场复苏程度有限，产量和库存高企，消费增长缓慢。ICAC认为，2020/2021年度，由于棉花价格下跌、粮食安全问题导致一些国家植棉面积减少，因此全球棉花产量预计下降到2510万吨。全球棉花消费量预计增加到2430万吨，同比增长7.2%。预计2020/2021年度全球库存消费比为97%，即使全球不生产棉花，现在的库存量也基本满足全年度的消费。短期棉花受到商品市场整体偏空情绪影响有所回调，料仍将维持震荡行情，新疆方面，今年棉花供应量预计较上一年度略增，仍将对市场构成压力，短期维持震荡看法，中期依然建议在01合约逢高做空为主。期权方面，波动率继续回落，跌至18.7%。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用诸多波动率的策略。短期依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。

纸浆  纸浆期货增仓上行，2012合约日间收涨0.8%。现货报价变化不大，银星4750元/吨，纸厂正常采购，补库积极性不高。天津港、青岛港内、高栏港纸浆库存周环比下降，缓解国内供应压力。7-8月主要产浆国出口中国木浆量增减不一，预计后期阔叶浆供应压力仍在，但针叶情况或有好转。国内浆价经过8月上涨后，低估值优势下降，最近一周美元低位反弹，风险资产也高位回调，市场情绪转弱，纸浆价格大涨后相应承压。短期看，成品纸旺季预期仍在，仍处于验证阶段，纸厂积极推进涨价，纸浆2012合约距交割月时间较长，仍受旺季预期及外部宏观事件影响，波动依然较大，结合外盘报价看，2012合约预计在4700元存在支撑，上方压力5000元。

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