贵金属  今日沪金沪银表现强势，日盘时段伦敦金最高到了2007美元/盎司，伦敦银最高到了28.3美元/盎司，内盘在人民币汇率升值的情况下仍然强势。实际上最近几周金银没有显著的利空项，如果回头看俄罗斯的疫苗、美债收益率等，俄罗斯疫苗没人敢打，美债收益率实际上来来回回变动有限。真正引发上周回调的原因也仅仅是金价的相对估值偏高，白银面临着过度投机，那么当下可能重新面临这个问题。根据最近从各地交流和反馈来看，绝大多数投资者甚至非常不专业的投资者都对黄金有极强的好感，这部分好感很大程度上是因为价格的反身性及媒体的过度宣传，在通胀预期实际有限的当下，我们对这种过度的共识性始终保持警惕，但黄金确实是个比较好的资产，这一点没有改变，让人亏大钱的往往是好的标的买贵了，而非买了不好的标的。在这种情况下，从投资对手盘角度来看，在拖着这么多散户多单的情况下，黄金向上的压力其实比向下大很多，需要投资者们抱有警惕，白银的问题已经出现，投机性质过重，这几天随意3-8%的波动幅度，有的投资者和营业部的同事几乎每天都要问我们是否改变观点，这样的高波动将成为常态。从技术形态上看，黄金上破1987，白银上破27.6后，实际形成了技术面的突破，后面的阻力集中在美元指数92.5这个关口上。 当下策略：第一关注美元指数92.5的关口有效性；第二是短线跟随技术面变动，黄金空头谨慎参与，但多头可能同样要保持谨慎，严格止损，这个位置做多的性价比可能很有限，白银的确定性很弱，但考虑到市场的经济复苏速度，更倾向于呈现下行趋势的宽幅震荡结构。

铜      周二铜价在51000附近波动，沪铜2009收于50830。继8月17日开展7000亿元MLF和500亿元逆回购操作，今日再开展逆回购1000亿元，实现净投放500亿元。央行连续多日逆回购主要为配合地方债发行，货币政策短期难现进一步宽松。近期基本面变化不大，供应回升而需求疲弱。南美铜矿山生产及运输干扰均得以解决，供应回升。原料短缺缓解下，国内冶炼厂检修减少，电解铜8月产量料同比环比均正增长。8月为消费淡季，除铜板带开工率环比微增外，铜管、精铜制杆企业开工率环比均回落。国内消费疲弱下库存回升，同时LME库存持续走弱，进口铜亏损，进口铜流入减少，部分缓解国内库存压力。但LME库存的持续走弱对铜价形成支撑。整体来看，8月以来铜价重心整体下移，但铜价数次回落至5万下方后获得支撑，多空双方拉锯明显。在资金面充裕、美元走弱及LME库存持续下降的支持下，预计近日多头略占优势，预计铜价由震荡走低转向震荡走高。

锌  周二日盘锌跟随有色市场普涨，一度上破20000元/吨关口后回调，预计上涨的惯性和延续性较强，注意该压力位是内外盘共振形成的，因而后续的涨幅可能更大，我们本周将持续推荐逢低买入，多单此处仓位可以重一些，耐心持有为主。

宏观面，中美贸易摩擦而有向其余板块扩散的倾向，市场的情绪出现极为迅速的波动，而锌市场本身受益于国内基建内循环和经济复苏预期的刺激，逻辑上看，中美贸易摩擦的负面影响可能常态化，市场将对此逐步消化，周末中美一阶段协议回顾会议推迟，对周一的情绪可能产生偏负面的冲击。中长线看，我们认为在内部大循环的政策预期下，高度依赖进口维系平衡的锌市场最后可能出现国内矿石供不应求的状况，理论上锌价可能重返23000元/吨甚至更高的位置。随着锌价格的上涨，以及金九银十消费旺季的到来预期，国内厂商看多锌价的热情高涨，部分地区反应矿石货源有限，可能成为后续拉涨的推动力量。

技术面，沪锌19500元/吨，伦锌2425美元/吨突破后，上行空间打开，内盘推荐上方止盈空间23000元/吨。 操作策略，推荐逢低买入，可以考虑适度追涨，预计锌价可能会持续发力。

镍      镍价日内整理走势，美元指数走弱，有色继续受到支持。菲律宾首都周边再封锁对镍矿生产发运影响未必能放大，不过到港检查时间增加，而且目前处于镍铁企业雨季前备货，矿石供应紧张逻辑继续支撑，矿石价格继续走升。从供需来看，近期电解镍国内外库存趋增，需求偏淡，但因内外盘倒挂进口窗口缺乏，由于进口节奏放缓，仓单量依旧充足但俄镍现货有所转紧。矿石价格坚挺对镍铁形成成本支持，近期继续向电解镍回升但仍大幅贴水，仍有走升可能。不锈钢厂上周成交了较大量的镍铁，成交价回升显著。LME镍价在14500美元上方依然表现偏强。国内主力ni2010注意11.8万元附近短期压力。关注美元铜价股市情绪引导，震荡延续。关注美元铜价股市情绪引导。

不锈钢  不锈钢期货偏强运行，镍铁成本上涨，不锈钢成本抬升，而现货跟随期货上涨，但仍呈现贴水，现货库存有回升，但累库不明显，终端对于持续上涨的不锈钢价格接收程度仍待观。不锈钢价期价较现货价升水。关注基差变化需求，持续拉升状态可能并不大，可考虑买现货卖期货做基差回归。不锈钢ss2010于14800上方偏强走势暂延续，后续关注进一步期现联动，近期关注15200压力位突破意愿。

铝      8月18日，沪铝主力合约AL2009高开高走，全天震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨110元/吨，现货平均升水扩大到120元/吨。8月17日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.3万吨，无锡地区23.6吨，巩义地区4.3万吨，南海地区19.9万吨，消费八地铝锭库存合计75.7万吨，较前一周四增2.0万吨至75.7万吨。但存量依旧在80万吨以下，低于去年同期水平。今日SMM氧化铝地区加权价格指数较上周五报平，在2302元/吨附近，海外未听闻成交，SMM FOB氧化铝报价265美元/吨。上周五山西市场现大笔规模成交，成交重心较前期市场报价再次下移。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，09合约上方压力位14800。

螺纹    18日螺纹延续周初的涨势，远月偏强，跨期价差继续收窄，卷螺差继续扩大。现货价格较为坚挺，但高位资源成交一般，季节性对下游施工影响未结束，导致螺纹需求显著改善可能要到8月下旬甚至9月之后。从交易逻辑上看，螺纹逐步由旺季预期向现实过度。由于7月关键数据较强，同时8月前两周商品房成交依然较好，不过土地成交大幅下降，但整体看宏观层面的支撑仍在，螺纹在旺季需求得以验证前，大幅下跌空间有限。10合约临近交割月，受现货影响较大，继续上涨仍需现货配合，短期在3850元上方不建议继续多配，下方支撑3730元，预计维持高位震荡；01合约已接近3800元，估值已经不低，考虑到旺季预期尚未证伪，因此维持看涨观点，建议回调多配。

热卷    今日热卷主力延续涨势，远月合约增仓上行，前期热卷小幅回调后在3850左右获得支撑。周一钢银库存数据显示，热卷库存环比增加0.46%，中厚板和冷轧库存环比分别下降1.29%和2.11%；上周四我的钢铁公布数据显示，热卷周产量335.58万吨，产量环比增加0.91万吨，热卷钢厂库存116.98万吨，环比增加4.96万吨，热卷社会库存271.53万吨，环比下降9.17万吨，总库存388.51万吨，环比下降4.21万吨，周度表观消费量339.79万吨，环比增加9.78万吨。从上周的数据来看，热卷供需两旺，供给端热卷产量连续回升，目前处于历史中高位，下游需求持续好转，热卷表观消费量达到330万吨以上的高位，社会库存由增转降，总库存环比下降。从下游行业的产销数据来看，机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长，7月份挖掘机销售同比增长54.8%，汽车行业同样逐渐好转，7月份汽车销量同比增长16.4%，8月上旬11家重点企业汽车产销量同比依旧正增长，热卷下游制造业持续回暖，中长期来看下游需求对热卷价格依旧存在较强支撑，短期来看，盘面仍处于多头趋势，10 合约连续上行，维持偏强走势；主力逐渐移仓，2101 合约可逢低入多。

焦煤    2020年8月18日，焦煤09合约小幅收涨，短期看依旧依旧维持震荡走势。由于临近交割，09合约逐渐移仓至01合约，随着时间的推移，09合约将逐渐向现货靠拢。当前由于在三轮提降落地之后，下游焦化企业补库积极性下降，煤矿出货受阻，库存增加的情况下，导致现货阿济格走低，18日山西柳林主焦煤下降20元/吨至1240元/吨。当前焦煤基本面暂无明显的变化，供应端依旧维持偏宽松的局面，需求端下游焦化企业开工率维持稳定。随着唐山部分钢厂接受一轮提涨，后期一轮提涨范围将逐步扩大，焦炭现货价格的走强，对焦煤有一定支撑。进口煤方面：蒙煤随着绿色通道的开通，进口量将稳中有增，而澳煤受进口煤政策的限制依旧维持偏紧的局面。整体而言：在下游焦炭偏强的情况下，焦煤短期仍难以大幅走低，01合约将在1200-1250区间震荡，短期以高抛低吸为主。

焦炭    2020年8月18日，焦炭09合约小幅收涨，短期期价依旧维持区间震荡走势。昨日唐山部分钢厂接受焦炭一轮提涨，在当前焦炭供应偏紧的情况下，随着时间的推移，一轮提涨有望全面落地。而在现货提涨逐步落地的过程中，焦炭期货盘面短期走势依旧偏弱，主要原因仍是盘面提前走出了两轮提涨的预期。后期若不能进行第二轮提涨，期货合约特别是09合约将逐步向现货回归。目前焦炭供应偏紧的局面暂未改变，当前焦化惬意库存依旧偏低，而下游钢厂铁水产量维持高位的情况下，焦炭仍具备上涨的动能。整体的思路仍以逢低做多的思路为主。09合约临近交割，大幅上涨的动能不在，短期在1950-2050元/吨区间震荡。01合约则以1950元/吨附近做多。

铁矿石  日间铁矿盘面强势依旧，01合约一举上破860关口，创出了该合约上市以来的最高值，盘面多头排列极为明显，市场看涨情绪进一步高涨。从本期的外矿发运情况来看，环比有所改善，巴西矿的发运量再度攀升至750万吨以上的高位水平，澳矿发运量也有所恢复，发往我国的量环比增加约120万吨。但短期来看，当前中品澳粉紧缺的局面仍将持续。当前多数贸易商手中的中品澳粉数量已经极为紧张，部分贸易商的PB粉资源已经消耗殆尽，而钢厂方面暂无调整入炉配比的意愿，铁矿品种间的结构性矛盾仍在持续加剧中。澳矿近期发运的低迷将逐步体现在后续的到港量上，加之当前压港较多，在高需求下港口库存后续可能会进一步去库。当前长流程钢厂的整体利润水平尚可，开工意愿较强，铁水产量持续创新高。随着成材消费步入旺季，需求端对铁矿价格的正反馈将进一步增强，铁矿现货价格近期将有望突破去年126美金的高点。当前01合约上方已无压力位，操作上应继续维持看涨的思路，逢低吸纳，下一目标为900整数关口。

玻璃    18日，郑商所玻璃主力2101期货合约盘中再创新高，尾盘回落日间涨幅收窄。国内现货价格持稳偏强，商家对后市仍持看涨心态。沙河贸易商走货略有放缓，华东厂价上调3-5元/重箱，华中长利上调2元/重箱，华南、西南地区多厂家也上调2元/重箱，整体看出货平稳，库存缓降。行业会议后，现货价格强势上涨势头延续中，同时根据卓创资讯统计，上周重点监测省份生产企业库存总量为3239万重量箱，较前一周削减411万重量箱，降幅11.26%。在供需未出现明显变化前，玻璃主力1月合约期货价格回调有限，预期延续上涨态势，突破1900元/吨有望继续上涨。

原油    今日SC原油震荡走跌。OPEC+代表表示，OPEC+预计7月份的整体减产履约率达95%，6月份达到107%。本周三OPEC+产油国将举行会议讨论减产执行情况以及评估8月份形势，俄罗斯方面表示欧佩克协议的执行应继续按照协调一致的时间表进行，原油市场正在平衡，没有调整OPEC+协议的提议，减产幅度不会出现大幅变动。贝克休斯的数据显示，截止8月14日的一周，美国在线钻探油井数量172座，比前周减少4座，比去年同期减少598座，在过去21周钻机数有20周出现下降，整体反应出美国页岩油并没有显著的复苏迹象。 整体来看，当前原油市场仍然缺乏核心驱动，被动跟随美股以及美元指数等的指引，本周重点关注OPEC+会议，但预计不会对减产做出较大调整，而高库存以及人民币升值下，国内sc原油表现仍然偏弱。

沥青    今日国内沥青现货持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷维持高位，沥青资源供应持续增长，由于下游需求偏弱，炼厂近期出货放缓，厂库库存有所上升。需求方面，南方地区降雨明显减少，华东需求逐步恢复，但东北地区降雨明显增多，沥青刚性需求受到抑制，未来国内东北、华东以及西南等地仍有强降雨，沥青需求将受到进一步制约。整体来看，虽然主力炼厂稳价，但随着沥青基本面的走弱，市场心态有所转弱，市场成交价将走跌。从盘面上看，原油高位持稳对沥青盘面形成支撑，但现货端趋弱对沥青盘面形成压制，维持震荡。

PTA     今日，PTA延续窄幅震荡，期价收于3762，跌幅为0.16%。近期PTA基本面变动不大，市场缺乏热点，期价持续震荡中。成本端，国际原油维持上涨态势，但涨势缓慢。供应端，8月份以来PTA检修计划逐步兑现，市场对检修利好已基本消化，且近期虹港石化和宁波台化等装置陆续重启，后续需要新增检修进一步跟进。需求端来看，终端订单近期虽有恢复，但坯布库存高企，聚酯库存消化缓慢，聚酯端原料备货在9-11天，终端需求改善并未带来市场对PTA大幅补货需求。现货市场来看，现货商谈价在3570-3580之间，买卖氛围一般。综上，预计近期PTA期价将延续震荡走势，3650-3950之间震荡，前期卖权组合继续持有。

乙二醇  今日，乙二醇窄幅震荡，期价收于3979，涨幅为0.38%。目前主力已切换至EG2101合约，上方4000整数关口压制明显，实质突破难度较大。尽管本周一主港小幅去库，但并不能说明去库的可持续性。根据最新的船报数据显示，本周将有28.4万吨的船货抵港，整体进口量依旧处于高位。而目前主港发货速度在8250吨/日，较上周后期，发货速度已有放缓。同时，目前港口浮仓依旧严重，乙二醇船只排队时长均在两周以上。供应方面，国内煤化工开工率已恢复至4成以上，新杭能源（8月下旬）、新疆天盈（8月下旬）、中盐红四方（9月）、阳煤深州（9月）有意向重启。此外，乙二醇新装置产能仍在推进中，9月份山西沃能、中科炼化、中化泉州有产能投放计划，供应端压力较大。而下游需求来看，尽管近期终端订单有所恢复，但聚酯库存消化缓慢，并未对乙二醇需求产生明显大拉动。目前主力切换至2101合约，短期预计期价保持坚挺，但随着后续煤化工逐步复产、油制和煤制新产能投放，EG2101合约上方压力将逐步增大，4000-4150为较强压力区。

苯乙烯  今日，苯乙烯继续走弱，期价收于5253，跌幅至1.7%。苯乙烯期价走弱主要是由于现货层面较弱所致。由于目前主港库存较高，为了催促下游提货，主流库区普遍提高超期仓储费，这导致市场上限提货源形成了市场最低价。目前市场上，限提货源出货压力较大，据悉周二限提货源商谈价在5150-5180元/吨之间，商谈价持续走低。而江苏市场普通现货资源商谈价在5200-5230元/吨。09合约即将到期，期货将回归现货价格，因此现货价格带动期价一路走低；01合约升水近月，同时升水现货，利于空头，期价也一路走低。下游需求端来看，需求持稳，增量不多，ABS、PS、EPS工厂原料备货水平处于中高位，下游多采取逢低买入的策略，采购积极性一般。交割月前现货价格预计难有反弹，对09和01合约维持偏空思路。

液化石油气  2020年8月18日PG11窄幅震荡。从原油的角度来看，当前外盘原油价格依旧维持高位震荡，OPEC+减产执行率稍有松动，OPEC+代表宣称：在联合技术委员会（JTC）会议召开前，OPEC+减产执行率为95%。OPEC+减产执行率的下滑仍将压制油价，但从盘面走势来看，当前油价暂未反应这一逻辑。从目前现货的角度来看，18日现货依大稳小动。广州石化现货价格上涨30元/吨，至2978元/吨。随着时间的推移，民用气的需求将逐步增加，华南地区现货价格的走高也是必然的趋势。而从目前港口库存的数据来看，上周华东和华南港口库存数据出现明显的下滑，库存数据的下降亦表明需求在逐步的恢复。从深加工的需求来看，MTBE和烷基化油装置的开工率处于同期中位数水平，在汽油需求难以大幅放量的情况下，深加工的需求依旧维持相对的稳定。从基差的角度来看的，由于现货价的上涨，而盘面维持稳定的情况下，当前盘面依旧升水在850元/吨以上，盘面高升水依旧是依旧旺季合约的预期。整体而言：随着时间的推移PG11合约将逐渐走基差修复行情，即现货价格重心逐步走高，而期货价格维持高位震荡。震荡区间仍是3800-4050元/吨。操作上3800元/吨附近短多，4000元/吨以上逐步减仓。期权策略上可以适当卖出PG11合约3400看跌期权。

甲醇    甲醇主力合约换月至2101合约，盘面窄幅拉涨，重心在1900关口上方整理。西北主产区企业最新报价进一步下调，不断创新低。供需矛盾凸显，短期得不到解决，企业出货意向增加，面对较大库存和亏损压力，降价排货。部分传统下游受到雨水天气的影响停产，导致需求更加低迷。甲醇基本面疲弱，期现走势分化，现货深度贴水，期价上行缺乏有效动能，关注1950附近阻力。

PVC     PVC主力合约移仓换月至2101合约，突破前期高点，录得三连阳。PVC现货价格水涨船高，主流价格上涨为主。西北主产区企业报价纷纷上调，基本调涨50-100元/吨，但接单较前期有所放缓。电石需求旺盛，采购价格上涨，成本端走强，存在一定支撑。贸易商报价拉高报价出货为主，涨幅为100元/吨左右，市场商谈价格走高，但实际成交放量不足。供需矛盾不突出，需求预期向好，PVC维持偏强走势，01合约站稳6650后，将进一步上探。

动力煤  8月18日，动力煤主力合约ZC2009高开低走，全天震荡中心小幅上移。现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量继续增加。港口方面，港口调进大于调出，库存继续累积，受产地煤价走强及期货临近交割而港口可交割资源不足影响，市场看涨情绪升温，部分贸易商挺价惜售，低硫煤报价坚挺，下游寻货有增，但实际成交量偏低，现5500大卡主流报价在560元/吨左右，5000大卡主流报价在500-505元/吨。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，09合约上方压力位580。

高低硫燃料油  近期全球股市上涨，投资者对经济复苏带动原油需求恢复的乐观情绪提振油价，OPEC+减产协议执行率预计在97%左右也为油价提供了支撑，原油价格小幅上调。船用油市场价格大势持稳，成交清淡。船燃市场仍观望为主，主流成交价格延续稳势，山东市场高硫4#船燃库提价格2600-2750元/吨，低硫4#价格在2700-2800元/吨。0#船柴方面，市场需求难有大幅改善，建议关注明日凌晨API库存数据，短期仍偏震荡行情。

聚烯烃  今日两油库存在73万吨，较昨日下降2万吨，降幅在2.67%，去年同期库存水平大致在78万吨。在宏观放水乐观和中性的基本面背景下，原油市场依然将呈现高位震荡走势，对聚乙烯市场仍有一定成本支撑作用。PP现货方面，石化去库虽缓，但库存压力暂不大，厂价基本稳定。下游按需采购为主，贸易商库存不高。整体上聚丙烯市场供需面矛盾并不明显。预计聚丙烯价格在7700-7950元/吨震荡。

橡胶    沪胶冲高回落，主力合约在12500元上方遇阻，但整体波幅较为有限。现货报价也是窄幅调整，相对保持稳定。国内汽车产销形势较为乐观，轮胎出口订单也在恢复，且天胶主产区受到不利天气的影响割胶遇阻，这些对胶价有利多支持。不过，天胶库存仍处于偏高水平，胶价缺乏持续上涨的动力，沪胶在本月初的高点依然存在阻力。

纯碱    18日，郑商所纯碱主力合约2009低位反弹，小幅收涨。现货市场交投情绪尚可，华东地区重碱出厂价1400-1450元，近期纯碱厂价开工负荷下调，部分地区有检修计划，同时玻璃厂价点火增加，相应利多纯碱需求，带动近期成交重心上移。短期来看，纯碱供过于求的格局还未改变，库存回落同时总量依然较高，从价格方面来看，前期低价纯碱在市场流通量非常充足，从8月仓单数量就能体现出来，预计纯碱主力9月合约交割不排除出现5月合约的那种临近交割大幅下挫的可能性，但下挫空间和力度预计不及5月，因此纯碱行业供应宽松的情况未变，9月合约依旧偏弱走势，预计交割前跌至1300-1350元/吨附近。

豆粕    目前巴西可供出口大豆即将耗尽，未来国际大豆采购主体将转移至美国市场，中国积极采购美豆，虽然中美两国推迟了原定于15日举行的第一阶段协议评估会议，且新日期未定，但美方表示对中国的进口订单进度表示满意；且8月份美农报告兑现丰产预期，而有报道称中西部核心地带干旱天气将持续到8月末，作物评级报告显示，截至2020年8月16日当周，美国大豆优良率为72%，符合预估均值，之前一周为74%，市场关注重点转为对未来单产下降的担忧，支撑美豆市场上涨行情。国内市场来看，三季度大豆到港量庞大比较确定，豆粕库存继续回升至103万吨，库存压力令现货基差收缩，进口成本抬升，而国家豆油收储炒作及库存下降令国内豆油走势更强，压缩豆粕上涨动能，预计短期豆粕市场价格维持震荡态势，中长期来看，巴西、美豆丰产，但后期国内猪料需求增长显著，四季度大格局维持大供应、大需求格局，关注产量前景及中美关系两大热点对阶段价格的指引，中长期豆粕价格重心抬升思路不变。连粕主力2101合约震荡收长上影小阳线，支撑2850，短线维持回调参与反弹思路。期权方面，维持买入M2101-C-2800,卖出M2101-C-2900的牛市价差策略为主。

油脂 8月18日国内油脂价格有所下行，棕榈油价格短期内上涨乏力，可能面临价格的再度回调。棕榈油价格的走弱，主要受到基本面因素的影响，由于劳动力减少的因素对马来棕榈油产量影响有限，在8月天气正常的情况下产量仍将处于高位，而出口量则面临下滑，根据航运公司的数据统计，马来8月1-15日出口量环比下滑在15%左右。棕榈油8月库存有望得到提升，在10月之前棕榈油仍将处于季节性增产周期之内，如果原油价格不能突破当前的震荡区间上行，那么棕榈油价格短期内将面临震荡回调，但是中长期走势仍旧没有改变，远期2101合约多单仍可以继续持有。

豆油价格仍然较为坚挺，中美贸易关系仍是影响豆油价格的主要因素，上周六中美贸易谈判突然取消，使得未来国内进口美豆的节奏可能发生变化。不过即便国内大量进口美豆，美豆价格会有较大的提升，有望回到960美分以上的位置，那么国内豆油价格也会得到提振。此外，市场传言国家收储200万吨豆油如果属实的话，那么豆油供给会处于紧平衡状态，由于菜油供给量的减少市场需求转向豆油，虽然压榨量不断提升，但豆油库存并未出现进一步的增长，反而豆粕胀库情况下油厂开机率开始下滑。短期内豆油人生仍有可能进一步的上行，豆棕价差有望得到缩减，远期2101合约在年底前有大概率出现上行，可以在当前逢低买入。

白糖    郑糖窄幅整理，走势相对偏弱。现货报价继续稳中有降，销售进度及进口糖数量仍是近期主要影响因素。8、9月份是食糖传统销售旺季，中秋、国庆节日备货提振市场需求。郑糖主力合约在五千关口附近有支撑，但5100元附近有阻力，近期可能继续震荡整理。

菜粕    美豆优良率继续保持较高水平拖累盘面，菜粕期价日内继续震荡，不过USDA8月报告上调单产已经部分兑现优良率较好的利空，美豆出口稳步推进，供需改善预期下继续维持重心上移预期。USDA预计美豆单产53.3蒲式耳/英亩，兑现美豆优良率较高所带来的增产担忧，考虑该单产水平为近年来较高水平，进一步调整空间压缩，除此之外，我们看到单产上调之后，美豆期末库存仍然是微降的情况，总体印证美豆供需边际改善预期不变。美豆市场继续围绕旧作出口表现良好与新作优良率较好的多空博弈，期价预期继续区间震荡走势。豆粕市场来看，供应端，中美贸易关系对市场的扰动仍在；需求端，下半年生猪产能恢复进程预期加快，整体供需边际也是改善预期，豆粕价格下方仍然存在支撑。菜粕市场来看，整体仍然是低进口量与低消费量的平衡状态，近期水产养殖有所好转，菜粕需求存在修正预期。综合来看，菜粕走势追随豆粕，考虑目前市场向上推动也有所不足，整体维持震荡偏强预期，操作方面对于01合约建议低位参与做多，期权方面建议谨慎持有买入行权价为2300的看涨期权。

玉米    18日，玉米期货主力1月合约冲高回落。国内地区玉米价格大多稳，局部小幅调整。13日临储玉米拍卖依旧是100%成交，但成交均价继续下滑，热度继续下降。市场持续的看涨心态松懈，东北有粮的贸易商在有利可图的背景下出货锁定利润意愿加强，拍卖粮出库节奏也加快，东北粮外流增多。近期玉米与小麦的价差缩水，小麦替代优势显现，目前部分地区已有饲料厂调整配方采用小麦，多重因素影响下，市场看涨情绪降温，近两日深加工玉米到厂量增加，收购价回调。短期市场不缺玉米，2021年缺口预计才会显现，但市场会提前反映高预期，而这种高预期则可能平抑短期利空情绪，玉米回调有限。目前玉米短期性的利空因素较多，市场情绪短时间内被降温，玉米价格出现滞涨调整。目前粮源集中在贸易商手中，多待价而沽，短期利空情绪促使贸易商获利出货，腾库侯10月准备收新粮。但从前期拍卖粮价格来看，贸易商集中大幅降价亏损出货的可能性不大。并且目前基本面情况大的方向没有明显的变化，10月新季玉米上市之初大概率上涨，因此市场不具备大跌基础。就主力1月合约而言，下方强支撑预计在2150-2200元/吨，10月左右有望突破2300元/吨逼近2400元/吨位置。投资者可考虑逢低买入，下游加工企业可把握节奏低位区间适时买入套保。

淀粉    18日，淀粉主力01合约冲高回落。国内淀粉现货价格继续稳中下跌。主要原因在于玉米深加工到场价格降低，库点的拍卖粮出库节奏有也加快，今日山东深加工企业早间待卸车辆增至578辆，早间到货稳步上量，成本端拖累淀粉价格走弱。目前淀粉下游需求较为平淡，高价订单较少，导致国内淀粉行业利润下滑较快，开工负荷维持在60%下方。导致淀粉库存连续下降一个多月，同比减少25.15%左右。在这种背景下，淀粉行业提价挺价心态明显，具有一定程度的抗跌性，后期来看追随玉米为主。

棉花、棉纱 2020年8月18日，棉花主力合约收盘价为12900元/吨，涨幅0.23%；棉纱主力收于19990，涨0.33%。

在7月31日印度棉花协会（CAI）发布的预测中，2019/20年度印度棉花产量上调190万包，达到3545万包（603万吨）。至7月31日新花累计上市量3454万包（587万吨），总消费量下调300万包，至2500万包（425万吨）。印度产量及期末库存增加使得棉花供应压力依然较大。受到下游消费和疫情影响，今年新疆棉花收购价格可能会以较低的价格开秤，但四季度若欧美复工加速，纱厂可能会加大棉花采购力度，从而提升籽棉收购价格。纱线方面，近期下游纱线价格维持低位，需求疲弱难改，棉花及棉纱期货短期维持震荡操作，中期仍然看空。卖保方面建议使用期权进行远月合约操作，如买入CF2101合约12500上方认沽期权套保。

期权方面，棉花指数加权隐含波动率略有降低，为19%左右。波动率回归较低区间，波动率策略短期可以买入跨式策略做多波动率。

纸浆    18日纸浆期货窄幅波动，2012合约下探10日线后反弹，小幅收涨。现货报价未有明显变化，银星含税价4400元附近，高位成交偏弱。全球经济继续回升带动成品纸需求好转，但需求分布较为分散导致其需求很难快速回升，因此显著好转可能要到经济复苏后期，纸浆作为上游产品，需求一般滞后于成品纸，纸厂利润回升及出货好转后补库意愿才可能增加，纸浆需求也维持逐步好转的趋势，但在供应持稳的情况下，去库速度较慢将压制现货价格。期货继续交易偏低估值及需求改善的预期，在缺乏现货配合下，升水扩大后期货上行空间也将受限，2012合约上方压力4640元，下方支撑4450元，建议贴近上方压力位做空，后期若站稳120日均线则先行离场。

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