贵金属 金银：基本面上看，根据近期各国公布的PMI来看，中国、美国、法国PMI好于预期，德国等欧洲国家PMI恢复较慢，值得注意的是PMI是环比数据，尤其是美国在内部矛盾激化后后续经济表现堪忧。上周公布的美国ISM制造业和昨日公布的非农数据明显超出预期，但资本市场反映平平，金银短线下挫后又抬升，市场已经进入矛盾和反复的阶段。昨日重点新闻是巴西总统COVID-2019确诊，对后续的风险偏好预计有较大打击。上周五开始美国进入独立日假期，COVID-2019感染人数连续三日上升到5万以上，美联储宣布采取新一轮救市措施，这种情况下美股等风险资产未必下跌，但美元信用受损导致投资者购买黄金的需求将持续上升，继续上调国际黄金中长线价格预期，黄金的逢低买入的低吸盘动能较大，上方空间很难判断，注意1800和1850美元/盎司的关键窗口，目前仍然没有到顶。操作上，国际黄金目前的问题在于市场参与者对于金价的上方没有一致性预期，进而表现的盘面多位反复的结构，不过流动性明显过度充裕的情况下，黄金仍然是最值得多头配置的资产之一。沪金则由于股市带动的赚钱效应，人民币超预期升值，导致内盘金银走势比外盘弱很多,从图形来看外盘走势突破内盘仍在继续盘整。国际金价已经上行至1800美元/盎司分位，后续重点关注内盘的资金情绪。最近几个交易日重点关注白银，白银出现了假突破后迅速回调，持续窄幅震荡调整，表明资金的信心实际有限，而目前仍然在极大的收敛三角形之中，尚未选择方向，在铅锌价格上行的情况下，我们认为白银较难深跌，可能出现爆发式向上行情，目前看很快就要出方向，很可能出现5%以上的大行情，是后续最值得期待的品种之一。风险点：铜、锌、铅等品种回调对金银的冲击。

铜 铜：今日铜价再创新高，沪铜2008向50000靠近。铜矿供应干扰忧虑进一步升温，对铜价持续上行提供支撑。智利国家铜业已经有2843名工人感染了新冠病毒，该公司总计有7万多名员工。智利矿业部长表示铜产量不太可能上升，若新冠病例增加，预计产量将进一步下降。秘鲁矿业活动自5月逐步恢复，但5月铜产量下降42%，表明疫情下恢复缓慢。原料供应短缺，现货TC处于低位，CSPT三季度地板价仅53美元/吨，仅略高于当下现货TC水平，表明市场对三季度铜矿供应预期不乐观。消费方面，7月进入传统消费淡季，炎热天气下电缆企业开工环比走弱，6月汽车家电降价促销部分透支后续需求，且废铜替代效应增强，上周国内库存由降转增。但海外需求有所改善，LME库存大幅走强，贴水大幅收窄，甚至小幅升水。因此，基本面对铜价仍有支撑，且股市表现靓丽，市场风险偏好显著回升，基本面与宏观情绪共振，铜价仍将强势运行，晚间铜价或站上50000。

锌 锌：结合各国经济数据来看市场复苏进度不一，中国和美国的数据指标良好，美国上周公布的ISM制造业和非农就业都有超预期的上涨表现，但是市场反应平平，可能对统计数据有一定的不认可。其他国家来看，逆全球化的趋势进行，抱团趋势明显，欧美同步开启了关税保护，可能需要继续下调全球经济预期。今日铅锌尾盘急升，主因澳大利亚reddog铅锌矿发货异常，红狗矿属于国际重要铅锌矿，后续可能再度炒作矿石供给不足的担忧。在各有色品种里锌价格前期被低估，镍锌比，铜锌比，铅锌价差等都处于低位，因而锌价有较强的补涨动能。最近可以重点考虑多锌空铅等套利方式，铅市场现在的发力点在海外，不过从需求逻辑看锌的基本面仍然更强，套利单考虑长持，当下价差2000左右，最低1900，目标价差2700以上。

镍 镍：夜盘LME13500美元附近仍要注意进一步上升意愿，国内镍价继续于107000上方偏强整理反复。我国股市依然走势偏强，国外复苏预期但疫情依然严重，有些地区有再度采取措施的情况，有色金属受到需求修复预期整体偏强，目前有色龙头铜的走势逐渐在拉升其它偏弱品种。印尼镍铁有新产能释放，不过印尼本土镍铁厂年内建成投资进度或有放缓，但向我国国内进口的镍铁仍处于增长之中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动较小，下滑已经变缓，但镍矿石现货价格依然较为坚挺。电解镍需求一般，LME镍库存反复，贴水震荡有收窄，整体仍处于进口倒挂，国内库存有所回升。而国内镍铁坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题已经倾向于施压镍铁价格，近期有成交价格在965元/镍点，印尼镍铁。不锈钢近期价格小幅回升，最新调研显示7月不锈钢产量料会微增，虽然陆续有新资源到货，但300系暂未有累库出现，200系库存增加，库存变化有分化，价格期现联动有回升。LME镍价13500美元附近整固反复，关注铜走向引导。而国内主力ni2010波动反复107000元线上依然偏强延续，注意仓位控制。

不锈钢 不锈钢：不锈钢期货小幅收涨，短线震荡偏强。不锈钢现货实际价格微有抬升，需求微改善，库存近期企稳后回升本周主要集中在200系，300系则略有下滑，最新调查的7月预期产量微有增加，后续仍会有资源到货，后续观察不锈钢库存进一步变化，近期南方降水阶段可能影响物流。从不锈钢结构来说结构性短缺的问题也继续存在，后续关注进一步需求变化，以及300系资源的供应变化，目前来看冷轧资源并不形成过剩。不锈钢期货创近期新高后冲高回落，但ss2009于13400上方震荡偏强暂延续。宏观面偏暖之下，暂不宜左侧沽空。

铝 铝：7月8日，沪铝主力合约AL2008低开高走，日盘有所拉升全天震荡反弹。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌100元/吨，现货平均升水缩小到20元/吨。近日，备受关注的传统六类废铝Q3批文量公布，即使就在上周生态环境部曾表示下半年批文量将受到削减，但就公布数量来看，并未削减甚至少量企业批文量还略有增加。终端方面，乘联会称今年6月乘用车主要厂商日均零售销量同比下降8%，零售进度率偏低，体现车市虽然零售环比增长，但增长动力不是很强。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议08合约空头离场，暂时观望为主，上方压力位14200。

螺纹   螺纹钢：期螺走强，现货随盘面上涨，成交相对较好。资金当前还是忽视淡季利空，直接去交易旺季需求再次回升，与春节后情形相近。现货压力依然存在，雨季影响未结束，需求环比有望逐步回升，不过参考历史同期看，大幅增加的难度较大，产量回落，电炉减产及唐山高炉开工下降，未来1-2周可能继续累库。综合看，螺纹期货在预期证伪前偏强运行，本周五将公布6月社融数据，是强预期能否延续的第一个观测指标，下周公布的投资数据则是第二个观测指标，因此建议多配头寸放在2101合约上，旺季预期若能落地其库存压力会更小，在数据符合预期的情况下可中期持有。10合约已升水华东现货，建议暂时观望。

热卷   原料端铁矿石领涨，热卷连续回升，多头增仓，现货成交好转，钢谷网库存数据显示，热卷社会库存环比继续增加，上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量328.06万吨，产量环比增加0.6万吨，热卷钢厂库存103.72万吨，环比增加0.96万吨，热卷社会库存252.56万吨，环比增加4.87万吨，总库存356.28万吨，环比增加5.83万吨，周度表观消费量322.23万吨，环比下降3.66万吨。从数据来看，随着热卷基本面的好转，铁水逐渐转向热卷，热卷周产量逐渐回升至去年同期水平，投机需求以及下游补库意愿较弱，热卷表观消费量继续下降，热卷钢厂库存增加，社会库存出现拐点，总库存转增，但从下游行业的产销数据来看，机械行业特别是挖掘机、拖拉机等工程机械产量维持高位增长，汽车行业同样逐渐好转，6月乘用车市场零售达到165.4万辆，环比5月的零售增长2.9%，热卷下游行业持续回暖，中长期来看热卷需求依旧维持强势，操作方面多单可继续持有。

焦煤   焦煤：2020年7月8日，焦炭09合约小幅上涨，盘中期价再次试探1200元/吨上方的压力，短期期价依旧维持区间震荡。山西因大矿检修及个别区域产量检查，本周焦煤的供应小幅下滑。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率79.13%较上期值减0.03%；日均产量65.89万吨减0.31万吨；原煤库存383.85万吨减13.74万吨；精煤库存211.18万吨增4.57万吨。需求方面：下游焦炭一轮提降基本落地，焦炭现货端短期有走弱的趋势。从焦化企业开工率来看，当前需求依旧维持稳定，仅安阳部分焦企限产10-20%左右。目前焦化企业利润偏高的情况下，对焦煤仍有支撑。进口煤方面：当前各海关报关难度大额度紧张，澳煤通关成本持续增加，澳煤近期有所走强，7月8日澳煤（CSR>60,vad≤25.5，ash≤9，S≤0.6，MT≤9.5）到岸价为118美元/吨，较为稳定。蒙煤方面：近期288口岸，策克口岸目前通关保持在400车和400车左右，通关量变幅较小。整体而言：当前焦煤供需矛盾并不突出，短期仍将以震荡走势为主。

焦炭   焦炭：2020年7月8日，焦炭09合约低开高走，期价收涨，焦炭的上涨，主要是铁矿带动整个黑色板块走强，焦炭跟涨。从基本面角度来看，随着河北地区主导钢厂提降50元/吨,焦炭首轮提降基本落地。当前从供应的角度来看，虽有安阳部分焦炉限产10-20%，但从焦炉开工率来看，当前供应依旧维持稳定。需求方面：唐山地区环保限产，以及长江沿线地区受汛期影响，钢材需求有所下降，而在当前部分钢厂焦炭库存处于偏高的情况下，补库积极性下降，焦炭短期仍将以偏弱走势为主。但由于当前焦企库存偏低，焦炭回调深度有限，短期将以抵抗式下跌走势为主。后期焦炭的价格走势需关注钢材以及铁矿的走势情况。

铁矿石 铁矿石：近期铁矿供需呈现同步收缩的局面，市场一度陷入涨跌两难的局面。端午节后，随着成材表需的大幅回落，成材累库开始加快，加之唐山地区钢厂存在减产预期，铁矿需求端面临着转弱的可能。随着高炉开工率和铁水产量逐步见顶，盘面做多情绪受到了抑制。同时钢厂利润被压缩至低位，市场一度担心铁矿会重复去年同期的走势，进入快速下行通道。从基本面上看，可以说铁矿迎来了二季度以来相对较弱的时点，但盘面却始终无法下破730一线，随着时间的流逝，利空预期逐步被消化，对盘面的压制力度边际减弱，市场情绪逐步有利于多头。昨日盘面再度选择向上，开启新一轮上攻，今日一度冲击800关口，市场重新交易供应端趋紧的逻辑。本期外矿发运环比下降212.7万吨至2401.4万吨。澳矿完成冲年报后开始逐步进入季节性检修，本期发运环比下降99.2万吨，其中发往中国量连续四周下降，本期环比下降116.1万吨至1381.1万吨。本期巴西矿发运量的降幅也超过100万吨。而本周澳大利亚和巴西仍有部分铁矿石发运泊位要进行检修维护，澳巴矿的发运量预计还将约有100万吨和137万吨将受到影响。尤其是近日巴西总统被确诊为新冠阳性，再度引发了市场对后续巴西矿发运能力的担忧。后续一旦南方雨季结束，终端需求将面临回补，需求端也将重新驱动铁矿价格上行，届时新一轮上涨有望开启。09合约临近交割，但当前基差仍偏高，大概将以盘面上涨的方式来修复，操作上短期继续维持偏多思路，逢低吸纳为主，注意前高798附近的压制力度。

玻璃   玻璃：8日，郑商所玻璃主力09合约站上1500元/吨，并进一步上攻至1530元/吨附近，后市有望进一步上涨，短线目标位1550-1600元/吨。国内浮法玻璃价格延续局部小涨节奏。华北市场德金价格上调1元/重量箱，部分厂家计划9日开始上调；华东8日暂稳出货，江浙个别厂库存小增，但整体表现相对平稳；华中市场盘稳为主，河南洛玻计划明日上调1元/重量箱，中联计划10日上调1元/重量箱。江西、湖南稳定；华南基本稳定，出货较平稳，库存小幅削减。西南威力斯提涨1元/重量箱，毕节明钧计划10日提涨1-2元/重量箱；西北市场8日乌海蓝星、兰州蓝天价格小涨，落实情况尚可；东北地区8日价格维稳，供需关系变动不大。7日信义让利2元/重量箱促销，多数企业稳价操作。总体来说，目前玻璃市场基本面情况变化不大，受天气影响以及下游库存消化，玻璃厂出库速度放缓。玻璃现货价格涨-稳-涨为主，由于预期后市需求预期非常好，现货价格易涨难跌，9月合约期货价格则可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。玻璃主力9月合约价格预计继续偏强走势，短线站稳1500元/吨后有望进一步上攻1600元吨，多单可考虑继续持有。

原油   原油：今日国内SC原油维持窄幅震荡盘整。EIA月报将2020年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至-815万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期下调19万桶/日至699万桶/日，预计美国2020年原油产量将为1163万桶/日，此前预期为1156万桶/日，同时上调今年欧美原油价格预期。因欧佩克+势将放宽创纪录的石油减产，阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC计划将8月的原油出口增加30万桶/日，近期沙特、俄罗斯等产油国均表达了未来将放松减产的预期，此外，安哥拉同意完全遵守欧佩克+减产措施，并在7-9月补偿此前的超额生产部分。整体来看，近期原油消息面表现仍然匮乏，油价短线波动缺少核心逻辑以及趋势性指引，暂仍维持震荡判断，后期关注消息面能否驱动油价突破当前震荡平台，整体维持上行判断。

沥青   沥青：今日国内中石油华北地区炼厂以及部分地炼小幅调整沥青价格，其他大部分地区持稳。当前国内沥青炼厂开工率已高于往年同期水平，整体资源供应充足，但受降雨天气影响，华东、华南等地炼厂出货有所放缓。需求端来看，南方大部分地区出现强降雨影响终端公路施工，沥青刚性需求萎缩，但北方大部分地区沥青需求较好，并带动炼厂库存走低，未来一段时间南方降雨仍将持续，将进一步制约沥青终端需求。短期来看，炼厂低库存支持其提价意愿，现货将维持稳中上行，后期继续关注降雨天气对需求的影响以及炼厂库存情况。从盘面走势来看，沥青期价在连涨后遭遇上方技术阻力，建议短线多单减仓或暂时获利了结。

PTA PTA：下游聚酯陆续公布检修计划，PTA需求走弱。从6月下旬开始，终端订单开始走弱，加之原油高位震荡，市场抄底情绪有所缓和，聚酯工厂产品库存开始累积，聚酯工厂降价出售，涤丝现金流逐渐负，近期聚酯工厂检修计划陆续增多。作为PTA的下游，聚酯工厂淡季检修将带动PTA需求走弱。而随着6月底恒力5号线250万吨/年PTA装置的投产，7月份PTA供需过剩日益严重，预计本月累库速度将加快。目前来看，PTA供需恶化，而成本端油价在42-44美元/桶之间震荡，市场正等待OPEC+谈判能否进一步释放利好推动油价。综上，短期PTA缺乏上行动力，若油价无法进一步上涨，则PTA期价有小幅走弱的可能，暂时关注下方60日均线3580支撑。

乙二醇 乙二醇：近期华东主港到货量巨大，月后期到港量或有所下降，但主港高库存压力仍无法缓解。根据最新的船报数据显示，7月6日至12日，本周将有32.6万吨的进口乙二醇抵港，而本周一华东主港乙二醇库存已攀升至146.3万吨。按照本周的到港量水平，下周华东主港仍将继续累库。但目前台湾南亚部分装置检修提前，市场预估台湾贸易合约量约减少30%-50%，合计约4-6万吨，但考虑物量有限，主港高库存压力仍难以缓解。此外，从需求端来看，近期聚酯端减产不断增加，新凤鸣计划减产1600吨/日。综上，对乙二醇而言，维持3550-3800之间滚动做空的观点。

苯乙烯 苯乙烯：华东主港小幅去库，下周到货量偏低，短期主港或延续去库。本周三，华东主港苯乙烯库存至31.75万吨，环比上周下降了0.14万吨，环比增速为0.4%，同比增速176.1%；贸易库存至20.33万吨，环比上周下降了0.16万吨，环比增速为-0.8%，同比增速为167.9%。根据最新的船报数据显示，本周三至下周二合计约有3.6万吨的货物抵港。到港量偏低，近期因仓储费上涨的原因，主港提货速度有所加快，预计下周主港库存将继续小幅下降。从成本端来看，由于原油目前高位震荡，纯苯华东主港库存继续攀升，价格盘整为主；乙烯受进口货物抵港预期影响，近期价格开始松动，东北亚乙烯价格再度下跌10美元/吨至841美元/吨，苯乙烯成本重心下移。综上，苯乙烯成本重心近期小幅下移，但主港短期去库给盘面提供一定支撑，5600-5850之间高抛低吸为主。

液化石油气   液化石油气：2020年7月8日PG11小幅震荡，从日线级别的角度莱卡，当前期价依旧维持区间震荡，前高3650元/吨一线仍有较大的压力。从原油角度看：美国API协会公布的数据，截止至7月3日当周，美国API原油库存较上周增加205万桶，汽油库存较上周下降183万桶，精炼油库存较上周下降84.7万桶，库欣原油库存较上周增加222万桶。API库存数据中性，油价短期依旧震荡。回到液化石油气： 7月8日现货稳中偏强。华南地区广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至2748元/吨，华东地区上海石化民用气出厂价稳定在2550元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在2850元/吨。从供应端的角度看，由于下游部分炼厂检修，供应小幅收缩。7月3日当周，卓创资讯数据显示，我国液化石油气平均产量63682吨/日，较上周减少342吨/日，环比变化率-0.53%。。从下游深加工来看：装置开工率小幅下滑，7月2日当周MTBE装置开工率为49.55%，较上期下降0.45%，烷基化油开工率为49.82%，较上期下降0.82%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至7月3日当周，华南码头库存率较上周增加8.84%至64.62%，华东码头库容率下降1.34%至58.03%，库存仍呈现稳中有增的趋势。基差方面：由于现货价格的持续走高，当前价差收窄至-838元/吨。整体而言，当前油价短期向上的空间有限，对期价支撑减弱。而在盘面高升水的情况下，期价继续上涨仍有难度，短期期价仍将以区间震荡走势为主。后期随着现货价格的回升，盘面价差将逐渐缩小。短期策略上以短线高抛低吸为主，中期操作仍以逢低布局多单为主。

甲醇   甲醇：甲醇重心窄幅走低，回踩1780重要支撑位。现货市场气氛略显低迷，价格整理运行，部分地区出现松动。下游市场需求未有改善，维持不温不火态势，刚需接货为主，导致现货市场实际成交平平，放量不足。甲醇现货市场处于深度贴水状态，高库存压力不减，期价上行动能不足，上方1850附近阻力较大，多单可逐步立场。

PVC PVC：PVC期货涨势暂缓，重心围绕6530一线徘徊，结束四连阳。期货带动下，PVC现货市场气氛仍偏暖，市场主流价格暂稳，但仍有地区价格出现补涨，市场低价货源明显缩减。下游市场追涨情绪不高，维持刚需接货。东及华南地区社会库存持续回落，已经低于去年同期水平。当前PVC供需矛盾并不突出，但进一步上行动能削弱，短期关注其能否站稳6530，多单建议适量减持。

动力煤 动力煤：7月8日，动力煤主力合约ZC2009低开低走，全天震荡偏弱。现货方面，环渤海动力煤现货价格涨势明显放缓。秦皇岛港库存水平暂时不变，锚地船舶数量也与昨日持平。全国统调电厂煤炭库存继续稳步增长，7日已高达1.37亿吨，可用26天，比6月底增加了近211万吨。基本达到历史同期最高水平。其中，华东地区电煤库存比6月底增加159万吨，沿海相关省市均有不同程度增长。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议背靠560可适量逢高加空，09合约下方第一支撑位550。

高低硫燃料油 燃油：美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加，汽油和精炼油库存降幅均超出预期。API公布，截至7月3日当周，美国上周原油库存增加205万桶至5.39亿桶；库欣原油库存增加222万桶；上周汽油库存减少183万桶；上周精炼油库存减少84.7万桶；美国上周原油进口增加56.7万桶/日。数据上来看，美国炼厂开工率预计仍然没有太大提升，成品油消耗属于季节性去库状态，但去库速度偏缓，建议关注今晚产量及开工率等信息。燃料油09合约目前趋势性行情偏弱，整体处于震荡格局，船用油市场仍然疲软，指引性不强，发电市场处于刚性需求，对高硫有一定支撑，但炼厂调和方面，受美国开工率偏低影响，高硫需求偏弱。01合约而言，预计后市走势会随着通胀预期小幅走高，但上行空间有限，相对高硫而言，其走势稍微偏强，建议后市做多高低硫价差。

聚烯烃 聚烯烃：今日塑料及聚丙烯冲高回落，两油库存在67.5万吨，较昨日降1万吨，降幅在1.46%，去年同期库存水平大致在74万吨。整体来看，库存仍然偏低，对现货价格具有较强的向上驱动力。5-7月是2020年PE集中检修时间段，下半年整体供应要高于上半年供应。目前来看华中两套聚乙烯装置分别在8月及10月份进入大修，且检修时间都大于50天，其影响较为关键。短期内聚乙烯易涨难跌，不建议做空09合约。聚丙烯期货方面上涨后劲不足，冲高回落，预计后市窄幅整理，有弱调可能。现货方面，当前PP下游需求整体来看较为一般，下游企业订单情况平平，在期货走势显出疲态后，现货缺乏期货的提振，加之需求一般，上游石化库存较低，预计后市或偏弱运行。

橡胶   沪胶震荡整理，成交有所放大。宏观面利好且股市表现强劲对胶价有利多影响，产区生产相对低迷，期货仓单长期稳定在低位，供应压力并不突出。不过，下游需求改善缓慢，对胶价的推动作用不足。宏观面及股市仍是近期影响沪胶走势的重要因素，长线多单可适当持有。

纯碱   纯碱：8日，纯碱主力09合约上涨，短线1400元/吨压力颇大。现货市场方面，纯碱市场稳中向好，厂家出货顺畅，价格有上涨预期。金山前期减量检修装置恢复中，获嘉厂区40万吨装置计划近期检修一个月时间。多数厂家本月订单充足，有意推涨市场价格，华中、西北、华东地区部分厂家新单封盘不接。从供需角度来看，纯碱市场供大于求的格局还将持续，尽管开工负荷下降后纯碱库存有所下滑，但一旦利润好转，纯碱供给将很快增加上来，因此纯碱即便是反弹，空间也不会很大，现货价格上涨困难重重。目前基准交割地重碱现货送到价格1200元/吨左右，因此盘面在1400元/吨上方盘面就有期现套利机会，这也是此前看空的主要逻辑所在。目前基本面有所好转，短线或有反复，1350-1450元/吨区间内高抛低吸为主。

豆粕   豆粕：美豆滞涨回落跌破900一线，天气威胁减弱，美国大豆主产区也将迎来更多降雨，利于作物生长，而种植面积报告利多红利基本得到释放，短期缺乏持续推动，预计维持高位震荡整理为主。国内市场来看，短期受外盘拖累偏弱震荡，国内油厂大豆、豆粕库存快速上升，豆粕库存10连升，但需求回升令豆粕库存增速放缓，据当前油厂压榨水平看3季度豆粕供应偏充足，而10月份之后大豆供应取决于美豆进口情况，而巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺，提升大豆进口成本，预计短期豆粕市场价格维持高位震荡走势，深跌空间也将有限，中长期上涨行情能否持续仍需美国天气炒作的配合及蛋白需求实质性好转，连粕主力2009合约宽幅震荡收阴线，大肆减仓，前期多单止盈离场情绪较浓，短期支撑2800，压力暂看2950附近，M2101合约短期支撑2850，压力3000附近，前期多单建议减持，短线参与。期权方面考虑卖出 m2009-P-2800 期权合约。

   油脂   棕榈：7月8日国内油脂价格有所上行，油脂基本面并没有发生较大的变化，目前仍处于震荡上行的节奏之中。外盘原油走势仍对植物油市场影响较大，在当前原油价格难以突破震荡区间的情况下，整体植物油价格也难有大的涨势。7月10日马来西亚MPOB将发布月度报告，本次报告预期马来棕榈油产量将环比上升25%以上，产量环比增加约12左右，库存仍有望得到削减，但幅度较为有限。对棕榈油而言，最大的问题仍是8月后马来棕榈油出口能否继续保持旺盛，在印度疫情得不到改善的前提下，棕榈油需求将在补库完成后现下滑，棕榈油价格有可能在7月中下旬出现较大的回调。但是如果原油价格能再度上冲，那么棕榈油价格将因此受益而再度上行。

豆菜油：菜油价格表现继续强劲，低库存仍是支撑菜油价格走强的核心要素。截止7月3日当周，国内菜油商业库存达到19.07万吨，已经连续第4周上涨，但是同比仍下滑64.82%。菜油库存在有效增长之前，预期价格仍将保持在高位徘徊，但是由于油脂间价差的不断上升，以及菜油进口利润的大幅上涨，菜油消费将受到一定抑制，同时菜油库存将不断上涨，菜油价格未来向上的空间将越来越窄。目前9月合约价格仍不断上行，但是依然不可以入场做空，9月菜油持仓量单边达到15.8万手，市场上缺乏足够的菜油进行交割，投机散户应该以观望为主，避免在交割月前出现大幅的波动以增加不必要的风险。远期合约仍应以做多棕榈油为主，这是基于全球经济复苏后原油价格不断反弹的逻辑而进行的。

白糖   郑糖放量上涨，主力合约涨幅最大，且突破近来整理区。其他合约仍处于整理区内波动，涨幅相对温和。目前基本面没有新的变化，资金推动是主要上涨动力。2007合约即将到期，主力2009合约马上将成为近月合约，与现货的价差需要收敛，基差修复或许是近日2009合约上涨的主要理由。如果突破走势得不到其他合约的响应，那么郑糖震荡格局恐怕仍难改变。

菜粕   菜粕：美国产区或迎来降雨，有利于大豆生长，菜粕跟随CBOT大豆偏弱运行。当前市场仍然缺乏突出因素指引，期价或继续震荡整理。USDA种植面积报告中美豆播种面积低于市场预期收敛利空情绪，带动CBOT大豆以及国内蛋白粕期价重心上移，不过报告中美豆新作播种面积数据并不能对供需局面产生本质上的扭转，缺乏新的助推力的情况下，菜粕期价上行之后再度回归区间震荡走势。菜粕市场整体来看，美豆播种面积初步兑现，市场关注点转向单产，价格对于天气的敏感度增强，CBOT大豆期价进入易涨难跌的时期；菜粕现货端面临中加贸易关系紧张与豆粕端供应宽松以及菜粕消费不及预期带来的多空博弈，整体价格或呈现重心上移的区间波动，09合约运行区间预期上移至2280-2550。操作方面，单边建议关注低位做多机会，套利方面豆菜粕扩大套利继续持有，期权方面，建议继续持有卖出行权价为2250元/吨的看跌期权。

玉米   玉米：8日，大商所玉米09合约继续基于2100元/吨位置震荡调整。国内玉米现货价格大多稳定，个别小幅调整。玉米方面基本面情况没有太大的变化，目前依旧是谨慎看多为主。尽管目前玉米市场利空消息频现，但后市预期较好支撑市场价格。最近一次7月2日临储玉米拍卖410万吨玉米，全部成交，表现依旧火爆。目前粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，临储前6次拍均表现为高溢价高成交率，成交火爆，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。在这种背景下，国内玉米市场可能会出现阶段性供需宽松，但玉米集中大幅供应市场的可能性不大，分批次出货的可能性较大。利空消息主要集中在夏季非瘟风险较大。叠加一轮、二轮的临储拍卖出库期临近，近期临储粮外流增多，深加工贸易粮上量增加，其中山东早间到货突破1000辆，市场价格上涨情绪有所降温。但综合考虑下，下半年玉米饲用需求仍然看好，玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2130元/吨，升水盘面15元/吨左右。7月2日临储第五次拍卖的辽宁2015年陈玉米成交均价高达1963元/吨，如果运送至锦州港，则价格为2000元/吨以上，仅贴水当前新粮价格100元/吨左右。市场多持有待价而沽的心态，预期现货价格易涨难跌。短线受到消息面影响，盘面暂时在2100元/吨附近波动为主。前期多单止盈，企稳后继续布局多单为主，从供需角度来说，后期盘面继续上涨的概率较大，目标位不变，看到2200元/吨上方。

淀粉   淀粉：8日，淀粉主力09合约在2450元/吨附近随玉米震荡调整。国内淀粉现货报价依旧保持坚挺，基本面情况变化不大。目前国内淀粉供需逐步收紧，并且近成本端玉米价格坚挺，淀粉加工企业亏损较多，开工率有所下滑，并且企业挺价心态较强，后期依旧以偏强走势为主。短线受成本端玉米影响，或有所波动，暂时观望为主。

棉花、棉纱   2020年7月８日，棉花主力合约收盘价为11925元/吨，跌0.42%；棉纱主力收于19320，跌0.13%。最新数据显示，2020年1-5月，美国共进口纺织品服装328.95亿美元，同比减少25.81%。其中从中国共进口76.66亿美元，同比减少43.87%，从越南进口51.40亿美元，同比减少9.45%，从印度进口27.96亿美元，同比减少23%，下半年随着美国经济全面复工，棉花消费有望好转。棉花市场短期呈现箱体震荡格局，技术上背靠12000做空为主。短期美棉因中国加大购买力度维持强势格局，若郑棉大幅突破12000关口，可以短线多单参与。中长期看，全球棉花消费依旧低迷难改，棉花供应充足，棉花暂不具备中长期上涨基础，建议期货总体以逢高做空为主。

期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为21%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货窄幅波动，现货价格稳，供需可供交易的逻辑有限，盘面当前还是聚焦宏观。经济数据环比改善下，低估值的纸浆具备一定优势，但需求恢复较慢，全球商品浆库存偏高，供应稳定下，现货大幅上涨的驱动仍不足，预计短期维持底部震荡，09合约压力4470元，下方支撑4370元/吨，下半年随着海外需求的持续改善，纸浆底部有望上移，因此交易机会可能在2101合约上。

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